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• Comprender y emplear correctamente las tasas de interés efectivas es importante para la práctica de
la ingeniería y de las finanzas personales.
r
La tasa de interés nominal, , es una tasa de interés que no considera la
capitalización de intereses. Por definición,
Para tomar en cuenta debidamente el valor del dinero en el tiempo, todas las fórmulas de
interés, factores, valores tabulados y relaciones de hoja de cálculo deben incluir la tasa de
interés efectiva.
𝑟% 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑡 𝑟
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑖 = =
𝑚 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑖𝑐𝑖ó𝑛 𝑝𝑜𝑟 𝑡 𝑚
Ejemplo: A continuación se listan las diferentes tasas de préstamo bancario para tres proyectos
distintos de equipo de generación de electricidad. Determine en cada inciso la tasa efectiva
considerando el periodo de composición.
a) 9% anual, compuesto trimestralmente.
b) 9% anual, compuesto mensualmente.
c) 4.5% por 6 meses, compuesto semanalmente.
CAPÍTULO 4: Sección 2
TASAS DE INTERÉS EFECTIVAS ANUALES
• El periodo “ t ” corresponde a 1 año.
• El periodo de composición puede ser cualquier periodo menor 1 año (mes, semana,
semestre y otros).
Ejemplo: Jacki obtuvo una nueva tarjeta de crédito con un banco nacional (MBNA), con
una tasa establecida de 18% anual y un periodo de composición mensual. Para un
saldo de $1 000 al principio del año, calcule la tasa anual efectiva y el adeudo
total al banco MBNA después de un año.
Solución
Hay 12 periodos de composición por año. Por lo tanto, m = 12 e i = 18%/12 = 1.5%
mensual. Si el saldo de $1 000 no se reduce durante el año.
CAPÍTULO 4: Sección 3
TASAS DE INTERÉS EFECTIVAS PARA CUALQUIER PERIODO
• Ya se presentaron los conceptos de tasas de interés anual efectiva y nominal. Ahora,
además del periodo de composición (PC), es necesario considerar la frecuencia de los
pagos o ingresos; es decir, el periodo de transacción de flujo de efectivo. Por sencillez,
éste recibe el nombre de periodo de pago (PP).
• Es importante distinguir entre el periodo de composición y el periodo de pago, ya que
muchas veces no coinciden.
Por ejemplo, si una compañía deposita dinero cada mes en una cuenta que da
rendimientos con una tasa de interés nominal de 14% anual, con un periodo de
composición semestral, el periodo de pago es de un mes, mientras que el periodo de
composición es de 6 meses.
𝑟 𝑚
𝑖𝐸𝐹𝐸𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 = (1+ ) -1
𝑚
r = tasa de interés nominal por periodo de pago (PP)
m = número de periodos de composición por periodo de pago (PC por PP)
Ejemplo:
Visteon, una compañía que salió de la Ford Motor Company, abastece de partes importantes
de automóvil a los fabricantes de automóviles alrededor del mundo, y constituye el
abastecedor más importante de la Ford. Un ingeniero pertenece al comité de Visteon que
evalúa propuestas para incorporar maquinaria de medición de coordenadas, de la nueva
generación, a la fabricación automática de partes de alta precisión. Tres propuestas de venta
incluyen las tasas de interés que aparecen a continuación. Visteon hará pagos semestrales
exclusivamente.
El ingeniero se encuentra confundido respecto de las tasas de interés efectivas (su valor anual
y durante el periodo de pago de 6 meses).
Propuesta núm. 1: 9% anual, compuesto trimestralmente
Propuesta núm. 2: 3% trimestral, compuesto trimestralmente
Propuesta núm. 3: 8.8 % anual, compuesto mensualmente
a) Determine la tasa efectiva de cada propuesta si se harán pagos semestrales, y construya
diagramas de flujo de efectivo semejantes a los de la figura anterior para las tasas de las
diferentes propuestas.
b) ¿Cuáles son las tasas anuales efectivas? Éstas formarán parte de la elección de la
propuesta final.
c) ¿Qué propuesta incluye la tasa anual efectiva más baja?
a)
b)
c)
Ejemplo:
CAPÍTULO 4: Sección 4
CONVERSION DE TASES EFECTIVAS DE UN PERIODO A OTRO
En esta sección se estudiará la conversión de tasas efectivas de un periodo a tasas efectivas
de otro periodo.
