Manual 2015-I 01 Fundamentos de Finanzas (0372)

Fundamentos de
Finanzas
2
CARRERAS PROFESIONALES CIBERTEC

FUNDAMENTOS DE FINANZAS 3
ÍNDICE
Presentación 7
Red de contenidos 8
Unidad de aprendizaje 1
Tema 1: La empresa, definición de finanzas y 9
decisiones financieras
1.1: La empresa y los Estados Financieros
-Definición de empresa, objetivos fundamentales, su
entorno, clases y las PYMES
- Definición de Estados Financieros básicos,
importancia, características y usuarios de la
información
1. 2: Finanzas y decisiones financieras
- Definición de finanzas
- Las finanzas, la contabilidad y los negocios
internacionales
- Las decisiones financieras y su importancia en los
resultados de la empresa
Proceso de intermediación financiera 23
Tema 2: El proceso de Intermediación Financiera

2.1 Proceso de Intermediación Financiera
2.2 Las instituciones financieras
2.3 Los mercados financieros
2.4 Los instrumentos financieros
: Valor del dinero en el tiempo 33
Tema 3: El valor del dinero en el tiempo
3.1 Interés simple
4
3.2 Interés compuesto

3.3 Tasa de interés efectiva equivalente
3.4 Tasa de interés nominal
3.5 Valor futuro
3.6 Valor presente
Servicio de la deuda 49
Tema 4: Métodos de los servicios de la deuda
4.1 Método ingles
4.2 Método francés
4.3 Método alemán
4.4 Método de la suma de dígitos
Tema 5: Los Órganos de control y 57
supervisión del sistema financiero y Títulos
valores
Tema 5.1 Órganos de control y supervisión del
sistema financiero
- Banco Central de Reserva del Perú ( BCR)
- Superintendencia de Banca y Seguros (SBS)
- Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV)
- Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE)
- Ley General de Banca y Seguros
Tema 5.2 Títulos – Valores
- Definición de títulos – valores
- Clasificación de los títulos – valores
- El cheque
- La letra de cambio
- El pagaré
Productos y servicios bancarios 81
Tema 6: Productos y servicios financieros

6.1 Operaciones financieras pasivas

6..2 Operaciones financieras activas
6.3 Los créditos – garantías
6.4 El crédito directo, indirecto y por tipo de
garantía
6.5 ¿Dónde obtener un crédito?
6.6 Componentes de un crédito
6.7 Créditos por el plazo de financiamiento
6.8 Formas de financiamiento de un proyecto
6

PRESENTACIÓN
Fundamentos de Finanzas pertenece a la línea de negocios y se dicta en las

carreras profesionales de la Escuela de Gestión y Negocios: Administración,
Contabilidad, Marketing y Administración de Negocios Internacionales. El curso
brinda un cuerpo de contenidos temáticos que permitirá a los alumnos el poder
tener una visión general del campo de las finanzas, así como calcular, en forma
bastante aproximada, el monto de intereses que se genera en alguna operación
financiera en la que se involucra una empresa.
El manual para el curso ha sido diseñado bajo la modalidad de unidades de

aprendizaje, las que se desarrollan durante semanas determinadas. En cada una
de ellas, hallará los logros, que debe alcanzar al final de la unidad; el tema
tratado, el cual será ampliamente desarrollado; y los contenidos, que debe
desarrollar, es decir, los subtemas.
El curso es eminentemente teórico-práctico. En primer lugar, se inicia con una

descripción de los factores de las finanzas y los tipos de decisiones financieras
que se adoptan en el proceso de la toma de decisiones del área de Finanzas.
Continúa con el reconocimiento de las variables que participan en el proceso de
la intermediación financiera y los cálculos de las matemáticas financieras para
determinar los intereses de las operaciones bancarias y del servicio de la deuda
en las que se involucra una empresa. Como consecuencia de ello, le sigue la
revisión de la normatividad que definen las labores de seguimiento de los
organismos de control y supervisión del sistema financiero, los lineamientos
fundamentales de los títulos-valores y los principales aspectos de la Ley General
de Banca y Seguros. Finalmente, se revisarán los diversos productos y servicios,
activos y pasivos, que ofrece el sistema financiero local.
8
RED DE CONTENIDOS
Fundamentos de Finanzas
Las finanzas y Servicio de la

responsabilidad deuda
del gerente El proceso de Valor del
financiero intermediación dinero en el
financiera tiempo
- Definición de los
métodos.
- Definición de empresa.
- Método inglés.
- Definición de finanzas.
- Tasa de interés - Método francés.
- Los estados
simple. - Método alemán.
financieros básicos. - El proceso de
- Tasa de interés - Método de la suma
- Las finanzas, la intermediación
compuesta. de los dígitos.
contabilidad y financiera.
- Tasa de interés
negocios - Las instituciones
equivalente.
internacionales. financieras.
- Tasa de interés
- Las decisiones - Los mercados
efectiva real.
financieras. financieros.
- Valor futuro.
- Los instrumentos
financieros. - Valor presente.
Ley General de
Órganos de control y Títulos-Valores Banca y Productos y
supervisión del Seguros servicios
sistema financiero bancarios
- Definición de - Las operaciones

títulos-valores. financieras
- Funciones del Banco - La Ley de Banca y
- Clasificación de pasivas.
Central de Reserva Seguros.
los títulos-valores. - Las operaciones
del Perú. - Forma de
- El cheque. Tipos financieras activas.
- Funciones de la constitución y
de cheque y - Los créditos-
Superintendencia de capital mínimo.
endoso. garantías.
Banca, Seguros y - Individuos
- La letra de cambio - Crédito directo o
AFP. impedidos de ser
y su protesto. indirecto.
- Funciones de la organizadores de
- El pagaré y su - Dónde obtener un
Comisión Nacional empresas
protesto. crédito.
Supervisora de bancarias.
- Diferencia entre la - Componentes de
Empresas y Valores. - Operaciones y
letra de cambio y un crédito.
- Funciones de la servicios bancarios.
el pagaré. - Crédito por el
Corporación - Diferencia y
plazo de
Financiera de característica de las
financiamiento.
Desarrollo. empresas del
- Formas de
sistema financiero.
financiamiento de
un proyecto.
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
LA EMPRESA, DEFINICIÓN DE LAS FINANZAS Y

DECISIONES FINANCIERAS: TEORÍA
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
 Al término de la unidad, el alumno describe a la empresa, sus objetivos, el

entorno, clases y las Pymes, los estados financieros dentro de la empresa, la
definición de las finanzas y su relación con la Contabilidad y los negocios
internacionales, así como la importancia de las decisiones financieras en los
resultados empresariales.
TEMARIO
 Definición de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las

PYMES
 Definición de los estados financieros básicos, importancia, características y
usuarios de la información
o Balance general
o Estado de ganancias y pérdidas
o Flujo de caja
 Definición de las finanzas y las variables que la componen:
o Liquidez
o Rentabilidad
o Riesgo
 Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales
 Las decisiones financieras
o Decisiones de inversión
o Decisiones de financiamiento
o Decisiones de política de dividendos
ACTIVIDADES PROPUESTAS
 Los alumnos trabajan en grupos y resuelven los ejercicios o casos sugeridos por
el profesor.
CIBERTEC CARRERAS PROFESIONALES

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1.1 La empresa y los Estados Financieros
1.1.1 Definición de empresa, sus objetivos fundamentales, su

entorno, clases y las PYMES
Se define una empresa como una organización social que realiza un

conjunto de actividades y utiliza una gran variedad de recursos (financieros,
materiales, tecnológicos y humanos) para lograr determinados objetivos,
como la satisfacción de una necesidad o deseo de su mercado meta con la
finalidad de obtener utilidad o no.
Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes:
- Producir bienes y/o prestar servicios para satisfacer una necesidad

vigente en el mercado
- Utilizar racionalmente sus recursos para minimizar los costos
- Maximizar utilidades
- Buscar rentabilidad que exceda el costo de oportunidad del capital
invertido
Puede definirse el entorno de la empresa como todos los elementos

que influyen de manera significativa en las operaciones diarias de la
empresa, dividiéndolos en dos:
El Macro ambiente, entre los principales aspectos del ambiente externo se

tiene los siguientes:
• Condiciones Económicas: se refiere al estado actual de la

economía relacionada con inflación, ingresos, producto interno
bruto, desempleo, etc.
• Condiciones Socio-culturales: es el estado general de los valores
sociales dominantes en aspectos tales como los derechos humanos y el
medio ambiente natural, las orientaciones en educación y las
instituciones sociales relacionadas con ella, así como los patrones
demográficos, etc.
• Condiciones político-legales: se refiere al estado general de la
filosofía y objetivos dominantes del partido que se encuentra en el
gobierno, así como las leyes y reglamentaciones gubernamentales
establecidas.
• Condiciones tecnológicas: relacionadas con el estado general del
desarrollo y disponibilidad de la tecnología en el entorno, incluyendo los
avances científicos.
• Condiciones ecológicas: referidas a la naturaleza y al medio ambiente
natural o físico, incluyendo la preocupación por el medio ambiente.
El Micro ambiente
El cuál está integrado por las organizaciones y personas reales con quienes
se relacionan con la empresa. Entre los principales se incluyen:
• Los Clientes: constituido por los grupos de personas o

instituciones que compran los bienes y/o usan los servicios de la
organización.
CARRERAS PROFESIONALES
CBERTEC
• Los Proveedores: son los abastecedores específicos de la

empresa, tanto de información y financiamiento, como de la materia
prima que la empresa necesita para operar.
• La Competencia: empresas específicas que ofertan bienes y
servicios iguales o similares a los mismos grupos de consumidores
o clientes.
• Los Agentes Reguladores: que son las agencias y representantes
gubernamentales, a nivel local, estatal y nacional, que sancionan leyes y
reglamentos que afectan las operaciones
•
En cuanto a las clases de empresas, podemos clasificarlas:
Según el Sector de Actividad:

Empresas Extractivas: El elemento básico de la actividad se obtiene
directamente de la naturaleza
Empresas Industriales: Se refiere a aquellas que realizan algún proceso de
transformación de la materia prima.
Empresas Comerciales: Son las que compran y venden determinados
materiales o bienes.
Empresas de Servicios: Comprende una gran variedad de empresas, como
las de transporte, bancos, comercio, seguros, hotelería, asesorías,
educación, restaurantes, etc.
Según la Propiedad del Capital:

Empresa Privada: La propiedad del capital está en manos privadas
Empresa Pública: Es el tipo de empresa en la que el capital le
pertenece al Estado, que puede ser Nacional, Provincial o Municipal
Empresa Mixta: Es el tipo de empresa en la que la propiedad del capital
es compartida entre el Estado y los particulares
Según la Forma Jurídica:
Unipersonal: El propietario, responde de forma ilimitada con todo su

patrimonio ante las personas que pudieran verse afectadas por el accionar
de la empresa
Sociedad Colectiva: En este tipo de empresas de propiedad de más de una
persona, los socios responden también de forma ilimitada con su patrimonio,
y existe participación en la dirección o gestión de la empresa se subdividen
en:
Comanditarias: Socios colectivos y socios comanditarios.
Sociedad de Responsabilidad Limitada: El número de socios es limitada,
tienen un capital mínimo o capital social.
Sociedad Anónima: Tienen el carácter de la responsabilidad limitada al
capital que aportan, pero poseen la alternativa de tener las puertas abiertas
a cualquier persona que desee adquirir acciones de la empresa.
Cooperativas: Son constituidas para satisfacer las necesidades o intereses
socioeconómicos de los socios cooperativistas.
Según la Dimensión
Grandes Empresas: Sus ventas son de varios millones de dólares, tienen
miles de empleados de confianza, pueden obtener líneas de crédito con
instituciones financieras nacionales e internacionales
Medianas Empresas: En este tipo de empresas intervienen varios cientos de
personas y en algunos casos hasta miles, hay áreas bien definidas con
responsabilidades y funciones

12
Pequeñas Empresas: Lo conforma un determinado limite de personas, no

predominan en la industria a la que pertenecen y mantienen un determinado
tope de venta.
Microempresas: Por lo general, la empresa y la propiedad son de propiedad
individual, los sistemas de fabricación son prácticamente artesanales.
Las Pequeñas y Microempresas (PYMES) .

Es aquella empresa que opera una persona natural o jurídica, bajo cualquier
forma de organización o gestión y, que desarrolla cualquier tipo de actividad
de producción, de comercialización de bienes o prestación de servicios.
1.1.2Los estados financieros básicos, importancia, características

y usuarios de la información
Los estados financieros proporcionan información referente a la situación

económica y financiera de una empresa. Entre los principales estados
financieros, se pueden mencionar el balance general, el estado de ganancias
y pérdidas, el estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de
efectivo y, recientemente, el flujo de caja. De acuerdo con la Ley General de
Sociedades, se establece que los estados financieros se preparan y
presentan de conformidad con las disposiciones legales sobre la materia, y
considerando los principios de contabilidad, generalmente, aceptados
Importancia:
• Presenta aspectos objetivos y reales basados en principios de
contabilidad generalmente aceptados
• Comunica a propietarios acerca de la seguridad y rendimiento de sus
inversiones.
• Permite comparación de los Estados financieros entre un ejercicio y otro.
• Dan información referente a rentabilidad o solvencia de la empresa.
CARACTERISTICAS
• Utilidad, para la toma de decisiones.
• Integridad, contiene toda la información necesaria.
• Imparcialidad, no satisfacer aspectos particulares.
• Comparabilidad, ser comparables entre los mismos estados de una
empresa o con los de otra.
• Comprensibilidad, por todos los usuarios.
• Verificabilidad, los datos deben ser verificables o comparables.
• Confiabilidad, datos fidedignos de la realidad financiera de la empresa.
USUARIOS DE LA INFORMACION FINANCIERA

• Accionistas
• Proveedores
• Acreedores
• El estado
• Los trabajadores
1.1.3 Balance General, Estado de Ganancias y Pérdidas y Estado de

Flujo de caja
Balance General
Es el estado financiero que muestra la situación patrimonial de una
empresa en un momento determinado del tiempo. El balance general no es
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sino una lista de activos, pasivos y componentes del patrimonio reportando

dichas cuentas en unidades monetarias.
El activo está constituido por los recursos de propiedad de la empresa

que son capaces de generar beneficios futuros para la empresa. Sus
cuentas componentes más conocidas son las siguientes:
 Caja y Banco;
 Clientes;
 Cuentas por cobrar diversas;
 Mercaderías;
 Valores;
 Inmuebles, maquinaria y equipo;
 Intangibles.
El pasivo comprende a todas las deudas u obligaciones que tiene la

empresa con terceros. Sus cuentas más conocidas son las
siguientes:
 Tributos por pagar;

 Remuneraciones y participaciones por pagar;
 Proveedores;
 Cuentas por pagar diversas.
El patrimonio neto representa la participación de los propietarios

sobre los activos de la empresa. Lo comprende las siguientes:
 Capital;
 Capital adicional;
 Reservas;
 Resultados acumulados.
Finalmente, el balance general presenta la siguiente estructura que

da origen a lo que se conoce como la ecuación contable:
BALANCE GENERAL
P A S I V O (P)
A C T I V O (A)
PATRIMONIO (Pa)
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

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1. Con los Datos que se le entrega a continuación, se le pide elaborar el balance al 31 de

diciembre del 2009 de la empresa Sky Blue SAC.
S/.
Letras por pagar 6 440
Efectivo 6 000
Facturas por cobrar 4 275
Mercaderías 6 400
Facturas por pagar 3 705
Vehículos 5 935
Deudas Financieras (bancos) por pagar 6 650
Cuentas por cobrar al personal 5 128
Intangibles 800
Tributos por pagar 2 630
Capital 8 000
Utilidades del ejercicio 1 113
Estado de ganancias y pérdidas

Es el estado financiero que presenta el resultado de las operaciones
de una empresa durante un período y está reportando sobre la base
del principio del devengado (actividades y/u operaciones generadas).
En su forma sencilla, presenta la siguiente estructura:
Ventas netas
(-) Costo de ventas
(=) Utilidad bruta
(-) Gastos de administración
(-) Gastos de ventas
(=) Utilidad de operación
(-) Gastos financieros
(=) Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad neta (del ejercicio)
Ejemplo:
1. Elaborar el estado de Ganancias y pérdidas de la empresa “Casa Verde

SAC”, al 31-12-2009, tomando en cuenta la siguiente información
La utilidad Operativa fue de 6 600
Los gastos financieros fueron: 1 200
El impuesto calculado para ese periodo es de 2 000
Las ventas durante el año sumaron 42 500
Gastos Administrativos 4 500
Utilidad bruta 13 800
Los gastos de ventas fueron 2 100
Costo de ventas 28 700
CBERTEC
Flujo de caja
Es el estado financiero que compara el total de los ingresos con el

total de los egresos de efectivo que resultan de las distintas
operaciones que realiza la empresa para un periodo determinado.
Suscintamente, se tiene:
Ingresos de efectivo
(-) Egresos de efectivo
(=) Saldo de caja
Pueden presentarse tres resultados en el saldo de caja:
Total ingresos > total egresos: superávit financiero

Total ingresos = total egresos: equilibrio financiero
Total Ingresos < total egresos: déficit financiero (a nivel contable)
(
1.2 Finanzas y decisiones financieras
1.2.1 Definición de Finanzas:
Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que más explica y alcance

tiene es aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes
variables: liquidez, riesgo y rentabilidad.
Liquidez
Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de
generar efectivo y poder cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
Esta liquidez viene representada por las diferentes cuentas que forman
parte del activo corriente (activo de corto plazo), entre las que se
encuentran principalmente caja-banco, cuentas por cobrar diversos y
mercaderías. Todas ellas son necesarias para cubrir las obligaciones
inmediatas (pasivo corriente), ya que sin ellas no se podría llevar a cabo
el normal funcionamiento de una empresa.
ACTIVO PASIVO
CORRIENTE CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR

REMUNERACIONES POR PAGAR
TRIBUTOS POR PAGAR
CAJA – BANCO
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS

16
Por ejemplo, cuando una empresa, a partir de la fecha, decide vender

todos sus productos al crédito, mediante el cobro de tres cuotas
mensuales iguales, tendrá un impacto negativo (reducción) en el nivel
de efectivo inmediato y, por tanto, en la liquidez que dispondría la
empresa.
Se pide que se analice el impacto sobre la liquidez si una empresa

adopta la siguiente medida: trasladar todos sus saldos monetarios de
sus distintas cuentas corrientes en Dólares norteamericanos a la única
cuenta corriente en Nuevos Soles.
Rentabilidad
Se denomina rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas para
generar utilidades comparado con el nivel de inversión necesario. Es
uno de los indicadores más relevantes para medir el éxito de un
negocio.
La rentabilidad no es otra cosa que "el resultado del proceso

productivo". Si este resultado es positivo, la empresa gana dinero
(utilidad) y ha cumplido su objetivo. Si este resultado es negativo, el
producto en cuestión está dando pérdida por lo que es necesario revisar
las estrategias y, en caso de que no se pueda implementar ningún
correctivo, el producto debe ser descontinuado.
Por ejemplo, cuando una empresa introduce mejoras en el sistema de

control de mermas, se reducen los desperdicios, de tal manera que el
costo unitario del producto disminuye en un 7% para el mismo precio de
venta al público: la empresa estará mejorando (elevando) su utilidad
unitaria y, en consecuencia, la rentabilidad de la organización.
Se pide que analice la siguiente situación: como consecuencia de una

fuerte carestía mundial, el precio internacional de una determinada
materia prima que se eleva exageradamente. Esto ocasiona que una
empresa local obtenga una elevación en el costo de su producto en un
12%. Dicha organización decide elevar, inmediatamente, el precio de
venta del producto en la misma magnitud.
Riesgo
En primer lugar, se denomina incertidumbre a aquella situación en la
cual no se puede determinar, con exactitud, la ocurrencia (o
probabilidad) de un evento futuro. Nuestra incertidumbre dirá, por
ejemplo, que no sabemos, con exactitud, quién será el próximo
Presidente de la República.
En segundo lugar, y sobre la base del párrafo anterior, se entiende por

riesgo a aquella incertidumbre (probabilidad) que nos afecta directa y
negativamente. Si usted está organizando una fiesta, incluida bebidas y
comida, su incertidumbre le dirá que no sabrá, de antemano, cuántas
personas asistirán. El hecho de que se presenten más o menos
personas de las que se estimaban, originará un malestar: si llegan más
personas del número estimado, serán insuficientes las bebidas y comida
proporcionadas; en cambio si asisten menos personas de las que se
CBERTEC
esperaban, habrá evidentemente un exceso de bebidas y comida que

con una predicción exacta se hubiese evitado.
Por ejemplo, cuando una empresa compra una determinada cartera de

acciones en la Bolsa de Valores no sabrá, con exactitud, si dentro de
seis meses sus precios serán comparativamente mayores o menores a
los que compró. Existirá riesgo, siempre y cuando, si para algunas
acciones que adquirió se proyecta fuertes tendencias a la baja en su
cotización.
Se pide que analice la siguiente situación: por los reducidos precios,
una empresa importará, con una fuerte inversión, maquinarias
provenientes de un país cuyos manuales de operación de los equipos
se presentan en un idioma totalmente desconocido.
A continuación, se proponen algunos ejercicios a fin de que se puedan

identificar, en cada una de ellas, los factores predominantes de las
finanzas: liquidez, rentabilidad y riesgo:
i) La empresa obtiene un préstamo de una determinada cantidad en

Nuevos Soles para poder comprar Euros.
ii) Cierre definitivo de la empresa debido al pobre nivel de ventas que

obtenía.
iii) Por la urgencia de un pago a la Sunat, la empresa vende una fuerte

cantidad de Dólares norteamericanos a un vendedor callejero
totalmente desconocido.
Iv) Postergar por 25 días la recepción de los pagos por parte de los
clientes de la empresa.
v) Postergar por 40 días el pago a los proveedores de la empresa.
vi) Venta al contado de una máquina remalladora en total desuso.
vii) El aumento del precio de venta del producto manteniendo su costo

de fabricación unitaria.
viii) La recepción de varios cheques a un cliente nuevo y desconocido.
ix)La instalación de un nuevo punto (local) de venta de los productos de

la empresa en una zona donde existen bastantes empresas
competidoras.
x) El repentino aumento de los volúmenes de venta al crédito brindados

a los mejores clientes.
xi) La inexplicable baja de los volúmenes de venta al crédito brindados a

los mejores clientes.
xii) La creación de un nuevo impuesto (impuesto a los muebles) por

parte del Gobierno Central y que deben pagar las empresas.
xiii) El aumento de las ventas al crédito a clientes sin ningún tipo de

evaluación crediticia.

