Investir 1981

CAC 40
3.102,09
EN VEDETTE. ARKEMA page 10 EADS et SAFRAN page 11 MEETIC page 17

ALTAMIR page 17 INTERPARFUMS page 18 GL EVENTS page 18
en clture
+ 4,37%
sur la semaine
LA SEMAIN
PROCHAINEE
Retrouvez
tous les cour
s
de clture
de fin dann
e
LES COURS DE CLTURE

DE VENDREDI 17 H 30
4 - N 1981
DU 24 AU 30 DCEMBRE 2011
LE CAC 40 REPASSE AU-DESSUS DES 3.100 POINTS
VERS UN RALLY BOURSIER
AU TOURNANT DE L'ANNE
3 4
fois
sur
Carrefour
Accor
- 44,9 %
- 43,2 %
Suez Env. Natixis
- 42,6 % - 41,9 %
TF1
- 39,6 %
Variations
de cours
en 2011
sse
le Cac 40 progre bre
em
entre la mi-dc aine
em
et la premire s
de janvier
NOTRE SLECTION
DE VALEURS MASSACRES,
QUI DOIVENT EN PROFITER
LE GRAND MNAGE
DES PORTEFEUILLES
FAVORISE LA HAUSSE
Lire les Pistes d'investissement page 2 et l'Evnement page 3.
VILMORIN & CIE.
Emmanuel
Rougier,
directeur gnral
dlgu. Page 26
LAGARDRE. Le groupe
dArnaud Lagardre doit

enregistrer fin 2011 la
dprciation de ses
actions Canal+. Page 11
TABLE RONDE GRANDES VALEURS

u Six des meilleurs grants de la place de Paris dvoilent
chacun leur liste de cinq valeurs jouer pour 2012.

Les dfensives et les groupes exposs la dynamique des pays
mergents sont lhonneur. Lire pages 6 et 7
FRANCE TLCOM. Orange,
SFR et Bouygues
dbourseront 2,6
milliards deuros pour
les frquences 4G. Page 11
BANQUES. La BCE fournit
au systme financier
europen dabondantes
liquidits bon
march. Pages 4 et 11
TRIGANO. Moins bien
valoris quen 2009, le

fabricant de campingcars est pourtant en
meilleure forme. Page 15
NEOVACS. La socit de
biotechnologie a
dvelopp une nouvelle
approche thrapeutique
prometteuse. Page 20
FRANCE : 4 - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,50 - DOM RUNION : 5,35 - MAROC : 47 DH - SUISSE : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 - ZONE CFA : 3.200 CFA - ANDORRE : 4,50 - IMPRIM EN FRANCE
L'ESSENTIEL
2
VARIATIONS DE LA SEMAINE
CAC 40
3.102,09
DOW JONES
EURO STOXX 50
EURO/DOLLAR
+ 4,37 % 12.208,89 + 2,89 % 2.288,61 + 3,90 % 1,3048
ONCE DOR
0,07 % 1.607,5
LES PISTES DINVESTISSEMENT
+ 1,13 % 107,78 + 3,52 %
NOS CHANGEMENTS DE CONSEILS
Une fois nest pas coutume, saisissez

des opportunits de court terme
CONSEIL
PRCDENT
VALEUR
Technicolor
Trigano
GL Events
Interparfums
PAR RMI
LE BAILLY
nvestir-Le Journal des Finances

a-t-il abandonn les conseils
moyen-long terme pour passer
dans le camp des court-termistes
qui ne jurent que par le day trading ? Certes non. Nous continuons de penser que la Bourse est
un investissement de long terme
fond sur laccompagnement dans
la dure de la croissance des socits. Cela nempche pas de faire
preuve dopportunisme et de profiter des mouvements plus rapides
qui animent le march. Cest pourquoi nous avons mis laccent dans
notre Evnement (lire page 3) sur
les rallys de fin danne, quil serait
plus juste de qualifier de rallys
du tournant de lanne : ils dmarrent mi-dcembre et se poursuivent en janvier. Nous vous proposons den tirer parti avec une
slection de douze valeurs qui,
compte tenu des fortes baisses
essuyes en 2011, pourraient profiter de la session de rattrapage du
dbut 2012.
Entre court et long terme, le
moyen terme est le cur de toutes
les incertitudes, comme le dmontre lextrme prudence des grants
q u e n ou s avo n s i nt e r ro g s
loccasion de notre traditionnelle
table ronde de fin danne (lire
pages 6 et 7). Comme nous, ils
misent sur les valeurs dfensives
ou bnficiant de la dynamique
des pays mergents. Cest certainement lattitude la plus sage dans
cet horizon de placement. Mais le
pessimisme gnralis laisse paradoxalement penser que le
retournement nest peut-tre plus
trs loin. Le signal devrait tre
donn par le premier symptme,
non pas damlioration, mais de
stabilisation de la conjoncture
en Europe. Cela arrivera peut-tre
plus tt quon ne le pense
Un diamant en Bourse pour les ftes ?

u Diamonds are a girls best
friend chantait Marilyn Monroe
dans Les hommes prfrent
les blondes. Le diamant pourrait
tre aussi le meilleur ami
de linvestisseur en Bourse.
Si celui-ci achte des actions
Rio Tinto ou Anglo American
pour miser sur la hausse de ces
deux socits minires extrayant
les prcieux morceaux de carbone ? Peut-tre.

Mais surtout si la configuration
graphique qui est en train
de dessiner sur le Cac 40 se
confirme. Selon le spcialiste
de lanalyse technique dOddo
Securities, un large diamant
de long terme se constitue
sur lindice. Si cette figure tait
PTROLE
DATE DU
CONSEIL
Vente
3-11-2011
Ecart
Conserver
24-11-2011
Acheter
Acheter
2-8-2010
Vente partielle
Achat spculatif
8-12-2011
Acheter en baisse
Dans le cadre de notre tude sur Trigano, nous passons lachat

du spcialiste des camping-cars. Paralllement, nous modifions
nos conseils sur deux valeurs qui figurent ou ont figur dans
notre slection Investir 10 Valeurs Moyennes . La premire,
GL Events, a annonc cette semaine le passage dune provision
sur une facture impaye en Inde. Nous conseillons une vente
partielle. La seconde, Interparfums, est fragilise par la dcision
de Burberry de lever loption lui permettant de mettre fin avant
lt prochain au partenariat qui lie les deux socits.
NOTRE STRATGIE
Notre allocation dactifs
Patrimoine financier
Produits
de diversification
Immobilier de rapport
9
et pierre-papier
2
20
Or et mines dor
Obligations et assurance-vie
(en euros)
7
En %
valide (ce qui nest pas encore

le cas), il y aurait 76 % de chances pour que la sortie se fasse
par le haut et soit suivie dune
remonte du march. Mais, pour
cela, il faut que le Cac 40 franchisse le niveau de 3.182 points.
Attendez donc encore un peu
avant de prendre ce diamant
pour argent comptant. R. L. B.
NOUVEAU
CONSEIL
55
Liquidits
Actions
Le poste actions
France
Europe
40
5
Pays mergents
Amrique du Nord
En %
10
45
LA SEMAINE DU CAC 40. AU-DESSUS DE LA BARRE DES 3.100 POINTS

Variation
du Cac 40
en clture
+ haut / + bas / vol
3.300
3.200
3.100
Lundi 19
+ 0,06 %
3.002,50 2.957,20 2,2 Mds
Mardi 20
+ 2,73 %
Mercredi 21
Jeudi 22
+ 1,36 %
Vendredi 23
+ 0,99 %
3.055,39 2.957,20 4,3 Mds 3.121,39 3.019,72 2,4 Mds
3.080,19 3.049,43 1,6 Md
3.113,94 3.086,10
Lanalyse de la situation de la zone

euro par le prsident de la BCE, Mario
Draghi, a inquit les marchs.
Il a notamment voqu des risques
baissiers substantiels pour
les perspectives conomiques
en 2012.
Aprs un dbut de sance en

baisse, le rebond sest engag aprs
la publication dun indice du climat
des affaires en Allemagne meilleur que prvu. La hausse sest acclre avec lannonce de mises en
chantier de logements plus nombreuses quattendu aux Etats-Unis.
Les prts massifs de la BCE

aux banques de la zone euro
ont dabord soutenu le march. Mais,
dans un deuxime temps, des investisseurs y ont vu un signe du fort degr
de paralysie du march interbancaire.
Les oprateurs ont t rassurs

par plusieurs indicateurs allant dans
le sens dune acclration de
la reprise conomique aux EtatsUnis, notamment la baisse des inscriptions au chmage et la hausse
de la confiance des consommateurs.
Sanofi. Le laboratoire
pharmaceutique a finalis la cession
de ses activits Dermatologie.
Le cours a progress de 0,4 %.
Danone. Seule baisse de lindice,

le titre a subi une dgradation des
analystes du Credit Suisse, qui sont
passs de neutre sous-pondrer avec un objectif abaiss de 50
44 .
Total. La hausse a t alimente

par lannonce que la production en
Libye reviendra son niveau davant
la guerre dici janvier 2012. Le
groupe a par ailleurs port de 65 %
100 %
ses intrts dans
une usine chimique
Anvers.
Socit Gnrale. Le titre a mont de 3,3 %. Le responsable de la banque de financement et dinvestissement a t remplac par le directeur
financier du groupe.
Les statistiques conomiques

amricaines ont t plutt bien
reues, en particulier les
commandes de biens durables,
en hausse nettement plus forte
quescompt. Toutefois, les dpenses
de consommation ont t
un peu dcevantes
+4,37 %
en novembre.
sur la
semaine
LOral. Le groupe entend doubler

ses ventes au Brsil lhorizon 2015.
Il a ouvert un laboratoire de recherche
Rio. Le titre sest apprci de 0,6 %.
le vendredi
en clture
2.974,20
2.900
Arkema (hors Cac 40). Lagence

Bloomberg a relay des rumeurs
dOPA, qui ont provoqu une envole
de 9,1 % du cours.
+ 3,7 Carrefour
1,9 Veolia
+ 10,7 Alcatel-Lucent
+ 2,5 BNP Paribas
3,7 Suez Env.
+7
+ 2,3 Danone
3,7 Alcatel-L.
Crdit Agricole
+ 6,4 Peugeot
Samedi 24 dcembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1981
0,3 Danone
Capgemini. Le titre a souffert

de la publication de rsultats et perspectives dcevants par dautres
acteurs du secteur comme Oracle
et Logica.
3.102,09
Veolia. Pour rduire ses dettes

bon compte, le groupe a rachet au
fil de leau pour 220 millions deuros
dobligations chance 2013.
3.030,47
2.972,30
1 Md
3.071,80
3.055,39
3.000
Le palmars
en %
- 0,82 %
Lafarge. En hausse de 2 %,
laction a bnfici dune rumeur
de cession des activits Ciment
en Afrique du Sud pour 700
800 millions de dollars.
Total. La compagnie ptrolire a

annonc porter de 60 66 % sa
participation au capital de Sunpower,
par apport de sa filiale Tenesol,
spcialise dans lnergie solaire.
+ 1,1 Total
4,7 Carrefour
+ 6,1 Alcatel-L.
0,2 Schneider
+ 3,6 Veolia
0,5 Alstom
+ 0,6 Michelin
4,8 Alcatel-L.
+ 3,7 STMicro.
0,2 EADS
+ 2,1 Total
0,7 Accor
+ 0,5 Safran
4,9 Capgemini
0,4 Renault
+ 1,8 Essilor
0,8 Peugeot
+ 3,5 Crdit Agr.
L'VNEMENT
L'ESSENTIEL 3
RALLY BOURSIER. Dans la dernire ligne droite dune anne calamiteuse, la Bourse de Paris et son indice de rfrence, le Cac 40, se sont
nouveau hisss au-dessus des 3.100 points. De quoi entrouvrir la porte la traditionnelle hausse du tournant de lanne.
LA BOURSE PRTE POUR SON

ACCLRATION DE DBUT DANNE
M
arasme boursier ou pas, les traditions ne sont peut-tre pas

perdues pour autant la Bourse de
Paris ! Du moins, pas totalement.
Alors que cette dernire est sur le
point de terminer un parcours 2011
calamiteux (18,5 % de baisse une
semaine de la fin de lanne), elle
parat prte, comme souvent se mettre en ordre de marche pour dmarrer
la nouvelle anne en trombe, au risque de voir son emballement des premires semaines faire long feu. Plusieurs lments militent en faveur de
ce scnario auquel vous ne croyez
pourtant pas si lon se rfre au rcent
sondage que nous avons organis sur
Investir.fr : 55 % des 4.200 internautes
ayant rpondu ont indiqu quils ne
pensaient pas que la Bourse enregistrerait un rally de fin danne, contre
38 % estimant quun tel rebond tait
envisageable.
Parmi ces lments favorables, il y
a dabord les statistiques. Lorsquon
analyse les sries sur une longue
priode (nous avons tudi les variations depuis la cration du Cac 40
en 1988), ce rally du tournant de
lanne est bien rel. Si lon entre dans
le dtail des chiffres, il dmarre la
mi-dcembre pour sachever la fin
de la premire semaine de janvier.
Alors que, prs dune fois sur deux,
la premire moiti du mois de dcembre affiche un bilan ngatif, la situation se retourne dans les quinze derniers jours du mois et cette hausse se
poursuit gnralement lors de la premire semaine de janvier.
2,94 % de hausse moyenne

en trois semaines
Ainsi, sur les trois semaines allant
de la mi-dcembre la fin de la premire semaine de janvier, le Cac 40
sinscrit trois fois sur quatre en hausse
(17 fois sur 23 pour tre prcis) avec
une progression moyenne de 2,94 %
depuis la cration de lindice, soit un
score quivalent celui du mois davril
(2,95 %), qui est statistiquement le
Une priode gnralement favorable
3 4 + 9,2
fois
sur
sse
le Cac 40 progre e
br
m
ce
d
entre la mine
ai
m
se
re
i
et la prem
(1)
r
ie
nv
ja
de
+3
Les valeurs massacres ont profit du rally

Technicolor
Ipsen
Schilienne
Alstom
EDF
Axa
Crdit Agricole
Gle de Sant
CNP Assurances
Soitec
Lafarge
Saft
Socit Gnrale
Maurel & Prom
BNP Paribas
Sanofi
Pages Jaunes
Total
ArcelorMittal
Bouygues
ch
Rebond du mar
e
tr
en
en 2011
e
nn
la
de
t
le dbu
r
ie
vr
f
18
le
et
Hausse moyenne
enregistre sur
la priode (1)
bre-janvier
m
ce
d
Baisse
en 2010
Rebond dbut
2011 (2)
- 51,2 %
- 41,1 %
- 32,9 %
- 27 %
- 26 %
- 24,7 %
- 23,1 %
- 20,3 %
- 20,3 %
- 19,1 %
- 18,8 %
- 18,4 %
- 17,1 %
- 16,8 %
- 14,8 %
- 13,1 %
- 12,8 %
- 11,9 %
- 11,8 %
- 11,4 %
+ 41,7 %
+ 7,9 %
+ 10,4 %
+ 23,8 %
+ 6,3 %
+ 27,9 %
+ 28,5 %
+ 9,9 %
+ 30,3 %
+ 14,1 %
+ 2,1 %
+ 1,6 %
+ 29,5 %
+ 20,3 %
+ 23,9 %
+ 7,7 %
+ 4,4 %
+ 9,9 %
+ 13,9 %
+ 5,1 %
(1) Depuis la cration du Cac 40 en 1988
(2) De fin dcembre au 18 fvrier
Hausse. Contrairement au rally dt qui ne se vrifie pas dans les chiffres, le rally de fin danne est une ralit. En pratique, il se prolonge sur le dbut de lexercice
suivant. Ce rebond privilgie souvent les valeurs ayant plong au cours des mois prcdents, le march jouant le rachat des mauvais lves.
Il y a des rflexes, des habitudes ou

des pratiques dinvestisseurs propices
dclencher ces mouvements de hausse
meilleur de lanne. Bien sr, il ne
sagit l que de moyennes. Lan dernier,
par exemple, lindice avait progress
dbut dcembre, stait montr hsitant en fin danne et au dbut de 2011,
avant de dcoller franchement partir
du 10 janvier pour atteindre son sommet annuel le 18 fvrier. Le rally avait
donc bien eu lieu mais il avait t
dcal sur janvier-fvrier.
Ensuite, il y a des rflexes, voire des
habitudes ou des pratiques dinvestisseurs propices dclencher ces mouvements de hausse. Les rflexes sont
ceux qui, par exemple, conduisent certains investisseurs considrer que

parmi les valeurs massacres ou
dlaisses, durant lanne coule, les
dogs comme les surnomment les
Anglo-Saxons, certaines peuvent
retrouver grce leurs yeux ds les premires sances de lanne suivante. Un
constat qui vaut plus forte raison
pour les valeurs aux fondamentaux
rests solides qui les font, de fait, apparatre comme ayant t injustement
maltraites. Ce tri qui consiste sparer le bon grain de livraie, les gros ges-
tionnaires dactifs, comme les grants

de portefeuilles sous mandat de la gestion prive, commencent loprer
gnralement mi-dcembre. Pour
Didier Bouvignies, le grand stratge de
la gestion actions chez Rothschild
& Cie Gestion, la remonte a vraisemblablement commenc se dessiner
ces derniers jours. Mais le rsultat de
ce jeu qui se met en place nest pas
gagnant tout coup et ncessite de
faire preuve de slectivit, comme
lattestent les performances sur les six
premires semaines de 2011 des
valeurs du Cac 40 et du SRD les plus
malmenes en 2010 (voir ci-dessus).
Enfin, il y a les oprations de window dressing , ou nettoyage de portefeuille, voire de bilan, qui participent
la logique des rallys boursiers du tournant de lanne. Ces pratiques consis-
tent, suivant les cas, grappiller quelques centimes sur des cours la faveur
dun vendu-achet opr dans des
marchs troits, ou extrioriser des
moins-values la veille de larrt des
comptes en prenant soin de les compenser par lextriorisation de plus-values. Mais, en croire des grants rputs de grandes maisons comme Axa
Investment ou Amundi (Crdit Agricole), ces pratiques sont dun autre ge
et nont plus cours, du moins dans les
grandes gestions de la place, plus tournes vers des investisseurs institutionnels que vers les particuliers.
Mais tout le monde nest pas de cet
avis et daucuns considrent que souvent les dparts en trombe de certaines
valeurs au cours des premires sances de lanne nont pas dautre explication.
Rmi Le Bailly et Bruno Segr
Les valeurs privilgier dans la perspective du grand repchage

u Avec seulement quatre valeurs sur quarante en gain depuis le dbut de lanne sur
le Cac 40 et peine plus dune trentaine sur
les deux cent quarante-six que comptent le
SRD classique et le SRD des valeurs moyennes, les grants de fonds et autres investisseurs institutionnels qui souhaiteraient se
livrer au jeu du repchage des valeurs
massacres ou dlaisses en 2011 nont que
lembarras du choix. Seulement, le jeu
ntant pas gagnant tous les coups, il est
dans leur intrt et dans celui de leurs
clients de se montrer slectifs. Dans cet
esprit, ceux que nous avons interrogs ont
tendance partager les mmes ides sur la
typologie des valeurs susceptibles de retenir plus particulirement lattention dans

un rally boursier au tournant de lanne :
bancaires, cycliques leverages , ou
encore valeurs dfensives plus ou moins
exposes sur de la dette en zone euro,
passent pour lheure pour les martingales
du dbut de lanne. Pour vous permettre
de leur emboter le pas, nous avons dress
une liste de douze valeurs du Cac et du SRD
(valeurs moyennes non comprises) entrant
dans ces trois catgories qui nous paraissent constituer une opportunit dachat
au-del dun horizon rduit aux premires
semaines de janvier ou de fvrier.
B. S.
Les valeurs du SRD susceptibles dtre repches

et conseilles par Investir-Le JDF
Nom
ContreLe conseil
performance
de la
er
depuis le 1 janvier rdaction
Nom
ContreLe conseil
performance
de la
er
depuis le 1 janvier rdaction
Accor
43,2 %
Acheter
Legrand
22,1 %
Acheter
Alstom
35,1 %
Acheter
Michelin
15,1 %
Acheter
Axa
17,5 %
Acheter
Natixis
41,9 %
Acheter
Capgemini
29,5 %
Acheter
TF1
39,6 %
Acheter
Carrefour
44,9 %
Acheter
Suez Environnement
42,6 %
Acheter
France Tlcom
23,8 %
Acheter
Vinci
19,9 %
Acheter
Investir-Le Journal des Finances n 19811Samedi 24 dcembre 2011
ECONOMIE
4 L'ESSENTIEL
ZONE EURO. La Banque centrale europenne a procd sa plus importante opration de renflouement des banques, 489 milliards deuros pour trois ans. Susceptible dviter un credit crunch , cette politique ne rglera pas le cas des dettes souveraines.
LES BANQUES EUROPENNES

GAVES DE LIQUIDITS PAR LA BCE
Quelles sont les motivations

des banques ?
Ainsi, les experts de RBS estiment
que le montant net ne serait que de
191 milliards. Le solde serait un recyclage doprations de refinancement
encore en cours, comme celles sept
jours, trois mois et un an. Ce montant reste lev, toutefois, par rapport
la faiblesse des liquidits empruntes
lors de la ractivation des oprations
un an, le 26 octobre dernier, soit
56,9 milliards deuros auprs de seulement 181 banques. Mais cet chec
sexpliquerait par des anticipations fortes des banques de baisse des taux
directeurs de la BCE. Elles ont bien eu
lieu, par deux fois, pour un total de
50 points de base. Les institutions bancaires ont trois types de motivations.
Un, elles devront faire face quelque
LEurope lutte contre le risque de credit crunch

1.200
Montant allou, en Mds (chelle de gauche)
Nombre de banques (chelle de droite)
500
1.000
400
800
300
600
200
400
100
200
1 an
25-6-09
1 an
1 an
1 an
3 ans
prsidentielle amricaine naura

pas eu lieu, le psychodrame sur les
questions budgtaires perdurera.
Samedi 17 dcembre, le Snat amricain adoptait, aprs la Chambre
des reprsentants, une loi de finances de 915 milliards de dollars qui
visait viter la fermeture de certaines administrations centrales.
Patatras, la majorit rpublicaine
la Chambre a en revanche refus
davaliser le compromis sur la
reconduction des allgements de
charges sociales. Faute dun accord
dici la fin de lanne, quelque
160 millions de salaris verront
leurs impts augmenter de
1.000 dollars en moyenne et
2,5 millions de chmeurs pour-
Arrive maturit des obligations

bancaires en zone euro, en milliards deuros
250
Liquidit dpose chaque soir la BCE

