Proyecto Agricultura Sostenible en Zonas de Ladera

Nota Tcnica

ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO A NIVEL DE FINCA

Por Jaime M. Tobar

San Andrs, diciembre de 1999

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca

INTRODUCCIN El trabajo de campo, tanto con productores y productoras como con extensionistas, ha puesto de manifiesto la necesidad de contar con herramientas que permitan identificar las ventajas financieras de la adopcin de una tecnologa determinada. Como una respuesta a ello, esta nota tcnica tiene como objetivo brindar al tcnico un conjunto de herramientas que le pueden ser tiles en el proceso de transferencia y validacin de tecnologas. En primer lugar, se presentan los conceptos bsicos y los diferentes tipos de costos; seguidamente, se presentan algunas consideraciones generales sobre los costos de produccin. Tambin se discuten las diferencias entre el anlisis econmico y financiero y las diferentes herramientas e indicadores que permiten identificar la rentabilidad o viabilidad de las inversiones. 1. Gastos, costos e inversiones

El proceso de anlisis econmico y financiero debe partir de la identificacin de la diferencia entre gastos, costos e inversiones. El eje fundamental de la diferenciacin es el perodo en que utiliza el desembolso. El Gasto constituye una erogacin monetaria que puede ser cargada a varios perodos de produccin durante un ao determinado, es decir, no esta ligada directamente a la produccin. Por su parte, el Costo es un recurso que se utiliza directamente en el proceso productivo. La Inversin representa una salida de efectivo que sirve para la adquisicin de bienes de capital que sern amortizados en el largo plazo, es decir, representa una erogacin que se utiliza para la adquisicin de activos fijos. El Cuadro 1 presenta algunos ejemplos que ayudan a clarificar los conceptos anteriores. Cuadro 1. Gastos, costos e inversiones Categora Gasto Costo Inversin Ejemplo Pago de personal administrativo, mano de obra permanente, energa elctrica Insumos, mano de obra de recoleccin, transporte de la cosecha, intereses de crdito de avo Compra de maquinaria, compra de tierra, instalaciones

2.

Diferentes tipos de costos

Cuando se analiza la estructura de costos de una actividad agropecuaria, es conveniente diferenciar entre dos tipos diferentes: los costos fijos y los costos variables.

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Los costos fijos son aquellos que se mantienen constantes independientemente del volumen de produccin, es decir, exista o no produccin. Los costos variables son aquellos cuyo monto depende del volumen de operaciones y, por tanto, estn relacionados con la produccin. Tanto los costos fijos como los variables se pueden subdividir en directos e indirectos. Los costos directos son aquellos que se relacionan directamente con la actividad productiva, mientras los indirectos son los que se realizan como un apoyo al proceso productivo. El cuadro 2 muestra algunos ejemplos que permiten diferenciar entre costos fijos y variables y directos e indirectos. Cuadro 2. Clasificacin de los costos Tipo de costo Directo Instalaciones para ordeo, tierra, maquinaria, instalaciones, mano de obra permanente para un rubro o actividad especfica Semilla, fertilizante, mano de obra temporal Indirecto Administracin, equipo de trabajo (baldes, palas, machetes, etc.), mano de obra permanente para actividades varias

Fijo

Variable

Agua, energa, telfono, combustible, lubricantes, vigilancia de temporada

A partir de los conceptos anteriores, se pueden introducir dos nuevos conceptos: costo total y costo unitario. El costo total representa la suma de los costos fijos (CF) y los costos variables (CV). CT = CF + CV El costo unitario (CU) es el resultado de la relacin que existe entre los costos totales y los rendimientos de la actividad productiva, de tal manera que se expresan en unidades monetarias por unidad de produccin (dlares/quintal, dlares/botella de leche, dlares/tonelada, etc.). La importancia principal del costo unitario es la relacin que guarda con los precios unitarios, ya que, si el costo unitario es menor que el precio unitario, se obtienen ganancias; en caso contrario, el productor o productora obtiene prdidas. 3

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CU = CT / Rendimientos 3. Costos de Produccin

