Finanzas Corporativas

Comenzado el domingo, 22 de mayo de 2016, 14:53
Estado Finalizado
Finalizado en domingo, 22 de mayo de 2016, 16:25
Tiempo empleado 1 hora 31 minutos
Vencido 1 minutos 37 segundos
Puntos 6,0/10,0
Calificacin 45,0 de 75,0 (60%)
Pregunta 1
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Enunciado de la pregunta
TMRR, significa:
Seleccione una:
a. Tasa representativa de mercado
b. Tasa mnima requerida de retorno
c. Tasa de riesgo medio

d. Tasa de rentabilidad media
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Tasa mnima requerida de retorno
Pregunta 2
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor
en el mercado permanezca inalterado, se llama:
Seleccione una:
a. Costo de capital
b. Costo promedio
c. Costo variable
d. Costo Fijo
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Costo de capital
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El modelo de crecimiento constante hace referencia a:

Seleccione una:
a. Un modelo de valuacin de dividendos y supone una serie de dividendos con crecimiento
cero
b. Un modelo de valoracin de bonos que se basa en el crecimiento contante de los
dividendos
c. Un modelo de valoracin de acciones que se basa en el crecimiento contante de los
dividendos
d. Un modelo de valuacin de dividendos y supone una serie de bonos con crecimiento cero
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Un modelo de valoracin de acciones que se basa en el

crecimiento contante de los dividendos
Pregunta 4
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Se desea adquirir un bono, cuyo valor nominal es de $4.000 USD y tiene un valor redimible
al 130 dentro de 5 aos, tiene un R semestral de $220 USD, si el nuevo inversionista espera
una rentabilidad del 20% anual pagadero trimestralmente, el valor de adquisicin del bono
debe ser:
Seleccione una:
a. $ 4.891,13
b. $ 4.701,51
c. $ 6.648,55
d. $ 3.330,66
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: $ 4.891,13
Pregunta 5
Sin contestar
Punta como 1,0
Marcar pregunta
Si un bono presenta las siguientes caractersticas como son valor nominal USD 1.500,
redimible al 130 en 10 aos, pago al 25% EAJO y tasa de rendimiento del 35% CT, SU
Valor de compra es de:
Seleccione una:
a. 1.308.90
b. 1.526.79
c. 1.253.44
d. 1.432.81
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 1.308.90
Pregunta 6
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Para la estimacin de la estructura financiera, los clculos se deben basar en escenarios de

mercados no perfectos; una caracterstica de estos mercados es:
Seleccione una:
a. Los valores no son cotizados a valores justos
b. No se tienen en cuenta importes fiscales
c. No se estiman valores por servicios y transacciones
d. Los valores son cotizados a valores justos
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Los valores no son cotizados a valores justos
Pregunta 7
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Las variables con las que se determina el CAPM son:

Seleccione una:
a. El riesgo directo del proyecto, tasa del retorno esperado del mercado y tasa de
rentabilidad de un activo libre de riesgo
b. El riesgo directo del proyecto, tasa interna de retorno y tasa de rentabilidad de un activo
libre de riesgo
c. El riesgo directo del proyecto, tasa del retorno esperado del mercado y tasa de
oportunidad
d. La tasa mnima de retorno requerida, tasa del retorno esperado del mercado y tasa de
rentabilidad de un activo libre de riesgo
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El riesgo directo del proyecto, tasa del retorno esperado del
mercado y tasa de rentabilidad de un activo libre de riesgo
Pregunta 8
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Para aplicar el principio de valoracin es necesario descontar los costos y beneficios futuros
asociados a decisiones. Para hacerlo es necesario tener en cuenta elementos que reflejen el
riesgo o incertidumbre que rodea a estos costos y beneficios futuros. De acuerdo a lo
anterior, al aplicar el modelo de valoracin CAPM se busca:
Seleccione una:
a. Determinar cunto valen mis recursos inmediatos para poder operar
b. Calcular la rentabilidad esperada de un activo, acciones o una inversin contemplando
unos riesgos importantes
c. Estimar que parte de mis activos est siendo financiada por pasivos y cual por
patrimonio.
d. Que cualquier persona, natural o jurdica, pueda ser propietaria de una parte de una
empresa que emite el ttulo
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Calcular la rentabilidad esperada de un activo, acciones o una

inversin contemplando unos riesgos importantes
Pregunta 9
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Quiz 1 La emisin de acciones preferenciales sin derecho a voto ha favorecido los procesos
de democratizacin accionaria en la Bolsa de Valores de Colombia durante los ultimos
aos. esto debido a que, las empresas consigen capital sin ver afectado el control sobre las
decisiones de la organizacin. sin embargo, Ecopetrol ha preferido emitir acciones
ordinarias en lugar de preferenciales. esta decisin se justifica por:
Seleccione una:
a. Debido al tamao de la compaa, el monto de las emisiones de acciones no pone en
riesgo el control de la misma
b. Al ser una empresa publica le interese que los colombianos tengan representacin en la
junta directiva
c. La emisin de acciones ordinarias fortalece las politicas de transparencia y buen gobierno
de la compaa.
d. Las exigencias establecidas por la Superintendencia Financiera para emitir acciones
ordinarias son menores que las existentes para acciones preferenciales
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Debido al tamao de la compaa, el monto de las emisiones de

acciones no pone en riesgo el control de la misma
Pregunta 10
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Si una empresa presenta deudas bancarias a corto plazo por $ 190 millones, a largo plazo
por $ 290 millones, proveedores por $ 140 millones y patrimonio por $ 340 millones, con
costos financieros anuales respectivamente del 29%, 35%, 49% y 47%, cul ser su costo
promedio ponderado de capital?
Seleccione una:
a. 39.10%
b. 41.10%
c. 40.10%
d. 40.20%
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 40.10%
Comenzado el lunes, 23 de mayo de 2016, 16:10

Estado Finalizado
Finalizado en lunes, 23 de mayo de 2016, 17:41
Puntos 6,0/10,0
Pregunta 1
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una de las decisiones importantes en el mundo de las finanzas corporativas y

trascendentales para cualquier empresa es la que se refiere a la eleccin de la estructura de
capital.Al respecto, la estructura de capital indica de qu manera:
Seleccione una:
a. En qu proporcin una empresa se financia con patrimonio y en qu proporcin se
apalanca con terceros.
b. En qu proporcin una empresa se financia con patrimonio y en qu proporcin se

apalanca con aportes de capital es lo mismo que el patrimonio
c. En qu proporcin una empresa se financia con proveedores y en qu proporcin se
apalanca con terceros hace parte de los terceros, falta con entidades financieras
d. En qu proporcin una empresa se financia internamente con patrimonio y activos y
externamente en qu proporcin se apalanca con terceros no se financia con activos
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: En qu proporcin una empresa se financia internamente con

patrimonio y activos y externamente en qu proporcin se apalanca con terceros no se
financia con activos
Pregunta 2
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La decisin de una empresa para tomar deuda por un importante valor, debe estar basada en
que dichos recursos van a generar ms rendimientos de lo que cuesta, para de entrada
generar rentabilidad por encima de su costo de capital. Al respecto, dentro de los pasivos
financieros se debe tener en cuenta no solo las obligaciones financieras sino tambin los
proveedores; De acuerdo con lo anterior, los proveedores se tienen en cuenta en estas
obligaciones porque:
Seleccione una:
a. La tasa de inters que cobran estos a las empresas por la compra de MP
b. El descuento que ofrecen estos y no es aprovechado por la empresa
c. Se convierte en un costo financiero o un mayor valor a pagar porque la empresa paga de
contado
d. El descuento que ofrecen estos y es aprovechado por la empresa
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El descuento que ofrecen estos y no es aprovechado por la

empresa
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una empresa presenta una estructura financiera: La deuda con bancos asciende a $220
millones y lo correspondiente a patrimonio es de $250 millones. Los propietarios esperan
una TMRR del 37% anual y a su vez, los bancos estn cobrando al 33% EA. Con este
panorama, el costo de capital de esta empresa es de:
Seleccione una:
a. 36.13%
b. 35.13%
c. 34.13%
d. 35.23%
Retroalimentacin
Pregunta 4
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Los mtodos de pronstico se pueden clasificar en dos grupos: mtodos cualitativos y