Moyenne mobile 30 jours
200
350
300
150
250
200
100
150
100
50
0
1-10-09 17-12-09 27-10-11 22-12-11
2008
2009
2010
2011
50
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2012
2013
2014
Exceptionnelle. Lopration de refinancement de la BCE a t exceptionnelle par son montant et par sa dure. Ces liquidits permettront aux banques de faire face
leurs chances de dette au premier trimestre. Lexcdent de liquidits sera dpos par les tablissements bancaires auprs de la Banque centrale europenne.
600 milliards deuros dchance de
dette bancaire au cours de lanne
2012, avec un premier trimestre trs
charg (230 milliards), or les conditions de march ne facilitent pas des
missions de capital. Deux, toujours
mfiantes les unes envers les autres
pour se prter des fonds, les institutions bancaires prfrent emprunter
au-del de leurs besoins auprs de la
BCE, quitte placer une partie de ces
liquidits sur un placement sr mais
mal rmunr auprs de la banque
centrale elle-mme (facilit de
dpts). La BCE continue ainsi de
jouer le rle du march interbancaire.
Trois, en empruntant des liquidits la
BCE, les banques se dlestent de titres
pris en pension et abandonnent le
Le bras de fer amricain

se poursuit
u Rien ny fera, tant que llection
Liquidit dpose chaque soir la BCE,
en milliards deuros
Source : BCE.
Cinq oprations de refinancement

plus dun an depuis 2009
Source : BCE.
uccs. Lopration de refinancement trois ans mene par la Banque centrale europenne (BCE) a t
indniablement un succs. Pour
autant, est-ce une bonne nouvelle ou
un signe supplmentaire de stress du
march interbancaire ?
Prs de 490 milliards deuros ont
ainsi t allous pour trois ans
523 banques de la zone euro lors de
lopration de long terme (LTRO) du
22 dcembre. Ce montant est le plus
lev depuis les 442 milliards rcolts
par les banques lors de la premire
opration un an, le 25 juin 2009. A
lpoque, les banques avaient t beaucoup plus nombreuses se prsenter
au guichet de la Banque centrale (plus
de 1.000). Le stress interbancaire tait
alors beaucoup plus lev. Ce chiffre
gonfle toutefois la ralit.
Sources : BCE. et Exone BNP Paribas.
raient perdre leurs indemnits ds

le 1 er janvier ! Cette question est
loin dtre bnigne, au-del de
laspect social. En effet, lconomie
amricaine demeure fragile, bien
que mieux oriente que celle de la
zone euro. Certes, le PIB amricain
a cr de 1,8 % au troisime trimestre en rythme annualis, selon la
troisime estimation, publie jeudi.
Mais la croissance de la consommation prive a t limite + 1,7 %,
contre une estimation prcdente
de + 2,3 %. Ce nest donc pas le
moment de rogner sur les revenus
des mnages, alors que les entreprises commencent allger leurs
stocks. Leur recul aurait amput la
croissance du troisime trimestre
de 1,35 point de pourcentage. P. W.
risque de portage linstitution montaire. Il y a fort parier que les obligations souveraines espagnoles, grecques ou encore portugaises soient
largement concernes.
Quespre la BCE ?
La Banque centrale europenne
espre que les banques vont utiliser
une part de ces liquidits bas cot
pour acheter de la dette souveraine,
mieux rmunre. Ne souhaitant pas
sengager dans un vrai assouplissement quantitatif par des achats de
dette souveraine, elle attend que les
banques commerciales jouent ce rle.
Mais, cest un vu pieux. Pourquoi ?
Tout simplement parce que les banques sont engages dans une phase de
rduction de leur voilure. Lvolution

rglementaire bancaire (Ble III) incite
la prudence. De plus, lexemple grec a
montr que les titres dEtat ne pouvaient plus tre considrs comme des
placements sans risque. Il est donc peu
vraisemblable que les banques alourdissent leurs positions dobligations
souveraines, mme si la rmunration
est avantageuse. Dautant plus quon
peut lgitimement sinterroger sur la
capacit du march absorber le
volume dmissions record attendu
pour lan prochain.
Enfin, la pression des agences de
notation ou limportance des stress
tests bancaires assis sur la valeur de
march des portefeuilles de dettes
souveraines sont autant de raisons
dtre dubitatif. Au mieux, la politique

de liquidits surabondantes permettra
de geler les positions des banques.
Quel impact ? Dans le meilleur des
cas, la BCE vitera le rationnement du
crdit, le fameux credit crunch dans
la zone euro. Les banques ne pourront
prtexter un manque de liquidits
pour prter aux mnages ou aux entrep r i s e s. U n s c n a r i o q u i e f f r a i e
jusquaux Etats-Unis. Les banques
e u ro p e n n e s a u r a i e n t e n v i ro n
1.800 milliards de dollars dactifs, soit
plus de 3 % de la dette amricaine. Des
ventes massives de ces actifs ne
seraient pas sans consquences pour
lconomie amricaine. Un retour
lenvoyeur, en quelque sorte.
Philippe Wenger
LES CONOMISTES RAGISSENT

489 Mds
Amlie de Montchalin, conomiste chez Exane BNP
Du fait de leur exposition aux dettes souveraines, du choc de
confiance gnr par la crise de la dette et des pressions rglementaires, les banques ont vu se fermer les marchs de financement et augmenter la pression pour quelles se dsendettent. Vu
les sommes arrivant maturit au premier trimestre, la liquidit
fournie est bienvenue et limite le risque dun dfaut bancaire.
La BCE a allou 489 milliards deuros

lors de sa premire adjudication
trois ans. La prochaine est
programme le 29 fvrier 2012.
Raymond Van Der Putten, conomiste

BNP Paribas.
Repli
Le secteur exportateur [nippon] est confront au ralentissement du commerce mondial et lapprciation du yen.
Lors de la runion du Comit de politique montaire, la Banque du Japon a conclu que lactivit devrait stagner pendant
les prochains mois.
Philippe Waechter, directeur de la recherche

conomique
Si le commerce mondial tarde redmarrer, si lactivit est conditionne par les contraintes internes provoquant une rcession
dans la zone euro, pourquoi vouloir tout prix rduire marche
force les dficits publics, comme cela a t ratifi Bruxelles ?
Le risque est la prolongation dune dynamique mdiocre.
Les exportations japonaises

ont recul de 2,6 % en novembre,
soit la deuxime baisse conscutive.
+ 0,3 %
Lestimation de la croissance franaise

a t rduite de 0,1 point de
pourcentage + 0,3 % au troisime
trimestre. Le PIB devrait se replier
au quatrime trimestre.
ECONOMIE
L'ESSENTIEL 5
MONNAIES ET TAUX
Euro contre dollar
Cours des principales devises
En dollar
16-12-2011 23-12-2011
1,3048
1,45
Taux 10 ans en Espagne

En %
Euro/dollar
1,3057
1,3048
6,5
1,40
Euro/yen
101,59
101,88
6,0
1,35
Euro/franc suisse
1,2231
1,2230
5,5
1,30
Euro/livre sterling
0,83989
0,83253
5,0
1,25
Dollar/yen
77,808
78,080
4,5
Janv. 2011
Dc.
Stabilisation.
La Banque centrale
europenne (BCE) dispose de la possibilit dutiliser des mesures assimiles de lassouplissement quantitatif
si la menace de dflation se fait jour, et
p e u t ga l e m e nt au g m e nt e r s e s
rachats dobligations si ncessaire. De
qui sont ces propos ? De Lorenzo Bini
Les cours indiqus sont relevs le vendredi 15 heures.
Smaghi, membre du directoire de la

BCE sur le dpart ! Bien sr, le banquier central estime que la zone euro
nest pas encore dans une situation
conomique aussi dramatique. Mais,
le dogme a bien t corn, la BCE a
abord ce que les marchs attendent :
un engagement plus massif sur la
Taux dintrt (%) le 23-12-2011

5,37
France
Allemagne
Royaume-Uni
Etats-Unis
Japon
Janv. 2011
Dc.
dette souveraine. Globalement, les

rendements obligataires se sont stabiliss cette semaine aprs la dtente
qui avait suivi le conseil europen du
9 dcembre. En Espagne, le nouveau
prsident du gouvernement a
annonc 16,5 milliards deuros dconomies de dpenses publiques. Cette
3 mois (1)
1,33
1,33
1,08
0,57
0,19
10 ans (2)
3,00
1,94
2,04
1,99
0,98
(1) Taux interbancaires Londres (BBA).

(2) Rendement des emprunts dEtat (Bloomberg).
austrit raffirme a facilit une

adjudication de bons du Trsor avec
une demande suprieure aux attentes
et des taux en baisse ( 1,735 % contre
5,11 % lors de la prcdente mission). En France aussi, la dtente est
nette. Les taux dix ans ont recul de
69 points de base par rapport leur
Taux de rendement des bons

de trsor franais 3 mois
En %
- 0,03
1,0
0,5
0,0
- 0,5
Janv. 2011
Dc.
plus haut de 3,69 % enregistr cet

automne. Surtout, les rendements
trois mois des bons du Trsor franais
se sont inscrits en territoire ngatif
tout au long de la semaine. Les investisseurs sont prts payer pour dtenir du papier dEtat franais. Une
bonne nouvelle.
P. W.
LE PTROLE
March terme (en $/baril)
16-12-2011 23-12-2011
Brent
104,12
107,78
WTI
94,15
99,94
Cours la premire chance mensuelle sur lIPE

pour le Brent et sur le Nymex pour le WTI.
Hausse. Le baril de Brent, premire

livraison, a gagn prs de 4 $ cette
semaine, 107,78 $. Les statistiques
conjoncturelles relativement rassurantes aux Etats-Unis ont en effet
contribu inciter les investisseurs
reprendre quelques positions spculatives. Toutefois, les analystes
notaient que les volumes taient faibles au cours de ces sances prcdant Nol, ce qui a mcaniquement
amplifi les fluctuations. Les cours
de lor noir ont t galement ports
par lopration de refinancement
des banques par la BCE, mais surtout par la baisse des stocks amricains de brut. Ils ont en effet baiss
de 10,6 millions de barils au cours
de la semaine, soit quatre fois plus
quescompt.
LOR
Cours de lor
16-12-2011 23-12-2011
Lonce Londres en $ 1.589,50
1.607,50
Le lingot en
39.870
39.600
Le napolon en
261,80
260,10
La cote complte du march de lor sur Investir.fr.
Yo-yo. Lonce dor a fluctu autour

du seuil de 1.600 $ cette semaine
pour atteindre un plus-bas hebdomadaire de 1.580,28 $. Lannonce
d u d c s d u d i r i g e a n t n o rd coren, Kim Jong-il, susceptible
douvrir une phase dinstabilit,
na eu quun impact trs limit
sur le march du mtal jaune en
raison de lembellie temporaire
du billet vert. Toute hausse du dollar renchrit, en effet, le prix de
lor exprim dans cette devise et
pse sur les cours. Finalement,
lonce schangeait 1.607,50 $ en
hausse de 1,13 %. Dans le mme
temps, le lingot a flchi de 0,7 %,
39.600 et le napolon de 0,6 %,
260,10 .
TABLE RONDE
6 LA STRATGIE
TABLE RONDE. Six des meilleurs grants que compte la place de Paris et que nous avons pour habitude de consulter pour croiser leurs expertises et leurs scnarios ont t runis avant de tourner la page sur 2011. Prudents, voire dsabuss, ils prfrent jouer la scurit en 2012.
DANS UN MARCH INCERTAIN,

HONNEUR AUX VALEURS DFENSIVES
A
vec une baisse de plus de 20 %

en six mois et un passage de
lindice Cac 40 au-dessous de
2 .8 0 0 p oint s en s e ptembre, la
Bourse franaise a t mise rude
preuve. Les marchs ont volu au
gr des sommets politiques europens qui se sont tenus pour, dans
un premier temps, essayer de rgler
le problme de la dette grecque,
puis, dans un second temps, viter
la contagion aux autres pays de la
zone euro, notamment lItalie et
lEspagne.
Inquitude des marchs

Par ailleurs, les marchs ont
aussi subi, plusieurs reprises, la
mise en garde des agences de notation sur la dette de la France et des
autres pays de la zone euro, y compris de lAllemagne.
Les taux dintrt de lOAT (obligation dEtat de la France), trs bas
cet t, se sont fortement apprcis
et lcart avec ceux du Bund allemand sest sensiblement largi.
Slection prcdente d Investir-Le Journal des Finances

Variations du 11 juillet au 21 dcembre 2011
Sanofi
- 1,6 %
Eutelsat
Arkema
Lafarge
Natixis
- 5,5 %
Performance
moyenne
- 22 %
- 26,2 %
- 36,8 %
- 39,8 %
Je choisis Ingenico, pour jouer

les marchs mergents
La crise de la dette de la zone euro
sera trs longue rsoudre. Cela dit,
du ct de la conjoncture, nous
navons pas observ de dclration
de lactivit des entreprises comme
en 2008. Les stocks ne sont pas trs
levs et les socits ont bien gr
leur bilan. Les oprations de fusions-
acquisitions, qui ont t nombreuses, ont t ralises avec des primes

importantes. La prcdente crise
tait mondiale, alors quaujourdhui,
seule la zone euro est touche. Il faut
aller chercher de la croissance l o
elle est (secteurs aronautique, paraptrolier, pays mergents). A court
terme, je ne vois pas ce qui peut faire
remonter les marchs europens,
sauf obtenir une politique plus

accommodante de la part de la
BCE. Les bonnes nouvelles devraient
plutt venir des Etats-Unis et des
mergents.
SES CINQ VALEURS FAVORITES

CGGVeritas (GA). Une valeur haut
bta (sensible aux variations des
indices). Nous attendons pour 2012
AUGUSTIN PICQUENDAR, grant chez DNCA Finance
Le dsendettement, un processus
lent qui va peser sur la croissance
ENVIRONNEMENT
CONOMIQUE ET MARCHS
Entre les deux scnarios dune
implosion de la zone euro ou dune
intgration accrue, nous privilgions
le second avec une plus grande
implication de la BCE qui pourrait
devenir un prteur de dernier ressort
sous condition dune plus grande
rigueur dans la gestion des finances
publiques des Etats membres. La
Air Liquide (AI). Le groupe se distingue

par la qualit de sa gestion et par sa
forte prsence en Asie. La valeur de
bon pre de famille .
Bonduelle (BON). Cette valeur dfensive peut tre acquise bon compte.
Sa prsence dans certains pays mergents, en Amrique latine et en Russie est un atout.
Sanofi (SAN). Le groupe pharmaceutique est spcialis dans des activits
dconnectes du cycle conomique.
En outre, laction affiche une dcote
de 20 % par rapport aux autres
acteurs du secteur.
Scor (SCR). Pour jouer une hausse
des tarifs. La valeur offre un beau rendement de 6 %.
Technip (TEC). Le groupe dingnierie
ptrolire est trs bien plac pour
profiter du lancement de nombreux
projets de production en 2012,
notamment au Brsil. La visibilit est
excellente grce au carnet de commandes dj bien rempli.
Prudence dans les nouvelles

slections
En ce qui concerne le proche

avenir, nos six grants sont trs pruQuant ceux de lItalie, ils ont re t e n u e s l t d e r n i e r p a r l e s dents. Ils estiment que la Bourse
explos.
grants, celle qui a subi la plus forte peut tre encore trs volatile et forDans un tel contexte, nos six chute ( 71,3 %). Sinon, ce sont bien tement influence par lvolution de
grants, tout comme Investir-Le sr les titres bancaires qui ont le plus la situation politique europenne.
Journal des Finances dailleurs, ont souffert, linstar de Crdit Agricole Xavier Gandrille estime mme que
t pnaliss par un choix de valeurs SA , qui a perdu la moiti de sa nous ne sommes pas labri dune
dcid au dbut du mois de juillet et valeur, ou de BNP Paribas, en recul implosion de la zone euro durant le
avant la forte baisse des marchs, de plus de 40 %. Les valeurs cycli- premier semestre 2012. Les conssans possibilit de raliser des arbi- ques ont aussi t attaques comme quences dun tel cataclysme sont
trages. Ainsi, deux dentre eux seule- en tmoignent Alstom ( 44,8 %) ou impossibles valuer sur le plan
ment ont fait un peu mieux que encore Lafarge ( 36,8 %).
aussi bien microconomique que
lindice. En tout cas, tous affichent
Du ct des bonnes nouvelles, macroconomique. Les grants ont
des performances ngatives. Alca- deux valeurs seulement se sont dis- g n ra l e m e nt f a i t l e c h o i x d e
tel-Lucent a t, parmi les valeurs tingues : Gemalto (+ 8,2 %), qui a valeurs dfensives.
Jean-Laurent Maurel avec la rdaction financire
JOLLE MORLET-SELMER, grante chez Mandarine Gestion
ENVIRONNEMENT CONOMIQUE
ET MARCHS
LES CINQ VALEURS FAVORITES

DINVESTIR-LE JDF
engrang les rsultats de ses investissements passs, et Zodiac Aerospace (+ 5,2 %), qui a profit de la
reprise du cycle aronautique.
Dautres valeurs ont bien rsist telles que les dfensives de la sant
avec Sanofi ( 1,6 %) ou celles du secteur du luxe avec LVMH ( 15,8 %).
question centrale est celle de la

dure et de limportance de la rcession. Les mesures daustrit, qui ont
t adoptes dans plusieurs pays de
la zone euro, sont de nature aggraver la rcession qui se profile. En tout
tat de cause, le dsendettement de
lensemble des pays dvelopps sera
un processus lent qui va peser sur la
croissance pendant de nombreuses
annes. Un scnario la japonaise
*Samedi 24 dcembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1981
ne peut donc pas tre exclu. Un tel

constat exige la prudence sur les marchs. Pour autant, la situation financire trs saine des entreprises et leur
niveau de valorisation relativement
bas peuvent gnrer des opportunits. De plus, une stabilisation des
matires premires et une dprciation de leuro qui serait logique
seraient favorables aux entreprises.
Nous privilgions les thmes de crois-
Slection prcdente de Mandarine Gestion

Sanofi
Volkswagen Carlsberg
- 1,6 %
Performance
moyenne
un redressement des prix dans la sismique marine. La filiale Sercel a de

belles marges.
Essilor (EI). Le groupe est prsent sur
toutes les catgories de produits et il
est faiblement touch par le dremboursement du secteur de la sant.
Groupe Steria (RIA). Cest aussi une
valeur gros bta. On attend la signature dun nouveau contrat dans le
(Francfort) (Copenhague)
- 18,9 %
- 27 %
- 25 %
Lafarge BNP Paribas
- 36,8 %
- 40,5 %
secteur public en Grande-Bretagne.

Ingenico (ING). Pour jouer les marchs mergents (40 % des ventes), o
la carte bancaire est encore peu prsente. Un tiers du chiffre daffaires est
rcurrent.
Klpierre (LI). Cest notre valeur
fusions-acquisitions. BNP Paribas
qui possde plus de 50 % du capital
pourrait vendre sa participation.
Slection prcdente de DNCA Finance

Sanofi
Scor
- 1,6 %
- 5,1 %
Performance
moyenne
sance prix raisonnables et les

valeurs dont le dividende est prenne.

CGGVeritas (GA). La reprise des volumes devrait avoir un impact favorable sur les prix dans la sismique.
Royal Dutch (RDSB Amsterdam). Le
profil de production de cette socit
ptrolire est meilleur que celui de
Total.
Heineken
(Amsterdam)
CGG
Veritas
Alstom
- 17,6 %
- 19,6 %
- 29,1 %
- 44,8 %
Sanofi (SAN). Un scnario favorable

se dessine pour le groupe pharmaceutique partir de 2013.
Groupe Steria (RIA). Une des meilleures quipes de dirigeants en Europe.
En plus, la valorisation de la socit
est trs attrayante.
Unilever (UNA Amsterdam). Une
grande capacit grer les volumes
et la croissance grce son positionnement fort dans les pays mergents.
TABLE RONDE
LA STRATGIE 7
XAVIER GANDRILLE, prsident dAmplgest
Lheure de vrit pour leuro devrait

sonner au premier semestre 2012
ET MARCHS
Afin dapprhender la situation avec
plus de finesse, il est ncessaire de distinguer plusieurs zones gographiques
qui nvoluent pas de la mme faon.
Aux Etats-Unis, la crainte exacerbe de
cet t dune rechute de lconomie
sest vanouie. Dsormais, la situation
sest amliore avec la perspective
dune croissance annualise de 3,5 %

au quatrime trimestre. Malgr tout, il
convient dapporter un bmol. La progression des revenus est infrieure
celle des dpenses. Le taux dpargne
est revenu 3,5 % contre 6 % prcdemment.
Dans les pays mergents, les chiffres
dinflation sont devenus plus modrs
grce une politique montaire res-
trictive. Celle-ci redevient plus accommodante. Latterrissage sest donc fait

en douceur. La zone euro est la seule
vraiment malade. On a cr une monnaie unique dans une zone montaire
qui ntait pas optimale.
Le problme de comptitivit qui se
pose est trs difficile rsoudre. Il faut
choisir entre plus de fdralisme et la
dislocation.
PIERRE NEBOUT, directeur adjoint chez Edmond de Rothschild AM
Nous ne croyons pas une sortie

de crise par une reprise classique
ET MARCHS
LEurope est entre en rcession du
fait dune accumulation de plans de
rigueur dans la plupart des pays de la
zone euro et dune crise de liquidits
dans le systme financier entretenue
par la rglementation bancaire. La
contraction du PIB ne sera pas forcment violente mais cela prendra beau-
coup de temps pour retrouver le chemin de la croissance. Nous ne croyons

pas vritablement une sortie de crise
par une reprise cyclique classique
mais nous sommes investis 100 %
compte tenu de la sous-valorisation
de certaines actions. Sur le front du
rendement, nous privilgions les
socits capables de dlivrer des dividendes en croissance plutt que des
dividendes levs. Les socits dcotes offrant de la visibilit et un vritable potentiel de croissance ou qui
dpendent peu du cycle conomique
ont notre prfrence. A linverse, nous
vitons les valeurs trop endettes,
domestiques et/ou sans croissance.

Eni (ENI cot Milan). Laction va pro-
STPHANE FURET, directeur gnral de Dorval Finance
Seul un geste politique fort en

Europe peut restaurer la confiance
ET MARCHS
La crise a modifi lallocation des ressources. Plutt que de se renforcer en
dettes souveraines, les pays mergents
prfrent investir dans les matires
premires. Le prix du baril reste lev
pour cette raison et aussi grce au
dynamisme des Etats-Unis depuis lt.
Cest un frein la reprise de la crois-
sance mondiale. Outre-Atlantique, la

bonne tenue de la consommation des
mnages seffectue pourtant au dtriment du taux dpargne. En Europe, la
position allemande sinflchit un peu,
mais pas assez vite. Je pense que seules
de nouvelles tensions permettraient
un geste politique fort, notamment
que les Allemands acceptent une
montisation de la dette par la Banque
centrale europenne. Le march pourrait donc connatre un nouveau creux

avant daller mieux avec, entre-temps,
de belles opportunits dachats.

Atos (ATO). En plus dtre une valeur
de restructuration peu endette, bien
gre et peu valorise, la croissance
devrait surprendre positivement.
MARC FAVART, prsident du directoire de Meeschaert AM
Encore un peu de patience avant

de revenir sur les actions
ET MARCHS
Il faut se concentrer sur ce qui est
plus positif aujourdhui quil y a trois
mois. Aux Etats-Unis, par exemple, la
bonne surprise est que la zone est
encore capable dassurer de 2 3 %
de croissance annuelle. Il y a donc
une sensible amlioration pour les
Etats-Unis. En Asie, et notamment en

Chine, les banques centrales avec le
recul de linflation vont devenir plus
accommodantes. Le Vieux Continent
reste le vrai dfi, avec un euro toujours trop fort par rapport au dollar et
une conomie en fort ralentissement.
Pour linstant le quantitative easing
la mode europenne se fait attendre.

Les mois de mars 2003 et mars 2009
ont t de trs bonnes occasions
pour acheter le Cac 40.
Pour les six prochains mois, mon
ide est daller chercher de la croissance dans des secteurs qui sont peu
exposs la conjoncture europenne
et pas trop cycliques
Slection prcdente d'Amplgest

+ 5,2 %
LVMH
Rexel
Axa
Capgemini
Zodiac
Arospace
- 15,8 % - 22,5 %
Performance - 21,1 %
moyenne
Lheure de vrit devrait sonner au premier semestre 2012.
- 32,8 %
- 39,8 %
leuro et lui aussi dispose dun pricing

power lev.
PPR (PP). Le recentrage du portefeuille
de cet autre groupe de luxe est judicieux.
Technip (TEC). Le dveloppement de la
paraptrolire au Brsil est intressant.
Zodiac Aerospace (ZC). Le cycle aronautique est favorable. En outre, la
valeur a tout gagner dune baisse de
leuro.

Air Liquide (AI). Le groupe bnficie de
nombreux contrats rcurrents. Par
ailleurs, le pricing power (capacit
daugmenter les prix) est important.
LVMH (MC). Le numro un mondial du
luxe est insensible lvolution de
Slection prcdente Edmond de Rothschild AM

+ 8,2 %
Natixis
Lagardre
- 38,6 %
- 33,5 %
Alstom PagesJaunes
Gemalto
Performance
moyenne
fiter de la reprise de la production de

ptrole en Libye.
Ipsen (IPN). Le nouveau management
est de qualit et nous attendons une
croissance solide dans la mdecine de
spcialit.
Renault (RNO). La valeur de tous les
actifs du constructeur ressort 40
par action. Or le titre vaut moins de
27 . Cela revient donner une valori-
- 44,8 %
- 32,4 %
- 53,2 %
sation ngative son cur de mtier.

