Estudio econmico de Amrica Latina y el Caribe 2010-2011

Mxico

1. Rasgos generales de la evolucin reciente

La actividad econmica de Mxico tuvo un crecimiento real del 5,4% en 2010, que compensa parcialmente la aguda contraccin que experiment en 2009 (-6,1%). En tanto, el PIB por habitante aument un 4,4% (-7,1% en 2009). Esta recuperacin estuvo impulsada por el dinamismo de la demanda externa (25,6% en trminos reales) y, en parte, por el consumo (4,7%), pues la formacin bruta de capital tuvo una expansin magra (2,4%). Las importaciones crecieron rpidamente (23,5%), pero a un ritmo menor que las exportaciones. Esto contribuy a que el dficit comercial como porcentaje del PIB (1,3%) fuera incluso menor que el observado en 2009 (1,5%).

El dficit fiscal del sector pblico, incluida la inversin de Petrleos Mexicanos (PEMEX), aument al 2,8% en 2010 (2,3% en 2009), debido principalmente a que no se cont, a diferencia del ao previo, con los ingresos no recurrentes derivados del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP), la cobertura petrolera y el remanente de operacin del banco central. En diciembre, la inflacin interanual fue de un 4,4% (3,6% en 2009), 0,4 puntos porcentuales por encima de la meta del banco central. La tasa de desocupacin urbana cay ligeramente (un 6,4% en comparacin con el 6,7% en 2009). El tipo de cambio se apreci ante la llegada significativa de flujos de capital de cartera y la poltica monetaria adoptada. Segn previsiones de la CEPAL, el PIB real tendr un incremento del 4% en 2011, pues se espera un menor dinamismo de las exportaciones y un impulso moderado de la demanda interna. En 2011 el Banco de Mxico contina con su objetivo de una inflacin anual del 3%, con un intervalo de variabilidad de alrededor de un punto porcentual. Lograr esta meta parece factible en la medida en que contine la desaceleracin de los precios internacionales de los combustibles y las materias primas, persista un margen de capacidad no utilizada, se mantenga el alza moderada de los salarios y prosiga la tendencia a la apreciacin del tipo de cambio real. Se espera un dficit fiscal ligeramente superior al 2% del PIB, incluyendo la inversin de PEMEX, aunque los mayores precios internacionales del petrleo aportarn recursos adicionales al gobierno federal. En 2011 continuar la generacin de empleos, pero se espera que el nmero de nuevas plazas formales sea inferior a un milln, cifra insuficiente para atender el incremento anual de la poblacin econmicamente activa. Este hecho demuestra la imperiosa necesidad de avanzar en materia de reformas que remuevan los obstculos al crecimiento, siendo de especial importancia la fiscal, y que

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adems incrementen la inversin y aumenten la productividad. El banco central podra modificar al alza a fines del ao su tasa de inters de referencia, que est anclada en un 4,5% desde julio de 2009.

2. La poltica econmica El gobierno federal continu instrumentando una poltica fiscal en el marco de la ley federal de presupuesto y responsabilidad hacendaria. Los ingresos corrientes y los gastos totales se expandieron gracias a la reactivacin econmica. El banco central mantuvo sin cambios su postura de poltica monetaria a lo largo del ao. En un contexto de apreciacin cambiaria, gracias a la entrada de flujos de capitales, se fortalecieron las reservas internacionales. a) La poltica fiscal