mtodos cuantitativos. Entre los mtodos cuantitativos encontramos:
Seleccione una:
a. Consenso de un panel
b. Mtodo Delphi
c. Regresin
d. Construccin de escenarios
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Regresin
Pregunta 5
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una de las decisiones ms importantes a tomar por una empresa tiene que ver con las
decisiones de financiacin tanto interna como externa y el costo en que incurre la empresa,
de aqu la consecuente estructura ptima de capital. De acuerdo a lo anterior, el costo de
capital se basa en calcular el costo financiero de:
Seleccione una:
a. Crditos comerciales y utilidades retenidas (patrimonio)
b. Crditos comerciales (proveedores), obligaciones con entidades financieras (pasivos con
costo), y utilidades retenidas (pasivos a largo plazo)
c. Crditos comerciales (proveedores), obligaciones con entidades financieras (pasivos con
costo), utilidades retenidas (patrimonio).El descuento que ofrecen estos y es aprovechado
por la empresa
d. Crditos comerciales y obligaciones con entidades financieras (proveedores)
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Crditos comerciales (proveedores), obligaciones con entidades

financieras (pasivos con costo), utilidades retenidas (patrimonio).El descuento que ofrecen
estos y es aprovechado por la empresa
Pregunta 6
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La estructura financiera hace referencia a::

Seleccione una:
a. La forma como se financian los activos de la empresa con recursos propios y con
apalancamiento con terceros en proporciones que decide la misma empresa
b. La forma como se financian los activos de la empresa en una proporcin mayor de

patrimonio que con apalancamiento con terceros
c. La forma como de financian los activos de la empresa en una proporcin mayor de
apalancamiento con terceros que con patrimonio
d. La forma como se financian los pasivos de la empresa con recursos propios
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La forma como se financian los activos de la empresa con
recursos propios y con apalancamiento con terceros en proporciones que decide la misma
empresa
Pregunta 7
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una empresa present en el ltimo ao un dividendo de $7.500, el valor histrico indica

que los dividendos crecen anualmente en un 7%, y los socios esperan una rentabilidad
mnima del 18%, determine el valor esperado de la accin para el prximo ao.
Seleccione una:
a. $72.955,oo
b. $68.181,81
c. $44.583,33
d. $133.750,oo
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: $72.955,oo
Pregunta 8
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La Titularizacin hace referencia a:

Seleccione una:
a. Compra de cartera
b. Transformacin de activos lquidos y de baja rotacin en ttulos valores
c. Arrendamiento financiero
d. Prstamos hechos por el Banco Central a Bancos intermediarios para que estos a su vez
los otorguen para impulsar o promover un sector determinado
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Transformacin de activos lquidos y de baja rotacin en ttulos
valores
Pregunta 9
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Quiz 1 La empresa ABC desea conocer el costo de capital exigido por sus accionistas
utilizando el modelo CAPM. Si la tasa de intreres libre de riesgo es del 4%, el beta es de
1,3 y la rentabilidad estimada por invertir en renta variable es del 9%. Con estas variables el
resultado obtenido es igual a:
Seleccione una:
a. 10,50%
b. 11,70%
c. 6,70%
d. 8,04%
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 10,50%
Pregunta 10
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El costo de capital se define como:

Seleccione una:
a. El valor del rendimiento que debe obtener la empresa sobre su patrimonio
b. El valor que le cuesta a la empresa financiar cada peso que tiene invertido en patrimonio
c. La tasa de rendimiento que debe tener la empresa sobre sus inversiones
d. El valor que le cuesta a la empresa el hecho de no hacer uso del descuento otorgado por
los proveedores
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La tasa de rendimiento que debe tener la empresa sobre sus
inversiones

Estado Finalizado
Puntos 13,0/20,0
Calificacin 65,0 de 100,0
Pregunta 1
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Un aspecto importante dentro de los mtodos de pronsticos basados en anlisis de series

de tiempo en lo concerniente al diferencial entre el mtodo de promedios mviles simples y
el mtodo de suavizacin exponencial radica en:
Seleccione una:
a. Que en el mtodo de promedio mviles simples, se les da mayor importancia a los datos
ms recientes
b. Que en el mtodo de promedio mviles simples, el nuevo pronstico es igual al
pronstico del periodo anterior ms una correccin proporcional al ltimo error observado
c. Que en el mtodo de suavizacin exponencial, a los datos ms recientes se les da mayor
ponderacin
d. Que en el mtodo de suavizacin exponencial, a los datos ms recientes se les da menor

ponderacin
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Que en el mtodo de suavizacin exponencial, a los datos ms

recientes se les da mayor ponderacin
Pregunta 2
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
TMRR, significa:
Seleccione una:
a. Tasa representativa de mercado
b. Tasa mnima requerida de retorno
c. Tasa de riesgo medio

d. Tasa de rentabilidad media
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Tasa mnima requerida de retorno
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Un bono de valor nominal de USD 2.000 es redimible a 115, en 4 aos. Si paga el 18%
EAJO, Su precio de compra para que redite (rente) el 25% CT ser de:
Seleccione una:
a. 1.536.97
b. 3.708.62
c. 9.066.76
d. 1.766.01
Retroalimentacin
Pregunta 4
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Un costo que no cambia con el volumen de unidades producido.
Seleccione una:
a. Costo variable
b. Costo Total
c. Costo Incremental
d. Costo Fijo
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Costo Fijo
Pregunta 5
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una fuente de financiamiento a largo plazo es:
Seleccione una:
a. Realizacin de Inventario
b. Prstamo Bancario
c. Emisin de acciones
d. Crdito Comercial
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Emisin de acciones
Pregunta 6
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Seleccione una:
a. Costo de capital
b. Costo promedio
c. Costo variable
d. Costo Fijo
Retroalimentacin
Pregunta 7
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Al momento de realizar la proyeccin del balance general, algo a tener en cuenta es que:
Seleccione una:
a. Todo ingreso o egreso contabilizado en prdidas y ganancias no debe pasar por el mismo
valor al presupuesto de caja o al balance general
b. Todo ingreso o egreso contabilizado en prdidas y ganancias debe pasar por el mismo
c. Una parte de los ingresos o egresos contabilizados en prdidas y ganancias debe pasar
por el mismo valor al presupuesto de caja o al balance general
d. Todo ingreso o egreso no contabilizado en prdidas y ganancias debe pasar por el mismo
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Todo ingreso o egreso no contabilizado en prdidas y ganancias

debe pasar por el mismo valor al presupuesto de caja o al balance general
Pregunta 8
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Al referirse al concepto de estructura financiera adecuada, se debe tener en cuenta que:

Seleccione una:
a. Los propietarios corren menos riesgo que los acreedores y por lo tanto no tienen
problema en obtener una menor rentabilidad que la que obtienen estos ltimos
b. Tanto propietarios como terceros corren igual nivel de riesgo por lo que la rentabilidad
esperada debe ser igual para ambas partes
c. Los propietarios corren ms riesgo que los acreedores y por ende esperan obtener una
rentabilidad mayor que estos.
d. La tasa de rentabilidad esperada de recursos propios debe ser menor que la tasa de deuda
con terceros
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Los propietarios corren ms riesgo que los acreedores y por ende
esperan obtener una rentabilidad mayor que estos.
Pregunta 9
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El nmero de unidades a producir se determina de la siguiente manera:

Seleccione una:
a. Unds. a vender - unds. de inventario final unds. de inv inicial
b. Unds. a vender + unds. de inventario final + unds. de inv inicial

c. Unds. a vender + unds. de inventario final unds. de inv inicial
d. Unds. a vender - unds. de inventario final + unds. de inv inicial
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Unds. a vender + unds. de inventario final unds. de inv inicial
Pregunta 10
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El proceso integral diseado para mejorar las decisiones estratgicas y operacionales
hechas a lo largo de la organizacin, a travs del nfasis en los inductores de valor
corporativos, se llama
Seleccione una:
a. Relacin Costo-Utilidad
b. Proceso de produccin
c. Gerencia Basada en Valor
d. Proceso SGC
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Gerencia Basada en Valor
Pregunta 11
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Se define punto de equilibrio como:

