www.microrate.

com/la

CALIFICACIÓN CREDITICIA

CMAC PIURA
Perú / Setiembre 2016

CALIFICACIÓN PERSPECTIVA

B- Estable

EQUIPO DE ANALISTAS

Mayumi Ogata
mayumi@microrate.com / T: (511) 628-7054
Diego Vargas
diego@microrate.com / T: (511) 628-7054
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

CONTENIDO

Riesgo de Contexto 5

Riesgo Crediticio 6

Riesgo Operacional 8

Riesgo Financiero 9
Anexos 15

www.microrate.com/la 2
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

CMAC PIURA
CALIFICACIÓN PERSPECTIVA La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura SAC (en ade-
lante, CMAC Piura) es una entidad regulada por la SBS1 y au-

B- Estable torizada para captar depósitos y realizar otras actividades de

intermediación financiera.
Inicia operaciones en 1982, siendo sus actuales accionistas
la Municipalidad Provincial de Piura (97.9%) y la FOCMAC2
B- B- B- (2.1%). Tiene presencia en 22 de 24 departamentos, a través
de 111 agencias. A junio 2016 gestiona una cartera de
S/.2,155.7 millones (US$655.4 millones) y 151,256 presta-
tarios, con un crédito promedio de S/.14,252 (US$4,333).
2015 - I 2015 - II 2016 - I Mediante metodología individual atiende principalmente a la
pequeña, mediana y microempresa. El saldo de depósitos del
público asciende a S/.2,415 millones (US$734.3 millones).
Fecha de Visita Jun 16
Fecha de Información Financiera Jun 16
Fecha de Comité Set 16 FUNDAMENTOS DE CALIFICACIÓN
El buen posicionamiento a nivel nacional, el destacable com-
promiso del equipo gerencial y Directorio, así como la fuerte
posición financiera sustentan la calificación otorgada. En
efecto, la estabilidad y el buen balance ejecutivo-directivo han
NIVEL DE RIESGO
sido piezas claves para la consolidación institucional.
A nivel organizativo, presenta favorables avances en la ges-
Contexto tión del talento humano, manteniendo una sólida cultura or-
ganizacional y controlada rotación de personal, aunque toda-
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto
vía con desafíos en términos de productividad. De otro lado,
la sólida posición financiera se refleja en un bajo riesgo de
Crediticio mercado y holgada liquidez. Presenta, además, una alta ren-
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto tabilidad patrimonial, la cual vienen favoreciendo la solvencia.
La reciente reorientación hacia el microcrédito es saludable y
Operacional alineada al nicho objetivo inicial, reflejada en un bajo creci-
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto miento del saldo de cartera con moderado dinamismo en nú-
mero de clientes. No obstante, mantiene el reto de reducir la
morosidad, seguir moderando la tolerancia al riesgo y reforzar
Financiero
la gestión de cobranza.
Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto

PRINCIPALES INDICADORES DE DESEMPEÑO

Jun-15 Dic-15 Jun-16

Cartera Bruta (S/.000) S/. 2,066,957 S/. 2,050,280 S/. 2,155,740
Número de Prestatarios 138,262 141,490 151,256
Total de Ahorros (S/.000) S/. 2,337,572 S/. 2,396,642 S/. 2,415,127
Crédito Promedio S/. 14,950 S/. 14,491 S/. 14,252
Cartera en Riesgo 8.8% 8.0% 7.9%
Castigos 0.8% 1.0% 2.8%
Ratio de Capital Global 13.5% 15.2% 15.1%
ROE 15.0% 13.6% 14.5%

1 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. 2 Fondo de Cajas Municipales de Ahorro y Crédito. Acciones preferentes sin de-
recho a voto.

www.microrate.com/la 3
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

LA EMPRESA

Estructura organizativa Gráfico 1: Accionistas

Presenta una estructura organizativa sofisticada y adecuada 2.1%
para el tamaño de la institución, cumpliendo con los requeri-
mientos regulatorios. Mantiene el modelo de gerencia manco-
munada, por lo que distribuye las funciones de Gerencia Ge-
Municipalidad
neral entre las Gerencias de Crédito, Administración y Ahorro Provincial de Piura
y Finanzas.

FOCMAC
Propiedad
Posee como principal accionista a la Municipalidad Provincial
de Piura, quien mantiene el 97.9% de la propiedad mediante 97.9%
acciones comunes. El 2.1% restante pertenece a la FOCMAC,
a través de acciones preferentes sin derecho a voto. Directorio
El Directorio está conformado por tres representantes de la Pedro Chunga Puescas Presidente
Municipalidad (dos representan a la mayoría y uno a la mino- Eduardo Gerardo Espinosa Burneo Vicepresidente
ría), y tres miembros independientes (representante de la Igle-
sia Católica, Cámara de Comercio y la Corporación Financiera Eduardo Flavio Sánchez Huapaya Director
de Desarrollo- COFIDE). A la fecha, se encuentra vacante el Federico Guerrero Neyra Director
miembro representante de los Pequeños Comerciantes. Manuel Javier Chero Maza Director
Mercedes Franco de Heck Directora

