UNIVERSIDADE TECNOLGICA FEDERAL DO PARAN

DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA QUMICA

ENGENHARIA QUMICA

GIOVANNA HAYSSA MOLINARI LOPES

MAIARA LUIZA DA COSTA SOUZA
PAULA LASA JAVORNIK
STEFAN LUIZ NEVES FONTANELLA

ANLISE ECONMICA DA KLABIN

PONTA GROSSA
2017
UNIVERSIDADE TECNOLGICA FEDERAL DO PARAN
DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA QUMICA
ENGENHARIA QUMICA

GIOVANNA HAYSSA MOLINARI LOPES

MAIARA LUIZA DA COSTA SOUZA
PAULA LASA JAVORNIK
STEFAN LUIZ NEVES FONTANELLA

ANLISE ECONMICA DA KLABIN

Trabalho apresentado como nota parcial

na disciplina de Engenharia Econmica e
Finanas da Universidade Tecnolgica
Federal do Paran.
Prof. Me. Carla Cristiane Sokulski

PONTA GROSSA

2
 2017

Sumrio

1 INTRODUO ......................................................................................................... 1
2 REFERENCIAL TERICO....................................................................................... 4
2.1 KLABIN .............................................................................................................. 5
3 ANALISE VERTICAL E HORIZONTAL E DEMOSNTRAES FINANCEIRAS ...6
3.1RELATORIO DA ANALISE VERTICAL E HORIZONTAL ..................................
3.1.1 BALANO PATRIMONIAL PASSIVO.........................................................
3.1.2 BALANO PATRIMONIAL ATIVO .............................................................
3.1.3 DEMONSTRAES FINANCEIRAS DO EXERCCIO ..............................
4 INDICES ECONMICO-FINANCEIRO .................................................................13
4.1 NDICES DE LIQUIDEZ ..................................................................................13
4.2 NDICES DE ENDIVIDAMENTO .....................................................................
4.3 NCIDES DE LUCRATIVIDADE/ RENTABILIDADE ........................................
5 CONCLUSO .........................................................................................................
6 REFERNCIAS ......................................................................................................

3
1. INTRODUO

Ao fazer uma anlise financeira de uma empresa busca-se descobrir a maior

quantidade de dados referente a ela, principalmente sobre seus relatrios e
demonstrativos financeiros que mostram a posio financeira da empresa no
mercado, bem como a maneira que ela se financia, sua situao com seus acionistas,
seus investimentos, emprstimos e financiamentos.
Neste presente trabalho a empresa escolhida foi a Klabin, que a maior
produtora e exportadora de papis para embalagem, lder em vendas de embalagens
de papelo ondulado e sacos industriais do Brasil. tambm a nica no setor em
fornecer celulose de fibra curta (eucalipto), celulose de fibra longa (pinus) e celulose
fluff. Fundada em 1899, possui 17 unidades industriais, em oito Estados, e uma na
Argentina.
Para uma anlise bem fundamentada, foi necessria uma pesquisa de 2012
at 2016 colhendo informaes como o balano patrimonial, que nada mais que
posio financeira e patrimonial da Klabin, composto pelo ativo, passivo e patrimnio
lquido. Alm disso, tambm foi observado o DRE, demonstrao do resultado do
exerccio, que o resumo das operaes financeiras no perodo de um ano.
A partir desses dados e de informaes que a prpria Klabin fornecia sobre a
sua economia, foi possvel fazer balano sobre os ltimos 5 anos, identificando como
a empresa se sustentou durante a crise e qual foi o impacto financeiro no investimento
de uma nova planta em Ortigueira.

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2. REFERENCIAL TEORICO
Demonstraes financeiras so apresentaes que visam informar sobre a
situao das finanas de uma empresa. As organizaes fazem os relatrios
contbeis que, alm de ajudarem a organizar o oramento, auxiliam nas tomadas de
deciso de gesto. Com base nelas, possvel realizar a apurao dos impostos,
controlar o fluxo de caixa, realizar melhores investimentos e conseguir gerenciar
melhor todos os aspectos do negcio.
As quatro principais demonstraes financeiras exigidas pela SEC (Securities
and Exchange Commission (SEC) o rgo regulador federal norte-americano que
rege a venda e listagem de ttulos) para apresentao aos acionistas so (1)
demonstrao de resultado do exerccio (DRE), (2) balano patrimonial, (3)
demonstrao das mutaes do patrimnio lquido e (4) demonstrao dos fluxos de
caixa.
A demonstrao de resultado do exerccio (DRE) um resumo financeiro dos
resultados operacionais da empresa durante um determinado perodo que a prpria
empresa estipula, normalmente 12 meses e com uma data especfica. Alm disso,
comum elaborar demonstraes de resultados mensais para uso da administrao e
obrigatrio fornecer aos acionistas de companhias abertas demonstraes de
resultados trimestrais. Enquanto o balano patrimonial uma descrio resumida da
posio financeira da empresa e em uma data qualquer. Esse balano equilibra os
ativos da empresa (aquilo que ela possui) contra seu financiamento, que pode ser
capital de terceiros (dvidas) ou capital prprio (fornecido pelos proprietrios e tambm
conhecido como patrimnio lquido).
Os principais grupos do balano patrimonial so: Os ativos e os passivos. Os
ativos representam tudo o que a empresa possui, e o mesmo pode ser dividido entre
circulante (que realmente em dinheiro, como contas a receber, estoque, ...) j os
no circulantes (a empresa tem, mas no consegue fazer dinheiro dele
instantaneamente, como imveis, propriedades, ...). J o passivo representa tudo
aquilo que se deve, tambm divido em circulante (fornecedores, salrios de
funcionrios, direitos trabalhistas) e no circulantes (emprstimos, financiamentos,
debentures, ...)
A diferena entre elas que enquanto o DRE um balano financeiro envolvendo
apenas os fluxos de caixa no perodo estipulado, o balano patrimonial o resumo da