18
xiv) El aumento de las ventas al crédito a los mejores clientes más

puntuales de la empresa.
xv) Las variaciones (alzas y bajas) del volumen de las ventas al

contado.
xvi) La nueva presentación (envase de mayor costo) sumamente

llamativa y novedosa del producto.
xvii) La reducción, al máximo, en las dimensiones del envase

(presentación) del producto.
xviii) La elevación mensual en el nivel de morosidad de los clientes.
1.2.2 Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales

Las finanzas se relacionan con otras disciplinas, como el marketing, la
estadística, las matemáticas, pero principalmente con la contabilidad. Éste
presenta para las finanzas aspectos positivos y aspectos negativos que es
importante mencionar.
ASPECTOS POSITIVOS :
La contabilidad proporciona información útil y ordenada a las finanzas. Ella se
sustenta en los libros de contabilidad, donde elabora como producto final los
estados financieros básicos.
La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la

empresa. Se encarga de llevar a cabo actividades de auditoría con el fin de
encontrar irregularidades en el registro de las transacciones.
ASPECTOS NEGATIVOS :
La contabilidad, también, presenta aspectos negativos con relación a las
finanzas, ya que no incluye aspectos como los siguientes:
o La información que registra la contabilidad se refiere al pasado.

o La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero
en el tiempo.
o La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo.
o La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de
oportunidad.
Dentro de la perspectiva de los negocios internacionales, se sabe que la

actividad de exportación constituye un factor muy importante para una
empresa y tiene un fuerte impacto en las tasas de crecimiento de la
producción de un país. El campo de las finanzas, a través de sus líneas de
financiamiento, bajo dos modalidades contribuye a que las actividades de
exportación se difundan y consoliden a nivel mundial:
Financiamiento pre-embarque: Esta financiación es requerida por un

exportador. Le proporciona los recursos financieros necesarios durante el
CBERTEC
periodo comprendido entre la fecha de recepción del pedido de exportación y

el embarque de los productos.
Financiamiento post-embarque: Este financiamiento proporciona al

exportador los recursos financieros que requiere para la etapa comprendida
entre el momento del embarque y cuando se recibe el pago.
1.2.3 Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de

la empresa
Todo gerente financiero, con el fin de utilizar de forma eficaz y eficiente los
recursos de una empresa, debe tomar tres grandes decisiones financieras.
Éstas pueden afectar los resultados de toda organización. Las decisiones
financieras a tomar están comprendidas en tres grandes materias:
 Decisiones en materia de inversión;

 Decisiones en materia de financiamiento;
 Decisiones en materia de política de dividendos.
Decisiones de inversión
Las decisiones en materia de inversión comprenden aspectos como
los siguientes:
o En qué activos financieros invertir.

o El desarrollo de nuevos proyectos, fusiones, o establecer
alianzas estratégicas.
o Análisis de la variación en la composición de los activos.
o La exposición al riesgo cada vez que se ejecuta un proyecto de
inversión, el cual se puede disminuir mediante una estrategia de
diversificación.
En pocas palabras, toda decisión empresarial en el que se vean

involucradas cuentas del activo, sea corriente o no corriente, serán
denominadas decisiones de inversión.
Por ejemplo, cuando se compra al contado una nueva flota de

motocicletas repartidoras, se puede identificar dos decisiones en
materia de INVERSIÓN porque representa una reducción del saldo
monetario en el rubro Caja y Banco, y un incremento en la cuenta
Inmueble, maquinaria y equipos. Ambos conceptos representan
rubros del activo: el primero pertenece al activo corriente y el segundo
al activo no corriente. Estas acciones representa una recomposición
del activo de la empresa.
Se pide que se analice la siguiente situación: la organización decide

trasladar los saldos monetarios de todas sus cuentas corrientes en
Dólares norteamericanos hacia una única cuenta corriente en Nuevos
Soles.
Decisiones de financiamiento
Las decisiones en materia de financiamiento comprenden aspectos
tales como los siguientes:

20
o Mantener en forma correcta una adecuada combinación de

fuentes de financiamiento.
o Definir la correcta estructura óptima del capital.
o Determinar la capacidad de endeudamiento de la empresa.
o Señalar si el endeudamiento será de corto o largo plazo.
o Identificar si el financiamiento se hará en dólares o soles.
o Analizar el impacto del financiamiento sobre el valor de las
acciones.
En otras palabras, toda decisión empresarial en la que se vean

involucradas cuentas del pasivo, sean éstas del tipo corriente o no
corriente, serán denominadas decisiones de financiamiento. Bajo esta
categoría, adicionalmente, se consideran las decisiones en relación al
capital de la empresa, debido a que ésta sostiene una deuda frente a
sus accionistas. Por ejemplo, si se emite una letra de cambio que
financia (canjea) diversas cuentas por pagar de corto plazo,
constituye una decisión de financiamiento porque será una decisión
de agrupar, en un solo documento, las obligaciones (compromisos)
de corto plazo de la empresa. En el plan contable revisado, existirá
una recomposición interna en el rubro “cuentas por pagar diversas”
que constituye una de las cuentas del pasivo corriente.
Se pide que analice la siguiente situación: la compañía emite

acciones por un valor de 900,000 Nuevos Soles.
Decisiones de política de dividendos

Las decisiones en materia de política de dividendos comprenden
aspectos como los siguientes:
o El pago de dividendos.
o Reinversión de las utilidades retenidas en la empresa.
La decisión a tomar puede afectar el valor por acción de la empresa.

Por ejemplo, el hecho de que una empresa pueda retener utilidades
para financiar la compra de un nuevo local, constituye dos tipos de
decisiones financieras: decisión de política de dividendos porque no
se distribuirán las utilidades que servirán como un fondo, para
reinversión, para la compra del nuevo inmueble; y decisión de
inversión porque la empresa, al mismo tiempo, adquirirá un nuevo
local que elevará la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo, que es
uno de los rubros del activo no corriente del balance general de la
empresa.
A continuación, se presenta una relación de situaciones a fin de que,

en cada una de ellas, se analice el tipo de decisión financiera
predominante (pueden existir más de una):
a) Compra acciones de la empresa EDEGEL a un precio de S/.

26,70 por acción.
b) Vende parte de las acciones que tiene la empresa de

Cementos Lima.
c) Debido a que es cliente preferencial, la empresa solicita un

plazo adicional de 3 días para la cancelación de todas sus
CBERTEC
letras por pagar, equivalente a US$ 84,000, al Banco

Interbank.
d) Vende una máquina convertidora de cartones con tecnología

inalámbrica digital por un valor de US$ 34,000.
e) Después de varias reuniones, los directivos de la empresa han

logrado que Telefónica desdoble (dividir en dos) el pago de los
recibos vencidos.
f) Proceder con la distribución de las utilidades entre los

accionistas de la empresa.
g) Se compra una nueva flota de motocicletas repartidoras.
h) La compañía emite acciones por un valor nominal de S/.

900,000.
i) La empresa vende todas sus acciones de la minera Antamina

a un precio de S/. 35.70 por acción.
j) Se construye un local para fines de almacenamiento de los

nuevos productos que se lanzarán al mercado el próximo mes.
k) Un nuevo reporte del departamento de contabilidad revela que

se ha elevado el monto adeudado por concepto del pago
mensual del impuesto a la renta.
l) Con el objetivo de financiar la construcción de una nueva

fábrica, la corporación emite un lote de bonos corporativos
pagadero dentro de 10 años.
m) Esta quincena, la empresa pagará, con todo el dinero que

dispone en su cuenta corriente en Dólares norteamericanos, los
montos de CTS adeudados desde el semestre pasado.
n) Para el presente ejercicio anual, la empresa ha decidido retener

el 40% de la utilidad neta obtenida.

22
Resumen
 Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que mayor explicación y alcance

tiene es aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes variables
liquidez, riesgo y rentabilidad.
 Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de generar

efectivo con el fin de cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
 Se entiende por riesgo a la posibilidad que se tiene de perder.
 Se llama rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas de generar

utilidades.
 La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la empresa. Se

encarga de llevar a cabo actividades de auditoría con el fin de encontrar
irregularidades en el registro de las transacciones.
 La contabilidad también presenta aspectos negativos con relación a las finanzas,

ya que no incluye aspectos como los siguientes:
- La información que registra la contabilidad se refiere al pasado.

- La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero en el
tiempo.
- La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo.
- La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de oportunidad.
 Una decisión de inversión está relacionado con los cambios en la composición de

los activos de la empresa.
 Una decisión de financiamiento se relaciona con el nivel y composición de los

pasivos u obligaciones de la empresa.
 Una decisión de política de dividendo tiene que ver con el uso que se le brinde al
resultado de cierto ejercicio fiscal que logre la empresa.
CBERTEC
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
PROCESO DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

 Al término de la unidad, el alumno, a través de un caso práctico, describe los

principales elementos y factores que intervienen en el proceso de la
intermediación financiera, resaltando la importancia de los mercados
financieros en la economía nacional.
TEMARIO
 El proceso de intermediación financiera

 Las instituciones financieras
 Los mercados financieros
 Los instrumentos financieros
 Con los casos sugeridos por el profesor del curso, los alumnos al trabajar en
grupos diferencian los elementos y factores que participan en el proceso de
intermediación financiera.

24
2.1 Tema 2: El Proceso de Intermediación Financiera
2.1.1 El proceso de intermediación financiera
FONDOS
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS DEFICITARIAS
VALORES PRIMARIOS
FONDOS FONDOS
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
VALORES VALORES
INDIRECTOS PRIMARIOS
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS DEFICITARIAS
El proceso financiero comprende lo siguiente:
MOVILIZACIÓN
La movilización es el proceso de trasladar los ahorros de los ahorristas de
fondos a los usuarios de fondos.
El objeto de la movilización de ahorros es persuadir a estos ahorristas a que

usen productivamente sus ahorros.
CBERTEC
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
La intermediación financiera consiste en que, por una parte, un individuo,
institución o mercado recibe fondos y emite títulos de crédito contra sí
mismos, los que se convierten en sus obligaciones. Por otra parte, suministra
estos fondos a otros, contra quienes adquiere títulos de crédito, los que
constituyen sus activos.
TRANSFORMACIÓN DE VENCIMIENTOS
La transformación de vencimientos cambia instrumentos financieros de corto
plazo en instrumentos financieros de largo plazo.
TRANSFERENCIA DE RIESGOS
El riesgo se transfiere cuando se diversifica las transacciones.
INTENSIFICACIÓN Y REPRESIÓN FINANCIERA

La intensificación financiera significa la acumulación de activos financieros a
un ritmo más rápido que la acumulación de bienes no financieros.
El sistema de intermediación financiera es la clave en el desarrollo económico

de un país dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captación
y asignación de recursos una de sus más importantes funciones.
En ese sentido, cabe resaltar, en una primera instancia, los beneficios para
los usuarios:
Desde el punto de vista del ahorrista:
 Obtiene una remuneración al sacrificar el consumo presente;

 De acuerdo con los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra
obtener un adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez;
 Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago.
Desde el punto de vista del prestatario:
 Las unidades económicas obtienen recursos financieros tanto para

capital de inversión como para capital de operaciones;
 Las personas naturales, a través del sistema financiero, pueden
financiar la adquisición, construcción, refacción, remodelación de su
vivienda o la compra de bienes y servicios de consumo.
En una segunda instancia y desde la óptica de la economía como un todo,

el sistema de intermediación financiera permite reducir los costos de la
movilización de fondos entre agentes que tienen superávit de recursos y
traspasarlos a aquellos que presentan necesidades de capital y así apoyar
al desarrollo de la economía.
Esta mayor movilización de recursos podría generar el incremento del ahorro

y, por ende, de la inversión real en la economía, lo cual incidiría
favorablemente en el crecimiento económico.
El sistema de intermediación financiera permite, también, una mejor

asignación de los recursos del país. En efecto, a través del análisis de riesgo
que realiza cada una de las entidades de intermediación financiera al

26
momento de evaluar las solicitudes de crédito, desplaza recursos a

proyectos, actividades y sectores que tengan mayores retornos ajustados a
su nivel de riesgo. De esta manera se logra aprovechar las mejores
oportunidades de inversión. Esto significa que, con igual cantidad de recursos
(capital, trabajo, tierra), el país logra una mayor producción. Dicho en
términos técnicos: la relación marginal producto / capital mejora, lo cual
propiciaría un crecimiento económico con mayor aceleración.
El negocio de intermediación financiera difiere en muchos aspectos a la

administración de empresas de otros sectores económicos por varias
razones; como el alto nivel de apalancamiento con el que gestionan su
negocio.
El financiamiento obtenido por las entidades de intermediación financiera, en

gran parte, es captado del público. A su vez, un porcentaje significativo de los
ahorristas no disponen de los conocimientos financieros suficientes para
analizar el riesgo. Se genera, de este modo, asimetrías en la información que
son mitigadas, en gran medida, con la labor que realiza el Organismo
Fiscalizador. Uno de los pilares fundamentales para gestionar el riesgo es la
disciplina de mercado que se basa fundamentalmente sobre la transparencia
de la información, de manera que los usuarios financieros adopten decisiones
mejor informados.
El desarrollo de la economía está en función de muchos factores. Uno de

ellos es el crédito y, en general, la capacidad de financiamiento que puedan
obtener las empresas del sector real. Las entidades de intermediación
financiera han desarrollado metodologías de evaluación de riesgos que
permiten adecuadamente tomar decisiones respecto de la exposición que
desean asumir con un determinado cliente, es decir, el otorgamiento de
créditos pasa por evaluaciones y decisiones que internamente se adoptan en
cada una de las entidades en función a su estrategia de negocio.
En el Perú, a través de las entidades especializadas en microfinanzas, se ha

logrado llegar a sectores informales, que hasta hace algunos años no tenían
acceso a servicios financieros. Con ello se democratiza de esta manera el
acceso a servicios financieros (crédito, ahorro y otros servicios). Asimismo, el
crecimiento del número de agencias ha permitido a poblaciones peri urbanas
y rurales contar con servicios financieros acordes con sus necesidades.
Las grandes y medianas empresas, en la actualidad, además de tener la

posibilidad de obtener recursos en las entidades de intermediación financiera,
tienen fuentes alternativas de financiamiento, como son la emisión de títulos
valores a través del mercado de valores.
El desarrollo, fortalecimiento y perfeccionamiento del sistema financiero son

indispensables para el proceso del desarrollo económico, pero, a su vez, el
buen funcionamiento del sistema financiero es una condición necesaria pero
no suficiente para el desarrollo económico. Además, la economía nacional,
para crecer, requiere de sectores productivos eficientes y transparentes,
apoyo del gobierno en la construcción de infraestructura básica a través de
inversión pública, y sobre todo de estabilidad y paz social.
CBERTEC
Un proceso de intermediación financiera eficiente cuenta con mecanismos

financieros tales como los siguientes:
 Instituciones financieras;
 Mercados financieros;
 Instrumentos financieros.
2.1.2 Las instituciones financieras

Las instituciones financieras son las siguientes:
 Bancos centrales;
 Bancos comerciales;
 Asociaciones de crédito, mutuales de ahorro y préstamo;
 Bancos de desarrollo;
 Compañías de seguros;
 Cajas de pensiones;
 Organismos de crédito de exportación;
 Bancos de desarrollo regional e internacional;
 Bancos mercantiles;
 Organismos no gubernamentales;
 Fondo monetario internacional.
2.1.3 Los mercados financieros1

Los activos financieros se intercambian o negocian en los mercados
financieros. Aunque la existencia de un mercado financiero no es una
condición para la creación e intercambio de los activos financieros, en la
mayoría de las economías, éstos se crean y se negocian en dicho mercado.
Los mercados financieros tienen tres funciones:
La primera consiste en determinar el precio de los activos, gracias a la

interacción de compradores y/o vendedores que, también, determinará el
rendimiento requerido de un activo financiero. Esta función recibe el nombre
de “proceso de formación de precios”.
La segunda función tiene que ver con la liquidez, es decir, con la facilidad que
tiene el inversor de vender su activo financiero. Todos los mercados
proporcionan liquidez, pero no con la misma intensidad; inclusive el grado de
liquidez es uno de los factores definitorios de un mercado financiero. Esto se
puede detectar cuando alguien desea deshacerse de un activo financiero, al
calcular el tiempo que se tarda en venderlo: desde que se da la orden de
venta a su agente que sabe hasta cuál es la rebaja en el precio que debe
hacer para que alguien lo compre.
La tercera función de los mercados es la reducción de los costos de

transacción. Éstos se dividen en dos clases: costos de búsqueda y costos de
información. Los costos de búsqueda representan los costos explícitos, como
el dinero empleado en anunciar que se desea comprar o vender un
determinado activo financiero, o costos implícitos, como el valor del tiempo
1
Extracto tomado de “Productos y Servicios Financieros – Operaciones Bancarias” – C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto
Pacífico S.A.C., primera edición, 2006.