Sanofi (SAN). La part des activits peu
cycliques et non soumises au gnrique va doubler entre 2009 et 2015
pour atteindre 80 % du chiffre daffaires.
Thales (HO). La moiti de son activit
est ralise dans laronautique civile,
un secteur en forte croissance actuellement.
Slection prcdente de Dorval Finance

Total
LVMH
- 5,5 %
- 15,8 %
Performance
moyenne
BNP Paribas (BNP). Si la crise des dettes

souveraines venait perdre de son
intensit, la plus grande banque franaise serait la plus mme en profiter.
Hologram Industries (HOL). Les pays
mergents reprsentent 50 % de son
activit avec comme principaux clients
des Etats. Un acteur haut de gamme en
forte croissance sur la scurit des billets
de banque et des documents didentit.
Delonghi
(Milan)
BNP
Paribas
- 14 %
- 40,5 %
- 26,2 %
Performance
moyenne

BG Group (BG Londres). Grce au gisement brsilien, une croissance forte de
la production est attendue avec un
ptrole qui reste sur des niveaux levs.
EADS (EAD). Un carnet de commandes
trs consistant et un march oligopolistique.
Intercontinental (IHG Londres). Des
- 55 %
Iliad (ILD). La contribution du mobile

sera plus rapide et plus forte que ce que
pense le march : une valeur de croissance gre par un des meilleurs
managers franais btisseurs.
Vallourec (VK). Cette paraptrolire
jouit dune bonne visibilit que lui
confrent sa prsence croissante sur
le continent amricain et un bilan
sain.
Slection prcdente de Meeschaert AM

ARM
+ 5,2 %
BMW
Holdings
(Londres)
(Francfort) Vallourec
Zodiac
Aerospace
Crdit
Agricole
- 7,4 %
- 28 %
AlcatelLucent
- 22,8 %
- 43,6 %
- 71,3 %
actifs principalement dans lhtellerie

amricaine et en franchise.
Millicom (MIC Stockholm). Pour profiter, grce cette valeur sudoise, de la
pntration du mobile en Afrique.
Novo Nordisk (NOVO Copenhague).
Cette entreprise danoise traite le diabte avec un leadership sans faille. Cest
une vritable valeur de croissance.
Investir-Le Journal des Finances n 19811Samedi 24 dcembre 2011*
INVESTIR 10
8 LA STRATGIE
Grandes Valeurs
Valeurs Moyennes
Rendement
International
Variations sur la semaine

Notre slection
Cac 40

Notre slection
Cac Small

Notre slection
Cac 40

Notre slection
MSCI World
+ 1,2 %
+ 2,4 %
+ 0,4 %
0%
+ 1,8 %
+ 2,4 %
+ 1,5 %
+ 2,7 %
Variations en 2011
Notre slection
Cac 40
Variations en 2011
Notre slection
Cac Small
Variations en 2011
Notre slection
Cac 40
Variations en 2011
Notre slection
MSCI World
7,9 %
19,3 %
20,6 %
13,8 %
19,3 %
+ 16,9 %
8,3 %
Variations depuis fin 2003

La slection

+ 77,1 %
+ 100
- 50
La slection

+ 45,5 %
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
VALEUR
Cours (22-12-11) PER 2011 (e)
Mnmo
Objectif
PER 2012 (e)
Prix de revient
Potentiel
Rdt 2011 (e)
Air Liquide
91,94
16,8
AI
120
15,7
55,20
31 %
2,8 %
Bonduelle
60,75
9,3
BON
75
8,1
66,48
23 %
2,7 %
Bureau Veritas
54,20
17,9
BVI
67
15,6
54,20
24 %
2,2 %
Danone
46,94
17,2
BN
58
15,6
48,50
24 %
3,0 %
Essilor International
52,70
20,8
EI
63
18,3
52,85
20 %
1,8 %
Eurofins Scientific
54
15,7
ERF
77
12
59
43 %
0,6 %
Eutelsat Com.
29,55
18,5
ETL
37
17,9
24,37
25 %
3%
JCDecaux
17,52
18,1
DEC
22,50
16
21,39
28 %
1,1 %
Technip
71,09
16,3
TEC
83
13,8
63,70
17 %
2,1 %
Zodiac Aerospace
62,70
14,7
ZC
70
12,9
61,57
12 %
1,9 %
- 50
La slection
+ 25,8 %
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
VALEUR
Cours (22-12-11) PER 2011 (e)
Mnmo
Objectif
PER 2012 (e)
Prix de revient
Potentiel
Rdt 2011 (e)
Esi Group
13,25
11,3
ESI
16
7,8
12,80
21 %
0%
Guerbet
65,97
13,2
GBT
80
10,6
65
21 %
2,9 %
Interparfums
16,67

Interparfums
16,67
11,4
20,59
ITP
25
10,7
118
16,6
Virbac
20,59
2,9%%
VIRP
150 50 %
1,6
Lisi
49,73
11,9
FII
68
8,9
52,50
37 %
2,2 %
Mdica
12,76
14,3
MDCA
17
11,9
15,30
33 %
1,3 %
Medicrea International
9,06
47,7
ALMED
13
20,1
10,24
43 %
0%
neo
1,90
7,3
SBT
2,40
6,3
2,25
26 %
5,3 %
Pharmagest Interactive 43,92
10,6
PHA
54
9,9
43,60
23 %
3,6 %
Sartorius Stedim Biotech
49
15,5
DIM
58
13,8
49
18 %
2,4 %
Sword Group
12,60
4,5
SWP
15
4
12,66
19 %
5,7 %
0
- 50
+ 56,2 %
+ 25
- 13,7 %
+ 50
Cac Small
- 13,7 %
MSCI World
+ 50
+ 100
+ 50
Indice Cac 40

+ 107,5 %
+ 150
+ 100
+ 50
0
24,8 %
La slection
Indice Cac 40
+ 13,2 %
- 25
- 50
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
VALEUR
Cours (22-12-11) PER 2011 (e)
Mnmo
Objectif
Rdt 2010
Prix de revient
Potentiel
Rdt 2011 (e)
ABC Arbitrage
6,11
10,6
ABCA
8
9%
6,92
31 %
9%
Alten
18,19
8,9
ATE
26
6%
24,40
43 %
6,3 %
Bic
67,45
13,6
BB
76
2,8 %
64,49
13 %
3,2 %
Canal+ (St Edition)
4,15
13,1
AN
5,20
6,5 %
4,42
25 %
6,7 %
Edenred
18,86
22,2
EDEN
24
2,7 %
18,05
27 %
2,9 %
Rallye
20,91
9,1
RAL
28
8,8 %
24,01
34 %
8,8 %
Rubis
40,35
16,3
RUI
50
3,8 %
27,75
24 %
4,1 %
Sanofi
55,06
7,9
SAN
63
4,5 %
51,53
14 %
4,7 %
Scor
17,58
11
SCR
22
6,3 %
17,60
25 %
6,3 %
Total
37,83
7,3
FP
45
6%
42,65
19 %
6,6 %
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
VALEUR
Cours (22-12-11) PER 2011 (e)
Isin
Objectif
PER 2012 (e)
Prix de revient
Potentiel
Rdt 2011 (e)
Coca-Cola
69,19 $
17,9
US1912161007
85 $
16,2
50,43
23 %
2,7 %
Continental
49,63
6,4
DE0005439004
70
6,2
48,90
41 %
0%
Henkel
44,08
13,9
DE0006048432
54
12,1
45,78
23 %
1,8 %
Kingfisher
2,42
10,5
GB0033195214
3,20
9,3
3
32 %
3,3 %
Linde
113,15
15,1
DE0006483001
140
13,3
82,73
24 %
2,1 %
McDonalds
98,60 $
20,5
US5801351017
115 $
19,1
37,13
17 %
2,5 %
Novartis
52,90 FS
11
CH0012005267
61 FS
10,6
39,74
15 %
4,8 %
Royal Dutch Shell A
27,80
9,3
GB00B03MLX29
33
8,6
24,52
19 %
4,4 %
SAP
DE0007164600
36,25
40,52
53
31 %
14,6
13,1
1,7 %
Wal-Mart
US9311421039
36,39
59,19 $
70 $
18 %
13,2
12,1
2,4 %
Par Delphine Tillaux

Valeur sortante
Cours actuel
Prix de revient
Cours actuel
Valeur entrante
Mnmo
Objectif de cours
Coup de projecteur dans la slection
PER 2011
Rdt 2011
Signalent les plus fortes hausses et les plus fortes baisses

de la slection de cette semaine
Retrouvez galement Investir 10 sur votre site : investir.fr/privileges
SAP. LA CHUTE DORACLE EST-ELLE INQUITANTE POUR LDITEUR ALLEMAND ?

Ce ntait pas arriv depuis 2001 ! Lamricain
Oracle a dvoil des comptes trimestriels
(priode septembre novembre) infrieurs
aux attentes des analystes financiers. Mme
si chiffre daffaires et rsultat net ont progress de 2 % 8,8 milliards de dollars et 7 %
2,2 milliards, cest moins quanticip. En
outre, la communaut financire sinquite
de la chute des revenus issus des services et
de la maintenance, qui sont habituellement
les plus rentables. Les dcisions dinvestissement des clients se font plus rares et plus lentes, a reconnu la direction. Le fondateur et
prsident, Larry Ellison, sest toutefois voulu
rassurant : le prochain trimestre sera plus

normal , espre-t-il. Quoi quil en soit, le
numro deux mondial des logiciels de gestion a vu son titre dgringoler de plus de 12 %
New York le 21 dcembre. En forte chute
ds louverture du Nasdaq, il a entran avec
lui dans laprs-midi Dassault Systmes
Paris ( 2 %) et SAP Francfort ( 6 %).
Faut-il sinquiter pour SAP ? Grce de
nombreuses acquisitions, Oracle affiche,
avec de fortes variations toutefois, une croissance annuelle moyenne suprieure 10 %,
alors que celle de lallemand, presque exclusivement organique, est en moyenne inf-
rieure 8 %. Un essoufflement tait naturellement craindre chez le groupe californien,

alors que lon est habitu plus de rgularit
chez SAP. De plus, les analystes du secteur
considrent que SAP se situe au cur dune
vritable phase de rupture technologique
grce au lancement du logiciel Hana qui
pour linstant na pas dquivalent sur le march. Enfin, la forte diversification gographique de SAP lui permet dtre moins
implant aux Etats-Unis (26 % des revenus)
quOracle (50 %). Nous demeurons acheteurs (mnmo : SAP), pour viser 53 .
Elsa Poix
SAP
40,52
50 A Francfort, en euros
40
30
20
2007
2008
2009
2010
2011
INVESTIR 10
LA STRATGIE 9
INVESTIR 10 . Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances prsente ici ses 40 prfres,
regroupes en quatre slections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du march et sont raliss
de faon hebdomadaire avec une excution sur la base des cours douverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.
SEMAINE DE HAUSSE POUR NOS

QUATRE SLECTIONS
I
l est souvent difficile dtre dfensif et ractif la fois. Et pourtant,

alors que les performances depuis le
dbut de lanne de nos slections
ont prouv leur capacit rsister
dans la tempte, dans le cas des
Grandes Valeurs , de l Internat io na l e t, da ns u ne mo i ndre
mesure, des valeurs de Rendement , elles ont galement pu capter une partie de la hausse de la
semaine coule.
Quelques titres ont, en effet,
sign de beaux rebonds comme
Technip (+ 7,6 % dun jeudi sur
lautre) ou Canal+ (+ 6 %). Au sein
des quatre slections, dailleurs,
plus dun tiers des valeurs affichent
une progression suprieure 3 %
dun jeudi sur lautre.
Les valeurs lies au secteur
ptrolier, mais galement celui de
laronautique et, pour partie, de la
sant, se sont particulirement bien
comportes.
Les valeurs trangres ont poursuivi leur beau parcours, malgr les
fluctuations de change qui ont pu
grignoter quelques points ici et l, et
ralisent clairement le meilleur parcours depuis le dbut de lanne, en

comparaison avec le MSCI World.
Enfin, mme si les Valeurs
Moyennes affichent une performance lgrement positive, celle-ci
a t plombe par le plongeon
dInterparfums, sans lequel la slec-
tion aurait largement battu son

indice de rfrence.
NOS ARBITRAGES
Nous modifions la composition
de notre slection Valeurs Moyennes en sortant Interparfums au
profit de Virbac. Le fabricant de par-
fums pourrait, en effet, perdre la

licence Burberry avec, la cl, une
partie importante de son chiffre
daffaires ampute (lire page 18). Si
le pire nest jamais sr, dautant que
la socit obtiendrait alors des
indemnits compensatoires, le titre
a accus le coup cette semaine.
Nous maintenons notre conseil

dachat, sur repli, sur la valeur, mais
lui prfrons dornavant le laboratoire vtrinaire, peu sensible aux
variations conjoncturelles, tandis
q u e d i mp o r t a nt s l a n c e m e nt s
devraient tirer la croissance en 2012,
et donc le titre.
D. T.
Principales variations de la semaine

(dun jeudi lautre)
De beaux rebonds
Technip
+ 7,6 %
Edenred
+ 6,0 %
Continental
+ 5,6 %
Sartorius Stedim Biotech
+ 5,3 %
Eutelsat Communications
+ 3,9 %
Valeurs moyennes et internationales

en berne
Alten
1,8 %
Sword
2,0 %
Bonduelle
2,4 %
SAP
6,5 %
Interparfums
12,4 %
Principales variations depuis lentre

des valeurs dans les slections
Valeur
Date dentre
Var. depuis lentre

Var. de lindice
de rf. sur la priode
Les gains les plus levs

McDonalds
27-4-2009
Air Liquide
6-3-2006
Rubis
24-9-2007
Linde
27-12-2007
Wal-Mart
14-3-2011
Les plus fortes baisses
neo
2-5-2011
Mdica
29-3-2010
JCDecaux
9-12-2010
Interparfums
26-9-2011
Alten
31-1-2011
+ 106,1 %
+ 33 %
+ 66,6 %
38,9 %
+ 45,4 %
46 %
+ 36,8 %
26,6 %
+ 24,5 %
11 %
15,6 %
31,5 %
16,6 %
19 %
18,1 %
18,3 %
19 %
5,2 %
25,5 %
23,2 %
10
ON MURMURE
AUTOUR DU PALAIS
BRONGNIART
QUE lexposition du gant
franais de lassurance aux
actions, rduite officiellement
sa plus simple expression, soit
4 % au 30 juin dernier, aurait
depuis encore fondu. Leffondrement des cours de Bourse durant
la dbcle boursire du mois
d a o t e t l a p o u r s u i t e d e l a
d p r i m e b o u r s i r e j u s q u
aujourdhui lauraient en effet fait
tomber sensiblement en de de
ce niveau, quon pouvait considrer comme plancher, de 4 %. Et en
attendant de retrouver un peu de
visibilit sur la Bourse, les responsables dAxa nont manifestement
pas lintention de remettre la
situation niveau. Dans ces conditions, il ne faut pas stonner,
face une dtention aussi famlique dactions par un des majors
de la gestion et de linvestissement long terme, si la Bourse de
Paris apparat durablement dprime.
QUE, malgr le mauvais
contexte boursier, de nombreuses PME seraient dans les
starting-blocks pour entrer en
Bourse. Un intermdiaire spcialiste des valeurs moyennes note
que plusieurs socits lont contact spontanment en vue dune
cotation. Si le march avait le
bon got de se stabiliser ou de
repartir, on pourrait enregistrer un
redmarrage des introductions
courant 2012 , constate-t-il. Il
faut sans doute voir l une consquence du processus en cours de
contraction des bilans bancaires,
qui rend laccs au crdit nettement plus difficile pour les socits de taille moyenne.
QUE BNP Paribas Produits de
Bourse va lancer une nouvelle
catgorie de certificats dinvestissements. Il sagirait de certificats bonus et bonus capps dont
la barrire dsactivante, qui fait
perdre au produit sa garantie de
remboursement, ne serait effective qu lchance du produit et
non durant toute sa dure de vie
comme cest le cas actuellement.
Le lancement serait programm
pour le mois de fvrier 2012.
LE SONDAGE
L'euro s'est rcemment fortement dprci
face au billet vert, revenant sur le seuil
de 1,30 dollar. Pensez-vous que le
mouvement de baisse va se poursuivre ?
64 %
OUI
29 %
NON
LA HAUSSE DE LA SEMAINE
ARKEMA. Rumeurs spculatives

PRODUITS DE BASE
7%
Vous avez t prs de 3.200 internautes

vous exprimer sur cette question.
Pensez vous quil faudra
revenir sur le secteur
bancaire en 2012 ?
Rsultat dans votre prochain hebdomadaire.
Arkema
70
envol de 9 % 51,98 mardi, portant son rebond

32 % en un mois et effaant le repli de 20 % des trois
semaines prcdentes, qui refltait des craintes
conjoncturelles. Cest Bloomberg qui a t lorigine de ce regain dintrt dans un march atone, en
indiquant que le chimiste pouvait constituer une
cible sduisante dOPA. Lagence amricaine cite les
gants Saudi Basic Industries et DuPont, socits
qui pourraient tre tentes de lancer une OPA sur
lex-filiale de Total dont la transformation semble
russie aprs la vente, le 23 novembre, dun ple
dactivit non rentable. Le capital dArkema est totalement ouvert.
60
LANALYSE. La sortie des vinyliques (production de

PVC, de soude et de chlore), une activit trs cyclique et fortement expose au march de la construc-
+ 7,73 %
80
LES FAITS. Le titre du chimiste de spcialits sest
52,21
54
52
50
50
48,47
40
30
48
20
10
2007 2008 2009 2010 2011
46
Dc.
19 20 21 22
tion, a redessin avantageusement le profil du

groupe. Arkema est dsormais un chimiste de spcialits part entire, disposant de positions de
numro un trois mondial dans des mtiers forte
valeur ajoute, avec des rentabilits oprationnelles
leves. Le poids des facturations ralises en
Europe, certes encore lev, va tre rduit de 48 %
40 %. Une nouvelle donne qui a dailleurs sduit

lagence de notation Standard & Poors, qui a rcemment relev la perspective de la note BBB-
dArkema de stable positive , et nexclut donc
pas de relever dun cran sa note en 2012, si la visibilit sur lenvironnement conomique le permet. La
socit se paie 3,5 fois lexcdent brut dexploitation
attendu pour 2011, ce qui parat trs peu lev au
regard dun multiple de transaction du secteur de
7,3 fois (ratio offert Solvay pour acheter Rhodia).
De quoi attirer le regard de prdateurs.
A. B.
RESTER LCART
Nous serions tents dacheter, mais les craintes de rcession
en Europe nous incitent rester lcart aprs la hausse
rcente de laction. Nous avions sorti la valeur de nos favorites Investir 10 le 7 novembre 48,55 . On attendra un
repli significatif pour se replacer (mnmo : AKE).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 8 mars 2012, rsultats annuels.
LA BAISSE DE LA SEMAINE
SUEZ ENVIRONNEMENT. Credit Suisse abaisse sa recommandation

SERVICES AUX ENTREPRISES
Suez Environnement
20
9,2
place Legrand dans lindice Cac 40. Lors de cette

sance un peu particulire, le titre a abandonn plus
de 3,7 %.
Il faut dire que, dans la mme journe, Credit Suisse
a abaiss sa recommandation de surperformance neutre , avec un objectif de cours rvis
de 12 contre 17,50 auparavant.
9,0
15
8,8
10
LANALYSE. Les services aux collectivits traversent

une priode difficile. Mais pour Suez Environnement, la situation est encore plus dlicate que pour
les autres acteurs du secteur.
En effet, aprs sa sortie effective de lindice phare de
Paris lundi, Credit Suisse a point du doigt le drapage budgtaire (surcot de 185 millions deuros)
- 3,01 %
8,96
LES FAITS. Lundi, Suez Environnement a laiss sa
8,6
.08 2009
2010
2011
8,4
Dc.
8,69
19 20 21 22
imputable la construction de lusine de dessalement Melbourne, en Australie. Par consquent, le

courtier anticipe une baisse du bnfice par action
rcurrent pour 2011 de 0,89 0,54 .
Par ailleurs, il ne prvoit pas de revalorisation
court terme du titre malgr des lieux de cotation

apparemment attractifs .
Le lendemain, la Socit Gnrale, selon des
rumeurs relayes par AOF, aurait parachev laction
de Crdit Suisse en revoyant son objectif de cours de
14,50 12,50 .
Depuis le dbut de lanne, laction a perdu 43,8 %
de sa valeur.
M. J.
ACHETER
Suez Environnement connat une passe difficile mais semble
la plus mme, parmi ses concurrents, de profiter dune
embellie boursire. Se positionner sur le titre permet de profiter dun niveau de cours trs bas historiquement et de soffrir
un rendement de presque 7,5 %. Acheter pour viser 13
(mnmo : SEV).
Le 8 fvrier 2012, publication des rsultats annuels 2011.
LE VOLUME INHABITUEL
BOLLOR. Des changes nourris sans impact significatif sur le cours

HOLDINGS
LES FAITS. Le titre du groupe Bollor fait dordinaire lobjet de peu dchanges, le flottant tant
limit. Les volumes des sances de lundi, mardi
et jeudi ont t exceptionnellement nourris. Jusqu 2,77 % du capital a chang de mains en une
journe. Pour autant, le cours de laction na pas
connu de forts soubresauts ces derniers jours.
LANALYSE. Ces mouvements ne sont pas lis
Je nai pas dopinion

Votez sur Investir.fr
pour notre
nouveau sondage
LES ACTIONS
VALEURS EN MOUVEMENT
une quelconque opration stratgique de la

part du groupe. Certains actionnaires sont peuttre en train de raliser des ajustements financiers
de fin danne , avance un bon connaisseur
du groupe.
Groupama, qui dtient 1,48 % du capital en
direct et 2,44 % via Groupama AM, selon FactSet,
Bollor
180
153,45
160
151,50
160
155
140
120
100
80
60
2007 2008 2009 2010 2011
150
Moy. des volumes
800 En milliers de titres
600
400
200
0
Dc.
19 20 21 22
ferait-il voluer ses positions ? Une vente de ses

participations nest pas exclure compte tenu
des besoins en capital de lassureur.
Aucune actualit majeure ne saurait en tout cas
expliquer cette inflation ponctuelle des volumes
dchanges. A noter seulement, lobtention

dune quatorzime concession portuaire par
Bollor Africa Logistics. La branche africaine du
conglomrat, prsente dans 45 pays du continent, a sign avec le gouvernement de lUnion
des Comores une convention dune dure de dix
ans pour la gestion du port de Moroni, dans
locan Indien.
M. B.
ACHETER
Dans un contexte conomique pour le moins perturb,
le groupe Bollor a dmontr sa rsistance cette anne,
sur les plans oprationnel comme boursier. Nous restons positifs sur la valeur, qui devrait profiter de lessor
de lAfrique et, plus long terme, des activits lies aux
vhicules lectriques. Viser 200 (mnmo : BOL).
En fvrier 2012, le chiffre daffaires annuel.
VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 11
ARONAUTIQUE. Les deux groupes ont tenu leurs journes investisseurs

en cette toute fin danne, faisant un point sur leurs objectifs.
ENCHRES. Trois oprateurs dcrochent les frquences mobiles 4G pour 2,6 milliards deuros
EADS CONFIRME, QUAND