• Se puede convertir una tasa efectiva de interés mensual a otra tasa efectiva de interés
anual.
Por ejemplo, si una compañía paga con una tasa mensual durante un año (un solo
pago), debe existir una tasa efectiva equivalente anual que nos permita hacer el mismo
pago, es decir que sea equivalente a la capitalización mensual.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
ANUAL ia
Fm= Fa Fa
P (1+im)12 = P (1+ia)1
(1+im)m = (1+iM)M
Donde: m es el número de periodos que hay en un periodo M.
CAPÍTULO 5
EVALUCION DE
ALTERNATIVAS
Análisis del Valor Presente
La opción de no hacer (NH) regularmente se entiende como una alternativa cuando se realiza la
evaluación; y si se requiere que se elija una de las alternativas definidas, no se considera una opción
(esto llega a ocurrir cuando una función obligatoria se instala por seguridad, por ley u otro propósito).
La selección de una alternativa de "no hacer" se refiere a que se mantiene el enfoque actual, y no se
inicia algo nuevo; ningún costo nuevo, ingreso o ahorro se genera por dicha alternativa NH.
• De ingreso. Cada alternativa genera costo (o desembolso) e ingreso (o entrada), estimados en el flujo
de efectivo y posibles ahorros. Los ingresos dependen de la alternativa que se seleccionó. Estas
alternativas usualmente incluyen nuevos sistemas, productos y aquello que requiera capital de
inversión para generar ingresos y/o ahorros. La adquisición de equipo nuevo para incrementar la
productividad y las ventas es una alternativa de ingreso.
• De servicio. Cada alternativa tiene solamente costos estimados en el flujo de efectivo. Los ingresos o
ahorros no son dependientes de la alternativa seleccionada, de manera que estos flujos de efectivo se
considerarán iguales, como en el caso de las iniciativas del sector público (gobierno), (examinadas en
el capítulo 9), que se administrarán por mandato legal o por mejoras a la seguridad. Con frecuencia se
justifica un mejoramiento, aunque los ingresos o ahorros anticipados no sean estimables; en este caso
la evaluación se basa sólo en los estimados de costo.
CAPÍTULO 5: Sección 2
ANALISIS DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDAS IGUALES
Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos
(servicio) o ingresos y desembolsos (ganancia), se aplican las siguientes guías para seleccionar
una alternativa.
Solución
El requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera de los siguientes dos
enfoques:
• Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común múltiplo
(MCM) de sus vidas.
• Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de años, que no
necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las alternativas; a este método
se le conoce como el enfoque del horizonte de planeación.
Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferente son las siguientes:
1. El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años o más.
2. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM
exactamente en la misma forma.
3. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.
Ejemplo:
A un ingeniero de proyectos de EnvironCare se le asigna poner en marcha una nueva oficina
en una ciudad donde ha sido finiquitado él contrato a seis años para tomar y analizar lecturas
de niveles de ozono. Dos opciones de arrendamiento están disponibles, cada una con un
costo inicial, costo anual de arrendamiento y un estimado de depósitos de una con un costo
inicial, costo anual de arrendamiento y un estimado de depósitos de rendimiento mostrados
a continuación.
Ejemplo:
Una corporación de distribución de alimentos adquirió una cadena canadiense de negocios de comida
por $75 millones (de dólares) hace tres años. Hubo una pérdida neta de $10 millones al final del primer
año en que fueron propietarios. El flujo de efectivo neto se incrementó con un gradiente aritmético de
$+5 millones por año comenzando el segundo año, y se espera que continúe este patrón en el futuro
próximo. Esto significa que se logró equilibrar el flujo de efectivo neto; debido al pesado
financiamiento de deuda utilizado para comprar la cadena canadiense, la junta internacional de
directores espera una TMAR del 25% anual por cualquier venta.
a) Se le han ofrecido a la corporación $159.5 millones de dólares por una compañía francesa que
desea adquirir una sucursal en Canadá. Empleando el análisis de VF determine si se alcanzará la
TMAR a este precio de venta.
b) Si la corporación británica continúa siendo propietaria de la cadena, ¿qué precio de venta deberá
obtener al final de los 5 años de tener el título de propiedad para lograr la TMAR?