Seleccione una:
a. El punto donde las rentas son mnimamente menores a los costos
b. El punto donde la utilidad es mayor a 1
c. El punto donde los ingresos son mnimamente mayores a los costos
d. El punto donde la utilidad es cero (0)
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El punto donde la utilidad es cero (0)
Pregunta 12
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de las etapas para la preparacin de proyecciones financieras, se encuentra la que
corresponde a la revisin histrica de la empresa en lo que respecta a estados financieros,
esto claro est, para una empresa en marcha. Este concepto se refiere a la etapa de:
Seleccione una:
a. Formulacin de las bases de las proyecciones
b. Revisin de la informacin bsica

c. Presentacin de los estados financieros
d. Preparacin de los principales presupuestos
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Revisin de la informacin bsica
Pregunta 13
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los mtodos cualitativos de pronsticos encontramos:

Seleccione una:
a. El mtodo de Box Jenkins
b. Modelos de regresin
c. El mtodo de promedios mviles

d. De construccin de escenarios
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: De construccin de escenarios
Pregunta 14
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los mtodos de pronsticos encontramos una primera divisin: Mtodos

cualitativos y mtodos cuantitativos; dentro de estos ltimos encontramos:
Seleccione una:
a. Analoga histrica
b. Suavizacin exponencial
c. Mtodo Delphi
d. Investigacin de mercado
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Suavizacin exponencial
Pregunta 15
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dada la siguiente informacin en cuanto a ao y consumo en miles de unidades: 2010 1400,

2011 1129, 2012 1469, 2013 1520, 2014 1084, 2015 1670 y utilizando el modelo causal de
regresin con funcin tendencia, se obtiene que el pronstico de demanda para el ao 2016
y 2017 respectivamente es de:
Seleccione una:
a. 1.505.267 unidades y 1.541.438 unidades
b. 1.505.266 unidades y 1.541.439 unidades
c. 2.014.036 Unidades y 2.014.039 unidades

d. 2.014.037 Unidades y 2.014.038 unidades
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 1.505.267 unidades y 1.541.438 unidades
Pregunta 16
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Considerando los costos de la financiacin con capital tanto ajeno (Ki) como propio (Ke). Si Ke
fuese menor que Ki; un accionista sensato, preferira:
Seleccione una:
a. Ser prestamista para la Empresa
b. Adquirir ms acciones
c. Vender las accionistas y retirarse de la inversin
d. Ser indiferente (no tomas ninguna accin)
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Ser prestamista para la Empresa
Pregunta 17
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
En la valoracin de las acciones de una Empresa, la tendencia o posicin segn la

cual considera que la determinacin del valor de los recursos propios debe hacerse a partir
del resultados neto para luego calcular el valor de la Empresa, se conoce como la:
Seleccione una:
a. Posicin MM
b. Posicin RN
c. Posicin RE
d. Teora del Ingreso Neto
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Posicin RN
Pregunta 18
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Son llamados Costos Fijos
Seleccione una:
a. Aquellos costos que no cambian con el nivel de produccin
b. Aquellos costos que cambian con el nivel de produccin

c. Aquellos costos que son financiados con deuda a largo plazo
d. Aquellos costos que corresponden al pago de deuda.
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Aquellos costos que no cambian con el nivel de produccin
Pregunta 19
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Si el volumen de produccin pasa de 85.000 unidades a 100.000 unidades podemos decir

que su incremento porcentual es del:
Seleccione una:
a. 17.6%
b. 1.76
c. 176%
d. 0.0176
Retroalimentacin
Pregunta 20
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La estructura operativa hace referencia a:

Seleccione una:
a. La capacidad que tiene la empresa de producir y vender bienes y servicios que
inherentemente aborda costos de produccin, gastos de administracin y gastos de ventas,
todas estas reflejadas antes de calcular la utilidad operativa.
b. La capacidad que tiene la empresa de producir y vender bienes y servicios que
inherentemente aborda costos de produccin, intereses, gastos de administracin y gastos
de ventas, todas estas reflejadas antes de calcular la utilidad operativa
c. La capacidad que tiene la empresa de producir y vender bienes y servicios que
inherentemente aborda costos de produccin, impuestos, gastos de administracin y gastos
de ventas, todas estas reflejadas antes de calcular la utilidad operativa
d. La capacidad que tiene la empresa de producir y vender bienes y servicios que
inherentemente aborda costos de produccin, gastos de administracin y gastos de ventas,
todas estas reflejadas despus de calcular la utilidad operativa
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La capacidad que tiene la empresa de producir y vender bienes y
servicios que inherentemente aborda costos de produccin, gastos de administracin y
gastos de ventas, todas estas reflejadas antes de calcular la utilidad operativa.

Estado Finalizado
Puntos 19,0/20,0
Calificacin 95,0 de 100,0
Pregunta 1
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La esencia de un negocio consiste en lograr:
Seleccione una:
a. ROA > COSTO DE CAPITAL
b. ROA < COSTO CAPITAL

c. ROA = COSTO DE CAPITAL
d. ROA COSTO DEL CAPITAL
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: ROA > COSTO DE CAPITAL
Pregunta 2
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Utilizar la deuda para incrementar el rendimiento de los accionistas, es una estrategia que
se conoce como
Seleccione una:
a. Optimizacin del Capital
b. Apalancamiento financiero
c. UPA
d. Estructura Financiera
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Apalancamiento financiero
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Teniendo en cuenta el modelo de crecimiento constante, si rentabilidad esperada para una

accin de una S.A. es del 18% anual, el dividendo esperado al final del primer ao fuera de
$375 y se espera un crecimiento del 12.5%, el precio que el mercado estara dispuesto a
pagar por esta, sera de:
Seleccione una:
a. 2.083.21
b. 6.818.18
c. 2.999.82
d. 6.819.18
Retroalimentacin
Pregunta 4
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de las diferentes clases de leasing existentes, encontramos el leasing operativo que
consiste en:
Seleccione una:
a. Un contrato sobre el cual el arrendatario encarga a la compaa de leasing la negociacin
de un bien con un proveedor extranjero y su consecuente importacin
b. Un contrato en el cual el bien objeto de leasing es un inmueble que puede generar renta
c. Un contrato a travs del cual una compaa de Leasing entrega a un locatario, la tenencia
de un bien y donde siempre existe la opcin de compra
d. Un contrato a travs del cual un arrendador entrega a un arrendatario, la tenencia de un
bien y donde la opcin de compra se da de forma excepcional
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Un contrato a travs del cual un arrendador entrega a un

arrendatario, la tenencia de un bien y donde la opcin de compra se da de forma
excepcional
Pregunta 5
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El punto de equilibrio para una empresa que tiene costos fijos por $2.700.000, costos
variables por $3.450.000 y ventas por $4.270.000 es de:
Seleccione una:
a. 9.383.121.02
b. 19.642.000.00
c. 14.059.756.10
d. 18.642.000.00
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 14.059.756.10
Pregunta 6
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
En el estado de resultados, el costo de ventas para una empresa manufacturera es igual a:

Seleccione una:
a. Inventario inicial de mercancas + compras del periodo inventario final de mercancas
b. Inventario inicial de mercancas - compras del periodo + inventario final de mercancas
c. Inventario inicial de producto terminado - costo de produccin + inventario final de
producto terminado
d. Inventario inicial de producto terminado + costo de produccin inventario final de
producto terminado
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Inventario inicial de producto terminado + costo de produccin

inventario final de producto terminado
Pregunta 7
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El costo del Capital promedio ponderado, tambin se conoce como el:
Seleccione una:
a. WCCA
b. WACC
c. WCAC
d. WACA
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: WACC
Pregunta 8
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta

