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MINERALES NO METALIFEROS
(BPIMNM)
ASPECTOS REFERIDOS AL
DIMENSIONAMIENTO TECNICO - ECONOMICO
DE PROYECTOS MINEROS DE INVERSION
INDICE
1 -INTRODUCCION 4
2 - LA EMPRESA MINERA 5
• El recurso mineral :.. . 6
• La investigación minera . 6
• El capital de riesgo: . 6
• El capital intensivo: . 6
• El valor residual : . 6
• Los mercados de minerales: . 6
• El tiempo de maduración 7
• El ri esgo minero:. . 7
Tabla 1: El Riesgo en los Proyectos Mineros . 8
Gráfico 1: Esquema del Riesgo en los Proyectos Mineros.... . g
• Los objetivos de la empresa minera: . 9
• Los factores ambientales:. . 1O
Insumos . 17
Bienes o Productos .. . 17
Subproductos .. . 17
Tecnologia .. 17
Metodologia . 17
Proceso de extracción 17
Proceso de Elaboración . 17
Capacidad Teórica . 17
Coeficiente Operativo ..... . 17
Capacidad Real .. . .. . 17
Ritmo de Trabajo. ...................... . 18
Plan de producción .. . 18
Programa de Producción . .. . 18
Grado de Aprovechamiento . . 18
Cronograma de Ejecución (diagrama de Gantt) . 18
Anteproyecto de Ingenieria . 18
Proyecto de Ingenieria o Ingenieria de Detalle . . 18
5 - PROYECTOS MINEROS - NIVELES DE CONOCIMIENTO 19
Idea de Proyecto. . 19
Perfil de Proyecto.... . . .. 19
Modelos Genéticos de Yacimientos .. . 20
Tabla 2: Modelos Geológicos de Yacimientos de Minerales No Metaliferos. . . 21
Proyecto de Prefactibilidad . 22
Proyecto de Factibiiidad . 23
Cuadro 1: La Investigación Geológico - Minera .. 24
Gráfico 3: Secuencia de Tareas Geológico - Mineras 25
Tabla 3: Categorización de los Proyectos Mineros 26
Caracteristicas de ios Proyectos Mineros en Brasil. . 26
Cuadro 2: Emprendimientos Mineros en Brasil . 27
1.- Etapas . 27
2.- Recursos y Reservas . . 27
3.- Propiedad Mineral .28
4.- Derecho Mineral.. ... . 28
5.- Base Económica . 29
6 - ESTUDIO DE MERCADO 31
7 - DIMENSIONAMIENTO FISICO O TECNICO 37
7 - 1 - Tamaño dei Proyecto 37
7 - 2 - Localización.... .. 37
7 - 3 - A nteproyecto de Ingenieria .. 38
7 - 3 - 1 - Recursos y Reservas Mineras. .. 38
Clasificaciones utilizadas en los Estados Unidos de Norteamérica .. . 39
Cuadro 3: Clasificación de los Recursos Mineros U.S. Geologicai Survey - U.S . Burea u of
Mi nes (1976) ... 41
Clasificación Utilizada por los Paises del Este Europeo .. . . 43
Clasificación de Naciones Unidas .44
Cuadro 4: Codificación de Recursos Mineros I Tipo de Proyectos Mineros 47
Resumen Comparativo de las Ciasificaclones de Recursos Mineros.. . 50
Coeficientes de Certidumbre en la Categorización de Reservas . 50
7 - 3 - 2 - Explotación Minera . .. 53
1 - INTRODUCCION
Se considera que el potencial inversor que sea atraído por las propuestas del
Banco encontrará, al revisar este escrito, material analitico suficiente para aplicar a los
proyectos seleccionados y establecer, según sus reales posibilidades, pautas para el
aporte de financiamiento acordes con las necesidades de aquellos.
Por último, los autores creen su obligación destacar que esta obra se elaboró
pensando en poder brindar una ayuda teórico-práctica a quienes incursionen, con mayor o
menor profundidad , mayor o menor exigencia y empeño, mayor o menor pasión o
descreimiento, en esta ardua materia del analista de proyectos, quien pretende traducir en
fórmulas , parámetros e indicadores la noble actividad cotidiana del minero.
2 - LA EMPRESA MINERA
• El recurso mineral:
Deben resaltarse las particulares condiciones intrinsecas de los recursos
minerales: su heterogeneidad y carácter no renovable (que los constituyen en especies
únicas), la incertidumbre de su yacencia (que obliga a efectuar estudios y exploraciones
específicas para establecer su existencia), su emplazamiento en profundidad (que exige
reconocer adecuadamente su tercera dimensión), la localización , muchas veces distante,
en sitios determinados solamente por la Naturaleza (que decide la ubicación de la
actividad) y la necesidad, en muchos casos, de realizar tratamientos del mineral antes de
convertirlo en un producto comercial.
• El valor residual:
Es menester considerar que, en muchas oportunidades, las inversiones se destinan
a la instalación de infraestructuras o a la construcción de maquinaria especifica no
estándar, por lo cual si el negocio no logra su recuperación, el valor residual de los bienes
es de casi imposible realización Similar circunstancia debe tenerse presente cuando la
localización de los bienes no facilita su reventa .
1 BOSSON , R. y VARON, B.: La Industria Minera y los Paises en Desarrollo. Banco Mundial. Ed.Tecnos.
Madrid, 1978.
ATENUACION
TIPOS DE RIESGO DEL RIESGO
De Yacimiento:
Exploración ra-
• Reservas
RIESGO cíonal del depó-
• Leyes y composición
sito mineral.
• Contextura de la mena
MINERO
• Irregularidad de manifestación
Adecuado estu-
VINCULADOS AL Operativos: dio de factibili-
PROYECTO • Tecnología (Laboreo y Tratamiento) RIESGO dad.
O • Costos operativos TECNICO
RIESGOS PROPIOS • Gestión de la mina U Contratación de
Diseño e ingeniería
DEL PROYECTO
• n
OPERATIVO Seguros de
• Costos de inversión y plazos de instalación Caución.
RIESGO
Ri E'S GO FINANC'ERO
J::IE~GO EGOf>JúMICO
BA,JO
OBJETIVOS PRIMARIOS:
ECONOMICOS:
RENTABILIDAD
SUPERVIVENCIA
DESARROLLO
ESTRATEGICO:
CENTRO DE DECISION
OBJETIVOS SECUNDARIOS:
ESTABILIDAD
FLEXIBILIDAD
METAS SOCIALES
•Dimensionamiento Económico:
Se centra en la determinación del valor de las inversiones y los beneficios que
arroja el negocio. La evaluación del negocio se establece sobre la base de los parámetros
económicos usuales, tales como:
8 Actuaímente las empresas han adoptado para su analisis de resu ltados el VALOR ECONOMICO AGREGADO, mejor
conocido por EVA, su sigla en el idioma inglés, un sistema financiero integral creado por Stem Stewart para medir la
verdadera rentabilidad da las empresas y rem unerar a sus gerentes sobre la base del crecim iento real alcanzado. EVA
es el rendimiento de una compañía después de impuestos e intereses del ejercicio menos el costo del cap ita l propio en
ese período. Este parámetro es aplicado en el análisis histórico sobre el último ejercicio .
En el an álisis proyectado a través de la vi da útil, el VAN (kej es equivalente a la sum atoria de la s utilidades económica s
del proyecto después de impuesto a la ganancia y honorarios al Directori o actualizadas a la tasa que pretende el
inversor (kc) por su capital invertido.
En proyectos de inversión no es de aplicación el EVA sino el VAN (ke) .
