Caso : Industrias del Plástico S.A.A.

Industrias del Plástico S.A.A.,localizada en la zona de San Martín de Porres, se encuentra en un

proceso de expansión, con un crecimiento estimado de 4% anual y una inversión estimada
de US$ 12 000 000 distribuido de la siguiente forma:

Se requiere comprar un terreno valorizado en US$ 1 800 000 Construcción de instalaciones

físicas por la suma de US$ 3 700 000 (no considerar IGV)

Las maquinarias y equipo necesarios para el área de producción están valorizadas a precio de
venta (incluye IGV) en US$ 5 500 000

Se requerirá un capital de trabajo adicional de US$ 1000000

La nueva inversión prermitirá incrementar ventas adicionales a las existentes en US$ 6 000 000
anuales para los próximos cinco años.

El costo de ventas representa el 45% de las ventas registradas en el estado de

pérdidas y ganancias del cual el 20% corresponde a mano de obra directa.

Los gastos de administración y ventas representan el 10% y 5% de las ventas

que se contabilizan en el estado de pérdidas y ganancias.

Parte de la nueva maquinaria será financiada con un leasing por US$ 2000000 por la empresa
de arrendamiento financiero Latín Leasing a tres años con cuotas semestrales, a una TEA de
12% con un valor de recompra de 1% .A cada cuota se le recargara S 141.95
por concepto de comisiones, portes y otros.

El capital de trabajo será financiado con un préstamo a dos años por el Banco Sur Callao, a una
TEA del 14% con cuotas semestrales. A cada cuota se le cargará US$ 175.60
(gastos administrativos,conexiones,portes,etc).

Se emitieron Bonos VAC (valor actual constante) por la suma de US$ 2500000
con redención a tres años, ofreciendo una TEA por un cupón de 4.50% Los gastos
de flotación representan 0.45% del valor de cotización y los de estructuración y colocación,
0.25% Se espera una inflación de 3.50% anual y se estima que se mantendrá los
proximos años. Se está ofreci una prima a la redención de 2% Los bonos tienen un valor
nominal de $ 1000 cada uno y se espera que tengan un valor de cotización, de 105%
de su valor nominal.
Un préstamo del Banco Latín Medio a tres años por US$ 1,000,000 con cuotas semestrales
a una TEA del 14% el primer año y 12% los dos años restantes. Las comisiones y
gastos administrativos representan US$ 44.67 por cada cuota.

Emisión de accciones comunes por US$ 3000000 El último dividendo pagado fue de $
0.38 por acción .La cotización actual de las acciones de la empresa es de US$
4.5 Los gastos de flotación,estructuración y colocación son similares a los que se cobran
por la emisión de los bonos.

Emisión de acciones preferentes por US$ 1500000 el último dividendo que pagó fue de $
0.35 por acción. La cotización actual de dichas acciones es $ 3.5
por acción. La Beta de la empresa está en un promedio de 0,89 y T-BOND 10 años, tienen un
rendimiento del 4.80% .El rendimiento promedio del mercado es del 14%

Parte del proyecto será financiado con utilidades retenidas del ejercicio económico anterior por $
1000000 La depreciación de maquinarias y equipos de acuerdo con la SUNAT es de 5 años y
para edificaciones es de 33 años. El impto a la renta es 30%
La prima por seguro es del 1% anual.
1.- Calcular el WACC de la empresa

SOLUCIÓN

ESTRUCTURA DE DEUDA
MONTOS W
Prestamo Banco Sur (KW) 1000000 16.14
Prestamo Banco Latin Medio 1,000,000 16.14
Emisión de bonos 2500000 40.36
Arrendamiento financiero (sin IGV) 1694915 27.36
6194915.2542 100

ESTRUCTURA DEL PATRIMONIO

MONTOS W
Emisiones comunes 3000000 54.55
Emisiones preferenciales 1,500,000 27.27
Utilidades Retenidas 1000000 18.18
5500000 100

ESTRUCTURA DEUDA PATRIMONIO

MONTOS W
Deuda o pasivo 6194915.25423729 52.97
Patrimonio 5,500,000 47.03
11694915.2542373 100

PRESTAMO BANCO SUR CALLAO (KW)