En 2010 el dficit del sector pblico (2,8%) estuvo compuesto por un saldo negativo del gobierno central equivalente al 2,7% del PIB y un dficit del 0,1% del PIB correspondiente a organismos y empresas pblicas controladas (como PEMEX, la Comisin Federal de Electricidad (CFE), el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) y el Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (ISSSTE)). Los ingresos totales del sector pblico ascendieron al 22,5% del PIB, mientras que los gastos totales equivalieron al 25,4% del PIB. En 2010 los ingresos totales del gobierno federal disminuyeron un 0,2% en trminos reales, producto de la cada de los ingresos no tributarios (-9,6%), que fue solo parcialmente compensada por el alza de los ingresos tributarios (7,1%). No se cont con los ingresos no recurrentes recibidos en 2009, provenientes del remanente de operacin del Banco de Mxico, de la recuperacin de recursos del FEIP y del programa de cobertura del precio del petrleo. La carga tributaria sin incluir el petrleo registr un monto equivalente al 10% del PIB, una de las ms bajas de la Organizacin de Cooperacin y Desarrollo Econmicos (OCDE) y de Amrica Latina. La recaudacin del impuesto al valor agregado ascendi un 18,8% en trminos reales, gracias al aumento de la tasa del 15% al 16%, aplicable a partir de 2010, y a la reactivacin econmica. De manera similar, la tasa impositiva mxima del impuesto a la renta pas del 28% al 30% y permiti un incremento real del 12,6% de la recaudacin de este gravamen. Los impuestos a las importaciones tuvieron una disminucin real del 22,1%, principalmente por la apreciacin del peso. Los ingresos petroleros totales se elevaron un 6,9% en trminos reales, debido a que el alza de los precios compens el efecto de la reduccin del volumen exportado y de la apreciacin cambiaria. Los gastos totales del gobierno federal tuvieron un incremento real del 3,6% en 2010, despus de una cada del 4,3% en el ao previo. Dentro del gasto programable, el gasto corriente aument un 3,3% y el de capital, un 2,8%. La mayor variacin se registr en los fondos destinados a la Secretara de Gobernacin (que registr un aumento de recursos del 50,7% real, debido a la incorporacin del secretariado ejecutivo del sistema nacional de seguridad pblica) y la Secretara de la Defensa Nacional (SEDENA) (que recibi un 12,3% adicional para el fortalecimiento de programas de vigilancia y defensa del territorio nacional), as como en las provisiones salariales y econmicas del Fondo de Desastres Naturales (FONDEN) y el Fondo de Inversin para Entidades Federativas (FIEF), entre otros, que se elevaron un 21,2%. La inversin fsica presupuestaria se increment un 6,4% real. El endeudamiento interno fue la principal fuente de financiamiento del dficit del sector pblico federal (tres cuartas partes del nuevo endeudamiento), que incluye la deuda neta del gobierno federal, de los organismos y las empresas controladas, y de la banca de desarrollo. Al cierre de 2010, la deuda neta del sector pblico federal se ubic en un 30,9% del PIB (un punto porcentual ms de lo

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observado al cierre de 2009), por debajo del promedio de los pases de la OCDE, pero por encima del promedio latinoamericano. De este monto, la deuda interna represent un 21,4% del PIB y la deuda externa neta fue del 9,5% del PIB (0,9 y 0,1 puntos porcentuales ms que al cierre de 2009, respectivamente). Durante 2010, el gobierno federal llev a cabo dos operaciones destacadas de venta de bonos en los mercados internacionales, que se espera permitan cubrir las necesidades de financiamiento de los prximos dos aos. A principios de octubre coloc 1.000 millones de dlares en bonos a 100 aos, con un rendimiento al vencimiento del 6,1%, lo que convierte a Mxico en el primer pas de Amrica Latina en emitir este tipo de deuda de tan largo plazo. Pocos das despus, vendi cerca de 1.800 millones de dlares en papeles denominados en yenes con vencimiento en 2020, conocidos como bonos samurai, y un rendimiento al vencimiento del 1,51%. En materia de deuda interna, en noviembre comenz a operar el programa Cetesdirecto, que permite a las personas fsicas (pequeos y medianos ahorristas) adquirir directamente los instrumentos de deuda del gobierno federal que antes quedaban, de facto, restringidos. En octubre se formaliz la incorporacin de los bonos mexicanos gubernamentales a tasa fija en el ndice mundial de bonos gubernamentales de Citibank (WGBI), lo que se espera ample el nmero de clientes potenciales y mejore las condiciones de la deuda. En la ley de ingresos para 2011 se contemplan cambios menores, principalmente un incremento de impuestos especiales, lo que deja pendiente una reforma fiscal integral que reduzca la alta dependencia que los ingresos fiscales tienen del petrleo. En el primer trimestre, los ingresos presupuestarios del sector pblico crecieron un 1,6% en trminos reales y los gastos totales subieron un 2,7%. b) Las polticas monetaria y cambiaria

