Fundusze inwestycyjne gotwkowe i rynku pieni nego

1. Charakterystyka i podstawa prawna funduszy inwestycyjnych rynku pieni nego i gotwkowego Fundusze inwestycyjne gotwkowe i rynku pieni nego nale do drugiej grupy

kryteriw podzia u funduszy inwestycyjnych kryterium ekonomicznego. Z kolei w tej grupie zosta y wyodr bnione na podstawie kryterium substancji maj tkowej, obok funduszy akcyjnych, hybrydowych, papierw d u nych i innych. Do grupy funduszy gotwkowych i rynku pieni nego nale fundusze, ktre czna

spe niaj kryteria okre lone w art. 178 Ustawy o funduszach inwestycyjnych z dnia 27 maja 2004 r. (Dz. U. Nr 146 poz. 1546 z p n. zm.) oraz pozosta e fundusze, dla ktrych warto parametru duration Macaulaya nie przekracza 1. Wed ug wspomnianej ustawy, fundusz inwestycyjny otwarty mo e by utworzony jako fundusz rynku pieni nego pod warunkiem, e lokuje on swoje aktywa wy cznie w: 1) instrumenty rynku pieni nego; 2) depozyty o terminie zapadalno ci nie d u szym ni rok p atne na kredytowych o wysokim stopniu bezpiecze stwa. Ponadto, wa ony warto ci lokat redni termin do wykupu lokat wchodz cych w sk ad portfela inwestycyjnego funduszu nie mo e by d u szy ni 90 dni. Fundusz spe niaj cy wymienione kryteria ma wy czne prawo u ywania w nazwie oznaczenia rynku pieni nego. Dodatkowo, rozporz dzenie Ministra Finansw z dnia 20 sierpnia 2004 r. okre la szereg warunkw, jakie musz postanowienia to: spe nia fundusze rynku pieni nego. Najwa niejsze danie lub ktre mo na wycofa przed terminem zapadalno ci, w bankach krajowych, instytucjach

y y

Instrumenty rynku pieni nego powinny by nominowane w walucie polskiej; Instrumenty rynku pieni nego powinny (z wyj tkami) posiada rating nie ni szy ni krtkoterminowy rating na poziomie A3, P3 lub F3 (wg r nych agencji Standard&Poors, Moodys, Fitch Ratings); Depozyty w bankach krajowych i instytucjach kredytowych powinny by dokonywane w walucie polskiej; Fundusz mo e lokowa rwnowarto aktywa w depozyty wy cznie w banku krajowym lub

instytucji kredytowej, ktre posiadaj fundusze w asne w wysoko ci nie mniejszej ni w z otych kwoty 10 000 000 euro; Fundusz jest obowi zany zby instrumenty rynku pieni nego w przypadku: o obni enia ratingu instrumentu, emitenta, gwaranta lub por czyciela poni ej minimalnego poziomu nie p niej ni w terminie 30 dni od tego zdarzenia; o niewyp acalno ci emitenta niezw ocznie; o wyga ni cia, cofni cia lub ograniczenia zakresu gwarancji niezw ocznie; y Fundusz jest obowi zany rozwi za umow depozytu w przypadku: o otrzymania informacji, e bank lub instytucja kredytowa przesta y spe nia wymogi dotycz ce wysoko ci funduszy w asnych w terminie 30 dni; o otrzymania informacji, e bank lub instytucja kredytowa sta y si niewyp acalne niezw ocznie; Oprcz tego, rozporz dzenie okre la w jaki sposb i jak cz sto fundusz obowi zany jest oblicza termin do wykupu lokat wchodz cych w sk ad portfela inwestycyjnego. W rd funduszy rynku pieni nego i funduszy gotwkowych wyr nia si nast puj ce kategorie okre laj ce specjalizacj walutow : 1) Fundusze inwestuj ce w walucie polskiej; 2) Fundusze inwestuj ce w okre lonej walucie zagranicznej z oznaczeniem tej waluty; 3) Fundusze bez okre lonej podstawowej waluty lokat; Warunkiem zaklasyfikowania funduszu do kategorii pierwszej lub drugiej jest utrzymywanie 100% udzia u w aktywach funduszu lokat denominowanych w danej walucie. Fundusz, ktry utrzymuje lokaty denominowane w r nych walutach, mo e by zaklasyfikowany do jednej z tych kategorii pod warunkiem stosowania pe nego zabezpieczenia kursowego wzgl dem g wnej waluty. Dopuszcza si rwnie niewielki (do 10%) udzia aktyww

denominowanych w walucie innej ni podstawowa, je eli fundusz zbywa w tej walucie uczestnictwa tytu y uczestnictwa. Pozosta e fundusze, nie spe niaj ce powy szego kryterium klasyfikowane s jako fundusze bez okre lonej podstawowej waluty lokat.

