Cap.

1 “Introducción”
¿Qué es la macroeconomía? R: la macroeconomía estudia el crecimiento y fluctuaciones de la
economía de un país desde una perspectiva amplia, sin centrarse en un sector o negocio
particular.

¿Qué estudia la macroeconomía?

 Nivel general de producción es cuanto produce un país en un periodo de tiempo y se mide

con el PIB (producto interno bruto), indicador estadístico que busca medir el valor total de
los bienes y servicios finales producidos dentro de límites geográficos. Existen dos tipos de
PIB, el nominal mide el valor de los bienes y servicios de acuerdo con su precio de mercado
corriente, mientras que el real trata de medir el volumen físico de producción del PIB y el
ingreso recibido desde el resto del mundo por los residentes de un país.
 Mediante estas medidas podemos ver los ciclos económicos de un país, cuando la
economía crece se dice que está expandiéndose, cuando baja, se dice que está
contrayéndose. A la máxima expansión de un ciclo se le llama peak, y a la máxima
contracción se le llama sima, cuando hay una caída de un peak a una sima se le llama
recesión.
 Tasa de desempleo mide el número de personas que buscan activamente un trabajo sin
encontrarlo, como porcentaje o fracción de la fuerza laboral.
 Tasa de inflación: mide el cambio porcentual del nivel general de precios, la medida de la
inflación es el IPC (índice de precios al consumidor) que es un promedio de los precios de
bienes y servicios de consumo.
 Saldo en la cuenta corriente: mide las exportaciones de bienes y servicios de un país al
resto del mundo menos sus importaciones de bienes y servicios desde el resto del mundo.
Cuando un país exporta mas de lo que importa se dice que tiene un superávit, en el caso
contrario se dice que tiene un déficit. cuando un país está en un superávit se dice que el
país está prestándole al resto del mundo, cuando está en déficit se dice que se esta
endeudando o recuperando prestaciones frente al resto del mundo.

Luego de la gran depresión entre las guerras mundiales aparece la figura de Keynes, quien afirmo
principalmente que las economías de mercado no se auto-regulan, esto es, no garantizan bajos
niveles de desempleo y altos niveles de producción en forma regular, según el economista las
economías están sujetas a grandes fluctuaciones que se deben, al menos en parte, a los altibajos
entre optimismo y pesimismo que afectan los niveles generales de inversión de las empresas.

Luego de la revolución keynesiana la cual parecía la teoría económica perfecta ocurre el fenómeno
de la estanflación donde se pierde la seguridad frente a la permanente estabilidad política que el
modelo de Keynes ofrecía, debido a esto surgen los monetaristas o clásicos.

El monetarismo argumenta que las economías fe mercado se auto-regulan.

Cap. 2 “La medición de la actividad económica”

La orientación de la macroeconomía es entonces mirar las tendencias globales de la economía y
no las tendencias que afectan a empresas de trabajadores o regiones específicas.
  PIB: es el valor total de la producción corriente de bienes y servicios finales dentro del
territorio nacional, durante un periodo dado.
El PIB captura la producción corriente valorizada a precios de mercado. Producción
corriente: no considera la reventa de los artículos producidos en un periodo anterior.
Contabilizar solamente los bienes finales en la medición del PIB significa simplemente que
no se consideran el valor de las materias primas y bienes intermedios que se usan como
insumos de la producción de otros bienes.
Aquellos bienes y servicios que no se logran vender, son medidos según su costo de
producción.
 El flujo circular del ingreso
Cuando una empresa vende productos a un cliente, el valor de la compra para el cliente es
igual al ingreso que percibe la empresa. Entonces:

TOTAL DE COMPRAS DE LOS CLIENTES NACIONALES=INGRESO TOTAL DE LAS EMPRESAS =

COMPRAS INTEREMPRESAS + SALARIOS + INGRESOS DE CAPITAL

La demanda final, que es lo mismo que el valor agregado de las empresas que componen la
economía, es igual al ingreso de capital y del trabajo. Así esta ecuación solo es válida en una
economía cerrada.