GESTIÓN DE RIESGOS

Tipo de Riesgo Nivel Fundamentos

» Manejable entorno macroeconómico del país.
Contexto operativo Medio » Desarrollado sector microfinanciero.
» Fuerte competencia implica riesgo de sobreendeudamiento de
Contexto
clientes.
Posicionamiento Medio Bajo » Notable posicionamiento en el norte, con amplia presencia a nivel
nacional.
» Prudente crecimiento de cartera con adecuado aumento en nú-
Operaciones Crediticias Medio Alto mero de clientes.
» Favorables avances en la redirección de la cartera hacia microcré-
Crediticio dito, con saludable segmentación de asesores por tipo de crédito.
» Baja calidad de cartera, manteniendo aún elevada tolerancia al
Calidad de Cartera Medio Alto riesgo.
» Importantes desafíos en cobranza.
» Destacable gobernabilidad, y equipo gerencial con elevada expe-
Gobierno y Alta Gerencia Medio Bajo riencia y estabilidad.
» Saludable estrategia debidamente alineada al nicho inicial.
Operacional
» Buen control interno.
Organización Medio Bajo » Favorables avances en la gestión del personal, aunque con retos
en materia de productividad.
Rentabilidad Medio » Sólida posición financiera.
Solvencia Medio » Elevados niveles de rentabilidad patrimonial, aunque con bajo mar-
gen operativo.
Financiero Mercado Bajo
» Adecuada solvencia, favorecida por las altas utilidades y diversos
instrumentos financieros.
Liquidez Bajo
» Bajo riesgo de mercado con holgada liquidez.

www.microrate.com/la 4
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

RIESGO DE CONTEXTO Nivel: Medio

Si bien un fuerte carácter “pro mercado” prevalece tanto a

» Manejable entorno macroeconómico del país.
» Desarrollado sector microfinanciero.
» Fuerte competencia implica riesgo de sobreen-
deudamiento de clientes.
» Notable posicionamiento en el norte, con am-
plia presencia a nivel nacional.
Durante el primer semestre del año la economía peruana al-
canzó una expansión interanual de 4.1%, apoyada por el cre-
cimiento de la producción minera de cobre. La desaceleración
de la demanda interna, sumada a la leve tendencia decre-
ciente del tipo de cambio ayudaron a su vez a alinear la infla-
ción dentro del rango meta del Banco Central a partir de Julio.
Este último ente proyecta un crecimiento de 4% para la eco-
nomía al cierre de 2016, valor mayor a la expansión del PBI
en el 2015 (3.3%) y al estimado del Fondo Monetario (FMI)
para el mismo periodo (3.7%). Ambas cifras son reflejo de ex-
pectativas favorables para la economía local, y en buena me-
dida hacia el Gobierno recientemente elegido (Presidente Pe-
dro Pablo Kuczynski).
Gráfico 2: Crecimiento PBI / Inflación
nivel Presidencial y Legislativo, no se descarta la futura exis-
tencia de ruido político derivado de rivalidades entre ambos
poderes del Estado. Estas confrontaciones podrían obstaculi-
zar las acciones del Ejecutivo para aplicar su plan de go-
bierno. Aun así, se prevé que la continuidad del modelo eco-
nómico durante los próximos 5 años permita al país seguir
manteniendo su calificación de riesgo soberano dentro del
grado de inversión (BBB+).
El sistema financiero se encuentra caracterizado por la exis-
tencia de regulación especializada y una Banca sofisticada a
nivel de canales de atención, pero con débil penetración rural.
En contraste, el mercado de capitales permanece poco diná-
mico. Estos desafíos se encuentran en gran medida determi-
nados por el aún mediano tamaño y centralismo de la econo-
mía, entre otros factores.
El sector microfinanciero es desarrollado y altamente compe-
tido debido al ingreso al sector de bancos múltiples y entida-
des no supervisadas, con mayor apetito al riesgo. Ello produce
una sobreoferta de créditos y por ende un elevado riesgo de
sobreendeudamiento de los clientes, principalmente en zo-
nas urbanas y periurbanas. Esto explica la deteriorada calidad
de cartera del sector y denota desafíos en la supervisión cre-
diticia de las entidades.

6.0%
Posicionamiento
5.0% CMAC Piura conserva un fuerte posicionamiento en el norte
del país, complementada con amplia cobertura geográfica. A
4.0%
junio de 2016, es la segunda mayor Caja en captaciones y
3.0% número de depositantes, y la tercera por saldo de colocacio-
2.0% nes.
1.0% Si bien a nivel de CMAC conserva el liderazgo en el financia-
0.0% miento a la Mediana Empresa (32.8% de participación), re-
Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16 sulta razonable la reciente redirección de las operaciones ha-
cia su nicho original (el microcrédito), donde ocupa actual-
Inflación Anual Crecimiento Anual del PBI
mente la tercera posición (14.5% de las colocaciones en el
Fuente: FMI y BCRP. segmento de microcrédito).

Gráfico 3: Cartera Bruta / Cartera en Riesgo del sector*

Gráfico 4: Participación de saldo de cartera de CMAC a junio 2016
29,000,000 8.0%

28,000,000 7.8%
7.6%
27,000,000
7.4%
CMAC Arequipa 22.3%
26,000,000 7.2% CMAC Huancayo 14.1%
25,000,000 7.0%
CMAC Piura 14.0%
6.8%
24,000,000
6.6% CMAC Sullana 13.9%
23,000,000 6.4% CMAC Cusco 11.8%
22,000,000 6.2%
Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16 CMAC Trujillo 8.8%
Cartera Bruta del sector (S/.000) Cartera en Riesgo del sector CMAC Ica 4.4%
*Instituciones donde micro y pequeña empresa suman más del 50% del saldo colocado. Otras (5 CMAC) 10.7%
Cartera en riesgo: créditos con atraso mayor a 30 días, más total de refinanciados.
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Fuente: SBS.