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posio financeira em um dado momento, que vai conter todos os ativos que foram
adquiridos
O patrimnio liquido uma medida importante do desempenho de uma
empresa. Pode ser calculado pela diferena entre o ativo total e o passivo elegvel, e
representa aquilo que, de fato, a empresa tem, isto , sua riqueza efetiva, o que lhe
sobra depois de pagar todas as suas dvidas. Ele rene informaes como capital
social, reserva de capital, ajuste de avaliao de capital, ajuste de avaliao
patrimonial, reserva de lucros e prejuzos acumulados.
Regime de Competncia quando, na apurao dos resultados (crdito) do
exerccio so consideradas as receitas e despesas nas datas a que se referirem,
independente dos seus recebimentos ou pagamentos. Exerccio Social: o espao
de tempo (12 meses) findo o qual as pessoas jurdicas apuram os seus resultados.
Ele pode coincidir ou no com o ano-calendrio, de acordo com o previsto no estatuto
ou contrato social. Perante a legislao do imposto de renda o exerccio social deve
coincidir com o calendrio civil.
Segundo a legislao receitas e despesas devem ser reconhecidas no perodo
em que efetivamente ocorreram independentes do recebimento ou pagamento, isso
denominado regime de competncia contbil. Reconhecida uma receita, todas as
despesas e custos incorridos, proporcionais receita auferida e que tenham
contribudo para sua realizao, devero ser reconhecidos e confrontados com a
mesma, independentemente do perodo de desembolso.

2.1. KLABIN
A Klabin a maior produtora e exportadora de papis do Brasil, sendo lder na
produo de papeis e cartes para embalagens, embalagens de papelo ondulado e
sacos industriais, alm da comercializao de madeiras em toras.
A estrutura da empresa est dividida em quatro reas de negcios:
Florestal: matria-prima para produo de celulose e comercializao de toras
de madeira para serrarias e laminadoras.
Celulose: celulose de fibra curta (eucalipto), celulose de fibra longa (pnus) e
celulose fluff. As celuloses de fibra curta e longa contm caractersticas como
resistncia, maciez e absoro na medida idela para produtos de higiene,

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 resistncia e opacidade para papis de imprimir e escrever alm das demais
caractersticas especficas que so exigidas para papis especiais.
Papeis: Papel kraft, papel carto e papel reciclado. Os papeis e cartes para
embalagens, assim como suas embalagens em papelo ondulado e seus sacos
industriais oferecem proteo e segurana a alimentos, bebidas, produtos de
higiene e limpeza, eletroeletrnicos, cimento, sementes, farinha de trigo,
produtos qumicos, entre outros.
Converso: embalagens de papelo ondulado e sacos industriais.
Toda a gesto da empresa orientada para o desenvolvimento sustentvel,
sempre com a busca do crescimento ntegro e responsvel, capaz de unir a
rentabilidade, desenvolvimento social e compromisso ambiental.
A empresa possui diversos programas sociais alm de um grande cuidado dom
seus colaboradores, gerando mais de 18 mil empregos (diretos e indiretos), tendo foco
nas competncias de seus negcios e na promoo do bem-estar e da segurana.
Considerando a constante melhoria dos produtos e dos processos, a empresa
possui diversos certificados que confirmam o pioneirismo na busca de atender as
necessidades dos clientes em relao a0 produtos de qualidade, ambientalmente
correto e socialmente justo, sempre antecipando as tendncias do mercado. So elas:
FSC - FOREST STEWARDSHIP COUNCIL; FLORESTAL;
CELULOSE; PAPEL; RECICLADOS; SACOS INDUSTRIAIS;
EMBALAGEM; TRADES.
OK COMPOST
AMERICAN INSTITUTE OF BANKING (AIB)
FSSC 22000
ISEGA
ISO 14001
ISO 9001
OHSAS 18001
TPM TOTAL PRODUCTIVE MAINTENANCE
TOP EMPLOYERS
Graas as diversas iniciativas de Pesquisa e Desenvolvimento + Inovao
(P&D+I) a Klabin cresce de forma ordenada, com o foco em melhoria de prticas e
processos para garantir produtos mais competitivos e reduo de custos. Os
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oramentos para a parte de P&D+I so previstos em R$70 milhes, em um horizonte
de trs anos (2015 a 2018).
Em 2017 inaugurou-se o Centro de Tecnologia da Klabin em Telemaco Borba
(PR) que tem como misso contribuir para o constante aumento da produtividade e
da qualidade dos produtos, assim como desenvolvimento de novas possibilidades
para o uso mltiplo da base florestal alm da constante busca por solues para maior
eficincia no volume de insumos, para minimizar os impactos ao meio ambiente. O
centro de tecnologia atuar em cinco ramos: Desenvolvimento da base florestal;
desenvolvimento de celulose; linha de papeis; novas tecnologias de base florestal e
reduo de impactos ambientais.

