| 정유/화학 | 2018. 01.

04

Company Update

효성 (004800)
Analyst 전 유 진

02) 6915-5665 지주사 전환 발표! 그래도 여전히 중요한 포인트는 실적

yujinjn@ibks.com

지주사 전환 및 사업부별 회사분할 결정

매수 (유지) 동사는 전일(1/3) 공시를 통해 지주회사 체제로 전환한다고 발표. 1998년 외환위기를
겪으며 5개 주력 계열사를 합병한지 20년만에 각각 독립회사로 재분할 결정. 주 목
목표주가 190,000원
적은 사업부들의 가치 제고와 경영권 강화인 것으로 파악. 산업자재/섬유/화학/중공
현재가 (1/3) 147,500원
업 등의 사업부를 분할신설회사로 각각 설립하고, (주)효성은 자회사 지분관리 및 투
자 등을 목적으로 하는 분할존속회사 역할을 하게 됨. 인적분할로 기존 주주가 보유
KOSPI (1/3) 2,486.35pt
시가총액 5,180십억원 한 신설회사 지분을 존속회사인 (주)효성에 현물출자 하는 방식으로 진행될 예정
발행주식수 35,117천주
액면가 5,000원
52주 최고가 176,000원
분할 이슈보다 더 중요한 포인트는 결국 실적
최저가 123,000원 이번 분할은 단일 법인 내 혼재되어 있던 1)여러 사업부들의 경쟁력 강화와 적정가치
60일 일평균거래대금 25십억원
외국인 지분율 22.3%
를 온전히 재평가 받을 수 있는 계기가 된다는 점에 의의. 또한 3Q17 연결 순차입금
배당수익률 (2017F) 4.3% 중 27%(1.85조원)를 차지하는 효성캐피탈 매각으로 2)부채비율 하락 등 재무구조 개
주주구성 선 기대. 동사의 지주사 전환은 올해 조세특례제한법 일몰을 앞두고 끊임없이 제기되
조석래 외 7 인 37.48% 며 예상되었던 부분이나, 그 시기/방식 등에 대한 불확실성은 존재했었음. 하지만 이
국민연금 10.95%
번 공시를 통해 3)불확실성이 해소되었다는 점 역시 긍정적. 다만 최근 현대중공업,
주가상승률 1M 6M 12M
상대기준 9% -18% -19% 롯데 등이 지배구조 개편했던 것만큼 동사의 분할/상장만으로 기대할 수 있는 업사이
절대기준 9% -15% -1% 드는 제한적일 것으로 전망. 이는 기존 단일 상장법인에 포함되어 있던 사업부의 분
현재 직전 변동 할형태로 신설법인 배정비율 의미가 크지 않고, 그 동안 숨겨져 있거나 재평가 받을
투자의견 매수 매수 - 만한 법인 또는 자산이 미미하기 때문. 결국 분할과정과 그 후 주목해야 할 부분은
목표주가 190,000 190,000 -
EPS(17) 14,368 13,634 ▲ 사업부별 업황이며, 현 시점에서도 분할이슈보다 더 중요한 포인트는 실적이라 판단
EPS(18) 17,319 16,255 ▲
4Q17 및 2018년 실적 Preview: 4Q 기대감은 낮추고 2018년은 높이자
효성 주가추이
동사의 4Q17 실적은 녹록하지 않을 것으로 전망하며 영업이익은 1,929억원으로 예
상. TPA/EG/MDI/PTMEG 등 주요 원재료 강세로 3Q 축소되었던 스프레드는 원료
(P) KOSPI(좌)
(원)
2,630
효성(우)
180,000 가격 안정화와 점진적 제품판가 상승으로 소폭 개선되겠지만, 재고조정에 따른 물량
2,530 170,000 감소로 이익증가는 제한적일 것이기 때문. 중공업은 전방업체들의 투자가 집중되는
2,430 160,000
2,330
150,000
4Q가 전형적 성수기임에도 정부의 전력수급계획을 앞두고 주요 고객사 물량이 크게
2,230
2,130
140,000 증가하지 않았고, 중동지역 투자 또한 주춤해 성수기 효과가 무색했던 것으로 파악.
130,000
2,030 전년에 국내 고객사로부터 받았던 신재생에너지향 수주 물량은 1Q18부터 출하될 예
1,930 120,000
1,830 110,000 정으로 올해는 작년보다 괄목할 만한 이익성장(+646억원) 기대. 2018년은 PP 30만
17.1 17.5 17.9 18.1
톤, 타이어코드 3.6만톤 등 주요 제품의 증설효과와 제품 판매가격이 래깅효과로 반
영되며 스프레드는 뚜렷한 개선세를 보일 것으로 전망. 이에 따라 올해는 여러모로
부진했던 전년 대비 큰 폭의 성장을 보이며 매출액은 14조 772억원(+14.1%yoy), 영
업이익 1조 963억원(+34.4%yoy)에 달할 것으로 예상함. 이번 분할 이슈보다는 이를
넘어 2018년 실적개선에 무게를 두어야 한다고 판단. 동사에 대한 투자의견 BUY,
올해 영업이익 기준 사업부별 SOTP 방식으로 산출한 목표주가 19만원을 유지함
 효성 (004800)