El banco central mantuvo sin cambios durante todo el ao su tasa de inters de referencia, la interbancaria a un da, en un 4,5%. Esto contrasta con la poltica de reduccin de tasas observada en 2009, que llev a un recorte de 375 puntos bsicos entre enero y julio. La postura monetaria influy en el menor dinamismo de los precios internos, debido a su efecto en el tipo de cambio. Las tasas de inters de largo plazo disminuyeron ligeramente a lo largo de 2010, con lo que se observ un aplanamiento de la curva de rendimientos, gracias a una menor inflacin esperada, la mejora de la percepcin de riesgo del pas y una concentracin de la demanda de bonos gubernamentales en las emisiones de largo plazo. La tasa real pasiva, tomando como referencia la de los Certificados de la Tesorera (CETES) a 28 das, tuvo un nivel negativo al cierre de 2010 (-1,62% anualizado). En cuanto a las tasas activas, la tasa efectiva media ponderada real anualizada de las tarjetas de crdito pas del 24,2% en diciembre de 2009 al 25,3% en el mismo mes de 2010. El tipo de cambio present una marcada volatilidad a lo largo de 2010, con una tendencia a la apreciacin en el ltimo cuatrimestre del ao, debido a las entradas masivas de capital originadas en el mejor desempeo de la economa mexicana, la mencionada inclusin de algunos valores pblicos en el ndice mundial de bonos gubernamentales de Citibank y el diferencial positivo de las tasas de inters con respecto a los niveles observados en pases desarrollados. La inversin extranjera de cartera (pasivos) sum 37.102 millones de dlares en 2010, muy por encima de los 15.238 millones recibidos el ao previo. A comienzos de 2010, el tipo de cambio interbancario alcanzaba los 12,91 pesos por dlar y al finalizar diciembre descendi a 12,37 pesos por dlar, lo que representa una apreciacin del 4,2%. El tipo de cambio real bilateral con los Estados Unidos se apreci un 8,1%.

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Las reservas internacionales crecieron significativamente a lo largo del ao, en el marco de una poltica explcita de acumulacin anunciada por la Comisin de Cambios, integrada por el Banco de Mxico y la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. A fines de diciembre sumaron 113.600 millones de dlares (lo que corresponde a 4,5 meses de importaciones), en comparacin con 91.000 millones registrados a principios de 2010. Con el mismo objetivo de fortalecer la economa ante posibles choques externos, en marzo se renov una lnea de crdito flexible con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por 48.000 millones de dlares, que se ampli en enero de 2011 a 72.000 millones de dlares. La base monetaria tuvo un incremento nominal del 9,7%, en lnea con el crecimiento de la actividad econmica. El agregado monetario M3 creci un 12,9%, impulsado por el mayor volumen de bonos gubernamentales en manos de residentes en el extranjero. En 2010 el crdito bancario subi un 8,7% en trminos nominales (4,3% en 2009), y el financiamiento de las actividades agropecuarias y la industria mostr mayor dinamismo. El ndice de precios y cotizaciones de la bolsa de valores (IPYC) tuvo un crecimiento significativo, en particular hacia fines del ao, gracias a la reactivacin de la economa mexicana, la expectativa de que las tasas de inters se mantendrn bajas en el mediano plazo y la entrada de flujos de corto plazo. A fines de diciembre, el IPYC se ubic en 38.551 unidades (en comparacin con 32.758 a principios de ao), lo que represent un incremento del 17,7%. En los primeros meses de 2011 persiste la tendencia a la apreciacin del tipo de cambio, que se situ en 11,57 pesos por dlar a finales de mayo. La poltica de acumulacin de reservas ha continuado (127.980 millones de dlares a finales de mayo), y el banco central ha expresado su confianza y apoyo al sistema de libre flotacin. Existe el riesgo de que en el segundo semestre del ao se produzca una reversin del flujo de capitales, en caso de darse alzas significativas en las tasas de inters de los Estados Unidos y los pases desarrollados o un menor apetito por activos riesgosos. c) La poltica comercial

En materia de insercin internacional, en noviembre de 2010 se anunci el inicio formal de las negociaciones entre el Brasil y Mxico para alcanzar un acuerdo estratgico de integracin econmica. Este acuerdo entre las dos economas ms grandes de Amrica Latina incluira, adems de la desgravacin arancelaria, temas vinculados, entre otras cosas, a los servicios, la inversin, las compras del gobierno y la propiedad intelectual. En 2010 Mxico llev a cabo acciones para revisar y profundizar las relaciones comerciales con diversos socios como Chile, Colombia y Guatemala, entre otros. En los primeros meses de 2011 se firm el acuerdo de integracin comercial de alcance amplio entre Mxico y el Per. En abril, Chile, Colombia, Mxico y el Per suscribieron en Lima la Alianza del Pacfico Latinoamericano, un acuerdo de integracin profunda que se espera permita el libre flujo de capitales, mercancas, bienes e individuos.

