ANALISIS MACROECONÓMICOS

IP PAASCHE, IP LASPEYRES Y PORTAFOLIO DE 10 ACCIONES

Integrantes:
-Álvaro Barrera Salinas
(Paralelo 1)
-Matías Sepúlveda Bustos
(Paralelo 2)
-Guillermo Peralta (Paralelo
2)
-Eithan León Tapia (Paralelo
2)
-Miguel Pérez Cabañas
(Paralelo 2)

Profesor: Alberto Rojas

Curso: Macroeconomía 1

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 RESUMEN
El presente informe contiene un análisis al IPSA, IGPA y un portafolio de 10
acciones nacionales, comprendido en un período de 21 días calendario. Dicho
análisis se hará bajo dos metodologías cuantitativas, por una parte se ocupará
la metodología Laspeyres para cuantificar el IPC y por otra, la metodología
Paasche para medir el deflactor del PIB, de esta forma además se cuantificarán
las variaciones porcentuales entre un día y otro para cada respectivo índice. El
día ocupado como base fue el día 14/08/2018.

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 Introducción
Un número índice es una valoración estadística que permite estudiar las
fluctuaciones de una o más variables en relación al tiempo. Para el estudio de
este caso se ocuparán las metodologías antes citadas para determinar un índice
de precio, para lo cual se ocupará un portafolio compuesto por 10 acciones
(SQM- B, SK, BCI, ENELAM, LTM, SECURITY, RIPLEY, PARAUCO, CAP
y SMSAAM), más un indicador que representa la rentabilidad de las 40 empresas
que tienen mayor participación bursátil en la bolsa de comercio de Chile, en tanto
tendremos el indicador IPSA y un último indicador el IGPA, que representa las
fluctuaciones de la rentabilidad de las 90 empresas que cotizan en la bolsa de
comercio de Santiago en 2018.

De esta forma, primero se definirá lo propuesto por el economista Alemán

Hermann Paasche el cual propuso un método cuantitativo que da como resultado
una medida de la variación de los precios para cantidades fijas (año actual). Por
lo que, se define como la media armónica ponderada de los índices simples,
siendo los coeficientes de ponderación, wi = pitqit, es decir, el valor de la
cantidad consumida del artículo i en el periodo actual con precios actualesi.
Es necesario destacar que es un índice que infravalora la inflación y que es
ocupado por la contabilidad nacional como deflactor del PIB. Por otra parte,
existe un segundo método, el propuesto por Etienne Laspeyres quien también
fue un economista Alemán que en 1871 definió la media aritmética ponderada
de los índices simples de precios, siendo el coeficiente de ponderación
para el artículo i, wi = pi0qi0, es decir, el valor de la cantidad consumida del
artículo i en el periodo base con precios de dicho periodoii. A pesar de que
este índice es bastante usado en la actualidad no considera que si los precios
de un producto suben mucho las personas demandan menos o buscan un bien
sustituto, por lo que, su cálculo puede dar una inflación exagerada.

A partir de lo anterior se desprende un tercer índice que lleva a una conclusión

más acertada. Se trata del método de Fischer el cual es un promedio
geométrico que se define como la raíz cuadrada del producto entre el índice
de Laspeyres y el de Paasche iii . El índice de Fischer intenta solventar los
problemas de sobrevaloración de la inflación por parte del índice Laspeyres y de
infravaloración de parte del índice Paasche.

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Para la elaboración de este informe se han levantado datos estadísticos a partir
de la página web oficial de la bolsa de comercio de Chileiv, y se ha ocupado como
marco teórico de referencia los capítulos 1 y 2 del libro Macroeconomía en la
economía global Sachs y Larraínv, el capítulo 3 del libro estadística descriptiva
S. De la Fuente Fernández y el capítulo 2 del libro Macroeconomía de
Dornbuschvi.

En adelante este documento se estructura en una primera parte con contenidos

en los que se incluyen las fluctuaciones de los índices de precios, a través, de la
metodología Laspeyres y Paasche para el portafolio de 10 acciones, para el IPSA
y para el IGPA de forma separada, además el análisis general comparativo de
las fluctuaciones de los índices de precios Laspeyres y Paasche tomando en
consideración las variables; portafolio, IPSA e IGPA en función del tiempo. En
segundo lugar, la obtención de una conclusión más precisa a partir del índice de
Fischer. Seguido de esto la conclusión tomará en cuenta el análisis de los
gráficos obtenidos a partir de la fuente estadística de datos (la cual puede ser
consultada en el anexo número 1 (para definir finalmente un enfoque claro del
panorama macroeconómico que influye sobre la muestra estudiada de la
economía Chilena. Y por último el anexo número dos, comprende un apéndice
respecto a las metodologías utilizadas para el cálculo de los índices de precios,
visto desde un punto de vista matemático, para de esta forma dar fe de la
veracidad, validez y calidad de este contenido.