효성 목표주가 산정: SOTP Valuation

사업부별 2018년 영업이익 전망치 적용

투자의견 BUY, 목표주가 19만원 유지

표 1. 효성 목표주가 조정: SOTP Valuation

(억원) 2018년 기준 참고내용
부문별 사업가치 합산 (A)= (a)+(b)+(c)+(d)+(e)
섬유 43,612 (a)
EBITDA 5,445
Multiple 8.01 Teijin, Toray, BASF 3개 업체의 배수 평균
산업자재 20,795 (b)
EBITDA 4,069
Multiple 5.11 주요 전방업체인 자동차/타이어/부품 5개 업체의 배수 평균
화학 17,483 (c)
EBITDA 3,362
Multiple 5.20 KOSPI200 에너지화학 배수
중공업 16,824 (d)
EBITDA 2,951
Multiple 5.70 KOSPI200 배수
건설 9,156
EBITDA 1,606
Multiple 5.70 KOSPI200 배수
무역 외 기타 3,734 (e)
EBITDA 936
Multiple 3.99 KOSPI200 배수 대비 30% 할인 적용
투자자산가치 6,206 (B): 30% 할인 적용

순차입금 50,669 (C): 금융계열사 순차입금은 제외

보통주 적정 시가총액 67,140 (D): (A)+(B)-(C)

보통주 발행 주식수 (주) 35,117,455 (E)

적정 주가 (원) 191,188 (F)= (D)/(E)

자료: IBK투자증권

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 전유진 6915-5665

지주회사 전환 발표

각 사업부는 분할신설회사로 설립, ㈜효성은 분할존속회사로 설립 예정

합병 20년만에 재분할 동사는 전일(1/3) 공시를 통해 지주회사 체제로 전환한다고 발표. 1998년 외환위기를
겪으며 5개 주력 계열사(효성T&C, 효성물산, 효성생활산업, 효성중공업, (주)효성)를
합병한지 20년만에 각각의 독립회사로 재분할하기로 결정하였음. 본 분할의 주 목적은
단일 법인 내 혼재되어 있는 각 사업부들의 가치 제고와 경영권 강화인 것으로 파악됨

각 사업부문들을 분할신설회사로 설립하고, (주)효성은 자회사 지분관리 및 투자 등을

목적으로 하는 분할존속회사 역할을 하게 됨. 인적분할 방식으로 진행될 예정이며, 기
존 주주가 보유한 신설회사 지분을 존속회사인 (주)효성에 현물출자 하게 됨

분할 후 주목 할 법인은 분할 후 주목해야 할 신설법인은 산업자재와 섬유사업을 맡게 될 효성첨단소재 및 효

효성첨단소재와 효성T&C 성T&C(가칭)라고 판단. 각 법인의 주력 제품이자 글로벌 점유율 1위를 차지하고 있는
타이어코드와 스판덱스는 안정적 이익 창출하며 동사 내 캐쉬카우 역할을 톡톡히 하고
있음. 뿐만 아니라 전년에 이어 금년에도 꾸준한 증설을 통해 외형성장과 마진개선을
이끌어 낼 것으로 기대됨. 주요 일정은 4월 27일 주주총회에서 분할여부를 결정한 후
6월 1일을 분할기일로 삼아 7월 13일 (주)효성은 변경상장, 신설회사는 재상장될 예정

그림 1. 효성 분할 전 vs 분할 후 구조

[ 분할 전 ] [ 분할 후 ]

자사주 5.26%

효성티앤씨 효성중공업 효성첨단소재 효성화학

(가칭) (가칭) (가칭) (가칭)

