RANKING PORTFELI MODELOWYCH

W POLISACH INWESTYCYJNYCH

RANKING PORTALU OPIEKUNINWESTORA.PL: KWIECIEŃ 2010

WIELU INWESTORÓW, KTÓRZY WYBRALI POLISY INWESTYCYJNE DECYDUJE SIĘ
NA TZW. PORTFELE MODELOWE. W RAMACH PORTFELI MODELOWYCH ZARZĄDZAJĄCY
W IMIENIU INWESTORA WYBIERAJĄ I AKTYWNIE ZMIENIAJĄ FUNDUSZE.
SPRAWDZILIŚMY ILE NAPRAWDĘ UDAŁO SIĘ ZAROBIĆ KORZYSTAJĄC Z TYCH ROZWIĄZAŃ!

PORTFEL MODELOWY - CO TO TAKIEGO?

W polisach inwestycyjnych otrzymujemy dostęp do kilkudziesięciu funduszy inwestycyjnych.
Krajowych i zagranicznych. Tak naprawdę inwestowanie poprzez polisę niczym nie różni się
od inwestowania w fundusze poza polisą. Mamy dostęp do różnych funduszy, a końcowy wynik
zależy od tego w jaki sposób będziemy funduszami zarządzać.
Wielu inwestorów nie wybrałoby tej metody na inwestowanie gdyby nie możliwość przeniesienia
problemu wyboru funduszy i zarządzania nimi na specjalistów. Towarzystwa Ubezpieczeń na
Życie oferują takie możliwości poprzez tzw. Portfele Modelowe. W takim portfelu
zarządzający dokonują wyboru funduszy, zmian funduszy i realizują określoną politykę Portfela
Modelowego. Portfel może mieć stały podział funduszy (np. 50% funduszy akcji/ 50% funduszy
obligacji) lub skład zmienny, aby dopasować się do aktualnych prognoz dla rynków finansowych.

WYNIKI PORTFELI MODELOWYCH NIE ZACHWYCAJĄ

Fakty są niestety zupełnie inne. Żadna z obiecywanych cech: wybór profilu inwestora, profesjonalne
doradztwo, dywersyfikacja funduszy, długi 10 -letni termin nie spełniło oczekiwań inwestorów.
Raport oparty o rzeczywiste wyniki (opracowanie z kwietnia roku 2010) pokazuje, że...

INWESTYCJA W PORTFELE MODELOWE W OSTATNICH 3 I 10 LATACH

DAŁA WYNIKI DUŻO GORSZE NIŻ NAJGORSZE FUNDUSZE PIENIĘŻNE!
DLA INWESTYCJI TRWAJĄCEJ 5 LAT
NIE UDAŁO SIĘ ZAROBIĆ WIĘCEJ NIŻ NAJLEPSZE FUNDUSZE PIENIĘŻNE!
WWW.OPIEKUNINWESTORA.PL RANKING PORTFELI MODELOWYCH (KWIECIEŃ 2010)

RANKING NAJLEPSZYCH PORTFELI MODELOWYCH

Trudno z grupy portfeli modelowych wybrać najlepszy - jeżeli w długim okresie żaden nie
pozwolił zarobić więcej niż najgorszy fundusz pieniężny, czy też lokata bankowa.

Kwiecień 2010 Skandia 59 pkt. Generali 35 pkt. Axa 19 pkt. Nordea 16 pkt.

Zwycięzca rankingu to portfele modelowe firmy SKANDIA. Zwycięstwo zawdzięcza dobrym wynikom
portfeli w ostatnim roku. Drugie miejsce firmy Generali to wynik dużej ilości portfeli co pozwoliło na
zajęcie dobrych miejsc w 8 przeprowadzonych analizach. Firma Axa jedynie dzięki posiadaniu w
ofercie portfela aktywnej alokacji (5 punktów) uzyskała wynik wyższy niż portfele firmy NORDEA.
Ranking to względną jakość oferty portfeli modelowych. Dla kieszeni inwestorów wybór portfeli
modelowych, nawet tych najlepszych okazał się gorszy niż inwestycja w funduszu pieniężnym.

