Ingeniería Económica Avanzada

Julio Villarreal Navarro

Taller 2: Valor y Eficiencia de Mercado
Fecha de Entrega: 11 de Febrero 2019

Universidad Nacional de Colombia

Maestría en Ingeniería Industrial

Taller 3

 Desarrollar en equipos de máximo 4 y mínimo 3 personas

 Los problemas que no presenten un procedimiento explícito tendrán calificación de 0.
 La solución de este taller debe ser enviada al correo ma.vega2159@uniandes.edu.co
con el asunto “Taller 3 IEA” por solo un miembro del grupo.
 Sospechas de fraude en la solución del taller serán manejadas según los Reglamos de
Pregrado y Posgrado de la Universidad de Nacional de Colombia
 Si el taller no se entrega en la fecha y hora asignadas la nota del mismo será de 0.0

Integrante 1: _______________________________ Código: ____________________

Integrante 2: _______________________________ Código: ____________________
Integrante 3: _______________________________ Código: ____________________
Integrante 4: _______________________________ Código: ____________________

Puntos
Numeral Calificación
Máximo
1 20
2 20
3 20
4 20
5 20
Total 100

1
PUNTO 1 (20 puntos)

Usted encuentra los siguientes instrumentos de cobertura en el mercado y quiere

descomponerlos en instrumentos más sencillos utilizando el enfoque de `The Lego
Approach'. Establezca aquellos instrumentos que conforman cada una de las siguientes
estructuras de manera desagregada y explícita (precios de ejercicio, cantidad, etc): Recuerde
que en el eje X se encuentra el precio de mercado (“Spot Price") y en el eje Y se encuentra el
perfil de pago (“payoff") del instrumento.

PUNTO 2 (20 PUNTOS)

Una institución financiera ofrece un instrumento llamado 'Martingale'. El perfil de pago de

este instrumento depende del valor, al momento de su madurez, del activo subyacente S.
Dicho activo presenta un valor actual S0 de US$ 110. El perfil de pago de 'Martingale' en
función del cambio de valor del subyacente (∆S) se muestra a continuación:

2
 a) (8 Puntos) Grafique el perfil de pago (“payoff") del instrumento al momento de su
madurez.

b) (8 Puntos) Construya un portafolio, en base a instrumentos más sencillos (Fichas del

LEGO), cuyo perfil de pago sea equivalente al de 'Martingale'. Describa
detalladamente los activos que componen el portafolio y muestre gráficamente esta
composición.

c) (4 Puntos) Analíticamente describa como cambia el valor de un portafolio compuesto

por una unidad de 'Martingale' y una unidad del activo subyacente; si el precio del
activo subyacente aumenta o disminuye US$10

PUNTO 3 (20 PUNTOS)

El mundo real de renta fija tiene algunos detalles que influyen sobre la valoración de los
instrumentos y el cálculo de las tasas. Averigüe los siguientes conceptos

a) (5 Puntos) La diferencia entre Quoted price (Precio Limpio) e Invoice price (Precio
Sucio) de un bono cuponado. Si usted fuera un trader de renta fija. Cuál de los
dos precios cobraría por vender un bono que está en su posesión. Si usted
trabajara en una banca de inversión y estuviese interesado en determinar las tasas
spot a partir de bonos cuponados ¿Cuál de los dos precios usaría?
b) (7 Puntos) Explique qué es Day count convention y para qué se usa. Explique la
fórmula de cálculo de las siguientes:

c) (8 Puntos) Defina los siguientes tipos de bonos:

3
PUNTO 4 (20 PUNTOS)
Suponga que hoy es 25 de febrero de 2019, y se conoce la siguiente información sobre
bonos cero con principal de $100, transados en el mercado, (Las tasas son SV):

DATE PRICE DF SPOT FORWARD PAR YIELD

25/08/2019 0.9966
25/02/2020 98.67
25/08/2020 1.33%
25/02/2021 0.9960%
25/08/2021 1.11556%
25/02/2022 0.9216
25/08/2022 2.7644%
25/02/2023 1.8765%
a) (15 Puntos) Complete la tabla (Usar 4 decimales para las respuestas). Describa la
secuencia general que siguió para hallar los valores faltantes

b) (2 Puntos) Grafique las curvas de tasas de interés spot, forward y Par-yield

c) (3 Puntos) ¿Qué condiciones se deben cumplir para que la tasa Spot y la Par-yield
sean iguales para un mismo tiempo de madurez?.

PUNTO 5 (20 PUNTOS)

Hoy es 25 de Febrero de 2019 y usted cuenta con la siguiente información de 4 bonos con
Face Value de 100

BOND MATURITY COUPON (NA/SV) PRICE

A 25/08/19 4% 101.3
B 25/02/20 3% 100
C 25/08/20 2% 99.34
D 25/02/21 1% 97
a) (4 Puntos) Calcule los factores de descuento, las tasas spot y las tasas forward a
partir de la información anterior

b) (4 Puntos) Con base en el literal anterior, ¿Cuál debería ser el precio hoy de un
portafolio conformado por los siguientes bonos?
Bond Maturity #Bonds Coupon (SV)

4
 E 25/02/20 -3 3%
US Strip 25/08/20 4 -

c) (4 Puntos) Calcule el Duration de un portafolio conformado por 3 posiciones en el

bono B, una posición corta en el bono C y una posición en el bono E.

d) (4 Puntos) Calcule el Duration de un bono F con vencimiento 25/08/20, sabiendo que

en la actualidad dicho bono transa en el mercado a $102.27 y que un portafolio
compuesto por un US Strips (corto), un bono A y dos bonos F tiene un Duration de
1.32712.

e) (4 Puntos) Usted observa en el mercado de capitales que un bono con Face Value de
$100 que paga un cupón de 6% SV, y madura el 25/08/21 se transa actualmente a
$100. ¿Existen oportunidades de arbitraje? En caso de existir, ¿Qué estrategia
aplicaría para aprovechar dichas oportunidades de arbitraje?