자료: 효성, IBK투자증권

표 1. 회사분할 관련 주요 일정
일자 분할 관련 일정
2018. 01. 03 분할이사회 및 상장예비심사 청구서 거래소에 제출
2018. 03. 12 금감원에 증권신고서 제출
2018. 04. 11 증권신고서 효력 발생 및 주총소집통지
2018. 04. 27 주주총회
2018. 06. 01 분할기일
2018. 07. 13 신설법인 재상장 및 존속법인 변경상장
자료: 효성, IBK투자증권

IBKS RESEARCH │3
 효성 (004800)

그래도 여전히 중요한 포인트는 실적

회사분할이 가지는 주요 의의

1)사업부별 경쟁력 강화 이번 회사분할이 가지는 긍정적 측면에서의 주요 의의는 3가지가 있음. 첫 번째는 단
2)재무구조 개선 일 법인 내에 혼재되어 있던 여러 사업부들의 경쟁력 강화와 그들의 적정가치를 온전
3)불확실성 해소
히 재평가 받을 수 있는 계기가 된다는 점임. 지금까지 각 사업부별 영업이익 기준으
로 SOTP 방식을 활용해 밸류에이션을 적용해 왔음에도 성격이 다소 다른 다수 사업
부들이 섞여있어 적정가치에 대한 논란은 항상 이어져 왔음. 하지만 분할 후에는 독립
적으로 각각의 법인들이 온전한 제 가치를 받을 수 있을 것으로 기대됨

두 번째는 재무구조 개선. 현행 공정거래법상 지주회사는 금융자회사를 보유하는 것이

금지되어 있으므로 동사는 지주사 전환 후 효성캐피탈에 대한 지분(97.2%)을 처리해야
함. 3Q17 연결 순차입금 중 27%(1.85조원)를 차지하는 효성캐피탈 매각으로 부채비율
하락 등 재무구조 개선이 기대됨. 참고로 캐피탈에 대한 지분처리 시기 및 방식 등에
대해서는 추후 확정할 예정이라고 밝힘

세 번째는 분할에 대한 불확실성 해소. 동사의 지주사 전환은 올해 조세특례제한법 일

몰을 앞두고 끊임없이 제기되며 예상되고 있었던 부분이지만, 그 시기와 방식 등에 대
한 불확실성은 존재했었음. 하지만 이번 공시를 통해 이와 관련된 불확실성이 해소되
었다는 부분에 긍정적 의의가 있다고 판단함

다만, 지배구조 개편만의 다만 현대중공업, 롯데 등 다른 그룹들이 최근 지배구조를 개편했던 것만큼 동사의 분

업사이드는 제한적 할 및 신설회사 상장만으로 기대할 수 있는 업사이드는 크지 않을 것으로 전망함. 이
는 단일 상장법인에 포함되어 있던 사업부들이 분할되는 형태로 각 배정비율이 가지는
의미가 크지 않고, 그 동안 숨겨져 있거나 재평가 받을만한 법인 또는 자산이 미미한
편이기 때문. 결국 동사의 분할 과정 및 그 이후에도 더욱 주목해야 할 부분은 각 사업
부의 업황이며, 현 시점에서도 분할 이슈보다 더 중요한 포인트는 실적이라고 판단

표 2. 신주배정에 관한 사항 (예정)
분할 전 분할 후
(백만원, 원)
㈜효성 ㈜효성 효성T&C 효성중공업 효성첨단소재 효성화학 비고
1주당 배정비율 0.3928289 0.1232345 0.2655246 0.1275704 0.0908416 분할비율 반영 (순자산금액 기준)
발행가능 주식수 2억주 2억주 2억주 2억주 2억주 2억주 우선주 5천만주 포함
발행주식수 35,117,455 13,795,151 4,327,682 9,324,548 4,479,948 3,190,126 분할비율 반영 (순자산금액 기준)
자본금 175,587 68,976 21,638 46,623 22,400 15,951 분할비율 반영 (순자산금액 기준)
액면가액 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
준비금 130,826 51,392 416,061 927,080 444,501 316,254 주식발행초과금
자료: 효성, IBK투자증권

4 │ IBKS RESEARCH
 전유진 6915-5665

4Q17 및 2018년 실적 Preview

4Q는 녹록하지 않겠지만, 2018년은 기대감을 높이 가지기에 충분

4Q는 녹록하지 않겠지만, 동사의 4Q17 실적은 녹록하지 않았을 것으로 전망하며 영업이익은 1,929억원으로 예
2018년은 기대감이 높다 상. TPA/EG/MDI/PTMEG 등 주요 원재료 강세로 3Q 축소되었던 스프레드는 원료가
격 안정화와 점진적 제품판가 상승으로 일부 개선되겠지만, 재고조정에 따른 물량 감
소로 이익증가는 제한적일 것이기 때문. 중공업은 전방업체들의 투자가 집중되는 4Q
가 전형적 성수기임에도 정부의 8차 전력수급계획을 앞두고 주요 고객사 물량이 크게
증가하지 않았고, 중동지역 투자 또한 주춤해 성수기 효과가 무색했던 것으로 파악.

