UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE HONDURAS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS ADMINISTRATIVAS Y

CONTABLES

METODOS Y TECNICAS DE INVESTIGACION I

Nombre Del Proyecto: Análisis Del Comportamiento De La Deuda Pública Interna De La

Administración Central y su Relación/Aporte al Crecimiento Económico De Honduras
Durante el Periodo 2015-2017.

Catedrático: Enrique Hernández

Integrantes:

Noé David Olivera Valeriano 20151003615

Alejandra Eunice Corrales 20151000633
Ibis Alexis Mendoza Cáceres 20141001819
Yessica Yolibeth Cerrato Cerrato 20041003417
Claudia Valeska Zepeda 20141006166
Fernando Escamilla Ochoa 20101001750

Sección: 1900

TEGUCIGALPA, HONDURAS, AGOSTO 2018

 Contenido
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................... 1

CAPÍTULO 1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN .... 3

1.1 Enunciado del Problema....................................................................................... 3

1.2 Formulación del Problema ................................................................................ 6

1.2.1 Preguntas de la Investigación ........................................................................... 6

1.2.2 Objetivo General .............................................................................................. 6

1.2.3 Objetivos Específicos ....................................................................................... 6

1.2.4 Justificación de la Investigación ....................................................................... 7

1.2.5 Viabilidad de la Investigación .......................................................................... 7

2. MARCO TEÓRICO .................................................................................................... 9

2.1 Marco Histórico ......................................................................................................... 10

2.2 Bases Teóricas ........................................................................................................... 11

2.3 Marco Conceptual ...................................................................................................... 12

2.4 Marco Legal o Institucional ....................................................................................... 13

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ......................................................................... 13

 INTRODUCCIÓN

Cada vez que se habla de crecimiento económico de un país nos encontramos con la situación

que son países emergentes, y a medida que estos han optado por diversificar su deuda

producto de la emisión de bonos soberanos ha resultado pertinente adoptar mecanismos para

la estructuración de dichas deudas. Es decir que para poder financiar el presupuesto anual

deben recurrir a países en desarrollo u organismos internacionales con el fin de obtener

fondos económicos suficientes para poder invertir en obras sociales y de otra naturaleza.

Es ahí donde surge la Deuda Pública de un país que consiste en la cantidad cumulada de lo

que ha pedido prestado el estado para financiar su déficit y en el caso de nuestro país se ha

considerado impagable. El problema de la deuda pública en los países de ingresos medios

específicamente en Honduras, se ha vuelto crónico ya que esta ha crecido a lo largo del

tiempo. En este sentido el gobierno se encuentra obligado a realizar gestiones eficientes en

el manejo del endeudamiento, con el objetivo de mantener el equilibrio presupuestario para

generación de un contexto de incentivo al Crecimiento Económico.

La deuda pública es un tema de discusión ya que se considera que esta problemática esta

afectando grandemente el desarrollo de los países altamente endeudados que en su mayoría

son latinoamericanos. Por este motivo nos centraremos en presentar una breve reseña de la

deuda pública en Honduras así como teorías, como se encuentra conformada, su estructura,

conceptos claves, su naturaleza jurídica, su modalidad, cuáles son las leyes aplicables, y los

órganos responsables de su administración.

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CAPÍTULO 1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN

1.1 Enunciado del Problema

Los niveles de endeudamiento en que ha incurrido Honduras son significativos y con

una tendencia al alza, la necesidad de cumplir con las obligaciones trae como
consecuencia que el gobierno imponga cada vez más ajustes fiscales contrayendo cada
vez más obligaciones financieras con el mercado doméstico.

Durante el año 2016, el saldo de la deuda externa de la Administración Central de

Honduras, cerró en US$ 5,840.3 millones (27.8% del PIB), mostrando un aumento en
US$ 107.9 millones con respecto al año 2015, dicho incremento fue producto
principalmente del aumento de los desembolsos recibidos especialmente del BID y
BCIE entre otros, esto con el fin de financiar los distintos proyectos en ejecución que
mantiene el Gobierno como prioridad dentro de la planificación de su política pública
(SEFIN, 2016, pág. 83)

Al 31 de diciembre de 2016, el saldo de la deuda interna de la AC, ascendió a un monto

de L 86,176.6 millones (17.4% del PIB), incrementándose en L10, 332.9 millones con
relación al año anterior (0.9pp del PIB), dicho aumento es resultado del incremento en
la emisión de títulos de la AC que sirve para financiar el presupuesto y asimismo la
Bonificación de las Pérdidas Cuasi fiscales del BCH. (SEFIN, 2016, pág. 85)