Fuente: SBS.

www.microrate.com/la 5
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

RIESGO CREDITICIO Nivel: Medio Alto

CMAC Piura presenta un prudente ritmo de crecimiento de

» Prudente crecimiento de cartera con ade- cartera en los últimos doce meses (4.3%), con favorable dina-
cuado aumento en número de clientes. mismo en número de clientes (9.4%). Este resultado responde
» Favorables avances en la redirección de la car- al mayor enfoque en créditos de menor tamaño, ocasionando
tera hacia microcrédito, con saludable seg- una recomposición de la cartera y reducción del préstamo pro-
mentación de asesores por tipo de crédito. medio. En efecto, la microempresa presenta favorable avance
tanto en participación en la cartera como en número de pres-
» Baja calidad de cartera, manteniendo aún ele- tatarios, frente al retroceso de la mediana empresa.
vada tolerancia al riesgo.
» Importantes desafíos en cobranza.
Detalle de Cartera a junio 2016

El riesgo crediticio continúa en nivel medio-alto. A pesar de Producto Cartera Prestatarios Crédito promedio
contar con buen diseño y adecuada aplicación de la metodo-
logía, mandos medios con amplia experiencia y favorable su- Jun-15 Jun-16 Jun-15 Jun-16 Jun-15 Jun-16
pervisión en campo, genera preocupación el continuo dete- Pequeña Emp. 46.2% 47.5% 16.4% 14.9% S/. 41,353 S/. 44,893
rioro de la calidad de cartera, la cual se ubica por encima del Mediana Emp. 27.7% 24.9% 0.8% 0.6% S/. 529,327 S/. 578,950
promedio de Cajas. Ante ello, es pertinente la estrategia de Microempresa 20.8% 21.8% 62.5% 64.9% S/. 4,891 S/. 4,750
redirigirse hacia el microcrédito, así como la reciente segmen-
Consumo 4.5% 4.9% 20.2% 19.4% S/. 3,295 S/. 3,586
tación de asesores por tipo de producto.
Otros créditos* 0.8% 0.9% 0.1% 0.2% S/. 81,612 S/. 81,428
Total 100% 100% 100% 100% S/. 14,950 S/. 14,252

Operaciones Crediticias * Incluye Vivienda y Gran Empresa

Gráfico 5: Cartera bruta / Crecimiento de cartera

La metodología para microempresa es buena. El fuerte pro-
S/. 2,200,000 20.0% ceso de capacitación, la alta estabilidad del personal y la pre-
S/. 2,150,000 18.0% sencia de mandos medios con buen conocimiento del sector,
S/. 2,100,000 16.0%
permiten mantener estos resultados.
S/. 2,050,000 14.0%
S/. 2,000,000 12.0% Representa positivo avance la segmentación de asesores por
S/. 1,950,000 10.0% tipo de crédito, de acuerdo a su experiencia y desempeño. En
S/. 1,900,000 8.0% la medida que esta segmentación se consolide, las metodolo-
S/. 1,850,000 6.0% gías de pequeña y mediana empresa se verían fortalecidas.
S/. 1,800,000 4.0% Por otro lado, resulta razonable que los créditos agrícolas
S/. 1,750,000 2.0%
sean otorgados únicamente por personal especializado y con
S/. 1,700,000 0.0%
Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16
previa supervisión de un tercero.
Cartera Bruta (S/.000) Crecimiento de cartera
A pesar de ello, la aplicación de la metodología enfrenta aún
Gráfico 6: desafíos en identificar adecuadamente el destino del crédito
Número de prestatarios / Crecimiento de prestatarios y promover la participación de los asesores en los comités. Si
bien la amplia experiencia de los jefes y administradores de
agencia mitiga este riesgo, presenta oportunidad de mejora
155,000 12.0%
una mayor retroalimentación al resto del equipo.
10.0%
150,000
8.0%
Es favorable la evaluación efectuada al cliente; sin embargo,
se observó en campo mayor valoración a las garantías como
145,000 6.0%
factor determinante en la viabilidad del crédito, lo que poten-
140,000
4.0%
cia riesgo crediticio.
2.0%
El control operativo es bueno, siendo prudente que los admi-
135,000 0.0%
nistradores y jefes de agencias se dediquen exclusivamente
130,000
-2.0%
al seguimiento y aprobación de créditos (no cuentan con car-
-4.0% tera). Es así que resulta saludable la visita ex ante de todas
125,000 -6.0% las operaciones de mayor riesgo (clientes nuevos, créditos su-
Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16 periores a S/.50,000, reactivados, sobreendeudados y sos-
Número de Prestatarios Crecimiento de Prestatarios
pechosos), siendo un requisito indispensable para la aproba-
ción. Asimismo, es favorable la exigencia de Riesgos de visitar

www.microrate.com/la 6
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

ex post a los clientes con riesgo creciente de sobreendeuda-
miento (mínimo 5 por mes). Pese a ello, aún está pendiente
formalizar las metas generales de visita ex post, que permitan
un mejor control a los gerentes regionales.
Calidad de Cartera
Exhibe moderada participación de renovados (aprox. 43% de
la cartera). Si bien es saludable que considere un atraso má-
ximo de 8 días al momento de la renovación, así como un
atraso promedio máximo de 8 días en las cuotas pagadas, se
evidenció en campo algunos créditos que presentaban dificul-
tades de pago en las últimas cuotas, potenciando el riesgo
crediticio.