•
Dimensionamiento Financiero:
Establece las fuentes de financiación del proyecto, que pueden ser de origen
interno (capital propio de la empresa, amortizaciones, beneficios no distribuidos) y externo
(aportes accionarios y otras figuras del mercado de capitales, créditos bancarios y demás
operaciones del mercado financiero , leasing, factoring , créditos de proveedores, etc.).
En todos los casos , las cifras incorporadas a los proyectos deberán justificarse a
través de documentación o cálculos elaborados que se adjuntarán, como anexos, a la
presentación .
Terminología Utilizada
Para brindar una mayor claridad , se definen, a continuación , los términos utilizados
en la formulación y evaluación de proyectos del presente trabajo 9, desarrollándose, con
9 Gran parte de las definiciones y conceptos económicos vertidos fueron adaptados del trabajo realizado por
el Ing. Jorge Grimoldi: Consejo Federal de Inversiones (C.F.I.): Manual Instructivo para desarrollar el
Formulario W 2 de Proyectos de Medianas y Grandes Empresas. Buenos Aires , 1996.
Proyecto de Inversión
Es una propuesta de aporte de capital destinada a la producción de un bien o
servicio, con un desarrollo y análisis técnico , económico y financiero, a través del tiempo ,
que permite apreciar su rentabilidad y recupero . Se denomina también Plan de Negocio.
Proyecto Minero
Es toda inversión en Activo Fijo y/o de Trabajo que requiere la Empresa Minera, en
su ámbito, con el propósito de obtener un beneficio a través del tiempo.
Proyecto de Reactivación
Es aquel desti nado a poner en funcionamiento una estructura total o parcialmente
inactiva . Si éste es encarado por la misma empresa en marcha se asimila en sus
caracteristicas a un proyecto marginal. En cambio si se trata de una nueva corresponde
incluir en las inversiones los valores de adquisición.
Periodo de Análisis
Tiempo durante el cual se analiza la evolución del negocio. Al periodo de análisis lo
fijan circunstancias externas, entre otras, fuentes financieras u organismos oficiales que
han de evaluar el proyecto. Generalmente conviene hacer coincidir el periodo de análisis
con la vida útil del proyecto, pues de esta forma se aprovechan al máximo las
posibilidades del mismo con las inversiones iniciales. Cuando el período de aná li sis es
mayor que la vida útil del proyecto de inversión será necesario prever oportunamente los
cambios a introducir; cuando es menor queda un valor residual que puede llegar a ser
importante y que no fue aprovechado.
Valor Residual
Ingreso que puede obtenerse por la venta del activo fijo que origina el proyecto de
inversión cuando finaliza la vida útil. Está estrechamente ligado a la duración del proyecto.
Si la vida útil es corta el valor residual puede ser alto y viceversa . Se debe prever que, en
aquellos casos en que por la ubicación de la mina, de la planta de procesamiento o algún
otro motivo justificado, no sea factible un recupero de un valor residual, la amortización
total de los bienes se debe producir durante el período de análisis. En proyectos de
inversión , el tema del valor residual es importante, porque los beneficios del proyecto son
los fondos autogenerados a través del tiempo más los valores residuales al fin del período
de análisis.
Periodo de Preinversión
Tiempo que demandan los estudios e investigaciones geológicas, de ingeniería,
eco nómicas y de mercado anteriores al período de instalación y que servirá a los fines de
programar y justificar la razonabilidad del proyecto; los gastos correspondientes son la
preinversión del proyecto.
Estado de Régimen
Es cuando se ha alcanzado el ritmo previsto de producción en mina y en planta y
los consumos de materias primas y materiales están en el nivel establecido, así como la
producci ón y la ca lidad. Se ha alcanzado el diseño del producto.
Etapas de Evolución
Son nuevos niveles de explotación que se prevén acometer y que originan nuevos
niveles de inversión de activo fijo y/o activo de trabajo.
DEC/S /ON DE ~ 1
j IMPLEMENTA R MOMENTO I ESTADO.l
EL PROYEC TO CERO RE~~EN
!l ¡.
PERIODO DE EXPLOTAC ION O DE FUNCIONAMIENTO DEL PROYECTO
AÑO CERO
PERIODO PERIODO DE tN5TA1.ACION PERIODO
DE PUESTA
PUESTA EVO LUCION PRODUCTI VA
PREINVER· APERTURA y MARCHA
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SION DESARROLLO MARCHA PLANTA
E YACI MIENTO MINA
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-n años
J, ~\l' J, , I\l'
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~l~~ :r:o DE TRABAJO
ESTUDIOS
AC TI VO FIJO
,
INVERSIONES
Materia Prima
Es el mineral o roca extra ída del yacimiento y/o comprada a terceros que, luego de
sufrir distintos grados de transformación en la planta de procesamiento, queda
incorporada al producto fina l.
Suministros
Son los elementos que, a través de un proceso productivo, coadyuvan a formar un
bien , integrándose en éste (como aporte de materia o energía) y pudiendo perder su
Insumos
Son todos los componentes que se integran en un proceso para obtener un
producto (resultado). En la actividad comercial en general es conveniente clasificar los
insumas en : mano de obra (directa e indirecta), suministros y otros (tercerización ,
impuestos, intereses, etc.).
Bienes o Productos
Son los elementos comerciales obtenidos por la actividad minero industrial.
Subproductos
Elementos comercializa bies producidos durante el proceso minero industrial que
tienen caracteristicas y aplicaciones distintas al producto final.
Tecno/ogia
Es el conjunto de conocimientos exclusivos de una actividad.
Metodo/ogia
Es la manera de concretar alguna actividad ordenadamente.
Proceso de extracción
Secuencia ordenada de operaciones, transportes e inspecciones que tiene el
mineral I roca desde el arranque desde el frente de trabajo hasta su despacho a planta,
venta o stock en cancha mina.
Proceso de Elaboración
Secuencia ordenada de operaciones, transportes, inspecciones, demoras y
depósitos que tiene la transformación del mineral en bruto hasta la obtención comercial
del producto final.
Capacidad Teórica
Es la máxima producción de una máquina que se puede lograr entre dos paros
su cesivos, en las cond iciones normales de uso y funcionamiento previstas.
Coeficiente Operativo
Es el que refleja , con relación a un periodo largo (meses o año), la incidencia de los
paros que afectan la producción normal de una máquina. Entre estos paros se tienen en
cuenta los originados por el mantenimiento preventivo, alimentación y descarga, limpieza
y otros funcionales .
Capacidad Real
Es la máxima producción en condiciones normales de funcionamiento durante un
período en el cual se han previsto los paros funcionales y de mantenimiento ordinarios.
A la capacidad real del equipo en la unidad de tiempo corresponderá una
capa cidad rea l anual si se determina el ritmo de trabajo.
Ritmo de Trabajo
Son las unidades de tiempo del proyecto en un año. Permite conocer, realmente , el
compromiso que tiene la empresa en la ocupación del personal y de la maquinaria.
Se determina:
Plan de producción
Es el volumen a realizar en un tiempo determinado (por ejemplo: toneladas laño).
Programa de Producción
Desarrollo de los volúmenes anuales de producción a través del período de análisis
que se determina para alcanzar el plan de producción.
Grado de Aprovechamiento
Relación entre el programa de producción y la capacidad real de la maquinaria y
equipamiento en un periodo determinado.
Anteproyecto de Ingenieria
Información técnica completa , aunque sin cálculos definitivos y de detalles, que
permite la valoración económica del proyecto y consecuentemente su evaluación y toma
de decisión para su instalación y funcionamiento.
Idea de Proyecto
Perfil de Proyecto
Esta clasificación admite ampliaciones en el caso de presentarse nuevos modelos no contemplados en ella
y puede adaptarse a las caracteristicas de la mineralogenia de cada pais.
