Universidad ESAN

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Evaluación Económica
Prof. Fénix Suto

CASO
PERÚ SOFTWARE

Oliver y Mary vienen desarrollando un plan de negocios para la creación de una

compañía que brinde servicios informáticos a empresas de mediana y pequeña
envergadura. Concluido sus estudios, piensan poner en práctica su proyecto, por lo que
constituirían la empresa Perú Software S.A.

Actualmente, se encuentran en el proceso de evaluación de viabilidad económica y

financiera del proyecto. Según el plan de negocios, se ha podido obtener la siguiente
información para la evaluación del proyecto.

Durante el periodo pre-operativo se incurriría en gastos pre-operativos (GPO) como: de

constitución, en licencias y en otros gastos corrientes que ascenderían a S/. 21,400.
Estos gastos serían reconocidos al final de la etapa pre-operativa y amortizados en el
plazo de un (01) año.

Para el desarrollo del negocio, se requerirían efectuar inversiones en dos activos fijos
tangibles: equipos informáticos y mobiliarios. La inversión en equipos informáticos se
realizaría un periodo antes del inicio de operaciones. La vida útil económica de los
equipos informáticos se calcula en 3 años. El costo de inversión en estos equipos
ascendería a S/. 96,980. Por su parte, considerando las restricciones de presupuesto, se
contempla que la inversión en mobiliarios se podría efectuar durante el primer trimestre
de operaciones1. Esta inversión tendría un costo de S/. 71,530. La vida útil económica
de los mobiliarios se estima en 5 años.

A la finalización de la vida útil de los activos fijos, se considera la reinversión en dichos

activos -a similar valor- a fin de sostener la generación de flujos de caja del negocio en
el tiempo.

Las operaciones de Perú Software se llevarían a cabo desde un local alquilado. El costo
del alquiler se estima en S/. 2,095 mensual. Se espera que estos pagos se deban de
efectuar por adelantado. No se contemplan pagos en garantía.

El plan de negocios contempla que la empresa genere sus ingresos a través del
desarrollo de software. El desarrollo del software comprende el diseño y la generación
de un programa informático de acuerdo a las necesidades de cada cliente. El principal
1
Antes del inicio de operaciones, temporalmente, se emplearían muebles disponibles del local hasta la
adquisición de los nuevos mobiliarios.

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Evaluación de Proyectos, 2009-2013
producto que se estima pueda colocarse en este rubro sería, lo que denominarían, el
sistema comercial integrado (SCI) que registraría las operaciones desde las compras, las
ventas y hasta su contabilización.

El ciclo del negocio se ha estimado que sea equivalente a una periodicidad trimestral,
principalmente, por el periodo que tomaría en promedio el desarrollo de un software,
por lo que la evaluación debería considerar dicha periodicidad. El valor de venta por el
desarrollo de software que se estima cobrar ascendería a un precio de S/. 31,990. Para
incentivar las ventas, se ha considerado una política de crédito a clientes. Así, el 40% de
las ventas por desarrollo de software se podría cancelar en el plazo de 90 días. Por este
crédito, no se cobraría una tasa de interés. El saldo se debería cancelar al contado.

La siguiente tabla muestra las expectativas de demanda por los servicios que brinde
Perú Software, considerando las estrategias de venta. A partir del noveno trimestre las
ventas se mantendrían constante similar al periodo anterior.

Trimestre 1 2 3 4 5 6 7 8
Desarrollo Software 7 10 14 14 14 14 14 14

Teniendo en consideración que la empresa mantendría un control de costos por

actividades, se ha determinado que el costo de desarrollo de software (sin incluir
depreciaciones ni amortizaciones) ascendería a S/. 20,710 cada uno (compuesto
principalmente por pagos a personal informático), cuyo desembolso debería efectuarse
en el periodo de desarrollo según el ciclo del negocio.

También se prevé que Perú Software incurra en gastos administrativos (por concepto de
servicios públicos, material de oficina, sueldos de personal administrativo, entre otros)
por S/. 102,840 cada trimestre. Estos gastos se cancelarían en el periodo en que se
incurran.

La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 30% de la utilidad imponible, cuyos
pagos deben ser cancelados al final de cada período. Asimismo, se sabe que en caso de
pérdidas, la empresa puede arrastrar éstas y deducirlas en su totalidad contra pagos
futuros por concepto de impuesto a la renta.

Dado que Oliver estima que el proyecto se desarrollará de manera indefinida, la

evaluación se debe efectuar asumiendo los conceptos de perpetuidad.

Para la evaluación del proyecto, se efectuó una consultoría independiente para

determinar los riesgos del mismo de tal forma que estime el costo de oportunidad del
capital al que se encontraría afecto el proyecto. El costo de capital económico (KOA),
relevante para la evaluación económica, se ha calculado en 11.00% anual.

Considerando lo señalado, se solicita:

1. Determinar el horizonte de evaluación para la evaluación económica.

2. Determinar si el proyecto es viable económicamente.

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