DEMANDA FINAL=VALOR AGREGADO=INGRESOS DEL TRABAJO + INGRESOS DE CAPITAL

 Tres modos de medir el PIB

Estas formas se basan en el principio del flujo circular del ingreso, el cual consiste en que
las familias dan a las empresas trabajo y capital, a su vez las empresas remuneran esto
mediante los salarios para luego producir bienes y servicios para las familias las cuales al
comprarlos dan ingresos a las empresas. Es decir:
GASTO FAMILIAS = INGRESO EMPRESAS
GASTO EMPRESAS = INGRESO FAMILIAS

La siguiente figura demuestra el funcionamiento del flujo circular del ingreso:

Método del gasto: el PIB puede medirse sumando todas las demandas finales por bienes y
servicios en un periodo dado. Existen 4 grandes áreas de los gastos: el consumo de las familias (C),
la inversión (I), el consumo de gobierno (G), y las ventas netas (exportaciones – importaciones) a
extranjeros (NX). El PIB es la suma de todas las demandas finales de la economía. De lo anterior se
deduce que: PIB= C+I+G+NX

Método del valor agregado: este método calcula el PIB sumando el valor agregado producido en
cada sector de la economía.

Método del ingreso: este método suma los ingresos de todos los factores (trabajo y capital) que
contribuyen al proceso productivo.

 Producto nacional bruto (PNB): mide el valor total del ingreso que reciben los residentes
nacionales en un periodo dado.
El PNB per cápita es la vara más usada para medir el desarrollo y el bienestar económico de
un país.
Con este nuevo factor el grafico del grupo circular del ingreso seria así:

 Pago neto a factores (PNF): es el ingreso neto percibido por factores de producción
nacionales desde el exterior lo que significa que son las ganancias de residentes internos
obtenidas en el extranjero por concepto de utilidades, préstamos y remesas de
trabajadores, menos las ganancias de los extranjeros en la economía interna, por lo tanto,
el PNB es:
PNB= PIB+PNF
 El índice de precios al consumidor (IPC): es un indicador que nos permite saber las
variaciones en los precios de los productos de consumo, este indicador funciona sobre la
base de ponderaciones, donde cada producto tiene un porcentaje según su consumo, de
este modo se pueden diferenciar cuales son más consumidos y con ello su relevancia. Para
 medir esto se utiliza la ponderación que tiene el producto y se multiplica por su precio, asi
podremos saber porcentualmente cuanto han variado los precios de un año a otro.
A modo de ejemplo supondremos una economía donde existen solo dos productos de
consumo, alimento y arriendo, donde el primero representa 1/3 del consumo de las familias
y el otro el resto, el IPC seria calculado así:

IPC año t= 2/3 x precio del arriendo en t + 1/3 x precio del alimento en t

Si quisiéramos comparar los precios entre los años t y f tendríamos que designar un año
base, en el cual supondremos que el IPC es igual a 1, suponiendo que el año t es nuestro
año base, para calcular la variación de precios entre f y t usaríamos la siguiente formula:

IPC año f= 2/3x (precio arriendo año f / precio arriendo año t) + 1/3x (precio alimento año
f / precio alimento año t)

 PIB nominal vs. PIB real: el PIB nominal mide el valor de mercado de la producción de bienes
y servicios finales de un país a precios de mercado corrientes. El PIB real mide el valor de la
producción a precios de un año base. Entonces podemos saber lo siguiente:

PIB NOMINAL=PIB REAL X NIVEL DE PRECIOS

Debido a que cada año los precios pueden variar, comparar los PIB nominales de un año y
otro, nos daría un resultado erróneo, para evitar esto se utiliza el deflactor del PIB, un
instrumento que nos permite comparar los PIB y saber el nivel de precios.

NIVEL DE PRECIOS= PIB NOMINAL/PIB REAL

Cap. 3 “Empleo y producto”

 Función de producción: es una relación que muestra el nivel de producción que una
empresa obtiene con niveles dados de capital (K), trabajo (L) y tecnología disponible (T).
normalmente se expresa como:
Q=F(K,L,T)

Cuando se hace un estudio a corto plazo se supone que los acervos de capital y de tecnología
disponible no varían por lo tanto son constantes. Por lo que la producción estaría sujeta a los
cambios en el trabajo.