SAFRAN TENTE DE RASSURER
LTAT, ILIAD, FRANCE

TLCOM GAGNANTS
ADS devrait finir 2011 en beaut,

une anne historique pour les
commandes dAirbus et trs active du
ct des acquisitions. Le groupe vient
dannoncer une nouvelle opration
dans lespace, avec le rachat par sa
filiale Astrium de 66,8 % de la socit
italienne de tlcommunications et de
technologies radar, Space Engineering.
Les donnes financires de lopration
nont pas t divulgues mais le
groupe, qui dispose de plus de 11 milliards deuros de trsorerie nette, continue ses emplettes dans les domaines
autres que laronautique civile.
Une marge 10 % pour Airbus

et 15 % pour Safran
EADS a raffirm devant les investisseurs la validit des objectifs de son
plan Vision 2020 qui vise rendre
EADS moins dpendant dAirbus, ce qui
implique de dvelopper la part des services et des autres activits. Mais la
bonne sant de lavionneur rend cet
objectif plus difficile atteindre. Airbus,
pour sa part, devrait continuer damliorer sa rentabilit. Le groupe a confirm le redressement attendu de sa
marge oprationnelle lan prochain
grce aux progrs raliss dans lindustrialisation du trs gros porteur A380,
dont 30 exemplaires doivent tre livrs
en 2012, une amlioration des prix de
Airbus doit amliorer

sa rentabilit
Marge oprationnelle, 9 mois 2011
4,5 %
5%
4,8 %
1,3 %
Airbus Eurocopter Astrium Cassidian
Source : socit
vente des avions et un effet volume

avec la monte des cadences des chanes de production, des monocouloirs
notamment. Lavionneur vise ainsi
terme une marge de 10 %, contre 1,1 %
anticip en 2011 par les analystes de
CM-CIC. Dailleurs, nous continuons
de penser que le principal catalyseur
pour le titre EADS en 2012 sera lamlioration de sa rentabilit et plus spcifiquement de celle de sa principale filiale, Airbus , estime le bureau.
De son ct, Safran sest essay rassurer les investisseurs inquiets quant au
ralentissement de son activit aprsvente et lapptit de Safran pour la
croissance externe. Ainsi, lors de la jour-
ne qui leur tait ddie, le motoriste a

raffirm son objectif de marge oprationnelle de 15 % lhorizon 2015, avec
un chiffre daffaires de 15 milliards. Et
sil na pu que confirmer la faible visibilit de court terme pour les ventes de
pices dtaches de ses moteurs
CFM56, il a tenu rappeler ses critres
financiers pour des acquisitions. Sans
commenter un ventuel rapprochement avec son homologue italien Avio,
il a soulign les synergies potentielles,
voquant un intrt fort mais pas
nimporte quel prix , rapporte le bureau
danalyse de Natixis. Quant aux changes dactifs avec Thales, en discussion
depuis prs de deux ans sous la pression
de lEtat, llectronicien et le motoriste
sont arrivs un accord, jug a minima
par le march, avec la cration dune
socit commune dans loptronique qui
devrait raliser un chiffre daffaires de
1,2 milliard deuros. La navigation inertielle, point de dsaccord entre les deux
groupes, nest donc pas concerne. D. T.
NOS CONSEILS
Nous sommes acheteurs dEADS (mnmo :
EAD) pour viser 27 , et de Safran (SAF)
pour viser 30 .
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
Le 17 janvier 2012, chiffres commerciaux
dEADS. Le 23 fvrier, rsultats annuels de
Safran.
l a Free, il a tout compris. A

limage de son slogan publicitaire, la socit mre de Free, Iliad, a
encore une fois surpris. Et le march
semble, une fois encore, valider ses
choix, gratifiant le titre dune hausse
de plus de 3 % en sance vendredi
23 dcembre, contre moins de 1 %
pour les trois autres oprateurs.
Pourtant, alors que les autorits
de rgulation des tlcommunications (Arcep) ont attribu des frquences dans la bande 800 MHz aux
trois oprateurs en poste, Free na pas
t retenu, compte tenu des offres des
autres candidats. En effet, SFR, filiale
de Vivendi, a t la mieux dote avec
deux lots quelle paiera 1,065 milliard
deuros ; Orange recevra un lot pour le
prix de 891 millions deuros et enfin
Bouygues Telecom le dernier lot pour
683 millions deuros.
Offres raisonnables
Nous avions dit que nous serions
raisonnables, nous avons tenu parole,
et nous navons aucun souci pour notre
dploiement et nos dveloppements
futurs , a indiqu Reuters Maxime
Lombardini, directeur gnral dIliad.
Ainsi, le groupe, qui a scuris son
dveloppement mobile avec les frquences en 2,6 MHz acquises prcdemment, na pas cass sa tirelire tout
en pouvant bnficier dun droit ditinrance. Il pourra en faire la demande

auprs de SFR ds que son rseau en
2,6 GHz, acquis lors des prcdentes
enchres, couvrira 25 % de la population, a indiqu lArcep.
Nanmoins, pour le bureau de
recherche dOddo, Orange est le
grand gagnant de ces enchres. En
effet, la socit acquiert le bloc de
meilleure qualit [] le moins sujet
aux interfrences avec la TNT. De plus,
le groupe paye un prix raisonnable, []
90 millions deuros au-dessus du prix
de rserve .
Enfin, lautre gagnant de lopration est le contribuable. En plus des
obligations prises par les oprateurs
en matire damnagement du territoire, lEtat franais rcupre 2,6 milliards deuros contre un prix de
rserve de 1,8 milliard, ce qui, ajout
aux 936 millions dj obtenus lors de
lattribution des frquences de la
bande 2,6 GHz, se traduit par une
recette de 3,6 milliards deuros, soit
1,1 milliard de plus que prvu. D. T.
NOS CONSEILS
Nous sommes acheteurs dIliad (mnmo :
ILD) pour viser 106 , de France Tlcom
(FTE) avec un objectif 15,50 et de Vivendi
(VIV) pour viser 21 . Nous conservons
Bouygues (EN), viser 26 .
LIQUIDITS. Les tablissements devraient allger leurs contraintes de

MOINS-VALUE. Quil vende ou pas avant fin dsolvabilit en rduisant leurs bilans par des cessions ou des restructurations. cembre, le groupe enregistrera la perte de valeur
RPIT POUR LES BANQUES EN

MATIRE DE REFINANCEMENT
LAGARDRE : MOINSVALUE SUR CANAL+
opration de refinancement
gante mene par la Banque
centrale europenne (BCE) a
dpass les attentes : ce sont
489 milliards deuros qui ont t
emprunts mercredi par les tablissements du Vieux Continent, pour
une dure de trois ans et au taux
intressant de 1 % (lire aussi page 4).
De quoi allger les contraintes de
liquidit, voire fluidifier le financement de lconomie, condition que
les banques ne stockent pas ces
fonds sur leurs comptes la BCE. En
novembre, les tablissements franais avaient lgrement restreint
leur accs au crdit selon lenqute
mensuelle de la Banque de France.
Lopration de la BCE intervient
aussi alors que les dgradations des
notes des tablissements par les
agences de notation vont rendre leur
accs au crdit normal plus onreux.
Cette semaine, Fitch a pass la note
de quatre tablissements franais en
perspective ngative (Socit Gnrale, BPCE, Dexia Crdit Local et La
Banque Postale), tout en soulignant
lexposition de BNP Paribas et Crdit
Agricole SA la dette souveraine ita-
Ratio core tier one

En rgles Ble II
9,6 %
9,5 %
8,8 %
BNP
Socit
Crdit
Paribas Gnrale Agricole
SA
8,8 %
Natixis
lienne, faisant reculer les titres du

secteur mercredi Paris.
1.300 dactifs vendre

Mais dautres contraintes psent
sur loffre de crdits lconomie,
dont le durcissement des ratios de
solvabilit, qui rapportent les capitaux propres au total des en cours
pondrs. Surtout si le comit de
Ble maintenait sa comptabilisation
restrictive de lassurance, activit trs
pratique par les banques franaises.
En rponse, les tablissements

rduisent leurs bilans par des restructurations (avec un possible plan
dans la banque de financement et
dinvestissement de la Socit
Gnrale) et des cessions, tels Crdit
Agricole SA (cession du capital-investissement, lire page 12), voire
BNP Paribas (rumeurs de cession
de Klpierre, lire page 14). Ce sont
1.300 milliards deuros dactifs non
stratgiques qui seraient ainsi
vendre par les banques, selon le
cabinet PricewaterhouseCoopers.
Tous ne trouveront pas preneurs
bon prix. Surtout si le vendeur est en
position de faiblesse comme Dexia
avec la BIL (lire page 16).
Sylvain de Boissieu
CONSEILS
Dans notre horizon dinvestissement de
12-18 mois, nous restons lcart de
BNP Paribas (BNP), Dexia (DEXB), Crdit
Agricole SA (ACA), Socit Gnrale
(GLE). Nous ne sommes rests acheteurs
que de Natixis pour viser 2,75 (KN).
Le 15 fvrier 2012, rsultats annuels de
BNP Paribas.
a participation du groupe
Lagardre au capital de Canal+
France nest toujours pas vendue,
mais devra tre provisionne dans
les comptes 2011. Lagardre SCA
dtient 20 % de la chane crypte.
Les titres sont inscrits dans les
comptes pour une valeur de
1,5 milliard deuros, mais sont estims quelques centaines de millions deuros de moins.
Selon La Tribune, des contacts
auraient t pris avec le fonds
dinvestissement amricain Hellman & Friedman, spcialiste du
secteur des mdias. Toutefois, le
prix propos serait dun peu moins
dun milliard : la transaction est
peu probable.
Lagardre mal valoris

En millions deuros
7,5 % dEADS
2.592
1.737
1.000
1.440
Valeur dentreprise
1.889
Capitalisation
Dette financire nette
20 % de Canal+ France
Soit 4,6 fois

le bnfice oprationnel
2011 estim
Vivendi nest pas preneur
naires vont donc devoir encore

patienter. Un dividende exceptionnel est espr aprs la vente des titres
Canal+ ou EADS.
J.-L. C.
Quant Vivendi (80 % de Canal+),

qui a ralis dimportants investissements, il nest toujours pas dispos
racheter la part de Lagardre, pour
maintenir sa cote auprs des agences
de notation. Rappelons que le projet
de mise en Bourse des titres Canal+
dtenus par Lagardre est report
s i n e d i e d e p u i s la c c i d e nt d e
Fukushima en mars 2011. Les action-
ACHETER
La dcote atteint 27 % sur lactif net
comptable (30,60 fin juin, soit
26,80 en dprciant les titres Canal+
dun tiers). Les activits stratgiques
dans les mdias se payent seulement
4,5 fois le bnfice oprationnel 2011,
estim 412 millions deuros. Objectif :
23 (MMB).
VALEURS DU SRD
12 LES ACTIONS
Le rally avant Nol a profit tous les secteurs
Variations par secteur du 16 au 22 dcembre. Date de prorogation du SRD :

le 27 dcembre. Nous traitons dans cette section des valeurs du SRD et du Cac.
Automobile
Mdias-Publicit
Tlcoms
+ 9,1 %
BanquesServices
financiers
Biens dquipement
Faurecia
Faiveley Transport
+ 4,9 %
TF1
+ 8,3 %
Eutelsat Com.
+ 3,6 %
Accor
+ 5,9 %
Valeo
+ 7,7 %
BNP Paribas (p. 7, 11, 14)
Rexel
+ 4,7 %
PagesJaunes
+ 8,3 %
Bouygues
+ 1,2 %
Bnteau
+ 4,5 %
Michelin
+ 6,1 %
Crdit Agricole SA (p. 11, 12, 19) + 8,3 %
Nexans
+ 4,7 %
Ipsos
+ 7,9 %
Vivendi
+ 0,9 %
Air France-KLM
+ 4,2 %
Peugeot
+ 6,1 %
Natixis (p. 11)
+ 4,4 %
Alstom (p. 14)
+ 4,7 %
Lagardre (p. 11)
+ 7,4 %
SES
+ 0,8 %
Club Mditerrane
+ 2,3 %
Renault
+ 3,3 %
+ 3,8 %
Legrand
+ 2,5 %
M6
+ 6,5 %
France Tlcom (p. 11)
+ 0,5 %
Trigano (p. 15)
+ 0,8 %
0,5 %
Schneider Electric
+ 2,4 %
Havas
+ 0,8 %
Iliad (p. 11)
+ 0,2 %
Aroports de Paris
+ 0,8 %
Malgr les propos de Carlos

Tavares, le numro deux de
Renault, indiquant dans une
interview accorde au Parisien
que son groupe se prparait
affronter une tempte en
2012, le secteur automobile a
fortement progress limage
des autres cycliques. Les
quipementiers se sont mieux
comports que les constructeurs,
plus exposs la conjoncture
conomique europenne.
Socit Gnrale (p. 11)

Nyse Euronext
+9%
Les bancaires ont vivement

rebondi, grce lopration de
refinancement gante de la
Banque centrale europenne qui
apaise, au moins
temporairement, la crise de
liquidits. BNP Paribas et Crdit
Agricole, les deux tablissements
qui seraient engags dans un
processus de cession dactifs,
ont logiquement rebondi le plus
fortement.
Belle tenue densemble de ce

secteur cyclique, et notamment
de lquipementier ferroviaire
Faiveley dont lun des
actionnaires, Fidelity, sest en
partie dsengag. Alstom a t
entour avec lannonce dun
nouveau contrat en Chine tandis
que Legrand a russi son retour
au sein du Cac 40. Rexel a aussi
sign une belle performance.
Trs cycliques, les valeurs lies

au march publicitaire ont bien
profit du rebond gnral.
PagesJaunes semble amorcer
un rattrapage sur des bases
faibles. Lagardre a bnfici
de rumeurs de cession de ses
actions Canal+ France un fonds
amricain, bien que le prix
propos soit faible.
Transport-Tourisme
Le rsultat des enchres pour les

frquences mobile 4G a anim le
secteur cette semaine. Orange
(France Tlcom), Bouygues et
SFR (Vivendi) se sont vu attribuer
les lots demands tandis quIliad
na pas t retenu par les
autorits de rgulation des
tlcommunications.
Les valeurs les plus attaques

ces dernires semaines ont
repris des couleurs, linstar
dAccor. Lhtelier a finalis
de nouvelles cessions de murs
en Pologne. Malgr une perte
dexploitation estime
300 millions deuros, Air FranceKLM a redcoll. De son ct,
Aroports de Paris a limit ses
gains cause des grves
et des conflits sociaux en cours.
CRDIT AGRICOLE SA. La banque cde lessentiel de son capital-investissement

BANQUE-SERVICES FINANCIERS
LES FAITS. Les tablissements

financiers poursuivent leur cure
damaigrissement. Lobjectif est en
particulier de rduire les activits
consommatrices de capitaux propres. La banque a ainsi annonc la
cession de sa filiale de capital-investissement Cape (hors activits
concernant les nergies renouvelables, les LBO en Italie et les PME) au
fonds britannique Coller Capital.
Le montant de lopration nest pas
communiqu. Cape avait 3,7 milliards deuros dactifs sous gestion.
Selon lagence Reuters, le montant
de la transaction slverait
450 millions deuros. Surtout, lopration va permettre Crdit Agricole SA, via sa filiale Idia, dallger
ses encours pondrs denviron

900 millions deuros .
Crdit Agricole SA reste prsent
dans le capital-investissement via
sa filiale Idia, partenaire du secteur agroalimentaire, ainsi qu travers son rseau de caisses rgionales, qui accompagnent de plus en
plus directement les entreprises de
leurs rgions.
LANALYSE. Si le groupe a cd son

capital-investissement, en revanche, une autre opration, lentre du
gant chinois Citic au capital des
courtiers CLSA et Cheuvreux, hauteur de 19,9 % pour un montant
total de 258 millions deuros, ne sera
pas conclue avant la fin de lanne,
comme prvu initialement. Lopration, annonce en juin dernier,
Crdit Agricole SA
30
31,12
4,38
MM200
20
10
0
3,98
2007 2008
2009
2010
.11
devrait avoir lieu dbut 2012. Cette

opration correspond galement au
recentrage du groupe sur la banque
de proximit.
Enfin, les observateurs ont rappel
ces derniers jours la fragilit de Crdit Agricole SA en matire de solva-
Cours (extr. 52 sem.) 4,38 (12,92 / 3,98)

Capi. en M (comp.) 10 941 (SRD, comp. A, C )
CA 2011-2012 (M) 21 000 / 23 000
BNPA 2011-2012
-0,37 / 1,04
PER 2011-2012
ns / 4,2
Div. net 2010-2011
0,45 / 0
Rdt net 2010-2011
10,3 % / nul
AN/action (dcote)
19,03 (77 %)
Tendance graphique
Neutre
Rsist. / Supports 5,05-6,14 / 4-3,60
Mnmo - Volume quot. moyen ACA - 11 881 609
Ecart
-
bilit. En effet, si le rgulateur europen suit le groupe Crdit

Agricole , qui prend en compte
100 % des caisses et na aucun souci,
linstrument cot Crdit Agricole SA
(Casa) ne dtient et donc ne consolide que 25 % des caisses rgionales.
Ainsi, le ratio core tier one (ou

equity tier one) de Casa serait de 7
8 % en 2013, selon les analystes
financiers, loin des 10 % promis
pour lensemble du groupe.
S. B.
RESTER LCART
Nous restons lcart de cette banque,
comme de la plupart des grands acteurs
du secteur. Si le plan de recentrage sur la
banque de proximit va dans le bon sens
et devrait viter les erreurs du pass, il
te aussi Crdit Agricole SA la justification de sa cotation. Surtout, la structure
cote reste directement expose aux
pays dEurope du Sud, et notamment
lconomie grecque, qui connat une profonde rcession, nous incitant la prudence.
Le 23 fvrier 2012, rsultats annuels.
SEB. En guise de surprise de Nol, la pntration du march indien est concrtise

LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
LES FAITS. Seb a acquis 55 % de

lindien Maharaja Whiteline. Le
solde reste aux mains du fondateur
Harish Kumar, qui demeure prsident-directeur gnral. Dans un
march encore trs atomis, cette
marque indienne couvre plusieurs
familles du petit quipement domestique (mixeurs-broyeurs, par exemple). La socit, qui fait partie des
a c t e u r s m aj e u r s d u s e c t e u r e t
emploie quelque 350 personnes, a
ralis sur lexercice 2010-2011 un
chiffre daffaires de 21 millions
deuros et connat une croissance
annuelle moyenne de 25 %.
LANALYSE. Le prix voqu par les

analystes financiers, de trois fois le
chiffre daffaires environ, est largement la porte de Seb qui dispose

dune force de frappe de 1 milliard
deuros.
Il tait moins une pour que le spcialiste du petit lectromnager puisse
tenir, avant la fin de lanne, sa promesse faite lors de lassemble gnrale du mois de mai dernier de pntrer le march indien. Maharaja
Whiteline va, tout comme Supor en
Chine depuis 2007, permettre Seb
de simplanter sur un territoire fort
potentiel : 1,17 milliard dhabitants,
et un march du petit lectromnager estim 900 millions deuros. En
2010, Seb ralisait 21 % de son chiffre
daffaires en Asie-Pacifique, 20 % en
France et 21 % dans les autres pays
europens. Une rpartition qui est
amene changer rapidement. Ds
COMMENT LIRE NOS CONSEILS. Ils sont donns dans une optique de
moyen terme (12-18 mois) mme si, naturellement, la vie des socits et
lvolution des cours de Bourse peuvent nous conduire modifier ces recommandations plus rapidement.
Un tableau synthtique rassemble les principales donnes cls sur la
socit et sur laction :
le cours du jeudi soir ainsi que les extrmes sur 52 semaines ;
la capitalisation boursire et le compartiment de cotation de laction ;
les chiffres daffaires estims en 2010 et 2011 ;
nos prvisions de bnfices par action pour ces deux annes ainsi que les
ratios cours/bnfice ;
.
.
.
.
.
Seb
82,78
80
60
40
MM200
20
57,48
16,44
0
2007 2008
2009
2010
.11
2013, nous estimons que la Chine sera

le premier pays de Seb devant la
France , indique un analyste du secteur. Thierry de La Tour dArtaise
reconnat aussi que dans les pays
matures, et particulirement en
Europe, la dgradation rapide de la
Cours (extr. 52 sem.) 57,48 (82,15 / 52)

CA 2011-2012 (M)
3 960 / 4 150
BNPA 2011-2012
5,21 / 5,55
PER 2011-2012
11 / 10,4
Div. net 2010-2011
1,17 / 1,25
Rdt net 2010-2011
2 % / 2,2 %
FP en M (end. net/FP) 1 792 (14 %)
Tendance graphique
Baisse
Rsist. / Supports 60,20-61,60 / 54,70-53,30
Mnmo - Volume quot. moyen SK - 107 131
Acheter
75
conjoncture dans plusieurs marchs

ces dernires semaines affectera le
niveau de ventes attendu.
Mais pas de panique pour autant, le
chiffre daffaires consolid sera en
hausse au quatrime trimestre. Malgr ces difficults rcentes, la crois-
les dividendes 2009 (verss en 2010) et 2010 estims (verss en 2011)

ainsi que les rendements associs ;
les fonds propres au bilan et le ratio dendettement. Un ratio ngatif signifie
que la trsorerie nette est positive. Exceptionnellement, des fonds propres
ngatifs peuvent conduire un ratio ngatif. Pour les secteurs banque, assurance, holdings, immobilier, ces deux indicateurs sont remplacs par lactif
net par action et la surcote (ou dcote) du cours de Bourse ;
pour les valeurs du SRD, des indications sur la tendance graphique et sur
les deux plus proches seuils de rsistance ( la hausse) et de support ( la
baisse) ;
le code mnmonique de laction (Isin pour les valeurs qui ne sont pas
.
.
sance organique des ventes 2011

devrait tre conforme aux anticipations , prcise Thierry de la Tour
dArtaise. Nous prvoyons un chiffre
daffaires en hausse de 8,4 %,
3,96 milliards deuros et une marge
oprationnelle de 10,4 %, lgrement
moins bonne que lanne dernire.
Le rsultat net que nous estimons
260 millions deuros est valoris
11 fois au cours actuel, ce qui est bon
march pour le secteur.
E. P.
ACHETER
Seb est ractif et avait dj anticip le
repli des marchs matures en entamant
trs tt une stratgie de croissance sur les
zones mergentes. De plus, les produits
sont innovants. Nous visons 75 .
Le 17 janvier 2012, ventes annuelles.
cotes Paris) et le volume quotidien moyen de transactions

observ sur les trois derniers mois ;
la dernire ligne du tableau reprend le conseil et le cas chant
lobjectif de cours. Chaque semaine, la rdaction distingue des
valeurs laide de symboles : un conseil de la semaine (actions
SRD), un coup de cur et une valeur dcouvrir (actions hors SRD
en ouverture des valeurs moyennes). Ces trois achats forts, signals
par un logo du palais de la Bourse lintrieur du journal, sont galement repris
en dernire page. Les valeurs prfres dInvestir-Le Journal des Finances composant les Investir 10 sont galement signales dans le journal lorsquelles sont
traites au moyen dun logo.
VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 13
TECHNICOLOR. Avertissement et baisse des prvisions pour lexercice 2011

