Expectativas de Inflación Empresarias

Octubre de 2018

Leve caída en las expectativas de

DIRECTORES
Victoria Giarrizzo

inflación de las empresas en octubre

Dardo Ferrer

INVESTIGADORES
⚫ Para los próximos 12 meses los empresarios esperan una inflación Oscar Teysseire
minorista de 36,4%, 0,3 puntos menos de lo esperado en septiembre Daniel Panzita
(según promedio de las respuestas)⚫ La mediana se mantuvo en 35% Fabián Fogel
⚫ Los industriales esperan una inflación de 38,7% y los comercios de CONTACTO
35,2% ⚫ Frente a una economía volátil, la formación de expectativas 011 15 5780 0328
inflacionaria es muy dispar: el 41,5% de los empresarios cree que de 011 4583 6419
cerxargentina@gmail.com
acá a octubre de 2019 la inflación será mayor a 40%.

Las expectativas de inflación de los empresarios para los próximos 12 meses tuvieron
una leve caída. El promedio de las empresas argentinas espera que entre octubre de
2018 y octubre de 2019 los precios suban 36,4% (0,3 puntos menos de las expectativas
en septiembre). Ayudó la mayor tranquilidad cambiaria y financiera de los últimos días.
A pesar de la recesión y de las dificultades para trasladar a precios las subas de costos,
pocos empresarios ven por ahora un escenario de desaceleración inflacionaria en 2019.
Así, mientras solo el 17,9% piensa que de acá a 12 meses la inflación pueda ser menor al
30%, el 41,5% espera un alza de precios superior al 40%.
En el promedio de las respuestas, las expectativas bajaron a 38,7% en las industrias,
0,8 puntos menos que en septiembre y a 35,2% en los comercios (0,2 puntos menos)
La mediana de las respuestas se mantuvo en 35%, pero subió a 40% en los industriales,
5 puntos más que en septiembre. Ese fuerte aumento se explica por la evolución de los
precios mayoristas, que acumula un alza de 46% en 9 meses del año y pone expectativas
de inflación más altas a ese sector, que tiene muchos insumos dolarizados.
Así surge del promedio de las respuestas brindadas por 630 empresarios pequeños y
medianos del país consultados entre el 1 y 16 de octubre.

INFLACIÓN ESPERADA por los EMPRESARIOS en un horizonte de 12 meses

PROMEDIO INDUSTRIA COMERCIO
Promedio Mediana Promedio Mediana Promedio Mediana
Marzo 23,0% 20,0% 24,4% 25,0% 22,2% 20,0%
Abril 23,1% 20,0% 25,1% 25,0% 21,7% 20,0%
Mayo 27,3% 25,0% 28,3% 25,0% 26,2% 23,0%
Junio 29,6% 30,0% 29,4% 30,0% 30,0% 30,0%
Julio 31,7% 30,0% 33,7% 30,0% 30,7% 30,0%
Agosto 33,0% 30,0% 33,1% 30,0% 32,9% 30,0%
Septiembre 36,7% 35,0% 39,5% 35,0% 35,4% 35,0%
Octubre 36,4% 35,0% 38,7% 40,0% 35,2% 35,0%
Fuente: CERX. Tamaño de la muestra, 630 empresas
Desde enero pasado, cuando comenzó esta medición, las expectativas de inflación
promedio subieron 15,1 puntos (de 21,3% a 36,4%) empujadas por la devaluación de la
moneda argentina y el proceso de ajustes de precios que eso desencadenó.
Si hasta fines de 2017 se proyectaba para este año una inflación anual de entre 17% y
20%, hoy ningún empresario espera una inflación a 12 meses menor a 20%. En cambio,
el 82% de los empresarios consultados cree que será mayor a 30%, mientras que el
56,2% espera una inflación minorista a octubre de 2019 mayor a 35%.
El dato que más preocupa es la alta proporción de pymes que se manejan con una
proyección de inflación mayor al 40% para los próximos doce meses: así lo espera el
41,5% de los empresarios. Ocurre especialmente en el sector industrial, que está siendo
el más golpeada por las subas de costos.

INFLACIÓN ESPERADA por los EMPRESARIOS según rangos de subas

Para los próximos 12 meses Octubre 2018 – Octubre 2019

Fuente: CERX. Tamaño de la muestra, 630 empresas

Lo que deja esta medición

Lo que esperan los empresarios es indicador relevante porque refleja las pautas de
inflación con las que se manejan para fijar los precios de sus productos.
Por ahora, la inercia de precios post devaluación conjugado con los datos de
septiembre no muestra para las empresas un escenario de desaceleración en el
crecimiento de los precios para los próximos doce meses.
Si bien tanto en Industria como en comercio, las expectativas son similares al mes
anterior, se observa en la industria un desplazamiento de la mediana, que subió de 35%
a 40%, e implica un mayor porcentaje de empresarios con expectativas de alzas de
precios que en el mes anterior.
La brecha entre industrias y comercios se explica en parte por la brecha entre la
inflación mayoristas, que acumula un incremento de 46% en nueve meses del año, y la
minorista que acumula un aumento de 34,2%, alta pero bastante inferior.
Tanto para los comercios como para las industrias el proceso de ajustes de precios
en función de sus costos, está siendo muy difícil por la caída en el consumo interno. La
recesión le pone un freno a la posibilidad de acomodar los precios al nuevo dólar,
especialmente en la industria donde los costos están más dolarizados. Pero será
inevitable que más tarde o más temprano parte de esa suba se traslade a precios. Por
eso es fundamental trabajar en reducir otros costos de la producción, como son los
tributarios, los financieros y los burocráticos, que son los que más podrían aportar a
morigerar las subas en estos momentos.

INFLACIÓN ESPERADA para los próximos 12 meses por los EMPRESARIOS

Evolución mensual de las expectativas a 12 meses.


Fuente: CERX. Tamaño de la muestra, 630 empresas
FICHA TÉCNICA

La medición de expectativas de inflación empresarios pymes es elaborado por CERX a

partir de los resultados de encuestas directas realizadas a empresas industriales y del
sector comercio de distintas regiones de la Argentina. La consulta evalúa la percepción
de los empresarios sobre la evolución de la inflación en los próximos 12 meses .
Esta evaluación se realiza mediante escalas cuantitativas que permiten obtener un
promedio de valores respecto a la inflación esperada en el futuro, de acuerdo al
desempeño en su actividad
Tamaño de la muestra: 630 casos, 280 industrias y 360 comercios.
Nivel de confiabilidad: 95%
Error muestral: 5%
Diseño muestral: Probabilístico, estratificado por sector de producción
Población objetivo: Empresarios de Pymes industriales y del sector Comercio y servicios
Método de relevamiento: Determinación de una muestra fija, que se mantiene en el
tiempo
Técnica de relevamiento: Encuesta directa, a responsable de la empresa
Fecha de Relevamiento: entre el 1 y 15 de cada mes