Seleccione una:
los proveedores
Retroalimentacin
inversiones
Pregunta 9
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La forma como se financian los activos de la empresa, se conoce comnmente como:
Seleccione una:
c. UPA
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Estructura Financiera

Pregunta 10
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dada la siguiente informacin de ventas en millones de pesos, se realizaron pronsticos

bimestrales utilizando para ello el mtodo de promedios mviles simples:junio 75 millones,
julio 80 millones, agosto 77 millones, septiembre 85 millones, octubre 87 millones,
noviembre 90 millones, diciembre 96 millones; Dicho estudio arrojo para el periodo
comprendido entre agosto y diciembre los siguientes pronsticos de ventas
respectivamente:
Seleccione una:
a. 77.5; 78.5; 81.0; 86.0 y 88.5
b. 76.5; 77.5; 80.0; 85.0 y 87.5

c. 78.5; 79.5; 82.0; 87.0 y 89.5
d. 77.6; 78.6; 81.1; 86.1 y 88.6
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 77.5; 78.5; 81.0; 86.0 y 88.5
Pregunta 11
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
En la titularizacin de activos, el agente colocador:

Seleccione una:
a. Es el propietario de los activos que van a titularizarse
b. Es el agente que realiza las proyecciones financieras de la emisin y analiza los riesgos
inherentes.
c. Es el ente encargado del proceso de bursatilizacin.
d. Es el ente encargado de registrar la emisin del ttulo ordenando la inscripcin en el

Registro Nacional de Valores
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Es el ente encargado del proceso de bursatilizacin.
Pregunta 12
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
En el presupuesto de caja, si una parte de las ventas se efecta a crdito:

Seleccione una:
a. Se pasa el valor total al flujo de caja como un ingreso
b. Solo pasar como egreso de caja lo que se alcanza a recuperar en efectivo durante el
periodo y el saldo ir a cuentas por cobrar (cartera) en el balance
c. Solo pasar como ingreso de caja lo que se alcanza a recuperar en efectivo durante el
periodo y el saldo ir a cuentas por cobrar (cartera) en el estado de resultados
d. solo pasar como ingreso de caja lo que se alcanza a recuperar en efectivo durante el
periodo y el saldo ir a cuentas por cobrar (cartera) en el balance
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: solo pasar como ingreso de caja lo que se alcanza a recuperar en
efectivo durante el periodo y el saldo ir a cuentas por cobrar (cartera) en el balance
Pregunta 13
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Seleccione una:
a. 39.10%
b. 41.10%
c. 40.10%
d. 40.20%
Retroalimentacin
Pregunta 14
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Seleccione una:
a. 36.13%
b. 35.13%
c. 34.13%
d. 35.23%
Retroalimentacin
Pregunta 15
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dada la siguiente informacin en cuanto a ao y unidades vendidas en miles de pesos: 2008

28.0, 2009 29.8, 2010 30.8, 2011 29.1, 2012 31.6, 2013 32.9 y utilizando el modelo causal
de regresin con funcin pronstico, se obtiene que el pronstico de unidades vendidas para
el ao 2014 es de:
Seleccione una:
a. 33.186 Unidades
b. 33.187 Unidades
c. 3.797.290 Unidades
d. 3.797.291 Unidades
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 33.187 Unidades
Pregunta 16
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La afirmacin: NO existe una estructura financiera ptima pues toda composicin del
pasivo es igualmente vlida y conduce a los mismos resultados, es una premisa propia de
la :
Seleccione una:
a. Teora del Ingreso Neto
b. Posicin MM
c. Posicin RN
d. Posicin RE
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Posicin RE
Pregunta 17
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los presupuestos que se deben realizar como herramienta esencial para la
elaboracin de proyecciones financieras, encontramos aquel que aplica para empresas
manufactureras y que calcula el costo de fabricacin de la cantidad de productos que la
empresa estima vender, es decir, este presupuesto tiene en cuenta determinacin de materia
prima, compra y consumo, costos unitarios y totales, entre otros. Con esto, estamos
haciendo referencia al:
Seleccione una:
a. Presupuesto de ventas
b. Presupuesto de mano de obra
c. Presupuesto de produccin
d. Presupuesto CIF
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Presupuesto de produccin
Pregunta 18
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La forma correcta para calcular las cuentas por cobrar es:

Seleccione una:
a. C x P
b. Compras de MP Pagos de MP
c. C x P
d. Compras de MP + Pagos de MP
e. C x P
f. Pagos de MP compras de MP
g. C x P
h. Compras de MP x Pagos de MP
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: C x P
Pregunta 19
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dada la siguiente informacin en cuanto a ao y consumo en miles de unidades: 2010 1400,

2011 1129, 2012 1469, 2013 1520, 2014 1084, 2015 1670 y utilizando el modelo causal de
regresin con funcin tendencia, se obtiene que el pronstico de demanda para el ao 2016
y 2017 respectivamente es de:
Seleccione una:
a. 1.505.267 unidades y 1.541.438 unidades
b. 1.505.266 unidades y 1.541.439 unidades

c. 2.014.036 Unidades y 2.014.039 unidades
d. 2.014.037 Unidades y 2.014.038 unidades
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 1.505.267 unidades y 1.541.438 unidades
Pregunta 20
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La estructura financiera hace referencia a::

Seleccione una:
a. La forma como se financian los activos de la empresa con recursos propios y con
apalancamiento con terceros en proporciones que decide la misma empresa
b. La forma como se financian los activos de la empresa en una proporcin mayor de

patrimonio que con apalancamiento con terceros
c. La forma como de financian los activos de la empresa en una proporcin mayor de
apalancamiento con terceros que con patrimonio
d. La forma como se financian los pasivos de la empresa con recursos propios
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La forma como se financian los activos de la empresa con
recursos propios y con apalancamiento con terceros en proporciones que decide la misma
empresa
Comenzado el lunes, 20 de junio de 2016, 14:55

Estado Finalizado
Finalizado en lunes, 20 de junio de 2016, 15:44
Tiempo empleado 49 minutos 23 segundos
Puntos 9,0/10,0
Pregunta 1
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La compaa POLICOL requiere un capital de $3.000 millones de pesos para una nueva
inversin, quiere de su colaboracin para definir que opcin tomar para financiar este
capital, si actualmente la empresa cuenta con $42.000 millones en activos fijos y $3.000
millones en caja, y con un total de 20.000 acciones emitidas.
Seleccione una:
a. Pagar dividendos por $3.000 millones y emitir acciones con un precio unitario de $2.100
cada una, por el mismo valor
b. Pagar dividendos por el $1.500 millones y emitir acciones con un precio unitario de
$2.175 cada una por el mismo valor
c. No pagar dividendos y tomar ese dinero para la inversin
d. No pagar dividendos y vender acciones por $2.200 cada una por $3.000 millones para la
inversin
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: No pagar dividendos y tomar ese dinero para la inversin
Pregunta 2
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La fecha de registro hace referencia a:

Seleccione una:
a. La fecha en la que una empresa entrega cheques de dividendos a los accionistas
registrados
b. Fecha establecida por el consejo directivo de una empresa, en la que la empresa pagara
un dividendo a los estudiantes registrados en esa fecha
c. Fecha en la que el consejo directivo de la empresa autoriza el pago de un dividendo

d. Fecha a partir de la cual cualquier persona que compre acciones no tendr derecho a
recibir dividendo.
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Fecha establecida por el consejo directivo de una empresa, en la
que la empresa pagara un dividendo a los estudiantes registrados en esa fecha
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El Sr. Guzmn, mantiene una inversin en una compaa que por lo general tiene como
poltica, repartir el 20% de las utilidades de la compaia, en vista que en los ltimos aos
las utilidades de la empresa se han mantenido y no hay nuevos proyectos de inversin a la
vista, usted en la asamblea de accionistas, aconsejaria que la empresa:
Seleccione una:
a. Que la empresa no reparta utilidades para mejorar el valor de la accin en el mercado
b. Que la empresa reparta todas las utilidades del perodo para no afectar el valor de la
accin en el mercado.
c. Que la empresa mantenga la misma poltica de repartir el 20% de las utilidades

d. Que venda activos fijos para evitar el excedente de capital.
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Que la empresa reparta todas las utilidades del perodo para no
afectar el valor de la accin en el mercado.
Pregunta 4
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Cul de estos enunciados no hace parte de las teoras de la poltica de dividendos