La cartera en riesgo3 es elevada, ubicada por encima del pro-
medio MYPE, aunque similar al de CMAC. Pese a la redirec-
ción de las operaciones hacia el microcrédito, el deterioro de
determinados créditos grandes (mediana empresa) afectó la
calidad de las colocaciones. Asimismo, este indicador fue be-
neficiado por la importante venta de cartera (vencida, judicial
y castigada) que, de considerarse las dos primeras dentro de
la cartera en riesgo, el ratio ascendería a 9.1%.
Riesgo de Cartera
A pesar de establecer adecuadas medidas para prevenir el
sobreendeudamiento (incluyendo límite de acreedores para
clientes nuevos y recurrentes), aún mantiene alta tolerancia
al riesgo. En efecto, en la práctica se observaron créditos
aprobados con elevado ratio de cuota sobre disponible. Asi-
mismo, frente a un mercado más complejo y con señales de
sobreendeudamiento, resulta crucial restringir los rangos de
préstamos de mayor cuantía que puedan ser aprobados con
garantía no tradicionales (superiores a S/.100,000 se permi-
ten hasta 30% sin garantía real).

Promedio Promedio Composición de la cartera en riesgo por producto

Jun-15 Dic-15 Jun-16 CMAC SBS MYPE SBS
Jun-16 Jun-16
Producto PAR* por Producto Peso en el PAR
Cartera en Riesgo 8.8% 8.0% 7.9% 7.9% 7.0%
Refinanciados / Jun-15 Jun-16 Jun-15 Jun-16
39.6% 39.7% 15.5% 21.6% 21.2%
Cartera en Riesgo Pequeña Empresa 9.9% 7.4% 54.4% 44.3%
Castigos 0.8% 1.0% 2.8% 1.9% 3.4% Mediana Empresa 8.9% 12.6% 29.3% 39.7%
Cobertura por Microempresa 5.3% 4.5% 13.0% 12.5%
82.4% 91.1% 86.4% 103.1% 108.4%
provisiones
Consumo 5.3% 5.1% 2.9% 3.2%
Otros créditos** 5.2% 3.2% 0.4% 0.3%
Debido al alto nivel de castigos, el riesgo total (cartera en Total 8.8% 7.9% 100% 100%
riesgo más castigos) se incrementa de manera considerable
(10.7%), ubicándose por encima del promedio CMAC. A su * Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos refinanciados
vez, la fuerte presencia de créditos con atraso superior a 180 ** Incluye Vivienda y Gran Empresa
días (40.2% de la cartera en riesgo), hace prever importantes
castigos futuros o ventas de cartera.
La cobranza mantiene importantes desafíos. El ingreso de los
Destaca la continua mejora en la calidad de los créditos de
gestores de cobranza a partir de 30 días de atraso y el pronto
micro y pequeña empresa. Por el contrario, genera preocupa-
pase a judicial (45 a 60 días), podría restarle responsabilidad
ción el deterioro de mediana empresa, debido al impacto que
al asesor y cargar en exceso las funciones del área judicial
puede tener sobre el PAR dado el gran tamaño del préstamo
(100% conformado por personal propio). En este sentido, re-
promedio.
sulta vital reforzar y hacer más eficiente la gestión de recupe-
La cobertura de provisiones es aceptable, teniendo en cuenta ración.
el buen respaldo de garantías reales, especialmente para los
En efecto, la cartera muestra mayor envejecimiento de los
créditos de mayor cuantía.
créditos atrasados, concentrando el 40.2% del PAR en la
Los créditos refinanciados presentan una fuerte reducción mora mayor a 180 días (39.7% en Jun-15). Si bien es razona-
frente a la cartera en riesgo, ubicándose por debajo del pro- ble que un crédito pase a judicial tan pronto el cliente mani-
medio de mercado. La presencia de altos niveles de mora ma- fieste falta de voluntad de pago, esto también podría reflejar
yor a 30 días al cierre de abril 2016 (48.8%), dio lugar a la problemas en la originación del crédito.
venta y castigo de estos créditos a fin de sincerar el indicador
(a junio 2016 la mora es cero).