3. Evolucin de las principales variables a) La actividad econmica

La demanda externa creci un 25,6% en trminos reales en 2010, y retom el papel de principal motor de la economa que haba jugado antes de la crisis econmica. La demanda interna aument un 5,1%, gracias a un mayor consumo (4,7%) y a la reconstitucin de inventarios, pues la formacin bruta de capital fijo creci solo un 2,4%. El consumo estuvo impulsado por el crecimiento

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de la masa salarial, ante la expansin del empleo asalariado y la leve recuperacin del crdito; sin embargo, muestra un dinamismo inferior al de antes de la crisis. En los dos primeros trimestres de 2010, la actividad econmica tuvo una slida expansin, con un crecimiento anualizado promedio del 6%, que continu el proceso de recuperacin observado desde finales de 2009. En el resto del ao, se observ una desaceleracin del crecimiento, producto de un menor dinamismo de la demanda externa, con una tasa interanual del 4,8% en promedio. En 2010 los sectores productivos tuvieron una recuperacin generalizada, despus de la contraccin que sufriera la mayora de ellos en 2009. Las actividades primarias crecieron un 3,3% (2,2% en 2009), impulsadas por la agricultura (4%), ante una buena cosecha de cultivos como maz en grano, caa de azcar, sorgo en grano, maz forrajero, cebolla, mango, aguacate, naranja y papaya, entre otros, bajo condiciones climticas favorables. Las actividades secundarias tuvieron un incremento anual del 6,0% (-7,6% en 2009). La industria manufacturera tuvo una recuperacin notable (un 9,9% en 2010, en comparacin con un descenso del 9,8% en 2009), producto del dinamismo tanto de la demanda externa como de la interna. Sobresale la expansin de la fabricacin de equipos de transporte (40,5%) y de las industrias metlicas bsicas. La industria automotriz de Mxico result altamente beneficiada por el proceso de reconfiguracin de las compaas automotrices de Amrica del Norte, que trasladaron operaciones al sur de los Estados Unidos y a Mxico a fin de reducir sus costos. La construccin detuvo la cada experimentada desde el cuarto trimestre de 2008, y en 2010 al menos mantuvo su nivel de produccin del ao previo, gracias a la gradual reactivacin del crdito y de la demanda de viviendas observada hacia finales de 2010. Las actividades terciarias crecieron un 5% (-5,2% en 2009), con una expansin significativa de las actividades asociadas con el sector externo: el comercio aument un 13,3% y el transporte, un 6,4%. Los servicios de informacin en medios masivos subieron un 5,6%, por el desempeo positivo de las telecomunicaciones. Los servicios financieros (2,7%), inmobiliarios (1,7%) y educativos (3%) tuvieron un desempeo ms modesto. La actividad econmica creci un 4,6% a tasa anual en el primer trimestre de 2011, impulsada principalmente por el comercio y las manufacturas. Esta tasa muestra una desaceleracin en el ritmo de crecimiento; de hecho, el indicador global de la actividad econmica (IGAE) tuvo un incremento del 3,6% en marzo, el menor en 14 meses. b) Los precios, las remuneraciones y el empleo

Los elevados mrgenes de capacidad ociosa y la apreciacin del tipo de cambio contribuyeron a mantener una inflacin baja en 2010. La inflacin subyacente tuvo una variacin anual media del 3,89%, mientras que, en el caso de la no subyacente, la variacin fue del 5,04%. En la primera sobresale el aumento del rubro de alimentos, bebidas y tabaco (4,49%), en tanto que la evolucin de la segunda estuvo influenciada por la reanudacin de la poltica de ajuste de los precios de los productos energticos y los aumentos de derechos y tarifas que determinan los gobiernos locales, en particular el transporte pblico y el suministro de agua. La disminucin de la tasa de desempleo estuvo asociada a la baja de la tasa de participacin (del 58,7% en 2009 al 57,1% en 2010). El empleo formal, medido por el nmero de trabajadores inscritos en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), aument en 2010 y al final del ao se ubic en 14,7 millones, nivel superior al registrado antes de la crisis. No obstante, el incremento de 746.000 puestos no fue suficiente para atender a las 1,2 millones de personas que se incorporan a la fuerza laboral, con lo que la proporcin de personas subocupadas y