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3. ANALISE VERTICAL E HORIZONTAL E DEMOSNTRAES FINANCEIRAS.
2016 2015 2014 2013 2012
Passivo Milhes AV AH Milhes AV AH Milhes AV AH Milhes AV AH Milhoes AV
Passivo Total 29.313,70 100% 112% 26.268,20 100% 124% 21.173,90 100% 142% 14.919,50 100% 106% 14.097,90 100%
Passivo Circulante 4.143,70 14% 131% 3.162,30 12% 126% 2.518,90 12% 142% 1.779,50 12% 101% 1.767,40 13%
Obrigaes Sociais e Trabalhistas 257,7 1% 132% 195,3 1% 140% 139,9 1% 110% 127,4 1% 101% 125,8 1%
Fornecedores 634,9 2% 90% 702,2 3% 160% 438,9 2% 127% 345,4 2% 109% 318,1 2%
Obrigaes Fiscais 53,6 0% 118% 45,4 0% 82% 55,1 0% 90% 61,5 0% 55% 111,5 1%
Emprstimos e Financiamentos 2.838,10 10% 139% 2.046,10 8% 117% 1.755,00 8% 156% 1.125,00 8% 100% 1.120,80 8%
Emprstimos e Financiamentos 2.593,00 9% 151% 1.716,30 7% 116% 1.479,80 7% 0% 0 0% 0% 0 0%
Debntures 245,1 1% 74% 329,8 1% 120% 275,2 1% 0% 0 0% 0% 0 0%
Outras Obrigaes 359,3 1% 207% 173,2 1% 133% 130 1% 108% 120,3 1% 132% 91,3 1%
Passivos com Partes Relacionadas 0 0% 0% 4,5 0% 125% 3,6 0% 106% 3,4 0% 126% 2,7 0%
Dbitos com Outras Partes Relacionadas 0 0% 0% 4,5 0% 125% 3,6 0% 106% 3,4 0% 126% 2,7 0%
Outros 359,3 1% 213% 168,7 1% 133% 126,4 1% 108% 116,9 1% 132% 88,6 1%
Dividendos e JCP a Pagar 180 1% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0%
Adeso - REFIS 66,9 0% 108% 61,8 0% 123% 50,4 0% 100% 50,4 0% 128% 39,4 0%
Outras Contas a Pagar e Provises 112,5 0% 105% 107 0% 141% 76 0% 114% 66,5 0% 135% 49,2 0%
Passivo No Circulante 18.069,70 62% 102% 17.753,50 68% 153% 11.596,70 55% 150% 7.747,30 52% 112% 6.909,60 49%
Emprstimos e Financiamentos 15.630,40 53% 98% 15.975,60 61% 173% 9.230,60 44% 158% 5.838,60 39% 119% 4.914,30 35%
Emprstimos e Financiamentos 14.766,00 50% 100% 14.834,90 56% 182% 8.160,30 39% 0% 0 0% 0% 0 0%
Debntures 864,5 3% 76% 1.140,70 4% 107% 1.070,30 5% 0% 0 0% 0% 0 0%
Outras Obrigaes 891,9 3% 118% 757,9 3% 129% 585,6 3% 99% 592,6 4% 114% 519,8 4%
Outros 891,9 3% 118% 757,9 3% 129% 585,6 3% 99% 592,6 4% 114% 519,8 4%
Contas a Pagar - Investidores SCPs 229,3 1% 160% 143,1 1% 109% 131,5 1% 105% 125,8 1% 182% 69,2 0%
Adeso - REFIS 340,4 1% 94% 361,2 1% 94% 384,6 2% 98% 393,5 3% 101% 389,8 3%
Outros 322,3 1% 127% 253,5 1% 365% 69,5 0% 95% 73,3 0% 121% 60,8 0%
Tributos Diferidos 1.476,90 5% 155% 954,3 4% 56% 1.699,80 8% 139% 1.220,20 8% 88% 1.392,30 10%
Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 1.476,90 5% 155% 954,3 4% 56% 1.699,80 8% 139% 1.220,20 8% 88% 1.392,30 10%
Provises 70,5 0% 107% 65,8 0% 82% 80,6 0% 84% 95,9 1% 115% 83,2 1%
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis 70,5 0% 107% 65,8 0% 82% 80,6 0% 84% 95,9 1% 115% 83,2 1%
Patrimnio Lquido Consolidado 7.100,30 24% 133% 5.352,30 20% 76% 7.058,30 33% 131% 5.392,70 36% 99% 5.420,90 38%
Capital Social Realizado 2.384,50 8% 100% 2.383,10 9% 105% 2.271,50 11% 100% 2.271,50 15% 100% 2.271,50 16%
Reservas de Capital 1.377,70 5% 104% 1.325,10 5% 102% 1.303,50 6% 13035% 10 0% 714% 1,4 0%
Reservas de Reavaliao 48,7 0% 100% 48,7 0% 100% 48,8 0% 99% 49,3 0% 99% 50 0%
Reservas de Lucros 2.261,20 8% 426% 531,2 2% 22% 2.369,10 11% 119% 1.996,50 13% 99% 2.016,60 14%
Reserva Legal 125,6 0% 8373% 1,5 0% 2% 98,4 0% 159% 61,9 0% 131% 47,4 0%
Reserva Estatutria 1.471,80 5% 0% 0 0% 0% 596,8 3% 118% 506,4 3% 108% 468,5 3%
Reserva de Lucros a Realizar 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0%
Dividendo Adicional Proposto 0 0% 0% 120 0% 118% 102 0% 113% 90 1% 118% 76 1%
Aes em Tesouraria -206,1 -1% 111% -185,8 -1% 118% -157,6 -1% 100% -157,9 -1% 103% -153,6 -1%
Reserva de Ativos Biolgicos 869,9 3% 146% 595,5 2% 34% 1.729,50 8% 116% 1.496,10 10% 95% 1.578,30 11%
Ajustes de Avaliao Patrimonial 1.028,20 4% 97% 1.064,20 4% 100% 1.065,40 5% 100% 1.065,40 7% 97% 1.096,60 8%
Custo Atribudo ao Ativo Imobilizado (Terras) 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 1.098,20 8%
Plano Outorga de Aes 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% -1,6 0%
Ajustes Acumulados de Converso 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% -15,2 0%
Total 29.313,70 100% 112% 26.268,10 100% 124% 21.173,90 100% 142% 14.919,50 100% 106% 14.097,90 100%