Cuando se estudia a largo plazo existen y se consideran las variaciones de K, L y T.

 La productividad marginal del trabajo y el capital.

La función de producción tiene características importantes, primero un aumento en la
cantidad de cualquier insumo hace subir la producción. La productividad marginal del
trabajo (PML) mide el aumento del producto que resulta de aumentar el trabajo en una
 unidad, y este monto casi siempre es positivo. En forma análoga la productividad marginal
de capital (PMK) mide la variación del producto resultante de un aumento en el capital en
una unidad y usualmente se supone positiva.
Segundo la productividad marginal de cada factor disminuye cuando se utiliza una mayor
cantidad del mismo y se mantiene fija la cantidad utilizada de los demás factores.
En el caso del trabajo a este principio se le conoce como productividad marginal
decreciente del trabajo.

 La demanda por trabajo: una empresa para poder producir necesita tener trabajadores
que operen las maquinas y desarrollen el producto es por esto por lo que existe una
demanda de trabajadores, donde influye, el precio por el producto (P) y el salario de los
trabajadores (W), estos dos factores son los que utiliza la empresa para saber cuantos
trabajadores contratar.
 La empresa que maximiza utilidades, va a contratar trabajadores hasta que estos no
produzcan lo suficiente para costear su sueldo. Es decir: hasta que la productividad
marginal sea = 0.
 La función de la demanda del trabajo esta dada entonces por lo siguiente:

LD= LD (w,K,T) con w-, K+ y T+

La ecuación nos indica que cuando T y K son fijos, un salario real mas alto generara una
menor demanda por trabajo. Al mismo tiempo, con w fijo, un mayor acervo de capital o
una mejor tecnología generaran una mayor demanda por trabajo.
 La oferta de trabajo Ls: la oferta de trabajo es cuanto trabajo desean ofrecer las familias
para cada nivel de salario real, para esto deben decidir entre trabajo y ocio.
Por lo regular, la familia encontrara una solución intermedia, distribuyendo el tiempo
entre trabajo, para obtener ingresos y el ocio, de acuerdo con el salario de mercado. El
resultado es una función de oferta de trabajo en donde la cantidad ofrecida de trabajo (Ls)
es función del salario real.
Ls= Ls(w)
Es importante tener presente que salarios mas altos no siempre llevan consigo una mayor
oferta, incluso pueden significar una menor oferta o no tener ningún efecto sobre la
oferta.
Efecto sustitución: ocurre porque a un mayor salario real “encarece” el tiempo de ocio en
sentido que una hora de ocio significa renunciar a un monto mayor de consumo. Debido a
esto las familias sustituyen el ocio por más horas de trabajo.
Efecto ingreso: este se debe a que como aumentan los salarios reales las familias pueden
darse el lujo de reemplazarlo por más horas de ocio.

La curva de la oferta de trabajo entonces seria así:

 Equilibrio del mercado laboral y desempleo: el enfoque clásico, la versión mas simple del
equilibrio del mercado laboral, supone que w es flexible y que se ajusta para mantener en
equilibrio a la oferta y ala demanda por trabajo. Suele decirse que el salario real equilibra
el mercado de trabajo. Un mercado en equilibrio se da cuando el trabajo est plenamente
empleado.
 En el enfoque clásico el equilibrio del mercado del trabajo se vería así, siendo el grafico
superior el grafico donde se intersectan la oferta y la demanda, mientras que el grafico
inferior es la función de producción. Donde la función de producción y el equilibrio se
encuentran al mismo nivel de trabajo
 El desempleo en el enfoque clásico: se da cuando el salario real esta por sobre el salario
del mercado, lo cual produce un exceso de oferta, generando una brecha de desempleo la
cual es la diferencia horizontal entre los puntos de la demanda y la oferta.