Los costos de produccin constituyen desembolsos de efectivo que se realizan para la adquisicin de los factores de produccin utilizados en el proceso productivo. Los costos de produccin tienen implcita la diferenciacin entre costos fijos y costos variables. Esta diferenciacin es importante cuando se comparan alternativas tecnolgicas, ya que aqu se utilizan solamente los costos variables. En general, el costo de produccin esta compuesto por tres elementos: Insumos, Mano de Obra y Gastos Generales. Los insumos estn representados por la semilla o plntula, los fertilizantes y los agroqumicos en general. La mano de obra incluye tanto aquella relacionada directamente con la actividad productiva (siembra, fertilizacin, labores de cultivo, cosecha, etc.), como la de apoyo a la produccin (vigilancia, etc.) Los gastos generales incluyen tanto los insumos utilizados en menor cuanta y que no es posible identificar directamente con el volumen de produccin (pitas, lazos, baldes, canastos, etc.)

Para efecto de simplificar el clculo de los costos de produccin, stos se determinan en base a una unidad preestablecida, la cual en el caso de actividades agrcolas es una unidad de rea, generalmente manzana o hectrea. Esto es posible hacerlo tanto para cultivos anuales como perennes. En el caso de actividades pecuarias, el clculo de los costos se puede realizar tomando como base el mdulo de trabajo. As, el costo puede estar determinado por el dimensionamiento de mdulos de produccin; por ejemplo, costos de produccin para un mdulo de 25 colmenas de abejas, 100 pollos de engorde, 25 bovinos. Cuando se realiza un anlisis de inversin en fincas, es preciso sealar que el costo de produccin debe ser calculado tomando en cuanto el precio de campo, es decir, el costo unitario de cada insumo puesto en la finca, ya que al precio de mercado de los insumos siempre est asociado un costo adicional de transporte hasta la finca del productor o productora. Por ejemplo, si el costo de un saco de fertilizante es de 23 dlares en el agroservicio y el transporte hasta la finca es de 0.5 dlares por saco, el precio de campo del fertilizante es de 23.5 dlares por saco. Precio de Campo = Precio de Mercado + Transporte a la finca 4

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca Cabe sealar que en el caso de los cultivos perennes y las actividades pecuarias, es necesario establecer la dinmica de desarrollo de la actividad productiva, ya que ambos tienen un comportamiento que pasa por cuatro fases bien definidas: establecimiento, crecimiento, madurez y decremento. El Cuadro 3 muestra las caractersticas principales de cada una de las fases. Cuadro 3. Fases del ciclo de vida de los cultivos perennes y actividades pecuarias Fase Establecimiento Crecimiento Madurez Decremento Caractersticas Los costos son mayores que los ingresos. Ambos son crecientes Los ingresos son mayores que los costos. Ambos son crecientes Los ingresos son mayores que los costos. Ambos se consideran constantes. Los ingresos son mayores que los costos, pero los ingresos comienzan a reducirse cada ao.

En la estimacin de los costos de produccin, debe darse respuesta a las siguientes preguntas: < < < < Qu se necesita para realizar la actividad? Cunto se necesita de cada cosa para realizar la actividad? (en trminos de cantidades necesarias y adecuadas) Cunto cuesta lo que se necesita? Cul es el costo total de cada actividad?

La respuesta a estas preguntas resulta en una matriz de costos de produccin que sirve de base para los clculos de rentabilidad de las inversiones. 4. Anlisis econmico y financiero

La evaluacin financiera y econmica parte del supuesto de que se ha realizado un concienzudo esfuerzo de recopilacin de informacin, de tal manera que sta sea confiable. A continuacin, se discuten algunos elementos importantes para el anlisis econmico y financiero. Conceptos bsicos

Como toda tcnica, el anlisis econmico y financiero tiene una terminologa bsica que es necesario conocer, tanto para el clculo de los indicadores como para la interpretacin de los resultados. 5

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca En esta seccin se introducen cuatro conceptos bsicos: ingreso bruto y viabilidad econmica, rentabilidad y costo de oportunidad. El ingreso bruto (YB) es valor monetario obtenido por la actividad productiva o por la mejor tecnologa, como producto de la multiplicacin de la cantidad producida (Q) por el precio de venta (P). El ingreso bruto tambin es conocido como beneficio bruto. YB = Q x P La viabilidad econmica es el balance entre los ingresos brutos (YB) y los costos de produccin (CP). Se considera viable una actividad o una tecnologa cuando este balance resulta positivo. La viabilidad econmica entonces representa el Ingreso Neto (YN) o beneficio neto de la tecnologa o actividad productiva sujeta de anlisis. YN = YB - CP