Monto 1000000
TEA 14%
TES 0.0677
Cargos y Com. 175.60
0.0677

PERIODO DEUDA AMORTIZ. INTERES T.PAGAR COMIS. CARG. TOTALES

0 1000000 1000000 -1000000
1 1000000 225997 67700 293697 175.60 293872
2 774003 241297 52400 293697 175.60 293872
3 532707 257632 36064 293697 175.60 293872
4 275074 275074 18623 293697 175.60 293872

TIR SEM. 6.80%

ARRENDAMIENTO FINANCIERO TIR ANUAL 14.05%

Monto: 1694915 1694915

TEA 12%
TESEM 5.83%
Cargo y Comis. 141.95
5.83%

PERIODO DEUDA AMORTIZ. INTERES T.PAGAR COMIS. CARG. TOTALES

0 1694915 1694915 -1694915
1 1694915 244030 98814 342844 141.95 342986.07
2 1450886 258257 84587 342844 141.95 342986.07
3 1192629 273313 69531 342844 141.95 342986.07
 4 919316 289248 53597 342844 141.95 342986.07
5 630068 306111 36733 342844 141.95 342986.07
6 323957 323957 18887 342844 141.95 359935.07
12765.72
TIR 6.07%
TIR 12.50%

EMISIÓN DE BONOS VALOR ACTUAL CONSTANTE

Monto : 2500000
TEA por cupon 4.50% 0.0223 TESEM
Cupon semestral
Gastos de flotación 0.45%
Gastos de colocación 0.25%
Prima Redención 2%
Valor nominal del bono 1000
Valor de cotización bonos 1050
Inflación anual 3.50%
Inflación semestral 1.73%

Inflación semestral = 1.73%

0 1 2 3 4 5 6
1000 1017.35 1035 1052.96 1071.23 1089.81 1108.72

1050 Valor de cotización

0.25%
0.45%
-1042.65 22.64 23.03 23.43 23.84 24.25 1155.56
Cupon 24.67
Prima de redención 22.17
Devolución principal 1108.72
TIR SEM 3.55%
TIR ANUAL 7.23%
PRESTAMO LATIN MEDIA

MONTO 1,000,000
TEA AÑO 1 14%
TES AÑO 1 6.77%
TEA AÑO 2 12%
TES AÑO 2 5.83%
Cargos comisiones 44.67

PERIODO DEUDA AMORTIZ. INTERES T.PAGAR COMIS. CARG. TOTALES

0 1000000 1000000 -1000000
1 1000000 140606 67708 208313.51 44.67 208358.18
2 859394 150126 58188 208313.51 44.67 208358.18
3 709269 162542 41351 203892.89 44.67 203937.56
4 546726 172018 31874 203892.89 44.67 203937.56
5 374708 182047 21846 203892.89 44.67 203937.56
6 192661 192661 11232 203892.89 44.67 203937.56

TIR SEM. 6.35%

TIR. ANUAL 13.10%
UTILIDADES RETENIDAS

Do = 0.38
 Po = 4.5
Flotación = 0
Colocación = 0
g = 4%

Ks = (D1/Po) + g = 12.78%

EMISIÓN DE ACCIONES COMUNES

Do = 0.38 0.3952
Po = 4.5 4.4685
Gastos flotación = 0.45% 4%
Ctos coloc. Estruc. 0.25%

Ks = Do *(1+g)/Po*((1-(Cf+Cc+Ce)) 0.0884413114 0.0884413114

12.84%

EMISIÓN DE ACCIONES PREFERENTES

Dp = 0.35
Pn = 3.5
Gastos flotación = 0.45%
Ctos coloc. Estruc. 0.25%

Kp = Dp/(Po*((1-(Cf+Cc+Ce))) 10.07%
0.0125875
CALCULO DEL WACC 0.0321
0.01062908
WACC = Wd *(Kd*(1-t)+Ws*Ks + We*Ke + Wp*Kp 0.07567 0.5417
0.040990439
0.04902954 9.63%
0.02746089
0.02323404
9.97%
Administración de Activos Fijos y Presupuestos de Capital

Caso : Industrias Metales y Derivados S.A.A.(WACC,VAN Y TIR empresa y patrimonio)