Proyecto de Prefactibilidad
Proyecto de Factibilidad
La malla de muestreo debe ser muy densa y separada por intervalos controlados
geoestadísticamente, para que las dimensiones, forma , estructura, contenidos ,
calidades y demás características pertinentes del cuerpo mineral puedan definirse
con un alto grado de certidumbre. En el caso específico de los yacimientos de
minerales no metalíferos, cuando corresponda , quedará determinada una ley de
corte que defina las cantidades minables del cuerpo. Pueden ser necesarios
ensayos de tratamiento que requieran un muestreo volumétrico. El resultado final
es la definición de un yacimiento mineral cuyas características permitirán decidir la
realización de un estudio económico y de viabilidad minera.
ETAPAS DE ~TIGACK)N
II OBJETIVOS
11 ESPACIO
11 TIEMPO
11 NIVEL
I~
Localización de Regiones 1200.000 a
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U" EstLrlo de Documentaáón Técnica y Jurklca
Metaio;¡enia Regional
con posibili:lades geoIógicor
rriOOffiS. Eie<x:ión de los méto-
Inferiores Semanas
IDEA
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FOIogeoIogía - Irrager.es Satelitarias
Reconocirrientoo lleol6gicos pr"¡rrinares
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Petrografla - Mneralogla
Geollsica aérea (Wagnetomet,ía Electromagnetometria)
EvaluadÓfl analógica
Electi6n del rrélodode
Proopecdón Tácllca
SELECCI0'! DE ARCAS
De 200.000 a
SO.IX() km'
algunos ai'los
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Ir U
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Geofislca Terreslre (Magoelomelria. Resistivida::l , PI, Gravimetria ,etc)
Laboreos Superficiales ~;:os, Trird1eras, Gai catas)
Periornci<><>es
Elecdón del método de Ellplo-
""00 De 5.000 a
50 km'
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'" DefinidÓfl del Cuerpo 1:5.000 a
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Ensayos M nera/úr(jcos a Escala de laboratorio 00<ri=
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laboreos Mineros
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Estudio de Factibilidad Técnico--Econórrica:
Cálculo de Reservl'> y Cubicación
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De1irición de las Inversiones
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Aniiisis de Costos
EstlÓO del Mercado Especifico
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Factibilidad
Ingenieria Técnico- Yacimiento Exploración Depósito Exploración
Mina Económica- Detallada Mineral General
Plan Financiera
Minero
FACTIBILIDAD PREFACTlBILlDAD
11 Bailly, P.A. : Managing for Ore Discoveries. Mining Eng ., V.31 , N" 6, 1979.
12 Méndez, V.: Las Etapas de la Investigación Minera. Revista Panorama Minero N° 50. Bs.As., 1981 .
l
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
1.- Etapas
1.3.1.- Explotación o Minado (Lavra): Corresponde a la fase del aprovechamiento industrial deí
yacimiento, comprendiendo el conjunto de trabajos de destape y extracción del material , mediante
métodos previamente determinados por un plan de explotación económico.
2.1.- Recursos: Aplicado a las sustancias minerales , el término recursos ("elementos capaces de
generar ganancias') abarca a los depósitos desconocidos, que se presupone su existencia, a los
depósitos identificados y a partes de yacimientos que no son aprovechables en las condiciones
económicas , tecnológicas y politicas actuales , pero que podrán convertirse en comerciales al
ocurrir cambios en las condiciones ci tadas.
2.2.- Reservas: Comprende los recursos conocidos, que parcial o totalmente se consideran
aprovechables económicamente , en las condiciones tecnológicas, mercadotécnicas y políticas
actuales , basados en evaluaciones técnico-económicas sistemáticas.
3.1.- Ocurrencia Mineral (Ocorrencia Mineral): Consiste en cualquier indicio de una especie
mineral, aislada o asociada con otras , independientemente de su tamaño e interés económico.
3.2.- Depósito Mineral: Es una concentración localizada de una o más sustancias útiles, cuyo
orden de magnitud permite intuir un potencial interés económico.
4.1.- Bases de la Legislación Mineral. Los proyectos mineros en Brasil están regidos por el
Código de Mineria, cuya administración incumbe a la Dirección Nacional de Producción Mineral
(DNPM). El fundamento jurídico de la actividad minera en el país puede resumirse en:
• Los yacimientos minerales son bienes de la Unión.
• La posesión del suelo es distinta de la del subsuelo.
• Derecho de Prioridad.
• Participación del propietario del suelo en los resultados del aprovechamiento económico de
los recursos minerales.
• El Gobierno otorga derechos de investigación y explotación de sustancias minerales a
brasileños o empresas organizadas según la ley brasileña .
á Lavra) .
La concesión de explotación se otorga mediante resolución (portaria) , que consigna
un Derecho de Concesión de Explotación (Direito de Concessao de Lavra).
En legislaciones anteriores los derechos de explotación eran otorgados por
decretos (a partir de 1934) o de manifestación de mina (antes de esa fecha) .
Los Derechos de Explotación también pueden establecerse a través de un
Grupo Minero (Grupamento Mineiro), que propicia la reunión de varios decretos y/u ordenanzas en
una sola unidad minera.
conforme lo planeado.
.
~
6 - ESTUDIO DE MERCADO
Su objetivo es determinar la demanda del bien a producir, el precio de venta , las
caracteristicas del producto y la estrategia comercial a seguir. Las dos primeras, en
general, son no controlables por el proyecto , en cambio las últimas lo son .
El mercado consumidor está conformado tanto por los actuales consum idores
como por los que potencialmente podrían incorporarse demandando los productos del
proyecto o del mercado competidor. El estudio de este mercado es de vital importancia
debido a que las variables del mismo tienen influencia directa sobre los ingresos del
proyecto.
Mercado Consumidor:
• Características del segmento al que apunta el bien.
• Necesidades a satisfacer.
• Demanda (actual y proyectada) del bien a producir
• Mercado interno y/o externo.
14 SAPAG CHAIN , N. y R.: Preparación y Evaluaciónde Proyectos. Ed . Mc Graw Hill. Bogotá, 1997.
15 Cáted ra de Proyectos de Inversión del Instituto Tecnológico Buenos Aires (ITBA) , Equipo de Trabajos
Prácticos. Buenos Aires, 1999.
Mercado Proveedor:
• Disponibilidad de recursos (materia prima, mano de obra , etc.).
• ¿La demanda de insumos generada por el proyecto puede modificar los
parámetros de la oferta (precios, etc.)?
• Poder de negociación con los proveedores. Alianzas para disminuir el stock
de materias primas y materia/es.
Mercado Competidor:
• Situación actual de la competencia.
• Impacto del proyecto en la competencia.
• Posible reacción de la competencia.
• Condiciones para /a importación : barreras arancelarias, cupos, cuotas , etc.
• Alianzas para atender segmentos del mercado
Mercado Distribuidor:
• Disponibilidad de canales de comercialización.
• Funcionamiento de los canales de comercialización.
• Tercerización .
Por otra parte se debe realizar un Diagnóstico Interno del proyecto que consiste en
estudiar todas las fuerzas internas de la empresa, que incluye los recursos humanos,
mineros, técnicos , financieros , etc. con el objetivo de detectar sus fortalezas y debilidades;
se deben analizar las existentes y las potenciales.
16 LEVAGGI , G.: Herramientas para Análisis de Marketing Estratégico. Ed. Universo. Buenos Aires, 1998.
2) Cantidad a vender a través del tiempo: Define el plan de ventas y las etapas a
cumplir.
- Calidad.
- Características especiales.
- Servicios adicionales. Pre y post-venta.
- Cadena de distribución.
- Canales de comercialización.
- Estrategia de ventas con los clientes. Alianzas Qust in time).
- Estrategia de compra con los proveedores. Alianzas Qust in time).