Seleccione una:
a. La teora de los dividendos residuales
b. La teora de las expectativas
c. La teora de la participacin
d. Teora de la irrelevancia de los dividendos
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La teora de la participacin
Pregunta 5
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La teora que afirma que la poltica de dividendos tiene efectos sobre el valor de la empresa
se denomina:
Seleccione una:
a. Teora de la irrelevancia de los dividendos
b. Teora de los dividendos residuales
c. Teora de la relevancia de los dividendos
d. Teora de las expectativas
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Teora de la relevancia de los dividendos
Pregunta 6
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La empresa INTERNET TECNOLOGY ha decidido que en este ao no realizar

reparticin de utilidades, esta noticia se interpretar como positiva si:
Seleccione una:
a. Se le avisa a los accionistas que la razn es porque necesitan el dinero para un nuevo
proyecto
b. Si se les dice a los accionistas que repartir utilidades afecta el valor de la accin en el
mercado
c. Si se explica que dicho capital se est utilizando para financiar clientes
d. En ningn caso se puede considerar una buena noticia no repartir utilidades
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Se le avisa a los accionistas que la razn es porque necesitan el
dinero para un nuevo proyecto
Pregunta 7
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Cul es la definicin de la poltica ptima de dividendos

Seleccione una:
a. Es la que logra que sus inversionistas estn satisfechos y que a su vez esto atraiga ms
socios para seguir financiando la compaa a travs de este medio.
b. Es la que logra el equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro que
maximizara el precio de las acciones.
c. Es lq que logra dar los dividendos que pide el inversionista para as atraer ms
accionistas.
d. Es la que logra retener todas las utilidades para nuevos proyectos y seguir creciendo
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Es la que logra el equilibrio entre los dividendos actuales y el
crecimiento futuro que maximizara el precio de las acciones.
Pregunta 8
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una adecuada poltica de dividendos en una empresa en expansin que tiene necesidades de
capital, y donde los costos de capital externo son inferiores al rendimiento esperado, lleva a
la empresa a adoptar:
Seleccione una:
a. Una poltica de pago de dividendos estable a sus accionistas
b. Una poltica de no reparticin de dividendos
c. UNa poltica de endeudamiento indiscriminado ya que mejora la rentabilidad

d. Una poltica de pago de dividendos solo cuando exista disponibilidad de flujo de caja
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Una poltica de pago de dividendos estable a sus accionistas
Pregunta 9
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los pasos que componen la metodologa para hallar el valor de la empresa
objetivo se encuentra el clculo y seleccin de los mltiplos de cotizacin, en esta parte se
tienen en cuenta ratios muy utilizados en la prctica. De acuerdo al contexto anterior, el
beneficio despus de impuestos es uno de los ratios ms utilizados, este se define como:
Seleccione una:
a. El BPA
b. El EBITDA
c. El EBIT
d. El beneficio Neto
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El beneficio Neto
Pregunta 10
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El concepto Las empresas que tienen gran cantidad de proyectos que requieran capital
tienen bajas razones de pago de dividendos y cuando estos proyectos se pueden posponer,
la empresa puede ceirse ms a la poltica establecida en reparto de dividendos a cul de
los factores influyentes en la poltica de dividendos se refiere:
Seleccione una:
a. Fuentes alternativas de capital
b. Dilucin de la propiedad
c. Oportunidades de inversin
d. Efectos de la poltica de dividendos sobre el costo de capital interno
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Oportunidades de inversin

Estado Finalizado
Tiempo empleado 43 minutos 6 segundos
Puntos 10,0/10,0
Pregunta 1
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La empresa siempre debe alinear sus decisiones financieras con la poltica de dividendos,
esto propendiendo por alcanzar el objetivo bsico financiero, al respecto, la poltica optima
de dividendos debe ir en procura de:
Seleccione una:
a. Maximizar el valor de los activos
b. Maximizar el valor de la empresa
c. Maximizar el patrimonio de los inversionistas
d. La alternativa B y C son correctas
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La alternativa B y C son correctas

Pregunta 2
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El mtodo de valoracin llamado mixto, el cual contempla adicional a las cuentas de

resultados la unin de expertos para representar el valor de los elementos intangibles o
inmateriales que no se logran plasmar en las cifras y que aporta ventaja respecto a otras de
sector es el mtodo por:
Seleccione una:
a. Mltiplos
b. Descuento de flujos
c. Good Will
d. Creacin de valor
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Good Will
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
En el 2014, una empresa tena 1.000.000 de acciones en circulacin. El precio de cada

accin fue $ 1.400 y por ende, la capitalizacin burstil fue de $ 1.400 millones. El
beneficio en el ao 2013 fue de $ 560 millones y el beneficio por accin $ 560. Por tanto, el
PER para el 2014 fue de:
Seleccione una:
a. 2.50
b. 560
c. 2.500.000
d. 0.40
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 2.50

Pregunta 4
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una empresa que decide repartir dividendos y a su vez es una empresa que viene dando
resultados acorde a sus presupuestos e inversiones, en tal sentido podemos afirmar que:
Seleccione una:
a. El pago de dividendos no es necesario para garantizar rentabilidad a los accionistas
b. El pago de dividendos, reduce la valorizacin de la accin en el mercado

c. Debe emitir mas acciones para poder pagar dividendos
d. Es la mejor estrategia para valorizar la accin en el mercado
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El pago de dividendos no es necesario para garantizar rentabilidad

a los accionistas
Pregunta 5
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de las teoras de la poltica de dividendos, existe una que seala que el dividendo
que se paga se origina en las utilidades reales menos las utilidades retenidas, dicha teora se
denomina:
Seleccione una:
a. La teora de la irrelevancia de los dividendos
b. La teora de los dividendos residuales
c. La teora de la relevancia de los dividendos

d. La teora del efecto clientela
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La teora de los dividendos residuales

Pregunta 6
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La fecha de registro hace referencia a:

Seleccione una:
a. La fecha en la que una empresa entrega cheques de dividendos a los accionistas
registrados
b. Fecha establecida por el consejo directivo de una empresa, en la que la empresa pagara
un dividendo a los estudiantes registrados en esa fecha
c. Fecha en la que el consejo directivo de la empresa autoriza el pago de un dividendo

d. Fecha a partir de la cual cualquier persona que compre acciones no tendr derecho a
recibir dividendo.
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Fecha establecida por el consejo directivo de una empresa, en la
que la empresa pagara un dividendo a los estudiantes registrados en esa fecha
Pregunta 7
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La teora que afirma que la poltica de dividendos tiene efectos sobre el valor de la empresa
se denomina:
Seleccione una:
a. Teora de la irrelevancia de los dividendos
b. Teora de los dividendos residuales
c. Teora de la relevancia de los dividendos
d. Teora de las expectativas
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Teora de la relevancia de los dividendos

Pregunta 8
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Cul es la definicin de la poltica ptima de dividendos

Seleccione una:
socios para seguir financiando la compaa a travs de este medio.
maximizara el precio de las acciones.
c. Es lq que logra dar los dividendos que pide el inversionista para as atraer ms
accionistas.
Retroalimentacin
crecimiento futuro que maximizara el precio de las acciones.
Pregunta 9
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El concepto Las empresas que tienen gran cantidad de proyectos que requieran capital
tienen bajas razones de pago de dividendos y cuando estos proyectos se pueden posponer,
la empresa puede ceirse ms a la poltica establecida en reparto de dividendos a cul de
los factores influyentes en la poltica de dividendos se refiere:
Seleccione una:
a. Fuentes alternativas de capital
b. Dilucin de la propiedad
c. Oportunidades de inversin
d. Efectos de la poltica de dividendos sobre el costo de capital interno
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Oportunidades de inversin
Pregunta 10
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El Sr. Guzmn, mantiene una inversin en una compaa que por lo general tiene como
poltica, repartir el 20% de las utilidades de la compaia, en vista que en los ltimos aos
las utilidades de la empresa se han mantenido y no hay nuevos proyectos de inversin a la
vista, usted en la asamblea de accionistas, aconsejaria que la empresa:
Seleccione una:
a. Que la empresa no reparta utilidades para mejorar el valor de la accin en el mercado
b. Que la empresa reparta todas las utilidades del perodo para no afectar el valor de la
accin en el mercado.
c. Que la empresa mantenga la misma poltica de repartir el 20% de las utilidades

d. Que venda activos fijos para evitar el excedente de capital.
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Que la empresa reparta todas las utilidades del perodo para no
afectar el valor de la accin en el mercado.