전년도에 국내 고객사로부터 받았던 신재생에너지향 수주 물량은 1Q18부터 출하될 예

정으로 올해는 작년보다 괄목할 만한 이익성장(+646억원) 기대. 2018년은 PP 30만톤,
타이어코드 3.6만톤 등 주요 제품의 증설효과와 제품 판매가격이 래깅효과로 반영되며
스프레드는 뚜렷한 개선세를 보일 것으로 전망. 이에 따라 올해는 여러모로 부진했던
전년 대비 큰 폭의 성장을 보이며 매출액은 14조 772억원(+14.1%), 영업이익 1조 963
억원(+34.4%yoy)에 달할 것으로 예상함. 분할이슈를 넘어 2018년 실적개선에 무게를
두어야 한다고 판단. 동사에 대한 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가는 올해 영업이
익 기준 사업부별 SOTP 방식을 적용해서 산출한 19만원을 유지함

표 3. 효성 사업부별 실적 추이 및 전망
(억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2016 2017F 2018F
매출액 28,711 31,084 31,191 32,420 32,571 33,794 34,789 39,618 119,291 123,406 140,772
섬유 4,801 5,488 5,389 6,182 6,900 6,950 6,988 7,026 19,791 21,860 27,865
산업자재 6,200 6,036 5,923 5,718 6,325 6,386 6,336 6,359 23,839 23,877 25,407
화학 3,658 3,489 3,907 4,138 4,499 4,469 5,858 6,045 11,943 15,192 20,872
중공업 4,883 5,450 5,215 5,338 5,738 6,120 5,412 8,627 25,574 20,886 25,897
건설 2,223 2,857 3,012 3,163 2,051 2,239 2,621 3,857 8,922 11,255 10,767
무역 외 6,946 7,764 7,745 7,881 7,057 7,630 7,573 7,704 29,222 30,336 29,965

영업이익 2,323 2,197 1,707 1,929 2,624 2,746 2,668 2,924 10,163 8,156 10,963
섬유 701 727 493 510 988 961 882 880 3,116 2,431 3,711
산업자재 657 525 399 413 563 604 550 527 2,186 1,994 2,244
화학 319 221 475 493 462 490 624 649 1,471 1,508 2,225
중공업 244 274 13 194 320 354 235 461 1,890 725 1,371
건설 188 248 260 237 165 179 215 270 784 933 829
무역 외 214 202 67 81 126 158 163 136 716 564 584

OPM (%) 8.1% 7.1% 5.5% 6.0% 8.1% 8.1% 7.7% 7.4% 8.5% 6.6% 7.8%
섬유 14.6% 13.2% 9.1% 8.3% 14.3% 13.8% 12.6% 12.5% 15.7% 11.1% 13.3%
산업자재 10.6% 8.7% 6.7% 7.2% 8.9% 9.5% 8.7% 8.3% 9.2% 8.4% 8.8%
화학 8.7% 6.3% 12.2% 11.9% 10.3% 11.0% 10.7% 10.7% 12.3% 9.9% 10.7%
중공업 5.0% 5.0% 0.2% 3.6% 5.6% 5.8% 4.3% 5.3% 7.4% 3.5% 5.3%
건설 8.5% 8.7% 8.6% 7.5% 8.0% 8.0% 8.2% 7.0% 8.8% 8.3% 7.7%
무역 외 3.1% 2.6% 0.9% 1.0% 1.8% 2.1% 2.2% 1.8% 2.5% 1.9% 1.9%
자료: IBK투자증권

IBKS RESEARCH │5
 효성 (004800)

그림 2. 스판덱스 수출가격 및 1달래깅 스프레드 추이

($/톤) 스프레드(1달래깅, 우) ($/톤)

8,500 스판덱스 가격 5,000

8,000 4,500

4,000
7,500
3,500
7,000
3,000
6,500
2,500
6,000
2,000

5,500 1,500

5,000 1,000
12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7
자료: KITA, IBK투자증권

