INSTRUMENTY ANALIZY FINANSOWEJ Analiza finansowa to rodzaj analizy ekonomicznej, zajmujcej si wnikliw ocen caoksztatu dziaalnoci gospodarczej, cznie

z jej efektem kocowym w postaci wyniku finansowego oraz stanu majtkowo-finansowego firmy. W toku analizy finansowej wykorzystuje si szereg instrumentw (wskaniki finansowe) oraz bazuje na danych rachunkowoci finansowej. Analiza finansowa obejmuje swym zakresem: - analiz bilansu (ocena sytuacji majtkowo-finansowej); - analiz wyniku finansowego; - analiz rentownoci (zdolnoci do generowania zysku); - analiz pynnoci finansowej. Analiza finansowa jest wanym instrumentem zarzdzania, gdy: - dostarcza wiele informacji pomocnych przy racjonalnym gospodarowaniu majtkiem i kapitaem jednostki, - uatwia prognozowanie, jest niezbdna w procesie planowania i zabiegw regulacyjnych, - zapewnia sta kontrol poziomu kosztw, przychodw i wyniku finansowego. Bilans Podstawowym skadnikiem sprawozdania finansowego przedsibiorstwa jest bilans, czyli zestawienie aktyww i finansujcych ich pasyww. Jest to dokadna fotografia stanu przedsibiorstwa w okrelonym dniu, zwanym dniem bilansowym. Uwana analiza bilansu pomaga w ocenie zarzdzania spk oraz w ustaleniu rde strat i zyskw spki. Bilans jest sprawozdaniem o sytuacji majtkowej i kapitaowej przedsibiorstwa. Zasadniczo dzieli si na dwie czci: - aktywa - bdce wykazem posiadanych przez dane przedsibiorstwo majtku, - pasywa - zawierajce informacje na temat rde finansowania majtku. Bilans, w odrnieniu od rachunku wynikw, ma charakter statyczny: pokazuje informacje o przedsibiorstwie wedug stanu na dzie sporzdzenia sprawozdania (podczas gdy rachunek wynikw obejmuje cay okres, np. kwarta czy rok). Do aktyww zaliczamy skadniki majtku trwaego i obrotowego spki oraz tzw. rozliczenia midzyokresowe. Majtek trway Pierwsz grup skadnikw majtku trwaego s wartoci niematerialne i prawne. Zalicza si do nich koszty organizacji, poniesione przy tworzeniu spki akcyjnej, koszty prac rozwojowych, tzw. goodwill (warto rynkow firmy, wynikajc chociaby z jej dugoletniej obecnoci na rynku), wartoci nabytych koncesji, licencji (take warto nabytego oprogramowania komputerowego), znakw towarowych oraz zaliczki na poczet wartoci niematerialnych i prawnych. Na rzeczowy majtek trway skadaj si: budynki i budowle, grunty, urzdzenia techniczne i maszyny oraz rodki transportu. W tej pozycji wpisuje si te inwestycje rozpoczte oraz zaliczki na poczet inwestycji. Finansowy majtek trway obejmuje lokaty kapitaowe dugoterminowe, udzielone innym podmiotom poyczki dugoterminowe. Oddzieln grup stanowi nalenoci dugoterminowe. Majtek obrotowy Majtek obrotowy skada si z czterech grup. W skad zapasw wchodz: materiay w magazynie, pprodukty i tzw. produkty w toku (ktre znajdoway si w produkcji w dniu bilansowym), produkty gotowe w magazynie, towary oraz zaliczki na poczet dostaw. Nalenoci i roszczenia obejmuj przede wszystkim nalenoci z tytuu dostaw i usug. Wynika to z faktu, e w dniu sporzdzenia bilansu cz wystawionych faktur jeszcze nie zostaa zapacona. Ponadto znajduj si tu nalenoci budetowe, nalenoci wewntrzzakadowe oraz nalenoci dochodzone na drodze sdowej. Ponadto w majtku obrotowym wpisuje si krtkoterminowe papiery wartociowe oraz rodki pienine - zarwno tzw. pogotowie kasowe (pienidze, znajdujce si w kasie zakadu), jak i rodki zdeponowane w banku. W tej ostatniej pozycji wpisuje si te inne ni gotwkowe rodki pienine, a wic weksle, czeki obce itp. Rozliczenia midzyokresowe Rozliczenia midzyokresowe obejmuj czynne rozliczenia midzyokresowe kosztw.