28
empleado en la búsqueda de alguien que nos quiera vender o comprar el

activo financiero en cuestión (la contraparte). El mercado financiero, si está
debidamente organizado, reduce en gran manera este tipo de costos de
transacción.
Por otro lado, los costos de información están asociados a la valorización de

los méritos de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la
probabilidad de que se generen los flujos de caja esperados.
Finalmente, entre los factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los

mercados financieros se destacan los siguientes:
- La continuidad y densidad de las transacciones;

- La información económico-financiero tanto de las empresas que cotizan
en el mercado como la referente al ámbito nacional e internacional;
- La existencia de un gran número de activos financieros negociados;
- La facilidad con la que se puedan transferir los activos financieros;
- El hecho de que los títulos se encuentren ampliamente repartidos entre
muchos inversores.
- La normalización de las operaciones.
Los mercados se pueden clasificar de las siguientes maneras:
 Según el activo financiero negociado: la distinción más obvia que

puede introducirse en los mercados financieros es la que depende de
los diferentes tipos de activos financieros que en ellos se negocian.
Para ello, se procede a agrupar las transacciones según la naturaleza
jurídica del activo financiero más representativo. Se habla así de
mercado de acciones, de letras de cambio, de pagarés de empresas,
de deuda pública, de eurodólares, etcétera. En la mayoría de estos
mercados, se intercambia, como contrapartida de los activos que le
dan nombre, otro activo financiero cuya característica es la de ser
medio de pago, generalmente, aceptado (por ejemplo, el dinero).
 Según el plazo de vencimiento: al atenderse el plazo de vencimiento

con el que se emiten los activos, puede establecerse otra clasificación
de los mercados financieros. Así pese a lo arbitrario de los límites,
cuando el plazo de vencimiento de un activo es inferior a un año, su
mercado se denomina a corto plazo, sea de dinero o monetario. El
mercado de dinero (monetario) se caracteriza por dar espacio a la
negociación de activos financieros de muy corta vida, que suelen ser
sustitutos del dinero en razón de su elevada liquidez por ser muy
fáciles de negociar. En este segmento, se encuentran los pagarés,
papeles comerciales, certificados del Banco Central, etcétera.
Los activos con vencimiento superior a un año se negocian en los

mercados de capitales éstos, a su vez, suelen subdividirse en
instrumentos a mediano plazo si su vencimiento es inferior a tres
años y en instrumentos a largo plazo si es superior a tres años. El
mercado de capitales alberga a los instrumentos de mayor plazo, las
de condiciones variables en cuanto a su liquidez, y usualmente,
también, a los de un mayor contenido de riesgos. Ejemplos de este
mercado lo constituyen los bonos de arrendamiento financiero, los
bonos subordinados, los bonos corporativos, las obligaciones
resultantes de los procesos de titulización, etcétera.
CBERTEC
 Según la oportunidad de negociación: la clasificación más

significativa de los mercados financieros es posiblemente la que los
agrupa en primarios y secundarios.
Se denomina mercados financieros primarios a aquéllos en los que

los activos financieros intercambiados son de nueva creación (se crea
una nueva deuda); en cambio, en los mercados secundarios,
simplemente, se cambia el poseedor de un activo financiero ya pre-
existente. La distinción es fundamental: sólo en los mercados
primarios se concede nueva financiación, mientras que en los
secundarios se cambia un financiador por otro.
 Según el nivel de intermediación: en función de este criterio, cabe

hacer la siguiente clasificación: mercado directo y mercado indirecto.
El mercado directo es aquél en el que el intercambio de activos

financieros se produce entre los demandantes últimos de
financiación y los oferentes últimos de ahorro. En cambio, en el
mercado indirecto, uno de los dos participantes, el comprador o el
vendedor, es un intermediario financiero, es decir, un tipo especial de
empresa que demanda financiación para volver a prestar (bancos,
financieras, cooperativas, etcétera).
 Según el grado de intervención del Estado: con este criterio, es

relevante la distinción entre los mercados públicos y privados.
Se denomina mercados financieros públicos a aquéllos en los que se

negocia activos financieros emitidos por el sector público
(administración central, gobiernos regionales, municipalidades,
etcétera); y son mercados financieros privados aquéllos en los que se
negocia activos financieros emitidos por el sector privado.
 Según el nivel de regulación: la posibilidad de intervención pública en

los mercados financieros nos lleva a la distinción entre mercados
libres y mercados regulados. Los primeros son aquellos mercados en
los que los volúmenes de los activos financieros intercambiados y sus
precios se fijan solamente como consecuencia del libre juego de la
oferta y la demanda. Por el contrario, en los mercados regulados se
alteran administrativamente los precios y las cantidades de
financiación concedidas.
 Según la clasificación por entrega inmediata o futura: bajo este criterio

tenemos a los mercados spot o en efectivo, ya que en ellas se
desarrollan operaciones financieras que consideran, como por
ejemplo, el tipo de cambio del día; y el mercado derivado en el cual
se establecen operaciones financieras que se concretarán con
actividades en el futuro.
2.1.4 Los instrumentos financieros
Los instrumentos financieros se pueden clasificar en:
 Instrumentos financieros no negociables

30
Se puede mencionar como instrumentos financieros no negociables

los siguientes:
o Depósitos bancarios: Que pueden ser del tipo a la vista (cuenta

corriente), de ahorros o ahorros a plazo.
o Empréstitos bancarios: Es el uso de dinero ajeno, por parte del

agente deficitario, a cambio del pago de cierto monto pactado de
intereses y devuelto en un determinado tiempo.
 Instrumentos financieros negociables

Como instrumentos financieros negociables se pueden mencionar los
siguientes:
o Letra de cambio: Es un documento cambiario con carácter ejecutivo,

mediante el cual, el librador o girador ordena al librado o girado que
pague a una tercera persona una cantidad monetaria en una fecha y
lugar determinados. Se le considera un título valor y es susceptible
de endoso y negociación.
o Acción: Es un título valor o valor mobiliario que representa la parte

alícuota del capital de una sociedad anónima. Las acciones tienen
un mismo valor nominal y dan derecho a un voto, salvo que se trate
de una acción preferente.
o Bono: Es un instrumento financiero por el cual un prestatario se

compromete a pagar al prestamista una determinada cantidad (el
principal) en una cierta fecha (fecha de vencimiento del bono) y una
cantidad de intereses al tiempo pactado. Los bonos pueden ser
nominativos o al portador, emitidos en moneda nacional o en
moneda extranjera, con plazos de redención no menores a un año si
son de oferta pública.
CBERTEC
Resumen
 El proceso financiero, comprende lo siguiente:
o Movilización;
o Intermediación financiera;
o Transformación de vencimientos;
o Transferencia de riesgos;
o Intensificación y represión financiera.
 El sistema de intermediación financiera es la clave en el desarrollo económico de

un país, dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captación y
asignación de recursos una de sus más importantes funciones.
 Un proceso de intermediación financiera eficiente cuenta con mecanismos

financieros tales como los siguientes:
o Instituciones financieras;
o Instrumentos financieros;
o Mercados financieros.
 Los mercados financieros se pueden clasificar por:
Clasificación por la naturaleza de la obligación: mercado de deuda, mercado de

acción.
Clasificación por vencimiento de la obligación: mercado de dinero, mercado de

capital.
Clasificación por oportunidad de negociación: mercado primario, mercado

secundario.
Clasificación por el nivel intermediación: mercado directo, mercado indirecto.
Clasificación por el grado de intervención del Estado: mercado público,

Mercado privado.
Clasificación por el nivel de regulación: mercado libre, mercado regulado.
Clasificación por entrega: mercado spot o en efectivo (entrega inmediata),

mercado derivado (entrega futura)

32
CBERTEC
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

 Al término de la unidad, el alumno calcula los intereses devengados de una

operación financiera aplicando las distintas modalidades de la tasa de interés,
en los ejercicios propuestos por el profesor.
TEMARIO
 Tasa de interés simple (TIS)

 Tasa de interés compuesta (TIC)
 Tasa de interés equivalente (TIEQ)
 Tasa de interés nominal (TIN)
 Valor futuro (VF o F)
 Valor presente (VP o P)
 Los alumnos trabajan en grupos y desarrollan, en pizarra, los ejercicios

seleccionados por el profesor.

34
3.1 Tema 3: Valor del dinero en el tiempo
3.1.1 Interés simple (TIS)

La tasa de interés simple es aquella metodología por el cual los cálculos se
hacen en función del capital inicial y no sobre los intereses obtenidos, es
decir, bajo este procedimiento, no se capitalizan los intereses.
Fórmula:
I = P x i x t F = P + I
Donde: I = interés en unidades monetarias

P = préstamo (valor presente)
i = tasa de interés simple
t = periodo de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
Si se presta 100 y se cobra 10 % de interés en un año por el préstamo,

¿cuánto es el interés? ¿y si fuera por dos años ? Asimismo, calcule los
valores a recibir al término de la operación.
Resolución:
I1 = 100 x 0.1 x 1 = 10
F1 = 100 + 10 = 110
I2 = 100 x 0.1 x 2 = 20
F2 = 100 + 20 = 120
A continuación, se presenta una relación de ejercicios con sus respectivas

respuestas:
1.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 años,
¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta operación?
¿cuál es el monto que se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/. 60; F = S/. 260
2.- Si se sabe que la tasa de interés simple (TIS) semestral que aplica una
institución financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIS anual
Rpta: TIS = 0.48
b) La TIS mensual
Rpta: TIS = 0.04
c) La TIS quincenal
Rpta: TIS = 0.02
CBERTEC
d) La TIS semanal
Rpta: TIS = 0.01
e) La TIS diaria
Rpta: TIS = 0.0013
3.- Se deposita S/. 12,000 bajo una TIS del 15% semestral por un plazo de 4
años, ¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta
operación? ¿cuál es el monto que se podrá retirar al final del cuarto año?
Rpta: I = S/. 14,400; F = S/. 26,400
4.- Se deposita S/. 8,900 bajo una TIS diaria del 0.05% por un plazo de 3
años y medio, ¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta
operación? ¿Cuál es el monto que se podrá retirar al final de la operación?
Rpta: I = S/. 5,607; F = S/. 14,507
5.- Recibimos un préstamo por S/. 2,500 el cual está sujeto a una TIS
cuatrimestral del 3.50%. El plazo para devolver todo el dinero es de 2 años.
Se pide lo siguiente:
a) Calcule el total de los intereses devengados por esta operación.
Rpta: I = S/. 525
b) Halle el monto total a devolver (valor futuro) de la operación.

Rpta: F = S/. 3,025
6.- Si al final de 100 días se obtiene un monto total de intereses (devengados)

por S/. 280 sujeto a una TIS anual del 12%, ¿cuánto fue el monto de depósito
inicial?
Rpta: P = S/. 8,400
7.- ¿Cuál es el plazo, en meses, por un depósito por S/. 3,600 sujeto a una
TIS mensual del 5% y que dio como resultado un monto total de retiro de S/.
3,780?
Rpta: t = 1
8.- Si al realizar un depósito por S/. 5,600, hace 6 meses, el día de hoy se
retira S/. 6,400, ¿cuál fue la TIS diaria que se aplicó en esta operación
bancaria pasiva?
Rpta: TIS = 0.000793651 ≈ 0.08%
9.- Se realiza un depósito por S/. 400 por un plazo de 25 días en una
conocida entidad bancaria. Si se ofrece un retiro total a futuro de S/. 520,
¿cuál fue la TIS anual que se aplicó en esta operación pasiva?
Rpta: TIS = 4.32 ≈ 432%
10.- Se realiza un depósito por S/. 3,400 por un plazo de 2 años y, al final del
mismo, se ofrece un total de intereses (devengados) por S/. 600, ¿cuál fue la
TIS mensual que se aplicó en esta operación pasiva?
Rpta: TIS = 0.007352941 ≈ 0.74%
3.1.2 Tasa de interés compuesta (TIC)

La tasa de interés compuesta es una metodología donde todos los cálculos
se realizan en función de acumular el capital (inicial o anterior) más los
intereses devengados, es decir, bajo este procedimiento, se capitalizan los

36
intereses. En otras palabras, los intereses obtenidos (devengados) se

convierten o pasan a formar parte del nuevo capital.
Fórmulas:
F  P1  i 
t
 
I  P 1  i   1
t
F  PI
Donde:
P = préstamo (valor presente)

i = tasa de interés
t = número de períodos de tiempo
F = valor futuro
Ejemplo:
1.- Si se presta 100 y se cobra 10 % de interés en un año por el préstamo,

¿Cuánto es el monto a recibir en un año? y ¿cuál es el monto a recibir en
dos años ?
Rptas: F1 = 110 F2= 121
2.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 años,
¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta operación?
¿cuál es el monto que se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/. 66; F = S/. 266
3.- Se deposita S/. 7,000 bajo una TIS del 5% mensual por un plazo de 5
meses, ¿cuál será el monto total de los intereses devengados por esta
operación? ¿Cuál es el monto que se podrá retirar al final del tercer año?
Rptas: I = S/. 1,934; F = S/. 8,934
3.1.3 Tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)
Tomar decisiones en materia de inversión y financiamiento lleva a pensar en

los siguientes tipos de tasa de interés: mensual o anual, es decir, siempre se
busca comparar periodos de pago diferentes.
A continuación, se presentan dos formas para calcular la tasa de interés

efectiva equivalente.
Método 1: por la ecuación de equivalencia
Mediante este procedimiento, se busca establecer una ecuación entre la

tasa de interés conocida y la tasa de interés equivalente por calcular.
(1  TIEconocida )  (1  TIEporconocer ) exp onente
Después de reemplazar los datos, se debe despejar la TIE por conocer.
Ejemplo 1, si se sabe que la tasa de interés efectiva (TIE) anual que aplica
una institución bancaria es del 32%, halle lo siguiente:
CBERTEC
a) La TIE mensual.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,32 / año)  (1  TIE / mes)12
12 (1  0,32)  12 (1  TIE / mes)12
12 1,32  1  TIE / mes
1
1,32  1  TIE / mes
12
0,02340569  2,34%  TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,32 / año)  (1  TIE / quincena) 24
24 (1  0,32)  24 (1  TIE / quincena) 24
24 1,32  1  TIE / quincena
1
1,32 24  1  TIE / quincena
0,011635156  1,16%  TIE / quincena
c) La TIE diaria.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,32 / año)  (1  TIE / día ) 360
360 (1  0,32)  360 (1  TIE / día ) 360
360 1,32  1  TIE / día
1
1,32 360  1  TIE / día
0,00077149672  0,077%  TIE / día
Ejemplo 2, si se sabe que la tasa de interés efectiva (TIE) trimestral que

aplica una institución bancaria es del 12%, halle lo siguiente:
a) La TIE mensual.
Resolución:

38
Equivalencia :
(1  0,12 / trimestre)  (1  TIE / mes) 3
3 (1  0,12)  3 (1  TIE / mes) 3
3 1,12  1  TIE / mes
1
1,12  1  TIE / mes
3
0,03849882  3,85%  TIE / mes
b) La TIE quincenal.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,12 / trimestre)  (1  TIE / quincena) 6
6 (1  0,12)  6 (1  TIE / quincena) 6
6 1,12  1  TIE / quincena
1
1,12 6  1  TIE / quincena
0,019067623  1,91%  TIE / quincena
c) La TIE diaria.
Resolución:
Equivalencia :
(1  0,12 / trimestre)  (1  TIE / día ) 90
90 (1  0,12)  90 (1  TIE / día) 90
90 1,12  1  TIE / día
1
1,12 90  1  TIE / día
0,00126  0,13%  TIE / día
Método 2: por la fórmula directa
TIa  (1  TIb)  1
b
Donde: TIa = es la tasa de interés por conocer, en términos de días.

TIb = es la tasa de interés efectiva que se conoce, en términos
de días.
a / b = exponente resultado de la división de los días de las tasas
de intereses involucradas.
CBERTEC
Se ve, otro tipo de ejemplo, ¿qué es preferible para nuestra empresa en su

condición de inversionista: 2% efectiva mensual o 25% efectiva anual?
Se debe transformar la primera tasa en una expresión anual:
360
TI 360  (1  TI 30 ) 30  1
TI 360  (1  TI 30 )12  1
TI 360  (1  0.02)12  1  0.268241795
Por lo tanto, a la empresa le convendrá percibir una tasa de interés efectiva

mensual del 2%, porque, en términos anuales, equivale a un 26.82% que
es mayor al 25% ofrecido.
3.1.4 Tasa de interés nominal (TIN)

La tasa de interés nominal es la tasa de interés básica que se nombra o
declara en la operación sin determinar si se cobrará adelantada o vencida, si
incluirá comisiones, impuestos, portes, etcétera. Bajo esta modalidad, las
fórmulas a tener en cuenta son las siguientes:
t
 TIN 
F  P 1 
 m 
 TIN  t 
I  P 1    1
 m  
Donde m es el factor de capitalización.
Ejercicios resueltos:
1.- Si se sabe que la tasa de interés nominal (TIN) semestral que aplica una
institución financiera es 24%. Calcule lo siguiente:
a) La TIN anual.
Resolución:
TIN / año  TIN / semestre * 2semestres  0,24 * 2  0,48
b) La TIN mensual.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / mes    0,04
6meses 6
c) La TIN quincenal.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / quincena    0,02
12quincenas 12

40
d) La TIN semanal.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / semana    0,01
24 semanas 24
e) La TIN diaria.
Resolución:
TIN / semestre 0,24
TIN / día    0,001333
180días 180
2.- Calcule el monto futuro de S/. 18,000 sujeto a una tasa de interés
nominal anual del 12%, capitalizable trimestralmente, para un plazo de
2 años 3 meses. De la misma manera, calcule el total de los intereses
devengados.
Resolución:
TIN t
F  P (1  )
m
Re emplazando :
0,12 / año 2 años 3meses
F  18000(1  )
m / trim
Transformemos :
0,12 / año 9trimestres
F  18000(1  )  S / .23485,92
4trim
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,12 / año 9trimestres 
I  18000(1  )  1  S / .5485,92
 4trim 
3.- Calcule el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de interés
nominal trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de
4 semestres. Además, calcule el total de los intereses devengados.
Resolución:
CBERTEC
TIN t
F  P (1  )
m
Re emplazando
0,12 / trim 4 semestres
F  4500(1  )
m / día
Transformemos :
0,12 / trim 720 días
F  4500(1  )  S / .11745,12
90días
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,12 / trim 720 días 
I  4500 (1  )  1  S / .7245,12
 90días 
4.- Calcule el principal de un depósito que, al término de 4 años, permite

un retiro total de S/. 12,546 aplicando una tasa de interés nominal
trimestral del 15%, capitalizable mensualmente.
Resolución:
TIN t
F  P (1  )
m
Re emplazando
0,15 / trim 4 años
12546  P(1  )
m / mes
Transformemos :
0,15 / trim 48 meses
12546  P(1  )
3meses
12546  P(1,05) 48 meses
12546
P
(1,05) 48 meses
S / .1206,20  P
5.- ¿Cuál será el monto total a retirar dentro de 5 días por un depósito
de S/. 7,600 sujeto a una tasa de interés nominal (TIN) del 25%
cuatrimestral con capitalizaciones semanales? Calcule, además, el total
de los intereses devengados.

42
Resolución:
TIN t
F  P (1  )
m
Re emplazando
0,25 / cuatrimestral 5 días
F  7600(1  )
m / semanal
Transformemos :
5
0,25 / cuatrimestral 7 semana
F  7600(1  )  S / .7684,63
16 semanas
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,25 / cuatrimestral 7 semana 
5
I  7600 (1  )  1  S / .84,63
 16 semanas 
3.1.5 Valor futuro (VF)

El valor futuro equivale a llevar una cantidad de dinero a un tiempo adelante.
Fórmula:
F  P(1  TI ) t
Donde: P = valor presente

TI = tasa de interés
t = periodo de tiempo (plazo)
F = valor futuro
A continuación, se presenta una serie de ejercicios resueltos:
1.- ¿En cuánto se convertirá un capital de S/. 9,000 colocado durante 3

semanas sujeto a una tasa de interés efectiva (TIE) bimestral del 16%?
Calcula, además, el total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P(1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  9000(1  0,16 / bimestre) 3semanas
Transformemos :
3
bimestre
F  9000(1  0,16 / bimestre) 8  S / .9515,12
 
I  P (1  TIE ) t  1
 3
bimestre 
I  9000 (1  0,16 / bimestre) 8  1  S / .515,12
 
CBERTEC
2.- ¿En cuánto se convertirá un capital de S/. 2,100 colocado durante 5 días
sujeto a una tasa de interés efectiva (TIE) anual del 20%? Calcula, además,
el total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P (1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  2100(1  0,20 / año) 5 días
Transformemos :
5
año
F  2100(1  0,20 / año) 360
 S / .2105,32
 
I  P (1  TIE ) t  1
 5
año 
I  2100 (1  0,20 / año) 360  1  S / .5,32
 
3.- Calcula el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de interés nominal
trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de 4 semestres.
Además, calcule el total de los intereses devengados.
Resolución:
TIN t
F  P (1  )
m
Re emplacemos :
0,12 / trim 4 semestres
F  4500(1  )
m / día
Transformemos :
0,12 / trim 720 días
F  4500(1  )  S / .11745,12
90días
 TIN t 
I  P (1  )  1
 m 
 0,12 / trim 720 días 
I  4500 (1  )  1  S / .7245,12
 90días 

meses a una tasa de interés efectiva (TIE) mensual del 2%? Calcule,
además, el total de los intereses devengados.