Estado Finalizado
Puntos 10,0/15,0
Pregunta 1
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La afirmacin en cuanto a que las bases de las proyecciones son complejas lo que hace
difcil pasar a proyectar directamente los estados financieros y que por esta razn se
acostumbra para estos casos elaborar presupuestos que hacen que la proyeccin final de los
estados financieros resulte ms sencilla y fcil de entender, corresponde a la siguiente etapa
de la metodologa para la elaboracin de proyecciones financieras:
Seleccione una:
a. Primera etapa: Revisin de la informacin bsica
b. Segunda etapa: Formulacin de las bases para las proyecciones
c. Tercera etapa: Preparacin de los principales presupuestos
d. Cuarta etapa: Preparacin de los estados financieros
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Tercera etapa: Preparacin de los principales presupuestos
Pregunta 2
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Para iniciar el clculo del Costo Promedio Ponderado de Capital intervienen los siguientes
elementos:
Seleccione una:
a. Pasivos, Patrimonio con su correspondiente costo o tasa de inters
b. Activo, pasivos y patrimonio
c. Activo, Pasivos, patrimonio, con sus correspondientes costos o tasas de inters
d. Pasivos y Obligaciones laborales
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Activo, Pasivos, patrimonio, con sus correspondientes costos o
tasas de inters
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Entre las polticas de dividendos encontramos la poltica de dividendos regulares bajos ms
dividendos extras. Esta poltica se define como:
Seleccione una:
a. El pago de un porcentaje constante de las utilidades como dividendos cada ao
b. El establecimiento fijo de un dividendo por periodo
c. El pago de un dividendo regular bajo ms un dividendo adicional al final del ao durante
los aos buenos
d. La poltica que afirma que cualquiera que fuere cualquiera la situacin de la empresa
pagara sus dividendos establecidos
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El pago de un dividendo regular bajo ms un dividendo adicional

al final del ao durante los aos buenos
Pregunta 4
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta

Seleccione una:
los proveedores
Retroalimentacin
inversiones
Pregunta 5
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La decisin de una empresa para tomar deuda por un importante valor, debe estar basada en
que dichos recursos van a generar ms rendimientos de lo que cuesta. Al respecto, dentro de
los pasivos financieros se debe tener en cuenta no solo las obligaciones financieras sino
tambin los proveedores; De acuerdo con lo anterior, los proveedores se deben tener en
cuenta dentro de estas obligaciones porque:
Seleccione una:
a. La compra de materia prima tiene una tasa de inters estipulada por los proveedores.
b. Existe una tasa de descuento que ofrecen los proveedores que no es aprovechada por la
empresa
c. Se convierte en un costo financiero o un mayor valor a pagar cuando la empresa paga de

contado
d. El descuento que ofrecen los proveedores es aprovechado por la empresa
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Existe una tasa de descuento que ofrecen los proveedores que no
es aprovechada por la empresa
Pregunta 6
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Los pronsticos son de gran utilidad en el plan financiero de una empresa. As, dicha
utilidad que tienen los pronsticos en el rea financiera se encauza a:
Seleccione una:
a. La planeacin estratgica de la compaa que por lo general llevan a definir las
estrategias corporativas como el desarrollo de productos o la integracin hacia adelante,
entre otras.
b. La programacin de los niveles de inventario necesarios para cubrir la demanda

pronosticada con antelacin
c. Su uso para disear modelos de planeacin financiera para estimar variables como los
ingresos, los gastos, las utilidades y los flujos de efectivo
d. La determinacin del nmero de trabajadores que debern contratarse as como anticipar
rotaciones de personal
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Su uso para disear modelos de planeacin financiera para estimar
variables como los ingresos, los gastos, las utilidades y los flujos de efectivo
Pregunta 7
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
En las pequeas empresas la decisin del reparto de utilidades debe hacerse exclusivamente
recurriendo a la informacin proporcionada por el Estado de Resultados.
Seleccione una:
Verdadero
Falso
Retroalimentacin
La respuesta correcta es 'Falso'
Pregunta 8
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Segn el mtodo del Good Will - Mtodo de la Unin Europea de Expertos Contables
(UEC), el valor de una empresa se expresa mediante la frmula V = A + an (B iA), de
acuerdo a esta qu significa la variable an:
Seleccione una:
a. Valor del activo neto corregido o valor substancial neto
b. Se refiere al superbeneficio, valor actual, a un tipo t, de n anualidades unitarias, con n

entre 5 y 8 aos.
c. Beneficio neto del ltimo ao o el previsto para el prximo
d. Tipo de inters de colocacin alternativa, que puede ser el de las obligaciones, el
rendimiento de las acciones, o el rendimiento de las inversiones inmobiliarias (despus de
impuestos).
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Se refiere al superbeneficio, valor actual, a un tipo t, de n

anualidades unitarias, con n entre 5 y 8 aos.
Pregunta 9
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una compaa le fue dada una prima libre de riesgo del mercado del 7.5%, beta de riesgo
asignada de 1.9 y se toma una tasa libre de riesgo del 4.6%, con estos datos de la empresa,
la rentabilidad total esperada es de:
Seleccione una:
a. 18,85%
b. 13.01%
c. 10.11%
d. 12.1%
Retroalimentacin
Pregunta 10
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
De los siguientes enunciados no hace parte de las teoras de la poltica de dividendos:

Seleccione una:
c. La teora de la participacin
d. Teora de la irrelevancia de los dividendos
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: La teora de la participacin
Pregunta 11
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Cuando los dividendos no son repartidos se consideran provisin para el pago de

impuestos.
Seleccione una:
Verdadero
Falso
Retroalimentacin
La respuesta correcta es 'Falso'
Pregunta 12
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una de las teoras de la poltica de dividendos se refiere a la formacin de distintos grupos

de inversores que partiendo de distintas preferencias persiguen maximizar la riqueza de su
inversin siguiendo una conducta racional, la teora que hace referencia a esto se denomina:
Seleccione una:
a. La teora de los dividendos racionales
c. El valor informativo de los dividendos
d. El efecto clientela
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El efecto clientela
Pregunta 13
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Entre las polticas de dividendos encontramos la poltica de dividendos regulares bajos ms
dividendos extras. Esta poltica se define como:
Seleccione una:
a. El pago de un porcentaje constante de las utilidades cono dividendos cada ao
b. El establecimiento fijo de un dividendo por periodo
c. El pago de un dividendo regular bajo ms un dividendo adicional al final del ao durante
los aos buenos
d. La poltica que afirma que cualquiera que fuere la situacin de la empresa pagara sus
dividendos establecidos
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El pago de un dividendo regular bajo ms un dividendo adicional

al final del ao durante los aos buenos
Pregunta 14
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Entre las teoras de la poltica de dividendos, existe una que hace referencia a la formacin
de distintas clases o grupos de inversores que partiendo de distintas preferencias persiguen
maximizar la rentabilidad de su inversin siguiendo una conducta racional, as, habrn
grupos que prefieran percibir dividendos frente a las ganancias de capital, entonces
buscarn empresas con esa poltica, mientras existir otro grupo de inversores que
preferirn las ganancias de capital frente a la obtencin de dividendos. Esta teora se
denomina:
Seleccione una:

c. El valor informativo de los dividendos
d. El efecto clientela
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: El efecto clientela
Pregunta 15
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Considerando los costos de la financiacin con capital tanto ajeno (Ki) como propio (Ke). Si Ke
fuese menor que Ki; un accionista sensato, preferira:
Seleccione una:
a. Ser prestamista para la Empresa
b. Adquirir ms acciones
c. Vender las acciones y retirarse de la inversin
d. Ser indiferente (no tomas ninguna accin)
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Ser prestamista para la Empresa