LES FAITS. A deux semaines de la fin
de lexercice, le groupe a abaiss ses
objectifs 2011 et a annonc une acclration de ses programmes de restructuration afin dadapter sa structure
de cots la dtrioration de lenvironnement conomique anticipe sur
2012. A la suite de cette annonce, le
titre a ponctuellement cass la barre
de leuro symbolique, accusant une
perte de 7,5 % pour se reprendre par la
suite et terminer en recul de 2,3 % le
19 dcembre, et mme afficher une
hausse les sances suivantes.
LANALYSE. En octobre dernier, le

groupe avait maintenu ses objectifs
dun rsultat oprationnel courant

ajust cette anne comparable ou en
lgre hausse par rapport celui de
2010. A la condition quau dernier trimestre de lanne, les divisions Technologie et Services Entertainement
ralisent une performance permettant de compenser la dgradation de
celle de la distribution numrique.
Or, si la performance des deux divisions concernes devrait savrer
meilleure quattendu, cela ne suffira
pas. Le groupe anticipe dornavant
un rsultat oprationnel courant
ajust de lordre de 475 millions
deuros contre 505 millions en 2010,
soit environ 6 % sous la cible. Le chiffre de lactivit totale du groupe
devrait tre, taux de change consAnnonceH237xL200_sansiPad
Herms, la famille
dilue, LVMH renforc
EDF : les Italiens

veulent le contrle
dEdipower
Le feuilleton continue entre EDF et
Edison, le producteur dnergie italien
dont le franais cherche prendre le
contrle. Fin octobre 2011, une issue
semblait se dessiner : un accord de
principe avait t conclu, prvoyant un
partage des actifs dEdison. Le pacte
liant EDF ses partenaires italiens
avait alors t prolong jusquau
30 dcembre. Mais les actionnaires
transalpins dEdison exigeraient
dsormais, en change, le contrle
total de la filiale de production dlectricit Edipower (mnmo : EDF).
Erratum Icade
Nous avons titr par erreur Groupama

brade sa participation dans Icade ,
page 14 dans Investir-Le Journal des
Finances n1980. Il fallait lire Groupama brade sa participation dans Silic .
Icade est toutefois implique dans
lopration puisque la cession des titres
dtenus par Groupama au groupe CDC
sera ralise via un change de cinq
actions Icade contre quatre actions Silic.
156
150
100
MM200
50
1,11
2007
2008
3,42
2009 2010 .11
tants, stable par rapport 2010 (il

stait tabli 3,5 milliards deuros),
mais maintient sa prvision dune
trsorerie libre positive, une premire
depuis longtemps.
1/09/11
16:46
Page 1
Profitez du
Au capital du sellier maroquinier de

la rue du Faubourg-Saint-Honor (
Paris), les positions continuent de sajuster. LVMH, le leader mondial du luxe,
devenu voil plus dun an la surprise
gnrale le premier actionnaire de rfrence dHerms International, a profit
du rcent effritement du cours de laction
pour acqurir un peu plus de 0,8 % supplmentaire du capital et y porter sa participation de 21,4 % 22,3 %. Une information dclare en bonne et due forme
lAutorit des marchs financiers (AMF)
tout comme lont t les oprations
dapports en srie au nouveau holding en
cours de constitution. Ses oprations
dapports des participations dtenues
par les principales branches de la famille
Herms via des holdings, sinon en direct,
cette socit destine constituer un
bloc au demeurant uni, ont eu un effet
ngatif sur les droits de vote rattachs aux
actions. Elles en ont rduit le nombre
total entre les mains de la famille et augment par ricochet, mcaniquement, le
pourcentage ( 16 %) dsormais en possession de LVMH (code mnmo : RMS).
Cours (extr. 52 sem.) 1,11 (5,73 / 0,98)

Capi. en M (comp.) 194 (SRD, comp. B, C )
CA 2011-2012 (M)
3 500 / 3 600
BNPA 2011-2012
-0,29 / 0,11
PER 2011-2012
ns / 9,7
Div. net 2010-2011
0/0
Rdt net 2010-2011
nul / nul
FP en M (end. net/FP) 505 (197 %)
Tendance graphique
Baisse
Rsist. / Supports 1,24-1,30 / 0,98-0,92
Mnmo - Volume quot. moyen TCH - 2 494 461
Rester lcart
-
Technicolor
Face cette situation, le groupe met

en place un plan dconomies de
cots de 32 millions deuros dans le
segment Maison connecte, lorigine des difficults de la distribution
numrique. Cela devrait lui permettre de revenir lquilibre au niveau

de ce segment au second semestre
2012. Mais cela impliquera denregistrer une charge de 50 millions
deuros sur lexercice 2011. La socit
rassure toutefois, elle respectera
lensemble de ses conventions bancaires.
D. T.
RESTER LCART
La socit procdera le 30 dcembre au
remboursement de ses ORA (tranche I restante, II et IIC), soit 308 millions dobligations, ce qui devrait entraner la cration
denviron 49 millions dactions. Nous avons
coup nos positions dbut novembre.
Le 24 fvrier 2012, rsultat annuel.
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QUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
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VALEURS DU SRD
14 LES ACTIONS
BLOG-NOTES DE GEORGES VALANCE

Lettre Philippe Varin,
prsident du directoire
de PSA Peugeot Citron
Monsieur le Prsident,
e soyons pas chiches en compliments ! Depuis que Thierry Peugeot et le gouvernement des cousins vous ont appel la tte
du directoire de PSA en juillet 2009, vous avez fait du bon travail. Vous
avez enrichi spectaculairement la gamme en la tirant vers le haut et
commenc corriger plusieurs graves insuffisances du groupe aux
deux marques, en acclrant limplantation en Chine et en Inde ou en
mutualisant davantage les cots de production. PSA est en passe de
devenir une entreprise globale . Mais ne soyons pas non plus bats !
Surtout comme actionnaire. Peugeot est la valeur automobile qui a le
plus baiss. Sur un an, elle a perdu prs de 60 % de sa valeur, revenant
au creux de 2009 alors que Renault, par exemple, en abandonnait seulement (si lon ose dire) 40 %. Il y a donc bien un problme PSA que
ne suffit pas expliquer la grave crise dans laquelle vient de retomber
lindustrie automobile. A quoi tient ce problme spcifique ? Cest
ce que se demandent bien sr vos actionnaires qui se posent au moins
quatre questions.
1. PSA et lindustrie automobile en gnral subissent-ils trop
lingrence politique de lEtat ? Le groupe a peut-tre t trop bon
citoyen en dlocalisant beaucoup moins et plus tard que Renault, ce
qui expliquerait la fragilit structurelle de vos marges. Et aujourdhui
que vous tentez dajuster la production et les effectifs du groupe au
march, vous vous heurtez aux pouvoirs publics et vous tes personnellement convoqu lElyse : pas question de fermer une usine en
France la veille de llection prsidentielle ! Et le plan de suppression
de plus de 6.000 emplois, y compris des prestataires extrieurs, confirm au comit dentreprise du 20 dcembre concerne aussi les effec-
PSA a peut-tre t un trop bon

citoyen en dlocalisant beaucoup
moins et plus tard que Renault
tifs de R&D et pas seulement les ouvriers des usines. Socialement et
moralement, cest parfait et vous navez pas manqu de le souligner :
Nous recherchons des gains de productivit partout. Cela ne peut pas
toucher que les usines. Soit ! Mais nest-ce pas habiller socialement
une contrainte politique ? Vous qui avez, en 2003, rcupr moribond
le sidrurgiste anglo-nerlandais Corus avant de le vendre lindien
Tata aprs avoir multipli sa valorisation par quinze, vous devez piaffer dimpatience devant les lourdeurs franaises
2. Dailleurs, le groupe PSA ne pche-t-il pas souvent par excs de
timidit ou, dit autrement, par manque daudace ? Pas question pour
cette entreprise bicentenaire, toujours contrle par la famille Peugeot, de faire des paris oss, des paris de rupture comme Renault.
Alors que Carlos Ghosn a fait le saut du tout lectrique, vous optez
pour une approche plurielle, en privilgiant les moteurs hybrides.
Cest sans doute plus prudent mais, si les voitures lectriques percent,
vous aurez pris du retard et, en tout cas, perdu limage de pionnier
longtemps dtenue par une de vos deux grandes marques, Citron.
3. Cette attitude, toute faite de prudence franc-comtoise, se
retrouve dans votre politique dalliance. Pas question l non plus dun
mariage du type Renault-Nissan. Vous privilgiez les partenariats stratgiques avec dautres constructeurs en cartant toute opration capitalistique denvergure. Cela protge certes lindpendance du groupe,
mais cette politique familiale ne risque-t-elle pas de vous faire manquer des occasions (comme lalliance rate avec Mitsubishi) qui ne se
retrouveront peut-tre pas ? Il est des retards pris linternational qui
se rattrapent difficilement ! Dautant que vous risquez dtre pris en
tenaille entre Renault qui a fait le pari russi des voitures low cost et les
constructeurs allemands qui, aprs vous avoir quasiment chass du
haut de gamme, descendent vers le milieu de gamme et y gagnent de
largent. Cet cart de rentabilit est-il donc irrversible ?
4. Dautres divisions du groupe heureusement sont bnficiaires,
comme votre filiale Faurecia. Aprs des annes difficiles, Faurecia sest
si bien redresse quelle est devenue un centre de profit et participe
cette rvolution qui voit enfin les quipementiers gagner de largent
au dtriment des constructeurs. Ce qui vous place en situation schizophrnique : que privilgier ? Les marges de Peugeot-Citron ou celles de la filiale, votre fournisseur ? A moins que vous ne vous dcidiez
la cder ?
En vous remerciant de lattention que vous voudrez bien porter
cette correspondance, je vous prie de croire, Monsieur le Prsident,
lexpression de ma plus haute considration.
GEMALTO. Acquisition dans le machine to machine

QUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
Gemalto
LES FAITS. Gemalto a annonc
40
lacquisition de lamricain SensorLogic, une socit qui a dvelopp une

plate-forme de prestations de services
pour objets communicants entre eux,
cest--dire le machine to machine
(M2M). Les donnes financires de
lopration nont pas t divulgues,
sans doute compte tenu de la taille
modeste de la socit amricaine, qui
pourrait raliser entre 2,5 et 5 millions
de dollars de chiffre daffaires et
employer entre dix et vingt personnes.
35
LANALYSE. La raction du titre a t

modre (+ 1,5 % le 20 dcembre),
mais positive, et cela a permis laction
du numro un mondial de la scurit
numrique de continuer de grappiller
quelques points. Stratgiquement,
lopration est intressante, compltant lactivit dinterface dveloppe
37,85
30
25
20
MM200
15
10
36,98
14,65
2007 2008
2009
2010
.11
par Gemalto, laquelle se sont ajouts

les modules de Cinterion, socit
rachete par Gemalto en 2010 dans le
M2M. Cette plate-forme permettra aux
clients de Gemalto, notamment les
oprateurs de tlcommunication, les
sous-intgrateurs de systmes, doffrir
des services et des applications de
communication entre objets sans avoir
les dvelopper en propre. Le segment
Cours (extr. 52 sem.) 36,98 (37,85 / 25,74)

CA 2011-2012 (M)
2 100 / 2 300
BNPA 2011-2012
2,25 / 2,56
PER 2011-2012
16,4 / 14,4
Div. net 2010-2011
0,28 / 0,31
Rdt net 2010-2011
0,8 % / 0,8 %
FP en M (end. net/FP) 1 610 (-16 %)
Tendance graphique
Hausse
Rsist. / Supports 38,39-39,09 / 35,58-34,88
Mnmo - Volume quot. moyen GTO - 248 758
Acheter
45
machine to machine a reprsent

un chiffre daffaires de 43 millions
deuros au troisime trimestre pour
Gemalto, en progression de 36 %. D. T.
ACHETER
Les perspectives sont solides, nous maintenons notre conseil pour viser 45 .
Le 8 mars 2012, rsultats annuels 2011.
ALSTOM. Les prises de commandes se multiplient

BIENS DQUIPEMENT
LES FAITS. A limage de la fourniture du systme de traction pour des

mtros en Chine (un contrat de
26 millions deuros), le spcialiste
des infrastructures dnergie et de
transport a multipli, ces dernires
semaines, les annonces de gains de
nouveaux contrats : 350 millions
deuros au Royaume-Uni, 400 millions en Irak, 900 millions en Pologne, etc.
LANALYSE. Le carnet de commandes ce jour dpasse les 45 milliards

deuros : un trs bon niveau. Toutefois, compte tenu du dcalage entre
les prises de contrats et leur excution, ce nest pas avant plusieurs
mois quAlstom va bnficier de ses
dernires commandes. En attendant, le signal envoy aux marchs
financiers est positif et adoucit la
dception aprs lchec sur certains
Alstom
84,12
80
23,25
60
MM200
40
20
2007 2008
2009
2010
21,82
.11
gros appels doffres portant sur des

centrales lectriques (en Russie, en
Arabie saoudite). Par ailleurs, le
groupe a renouvel une ligne de crdit pour 1,35 milliard deuros. Enfin,
si les rsultats mi-parcours de
lexercice avaient recul, cause de
la faiblesse des anciennes commandes, Alstom maintient son objectif
annuel dune marge oprationnelle
comprise entre 7 % et 8 %.
J. M.
Cours (extr. 52 sem.) 23,25 (45,32 / 21,82)

CA 2011-2012 (M) 21 500 / 23 000
BNPA 2011-2012
3,20 / 4,08
PER 2011-2012
7,3 / 5,7
Div. net 2010-2011
0,62 / 1,11
Rdt net 2010-2011
2,7 % / 4,8 %
FP en M (end. net/FP) 4 152 (31 %)
Tendance graphique
Neutre
Rsist. / Supports 26,60-30 / 21,90-20
Mnmo - Volume quot. moyen ALO - 1 993 728
Acheter
32
2011 : exercice clos le
31-3-2011
31-3-2012
ACHETER
Objectif confirm 32 . La baisse du
titre sur les derniers mois est excessive,
car cette valeur late cyclical volue
avec retard par rapport aux retournements de conjoncture. Les rsultats vont
donc aller en samliorant et la visibilit
saccrot grce aux nouveaux contrats.
Le 19 janvier 2012, chiffre daffaires du
troisime trimestre 2011-2012.
KLPIERRE. Probable cession des parts de BNP PARIBAS

IMMOBILIER
LES FAITS. Actionnaire 50,2 % de

la foncire commerciale Klpierre,
BNP Paribas a annonc, comme tous
les homologues de son secteur, un
plan de deleveraging , cest--dire
de rduction de son bilan. Le but est
damliorer non seulement la solvabilit, mais aussi la liquidit de la
banque.
LANALYSE. Selon les estimations de

Natixis, la cession des parts dans Klpierre un cours de 21,70 par action
permettrait titre dexemple BNP
Paribas de dgager une plus-value
aprs impt de 728 millions deuros et,
sur tout, de rduire les encours
moyens de risques pondrs (RWA)
de 12,5 milliards deuros. Ce qui permettrait BNP Paribas davancer vers
lobjectif de rduire de 70 milliards
deuros ses encours pondrs. La banque franaise se prparerait pro-
Klpierre
54,89
50
40
21,06
MM200
30
20
10
2007 2008
9,88
2009
2010
.11
cder la cession, selon les informations du journal Les Echos. Ct

franais, seul Unibail-Rodamco aurait
la force de frappe ncessaire pour
absorber Klpierre. A ltranger, le britannique Land Securities ou lamricain Simon Property sont pressentis
comme les prdateurs les plus probables. Signe que la politique de rotations dactifs est dynamique, Klpierre vient dannoncer deux cessions
Cours (extr. 52 sem.) 21,06 (29,91 / 18,57)

CA 2011-2012 (M)
940 / 990
BNPA 2011-2012
1,32 / 1,32
PER 2011-2012
16 / 16
Div. net 2010-2011
1,35 / 1,35
Rdt net 2010-2011
6,4 % / 6,4 %
AN/action (dcote)
31 (32 %)
Tendance graphique
Baisse
Rsist. / Supports 22,58-23,36 / 19,54-18,76
Mnmo - Volume quot. moyen LI - 399 623
Acheter
26
pour 179 millions deuros et lacquisition dun centre commercial de taille

dans la rgion toulousaine pour
97 millions.
E. P.
ACHETER
BNP Paribas na pas le couteau sous la
gorge, ce qui pourrait militer en faveur dune
hausse du titre Klpierre. Viser 26 .
En fvrier 2012, rsultats annuels.
VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 15
ANALYSE FINANCIRE. Aprs avoir fortement accru ses ventes et ses profits sur son dernier exercice clos fin aot, le premier
fabricant europen de camping-cars et de caravanes affronte une conjoncture incertaine. La mise en uvre dun nouveau train
de mesures doit toutefois lui permettre de prserver sa rentabilit. Un acte de gestion dont la Bourse ne tient pas compte.
TRIGANO FAIT PREUVE DUNE BELLE

RACTIVIT FACE SON ENVIRONNEMENT
C
omme dans beaucoup dentreprises en cette fin danne, les

dirigeants de Trigano abordent les
prochains mois avec une extrme
prudence ! Et pour cause, la priode
des foires et salons dautomne sest
solde pour le fabricant de vhicules
de loisirs (camping-cars, caravanes,
rsidences mobiles) par un bilan
mitig sur fond de retombes commerciales contradictoires : trs bien
orientes en Allemagne, en progression en Italie, mais en retrait en
France ou au Royaume-Uni
Au final, les prises de commandes sur un an fin novembre sont
stables pour les camping-cars et en
net retrait pour les caravanes.
Le groupe na pas retrouv les niveaux de vente davant la crise de 2009
Points forts
Evolution des ventes sur les vhicules de loisirs, en millions deuros
Rpartition du chiffre daffaires par gamme de produits
579
Vhicule
de loisirs
62,5
En %
Camping-car
8,7
Caravane
3,1
Rsidence mobile
11,8
68
381
Caravane
471
429
65,5
65,5
56,4
Accessoires
et location
4,8
1,9 7,2
Equipements
Camping-car
Matriel de camping
10,7
2007-2008
Equipements de jardin
14,4
15
16,3
2008-2009
2009-2010
2010-2011
Volumes. Trigano propose deux familles de produits : les quipements (remorques...) et les vhicules de loisirs (86 % du
chiffre daffaires) o le gros des ventes se fait sur les camping-cars. Ces segments auront connu un point bas en 2009.
Flexibilit industrielle accrue

Officiellement, Trigano dit vouloir tre attentif lvolution de ses
marchs . En ralit, le groupe anticipe un exercice 2011-2012 compliqu. Comme il lavait fait en 20082009, en raction la chute brutale
de la demande, il donne la priorit
lajustement de ses capacits de production, la rduction des stocks et
au strict contrle de ses cots
Dans la plupart des usines, cela
passe par un recours accru lintrim et des contrats de travail
dure dtermine, voire du chmage technique comme sur le site
de Tournon-sur-Rhne o se fabriquent des caravanes. Une rflexion
stratgique long terme est aussi
engage au travers de la mise en
place de vingt-cinq grands projets
transversaux devant dboucher sur
des mesures concrtes pour amliorer la comptitivit et lefficacit
oprationnelle.
Dici l, aprs un exercice 20102011 jug trs satisfaisant le
bnfice dexploitation a quasi doubl, 43,3 millions deuros , il ne
faudra pas sattendre une forte
progression des ventes et des
bnfices sur lexercice en cours,

mais les rsultats vont continuer
samliorer, mme avec un chiffre
daffaires quasi inchang , assure
Franois Feuillet, le prsident-directeur gnral de Trigano.
Outre le renforcement de ses
parts de march dans les diffrents
pays europens o il est prsent, le
fabricant va redoubler defforts pour
supprimer ses foyers de pertes
linternational, comme en Allemagne, o sa filiale Euramobile (dont la
perte oprationnelle sest dj
rduite de moiti 5 millions) pourrait tre lquilibre dici fin 2012.
Idem pour la marque italienne

Arka
Reste linconnue des rseaux de
distribution, car Trigano ne vend
pas directement aux utilisateurs de
ses produits, mais des concessionnaires. Lors de la dernire crise, ses
distributeurs avaient d procder
des dstockages massifs et la faillite
de certains dentre eux, notamment
les numros un anglais et allemand,
avait t en partie lorigine dune
perte nette de 16 millions sur lexercice 2008-2009. Sur ce point, la
direction se veut rassurante et ne
vend plus qu des clients solva-
Une capacit bnficiaire accrue, mme en bas de cycle

2010-11
Chiffre daffaires (en M)
Rsultat oprationnel courant (en M)
749,2
2011-12 (e) 2012-13 (e)

751,2
812
43,3
45,6
52,4
5,78 %
6,07 %
6,45 %
Rsultat net part du groupe (en M)
28,5
33,2
41,1
Bnfice par action (en )
1,36
1,41
1,94
Ratio cours/bnfice (en nombre de fois)
8,2
7,9
5,9
Marge oprationnelle (en %)
Cours le 21-12-11 : 10,9 ; CB : 230 M ; FP : 324,3 M ; trsorerie nette : 25,3 M ;

ratio dendettement : nul ; dividende 2010-11 : 0,30 ; rendement : 2,7 % ; mnmo : TRI.
Exercice clos le 31 aot.
Lintrt pour les loisirs verts et le

boom des seniors, clientle cur de
cible, portent le march du camping-car.
Except en 2008, 2009 et 2010,
celui-ci a progress en moyenne denviron 10 % par an depuis 1995.
Immatriculations europennes
de camping-cars neufs
Rsidence mobile
Remorque
Un statut de leader. Avec ses marques

(Chausson, Challenger, Benimar, Euramobile, Autostar, etc.), Trigano est
prsent sur tous les segments (intgral,
profil, van) du camping-car.
bles . Elle souligne que son circuit

de distribution sest assaini avec des
stocks trs limits.
Des investissements pertinents

Si les prochains mois sannoncent
difficiles, la socit reste confiante
sur son dveloppement terme. Le
parc europen de camping-cars ne
compte quenviron 500.000 units, ce
qui laisse une belle marge de progression, dautant que le franais est
plus innovant que ses concurrents, la
plupart en grande difficult.
Trigano est le seul qui couvre tous
les segments avec des gammes rajeunies, parce quil a toujours investi,
mme dans les creux dactivit. Tombe 5,3 millions deuros sur 20092010, lenveloppe dinvestissements
grimpera 10 millions sur lexercice
en cours, mais elle reste infrieure au
niveau davant-crise (28 millions
sur 2007-2008). Enfin, fort dune trsorerie nette de 25 millions deuros
fin aot, Trigano nexclut pas de saisir des opportunits dacquisitions
dans trois domaines : les remorques, les accessoires et les vhicules
de loisirs.
Jrme Marmet
En milliers dunits
80
60
40
20
0
1995
2000
2005
2010
Une organisation dcentralise avec

des business unit implantes localement et autonomes. De fait, Trigano est
trs proche de ses diffrents marchs et
peut ragir trs vite face la demande.
Un bilan solide. Sur les trois derniers
exercices, la socit a assaini sa structure financire.
Points faibles
Lattentisme des clients. Les derniers
salons dautomne tmoignent dun
changement dattitude chez les clients.
Le march du camping-car pourrait donc
nouveau reculer en 2012.
Dpendance aux concessionnaires.
Mme si Trigano tient un discours
rassurant, la situation financire de
certains distributeurs reste un sujet de
proccupation.
Des foyers de pertes rcurrents. La
conjoncture peut rendre plus difficile le
retour lquilibre oprationnel attendu sur
certaines filiales (Euramobile, Arka, etc.).
Analyse graphique
Trigano
En euros
Moins bien valoris que lors de la crise de 2009

u Cot depuis 1998, le fabricant
de camping-cars connat un parcours boursier qui fait penser aux
montagnes russes ! Alors quelle
voluait autour des 47 en
avril 2006 (ses plus-hauts historiques), laction va accuser cette
anne lune de ses plus mauvaises
performances annuelles. En recul
de prs de 50 % depuis janvier,
elle est mme redescendue aux
environs des 11 , niveau quelle
navait plus connu depuis la dernire crise au premier trimestre 2009 (le point bas se situant en
mars avec un cours tomb sous
5 ). Une majorit danalystes
financiers considrent que les
risques lis une dgradation de
la conjoncture sur 2012 sont intgrs dans les cours actuels, dans
la mesure o la capitalisation
boursire de Trigano est infrieure de 30 % sa situation nette.
Cette dcote est excessive, alors
que la socit est en meilleure
situation quil y a trois ou quatre
ans (voir ci-contre). A lpoque,
lentreprise tait dficitaire or,
sauf incident majeur, nous ne
prvoyons pas de nouvelles pertes
sur lexercice venir. Avec des
capitaux propres de 324 millions
deuros et un excdent de trsorerie de 25 millions, la situation
financire est aussi plus saine
qu laube de la crise de 2009, o
la dette financire atteignait alors
Des multiples infrieurs ceux

de la crise prcdente...
Mars 2009
0,54 fois
Dc. 2011
Valeur dentreprise /
chiffre daffaires
0,28 fois
... alors que les fondamentaux

sont plus solides
636 M
(2008-2009)
Chiffre daffaires
751,2 M
est 2011-2012
- 19 M Rsultat oprationnel 45,6 M

- 15,8 M
Rsultat net
33,2 M
Dette
Trsorerie
93 M
25,3 M
2010-2011
93 millions deuros. Quant aux

mesures mentionnes ci-dessus,
elles prouvent que le management, qui avait ragi sans tarder

en 2009, est encore plus vigilant
cette fois-ci. Autre signal favorable, Franois Feuillet, PDG et
premier actionnaire (53 % du
capital), devrait procder de
nouveaux rachats dactions en
plus de ceux effectus depuis cet
t (prs de 3 % des titres).
J. M.
ACHETER
Le titre est sous pression, mais les cours
actuels ne refltent pas la capacit de
rsistance de Trigano. Viser 30 .
Le 4 janvier 2012, chiffre daffaires du
premier trimestre de lexercice 20112012.
40
MM50
30
11,22
MM200
20
10
0
2007
2008
2009
2010
2011
Tendance graphique
Baissire
Rsistances
12,75 -13,63
Supports
10,47 -9,60
La configuration court terme reste spculative et incite la prudence. Lvolution du titre
est coiffe par un seuil pivot 12,75 . La
prsence dune oblique descendante et
lindicateur RSI plaident pour une poursuite
de la correction. Un retour vers les plus-bas
annuels 10,47 nest pas exclu, mais
laction pourrait ensuite sappuyer sur ce
support pour amorcer une phase de rebond.
VALEURS ETRANGRES
16 LES ACTIONS
DEXIA. Accord de refinancement temporaire mais cession de la BIL bas prix