La rentabilidad es sencillamente la relacin que guardan los ingresos o beneficios netos con el costo total, y se expresa como porcentaje. Su objetivo es evidenciar cmo los beneficios netos de una inversin aumentan o incrementan la cantidad invertida. Por ejemplo, un resultado de 250% significa que se recupera 2.5 veces el monto invertido. % Rentabilidad = (YN / CT) x 100 El costo de oportunidad es el valor de los recursos cuando son utilizados en su mejor uso alternativo. A nivel de finca, existen varios casos en los que es posible aplicar el costo de oportunidad. En el caso de la mano de obra, si el productor o productora cuenta con la oportunidad de trabajar fuera de la finca, el costo de oportunidad de la mano de obra empleada en las actividades propias equivale al valor de la mano de obra que se paga en la zona. En el caso de un cultivo de ejote de vara, los tutores utilizados tienen como costo de oportunidad el precio de stos si fuesen vendidos como lea. Aun cuando el concepto es til para el anlisis de los ingresos que se dejaran de percibir al dedicar los recursos a otra actividad, en el caso de los pequeos productores difcilmente se puede hablar de costo de oportunidad de la mano de obra, dado que en los lugares donde residen son pocas las posibilidades del uso alternativo de la misma. Diferencias entre los dos tipos de anlisis

Existe una diferencia conceptual entre anlisis financiero y anlisis econmico. El anlisis financiero busca identificar la viabilidad de una inversin, es decir, si su realizacin retribuye las 6

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca inversiones y los costos implcitos en la misma, tomando como punto de referencia el inversionista privado o la finca de ste. Para su clculo, se utilizan los precios privados o precios corrientes de mercado para la estimacin de ingresos, costos, gastos e inversiones. Por su parte, el anlisis econmico busca identificar los mismos parmetros anteriores, pero tomando como referencia la sociedad en su conjunto, de tal manera que trata de identificar tambin los beneficios sociales. En este anlisis, se busca incluir el efecto de las imperfecciones del mercado en la formacin de los precios, de tal manera que el precio utilizado debe reflejar los beneficios ambientales o sociales. Se considera que los precios del mercado no son un reflejo fiel de los verdaderos precios de los productos debido a la existencia de fallas tales como las externalidades, los costos de transaccin, la sobrevaloracin de la tasa de cambio, etc. Lo anterior sugiere la necesidad de considerar los beneficios y costos sociales derivados de las actividades productivas o tecnologas.

5.

Evaluacin financiera

Cuando se quiere brindar recomendaciones a los productores y productoras sobre las ventajas de un cambio tecnolgico o sobre la introduccin de nuevas actividades productivas, es necesario conocer el efecto que dichos cambios tendrn al interior de la unidad de produccin, teniendo en mente que los productores y productoras tambin toman en cuenta los beneficios y los costos no monetarios. Como el productor toma sus decisiones en trminos financieros (desembolsos de efectivo e ingresos por venta), se requiere de un mtodo sencillo que permita cuantificar las ventajas derivadas de la introduccin de modificaciones a su sistema de produccin. Un mtodo sencillo para cuantificar los efectos de las intervenciones a nivel de finca es el presupuesto, que es un resumen de los posibles resultados que se pueden obtener en una actividad productiva con la combinacin de los recursos disponibles. El presupuesto tiene dos componentes esenciales: la transformacin fsica de insumos en productos y la relacin entre los precios de los insumos y los productos, lo cual permite conocer los costos asociados a la actividad, los ingresos posibles y la eficiencia en el uso de los recursos. Presupuesto total

Cuando se quiere hacer un anlisis integral de la finca, se utiliza el presupuesto total o general, que es un presupuesto para todas las actividades de la unidad de produccin y evala el impacto global de introducir un cambio en la misma, sobre los costos y los ingresos del sistema de produccin en su totalidad. 7