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empleadas en la economa informal se mantuvo elevada (un 7,6% y un 27,2% de la poblacin econmicamente activa, respectivamente). La industria de transformacin y el comercio fueron los sectores que generaron en 2010 el mayor nmero de nuevos puestos de trabajo formales. El salario mnimo real (promedio anual de los salarios mnimos generales) tuvo un ligero incremento anual del 0,9%, mientras que el salario medio real por persona ocupada en la industria manufacturera disminuy un 0,8%. A pesar del contexto de mayores precios internacionales de materias primas y alimentos, el crecimiento interanual del ndice de precios en mayo de 2011 fue del 3,25%, gracias a la apreciacin del peso y la prevalencia de mrgenes considerables de capacidad ociosa. c) El sector externo

El sector externo fue el principal motor del crecimiento de la economa mexicana en 2010. Las exportaciones de bienes tuvieron una marcada recuperacin, ante el repunte de la economa mundial y en particular de los Estados Unidos, y sumaron 298.000 millones de dlares, un 29,8% ms que en 2009, con lo que incluso superaron el nivel registrado en 2008, antes de la crisis. Las exportaciones petroleras aumentaron un 34,8%, gracias a que los altos precios internacionales compensaron con creces la cada del volumen de produccin, de modo que su participacin en las exportaciones totales pas del 13,5% en 2009 al 14% en 2010. Las manufactureras crecieron un 29,5% y aportaron el 82,4% de las exportaciones totales en 2010. Las exportaciones de la industria automotriz aumentaron un 55,4%, despus de una marcada contraccin en 2009 (-24,3%). Tambin se incrementaron las de minerometalurgia (44,1%) y siderurgia (32,4%). Las ventas al exterior de las industrias extractivas subieron un 67,4%, favorecidas por los mayores precios internacionales. En 2010 las exportaciones mexicanas a los Estados Unidos tuvieron un gran dinamismo y representaron el 12,6% de sus importaciones totales, con lo que Mxico desplaz al Canad como el segundo mayor socio comercial de ese pas. El aumento del precio del petrleo, que encarece el envo de mercancas desde los pases asiticos, y la relocalizacin de actividades productivas en bsqueda de menores costos son dos factores que favorecen la mayor competitividad de las exportaciones mexicanas. Las importaciones de bienes aumentaron un 28,6% en 2010, impulsadas por la recuperacin de la actividad econmica interna y de las mismas exportaciones. Las importaciones de bienes de consumo subieron un 26,2% y las de bienes intermedios aumentaron un 34,5%, mientras que las de capital disminuyeron un 1,3%. Los trminos de intercambio tuvieron una mejora (2,8%) en 2010, gracias al aumento de los precios internacionales del petrleo y los minerales, en contraste con el deterioro observado en 2009. Las exportaciones de servicios tuvieron una expansin moderada (3,8%), producto de la recuperacin del turismo y el crecimiento de otros servicios, y representaron el 4,8% de las exportaciones totales. Las importaciones de servicios aumentaron un 9,4%, con un crecimiento notable de las de transporte (12%). El balance comercial de bienes y servicios tuvo un saldo negativo de 13.168 millones de dlares, un 2,5% inferior al observado en 2009 y equivalente al 1,3% del PIB. A diferencia de lo ocurrido en etapas previas de recuperacin econmica, y gracias al dinamismo significativo de las exportaciones de bienes, en esta ocasin la reactivacin no estuvo acompaada de un deterioro notable de este balance.

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Las remesas familiares sumaron 21.271 millones de dlares, apenas un 0,1% ms que las del ao previo y lejos del mximo alcanzado en 2007 (26.050 millones). La falta de recuperacin del empleo en los Estados Unidos y el endurecimiento de las polticas migratorias de ese pas son dos factores que limitaron los flujos de remesas. La inversin extranjera directa (IED) alcanz los 17.726 millones de dlares, cifra superior a los 15.206 millones recibidos en 2009, pero por debajo del monto de 2008 (25.864 millones). Estos flujos de capital estuvieron dirigidos principalmente a la industria manufacturera (60%), el comercio (14,2%) y los servicios financieros (13,8%). Destaca la adquisicin de la cervecera CuauhtmocMoctezuma por parte de la firma holandesa Heineken, por un monto superior a los 7.000 millones de dlares. El buen desempeo de las exportaciones, junto con el repunte de la IED, favoreci la reduccin del dficit de la cuenta corriente, de un 0,7% del PIB en 2009 al 0,5% del PIB en 2010. Las exportaciones de bienes continuaron aumentando a una tasa elevada en los primeros cuatro meses de 2011 (20%), por encima del nivel de crecimiento de las importaciones (17,7%), a pesar de la apreciacin del tipo de cambio. En consecuencia, el dficit de la balanza de la cuenta corriente se mantuvo en un nivel moderado. Se espera que la IED en 2011 crezca a una tasa anual de entre el 10% y el 15%; en tanto, las remesas tendrn una ligera expansin, en torno al 5%.

