Mate Fi

FINANZAS
Semana 1: Finanzas corporativas: funciones y objetivos. El

sistema financiero peruano.
Prof. Emerson Reyna Gutierrez

emerson.reyna@upn.pe
OBJETIVOS
1. Al finalizar la sesión el estudiante estará en la capacidad de definir y explicar el

campo de aplicación de la administración financiera, así como detallar como se
conforma el sistema financiero peruano.
Prof. Emerson Reyna Gutierrez 2

Índice de Contenidos
1 Introducción
2 ¿Qué son las finanzas?
3 La importancia de los flujos de efectivo
4 La meta de la administración financiera
5 El problema de agencia
6 ¿Qué es el sistema financiero peruano?
¿Cuál es la estructura y características del Sistema Financiero

7
Peruano?
8 Ejercicios

1 Introducción

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Peruano?
8 Ejercicios

INTRODUCCIÓN
1. ¿Qué entienden por Finanzas
Corporativas?
2. ¿Cuáles son los objetivos de

un Gerente de Finanzas?

1 Introducción

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8 Ejercicios

¿QUÉ SON LAS FINANZAS?
Suponga que usted decide fundar una empresa que se dedicará a la producción de pelotas de tenis. Para tal propósito contrata
administradores que se encargarán de la compra de materias primas, e integra una fuerza de trabajo que producirá y venderá
pelotas de tenis terminadas. En el lenguaje de las finanzas usted hace una inversión en activos, como inventarios, maquinaria,
terrenos y mano de obra. El monto de efectivo que invierta en activos debe corresponder a un monto igual de efectivo obtenido
mediante financiamiento. Cuando empiece a vender pelotas de tenis, su empresa generará efectivo. Ésta es la base de la creación
de valor. El propósito de la empresa es crear valor para usted, el propietario. El valor se refleja en el marco conceptual del
modelo simple del balance general de la empresa.

Fuente: Finanzas Corporativas. Ross & Westerfield & Jaffe
¿QUÉ SON LAS FINANZAS?
Las finanzas se pueden concebir como el estudio de las tres
siguientes preguntas:
1. Presupuesto de capital: ¿En qué activos de larga

duración debería invertir la empresa?
2. Estructura de capital: ¿Cómo puede obtener la empresa

el efectivo necesario para los gastos de capita?
3. Administración del capital de trabajo: ¿Cómo deben

administrarse los flujos de efectivo de operación a corto
plazo?

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO
 Tesorero
El tesorero es responsable del manejo de los

flujos de efectivo, de la administración de las
decisiones de gastos de capital y de la
preparación de los planes financieros
 Contralor
El contralor maneja la función contable, que

abarca los impuestos, la contabilidad de
costos y la financiera, y los sistemas de
información.

1 Introducción

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Peruano?
8 Ejercicios

FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y LOS
MERCADOS FINANCIEROS
La responsabilidad más importante de un administrador financiero es crear valor a partir de las actividades de elaboración del presupuesto de capital,
financiamiento y capital de trabajo neto de la empresa. ¿Cómo crean valor los administradores financieros? La respuesta es que la empresa debe:
1. Tratar de comprar activos que generan más efectivo del que cuestan.
2. Vender bonos y acciones y otros instrumentos financieros que recaudan más dinero del que cuestan.
Con el tiempo, si el efectivo pagado a los

accionistas y tenedores de bonos (F) es más que
el efectivo recaudado en los mercados financieros
(A), se crea valor.

EJEMPLO
Identificación de los flujos de efectivo. Desafortunadamente, en ocasiones no es fácil observar en forma directa los flujos de efectivo. Gran
parte de la información que se reúne viene en la forma de estados contables, y gran parte del trabajo de análisis fnanciero consiste en extraer
información sobre los flujos de efectivo de los estados contables. El siguiente ejemplo ilustra cómo se hace esto.

EJEMPLO
Periodicidad de los flujos de efectivo. El valor de una inversión realizada por la empresa depende de la periodicidad de los flujos de
efectivo. Uno de los principios más importantes de las finanzas es que es preferible recibir flujos de efectivo más temprano que tarde. Un dólar
recibido hoy vale más que un dólar recibido dentro de un año.

EJEMPLO
Riesgo de los flujos de efectivo. La empresa debe tomar en consideración el riesgo. En general, el monto y la oportunidad de los flujos de
efectivo no se conocen con certeza. La mayoría de los inversionistas tienen aversión al riesgo.

1 Introducción

7
Peruano?
8 Ejercicios

¿METAS POSIBLES?

¿METAS?
Utilidades Máxima
actuales rentabilidad
Utilidades Mínimo
futuras riesgo

DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LOS ACCIONISTAS:
¿QUÉ ES UNA BUENA DECISIÓN EN EL CONTEXTO DE LA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA?
Si se supone que los accionistas compran acciones porque desean obtener una ganancia
financiera, la respuesta es obvia: las buenas decisiones aumentan el valor de las acciones y las
malas lo reducen.
De estos argumentos se desprende que el administrador financiero actúa en beneficio de los
accionistas cuando toma decisiones que aumentan el valor de las acciones.
¿PERO CUÁL ES LA META?