Estado Finalizado
Puntos 13,0/15,0
Pregunta 1
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
De las siguientes criterios, el que conceptualiza poltica ptima de dividendos es:

Seleccione una:
socios para seguir financiando la compaa a travs de este medio
maximizara el precio de las acciones
c. Es la que logra dar los dividendos que pide el inversionista para as atraer ms
accionistas
Retroalimentacin
crecimiento futuro que maximizara el precio de las acciones
Pregunta 2
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
El anuncio de que una empresa ha decidido aumentar los dividendos por accin puede ser
interpretado por los inversionistas como una noticia buena por que los dividendos por
accin ms altos implican que la empresa cree que los flujos futuros de efectivo sern lo
suficientemente altos para dar apoyo al nivel del dividendo.
Seleccione una:
Verdadero
Falso
Retroalimentacin
La respuesta correcta es 'Verdadero'
Pregunta 3
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los principales mtodos de valoracin encontramos el que corresponde a

descuento de flujos, a su vez, dentro de este encontramos:
Seleccione una:
a. Mltiplos
b. Valor contable
c. Free cash flow
d. EVA
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: EVA
Pregunta 4
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los factores que influyen en la poltica de dividendos, encontramos el que se

refiere a la restriccin sobre los pagos de dividendos y afirma que este pago podra estar
limitado porque:
Seleccione una:
a. Tienen una cantidad importante de proyectos de capital
b. Los contratos de deuda estipulan que no se podrn pagar dividendos a menos que
variables financieras excedan mnimos esperados
c. Al financiar un nivel determinado de inversiones y los costos de flotacin son altos,

entonces el costo de capital externo estar muy por encima de la tasa de rendimiento
esperada
d. El deseo de los accionistas de obtener utilidades actuales frente a las futuras
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Los contratos de deuda estipulan que no se podrn pagar
dividendos a menos que variables financieras excedan mnimos esperados
Pregunta 5
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los mtodos cualitativos de pronsticos encontramos:

Seleccione una:
a. El mtodo de Box Jenkins
b. Modelos de regresin
c. El mtodo de promedios mviles
d. De construccin de escenarios
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: De construccin de escenarios
Pregunta 6
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Una de las decisiones ms importantes a tomar por una empresa tiene que ver con las
decisiones de financiacin tanto interna como externa y el costo en que incurre la empresa,
de aqu la consecuente estructura ptima de capital. De acuerdo a lo anterior, el costo de
capital se basa en calcular el costo financiero de:
Seleccione una:
a. Crditos comerciales y utilidades retenidas (patrimonio)
b. Crditos comerciales (proveedores), obligaciones con entidades financieras (pasivos con
costo), y cuentas por cobrar (pasivos a largo plazo)
c. Crditos comerciales (proveedores), obligaciones con entidades financieras (pasivos con
costo), utilidades retenidas (patrimonio).
d. Crditos comerciales y obligaciones con entidades financieras (proveedores)
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Crditos comerciales (proveedores), obligaciones con entidades

financieras (pasivos con costo), utilidades retenidas (patrimonio).
Pregunta 7
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Las siguientes etapas a cual mtodo de valoracin corresponde: Anlisis histrico y

estratgico de la empresa y del sector, Proyecciones de los flujos futuros, determinacin del
costo (rentabilidad exigida) de los recursos, actualizacin de los flujos futuros,
Interpretacin de resultados:
Seleccione una:
a. Mtodo de proyeccin flujo de caja
b. Valoracin por descuento de flujos

c. Valoracin por descuento de flujos actuales
d. Valoracin de proyecto flujo proyectado
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Valoracin por descuento de flujos
Pregunta 8
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Seleccione una:
a. Costo de capital
b. Costo promedio
c. Costo variable
d. Costo Fijo
Retroalimentacin
Pregunta 9
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La forma como se financian los activos de la empresa, se conoce comnmente como:
Seleccione una:
c. UPA
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Estructura Financiera
Pregunta 10
Incorrecta
Punta 0,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
La Poltica de dividendos regulares bajos ms dividendos extras se puede definir como:

Seleccione una:
a. Una porcin porcentual constante de las utilidades que se paga como dividendos
anualmente
b. Un dividendo bajo que soporte los periodos de utilidades bajas y a continuacin
complementarlos con periodos extra cuando haya exceso de recursos
c. El pago de un dividendo fijo en cada periodo sin importar la realidad de la empresa
d. Una porcin porcentual constante de las utilidades que se paga como dividendos
anualmente
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Un dividendo bajo que soporte los periodos de utilidades bajas y a
continuacin complementarlos con periodos extra cuando haya exceso de recursos
Pregunta 11
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Determine el pronstico para el mes de Julio por el mtodo mvil simple de 3 perodos, de
acuerdo a la siguiente informacin:
PERIODO DEMANDA
Enero 1540
Febrero 1470
Marzo 1680
Abril 1725
Mayo 1789
Junio 1815
Julio 1888
Agosto 1952
Septiembre 1893
Octubre 1970
Noviembre 2036
Diciembre 2240
Seleccione una:
a. 1.776
b. 1.831
c. 1.731
d. 1.640
e. 1.888
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: 1.776
Pregunta 12
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Seleccione una:
a. 36.13%
b. 35.13%
c. 34.13%
d. 35.23%
Retroalimentacin
Pregunta 13
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Dentro de los factores que influyen en la poltica de dividendos, encontramos el que se

refiere a la restriccin sobre los pagos de dividendos y afirma que este pago podra estar
limitado porqu:
Seleccione una:
a. Tienen una cantidad importante de proyectos de capital
b. Los contratos de deuda estipulan que no se podrn pagar dividendos a menos que
variables financieras excedan mnimos esperados
c. Al financiar un nivel determinado de inversiones y los costos de flotacin son altos,

entonces el costo del capital externo estar muy por encima de la tasa de rendimiento
esperada
d. El deseo de los accionistas de obtener utilidades actuales frente a las futuras
Retroalimentacin
La respuesta correcta es: Los contratos de deuda estipulan que no se podrn pagar
dividendos a menos que variables financieras excedan mnimos esperados
Pregunta 14
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Los dividendos corresponden a las utilidades a repartir.
Seleccione una:
Verdadero
Falso
Retroalimentacin
La respuesta correcta es 'Verdadero'
Pregunta 15
Correcta
Punta 1,0 sobre 1,0
Marcar pregunta
Seleccione una:
a. 39.10%
b. 41.10%
c. 40.10%
d. 40.20%
Retroalimentacin
Foro
Buen da tutor y compaeros,
Estoy de acuerdo en varias de tus opiniones, pero me queda la duda de lo fuerte que pueda
llegar a ser la voz del pueblo, lastimosamente poco se nos escucha, lo mismo pas con
Isagen y con muchas otras empresas de nuestro pas , nos hemos levantado, hemos
protestado, y tal parece que eso no es suficiente, aunque con esto no estoy diciendo que
debamos quedarnos callados, no, pero si es necesario replantear la forma en que nos
manifestamos, ordenar nuestras ideas y nuestra voz para que tenga el peso que realmente
merece.
Saludos.
FORO SEMANA 5 Y 6
FINANZAS CORPORATIVAS
VALORACIN DE EMPRESAS.
1. 1. Determine el mtodo de valoracin de empresas que considera es el ms apropiado

para aplicar a la ETB, buscando que alcance el mayor valor posible en el mercado.
Para que la empresa de telecomunicaciones de Bogot alcance un mayor valor posible en el