PARIS ET BRUXELLES
CE QUIL SEST PASS. La Commission europenne a donn mercredi

21 dcembre son feu vert au plan de
refinancement temporaire de Dexia
par les Etats franais, belge et luxembourgeois. Cet accord porte sur
45 milliards deuros jusqu fin mai.
Une dcision dfinitive ne sera cependant prise quaprs les conclusions
dune enqute approfondie sur le plan
de dmantlement. Dexia rappelle
que la garantie temporaire constitue
la premire tape de lengagement des
trois Etats dapporter une garantie de
90 milliards deuros .
Dans le mme temps, Dexia annonce

la cession, comme prvu, de sa filiale
luxembourgeoise BIL, pour 90 % un
groupe dinvestisseurs qatari (Precision Capital) et pour 10 % au grandduch du Luxembourg. Le prix total de
cession slve 730 millions deuros.
COMMENTAIRES. Le prix de cession

de la BIL, un trs bel tablissement,
parat sous-valu. Mme si le bnfice
net a chut au premier semestre 2011
(78 millions), cest seulement 3,5 fois
les bnfices 2010 (208 millions). Et la
dcote sur les fonds propres (2,48 milliards mi-2011) parat bien leve.
Ce nest pas trs bon signe pour la
Dexia
25
Cours (extr. 52 sem.) 0,31 (3,57 / 0,22)
24,95
0,31
MM200
20
15
10
Capi. en M (comp.)
606 (ETR/ZE, C )
CA 2011-2012 (M)
1 500 / 1 000
BNPA 2011-2012
-2,84 / -0,51
PER 2011-2012
ns / ns
Div. net 2010-2011
0/0
Rdt net 2010-2011
nul / nul
AN/action (surcote)
ns (ns)
Mnmo - Volume quot. moyen
DEXB - ns
2007 2008
2009
2010
0,22
.11
suite des cessions dactifs du holding

cot Dexia, qui risque de se trouver
bien fragilis, avec des capitaux pro-
Ecart
pres faibles face des actifs cantonns

en partie incertains.
Par ailleurs, il demeure un risque judi-
ciaire important avec les plaintes des

collectivits locales qui estiment que
la banque leur a vendu des prts
toxiques . Ajoutons quune socit
dinvestissement belge a attaqu
Dexia cette semaine en jugeant que
les informations donnes avant octobre 2011 taient de nature induire en
erreur les investisseurs.
S. B.
RESTER LCART
La visibilit sur la valeur des actifs qui
seront conservs dans Dexia est trop faible
pour que nous prenions le risque de conseiller laction lachat.
Fin fvrier 2012, pour les rsultats annuels.
BENI STABILI. Les perspectives macroconomiques italiennes sont trs sombres

rnovation du complexe, lou jusquen 2025, peut dbuter.
PARIS ET MILAN
CE QUIL SEST PASS. La filiale italienne de Foncire des Rgions a

repris un peu de terrain en Bourse
cette semaine (+ 10,3 %). Le titre a t
encourag par deux bonnes nouvelles, annonces les 21 et 22 dcembre.
La victoire dans laffaire Immobilire Fortezza va permettre Beni
Stabili de rcuprer une garantie place sur un compte bancaire, soit
58 millions deuros de trsorerie, et de
pouvoir reprendre une provision
pour charges de 42 millions, ce qui
va permettre de gonfler les rsultats.
Par ailleurs, la Tour Garibaldi a
obtenu le statut de bureau priv. La
COMMENTAIRES. Beni Stabili est

une des plus grosses foncires italienn e s ( pat r i m o i n e d e 4 m i l l ia rd s
deuros). La socit est bien gre. Le
rsultat net sest apprci de 5 %,
151,4 millions deuros au terme des
neufs premiers mois de 2011, pour un
chiffre daffaires stable. Lactif net rvalu slevait 0,988 par action fin
septembre. La dcote par rapport au
titre reste donc colossale. Mais en
Bourse, ce dernier est particulirement chahut : il perd 50 % de sa
valeur depuis le 1er janvier 2011, alors
que lindice europen de son secteur,
Beni Stabili
Cours (extr. 52 sem.) 0,33 (0,78 / 0,28)

Capi. en M (comp.) 632 (SRD LS-ETR/ZE, C )
10
10,78
0,33
CA 2011-2012 (M)
220 / 225
BNPA 2011-2012
0,02 / 0,03
PER 2011-2012
5
MM200
2007 2008
2009
2010
0,28
.11
lEurostoxx Real Estate, a abandonn

moins de 20 %. Les craintes sur le
contexte macroconomique de lItalie, particulirement frappe par la
14 / 10,5
Div. net 2010-2011
0,02 / 0,03
Rdt net 2010-2011
6,7 % / 7,6 %
AN/action (dcote)
0,98 (66 %)
Mnmo - Volume quot. moyen BNS - 2 776 157

Vente
hausse des taux longs, affectent particulirement Beni Stabili, et la situation ne devrait malheureusement pas
samliorer L es prvisions de
Consensus Forecasts font ressortir

une faible croissance du PIB italien en
2011 (+ 0,6 %) et, plus inquitant
encore, une rcession en 2012 ( 1 %).
A titre de comparaison, les prvisions
sont moins mauvaises en France
(+ 1,6 %, + 0,1 %) ou dans la zone euro
(+ 1,6 %, 0,1 %).
E. P.
VENDRE
On profitera de la reprise de la semaine
pour se sparer du titre. Les perspectives
macroconomiques tant meilleures en
France, on se concentrera sur la maison
mre Foncire des Rgions (FDR), pour
viser 55 .
En fvrier 2012, pour les rsultats annuels.
EURO STOXX 50 * DOW JONES

Du 16-12-2012 en clture
au 22-12-2012 en clture
Du 16-12-2012 en clture
Les plus fortes hausses
Les plus fortes hausses
Intesa Sanpaolo SpA
+ 10,1 %
General Electric Co.
+ 6,1 %
CRH PLC
+ 9,9 %
Chevron Corp.
+ 5,4 %
Daimler AG
+ 7,4 %
Caterpillar Inc.
+ 5,3 %
ING Groep NV
+ 7,2 %
Bank of America Corp.
+ 5,2 %
Deutsche Bank AG
+ 7,1 %
Exxon Mobil Corp.
+ 5,2 %
Aegon NV
+ 7,1 %
JPMorgan Chase & Co.
+ 4,9 %
Bayer AG
+ 6,4 %
Boeing Co.
+ 4,6 %
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
+ 6,4 %
Walt Disney Co.
+ 4,6 %
Koninklijke Philips Electronics NV
+ 5,7 %
Home Depot Inc.
+ 3,7 %
E.I.DuPont de Nemours & Co.
+ 3,6 %
Merck & Co Inc.
+ 3,6 %
UniCredit SpA
+5%
Actuellement chez
votre marchand
de journaux
SAP AG
4,1 %
Deutsche Boerse AG
3,1 %
International Business Machines
0,8 %
Deutsche Telekom AG
2,1 %
Microsoft Corp
0,7 %
Anglogold
Ashanti quitte
la Bourse de Paris
Cest fait : Anglogold Ashanti a
t radie de la place parisienne le
23 dcembre. La socit sud-africaine, entre la Bourse de Paris
en 1974, nest plus dsormais
cote qu Johannesburg, New
York et Londres. Les actionnaires
qui ont fait le choix de cder leurs
titres dans le cadre de loffre

dAnglogold Ashanti, sur la place
de Johannesburg, vont recevoir
347,82 rands sud-africains par
action, soit environ 32,40 . A
noter que le dernier cours de clture du titre Paris sest tabli
32,20 .
Ceux qui ont fait le choix de
conserver leur participation dans
la socit aurifre se retrouvent
dtenteurs dactions cotes sur
une des trois autres places de cotation. On prfrera la Bourse de
Londres, par commodit.
VALEURS MOYENNES
LES ACTIONS 17
LES VALEURS MOYENNES PROFITENT PEU

DE LA HAUSSE DU MARCH
S
ur la semaine (de jeudi jeudi),

alors que le Cac 40 a nettement
rebondi, de 3,4 %, lindice Cac Small
ne gagne que 1,1 % et lindice quipondr Investir VM 100, seulement 0,4 %.
Depuis le dbut de lanne, le
Cac 40 perd 19,3 %, moins que le Cac
Small ( 20,6 %) alors que les midcaps
ont t en avance sur les grandes pendant la plus grande partie de lanne.
LInvestir VM 100 cde 15,4 %.

En tte des hausses de la
semaine, figure lditeur de jeux
vido Atari (+ 27 % le 19 dcembre),
sans raison apparente.
Le prestataire de services audiovisuels IEC Professionnel Media
semble profiter de sa fusion avec
Avest, mme si sa hausse (+ 20 % le
20 dcembre) sest ralise dans des
volumes limits.
Latcore (+ 14,7 % le 22 dcembre) bnficie de la restructuration

de sa dette (lire page 19).
Du ct des baisses, la penny
stock Cibox Interactive a chut de
29 % le 22 dcembre, aprs
lannonce par le premier actionnaire, la socit tawanaise Behavior
Tech Corp., de sa descente sous le
seuil du tiers du capital et des droits
de vote ( 33,07 %, contre 36,5 %).
Laction a rebondi le lendemain en

matine.
Le recul du titre de lditeur de
logiciel mdicaux Medasys ( 21,7 %
le 21 dcembre) provient du dtachement ce jour-l de bons de souscription dactions.
Laction avait mont les jours prcdents, lannonce de nouveaux
contrats.
S. B.
LES VALEURS COUP DE CUR

Meetic
10,30
15
25
20
2008
2009
2010
2011
500
2008
2009
2010
2011
+ 6,51 %
14,40
15,0
14,5
13,52
14,0
15
2007
700
30
10
5
5,86
10
20
900
35
12
25
1.100
Leguide.com
14
30
965,90
1.300
LE SUIVI DINVESTIR.FR
Altamir
35
Indice Investir VM 100
Base 1.000 le 1-1-2005

1.500
2007
2008
2009
2010
2011
10
13,5
2007 2008 2009 2010 2011
19
20
21
Dc.
22
MEETIC
Vers une offre de retrait
ALTAMIR AMBOISE
Des moyens pour investir
LEGUIDE.COM
Devient le leader en Europe
HOLDINGS
MDIAS-PUBLICIT
LACTIVIT. Le site de rencontres cr par Marc
LACTIVIT. Altamir Amboise est une socit dinves-
INVESTIR.FR A REPR. Nous tions revenus
Simoncini en novembre 2001 comptait

797.000 abonns fin septembre. Il est numro un en Europe,
devant lallemand Parship.
tissement en commandite par actions qui investit via

les fonds grs par Apax Partners. Elle compte parmi ses participations : 8,5 % dans Altran Technologies, 8,5 % dans les chanes
de bijouteries Histoire dOr et Marc Orian, ou encore 6,8 % dans
Schilienne-Sidec.
lachat 13,90 , titre spculatif, aprs une recommandation de vente 16,44 (lire nos ditions des 4 juin et
17 dcembre). Ds lannonce du rachat de Ciao Europe
Microsoft, mardi 20 aprs la clture de la Bourse, nous
avons confirm ce conseil sur notre site Internet.
LANALYSE. Le holding a confirm cette semaine la conclusion
LE POINT SUR LE DOSSIER. Le guide dachat en ligne va
de la vente de Vizada Astrium (groupe EADS). Ce fournisseur

de services de mobilit par satellite a t cd par les fonds Apax
et Altamir Amboise pour 960 millions de dollars (soit environ
740 millions deuros). Lopration permet la socit denregistrer pour sa part un produit de cession de 70 millions deuros qui
vient gonfler dautant sa trsorerie. Sans compter les quelque
9,5 millions placs sous squestre en garantie de passif et payables sur plusieurs annes. Cette annonce boucle une anne 2011
riche en dsinvestissements : le groupe sest aussi dfait de ses
participations dans Prosodie et dans Outremer Telecom. En
parallle, il a investi au premier semestre dans trois socits
pour un total de 43 millions deuros. Selon les analystes dOddo
Midcap, la trsorerie nette, au terme de lexercice, devrait se
situer autour de 150 millions deuros, soit 38 % de lactif net rvalu et plus de 70 % de la capitalisation boursire. On en
dduira nanmoins les investissements raliss dans les socits du portefeuille au quatrime trimestre, dont le montant nest
pas encore connu.
La valorisation des participations dAltamir Amboise devrait
logiquement souffrir cette anne. Mais le holding a lavantage de
se retrouver dot de moyens substantiels pour profiter des
opportunits du march. Il devrait maintenir un rythme dinvestissements compris entre 60 et 100 millions deuros en 2012. Les
cessions seront en revanche moindres quen 2011.
M. B.
racheter son concurrent Ciao, cd par Microsoft, une fois

leves les conditions suspensives habituelles, soit dici
quelques semaines, au pire quelques mois. Laudience du
groupe va ainsi bondir de 57 %, passant de 20,8 32,7 millions de visiteurs uniques (selon ComScore). Le chiffre
daffaires devrait logiquement monter dans la mme proportion. Les sites marchands paient en effet en fonction de
laudience apporte, lorsque les internautes cliquent sur un
lien pour visiter le site de-commerce quils ont slectionn.
Un accord de confidentialit lamricaine, trs strict,
empche pour linstant de mesurer leffet de cette acquisition majeure sur les rsultats. Il est tout de mme prcis
que Leguide naura pas recours lendettement, sa trsorerie tant suffisante pour une opration estime entre 25 et
30 millions deuros par un analyste financier. Il restera aussi
mesurer les synergies, effets de taille et cots ventuels de
restructuration. Le nouvel ensemble va passer du quatrime au premier rang en Europe (sauf au Royaume-Uni)
et renforcera son statut de leader en France. Il sera ainsi en
position de force face son puissant concurrent Google
Shopping. La prsidente du groupe, Corinne Lejbowicz,
entend conserver les deux marques, Leguide.com en
France et Ciao ailleurs en Europe.
J.-L. C.
LANALYSE. Le cours souffre dun manque de liquidit,

compte tenu dun flottant rel limit 3 %. Lamricain
Match.com contrle 81 % du capital depuis son OPA 15 en
juin dernier. Marc Simoncini dtient encore 7 % et disposera
dune option de vente partir du 19 septembre 2012. La
socit de gestion Fidelity a galement conserv sa participation de 7 % et les salaris possdent 2 %. Ces minoritaires
de poids devraient pouvoir obtenir une offre publique de
retrait (OPR) au moins 15 . Un prix plus lev est mme
possible aprs le dernier trimestre 2012. Dici l, Match.com
aura transmis son savoir-faire technologique sa filiale
europenne pour amliorer le service grce une gestion
plus fine des algorithmes de recherche.
En attendant, le groupe limite les cots marketing, quitte
accepter une rosion du nombre dabonns ( 7 % depuis fin
2010). En 2010, le cot dacquisition dun client tait en
moyenne de 63,80 (+ 11,9 %) pour un revenu mensuel
moyen de 18,90 (+ 4,4 %). Les clients qui choisissent la
recherche assiste de lme sur ( match making ), et se
voient prsenter des clibataires ayant des affinits communes, rapportent 25 par mois, contre seulement 16 pour
ceux qui optent pour le simple dating et vont eux-mmes
la pche . Le dveloppement de Meetic Affinity (16 % des
abonns fin 2010) est donc prometteur.
J.-L. C.
ACHETER
La valeur capitalise seulement 9,2 fois le bnfice net 2012, estim
vers 25 millions deuros (+ 13,6 %). Le rendement atteint 8,7 % avec
un dividende annuel estim 0,87 , (soit lacompte dj dtach le
14 dcembre et un solde nul). Cela correspondrait un taux de distribution lev de 91 %, mais nabsorberait que la moiti de la trsorerie
nette fin septembre. Une offre de retrait est probable en 2012. Viser
15 (mnmo : MEET).
Le 31 janvier 2012, rsultats annuels.
ACHETER
Le cours actuel fait apparatre une dcote de plus de 50 % par rapport
lactif net rvalu. Nous confirmons notre intrt pour la socit, dont la
trsorerie lui permettra de raliser des investissements mais aussi de
reprendre le versement dun dividende ds 2012. Viser 8 (mnmo : LTA).
Le 16 fvrier 2012, ANR au 31 dcembre 2011 et rsultats annuels 2011.
ACHETER TITRE SPCULATIF

En premire estimation, le chiffre daffaires 2012 pourrait slever
vers 40 millions deuros. Sur cette base, nous tablons sur un bnfice net courant de 5 millions, capitalis 10 fois au cours actuel. Or,
le-commerce est en plein boom. Nous relevons notre objectif 20
(mnmo : ALGHI).
Le 19 janvier 2012, chiffre daffaires annuel.
VALEURS MOYENNES
18 LES ACTIONS
REMISE EN CAUSE. Le partenariat de prs de vingt ans liant le parfumeur

franais la marque britannique pourrait sarrter en 2012.
PROVISION. New Delhi bloque le paiement dune

crance et un contrat est menac Ankara.
INTERPARFUMS DSTABILIS
PAR LA DCISION DE BURBERRY
GL EVENTS : RISQUE
DE PERTE EN INDE
n l e s av a i t , 2 0 1 1 t a i t u n e
chance dcisive pour Interparfums. Burberry, principale marque exploite par le groupe spcialis
dans la conception et la commercialisation de parfums, devait se prononcer avant la fin de lanne sur lavenir
de sa collaboration avec le franais. Le
groupe de luxe britannique a dcid
dexercer loption lui permettant
dventuellement mettre fin avant le
31 juillet prochain au contrat qui le lie
depuis 1993 Interparfums, mais il a
aussi propos son partenaire de
crer une socit commune exploitant les parfums Burberry.
Trois possibilits
Il y a trois possibilits avec, pour
chacune, une probabilit dun tiers,
rsume Philippe Benacin, le prsident dInterparfums. La premire est
la mise en place dun joint-venture.
Dans la deuxime, Burberry dcide de
finalement poursuivre le contrat de
licence jusquen 2017. Dans la dernire, Burberry rompt le contrat et
nous indemnise sur la base dun prix
tabli par un banquier daffaires qui
sera dsign en janvier. Ces trois possibilits me conviennent, il ny a pas de
scnario catastrophe pour nous. La
Burberry reprsente plus

de la moiti des ventes
Chiffre daffaires par marque
(au 1er semestre 2011)
Burberry
52 %
Autres
10 %
Van Cleef
& Arpels
6%
16 %
Lanvin
8%8%
Montblanc
Jimmy Choo
Bourse sest montre moins zen que le

patron du groupe franais : laction a
chut de 13,6 % mardi aprs lannonce
de la dcision du britannique.
Malgr les efforts entrepris pour
diversifier ses marques, Interparfums
ralise encore plus de la moiti de son
chiffre daffaires avec Burberry. Cest
nettement mieux quen 2005, o la
proportion tait des deux tiers, mais la
monte en puissance de Lanvin, Van
Cleef & Arpels, Montblanc ou Jimmy
Choo ne suffiront pas combler le
vide que crerait le dpart de Burberry. Les licences que lon possde
permettraient de retrouver lhorizon

de 2014 le chiffre daffaires de 2010 ,
affirme Philippe Benacin, qui pourrait
aussi utiliser les 200 millions environ
quil empocherait en cas de rupture
pour toffer encore son portefeuille de
marques.
La solution la plus probable nous
semble toutefois tre un accord. Burberry aurait du mal se priver du
savoir-faire dInterparfums, illustr
par le succs du nouveau parfum Burberry Body lanc la rentre, mais on
peut imaginer que la mise en place
dune socit commune serait moins
avantageuse pour le franais que la
situation actuelle.
R. L. B.
ACHETER EN BAISSE
La forte incertitude que provoque la dcision de Burberry nous incite sortir la
valeur de notre slection Investir 10
Valeurs Moyennes (lire page 9). La socit
de Bourse Oddo estime 19 la valeur de
laction en intgrant la perte de Burberry, la
mauvaise nouvelle est donc intgre dans
les cours et il est trop tard pour sallger. On
profitera dventuels excs la baisse pour
se renforcer sous 15,50 (mnmo : ITP).
Le 24 janvier 2012, publication du chiffre
daffaires 2011.
e spcialiste de la communication par lvnement va passer

une provision de 16,3 millions
d e u r o s r e l a t i v e u n e f a c t u r e
impaye. Cette somme va effacer
plus de 30 % du bnfice oprationnel 2011, que nous estimions jusquici 53 millions. Net dimpt et
dintrts minoritaires, limpact sera
de 11 millions, soit plus dun tiers du
bnfice net estim. Leffet est galement ngatif sur le besoin en fonds de
roulement et donc sur lendettement.
Cette dconvenue concerne le
contrat pour des amnagements
temporaires lors des jeux du Commonw ealth, qui ont eu lieu en
Inde en octobre 2010. Sur ce type de
contrat, 85 % de la facture est habituellement paye la fin de lvnement, mais GL Events na rcupr
que 53 % des sommes dues. Le solde,
ainsi que les garanties de bonne fin
du chantier, sont bloqus par les
autorits, qui souponnent des irrgularits.
Laffaire concerne de nombreux
fournisseurs internationaux. Aprs
avoir russi non sans mal rapatrier
son matriel (250 containers), le
groupe a port le litige devant la
haute cour de New Delhi. Le prsi-
dent, Olivier Ginon, ne veut plus quil

continue se dvelopper ou investir en Inde tant que la crance nest
pas recouvre.
Inquitudes en Turquie
Il apparat par ailleurs que le dveloppement, pourtant prometteur, en
Turquie est lui aussi menac, en raison de la dtrioration des relations
diplomatiques entre ce pays et la
France. GL Events ne cache pas risquer de perdre le contrat de gestion
du centre des congrs dAnkara. Il
sagit dune concession pour dix ans,
renouvelable, qui doit apporter
15 millions de chiffre daffaires par an.
Les autres activits en Turquie, exerces avec des partenaires locaux, ne
sont pas en danger.
J.-L.C.
VENDRE PARTIELLEMENT
Nous avions dj retir il y a deux mois la
valeur de notre liste de favorites Investir 10 Valeurs Moyennes . Frein, le dveloppement dans les pays mergents se
rvle plus risqu que prvu. La valeur est
son prix, 8,5 fois le bnfice net 2012
estim (mnmo : GLO).
Le 31 janvier 2012, chiffre daffaires
annuel.
PRIMES DE RACHAT. Les absorptions par de riches fonds amricains

ou les coentreprises avec des acteurs asiatiques fleurissent
BATAILLE. Les actionnaires dElectricit et Eaux

de Madagascar ont vot pour le prsident actuel.
LES DITEURS DE LOGICIELS

RECHERCHS
EEM : WYSER-PRATTE
MIS EN CHEC
homas Bravo, un impor tant

fonds amricain, a annonc le
21 dcembre quil prenait le contrle
de lditeur de logiciels Infovista.
Lacquisition de 10 millions dactions,
soit 67 % du capital, sest faite au prix
unitaire de 5,05 , soit une prime de
44 % par rapport au cours dInfovista le
9 dcembre, juste avant que le titre ne
soit suspendu, mais de 28 % seulement par rapport au cours dintroduction de 2002. Un got de dj-vu : fin
septembre, le spcialiste des logiciels
ddis la finance, eFront, est aussi
pass sous pavillon amricain. Il a t
rachet par le fonds EFR Holdings SAS,
vhicule dacquisition contrl par des
fonds affilis Francisco Partners,
avec une prime de 62 % par rapport au
dernier cours de Bourse. Du ct des
fonds, la stratgie est dinvestir moindre cot sur des diteurs prometteurs,
pour les vendre beaucoup mieux
ensuite , explique Loc Wolf, analyste
chez Greensome Finance.
Se dvelopper linternational
Lt dernier, la SSII Proservia,
spcialise dans les infrastructures
informatiques, avait t rachete par le
spcialiste amricain du travail temporaire, Manpower. Lopration faisait
De belles primes
lors des rachats
Prime par rapport
au dernier cours de Bourse
avant annonce
de lopration
44 %
Infovista
62 %
32 %
eFront
Proservia
ressortir une prime de 32 %. Beaucoup de petits acteurs franais cots ne

parviennent pas trouver les moyens
de se dvelopper linternational, alors
que le march franais est trop petit ,
dcrypte encore Loc Wolf. Les commentaires des dirigeants des diteurs
absorbs se ressemblent : ces oprations sont un moyen daccrotre les
investissements. La ncessit dinvestir massivement en R&D pour bnficier ensuite dun effet de levier sur le
chiffre daffaires puis les marges se fait
de plus en plus ressentir , explique un
cadre dirigeant du secteur. Dans ce
contexte, les oprations devraient

continuer de se multiplier Un cas un
peu diffrent est celui de BCI Navigation. Le groupe spcialis dans les
logiciels de mobilit a annonc, ce
21 dcembre, la cration dun jointventure avec le hongkongais Scaale
Ltd, dans le but de lever 10 millions de
dollars au premier semestre 2012. Le
but du prsident Bruno Coiffet tant
de se dvelopper en Asie.
E. P.
NOS CONSEILS
Au cours du premier semestre 2012, une
offre publique dachat simplifie sur Infovista (IFV) au prix de 5,05 par action sera
lance. Son prix sera ajust 3,65 par
action si la distribution dun dividende
exceptionnel de 1,40 est approuve par
les actionnaires. Nous tions lcart du
titre, mais ceux qui le dtenaient pourront
le conserver avant dapporter loffre.
Nous passons lachat de BCI Navigation
(BNA), pour viser 2 . Il faut aussi surveiller
les dossiers qui prsentent les mmes
caractristiques quInfovista ou eFront.
Dans cette optique, nous sommes acheteurs
du spcialiste de la CRM, Sword (SWP), et
nous recommandons Harvest (ALHVS) ou
Esker (ALESK), qui voluent galement sur
des niches (logiciels de gestion patrimoniale
et de dmatrialisation de documents).
ranois Gontier : 1 Guy WyserP ratt e : 0 . L e s a c t i o n na i re s

dElectricit et Eaux de Madagascar
(EEM) ont finalement donn lavantage au prsident actuel de la socit
lors de lassemble gnrale qui
sest tenue lundi dernier dans une
ambiance lectrique. Environ 54 %
dentre eux ont vot la rvocation de
lactiviste franco-amricain de son
sige dadministrateur, obtenu il y a
seulement six mois.
Une gestion conteste