Tabela 1- Tabela Balano patrimonial Passivo

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 2016 2015 2014 2013 2012
Ativo Milhes AV AH Milhes AV AH Milhes AV AH Milhes AV AH Milhoes AV
Ativo Total 29.313,70 100% 112% 26.268,20 100% 124% 21.173,90 100% 142% 14.919,50 100% 106% 14.097,90 100%
Ativo Circulante 9.960,00 34% 115% 8.675,70 33% 110% 7.899,70 37% 164% 4.826,10 32% 109% 4.432,10 31%
Caixa e Equivalentes de Caixa 5.872,70 20% 116% 5.053,70 19% 96% 5.245,80 25% 192% 2.729,90 18% 108% 2.517,30 18%
Aplicaes Financeiras 591,3 2% 106% 557,1 2% 112% 497,6 2% 199% 249,5 2% 104% 240,1 2%
Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo 591,3 2% 106% 557,1 2% 112% 497,6 2% 199% 249,5 2% 104% 240,1 2%
Ttulos Disponveis para Venda 591,3 2% 106% 557,1 2% 112% 497,6 2% 199% 249,5 2% 104% 240,1 2%
Contas a Receber 1.625,40 6% 108% 1.501,10 6% 131% 1.148,70 5% 100% 1.145,20 8% 117% 982 7%
Clientes 1.625,40 6% 108% 1.501,10 6% 131% 1.148,70 5% 100% 1.145,20 8% 117% 982 7%
Contas a Receber de Clientes 1.666,60 6% 108% 1.539,10 6% 129% 1.193,90 6% 100% 1.192,50 8% 116% 1.027,60 7%
Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa -41,2 0% 108% -38 0% 84% -45,2 0% 96% -47,3 0% 104% -45,7 0%
Estoques 876,9 3% 125% 701,1 3% 124% 563,7 3% 114% 495,9 3% 105% 473,7 3%
Tributos a Recuperar 803,4 3% 109% 736,5 3% 222% 332 2% 277% 120 1% 89% 135,3 1%
Tributos Correntes a Recuperar 803,4 3% 109% 736,5 3% 222% 332 2% 277% 120 1% 89% 135,3 1%
Despesas Antecipadas 0 0% 0% 10,8 0% 39% 27,8 0% 100% 27,9 0% 125% 22,3 0%
Despesas Antecipadas - Terceiros 0 0% 0% 9,7 0% 38% 25,2 0% 112% 22,6 0% 155% 14,6 0%
Despesas Antecipadas - Partes Relacionadas 0 0% 0% 1,1 0% 42% 2,6 0% 49% 5,3 0% 68% 7,8 0%
Outros Ativos Circulantes 190,4 1% 165% 115,3 0% 137% 84,1 0% 146% 57,8 0% 94% 61,4 0%
Outros 190,4 1% 165% 115,3 0% 137% 84,1 0% 146% 57,8 0% 94% 61,4 0%
Ativo No Circulante 19.353,70 66% 110% 17.592,40 67% 133% 13.274,20 63% 132% 10.093,30 68% 104% 9.665,80 69%
Ativo Realizvel a Longo Prazo 5.682,70 19% 112% 5.063,20 19% 115% 4.416,70 21% 119% 3.708,00 25% 97% 3.815,50 27%
Ativos Biolgicos 3.656,60 12% 101% 3.606,40 14% 98% 3.667,10 17% 110% 3.322,00 22% 97% 3.441,50 24%
Crditos com Partes Relacionadas 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0,1 0%
Crditos com Outras Partes Relacionadas 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0 0% 0% 0,1 0%
Outros Ativos No Circulantes 2.026,10 7% 139% 1.456,80 6% 194% 749,6 4% 194% 386 3% 103% 373,9 3%
Tributos a Recuperar 1.554,70 5% 134% 1.159,60 4% 270% 428,9 2% 347% 123,7 1% 96% 128,4 1%
Depsitos Judiciais 85,7 0% 111% 77,4 0% 91% 84,7 0% 93% 91 1% 104% 87,1 1%
Outros Ativos No Circulantes 385,7 1% 175% 219,8 1% 93% 236 1% 138% 171,3 1% 108% 158,4 1%
Investimentos 555,3 2% 109% 507,3 2% 103% 494,7 2% 106% 466,6 3% 101% 462,2 3%
Participaes Societrias 544,4 2% 110% 495,8 2% 103% 483,2 2% 106% 455 3% 101% 450,7 3%
Participaes em Coligadas 544,4 2% 110% 495,8 2% 103% 483,2 2% 106% 455 3% 101% 450,7 3%
Propriedades para Investimento 10,9 0% 96% 11,4 0% 99% 11,5 0% 100% 11,5 0% 100% 11,5 0%
Imobilizado 12.995,40 44% 108% 12.009,10 46% 144% 8.351,40 39% 141% 5.909,50 40% 110% 5.379,40 38%
Intangvel 120,3 0% 940% 12,8 0% 113% 11,3 0% 122% 9,3 0% 107% 8,7 0%
Intangveis 120,3 0% 940% 12,8 0% 113% 11,3 0% 122% 9,3 0% 107% 8,7 0%
Total 29.313,70 100% 112% 26.268,10 100% 124% 21.173,90 100% 142% 14.919,40 100% 106% 14.097,90 100%