Do pasyww zalicza si kapitay wasne, utworzone rezerwy, kapitay obce oraz rozliczenia midzyokresowe. Kapita wasny Kapita wasny tworz: kapita podstawowy, nalene wkady na poczet kapitau, kapita zapasowy, kapitay rezerwowe, nie podzielony wynik finansowy z lat ubiegych oraz wynik finansowy netto roku obrotowego. Zasadnicz czci kapitau wasnego jest kapita podstawowy (kapita akcyjny). Drugim skadnikiem kapitaw wasnych s nalene, lecz nie wniesione wkady na poczet kapitau podstawowego. W pozycji tej wpisuje si warto nie spaconego kapitau akcyjnego. Co istotne, liczba ta przyjmuje warto ujemn, obnia zatem sum kapitaw wasnych. Do kapitau zapasowego zaliczamy: kapita tworzony ustawowo (zgodnie z Kodeksem Handlowym spka ma obowizek przekazywa na poczet kapitau zapasowego co najmniej osiem procent zysku netto do momentu, kiedy wysoko powstaej w ten sposb rezerwy nie osignie wielkoci rwnowanej jednej trzeciej kapitau akcyjnego) lub tworzony na mocy statutu spki. Tu rwnie trafia suma, wynikajca z rnicy pomidzy cen sprzeday akcji a ich wartoci nominaln. Kapita rezerwowy z aktualizacji wyceny powstaje w wyniku dokonanych przeszacowa majtku trwaego. Poza t pozycj wpisuje si rwnie inne kapitay rezerwowe. Kolejn pozycj stanowi nie podzielony wynik finansowy z lat ubiegych. Jeli mamy tu do czynienia z zyskiem, wwczas jego wielko powiksza sum kapitau. Jeeli natomiast w latach poprzednich wystpia strata, wpisuje si warto ujemn. Podobna zasada obowizuje przy wpisywaniu wyniku finansowego netto roku obrotowego. Zysk przyjmuje warto dodatni, strata natomiast ujemn. W pozycji tej znajduj si te dokonane odpisy z wyniku finansowego biecego roku obrotowego. Rezerwy Czasem spka jest zmuszona do utworzenia rezerwy, ktra znajduje si w osobnej pozycji wrd pasyww. Tutaj wpisuje si te warto rezerw na podatek dochodowy. Zobowizania Zobowizania, w odrnieniu od poprzednich elementw pasyww, to kapitay obce, z ktrych korzysta spka - rwnie wedug stanu na dzie sporzdzenia bilansu. Przyjmuje si umownie, e granic pomidzy zobowizaniami krtko- i dugoterminowymi jest rok. Zobowizania dugoterminowe obejmuj m. in. dugoterminowe papiery wartociowe, dugoterminowe poyczki i kredyty bankowe. Zobowizania krtkoterminowe natomiast to krtkoterminowe papiery wartociowe, kredyty krtkoterminowe, otrzymane zaliczki na poczet dostaw, zobowizania wekslowe, zobowizania z tytuu dostaw (lub usug), zobowizania budetowe, zobowizania wewntrzzakadowe (w tym wobec pracownikw z tytuu wynagrodze). W zobowizania krtkoterminowe wpisuje si rwnie fundusze specjalne, utworzone przez spk - np. fundusze socjalne czy nagrd. Rozliczenia midzyokresowe