Es importante mencionar que el saldo de la deuda externa como porcentaje del PIB, se
ha mantenido estable con respecto al año anterior, pasando de 27.9% en 2015 a 27.8%
en 2016. Es así que de acuerdo al estudio del comportamiento se ha extendido el
endeudamiento a través de fluctuaciones de los productos internos y externos la
inversión pública y privada nacional, condujeron al incremento de la financiación de
las operaciones del gobierno a través de la adquisición de la deuda, y altas tasas de
interés en plazos de pagos muy cortos. (SEFIN, 2016)

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Según la Secretaría de Finanzas SEFIN (2014), en su política de endeudamiento público,
el saldo de la deuda pública ha mostrado una tendencia al alza desde 2008. Lo mismo se
observa para la deuda pública interna, en 2018 registró un saldo de US$ 78.98 millones
llegando a US$ 2,755.22 millones como consecuencia de reducción de fuentes externas
debido a crisis política de 2009.

La vida promedio de la deuda ha reflejado una tendencia descendente desde 2009; el

incremento en el saldo de la deuda vigente y los montos nominales de los vencimientos
ha aumentado las presiones del flujo de caja. A fin de monitorear los vencimientos y
riesgo de refinanciamiento, además de calcular la vida promedio, la DGCP comenzó a
darle seguimiento al porcentaje de su cartera total en 1 y 3 años.

Para el período vigente la SEFIN, buscara alargar la vida promedio de la deuda interna
mediante la colocación de títulos, de preferencia a plazos superiores a 3 años. Se limitará
la colocación de letras y se usaran principalmente para atender variaciones estacionales
de flujo de caja.

La SEFIN, a través de la DGCP, considerara el perfil de vencimientos en la elaboración

de su estrategia de deuda, buscando suavizar picos mediante operaciones de gestión de
pasivos y la coordinación de las previsiones presupuestarias necesarias con las
dependencias responsables. (pág. 8 y 9)

Para la SEFIN (2015) la deuda pública de Honduras mantuvo niveles adecuados de

sostenibilidad y liquidez en los últimos años debido a la política gubernamental de
consolidación fiscal y el entorno macroeconómico favorable. En efecto, se fijó como
prioridad restaurar la sostenibilidad fiscal y contener el incremento de la deuda pública,
lo que implicara realizar un ajuste de 4.5% del PIB al balance de la Administración
Central y de 6.1% del PIB al balance de SPNF (desde el cierre del 2013 al 2019).
Asimismo, el esfuerzo del gobierno de la república se ha concretado en resultados
significativos al aprobar la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRP) donde se determina un
techo anual para el déficit del balance global del SPNF igual al a uno por ciento (1.0%)

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del PIB desde el año 2019 en adelante, lo que se traduce al cumplimiento de los objetivos
propuestos hasta el año 2019 en la sostenibilidad de la deuda ya que el déficit fiscal tiene
una relación directa con la sostenibilidad de la deuda pública.

La deuda bonificada al cierre el 2015 constituye el 99.7% del saldo de la deuda pública
interna, y la deuda no bonificada el 0.3%. La deuda interna está colocada en un 99.5% a
tasas de interés de mercado, mientras el restante 0.5% se ha colocado a tasas de interés
especiales en bonos para apoyo a distintos sectores como ser: fortalecimiento agrícola,
indemnizaciones por expropiaciones, fortalecimiento patrimonial, entre otros.

Las obligaciones a través de préstamos de gobiernos locales con el sistema financiero

nacional, para 2010 presentaban un saldo total de L 2,649.5 millones, pasando a L3,550.3
millones a junio 2016. El saldo más alto se registró en 2012, cuando se ubicó en L4,111.5
millones; asimismo, es importante indicar que una parte del endeudamiento ha sido
destinado a proyectos de inversión física. Adicionalmente cabe destacar que actualmente
las municipalidades no tienen endeudamiento directo con el exterior.(«Deuda Interna
« Secretaria de Finanzas, República de Honduras», s. f.)

Las obligaciones contratadas mediante préstamos de las empresas públicas no financieras

con el sistema financiero nacional para el periodo 2010 al 2016 un comportamiento
ascendente, pasando de L2.7 millones a L 1,382.9 millones respectivamente. (pág. 11, y
12).
La SEFIN (2016), sostiene: “Que la deuda bonificada al cierre de 2016 constituye el
98% del saldo de la deuda pública interna y la deuda no bonificada el 2%. Asimismo, el
saldo de la deuda pública interna está estructurado en un 77.0% a tasa fija mientras que
el 23.0% restante a tasa variable.”
La SEFIN ha implementado mejoras en el análisis del comportamiento de la deuda
Administración Central que son coherentes con las mejores prácticas a nivel
internacional, utilizando metodologías recomendadas por organismos multilaterales de
financiamiento, que tienen como objetivo mejorar la calidad, transparencia,
disponibilidad y detalle de los datos. (pág. 15)

