VALORACION DE UN BONO

Maritza Naranjo Alvarado.

Finanzas de Largo Plazo

Instituto IACC

01-04-2018
INSTRUCCIONES:

Escriba un ensayo que responda a las siguientes preguntas:

1.- ¿El valor de un bono es variable o constante?

2.- ¿De qué podría depender el valor de mercado de un bono?
3.- ¿De qué dependería de que un bono suba su valor o lo disminuya?
4.- ¿Qué implicancias generaría el valor de un bono?
5.- Ejemplifique adecuadamente sus afirmaciones y conclusiones.

DESARROLLO

1.- ¿El valor de un bono es variable o constante?

Un bono es en palabras simples un instrumento que al ser de renta fija funciona exactamente
igual a un préstamo bancario. El bono es el objeto que utiliza el emisor (deudor) para pagar al
prestamista, en esa instancia el deudor o emisor debe pagar la cantidad prestada y además
sumarle una cierta cantidad de intereses durante un periodo de tiempo determinado, el interés y
el tiempo están previamente especificados y por lo tanto son de mutua aceptación.

El valor que se paga por un bono tiene muchas variables tales como: tasas de interés, oferta y
demanda, calidad del crédito, maduración e impuestos.
Entonces podemos decir que el valor de los bonos es variable y esto es debido a los cambios en
las tasas requeridas de rendimiento que pueden ser por algún cambio en la calidad del riesgo de
crédito del que emite el bono o por causa de cambios en los rendimientos ofrecidos por bonos
comparables, también, puede ser que al acercarse el vencimiento el precio será modificado hasta
alcanzar el valor par.
Ahora bien, para saber el valor de un bono es muy necesario saber el flujo de fondos y
descontarlo luego con una tasa de interés.

2.- ¿De qué podría depender el valor de mercado de un bono?

El precio de mercado de un bono es determinado cuando se utiliza la tasa de interés actual en

comparación con la tasa de interés establecida en el bono. El precio de mercado del bono está
compuesto de dos partes:

- La primera parte es el valor presente del valor nominal del bono.

- La segunda parte es el valor presente de los pagos de intereses de los bonos.
El precio de valor de mercado de un bono depende del momento en el que se es descontando los
flujos de efectivo que recibirá su poseedor en el futuro a una determinada tasa de descuento.

El precio de un bono o de una obligación va en función de su rendimiento hasta vencimiento o

tasa interna de rentabilidad (o TIR - la TIR es la rentabilidad que obtendría un inversor que
mantuviera la obligación hasta vencimiento, pero con la condición de que pueda reinvertir los
cupones a esta misma rentabilidad). Esa tasa interna de rentabilidad es una medida de lo que el
mercado está dispuesto a pagar por esa obligación.

“El precio y la TIR tienen una relación inversa. Si las TIR suben, el precio de las obligaciones
disminuye y, a la inversa, cuando las TIR bajan, el precio de las obligaciones aumenta. Tomemos,
por ejemplo, un bono con una TIR del 7%. Si esa TIR aumenta hasta el 10%, en este caso el
precio registra una caída. Es decir, el inversor está dispuesto a pagar menos por el mismo flujo
de pagos futuros. Si, por el contrario, la TIR baja hasta el 5%, entonces el precio de la obligación
sube ya que el inversor está dispuesto a pagar más por el mismo flujo de caja”. (26 dic. 2001,
Morningstar Editors)

3.- ¿De qué dependería de que un bono suba su valor o lo disminuya?

Podemos resumir los motivos de que el valor suba o baje en estos puntos:

1) Cambios en las tasas de mercado: supongamos que las tasas del mercado están en 3% anual y
presentan una tendencia a la baja. Si un bono fue emitido con una tasa de 4% anual implica que
el bono es más atractivo – en términos relativos el bono paga más que lo que paga en promedio
el mercado - y su precio sube. Caso contrario si las tasas de mercado tienen una tendencia al alza.

2) Riesgo de crédito: la demanda por papeles de empresas riesgosas disminuye ante el eventual
evento de no pago, y eso hace que los precios de esos bonos disminuyan.

3) Otros factores de mercado que impacten las tasas: la inflación y la política monetaria
internacional, entre

En resumidas palabras precio del bono depende de la confianza que tengan los compradores en
que el vendedor o emisor del bono cumplirá su compromiso de pago a la fecha de vencimiento.
Mientras mayor sea esa confianza, mayor será el precio del bono. Por ejemplo, un bono emitido
por el Banco Central de Chile que promete pagar $100 dentro de un año valdrá más que un bono
con las mismas características que emita casi cualquier otra institución chilena.
4.- ¿Qué implicancias generaría el valor de un bono?

El valor de un Bono se ve afectado por las variaciones en la tasa de mercado, todo bono tiene una
tasa cupon por tanto, si el bono se valora con una tasa de mercado superior a la tasa cupón el
valor presente del bono es menor al 100% por tanto se dice que el bono se valora a descuento y
viceversa si la tasa de mercado con la que se valora el bono es menor a la tasa cupón su valor
presente es mayor al 100% y por tanto el bono esta valorado con prima.

Como podemos ver en los párrafos anteriores, quien desea invertir en bonos – o en fondos que
invierten en estos instrumentos - debe considerar que el precio presenta volatilidad. Entre otras
características, debe tener en cuenta que, a mayor riesgo, esta volatilidad (del precio) será mayor.
 BIBLIOGRAFIA

 https://www.cuidatudinero.com/cmo-calcular-.el-precio.-de-.mercado-de-un-bono.

 http://blogdemacroeconomic.blogspot.cl/precio-de-un-bono-y-tasa-de-.interes.html.

 https://blog.larrainvial.com/financiera/que,-es.-un-bono-y-que-hace-variar-su-precio.

 Dumrauf Guillermo (2014). Análisis Cuantitativo de Bonos (Primera edición).

 IACC (2018). FINANZAS A LARGO PLAZO. Contenido Semana 8.

 IACC (2012). Instrumentos internacionales e Instrumentos derivados. Semana 8

 https://www.mytriplea.com/diccionario-financiero.rentabilidad.de.<unbono