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Cuadro 1 MXICO: PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 a/

Producto interno bruto total Producto interno bruto por habitante

Tasas anuales de variacin b/ 0.8 1.4 4.1 3.3 -0.5 0.2 2.9 2.1

5.1 3.9

3.4 2.2

1.5 0.5

-6.1 -7.1

5.4 4.4

Producto interno bruto sectorial Agricultura, ganadera, caza, silvicultura y pesca -0.9 Explotacin de minas y canteras 0.4 Industrias manufactureras -0.7 Electricidad, gas y agua 1.0 Construccin 2.1 Comercio al por mayor y al por menor, restaurantes y hoteles 0.0 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 1.8 Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas 4.2 Servicios comunales, sociales y personales 0.9 Producto interno bruto por tipo de gasto Consumo Gobierno general Privado Formacin bruta de capital fijo Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Inversin y ahorro c/ Formacin bruta de capital fijo Ahorro nacional Ahorro externo Balanza de pagos Balanza de cuenta corriente Balanza de bienes Exportaciones FOB Importaciones FOB Balanza de servicios Balanza de renta Balanza de transferencias corrientes Balanzas de capital y financiera d/ Inversin extranjera directa neta Otros movimientos de capital Balanza global Variacin en activos de reserva e/

3.8 3.7 -1.3 1.5 3.3 1.5 5.0 3.9 -0.6

2.9 1.3 3.9 4.0 5.3 6.4 7.5 4.9 0.4

-0.7 -0.3 3.5 2.0 3.9 4.0 5.4 5.6 2.0

3.8 1.4 5.8 12.2 7.8 5.7 7.6 6.1 2.2

5.2 -0.2 1.9 3.7 4.4 4.7 6.0 4.9 2.4

2.0 -1.7 -0.6 -2.3 3.1 0.9 2.5 4.9 0.5

-3.4 -2.9 -9.8 2.0 -7.3 -13.1 -3.8 -3.3 1.2

3.3 2.2 9.9 2.4 0.0 11.9 6.1 1.2 2.0

1.4 -0.3 1.6 -0.6 1.4 1.5

2.1 0.8 2.2 0.4 2.7 0.7

4.4 -2.8 5.6 8.0 11.5 10.7

4.5 2.5 4.8 7.5 6.8 8.5

5.1 1.9 5.7 9.9 10.9 12.6

3.9 3.1 4.0 6.9 5.7 7.1

1.7 1.1 1.8 5.9 0.5 2.8

-5.7 3.5 -7.1 -11.3 -13.7 -18.6

4.7 2.8 5.0 2.4 25.6 23.5

Porcentajes del PIB 23.0 22.9 21.0 21.9 2.0 1.0

24.7 24.1 0.7

24.1 23.5 0.6

25.9 25.5 0.5

26.3 25.5 0.9

27.0 25.5 1.5

23.6 22.9 0.7

25.1 24.6 0.5

Millones de dlares -14,155 -7,161 -5,237 -7,635 -5,792 -8,843 161,278 164,986 188,294 168,913 170,778 197,137 -4,966 -5,596 -5,792 -11,823 -11,374 -9,365 10,268 15,601 18,763 20,001 15,502 10,404 22,892 14,989 20,368 -2,891 513 -9,965 5,846 8,341 5,166 -5,846 -8,341 -5,166

-5,080 -7,710 214,633 222,343 -5,250 -14,257 22,137 14,984 17,648 -2,664 9,904 -9,904

-4,487 -6,312 250,319 256,631 -6,433 -17,691 25,949 6,694 14,294 -7,600 2,206 -2,206

-8,851 -10,311 272,293 282,604 -6,337 -18,598 26,396 19,707 21,478 -1,771 10,856 -10,856

