Equilibrio

Macroeconómico

Economía II

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Equilibrio macroeconómico
Determinación de la tasa de interés de mercado
Se ha visto en las secciones anteriores que, para cada ahorrista o inversor
individual, la tasa de interés está dada. Es decir que, por estar participando
en el mercado de crédito con muchos otros ahorristas e inversores, las
decisiones o acciones de los individuos no alteran la tasa de interés. Sin
embargo, cambios en la tasa de interés producen cambios en las decisiones
individuales de inversión y ahorro. La tasa de interés está determinada por
el comportamiento agregado de ahorristas e inversores.

Cuando se consigue una tasa de interés donde el monto de ahorro que

realizan los individuos es igual al monto de inversión que requieren las
empresas, la economía se encontrará en equilibrio ya que no habrá
incentivos a moverse de dicha situación. Entonces, se está en equilibrio
macroeconómico cuando la tasa de interés que ahorristas e inversores
toman como dada es aquella tasa de interés de equilibrio para la cual la
inversión agregada es igual al ahorro agregado.

I=S

La función de ahorro agregado muestra el ahorro total para cada una de las
tasas de interés; todos sus puntos son óptimo porque provienen de la
maximización de utilidad de los individuos. Mientras que la función de
inversión agregada muestra la inversión total para cada una de las tasas de
interés; todos sus puntos son óptimos porque provienen de la maximización
de beneficios de las empresas. En la intersección de ambas se encuentra la
tasa de interés de equilibrio; en tal punto, los individuos están maximizando
utilidades y las empresas maximizando beneficios.

En la Figura 1 se muestra el equilibrio macroeconómico, que se ubica en la

intersección entre la función de inversión y ahorro agregado.

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Figura 1: Equilibrio macroeconómico.

r S

re

Ie=Se I,S

Fuente: elaboración propia.

Cabe destacar que ese equilibrio es estable ya que, para una tasa de interés
menor, la inversión será mayor al ahorro. El precio del consumo presente es
muy bajo1, los consumidores querrán consumir mucho en el presente y
ahorrar poco; por el contrario, las empresas querrán invertir mucho porque
el costo es bajo. La tasa de interés deberá subir para que el ahorro deseado
suba y la inversión deseada baje hasta que ambos se igualen. Un análisis
similar se puede realizar para el caso de que la tasa de interés sea mayor a
la de equilibrio.

Resumiendo, en la tasa de interés de equilibrio no hay presión para que se

modifique. Si la tasa de interés por alguna razón se modifica, habrá fuerzas
en la economía que la harán retornar a su nivel de equilibrio.

Cambios en el equilibrio macroeconómico

Cualquier desplazamiento de la funciones de ahorro o de inversión agregada
modificará el equilibrio macroeconómico. Hemos visto que a la función de
ahorro la modifican una variación en el ingreso presente o futuro de los
individuos, mientras que a la función de inversión la modifica una variación
en la productividad marginal de capital.

1 Al ser baja la tasa de interés, el consumo futuro que se puede obtener de posponer
consumo presente es poco. De ahí que la tasa de interés es el precio del consumo presente;
si es alta, consumir en el presente será caro debido a que se pierde un valor importante de
consumo futuro.

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Veamos unos ejemplos: en la figura 2 se observa un cambio en la función de
ahorro agregado debido a un aumento en el ingreso del período 1 de los
individuos que integran la economía. Si aumenta el ingreso presente, cada
individuo ahorrará más para cada tasa de interés, por lo cual la función de
ahorro agregado aumenta desplazándose hacia la derecha. Para la tasa de
interés inicial se produce un exceso de ahorro, es decir, para r e la inversión
es menor al ahorro, por lo cual las fuerzas de mercado harán disminuir la
tasa de interés con un aumento en la inversión de equilibrio. Dada una
función de inversión, el nuevo equilibrio macroeconómico se establece para
una tasa de interés inferior.

Figura 2: cambio en el equilibrio macroeconómico ante un aumento en el

ingreso presente.
r S
S’

re

re’
I

Ie=Se Ie’=Se’ I,S

Fuente: elaboración propia.

Si aumentara el ingreso futuro de los individuos, la función de ahorro

disminuiría, haciendo que se desplace hacia arriba o hacia la derecha,
aumentando la tasa de interés de equilibrio.

En la figura 3 se muestra el efecto de un cambio en la productividad marginal

de capital (PMgk) en el equilibrio macroeconómico. Si aumenta la PMgk, las
empresas desearán aumentar su capital deseado haciendo que para cada
tasa de interés aumente la inversión. De esta manera, la función de inversión
se desplaza hacia la derecha; entonces, para la tasa de interés inicial se
genera un exceso de inversión que se corrige con un aumento en la tasa de
interés para incentivar el ahorro. El nuevo equilibrio se consigue para una
tasa de interés mayor y un ahorro e inversión más altos.

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Figura 3: cambio en el equilibrio macroeconómico ante un aumento en la
PMgk
r S

re’
re

I’
I

Ie=Se Ie’ =Se’ I,S

Fuente: elaboración propia.

La oferta y demanda agregadas

Alternativamente, el equilibrio macroeconómico se puede establecer en el punto
donde la oferta agregada se iguala con la demanda agregada. Es decir, se considera
a la economía como un gran mercado donde hay una oferta y por otro lado una
demanda. Para demostrar la equivalencia entre ambas alternativas, se parte de la
igualdad entre la oferta agregada (Y) con la demanda agregada (DA):

Y = DA

Desagregando la DA en sus componentes de una economía cerrada sin sector

gobierno2:

Y=C+I
Despejando I
Y–C=I

2 Considerando todos los componentes de la Demanda agregada, la demostración sigue un

proceso similar:
Y = DA
Y = C + I + G + X – IM
Restando en ambos miembros los impuestos (T)
Y – T = C + I + G + X – IM – T
Despejando I:
(Y-T-C) + (T-G) + (IM – X) = I
Sabiendo que Y-T-C es el ahorro privado, T-G es el ahorro público e IM-T el ahorro del resto
del mundo, la suma de los mismos es el ahorro agregado:
I=S

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Dado que el ingreso que no se consume es el ahorro:
S=I

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Bibliografía Básica
Sachs, J. D., y Larraín, B. F. (2013). Macroeconomía en la economía
global. (3ra edición). Chile: Pearson.