2. Do czego s u

fundusze rynku pieni nego i gotwkowego?

Fundusze rynku pieni nego i gotwkowego s przede wszystkim narz dziem do lokowania okresowych nadwy ek finansowych jako alternatywa dla lokat bankowych. Su te zagospodarowaniu wolnych rodkw w okresach, kiedy na rynku kapita owym ci le okre lone bardzo bezpieczne rodzaje lokat m.in. papiery skarbowe, e mog stanowi dla inwestorw w a ciwie dla ka dego inwestora, panuj warunki zniech caj ce do inwestycji na gie dzie. Fundusze rynku pieni nego ze wzgl du na krtkoterminowe obligacje lub bony handlowe, w ktre mog inwestowa swoje aktywa charakteryzuj si na tyle niskim poziomem ryzyka, fundusze rynku pieni nego s doskona inwestycj alternatywn w stosunku do bankw i rwnie bezpieczn form inwestowania. Z tego powodu zarwno drobnego, jak te inwestora dysponuj cego znacznymi rodkami.

3. Wyniki funduszy inwestycyjnych rynku pieni nego i gotwkowego w latach 2005 - 2010
rednie roczne wyniki funduszy inwestycyjnych rynku pieni nego i gotwkowego PLN uniwersalne 2005 4,7% 2006 3,6% 2007 3,6% 2008 4,2% 2009 4,6% 2010 4,7%

rd o: Raporty Izby Zarz dzaj cych Funduszami i Aktywami

4. Zestawienie g wnych grup funduszy inwestycyjnych.

Aktywa netto, udzia i dynamika grup funduszy inwestycyjnych w latach 2007-2011 (mln PLN) grupa 2007 2008 2009 funduszy Warto Udzia Dynamika Warto Udzia Dynamika Warto Udzia Dynamika Warto akcyjne mieszane d u ne pieni ne i gotwkowe stabilnego wzrostu* 42 072 42 369 8 864 8 318 25 879 21,3% 30,6% 11,0% 7,6% 22,7% 99% 39% -19% 10% 15% 17 273 19 507 11 282 7 563 11 620 23,4% 26,5% 15,3% 10,3% 15,8% -58,8% -54,6% 32,6% -12,6% -55,1% 27 114 25 307 12 577 8 694 12 532 29,1% 27,2% 13,5% 9,3% 13,5% 54,6% 30,0% 11,4% 15,5% 7,9% 32 163 30 432 16 737 15 344 -

2010
Udzia 27,6% 26,1% 14,4% 13,2% Dynamika 18,40% 7,10% 32,10% 75,80% Warto 22 939 22 336 19 716 18 773 -

2011 (30.11)
Udzia 20,1% 19,5% 17,2% 16,4% Dynamika -28,7% -26,6% 17,8% 22,3% -

*od roku 2010 fundusze stabilnego wzrostu ujmowane s jako cz rd o: Dane Izby Zarz dzaj cej Funduszami i Aktywami

funduszy mieszanych

Powy sza tabela pokazuje jak w latach 2007-2011 zmienia y si aktywa netto funduszy inwestycyjnych, jak rwnie ich udzia y i dynamika. W przypadku funduszy inwestycyjnych pieni nych i gotwkowych mo na zauwa y tendencj rosn c je eli chodzi o nominaln warto aktyww, jak rwnie ich procentowy udzia w rynku. Niemniej jednak trzeba rodkw zarz dzanych przez fundusze pieni ne i gotwkowe zmala a specyficzna sytuacja z uwagi na to, e na ca ym wiecie to zauwa y , e warto

w 2008 roku o -12,6%. To do

w a nie fundusze tego typu przyci ga y najwi cej kapita u. W przypadku tej grupy spadek aktyww jest bezpo redni konsekwencj wycofywania z nich rodkw, a to z kolei wynika z konkurencji, jak dla funduszy pieni nych stanowi y lokaty bankowe. Natomiast w roku 2010 widzimy wyra ny wzrost tej grupy funduszy, ktry mo na w istotnym stopniu t umaczy utrzymuj c si awersj do ryzyka dotycz cego inwestowania w ryzykowne instrumenty, w tym g wnie akcje.