Guy Wyser-Pratte, meneur dun
concert dactionnaires reprsentant
prs de 22 % du capital, conteste
depuis plusieurs mois la gestion
dEEM, holding de tte du papetier
Gascogne et propritaire dactifs
immobiliers. Il a mme dpos une
plainte contre la direction de la
socit pour abus de biens sociaux,
abus de confiance et prsentation de
comptes inexacts. De son ct, Franois Gontier a attaqu Guy WyserPratte pour dlit diniti : celui-ci
serait mont au capital dEEM et de sa
filiale Gascogne la veille dannonces
majeures.
Lassemble du 19 dcembre constitue un chec cuisant pour lhomme
daffaires : les rsolutions quil avait

lui-mme proposes, demandant
notamment la rvocation de Franois
Gontier, ont toutes t rejetes par les
actionnaires. Nous sommes dus,
nous a-t-il confi lissue de ce vote.
Nous allons vrifier le compte des voix.
La guerre nest pas finie .
Pour lheure, le prsident dEEM a
atteint son but : vincer son principal
dtracteur. Sa victoire nest cependant pas totale. La nomination en tant
quadministrateur du prsident de
lAssociation des petits porteurs
actifs, Didier Cornardeau, souhaite
par Franois Gontier, a t rejete par
prs de 52 % des actionnaires. M. B.
VENDRE
Nous sommes passs lachat spculatif
de la valeur au mois daot dernier,
14,60 , pour jouer une volution dans la
gestion et la stratgie du holding. La ligne
suivie par la direction actuelle ne nous
parat pas porteuse dune forte cration de
valeur et la situation de sa principale participation, Gascogne, reste trs dlicate.
Nous prfrons vendre notre position pour
enregistrer un gain de prs de 18 %
(mnmo : EEM).
En fvrier 2012, chiffre daffaires annuel.
VALEURS MOYENNES
LES ACTIONS 19
FOUNTAINE PAJOT. Une premire tape sur le chemin dun retour durable aux bnfices
LACTIVIT. Cr en 1976, Fountaine

Pajot est lun des leaders mondiaux
des catamarans de croisire, avec
une gamme complte et des marques
comme Lavezzi, Galathea ou encore
Queensland. Au titre de lexercice 2010-2011 (clos le 30 aot), la
socit a accus une perte nette de
2 millions deuros pour un chiffre
daffaires de 35,3 millions (+ 9,6 %).
LANALYSE. Sur la semaine, laction a

rebondi de plus de 10 % car les comptes du plaisancier sont moins mauvais quil ny parat de prime abord.
En effet, ils marquent la premire

tape du nouveau plan dentreprise
courant sur la priode 2011-2013
(lequel vise notamment dvelopper
les marges via davantage de services
et une monte en gamme).
En attendant, si la socit a accus
encore un dficit net de 2 millions
d e u r o s , c e l u i - c i s e s t r d u i t
( 2,4 millions un an plus tt). La
perte dexploitation est ramene
0,5 million sur la totalit de lexercice
avec cest l un point essentiel de
cette publication ! un retour aux
bnfices au second semestre, conformment au plan de marche de la
socit. Autre progrs notable, la
Fountaine Pajot
34,68
30
5,60
MM200
20
10
0
4,72
20072008
2009
2010
.11
diminution sensible des dettes financires, qui reprsentent moins de

10 % des fonds propres.
Cours (extr. 52 sem.) 5,60 (13,34 / 4,72)

Capi. en M (comp.) 9 (Alternext, C )
CA 2011-2012 (M)
35 / 39
BNPA 2011-2012
-1,30 / -0,34
PER 2011-2012
ns / ns
Div. net 2010-2011
0/0
Rdt net 2010-2011
nul / nul
FP en M (end. net/FP)
16 (16 %)
Mnmo - Volume quot. moyen ALFPC - 900
Achat spculatif
15
31-8-2011
31-8-2012
Fountaine Pajot doit transformer

lessai , mais les indications sur les
tendances de la saison 2012 ne seront
prsentes que lors de la traditionnelle runion dinformation de janvier. On peut dores et dj sattendre
une grande prudence affiche de la
part des dirigeants, au regard des
perspectives dvoiles par dautres
plaisanciers.
J. M.
ACHAT SPCULATIF
Viser 15 . Le retour aux bnfices doit se
confirmer, mais lattentisme des clients
observ au dernier salon nautique de Paris
incite la prudence. Do un biais spculatif.
Le 16 janvier 2012, runion dinformation
annuelle.
MAXIMILES. De nouvelles perspectives grce au boom de lInternet mobile

MDIAS-PUBLICIT
LACTIVIT. Cette entreprise est

spcialiste de la fidlisation des
cyber-acheteurs. Son programme
compte plus de 8 millions de membres qui accumulent des points
grce leurs achats sur une centaine de sites de-commerce. Sont
aussi grs quelque cinquante systmes en marque blanche (pour
UGC, Mastercard, Amex , etc.).
Maximiles dispose galement, avec
Fabuleos, dune filiale de cashback (rtrocession aux consommateurs de commissions dapport
d a f f a i r e s ) , q u i t r av a i l l e av e c
75 enseignes. Le groupe est en outre

fournisseur de panels en ligne aux
instituts dtudes marketing.
Maximiles
15
Capi. en M (comp.)
15,9
LANALYSE. Le rachat du site Dismoio.fr, effectif le 1er novembre, est

pass relativement inaperu, mais
ouvre de nouvelles perspectives, en
liaison avec la gnralisation des
smartphones. Un million de personnes ont dj tlcharg lapplication. Elles sont golocalises, inform e s d e s c o m m e rc e s s i t u s
proximit, et peuvent consulter les
avis posts par les consommateurs,
explique le prsident, Marc Bidou.
Une fois sur place, les inscrits peu-
Cours (extr. 52 sem.) 4,97 (7,96 / 4,65)
4,97
MM200
10
CA 2011-2012 (M)
4,65
21 / ns
BNPA 2011-2012
0,37 / ns
PER 2011-2012
13,5 / ns
Div. net 2010-2011

5
20 (Alternext, C )
0/0
Rdt net 2010-2011
nul / nul
24 (51 %)
Mnmo - Volume quot. moyen ALMAX - 2 793

2007 2008
2009
2010
.11
vent informer leurs amis de leur

prsence ( check in ), automatiquement signale sur les rseaux
Acheter
6,40
sociaux. Objectif : permettre aux

commerants dattirer des acheteurs, en proposant des remises
ceux qui font un petit dtour par le

point de vente le plus proche. Pour
preuve de lintrt du systme, Dismoio vient de signer avec CocaCola qui veut orienter des consommateurs vers les enseignes o ses
produits sont en vente. Un premier
test vient dtre lanc avec les restaurants Subway.
J.-L. C.
ACHETER
Nous visons 6,40 . Stable en 2012, le
bnfice net (avant carts dacquisition)
devrait monter dun tiers 2 millions
deuros en 2013.
En fvrier 2012, chiffre daffaires annuel.
LATCORE. Une refonte du bilan pour clore le redressement

ARONAUTIQUE-DFENSE
LACTIVIT. La socit conoit et fabrique des parties de fuselage pour les

avions commerciaux, rgionaux ou
daffaires, ainsi que des meubles lectriques embarqus et des cblages. Elle
a galement dvelopp depuis quelques annes une activit dtudes et
ingnierie.
LANALYSE. Le rendez-vous avait t

pris en mai 2010 lors de la prcdente
restructuration financire de Latcore : avant le 31 dcembre 2011, les
banques et la socit devaient se revoir
pour restructurer une nouvelle et der-
nire fois le bilan du groupe toulousain. Celui-ci est fortement endett, car
il participe au dveloppement de nombreux programmes aronautiques.
Cest chose faite : Latcore a conclu un
accord avec ses banques portant sur
96 % de sa dette bancaire et sur 60 %
des obligations convertibles il y a un an
et demi. A t mis en place un crdit
syndiqu de 319,8 millions deuros,
amortissable en trois tranches sur un,
quatre et sept ans, un contrat daffacturage de 76 millions deuros, tandis que
les lignes de couverture de change existantes ont t tendues jusqu fin
2014. Enfin, 60 % des obligations convertibles seront rembourses par anti-
Latcore
Cours (extr. 52 sem.) 8,35 (12,37 / 6,81)
27,5
25
20
15
MM200
8,35
72 (comp. C, C )
CA 2011-2012 (M)
560 / 590
BNPA 2011-2012
4,76 / 5
PER 2011-2012
1,8 / 1,7
Div. net 2010-2011
10
Rdt net 2010-2011
5
0
Capi. en M (comp.)
3,86
2007 2008
2009
2010 .11
cipation, soit 4,29 millions dobligations pour 42,9 millions deuros. La

dilution potentielle maximale due aux
0/0
nul / nul
171 (205 %)
Mnmo - Volume quot. moyen
LAT - 9 028
Acheter
en adquation avec les cycles longs de

laronautique, a estim la socit, lui
permettant dattendre les deux-trois
ans ncessaires avant un prochain
round de consolidation du secteur
comme elle entend le faire. Le march
a, lui, salu lannonce dun bond de
20 % en sance jeudi 22 dcembre. D. T.
11
obligations restantes serait en consquence rduite de 36 % 18 %. Le bilan

est ainsi compltement remodel, plus
ACHETER
Le groupe devrait profiter de la monte des
cadences des avionneurs sans oublier les
possibilits de consolidation du secteur.
Viser 11 .
Le 30 avril 2012, publication des rsultats
annuels 2011.
CAPITAL EN MOUVEMENT
Ce rendez-vous hebdomadaire
est ralis en partenariat
avec Tradition Securities and Futures
ALERTE. Le boursier est friand d'informations. Pour se forger une ide sur une
entreprise, les perspectives de rsultats ou la solidit du bilan ne sont pas suffisantes. Savoir quel actionnaire s'est renforc au capital ou au contraire si un dirigeant a vendu des titres est aussi essentiel avant d'investir. C'est prcisment
l'objet de ce rendez-vous, orient vers le capital en mouvement .
Steria : le fonds
des salaris achte
Le Fonds commun de placement
dentreprise (FCPE) Groupe Steriactions, qui reprsente les intrts
des salaris, a franchi en hausse le
seuil de 20 % des droits de vote,

21,986 %, le 20 dcembre. A cette
date, il dtient 13,68 % du capital de
Steria. La SSII publiera ses rsultats
annuels le 6 mars. Elle prvoit une
croissance organique de 3 4 % et
une marge oprationnelle au moins
gale celle de 2010.
Gameloft : le Crdit Altarea : change

Agricole en baisse dun bloc de titres
LDLC.com : Domisys
au-dessus de 5 %
Le Crdit Agricole a franchi en

baisse le seuil de 5 % du capital le
15 dcembre et en dtenait cette
date 4,98 %, contre 5,14 % le
4 novembre. Lditeur de logiciels de
jeux vido pour tlphones mobiles
contrl par la famille Guillemot
publiera son chiffre daffaires
annuel le 1er fvrier. Sa croissance
sest acclre au troisime trimestre (+ 21 % changes constants)
grce au boom des smartphones et
tablettes (34 % des ventes).
La socit Domisys, diteur de

sites Internet comme Materiel.net, a
franchi en hausse le seuil de 5 % au
capital de LDLC.com, et en dtenait
5,18 % le 5 dcembre. Le capital de
LDLC.com, site de-commerce spcialiste de matriel informatique et
multimdia, est contrl 49,5 %
par la famille de Laurent de La Clergerie, fondateur de lentreprise en
1996. Le chiffre daffaires du troisime trimestre de lexercice en
cours sera publi le 26 janvier 2012.
Les cofondateurs et dirigeants

dAltarea Cogedim, Alain Taravella
et Jacques Nicolet, ont cd environ
4 % du capital au Crdit Agricole le
16 novembre, un prix par action
proche de 115 . Ils ont franchi en
baisse le seuil de 50 % mais contrlent encore 48,85 % du capital. Le
Crdit Agricole dtient 16,65 %. Le
groupe bouclera son OPA sur Rue du
Commerce le 20 janvier ( 9 par
action) et publiera ses comptes
annuels le 5 mars 2012.
VALEURS MOYENNES
20 LES ACTIONS
ANALYSE FINANCIRE. La socit de biotechnologie dveloppe une technologie innovante qui vise le segment le plus dynamique de lindustrie pharmaceutique. Si les rsultats dfinitifs de phase IIa publis en dbut danne 2012 se rvlent probants,
un partenariat denvergure pourrait voir le jour avec un grand acteur de la pharmacie. Un pari risqu mais fort potentiel.
NEOVACS VEUT DEVENIR UN LEADER

DE LIMMUNOTHRAPIE ACTIVE
ssue de luniversit Pierre et Marie
Curie, cette socit de biotechnologie fonde en 1993 par un immunologiste de notorit internationale, le
professeur Daniel Zagury, sest introduite sur Alternext en avril 2010.
Neovacs a mis au point le
Kinode (voir lexique), un produit de
vaccination thrapeutique dont le
rle est de stimuler le systme immunitaire du patient afin de neutraliser
des protines (cytokines) surproduites dans certaines maladies. Le
champ dapplication de cette technologie tant trs large, Neovacs a choisi
de cibler les pathologies auto-immunes. La socit a dvelopp deux
mdicaments : le premier neutralise
les TNF, un type de cytokines, qui
interviennent dans la polyarthrite
rhumatode (maladie articulaire) et la
maladie de Crohn (maladie digestive), et le second bloque les interfrons (IFNa), autre type de cytokines
impliques dans la maladie du lupus.
Une nouvelle gnration de

traitements dimmunothrapie
Neovacs vise un segment thrapeutique trs dynamique, au sein duquel
se trouve le plus grand succs commercial de lindustrie pharmaceutique de
ces vingt dernires annes : celui des
anticorps monoclonaux. Ces mdicaments biologiques fonds sur le mcanisme de limmunothrapie passive
(voir lexique) sont administrs par voie
veineuse. Ils reconnaissent et inhibent
laction de protines responsables de
ractions auto-immunes ou cancrignes lies une dficience du systme
immunitaire. Au sein de cette famille,
les anticorps monoclonaux anti-TNH,
segment sur lequel Neovacs pourrait
disposer dun champ daction, psent
plus de 20 milliards de dollars et connaissent une progression suprieure
15 % par an. Trois produits, Remicade
de Merck Schering-Plough, Humira
dAbbott et Enbrel de Amgen/Pfizer se
partagent le march. La polyarthrite
Une nouvelle approche fort potentiel

La technologie du Kinode
Fabrication
Administration
Kinode
Un march de plus de 2 Mds$
Action
Cytokine : TNF
(protine responsable
de maladies chroniques)
Cible : patients
rsistants aux traitements.
Fabrication danticorps
polyclonaux
En intramusculaire
3 4 fois par an
Points forts
Nombre de patients rsistants

aux anticorps monoclonaux
dans la polyarthrite rhumatode
dans le monde
Cytokine
180.000
200.000
+ 67 %
KLH
Des anticorps gnrs par le propre systme

immunitaire du patient
Pas de rsistance du patient au traitement
rhumatode (arthrite), une maladie

volutive et invalidante, touche en effet
7 millions de personnes dans le
monde. Lincidence de la maladie de
Crohn est plus faible (environ 1 million
de personnes atteintes). Pour une
petite socit de recherche comme
Neovacs, dficitaire par essence, sattaquer aux trois traitements stars des
gants de la pharmacie peut sembler
un pari fou. Ce nest pas le cas, car la
technologie de la socit sadresse un
besoin thrapeutique insatisfait en raison des limites de ces thrapies. Dans
lindication de la polyarthrite rhumatode, 30 % des patients ne rpondent
plus aux traitements chaque anne, un
taux qui atteint 50 % pour la maladie de
Crohn Les protines recombinantes,
fabriques hors du corps humain, peuvent dclencher des rsistances car
lanticorps inject est monoclonal.
Lobjectif est de casser le cycle infernal en
proposant un traitement chronique non
immunogne qui ne perdra pas son effi-
2008
cacit, car le patient scrte lui-mme

un anticorps qui est polyclonal (voir
lexique) , explique le directeur gnral, Guy-Charles Fanneau de La Horie.
Enfin, dans lindication du lupus, une
maladie qui touche 1 3 millions de
personnes dans le monde, o aucun
nouveau traitement navait t lanc
depuis cinquante ans, larrive de Benlysta de Human Genome Sciences (un
anticorps monoclonal) en dbut
danne laisse de la place de nouvelles thrapies. Son efficacit a, en effet,
t juge marginale par la FDA.
De nombreuses socits dveloppent cette nouvelle approche
dimmunothrapie active, valide par
le rcent succs commercial de Dendreon qui a lanc un traitement rvolutionnaire contre le cancer de la
prostate, mais Neovacs est le seul
acteur stre positionn dans les
maladies auto-immunes.
La socit espre une approbation
pour ses deux produits dici fin 2015.
La trsorerie sera consomme fin 2012

Chiffre daffaires (en M)
Rsultat net part du groupe (en M)
Trsorerie (en M)
2010
2011(e)
2012(e)
0,5
Cours le 22-12 : 3,21 ; CB : 50 M ; FP : 8M ; trsorerie nette : 8 M ; mnmo : ALNEV.
2010
Structure du capital. La prsence

du fonds de Novartis (22 %) aux cts
de Truffle Capital (35 %) valide lintrt
de la technologie.
250.000
150.000
(protine porteuse)
Atouts de la technologie. Elle ne

gnre pas de rsistance comme
les traitements actuels, pour lesquels
30 % des patients ne rpondent plus.
Source : Datamonitor.
2012 est.
2014 est.
Le march potentiel des Kinodes

anti-TNH est estim 2 milliards de
dollars et celui des Kinodes anti-IFNa
600 millions de dollars.
De forts enjeux commerciaux

Des estimations qui reposent sur
des traitements de deuxime ou troisime intention pour Neovacs, aprs
chec des anticorps monoclonaux.
Rien nempcherait nanmoins une
socit de taille mondiale denvisager
un largissement de la population
cible lensemble des patients. La
taille de ces marchs en forte croissance risque dintresser de gros
acteurs de la pharmacie, dautant que
le cot dun traitement Kinode est
trs infrieur celui dun anticorps
monoclonal. Trs complexe fabriquer, ce dernier est inject au patient
tous les quinze jours, ce qui ncessite
la production dun gramme de protines pour un traitement annuel estim
entre 15 et 20.000 $. Le traitement de
Neovacs, facile produire (voir ci-contre), repose sur une injection trimestrielle, soit un milligramme de protines par an. De quoi rassurer les
organismes de scurit sociale de
plus en plus regardants sur le prix et le
remboursement des mdicaments
innovants.
Anne Barloutaud
Structure de cots faibles. Elle repose

sur une vingtaine de personnes de haute
qualification.
Points faibles
Ressources. La socit gnre entre
5 et 8 millions de pertes par an et sa
trsorerie lui assure un an de visibilit.
En labsence de partenariats, elle devra
de nouveau faire appel au march.
Risque clinique. Il est encore lev
en phase clinique II avec un taux
dchec estim 60 %.
Volatilit. Le titre peut ragir fortement
en fonction des annonces cliniques,
les rsultats financiers tant peu significatifs.
Lexique scientifique
Immunothrapie active. Injection
dun composant permettant la fabrication in vivo danticorps polyclonaux.
Immunothrapie passive. Elle consiste
injecter directement des anticorps
monoclonaux produits par gnie gntique, qui inhibent la protine en excs
responsable de la raction inflammatoire, auto-immune ou cancreuse.
Le march des anticorps monoclonaux
devrait atteindre 130 milliards de dollars
en 2012 et progresse de 20 % par an.
Kinode. Combinaison de la KLH avec
des molcules du systme immunitaire
(cytokines TNF ou interfrons) prsentes
en excs dans certaines maladies.
KLH. Support du produit. Son efficacit
est valide par son utilisation dans
de nombreux essais cliniques en cours,
dont certains sont trs avancs (dans
le cas du cancer). La KLH, peu coteuse,
est issue de gastropodes marins.
Analyse graphique
Neovacs
En euros
Un pari pour jouer un partenariat en 2012

u Aprs des dbuts difficiles marqus par une chute de plus de 50 %
de laction lors de sa premire anne
de cotation, le titre a repris 35 % en
2011. Il reste toutefois en dessous de
son prix dintroduction de 4,80 en
2010. Les tests prliminaires de
phase clinique II se sont rvls
prometteurs cette anne, pour les
deux produits qui ont montr une
bonne tolrance et une rponse
immunitaire cible des malades dont
ltat sest amlior. Les rsultats des
essais de phase IIa qui seront publis
le 5 janvier 2012 pour la polyarthrite
rhumatode et en avril pour la maladie de Crohn seront dterminants
pour la concrtisation dun accord

de partenariat gnrateur de revenus
dtape et de potentielles royalties.
En effet, Neovacs na ni la vocation ni
les moyens de grer le dveloppement des tests de phase III sur des
centaines de patients. Nous sommes en phase de recherche active et
avance de partenaires. A la fois les
acteurs des anticorps monoclonaux
qui connaissent les limites de leurs
produits sont intresss, mais aussi
ceux qui veulent entrer dans ce march avec une nouvelle gnration de
produits , indique le directeur
gnral. La socit, qui ne ralise pas
de chiffre daffaires et supporte des
Plan de dveloppement clinique