mercado, considero que se debera utilizar el mtodo Cash Flow (Mtodo de descuento de
flujo de fondos) ya que este es uno de los mtodos conceptualmente correctos para valorar
empresas que tengan expectativas de continuidad.
2. 2. Argumente su posicin respecto a la metodologa seleccionada.
Considero que el Cash Flow (Mtodo de descuento de flujo de fondos) es el mejor mtodo
a utilizar en este caso, ya que en la actualidad es uno de los ms utilizados en las finanzas
para sintetizar los ingresos y egresos de una empresa en un tiempo establecido, as como
para determinar la rentabilidad futura que esta misma pueda generar, un reciente informe de
la Contralora Distrital, anunci que la iniciativa de vender o enajenar la Empresa de
Telecomunicaciones de Bogot, no cuenta con un estudio tcnico elaborado por una firma
especializada que muestre el presente y el futuro de la empresa bajo escenarios y
alternativas diferentes; por lo que esto nos permite asegurar que implementando este
mtodo se puede realizar un balance del estado general de la empresa (ETB), permitiendo
as evaluar la capacidad de la misma para hacer frente a sus obligaciones con las entidades
financieras o los tenedores de la deuda, generar flujos futuros y el efecto de realizar nuevas
inversiones.
Vale la pena resaltar que este mtodo ayuda a generar un valor agregado a la empresa,
cuenta con dos flujos de ramas: un flujo operativo que recoge los ingresos y/o egresos
propios de la actividad econmica de la empresa, restando los impuestos, y un flujo de
capitales que comprende inversiones necesarias, el financiamiento requerido y la
recuperacin del saldo invertido al finalizar el proyecto, sin descontar impuestos;
Permitiendo as a la empresa proveer las necesidades de efectivo y la forma de cubrirlas
adecuadamente, as mismo otorga a la empresa la facultad de planeacin respecto a los
flujos adquiridos.
3. 3. Plantee alternativas de como subir el valor de la empresa antes de proceder a su

venta.
El valor de una empresa se deriva de la habilidad de sta misma para generar, la ETB es
una empresa con un patrimonio cercano a los $3 billones y activos que oscilan entre $2,3
billones y $3,7 billones (dependiendo de la norma contable que se aplique). Sus
principales bienes son las plantas y redes (fibra ptica), que representan el 75 % de sus
propiedades; Sin embargo, tambin es una compaa con una deuda que alcanza $1,4
billones y una carga en gastos de operacin que suman $1,3 billones. Entre sus principales
gastos se encuentran el personal, que le cuesta $215 mil millones anuales; mantenimiento y
materiales, $147 mil millones; call center, $122 mil millones, y honorarios, por casi $92 mil
millones. Por lo anterior podramos decir que para subir el valor de la empresa antes de
proceder a su venta sera oportuno:
Implementar proyectos de inversin que ofrezcan una rentabilidad

superior al coste de los recursos propios y ajenos que financian
dicha inversin.
Reducir los mayores gastos posibles, que harn aumentar el

beneficio de la empresa.
Abaratar el coste medio de los capitales propios y ajenos que

conforman la estructura financiera de la empresa y financia todos
los activos (por ejemplo, incrementando el peso relativo de las
deudas financieras frente a los recursos propios), ya que tomar
deuda es ms barato que aportar fondos propios, los intereses son
deducibles fiscalmente y adems, suelen ser ms bajos que la
remuneracin que el accionista pide a sus fondos propios.
Mejorar la eficiencia en la gestin de las operaciones (reduciendo

los volmenes de activos necesarios para generar la misma cifra
de negocio.
Buscar un punto de referencia que incluya su valor definitivo y les

permita tanto al comprador como al vendedor contar con un rango
de negociacin.
Bibliografa:
https://youtu.be/jVTX_8CBYdQp://et b.com.co/
INBLATT, Mark y TITMAN, Sherindan (2003). Mercados financieros y estrategia

empresarial. 2 ed. Cap 9. Madrid: Mc Graw Hill.
http://etb.com.co/inversionistas/docs/EEFF_Consolidados_NIIF_con_notas_Cierre_
2015.pdf
http://www.elespectador.com/noticias/bogota/concejo-de-bogota-aprueba-venta-de-
etb-articulo-635234

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Comenzado el domingo, 22 de mayo de 2016, 14:53

c. Tasa de riesgo medio

La respuesta correcta es: Tasa mnima requerida de retorno

La respuesta correcta es: Costo de capital

El modelo de crecimiento constante hace referencia a:

La respuesta correcta es: Un modelo de valoracin de acciones que se basa en el

La respuesta correcta es: $ 4.891,13

La respuesta correcta es: 1.308.90

Para la estimacin de la estructura financiera, los clculos se deben basar en escenarios de

La respuesta correcta es: Los valores no son cotizados a valores justos

Las variables con las que se determina el CAPM son:

La respuesta correcta es: Calcular la rentabilidad esperada de un activo, acciones o una

La respuesta correcta es: Debido al tamao de la compaa, el monto de las emisiones de

La respuesta correcta es: 40.10%

Comenzado el lunes, 23 de mayo de 2016, 16:10

Una de las decisiones importantes en el mundo de las finanzas corporativas y

b. En qu proporcin una empresa se financia con patrimonio y en qu proporcin se

La respuesta correcta es: En qu proporcin una empresa se financia internamente con

La respuesta correcta es: El descuento que ofrecen estos y no es aprovechado por la

La respuesta correcta es: 35.13%

Los mtodos de pronstico se pueden clasificar en dos grupos: mtodos cualitativos y

La respuesta correcta es: Regresin

d. Crditos comerciales y obligaciones con entidades financieras (proveedores)

La respuesta correcta es: Crditos comerciales (proveedores), obligaciones con entidades

La estructura financiera hace referencia a::

b. La forma como se financian los activos de la empresa en una proporcin mayor de

Una empresa present en el ltimo ao un dividendo de $7.500, el valor histrico indica

La respuesta correcta es: $72.955,oo

La Titularizacin hace referencia a:

La respuesta correcta es: 10,50%

El costo de capital se define como:

Comenzado el lunes, 30 de mayo de 2016, 13:13

Un aspecto importante dentro de los mtodos de pronsticos basados en anlisis de series

d. Que en el mtodo de suavizacin exponencial, a los datos ms recientes se les da menor

La respuesta correcta es: Que en el mtodo de suavizacin exponencial, a los datos ms

c. Tasa de riesgo medio

La respuesta correcta es: Tasa mnima requerida de retorno

La respuesta correcta es: 1.766.01

La respuesta correcta es: Costo Fijo

Una fuente de financiamiento a largo plazo es:

La respuesta correcta es: Emisin de acciones

La respuesta correcta es: Costo de capital

La respuesta correcta es: Todo ingreso o egreso no contabilizado en prdidas y ganancias

Al referirse al concepto de estructura financiera adecuada, se debe tener en cuenta que:

El nmero de unidades a producir se determina de la siguiente manera:

b. Unds. a vender + unds. de inventario final + unds. de inv inicial

La respuesta correcta es: Gerencia Basada en Valor

Se define punto de equilibrio como:

La respuesta correcta es: El punto donde la utilidad es cero (0)

b. Revisin de la informacin bsica

La respuesta correcta es: Revisin de la informacin bsica

Dentro de los mtodos cualitativos de pronsticos encontramos:

c. El mtodo de promedios mviles

La respuesta correcta es: De construccin de escenarios

Dentro de los mtodos de pronsticos encontramos una primera divisin: Mtodos

La respuesta correcta es: Suavizacin exponencial

Dada la siguiente informacin en cuanto a ao y consumo en miles de unidades: 2010 1400,

c. 2.014.036 Unidades y 2.014.039 unidades

La respuesta correcta es: 1.505.267 unidades y 1.541.438 unidades

La respuesta correcta es: Ser prestamista para la Empresa

En la valoracin de las acciones de una Empresa, la tendencia o posicin segn la

La respuesta correcta es: Posicin RN

Son llamados Costos Fijos