Industrias Metales y Derivados S.A.A. opera en la zona del Callao, y actualmente se encuentra
evaluando la posibilidad de ampliar sus líneas de producción. Los estudios de prefactibilidad
estiman una inversión inicial de US$ 20,000,000 distribuido de la siguiente forma :
Compra de un terreno aledaño y civiles a las actuales instalaciones,valorizado en US$ 1800000
Los ingenieros de planta y civiles han estimado que la construcción de la nuevas instalaciones
físicas ascenderán a $ 4700000 (no considere IGV para sus cálculos).
Máquinarías y equipos, valorizadas a precio de venta (incluye IGV) $ 12500000
El proyecto requerirá un capital de trabajo inicial de US$ 1000000
El crecimiento promedio estimado para los próximos dos años es del 3% y un
5% para los años restantes (obtenido del promedio historico).
Para alcanzar un crecimiento del 5% se va a requerir una inversión al inicio del año
3 por US $ 265000 en equipos y mantenimiento de maquinarias (valores a precio
de venta). Cuya cancelación se debe realizar ese mismo año con los recursos que genere el flujo
de caja siendo necesario al mismo tiempo una inversión adicional de $ 60000 en capital
de trabajo el mismo año y US$ 45000 el año siguiente.
La nueva inversión permitirá incrementar ventas adicionales en $ 8000000 anuales,para
próximos cinco años,tomando en cuenta el crecimiento esperado por la empresa.
El costo de ventas representa el 46% de las ventas que se registran en el estado de
perdidas y ganancias.
Los gastos de administración representan el 10% de las ventas,mientras
que los de ventas el 8%
La estructura de capital que se estima para el proyecto es la siguiente:

a) Emisión de Bonos VAC, por la suma de $ 10000000 que deben ser redimidos
al cuarto año de ser emitidos, ofrecerán una TEA de interés por cupón de 3.50% los dos
primeros años y 3.90% los años restantes,que se abonarán anualmente. Los gastos de
flotación representan 0.28% y los de colocación y estructuración, 0.15% del valor de
cotización.
Se espera una inflación del 3.50% anual para los dos primeros años 3%
anual para los años restantes. Se está ofreciendo una prima a la redención del 1% Los bonos
tienen un nominal de $ 20000 cada uno y se espera que tenga un valor de cotización, de 100.98%
del valor nominal.
b) Un préstamo del Banco Latín Medio, a tres años por $ 4000000 con cuotas
semestrales,a una TEA 12% un período de gracia total y un período de gracia
normal, en el año 2 y una rebaja de la tasa de interés efectivo anual al 10% el último año.
Las comisiones y gastos administrativos representan $ 320.67 por cada cuota.
c) Emisión de acciones comunes por $ 5000000 Siendo el último dividendo
pagado de US$ 0,375 por acción.La cotización actual de las acciones de la
empresa es de $ 4,60 Los gastos de flotación y colocación,son similares
a los que se cobran por la emisión de los bonos.
d) El saldo restante será financiado con utilidades retenidas del ejercicio económico anterior.
La depreciación de maquinarias y equipos de acuerdo a la SUNAT es de:
5 años, y para las edificaciones 33 años. El impto a la renta es del 30%
El sector de industrias del plastico mantiene una rentabilidad promedio del 16%
mientras que la beta del sector tiene un promedio del 0.8
Los bonos del tesoro público USA a 10 años esta ofreciendo una rentabilidad anual del 4.49%
El proyecto debe de ser evaluado en un periodo de 5 años.

1. Calcular el costo de oportunidad del patrimonio y el WACC de la empresa, utilizando el metodo del CAPM.
2. Elaborar el flujo de caja libre (empresa) y el flujo de caja para el patrimonio ( inversionista).
3. Calcule el VAN y la TIR para ambos flujos, considerando los costos de oportunidad tanto para la empresa
como para los inversionistas, con los resultadfos obtenidos en la pregunta 1.
4. Ud. considera que el nuevo proyecto crearía o no valor para la empresa ¿Por qué?
SOLUCIÓN

INVERSIÓN INICIAL

Precio de Años
Valor de venta I.G.V Venta Depreciac.
Maq. Y Equipo 10593220 1906780 12500000 5
Terrenos 1800000 1800000 0
Construcción 4700000 4700000 33
Capital de Trabajo 1000000 1000000 0
TOTAL INVERSIÖN 18093220.3389831 20000000
Inversión adic. Año 3 224576 40424 265000

