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Producto Académico N° 3
Consideraciones
Resuelve las preguntas enunciadas respecto de los 4 temas desarrollados de la presente Unidad.
Importante
Instrucciones
Estudia los 2 temas desarrollados en la Unidad III, apóyate en las lecturas seleccionadas
de la presente Unidad, además de acuerdo a tu interés lee lecturas de otros autores
respecto de estos temas.
Resuelve las preguntas planteadas siguiendo indicaciones previas.
Esta actividad será calificada sobre 20 puntos.
Envía tus respuestas en un documento de texto por el aula virtual.
Caso 2: Manuel, Ernesto (Agentes) y Daniel (Principal) constituyen una sociedad. El primero tiene el 45%
del accionariado al igual que el segundo, mientras que el tercero cuenta tan solo con el 10%. Como el
negocio iba bien, los accionistas mayoritarios aprobaron un aumento de capital, dejando a Daniel con el
0.0001% de las acciones.
Caso 3: Inmobiliaria Exitosa S.A. pide un préstamo a un Banco (principal) para rentabilizar sus
operaciones. Sin embargo, los directores (Agentes), debido a la presión de los accionistas, deciden
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utilizar dicho préstamo para distribuir dividendos en vez de usarlo para rentabilizar el negocio,
aumentando el riesgo de no pago.
Como hemos podido apreciar en estos tres casos, existen problemas de agencia ya que los Agentes
desarrollan conductas basadas en su propio interés, dejando de lado el beneficio del Principal. En el
primer caso, el Agente se preocupa más por su comodidad que por la rentabilidad del negocio. En el
segundo caso, los Agentes “licuan” al accionista minoritario (Principal) quebrantando todo deber de
lealtad. Finalmente, en el tercer caso, los directores (Agentes) utilizan el préstamo para otra finalidad
perjudicando la rentabilidad del negocio y, por tanto, el pago frente al banco (Principal).
La desventaja de este tipo de organización es que sus utilidades tienen una doble tasa
impositiva, en ocasiones se persigan las metas de la Administración a costa de los
accionistas, por lo menos en forma temporal. La búsqueda de utilidades suele implicar
cierto elemento de riesgo, de manera que en realidad no es posible maximizar tanto la
seguridad como las utilidades. Por consiguiente, lo que se necesita es una meta que
abarque ambos factores.
3. Indique cuáles son los tres tipos de decisiones financieras del gerente o administrador
financiero. Dé un ejemplo para cada tipo de decisión.
1. PRESUPUESTO DE CAPITAL
Venta de acciones.
“Un mercado eficiente es aquel que refleja siempre toda la información disponible”
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La información de los mercados debe estar disponible sin ningún coste para el inversor.
La información relevante está reflejada en el precio de la acción, bono, divisa o tipo de
interés
5. Describa las tres formas de la hipótesis del mercado eficiente. Indique un breve ejemplo
de evidencias de cada una.
I. ED – EFICIENCIA DÉBIL: Se refiere a establecer que la información y datos de los precios
históricos no estén relacionadas con precios futuros y que por consiguiente no sea
posible predecir las tendencias ni que tampoco los inversionistas tomen ventaja de
éstas.
Los precios actuales incluyen Información sobre precios y volúmenes pasados.
II. ESF - EFICIENCIA SEMIFUERTE: Está referida a que los precios reflejan toda la
información pública que se maneja actualmente.
Los precios actuales incluyen también toda la información pública disponible.
III. EF - EFICIENCIA FUERTE: Esta indica que toda la información, sea privada o pública, se va
a reflejar en los precios de las acciones de manera inmediata.
Los precios actuales incluyen toda la información disponible, incluso la
información privilegiada.
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Hasta este momento el análisis se ha centrado en la manera en que los errores cognitivos de
los individuos pueden conducir a decisiones de negocios deficientes. Parece quedar claro y sin
controversia que tales errores sean tanto reales como importantes en términos financieros ya
se vieron algunos ejemplos de la manera en que los errores cognitivos, como el exceso de
confianza, pueden conducir a decisiones dañinas en el contexto de la propiedad de acciones.
Es tiempo de entrar en un área mucho menos clara: las implicaciones de la psicología del
comportamiento en las finanzas para los precios de las acciones.
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