EXAMEN FINAL

2- Una prestigiosa empresa internacional del rubro del cobre, requiere de su asesoramiento
experto para analizar el plan de negocios de una de sus faenas considerando el primer quinquenio
de un plan LOM. Los parámetros y plan minero se muestran a continuación.

ÍTEM VALOR UNIDAD

Minning Cost Reference 1.7 US$/ton
Mining Cost Ore 1.9 US$/ton
Process Cost Cu 10.5 US$/ton
MCAF 1.02 Annual factor
PCAF 1.05 Annual factor
Sell Cost 0.26 US$/lb
Price Cu 2.83 US$/lb
Recovery Cu 80 %
Price Mo 11 US$/lb
Recovery Mo 75 %
1 ton 2204.62 lb
Process Cost Mo 1.2 US$/ton
Discount rate 8 %
Medium Grade Mo 0.06 %

Mine Schedule 1 2 3 4 5
Ore (Mt) 0 30 60 60 60
Waste (Mt) 100 80 80 85 79
Total (Mt) 100 110 140 145 139
Grade Cu (%) 0.00 1.12 1.13 1.10 1.12
Grade Mo (%) 0.00 0.80 0.75 0.90 0.60

A) Ley de corte del proyecto

El mineral por definición paga los costos del estéril asociados a él. Por lo tanto, para el cálculo de
la ley de corte, basta con usar la diferencia entre el costo mina de referencia y el costo mina del
mineral. Esta diferenciación en dichos costos se debe principalmente al manejo que se hace tanto
para el estéril como para el mineral, por ejemplo considerar camiones más grandes para el estéril
que tienen costos de operación menor respecto a los usados para el mineral.

(𝑀𝑐𝑜 − 𝑀𝑐𝑟 + 𝐶𝑝)

𝐿𝑐𝑑 =
2204.62 ∗ 𝑅𝑒𝑐 ∗ (𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 − 𝑆𝑐)
 (1.9 ;1.7:10.5)
𝐿𝑐 = 2204.62∗0.8∗(2.83 ;0.26)
= 0.24%

Por lo tanto, la ley de corte del proyecto es de 0,24%

Ley Equivalente

Para la determinación de la ley equivalente, en primer lugar es necesario calcular el factor de

equivalencia tal como se muestra a continuación:

𝑅𝑒𝑐 𝑀𝑜 ∗𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒𝑀𝑜
Factor equivalencia= 𝑅𝑒𝑐 𝐶𝑢 ∗𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐶𝑢

0.75 ∗11
Factor equivalencia= = 3,64
0.8 ∗2.83

Luego Ley Eq=Lcu + FE * Ley Mo Que corresponde a la Ley media de Mo

Así, Ley Eq de Cu = LCu +3.64* 0.06%

Finalmente Luego Ley Eq de Cu = Lcu +0.002

De la misma forma que el caso anterior, es necesario ocupar el diferencial de ambos costos minas.
Además, se debe agregar el costo de procesamiento del molibdeno al costo de proceso del cobre.

Así, la ley de corte viene dada por:

(𝑀𝑐𝑜 ;𝑀𝑐𝑟:𝐶𝑝𝐶𝑢:𝐶𝑝𝑀𝑜)
𝐿𝑐 = − 0.002
2204.62∗𝑅𝑒𝑐∗(𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 ;𝑆𝑐)

(1.9;1.7:10.5:1.2)
𝐿𝑐 = 2204.62∗0.8∗(2.83 ;0.26)
− 0.002 = 0.04% de Cu

Finalmente, debido a la inclusión del Molibdeno al producto principal transformándose en

equivalente, dicha ley desciende a 0.04%. La diferencia considerable frente a la ley de corte del
Cobre se debe principalmente a las altas leyes de molibdeno presentes en el plan (ley media de
600 ppm) lo cual hacen descender dicha ley de corte equivalente.
b) Determinar Costo C0 y C1

Para el cálculo del C0 y C1 se deben determinar todos los costos directos a la una unidad de
producto, para el caso del C1 se debe descontar los créditos por el molibdeno. Además existe un
escalamiento del costo debido a la profundización del rajo (MCaf y PCaf) los cuales fueron
aplicados a partir de segundo año de explotación tanto para el costo mina como al costo de
procesamiento.