DEPRECIACIÓN DEPRECIACIÓN VALOR

ANUAL ACUMULADA RESIDUAL
Maq. Y Equipo 2118644 10593220 0
Terrenos 0 0 1800000
Construcción 142424 712121 3987879
Total Depreciac.1 y 2 2261068
Capital de trabajo 1000000 1000000
Deprec. Año 3 al 5 44915 134746 89831
Total Depreciac.3 al 5 2305984
Variac. KW año 3 y 4 105000
VALOR RES. AÑO 5 6982709

ESTRUCTURA DE DEUDA

Wd Kd Kd pond.
PRESTAMOS 4000000 0.2857 11.57% 0.03306
BONOS 10000000 0.7143 7.16% 0.05115
TOTAL DEUDA 14000000 1.000000 0.0842

ESTRUCTURA DE CAPITAL
CAPM
Wd Kd Kd pond.
DEUDA 14000000 0.7000 0.0842 Km 0.16000
PATRIMONIO 6000000 0.3000 13.698% 0.80000
TOTAL DEUDA 20000000 1.000000 13.698%

CALCULO DEL CAPM = rf +(E(Rm)-rf)*Bi=

WACC = 8.23585%
0.04881
CUADRO DEL SERVICIO DE LA DEUDA 0.05830

DEUDA AMORTIZACIÓN INTERES CUOTA COMISION TOTAL

4000000 -4000000
4000000 575910 233202 S/. 809,112 320.67 809433
3424090 609486 199626 S/. 809,112 320.67 809433
2814604 0 0 0 320.67 S/. 321
2978697 0 173660 173660 320.67 173980
2978697 1453868 145387 S/. 1,599,254 320.67 1599575
1524829 1524829 74425 S/. 1,599,254 320.67 1599575
 TIR SEM. 5.63%
TEA 11.57%

BONOS 10000000
Numero de bonos 500
Total ingresos emisión 10098000
Gastos de emisión 43421

Valor Nominal 20000 20000

AÑO V:N ajustado
Bo 100.98% 20196 20196 1 20700
TEA 3.50% 3.9% 2 21425
Cupon Anual 1 1 3 22067
Redención 4 5 4 22729
Total cupones 4 5
Estructuración y Coloc. 0.15% 0.15%
Flotación 0.28% 0.28%
1/m 1 1
j/m 0.035 0.039
Redención 0.01 0.01
Indice inflac. año 1 y 2 1.035
Ind. Inflac. Año 3,4 y 5 1.030

COSTO EMISION DE BONOS

ESTRUCTURAC. Bo
COSTO COLOCACION FLOTACION INTERES PRIMA NETO
### -20196 30 57 -20109
### S/. 725 725
### S/. 750 750
### S/. 861 861
### S/. 887 227 23843
TIR = 7.16%

GASTOS FINANCIEROS

INTERES INTERES COMISION PRIMA GASTOS GASTOS

PRESTAMO BONO PRESTAMO REDENCIÓN BONOS ACCIONES
### 432828 S/. 362,250 641 43421 20773
### 173660 S/. 374,929 641
### 219812 S/. 430,311 641
### S/. 443,220 113646

FLUJO CAJA LIBRE

CONCEPTO 0 1 2 3 4
Ventas 8000000 8240000 8652000 9084600
Costo de ventas 3680000 3790400 3979920 4178916
Gastos de operación 1440000 1483200 1557360 1635228
Depreciación 2261068 2261068 2305984 2305984
EBIT (UAII) 618932 705332 808736 964472
Impto a la Renta 185680 211600 242621 289342
EBIT(1-t) Util.neta,Op. 433252 493732 566116 675131
Depreciación 2261068 2261068 2305984 2305984
Cambio en el KW 60000 45000
Valor Residual
Inversión en Capital -20,000,000
Inversión Adicional -265000
FLUJO CAJA LIBRE -20,000,000 2694320 2754800 2547099 2936114
VAN = -4,155,622
TIR = 1.477%