44
Resolución:
F  P(1  TIE ) t
F  4000(1  0,02 / mes) 5 meses  S / .4416,32

I  P (1  TIE ) t  1 
 
I  4000 (1  0,02 / mes) 5 meses  1  S / .416,32

meses a una tasa de interés efectiva bimestral del 7%? Calcule, además, el
total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P (1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  7500(1  0,07 / bimestre)10 meses
Transformemos :
F  7500(1  0,07 / bimestre) 5bimestres  S / .10519,14
 
I  P (1  TIE ) t  1
 
I  7500 (1  0,07 / bimestre) 5bimestres  1  S / .3019,14

semanas sujeto a una tasa de interés efectiva (TIE) bimestral del 16%?
Calcule, además, el total de los intereses devengados.
Resolución:
F  P (1  TIE ) t
Re emplacemos :
F  9000(1  0,16 / bimestre) 3semanas
Transformemos :
3
bimestre
F  9000(1  0,16 / bimestre) 8  S / .9515,12

I  P (1  TIE ) t  1 
 3
bimestre 
I  9000 (1  0,16 / bimestre) 8  1  S / .515,12
 
CBERTEC
3.1.6 Valor presente (VP)

El valor presente equivale a traer una cantidad de dinero de un tiempo futuro
a la actualidad.
Fórmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses efectivas:
F
P
(1  TI ) t
Fórmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses nominales:
F
P t
 TIN 
1  
 m 
Donde: P = valor presente

F = valor futuro
TI = tasa de interés efectiva
TIN = tasa de interés nominal
m = factor de capitalización
t = periodo de tiempo (plazo)
A continuación, se presenta una serie de ejercicios resueltos:
1.- Si al término de 14 meses, una persona retiró, como consecuencia de la

cancelación de un depósito a plazo, un monto total de S/. 6,158.78 y dicha
operación se pactó para una TEM (tasa de interés efectiva mensual) del
1.5%, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:
F
P
(1  TI )t
Re emplacemos :
6,158.78
P
(1  0.015)14
P  S / .5,000.00
2.- Si al término de 360 días, una persona retiró, como consecuencia de la

cancelación de un depósito a plazo, un monto total de S/. 5, 985. 82 y dicha
operación se pactó para una TIN mensual del 1.5% con capitalizaciones
diarias, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:

46
F
P t
 TIN 
1  
 m 
Re emplacemos :
5,985.82
P 360
 0.015 
1  
 30 
P  S / .5,000.00
3.- Si al término de 5 semestres, una persona retiró, como consecuencia de la

cancelación de un depósito a plazo, un monto total de S/. 15, 015.26 y dicha
operación se pactó para una TIN bimestral del 1.5% con capitalizaciones
mensuales, ¿cuál fue el monto de depósito inicial?
Resolución:
F
P t
 TIN 
1  
 m 
Re emplacemos :
15,015.26
P 5
 0.015 
1  
 mes 
Transformemos :
15,015.26
P 30
 0.015 
 1  
 2 
P  S / .12,000.00
4.- A una persona se le ofrece las dos siguientes alternativas de rendimientos

anuales, en intereses devengados, para el mismo monto de depósito:
Año 1 (S/.) Año 2 (S/.) TEA

Oferta 1 770.00 1,624.00 11.00%
Oferta 2 750.00 1,590.00 5%
Resolución:
CBERTEC
Lo que se tiene que hacer es actualizar (expresar en Nuevos Soles de hoy

día) ambos flujos de intereses:
Oferta 1:
770 1,624
VP  
(1  0.11) 1
(1  0.11) 2
VP  693.69  1,318,07
VP  S / .2,011.76
Oferta 2:
750 1,590
VP  
(1  0.05) 1
(1  0.05) 2
VP  714.29  1,442.18
VP  S / .2,156.47
Si comparamos los S/. 2,011.76 que ofrece el flujo de intereses actualizados

de la oferta 1 con los correspondientes S/. 2,156.47 de la oferta 2, es claro
que le es conveniente esta última alternativa.

48
Resumen
 En los casos donde se aplica la tasa de interés simple (TIS), los intereses
devengados no forman parte del nuevo capital, es decir, no se capitalizan los
intereses.
 Por el contrario, bajo la metodología de la tasa de interés compuesta (TIC), los

intereses devengados pasan a formar parte del nuevo capital, es decir, se
capitalizan los intereses.
 La tasa de interés equivalente (TIEQ) es aquella tasa de interés efectiva que, al

inicio, se ve expresada en otros términos temporales, resulta de la transformación
matemática a otro periodo de tiempo.
 La tasa de interés nominal (TIN) es aquella tasa de interés que se expresa de

manera directa y que sirve para el cálculo de las tasas de intereses efectivas en
algunas operaciones bancarias.
 Mediante las fórmulas del valor futuro (VF) y valor presente (VP) se puede “traer” y
“llevar” montos monetarios a diferentes periodos del horizonte temporal.
CBERTEC
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
SERVICIO DE LA DEUDA
 Al término de la unidad, el alumno elabora un cronograma de pagos

mostrando, separadamente, los cálculos de cada uno de sus componentes y
aplicando los métodos más utilizados en el sistema financiero local.
TEMARIO
 Métodos del servicio de la deuda

 Método inglés
 Método francés
 Método alemán
 Método de la suma de los dígitos


50
4.1 Tema 4: Métodos de Servicio de la Deuda
Para reembolsar un préstamo formalizado mediante un contrato con una

entidad financiera y regulado por las entidades competentes, pueden
aplicarse diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el principio
de equivalencia financiera, por medio del cual la suma de las cuotas
evaluadas a valor presente con la tasa de interés o combinación de tasas
pactadas deben ser iguales al importe del crédito original.
Los principales sistemas de repago de préstamos son cuatro: el método
inglés, el método francés, el método alemán y el método de la suma de los
dígitos.
En cualquiera de los métodos hay que diferenciar el saldo inicial (deuda), el
monto de amortización, el monto de intereses, el monto de la cuota a pagar y
el saldo final (nueva deuda) para cada operación de financiamiento.
4.1.1 Método Inglés

En el método Inglés, los pagos al vencimiento de cada cuota incluyen sólo el
interés devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin
variación hasta el vencimiento de la última cuota, la cual incluye, además del
interés generado en el último periodo, la devolución total del préstamo. Este
sistema es usado generalmente cuando empresas se financian con la
emisión de bonos y pagan durante el plazo pactado sólo intereses y pagan el
total del capital en la fecha del vencimiento de la obligación.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por los
pagos constantes de intereses.
Ejemplo, presente la tabla referencial bajo el método inglés del reembolso de
un préstamo de S/. 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres
vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO INGLÉS
PRÉTAMO S/. 10,000

INTERÉS 5% TRIMESTRAL
PLAZO 6 TRIMESTRES
No DEUDA AMORTIZACIÒN INTERÉS CUOTA SALDO

0 10,000 0 0 0 10,000
TRIM 01 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 02 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 03 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 04 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 05 10,000 0 500 500 10,000
TRIM 06 10,000 10,000 500 10,500 0
TOTAL 10,000 3,000 13,000
Para la resolución de la tabla anterior, se consideraron las siguientes

identidades:
CBERTEC
Saldo (final) = saldo inicial (deuda) – amortización
Cuota a pagar = amortización + interés
Interés = saldo inicial (deuda) * tasa de interés
4.1.2 Método Francés

En el método francés, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperación
del capital), la misma que se compone del interés y la amortización del
capital. La primera es generada por la deuda residual y la segunda está
constituida por la diferencia de la cuota constante y el interés, que tiene por
objeto disminuir el capital adeudado. A medida que devenga cada servicio, la
amortización del capital experimenta un incremento geométrico de razón
(1+i), cuyo importe es igual al decremento que experimenta el interés.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por las
cuotas a pagar constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el método francés del reembolso de
vencidos a una tasa de interés efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO FRANCÉS
PRÉSTAMO S/. 10,000

PLAZO 6 TRIMESTRES
No DEUDA AMORTIZACIÓN INTERÉS CUOTA SALDO

0 10,000 0 0 0 10,000
TRIM 01 10,000 1,470 500 1,970 8,530
TRIM 02 8,530 1,544 426 1,970 6,986
TRIM 03 6,986 1,621 349 1,970 5,365
TRIM 04 5,365 1,702 268 1,970 3,663
TRIM 05 3,663 1,787 183 1,970 1,876
TRIM 06 1,876 1,876 94 1,970 0
TOTAL 10,000 1,821 11,821

identidades:
Cuota = Factor de Recuperación de Capital (FRC) * deuda inicial (principal)
TI (1  TI ) t
FRC 
(1  TI ) t  1
Donde TI es la tasa de interés aplicable a la operación financiera.

52
Amortización = cuota (a pagar) – interés
4.1.3 Método Alemán

En el método alemán, se obtiene la amortización constante dividiendo la
deuda original entre el número de cuotas pactadas para su reembolso. La
amortización constante origina en cada cuota un interés y cuotas
decrecientes en progresión aritmética.
En resumen, se puede sostener que este método se caracteriza por los
montos de amortización constantes.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso de
vencidos a una tasa de interés efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO ALEMÁN

PLAZO 6 TRIMESTRES
No DEUDA AMORTIZACIÓN INTERÉS CUOTA SALDO

0 10,000 0 0 0 10,000
TRIM 01 10,000 1,667 500 2,167 8,333
TRIM 02 8,333 1,667 417 2,083 6,667
TRIM 03 6,667 1,667 333 2,000 5,000
TRIM 04 5,000 1,667 250 1,917 3,333
TRIM 05 3,333 1,667 167 1,833 1,667
TRIM 06 1,667 1,667 83 1,750 0
TOTAL 10,000 1,750 11,750

identidades:
Cuota = amortización + interés
Amortización = deuda original / número de cuotas (a pagar)
CBERTEC
4.1.4 Método de la suma de los dígitos

En el método de la suma de los dígitos, se calcula un dígito, el cual
representa el número de una cuota, es decir, a la primera cuota le
corresponde el dígito 1, a la segunda el dígito 2, etcétera. En un sistema que
emplea la suma de dígitos, se forma una razón para cada cuota, cuyo
numerador es igual al dígito de su respectiva cuota y el denominador es cifra
igual a la suma de los dígitos del préstamo. La razón establecida en cada
cuota multiplicada por el importe original del préstamo constituye la
proporción que se amortizará en cada cuota. El interés devengado por el
saldo insoluto en cada periodo de renta y su amortización respectiva
constituyen el importe de cada cuota del préstamo.
Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el método alemán del reembolso de
vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MÉTODO DE SUMA DE LOS DÍGITOS

PLAZO 6 TRIMESTRES
No PROPORCIÓN AMORTIZACIÓN INTERÉS CUOTA SALDO

0 0 0 0 10,000
1 1 / 21 476 500 976 9,524
2 2 / 21 952 476 1,429 8,571
3 3 / 21 1,429 429 1,857 7,143
4 4 / 21 1,905 357 2,262 5,238
5 5 / 21 2,381 262 2,643 2,857
6 6 / 21 2,857 143 3,000 0
21 1 10,000 2,167 12,167

identidades:
Cuota = amortización + interés
Amortización = deuda original * proporción
A continuación, se sugieren una serie de ejercicios para ser resuelta.
Al aplicar cada uno de los cuatro métodos del servicio de la deuda, desarrolle
cada uno de los siguientes casos:

54
CASO: sin aplicación de la tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)
1.- Principal = S/. 4,100

TIE = 12% mensual
Plazo = 3 cuotas mensuales

TIE = 8% trimestral
Plazo = 3 cuotas trimestrales

TIE = 20% bimestral
Plazo = 4 cuotas bimestrales
CASO: con aplicación de la tasa de interés efectiva equivalente (TIEQ)

TIE = 20% bimestral
Plazo = 3 cuotas semanales

TIE = 9% anual
6.- Principal = S/. 32,000

TIE = 18% semestral
Plazo = 2 cuotas bimestrales
CASOS: con periodos de gracia

7.- Principal = S/. 10,000
TIE = 16% anual
Plazo = 3 cuotas semestrales
Periodo de gracia = 1 semestre

TIE = 6% semestral
Periodo de gracia = 1 mes
9.- Principal = S/. 25,000

TIE = 0.05% diario
Periodo de gracia = 2 meses
CBERTEC
Resumen
 Para reembolsar un préstamo formalizado mediante un contrato con una entidad

financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos
sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia
financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente
con la tasa de interés o combinación de tasas pactadas deben ser iguales al
importe del crédito original.
 En cualesquiera de los métodos, hay que distinguir un saldo inicial (deuda), un

monto de amortización, un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final
(nueva deuda).
 Los principales sistemas de repago de préstamos son los siguientes:

Método inglés
Método francés
Método alemán
Método de la suma de los dígitos
 La principal característica del método inglés es el monto constante por el pago de

intereses.
 La principal característica del método francés es el monto constante de la cuota a

pagar.
 La principal característica del método alemán es el monto constante de

amortización.
 La principal característica de la suma de los dígitos radica en el hecho de que

todos los elementos que participan en los cálculos (tabla), todas ellas son
variables.

56
CBERTEC
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
ÓRGANOS DE CONTROL Y SUPERVISIÓN DEL

SISTEMA FINANCIERO Y TÍTULOS VALORES
 Al término de la unidad, el alumno identifica los principales órganos de control

y supervisión del sistema financiero nacional, sus funciones, misión y visión, la
Ley General de Banca y Seguros, así como, los principales elementos y
características de los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil
nacional, de acuerdo con la Ley de Títulos y Valores.
TEMARIO
 Funciones del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

 Funciones de la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP (SBS)
 Funciones de la Comisión Nacional de Empresas y Valores (CONASEV)
 Funciones de la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE)
 La ley de banca y seguros: Operaciones y servicios bancarios y diferencias y
característica de las empresas del sistema financiero
 Definición de títulos valores
 Clasificación de los títulos valores
o Título Valor al Portador
o Título Valor a la Orden
o Título Valores Nominativos
 El cheque
o Tipos de cheque
 Cheque al portador
 Cheque nominativo
 Cheque cruzado
 Cheque para abono en cuenta
 Cheque intransferible
 Cheque certificado
 Cheque de gerencia
 Cheque de giro
 Cheque garantizado
 Cheque de viajero
 Cheque de pago diferido

58
o Endoso
 La letra de cambio
o Endoso
Los alumnos trabajan tanto en forma individual como en grupo y responden las
preguntas y desarrollan los ejercicios que el profesor presenta en diapositivas y en la
pizarra.
Tema 5: Órganos de Control y Supervisión del Sistema Financiero
5.1.1 Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922 e inició sus
actividades el 4 de abril de ese mismo año. Posteriormente, el 28 de abril de
1931 fue transformado en Banco Central de Reserva del Perú tomando en
cuenta las recomendaciones de la misión del profesor Edwin Kemmerer, que
señaló que la principal función del banco debía ser mantener el valor de la
moneda.
La Constitución Política del Estado establece dos aspectos fundamentales

sobre la política monetaria: la autonomía del banco en el marco de su Ley
Orgánica y su finalidad única de preservar la estabilidad monetaria. Se
precisa así que la estabilidad de precios es el principal aporte que el Banco
Central puede hacer a la economía del país, pues al controlarse la inflación,
se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro
de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer
inversiones productivas y promover así un crecimiento sostenido de la
economía.
La autonomía del Banco Central es una condición necesaria para el manejo

monetario basado sobre un criterio técnico. La experiencia internacional
muestra que los países con bancos centrales autónomos tienen bajas tasas
de inflación y mayores tasas de crecimiento económico. Para garantizar la
autonomía del Banco Central, la Ley Orgánica prohíbe al banco financiar al
sector público, otorgar créditos selectivos y establecer tipos de cambio
múltiples, entre otros.
El Banco Central es gobernado por un directorio de siete miembros: tres

designados por el poder legislativo y cuatro por el poder ejecutivo, uno de los
cuales preside el directorio y debe contar con la ratificación del Congreso. El
Presidente del Directorio se desempeña, también, como gobernador ante el
Fondo Monetario Internacional y como gobernador alterno ante el Banco
Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.
De acuerdo con la Constitución, son funciones del Banco Central regular la

moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas
internacionales a su cargo y las demás funciones que señala su Ley
Orgánica. Asimismo, la Constitución encarga al Banco Central la emisión de
billetes y monedas, e informar exacta y periódicamente al país sobre el
estado de las finanzas nacionales.
CBERTEC
5.1.2 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado

de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a
partir del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley
27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes,
de los asegurados y de los afiliados al SPP.
La SBS es una institución de derecho público, cuya autonomía funcional está

reconocida por la Constitución Política del Perú. Sus objetivos, funciones y
atribuciones están establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y
del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (Ley 26702).
Visión
Ser reconocidos por los usuarios, las entidades supervisadas y los principales
organismos nacionales e internacionales como la institución reguladora y
supervisora de los sistemas financiero, de seguros y privado de pensiones
líder de América Latina
Misión
Generar las condiciones que permitan maximizar el valor de los sistemas
financiero, de seguros y privado de pensiones propiciando una mayor
confianza y adecuada protección de los intereses del público usuario a través
de la transparencia, veracidad y calidad de la información al tener precaución
con la estabilidad y solvencia de las instituciones que conforman los
sistemas.
Principios de Regulación
El enfoque de la SBS es crear, a través de la regulación, un sistema de
incentivos que propicie que las decisiones privadas de las empresas sean
consistentes con el objetivo de lograr que los sistemas bajo supervisión
adquieran la solidez e integridad necesarios para mantener su solvencia y
estabilidad en el largo plazo.
La SBS confía en el mercado como mecanismo de organización y asignación

de recursos, siempre que los incentivos dados por la regulación orienten a las
empresas a internalizar los costos sociales en sus decisiones. Para que este
enfoque se pueda desarrollar en la práctica, la SBS se apoya sobre la base
de cuatro principios básicos relacionados a (i) la calidad de los participantes
del mercado, (ii) la calidad de la información y análisis que respalda las
decisiones de las empresas supervisadas (iii) la información que revelan las
empresas supervisadas para que otros agentes económicos tomen
decisiones y (iv) la claridad de las reglas de juego.
Principios de Supervisión
Los principios de regulación arriba presentados demandan un estilo de
supervisión dinámico y flexible, que se adecúe a las características de cada
empresa. En esta dirección, la SBS busca poner en práctica una supervisión
especializada, integral y discrecional.
Una supervisión especializada significa que la SBS pretende implementar un

enfoque de supervisión por tipo de riesgo. Ello implica contar con personal
especializado en la evaluación de los diversos tipos de riesgo, como riesgo

60
crediticio, de mercado, de liquidez, operacional y legal. Asimismo, la SBS se

orienta hacia una supervisión integral que genere una apreciación sobre la
administración de los riesgos por parte de las empresas supervisadas.
Finalmente, una supervisión discrecional se refiere a que el contenido,
alcance y frecuencia de la supervisión debe estar en función del diagnóstico
de los riesgos que enfrenta cada empresa supervisada.
La estrategia de supervisión de la SBS se desarrolla en dos frentes. El

primero consiste en la supervisión que ejerce directamente sobre las
empresas y el segundo se basa en la participación de los colaboradores
externos, como los auditores, las empresas clasificadoras de riesgo,
supervisores locales y de otros países.
5.1.3 Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