 Producto potencial, brecha del producto: el producto potencial representa el nivel de

producto que la economía puede lograr cuando todos los factores productivos,
especialmente el trabajo, están en su nivel pleno de empleo. La producción corriente
generalmente esta por debajo de su potencial.
 La inversión de la empresa: la decisión de invertir depende de la tasa de interés. Concepto
básico es el siguiente: para decidir si se contrata mas trabajo o no, la empresa compara el
producto marginal de este con el salario real. En forma análoga, para decidir si debe
invertir o no en más capital, una empresa compara el producto marginal del capital con la
tasa de interés.
el principio general para las decisiones de inversión es: una unidad adicional de capital
genera un aumento del producto igual al producto marginal del capital. Este producto
extra tiene el valor de mercado Px PMK. El costo de comprar maquina adicional es P. la
 compra, recordemos, se paga mediante un préstamo. Cuando se paga el préstamo, el
pago total es Px(1+r) donde r es la tasa de interés.
Entonces la regla de la maximización de utilidades para el capital es:

PMK=R
*suponiendo que no existe depreciación.
 El equilibrio inversión ahorro: las familias reciben el ingreso (Q), consumen (C) y ahorran
el resto. Dado que el ahorrro es igual a Q-C también se puede expresar como:

S=Q-C=I

 Ahorro e inversión en una economía abierta: cuando el saldo en la cuenta corriente es

positivo, es decir, cuando el ahorro es mayor que la inversión, los residentes del país están
otorgando prestamos al resto del mundo. Cuando el saldo es negativo, entonces los
residentes del país se están endeudando con el resto del mundo.
con una tasa de interés alta, las familias desearán ahorrar, y las empresas decidirán no
invertir. El exceso de ahorro se traducirá en prestamos al resto del mundo y esto se da
cuando la tasa de interés local es mas alta que la tasa de interés mundial, en caso
contrario las familias preferirán gastar y las empresas invertir y asi endeudarse frente al
resto del mundo.
 En conclusión: en una economía cerrada la tasa de interés fija el equilibrio entre ahorro e
inversión. En una economía abierta la tasa de interés se determina en el mercado mundial.
Si es muy alta, el ahorro interno superará a la inversión interna y la economía exportadora
neta de bienes. Si es baja, el ahorro interno no alcanzara para toda la inversión interna y la
economía importadora de bienes.

Cap. 4 “Crecimiento a largo plazo”

Crecimiento económico: aumento sostenido del producto en una economía.
Regla del 70: es una regla que permite saber cuántos años se necesitan para duplicar el ingreso
con una tasa de crecimiento dada (X). esta se estructura de la siguiente manera, 70/X= años
necesarios para duplicar el ingreso.

El proceso de crecimiento económico moderno: a medida que una economía entra en la fase de
crecimiento moderno este proceso desata un importante desarrollo evolutivo en la estructura
económica. Surgen varios patrones comunes en las economías en crecimiento.

 Declinación de la agricultura: este sector disminuye por el lado de la oferta y de la

demanda, por el primero la productividad agrícola tiende a subir fuertemente con el
desarrollo. Por el otro, la fracción de gasto que los consumidores destinan a alimentos y
otros productos agrícolas tiende a caer drásticamente a medida que aumenta el aumento
per cápita.
 Crecimiento de la industria: es la contrapartida del punto anterior. Mientras la industria
crece rápidamente en un principio, llega a su límite y comienza a disminuir, el sector de
servicios lo hace constantemente y aumenta su participación en la economía a medida
que la industria y la agricultura disminuyen.
 Aumento de la urbanización.
 División del trabajo y especialización.
 Movimiento hacia la ciencia y la tecnología.

Esquema contable de Solow

Es un marco analítico contable que permite medir los principales factores que contribuyen al
crecimiento económico.

Solow dice que existe un cambio proporcional entre los cambios en el producto y los factores que
contribuyen a él. De este modo dice que:

∆Q/Q= ∆T/T +SL∆L/L + SK∆K/K

Donde SL y SK son las ponderaciones de trabajo y capital en la participación de la producción del

producto.

De esta ecuación y suponiendo que la fuerza laboral aumenta al mismo ritmo que la población se
deriva la siguiente formula.