3 Cartera
con atrasos mayores a 30 días más refinanciados. También conocido
como PAR (portfolio at risk).

www.microrate.com/la 7
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016
RIESGO OPERACIONAL
» Destacable gobernabilidad, y equipo gerencial
con elevada experiencia y estabilidad.
» Saludable estrategia debidamente alineada al
nicho inicial.
» Buen control interno.
» Favorables avances en la gestión del personal,
aunque con retos en materia de productivi-
dad.
Gobierno y Alta Gerencia
El Gobierno Corporativo es destacable. El actual Directorio
está conformado por miembros con amplia experiencia y tra-
yectoria profesional, lo que favorece su aporte a la Caja. La
adecuada estabilidad y buena comunicación entre ellos, ha
propiciado un buen ambiente de gobernabilidad. A pesar de
contar con nuevas autoridades a cargo del Gobierno Munici-
pal (principal accionista), ha sabido manejar adecuadamente
el riesgo político asociado.
Es saludable la frecuente celebración de comités especiales
(Riesgo Crediticio, Operacional, Auditoría, Gestión Integral de
Riesgos, entre otros), con la presencia de directores y jefes de
área. Asimismo, el continuo contacto con la Gerencia Manco-
munada favorece la coordinación y conocimiento del negocio.
Permanece el alto interés por reorientar las operaciones ha-
cia la microempresa, con la finalidad de mejorar los ingresos
por intereses (dada la continua presión por tasas) y atender
mercados menos competidos, con menor presencia de la
banca tradicional.
La Gerencia Mancomunada es sólida y goza de larga perma-
nencia, siendo personal clave en el desarrollo de la Caja. De
ahí que resulta saludable la identificación de personal con po-
tencial para asumir cargos de responsabilidad, aunque aún
mantiene pendiente la formalización del plan de sucesión.
Organización
CMAC Piura cuenta con una organización robusta y especiali-
zada, acorde a las exigencias de la regulación y el tamaño de
las operaciones. Destaca la fuerte cultura organizacional y
buen compromiso de los colaboradores, reflejado en una baja
rotación de personal (11.9%). Mantiene un sólido proceso de
selección e inducción, éste último en línea con las mejores
prácticas a pesar de operar en un mercado altamente com-
petido. A ello se suman los favorables avances en la gestión
del Recurso Humano, tales como la formación de asesores
tutores (que apoyen en la capacitación), el establecimiento
de una línea de carrera y la reformulación del sistema de in-
centivos.
www.microrate.com/la
CALIFICACIÓN CREDITICIA
Nivel: Medio Bajo
No obstante, presenta espacio de mejora en términos de pro-
ductividad, lo que viene afectando la eficiencia. Si bien los in-
dicadores de clientes por personal y por asesor muestran me-
joría (46 y 104 respectivamente), aún se ubican por debajo
del promedio comparable (63 y 165 de MicroRate Perú a di-
ciembre 2015).
Controles
Presenta buen control interno, con positivos avances en los
últimos meses. Las áreas de Auditoría y Riesgos realizan una
notable labor, debidamente alineada a las exigencias del or-
ganismo regulador. Ambas están a cargo de profesionales
con amplia trayectoria en la Caja y reconocido desempeño,
siendo favorable su dependencia del Directorio y la descen-
tralización de las operaciones.
Destaca la iniciativa que todas las áreas de control (Riesgos,
Auditoría, PLAFT, etc.) y la Gerencia Mancomunada, visiten en
conjunto las agencias con mayores observaciones o menor
rentabilidad, con la finalidad de fortalecer el seguimiento y re-
troalimentarse mutuamente. La visita se realiza por un pe-
riodo prudente (1 semana en promedio), exigiendo una eva-
luación post visita para monitorear los avances.
De otro lado, si bien es saludable que Riesgos brinde una opi-
nión en la aprobación de los créditos de mayor monto, ésta
no es dirimente, dejando a discreción del área Comercial la
aprobación de los mismos.
Sistema de Información
El actual sistema informático “SOFIA” es escalable, parame-
trizable y cuenta con los códigos fuentes, adaptándose favo-
rablemente a las necesidades de la institución.
Conserva apropiados respaldos diario de información (back
ups) y resguardo de la base de datos en dos servidores alter-
nos, ubicados en ciudades diferentes. La buena identificación
de los créditos refinanciados, reprogramados y excepciones,
permite un adecuado control de los créditos riesgosos.
Constituye un avance positivo la reciente renovación de los
equipos que brindan soporte al sistema, permitiendo una ma-
yor escalabilidad.
Lavado de Activos
Mantiene adecuado cumplimiento de los requerimientos re-
gulatorios, a través de un área especializada. Realiza un favo-
rable monitoreo a nivel nacional, resultando pertinente la
identificación de zonas críticas y el debido seguimiento de las
operaciones sospechosas e inusuales.
8
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

RIESGO FINANCIERO Nivel: Medio Bajo

Por el contrario, el margen operativo todavía es estrecho. Si

» Sólida posición financiera.
» Elevados niveles de rentabilidad patrimonial,
aunque con bajo margen operativo.
» Adecuada solvencia, favorecida por las altas
utilidades y diversos instrumentos financieros.
» Bajo riesgo de mercado con holgada liquidez.
Indicadores Financieros
bien es positivo el reenfoque hacia el microcrédito para recu-
perar el rendimiento de cartera, esto todavía no se refleja en
el indicador. Ello responde a fuertes presiones competitivas
sobre la tasa de interés y la baja calidad de cartera.
Resalta la tendencia decreciente del gasto financiero, debido
al importante volumen de captaciones del público. Asimismo,
en la medida que mejore la productividad y la eficiencia de
los recursos, se esperará una reducción del gasto operativo.