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca

El presupuesto total se utiliza comnmente para considerar las diferentes opciones de utilizacin de los recursos al interior de la finca y considera todos los aspectos relacionados con la transformacin de insumos en productos y los posibles costos e ingresos durante un perodo determinado. La suma de los presupuestos de cada actividad de la finca dan como resultado el presupuesto total de la misma, de tal manera que refleja los ingresos y costos globales. Presupuesto parcial

Este tipo de presupuesto se utiliza cuando se introduce un cambio tcnico que slo afecta una actividad productiva en particular o un subsistema de la finca, de tal manera que sus efectos pueden ser identificados de forma separada. As, este tipo de presupuesto solamente incluye los beneficios y los costos que sufrirn modificaciones por causa del cambio tecnolgico. Este mtodo es de gran utilidad cuando se proponen cambios tecnolgicos en fincas que ya estn en operacin, ya que permite medir los efectos de dichos cambios. A diferencia del presupuesto total, que considera la finca como un todo, el presupuesto parcial se utiliza para calcular el cambio esperado en la utilidad con relacin a un cambio propuesto dentro del sistema de produccin. Un presupuesto parcial, entonces, slo contiene aquellas partidas de ingresos y gastos que cambiarn si la propuesta se implementa, es decir, que se sustenta en los costos variables. El resultado final, por tanto, ser estimacin de la utilidad o prdida. El presupuesto parcial debe dar respuesta a las siguientes interrogantes: Cules sern los nuevos costos en los que habr que incurrir? Qu utilidad actual habr que perder o reducir? Qu nuevas utilidades se van a recibir? Qu costos actuales habr de reducir o suprimir?

El presupuesto parcial puede ser utilizado para identificar tanto el efecto del cambio de cultivos dentro de la finca, como el resultado de la sustitucin de insumos o nivel de uso de los mismos, es decir, cambios en las variables tecnolgicas. Formato del Presupuesto Parcial El formato general para la elaboracin de presupuestos parciales tiene cuatro encabezados bsicos:

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca Costos adicionales

La implementacin de un nuevo cultivo o una nueva tecnologa implica la introduccin de un nuevo costo dentro del presupuesto de la finca, sea ste fijo o variable. Reduccin de ingresos

La incorporacin de cualquier innovacin traer como consecuencia la reduccin de una parte de los ingresos, justamente aquellos asociados a la sustitucin que se realice. Ingresos adicionales

La incorporacin de innovaciones tecnolgicas est determinada por la expectativa de un ingreso adicional asociado a la misma. De ah que siempre que se introduce un cambio en el sistema de produccin se espera la generacin de un ingreso adicional. Reduccin de costos

Las innovaciones a ser introducidas suponen la reduccin de ciertos costos, sea por reduccin de reas sembradas, reduccin en la utilizacin de insumos, etc.

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca Cuadro 4 Formato para el Presupuesto Parcial Cambio propuesto: Costos adicionales (A) Ingresos Adicionales (B)

Reduccin de ingresos (C )

Reduccin de costos (D)

Costos adicionales anuales totales y reduccin de ingresos (E) E=A -C

Ingresos totales adicionales anuales y reduccin de costos (F) F=B -D

Variacin Neta de Utilidades = F - E

El cambio ser atractivo en la medida que los costos adicionales totales junto a la reduccin de ingresos sea menor que los ingresos totales adicionales y los costos reducidos como producto del cambio, es decir, que el cambio ser atractivo si se incrementan las utilidades de la finca. Un ejemplo utilizando presupuesto parcial Para poder utilizar la tcnica del presupuesto parcial es necesario contar con el presupuesto de la situacin de partida de la finca y con el presupuesto del cambio tecnolgico propuesto, ya que la decisin o no de implementarlo depender de los resultados del presupuesto parcial. En un sistema de produccin agropecuario, se quiere introducir (como ejemplo) un cambio consistente en la sustitucin de 0.5 ha de maz y 0.5 ha de maicillo, por 0.25 ha de chile jalapeo, sin modificar el subsistema pecuario.

