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ANEXO 14: ESTUDIO ECONMICO.

200

14. ESTUDIO ECONMICO DE LA INVERSIN.


14.1 PAGO DE LA INVERSIN:
Segn se detalla en el documento III del presente proyecto, el pago de la inversin del mismo se va a
distribuir de la siguiente manera:
CAPTULO
Capitulo 0
Captulo 1
Captulo 2
Captulo 3
Captulo 4
Captulo 5
Captulo 6
Captulo 7
Captulo 8
Capitulo 9
Captulo 10
Captulo 11

DESCRIPCIN

TOTALES ( )

ADQUISICIN DE TERRENO
MOVIMIENTO DE TIERRAS
CIMENTACIN
SANEAMIENTO
ESTRUCTURA METLICA
ALBAILERA
CUBIERTAS
CARPINTERA Y CERRAJERA
ILUMINACIN
PINTURA
MAQUINARIA DE PROCESO
INSTALACIN ELCTRICA

504.000
4.275,4
45.950,4
9.100
48.127,4
50.657,6
27.840
6.004,8
5.935
212,5
5.352.838,53
4.379,83

PRESUPUESTO TOTAL DE EJECUCIN MATERIAL

6.053.317

A dicha cantidad habr que sumarle los porcentajes de GASTOS GENERALES, GASTOS
FINANCIEROS y CARGAS FISCALES que significan 4% del mismo y adems tambin se le sumara
el 3% correspondiente al BENEFICIO INDUSTRIAL DEL CONTRATISTA; dicho sumatorio recibe
el nombre de PRESUPUESTO DE EJECUCIN POR CONTRATA.
PRESUPUESTO DE EJECUCIN POR CONTRATA

6.507.316,02

Tambin debemos de considerar los HONORARIOS POR PROYECTO Y DIRECCIN que giran
entorno al 6-13% (8%) del PRESUPUESTO TOTAL DE EJECUCIN MATERIAL dando
finalmente:

6.991.581,38

PRESUPUESTO TOTAL DE LAS OBRAS

14.2 COBROS ORDINARIOS:


Los cobros ordinarios anuales de la central trmica vendrn de la venta de la energa elctrica a
cualquier compaa elctrica. Se parte de los siguientes datos:

Potencia elctrica neta generada, Kw


Potencia elctrica media exportada a fabrica, Kw
Potencia elctrica media exportada a red, Kw
Rendimiento neto total de la instalacin, %

5000
300
4700
27

201

Tarifa elctrica media del 2005, /Kwh

0,072072

IMPORTE ANUAL con una funcionalidad de 6000 h de trabajo, /ao


Deberemos tener en cuenta la inflacin anual de 1% anual.

2.032.430,4

14.3 PAGOS ORDINARIOS:


Los pagos ordinarios anuales se consideran los siguientes:

Materia prima, en este caso se considera los sarmientos sin descartar los dems residuos
vitivincolas, deberemos de tener en cuenta (precio biomasa):
Horas de trabajo:
Funcionalidad del grupo cadera-horno:
Precio del sarmiento:

6000h/ao
3Tn/h de sarmiento
0,05 /kg

IMPORTE ANUAL de materia prima, /ao

900.000

En funcin de plantas de caractersticas y tecnologa similares se han considerado los siguientes costes
anuales de operacin y mantenimiento:

Personal:

180.000

4 camioneros en cargados de la recogida de sarmientos

57.600

1 operario de la pala mecnica y dems funciones de la central

14.400

3 titulados abarcando los diferentes campos de inters para la central

79.200

Personal eventual

28.800

Seguros, Tributos y Consultara externa


Repuestos en revisiones peridicas
Repuestos anuales y consumibles (agua, reactivos, ect)
Personal especializado y no especializado para revisiones peridicas

12.000
36.000
12.000
24.000

TOTAL

264.000

14.4 COBROS EXTRAORDINARIOS:


Los cobros extraordinarios que va a ingresar esta central van a ser los debidos a la venta de la
maquinaria usada. La maquinaria se va a amortizar en 10 aos y su valor residual se va a estimar en un
10% de su valor inicial. Como la vida del proyecto se ha estimado en 25 aos, se producir un cobro
extraordinario por esta causa en los aos 10 y 20 de la vida del proyecto. De la misma manera, en el
ao 24 (fin de la vida del proyecto) se producir un nuevo ingreso por la venta de maquinaria usada
(su valor se estimar en un 20% del valor inicial). Por otro lado, en este ao se producirn ingresos por
la revaloracin de la parcela (que se va a estimar en un 26%, y por las edificaciones y obra civil).