Promedio Promedio
Jun-15 Dic-15 Jun-16 CMAC SBS MYPE SBS
Solvencia
Jun-16 Jun-16
Solvencia
Presenta favorable solvencia, debidamente alineada al sector
y con ratio de capital global por encima de lo exigido por el
Deuda / Patrimonio 7.1 6.4 6.1 5.9 5.4 regulador.
Ratio de Capital Global 13.5% 15.2% 15.1% 15.4%* 16.2%* Resalta el fuerte interés por fortalecer el patrimonio, reflejado
en la capitalización del 75% de las utilidades de cada periodo.
Rentabilidad
Es positivo el reciente aporte de un terreno por parte de la
Ingreso neto / Patrimonio
15.0% 13.6% 14.5% 14.7% 13.1%
Municipalidad, valorizado en S/.2.6 millones (en febrero
promedio 2016). Se tiene alta expectativa sobre el impacto que pueda
Ingreso neto / Activo tener la reciente autorización de la SBS a Caja Piura para el
1.7% 1.6% 1.8% 2.0% 1.8%
promedio uso del Método Estándar Alternativo4 en la gestión de riesgo
*Última información disponible a mayo de 2016. Fuente SBS. operacional y el fortalecimiento del requerimiento de capital.
Presenta buena capacidad de generar ganancias y la conti-
nua adopción de diversos instrumentos para fortalecer el pa-
Rentabilidad trimonio, aseguran la solvencia financiera.
CMAC Piura mantiene buenos niveles de rentabilidad, alcan-
zando un ingreso neto sobre patrimonio (ROE) en línea con el
promedio CMAC. Los elevados ingresos no operativos (por ho- Mercado
norarios por recuperación de cartera FOCMAC, inversiones y
comisiones por servicios y cobranza) explican en gran medida El riesgo de mercado es reducido. Por un lado, el riesgo por
este resultado. tasa de interés está controlado, ya que la totalidad del activo
y pasivo se encuentra pactado a tasa fija5. Asimismo, el riesgo
Análisis del Margen Operativo por reprecio de tasa está controlado, con un valor patrimonial
en riesgo de 10.0% del patrimonio efectivo.
Promedio Promedio
Jun-15 Dic-15 Jun-16 CMAC SBS MYPE SBS De otro lado, el riesgo cambiario es bajo, al mostrar el 16.6%
Jun-16 Jun-16 de activos y 19.2% de pasivos en moneda extranjera. La po-
sición de sobreventa (pasivos mayores a activos, en moneda
Rendimiento de cartera 21.9% 22.1% 21.7% 21.4% 23.5%
extranjera) representa el 0.85% del patrimonio efectivo, ubi-
Gastos Financieros 5.1% 4.8% 4.5% 4.8% 5.3% cándose muy por debajo del límite establecido (10%).

Margen financiero 16.8% 17.4% 17.2% 16.6% 18.2%

Gastos de operación 12.4% 12.5% 12.4% 11.1% 12.3% Liquidez

Gasto de provisiones 2.0% 3.0% 3.1% 3.1% 3.7% Presenta altos niveles de liquidez, respecto a la cartera y de-
pósitos. Cumple ampliamente con los requerimientos míni-
Margen operativo neto 2.4% 1.8% 1.8% 2.4% 2.2% mos de cobertura del ente regulador (activos líquidos sobre
pasivos de corto plazo), tanto en moneda nacional como mo-
neda extranjera (28.2% y 109.1% respectivamente). En este

4Método para calcular el requerimiento patrimonial por riesgo operacional de riesgo de sufrir pérdidas debido a fallas en los procesos, personal y sistemas
acuerdo a Basilea y SBS. También conocido como ASA (Alternative Standard internos o por eventos externos.
Approach, por sus siglas en inglés). El riesgo operacional se define como el 5 Presenta 2 obligaciones con COFIDE Mivivienda sujetos a la tasa VAC (Valor

Adquisitivo Constante), equivalentes únicamente al 0.01% del pasivo.

www.microrate.com/la 9
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

sentido, es saludable el establecimiento de límites internos

más exigentes a lo establecido por ley (entre 13.5% y 50% en
soles, y mínimo de 30% para dólares).
Registra buen calce de plazos, con brechas de corto plazo ne-
gativas en dólares a partir de 3 meses y en moneda nacional
pasado 1 año. No obstante, si bien en términos acumulados
muestra ligera brecha en dólares (3.2% del patrimonio), en
forma consolidada los plazos se encuentran calzados.

Liquidez

Promedio Promedio
Jun-15 Dic-15 Jun-16 CMAC SBS MYPE SBS
Jun-16 Jun-16
Caja y Bancos + Inv.
Temporales / 35.6% 41.0% 35.2% 25.7% 24.3%
Cartera Bruta
Caja y Bancos + Inv.
Temporales / 31.4% 35.1% 31.4% 26.5% 30.2%
Depósitos

El fondeo está fuertemente concentrado en depósitos

(81.7%), lo que es frecuente en entidades captadoras de re-
cursos del público. Resulta saludable la baja concentración
de depositantes (20 primeros representan únicamente el
7.1% de los depósitos).

www.microrate.com/la 10
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

Estado de Situación Financiera (Miles de Nuevos Soles)

Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16

Activo 2,614,555 2,767,394 2,828,044 2,911,793 2,957,283
Caja y Bancos 704,241 737,621 720,534 786,372 686,763
Inversiones Temporarias 685 6,250 14,300 55,228 71,046
Cartera Neta 1,736,438 1,843,296 1,917,924 1,900,541 2,009,021
Cartera Bruta 1,866,236 1,997,226 2,066,957 2,050,280 2,155,740
Cartera Vigente 1,722,214 1,828,754 1,886,034 1,885,876 1,985,874
Cartera en Riesgo 144,021 168,472 180,923 164,404 169,865
Provisiones para Préstamos Dudosos 129,797 153,930 149,033 149,739 146,719
Intereses Devengados Por Cobrar 41,427 36,169 36,349 35,596 35,399
Otros Activos Corrientes 7,233 7,630 7,079 5,961 1,174
Inversiones de Largo Plazo 11,371 15,114 5,383 - 15,794
Activo Fijo 85,899 95,550 96,120 93,047 100,585
Otros Activos 27,260 25,763 30,355 35,047 37,501
Pasivos 2,328,933 2,447,730 2,493,310 2,545,594 2,571,559
Ahorros 438,747 561,174 542,051 601,182 592,178
Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 1,269,849 1,302,233 1,345,609 1,334,178 1,335,957
Obligaciones, Corto Plazo 2,480 556 187 9,118 3,724
Otros Pasivos, Corto Plazo 110,583 106,137 118,836 102,106 115,893
Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 462,956 438,674 449,913 461,281 486,992
Obligaciones, Largo Plazo 44,318 38,957 36,716 21,729 20,815
Cuasicapital - - - 16,000 16,000
Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -
Patrimonio 285,623 319,664 334,734 366,198 385,724
Capital 221,550 246,230 275,190 275,190 309,210
Ganancias (Pérdidas) Periodo 33,109 39,496 47,138 46,521 52,240
Resultado de Ejercicios Anteriores 338 - - - -
Otras Cuentas de Capital 30,626 33,937 12,406 44,487 24,275
Total Pasivo y Patrimonio 2,614,555 2,767,394 2,828,044 2,911,793 2,957,283
Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de
Fuente de los Estados Financieros:
Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia

www.microrate.com/la 11
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

Estado de Resultado (Miles de Nuevos Soles)

Por los periodos comprendidos entre: Ene-13 - Ene-14 - Jul-14 - Ene-15 - Jul-15 -
Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16
Ingresos de Intereses y Comisiones 402,830 430,712 439,047 447,544 458,184
Intereses Percibidos 361,403 394,543 402,698 411,948 422,785
Intereses Devengados 41,427 36,169 36,349 35,596 35,399
Gastos de Intereses y Comisiones 112,932 107,909 102,846 96,226 94,410
Ingreso Financiero Neto 289,898 322,804 336,201 351,319 363,774
Provisión para Préstamos Dudosos 45,732 45,359 39,901 61,124 65,268
Ingreso Financiero, Después de Provisión 244,166 277,444 296,301 290,195 298,507
Gastos Operativos 210,022 230,283 248,048 253,142 261,012
Personal 118,030 126,678 135,297 143,322 147,569
Otros Gastos Operativos 91,992 103,605 112,751 109,820 113,443
Ingreso Neto de Operaciones 34,144 47,161 48,253 37,052 37,495
Otros Ingresos 21,498 27,008 33,546 37,902 49,997
Ganancia (Pérdida) de Inversiones 6,300 7,969 9,196 10,855 11,251
Otro Ingresos No Extraordinarios 15,198 19,039 24,350 27,047 38,746
Otros Gastos 6,087 13,904 11,791 7,730 12,145
Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -
Otros Gastos No Extraordinarios 6,087 13,904 11,791 7,730 12,145
Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 49,555 60,266 70,008 67,225 75,347
Extraordinarios - - - - -
Ingresos Extraordinarios - - - - -
Gastos Extraordinarios - - - - -
Resultado Antes de Impuestos 49,555 60,266 70,008 67,225 75,347
Impuestos 16,446 20,769 22,870 20,703 23,108
Resultado 33,109 39,496 47,138 46,521 52,240
Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de
Fuente de los Estados Financieros:
Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia

www.microrate.com/la 12
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

Estado de Situación Financiera (Miles de US$)

Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16

Activo 935,440 928,936 889,742 853,273 899,144
Caja y Bancos 251,964 247,599 226,690 230,439 208,806
Inversiones Temporarias 245 2,098 4,499 16,184 21,601
Cartera Neta 621,266 618,743 603,405 556,935 610,830
Cartera Bruta 667,705 670,413 650,293 600,815 655,439
Cartera Vigente 616,177 613,861 593,372 552,638 603,793
Cartera en Riesgo 51,528 56,551 56,921 48,177 51,647
Provisiones para Préstamos Dudosos 46,439 51,670 46,888 43,880 44,609
Intereses Devengados Por Cobrar 14,822 12,141 11,436 10,431 10,763
Otros Activos Corrientes 2,588 2,561 2,227 1,747 357
Inversiones de Largo Plazo 4,069 5,073 1,694 - 4,802
Activo Fijo 30,733 32,074 30,241 27,266 30,582
Otros Activos 9,753 8,648 9,550 10,270 11,402
Pasivos 833,250 821,634 784,430 745,962 781,866
Ahorros 156,976 188,370 170,537 176,171 180,048
Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 454,329 437,123 423,347 390,968 406,189
Obligaciones, Corto Plazo 887 187 59 2,672 1,132
Otros Pasivos, Corto Plazo 39,564 35,627 37,387 29,921 35,236
Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 165,637 147,250 141,549 135,174 148,067
Obligaciones, Largo Plazo 15,856 13,077 11,551 6,367 6,329
Cuasicapital - - - 4,689 4,865
Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -
Patrimonio 102,191 107,302 105,312 107,311 117,277
Capital 79,267 82,652 86,579 80,642 94,013
Ganancias (Pérdidas) Periodo 11,846 13,258 15,058 13,633 15,142
Resultado de Ejercicios Anteriores 121 - - - -
Otras Cuentas de Capital 10,957 11,392 3,675 13,036 8,121
Total Pasivo y Patrimonio 935,440 928,936 889,742 853,273 899,144
Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de
Fuente de los Estados Financieros:
Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia

www.microrate.com/la 13
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

Estado de Resultado (Miles de US$)