W rozliczenia midzyokresowe wpisuje si bierne rozliczenia midzyokresowe kosztw oraz przychody przyszych okresw.
Bilans jest specyficznym zestawieniem aktyww i finansujcych ich pasyww. Jego analiza jest bardzo istotna, pomaga oceni sposb zarzdzania oraz ustali rda powstawania strat i zyskw przedsibiorstwa w danym okresie. Analiza pozioma bilansu polega na zestawieniu poszczeglnych pozycji bilansu na dany dzie z analogicznymi danymi, wynikajcymi z bilansu, sporzdzonego na wczeniejszy dzie bilansowy. Przy zestawieniu zmian poszczeglnych skadnikw bilansu nie mona zapomina o inflacji, ktra miaa miejsce w okresie pomidzy analizowanymi dniami bilansowymi. Wszystkie wartoci naley wic skorygowa o wspczynnik inflacji. Analiza pionowa bilansu polega na badaniu struktury jego podstawowych skadnikw: zarwno majtkowych, jak i kapitaowych. Zwraca si przy tym uwag na struktur aktyww i pasyww, ktre opisuj dwa wskaniki: struktury majtku i struktury kapitau. Rachunek wynikw Rachunek wynikw zawiera informacje na temat zyskownoci poszczeglnych dziaa, podejmowanych przez spk. Znajduje si w nim ponadto zestawienie przychodw i kosztw, co pomaga w analizie przyczyn powstania takiego a nie innego wyniku finansowego. Naley jednak

uwaa - pobiena analiza doprowadza czsto do bdnych wnioskw, dotyczcych sytuacji finansowej przedsibiorstwa oraz jakoci zarzdzania jego majtkiem.

Budowa rachunku wynikw

Dla wikszej przejrzystoci rachunku wynikw wprowadzono jednak wiksz liczb sald, co pozwala na szybk orientacj w jego strukturze (atwiej okreli wwczas faktyczne rda przychodw i kosztw), ponadto znacznie upraszcza procedury analityczne. Wyrniamy kilka pozycji wynikowych. Wynik ze sprzeday Powstaje wskutek odjcia od waciwych przychodw (powstaych ze sprzeday produktw, towarw i materiaw, skorygowanych zmian stanu produktw) kosztw wytworzenia produkcji sprzedanej, do ktrych zalicza si m. in. warto sprzedanych towarw i materiaw, zuycie materiaw (energii), ceny obcych usug, amortyzacj, wynagrodzenia dla pracownikw, podatki i opaty. Saldo to ma due znaczenie dla przedsibiorstwa, gdy wskazuje na rentowno jego podstawowej dziaalnoci. Wynik na dziaalnoci operacyjnej Poprzedni wynik korygowany jest o saldo, wynikajce z zestawienia pozycji "pozostae przychody operacyjne" z "pozostaymi kosztami operacyjnymi". W przychody wpisuje si tu m. in. przychody ze sprzeday skadnikw majtku trwaego, otrzymane dotacje, uzyskane odszkodowania, rozwizane rezerwy, czynsze z dzieraw, a po stronie kosztw - warto sprzedanych skadnikw majtku trwaego, utworzone rezerwy, odpisane nalenoci niecigalne, zapacone odszkodowania, koszty czynszw i dzieraw. Wynik na dziaalnoci gospodarczej Wynik na dziaalnoci operacyjnej korygowany jest o saldo operacji finansowych - tak powstaje zysk lub strata z dziaalnoci gospodarczej. Przychody finansowe obejmuj m. in. otrzymane dywidendy (w tym take otrzymane od czonkw grupy kapitaowej - zarwno podmiotw zalenych, jak i stowarzyszonych), otrzymane odsetki, dodatnie rnice kursowe. Koszty finansowe natomiast obejmuj m. in. odsetki do zapaty (take na rzecz czonkw grupy kapitaowej), odpisy aktualizujce warto finansowego majtku trwaego i krtkoterminowych papierw wartociowych oraz ujemne rnice kursowe. Wynik finansowy brutto i netto