Tabela 2- Tabela Balano patrimonial Ativo

10
 2016 2015 2014 2013 2012
Demonstrao do Resultado milhes AV AH milhes AV AH milhes AV AH milhes AV AH milhes AV
Receita de Venda de Bens e/ou Servios 7.090,80 5.687,60 4.893,90 4.599,30 4.163,70
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -4.694,10 -3.445,40 -2.649,50 -2.870,60 -1.937,20
Variao do Valor Justo dos Ativos Biolgicos 532,9 536,1 924,1 336,3 886
Custo dos Produtos Vendidos -5.227,00 -3.981,50 -3.573,60 -3.206,90 -2.823,10
Resultado Bruto 2.396,70 100% 107% 2.242,20 100% 100% 2.244,40 100% 130% 1.728,70 100% 78% 2.226,50 100%
Despesas/Receitas Operacionais -998,5 42% 133% -750,4 31% 138% -544,6 23% 89% -609,5 25% 105% -582,3 24%
Despesas com Vendas -586,1 24% 137% -428,9 18% 113% -379,7 16% 105% -362,6 15% 105% -344,6 14%
Despesas Gerais e Administrativas -466,5 19% 138% -338 14% 113% -298,4 12% 106% -280,5 12% 102% -273,9 11%
Outras Receitas Operacionais 4,7 0% 36% -13,1 1% 15% 84,8 4% 737% 11,5 0% 111% 10,4 0%
Resultado de Equivalncia Patrimonial 49,3 2% 167% 29,6 1% 61% 48,6 2% 219% 22,2 1% 86% 25,8 1%
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 1.398,10 58% 94% 1.491,80 62% 88% 1.699,70 71% 152% 1.119,30 47% 68% 1.644,20 69%
Resultado Financeiro 1.816,80 76% 53% -3.439,60 144% 532% -646,1 27% 87% -739 31% 135% -547,8 23%
Receitas Financeiras 664,9 28% 68% 975,2 41% 155% 627,9 26% 228% 276 12% 89% 310,5 13%
Despesas Financeiras 1.151,90 48% 26% -4.414,80 184% 347% -1.274,00 53% 126% -1.015,00 42% 118% -858,3 36%
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 3.214,90 134% 165% -1.947,80 81% 185% 1.053,60 44% 277% 380,2 16% 35% 1.096,50 46%
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -733 31% 106% 694,6 29% 215% -323,3 13% 359% -90,1 4% 26% -344,5 14%
Corrente -190 8% 629% -30,2 1% 20% 154,2 6% 64% -241,4 10% 180% -133,9 6%
Diferido -543 23% 75% 724,8 30% 152% -477,5 20% 316% 151,3 6% 72% -210,5 9%
Resultado Lquido das Operaes Continuadas 2.481,90 104% 198% -1.253,20 52% 172% 730,3 30% 252% 290,1 12% 39% 752 31%
Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo 2.481,90 104% 198% -1.253,20 52% 172% 730,3 30% 252% 290,1 12% 39% 752 31%
Atribudo a Scios da Empresa Controladora 2.481,90 104% 198% -1.253,20 52% 172% 730,3 30% 252% 290,1 12% 39% 752 31%
Lucro por Ao - (Reais / Ao) - - - - - - - - - - - - - -
Lucro Bsico por Ao - - - - - - - - - - - - - -
ON 0,4722 0% 203% -0,2322 0% 167% 0,1389 0% 45% 0,3072 0% 39% 0,7964 0%
PN 0,4722 0% 203% -0,2322 0% 167% 0,1389 0% 41% 0,3379 0% 39% 0,876 0%
Lucro Diludo por Ao - - - - - - - - - - - - - -
ON 0,4722 0% 203% -0,2322 0% 167% 0,1389 0% 45% 0,3072 0% 39% 0,7964 0%