Solución: Flujo de caja para el inciso a) y b)
a) Establezca el valor futuro en el año 3 (VF3) con una i = 25% anual y un precio de oferta de $159.5
millones. La figura a) representa el diagrama de flujo de efectivo en unidades de millones de dólares.
b) Determine el valor futuro dentro de 5 años con un 25% anual. La figura 5.3b representa el diagrama de
flujo de efectivo. Los factores A/G y F/A se aplican al gradiente aritmético.
La oferta deberá ser de al menos, $246.81 millones para lograr la TMAR. Esto es aproximadamente 3.3
veces el precio de compra sólo 5 años antes, en gran parte basado en el requerimiento de la TMAR de 25%.
CAPÍTULO 5: Sección 5
CALCULO Y ANÁLISIS DEL COSTO CAPITALIZADO
El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de una alternativa cuya vida útil se supone durará
para siempre. Algunos proyectos de obras públicas tales como puentes, diques, sistemas de irrigación y
vías de ferrocarril se encuentran dentro de esta categoría. Además, los fondos permanentes de
universidades o de organizaciones filantrópicas se evalúan utilizando métodos de costo capitalizado.
𝑨
𝑪𝑪 =
𝒊
Ejemplo:
El distrito de avalúo de la propiedad para el condado de Marin acaba de instalar equipo nuevo
de cómputo para registrar los valores residenciales de mercado y calcular sus impuestos. El
gerente quiere conocer el costo total equivalente de todos los costos futuros cuando los tres
jueces de condado adquieran este sistema de software. Si el nuevo sistema se utilizara por un
tiempo indefinido, encuentre el valor equivalente a) actual y b) por cada año de aquí en
adelante.
El sistema tiene un costo de instalación de $150 000 y un costo adicional de $50.000 después
de 10 años. El costo del contrato de mantenimiento es de $5.000 por los primeros 4 años, y
$8.000 después de éstos. Además se espera que haya un costo de actualización recurrente de
$15.000 cada 13años. Suponga que i = 5% anual para los fondos del condado.
Solución: Flujo de caja
a)
CCt = -346.997$
b)
AT = 17.350 $
CAPÍTULO 5: Sección 6
ANALISIS DEL PERIODO DE RECUPERACION
El análisis de recuperación (también llamado análisis de reposición) es otra extensión del
método del valor presente. La recuperación puede tomar dos formas: una para i > 0% (también
llamado análisis de recuperación descontado) y otra para i = 0%. Existe un vínculo lógico
entre el análisis de recuperación y el del punto de equilibrio.
𝑡=𝑛𝑝
0 = −𝑃 + 𝐹𝐸𝑁𝑡 (P/F,í,t)
𝑡=1
Ejemplo:
Dos piezas equivalentes de un equipo de inspección de calidad se consideran para su
compra en Square D Electric. Se espera que la máquina 2 sea versátil y
suficientemente avanzada para proveer un ingreso neto mayor que la máquina 1.
b)
Se seleccionó la máquina 2 puesto que su VP es numéricamente mayor que el de la máquina 1 al 15%. Este resultado
es opuesto al de la decisión tomada con el periodo de recuperación. El análisis de VP toma en cuenta el incremento del
flujo de efectivo para la máquina 2 en los últimos años.
Flujo de caja de cada máquina:
CAPÍTULO 5: Sección 7
COSTO DEL CICLO DE VIDA (CCV)
El costo de ciclo de vida (CCV) es otra extensión del análisis de valor presente. El valor
presente a una TMAR (TMA) establecida se utiliza para evaluar una o varias alternativas. El
método CCV, como su nombre indica, comúnmente se aplica a las alternativas con costos
estimados durante el periodo completo de vida del sistema. Esto quiere decir que se estiman los
costos desde la etapa inicial del proyecto (necesita evaluación) hasta la etapa final (etapa de
eliminación y desecho). Las aplicaciones típicas para CCV son edificios (construcciones
nuevas o adquisiciones), nuevas líneas de productos, plantas de manufactura, aeronaves
comerciales, modelos automovilísticos modernos, sistemas de defensa y otras por el estilo.