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Anlisis econmico y financiero a nivel de finca Cuadro 5 Informacin para elaboracin del Presupuesto Parcial (en colones salvadoreos; 1 coln = US$8.75)
Situacin Inicial Sistema de Cultivos maz rea (mz) Produccin (qq) Rendimiento (qq/mz) Precio () Ingreso Bruto () Costo Total () Costo/mz () Ingreso Neto () Sistema Pecuario Bovinos Ingreso Bruto () Costo Total () Ingreso Neto () 420 1500 2700 Aves 3000 950 2050 Cerdos 1600 800 800 8988 8800 17788 7350 3250 10600 7188 67.8% 11925 8800 20725 9075 3250 12325 8400 68.2% No hay modificaciones 1.5 52.5 35 90 4725 4275 2850 450 frijol 1 8 8 350 2800 1800 1800 1000 maicillo 1.5 22.5 15 65 1462.5 1275 850 187.5 maz 1 35 35 90 3150 2850 2850 300 frijol 1 8 8 350 2800 1800 1800 1000 maicillo 1 15 15 65 975 850 850 125 chile 0.25 62.5 250 80 5000 3575 14300 1425 Situacin futura

Ingreso Bruto Sistema Cultivos Ingreso Bruto Sistema Pecuario Ingreso Bruto Sistema de Produccin Costo Sistema de Cultivos Costo Sistema Pecuario Costo Total del Sistema de Produccin Ingreso Neto Sistema de Produccin Rentabilidad

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Anlisis econmico y financiero a nivel de finca

Dado que el sistema pecuario no sufre modificaciones y en el sistema de cultivos el frijol permanece constante, el anlisis de presupuestos parciales nicamente considera los cambios en la produccin de maz, maicillo y chile. El esquema del presupuesto parcial es el que se muestra a continuacin: Cuadro 6 Presupuesto Parcial para la sustitucin de 0.5 ha de maz y 0.5 ha de maicillo, por 0.25 ha de Chile Jalapeo Costos Adicionales Costo de Produccin de 0.25 ha de chile jalapeo Reduccin de Ingresos Ingreso Bruto de 0.5 ha de maz Ingreso Bruto de 0.5 ha de maicillo Costos Adicionales e Ingresos Reducidos Variacin Neta en Ingresos 1,575 488 5,638 Ingresos Adicionales 3,575 Ingreso Bruto de 0.25ha de chile jalapeo Reduccin de Costos Costo de 0.5 ha de maz Costo de 0.5 ha de maicillo Ingresos Adicionales y Costos Reducidos 1,425 425 6,850 5,000

1,213

Por ser positiva, se recomienda la introduccin de chile y la sustitucin de 0.5 ha de maz y 0.5 ha de maicillo

6.

ndices de eficiencia econmica

Los ndices de eficiencia econmica permiten identificar el rendimiento de los recursos utilizados en el proceso productivo, es decir, qu tan eficiente es la combinacin de los recursos tierra, trabajo y capital. Relacin Beneficio-Costo (B/C)

La relacin beneficio-costo es una razn que indica el retorno en dinero que se obtiene de cada unidad monetaria invertida.

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Anlisis econmico y financiero a nivel de finca El clculo de este indicador se realiza dividiendo el ingreso bruto entre los costos totales. Si el resultado es igual a 1 (uno), el productor o productora no pierde ni gana ya que los ingresos son iguales a los costos. Si el resultado es menor que uno, el productor o productora obtiene prdidas, y si es mayor que uno obtiene ganancias. La frmula utilizada para su clculo es la siguiente:

B/C = YB / CT Donde: YB = Ingreso Bruto CT = Costo Total Cabe sealar que en algunos casos la relacin beneficio-costo se calcula utilizando el ingreso neto; en este caso, la interpretacin no ser la misma que en el caso anterior, debido a que al usar los ingresos netos el costo total ya ha sido deducido. Las interpretaciones de los resultados de este indicador son las siguientes: Cuadro 7 Interpretacin de la relacin Beneficio/Costo Resultado Interpretacin Usando Ingreso Bruto B/C = 1 Por cada unidad monetaria invertida se recupera otra. Es decir no se gana ni se pierde. Por cada unidad monetaria invertida se recuperan 50 centavos. Es decir, se ganan 50 centavos por cada unidad monetaria invertida. Por cada unidad monetaria invertida se pierden 50 centavos. Usando Ingreso Neto Para cada unidad monetaria invertida se tiene una unidad de ganancia neta. Por cada unidad monetaria invertida se recuperan 1.5 unidades monetarias.