그림 3. 타이어코드 수출가격 및 1달래깅 스프레드 추이

($/톤) ($/톤)
1달래깅 스프레드 (우)
4,800 3,400
타이어코드 가격

4,500 3,200

3,000
4,200
2,800
3,900
2,600
3,600
2,400

3,300 2,200

3,000 2,000
12.1 12.7 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7
자료: KITA, IBK투자증권

그림 4. 타이어코드 주요 원료: TPA, EG 가격 추이 그림 5. 스판덱스 주요 원료: PTMEG/MDI 가격 추이

($/톤) ($/톤) ($/톤)

MEG MDI_pure
1,200 6,000 4,000
TPA PTMEG(우)
1,100
5,000 3,500
1,000

900 4,000 3,000

800

700 3,000 2,500

600
2,000 2,000
500

400 1,000 1,500

15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9
자료: 시스켐, IBK투자증권 자료: 시스켐, IBK투자증권

6 │ IBKS RESEARCH
 전유진 6915-5665

포괄손익계산서 재무상태표
(십억원) 2015 2016 2017F 2018F 2019F (십억원) 2015 2016 2017F 2018F 2019F
매출액 12,458 11,929 12,341 14,077 14,784 유동자산 4,217 4,048 4,673 5,696 6,126
증가율(%) 2.3 -4.2 3.5 14.1 5.0 현금및현금성자산 513 432 285 333 600
매출원가 10,430 9,771 10,352 11,662 12,232 유가증권 49 46 0 0 0
매출총이익 2,029 2,158 1,988 2,415 2,552 매출채권 1,689 1,544 1,751 2,139 2,205
매출총이익률 (%) 16.3 18.1 16.1 17.2 17.3 재고자산 1,498 1,525 1,876 2,293 2,363
판관비 1,078 1,142 1,173 1,319 1,383 비유동자산 7,738 7,981 8,068 8,483 8,819
판관비율(%) 8.7 9.6 9.5 9.4 9.4 유형자산 5,629 5,845 5,913 6,096 6,377
영업이익 950 1,016 816 1,096 1,169 무형자산 453 420 389 408 425
증가율(%) 58.3 7.0 -19.7 34.4 6.6 투자자산 700 731 766 887 910
영업이익률(%) 7.6 8.5 6.6 7.8 7.9 자산총계 14,013 14,121 15,059 17,011 17,863
순금융손익 -326 -229 -189 -217 -231 유동부채 6,718 6,883 7,910 9,146 9,321
이자손익 -174 -163 -166 -181 -189 매입채무및기타채무 957 1,072 1,346 1,645 1,695
기타 -152 -66 -23 -36 -42 단기차입금 3,360 2,738 3,344 4,086 4,211
기타영업외손익 -39 -119 -154 -66 -81 유동성장기부채 1,362 1,642 1,892 1,792 1,742
종속/관계기업손익 11 28 9 32 40 비유동부채 3,823 3,397 3,022 3,281 3,481
세전이익 597 697 481 845 897 사채 1,179 1,228 1,039 1,039 1,039
법인세 71 221 53 177 188 장기차입금 1,877 1,434 1,177 1,257 1,427
법인세율 12.0 31.7 11.0 21.0 21.0 부채총계 10,541 10,280 10,932 12,427 12,802
계속사업이익 526 475 429 668 709 지배주주지분 3,258 3,619 3,906 4,304 4,731
중단사업손익 0 0 0 0 0 자본금 176 176 176 176 176
당기순이익 526 475 429 668 709 자본잉여금 454 448 448 448 448
증가율(%) 80.1 -9.6 -9.9 55.8 6.1 자본조정등 -36 -36 -37 -37 -37
당기순이익률 (%) 4.2 4.0 3.5 4.7 4.8 기타포괄이익누계액 5 35 13 2 -29
지배주주당기순이익 493 456 505 608 659 이익잉여금 2,660 2,996 3,306 3,715 4,174
기타포괄이익 40 31 -53 -11 -32 비지배주주지분 214 222 221 280 330
총포괄이익 566 507 376 657 677 자본총계 3,472 3,841 4,127 4,584 5,061
EBITDA 1,520 1,640 1,514 1,719 1,743 비이자부채 2,763 3,237 3,480 4,253 4,383
증가율(%) 35.6 7.9 -7.6 13.5 1.4 총차입금 7,778 7,043 7,452 8,174 8,419
EBITDA마진율(%) 12.2 13.7 12.3 12.2 11.8 순차입금 7,217 6,565 7,167 7,841 7,820