CRECIMIENTO DEL PIB PER CAPITA=∆T/T + SK(CRECIMIENTO DE K/L)

Cap.12 “Consumo y ahorro”

Para empezar el estudio del comportamiento de las familias en sus decisiones entre consumo y
ahorro hay que suponer lo siguiente: existe un mercado financiero y algo que siempre va a ser
intercambiable (dinero).

Modelo de dos periodos:

Las decisiones de ahorrar y de consumir de las familias estarán dadas principalmente por factores
como el ingreso presente, el ingreso futuro y la tasa de interés, el último factor será determinante
al momento de mover dinero intertemporalmente.

El modelo de dos periodos esta dado por la siguiente ecuación:

𝐶2
𝐶1 + = 𝑦1+ 𝑦2
(1 + 𝑟) (1+𝑟)

La restricción presupuestaria tiene como pendiente la tasa de interés (r),

La curva representa todas las combinaciones posibles de consumo que sean coherentes con la
restricción presupuestaria Inter temporal.

La relación de: -∆C2/∆C1 recibe el nombre de tasa marginal de sustitución y es la cantidad en el

cual C2 debe aumentar para compensar una disminución de C1.

La familia cuyo ingreso se concentra en el segundo periodo tiende a ser deudora neta mientras
que una familia cuyo ingreso se concentra en el primer periodo tiende a ser acreedora neta.

*el primer grafico representa los deudores netos y el segundo representa acreedores netos.

Teoría del ingreso permanente

Esta teoría parte de la base que las familias suponen tener un ingreso constante a lo largo de sus
vidas haciendo de este modo que el consumo sea mas o menos constante, mientras que el ahorro
y desahorro se debe a shocks temporales según como lo perciban las familias.

Este modelo esta descrito por la sgte. función:

𝟏+𝐫 𝐘𝟐
𝐘𝐩 = ( ) (𝐘, + )
𝟐+𝐫 𝟏+𝐫

45°

Efectos de shocks en el consumo.

El consumo y los impuestos: T= impuestos, esto solo representa una variación en la formula de
consumo en el modelo de dos periodos, la cual sería así.
𝐂𝟐 𝐲𝟐 − 𝛑
𝐂𝟏 + = (𝐲𝟏 − 𝐓𝟏 ) +
𝟏+𝐫 𝟏+𝐫
Modelo del ciclo de vida
Cap.13 “Inversión”
La inversión es el flujo de producción de un periodo dado que se utiliza para mantener o aumentar
el stock de capital de la economía.

 Tipos de capital e inversión

 Inversión fija de la empresa: mide lo que gastan las empresas en la planta
y equipos.
 Inversión en existencias: inventarios de materias primas, productos
semiterminados y bienes terminados que todavía no se han vendido al
comprador final.
 Inversión en estructuras residenciales: lo que se gasta en mantener las
viviendas existentes como en producir viviendas nuevas.
 Inversión bruta e inversión neta
Inversión bruta es el gasto total en bienes de capital, mientras que la inversión neta es la
variación del stock de capital de un año a otro.
 Valor presente neto (VPN) del proyecto, igual al costo inicial de la inversión (que se mide
como un flujo de caja negativo) más valor descontado de las utilidades futuras de la
inversión, teniendo en cuenta la depreciación de la inversión más el posible valor
descontado que se espera obtener de reventa de los bienes de capital.
 La curva de la demanda por inversión: es una función negativa de la tasa de interés. I=I(r)
  La teoría q y la q de Tobin
La q de tobin parte de la idea de que el valor de las acciones de una firma en el mercado
bursátil ayuda a medir la brecha entre K y K*.
La variable q se define como el valor de mercado de la empresa dividido por su costo de
reposicion del capital. Este costo de reposicion de capital se refiere al costo que habría
que pagar para comprar la planta y los equipos de la empresa en el mercado.
Q es la razón o cociente entre el costo de adquirir la empresa a través del mercado
financiero, y el costo de comprar el capital de la empresa en el mercado de productos.
Cuando q es mayor que 1, significaría que K*¨es mayor que K, de manera que la inversión
debería ser alta.