-16,339 -17,615 291,886 309,501 -7,141 -17,046 25,462 24,420 25,138 -719 8,080 -8,080

-6,352 -4,926 229,975 234,901 -8,580 -14,377 21,531 10,878 8,315 2,563 4,527 -4,527

-5,626 -2,960 298,860 301,820 -10,208 -13,963 21,504 26,242 4,335 21,907 20,615 -20,615

Otros indicadores del sector externo Tipo de cambio real efectivo (ndice 2000=100) f/ 94.1 104.5 108.3 104.5 104.6 105.8 108.8 123.9 114.2 Relacin de precios del intercambio de bienes (ndice 2005=100) 94.5 95.4 98.1 100.0 100.5 101.4 102.2 99.0 101.8 Transferencia neta de recursos (millones de dlares) 8,179 4,128 1,039 727 -10,998 1,109 7,374 -3,499 12,279 Deuda externa bruta total (millones de dlares) 134,980 132,524 130,925 128,248 116,668 124,433 125,233 163,345 189,175 Em pleo Tasa de actividad g/ Tasa de desempleo abierto h/ Tasa de subempleo visible i/ Tasas anuales m edias 56.9 57.1 57.7 3.9 4.6 5.3

57.9 4.7 7.5

58.8 4.6 6.9

58.8 4.8 7.2

58.7 4.9 6.9

58.6 6.7 9.3

58.5 6.4 8.5

Estudio econmico de Amrica Latina y el Caribe 2010-2011

Cuadro 1 (conclusin)

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010 a/

Precios Porcentajes anuales Variacin de los precios al consumidor (diciembre a diciembre) 5.7 4.0 Variacin del ndice nacional de precios al productor (diciembre a diciembre) 9.2 6.8 Variacin del tipo de cambio nominal (promedio anual) 3.5 11.7 Variacin de la remuneracin media real 2.3 1.9 Tasa de inters pasiva nominal j/ 6.2 5.1 Tasa de inters activa nominal k/ 8.2 6.9 Sector pblico no financiero Ingresos totales Ingresos tributarios Gastos totales Gastos corrientes Intereses Gastos de capital Resultado primario l/ Resultado global l/ Deuda del sector pblico Interna m/ Externa Moneda y crdito n/ Crdito interno Al sector pblico Al sector privado Otros Liquidez de la economa (M3) Masa monetaria y depsitos en moneda nacional (M2) Depsitos en moneda extranjera Porcentajes del PIB 20.2 21.2 10.6 10.1 21.3 21.8 18.4 19.2 2.0 2.1 2.9 2.6 0.9 1.6 -1.1 -0.6 25.7 13.8 11.8 26.1 14.4 11.8