FLUJO CAJA PATRIMONIO

CONCEPTO 0 1 2 3 4
EBIT 618932 705332 808736 964472
Gastos financieros 859914 549230 650764 556867
UAI -240982 156102 157972 407606
Impto Renta 0 46831 47392 122282
Utilidad neta -240982 109271 110580 285324
Depreciacion 2261068 2261068 2305984 2305984
Cambio en el KW 60000 45000
Amortizac. Principal 1185396 0 2978697
Valor Residual
Inversión en Capital -20,000,000 -265000
Ingreos financieros 14000000
FLUJO CAJA PAT. -6,000,000 834,690 2,370,340 -887,133 2,546,308
VAN =
TIR =
TOTAL
859914
549230
650764
556867

5
9538830
4387862
1716989
2305984
1127995
338399
789597
2305984
 105000
6982709

10183290

5
1127995
0
1127995
338399
789597
2305984
105000
11364626
6982709

-1,181,336
Fundamentos de Finanzas

Caso: Metalpren S.A.A.

Metalpren S.A.A, inició sus operaciones en 1968 en la zona industrial del cono norte,siendo
su principal actividad en sus inicios la fabricación de cocinas de uso industrial a kerosene y
modelos básicos de cocinas a gas.

Actualmente, las ventas están en un promedio anual equivalente a 8000000 de dolares

americanos.La comercialización de los productos es a nivel nacional. La empresa a la fecha ha
invertido la suma de US $ 5600000 (costos hundidos) en estudios de investigación
de mercado,informes que están siendo utilizados para la evaluación de la factibilidad de incrementar
su oferta de productos al mercado nacional.

La nueva inversión consiste en la implementación de una nueva línea de producción de cocinas

industriales a gas, con un sistema"flama gas", que permite el ahorro en combustible, cuenta con
filtros especiales y cumple con las normas del cuidado del medioambiente.

los ingenieros de producción y civiles, después de analizar los reportes del área de marketing y
ventas estiman que se requerirá de una inversión inicial de US$ 1140400

Para el nuevo proyecto,inicialmente se requiere de un KW de US $ 70,000 Inventarios y

Cuentas por Cobrar, el mismo que posteriormente debe incrementarse en un porcentaje del
3% del crecimiento de las ventas estimadas.

Para poder evaluar el proyecto el directorio ha estimado un período de cinco años,y se espera
que al final de su vida útil se pueda considerar el valor residual contable que tengan algunos
activos después de la depreciación.

Las ventas(valor venta) estimadas para el primer año son de US$ 800000 las mismas
que mantendrán un crecimiento constante del 3% para los próximos años, con
respecto al año anterior,mientras que los costos de los productos vendidos son del 40%
de las ventas que se contabilizan en el estados de ganancias y pérdidas.

Los gastos operativos (no considerar IGV), no incluye la depreciación y esta constituido por el
10% de gastos administrativos y 10% por los gastos de ventas,ambos
de las ventas estimadas.
El promedio del impto a la renta de la empresa es del 30% y el IGV 18%

La adquisición de los activos a ser utilizados en la nueva ampliación de ha estimado que será
financiado con la siguiente estructura de capital:

Un préstamo otorgado por COFIDE, por US 150000 a una TEA del 14%
,con cuotas semestrales y a tres años. A cada cuota se le carga US 189.00 por concepto
de gastos administrativos, comisiones y otros.Se ha negociado dos períodos de gracia total
y un período de gracia total y un perído de gracia normal.

Una operación de arrendamiento financiero, por $ 50000 (valor venta),a tres años con cuotas
semestrales, a una TEA del , 12% a cada cuota se le cargará por concepto de comisiones
y otros US$ 67,00 al final del período hay un desembolso por recompra del bien del
1% del valor del bien.

Se emitirán bonos por $ 400000 a un valor nominal de $ 20000 cada uno y

se espera que puedan ser cotizadas en el mercado al 101.36% de su valor nominal. Ofrecen
una TEA del 7.80% de interes por cupón, los mismos que serán abonados semestralmente. Los
costos de colocación y estructuración representan 0.10% y el 0.18% respectivamente
mientras que los costos de flotación se estiman en 0.13% (todos a valor de cotización). La redención de
los bonos es a cinco años.

Se utilizaran 240400 de las utilidades retenidas del ejercicio economico anterior, para financiar
parte del proyecto.
El saldo será cubierto con la emisión de nuevas acciones comunes.