(CONASEV)
La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es

una institución pública del sector de Economía y Finanzas.
Esta institución fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inició sus

funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley
Nº 18302. Actualmente, se rige por su Ley Orgánica, Decreto Ley Nº 26126
publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), es una institución
pública del Sector Economía y Finanzas, cuya finalidad es promover el
mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar
la contabilidad de las mismas.
Además, tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de

autonomía funcional, administrativa y económica. De acuerdo con la Ley del
Mercado de Valores, Decreto Legislativo Nº 861, la CONASEV es la
institución pública encargada de la supervisión y el control del cumplimiento
de dicha ley.
De acuerdo con su ley orgánica, CONASEV tiene como sus funciones:
 Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores controlando a

las personas naturales y jurídicas que intervienen en éste.
 Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta
formación de precios en ellos y la información necesaria para tales
propósitos.
 Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad
de las mismas.
 Reglamentar y controlar las actividades de las empresas
administradoras de fondos colectivos, entre otras.
Visión
"Ser una institución eficaz e innovadora, y líder en desarrollar y alcanzar
mercados eficientes de valores, de productos, así como un eficiente sistema
de fondos colectivos"
Misión
"Promover la eficiencia del mercado de valores y productos, así como del
sistema de fondos colectivos, a través de la regulación, supervisión y difusión
CBERTEC
de información, fortaleciendo la confianza y la transparencia entre sus

participantes, quienes se apoyan en una organización tecnológicamente
competitiva que privilegia el conocimiento, el desempeño y la ética
profesional"
5.1.4 Corporación Financiera de Desarrollo S.A. (COFIDE)
La Corporación Financiera de Desarrollo S.A., COFIDE, es una empresa de

economía mixta que cuenta con autonomía administrativa, económica y
financiera. Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano,
representado por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad
Empresarial del Estado – FONAFE (dependencia del Ministerio de Economía
y Finanzas) y en 1,41% a la Corporación Andina de Fomento - CAF.
COFIDE forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas
aquellas operaciones de intermediación financiera permitidas por su
legislación y sus estatutos, y en general toda clase de operaciones afines.
Desde su creación hasta el año 1992, COFIDE se desempeñó como un

banco de primer piso para, a partir de ese momento, desempeñar
exclusivamente las funciones de un banco de desarrollo de segundo piso
canalizando los recursos que administra únicamente a través de las
instituciones supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros -
SBS.
La modalidad operativa de segundo piso le permite complementar la labor del

sector financiero privado, en actividades, como el financiamiento a mediano y
largo plazo del sector exportador, y de la micro y pequeña empresa,
canalizando recursos gracias a su cultura corporativa que privilegia la
responsabilidad y el compromiso con la misión y objetivos institucionales.
Misión
COFIDE, como banco de desarrollo de segundo piso, tiene como misión
contribuir con el desarrollo sostenible y descentralizado del Perú facilitando
recursos financieros y promoviendo la inversión, mediante productos y
servicios que satisfagan los requerimientos de una creciente competitividad
empresarial.
Visión
COFIDE será reconocida como una institución:
 Líder, promotora del desarrollo descentralizado, inductora al cambio y

catalizadora de la inversión.
 Con una estructura orgánica abierta, flexible, enfocada a unidades de
negocio.
 Con personal altamente calificado y comprometido con el desarrollo
sostenible del Perú.
OPERATIVIDAD
Como banco de segundo piso, COFIDE capta recursos que provienen
fundamentalmente de organismos multilaterales, de la banca comercial
internacional y del mercado de capitales doméstico, para luego canalizarlos al

62
sector empresarial a través de las instituciones supervisadas del Sistema

Financiero Nacional.
COFIDE cuenta con una red de clientes, que incluyen tanto a los mayores
bancos comerciales como a instituciones especializadas en financiar a la
micro y pequeña empresa rural y urbana. La amplia infraestructura de sus
clientes permite a COFIDE canalizar recursos a través de más de 1,000
oficinas a nivel nacional para financiar proyectos en todos los sectores
económicos.
Adicionalmente a su actividad propiamente crediticia, COFIDE realiza un

conjunto de programas, cuyo propósito es apoyar la creación de una cultura
empresarial moderna. En esta línea de acción, destaca el apoyo a la micro y
pequeña empresa a través de la provisión de servicios de desarrollo
empresarial, como capacitación, gestión empresarial, así como servicios de
orientación e información. Esta labor, a nivel descentralizado, se efectúa en
coordinación con instituciones representativas del empresariado local con las
cuales COFIDE tiene convenios de cooperación interinstitucionales.
5.1.5 Ley General de Banca y Seguros

En el contexto de las reformas estructurales que se han venido ejecutando en
nuestro país, un aspecto de particular importancia, que redunda a su vez en
el crecimiento de la economía, está dado por la modernización del sistema
financiero nacional que tiene la finalidad de ubicar a éste al nivel de los
países desarrollados. Con el objetivo de ponernos a tono con los cambios
que se vienen dando en el mundo, se ha requerido promulgar una nueva Ley
del Sistema Financiero y de Seguros, la misma que establece el marco de
regulación y supervisión a que se someten las empresas que operen en el
sistema financiero y de seguros.
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y

Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros
Ley Nº 26702
La presente ley establece el marco de regulación y supervisión a que se

someten las empresas que operan en el sistema financiero y de seguros, así
como aquéllas que realizan actividades vinculadas o complementarias al
objeto social de dichas personas.
Salvo mención expresada en contrario, la presente ley no alcanza al Banco

Central.
Es objeto principal de esta ley propender al funcionamiento de un sistema

financiero y un sistema de seguros competitivos, sólidos y confiables, que
contribuyan al desarrollo nacional, así como fortalecer y consolidar la
Superintendencia de Banca y Seguros en su calidad de órgano rector y
supervisor del sistema financiero nacional.
Toda persona que opere bajo el marco de la presente ley requiere de

autorización previa de la Superintendencia de acuerdo con las normas
establecidas en la presente ley. En consecuencia, aquélla que carezca de
esta autorización se encuentra prohibida de:
CBERTEC
 Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema financiero y, en

especial, a captar o recibir en forma habitual dinero de terceros en
depósito, mutuo o cualquier otra forma, y colocar habitualmente tales
recursos en forma de créditos, inversión o de habilitación de fondos
bajo cualquier modalidad contractual.
 Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema de seguros y,

en especial, otorgar por cuenta propia coberturas de seguro así como
intermediar en la contratación de seguros para empresas de seguros
del país o del extranjero, y otras actividades complementarias a
éstas.
 Efectuar anuncios o publicaciones en los que se afirme o sugiera que

practica operaciones y servicios que le están prohibidos conforme a
los numerales anteriores.
 Usar en su razón social, en formularios y en general en cualquier

medio, términos que induzcan a pensar que su actividad comprende
operaciones que sólo pueden realizarse con autorización de la
Superintendencia y bajo su fiscalización conforme a lo previsto en el
artículo 87 de la Constitución Política.
Se presume que una persona natural o jurídica incurre en las infracciones

reseñadas cuando, no teniendo autorización de la Superintendencia, cuenta
con un local en el que de cualquier manera:
a) Se invite al público a entregar dinero bajo cualquier título, o a

conceder créditos o financiamientos dinerarios;
b) Se invite al público a contratar coberturas de seguros, directa o

indirectamente, o se invite a las empresas de seguros del país o del
exterior a aceptar su intermediación;
c) En general, se haga publicidad por cualquier medio con los indicados

propósitos.
Operaciones y servicios (Artículo 221º)

Las empresas podrán realizar las siguientes operaciones y servicios de
acuerdo con lo dispuesto por el capítulo I del título IV de esta sección
segunda de la presente ley.
1. Recibir depósitos a la vista.

2. Recibir depósitos a plazo y de ahorros, así como en custodia.
3. a) Otorgar sobregiros o avances en cuentas corrientes.
b) Otorgar créditos directos, con o sin garantía.
4. Descontar y conceder adelantos sobre letras de cambio, pagarés y

otros documentos comprobatorios de deuda.
5. Conceder préstamos hipotecarios y prendarios, y, en relación con
ellos, emitir títulos valores, instrumentos hipotecarios y prendarios
tanto en moneda nacional como extranjera.
6. Otorgar avales, fianzas y otras garantías, inclusive en favor de otras
empresas del sistema financiero.

64
7. Emitir, avisar, confirmar y negociar cartas de crédito a la vista o a

plazo de acuerdo con los usos internacionales, y, en general
canalizar operaciones de comercio exterior.
8. Actuar en sindicación con otras empresas para otorgar créditos y
garantías, bajo las responsabilidades que se contemplen en el
convenio respectivo.
9. Adquirir y negociar certificados de depósito emitidos por una
empresa, instrumentos hipotecarios, warrants y letras de cambio
provenientes de transacciones comerciales.
10. Realizar operaciones de factoring.
11. Realizar operaciones de crédito con empresas del país así como
efectuar depósitos en ellas.
12. Realizar operaciones de crédito con bancos y financieras del exterior
así como efectuar depósitos en unos y otros.
13. Comprar, conservar y vender acciones de bancos u otras
instituciones del exterior que operen en la intermediación financiera
o en el mercado de valores, o sean auxiliares de unas u otras, con el
fin de otorgar alcance internacional a sus actividades. Tratándose de
la compra de estas acciones, en un porcentaje superior al tres por
ciento (3%) del patrimonio del receptor, se requiere de autorización
previa de la Superintendencia.
14. Emitir y colocar bonos, en moneda nacional o extranjera, incluidos
los ordinarios, los convertibles, los de arrendamiento financiero, y los
subordinados de diversos tipos y en diversas monedas, así como
pagarés, certificados de depósito negociables o no negociables, y
demás instrumentos representativos de obligaciones, siempre que
sean de su propia emisión.
15. Aceptar letras de cambio a plazo, originadas en transacciones
comerciales.
16. Tomar o brindar cobertura de "commodities", futuros y productos
financieros derivados.
17. Adquirir, conservar y vender instrumentos representativos de deuda
privada e instrumentos representativos de capital para la cartera
negociable, que sean materia de algún mecanismo centralizado de
negociación conforme a la ley de la materia.
18. Adquirir, conservar y vender acciones de las sociedades que tengan
por objeto brindar servicios complementarios o auxiliares a las
empresas y/o a sus subsidiarias.
19. Adquirir, conservar y vender, en condición de partícipes, certificados
de participación en los fondos mutuos y fondos de inversión.
20. Comprar, conservar y vender títulos representativos de la deuda
pública, interna y externa, así como obligaciones del Banco Central.
21. Comprar, conservar y vender bonos y otros títulos emitidos por
organismos multilaterales de crédito de los que el país sea miembro.
22. Comprar, conservar y vender títulos de la deuda de los gobiernos de
los países cuya relación apruebe la Superintendencia.
23. Operar en moneda extranjera.
24. Emitir certificados bancarios en moneda extranjera y efectuar
cambios internacionales.
25. Servir de agente financiero para la colocación y la inversión en el
país de recursos externos.
26. Celebrar contratos de compra o de venta de cartera.
27. Realizar operaciones de financiamiento estructurado y participar en
procesos de titulización sujetándose a lo dispuesto en la Ley del
Mercado de Valores.
CBERTEC
28. Adquirir los bienes inmuebles, mobiliario y equipo.

29. Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos, así como emitir
giros contra sus propias oficinas y/o bancos corresponsales.
30. Emitir cheques de gerencia.
31. Emitir órdenes de pago.
32. Emitir cheques de viajero.
33. Aceptar y cumplir las comisiones de confianza que se detalla en el
artículo 275.
34. Recibir valores, documentos y objetos en custodia, así como dar en
alquiler cajas de seguridad.
35. Expedir, y administrar tarjetas de crédito y de débito.
36. Realizar operaciones de arrendamiento financiero.
37. Promover operaciones de comercio exterior así como prestar
asesoría integral en esa materia.
38. Suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores con
garantías parcial o total de su colocación.
39. Prestar servicios de asesoría financiera sin que ello implique manejo
de dinero de sus clientes o de portafolios de inversiones por cuenta
de éstos.
40. Actuar como fiduciarios en fideicomisos.
41. Comprar, mantener y vender oro.
42. Otorgar créditos pignoraticios con alhajas u otros objetos de oro y
plata.
43. Realizar operaciones por cuenta propia de "commodities" y de
productos financieros derivados.
44. Actuar como originadores en procesos de titulización mediante la
transferencia de bienes muebles, inmueles, créditos y/o dinero
estando facultadas a constituir sociedades de propósito especial.
45. Todas las demás operaciones y servicios, siempre que cumplan con
los requisitos establecidos por la Superintendencia mediante normas
de carácter general con opinión previa del Banco Central. Para el
efecto, la empresa comunicará a la Superintendencia las
características del nuevo instrumento, producto o servicio financiero.
La Superintendencia emitirá su pronunciamiento dentro de los treinta
(30) días de presentada la solicitud por la empresa.
Diferencias y características de las empresas del sistema financiero

(Artículo 282º)
1. Empresa bancaria: es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir

dinero del público en depósito o bajo cualquier otra modalidad
contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga
de otras fuentes de financiación al conceder créditos en las diversas
modalidades para aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de
mercado.
2. Empresa financiera: es aquélla que capta recursos del público y cuya

especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras
emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesoría
de carácter financiero.
3. Caja Rural de Ahorro y Crédito: es aquélla que capta recursos del

público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento

66
preferentemente a la mediana, pequeña y micro empresa del ámbito

rural.
4. Caja Municipal de Ahorro y Crédito: es aquélla que capta recursos del

público y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de
financiamiento preferentemente a las pequeñas y micro empresas.
5. Caja Municipal de Crédito Popular: es aquélla especializada en otorgar

crédito pignoraticio al público en general. Se encuentra, también,
facultada para efectuar operaciones activas y pasivas con los
respectivos Concejos Provinciales y Distritales, y con las empresas
municipales dependientes de los primeros, así como para brindar
servicios bancarios a dichos concejos y empresas.
6. Empresa de desarrollo de la pequeña y micro empresa, EDPYME: es

aquélla cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro empresa.
7. Empresa de arrendamiento financiero: su especialidad consiste en la

adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en
uso a una persona natural o jurídica a cambio del pago de una renta
periódica y con la opción de comprar dichos bienes por un valor
predeterminado.
8. Empresa de factoring: su especialidad consiste en la adquisición de

facturas conformadas, títulos valores y, en general, cualquier valor
mobiliario representativo de deuda.
9. Empresa afianzadora y de garantías: su especialidad consiste en

otorgar afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurídicas
ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del
extranjero en operaciones vinculadas con el comercio exterior.
10. Empresa de servicios fiduciarios: su especialidad consiste en actuar

como fiduciario en la administración de patrimonios autónomos
fiduciarios o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier
naturaleza.
11. Cooperativas de Ahorro y Crédito: autorizadas a captar recursos del

público a que se refiere el artículo 289 de la presente ley.
5.2 Tema 6: TITULOS VALORES
5.2.1 Definición de los Títulos Valores

El Título viene a ser el documento que prueba una relación jurídica o que
acredita un valor mercantil.
El Título Valor es un documento de crédito sobre un derecho privado y cuyo

ejercicio está condicionado jurídicamente a la tenencia del documento, sea en
forma directa o por endoso. Son los valores transmisibles que confieren a sus
titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de
participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.
CBERTEC
De acuerdo con la Ley de Títulos Valores Nº 27287, artículo 1, define lo

siguiente:
“Los valores materializados que representen o incorporen

derechos patrimoniales tendrán la calidad y los efectos de
Título Valor, cuando estén destinados a la circulación,
siempre que reúna los requisitos formales esenciales que
por imperio de la ley, les correspondan según su
naturaleza. Las cláusulas que restrinjan o limiten su
circulación o el hecho de no haber circulado, no afectan
su calidad de título valor.”
En las compraventas que se realizan dentro del tráfico mercantil está muy
extendida la utilización de algunos títulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crédito.
En concreto, los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil son los
siguientes:
 La letra de cambio;
 El cheque;
 El pagaré.
5.2.2 Clasificación de los títulos valores
5.2.2.1 Título Valor al portador

El Título Valor al portador es el que tiene la cláusula “al portador” y
otorga la calidad de titular de los derechos que representa a su
legítimo poseedor. Para su transmisión, no se requiere de más
formalidad que su simple tradición o entrega.
La indicación del nombre de una persona determinada en un título

valor al portador no altera la naturaleza de éste ni genera obligaciones
para aquélla, salvo que se trate de una intervención para asumir
alguna obligación.
El Título Valor al portador que contenga la obligación de pagar una

suma de dinero no puede ser emitido y se da sólo en los casos
permitidos expresamente por ley. Por ello, el que se emita en
contravención de lo dispuesto en este artículo de la ley no tendrá la
calidad de título valor y el emisor será sancionado con multa por importe
igual al del documento emitido.
Aun cuando, el Título Valor al portador hubiere entrado en
circulación contra la voluntad de su emisor u obligado principal, éste
queda obligado a cumplir la prestación a favor del tenedor de buena fe.
El tenedor que exija la prestación representada en un título valor

deberá identificarse. El nombre, el número del documento oficial de
identidad y la firma de cancelación podrán constar en documento
aparte o en el mismo título valor sin que por ello se altere su naturaleza
ni genere obligación cambiaría derivada del mismo para dicho tenedor.

68
5.2.2.2 Título Valor a la orden

El Título Valor a la orden es el emitido con la cláusula "a la orden" con
indicación del nombre de la persona determinada, quien es su
legítimo titular. Se transmite por endoso y consiguiente entrega del
título, salvo pacto de truncamiento. Cláusula "a la orden" puede ser
omitida en los casos de títulos valores que sólo se emitan de este
modo y en los casos expresamente autorizados por la ley.
Puede prescindirse de la entrega física al endosatario del título valor

endosado a éste, previo pacto de truncamiento al respecto entre el
endosante y endosatorio sustituyéndolo por otra formalidad mecánica
o electrónica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente. Para
este efecto, deberá seguirse las disposiciones del artículo 215° de la Ley
de Títulos Valores.
El Título Valor a la orden, transmitido por cesión u otro medio distinto

al endoso, transfiere al cesionario o adquiriente todos los derechos que
represente, pero lo sujeta a todas las excepciones personales y medios
de defensa que el obligado habría podido oponer al transfiriente antes
de la transmisión. El endosante puede librarse de esa obligación
mediante la cláusula "sin responsabilidad" u otra equivalente. El
cedente o transfiriente tiene la obligación de entregar el título al
cesionario o adquiriente
5.2.2.3 Títulos Valores nominativos

Un Título Valor nominativo es aquél emitido a favor o a nombre de una
persona determinada, quien es su titular. Se transmite por cesión de
derechos. Estos títulos carecen de la cláusula "a la orden" y si se
consigna no lo convierte en título valor endosable. Para que la
transferencia del Título Valor nominativo surta efecto frente a terceros y
frente al emisor, la cesión debe ser comunicada a éste para su
anotación en la respectiva matrícula o, en caso de tratarse de valor
con representación por anotación en cuenta, la cesión debe ser inscrita
en la Institución de Compensación y Liquidación de Valores
correspondientes, que en nuestro país, dicha labor la desarrolla
CAVALI.
La cesión de los títulos valores nominativos puede constar en el mismo

documento o en documento aparte. El emisor u obligado principal tiene
la facultad de requerir la entrega del título transferido, así como exigir la
certificación de la autenticidad de la firma del cedente.
En la cesión del título valor deberá indicarse la siguiente información:
a) Nombre del cesionario;

b) Naturaleza y, en su caso, las condiciones de la
transferencias;
c) Fecha de la cesión y
d) Nombre, el número del documento oficial de identidad y
firma del cedente.
Los requisitos señalados en los incisos a) y d) son esenciales, por lo que

su inobservancia conlleva la ineficacia de la cesión. La falta de
CBERTEC
indicación del inciso b) se presumirá que el cesionario adquiere la

propiedad plena del título. La falta de indicación del inciso c) se
presumirá que la cesión se efectuó en la fecha de comunicación de ella
al emisor.
En la transferencia de los valores con representación por anotación

en cuenta, se observará la ley de la materia.
El emisor o, en su caso, la Institución de Compensación y Liquidación

de Valores deberá anotar la transferencia en la respectiva matrícula o
registro, en mérito al documento en el que conste la transferencia, con
la firma del cedente. Salvo pacto contrario, los gastos derivados
correspondientes a la anotación en la matrícula o registro, y al
otorgamiento del nuevo título o de la constancia de inscripción en la
Institución de Compensación y Liquidación de Valores respectiva son
de cuenta del cesionario o adquiriente. En el caso de los gastos y pagos
que correspondan realizar a favor de la Institución de Compensación y
Liquidación de Valores, se observarán las disposiciones legales sobre la
materia.
En la constitución de derechos sobre un título valor nominativo, se

observará las mismas reglas que se señalan para su transferencia.
En los casos en que, estando obligado a hacerlo, quien constituya el

derecho no comparezca a firmar la matrícula o el registro, o cuando el
beneficiario del derecho carezca de documento indubitable que
contenga el derecho constituido, este último podrá solicitar su
anotación o registro judicialmente: proceso sumarísimo.
5.2.2.4 CAVALI2
La historia de CAVALI empezó a escribirse cuando el sistema de
representación de valores mediante anotaciones en cuenta entró
en vigencia a partir de la promulgación del D.S 086.87.EF de
fecha 08 de abril de 1987, por medio del cual se autorizó la
creación de una Caja de Valores en el Perú.
En diciembre de 1989 se inició formalmente el servicio, estando

la administración a cargo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
Para ello, se creó una unidad operativa denominada Caja de
Valores – CAVAL.
Ocho años después, y como consecuencia de la entrada en

vigencia de la Nueva Ley del Mercado de Valores, el 30 de abril
de 1997 mediante Resolución No 358-97-EF/94.10 se constituyó
CAVALI como Sociedad Anonima Especial, para brindar los
servicios de registro, transferencia y liquidación de valores y
fondos.
CAVALI desde sus inicios asumió un rol estratégico para el

crecimiento ordenado del mercado de valores peruano. Ello se
vio reflejado cuando en 1997 se convirtió en la primera institución
2
Información tomada de la página oficial web: www.cavali.com.pe