Inf. Primaria
Análisis Histórico
M. Consumidor Inf.Secundaria
Análisis de la
Competencia Proyecciones
Situación Presente
M.Proveedor Series de
Análisis de la
M.Distribuidor Tiempo
Situación
Regresiones
Proyectada
DIAGNOSTICO
EXTERNO
PRECIO
ESTRATEGIA
DIAGNOSTICO COMERCIAL
INTERNO CARACTERISTICAS
Los resultados del estudio de mercado: demanda del bien a producir, precio de
venta, caracteristica del producto y estrategia comercial a seguir, junto con las reservas
de mineral son los datos básicos de los cuales se nutrirá el proyecto.
stocks de productos terminados y, en el orden económico, las inversiones, los costos y los
ingresos.
El precio de venta resultará significativo al calcular los ingresos por las ventas que
repercutirá en el flujo neto de caja y consecuentemente en la rentab ilidad del proyecto.
LOCALlZACION
ESTUDIO
DE MERCADO
-D-
COSTOS :::!>;::::~> ANALl515 TECNICO-ECONOMICO
Fuente: Catedra ITBA 15
Si bien algunas de las principales variables Iimitantes son las reservas cubicadas y
la disponibilidad de fondos , la determinación del tamaño del proyecto está íntimamente
ligada a la demanda del producto, a la unidad minima de producción rentable y a la
economía de escala que se adopte. Por ello, la elección del tamaño viene limitada por un
lado por la demanda insatisfecha a cubrir y por otro por la unidad mínima de producción
rentable.
7 - 2 - Localización
-
BANCO DE PROYECTOS DE INVERS/ON EN MINERALES NO METALlFEROS
7 - 3 - Anteproyecto de Ingeniería
A los fines de lograr tales propósitos, los resultados alcanzados en las distintas
etapas de investigación minera se han traducido , tradicionalmente , utilizando sistemas de
clasificación del recurso mineral. Existen diversas terminologias adecuadas para la
ilustración de las condiciones de yacencia del mineral en la corteza terrestre, que en
algunos casos crean cierta confusión semántica. Se exponen a continuación los Sistemas
de Clasificación de Recursos más utilizados, intentando establecer una vinculación entre
ellos.
17 LEITH (1 939) en HERRERA, A. : Los Recursos Minerales de América Latina.EUDEBA, Buenos Aires,
1965.
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Técnico-Económico de Proyectos Mineros de Inversión 39
I
;
L-
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
Es asl que, por evolución del enfoque antedicho , una de las clasificaciones más
completas , que abarca a la totalidad de los materiales naturales presentes "in situ " en la
corteza y muy utilizada actualmente por especialistas de todo el mundo es la establecida,
en 1976, por el U.S.Geological Survey y el U.S.Bureau of Mines lB Tiene en cuenta el
grado de conocimiento geológico de una comarca y la factibilidad económica de poder
obtener productos minerales vendibles.
18 HOOVER , Herbert: Principies 01 Mining. McGraw-Hill Book Co. Nueva York, 1909.
19 Boletines del U.S.Geological Survey y del U.S.Bureau 01 Mines .
20 BLONDEL, F. y LASKY, S. : Mineral Reserves and Mineral Resources. Economic Geology, 1956.
se conocen o se han estimado por ensayos especificas que involucran desde el análisis
geológico empírico hasta el muestreo sistemático del cuerpo mineral.
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GRAD O DE CON O CIM IENTO GE OL OGI CO
Recursos Medidos: son los que revelan el mayor grado de avance en el análisis
geológico permitido La cantidad existente se calcula a partir de las dimensiones del
cuerpo mineral reveladas en afloramientos, sondeos y excavaciones mineras. La ley y
calidad del mineral se calculan a partir de los resultados analiticos de un muestreo
detallado. La inspección del cuerpo , toma de muestras y determinaciones paramétricas
deben realizarse con intervalos estrechos adecuados que permitan establecer con
precisión el carácter geológico de la mineralización en función a su geometría, tamaño,
ubicación y demás relaciones de yacencia y condiciones mineralógicas y estructurales.
El aspecto económico queda expresado en función del destino del mineral y el tipo
y características de la tecnología de tratamiento propuesta. Desde este punto de vista se
consideran reservas de balance y fuera de balance.
Los resu ltados del análisis de los aspectos geológicos y mineros permiten encarar
la viabilidad económica, que a su vez admite dos fases establecidas: la económica y la
subeconómica (N.U . prefiere denominarla potencialmente económica) y una tercera fase ,
para aquellos casos no sometidos a evaluación económica pero que se presume tal
posibilidad , que correspondería denominar presuntamente económica (para N.U.:
intrínsecamente económica) .
El código numérico que identifica las diferentes clases posibles designa con el
número 1 al grado más elevado de cada eje, y con cifras sucesivas, a los restantes . Los
códigos son :
De esta manera, las clases posibles, de acuerdo con lo establecido por esta
Clasificación , son:
Gl .....
/64 //GS
./
Fl
I!81'VDlO GI!OLOG'CO
CUADRO DE CLASIFICACION DE
NACIONES UNIDAS (1996)
~
c. FACTIBILIDAD (ECONOMICA) A FACTIBILIDAD (SUBECONOMICA)
~ (CODIGO 111) LJ) (CODIGO 2 11)
U PREFACTlBILlDAD
(CO DIGOS 121 ; 122; 221 y 222)
PERFIL IIDEA
PERFIL
(CODIGOS 331 y 332)
RECURSOS NO
IDEA
(CODIGO 334)
U IDENTIFICADOS
(COD IGO 335 )
I
~
BANCO DE PROYECTOS DE IN VERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
En 1989, Australia publica "The Australian Code for Reporting of Identified Mineral
Resources and Ore Reserves", conocido como el "Código JORC"25, donde, tomando
como referencia el sistema de clasificación de recursos estadounidense, y tras sucesivas
actualizaciones, se establecen estándares minimos, recomendaciones y normas para la
información pública de resu ltados de exploración , recursos minerales y reservas de mena .
En este documento se incorporan importantes modificaciones, particularmente al incluir la
figura de la competencia en la persona responsables de los estudios. El objetivo
primordial es el ofrecimiento, a los mercados de capitales y valores , de activos mineros
sustentados en una metodología de evaluación confiable y transparente.
2S Au stralasian Code lor Reporting of Mineral Resources and Ore Reserves (The JORC Code). The
Australasian Institute 01Mining and Metall urgy, 1999.
.-
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
Los informes públicos que tratan sobre recursos y/o reservas minerales se
encuadran en el siguiente esquema , que relaciona los resultados de la exploración , los
recursos minerales y las reservas de mena :
RESULTADOS DE EXPLORACION
RECURSO RESERVA
MINERAL DE MENA
INFERIDO
-----* ---- -- - - - -,
INDICADO ~ PROBABLE
I
... ~ I
I
-
MEDIDO
_..,
----
PROBADA
- J
- - - FAC TORES MODIFICADORES' ..
CONSIDERACIONES SOBRE LOS FACTORES MINEROS, METALURGICOS,
ECONOMICOS, MERCADOTECNICOS, LEGALES, AMBIENTA LES,
SOCIALES Y POLiTICOS
Recurso Mineral Indicado es la parte de los Recursos donde las cantidades, tenores
y/o calidades , contenido mineral , morfología, continuidad y otros parámetros físicos fueron
establecidos de modo que las estimaciones realizadas resultan confiables. Involucra
investigaciones con muestreos en localizaciones (afloramientos , trincheras , pozos,
galerías y perforaciones) , adecuadamente espaciados.
26 Soulh Alrican Code lor Reporting 01 Mineral Resources and Mineral Reserves (The SAMREC Code).
Soulh Alrican Institute 01 Mining and Melallurgy, 2000.