Poprzedni wynik - na dziaalnoci gospodarczej - jest korygowany o saldo, bdce skutkiem zdarze nadzwyczajnych. Mamy tu na myli m. in. zdarzenia losowe, rezultaty postpowania ukadowego (naprawczego) lub zaniechania pewnego rodzaju dziaalnoci. W ten sposb powstaje wynik finansowy brutto. Po zapaceniu podatku otrzymujemy natomiast zysk (strat) netto.
JAK OBLICZA PROGI RENTOWNOCI? ILOCIOWY PRG RENOWNOCI Ilociowy prg rentownoci pokazuje nam ile sztuk produktu musimy sprzeda, aby pokry koszty stae. PR=Ks / Cj jKz gdzie: Ks koszty stae Cj cena jednostkowa produktu jKz koszty zmienne przypadajcy na jednostk produktu WARTOCIOWY PRG RENTOWNOCI Wartociowy prg rentownoci wskazuje, jaka warto sprzeday pokrywa nasze koszty stae. PR=PR jC gdzie: PR' wartociowy prg rentownoci PR ilociowy prg rentownoci Cj cena jednostkowa

PROCENTOWY PRG RENTOWNOCI Procentowy prg rentownoci wskazuje, jaka cz naszej maksymalnej zdolnoci produkcyjnej musi by zaangaowana w pokrycie kosztw staych. Jeeli ilo dni roboczych pomnoymy przez procentowy prg rentownoci ustalimy, ile dni roboczych pracujemy na pokrycie kosztw staych, a od ktrego dnie zaczynamy zarabia na siebie. PR= PR / Pm 100% gdzie: PR'' procentowy prg rentownoci PR ilociowy prg rentownoci Pm maksymalna wielko produkcji.

Wykres: Prg rentownoci: ilociowy i jakociowy

Przychody Koszty Zysk Kc= Ks+Kz PR wartociowy prg Wartociowy rentownoci prg rentownoci Strata PC

Ks

PC przychd cakowity Kc koszt cakowity Ks koszt stay Kz koszt zmienny

PR Ilociowy prg rentownoci

Produkcja, Sprzeda

JAK OBLICZA PUNKT OPACALNOCI? Policzylimy jak duo musimy pracowa, aby zrwnoway koszty stae naszej dziaalnoci, ale w dalszym cigu nie wiemy jak duo musimy sprzeda, by osign satysfakcjonujcy nas zysk. Jak ju wiemy na potrzeby rozwoju firmy oraz wasn konsumpcj moemy przeznaczy tylko zysk netto. Szacujc niezbdny w naszej sytuacji zysk netto naley uwzgldni midzy innymi: - Ewentualne spaty kredytu - Biece potrzeby firmy - Potrzeby wasne Suma punktw 1-3 bdzie naszym niezbdnym zyskiem netto. Poniewa istniej niestety podatki dochodowe musimy powikszy zysk netto o wielko podatku, aby otrzyma zysk brutto. Punkt opacalnoci pokazuje nam ile sztuk (metrw, kilogramw, itp.) produktu musimy sprzeda, aby pokry koszty stae i osign zakadany zysk. I tak:

PO = Ks t+ zyskbrutto / Cj- jKz gdzie: PO punkt opacalnoci Kst koszty stae Cj cena jednostkowa JKz koszty zmienne na jednostk produkcji Korzystajc ze wzoru do obliczania punktu opacalnoci moemy rwnie obliczy, jaki zysk brutto moemy osign wykorzystujc maksymalnie posiadane moce produkcyjne. W miejsce PO wstawiamy Pm (produkcja maksymalna). Pm= Ks t + zyskbrutto / Cj - jKz Przeksztacajc wzr otrzymujemy: zyskbrutto = Pm (Cj JKM) Kst Powysza formua pozwala nam okreli maksymaln mas zysku, jak moemy uzyska przy danych kosztach i maksymalnej wielkoci produkcji. Jest to bardzo istotne dla odpowiedzi na pytanie: Czy jest tak naprawd o co si bi? Wybrane wskaniki finansowe Podstawowymi miernikami, stosowanymi w pionowej analizie rachunku wynikw, s wskaniki zyskownoci. Ich konstrukcja jest bardzo prosta: zysk z danego poziomu dzielimy przez warto przychodw ze sprzeday, otrzymujc odpowiedni stop zysku (stopa zysku ze sprzeday, stopa zysku z dziaalnoci operacyjnej, stopa zysku z dziaalnoci gospodarczej, stopa zysku brutto, stopa zysku netto). Podstawowym bdem jest zawanie analizy do stopy zysku netto. Faktem jest, e wskanik ten naley do najczciej podawanych. Z drugiej strony jednak jego wielko jest w duym stopniu niezalena od spki: obcienie podatkiem jest przecie wypadkow obowizujcej aktualnie stopy podatku dochodowego oraz ewentualnych ulg i odlicze. Bardziej sensowne wydaje si zatem mierzenie stopy zysku brutto, nie obcionej podatkiem. Najwaniejszym chyba wskanikiem jest stopa zysku operacyjnego, wskazujca na jako zarzdzania spk i zyskowno jej podstawowej dziaalnoci. Istotny jest te pomiar stopy zysku z dziaalnoci gospodarczej - uwzgldnia ona saldo, osignite przez spk z operacji finansowych. Wzr na (dowoln) stop zysku wyglda nastpujco: zysk stopa zysku = * 100% obroty Pod pojciem "obrotu" rozumie si zwykle przychody ze sprzeday - tak zbudowane s wanie wymienione wyej stopy zysku. Ponadto w analizie stosuje si (znacznie rzadziej) wskaniki, ktre w mianowniku uwzgldniaj koszty uzyskania przychodw (rwnie stanowice obrt). Istota tych wskanikw polega na okreleniu relacji wyniku dziaalnoci przedsibiorstwa w przeliczeniu na jednostk poniesionych kosztw. W badaniu pionowym rachunku wynikw stosuje si ponadto tzw. analiz przyczynow. Naley tu sprawdzi, jakie czynniki maj wpyw na zwikszenie (spadek) zysku (straty). Nie zawsze wzrost zysku jest dowodem na prawidowy rozwj przedsibiorstwa: moe si przecie zdarzy, e jest on pochodn znacznej redukcji kosztw, poczon z wyprzeda majtku czy te wzrostem przychodw finansowych przy spadajcej rentownoci podstawowej dziaalnoci przedsibiorstwa. Co to jest rentowno przedsibiorstwa? Wynik finansowy przedsibiorstwa jest jednym z najwaniejszych miernikw jego sprawnoci. Powstaje w efekcie zsumowania zarwno wynikw zwyczajnych (a wic pochodzcych z celowo podejmowanych przez firm dziaa), jak i wynikw nadzwyczajnych (powstaych wskutek nieprzewidywalnych zdarze). Wynik finansowy moe by dodatni - wwczas nazywany jest zyskiem, a przedsibiorstwo takie okrelane jest jako rentowne. W przypadku powstania ujemnego wyniku finansowego mwimy o stracie, a przedsibiorstwo takie okrelamy jako deficytowe.