P1 P2 P3 P4 P5
Mineral
(Mt) 0 30 60 60 60
Estéril (Mt) 100 80 80 85 79
Total (Mt) 100 110 140 145 139
Ley Cu (%) 0 1.12 1.13 1.1 1.12
Ley Mo (%) 0 0.8 0.75 0.9 0.6

Cu Eq (%) 0.00 4.04 3.86 4.38 3.31

1 2 3 4 5
P1 P2 P3 P4 P5
Fino Cu (Mt) 0.00 0.27 0.54 0.53 0.54
Fino Mo (Mt) 0.00 0.18 0.34 0.41 0.27
Fino Equivalente (Mt) 0.00 0.97 1.85 2.10 1.59
Ingreso por Cu (MUS$) 0 1677 3384 3294 3354
Ingreso por Mo (MUS$) 0 4365 8185 9822 6548
Ingreso por Cu Eq (MUS$) 0 6042 11569 13116 9902
Costos
Costo Mina Estéril (US$/t) 1.70 1.73 1.77 1.80 1.84
Costo Mina Mineral (US$/t min) 1.90 1.94 1.98 2.02 2.06
Costo Mina Estéril (MUS$) 170 139 141 153 145
Costo Mina Mineral (MUS$) 0 58 119 121 123
Costo Proceso Cu (US$/t) 10.50 11.03 11.58 12.16 12.76
Costo Proceso Cu Eq (US$/t) 11.70 12.29 12.90 13.54 14.22
Costo Proceso Cu (MUS$) 0 331 695 729 766
Costo Proceso Cu Eq (MUS$) 0 369 774 813 853
Costo Venta Cu (MUS$) 0 154 311 303 308
Costo Venta Cu Eq (MUS$) 0 555 1063 1205 910

C0 (US$/lb) 1.15 1.06 1.12 1.13

C1 (US$/lb) 0.52 0.51 0.49 0.58
El costo C0 se calculó sumando el Costo Mina, Costo de Proceso (sólo Cobre) y Costo venta
dividido por la cantidad de cobre fino en cada periodo. El C1 se determinó agregando el costo de
proceso del molibdeno.

c. Determinar el valor del proyecto si se extrae por cobre y por cobre-molibdeno. ¿Qué negocio
conviene?

Para determinar el VPN de ambas opciones se deben determinar los flujos de caja para cada año
de operación. Estos se calculan a partir de la deducción de los costos (en rojo) a los ingresos (en
azul) por el Cu o Cu/Mo (según el caso que corresponda), los cuales luego deben ser actualizados
al año 1 con una tasa de descuento del 8%.

Para el caso del proyecto sólo con cobre el VPN es de 5624 MUS$ el cual se calculó de la siguiente
forma:

1 2 3 4 5
P1 P2 P3 P4 P5
Fino Cu (Mt) 0.00 0.27 0.54 0.53 0.54
Ingreso por Cu (MUS$) 0 1677 3384 3294 3354
Costos
Costo Mina Estéril (US$/t) 1.70 1.73 1.77 1.80 1.84
Costo Mina Mineral (US$/t min) 1.90 1.94 1.98 2.02 2.06
Costo Mina Estéril (MUS$) 170 139 141 153 145
Costo Mina Mineral (MUS$) 0 58 119 121 123
Costo Proceso (US$/t) 10.50 11.03 11.58 12.16 12.76
Costo Proceso (MUS$/t) 0 331 695 729 766
Costo Venta Cu (MUS$) 0 154 311 303 308

Flujo de Caja (MUS$) -170 995 2118 1988 2011

Flujo de Caja Desc (MUS$) -170 922 1816 1578 1478
VPN (MUS$) 5624

El flujo de caja para el Caso Cu/Mo se realizó de la misma forma que el caso anterior, sin embargo,
se debía agregar el costo de procesamiento del molibdeno al costo de proceso del cobre
realizando los escalamientos respectivos en cada periodo. El flujo de caja se muestra a
continuación:
 Proyecto Con Cobre y Molibdeno

1 2 3 4 5
P1 P2 P3 P4 P5
Fino Cu (Mt) 0.00 0.27 0.54 0.53 0.54
Fino Mo (Mt) 0.00 0.18 0.34 0.41 0.27
Ingreso por Cu (MUS$) 0 1677 3384 3294 3354
Ingreso por Mo (MUS$) 0 4365 8185 9822 6548
Costos
Costo Mina Estéril (US$/t) 1.70 1.73 1.77 1.80 1.84
Costo Mina Mineral (US$/t min) 1.90 1.94 1.98 2.02 2.06
Costo Mina Estéril (MUS$) 170 139 141 153 145
Costo Mina Mineral (MUS$) 0 58 119 121 123
Costo Proceso Cu Mo (US$/t) 11.70 12.29 12.90 13.54 14.22
Costo Proceso Cu Mo (MUS$) 0 369 774 813 853
Costo Venta Cu (MUS$) 0 154 311 303 308

Flujo de Caja (MUS$) -170 5323 10224 11726 8472

Flujo de Caja Desc (MUS$) -170 4928 8765 9309 6227
VPN (MUS$) 29059

Para el caso del cobre y molibdeno se tiene que el proyecto genera mucho más valor que el caso
del cobre (29059 MUS$), esto se debe a que las leyes de Mo son excepcionalmente grandes (sobre
las 6000 ppm). Por lo tanto, conviene la alternativa de explotar cobre y molibdeno.