27 Nalional Instrument 43-101 . Slandards 01 Disclosure lor Mineral Proyects. CMA, 1998.
28 CIM Slandards on Mineral Resources an Reserves. Definilions and Guidelines. Canadian Instilule 01
Mining, Melallurgy and Pelroleum , 2000.
29 Definitions 01 Reserves and Resources and Guidelines and Criteria . Institute 01 Mining and Metallurgy,
1991.
30 A Guide lor Reporting Exploralion Inlormalion, Resources and Reserves. Sociely 01 Mining Engineers,
1994
31 MINISTERIO DE MINAS Y ENERGIA: Norma Brasileira para Classilica9ao de Recursos e Reservas
Minerais. D.N.P.M., Brasilia, 2002 .
32 INSTITUTO DE INGENIEROS DE MINAS DE CHILE (En elaboración)
Sin embargo, se destaca , como quedó establecido en las líneas precedentes, que
estos sistemas de clasificación se basan en parámetros disímiles que no resultan
estrictamente homologables.
I I RESERVA PFlONCnlc.,Io.o~
(>
E
e "
o A B C I C1 1e= u
u
w
111 122
"w 121
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"'"
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'"
PRESUN 33 1 332 333 334 335
ECQNQM
REFERENCIAS :
U.S.GEOLOGICAL SURV EV • U.S. BUREAU QF MINES (1976)
HOOVER , H (1909)
lElTH 11939)
ESTE EUROPEO
NACIONES UNIDAS (1996)
Sin embargo, estos porcentajes no son fijos , pudiendo variar de acuerdo con la
homogeneidad del depósito mineral , el tamaño de los bloques considerados y otros
factores . Cabe recordar que la desviación típica mantiene la siguiente relación con la
varianza (V) , el valor medio (M) y el coeficiente de variación (C):
a =...¡v- ó
y, e =a I M
CANTIDAD
MUESTRAS > 60% 60 -25% < 25%
DISTANCIA/ALCANCE <% %-1 >1 <% %-1 >1 <% %-1 >1
O"m < 25% MEDIDA MEDIDA INDICADA MEDIDA INDICADA INDICADA MEDIDA INDICADA INFERIDA
O"m =25-40% MEDIDA INDICADA INFERIDA INDICADA INDICADA INFERIDA INDICADA INFERIDA INFERIDA
O"m > 40% INDICADA INFERIDA INFERIDA INFERIDA INFERIDA INFERIDA INFERIDA INFERIDA INFERIDA
ERKRIDAME RESERVAS
.- < 20%
20-50%
MEDIDA
INDICADA
> 50% INFERIDA
VARKRIDAME ~ In = (i o"~;) I n2
y el error de krigeage de la media (ERKRIDAME), es
34En NIEVAS, H. Curso sobre Introducción a la Geoestadislica Lineal aplicada a la Evaluación de Recursos
Mineros . Buenos Aires,1995 .
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Técnico-Económico de Proyectos Mineros de Inversión 52
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
7· 3 . 2 . Explotación Minera.
En el laboreo a cielo abierto, estas etapas (que exhiben una menor complejidad
operativa que en la minería subterránea) se distinguen porque: la apertura suele coincidir
con el destape de la mineralización al retirarse las cubiertas estériles que pudieran existir.
El acceso, en general, requiere el labrado de trincheras maestras para ingresar al cuerpo
mineralizado. La preparación y desarrollo consisten en la diagramación de trincheras de
corte, bancos y frentes de trabajo, a partir de los cuales se realizará la explotación. 38
La tecnolog ía adoptada para el procesamiento del mineral ! roca debe ser descrita
en detalle, indicando para cada operación las condiciones óptimas de trabajo ; se utilizarán
diagramas de flujos para indicar operaciones, transportes, demoras, inspecciones y
depósitos mediante símbolos.
Balance de Materiales
Indica las cantidades que ingresan, las que quedan en las máquinas y las que
salen en la unidad de tiempo. Si en un proceso se obtienen dos productos (concentrado y
estéril) el balance se expresa a través de la siguiente fórmula :
F=C+T
F• f =C 'c + T • t
C'c
% R = --------- • 100
F" f
c • (f - t)
R = -------------
f ' (c - t)
F
K " ---
C
e -t
K = ------------
f-t
7 - 3 - 4 - Medios de producción
• Yacimiento y Terrenos .
Corresponde acompañar una copia de los planos de ubicación de los lotes,
medidas, superficie total y nomenclatura catastral. Se informará sobre el rég imen legal de
ocupación (propios o de terceros). En el caso de hab.er sido adquiridos se requiere la
copia autenticada de la escritura de dominio. Cuando juridicamente el yacimiento minero
no componga una unidad con el terreno , deberá certificarse su própiedad legal, por
autorid ad competente.
• Instalaciones Industriales
Son aquellas que prestan servicios al personal y al proceso que desarrolla la
actividad empresaria, tanto en mina como en planta. Se requiere para cada instalación
El nivel de detalle requerido para cada instalación debe permitir, al igual que
edificios y obras complementarias, su presupuestación por parte de contratistas.
• Maquinaria y Equipamiento
Definido el Plan de Producción se debe adoptar la capacidad real de cada tipo de
máquina operativay en función de todo.s los factores que intervienen (tipo de producción ,
materias . primas , rendimiento del personal y condiciones de trabajo) , se justificará la
cantidad de ellas que hay que incorporar para poder cumplir con el programa de
producción , a través del cociente entre la producción requerida y la capacidad real de
cada tipo de máquina . El grado de aprovechamiento de cada sección operativa es el
cociente entre el volumen requerido de la producción .sectorial y la capacidad real del
sector (éste Último es el producto entre la capacidad real unitaria yla cantidad de má-
quinas del sector)
.
--------
, .. ..
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
El "cuello de botella " de una linea corresponde a la seccipn con mayor grado de
aprovechamiento,.cuya capacidad real incide en la última con el nivel de producción más
bajo; éste riivel de prodúcción es lac:apacidad real del equipo.
• Rodados
Son los bienes destinados al movimiento y transporte de personas, mínerales y
mercaderia que tienen una vida útil inferior a la de las máquinas de proceso por un mayor
uso intensivo y por estar más expuestos a distintos riesgos y consecuentemente con
primas de seguros elevadas.
• Muebles y Uti/es
Los muebles y útiles corresponden al moblaje de toda la empresa. Estas
adquisiciones se justificarán , en forma global, por secciones (producción de mina y planta ,
comercialización y administración) informando sobre las características generales.
Interesa en particular el moblaje y útiles de los servicios de computación , laboratorio,
comunicaciones y sociales (comedores, primeros auxilios, consultorios y otros).
7· 3 . 5 - Suministros
Se debe informar sobre los consumos anuales durante el período de análisis y por
área de producción (mina y planta) , administración (materiales de oficina) y
comercialización (materiales de empaque).
Hay que tener en cuenta que durante el período de puesta en marcha los consu-
mos específicos son mayores y que al final de cada año se sumarán al consumo de estos
elementos los incrementos de la mercadería en curso y semielaborada. Con relación al
tipo de elementos se describírán sus características técnicas; sobre el origen se informará
si son de industria nacional o importados; se adoptará una unidad de medida para cada
uno y se informará sobre la modalidad de abastecimiento y principales proveedores
previstos.
• Mercaderia en proceso
La mercadería en curso (mercadería promedio que hay dentro de las máquinas
Los stocks de cada uno de estos elementos se determinan teniendo en cuenta las
variaciones que se registran a través del año y los valores promedio resultantes. Cuando
el proyecto corresponde a una empresa en marcha las existencias de Activo de Trabajo
son las de las fechas de cierre de los balances futuros.