202

Cobros extraordinarios
Ao 10
venta maquinaria usada
Ao 20
venta maquinaria usada
Ao 24
Venta maquinaria usada
Revalorizacin de la parcela en un 26%
edificaciones y obra civil
Total

535.283,85
535.283,85
1.070.567,77
635.040
202.475,4
1.908.083,17

14.4 PAGOS EXTRAORDINARIOS:


Los pagos extraordinarios se van a corresponder a los realizados en los aos 10 y 20 de la
duracin de la inversin para renovar la maquinaria e instalaciones de la central. Las cantidades
ascienden a:
Pagos extraordinarios
Ao 10
compra maquinaria e instalaciones
Ao 20
compra maquinaria e instalaciones

5.352.838,53
5.352.838,53

14.5 ESTUDIO DE LA SITUACIN AL INICIO:


A continuacin haremos un estudio econmico del proyecto barajando:
14.5.1. Como cobro ordinario tendremos siempre en cuenta el 30% del valor total de la
inversin
(2.097.474,41 ), invertido por los distintos accionistas debido a que es un
proyecto que supera los 6.000.000 .
14.5.2. El cobro extraordinario varia debido a la financiacin y amortizacin de un prstamo,
que en el caso ser del 35% del valor total de la inversin a devolver en 10 aos en cuotas
anuales constantes al 4% de inters anual.
14.5.3. La inversin total varia con el importe de las subvenciones recibidas, que girara entorno
al 0%-70% del valor total de la inversin, pudiendo optar a subvenciones acumulativas
como menciono en el ANEXO 15.

203

14.5.2 Financiacin y amortizacin de un prstamo.


Para el pago de la inversin se va a solicitar un prstamo a largo plazo. El prstamo va a ascender al
35% del valor total de la inversin, es decir 2.447.053,48 , va a ser a devolver en 10 aos en cuotas
anuales constantes al 4 % de inters anual. La amortizacin del prstamo se desarrolla en la siguiente
tabla:
periodo
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

capital inicial

Intereses

2.447.053,48
2.243.236,08
2.031.265,99
1.810.817,10
1.581.550,25
1.343.112,72
1.095.137,70
837.243,67
569.033,89
290.095,71

capital amortizado

97.882,14
89.729,44
81.250,64
72.432,68
63.262,01
53.724,51
43.805,51
33.489,75
22.761,36
11.603,83

203.817,40
211.970,09
220.448,89
229.266,85
238.437,52
247.975,03
257.894,03
268.209,79
278.938,18
290.095,71

capital +
intereses

capital final

301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53

2.243.236,08
2.031.265,99
1.810.817,10
1.581.550,25
1.343.112,72
1.095.137,70
837.243,67
569.033,89
290.095,71
0,00

14.5.3 Clculo de la rentabilidad del proyecto.


INFORME DEL ANLISIS ECONMICO DEL PROYECTO
VARIACIN DEL VAN y TIR DEL PROYECTO EN FUNCIN DE LA SUBVENCIN
RECIBIDA y tomando como tipo de inters un 4%.

T
IRd
e
lP
R
O
Y
E
C
T
O(%
)

% DE LA
INVERSIN
TOTAL
0%
10%
20%
30%
40%
45%
50%
55%
60%
70%

SUBVENCIONES
-
699.158,14
1.398.316,28
2.097.474,41
2.796.632,55
3.146.211,62
3.495.790,69
3.845.369,76
4.194.948,83
4.894.106,97

INVERSIN TOTAL

TIR

VAN (4%)

6.991.581,38
6.292.423,24
5.593.265,10
4.894.106,97
4.194.948,83
3.845.369,76
3.495.790,69
3.146.211,62
2.796.632,55
2.097.474,41

6,27%
7,29%
8,50%
10,01%
11,95%
13,17%
14,61%
16,37%
18,59%
25,43%

2.083.168,65
2.782.326,79
3.481.484,93
4.180.643,07
4.879.801,21
5.229.380,28
5.578.959,34
5.928.538,41
6.278.117,48
7.658.976,86

30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
0%

10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%


PORCENTAJE DE SUBVENCIN (%)

204

14.6 SITUACIN A PREVER (40% DE SUBVENCIN):


14.6.1. FLUJO DE CAJA

Anlisis de la inversin
AO

INVERSION

COBROS ORDINARIOS

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24

-4.194.948,83

2.097.474,41
2.032.430,40
2.052.754,70
2.073.079,01
2.093.403,31
2.113.727,62
2.134.051,92
2.154.376,22
2.174.700,53
2.195.024,83
2.215.349,14
2.235.673,44
2.255.997,74
2.276.322,05
2.296.646,35
2.316.970,66
2.337.294,96
2.357.619,26
2.377.943,57
2.398.267,87
2.418.592,18
2.438.916,48
2.459.240,78
2.479.565,09
2.499.889,39