B/C = 1.5

B/C = 0.5

Por cada unidad monetaria invertida se recuperan 50 centavos.

Retorno a capital (RC)

Es la relacin entre el ingreso neto y los costos en insumos que muestra el retorno neto por cada coln gastado en insumos, y sirve para detectar la eficiencia en la utilizacin de los mismos. Si el

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Anlisis econmico y financiero a nivel de finca resultado es menor que uno, existe prdida en el uso de los insumos; si es mayor, existe ganancia.

RC = YN / CIS Donde: YN = Ingreso Neto CIS = Costo de los insumos

Retorno a mano de obra (RMO)

Es la diferencia entre ingreso bruto menos costos totales, excluyendo los costos de mano de obra entre el nmero de jornales empleados. Indica la retribucin monetaria por cada da-persona utilizado en el proceso productivo, de tal manera que muestra la eficiencia del uso del trabajo humano. En una alternativa tecnolgica se espera que este valor supere el valor por da-persona pagado por el agricultor.

RMO = YB - (CT -CMO) / #DP Donde: YB = Ingreso Bruto CT = Costo Total CMO = Costo de la Mano de Obra #DP = Cantidad de das-persona utilizados

Retorno a la tierra (RT)

Es la diferencia entre los ingresos brutos y los costos totales, excluyendo los costos de arrendamiento entre la cantidad de tierra utilizada. Este ndice muestra el retorno monetario por unidad de tierra cultivada, esperando que este valor sea mayor que el valor del arrendamiento pagado por los agricultores.

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RT = YB - (CT -Ct) / Qt Donde: YB = Ingreso Bruto CT = Costo Total Ct = Costo de la tierra Qt = Cantidad de tierra utilizada

Anlisis de sensibilidad

El anlisis de sensibilidad es una tcnica que permite identificar las variaciones posibles en los ingresos debido a cambios en los precios y los costos de produccin, es decir, cuando ocurren modificaciones en los precios utilizados en el presupuesto. Generalmente, se afectan los precios de venta con variaciones (aumentos o disminuciones) que estn determinadas por las tendencias histricas. De igual manera, se pueden afectar los costos de produccin. Por ejemplo, se puede calcular las variaciones en los ingresos ante reducciones en los precios de los productos en 10%, o ante incrementos en los costos en la misma magnitud. El anlisis de sensibilidad trata de identificar que tan sensible es el rendimiento de una inversin ante cambios en los precios de productos e insumos. Punto de equilibrio

El punto de equilibrio muestra el nivel de produccin o venta, bajo el cual no existir prdida ni ganancia, es decir, aquel punto en el cual los ingresos son exactamente iguales a los costos, de tal manera que el ingreso neto es cero. El punto de equilibrio se puede expresar en cantidad o en dinero. Por un lado, se puede calcular aquella cantidad de producto que, a un precio determinado, permite cubrir los costos de produccin; as como el precio esperado, de tal manera que, ante una cantidad de producto determinado, permita cubrir la totalidad de los costos necesarios para producirla.

7.

Indicadores de eficiencia financiera

Estos indicadores son utilizados cuando se analizan inversiones de largo plazo, generalmente de grandes cuantas. Su mtodo de clculo es un poco ms complicado que los indicadores de 15

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca eficiencia econmica; sin embargo, con la amplia utilizacin de las computadoras personales el clculo se ha simplificado enormemente, razn por la cual aqu, a excepcin del flujo de fondos, no se presentar el mtodo de clculo, sino nicamente los criterios de seleccin de inversiones, dados los indicadores. Flujo de caja

El flujo de caja es una estimacin de los posibles ingresos y egresos que se darn en una finca en un perodo determinado. Es importante que en el flujo de fondos solamente se coloquen ingresos y costos monetarios, ya que brinda una idea de la disponibilidad de efectivo durante el perodo. Debido a lo anterior, ni la depreciacin ni la produccin consumida en la finca son incluidas en el flujo de fondos. El Cuadro 8 muestra el flujo de caja para una actividad agrcola, pudindose observar la disponibilidad de efectivo para cada mes del ao. En este cuadro se muestra cmo los ingresos estn concentrados en dos meses que coinciden con la cosecha del producto, mientras los costos se distribuyen a lo largo del ao. Lo anterior supone la necesidad de contar con una disponibilidad monetaria para hacer frente a los desembolsos; esta disponibilidad puede basarse en fondos propios o en financiamiento bancario. En el caso de requerirse financiamiento bancario, el flujo de caja muestra que las mayores necesidades se encuentran entre enero y marzo, con un mayor requerimiento en el mes de febrero cuando se compran y transportan los materiales de siembra.