• Transporte
Se indicará si el transporte de los minerales en bruto de mina a planta, de los
materiales principales y semielaborados que se han de incorporar al proceso y de
productos y subproductos que se ~omercializan se efectúa por cuenta propia o de
terceros. Si es por cuenta propia ya fue justificada la adquisición de los rodados ; si es por
cuenta de terceros se informará sobre el medio elegído, distancia media a cubrir y costo
unitario del flete y seguro, díscrimímindo el IVA.
7 • 3 • 6 • Requerimiento de Personal.
Se informará sobre el tipo y promedio anual de personal que se prevé en cada una
de las áreas a través del período de análisis, para toda la producción o por producto. En
este último caso corresponderá la mano de obra directa por producto y los coeficientes de
distribución para afectar el resto . Se indicará la cantidad de turnos por día y las horas /
hombre disponibles / año y sección .
Las cargas sociales incluyen los adicionales por productividad que establezca el
convenio laboral cuya copia se acompañará En el turno nocturno se incrementarán los
jornales en la proporción que corresponda.
7 - 3 • 7 - Aspectos Ambientales.
La actividad minera genera condiciones que llevan a la ruptura del equilibrio de los
procesos naturales que actúan en su entorno 40 Entre las actividades industriales que
afectan al medio ambiente, la minería es una de las más notables. La importancia de este
impacto varía de acuerdo con el tipo de mineral , sustancia o roca que se extrae, las
características de los yacimientos, su ubicación geográfica , la conformación geológica y la
modalidad de su explotación y tratamiento. Se introducen , así, importantes modificaciones
en el medio debidas tanto a las propias tareas extractivas como al aporte de significativas
cantidades de contaminantes.
40 SCHALAMUK, l., SABIO, D. Y MENDIA, J.: Incidencia de la Actividad Minera sobre el Medio Ambiente.
Revista de la Asociación Argentina de Geólogos Economistas NO 9. Buenos Aires, 1992.
Al final de la vida útil del yacimiento , se abandonan las tareas mineras y se produce
el cierre de mina, cuya planificación y efectiva concreción debió acompañar a la fase
operativa y que culmina los trabajos de remediación . En la fase de post-explotación debe
practicarse un programa de monitoreo que asegure las condiciones del medio durante
períodos prolongados.
Cabe consignar que son medidas preventivas las que tienden a evitar o minimizar
efectos nocivos sobre el medio.
8 - DIMENSIONAMIENTO ECONOMICO
Tiene por objeto determinar las Inversiones para implementar el anteproyecto de
ingeniería y los Beneficios que se pueden esperar del plan de explotación a través de la
vida útil del proyecto o período de análisis impuesto. Se debe entender que los beneficios
exceden a las utilidades, dado que incluyen las amortizaciones y los valores residuales del
activo fijo al fin del periodo de análisis, asi como la totalidad del activo de trabajo original.
Concluye este dimensionamiento con la determinación del flujo neto de caja y de los
parámetros económicos, entre ellos, el período de recupero de la inversión total, el valor
actual neto sin actualizar, el valor actual neto a tasa de actualización pretendida del
inversor y la tasa interna de retorno de la inversión total.
8 - 1 - Inversiones
Las inversiones son de activo fijo y activo de trabajo. Las primeras son estáticas y
las segundas dinámicas.
I
I
I
l
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
Cuando en estas ofertas los precios incluyen la financiación del proveedor se debe
desafectar el interés de la financiación y registrar el plazo (que será tenido en cuenta en el
dimensionamiento financiero) .
a) Bienes de Uso
Generalmente los terrenos no son depreciados pero podría ser que al concluir el
período de análisis del proyecto se prevea una variación del valor (negativa o positiva)
que habrá que tener en cuenta .
Como auxiliares en este rubro se tiene en cuenta el costo (valor FOB si corres-
ponde) de máquinas, equipos, aparatos de laboratorio, máquinas de taller y otros, que
aunque no están directamente relacionados con el proceso productivo tienen una vida útil
similar a las máquinas operativas.
Se incluyen en este rubro los accesorios; los repuestos que se adquieren con las
máquinas pueden considerarse como parte de ellas pero las reposiciones serán parte de
los bienes de cambio.
" El valor FOS es el valor de la mercadería puesta sobre barco en el puerto de origen, líbre de gastos.
que se encuentra desarrollando, no las utilice a la fecha del proyecto, pero que éste
requiera , no corresponde incluirlas como inversiones.
Gastos Conexos a la Importación. Son los gastos que se suman al valor FOB
hasta retirar los bienes de la aduana . Corresponden a las máquinas, equipos y accesorios
y rodados , comprendiendo: fletes y seguros (éstos con el FOB forman el CIF) y todos los
gastos aduaneros: derechos, tasas, impuestos, contribuciones, honorarios, transportes,
manipuleo, almacenaje, guinche, grúa y otros. Se hace notar que en este listado no se
incluyen los gastos del importador.
Se indicarán los gastos incurridos desde la salida de la Aduana para los bienes
importados o lugar de entrega del importador o proveedor local para los nacionalizados o
nacionales, hasta el ingreso a la mina o a la planta; generalmente corresponden a flete y
seguro en el ámbito nacional y son un porcentaje del valor CIF.
Asimismo , hay algunas inversiones que por no estar realizadas sobre terreno
propio deben ser consideradas como cargo diferido. Estos gastos se asimilan, en su
tratamiento contable, a activo fijo.
Sin duda este rubro de gastos es el más importante y hay que tener el cuidado de
registrar con detalle los principales y en forma global los restantes. Conviene que este
gasto se muestre en forma mensual para los distintos rubros. Los meses corresponden al
período de instalación que se determinó en el cronograma.
Durante la elaboración del proyecto de inversión se deberá estimar este gasto con
relación al monto de venta del ejercicio, la duración del período de puesta en marcha y la
producción realizada en ese período inicial. Cuando a través del análisis de costo de
producción del primer año se conozca realmente este gasto corresponderá ratificar o
rectificar lo estimado (proceso de iteración).
Patentes y Licencias. Esta erogación es una inversión cuando se paga por única
vez. Cuando se abona en función de unidades producidas (gasto del área de producción)
o vendidas (gasto de comercialización) constituye un gasto en el plan de explotación (por
ejemplo, el pago de "royalty"). Si este rubro se paga en divisas será un gasto externo.
Se destaca que, todas las inversiones y gastos tienen que íncluirse en los listados
pertinentes, exentos de IVA, el cual se informa por separado como un rubro específico.
Bienes de Cambio. Los bienes de cambio son los inventarios, los que han sido
cuantificados en el dimensionamiento físico y, en el orden económico, se los va lúa.
anual que se determina en los costos. Este porcentaje tiene relación con la estimación de
un inventario global equivalente a meses de consumo (por ejemplo: incluyendo materiales
de origen nacional e importado el promedio de inventario global podria tener un valor
equivalente a 3 meses de consumo , o sea, a un porcentaje del 25% del consumo anual).
Los stocks que se mencionan corresponden a los promedios anuales pues cada
uno de ellos varia durante el año. En el caso de los minerales en bruto , esta variació n se
pone muy en evidencia. Corresponderá informar sobre los "picos" má xi mos y minimos con
sus respectivas fechas (los picos máxi mos requerirán financiación adicion al),
incorporándose al cuadro de inversión en activo de trabajo sus valores promedio.
En el crédito por ventas (valor contable promedio del monto adeudado por los
clientes durante el año, que puede incluir o no el costo de la financiación del crédito) está
incluida la utilidad y, además, en el costo total del crédito , la imputación corres pondiente a
la amortización . Si se quiere determinar el valor neto de la inversión que debe realizar la
empresa para mantener este nivel de crédito hay que restar los dos conceptos indicados.