COBROS EXTRAORDINARIOS

PAGOS ORDINARIOS

PAGOS EXTRAORDINARIOS

2.447.053,48

535.283,85

535.283,85

1.908.083,17

1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00
1.164.000,00

301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
301.699,53
5.654.538,06

5.352.838,53

FLUJOS DE CAJA
349.579,06
566.730,87
587.055,17
607.379,47
627.703,78
648.028,08
668.352,39
688.676,69
709.000,99
729.325,30
- 4.067.905,07
1.071.673,44
1.091.997,74
1.112.322,05
1.132.646,35
1.152.970,66
1.173.294,96
1.193.619,26
1.213.943,57
1.234.267,87
- 3.562.962,50
1.274.916,48
1.295.240,78
1.315.565,09
3.243.972,56

205

14.6.2. CLCULO DE LOS NDICES QUE CARACTERIZAN A LA INVERSIN.


14.6.2.1.

VAN y TIR.

En este apartado vamos a calcular el VAN (valor actual neto) y el TIR (tasa interna de retorno) de
esta inversin.
El VAN pretende comparar lo que un a persona invierte o se gasta en la inversin, con lo que reciba
de ella. Lo que una persona invierte es la inversin y se representa por K y lo que piensa recibir son
los flujos de caja actualizados con un tipo de inters. La formula que me da el VAN ser:

VAN =

K
{

valor de la inversion

Rj

(1 + i )

j =1
1
4243

flujos de caja actualizad os

Para que una inversin sea rentable el valor del VAN debe ser mayor que cero.
En cuanto al TIR es el tipo de inters que devuelve la inversin al inversor, es decir el que hace el
VAN= 0. Para que una inversin sea rentable el TIR debe ser mayor que el tipo de inters bancario.
Igualando la expresin del VAN a 0 nos queda:

K
{

valor de la inversion

Rj

(1 + )
j =1

= TIR

14243

flujos de caja actualizad os

El VAN se va a calcular para varios tipos de inters para ver como evoluciona y para ver de forma
aproximada que valor va a tomar el TIR.
A continuacin del calculo del VAN y TIR se representa en un grfico el VAN en ordenadas frente
al tipo de inters.

206

Aos de
la
inversion
-

Tipos de
Inters

4.194.948,83
566.730,87
587.055,17
607.379,47
627.703,78
648.028,08
668.352,39
688.676,69
709.000,99
729.325,30
4.067.905,07
1.071.673,44
1.091.997,74
1.112.322,05
1.132.646,35
1.152.970,66
1.173.294,96
1.193.619,26
1.213.943,57
1.234.267,87
3.562.962,50
1.274.916,48
1.295.240,78
1.315.565,09
3.243.972,56

2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
30%
32%
34%
36%
38%
40%
42%
44%
46%
48%
50%

VAN

7.569.935,62
4.879.801,21
3.006.071,45
1.673.294,55
704.969,36
13.695,68
558.464,03
980.072,49
1.312.990,03
1.580.968,82
1.800.607,92
1.983.669,87
2.138.605,51
2.271.569,69
2.387.105,96
2.488.613,52
2.578.669,16
2.659.251,81
2.731.900,78
2.797.828,47
2.858.001,44
2.913.199,41
2.964.058,53
3.011.103,41
3.054.771,17

TIR
11,9561%

VAN / Tipo de Interes


10.000,00

VAN Millares de

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24

Valor de la
inversion (K) y
flujos de caja

8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00
-

-2.000,00

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

-4.000,00

Tipo de Inters

207

14.6.2.2.

RELACIN BENEFICIO/ INVERSIN

La relacin beneficio/Inversin es el cociente entre el valor del VAN y el valor de la inversin (K).
cuanto mayor sea esta relacin mayor ser el beneficio que proporciona la inversin. Se ha calculado
la relacin beneficio/ inversin para todos los valores del VAN calculados anteriormente.