Powstanie straty nie oznacza, e firma rozwija si nieprawidowo: przed sformuowaniem takiej tezy naley dokadnie zbada, co stao si powodem takiego wyniku. Moe si na przykad zdarzy, e firma wygenerowaa strat w wyniku operacji ksigowych. Z drugiej strony zysk netto moe by pochodn wyszych przychodw finansowych, przy spadajcej rentownoci dziaalnoci. Wskaniki rentownoci obrotu Wskaniki rentownoci obrotu pokazuj stosunek wypracowanego zysku do obrotu, przez ktry najczciej rozumie si przychody ze sprzeday (rzadziej koszty wytworzenia). Bardzo poytecznym, cho zdecydowanie niedocenionym wskanikiem jest stopa zysku brutto ze sprzeday, obliczana wedug wzoru: zysk brutto ze sprzeday * 100% przychody ze sprzeday Wielko tego wskanika obrazuje rentowno podstawowej dziaalnoci przedsibiorstwa. Jego rosnca w czasie warto jest sygnaem zdecydowanie pozytywnym, natomiast spadek naley interpretowa negatywnie, nawet przy wzrastajcej stopie zysku netto (wiadczy to o spadajcej rentownoci podstawowej dziaalnoci przedsibiorstwa, co zazwyczaj koczy si powanymi kopotami). Podobnie konstruuje si wskaniki, uwzgldniajce zyski niszego poziomu. Do najbardziej rozpowszechnionych nale przy tym: - stopa zysku brutto (zwana czsto mar brutto), wyliczana wedug wzoru: zysk brutto stopa zysku brutto = * 100% przychody ze sprzeday - stopa zysku netto (lub po prostu zwrot ze sprzeday netto), wyliczana zgodnie z wzorem: zysk netto stopa zysku netto = * 100% przychody ze sprzeday Dua warto poznawcza tych dwch wskanikw wynika wanie z ich powszechnoci. W rozmaitych opracowaniach, w tym take i statystycznych, wymienia si wanie stop zysku przed opodatkowaniem oraz rentowno netto jako podstawowe wielkoci, charakteryzujce firm czy bran. Std te wskanikami tymi najlepiej jest posugiwa si w celu dokonania porwna rentownoci badanego przez nas przedsibiorstwa ze redni dla danej brany. Rentowno majtku Konstrukcja wskanikw rentownoci majtku jest taka sama jak w przypadku omawianych wyej stp zysku. W miejscu przychodw ze sprzeday pojawia si jednak odpowiednia wielko majtku. Wskaniki rentownoci majtku wyraaj procentowy stosunek wypracowanego przez przedsibiorstwo zysku do przecitnego stanu majtku (lub jego skadnikw), ktry jest zaangaowany w prowadzon dziaalno gospodarcz. Podobnie jak w przypadku rentownoci obrotu, i tu mona wymieni cay szereg wielkoci, opartych na rnych zakresach wyniku finansowego (licznik) i majtku (mianownik). Najbardziej znanym wskanikiem jest tu stopa zwrotu z aktyww ogem (Return on Total Assets, ROA), okrelajca stosunek dochodu netto do aktyww ogem: zysk netto ROA = * 100% przecitny stan aktyww przy czym redni stan aktyww obliczamy wedug wzoru: stopa zysku brutto ze sprzeday =

stan aktyww na pocztek okresu + stan aktyww na koniec okresu przecitny aktyww stan =

2 Stopa zwrotu z aktyww pokazuje bardzo istotn zaleno - produktywno majtku. W krajach zachodnich jest ona chyba najbardziej rozpowszechnionym wskanikiem, mierzcym efektywno dziaalnoci przedsibiorstwa. Wskaniki rentownoci kapitaw Wskaniki rentownoci kapitaw okrelaj relacj, zachodzc pomidzy wynikiem finansowym netto a kapitaem. Jest to wic prba liczbowego wyraenia efektw dziaalnoci firmy w przeliczeniu na jednostk zaangaowanego kapitau.Najczciej stosowanym wskanikiem jest tu rentowno kapitau akcyjnego (Return on Equity, ROE), wyliczany wedug wzoru: zysk netto ROE = * 100% kapita akcyjny Wzrastajcy poziom tego wskanika wiadczy o wyszej efektywnoci zaangaowanego kapitau. Jest to sygna dla akcjonariuszy, e przedsibiorstwo waciwie wykorzystuje posiadane zasoby. Dlatego wanie w przypadku nowej emisji akcji naley zwrci szczegln uwag na poziom tego wskanika oraz jego zmiany w czasie. Trzeba jednak pamita, e wielko tego wskanika bdzie podlegaa znacznym zaburzeniom, szczeglnie tu po przeprowadzeniu nowej emisji akcji (wwczas w mianowniku bdzie ju zawarta wielko "wieego" kapitau, ktry nie zosta jeszcze wykorzystany w dziaalnoci przedsibiorstwa). Drugim wskanikiem, wskazujcym na rentowno kapitau, jest zysk, przypadajcy na jedn akcj (Earnings per Share, EPS), wyliczany ze wzoru: zysk netto EPS = liczba akcji Wskanik ten jest najczciej wykorzystywany przez inwestorw - jego rosnca warto wskazuje na moliwo wypaty potencjalnie wyszej dywidendy. Ponadto oznacza te wysz cen rynkow akcji. Wskaniki pynnoci Pomiar pynnoci stanowi istotne rdo informacji na temat gospodarowania majtkiem przedsibiorstwa. Zbyt niski poziom moe wskazywa na kopoty firmy, a zbyt wysoki sygnalizuje nieumiejtne wykorzystanie posiadanych zasobw. Wskaniki pynnoci wskazuj na proporcje pomidzy majtkiem obrotowym przedsibiorstwa a jego zobowizaniami krtkoterminowymi. Ich analiza dostarcza bardzo istotnych informacji - na temat zdolnoci terminowego regulowania zobowiza firmy, czyli - inaczej mwic - stopnia wypacalnoci. Przy tym bardzo rzadko zdarza si, by sytuacja finansowa firmy bya idealna najczciej wartoci poszczeglnych wskanikw systematycznie wahaj si w gr i w d. Istotna jest natomiast obserwacja trendu - jak dany wskanik zachowuje si w duszym czasie. Pynno bieca Wskanik pynnoci biecej (current ratio) jest podstawowym miernikiem sytuacji patniczej przedsibiorstwa. wiadczy on o teoretycznej moliwoci spacenia zobowiza biecych poprzez upynnienie caego majtku obrotowego. Wskanik ten obrazuje stosunek majtku obrotowego do zobowiza biecych, zgodnie z wzorem: majtek obrotowy CR = zobowizania biece W literaturze podaje si warto optymaln tego wskanika na poziomie 1,5 - 2,0. Warto poniej 1,2 sygnalizuje zagroenie pynnoci. Z drugiej strony trzeba zaznaczy, e zbyt wysoki poziom tego wskanika moe wiadczy o ekstensywnym zarzdzaniu firm - czyli mao efektywnym wykorzystaniu wolnych zasobw majtku i niechci do korzystania z dwigni finansowej (finansowania kredytem).

