UNIVERSIDAD POLITÉCNICA ESTATAL DE CARCHI

FACULTAD DE COMERCIO INTERNACIONAL, INTEGRACIÓN,

ADMINISTRACIÓN Y ECONOMÍA EMPRESARIAL
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

NOMBRE: ESTEFANIA MEJÍA

NIVEL: 3 “A”
FECHA: 02-07-2019
Contabilidad Empresarial

MODELO DUPONT

El modelo Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la

rentabilidad de una compañía que usa las herramientas tradicionales de gestión del
desempeño. Para permitir esto, el Modelo Dupont integra los elementos de las
declaraciones ingresos con los del balance. Para explicar, por ejemplo, los bajos
márgenes netos de venta y corregir la distorsión que esto produce, es indispensable
combinar esta razón con otra y obtener así una posición más realista de la empresa. A
esto nos ayuda el análisis DUPONT.

Origen del Modelo Dupont

El modelo Dupont de análisis financiero fue hecho por F. Donaldson Brown,

un ingeniero técnico eléctrico que se integro al departamento de tesorería de una
compañía química gigante en 1914. Algunos años más tarde Dupont comprando 23 por
ciento de las acciones de la corporación General Motors y dio a Brown la tarea de
clasificar las enredadas finanzas del fabricante de autos. Este era quizás el primer gran
esfuerzo de reingeniería en los EEUU. Mucho del crédito para la ascensión del GM
pertenece luego a los sistemas del planteamiento y de control de Brown, según Alfred
Sloan, presidente anterior del GM. El éxito que sobrevino, lanzo el Modelo Dupont
hacia su preeminencia en todas las corporaciones importantes de los EEUU.

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más

importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa.

El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros

con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su
capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). Estas tres
variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso
eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que el
efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.

Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos el porqué utiliza

estas tres variables:

1. Margen de utilidad en ventas. Existen productos que no tienen una alta

rotación, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que
venden este tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les
queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables
sin vender una gran cantidad de unidades.

Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena
rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto
que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.

2. Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al anterior se da cuando

una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es
compensado por la alta rotación de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un
producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotación diaria, es mucho
más rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su
rotación es de una semana o más.

En un ejemplo práctico y suponiendo la re inmersión de las utilidades, el

producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en una semana (5
días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se reinvierten las utilidades), mientras
que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en
una semana su rentabilidad solo será del 20%.

Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor

precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
 3. Multiplicador del capital. Corresponde al también denominado
apalancamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar
inversiones sin necesidad de contar con recursos propios.

Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden
ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y
en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).

Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los costos
financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los
activos.

Cálculo del índice DUPONT

Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema

DUPONT, miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla.

Análisis Dupont

Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los

indicadores financieros, la constituye el denominado sistema Dupont. Este sistema
correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar
de establecer si el rendimiento de la inversión (Utilidad neta - activo total) proviene
primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del
margen neto de utilidad que tales ventas generan.

El método parte de la descomposición del indicador de rendimiento del activo

total, de la siguiente manera:

Utilidad neta / Activo total = (Utilidad neta / Ventas) x (Ventas / Activo total)

La igualdad se produce cancelando matemáticamente el factor ventas en la

parte derecha. Financieramente, esto quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa,
el rendimiento de la inversión puede originarse principalmente en el margen neto de
ventas o en la rotación del activo total.

Los dos indicadores involucrados en el cálculo se pueden descomponer, si se

quiere ver con mayor claridad de dónde surgen los aciertos o las deficiencias.
 (Utilidad neta/ventas) *(ventas/activo total) *(Multiplicador del capital)

Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen

de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales
(eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al
apalancamiento financiero.

Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:

Activos 100.000.000

Pasivos 30.000.000

Patrimonio 70.000.000

Ventas 300.000.000

Costos de venta 200.000.000

Gastos 60.000.000

Utilidad 40.000.000

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).

40.000.000/300.000.000 = 13.3333

2. (Ventas/Activo fijo total)

300.000.000/100.000.000 = 3

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =

Activos/Patrimonio)

100.000.000/70.000.000 = 1.43

Donde

13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.

 Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una
rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue
debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el cálculo
independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

El sistema Du Pont de análisis financiero tiene amplio reconocimiento en la

industria. Este conjuga, en un estudio completo, las razones de actividad y el margen de
utilidad sobre las ventas, y muestra la forma en la que estas razones interactúan para
determinar la tasa de rendimiento sobre los activos. . Cuando se emplea el sistema Du
Pont para el control divisional, tal proceso se denomina a menudo control del
rendimiento sobre los activos (ROA), donde el rendimiento se mide a través del ingreso
en operación o de las utilidades antes de intereses e impuestos.

Rendimiento sobre la inversión = (Utilidad/Ventas) * (Ventas/Activo Total)

La parte superior del sistema muestra el Margen de Utilidad sobre Ventas; las
partidas de Gastos individuales son totalizadas y posteriormente los Costos totales son
sustraídos de las Ventas para determinar el saldo de la Utilidad Neta después de
Impuestos. Al dividir la Utilidad Neta entre las Ventas se obtiene el Margen de Utilidad
sobre las Ventas.

Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las
ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de
estos, lo mismo que el efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por
el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

A todo empresario o inversionista la interesa conocer cuál es la rentabilidad de

su empresa, negocio o inversión, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda
en esta tarea, es precisamente el Índice Dupont.

El Índice Dupont sirve en efecto, para determinar que tan rentable ha sido un
proyecto. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la eficiencia en la
utilización de los activos.

Básicamente, la rentabilidad de una empresa está dada por esos aspectos.

 El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. La eficiencia
en la utilización de los activos, nos dice, precisamente eso: que tan eficiente ha sido la
empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los activos
que se tienen.

La empresa puede obtener buenas utilidades obteniendo un margen amplio de

utilidad sobre las ventas, o siendo muy eficiente en la administración de sus activos.
Mejor si es una combinación perfecta de las dos.

Analizar la situación financiera de cualquier empresa no es una tarea en

absoluto sencilla; existen multitud de indicadores que facilitan esta labor, pero deben
utilizarse de manera adecuada si no queremos llegar a conclusiones equivocadas o
inexactas. La correcta combinación de estos indicadores y su adecuada gestión hará que
nuestra labor sea mucho más sencilla y puede proporcionarnos mucha información
sobre la marcha de nuestra empresa.

Dos de estos indicadores son la rentabilidad sobre activos (ROA) y la

rentabilidad sobre capital invertido (ROE). Ambos indicadores expresan rentabilidad y
proporcionan mucha información sobre el uso que se está haciendo de los activos y de
los fondos propios, respectivamente. Pero, además, si los combinamos de manera
adecuada, puede proporcionar información adicional de la estructura de financiación
más adecuada para nuestra empresa.

La comparación entre ROA y ROE se realiza para determinar la forma más

conveniente de financiar el activo total o la inversión de la empresa. O lo que es lo
mismo, para determinar la estructura financiera (o de pasivo) más adecuada para el
crecimiento de la empresa. En finanzas, esta diferencia tiene un nombre y se llama
efecto apalancamiento.

El efecto apalancamiento puede ser:

Positivo, que se produce cuando el ROE es superior al ROA. Esto se dará

cuando el coste medio de la deuda sea inferior a la rentabilidad económica (ROA). En
este caso, la financiación de parte del activo con deuda ha posibilitado el crecimiento de
la rentabilidad financiera (ROE).
 Nulo (o cero), cuando ambas ratios coinciden. Esto sucede en el caso en que la
totalidad del activo se financie con fondos propios, es decir, no existe deuda en la
empresa.

Negativo, cuando el ROE es inferior al ROA. En este caso el coste medio de la

deuda es superior a la rentabilidad económica.

La empresa podría incrementar su nivel de endeudamiento únicamente en el

caso de que tenga capacidad para incrementar sus precios de venta y gestionar
eficientemente la totalidad de sus activos; esto es, cuando el incremento del ROA pueda
compensar el incremento del coste medio de la deuda. Por este motivo, la empresa
debería apalancarse solo en ocasiones puntuales para lograr un crecimiento que le
permita obtener una buena posición en el mercado, pero nunca como una constante de
su gestión.
 Bibliografía:

 Sánchez Ballesta, Juan Pedro (2002): "Análisis de Rentabilidad

de la empresa".

 https://www.pymesyautonomos.com/administracion-finanzas/que-
mide-la-relacion-entre-roa-y-roe

 https://www.fremap.es/SiteCollectionDocuments/BuenasPracticas
Prevencion/Libros/LIB.005.pdf

 https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3926169-sistema-dupont-
para-analisis-rentabilidad