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UNIDAD 2 – TEMA 2
CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
OBJETIVOS:
JE V
El objetivo de este tema es analizar las principales técnicas
de medición de la rentabilidad de un proyecto individual.
CONTENIDO:
1. Valor Actual Neto (VAN)
2. Tasa Interna de Retorno (TIR)
3. Relación Beneficio Costo (RBC)
4
4. Período de Recupero de la Inversión
5. Técnicas Informáticas Aplicadas
Economía y Evaluación de Proyectos – Facultad de Ingeniería – U.N.N.E. – Profesor: Ing. Rubén Sotelo
UNIDAD II – Tema 2: CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
INTRODUCCIÓN
EVALUACIÓN FINANCIERA:
Objetivos:
O j t os
9 Decidir la aceptación o rechazo de un proyecto específico
9 Decidir el ordenamiento de varios proyectos cuando éstos
son mutuamente excluyentes o existe racionamiento de
capitales
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UNIDAD II – Tema 2: CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
INTRODUCCIÓN
Dos p
proyectos
y pueden ser excluyentes
p y por tres motivos:
p
9 Porque agotan el presupuesto disponible para el otro
9 Porque ambos utilizan un insumo de oferta fija
9 Porque ambos representan soluciones alternativas
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Ejemplo:
$ 824.000 $ 964.000
INGRESOS
0 1 2 AÑOS
EGRESOS
$ 200.000 $ 100.000
$ 1.000.000
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$ 624.000 $ 864.000
SALDO:
FLUJO DE
CAJA NETO
0 1 2 AÑOS
624.000 864.000
VAN = − 1000.000 + + = $120.000
(1 + 0.2) (1 + 0.2) 2
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BN 1 BN 2 BN n
VAN = BN 0 + + + ... +
(1 + iop ) (1 + iop ) 2 (1 + iop ) n
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0,9
0 9 * 624.000
624 000 0,9
0 9 * 864.000
864 000
VAN = −1.000.000 + + = $ 8.000
(1 + 0.2) (1 + 0.2) 2
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SALDO:
FLUJO DE
CAJA NETO
0 1 2 AÑOS
$ 1.000.000
624.000 864.000
VAN10% = −1000.000 + + = $ 281.322
(1 + 0.1) (1 + 0.1) 2
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Cálculo de la TIR:
624.000 864.000
VAN 20% = − 1000.000 + + = $120.000
(1 + 0.2) (1 + 0.2) 2
624.000 864.000
VAN 30% = − 1000.000 + + = - $ 8.757
((1 + 0.3)) ( + 0.3))
(1 2
624.000 864.000
VAN40% = −1000.000
. + + = - $ 113.469
. 9
(1 + 0.4)
0 4) (1 + 0.4)
0 4) 2
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350000
iop VAN
300000
10 % + 281.322
250000
20 % +120.000
200000
30 % - 8.757
150000
TIR = 29 % 40 % - 113.469
VAN ($)
100000
50000
0
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
-50000
-100000
-150000
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$ 6.000
Proyecto A
$ 5.000
Proyecto B
$ 4.000
VAN ($)
$ 3.000
$ 2.000
$ 1.000
$0
0 5 10 15 16.67 20 25 30 35
$ -1.000
$ -2.000
Tasa de oportunidad (%)
El VAN
N supone una reinversión
ó a la
l tasa de
d oportunidad
d d de
d la
l
empresa.
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ANALISIS INCREMENTAL:
Teniendo los flujos de fondos de A y B, se construye un flujo
incremental del "proyecto" (A - B). Inherente a este flujo está
el hecho de q que al realizar A no se p puede realizar B y
y, p
por
tanto, los beneficios netos del proyecto B se sacrifican y se
vuelven un costo de oportunidad para el proyecto A.
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Limitaciones:
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n
Yt
∑
t = 1 (1 + iop )
t
donde :
Y: Ingresos
RBC = n E: Egresos (incluida la inversión)
Et
∑
t =1 (1 + i ) t p tasa de oportunidad
iop: p
n: número de períodos
op
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VENTAJAS Y LIMITACIONES
V t j :
Ventajas:
Indica cuántos pesos de beneficios se obtienen por cada
peso de costo asignado
p g al p
proyecto,
y lo cual p
permite comparar
p
varios proyectos entre sí y dar un orden de prioridad a los
mismos según la RBC
Limitaciones:
Entrega un índice de relación, en lugar de un valor concreto,
por lo qu
p que n
no da idea de la m
magnitud
gn u del p proyecto.
y .
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L desventaja
La n j de este indicador
n es qu
que ignora
gn los fflujos
uj
posteriores al período de recuperación, subordinando la
aceptación a un factor de liquidez más que de rentabilidad.
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Si se considera la iop:
Año
0 1 2 3 4 5 6
Flujo de Caja -3000 500 700 800 1000 1200 1600
Valor presente (tasa = 10%) -3000 455 579 601 683 745 903
Fl j de
Flujo d Caja
C j Actualizado
A t li d Acumulado
A l d -3000
3000 -2545
2545 -1967
1967 -1366
1366 -683
683 62 965
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