METODOLOGIA I WYNIKI SZCZEGÓŁOWE

Ranking portfeli modelowych oparty jest o trzy kryteria:
Ilość dostępnych portfeli modelowych. Większa ilość dostępnych portfeli pozwala wybrać
określoną politykę zarządzania portfelem (stabilnego wzrostu, zrównoważony, aktywnej
alokacji, akcyjny). Dodatkowe punkty przyznaliśmy za portfele specjalistyczne. Punktacja:

4 pkt. - za pełen podstawowy zestaw portfeli (portfel akcyjny, portfel zrównoważony,
portfel stabilnego wzrostu). Za niepełny zestaw portfeli z tej grupy przyznajemy 2 pkt.

3 pkt. - za posiadanie w ofercie portfela aktywnej alokacji

3 pkt. - za dodatkowe portfele specjalistyczne
Wyniki długoterminowe. Ponieważ tylko portfele modelowe firmy SKANDIA mają długą
historię wyników przyznaliśmy firmie SKANDIA 5 pkt. za doświadczenie.
Wyniki krótkoterminowe portfeli akcyjnych i mieszanych (rok i 3 lata, osobno dla
wpłaty jednorazowej i wpłat systematycznych) - w sumie 8 zestawień1.
Dla każdej z firm punkty przyznajemy dla jednego portfela, o najlepszym wyniku.

6 pkt. - miejsce 1, 3 pkt. - miejsce 2, 1 pkt. - miejsce 3, 0 pkt. - miejsce 4
Dodatkowy punkt, jeżeli wynik inwestycji zakończył się zyskiem.

ILOŚĆ PORTFELI I WYNIKI DŁUGOTERMINOWE

Firma Generali otrzymuje dodatkowe 3 punkty za kilka dodatkowych portfeli specjalistycznych.
Firma Skandia 5 punktów za długą historię portfeli modelowych. Po 3 punkty otrzymały firmy Axa i
Skandia za posiadanie w ofercie Portfela Aktywnej Alokacji.
Axa Generali Nordea Skandia
Pełen zestaw portfeli 4 2 2 4
Portfel aktywnej alokacji 3 0 0 3
Portfele specjalistyczne - 3 - -
Wyniki długoterminowe - - - 5
7 5 2 12

1
Portfele akcji, inwestycja jednorazowa, okres 3 lat. Portfele akcji, inwestycja systematyczna, okres 3 lat. Portfele mieszane,
inwestycja jednorazowa, okres 3 lat. Portfele mieszane, inwestycja systematyczna, okres 3 lat. Portfele akcji, inwestycja
jednorazowa, okres 1 roku ....
© Opiekun Inwestora strona: 2
WWW.OPIEKUNINWESTORA.PL RANKING PORTFELI MODELOWYCH (KWIECIEŃ 2010)

WYNIKI INWESTYCJI W OKRESIE 1 I 3 LAT

W tej części przyznaliśmy punkty w 8 częściowych rankingach. Portfele modelowe firmy Skandia 6
razy zajęły pierwsze miejsce. Dwa zwycięstwa przypadły portfelom firm Generali oraz Nordea.
Dla inwestycji trwających 1 rok każda z firm otrzymała dodatkowo 8 punktów (uzyskano dodatnie
wyniki jednorocznych inwestycji). Dla inwestycji 3 letnich dodatkowe punkty pojawiały się już
rzadziej. Wiele inwestycji 3 letnich w portfelach modelowych zakończyło się, często dużą, stratą.
1 rok (wpłata 1 rok (wpłaty 3 lata (wpłata 3 lata (wpłaty
jednorazowa) systematyczne) jednorazowa) systematyczne)

Generali

Generali

Generali

Generali
Skandia

Skandia

Skandia

Skandia
Nordea

Nordea

Nordea

Nordea
Axa

Axa

Axa

Axa
Portfele o profilu akcyjnym 2 4 1 7 1 4 2 7 0 3 6 1 0 7 2 4
Portfele o profilu mieszanym 2 4 1 7 2 4 1 7 3 0 1 7 2 4 0 7

WYNIKI RAPORTU - INWESTYCJA 1-ROCZNA

Ostatnie 12 miesięcy na rynkach finansowych należy uznać za bardzo udane. Najlepsze fundusze
akcji rynku polskiego zarobiły ponad 90%. Najgorsze - powyżej 30%.