Tabela 3 - Demonstraes Relativas ao exerccio

11
3.1 RELATORIO DA ANALISE VERTICAL E HORIZONTAL

3.1.1 Balano patrimonial passivo

De modo geral, o balano patrimonial passivo teve um aumento considervel
nos ltimos cinco anos, principalmente aps a crise que ocorreu em 2013. Os
emprstimos e financiamentos aumentaram mais de 40% de 2013 para 2014, 24% de
2014 para 2015 e 12% de 2015 para 2016.
O passivo circulante, definido como dividas que sero pagas dentro de um ano
pelas empresas, foi de 4.143,70 milhes em 2016 representando assim o maior valor
em oposio a 2012 que obteve o menor valor com 1.767,40 milhes. Apesar do valor
crescente de dvidas da empresa no perodo analisado esses valores tambm
demonstram que a empresa esteve em expanso nesse perodo. Pode-se ressaltar
tambm atravs da anlise horizontal da tabela que no ano de 2014 o passivo
circulante foi 42% maior que em 2013. Sendo esse o salto mais expressivo no perodo
dos 5 anos analisados, isso se deve ao incio do Projeto Puma, o qual levou a
construo de uma nova unidade da empresa. Ainda entre os componentes do
passivo circulante interessante ressaltar que a empresa abriu a participao de
debenturistas no BM&BOVESPA a partir de 2015.
O passivo no circulante composto de dividas que devero ser pagas aps o
fechamento do exerccio seguinte tambm demonstra o quanto a expanso de uma
empresa leva a uma expanso proporcional das dvidas que ela possui. Tendo o ano
de 2015 e 2014 como pontos de maior aumento do passivo no circulante. Nesses
dois anos as dividas relativas a emprstimos e financiamentos tambm foram maiores.
Em 2015 por exemplo essas dvidas foram 82% maiores que em 2014. Isso se deve
novamente a nova planta industrial que foi inaugurada em 2016.
E por fim o patrimnio lquido consolidado que representa o valor pertencente
aos acionistas e cotistas. Esse ndice aumentou 33% em 2016 com relao a 2015
mas teve um decrscimo de 24% quando comparamos os anos de 2015 e 2014. O
capital social, referente ao valor investido inicialmente, permaneceu, praticamente,
constante no perodo dos 5 anos analisados.

3.1.2 Balano patrimonial ativo

12
 O balano patrimonial ativo pode ser divido entre ativo circulante, que
correspondeu a 34% do total no ano de 2016 e ativo no circulante, que correspondeu
a 66% do total no mesmo ano. Fechando assim os 100% do ativo total.
Dentro do ativo circulante, temos um valor considervel no caixa, que nos
ltimos 5 anos teve um valor bem estvel de cerca de 20%.
Comparando o patrimnio ativo circulante dentro dos ltimos 5 anos, podemos
ver que houve um crescimento em todos eles, no ano de 2014 foi o mais significativo,
sendo 64%, j em 2015 e 2016 tivemos 10% e 15%. Podemos contatar que esse
grande aumento foi devido a passagem da crise de 2013.
Dentro dos ativos no circulantes, temos 3 valores significativos, que so: ativo
realizvel a longo prazo, ativos biolgicos e imobilizado.
Os ativos reutilizveis a longo prazo corresponderam a 19% do total, tendo um
crescimento de 12% no ano de 2016 e 15% no ano de 2015, j em 2014 cresceu 19%,
e nos outros anos se manteve estvel.
Os ativos biolgicos corresponderam a 12% do total em 2016, e esse valor foi
bem constate se comparado com os ltimos 5 anos, no tendo um grande aumento
ou diminuio.
O Imobilizado correspondeu a 44% do total em 2016, se comparado ao ano
anterior, aumentou cerca de 8%, que no um valor muito alto, j em 2015 e 2014
teve um grande aumento que foi de 44% e 41% em relao ao ano anterior.

3.1.3 Demonstraes relativas ao exerccio

Com a anlise da demonstrao do resultado do exerccio da empresa Klabin no
ano de 2016 foi observado que houve um aumento de 7% em relao ao ano anterior,
no ano de 2014 tivemos um aumento de 30% do que em relao a 2013, isso deve-
se a crise econmica gerada no mesmo ano, mas podemos observar que o valor bruto
de 2016 foi maior que dos outros anos mesmo que o crescimento em porcentagem
tendo sido menor.
As despesas operacionais correspondem a 42% dessa receita bruta, observando
um aumento nos ltimos 2 anos, sendo nesse ano de 33%, essas despesas se
dividem em com vendas e administrativas, sempre subindo sendo no ltimo ano cerca
de 30% cada uma sendo esse entre os ltimos cinco anos, o maior valor de subida,

13
no ano de 2016 tivemos um aumento no resultado de equivalncia patrimonial de 67%
mesmo esse correspondendo a um valor baixo em relao ao total, cerca de 2%.
O resultado antes do resultado financeiro e dos tributos, correspondendo a 58%
do resultado bruto, baixou 6% no ano de 2016, sendo que o nico ano que subiu foi
em 2014 que subindo cerca de 52%.
As despesas financeiras foram muito relevantes entre 2012 e 2015,
principalmente em 2015 que as despesas financeiras subiram cerca de 247%, sendo
esse um valor negativo muito alto, devido a construo da nova planta, chamada
Puma.
Os resultados antes dos tributos sobre os juros foram muito bons, nesse ltimo
ano cresceu 65%, no ano de 2015 obteve-se um valor negativo, mas o maior
crescimento deu-se em 2014 que foi 177% em relao ao ano anterior.
Tambm temos o valor de imposto de renda e contribuio social sobre o lucro,
que dividido entre corrente e diferido, no ano de 2016 no teve um grande aumento
no geral, mas em 2014 obtivemos um aumento de 259%, sendo que esse aumento foi
principalmente ao diferido que obteve-se um aumento de 216% em relao a 2013.
Nos outros anos corrente teve um aumento insignificante em relao aos outros anos,
mas em 2016 ele teve um aumento de 529% em relao a 2015.
O resultado lquido das operaes continuadas o mesmo que o lucro/ prejuzo
consolidado por perodo que tambm o atribudo a scios da empresa controladora,
que desde 2014 est sendo positivo, sendo em 2014 152%, em 2015 72% e em 2016
98%, analisando em uma comparao com o ano anterior.
4. INDICES ECONMICO-FINANCEIRO
4.1 ndices de Liquidez
Os ndices de liquidez dizem a respeito da posio financeira geral da empresa,
refere-se a capacidade de pagamento da empresa frente a suas obrigaes.
Todas as informaes so retiradas do Balano Patrimonial e das
demonstraes contbeis que evidenciam a posio patrimonial da entidade.
Avaliou-se atravs do ndice de liquidez corrente, que a empresa possui capital
o suficiente para uma possvel liquidao das suas obrigaes, considerando que de
2012 a 2016 todos os ndices foram maiores que 1.
Os ndices de liquidez seca dizem respeito aos bens e direitos que so
facilmente revertidos em dinheiro a curto prazo. Caso a empresa sofresse uma