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 1.2 Formulación del Problema

El análisis de sostenibilidad de la deuda para Honduras se realizó con datos obtenidos

de la Revisión del Programa Monetario 2017-2018 publicado por el BCH, donde se
estimó una tasa de crecimiento de la economía entre 3.7 y 4.1%; la Deuda/PIB como
porcentaje se extrajo del Lineamiento de Política Presupuestaria 2018 publicado por la
Secretaria de Finanzas (SEFIN) Se aprecia, entonces, que con las cifras que hoy tiene
el país, vuelve la deuda insostenible en el tiempo, a pesar de crecer a 4.1% (FOSDEH,
2017, págs. 6,7)

1.2.1 Preguntas de la Investigación

 ¿En qué condiciones se encuentra la Deuda Pública Interna de la Administración

Central?
 ¿Cuál es la relación que existe entre el endeudamiento interno y el crecimiento
económico de Honduras?

1.2.2 Objetivo General

Caracterizar el comportamiento de la deuda interna de la administración central de

Honduras durante el período 2015-2017.

1.2.3 Objetivos Específicos

 Describir el comportamiento de la Deuda Interna en Honduras.

 Definir la relación que existe entre el Endeudamiento Interno y el Crecimiento
Económico de Honduras.
 Analizar los principales indicadores de sostenibilidad de la Deuda Pública Interna.

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 1.2.4 Justificación de la Investigación

Al ser Honduras un país en vías de desarrollo depende del nivel de ingresos recaudados. La
deuda pública es el instrumento fiscal para solventar una brecha fiscal entre ingresos y
gastos, y de esta manera poder sostener el funcionamiento del Gobierno Central. Por lo tanto,
la relevancia que tiene el estudio es valioso debido a que las obligaciones futuras sobre deuda
interna, trazan medidas que permitan atender dichos compromisos de forma sostenible y de
acuerdo a la capacidad de captación de recursos del gobierno.

Y al observar el inminente aumento en la deuda interna y su incidencia en el crecimiento

económico, plantean importantes pautas a tomar por parte de las autoridades involucradas en
la elaboración de las políticas económicas, sobre todo la política fiscal del país.

Tomando en cuenta que en el 2005 se condono parte de la deuda externa, lo que sirvió de
incentivo para el crecimiento económico, ya que los recursos que se utilizarían para pagar
deuda pública externa, se redestinarían a programas para la reducción de la pobreza. Sin
embargo, a pesar del logro de esa condonación de la deuda pública, es desde 2008 que se
observa un evidente incremento de la deuda pública interna.

Finalmente, los resultados analizados en esta investigación servirán para dar una propuesta
de conocimiento entorno a la incidencia de la Deuda Pública Interna en el PIB, la cual pueda
dar respuestas en alguna medida a la problemática que se presenta al tener que redestinar más
recursos de la economía al gasto del gobierno.

1.2.5 Viabilidad de la Investigación

La investigación de la Deuda Pública Interna de la Administración Central tiene una

viabilidad favorable, ya que en la realización de la misma se pueden encontrar al alcance del
equipo de investigación, todos los materiales y documentos relacionados al tema, para
respaldar datos, cifras o hacer referencia, siempre en el marco de respetar los derechos de
autor, se incluirá cada fuente utilizada en la bibliografía, con sus respectivos detalles.

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Además, es accesible en cuanto a la ejecución de gastos, es decir, el equipo está
comprometido para invertir los recursos económicos necesarios y poder llevar a su etapa de
finalizado, este trabajo investigativo.

Es importante aclarar que la versión final de esta investigación se llevará a cabo, bajo la
supervisión del docente especialista en la metodología, por lo que vine sumado como un plus
a la elaboración de la presente investigación.

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2. MARCO TEÓRICO

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2.1 Marco Histórico

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2.2 Bases Teóricas

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2.3 Marco Conceptual

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2.4 Marco Legal o Institucional

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

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Deuda Interna « Secretaría de Finanzas, República de Honduras. (s. f.). Recuperado 2 de

agosto de 2018, de http://www.sefin.gob.hn/?page_id=3353

Sampieri, R., Fernandez Collado, C., & Baptista Lucio, P. (2014). Metodología de la

Investigación (Sexta Edición). México D.F.: McGraw-Hill / Interamericana Editores,

S.A. de C.V.

FOSDEH, 2. (2017). www.fosdeh.net. Obtenido de file:///C:/Users/dell/Desktop/7.-

Ilusionismo-y-disminución-de-la-deuda-pública.pdf

SEFIN, 2. (O2 de ENERO de 2016). Memoria SEFIN. Obtenido de

http://www.sefin.gob.hn/wp-content/uploads/2018/01/Memoria-SEFIN-

2016v08012017.pdf

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