Cuando la empresa está en marcha no se informa sobre los valores promedio del
Activo de Trabajo sino sobre los valores del proyecto a la fecha de los balances futuros
(balance pro-forma) que corresponda.
8 - 2 - Costos Anuales
Para determinar los costos par producto hay que conocer los gastos propios y los
gastos generales en cada una de las áreas; éstos últimos se distribuirán por producto,
seg ún coeficientes de distribución que hay que determinar para cada gasto general.
Los costos del proyecto de una empresa en marcha corresponden a los nuevos
gastos que origina el proyecto. Se deben exclu ir los gastos de la empresa en marcha que
aprovecha el proyecto.
Se debe trabajar con la estructura del Costo de Operación Anual o Costo Total de
lo Vendido a través del tiempo. Asi.mismo, resulta necesario detallar la estructura de
gastos del área de producción pero se debe tener en cuenta que las otras áreas también
tienen su propia estructura de gastos que hay que desarrollar por separado para justificar
los totales (se deben acompañar los cálculos) .
El costo del área de producción abarca los rubros : minerales en bruto adquiridos a
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Técnico-Económico de Proyectos Mineros de Inversión 73
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
terceros (correspondientes a consumo, año por año) , mano de obra directa y los gastos
generales de explotación y procesamiento. Estos tres constituyen los gastos de
explotación y procesamiento del mineral. El costo de producción se obtiene restando a
estos últimos los gastos de puesta en marcha y el incremento de la mercadería en curso y
semielaborada.
Amortizaciones. Son una partida de los costos que compensan la pérdida de valor
por el desgaste físico (depreciación) y/o por causas económicas (obsolescencia) que
experimentan los bienes en el transcurso de su vida útil El régimen de amortización
depende de las características del bien. Las modalidades de amortización para distintos
bienes quedan reflejadas según curvas que manifiestan la depreciación física de tales
elementos.
Los tiempos de amortización son distintos según el tipo de bien que se trate. No
obstante, algunas empresas tienen permitido impositivamente un sistema de amortización
acelerada, en cuyo caso se aplicará éste.
75
50
VALOR
RESIDUAL
25
0+------------------__ ....:::.1
42SABIO, D.: Valuación de Labores Mineras Subterráneas. Memorias del II Congreso Internacional
Geológico de Mineria. Ecuador, 1989. Revista de la Asociación Argentina de Geólogos Economistas N° 8.
Buenos Aires, 1991.
Aspectos Refeddos al Dimensionamiento Técnico-Económico de Proyectos Mineros de Inversión 75
r
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
ventas, está disponible en Caja; otra parte está imputada en la mercadería en curso y
semielaborada y en el stock de elaborados (si se ha efectuado costeo por absorción) y en
crédito por ventas.
Mano de obra indirecta y sueldos del área de producción , con sus cargas
sociales y bonificaciones. Así como, oportunamente, se tuvo en cuenta con la mano de
obra directa, se debe contemplar no sólo cargas sociales sino también las bonificaciones
que pudiera haber y los aumentos por antigüedad.
Estos gastos se relacionan con el mantenimiento de los bienes de uso, las materias
primas consumidas, el personal ocupado y las ventas , según el área que se analice.
Algunos se pueden determinar y asignar al área correspondiente; por ejemplo: aceros,
brocas y repuestos, en el área de producción , y embalajes, en el área comercial.
Hay que tener especial cuidado en el cál.culo de estos materiales durante el período
de puesta en marcha.
Los gastos de materiales son variables; en algún caso especial se podría separar
una parte, correspondiente al mantenimiento de los bienes de uso, como gasto constante
(mantenimiento preventivo).
Estos gastos tienen una parte constante (la parte que en el precio unitario se re-
laciona con la estructura de la instalación o nivel de consumo) y otra variable. Los precios
unitarios se deben determinar para los niveles de consumo previstos pues las empresas
de servicios tienen una cuota fija en función de las caracteristicas de la instalación y
precios unitarios para distintos niveles de consumo .
Aqui también hay que establecer el mayor consumo durante el periodo de puesta
en marcha .
Otros gastos. Entre otros posibles gastos en el área de producción, según los
casos , están : alquileres (inmuebles y/o máquinas) directos o por leasing , trabajos fuera de
la planta (parte del proceso productivo que realizan terceros - Tercerización-) , "royalty"
que se abona por unidades producidas, algún asesoramiento esporádico de tipo ingenieril ,
pasajes y viáticos del personal técnico, gastos de comunicación y computación que
corresponda absorber al área, etc. En el caso de concesiones mineras se debe incluir el
gasto por canon minero. Cada uno de estos gastos se clasificará en constantes o
variables , según corresponda .
ciclo productivo" 43
Dado que se está trabajando con el sistema de costeo por absorción, para la
determinación del costo de producción de lo vendido se debe considerar la incidencia de
los gastos de puesta en marcha y la formación de bienes de cambio, fundamentalmente,
durante el primer año de operación.
Los valores de los incrementos del stock elaborado fluctúan a través del tiempo por
las variaciones de los costos unitarios de producción, aun cuando permanezca constante
el volumen del stock.
8 - 3 - Resultados Previstos
Se debe desarrollar el plan de explotación para cada año. Del estudio de mercado
43REPUBLlCA ARGENTINA: Ley W 24.196 de Inversiones Mineras. Capítulo VII. Conservación del Medio
Ambiente. Articulo 23.
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Técnico-Económico de Proyectos Mineros de Inversión 78
BANCO DE PROYECTOS DE INVERS/ON EN MINERALES NO METALlFEROS
Los gastos que se activan son los gastos de puesta en marcha, que pasan a ser un
activo asimilable. De igual forma , la mercadería en curso y semielaborada y la elaborada
que está en stock son activadas como bienes de cambío. Por ello, no todos los gastos se
incluyen en los Resultados Previstos, sino únicamente, los costos de producción de la
mercadería vendida , de administración y de comercialización.
Se debe determinar para la producción o venta realizada en un año, cuales son los
costos variables y constantes, entendiendo que los primeros son directamente
proporcionales a la producción o venta y los segundos proporcionales a la estructura del
proyecto y del tiempo. De la estructura, por ejemplo el edificio, habrá un impuesto
inmobiliario que se cobra en el tiempo, en cambio , el gasto variable es función de la
producción.
Los costos constantes se representan por una recta horizontal paralela a la abcisa
dado que desde un principio se producen y no varían a través del tiempo para ese
programa.
Los costos variables se desarrollan sumados a los constantes pero según una recta
directamente proporcional a la venta, de tal forma que dicha recta representa la evolución
de los costos totales. Esta recta de costos totales forma con la horizontal el ángulo 13
(equivalente al de la recta de los costos variables y cuya pendiente es el costo variable
unitario).
Tan importante como la buena ubicación de este punto es la amplitud del ángulo y
que forman ambas rectas , porque superado el punto de equilibrio, si éste fuera amplio se
obtendrán importantes incrementos de utilidades, pero si no se supera se tendrán grandes
pérdidas. La pendiente del ángulo y es la utilidad marginal unitaria (venta menos costo
variable) .
Costo Constante
P.E .(%) = ----------------------------------- * 100
Ventas - Costo Variable
Venta anual
Unidades
Monetarias
Costo t otal
Costo constante
Pérdida
a
100% Volumen
% del P.E. de producción
vendida
• Ingresos 45
Recupero dellVA inversión , a través dellVA de explotación (IVA venta menos IVA
insumas) o del anticipo correspondiente.
Activos al final del Año n : Valor residual de Activo Fijo y tota l de la Inversión en
Activo de Trabajo. Estos valores al final del Año n, también , pueden presentarse como
egresos pero en este caso con signo negativo (expuestos entre paréntesis en el Cuadro
de Ingresos y Egresos de Fondos, en sus respectivas columnas).