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Anlisis econmico y financiero a nivel de finca Cuadro 8 Flujo de Caja de una actividad agrcola
ene Ingresos Costos Directos Material de siembra Fertilizantes Herbicidas Insecticidas Otros materiales Mano de obra Maquinaria Transporte Sub total Costos Indirectos Arrendamiento Administracion Intereses Imprevistos Total Flujo de Caja feb mar abr may jun jul ago sep 11,000 oct nov dic 11,000

2,400 494 298 101 150 84 500 734 84 1,001 3,979 84 1,001 84 84 84

494 101 84 84 84 840 84 101 84 840

84

483

578

84

185

840

84

185

840

1,000 50 37 1,821 -1,821

50 199 4,228 -4,228

50 54 1,189 -1,189

50 4 138 -138

50 24 557 -557

50 29 657 -657

50 4 138

50 9 244

50 42 932 10,068

50 4 138

50 9 244

50 1,900 42 2,832 8,168

-138 -244

-138 -244

Valor Actual Neto

El Valor Actual Neto (VAN) convierte una corriente de ingresos y gastos futuros a sus valores actuales. Su principio fundamental es la incorporacin del clculo del valor temporal del dinero, es decir, a cunto equivalen en el presente los posibles costos e ingresos que se espera obtener en el futuro, a una tasa de inters determinada. De esta manera, la tcnica del VAN permite identificar el ingreso neto futuro en funcin de la prdida de poder de compra de dichos ingresos, utilizando una tasa de inters especfica que, por lo general, es el costo de oportunidad del capital, el rendimiento del dinero si se utilizara en una actividad alternativa. Por lo general, el costo de oportunidad del dinero, que representa la tasa de actualizacin, utilizado es la tasa de inters bancaria en depsitos a plazo fijo, la cual en el pas se encuentra alrededor del 10%

VAN = P (1+i) n Donde: P= Cantidad de dinero a ser actualizada i = tasa de inters (costo de oportunidad) 17 n = nmero de aos

Anlisis econmico y financiero a nivel de finca

Los criterios de decisin de inversiones utilizando el VAN son los siguientes: Cuadro 9. Criterio de decisin sobre Valor Actual Neto Resultado VAN = 0 VAN > 0 VAN < 0 Interpretacin Los ingresos actualizados son iguales a los costos actualizados. No se pierde ni se gana. Algunos analistas recomiendan realizar la inversin. Los ingresos actualizados son mayores que los costos actualizados. Se obtiene ganancia y, por tanto, se recomienda realizar la inversin. Los ingresos actualizados son menores que los costos actualizados. Se obtendrn prdidas en el futuro, por tanto, no se recomienda realizar la inversin.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR es un indicador que permite evaluar el rendimiento de una inversin con base en sus flujos netos. La TIR hace que el Valor Actual Neto sea igual a cero, es decir, que el valor de las salidas sea igual al valor de las entradas de efectivo. La TIR representa la tasa de inters ms alta que se podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran prestados, y ste se pagara con las entradas de efectivo de la inversin, a medida que el proyecto avanza en su vida til. El criterio de seleccin utilizando la TIR se basa en la aceptacin de todas las inversiones cuya TIR sea mayor que el costo de oportunidad del capital (alrededor del 10 en el pas). Debido a que el clculo manual de esta indicador es sumamente complicado por tener que realizarse mediante aproximaciones sucesivas, se recomienda la utilizacin de hojas electrnicas de uso frecuente en computacin (Exel, Quatro Pro, etc), que ya traen incorporados los comandos para realizar el clculo rpido utilizando los ingresos netos.

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