70
de compensación y liquidacón de valores latinoamericana que

firmó un convenio como participante del Depositary Trust
Company (DTC) de los Estados Unidos de Norteamerica, y en la
tercera a nivel mundial, luego del Canadian Depositary SL de
Canada y del Deutscher Kassenveren AG de Alemania.
Con el nuevo milenio, CAVALI realiza varias innovaciones y

automatiza varios de sus procesos para brindar un mejor servicio
y mantenerse a la vanguardia en comparación a otros mercados.
En el año 2003 CAVALI implementó un nuevo software en lo que
respecta el servicio de valores, el cual brinda mayores facilidades
para nuestros participantes en el uso de la información, así como
mayores ventajas operativas para CAVALI y sus demás usuarios.
En los últimos años CAVALI ha llevado su experiencia a otros

mercados ganando prestigio a nivel internacional. CAVALI
asesoró la creación de la Entidad de Valores de Bolivia (EDV) y
el fortalecimiento de la Central de Valores de República
Dominicana (CEVALDOM), instituciones de las cuales es
accionista. Tambien ha asesorado a las superintendencias de
valores de El Salvador y República Dominicana.
En junio de 2007, CAVALI lista sus acciones en bolsa asumiendo

así nuevos retos, con la seguridad de estar construyendo
infraestructura y seguridad para el mercado de capitales peruano
con el enfoque que la globalización y la integración de mercados
demandan.
Objetivos Estratégicos
O Los objetivos estratégicos de CAVALI son revisados y aprobados

permanentemente. Los que corresponden al periodo 2010-2012
son los siguientes:
1. Ser una empresa rentable, auto sostenible y que genere valor

para el accionista, adoptando prácticas de BGC y
Responsabilidad Social.
2. Mantenernos a la vanguardia en aspectos de negocio,

tecnología y optimización de procesos.
3. Potenciar las competencias y capacidades profesionales de

los colaboradores.
4. Generar y desarrollar oportunidades de negocio priorizando la

diversificación de ingresos para la empresa.
5. Fortalecer las prácticas de Gestión de Riesgos de la empresa

y del mercado, aplicando estándares internacionales.
6. Adoptar prácticas de excelencia en calidad de servicio y

mantener un sólido posicionamiento de la empresa ante nuestros
stakeholders.
CBERTEC
5.2.3 El cheque
El cheque es un título valor emitido por una persona (librador), en el cual se
contiene una orden de pago a cargo de otra (librado) a favor del tenedor
legítimo del documento (librador o tercero).
La emisión del cheque debe librarse necesariamente contra un banco o

entidad de crédito que tenga fondos existentes a disposición del librador.
El cheque nos permite disponer de nuestros fondos en un banco o entidad de

crédito y utilizarlo como medio de pago.
Diferencia con la letra de cambio:

La letra de cambio contiene una orden de pago a una persona concreta
designada en el título valor, mientras que en el cheque la orden de pago va
dirigida a un banco o entidad de crédito, que, al tener fondos disponibles del
librador, debe hacerla efectiva a favor del tenedor legítimo del título valor.
Elementos personales:
- Librador: persona que emite el cheque dando la orden de pago.
- Librado: banco o entidad de crédito al que va dirigido la orden de pago.
- Tenedor: persona poseedora del título en cada momento y, por tanto,
destinataria del pago.
- Endosante: tenedor que transmite el cheque.
- Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
- Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
Elementos formales:
- Denominación de cheque en el texto del título valor.
- Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
- Firma del librador.
- Lugar y fecha de la emisión del cheque.
- Nombre y domicilio del librado (banco o entidad de crédito).
- Lugar de pago.
5.2.3.1 Tipos de cheque
Cheque al portador
Debe abonarse al tenedor, el cual no está determinado en el
título valor.
Cheque nominativo
Debe abonarse a la persona concreta designada en el título
valor.
Cheque cruzado
El emitente de un cheque puede cruzarlo. El cruzamiento se
efectúa mediante dos líneas paralelas trazadas en el anverso
del título. Puede ser general o especial. Es general si no
contiene entre las dos líneas designación alguna o constare

72
sólo la mención “banco” o un término equivalente. Es especial

si entre las líneas se escribe el nombre de un banco
determinado. El cruzamiento general puede transformarse en
especial. El cruzamiento especial no puede transformarse en
general.
El cheque con cruzamiento general sólo puede ser pagado

por el banco girado a otro banco o a un cliente suyo. El
cheque con cruzamiento especial sólo puede ser pagado por
el girado al banco designado y si éste es el girado a su
cliente. Sin embargo, el banco mencionado puede recurrir a
otro banco para el cobro del cheque.
Cheque para abono en cuenta

El emitente, así como el tenedor de un cheque puede prohibir
su pago en efectivo y por caja insertando en el título la frase
“para abonar en cuenta” u otra equivalente. El banco girado
debe atender el pago sólo mediante el abono del importe del
cheque en la cuenta señalada y de la que, además, sea titular
o cotitular el último tenedor. Este abono equivale al pago.
Cheque intransferible o no negociable

Si el cheque contiene las frases “instransferible” o “no
negociable” u otra similar denominación, sólo debe ser
pagado a la persona en cuyo favor se emitió o, a pedido de
ella, puede ser acreditado en cuenta corriente u otra cuenta
de la que sea su titular admitiéndose el endoso sólo a favor
de bancos y únicamente para el efecto de su cobro.
Cheque – Certificado
Los bancos pueden certificar, a petición del girador o de
cualquier tenedor, la existencia de fondos disponibles con
referencia a un cheque, siempre que no se haya extinguido el
plazo para su presentación al pago cargando al mismo tiempo
en la respectiva cuenta corriente girada la suma necesaria
para su pago. Esta suma, en tanto no sea acreditada a la
cuenta cargada, tendrá la calidad legal de patrimonio de
afectación y estará destinada exclusivamente al pago del
cheque certificado debiendo excluirse de la masa concursada
del emitente.
Cheque de Gerencia
Las empresas del sistema financiero autorizadas al efecto
pueden emitir cheques de gerencia a cargo de ellas mismas,
pagaderos en cualquiera de sus oficinas del país con expresa
indicación de ello en el mismo título. Estos documentos de
pago son transferibles y no pueden ser girados a favor de la
propia empresa ni al portador.
Cheque de Giro
Las empresas del sistema financiero nacional, autorizadas a
realizar transferencias de fondos y/o emitir giros, pueden
emitir cheques a su propio cargo con la cláusula “Cheque
Giro” o “Giro Bancario” en un lugar destacado del título. Estos
cheques son emitidos sólo a la orden de determinadas
CBERTEC
personas. No son transferibles y son pagaderos sólo en las

plazas propias de la empresa emisora y/o en los lugares
corresponsales.
Cheque garantizado
El banco puede autorizar que se giren a su cargo cheques
con provisión de fondos garantizados en formatos especiales
y papel de seguridad. La existencia de fondos de estos
cheques es garantizada por el banco girado, sin requerir de
certificación, para cuyo efecto éste mantendrá depósito
constituido por el emitente o concederá autorización a éste
para sobregirarse afectando exclusivamente al pago de estos
cheques. Esta garantía tiene los mismos efectos cambiarios
que el aval.
Cheque de Viajero
El cheque de viajero, denominado también de turismo, es
emitido por una empresa del sistema financiero nacional,
a su propio cargo, para ser pagado por ella o por los
corresponsales que consigne en el título, sea en el país o
en el extranjero. Se expide en papel de seguridad con
impresión del número y serie que corresponda, el
domicilio de la empresa emisora, y el valor monetario
representado por el título.
Cheque de pago diferido

El cheque de pago diferido es una orden de pago,
emitido a cargo de un banco, bajo la condición para su
pago de que transcurra el plazo señalado en el mismo
título, el que no podrá ser mayor a 30 días desde su
emisión, fecha en la que el emitente debe tener fondos
suficientes. Este título puede ser negociado desde la
fecha de su emisión, pero sólo debe presentarse para su
pago desde la fecha al efecto señalada en el mismo
título. El banco girado rechazará el pago antes de la
fecha sin que tal rechazo origine su protesta o formalidad
sustitutoria ni dé lugar a responsabilidad o sanción
alguna para el emitente.
Endoso
El endoso (acción de transmitir un título) del cheque es una
transferencia del título-valor, aún cuando no tenga la cláusula “a la
orden”. Puede efectuarse a favor del girador o de cualquier obligado,
quienes también pueden endosar nuevamente el cheque.
El endoso puesto en un cheque al portador hace responsable al

endosante por la acción de regreso. En los cheques al portador, la
constancia del pago recibido del banco girado, puesta por el último
tenedor en el mismo documento, no tiene la calidad ni los efectos del
endoso.
5.2.4 La letra de cambio

La letra de cambio es una orden escrita, revestida de las formalidades
establecidas por la cual una persona encarga a otra el pago de una suma de

74
dinero. Con este documento, se evita el desplazamiento material del dinero

para hacer pagos.
En el caso de transmisión de la letra de cambio, mediante la fórmula del

endoso, el pago deberá realizarse al endosatario (acreedor actual). Para ello,
debe responder el endosante (acreedor original o posteriores) frente al
endosatario (acreedor actual) de la solvencia económica de la persona
obligada al pago (deudor).
Funciones:
En el tráfico mercantil, la letra de cambio puede cumplir las siguientes
funciones:
 Medio de pago que sustituye el pago en moneda;

 Instrumento de crédito que garantiza un pago aplazado;
 Medio para obtener un crédito mediante el descuento bancario.
En la letra de cambio, intervienen las siguientes personas (elementos

personales):
 El girador, librador o emisor (acreedor): persona que emite

(suscribe) la letra de cambio dando la orden de pago a otra
persona (deudor).
 El pagador, librado, girado o aceptante (deudor): persona a la que
va dirigida la orden de pago.
 El tenedor o beneficiario: persona poseedora del título en cada
momento.
 El aval (garante): persona que garantiza, en todo o parte, el pago.
 El endosante: acreedor (original o posterior) que transmite su
derecho de cobro.
 El endosatario: persona (acreedor actual) a quien se ha transmitido
el derecho de cobro.
 El tomador: quien es la persona que abona al librador el importe
del Título Valor.
Son requisitos esenciales de la letra de cambio (elementos formales):
- Denominación de letra de cambio en el texto del título valor.

- Lugar y fecha del libramiento.
- Orden de pago, donde se establece el importe concreto.
- Nombre y número de documento oficial de identidad de la persona a
la que va dirigida la orden de pago (deudor).
- El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse
el pago.
- Nombre y domicilio de la persona que emite o libra la letra de
cambio (librador).
- Vencimiento, momento del pago.
- Lugar de pago.
- Aceptación de la orden de pago por el librado.
- Cláusulas añadidas (relativas al protesto principalmente), en el
caso.
La letra de cambio, para tener validez como tal, puede ser girada solamente:
CBERTEC
Letra a la vista: Vence el día de la presentación al girado o aceptante y debe

ser pagada por el librado.
Letra a cierto plazo vista desde la aceptación: El vencimiento se cuenta

desde la fecha en que fue aceptada, o, en el caso que el girador no quiera
aceptarlo, desde la fecha del protesto por falta de aceptación. Con este
protesto, el tenedor podrá ejercitar las acciones cambiarias de regreso aún
antes del vencimiento.
Letra a cierto plazo desde la fecha de emisión: El plazo se computa a partir

del día siguiente de que fue girada.
Letra a fecha fija: La fecha de vencimiento está anotada en el documento.
Las siguientes representan las modalidades de giro de las letras de cambio:
- A la orden del propio girador o de un tercero: Es la forma usual. El vendedor

gira la letra para que sea pagada a su orden por el cliente, que es el
aceptante. También, puede ser girada a la orden de un tercero cualquiera.
- A cargo de tercera persona: Un tercero, que será el aceptante de la letra,

será el encargado por el monto que se indique.
- A cargo del propio girador: Girador y girado es la misma persona, por lo que
no es necesario que firme dos veces el documento. En las letras a cierto
plazo a la vista, se computa éste a partir de la fecha de giro.
- Por cuenta de un tercero: La letra girada por un librador a cuenta de un

tercero, que es el real acreedor.
Endoso
La letra de cambio y, por tanto, el derecho de cobro, se puede
transmitir a otra persona mediante la fórmula del endoso tantas veces
como se quiera.
En caso de endoso, el pago deberá realizarse por el librado (deudor)

al endosatario (acreedor actual). El endosante (acreedor original o
posteriores) debe responder frente al endosatario de la solvencia
económica del librado.
La declaración del endosante se debe realizar en el reverso de la
letra de cambio, en el espacio destinado al endoso.
Aval
El aval es el compromiso que adquiere una tercera persona de
realizar el pago en caso de no hacerlo el librado. Ello puede
comprender la totalidad de la deuda o parte de ella. El aval se debe
hacer constar en el reverso de la letra de cambio.
Protesto
El protesto es el requerimiento notarial que se hace en caso de
incumplimiento de las obligaciones que representa el título valor.
La incapacidad, la insolvencia decretada o la muerte del obligado

principal dispensan de la obligación de formalizar el protesto, salvo

76
que se haya liberado de ello mediante el pacto de no protesto, de

acuerdo con el artículo de la Ley de Títulos Valores.
La notificación relativa al protesto del título valor deberá cumplirse

sólo de lunes a viernes, siempre que sea día hábil. Si el último día
del plazo dentro del cual debe efectuarse la entrega del título al
fedatario o verificarse la notificación del protesto fuere día feriado,
sábado o domingo, el término queda prorrogado hasta el primer día
hábil o, en su caso, día laborable siguiente. Los días intermedios,
como feriados, sábados o domingo y en el caso no laborables, se
consideran para el cómputo del plazo.
El protesto debe realizarse dentro de los siguientes plazos:
• Si se trata de protesto por falta de aceptación, dentro

del plazo de presentación de la letra de cambio e,
inclusive, hasta los 8 (ocho) días posteriores al
vencimiento de dicho plazo legal o del señalado en el
mismo título.
• Si se trata de protesto por falta de pago de la suma

dineraria que representa, dentro de los 15 (quince) días
posteriores a su vencimiento, con excepción del cheque y
de otros títulos valores con vencimiento a la vista.
• Si se trata de protesto por falta de pago de títulos

valores pagaderos a la vista, distintos al cheque, desde el
día siguiente de su emisión.
• En los demás títulos valores sujetos a protesto, dentro

de los 15 (quince) días siguientes a la fecha en la que
debió cumplirse la respectiva obligación.
El protesto debe hacerse en el lugar designado para su

presentación al pago, según la naturaleza del título aun cuando la
persona contra quien se realiza no esté presente, haya variado de
domicilio real o devenido en incapaz, en insolvencia, o hubiere
fallecido.
Si el título valor no contuviere indicación del domicilio para el pago o

cuando esta indicación fuere inexistente, el protesto se hará mediante
notificación cursada a la Cámara de Comercio Provincial
correspondiente al lugar de pago. De no existir Cámara de Comercio
en dichos lugares, el fedatario que intervenga dejará constancia de
ello y en su mérito se prescindirá de dicha notificación.
En los títulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en

cuenta de una empresa del sistema financiero nacional, el protesto
se podrá realizar en forma facultativa.
El protesto será efectuado mediante notificación dirigida al obligado

principal:
 Por Notario o sus secretarios;

 Por Juez de Paz del distrito correspondiente al lugar de pago,
CBERTEC
en el caso de no haber notario en la plaza.
5.2.5 El pagaré
El pagaré es un Título Valor a través del cual el deudor (cliente) reconoce
haber recibido y se obliga a devolver al acreedor (banco) una cantidad de
dinero dentro de un plazo determinado. Con este instrumento, el deudor se
obliga contra la recepción de dinero obtenido en préstamo o mutuo del
Banco.
Si es a la orden de la misma, se denomina pagaré a la orden o cuando es

exigible por cualquiera se llama pagaré al portador.
El pagaré puede ser "amortízable", cuando se cancela mediante varias

amortizaciones o pagos parciales; "renovable", cuando al llegar a la fecha del
vencimiento, se solicita al banco la renovación total del pagaré por una
fecha mayor o menor a la inicial u original; y "cancelable", cuando se paga la
totalidad del pagaré a su vencimiento.
Para que el pagaré conserve los efectos jurídicos que emanan de su propia
naturaleza, deberá ser renovado mientras se encuentra vigente el plazo de
vencimiento. La renovación de un pagaré en virtud de la cláusula suscrita en
el respectivo título no es posible hacerla cuando ha sido protestado;
entonces, no hay plazo que prorrogar, sino acciones que ejercitar y para cuya
conservación se ha formalizado el protesto.
El desembolso se acredita en la cuenta corriente del cliente, según la

oportunidad en que el banco perciba los intereses.
Se distinguen dos modalidades de pagaré:
Descontado
Cuando el banco cobra anticipadamente del importe concedido los intereses y
gastos.
No Descontado (tasa vencida)

Cuando se entrega la totalidad del monto acordado cobrándose a su
vencimiento los intereses y gastos.
Los beneficiarios pueden ser personas naturales o empresas debidamente

constituidas de cualquier sector de la producción.
El crédito se puede efectuar en moneda nacional o en dólares americanos.
Existen diferentes plazos para amortizarlos (30, 60, 90, 120 y 180 días). A medida que
el plazo de vencimiento o renovación del pagaré aumenta, el costo efectivo del
mismo también aumentará, motivo por el cual los bancos tienden a alargar el lapso
de renovación.
El pagaré es un título valor menos conocido, que guarda grandes similitudes

con la letra de cambio. Las protagonistas que intervienen son los siguientes:
Elementos personales:
 Firmante o emisor: persona que realiza la promesa de pago y emite

el pagaré.

78
 Tenedor: persona a quien se debe realizar el pago.

 Endosante: tenedor que transmite el pagaré.
 Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
Elementos formales:
- Denominación de pagaré en el texto del Título Valor.

