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EVALUACION ECONÓMICA DE PROYECTOS MINEROS

PROBLEMA 1:
Tenemos los siguientes resultados, con los respectivos precios y costos
variables
PROYECTO 1
0 1 2 3 4
Producción (onzas) 25,000.00 50,000.00 50,000.00 40,000.00
Precio (US$) 759.00 752.00 1,113.00 1,006.00
Costo Variable (US $/oz) 126.00 217.00 261.00 139.00

Ingresos 18,975,000.00 37,600,000.00 55,650,000.00 40,240,000.00


Costo Variable -3,150,000.00 -10,850,000.00 -13,050,000.00 -5,560,000.00
Costo Fijo -2,000,000.00 -2,000,000.00 -2,000,000.00 -2,000,000.00
Intereses -1,504,000.00 -1,040,718.00 -540,373.00 0.00
Depreciación -6,750,000.00 -6,750,000.00 -6,750,000.00 -6,750,000.00
Pérdida de Ejercicios anteriores 0.00 -1,504,000.00 0.00 0.00
Pérdida de capital -1,500,000.00

Utilidad antes de impuestos 5,571,000.00 15,455,282.00 33,309,627.00 24,430,000.00


Impuesto 17% 0.00 -2,627,397.94 -5,662,636.59 -4,153,100.00

Utilidad despues de Imp 5,571,000.00 12,827,884.06 27,646,990.41 20,276,900.00


Depreciación 6,750,000.00 6,750,000.00 6,750,000.00 6,750,000.00
Pérdida de ejercicios anteriores 0.00 1,504,000.00 0.00 0.00
Pérdida de capital 1,500,000.00

FLUJO DE CAJA OPERACIONAL 0.00 12,321,000.00 21,081,884.06 34,396,990.41 28,526,900.00

Préstamo 18,800,000.00
Amortizaciones -5,791,030.00 -6,254,312.00 -6,754,657.00 0.00
Inversiones -44,000,000.00
Capital de Trabajo -3,000,000.00
Recup. Capital de Trabajo 3,000,000.00
Recup. Valores Residuales 15,500,000.00

FLUJO DE CAJA DE CAPITALES -28,200,000.00 -5,791,030.00 -6,254,312.00 -6,754,657.00 18,500,000.00


FLUJO DE CAJA NETO -28,200,000.00 6,529,970.00 14,827,572.06 27,642,333.41 47,026,900.00

Obtenemos el VAN Y TIR del proyecto evaluado con una tasa de descuento del
10 %:

TASA 0.1
VAN S/. 42,878,627.84
TIR 50.42%

 Al ver el VAN positivo, nos indica que esta inversión es rentable y


aconsejable, ya que añade valor al proyecto, pero sin embargo es
necesario analizar la rentabilidad, es decir la TIR.

 El VAN de la Inversión es superior a 42 millones con una tasa de


actualización del 10%. Sabiendo que la TIR es la tasa que hace un VAN
2

igual a cero, podemos asegurar que la inversión en cuestión tiene una


rentabilidad superior al 10%, es decir un 50.42%.
Método Manual:
CALCULO DEL VAN, TIR Y RELACION B/C

Año Costos Beneficios Factor de Costos Beneficios Flujo neto de


de totales totales actualización actualizados actualizados efectivo act.
operación ($) ($) 10.0% ($) ($) ($)
0 -28200000 0 1 -28200000.000 0.000 -28200000.000
1 -579103000% 12321000 0.909 -5264572.727 11200909.091 5936336.364
2 -6254312 21081884.06 0.826 -5168852.893 17423044.678 12254191.785
3 -6754657 34396990.41 0.751 -5074873.779 25842968.002 20768094.222
4 18500000 28526900 0.683 12635748.924 19484256.540 32120005.464

TOTALES -28499999.000 96326774.470 -31072550.475 73951178.310 42878627.835

Obtenemos los siguientes resultados, similares a lo obtenido anteriormente:

VAN 42,878,627.835
TIR 50.424%
B/C 2.380

Cálculo del periodo de recuperación de la inversión descontado:


Año Flujo neto de
FLUJO ACUMULADO
de efectivo act.
operación ($) ($)
0 -28200000.000 -28200000.000
1 5936336.364 -22263663.636
2 12254191.785 -10009471.851
3 20768094.222 10758622.371
4 32120005.464 42878627.835

Payback = 2.48196 años


Como se puede observar, se recuperará el importe de la inversión inicial en el
año 2 con 5 meses aprox.
3

PROBLEMA 2:
Tenemos los siguientes resultados, con los respectivos precios y costos
variables
PROYECTO 2
0 1 2 3 4
Producción (onzas) 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Precio (US$) 918.00 1,060.00 1,113.00 823.00
Costo Variable (US $/oz) 308.00 297.00 236.00 384.00

Ingresos 183,600,000.00 212,000,000.00 222,600,000.00 164,600,000.00


Costo Variable -61,600,000.00 -59,400,000.00 -47,200,000.00 -76,800,000.00
Costo Fijo -25,000,000.00 -50,000,000.00 -50,000,000.00 -2,000,000.00
Intereses -1,504,000.00 -1,040,718.00 -540,373.00 0.00
Depreciación -6,750,000.00 -6,750,000.00 -6,750,000.00 -6,750,000.00
Pérdida de Ejercicios anteriores 0.00 88,746,000.00 0.00 0.00
Pérdida de capital -1,500,000.00