Los ultimos reportes indican que los bonos del tesoro público americano (T Bill) estan ofreciendo el 4.58%
de interes anual, mientras que el promedio de rentabilidad de empresas de similar riesgo es de 16%
El beta promedio del sector se encuentra en 0.87 muy cerca al de la empresa. 0.89

El ultimo dividendo que pago la empresa fue de $ 0.65 mientras que la cotización promedio de sus
acciones en el mercado estan en $ 5.8 cada una (valor nominal en libros de US $ 3
los costos de colocación, estructuración y flotación son los mismos que se utilizaran para la emisión de los bonos.

Se pide:
a) Calcular el costo promedio de la deuda.
b) Calcular el WACC de la empresa, utilizando el metodo del flujo descontado para obtener el Ks del patrimonio..
c) Calcular el WACC de la empresa, utilizando el metodo del CAPM para obtener Ks del patrimonio.
d) Elaborar el flujo de caja libre y el flujo de caja economico (para la empresa)
e) Elaborar el flujo de caja para el patrimonio y flujo de caja financiero (para los inversionistas)
f) Calcular el VAN y la TIR para cada flujo de caja
g) ¿ Que otras variables no financieras tomaría en cuenta para tomar la decisión final?

CASO: METALPREN S.A.A

Vida Util del proyecto 5 años

IGV 18%
Inversión Inicial 1140400

Valor Venta I.G.V. Precio Venta

Maquinarias y equipos 470000 84600 554600
Terreno 150000 150000
Construcción 310000 55800 365800
Capital de Trabajo 70,000 70000
TOTAL INVERSIÓN 1000000 55800 1140400

(*) Cambio en el KW 1 2 3 4 5
Capital de trabajo 24720 25462 26225 76407
3%

Módulo de Depreciación

Valor
años depreciación depreciación
Valor venta Residual
depreciación anual acumulada
Contable
Maquinarias y equipos 470000 5 94000 470000 0
Terreno 150000 0 0 0 150000
Construcción 310000 33 9394 46970 263030
Capital de Trabajo 70,000 0 0 0 70000
 Cambio en el KW 76407
1000000 103394 559437

Flujo de Caja Libre

Crecimiento anual ventas 3%
Costos de Ventas 40%
Gastos de Operación 20% (10% gastos administrativos y 10% gastos de ventas)

0 1 2 3 4 5

Ventas 800000 824000 848720 874182 900407

Costos Ventas 320000 329600 339488 349673 360163
Gastos Operac. 160000 164800 169744 174836 180081
Depreciación 103394 103394 103394 103394 103394
UAII EBIT 216606 226206 236094 246279 256769
Impuesto 30% 64982 67862 70828 73884 77031
EBIT (1-t)
Utilidad Neta
Operativa 151624 158344 165266 172395 179738
(+) Depreciación 103394 103394 103394 103394 103394
(-) Cambio KW -24720 -25462 -26225 76407
(+) Valor resid. 559437
Inversión -1140400
FLUJO CAJA LI -1140400 255018 237018 243198 249564 918977
(+) IGV dejados
de pagar por
crédito fiscal a
favor 86400 54000
FLUJO CAJA EC -1140400 341418 291018 243198 249564 918977

Flujo de Caja

Prestamo COFIDE 150000

Arrend. financiero 50000
Bonos 400000

Crecim. anual ventas 3%

Costos de Ventas 40%
Gastos de Operación 20% (10% gastos administrativos y 10% gastos de ventas)

0 1 2 3 4 5

Inversión inicial -1140400

Ingresos venta 944000 972320 1001490 1031534 1062480
Costos ventas 377600 388928 400596 412614 424992
Gastos Operat. 160000 164800 169744 174836 180081
IGV -34992 -91662 -94412 -97244
Cambio KW -24720 -25462 -26225 76407
Impto Renta 64982 67862 70828 73884 77031
Valor Residual 559437
FLUJO CAJA ECON. -1140400 341418 291018 243198 249563 918977
 (+) Prestamo 600000
(-) Amortización 58427.171089 66310.626061 75262.202851 0 400000
(-)Intereses 59219 48273 39093 30614 30614
Ahorros tribut. 17766 14482 11728 9184 9184
FLUJO FIN.TOTAL -540400 241538 190917 140571 228133 497547

Flujo de Caja Patrimonio

Crecimiento anual ventas 3%

Costos de Ventas 40%
Gastos de Operación 20% (10% gastos administrativos y 10% gastos ventas)