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 Fluctuaciones de los índices de precios Laspeyres para el
portafolio de acciones

Entre los días 14 de Agosto y 12 de Septiembre del presente año el portafolio

compuesto por 10 acciones ha presentado, en términos generales, un
comportamiento bajista, bajo la metodología Laspeyres se obtiene el IPC de esta
cartera de acciones evidenciándose en la figura 1.1 las variaciones porcentuales
que ha enfrentado este indicador, presentando su mayor caída el día 7 de
Septiembre y su mayor alza el día 12 del mismo mes impulsada fuertemente por
SK y CAP como se puede ver en la figura 1.2.

Figura 1.1

Figura 1.2

Rentabilidad del portafolio

1.2

0.8

0.6

0.4

0.2

0
8/14/2018
8/15/2018
8/16/2018
8/17/2018
8/18/2018
8/19/2018
8/20/2018
8/21/2018
8/22/2018
8/23/2018
8/24/2018
8/25/2018
8/26/2018
8/27/2018
8/28/2018
8/29/2018
8/30/2018
8/31/2018
9/1/2018
9/2/2018
9/3/2018
9/4/2018
9/5/2018
9/6/2018
9/7/2018
9/8/2018
9/9/2018
9/10/2018
9/11/2018
9/12/2018

SQM-B SK BCI ENELAM LTM

SECURITY RIPLEY PARAUCO CAP SMSAAM

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Fluctuaciones de los índices de precios Laspeyres para el IPSA

Entre los días 14 de Agosto y 12 de Septiembre del presente año el índice de

precios selectivo de acciones, IPSA ha presentado un comportamiento bajista.
En la figura 1.3 se puede ver las variaciones porcentuales que ha enfrentado
este indicador, presentando su mayor caída el día 7 de Septiembre y su mayor
alza el día 28 de Agosto.
Figura 1.3

Fluctuaciones de los índices de precios Laspeyres para el IGPA

Entre los días 14 de Agosto y 12 de Septiembre del presente, el indicador IGPA

ha presentado un comportamiento bajista. En la figura 1.4 se puede ver las
variaciones porcentuales que ha enfrentado este indicador, presentando su
mayor caída el día 7 de Septiembre y su mayor alza los días 23 y 28 de Agosto
y el 12 de Septiembre.

Figura 1.4

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Fluctuaciones de los índices de precios Laspeyres para las tres
variables anteriores

En la figura 1.5 se entrecruzan tres variables el IPSA, el IGPA y el portafolio de

acciones para analizar cómo se han comportado las variaciones porcentuales
del índice Laspeyres. Se puede ver que hay una estrecha relación entre el IGPA
y el IPSA, mientras que, el portafolio esta considerablemente por debajo de los
otros dos índices debido básicamente a que este está compuesto por solo 10
acciones y el IPSA por 40 y el IGPA por 90, de esta forma las variaciones
porcentuales son más sensibles a la rentabilidad que genere una u otra empresa
que compone esta cartera. Por otra parte, el IPSA y el IGPA son bastante más
diversificados y las variaciones porcentuales que puedan afectar a una empresa
en particular no repercuten con tanta fuerza sobre la variación general del índice,
además cabe destacar que en la muestra estudiada tanto el IPSA, como el IGPA
y el portafolio presentan una tendencia a la baja con algunas fluctuaciones de
por medio, pero a la baja al fin y al cabo como se aprecia en las líneas de
tendencia de la figura 1.5.

Figura 1.5

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 Fluctuaciones de los índices de precios Paasche para
portafolio de acciones

Entre los días 14 de Agosto y 12 de Septiembre del presente año el portafolio

compuesto por 10 acciones ha presentado, en términos generales, un
comportamiento al alza, potenciado por BCI y PARAUCO como se puede ver en
la figura 2.1 Bajo la metodología Paasche obtenemos el resultado de un índice
que infravalora la inflación de esta cartera de acciones evidenciándose en la
figura 2.1 las variaciones porcentuales que ha enfrentado este indicador,
presentando su mayor caída el día 12 de Septiembre y su mayor alza el día 9
del mismo mes.

Figura 2.1

rentabilidad portafolio

5
4
3
2
1
0
9/6/2018
8/22/2018
8/14/2018
8/15/2018
8/16/2018
8/17/2018
8/18/2018
8/19/2018
8/20/2018
8/21/2018

8/23/2018
8/24/2018
8/25/2018
8/26/2018
8/27/2018
8/28/2018
8/29/2018
8/30/2018
8/31/2018
9/1/2018
9/2/2018
9/3/2018
9/4/2018
9/5/2018

9/7/2018
9/8/2018
9/9/2018
9/10/2018
9/11/2018
SQM-B SK BCI ENELAM LTM 9/12/2018
SECURITY RIPLEY PARAUCO CAP SMSAAM

Figura 2.2

Fluctuaciones de los índices de precios Paasche para el IPSA

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Entre los días 14 de Agosto y 12 de Septiembre del presente año el índice de
precios selectivo de acciones, IPSA ha presentado un comportamiento bajista.
En la figura 2.3 se puede ver las variaciones porcentuales que ha enfrentado
este indicador, presentando su mayor caída el día 7 de Septiembre y su mayor
alza el día 28 de Agosto.
Figura 2.3

Fluctuaciones de los índices de precios Paasche para el IGPA

Entre los días 14 de Agosto y 12 de Septiembre del presente año el IGPA ha

presentado un comportamiento bajista. En la figura 2.4 se puede ver las
variaciones porcentuales que ha enfrentado este indicador, presentando su
mayor caída el día 7 de Septiembre y su mayor alza los días 23 y 28 de Agosto
y el 12 de Septiembre.