Utilidad antes de impuestos 88,746,000.00 183,555,282.00 118,109,627.00 77,550,000.00


Impuesto 17% 0.00 -31,204,397.94 -20,078,636.59 -13,183,500.00

Utilidad despues de Imp 88,746,000.00 152,350,884.06 98,030,990.41 64,366,500.00


Depreciación 6,750,000.00 6,750,000.00 6,750,000.00 6,750,000.00
Pérdida de ejercicios anteriores 0.00 -88,746,000.00 0.00 0.00
Pérdida de capital 1,500,000.00

FLUJO DE CAJA OPERACIONAL 0.00 95,496,000.00 70,354,884.06 104,780,990.41 72,616,500.00

Préstamo 0.00
Amortizaciones
Inversiones -65,500,000.00
Capital de Trabajo -3,000,000.00
Recup. Capital de Trabajo 3,000,000.00
Recup. Valores Residuales 15,500,000.00

FLUJO DE CAJA DE CAPITALES -68,500,000.00 0.00 0.00 0.00 18,500,000.00


FLUJO DE CAJA NETO -68,500,000.00 95,496,000.00 70,354,884.06 104,780,990.41 91,116,500.00

Obtenemos el VAN Y TIR del proyecto evaluado con una tasa de descuento del
10 %:
TASA 0.1
VAN S/. 217,416,382.19
TIR 126.20%

 Al ver el VAN positivo, nos indica que esta inversión es rentable y


aconsejable, ya que añade valor al proyecto, pero sin embargo es
necesario analizar la rentabilidad, es decir la TIR.

 El VAN de la Inversión es superior a 217 millones con una tasa de


actualización del 10%. Sabiendo que la TIR es la tasa que hace un VAN
igual a cero, podemos asegurar que la inversión en cuestión tiene una
rentabilidad superior al 10%, es decir un 126.20%.
4

Método Manual:
CALCULO DEL VAN, TIR Y RELACION B/C

Año Costos Beneficios Factor de Costos Beneficios Flujo neto de


de totales totales actualización actualizados actualizados efectivo act.
operación ($) ($) 10.0% ($) ($) ($)
0 -68500000 0 1 -68500000.000 0.000 -68500000.000
1 0 95496000 0.909 0.000 86814545.455 86814545.455
2 0 70354884.06 0.826 0.000 58144532.281 58144532.281
3 0 104780990.4 0.751 0.000 78723508.948 78723508.948
4 18500000 72616500 0.683 12635748.924 49598046.582 62233795.506

TOTALES -50000000.000 343248374.470 -55864251.076 273280633.265 217416382.189

Obtenemos los siguientes resultados, similares a lo obtenido anteriormente:

VAN 217416382.189
TIR 126.203%
B/C 4.892

Cálculo del periodo de recuperación de la inversión descontado:


Año Flujo neto de
FLUJO ACUMULADO
de efectivo act.
operación ($) ($)
0 -68500000.000 -68500000.000
1 86814545.455 18314545.455
2 58144532.281 76459077.736
3 78723508.948 155182586.684
4 62233795.506 217416382.189

Payback = 0.78904 años = 9.46 meses


Como se puede observar, se recuperará el importe de la inversión inicial en un
periodo de 9.46 meses, comparado con el primer proyecto este tiene mayor
recuperación del dinero.
5

CONCLUSIONES GENERALES:
Hay cuatro factores que influyen en el VAN de una inversión:

 La inversión inicial cuanto menos sea, más probabilidades de que el


VAN sea positivo, es decir que la inversión cree valor.
 Los flujos de caja futuros, el rendimiento anual esperado de la inversión.
Cuando mayores sean, más probabilidades de que el VAN sea positivo.
 El número de años que la inversión estará en funcionamiento. Si los
flujos de caja son positivos, cuantos más años dure la inversión, mayor
será el VAN.
 La tasa de actualización de los flujos de caja. Esta tasa se determinará
en funciona de los tipos de interés de referencia y rentabilidades ofrecidas
por otros proyectos, cuanto menor sea la tasa más probabilidades hay de
que el VAN sea positivo.

 Ambos proyectos son factibles económicamente ya que generan un VAN


superior a CERO
Proyecto 1: S/. 42,878,627.84
Proyecto 2: S/. 217,416,382.19
Pero el proyecto 2 genera un mayor VAN superior a 217 millones,
respecto al proyecto 1.
 Asimismo, la rentabilidad medida por la TIR en el Proyecto 2 es 126.2%
superior al Proyecto 1 con un 50.42 %

 También el Payback del proyecto minero 2 es en un menor tiempo que


el proyecto 1.

Si tuviese una cartera de inversión limitada y tuviese que elegir uno de los dos
proyectos, ¿con qué proyecto se quedaría?
Considerando que para la ejecución del proyecto 2, si bien es cierto nos otorga
un valor de VAN mucho más alto que el proyecto 1, así como la TIR, este
requiere de una inversión inicial mucho más alta que se debe de cubrir por los
accionistas, ya que no considera ningún préstamo para su ejecución, dicho
esto, nos queda una opción más viable, que vendría ser el proyecto 1 que
requiere una menor inversión, y cumple con el requisito de tener una inversión
limitada.

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