14
paralizao total, se seria possvel reverter dinheiro, desconsiderando o estoque de
produtos j acabados.
A avaliao da liquidez imediata diz respeito as possibilidades que quitao de
dvidas rapidamente, considera-se apenas aquilo que j dinheiro, ou que poder ser
convertido em dinheiro rapidamente.
O ndice de liquidez geral evidencia os bens e direitos de curto e longo prazo,
ou seja, inclui-se no clculo os direitos e obrigaes a longo prazo, como as vendas
parceladas, aplicaes e emprstimos a pagar.
Pode-se considerar que a Klabin possui ndices de liquidez timos, e assim,
caso haja uma parada repentina e total da empresa, esta conseguir quitar todas as
suas dvidas tranquilamente.
ndices de liquidez
Ano Corrente Seca Imediata Geral
2012 2,51 2,24 1,56 0,95
2013 2,71 2,43 1,67 0,90
2014 3,14 2,91 2,28 0,87
2015 2,74 2,52 1,77 0,66
2016 2,40 2,19 1,56 0,70
Tabela 4 - ndices de liquidez

ndices de liquidez
3.5

2.5

2 ndice de liquidez corrente

1.5 ndice de liquidez seca

ndice de Liquidez imediata
1
ndice de liquidez geral
0.5

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Anos

Figura 1 - ndices de liquidez

4.2 ndices de Endividamento

15
 Os ndices de endividamento revelam a politica de obteno de recursos da
empresa, como e a porcentagem do qual a empresa vem se financiando, dizem a
respeito do nvel de divida a longo prazo utilizado para gerar lucros.
Todas as informaes so retiradas do Balano Patrimonial e das
demonstraes contbeis que evidenciam a posio patrimonial da entidade.
Observamos que quanto maior o endividamento maior ser o risco de ela no
conseguir efetuar os seus pagamentos.
Podemos observar que o endividamento geral subiu nos ltimos 5 anos, menos
por 2016 que houve uma pequena baixa, fazendo uma mdia podemos observar que
o valor de endividamento total em torno de 70%, sabendo que esse valor varia de 0
a 100% podemos observar que no foi um bom valor.
A imobilizao do patrimnio liquido no est bom para a Klabin, j que
observando os ltimos 5 anos pudemos verificar que o patrimnio lquido est menor
do que o ativo permanente, tendo assim os nossos valores maiores que 100%, isso
quer dizer que quanto maior o ativo permanente menor ser o investimento para o
ativo circulante, maior a dependncia de terceiros.
Quando observamos o passivo no circulante em relao ao patrimnio liquido
podemos observar que em todos os anos o passivo no circulante foi maior ou quase
que igual ao patrimnio liquido.
Quando observamos a cobertura de juros, vemos que o valor diminuiu nos
ltimos anos, a no ser por 2016 que voltou a aumentar, no entanto os valores so
maior que um, variando nos ltimos anos entre 1,53 e 5,30 o que quer dizer que a
empresa tem sim capacidades de cumprir com suas obrigaes e pagar os juros.
ndices de Endividamento
Ano Geral Imobilizao Patrimonio Lquido Passivo no circulante/Patrimonio Liquido Cobertura de Juros
2012 61,55 136,13 97,31 5,30
2013 63,85 188,58 144,75 4,06
2014 66,67 188,07 164,30 2,71
2015 79,62 326,23 329,21 1,53
2016 75,78 357,02 333,33 2,10

Tabela 5 - ndices de endividamento

16
 Indice de Endividamento
400
350
Em porcentagem Endividamento Geral
300
250
200 Imobilizao de Patrimonio
Liquido
150
100 Passivo no circulante/Patrimonio
50 Liquido
0 Cobertura de Juros
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Axis Title

Figura 2 - ndices de Endividamento.

4.2 ndice de Lucratividade/ Rentabilidade

A margem de lucro bruta expressa em forma de porcentagem, entre outros, a
relao entre o lucro bruto e a receita operacional liquida. Ou seja, um indicativo de
quo lucrativas as operaes foram em determinado perodo de tempo. Analisando-
se os ndices da empresa Klabin possvel notar que no ano 2014 a empresa possuir
o ndice de 412%. Sendo este o mais alto entre 2012 e 2016. Isso se deve,
principalmente ao fato de esse perodo apresentar a menor receita operacional.
Entretanto o ano de 2016 apresentou o menor ndice pois apesar de um lucro bruto
expressivo nota-se uma receita liquida maior que e a dos outros perodos.
A margem operacional relao entre o lucro operacional e a Receita liquida
operacional. Esse ndice mede a eficincia operacional da empresa. No caso
especfico da empresa analisada o ano de 2016 mostrou o maior ndice, devido a
inaugurao de uma nova unidade e consequente aumento da capacidade produtiva.
O ano 2013 apresentou o ndice de 62%( o mais baixo) pois o lucro operacional nesse
ano foi muito inferior aos outros.
Diferentemente da margem de lucro bruta, que demonstra o quanto a empresa
obtm de retorno de vendas, em suma, sua lucratividade. A margem liquida mostra o
lucro lquido para cada unidade de venda da empresa. Desse modo quanto maior a
margem lquida maior ser a sobra que a empresa ter aps o recebimento das
vendas e retiradas de todas as dedues e obrigaes. O escopo desse estudo
registrou o maior ndice no ano de 2016 com 249% graas ao alto lucro lquido do