Tipo de Inters
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
30%
32%
34%
36%
38%
40%
42%
44%
46%
48%
50%

VAN

7.569.935,62
4.879.801,21
3.006.071,45
1.673.294,55
704.969,36
13.695,68
558.464,03
980.072,49
1.312.990,03
1.580.968,82
1.800.607,92
1.983.669,87
2.138.605,51
2.271.569,69
2.387.105,96
2.488.613,52
2.578.669,16
2.659.251,81
2.731.900,78
2.797.828,47
2.858.001,44
2.913.199,41
2.964.058,53
3.011.103,41
3.054.771,17

Valor de la inversin
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23
1.061.387,23

Relacin
Beneficio/Inversin
7,1321
4,5976
2,8322
1,5765
0,6642
-0,0129
-0,5262
-0,9234
-1,2371
-1,4895
-1,6965
-1,8689
-2,0149
-2,1402
-2,2490
-2,3447
-2,4295
-2,5054
-2,5739
-2,6360
-2,6927
-2,7447
-2,7926
-2,8370
-2,8781

208

14.6.2.3.

PLAZO DE RECUPERACIN.

Es el tiempo que tardo en recuperar la inversin.Sirve para caracterizar el proyecto ya que a VAN
iguales de diferentes proyectos diremos que a mejor plazo de recuperacin mejor ser la inversin.

Plazo de recuperacin de la inversin


flujos de caja
349.579,06
566.730,87
587.055,17
607.379,47
627.703,78
648.028,08
668.352,39
688.676,69
709.000,99
729.325,30
- 4.067.905,07
1.071.673,44
1.091.997,74
1.112.322,05
1.132.646,35
1.152.970,66
1.173.294,96
1.193.619,26
1.213.943,57
1.234.267,87
- 3.562.962,50
1.274.916,48
1.295.240,78
1.315.565,09
3.243.972,56

Ao
(n)

(1 + i)^n

R/(1 + i)^n

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24

1
1,04
1,0816
1,124864
1,16985856
1,216652902
1,265319018
1,315931779
1,36856905
1,423311812
1,480244285
1,539454056
1,601032219
1,665073507
1,731676448
1,800943506
1,872981246
1,947900496
2,025816515
2,106849176
2,191123143
2,278768069
2,369918792
2,464715543
2,563304165

349579,062
544933,5246
542765,5045
539958,1404
536563,8198
532631,8462
528208,5987
523337,684
518060,0814
512414,28
-2748130,91
696138,6315
682058,5691
668031,7975
654075,0459
640203,6779
626431,7716
612772,1959
599236,6825
585835,8947
-1626089,577
559476,1913
546533,8258
533759,3994
1265543,359

Suma acumulada de
R/(1 + i)^n
349.579,06
894.512,59
1.437.278,09
1.977.236,23
2.513.800,05
3.046.431,90
3.574.640,50
4.097.978,18
4.616.038,26
5.128.452,54
2.380.321,63
3.076.460,26
3.758.518,83
4.426.550,63
5.080.625,68
5.720.829,35
6.347.261,12
6.960.033,32
7.559.270,00
8.145.105,90
6.519.016,32
7.078.492,51
7.625.026,34
8.158.785,74
9.424.329,10

14.6.3. ANLISIS DE SENSIBILIDAD DEL PROYECTO.


Consiste en ver la variacin del TIR del proyecto (con la alternativa de 40% de subvencin) con
respecto a parmetros fundamentales que determinan la situacin econmica del mismo, como son:

Podemos comentar que a partir de los 0,07 /kg de sarmiento el proyecto no es rentable

209

TIRdel PROYECTO(%)

30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
0

0,02

0,04

0,06

0,08

PRECIO BIOMASA (/kg)

TIR del PROYECTO (%)

Podemos comentar que las horas mnimas de funcionamiento de la planta son de 5000 h/ao, por lo
que podemos decir que estamos trabajando pocas horas en nuestro caso (6000 h/ao).

40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
4000

5000

6000

7000

8000

9000

HORAS DE FUNCIONAMIENTO (h)

Podemos comentar que el presupuesto total de ejecucin material mximo para que sea rentable el
proyecto asciende a 11 millones de euros.

TIRdel PROYECTO(%)

20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
4

10
11
Millones

PRESUPUESTO TOTAL DE EJECUCIN


MATERIAL ()

210

TIR del PROYECTO


(%)

Podemos comentar que cuando superamos los 500.000 de costes de operacin y mantenimiento el
proyecto no resulta econmicamente bueno.

20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
0

100

200

300

400

500
600
Millares

COSTES ANUALES DE OPERACIN Y MANTENIMIENTO


()

TIR del PROYECTO (%)

Podemos valorar y decir que a partir de 4000 Kw de potencia neta empieza a ser rentable.

40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
3500

4500

5500

6500

7500

POTENCIA NETA (Kw)

211

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