- Lugar y fecha de la emisión del pagaré.
- Promesa de pago, en la que se establece el importe concreto.
- Nombre y firma del firmante.
- Vencimiento, momento del pago.
- Lugar de pago.
- Nombre y domicilio del tenedor.
Ejercicio
- Relacione correctamente los conceptos de la columna A con la columna B
-
COLUMNA A LETRA COLUMNA B
Es un título valor, es una orden
escrita, revestida por las formalidades
A establecidas por la cual una persona PAGARE
encarga a otra el pago de una suma
de dinero.
Es un título valor emitido por el
Librador, en el cual se contiene una
B orden de pago a cargo del librado a TITULO VALOR
favor del tenedor legítimo del
documento.
Es un título valor a través del cual el
deudor (cliente) reconoce haber
C recibido y se obliga al acreedor LETRA DE CAMBIO
(banco) una cantidad de dinero dentro
de un plazo determinado.
Es el título que prueba una relación
D jurídica o que acredita un valor CHEQUE
mercantil.
CBERTEC
Resumen
 El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922 e inició sus
actividades el 4 de abril de ese mismo año. Posteriormente, el 28 de abril de 1931
fue transformado en Banco Central de Reserva del Perú tomando en cuenta las
recomendaciones de la misión del profesor Edwin Kemmerer, que señaló que la
principal función del banco debía ser mantener el valor de la moneda.
 La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la
regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a partir del 25
de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley 27328). Su
objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los
asegurados y de los afiliados al SPP.
 CONASEV fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inició sus funciones
el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley Nº 18302.
Actualmente, se rige por su Ley Orgánica, Decreto Ley Nº 26126 publicada el 30
de diciembre de 1992, la cual establece que, la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV), es una institución pública del sector de
Economía y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por
el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.
 La Corporación Financiera de Desarrollo S.A. – COFIDE es una empresa de
economía mixta que cuenta con autonomía administrativa, económica y financiera.
Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano, representado por el Fondo
Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado - FONAFE,
(dependencia del Ministerio de Economía y Finanzas) y en 1,41% a la Corporación
Andina de Fomento - CAF.
 Toda la normatividad completa en relación a los participantes, variables y dinámica
del sistema financiero se encuentra en la Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley
Nº 26702)
 Un Título Valor es un documento mercantil en el que está incorporado un derecho

privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente
a la posesión del documento.
 En las compraventas que se realizan dentro del tráfico mercantil está muy
extendida la utilización de algunos títulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crédito.
 En concreto los títulos valores más utilizados en el tráfico mercantil son la letra de
cambio, el cheque y el pagaré.
 Si desea saber más acerca de estos temas, puede consultar las siguientes
páginas:

80
 http://ww.bcrp.gob.pe
Aquí podrá encontrar mayor información acerca del rol del BCRP.
 http://www.sbs.gob.pe
En esta página, encontrará mayor información sobre la SBS.
 http://www.conasev.gob.pe
En este site, encontrará mayor información de la CONASEV.
 http://www.cofide.com.pe
Considere esta página si desea ampliar información acerca de COFIDE.
 www.sbs.gob.pe/normas/leyes
Si desea contar con mayor información sobre la la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de
Banca y Seguros (Ley Nº 26702), , puede consulta la siguiente página:
 www.sbs.gob.pe/normas/leyes
Si desea contar con el texto completo de la Ley de Títulos Valores, puede

consultar la siguiente página.
CBERTEC
UNIDAD DE
APRENDIZAJE
6
PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCARIOS

 Al término de la unidad, el alumno, a través de una serie de ejercicios

propuestos por el profesor, calcula los intereses de las operaciones activas y
pasivas básicas que realizan los agentes económicos, mediante la aplicación
de las tasas de intereses activas y pasivas efectivas de una determinada
institución financiera.
TEMARIO
 Las operaciones financieras pasivas

o Depósitos de ahorro
o Depósitos a plazo
o Cuenta corriente
 Las operaciones financieras activas

o Colocaciones en moneda nacional
 Préstamos
 Sobregiro en cuenta corriente
 Descuento de letras o pagarés
o Colocaciones en moneda extranjera
 Advance account
 Pagaré en moneda extranjera
 Los créditos – garantías3

o Las garantías
 Prenda
 Aval
 Fianza
 El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía

 Dónde obtener un crédito
o El crédito bancario
o El crédito no bancario
3
Para la presente sección, se han tomado y/o adaptado algunos extractos de “Productos y Servicios Financieros – Operaciones
Bancarias” – C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto Pacífico S.A.C., primera edición, 2006.

82
 Componentes de un crédito
 Crédito por el plazo de financiamiento
o Corto plazo
o Mediano y largo plazo
 Formas de financiamiento de un proyecto

o Financiamiento bancario
o Financiamiento de proveedores
o Leasing
o Emisión de bonos y acciones

CBERTEC
6.1 Tema: Productos y Servicios Financieros
6.1.1 Operaciones financieras pasivas
6.1.1.1 Depósitos de ahorro

Los depósitos de ahorro son depósitos de dinero a la vista efectuados
en una cuenta abierta en una empresa del sistema financiero, a
nombre de una persona denominada ahorrista. Estos depósitos
pueden ser retirados por el ahorrista en cualquier momento.
Las empresas del sistema financiero pueden determinar los montos

mínimos a retirar y abonar, los cargos por mantenimiento, así como los
montos máximos de retiro por cajeros automáticos.
Características de los depósitos de ahorro:
• Son depósitos efectuados en cuentas debidamente

registradas, las cuales pueden estar a nombre de personas
naturales o jurídicas.
• Las cuentas pueden ser tanto en moneda nacional como en

moneda extranjera y el monto mínimo de apertura es fijado por la
empresa del sistema financiero.
• En la apertura, la empresa del sistema financiero inscribe al

titular de la cuenta en el registro correspondiente consignando
toda la información necesaria para su identificación y manejo.
Luego, le otorga un documento probatorio que lo acredite como
poseedor legítimo de la cuenta y se le permitirá efectuar
operaciones libremente y con toda seguridad.
• Los depósitos de ahorro brindan un manejo muy flexible del

dinero y permiten abonos y retiros de cuentas. Los montos
mínimos para la apertura de cuentas los establece
periódicamente cada empresa del sistema financiero.
• Las empresas del sistema financiero determinan libremente las

tasas de interés, comisiones y gastos, los cuales serán
comunicados al titular de la cuenta.
Los depósitos de ahorros pueden ser constituidos por personas

naturales o jurídicas, inclusive por personas analfabetas o
incapacitadas, y por menores de edad, de acuerdo con la legislación
vigente.
Ejemplo 1
El Sr. Rómulo Quimper abrió una cuenta de ahorros con un depósito
de 990,000 Nuevos Soles por un plazo de 5 meses. En acuerdo con la
institución bancaria, percibe una tasa de interés efectiva pasiva
mensual del 2%. Calcule el monto total de intereses devengados.
Resolución:
Para ello, tenemos que recordar las fórmulas vistas en la tercera

unidad:

84
F  P1  i 
t

I  P 1  i   1
t

F  PI
Como nos piden que calculemos el monto por intereses, emplearemos

la segunda fórmula:

I  P 1  i   1
t


I  990,000 1  0.02   1
5

I  S / .103,040.00
Ejemplo 2
El Sr. Rómulo Quimper abrió una cuenta de ahorros con un depósito
de 990,000 Nuevos Soles por un plazo de 5 semestres. En acuerdo
con la institución bancaria, percibe una tasa de interés efectiva pasiva
diaria del 0.01%. Calcule el monto total de retiro.
Resolución:
En primera instancia, reemplazamos los datos en la fórmula
correspondiente para, posteriormente, realizar los ajustes
correspondientes:
F  P1  i 
t
F  990,0001  0.0001
5
Transformemos :
F  990,0001  0.0001
900
F  S / .1'083,227.67
Instituciones dónde depositar los ahorros

Antes de hacerlo se debe, primero, verificar si la empresa o institución
cuenta con autorización de la SBS para realizar operaciones de
captación de recursos del público. A la fecha, las empresas
supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros son las
siguientes:
BANCOS
1.- Banco Agropecuario – Banco Agrario;
2.- Banco BBVA Continental;
3.- Banco Central de Reserva;
4.- Banco Citibank;
5.- Banco de Comercio;
6.- Banco de Crédito del Perú;
CBERTEC
7.- Banco de la Nación (estatal);

8.- Banco del Trabajo;
9.- Banco Financiero;
10.- Banco Interamericano de Finanzas;
11.- Banco Interbank;
12.- Banco de la Microempresa - Mi Banco;
13.- Scotiabank;
14.- HSBC Bank Perú;
15.- Falabella;
16.- Santander Perú;
17.- Banco Ripley;
18.- Banco Azteca del Perú;
19.- Deutsche Bank.
FINANCIERAS
1.- Corporación Financiera de Desarrollo – COFIDE;
2- Solución – Financiera de Crédito del Perú;
3.- Financiera TFC;
4.- EDYFICAR.
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRÉDITO

1.- CMAC Arequipa;
2.- CMAC Cusco;
3.- CMAC Del Santa;
4.- Caja Huancayo;
5.- CMAC Ica;
6.- CMAC Maynas;
7.- CMAC Paita;
8.- CMAC Pisco;
10.- CMAC Piura;
11.- CMAC Sullana;
12.- CMAC Tacna;
13.- CMAC T – Trujillo;
14. Caja Metropolitana – Lima.
CAJAS RURALES DE AHORRO Y CRÉDITO

1.- Asociación de Instituciones de Microfinanzas del Perú
(ASOMIF) – Lima;
2.- Caja Cajamarca;
3.- Credichavín – Ancash;
4 .- Credinka – Cusco;
5.- Caja Rural de Ahorro y Crédito Nuestra Gente –
Trujillo;
6.- Los Andes – Puno;
7.- Los Libertadores – Ayacucho;
8.- Prymera – Huacho;
9.- Profinanzas – Cañete;
10.- Señor de Lurén – Ica;
11.- Sipan – Chiclayo.
Adicionalmente, es recomendable comprobar los

siguientes datos:

86
 Si la empresa cuenta o no con el Fondo de

Seguro de Depósito (FSD)
 Si cuenta con una adecuada solvencia económica
- financiera y su reputación no es objeto de crítica
6.1.1.2 Depósitos a plazo

Los depósitos a plazo son depósitos de dinero que se realizan en una
cuenta determinada por un plazo fijo. Este plazo es establecido por la
empresa del sistema financiero y el depositante. El dinero depositado
deberá conservarse en la empresa del sistema financiero, y no puede
el titular realizar retiros parciales o totales hasta que concluya dicho
plazo.
Características de los depósitos a plazo:
• Estos depósitos son nominativos y pueden pertenecer a una

persona natural o jurídica.
• La tasa de interés que se aplica es pactada previamente y está

en función al tiempo de permanencia del depósito.
• El depositante deberá respetar el tiempo de permanencia

pactado en la apertura del depósito, de lo contrario estará sujeto
a las penalidades que hayan acordado ambas partes.
• El monto mínimo de apertura será determinado por la empresa

del sistema financiero.
• Las empresas del sistema financiero determinan libremente las

tasas de interés, las cuales podrán ser variadas y aplicadas a la
renovación de los depósitos.
• Las empresas del sistema financiero informarán el rendimiento

efectivo anual de las operaciones de los depósitos a plazos
mediante su exhibición permanente en lugares visibles y
destacados al interior de las oficinas donde se atiende al público,
de modo que esta información sea comprensible y fácil de
ubicar.
Ejemplo
Una conocida entidad bancaria proporciona, a través de diversos diarios
de la capital, información de sus tasas de intereses efectivas (pasivas)
que ofrece para los depósitos en sus cuentas de ahorros a plazo:
PLAZO TASA*
365 días 4.20% TIEA en Nuevos Soles
365 días 2.90% TIEA en dólares norteamericanos
(*) La TEA está calculada sobre la base de 360 días
Se pide que calcule el monto total a retirar que una persona puede
hacer, al término del plazo, si deposita, por 365 días, 4,500 Nuevos
Soles.
CBERTEC
Resolución:
F  P1  i 
t
365
F  4,5001  0.042 360

F  S / .4,691.68
Se pide, ahora, que calcule el monto total a retirar que una persona
puede hacer, vencido el plazo, si deposita, por 365 días, 7,200 Dólares
norteamericanos.
Resolución:
F  P1  i 
t
365
F  7,2001  0.029  360
F  US $7,411.74
6.1.1.3 Cuenta corriente

Una cuenta corriente es un contrato en virtud del cual una empresa se
obliga a cumplir las órdenes de pago de su cliente hasta por el importe
del dinero que hubiera depositado en ella o del crédito que se haya
estipulado, esto último en el caso de las empresas autorizadas para
conceder sobregiros.
Las empresas del sistema financiero que pueden recibir depósitos en

cuenta corriente son las siguientes:
• Los bancos;
• Las financieras;
• Otras empresas del sistema financiero autorizadas a
captar recursos del público, siempre que cumplan con los
requisitos establecidos en el artículo 290º de la Ley N °
26702.
Requisitos mínimos para la apertura de una cuenta corriente por parte

de una persona natural:
• Copia de documento de identidad.

• Referencia de 2 personas, a satisfacción de la
empresa, sobre la idoneidad moral y económica del
solicitante.
• Documentos que a criterio de la empresa acrediten
nivel de ingresos suficiente.
• Domicilio individualizado y determinado en el país.
Requisitos mínimos para la apertura de una cuenta corriente por parte

de una persona jurídica:

88
• Documentos que acrediten constitución e inscripción

en Registros Públicos.
• Referencia de 2 personas, a satisfacción de la
empresa del sistema financiero, sobre la idoneidad
moral y económica del solicitante y de su
representante autorizado.
• Documentos que a criterio de la empresa del sistema
financiero acrediten nivel de ingresos suficiente.
• Copia certificada del poder del representante
autorizado para operar con cuentas corrientes.
• Número de RUC de la persona jurídica.
• Copia del documento de identidad del representante
del solicitante facultado a operar la cuenta corriente.
• Domicilio del solicitante perfectamente individualizado
y determinado en el país.
Obligaciones de las empresas del sistema financiero en la apertura de

cuentas corrientes:
• Verificar la identidad del solicitante.

• Registrar la firma e impresión dactilar de la persona
que opere la cuenta corriente.
• Comprobar que el solicitante no se encuentre
prohibido de abrir cuentas corrientes por haber girado
cheques sin fondos.
• Verificar la veracidad de la información proporcionada
por el solicitante, en especial su domicilio.
• Celebrar un contrato de apertura de cuenta corriente.
• Adoptar medidas para conservar registros de la
identidad de los solicitantes.
Información que debe contener el contrato de cuenta corriente:
• Señalar expresamente si implica o no el uso de

chequera.
• Establecer los casos en que la empresa del sistema
financiero puede cerrar la cuenta corriente, lo cual
deberá ser comunicado al titular en la forma y plazo
que señala el contrato.
• Precisar los casos en los que dicha comunicación
puede efectuarse con posterioridad al cierre de la
cuenta.
Facultades de las empresas del sistema financiero respecto a las

cuentas corrientes:
• La empresa del sistema financiero puede negarse a la

solicitud de cierre de la cuenta corriente por parte del
titular en caso dicha cuenta mantenga saldo deudor o
el cliente tuviese obligaciones pendientes de pago
con dicha empresa.
• La empresa del sistema financiero puede remitir en
cualquier momento una comunicación al cliente
advirtiéndole de la existencia de saldos deudores en
su cuenta corriente y requiriéndole el pago.
CBERTEC
• Transcurridos 15 días hábiles de la recepción de la

comunicación sin observaciones, la empresa está
facultada a girar contra el cliente una letra a la vista
por el saldo más los intereses generados en dicho
período.
6.1.2 Operaciones financieras activas
6.1.2.1 Colocaciones en moneda nacional
8.2.1.1 Préstamos
Un préstamo es la operación fundamental que realizan
las empresas bancarias del sistema financiero. Consiste
en la transferencia de un monto monetario, bajo ciertas
condiciones contractuales, hacia la empresa que así lo
solicita a fin de poder cubrir algún requerimiento
financiero.
8.2.1.2 Sobregiro en cuenta corriente

El sobregiro en cuenta corriente es un tipo de operación
se origina cuando el cliente gira cheques por un valor
mayor al saldo que mantiene en su cuenta corriente.
8.2.1.3 Descuentos de pagarés o letras

El descuento de pagarés o letras es la operación típica
de los bancos comerciales, mediante la cual se adelanta
el importe de los documentos descontados menos el
interés por el tiempo que falta para su vencimiento y la
respectiva comisión. El neto resultante se acredita en la
cuenta corriente del cedente. Existen diferentes plazos
para amortizar el préstamo (30, 60, 90, 120 y 180 días).
El pagaré es renovable el número de veces que el
banco acepte y se otorga generalmente con una
garantía, la cual puede ser una hipoteca, prendas,
letras, con fianzas, warrant o aval.
6.1.2.2 Colocaciones en moneda extranjera
8.2.2.1 Advance account

El advance account es, usualmente, un crédito local en
dólares, proveniente de un banco exterior o
corresponsal. Dicho banco cobra por esta operación una
tasa llamada ¨prime rate ¨ y un ¨spread ¨. Esta tasa es
variable y el spread oscila entre 1% y 3 % .
8.2.2.2 Pagaré en moneda extranjera

El pagaré en moneda extranjera es una modalidad
operativa que funciona como un pagaré en moneda
local, salvo que el préstamo se dé en alguna moneda
extranjera. Se puede otorgar en dos formas:

90
 Pagaré en moneda extranjera con intereses

vencidos: su costo efectivo es similar a la de
un advance account.
 Pagaré en moneda extranjera con intereses
cobrados por adelantados.
6.1.3 Los créditos – garantías

El crédito es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una
necesidad financiera y que nos comprometemos a pagar en un plazo
determinado, a un precio determinado (interés), con o sin pagos parciales, y
ofreciendo de nuestra parte garantías de satisfacción de la entidad financiera
que le aseguren el cobro del mismo.
6.1.3.1 Las garantías

Las garantías constituyen un contrato accesorio, vinculado a
contrato principal y tienden a asegurar el cumplimiento de las
obligaciones derivadas de este último.
Si en principio los deudores responden a las obligaciones

contraídas con todo su patrimonio, prenda común o general a
favor de los acreedores, en la práctica éste puede menguarse
o estar comprometido en términos tales que no resulte posible
cumplir las obligaciones contraídas o que sólo puedan
atenderse parcialmente. Por ello, los acreedores del
incumplimiento, debido a la mala fe, la impericia u otras razones
que afecten la capacidad de pago de sus deudores los lleva a
exigirles la constitución de garantías.
Todos los préstamos, cualquiera sea su modalidad o su plazo,

pueden beneficiarse de igual cobertura, porque en todos ellos el
acreedor transfiere al deudor en propiedad su dinero confiado
en el reembolso futuro, que será más cierto y seguro si se ha
constituido una garantía.
Las garantías pueden referirse a obligaciones futuras y ser por

término indefinido. Aún cuando, en estos supuestos de
ordinario, las legislaciones consagran normas para deducir el
tiempo máximo en relación con el cual se entiende que subsiste
el gravamen.
La garantía es aquello que asegura o protege a una entidad

financiera contra algún riesgo en que pueda incurrir el deudor,
por la falta de pago del crédito dando derecho a la entidad
financiera a ejecutar la garantía para hacer frente a la cancela-
ción de la deuda. Todas las instituciones financieras desean que
sus créditos se encuentren debidamente garantizados.
La doctrina tradicional ha clasificado las garantías en dos

grandes grupos: las reales y las personales. La clasificación
resulta de la naturaleza de los derechos que surgen de su
constitución, según se trate de derechos de crédito o frente a
determinadas personas o de derechos sobre los bienes objeto
del contrato.
CBERTEC
El cumplimiento de las obligaciones que representan los títulos

valores puede estar garantizado total o parcialmente por
cualquier garantía personal y/o real u otras formas de
aseguramiento que permita la ley, inclusive por fideicomisos de
garantía. Para que dichas garantías surtan efecto en favor de
cualquier tenedor, debe dejarse constancia de ello en el mismo
título o registro respectivo.
Si no se señala a la persona garantizada, se presume que la

garantía opera en respaldo del obligado principal.
A falta de mención expresa del monto o límite de la garantía, se

entiende que garantiza todas las obligaciones y el importe total
que representa el título valor.
En la constitución y ejecución de garantías de valores

mobiliarios y de valores con representación por anotación en
cuenta, se observarán además las disposiciones especiales que
señalen las leyes de la materia.
6.1.3.1.1 Prenda
La prenda es una garantía real que nace de un
contrato mediante el cual se hace entrega al acreedor,
o a un tercero, de un bien mueble para asegurar un
crédito otorgando la facultad de venderlo y pagarse con
el producto de su venta con preferencia a otros
acreedores cuando el deudor no cumple con la
obligación garantizada.
El acreedor prendario es un simple tenedor del bien

mueble recibido en garantía y, por lo tanto, no puede
usar ni disponer de él, salvo autorización expresa
concebida por quien constituyó la garantía. Para
recuperar la tenencia del bien, el deudor debe pagar la
deuda principal y sus accesorios garantizados, así como
los gastos en que haya incurrido el acreedor para una
adecuada conservación del bien o inmueble recibida
en prenda.
El acreedor tiene un conjunto de derechos respecto al

bien dado en garantía: el primero de retenerlo en tanto
no sean satisfechos la obligación, los accesorios y los
gastos mencionados y, luego, ante el incumplimiento
de la obligación principal, proceder por la vía judicial
para que el bien se remate y con su producto se atienda
al pago de dichas sumas o se le adjudique en pago de
su deuda.
Otra facultad de la cual goza con frecuencia el acreedor

prendario es la de pedir la sustitución de la prenda si se
presentan desmejoras en la misma, no imputables a
deficiente conservación, para mantener el equilibrio