Por los periodos comprendidos entre: Ene-13 - Ene-14 - Jul-14 - Ene-15 - Jul-15 -
Dic-13 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16
Ingresos de Intereses y Comisiones 144,125 144,578 138,104 131,148 132,065
Intereses Percibidos 129,303 132,437 126,668 120,717 121,302
Intereses Devengados 14,822 12,141 11,436 10,431 10,763
Gastos de Intereses y Comisiones 40,405 36,222 32,303 28,198 27,129
Ingreso Financiero Neto 103,720 108,356 105,801 102,950 104,936
Provisión para Préstamos Dudosos 16,362 15,226 12,121 17,912 18,889
Ingreso Financiero, Después de Provisión 87,358 93,130 93,681 85,039 86,047
Gastos Operativos 75,142 77,299 78,193 74,181 75,234
Personal 42,229 42,522 42,558 41,999 42,543
Otros Gastos Operativos 32,913 34,777 35,636 32,182 32,691
Ingreso Neto de Operaciones 12,216 15,831 15,487 10,858 10,813
Otros Ingresos 7,692 9,066 10,643 11,107 14,598
Ganancia (Pérdida) de Inversiones 2,254 2,675 2,907 3,181 3,251
Otro Ingresos No Extraordinarios 5,438 6,391 7,736 7,926 11,347
Otros Gastos 2,178 4,667 3,765 2,265 3,571
Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -
Otros Gastos No Extraordinarios 2,178 4,667 3,765 2,265 3,571
Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 17,730 20,229 22,366 19,700 21,839
Extraordinarios - - - - -
Ingresos Extraordinarios - - - - -
Gastos Extraordinarios - - - - -
Resultado Antes de Impuestos 17,730 20,229 22,366 19,700 21,839
Impuestos 5,884 6,972 7,308 6,067 6,696
Resultado 11,846 13,258 15,058 13,633 15,142
Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de Reportes de
Fuente de los Estados Financieros:
Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia Gerencia

www.microrate.com/la 14
 CMAC PIURA Perú / Setiembre 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

ANEXO I: TABLA PARA CALIFICACIÓN CREDITICIA

Calificación MicroRate califica la capacidad financiera de una institución financiera emitiendo opinión sobre la for-
Crediticia taleza financiera y su habilidad para cumplir con el repago de sus obligaciones financieras.

A+ Aquellas Instituciones financieras que muestran Alta Capacidad de pago de sus obligaciones, según los
A términos y condiciones pactadas. Mínima sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,
A− contexto o en la misma institución.

B+ Aquellas Instituciones financieras que muestran Buena Capacidad de pago de sus obligaciones, según
B los términos y condiciones pactadas. Baja sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,
B− contexto o en la misma institución.

C+ Aquellas Instituciones Financieras que muestran Suficiente Capacidad de pago de sus obligaciones, se-
C gún los términos y condiciones pactadas. Moderada sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en
C− el sector, contexto o en la misma institución.

D+ Aquellas Instituciones Financieras que muestran Insuficiente Capacidad de pago de sus obligaciones. Alta
D Sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Alto
D− Riesgo de incumplimiento de obligaciones.

Aquellas Instituciones Financieras con insuficiente información para ser calificados y/o Incapacidad de
E pago de sus obligaciones.

Graduación en la
fortaleza
La graduación positiva o negativa refleja la fortaleza de la nota asignada.
financiera de la
entidad calificadas

www.microrate.com/la 15
Copyright © 2016 MicroRate

Todos los derechos reservados. Prohibida la reproducción total o parcial sin permiso de MicroRate. La calificación otorgada
refleja las opiniones y observaciones de análisis. Son afirmaciones de opinión y no afirmaciones de hecho o recomendaciones
para comprar, vender o mantener títulos valores.

Toda la información contenida en este documento proviene de fuentes que se estiman confiables y precisas. Debido a la posi-
bilidad de error humano o mecánico, MicroRate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se
hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información. La
Gerencia de la empresa calificada y Auditores Externos responderán en cualquier caso acerca de la veracidad de los datos
facilitados. No es función de MicroRate realizar una auditoría a los estados financieros de la empresa calificada.

Copyright © 2016 by MicroRate

All rights reserved. The reproduction of this document either as a whole or in part without MicroRate’s permission is prohibited.
Ratings are opinions, based on analysis and observations. As statements of opinion they must be distinguished from statements
of fact. In no case are they recommendations to purchase, sell or hold any securities.

All information contained herein is obtained from sources believed to be accurate and reliable. Because of the possibility of
human or mechanical error, MicroRate makes no representation or warranty as to the accuracy or completeness of any infor-
mation. Under no circumstances shall MicroRate have any liability to any person or entity for any loss in whole or in part caused
by or relating to any error (negligent or otherwise) or other circumstance or contingency within or outside the control of MicroRate.
The CEO and External Audit Firm(s) of the entity under review are responsible for the consistency and accuracy of the information
given to MicroRate. MicroRate does not have the function of auditing the financial statements of the entity.

www.microrate.com/la