Portfele Modelowe akcyjne zarabiały poniżej średniej funduszy akcyjnych. Trzy portfele akcyjne
Generali (nieruchomości zagranicznych, specjalistyczny, surowcowy) zarobiły mniej niż najgorszy
krajowy fundusz akcji. Bardzo zły wynik uzyskały portfele modelowe Aktywnej Alokacji (Skandia
i Axa). Od portfeli, które mogą zmieniać skład zależnie od sytuacji odpowiednio dobierając udział w
portfelu funduszy akcyjnych lub ograniczając ilość akcji w portfelu do minimum oczekiwać można
było jednak zysku netto dla Klienta lepszego niż najgorszego funduszu akcji. W badanym
okresie udało się to, ale minimalnie tylko portfelowi Skandia (wynik 29,8%). Wynik 19,5% (Axa)
jest gorszy od najgorszego wyniku funduszu akcji. Liczby te świadczą o bardzo ostrożnym sposobie
inwestowania (w czasie, gdy najlepsze fundusze zarobiły po opodatkowaniu ponad 70%).
Portfele zrównoważone i stabilnego wzrostu uzyskały dobre wyniki w ostatnim roku. To efekt
ich prostej budowy, oraz braku dużych spadków na rynkach finansowych. W okresie wzrostów na
rynkach finansowych wyniki tego typu portfeli są dodatnie, często lepsze od portfela modelowego
aktywnej alokacji.
© Opiekun Inwestora strona: 3
WWW.OPIEKUNINWESTORA.PL RANKING PORTFELI MODELOWYCH (KWIECIEŃ 2010)
INWESTUJĄCY POPRZEZ WPŁATY SYSTEMATYCZNE
Większość inwestujących wybiera programy oparte o wpłaty systematyczne. To doskonały sposób na
budowanie kapitału, pod warunkiem, że pieniędzmi odpowiednio zarządzamy. W ostatnim roku brak
zarządzania i zdanie się na Portfele Modelowe (w czasie roku wzrostów) nie pozwolił na uzyskanie
wysokich zysków. Wpłaty systematyczne pozwoliły zarobić mniej niż wpłata jednorazowa. Jest to
oczywiste - gdyż w pierwszych miesiącach mniej pieniędzy korzystało z wzrostów.

WYNIKI RAPORTU - INWESTYCJA 3-LETNIA

Ostatnie 3 lata (04.2007 - 04.2010) to okres długiej bessy (rok 2008) oraz, od lutego 2009 bardzo
wysokich zysków z rynku akcji. Czas, w którym mogły sprawdzić się portfele aktywnej alokacji.
Wpłata jednorazowa: 18000 zł lub wpłaty miesięczne po 500 zł (razem 18.000 zł).

ANALIZA JAKOŚCI PORTFELI MODELOWYCH W OPARCIU O WPŁATĘ JEDNORAZOWĄ

Portfelom Modelowym akcyjnym nie można nic zarzucić. Portfele te muszą inwestować w
fundusze akcyjne i tego inwestorzy powinni być świadomi. Patrząc na wyniki tych portfeli w
porównaniu z wynikami funduszy akcyjnych można powiedzieć, że wiele uzyskało wyniki naprawdę
rewelacyjne (straty poniżej 25%). Tak to wygląda w porównaniu z najlepszymi funduszami akcji,
które traciły 15%. Niestety - pieniądze w naszej kieszeni z takiego zysku w 3 lata nie będą
zadowolone. Aby w polisie odrobić stratę 20% potrzeba prawie 25% zysku + kilka procent opłat w
Portfelu Modelowym - historyczne wyniki pokazują jak trudne to może być zadanie.

Portfel aktywnej alokacji w zestawieniu uzyskał bardzo zły wynik. To portfel, który miał zarabiać
podczas wzrostów inwestując w fundusze akcji, a podczas spadków zabezpieczać pieniądze w
funduszach mniej ryzykownych. Wynik gorszy od najgorszego funduszu pieniężnego w tym czasie
świadczyć może o problemach z podjęciem decyzji o zmianach sposobu inwestowania.
Portfele mieszane miały trudne zadanie - i „wyszły” z niego nadzwyczaj dobrze. Co prawda tylko
pośrednio (gdyż traciły nawet 18%), ale ich wyniki są bardzo dobre w porównaniu do wyników
zwykłych funduszy mieszanych. Ale ogólne podsumowanie ma wydźwięk bardzo negatywny.