투자지표 현금흐름표
(12월 결산) 2015 2016 2017F 2018F 2019F (십억원) 2015 2016 2017F 2018F 2019F
주당지표(원) 영업활동 현금흐름 1,334 1,813 515 875 1,283
EPS 14,030 12,971 14,368 17,319 18,760 당기순이익 526 475 429 668 709
BPS 92,782 103,060 111,219 122,550 134,724 비현금성 비용 및 수익 892 961 1,013 874 846
DPS 3,500 5,000 6,000 6,000 6,000 유형자산감가상각비 570 623 699 623 574
밸류에이션(배) 무형자산상각비 0 0 0 0 0
PER 8.4 11.2 9.7 8.5 7.9 운전자본변동 44 336 -742 -486 -82
PBR 1.3 1.4 1.3 1.2 1.1 매출채권등의 감소 178 202 -259 -389 -65
EV/EBITDA 7.6 7.3 8.1 7.7 7.6 재고자산의 감소 19 -23 -383 -417 -70
성장성지표(%) 매입채무등의 증가 -127 102 287 299 50
매출증가율 2.3 -4.2 3.5 14.1 5.0 기타 영업현금흐름 -127 40 -184 -181 -189
EPS증가율 83.0 -7.5 10.8 20.5 8.3 투자활동 현금흐름 -707 -908 -1,139 -1,756 -1,053
수익성지표(%) 유형자산의 증가(CAPEX) -702 -903 -776 -850 -900
배당수익률 3.0 3.4 4.3 4.1 4.1 유형자산의 감소 45 49 6 44 46
ROE 16.3 13.2 13.4 14.8 14.6 무형자산의 감소(증가) -26 -26 -6 -19 -17
ROA 3.8 3.4 2.9 4.2 4.1 투자자산의 감소(증가) -71 -91 -229 -126 -18
ROIC 7.0 6.3 5.6 8.1 8.2 기타 47 63 -134 -805 -164
안정성지표(%) 재무활동 현금흐름 -656 -999 369 930 36
부채비율(%) 303.6 267.6 264.9 271.1 252.9 차입금의 증가(감소) -98 -145 146 80 170
순차입금 비율(%) 207.8 170.9 173.7 171.0 154.5 자본의 증가 0 0 0 0 0
이자보상배율(배) 5.3 6.0 4.8 6.0 6.1 기타 -558 -854 224 850 -134
활동성지표(배) 기타 및 조정 16 13 108 0 0
매출채권회전율 7.4 7.4 7.5 7.2 6.8 현금의 증가 -14 -82 -147 48 266
재고자산회전율 8.7 7.9 7.3 6.8 6.4 기초현금 527 513 432 285 333
총자산회전율 0.9 0.8 0.8 0.9 0.8 기말현금 513 432 285 333 600
*주당지표 및 밸류에이션은 지배주주순익 및 지배주주지분 기준

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 효성 (004800)

Compliance Notice
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담당자(배우자) 보유여부 1%이상 유가증권 계열사 공개매수 회사채 중대한 M&A
종목명 담당자 IPO
수량 취득가 취득일 보유여부 발행관련 관계여부 사무취급 지급보증 이해관계 관련
해당사항없음

투자의견 안내 (투자기간 12개월) 투자등급 통계 (2017.01.01~2017.12.31)

종목 투자의견 (절대수익률 기준) 투자등급 구분 건수 비율(%)
적극매수 40% ~ 매수 15% ~ 중립 -15% ~ 15% 매도 ~ -15% 매수 141 88.1
업종 투자의견 (상대수익률 기준) 중립 19 11.9
바중확대 +10% ~ 중립 -10% ~ +10% 비중축소 ~ -10% 매도 0 0.0

최근 2년간 주가 그래프 및 목표주가(대상 시점 1년) 변동 추이 (◆) 적극매수 (▲) 매수 (●) 중립 (■) 비중축소 (■) Not Rated / 담당자 변경

추천 투자 목표가 괴리율(%) 추천 투자 목표가 괴리율(%)

효성 주가 및 목표주가 추이
일자 의견 (원) 평균 최고/최저 일자 의견 (원) 평균 최고/최저
2016.04.27 매수 180,000 -26.37 -14.72
2017.04.27 1년경과 -18.89 -
(원)
250,000 2017.05.15 담당자변경 - -
200,000 2017.05.15 매수 210,000 -21.21 -16.19
150,000 2017.07.21 매수 190,000 -23.12 -8.16
100,000 2018.01.04 매수 190,000
50,000

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