𝐏𝐌𝐊 𝐏𝐌𝐊
𝐪= + + ⋯…
𝟏 + 𝐫 (𝟏 + 𝐫)𝟐
Se puede reformular como:
𝐏𝐌𝐊
𝐪=
𝐫

Cuando el precio de mercado de la acción es bajo, el mercado esta señalando la necesidad

de que K se reduzca hasta un nivel inferior que K*
Si q es mayor que 1 significa que el precio por acción del capital en la bolsa de comercio es
mayor que el costo del capital físico.

Cap. 10 “Déficit, inflación, y crisis de la balanza de pagos”

 Déficit fiscal e inflación: existen tres formas mediante las que el gobierno puede financiar
su déficit, el endeudamiento con el público, el uso de reservas de moneda extranjera y la
emisión de papel moneda.
 Déficit fiscal en una economía cerrada:
El déficit fiscal real es medido en unidades de producto, mientras que el nominal icluiria
los precios de cada año, es decir DEFxP, nos diran como esto influyen en la oferta
monetaria. Por lo tanto: ∆M= PxDEF
El aumento de la oferta monetaria provoca inflación, para calcular la inflación relacionada
al aumento de la oferta monetaria, se debe conectar con ecuación de demanda de dinero.
Demanda de dinero: MV=PQ
 Déficit fiscal e inflación bajo un tipo de cambio flexible
 Cuando las familias reciben el dinero, sus saldos monetarios presentan un desequilibrio
con relación al producto y a los precios corrientes. En consecuencia, intentan convertir su
dinero en otras formas de riqueza, tales como bonos de la tesorería, instrumentos
financieros en moneda extranjera o mercancías.
 Déficit fiscal e inflación con tipo de cambio fijo
Bajo tipo de cambio fijo la variación de la oferta monetaria es endógena, y responde a las
compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco central para cumplir con su
compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.
La oferta monetaria cambia como respuesta a dos fuerzas: la primera, los créditos que el
banco central otorga al gobierno y, segundo, la compra o venta de moneda extranjera en
el mercado cambiario.
La variación de la oferta monetaria estará regida por dos factores: los efectos directos del
DEF y los efectos indirectos de la compra o venta de reservas internacionales por parte del
banco central.
El déficit fiscal provoca que el banco central experimente una perdida de reservas de la
misma magnitud que el déficit financiado con emisión monetaria. En consecuencia, un
ministro de hacienda que decida cubrir un déficit fiscal endeudándose con el banco
central, estará financiando indirectamente el déficit con una perdida de reservas
internacionales si el banco central esta comprometido a mantener un determinado tipo de
cambio.

Cap. 15 “El gobierno y el ahorro nacional”

 Ingresos del sector público: las fuentes mas importantes de ingresos publico son los
distintos tipos de impuestos según 3 categorías, impuestos a la renta, impuestos al gasto
y impuestos a la propiedad.
los impuestos se dividen en directos e indirectos, el primero se refiere a los impuestos que
se aplican directamente a las personas naturales y jurídicas, los segundos se aplican a los
bienes y servicios.
 El gasto público: se agrupa en 4 categorías: 1) consumo de gobierno (G); 2)inversión de
gobierno (IG); 3) transferencias al sector privado (Tr); 4) intereses sobre la deuda pública
(rDg)
 Ahorro, inversión y déficit fiscal: cuando el gasto y el ingreso del gobierno no son iguales,
este se endeuda o presta dinero. La brecha entre gasto e ingreso total es el déficit fiscal.
DEF= IG-Sg

 El presupuesto fiscal y la cuenta corriente: CC= (Sp-Ip)-DEF

 Efectos de un aumento transitorio el gasto de gobierno financiado con impuesto
 Equivalencia ricardiana: esta equivalencia se centra en que los cambios en los impuestos
no afectan en el gasto privado. Ya que las familias esperan a que si los impuestos suben
hoy, pronto disminuirán y viceversa.
𝚫𝐓𝟐 𝚫𝐓[𝟏 + 𝐫]
𝚫𝐓𝟏 + = −𝚫𝐓𝟏 + =0
(𝟏 + 𝐫) (𝟏 + 𝐫)