TYLKO DWA Z 15-U PORTFELI MODELOWYCH W OKRESIE 3 LAT ZANOTOWAŁO ZYSK...

NATOMIAST ŻADEN NIE ZAROBIŁ WIĘCEJ NIŻ NAJGORSZY FUNDUSZ PIENIĘŻNY!

© Opiekun Inwestora strona: 4

WWW.OPIEKUNINWESTORA.PL RANKING PORTFELI MODELOWYCH (KWIECIEŃ 2010)
INWESTUJĄCY POPRZEZ WPŁATY SYSTEMATYCZNE
Osoby, które inwestują systematycznie tym razem zyskały. Tylko w 4 przypadkach ponieśli straty. W
pozostałych 9-ciu portfelach modelowych udało się wypracować zysk. To efekt szczęścia - większość
wpłat przypadła na okres spadków co spowodowało „zadziałanie” efektu uśredniania. Sprawdziliśmy
dla porównania ile zarobił inwestor dokonujący systematycznych wpłat w fundusz Skarbiec
Gotówkowy (najgorszy fundusz pieniężny w tym samym czasie). Zysk po opodatkowaniu to 6,2%.

TYLKO DWA PORTFELE MODELOWE DLA WPŁAT SYSTEMATYCZNYCH ZAROBIŁY

W 3 LATA MINIMALNIE LEPIEJ NIŻ NIŻ NAJGORSZY FUNDUSZ PIENIĘŻNY!

WYNIKI RAPORTU - INWESTYCJA 10-LETNIA

W tym zestawieniu (analiza 10 lat) znalazły się jedynie 3 portfele modelowe firmy Skandia.

Zamiast komentarza krótkie podsumowanie:

W 10 LAT PORTFELE MODELOWE ZAROBIŁY DUŻO MNIEJ NIŻ NAJGORSZY F. PIENIĘŻNY!

PORTFEL MODELOWY AKCJI ZAROBIŁ MNIEJ NIŻ NAJGORSZY F. AKCJI!

WWW.OPIEKUNINWESTORA.PL
BLOG.OPIEKUNINWESTORA.PL
WWW.FUNDUSZETONIELOKATA.PL
WWW. FUNDUSZETONIEGRA.PL
SKUTECZNE DECYZJE NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

Firma Opiekun Inwestora otrzymała tytuł Innowacja Roku 2009.

Kapituła konkursu (Ministerstwo Rozwoju Regionalnego i Centrum Innowacji FIRE)
przyznała ten tytuł za2:system analizy funduszy dopasowany do indywidualnego
profilu inwestora oraz system powiadomień realizujących indywidualne (stworzone
przez inwestora) lub gotowe strategie inwestowania (długo- lub krótkoterminowego).
Niniejszy raport oraz inne raporty, opracowania, publikacje, oceny statystyczne funduszy, powiadomienia i komentarze
portalu Opiekun Inwestora, opinie i materiały dostępne na prowadzonych blogach nie mają charakteru rekomendacji
dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku
w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Opracowania nie stanowią jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia / fundusz są właściwe dla konkretnego inwestora.
Korzystając z prezentowanych materiałów konieczne jest przeprowadzenie niezależnej oceny oraz zapoznanie się z analizami
pochodzącymi z innych źródeł i uwzględnienie innych niż przedstawione czynników ryzyka. Opiekun Inwestora nie ponosi
odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszych raportów ani za szkody poniesione w wyniku
tych decyzji inwestycyjnych. Raporty portalu wykonane są w oparciu o dane źródłowe
(wyceny funduszy), zakupione od niezależnych i profesjonalnych dostawców.
Wszystkie obliczenia wykonano z należytą starannością. Zostały one wielokrotnie sprawdzone.

2
http://www.opiekuninwestora.pl/innowacjaroku
© Opiekun Inwestora strona: 5