1 Introducción

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Peruano?
8 Ejercicios

¿QUÉ SON RELACIONES DE AGENCIA?
La relación entre los accionistas y los administradores recibe el nombre de relación de agencia. Esta existe siempre que alguien (el mandante)
contrata a otro individuo (el agente) para que éste represente sus intereses. Por ejemplo, usted podría contratar a alguien (un agente) para que
venda su automóvil mientras usted se ausenta para realizar sus estudios.
¿QUÉ ES EL PROBLEMA DE AGENCIA?

En todas las relaciones de agencia siempre existe una posibilidad de conflicto de intereses entre el mandante y el agente. Tal conflicto se conoce como
problema de agencia. Suponga que usted contrata a alguien para que venda su automóvil y se compromete a pagarle a esa persona un honorario fijo
una vez que venda el automóvil. En este caso, el incentivo del agente es hacer la venta y no necesariamente obtener el mejor precio para usted. Si usted
le ofrece una comisión, por decir, de 10% del precio de venta en lugar de un honorario fijo, este problema no existiría. Este ejemplo ilustra que la manera
en que se remunera a un agente es un factor que afecta los problemas de agencia.
¿COSTOS Delega autoridad
DE
Conflicto de
AGENCIA? Principal
intereses
Agente
Oportunidades perdidas.
Costo de control.
Actúa y toma decisiones
CONSIDERACIÓN DE LA ÉTICA
Robert A. Cooke, un estudioso de la ética, sugiere usar las siguientes preguntas para evaluar la viabilidad ética de una
acción propuesta.
1. ¿La acción es arbitraria o caprichosa? ¿Señala injustamente a un individuo o grupo?
2. ¿La acción viola los derechos morales o legales de algún individuo o grupo?
3. ¿La acción se apega a las normas morales aceptadas?
4. ¿Existen cursos de acción alternativos con menos probabilidad de ocasionar

daño real o potencial?

Fuente: Robert A. Cooke, “Business Ethics: A Perspective”
1 Introducción

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8 Ejercicios

¿QUÉ ES EL SISTEMA FINANCIERO?

Fuente: Responsabilidad Social BCP.
¿CÓMO CIRCULA EL DINERO?

¿CÓMO INTERVIENE EL ESTADO PERUANO?
A través del establecimiento de normas que autorizan, regulan y garantizan el adecuado funcionamiento
de las instituciones financieras así como la protección a sus usuarios. Con ello, asegura que estas
cumplan con sus servicios a través de las siguientes instituciones:

¿QUIÉNES SON LOS ACTORES DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO?
Los principales actores son los clientes, las instituciones financieras y la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP.

¿QUIÉNES SON LOS ACTORES DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO?
Los principales actores son los clientes, las instituciones financieras y la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP.

1 Introducción

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Peruano?
8 Ejercicios

¿CÓMO ESTÁ COMPUESTO EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO?

Fuente: SBS
¿CÓMO ESTÁN LOS CRÉDITOS?

Fuente: SBS
¿CÓMO ESTÁN LOS CRÉDITOS?

Fuente: SBS
¿CÓMO ESTÁN LOS DEPÓSITOS?

Fuente: SBS
¿CÓMO ESTÁ EL NIVEL DE DOLARIZACIÓN?

Fuente: SBS
ALGUNOS RATIOS DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

Fuente: SBS
1 Introducción

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8 Ejercicios

EJERCICIO

Fuente: Principios de administración financiera. Gitman.
EJERCICIO

EJERCICIO

EJERCICIO

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1. Al finalizar la sesión el estudiante estará en la capacidad de definir y explicar el

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2 ¿Qué son las finanzas?

3 La importancia de los flujos de efectivo

4 La meta de la administración financiera

6 ¿Qué es el sistema financiero peruano?

¿Cuál es la estructura y características del Sistema Financiero

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3 La importancia de los flujos de efectivo

4 La meta de la administración financiera

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¿Cuál es la estructura y características del Sistema Financiero

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2. ¿Cuáles son los objetivos de

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3 La importancia de los flujos de efectivo

4 La meta de la administración financiera

6 ¿Qué es el sistema financiero peruano?

¿Cuál es la estructura y características del Sistema Financiero

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1. Presupuesto de capital: ¿En qué activos de larga

2. Estructura de capital: ¿Cómo puede obtener la empresa

3. Administración del capital de trabajo: ¿Cómo deben

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El tesorero es responsable del manejo de los

El contralor maneja la función contable, que

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3 La importancia de los flujos de efectivo

4 La meta de la administración financiera

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¿Cuál es la estructura y características del Sistema Financiero

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Con el tiempo, si el efectivo pagado a los

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3 La importancia de los flujos de efectivo

4 La meta de la administración financiera

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¿Cuál es la estructura y características del Sistema Financiero

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2 ¿Qué son las finanzas?

3 La importancia de los flujos de efectivo

4 La meta de la administración financiera

6 ¿Qué es el sistema financiero peruano?

¿Cuál es la estructura y características del Sistema Financiero

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¿QUÉ ES EL PROBLEMA DE AGENCIA?

¿COSTOS Delega autoridad

1. ¿La acción es arbitraria o caprichosa? ¿Señala injustamente a un individuo o grupo?

3. ¿La acción se apega a las normas morales aceptadas?