Ocena efektywnoci inwestycji

2008

Zadanie

Firma rozwaa realizacj pewnego projektu inwestycyjnego. Z przeprowadzonych analiz wynika,

e docelowy udzia kapitau wasnego w finansowaniu tego projektu wynosid bdzie 57 %.
Pozostaa czd inwestycji finansowana ma byd kapitaem obcym w postaci kredytu
inwestycyjnego oprocentowanego na poziomie 7,5 % w skali roku. Oszacowany indeks ryzyka
beta dla projektu wynosi 0,8, a wyznaczona rynkowa premia za ryzyko 6,5 %. Przyjta w planie
finansowym stopa podatkowa wynosi 19 %. Zakada si, e wartod terminalna inwestycji po 5
latach wynosid bdzie 84 000 PLN. Na podstawie przedstawionych powyej danych oraz
zaczonego planu finansowego, dokonaj oceny efektywnoci projektu inwestycyjnego za
pomoc metody wartoci biecej netto.
Bilans

2009

2010

2011

2012

2013

A. Aktywa trwae

210 800

356 180

351 560

346 940

342 320

I. Rzeczowe aktywa trwae

210 800

356 180

351 560

346 940

342 320

210 800

356 180

351 560

346 940

342 320

150 000

300 000

300 000

300 000

300 000

60 800

56 180

51 560

46 940

42 320

300

5 312

77 899

152 397

262 057

-642

-428

-642

-428

-642

-428

-642

-428

13

4 416

4 416

4 416

5 136

1. Nalenoci od pozostaych jednostek

13

4 416

4 416

4 416

5 136

a) z tytuu dostaw i usug

b) z tytuu podatkw ce i ubezpiecze i
innych wiadcze
III. Inwestycje krtkoterminowe

4 416

4 416

4 416

5 136

13

287

1 538

73 911

148 624

257 350

1. Krtkoterminowe aktywa finansowe

287

1 538

73 911

148 624

257 350

c) rodki pienine i inne aktywa pienine

287

1 538

73 911

148 624

257 350

- rodki pienine w kasie i na rachunkach

bankowych

287

1 538

73 911

148 624

257 350

211 100

361 492

429 459

499 337

604 377

1.rodki trwae
a) grunty
e) inne rodki trwae
B. Aktywa obrotowe
I. Zapasy
1. Materiay
II. Nalenoci krtkoterminowe

Aktywa razem
A. Kapita (fundusz) wasny

47 556

159 715

259 648

361 525

498 410

100 000

100 000

100 000

100 000

100 000

-52 444

59 715

159 648

261 525

-52 444

112 160

99 933

101 877

136 886

B. Zobowizania i rezerwy na zobowizania

163 544

201 776

169 811

137 813

105 967

II. Zobowizania dugoterminowe

163 396

200 644

168 646

136 648

104 650

163 396

200 644

168 646

136 648

104 650

163 396

200 644

168 646

136 648

104 650

III. Zobowizania krtkoterminowe

149

1 132

1 165

1 165

1 317

2. Wobec pozostaych jednostek

149

1 132

1 165

1 165

1 317

d) z tytuu dostaw i usug

g) z tytuu podatkw ce i ubezpiecze i
innych wiadcze

23

118

121

119

133

339

369

370

443

h) zobowizania z tytuu wynagrodze

99

648

648

648

714

27

27

27

27

27

211 100

361 492

429 459

499 337

604 377

1. Kapita (fundusz) podstawowy

2. Zysk (strata) z lat ubiegych
3. Zysk (strata) netto

2. Wobec pozostaych jednostek

a) kredyty i poyczki

a) kredyty i poyczki

i) inne zobowizania
Pasywa razem

Strona 1 z 3

Ocena efektywnoci inwestycji

Rachunek zyskw i strat
A. Przychody netto ze sprzeday
B. Koszty sprzedanych produktw
C. Zysk (strata) brutto ze sprzeday
D. Koszty zarzdu
E. Zysk (strata) ze sprzeday

2008
2009

2010

2011

2012

2013

419 078

419 078

419 078

487 406

984

241 196

241 196

241 196

268 703

-984

177 882

177 882

177 882

218 704

51 460

39 460

39 460

39 460

39 460

-52 444

138 422

138 422

138 422

179 244

12 255

15 048

12 648

10 249

12 255

15 048

12 648

10 249

12 255

15 048

12 648

10 249

F. Koszty finansowe
1. Odsetki
a) odsetki od kredytu inwestycyjnego
b) odsetki od kredytu biecego
G. Zysk (strata) brutto

-52 444

126 167

123 374

125 773

168 995

H. Podatek dochodowy
I. Zysk (strata) netto

14 007

23 441

23 897

32 109

-52 444

112 160

99 933

101 877

136 886

Zestawienie przepyww pieninych

2005

2006

2007

2008

2009

A. Przepywy z dziaalnoci operacyjnej

I. Zysk netto

-52 444

112 160

99 933

101 877

136 886

II. Korekty razem

-151

12 846

19 487

17 482

13 936

1. Amortyzacja

4 620

4 620

4 620

4 620

2. Odsetki i udziay w zyskach(dywidendy)

12 255

15 048

12 648

10 249

151

4 028

181

-214

933

-52 596

125 006

119 420

119 359

150 822

I. Wydatki

210 800

150 000

1. Nabycie rzeczowych aktyww trwaych

II. Przepywy pienine netto z dziaalnoci
inwestycyjnej

210 800

150 000

-210 800

-150 000

I. Wpywy
1. Wpaty wacicieli

263 396

60 591

100 000

2. Kredyty i poyczki

163 396

60 591

163 396

60 591

35 597

47 046

44 647

42 247

12 255

15 048

12 648

10 249

a) odsetki od kredytu inwestycyjnego

12 255

15 048

12 648

10 249

b) odsetki od kredytu biecego

23 342

31 998

31 998

31 998

a) spata kredytu inwestycyjnego

23 342

31 998

31 998

31 998

b) spata kredytu biecego

263 396

24 994

-47 046

-44 647

-42 247

D. Przepywy pienine netto razem

72 374

74 712

108 575

F. rodki pienine na pocztek okresu

G. rodki pienine na koniec okresu

72 374

147 086

72 374

147 086

255 661

3. Zmiana stanu kapitau obrotowego

III. Przepywy pienine netto z dziaalnoci
operacyjnej

B. Przepywy z dziaalnoci inwestycyjnej

C. Przepywy z dziaalnoci finansowej

a) kredyt inwestycyjny
b) kredyt biecy
II. Wydatki
1. Odsetki

2. Spaty kredytw i poyczek

III. Przepywy pienine netto z dziaalnoci

finansowej

Strona 2 z 3

Ocena efektywnoci inwestycji

2008

Imi i nazwisko..
Grupa...

Data......

Szacowanie kosztu kapitau

Docelowa struktura kapitau:
- kapita wasny
- kapita obcy
stopa zwrotu do terminu zapadalnoci z 5 letnich obligacji skarbowych

6,0%

stopa zwrotu do terminu zapadalnoci z 10letnich obligacji skarbowych

7,0%

rynkowa premia za ryzyko

indeks ryzyka (beta)
koszt dugu
stopa podatkowa
koszt kapitau wasnego
WACC

Przepywy pienine dla celw oceny efektywnoci inwestycji

2005

2006

2007

2008

2009

EBIT
Podatek
EBIAT
Amortyzacja
Nakady inwestycyjne
Warto terminalna rodka trwaego
Zmiany w kapitale pracujcym netto
FCF

Okres dyskontowy
Stopa dyskontowa
DCF

NPV

Strona 3 z 3