92
económico existente al momento de constituirse la

garantía.
La prenda sobre bienes muebles, en general, se

constituye por la entrega de los mismos; la de créditos,
mediante la notificación al deudor; y la de títulos valores,
a través del sistema de la entrega y el endoso
restrictivo, en prenda o en garantía que no confiere al
endosatario los derechos plenos del propietario, sino
apenas los de cobrar, protestar y endosar el instrumento
con la misma restricción y, desde luego, los derechos
generales de un acreedor prendario.
La prenda, como derecho real, confiere al acreedor

prendario los derechos de persecución y preferencia, o
sea, perseguir el bien en manos de quien se encuentre
y ser pagado con el producto del remate con preferencia
a los demás acreedores.
En materia mercantil, debe destacarse la existencia de

una modalidad de la prenda que no implica la entrega
del bien, como sería lo lógico, de acuerdo con la
naturaleza real del contrato, el cual se conserva en
manos del deudor, quien lo tiene en nombre y por cuenta
de su acreedor. Se trata de la llamada prenda sin
tenencia en donde, y en especial para cierto tipo de
bienes vinculados a una explotación económica,
agrícola, industrial o comercial, su retiro y entrega al
acreedor causarían trastornos severos al deudor, hasta
el punto de perturbarle completamente su actividad
económica y comprometer su capacidad de pago.
Clasificación de prendas
Prenda de dinero: La prenda constituída sobre el
depósito respalda el cumplimiento de cualquier otra
deuda u obligación de el garante a favor de una
empresa del sistema financiero.
Prenda civil: Es un contrato real, oneroso y bilateral por

escrito, cuyo bien entregado debe ser mueble y que
asegura una obligación principal civil.
Prenda mercantil: Es un contrato real, oneroso y

bilateral, que asegura una obligación mercantil para lo
cual uno de los contratantes debe ser comerciante y las
cosas prestadas destinadas a actos comerciales.
Prenda agrícola: Es aquélla donde se afecta, a favor del

banco, el producto animal o el de una cosecha. Se
relaciona con la financiación en la actividad
agropecuaria. Este contrato es unilateral, ya que sólo el
deudor que constituye la prenda es el obligado.
CBERTEC
Prenda industrial: Es aquélla sin desplazamiento, es

decir, sin la entrega del bien prendado, el cual queda en
poder del deudor y que se constituye en depositario de
la prenda. Se pueden constituir prenda industrial sobre:
maquinarias, equipos, herramientas, medios de
transporte, materias primas, productos terminados,
envases y cualquier producto, manteniendo su tenencia
y uso.
Prenda minera: Es aquélla con o sin desplazamiento en

que se gravan todos los bienes muebles destinados a la
industria minera y los minerales extraídos y/o
beneficiados de propiedad del deudor.
Warrant: Llamado también “Bono Prenda” es un título de

crédito emitido por los Almacenes Generales de
Depósito, junto con el Certificado de Depósito. Este
último acredita la propiedad de las mercaderías o bienes
depositados en el almacén que emite el título. El
Warrant comprueba la constitución de un crédito
prendario sobre las mercaderías o bienes indicados en
el Certificado de Depósito correspondiente.
Prenda de Títulos Valores: De acuerdo con la Ley de

Títulos-Valores, la persona propietaria de un Título-
Valor puede garantizar con él cualquier negocio o
transacción civil o comercial, realizado o por realizar,
debiendo para ello endosarlo con la cláusula que
mencione: “en garantía”, “en prenda” u otra análoga.
6.1.3.1.2 Aval
El aval es una garantía personal que se formaliza con la
firma del avalista puesta en el anverso de un título- valor
o efecto negociable.
Las modalidades más conocidas son los avales, es decir,

la intervención del banco en un título valor que le es
extraño, desde el punto de vista cambiario, pero
respecto al cual participa para garantizar la obligación total
o parcial de uno o varios intervinientes y las garantías que
se dan en numerosas hipótesis, por medio de las cuales
el banco responde ante terceros por el cumplimiento de
alguna obligación contraída por su cliente.
Los avales suelen solicitarse para que el cliente obtenga

crédito en el mercado con un título valor mucho más
llamativo para los interesados, por virtud de la
intervención del banco o para sustituir algunas formas
de caución que hayan sido exigidas al cliente, como la
constitución de una prenda o de una hipoteca, frente a
cuya demanda le resulta más ventajoso ofrecer una
garantía bancaria, que en la práctica suele ser
igualmente segura para el acreedor.

94
En cuanto a las garantías, las posibilidades son

ilimitadas. Entre las hipótesis más frecuentes se puede
mencionar las garantías prestadas ante la Capitanía de
un puerto para retirar una mercancía de la cual los
destinatarios no han recibido aún los documentos para
hacerlo. En este evento, el banco garantiza la
presentación oportuna de los documentos exigidos, en
cuyo defecto responderá por los daños y perjuicios que
puedan derivarse. Otro supuesto puede darse en el
caso de discrepancias entre los documentos exigidos
por un crédito documentario y los presentados por el
beneficiario. Este último puede obtener la garantía de su
banco a favor del pagador para que entregue el dinero o
acepte una letra de cambio, según esté previsto, sabien-
do que, de ser rechazados los documentos por el emisor
o el ordenante, el banco del beneficiario reembolsará la
suma correspondiente al banco pagador. Similar solu-
ción puede adoptarse cuando una persona tiene
necesidad de pagar ciertos impuestos o presentar
algunos documentos ante las autoridades dentro de un
cierto plazo, obligación frente a la cual cabe también
ofrecer la garantía de un establecimiento de crédito.
En general, puede decirse que en todos los supuestos

en donde su cliente se ve constreñido a respaldar la
seriedad de una oferta, el cumplimiento de un contrato, la
presentación de documentos, la verificación de
reembolsos, el cumplimiento de requisitos, etcétera,
cabe la posibilidad de otorgar una garantía.
En ambos supuestos, avales o garantías, y en cuanto se

trate de obligaciones contingentes, el banco no cobra
por sus servicios una tasa de interés por sustracción de
materia, sino una simple comisión a la cual se
agregarán los intereses a partir del momento en que
tenga que hacer un desembolso con cargo a sus
recursos.
6.1.3.1.3 Fianza
La fianza es una garantía personal, donde el fiador
(persona natural o jurídica) garantiza el cumplimiento
de una obligación del fiado. Existe la Fianza Mercantil
que se halla dentro del Código de Comercio y que
establece las fianzas, que permiten asegurar el
cumplimiento de un contrato mercantil y, además, la
Fianza Bancaria que es el compromiso del banco de
respaldar las responsabilidades y obligaciones de su
cliente, fianza a que se obliga el banco a través de la
Carta Fianza.
Además, se comenta que la fianza es una obligación

accesoria por medio de la cual una o varias personas
responden ante el acreedor por el cumplimiento de una
obligación ajena a favor de este último. Por medio de la
CBERTEC
fianza puede garantizarse el cumplimiento de cualquier

clase de obligación: pura, simple, condicional o a
plazo. Además, pueden garantizarse obligaciones
futuras o cubrir sólo una parte de unas u otras. En
general, comprende no sólo el cumplimiento de la
obligación principal, sino de las accesorias que, de
acuerdo con el contrato o la ley, se derivan de la misma.
La fianza suele distinguirse por la existencia de dos

prerrogativas a favor del fiador, conocidas con los
nombres de beneficio de excusión y de división. De
conformidad con el primero, el fiador ocupa una
posición subsidiaria por cuanto está facultado para
exigirle al acreedor que se dirija primero contra los
bienes del deudor principal y sólo en caso de insolvencia
o de resultar negativas las gestiones de cobro directo
proceda, entonces sí, en su contra. Esto es, en últimas,
que sólo ante la insolvencia del deudor es llamado el
fiador a responder por el cumplimiento de la obligación
garantizada. De acuerdo con el segundo, la existencia
de un número plural de fiadores permite a cualquiera
de ellos, demandado para el pago, solicitar la división
de la deuda entre los múltiples fiadores de manera que
sólo sea obligado al pago de la parte proporcional.
La parte más general de fianza implica la celebración de

un contrato por medio del cual una persona se
compromete a responder por el cumplimiento de
obligaciones ajenas. Si la obligación principal consta
en un documento, en él mismo pueden consignarse los
términos de la garantía. Existen, sin embargo, dos
modalidades vinculadas ambas con los títulos valores,
que conviene destacar, así sea brevemente.
De una parte, se tiene la figura del aval, modalidad típica

mediante la cual se garantiza en todo o en parte el pago
de un título valor que, por regla general, debe figurar en
el mismo instrumento por aplicación del principio de la
literalidad, aun cuando hay legislaciones que permiten,
como excepción por principio de la literalidad, que se
otorgue en documento separado. En principio, debe
advertirse por quién se avala, bajo pena de que el
avalista garantice a la parte que libere un mayor
número de obligados. De todas formas, quien avala no
está haciendo nada distinto de garantizar personalmente
el cumplimiento de una obligación principal, en cuya
relación es un extraño porque no ha intervenido en el
proceso cambiario, propio del título valor respectivo.
6.1.4 El crédito directo, indirecto y por tipo de garantía
8.4.1 El crédito directo

 Sobregiro;
 Pagaré;

96
 Letra de cambio;
 Leasing.
8.4.2 El crédito indirecto

 Avales;
 Cartas fianzas;
 Warrants.
8.4.3 Los créditos por tipos de garantía

 A sola firma;
 Avalados;
 Con garantía prendaria;
 Con garantía hipotecaria.
6.1.5 ¿Donde obtener un crédito?

La respuesta de dónde obtener el crédito no es difícil, pero sí es muy amplia
y compleja por la variedad de posibilidades que se ofrecen de acuerdo con
el país.
Hay dos tipos de crédito: el bancario y el no bancario.
8.5.1 El crédito bancario

El crédito bancario es aquella operación por medio de la cual los
bancos prestan el dinero necesario para comprar bienes, pagar
servicios o realizar una inversión.
El crédito bancario proviene de bancos estatales y de bancos

privados.
 Bancos estatales: Son variadas las entidades públicas

que actúan o han actuado en nuestro país como
entidades financieras. Entre ellas, se destacan los
bancos de desarrollo, de fomento, comerciales, mixtos,
agrario, industrial, de vivienda.
 Bancos privados: Las condiciones exigidas por los

bancos privados, en términos de tasas de interés, plazo
y garantías, son más duras que las de los bancos
públicos. De allí que sea muy difícil para las MYPE
(micro y pequeñas empresas) tener acceso a sus
recursos. Sólo cuando estos bancos canalizan fondos
internacionales específicos para pequeñas unidades
productivas, él o la dueña de la MYPE puede tener
acceso.
8.5.2 El crédito no bancario

El crédito no bancario es cualquier préstamo que no sea
otorgado por los bancos del sistema bancario del país. En
muchos casos, no es supervisado por las autoridades
monetarias del país.
Las siguientes son las formas más comunes que asume la

oferta de crédito: financiación propia, ahorro personal o familiar,
CBERTEC
préstamos amigos, vecinos, préstamos ONG, préstamos de

proveedores de maquinarias o equipos, crédito comercial u
otras entidades financieras.
6.1.6 Componentes de un crédito

Los componentes de un crédito son los siguientes:
 Monto del crédito;
 Los intereses;
 Plazo de repago;
 Período de gracia;
 Amortización;
 Garantías;
 Garantías reales;
 Garantía fiduciaria;
6.1.7 Créditos por el plazo del financiamiento
 Corto plazo (plazo menor a un año)

o Letras de cambio (proveedor);
o Letras de cambio (banco);
o Préstamos;
o Pagarés;
o Sobregiro;
o Crédito pignoraticio;
o Factoring;
o Cartas fianzas y avales;
o Warrants.
 Mediano y largo plazo (plazo mayor de un año)

o Préstamos;
o Con garantía prendaria;
o Con garantía hipotecaria;
o Créditos hipotecarios;
o Leasing;
o Crédito Comide.
6.1.8 Formas de financiamiento de un proyecto
6.1.8.1 Financiamiento bancario
 Puede darse para activos o capital de trabajo.

 Se requiere de algún tipo de garantía o aval.
 Solo los intereses se consideran gastos financieros.
 Pueden darse periodos de gracia parcial o total.
6.1.8.2 Financiamiento de proveedores
 Es un financiamiento de corto plazo.

 Financia principalmente el capital de trabajo de la
empresa como materias primas, insumos y materiales
indirectos.

98
 Se puede dar para activos fijos pero sujetos a créditos

con ataduras.
6.1.8.3 Leasing
 Es una modalidad de arrendamiento o alquiler con opción

de compra futura.
 Se realiza sólo para activos fijos (maquinarias y equipos).
 Parte de la cuota de alquiler es deducible del impuesto a
la renta.
 No se deprecia el activo fijo.
 No se considera al activo fijo como propiedad.
 Difícilmente se otorga a empresas nuevas.
6.1.8.4 Emisión de bonos y acciones
 Es una modalidad nueva en el país, que consiste en la

emisión de títulos valores negociables que se
comercializan en la Bolsa de Valores.
 No se encuentra desarrollada totalmente por los altos
niveles de regulación del mercado financiero.
 Es propio de grandes proyectos o empresas de gran
envergadura.
 El nivel de riesgo del título valor es clasificado por una
empresa clasificadora de riesgo para que se pueda
cotizar en bolsa.
CBERTEC
Resumen
 Dentro de las operaciones pasivas que ofrece el sistema financiero nacional se

tiene a los depósitos en las cuentas corrientes o depósitos a la vista, depósitos de
ahorro y depósitos a plazo. En todas ellas, los agentes superavitarios devengan una
tasa de interés pasiva, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera.
 Dentro de las empresas que la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

supervisa, se tiene: los bancos, las financieras, las Cajas Municipales de Ahorro y
Crédito, y las Cajas Rurales.
 Dentro de las operaciones activas que ofrece el sistema financiero nacional se

tiene a las colocaciones (préstamos), los sobregiros y las operaciones de descuentos.
En todas ellas, los agentes deficitarios enfrentan (devengan) una tasa de interés
activa, dado el caso, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera.
 Las garantías constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato principal y

tienden a asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este último.
Pueden ser reales y personales. En el primer caso, se tiene, como ejemplo las
distintas modalidades de prendas: prenda de dinero, prenda civil, prenda mercantil,
prenda agrícola, prenda industrial, prenda minera, warrant y prenda de títulos valores.
 En relación a las garantías personales, se tiene al aval que es una garantía que se
formaliza con la firma del avalista puesta en el anverso de un título-valor o efecto
negociable. Asimismo, se tiene la fianza que es una garantía personal, donde el fiador
(persona natural o jurídica) garantiza el cumplimiento de una obligación del fiado o
librado.
 Los créditos pueden ser del tipo bancario y no bancario. En el primer caso, se
tiene a los empréstitos provenientes de los bancos estatales y de las distintas
instituciones de la banca comercial (privada). En el segundo caso, se contemplan
aquellos casos donde los fondos de financiamiento provienen de modalidades no
consideradas en el caso anterior: autofinanciamiento, financiación de Organismos No
Gubernamentales (ONG´s), crédito de proveedores, etcétera.
 Los créditos, clasificados por el plazo, se presentan de la siguiente manera:
Corto plazo (plazo menor a un año)

Letras de cambio (proveedor);
Letras de cambio (banco);
Préstamos;
Pagarés;
Sobregiros;
Créditos pignoraticios;

100
Factoring;
Cartas fianzas y avales;
Warrants.
Mediano y largo plazo (plazo mayor de un año)

Préstamos;
Con garantía prendaria;
Con garantía hipotecaria;
Créditos hipotecarios;
Leasing;
Crédito Comide.
 Las modalidades para el financiamiento de un proyecto de inversión pueden ser

las siguientes:
 Financiamiento bancario;
 Financiamiento de proveedores;
 Leasing;
 Emisión de bonos y acciones.
CBERTEC

Manual 2015-I 01 Fundamentos de Finanzas (0372)

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CARRERAS PROFESIONALES CIBERTEC

Tema 2: El proceso de Intermediación Financiera

3.2 Interés compuesto

CARRERAS PROFESIONALES CIBERTEC

6.1 Operaciones financieras pasivas

CARRERAS PROFESIONALES CIBERTEC

Fundamentos de Finanzas pertenece a la línea de negocios y se dicta en las

El manual para el curso ha sido diseñado bajo la modalidad de unidades de

El curso es eminentemente teórico-práctico. En primer lugar, se inicia con una

Las finanzas y Servicio de la

- Definición de - Las operaciones

LA EMPRESA, DEFINICIÓN DE LAS FINANZAS Y

 Al término de la unidad, el alumno describe a la empresa, sus objetivos, el

 Definición de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las

CIBERTEC CARRERAS PROFESIONALES

1.1 La empresa y los Estados Financieros

1.1.1 Definición de empresa, sus objetivos fundamentales, su

Se define una empresa como una organización social que realiza un

Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes:

- Producir bienes y/o prestar servicios para satisfacer una necesidad

Puede definirse el entorno de la empresa como todos los elementos

El Macro ambiente, entre los principales aspectos del ambiente externo se

• Condiciones Económicas: se refiere al estado actual de la

• Los Clientes: constituido por los grupos de personas o

• Los Proveedores: son los abastecedores específicos de la

Según el Sector de Actividad:

Según la Propiedad del Capital:

Unipersonal: El propietario, responde de forma ilimitada con todo su

CIBERTEC CARRERAS PROFESIONALES

Pequeñas Empresas: Lo conforma un determinado limite de personas, no

Las Pequeñas y Microempresas (PYMES) .

1.1.2Los estados financieros básicos, importancia, características

Los estados financieros proporcionan información referente a la situación

USUARIOS DE LA INFORMACION FINANCIERA

1.1.3 Balance General, Estado de Ganancias y Pérdidas y Estado de

sino una lista de activos, pasivos y componentes del patrimonio reportando

El activo está constituido por los recursos de propiedad de la empresa

El pasivo comprende a todas las deudas u obligaciones que tiene la

 Tributos por pagar;

El patrimonio neto representa la participación de los propietarios

Finalmente, el balance general presenta la siguiente estructura que

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

CIBERTEC CARRERAS PROFESIONALES

1. Con los Datos que se le entrega a continuación, se le pide elaborar el balance al 31 de

Estado de ganancias y pérdidas

1. Elaborar el estado de Ganancias y pérdidas de la empresa “Casa Verde

La utilidad Operativa fue de 6 600

Los gastos financieros fueron: 1 200

El impuesto calculado para ese periodo es de 2 000

Las ventas durante el año sumaron 42 500

Gastos Administrativos 4 500

Utilidad bruta 13 800

Los gastos de ventas fueron 2 100

Costo de ventas 28 700

Es el estado financiero que compara el total de los ingresos con el

Pueden presentarse tres resultados en el saldo de caja:

Total ingresos > total egresos: superávit financiero

1.2 Finanzas y decisiones financieras

1.2.1 Definición de Finanzas:

Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que más explica y alcance

CUENTAS POR PAGAR

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Por ejemplo, cuando una empresa, a partir de la fecha, decide vender