5.2 8.0 4.6 1.3 5.4 7.2

3.3 3.4 -3.5 1.7 7.6 9.9

4.1 7.3 0.1 1.4 6.1 7.5

3.8 5.4 0.2 1.4 6.0 7.6

6.5 7.8 2.1 0.2 6.7 8.7

3.6 4.1 21.1 -1.0 5.1 7.1

4.4 4.7 -6.5 -1.1 4.2 5.3

20.7 9.0 20.9 17.9 1.9 3.0 1.7 -0.2 24.2 13.8 10.4

21.1 8.8 21.2 18.3 2.0 3.0 1.9 -0.1 22.9 14.5 8.4

21.9 8.6 21.8 18.7 2.0 3.1 2.1 0.1 22.6 16.8 5.8

22.0 8.9 22.0 18.4 1.9 3.6 1.9 0.0 22.7 17.3 5.3

23.5 8.2 23.6 19.2 1.6 4.4 1.6 -0.1 26.9 20.5 6.3

23.7 9.5 26.0 20.9 1.9 5.1 -0.4 -2.3 34.9 24.3 10.6

22.6 9.6 25.5 20.6 1.9 4.9 -1.0 -2.8 34.0 23.6 10.4

39.1 11.4 14.3 13.3 19.2 17.7 1.4

36.9 10.9 14.0 12.0 19.4 18.3 1.1

33.3 10.4 13.2 9.7 18.9 17.6 1.3

32.1 8.7 14.4 9.0 21.0 19.6 1.4

33.0 8.5 16.8 7.7 20.2 18.9 1.3

33.6 8.2 18.2 7.3 20.8 19.6 1.2

31.9 8.1 17.2 6.6 22.5 21.2 1.3

36.0 11.1 18.5 6.5 24.1 22.7 1.5

35.4 10.6 18.7 6.0 23.7 22.4 1.3

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Sobre la base de cifras en moneda nacional a precios constantes de 2003; hasta 2003, sobre la base de cifras en moneda nacional a precios constantes de 1993. c/ Sobre la base de cifras en moneda nacional expresadas en dlares a precios corrientes. d/ Incluye errores y omisiones. e/ El signo menos (-) indica aumento de reservas. f/ Promedio anual, ponderado por el valor de las exportaciones e importaciones de bienes. g/ Poblacin econmicamente activa como porcentaje de la poblacin en edad de trabajar, reas urbanas. h/ Porcentajes de la poblacin econmicamente activa, reas urbanas. i/ Porcentajes de la poblacin ocupada, total nacional. j/ Costo de captacin a plazo en moneda nacional de la banca mltiple. k/ Tasa de inters activa publicada por el Fondo Monetario Internacional. l/ No incluye el balance no presupuestario. m/ Deuda interna del gobierno federal. n/ Las cifras monetarias corresponden a saldos a fin de ao.

10

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe

Cuadro 2 MXICO: PRINCIPALES INDICADORES TRIMESTRALES

2009 II 2010 a/ II 2011 a/ II b/

I Producto interno bruto total (variacin respecto del mismo trimestre del ao anterior) c/

III

IV

III

IV

-7.4

-9.6

-5.5

-2.0

4.5

7.6

5.1

4.4

4.6

Exportaciones de bienes FOB (millones de dlares) 49,665 54,012 58,521 67,506 Importaciones de bienes FOB (millones de dlares) 51,957 53,562 61,307 67,559 Reservas internacionales brutas (millones de dlares) 85,636 81,476 87,806 99,893 Tipo de cambio real efectivo (ndice 2000=100) d/ Tasa de desempleo Precios al consumidor (variacin porcentual en 12 meses) Precios al productor (variacin porcentual en 12 meses) Tipo de cambio nominal promedio (pesos por dlar) Remuneracin media real (variacin respecto del mismo trimestre del ao anterior) Tasas de inters nominales (porcentajes anualizados) Tasa de inters pasiva e/ Tasa de inters activa f/ Tasa de inters interbancaria Diferencial de bonos soberanos (puntos base) h/ ndices de precios de la bolsa de valores (ndice nacional, 31 diciembre 2000 = 100) Crdito interno (variacin respecto del mismo trimestre del ao anterior) Crdito vencido respecto del crdito total (porcentajes) 130.1 6.1 121.9 6.5 122.7 7.6 120.8 6.3

66,597 74,641 75,590 81,645 81,803 59,065 66,225 74,725 77,841 82,691 79,893 57,743 101,606 105,560 113,688 120,587 128,261 131,174 115.4 6.4 113.6 6.5 115.9 6.5 112.0 6.3 109.1 5.9 108.4

6.0 7.1 14.38 0.7

5.7 3.8 13.32 -0.3

4.9 5.3 13.27 0.2

3.6 4.1 13.06 -3.0

5.0 3.8 12.78 0.1

3.7 3.2 12.58 -0.6

3.7 2.9 12.80 -0.5

4.4 4.7 12.39 -1.9

3.0 5.4 12.06 -0.5

3.2 5.4 11.68 ...

6.7 9.9 8.0 379

5.2 7.3 5.9 247

4.2 5.7 4.9 201

4.1 5.5 4.9 164

4.2 5.4 4.9 130

4.1 5.4 4.9 179

4.2 5.3 4.9 151

4.2 5.1 4.9 149

4.2 5.1 4.8 135

4.2 5.1 g/ 4.9 144

347

431

517

568

589

551

590

682

662

634

18.1 3.4

10.0 3.8

13.4 3.4

10.2 3.1

-0.5 2.8

3.6 2.7

5.7 2.5

8.0 2.3

9.4 2.3

2.5

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Datos hasta el mes de mayo. c/ Sobre la base de cifras en moneda nacional a precios constantes de 2003. d/ Promedio trimestral, ponderado por el valor de las exportaciones e importaciones de bienes. e/ Costo de captacin a plazo en moneda nacional de la banca mltiple. f/ Tasa de inters activa publicada por el Fondo Monetario Internacional. g/ Datos hasta el mes de abril. h/ Medido por el EMBI+ calculado por J.P.Morgan; ndices a fin de periodo.