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Buenos Aires, Mircoles 2 de Noviembre de 2011. Estimaciones Privadas de Cara al Reporte del USDA de Noviembre El USDA publicar el prximo 9 de EE.UU. - MAIZ: HIPOTESIS DE O&D (Mill. de Tons.) Noviembre su tradicional reporte de Oferta y USDA USDA Concepto/Ciclo 2011/12 10/11 11/12 Demanda. Al respecto, algunas consultoras ALT. ALT. ALT. Estimacin Octubre Octubre privadas estadounidenses dieron a conocer I II III 35,7 37,2 37,2 37,2 37,2 sus estimaciones de produccin Area Sembrada (Mill de Has) 33,0 34,0 34,0 34,0 33,9 estadounidense de cara al mencionado Area Cosechada (Mill. de Has.) Rendimiento (Tons/Ha) 9,587 9,292 9,311 9,380 9,097 informe. En cuanto al maz, las opiniones Stock Inicial 43,4 28,7 28,7 28,7 28,7 son encontradas. En la tabla adjunta de ms Produccin 316,2 315,8 316,4 318,8 308,8 arriba se pueden apreciar las proyecciones Importaciones 0,8 0,5 0,5 0,5 0,5 de tres reconocidas empresas en Estados Oferta Total 360,3 345,0 345,6 347,9 338,0 Unidos. Para maz, las Alternativas I y II, Consumo Forrajero 122,0 119,4 119,4 119,4 119,0 ofrecen producciones superiores a las Consumo Industrial 162,9 162,8 162,8 162,8 162,3 actualmente proyectadas por el USDA, lo Etanol 127,5 127,0 127,0 127,0 126,5 cual resultara bajista. No obstante, ayer el Exportaciones 46,6 40,6 41,9 41,9 40,6 Demanda Total 331,6 322,9 324,1 324,1 321,9 Agregado Agrcola estadounidense en Stock Final 28,7 22,1 21,5 23,8 16,1 Mxico recort la produccin maicera de 8,6 6,9 6,6 7,4 5,0 Rel.Stock/Cons.(%) este pas en 3,5 mill. de tons., ubicndola ahora en 20,5 millones. Ello, podra derivar en un aumento de las importaciones mexicanas y un consecuente incremento en las exportaciones estadounidenses que podran ascender a 41,9 millones, compensando los mencionados incrementos productivos. Por otro lado, otra fuente privada afirma que la cosecha sera de 308,8 mill. de tons (ver alt. III). Los especialistas de esta empresa, alertaron que las otras consultoras citadas en este informe estaran sobreestimando la produccin en los Estados de Illinois, Indiana y Ohio. De darse tal recorte productivo la situacin de stocks se tornara crtica, obligando a un racionamiento en el consumo con el fin de mantener una relacin stock/demanda en torno a los mnimos histricos. Los impactos que tendran estas estimaciones sobre la plaza de Chicago son muy diferentes. Las dos primeras permitiran una gradual EE.UU. - SOJA: HIPOTESIS DE O&D (Mill. de Tons.) Concepto/Ciclo USDA retraccin en los valores del forrajero. No 10/11 11/12 11/12 11/12 obstante, la alternativa III hara necesario un racionamiento adicional en el consumo ALT. I ALT. II Oct OCT interno estadounidense, el cual a los Area Sembrada (Mill de Has) 31,3 30,4 30,4 30,4 actuales valores de las carnes y del Area Cosechada (Mill. de Has.) 31,0 29,8 29,8 29,9 etanol- se dara recin en torno a los Rendimiento (Tons/Ha) 2,924 2,790 2,837 2,810 U$S/Ton. 280. Stock Inicial 4,1 5,8 5,8 5,8 Por el lado de la soja, se esperan mayores Produccin 90,6 83,3 84,6 83,9 producciones que la estimada actualmente Importaciones 0,4 0,4 0,4 0,4 por el USDA. Tal como muestra la tabla Oferta Total 95,1 89,5 90,9 90,1 adjunta de ms abajo, ambas alternativas Molienda 44,9 44,5 44,5 44,5 (I y II) presentan aumentos productivos Otros Usos 3,6 3,3 3,3 3,3 de 1,3 mill. de tons. y 0,6 millones, Exportaciones 40,8 37,4 36,7 36,7 respectivamente. Adems, las Demanda Total 89,3 85,2 84,5 84,5 exportaciones podran ser recortadas dado Stock Final 5,8 4,4 6,3 5,6 que la demanda externa estadounidense Rel.Stock/Cons.(%) 6,5 5,1 7,5 6,6 en los ltimos meses ha mostrado un ritmo muy inferior al necesario para alcanzar el pronstico del USDA. Ello, debido a que China muestra una performance importadora ms cansina que el ao pasado y sus compras -hasta Octubre- han sido satisfechas ,en gran medida, sobre puertos sudamericanos. En cuanto al resto del mundo, para Sudamrica, an no se esperan modificaciones de relevancia en el esquema de oferta y demanda. A pesar de las importantes lluvias acaecidas durante Octubre en la mayora de las zonas productoras de la regin, el Organismo con sede en Washington no acostumbra

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a realizar cambios en etapas productivas tan tempranas. A modo de conclusin, si llegarn a darse las alternativas aqu comentadas, las cotizaciones de la soja podran continuar su derrape en el corto plazo. Ello, teniendo en cuenta que los stocks subiran donde estn ajustados (Estados Unidos) y seguiran siendo holgados en Sudamrica.

Mercado de Chicago Las estimaciones privadas de las que se hablara en el apartado anterior afectaron principalmente las cotizaciones del maz. La posibilidad de una suba en la produccin del forrajero provoc que sus valores cayeran alrededor del 1,5 %. En lo que a trigo respecta, los valores sufrieron el arrastre desde la plaza maicera y finalizaron con leves prdidas. Adicionalmente, la creciente oferta del cereal desde el Mar Negro contina quitndole competitividad a la mercadera estadounidense. Durante la rueda, tal como se esperaba, la EIA inform un nuevo incremento en la produccin semanal de etanol. La soja, por su parte, cerr sin cambios. Luego de las importantes bajas del da de ayer, los valores lograron estabilizarse. No obstante, los aumentos en las estimaciones privadas productivas estadounidenses, ambas mayores a las que actualmente prev el USDA, ejercieron presin bajista sobre los precios. Finalmente, al cierre de la jornada de hoy, el presidente de la Reserva Federal de EE.UU. dio una conferencia de prensa anticipando un ritmo de crecimiento moderado y reconfirmando que esta institucin continuara inyectando liquidez. Los mercados financieros siguieron con la misma tendencia que antes de la reunin, o sea levemente en suba. ***

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