17
perodo. Na outra ponta encontra-se o ano de 2013 com 48% de margem liquida e
menos lucro lquido nos 5 anos analisados.
Taxa de retorno sobre o ativo total (ROA) A taxa de retorno sobre o ativo total
mensura a eficincia global da empresa em gerar lucros com seus ativos disponveis;
tambm chamada retorno sobre o investimento (ROI), quanto maior for o rendimento
da empresa sobre o total de ativos, melhor. E no caso especifico da empresa Klabin,
o ano de 2106 teve o melhor ndice (8%) enquanto 2013, o pior (2%).
ndices de Lucratividade/ rentabilidade
Ano Margem de Lucro Bruto Margem Operacional Margem Lquida Taxa de Retorno sobre Ativos Totais
2016 240% 322% 249% 8%
2015 299% 260% 167% 5%
2014 412% 193% 134% 3%
2013 284% 62% 48% 2%
2012 382% 188% 129% 5%
Tabela 6 - ndices de Lucratividade/ Rentabilidade

ndice de lucratividade/rentabilidade
500%
Margem de Lucro Bruto
400%
300%
Margem Operacional
200%
100% Margem Lquida
0%
2012 2012.5 2013 2013.5 2014 2014.5 2015 2015.5 2016 Taxa de retorno sobre ativos
totais
Anos

Figura 3 - ndices de Lucratividade/ Rentabilidade

4.3 Custo Mdio Ponderado de Capital - CMPC

Como indica, o custo mdio ponderado de capital uma mdia de custos de
capital prprio e de terceiros que a empresa utiliza para se financiar. Seu clculo se
resume em encontrar a proporo de capitais prprios e alheios no total do balano
patrimonial ativo e multiplicar pelas suas respectivas taxas de custo, que no caso foi
utilizado a Selic do tesouro direto, e por fim soma-las. Esse valor indica que qualquer
investimento com retorno acima desse percentual deve ser preferido em relao a
investir nessa empresa, e qualquer investimento com retorno inferior taxa calculada
deve ser preterido.

18
 Em sua estrutura acionaria, a Klabin est na bolsa de valores desde 1979,
classificada no nvel 2 de governana corporativa, controlada pela holding Klabin
Irmos e Cia., que detm 59% do capital. Enquanto os outros 41% esto na mos de
terceiros, como BNDES(2%), tesouraria(2%), Monteiro Aranha(4%), ADRS(3%) e
outros(30%).
As informaes do sobre a CMPC da empresa foi retirada do site especializado
gurufocus, contendo os seguintes valores:

Ano CMPC
2012 3,07
2013 2,72
2014 0,98
2015 0,65
2016 4,78

4
CMPC(%)

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Ano

Os dados que o site mostra condiz com o presente trabalho, pois no porque
a empresa teve altssimos lucros que ela se torna atrativa aos investidores, pois estes
analisam tambm os ndices de endividamento. E o resultado do CMPC mostra isso,
pois no perodo entre 2013 e 2015 esse ndice diminuiu em contraste com o
endividamento devido a construo da planta nova.

19
5. CONCLUSO
Nos ltimos anos apesar dos empecilhos, como a crise econmica, e os
grandes investimentos, tal como a construo da nova planta industrial, a Klabin
mostrou-se uma empresa apta a ser investida, bem como possui potencial de crescer
e se restabelecer.

Observando-se os ndices de liquidez, percebe-se que a empresa tem uma boa

garantia de que cumprir suas obrigaes tais como dividas tanto de curto, mdio ou
longo prazo.

Seguindo a linha de raciocnio, os ndices de endividamento geral da Klabin

foram exorbitantes no perodo analisado, chegando a mais de 70% no total, embora
os juros tenham diminudo e a mdia dos anos tenha sido basicamente a mesma.
Entretanto, a cobertura de juros teve um valor considervel, sendo maior do que um,
estatisticamente mostrando que a empresa pode cumprir os prazos e no se
endividar.

Em suma do ndice de lucratividade, observou-se que a margem lquida saltou

de 48% em 2013 para 249% em 2016, mostrando que foi um bom investimento a longo
prazo a construo da nova fbrica, pois apesar dos emprstimos que a empresa teve
de realizar para isso, o lucro lquido foi mais do que suficiente para a empresa se
manter sustentvel.

Toda a anlise feita anteriormente condiz com os respectivos CMPC de cada

ano, que consagrou a empresa em um nvel crescente de possibilidade de
investimentos de sucesso nos anos subsequentes, o que demonstra seu potencial,
pois no perodo de 2013 a 2015, o CMPC foi muito baixo, entretanto a Klabin
conseguiu se reerguer.

20
6. REFERENCIAS

Klabin. Disponvel em <https://www.klabin.com.br/pt/home/>

Acesso em 07 de novembro de 2017
https://www.gurufocus.com/term/wacc/OTCPK:KLBAY/Weighted-
Average-Cost-Of-Capital-WACC/Klabin-SA

21