• Egresos
Inversiones en Activo Fijo: Bienes de Uso y Activos Asim ilables sin intereses
preoperativos y sin IVA.
IVA inversión sobre rubros de Activo Fijo y de Activo de Trabajo (crédito fiscal ) a
recuperar del IVA de explotación o anticipo , dado que es una inversión transitoria .
Impuesto a la Ganancia sobre util idades sin gasto financiero (util idades
económicas) .
Utilidades Ingresos -
antes Egresos
Amort. Recupero Total Inversión Inversi ón Pago Imp.
Añ Honorarios Honor. Total
del IVA Ingreso Activo Activo de IVA Ganan ·
o e Direct Egresos Saldo Sald o
Imp.
Ejercicio Inversión s Fijo Trabajo Inversión cia
Acu-
Anua l
Ganancia mulada
I 11
-3 Flujo
-2
-1 Neto
2 de P .R. I
//
-1
Saldos netos anuales: constituyen el Flujo Neto de Caja cuyo diagrama tiene un
Año O que contiene los egresos de los períodos de preinversión (investigaciones y
estudios) e instalación , concentrados en el momento final , con la denominación de Eoo
Esta concentración de desembolsos se hace comúnmente a valores nominales, pero si
este Año O superara notablemente los 12 meses corresponderá capitalizar cada inversión
con referencia al final del Año O, poniendo como Eo la sumatoria de los desembolsos
capitalizados . 46
INGRESOS
NETOS
1, 1, 1,
Ea
REPRESENTAC/ON DEL FLUJO NETO DE CAJA
EGRESOS
NETOS
parte del capital depositado, hasta agotar el saldo invertido con el retiro de In. La tasa que
pagó el Banco en esta operación fue fija y resultó finalmente la rentabilidad de Eo durante
los n años, quedando a disponibilidad del ahorrista los 1I
Por su parte, los Saldos acumulados constituyen el Beneficio Neto (B.N.) a valores
nominales en función del tiempo, cuyo diagrama muestra un valor cero que indica el final
del Período de Recupero de la Inversión (PRI). Dicho de otra forma , con el cambio de
signo en la columna de los saldos acumulados se pone en evidencia el año en el cual se
recupera la inversión total del proyecto y al fin del Año n, en la columna de saldos
acumulados, se obtiene el Beneficio Neto Nominal o Valor Actual Neto, a tasa cero
(VAN(o)) en caso de encarar la actualización, o el Valor Final o Futuro Neto (VFN(o)) si se
efectúa la capitalización del Flujo Neto de Caja.
Surge del cuadro de Ingresos y Egresos que este saldo acumulado al fin del Año n
o Beneficio Neto es equivalente a las Utilidades Económicas netas de Honorarios a los
Directores y de Impuesto a la Ganancia:
Beneficio Neto (B.N.)= VAN(o) = VFN (O) '" Utilidades Económicas - Honorarios del
Directorio - Impuesto a la Ganancia.
Esto se aprecia con las sumas verticales del cuadro de ingresos y egresos:
Al sumar verticalmente, las inversiones en activo fijo menos su valor residual al fin
del Año n, en la columna de Egresos, resultan equivalentes a la sumatoria de las
amortizaciones que figuran en Ingresos. Por lo tanto, al efectuar Ingresos menos Egresos,
estas cifras se anulan.
En definitiva , al realizar la diferencia entre los Ingresos y los Egresos del proyecto ,
se obtienen, al fin del año n, en la columna de saldos acumulados, los beneficios netos o
VANro), que resultan equivalentes a la sumatoria de las utilidades económicas menos la
sumatoria de los honorarios al directorio menos la sumatoria del impuesto a la ganancia .
"L
1: 0
Por otra parte, si se relaciona el VAN (O) con la inversión total (Valor actual neto, sin
actualizar I Inversión total) se obtiene un índice (denominado IVAN) que calcula la
proporción del VAN que aporta cada unidad monetaria invertida en el proyecto. Este
índice se utiliza como instrumento opcional para determinar los proyectos a seleccionar
cuando no hay recursos suficientes para implementar todos ellos. 47
47 SAPAG CHAIN , N: Evaluación de proyectos de inversión en la empresa . Ed. Prentice Hall. Buenos Aires,
2001 .
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Técnico-Económico de Proyectos Mineros de Inversión 87
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERA LES NO METALlFEROS
Saldos Acumu-
lados Positivos VAN {o)
Saldos Acumulados
a Tasa O
P.RI (O)
VA TIR)
Saldos Acumu-
lados Negativos
Evolución del VAN (O) en función del tiempo. Importancia de alcanzar el Año n.
La suma acumulada para el VAN (O) corresponde a valores heterogéneos pues los
saldos netos pertenecen a distintos años. A fin de anular este efecto del tiempo sobre los
valores económicos, se procede a trasladarlos actualizados al momento O o llevarlos
capitalizados al final del Año n. Con el proceso de actualización se comprueba que el
Período de Recupero se incrementa en función de la tasa de actua lización y que una de
ellas produce el retorno de la inversión al final del Año n. A esta tasa se la denomina Tasa
Interna de Retorno o TIR y, según se aprecia en el diagrama, es la que anula el VAN .
símbolo TIR. Por eso se puede decir que la Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad de
la Inversión Total (TIR) es la tasa que, aplicada sobre los saldos remanentes de la
inversión , permite retirar los ingresos netos.
Si los n años son la vida útil del proyecto conviene que el período de análisis no
sea inferior pues quedarian factores del proyecto sin explotar suficientemente. Si el
período de análisis fuera superior habrá que prever la renovación de algún factor.
El Beneficio Neto (B.N .) del negocio son los ingresos del Flujo Neto de Caja
menos el egreso del Año O (E(o»). Se puede desafectar la acción del tiempo sobre este
flujo , haciendo posible la suma, a través de las actualizaciones con referencia al Momento
Cero o capitalizaciones al final del Año n.
En el primer caso , que es el más utilizado, se afectan los ingresos de cada año,
por el factor de actualización que corresponde a la tasa aplicada (i) . El egreso Ea no se
actualiza pues está aplicado en el punto de referencia. Se obtienen asi distintos Valores
Actuales Netos en función de i (VAN(;¡). A una determinada tasa , la sumatoria de los
ingresos actualizados se iguala con el Ea Y en ese caso el VAN(I) será cero. La tasa que
anula el VAN ¡;¡ es la tasa de rentabilidad o interna de retorno que se simboliza con la sigla
TlR.
Para la determinación de la TIR se inician los cálculos con una tasa i próxima a
la inversa del valor del Periodo de Recupero (expresado en años), hasta que se obtenga ,
mediante aproximaciones sucesivas, el VAN (TIR) = O.
n
Suma de ingresos nominales durante n años = L 1,
1=1
n
Variación del VAN en función de la variación de las tasas (VAN 111) = L 1,1 (1+i)'- Eo
1=1
n
VAN a la tasa i = L 1,1 (1+i)'- Eo = O ~ i = TIR
1=1
n
VAN para el inversor a la tasa pretendida ke (VAN lOe) = L 1, 1 (1+ k,)' - Eo > O
1=1
INGRESOS
n
.'. ", -:
Ea
ZONA DE INTERESES
,, DE ACTUALIZACiÓN A
TASA íil
n
L 1,/ (1+i)t
1=1
VAN lo) , ,
,
,, ,Eo Z0N~. DE RECU' Epi
, DE LA lf..¡VERS·Q"- ';:=
,,
"
': TASAS
o kc TIR n
L Itl (1+i)'- Ea
1=1
Ea
EGRESOS