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    2 m1. 3163.7 ® ____ HEC MONTREAL : AFFILIEE A L°UNIVERSITE DE MONTREAL LES DETERMINANTS FONDAMENTAUX, DU TAUX DE CHANGE REEL A LONG TERME -UNE APPROCHE NATREX APPLIQUE AU DOLLAR CANADIEN- Par PASCAL CHICOINE Sciences de Ia gestion ‘Mémoire présenté en vue de Vobtention du grade de maitre és sciences (MSc) Avril 2004 © Pascal Chicoine, 2004 DECLARATION DE L’ETUDIANTE, DE L’ETUDIANT ETHIQUE EN RECHERCHE AUPRES DES ETRES HUMAINS Recherche sans collecte directe d'informations, Cette recherche n‘impliquait pas une collecte directe d'informations auprés de personnes (exemples : entrevues, questionnaires, _appels téléphoniques, groupes de discussion, tests, observations participantes, communications écrites ou électroniques, etc.) Cette recherche nlimpliquait pas une consultation de documents, de dossiers ou de banques de données existants qui ne font pas partie du domaine public et qui contiennent des informations sur des personnes. Titre de ta recherche: Les déterminants fondamentaux du taux de change réel long terme -Une approche NATREX sur le dollar canadien- Nom de l'étudiant: Pascal Chicoine Signature : Date, Yer avril 2004 Direction aminstatve -Déc. 2003 -P\ZCYCLEMSOFormulaie délaraton de état sense RESUME Depuis quelques années, le taux de change canadien est qualifié comme étant sous- évalué par certains et sur-évalué par d’autres. Mais comment fait-on pour porter ces jugements, et comment peut-on savoir si un taux de change s’écarte de sa valeur ’équilibre ? Quels sont les principaux déterminants qui influencent |’évolution du taux de change réel ? Est-ce que I’on peut prévoir le taux de change ? Le but de la présente recherche sera de répondre A ces questions & l'aide du modeéle NATREX (Natural Real Exchange Rate) proposé par Jerome L. Stein (194,199). Le modéle sera appliqué au taux de change Canada - Etats-Unis pour la période du premier trimestre de 1973 au troisitme trimestre de 2003. Dans cette étude, le Canada est considéré comme une petite économie sur les marchés financiers et sur celui des biens échangeables, car on considére que le pays ne peut influencer les taux d’intéréts mondiaux et les prix des biens échangeables. Les variables fondamentales de long terme du modéle NATREX sont la productivité domestique et étrangére, le taux de référence temporelle domestique et étranger, le prix des matiéres premigres excluant énergie, le prix de l'énergie et le taux d’intérét mondial. Nous utiliserons aussi le

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