0 1 2 3 4 5

Ventas 800000 824000 848720 874182 900407

Costos ventas 320000 329600 339488 349673 360163
Gastos Operat. 160000 164800 169744 174836 180081
Depreciación 103394 103394 103394 103394 103394
UAII (EBIT) 216606 226206 236094 246279 256769
Gtos financi. 59219 48273 39093 30614 30614
UAII (EBIT) 157387 177933 197001 215665 226155
Impuestos 47216 53380 59100 64699 67846
Utilidad Neta 110171 124553 137901 150965 158308
(+) Depreciación 103394 103394 103394 103394 103394
Variación KW -24720 -25462 -26225 76407
Amortiz. Princip. 58427.171089 66310.626061 75262.202851 0 400000
Valor Residual
(-)Inversión -1140400
Ing. financieros 600000
FC del PATRIM -540400 155138 136916 140571 228134 497547
(+)IGV dejados
de pagar por
crédito fiscal a
favor 86400 54000
FC FINANCIERO -540400 241538 190916 140571 228134 497547
* Impto a la Renta 30%

Estructura deuda
Peso Wd Kd Kd ponderado
Prestamo 150000 0.2500 14.417% 0.0360413683
Bonos 400000 0.6667 7.5554% 0.050369
Leasing 50000 0.0833 12.917% 0.010764
Total deuda 600000 1.0000 0.097175

Estructura del Patrimonio

Utilid. Retenidas 240400
 Emisión nuevas acci 300000
Total 540400

Estructura del Capital

W Costo Capital
Deuda 600000 0.526131182 0.097175
Emisión acci. comun 240400 0.2108032269 14.5906%
Utilidades retenidas 300000 0.263065591 14.5431%
TOTAL CAPITAL 1140400 1.00000000
WACC =

Estructura de Capital: CAPM

W K
Deuda 600000 0.526131182 0.097175
Patrimonio 540400 0.473868818 14.7438%
TOTAL 1140400 1.00000000
WACC =

S/. 31,247.03
PRESTAMO
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Comisión T. Cuota
0 -150000
1 150000 21091 10156 31247 189 31436
2 128909 22519 8728 31247 189 31436
3 106390 24044 7203 31247 189 31436
4 82347 25672 5576 31247 189 31436
5 56675 27410 3837 31247 189 31436
6 29266 29266 1982 31247 189 31436
TIR sem. 6.97%
TEA 14.00% TEA 14.417%
TES 6.771%
Comisión 189

Arrendamiento Financiero
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Comisión T. Cuota
0 -50000
1 50000 7199 2915 10114 67 10181
2 42801 7619 2495 10114 67 10181
3 35183 8063 2051 10114 67 10181
4 27120 8533 1581 10114 67 10181
5 18587 9030 1084 10114 67 10181
6 9557 9557 557 10114 67 10681
TIR sem. 6.26%
 TEA 12% TEA 12.917%
TES 5.830%

Bonos
Periodo Colocación Estructuración Flotación Interés Redención Bo Neto
0 -20276 20 36 26 -20194
1 765 765
2 765 765
3 765 765
4 765 765
5 765 765
6 765 765
7 765 765
8 765 765
9 765 765
10 765 20000 20765
TIR sem. 3.709%
TEA 7.80% Kb 7.56%
TES 3.8268%
Valor Nominal 20000

Gastos Financieros
Año Intereses Préstamo Intereses Intereses Comisiones Gastos emisión Gastos Total
Leasing- emisión
Leasing Bono Préstamo Bonos Acciones
1 18884 5410 30614 512 1663 1230 58314
2 12779 3632 30614 512 47537
3 5819 1641 30614 512 38586
4 30614 30614
5 30614 30614

Año Préstamo Leasing Bonos Total

1 43610 14817 58427
2 49715 16596 66311
3 56675 18587 75262
4
5 400000 400000

Utilidades CAPM
Acciones Comunes 300000 Retenidas
Gastos emisión 1230
Po 5.80 KLr 4.58%
g 3% Km 16%
Do 0.65 Beta 0.89
D1 0.67 Ks 14.7438%
e+c+f 0.0041
Pn 5.78
ks 14.5906% 14.5431% 14.7438%