Pynno szybka Za pomoc wskanika pynnoci szybkiej (quick ratio) okrelamy wypacalno przedsibiorstwa w najbliszym okresie. Okrela on stosunek wysoko pynnych aktyww do zobowiza krtkoterminowych. Dlatego te czsto ustalanie wartoci szybkiej pynnoci nazywane jest prb kwasow (acid test). Szybk pynno wyliczamy z wzoru: majtek obrotowy - zapasy QR = zobowizania biece Zauwamy, e konstrukcja tego wskanika jest podobna do omawianego wyej current ratio, rnica polega jedynie na odjciu od majtku obrotowego zapasw. Dzieje si tak dlatego, e upynnienie zapasw jest zwykle trudniejsze i bardziej odoone w czasie, anieli pozostaych skadnikw majtku obrotowego (cho to ostatnie stwierdzenie jest dyskusyjne - czsto bowiem okazuje si, e zapasy s bardziej pynne od czci nalenoci). Przyjmuje si, e warto wskanika QR powinna by zbliona do jednoci. Podobnie jednak jak w przypadku omawianego wczeniej wskanika pynnoci biecej, warto QR dla przedsibiorstwa naley skonfrontowa ze redni dla waciwej brany (moe si okaza, e dana dziaalno wymaga utrzymywania bardzo wysokich zapasw, co automatycznie spowoduje spadek wartoci wskanika pynnoci szybkiej). Pomiar podwyszonej pynnoci Najgbszym poziomem analizy pynnoci jest pomiar relacji najbardziej pynnych aktyww, czyli rodkw pieninych, do biecych zobowiza. Powstaje w ten sposb wskanik podwyszonej pynnoci, zwany rwnie czsto wskanikiem wypacalnoci rodkami pieninymi (cash to current liabilities ratio). Oblicza si go wedug wzoru: rodki pienine CCLR = zobowizania krtkoterminowe Wielko rodkw pieninych rwna jest zazwyczaj majtkowi obrotowemu, pomniejszonemu o zapasy i nalenoci (oraz rozliczenia midzyokresowe czynne). Oznacza to, e pod pojciem rodkw pieninych kryje si gotwka oraz atwo zbywalne papiery wartociowe. Czsto kopoty sprawia interpretacja wartoci tego wskanika. Przykadowo, CCLR na poziomie 0,151 oznacza, e rodki pienine wystarczaj na pokrycie 15,1 proc. caoci zobowiza biecych przedsibiorstwa. Ogem przyjmuje si, e wskanik ten powinien wynosi 0,2.