5. Porwnanie ofert trzech wybranych funduszy inwestycyjnych rynku pieni nego (klienci indywidualni)
Nazwa funduszu Minimalna pierwsza wp ata Minimalna kolejna wp ata Maksymalna op ata manipulacyjna Maksymalna op ata za zarz dzanie (w skali roku) UniKorona Pieni ny 100 PLN Brak informacji 0% 1,5% Subfundusz inwestuje w instrumenty rynku pieni nego, takie jak bony skarbowe, krtkoterminowe lokaty bankowe oraz d u ne papiery warto ciowe o terminie wykupu nieprzekraczaj cym roku, charakteryzuj ce si wysokim bezpiecze stwem oraz niskimi wahaniami warto ci. Udzia instrumentw nansowych rynku pieni nego w aktywach subfunduszu mo e si ga 100%, przy czym nie powinien by ni szy ni 70% warto ci aktyww. Pioneer Pieni ny 1000 PLN 100 PLN 0% 1,7% Aktywa Subfunduszu s lokowane przede wszystkim w denominowane w walucie polskiej: d u ne papiery warto ciowe, ktrym do terminu realizacji praw (wykupu) pozosta okres nie d u szy ni jeden rok, d u ne papiery warto ciowe, ktrych realizacja p atno ci nast puje w oparciu o parametry rynku pieni nego i nie rzadziej ni raz na rok, instrumenty rynku pieni nego lub depozyty bankowe. Ca kowita warto lokat Subfunduszu innych ni lokaty w instrumenty finansowe wskazane powy ej nie b dzie wi ksza ni 20% Aktyww Pioneer Pieni nego. Sk ad portfela subfunduszu obligacje i inne d u ne papiery warto ciowe (86%), lokaty krtkoterminowe (9,2%), inne aktywa (4,8%). Idea Premium SFIO Rwnowarto 40 000 EUR

5000 PLN 0% 1,3% Polityka inwestycyjna Funduszu zak ada inwestycje do 100% aktyww w krtkoterminowe instrumenty d u ne emitowane przez podmioty inne ni Skarb Pa stwa, o terminie wykupu do 1 roku.

Polityka inwestycyjna

rd o: opracowanie w asne na podstawie informacji zaczerpni tych ze stron internetowych towarzystw inwestycyjnych.

6. Porwnanie funduszy inwestycyjnych rynku pieni nego i gotwkowego oraz lokat terminowych Inwestycje w lokaty bankowe lub fundusze rynku pieni nego s u uwag g wnie ochronie

zgromadzonego kapita u przed utrat warto ci w czasie, a nie jego pomna aniu. Bior c pod dane historyczne, lokaty terminowe w porwnaniu z funduszami pieni nymi redni stop zwrotu. Trzeba jednak zauwa y , e stopa charakteryzowa y si mniejsz

zwrotu z funduszu nie jest znana w chwili lokowania kapita u, natomiast w przypadku lokaty terminowej tak. Poza tym mamy wp yw na wybr lokaty terminowej, a wi c mo emy ulokowa aktywa na lokacie o najwy szym oprocentowaniu, ktre bardzo cz sto jest wy sze ni rednia stopa zwrotu z funduszy pieni nych. W przypadku lokaty nie mamy tak e do pod uwag op aty za zarz dzanie, ktre wynosz rednio 1,5%. czynienia z adnymi dodatkowymi op atami, natomiast decyduj c si na fundusz pieni ny musimy wzi

Z drugiej strony, du

zalet funduszy pieni nych jest fakt, i mo emy wycofa

ulokowane rodki w ka dej chwili nic nie trac c. Nie jest to mo liwe w przypadku lokaty terminowej, gdzie na og przy wycofaniu rodkw przed ustalonym terminem tracimy zarobione odsetki. Tak wi c nie mo emy jednoznacznie okre li , ktra forma inwestycji jest bardziej korzystna zale y to bowiem od indywidualnych potrzeb klienta. Je li naszym priorytetem jest przewidywalno i bezpiecze stwo lokata wydaje si lepszym rozwi zaniem, natomiast fundusz inwestycyjny rynku pieni nego. gdy najwa niejszym aspektem jest p ynno