Figura 2.4

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 Fluctuaciones de los índices de precios Paasche para las tres
variables anteriores

En la figura 2.5 se entrecruzan tres variables el IPSA, el IGPA y el portafolio de

acciones para analizar cómo se han comportado las variaciones porcentuales
del índice de Paasche. Se puede ver que hay una estrecha relación entre el IGPA
y el IPSA, más estrecha incluso que para con el caso de la misma naturaleza
con el índice Laspeyres, mientras que, el portafolio esta considerablemente por
encima de los otros dos índices debido básicamente a que está compuesto por
solo 10 acciones y el IPSA por 40 y el IGPA por 90, de esta forma las variaciones
porcentuales son más sensibles a la rentabilidad que genere una u otra empresa
que compone esta cartera. Pero si, es muy necesario mencionar que este índice
infravalora la inflación y puede ser esta la razón por la que en este caso el
portafolio presenta un comportamiento al alza y el IGPA e IPSA a la baja,
respectivamente lo contrario a lo que sucede con estas variables para con el
caso del índice Laspeyres. Por otra parte, el IPSA y el IGPA son bastante más
diversificados y las variaciones porcentuales que puedan afectar a una empresa
en particular no repercuten con tanta fuerza sobre la variación general del índice,
además cabe destacar que en la muestra estudiada tanto el IPSA, como el IGPA
presentan una tendencia a la baja, mientras que el portafolio presenta tendencia
alta.

Figura 2.5

1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0

Portafolio IPSA IGPA

Linear ( Portafolio) Linear (IPSA) Linear (IGPA)

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 Fluctuaciones de los índices de precios Fischer para las tres
variables anteriores

El índice de Fischer intenta darle solución a los problemas de sobrevaloración

de la inflación por parte del índice Laspeyres y de infravaloración de parte del
índice Paasche, y lo hace mediante la raíz cuadrada del producto del índice de
Paasche por el de Laspeyres. Bajo una mirada objetiva y a modo de interpretar
más fielmente los resultados se anexa la figura 3.1 que presenta la variación de
este índice a lo largo del período antes señalado de la muestra en cuestión.

Contando con un panorama más claro se concluye que las diferencias

porcentuales entre una variable y otra se debe a que precisamente en el período
de 21 días calendario, las acciones pertenecientes al portafolio tuvieron en
promedio un alza que en términos numéricos pasa sobre el IPSA y el IGPA, por
otra parte el comportamiento del IPSA fue prácticamente constante, mientras
que, por otra parte el IGPA a partir del 28 de Agosto mantuvo un sostenido
comportamiento alcista.

En resumen los índices precio revelan información bastante relevante pero con
un detalle no menos importante, ya que, como se hacía referencia anteriormente,
el índice Paasche determina un inflación infravalorada y por otra el índice
Laspeyres la sobrevalora. Por esta razón se ha representado estos índices
precio a través de la metodología Fischer.

Figura 3.1

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 Anexo I
a) Datos tabulados ocupados para la construcción de la figura 1.1, 1.3,
y 1.4

b) Datos tabulados ocupados para la construcción del grafico figura 1.2 y

1.5

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c) Datos tabulados utilizados para la construcción de la figura 2.1, 2.3, y
2.4

d) Datos tabulados ocupados para la construcción de la figura 2.2 y 2.5

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e) Datos tabulados ocupados para la construcción de la figura 3.1

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 Anexo IIvii
a) Metodología Laspeyres
Precio

Cantidad

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b) Metodología Paasche
Precio

Cantidad

C) Metodología Fischer
Precios

Cantidad

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Referencias Bibliográficas

i
De la Fuente Fernández, S. (2005). Números índice. En A.A Cabañas,
Estadística descriptiva. Valle del Cauca-Colombia. Gestión editorial.
ii De la Fuente Fernández, S. (2005). Números índice. En A.A Cabañas,

Estadística descriptiva. Valle del Cauca-Colombia. Gestión editorial.

iii De la Fuente Fernández, S. (2005). Números índice. En A.A Cabañas,

Estadística descriptiva. Valle del Cauca-Colombia. Gestión editorial.

iv iv http://www.bolsadesantiago.com.
v Sachs D. J, Larraín F.B. (1994). ¿Qué es la macroeconomía?, Conceptos

básicos en macroeconomía. En A.B Martínez Macroeconomía en la economía

global. México. Editorial Hispanoamericana.
vi Dornbush, R. Fisher, S. Startzs, R. (2009). Contabilidad nacional. En G.P

Moya. Macroeconomía. Mc Graw Hill editorial.

vii De la Fuente Fernández, S. (2005). Números índice. En A.A Cabañas,

Estadística descriptiva. Valle del Cauca-Colombia. Gestión editorial.

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