2012
Arthrite
2013
2014
Phase IIb/3
* Ph. 3
Maladie de Crohn Phase IIb/3
* Ph. 3
Lupus
Phase IIb
* Ph. 3
* Un enregistrement est envisageable sur la base

dtudes finales de phase 2b du fait du peu
doptions thrapeutiques, en vue dune
autorisation de mise sur le march conditionnelle
pertes, a lev 10 millions lors de son

introduction en Bourse et plac
10 millions en 2011 auprs dinvestisseurs privs. Sa visibilit financire se limite fin 2012. Lactualisation des revenus de 2017 estims
1,5 milliard deuros (1,2 milliard

pour les deux indications anti-TNF),
sur laquelle sappliquent une dcote
de 70 % lie la probabilit dchec
et une seconde dcote de 40 % du
fait dune absence de capacit de
commercialisation, fait apparatre
une valorisation de 6 par action.
Reste que la seconde dcote seffacera ds la signature dun partenariat et la premire se rduira avec les
annonces davances cliniques. A. B.
ACHETER TITRE SPCULATIF
On pourra parier sur la signature dun partenariat en 2012 qui devrait doper le titre.
Viser 6 .
5,0
3,21
4,5
4,0
3,5
3,0
MM200
2,5
2,0
MM50
Avril 2010
Dc. 2011
Tendance graphique
Baissire
Rsistances
3,50 -3,715
Supports
3,11 -2,90
Le titre valide une figure de retournement baissire en tte-paules. Les indicateurs techniques restent en territoire
ngatif et sont inscrits dans un canal
descendant. En consquence, la formation dune nouvelle jambe de baisse est
attendue avec comme premier objectif
les plus-bas annuels 3,11 .
ANALYSE GRAPHIQUE
LES ACTIONS 21
Par CHARTS
LES INDICES
(www.charts.fr)
Indice Cac 40
Objectif :
3.102,09
Evolution sur six semaines
3.245 points
Evolution sur dix-huit mois

Indice CAC 40
Moy. mob. 50 jours
Moy. mob. 200 jours
4,00
4.500
En %
3,75
3.200
3,50
4.000
3.100
3.500
3,25
3,00
3.000
3.000
2.900
2.500
2.800
Moy. mob.
200 jours
2,75
Moy. mob.
50 jours
2,50
Juillet 2010
Dc. 2011
14-11
dernire, lindice parisien manque

encore clairement de dynamique et il
est trop tt pour parler dun retour de
la tendance haussire. Ainsi, les
cours sont venus se poser sur un
niveau de retracement autour des
2.965 points, correspondant 61,8 %
de toute la jambe de hausse qui sest
droule entre le 25 novembre et le
7 dcembre 2011. Le rebond technique se heurte toutefois la zone de
rsistance situe entre 3.110 points et
3.120 points. Plusieurs lments lais-
sent penser que lindice devrait se

maintenir au sein dun canal de bornes 2.830 points et 3.245 points au
cours des prochaines semaines. Les
moyennes mobiles de court terme
(20 et 50 jours) sont quasiment plates
et trs rapproches lune de lautre. A
linverse, les bandes de Bollinger sont
trs cartes et nappellent pas, pour
lheure, une reprise dune tendance
marque. Enfin, le RSI journalier
volue autour de sa zone de neutralit, sans relle tendance. En conclusion, la cible 3.245 points est main-
2,25
23-12
Lindice parisien, amorce dune reprise technique

u Malgr le rebond opr la semaine
3,087
Taux 10 ans en France
3.300
tenue, mais les cours devront dans un

premier temps effacer la rsistance
technique des 3.120 points. Seule la
cassure de 2.830 points (borne basse
du canal ascendant) remettrait en
cause ce scnario positif. Une baisse
additionnelle serait alors envisage
vers 2.700 puis 2.600 points.
DONNES CLS
Tendance graphique court terme : haussire
Supports : 2.830-2.700 points
Rsistances : 3.245-3.300 points
Juil. 2010
Dc. 2011
Rebond attendu sur lOAT

dix ans
u Le rendement de lOAT
mettra au rebond de se renforcer et de poursuivre sa

progression vers le prcdent
plus-haut, 3,82 %. Une
reprise de la baisse ne sera
envisage quen cassure du
support 2,9 %. Dans ce cas,
le prochain objectif serait
situ 2,7 % dans un premier
temps, puis le prcdent
plus-bas en extension, soit
2,44 %.
dix ans a fortement consolid

aprs avoir touch un plushaut 3,82 % la mi-novembre. Les cours ont ainsi
retrac 61,8 % de la hausse et
se maintiennent au-dessus
dun fort niveau de support
2,9 %. Un rebond est attendu
sur ce niveau avec un premier objectif situ 3,4 %. Un
dpassement de 3,4 % per-
LA SLECTION DES VALEURS

EDF
40
25
Moy. mob.
50 jours
20
Juil. 2010
Dc. 2011
20
Moy. mob.
200 jours
14
12
10
8
Moy. mob.
50 jours
Juil. 2010
Moy. mob.
50 jours
Juil. 2010
Dc. 2011
Le titre dveloppe actuellement une figure de renversement moyen terme en tte-paules inverse. De plus,
un croisement acheteur est identifi entre les moyennes mobiles 20 et 50 jours, la seconde se retournant la hausse. Enfin, lindicateur de vitesse RSI est
au-dessus de sa zone de neutralit. La zone des 13
constitue la premire cible. Achat, objectifs
12,94 et 14,24 . Invalidation sous 10,22 .
11,55
Moy. mob.
50 jours
16
50
Juil. 2010
Juil. 2010
14
Aprs avoir acclr son mouvement de baisse, la

valeur est venue sappuyer sur le support psychologique des 11 , pour rebondir. Les indicateurs techniques ont galement pris appui sur des zones de soutien importantes pour repartir la hausse et leur
orientation milite pour une poursuite du mouvement
avec 13,25 puis 14,49 comme cibles. Achat, viser
13,25 et 14,49 . Invalidation sous 11 .
Moy. mob.
50 jours
40
35
Moy. mob.
200 jours
Le titre a franchi la hausse loblique baissire qui

contenait les cours depuis le dbut du mois. Les indicateurs techniques se sont retourns, repassant en
territoire positif. Leur orientation milite pour une poursuite du rebond technique court terme avec 8,30
comme premire cible. Le dpassement de ce niveau
amnera les cours sur les 9 . Achat, objectifs
8,30 et 9 . Invalidation sous 7,10 .
Une position stoppe

Nous avions conseill lachat le titre Eurofins Scientific (mnmo : ERF)
dans notre dition 1971 en date du 15 octobre, pour viser 69 en
premier objectif, puis 73,65 . Notre scnario a toutefois t invalid.
Les indicateurs techniques ont rebondi sur de forts

niveaux de support et sont proches de repasser en territoire positif. Le titre sest maintenu au-dessus de ses
niveaux de soutien ; ce qui milite pour une phase de
rebond. Ainsi, tant que 31,88 reste support, nous
anticipons un mouvement haussier avec 37,60 et
41,42 comme cibles. Achat, viser 37,60 et
41,42 . Invalidation sous 31,88 .
32,60
40
30
Dc. 2011
Les variations du march parisien au cours de la semaine coule nont

eu que peu deffet sur nos positions, lexception dune seule.
Dc. 2011
35
Moy. mob.
50 jours
LE SUIVI DE NOS CONSEILS
Juil. 2010
45
Moy. mob.
200 jours
Juil. 2010
20
Vinci Objectif de cours : 37,68

7,71
8
Dc. 2011
Dc. 2011
16
10
Objectif de cours : 41,42
30
TF1 Objectif de cours : 9
12
Moy. mob.
50 jours
92,87
Le titre a form une base de support sur les 80 qui a

prserv le repli des cours. Les indicateurs techniques
prsentent des divergences haussires militant pour la
mise en place dune phase de reprise. La formation
dune nouvelle jambe de hausse est attendue au cours
des prochaines sances avec 104 comme premire
cible. Achat, objectifs 104 et 119,70 . Invalidation sous 79,80 .
12
Moy. mob.
200 jours
Moy. mob.
200 jours
150
14
10
Dc. 2011
60
50
200
100
La valeur forme dsormais une figure dessoufflement

vendeuse en triangle, tandis que lindicateur de
vitesse RSI a repris appui sur un support horizontal. Il
est dsormais en passe de franchir sa zone de neutralit, 50 %. Le dpassement de la borne haute, vers
19,25 , constituera un seuil dacclration pour le
titre. Achat, viser 19,25 puis 22,12 . Invalidation
sous 15,88 .
18
11,40
16
17,65
Maurel & Prom Objectif de cours : 14,49
18
Moy. mob.
200 jours
30
10
Imerys
250
20
Le titre est inscrit dans un canal baissier en place

depuis la mi-novembre et est proche de ses plus-bas
annuels. De leur ct, les indicateurs techniques restent en territoire ngatif et ne montrent aucun signe
de retournement, militant pour la formation dune
nouvelle jambe de baisse en direction de 16,70 et
15 . Vente avec des objectifs 16,70 et 15 .
Invalidation au-dessus de 20,30 .
M6
300
40
18,29
30
Eramet
50
Moy. mob.
200 jours
35
15
Eiffage Objectif de cours : 22,12
Objectif de cours : 15
25
Moy. mob.
200 jours
Moy. mob.
50 jours
Juil. 2010
Dc. 2011
Les indicateurs techniques prsentent des divergences haussires, militant pour une phase de
reprise. Le titre sest, par ailleurs, extirp dun canal
baissier, et consolide depuis. Lorientation des indicateurs va dans le sens dune sortie rapide de cette
phase de congestion avec 35,18 puis 37,68
comme cibles. Achat, objectifs 35,18 et
37,68 . Invalidation sous 30,58 .
Le cours de laction a, en effet, touch son cours dinvalidation, situ

54,25 , le 20 dcembre. Nous clturons donc la ligne avec une perte
de 17,8 %.
AGENDA
22 LES ACTIONS
LAGENDA
DES DIVIDENDES
Nom
Montant Date*
Bonduelle
1,5
3-1-12
Nexeya
0,22
11-1-12
Kindy
0,15
19-1-12
Exel Industries
0,49
24-1-12
Sodexo
1,46
1-2-12
Ige + Xao
0,60
10-2
Fimalac
1,50
15-2
STMicroelectronics
0,08
20-2-12
Total
0,57
19-3-12
* La date correspond celle du dtachement.

La date de dtachement du dividende est, en
principe, antrieure de trois jours de Bourse
la date de versement ou de mise en paiement de
ce dividende.
OPRATIONS
Offres publiques
LES RENDEZ-VOUS DE LA SEMAINE

DU 26 AU 30 DCEMBRE 2011
La semaine boursire ne dmarrera
que mardi, car de nombreux marchs
seront ferms le lundi 26. Quelques
statistiques conomiques suivre
entre les ftes : lindice de confiance
des consommateurs amricains
mardi ainsi que lindice des directeurs des achats du secteur manufacturier en Chine vendredi.
Lundi
26-12
Economie
Les marchs sont ferms sur
Euronext, ainsi quen Allemagne,
en Espagne, en Suisse, en GrandeBretagne, Hongkong, Singapour
et aux Etats-Unis (Christmas Day).
Cybernetix (Euronext). OPA de Technip

19 par action du 16-12 au 20-1.
Foncire Paris France. OPA de PHRV
110 par action du 16-12 au 20-1.
Rue du Commerce (Euronext). OPA de
Altarea Cogedim 9 par action du
16-12 au 20-1.
Radiations
Groupe diffusion plus (Euronext) le
22-12.
Suspensions de cotation
Nouvelles suspensions
MNR Group (March Libre).
Autres suspensions
Algos Network (March Libre) ; Ambio
France (March Libre) ; A Toute Vitesse
(March Libre) ; Car Telematics (March
Libre) ; Csar (Alternext) ; Compobaie
(March Libre) ; Debuschre (March
Libre) ; Duran (Euronext) ; Edip (March
Libre) ; Eneovia (March Libre) ;
Financire Marjos (ex-Clayeux)
(Euronext) ; Financire Saint-Nicolas
(March Libre) ; Foncire R-Paris
(Euronext) ; Golog (March libre) ; Groupe
Rivalis (March Libre) ; IC Tlcom
(Alternext) ; ID Future (Euronext) ;
Immobilire Htelire (Euronext) ; Info
Vista (Euronext) ; International
TechnologieSelection (Alternext) ; Kertel
(March Libre) ; La Perla World
(Euronext) ; Lamarthe (Alternext) ;
Latonia Investment (tranger, hors zone
euro) ; Mandriva (March Libre) ; MB
Retail Europe (Euronext) ; Mindscape
(Alternext) ; MP6 (March Libre) ; Ofi
Private Equity (Euronext) ; Oxymetal
(Euronext) ; Outremer Telecom
(Euronext) ; Proval (March Libre) ; Sebdo
ENR (March Libre) ; Selcodis (Euronext) ;
Solabios (Alternext) ; Stilfontein Gold
Mining (tranger, hors zone euro) ;
Superfute (March Libre) ; The
Marketingroup (Alternext) ; TR Services
(Alternext); Universal Multimedia
(Euronext) ; Woogroup (March Libre) ;
Zeta Biotech (March Libre).
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Gaussin. AGM 11 heures, 11, rue
du 47e-Rgiment-dArtillerie,
70400 Hricourt.
Vendredi
30-12
Economie
Japon. Indice Nomura JMMA PMI
des directeurs des achats du secteur manufacturier de dcembre
(0 h 15).
Chine. Indice HSBC PMI instantan
des directeurs des achats du secteur manufacturier de dcembre
(3 h 30). Les investisseurs seront
particulirement attentifs la
publication de cet indicateur
conjoncturel chinois qui sest inscrit
sous la barre de 50 points le mois
prcdent. Ce seuil est cens
dlimiter les phases dexpansion et
de contraction de lactivit manufacturire.
France. Statistiques des demandeurs demploi du mois de novembre (18 heures).
Mardi
27-12
Economie
Les marchs sont ferms en Grande-Bretagne et Hongkong.
Japon.
Publication des comptes rendus
des Conseils de politique montaire
des 15 et 16 novembre et du
30 novembre (0 h 50).
Orientation des commandes de
construction en novembre
(6 heures).
Mises en chantier de novembre
(6 heures).
France. Constructions de novembre
(8 h 45).
Etats-Unis.
Enqute manufacturire de la
Rserve fdrale de Richmond du
mois de dcembre (16 heures).
Lactivit aurait progress en
dcembre, lindice atteignant cinq
points aprs 0 point le mois prcdent.
Publication de lindice de
confiance des consommateurs de
Japon.
Rsultats du chmage de novembre (0 h 30).
Inflation du mois de dcembre
(0 h 30).
Evolution des ventes au dtail en
novembre (0 h 50).
Statistiques de la production
industrielle de novembre (0 h 50).
France. Estimation de la dette des
administrations publiques du
troisime trimestre au sens de
Maastricht (8 h 45).
Jeudi
29-12
Economie
Russie. Indice HSBC PMI des
directeurs des achats du secteur
manufacturier de dcembre
(6 heures).
Zone euro. Evolution des agrgats
montaires en novembre
(11 heures).
Allemagne. Inflation du mois de
dcembre.
Etats-Unis.
Nouvelles inscriptions hebdomadaires au chmage pour la semaine
acheve le 24 dcembre (14 h 30).
Indice des directeurs des achats
de la rgion de Chicago pour le
mois de dcembre (15 h 45).
Promesses de ventes de logement
de novembre (16 heures). Elles
auraient augment de 1,5 % aprs
un gain de plus de 10 % le mois
prcdent.
Socits
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Les Htels de Paris. AGM
10 h 30, Normandy Htel, 7, rue de
lEchelle, 75001 Paris.
Risc Group. AGO 17 heures,
centre de confrences Capital 8,
32, rue de Monceau, 75008 Paris.
Mardi 10-1
AgroGnration. AGM 9 h 30,
32, rue de Monceau, 75008 Paris.
Ausy. AGE 14 heures, 88, boulevard Gallieni, 92445 Issy-les-Moulineaux.
Zodiac Aerospace. AGM 16 h 30,
61, rue Pierre-Curie, 78370 Plaisir.
Mercredi 11-1
Eurofins Scientific. AGM 12 heures, Htel Hermitage Gantois,
224, rue de Paris, 59000 Lille.
Jeudi 12-1
Opra Trsorerie. AGO 15 heures,
1, rond-point des Champs-Elyses,
75008 Paris.
Mardi 17-1
Moulinvest. AGM 14 heures, ZA de
Ville, 43220 Dunires.
Jeudi 19-1
Aures Technologies. AGO 10 heures, 32, rue du Bois-Chaland,
91090 Lisses.
Economie
Supra (Euronext). OPA de Perceva

10,88 par action du 16-12 au 30-12.
CBo Territoria (Alternext). Sur Euronext
par cotation directe le 16-12.
Socits
Mercredi
28-12
Offres en cours
Transferts de march
dcembre par le Conference Board

(16 heures). Les conomistes
interrogs par lagence de presse
Bloomberg tablent sur une hausse
de deux points 58 points en
dcembre de lindice. Lamlioration
serait nette par rapport au plus-bas
annuel (40,9 points) enregistr en
octobre.
Enqute manufacturire de la
Rserve fdrale de dcembre de
Dallas (16 h 30).
PROCHAINES
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Royaume-Uni. Statistiques du crdit

hypothcaire publies par la Banque dAngleterre au troisime
trimestre (10 h 30).
Russie. Indice HSBC PMI des
directeurs des achats du secteur
des services de dcembre (6 heures).
Socits
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
CitFibre. AGE 19 heures, 8, rue
de la Ville-lEvque, 75008 Paris.
JSA Technology. AGO 10 heures,
10, rue des Hibiscus, Moudong
Centre, ZI Jarry, 97122 Baie-Mahault.
Magillem Design. AGO 11 heures, 4, rue de la Pierre-Leve,
75011 Paris.
Hebdomadaire dit par Investir Publications,

socit anonyme au capital de 4.177.350 , 16,
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Prsident, directeur de la publication :

Francis Morel
Directeur de la rdaction :
Bruno Segr
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Graphiques : Id
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aux placements sont tablis en conformit avec les rgles
de la profession et sur la base de sources srieuses et
rputes fiables. La responsabilit d Investir ne saurait
tre engage du fait de leur utilisation.
Prix au numro :
France : 4 - Belgique et Luxembourg :4,50 - DOM
Runion : 5,35 - Maroc : 47 DH - Suisse : 7,90 FS TOM : 1.300 XPF - Allemagne : 4,80 - Zone CFA :
3.200 CFA - Andorre : 4,50 .
Travail excut par une quipe

douvriers syndiqus
Impression :
POP (La Courneuve).
MOP (Vitrolles).
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et analyses
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Tirage du samedi 24 dcembre 2011 :

107.000 exemplaires
Reproduction interdite sauf accord avec le
Centre franais dexploitation du droit de
copie (CFC), 3, rue Hautefeuille,
75006 Paris.
Principal associ : Ufipar (LVMH)
Prsident-directeur gnral :
Francis Morel
Directeur gnral dlgu :
Christophe Victor
Directeur dlgu :
Bernard Villeneuve
AU-DEL DES ACTIONS

LE PALMARS DES CATGORIES. Si les dgradations de note des dettes nationales attendues font
craindre une tension des taux, la dtrioration de la croissance conomique milite pour une dtente.
23
STRATGIE
MALIK HADDOUK,
responsable
de la gestion
diversifie, CPR
Asset Management
LACCS DE FAIBLESSE DE LEURO FAVORISE

LES FONDS EN LIVRES STERLING
S
i elle parat aujourdhui plus

mal en point que beaucoup de
pays de la zone euro, lAngleterre
nen profite pas moins de lanticipation dune amlioration de sa croissance (2,8 % en tendance annualise, selon Philippe Waechter,
directeur de la recherche conomique chez Natixis AM).
Comme lrosion montaire
tourne plus de 5 % au RoyaumeUni, ce qui nous ramne vingt ans
en arrire, il ny a rien dtonnant
voir les investisseurs aviss acheter
des obligations indexes sur linflation et libelles en livre sterling.
Sur un an, la hausse de ce segment de march est ainsi de 23,2 %.
Seule, sur prs de trois cents catgories, celle du montaire en livre turque la prcde depuis fin 2010, avec
un score de 25,4 % La famille des

actions israliennes, qui avait fortement baiss cette anne (elle perd
encore 27,1 % en douze mois), fait
lobjet dun rebond essentiellement
technique. En effet, une rectification
de frontire avait t opre entre
une Bourse juge trop volatile et des
placements rputs plus srs ou des

investissements directs dans des
entreprises (chimie, banque, haute
technologie). Cest lunique compartiment actions du Top 5 des catgories. En octobre, par exemple, les
t ra ng e r s ava i e nt ve n d u p ou r
1,2 milliard de dollars dactions la
Bourse de Tel-Aviv (solde net des

acquisitions et des cessions), une
place qui a connu une tendance
baissire, limage de celle observe ailleurs.
Aprs sa glissade contre leuro, le
zloty reprend aussi quelques couleurs, ce qui permet la catgorie
des fonds investis en obligations
mises dans la devise polonaise de
refaire surface et de continuer son
mouvement de yo-yo. Enfin, les
obligations de long terme en euro
sont en territoire positif dans toutes
les priodes.
Michel Lemosof
Les rapports de force entre devises donnent le la

Le palmars hebdomadaire
par catgorie
Performances (en %)
Sur
Sur Depuis le
1 sem. 1 mois 1-1-11
Sur
1 an
Sur
3 ans
Sur
5 ans
Emprunts indexs inflation en
+ 4,8
+ 5,9
+ 23
+ 23,2 + 16,8
+4
Actions Isral
+ 3,6
+ 0,8
27,2
27,1 + 19,9
+ 0,5
Obligations en zloty
+ 2,2
0,1
6,1
5,4
+ 2,8
+ 1,9
Emprunts dEtat en
+ 2,1
+3
+ 18,5
+ 18,2 + 11,8
+ 2,7
+2
+ 4,6
+ 3,4
+ 3,2
Obligations long terme en
+ 4,8
NOTRE CONSEIL
Nous prconisons de se prmunir marginalement contre la menace inflationniste
en privilgiant les produits diversifis
(monde et zone euro).
+4
Source 2011 Morningstar, Inc. Tous droits rservs. Valeurs liquidatives au 20-12-2011.
LE PALMARS DES FONDS. Marque par la crise et laustrit budgtaire, la zone euro perd
des points par rapport un Royaume-Uni qui a dcid des mesures dassouplissement quantitatif.
LES FONDS ACTIONS SEFFACENT AU PROFIT

DES PRODUITS DE TAUX INDEXS INFLATION
S
i les emprunts du Trsor amricain ont ralis lune de leurs

meilleures performances historiques, cest aussi le cas des emprunts
du Trsor britannique. Ces derniers,
du moins ceux qui sont indexs
contre linflation, se mettent nouveau en vedette. Il semble pourtant
que les investisseurs, qui ont eu
cette agrable surprise, avaient
choisi de ne plus chercher gagner
mais viter de perdre !
Le Fidelity Institutional Index
Linked Bond, dont les parts sont
libelles en livre sterling, ouvre le
bal des plus fortes progressions hebdomadaires. Ce fonds, que gre
Andrew Weir, affiche, aprs un millsime 2008 oublier ( 22,2 %) des
performances de + 16,2 % en 2009,
de + 14,1 % en 2010 et de 26,1 % en
2011 (au 20 dcembre). De tels scores ne sont pas tenables dans la
dure. Un constat valable pour ses

poursuivants (au sein dune meute
de plus de 9.000 fonds) : Aberdeen
Global Sterling Index Linked Bond,
Pimco GIS UK Sterling InflationLinked ou encore Russell IC UK
Index Linked A.
Dans le Top 5, lintrus est PictetRussia Index I USD. Ce fonds est
pilot par Arpad Ujvari et Samuel
Gorgerat. Ses secteurs de prdilec-
BANC DESSAI
slection de petites et moyennes

capitalisations, plus ractives aux
dcouvertes.
Droit dentre maximal : 5,5 % ;
frais de gestion 1,5 %.
Axa IM mise sur les

matires premires
Axa IM lance Axa World Funds
Framlington Natural Resources
(Isin : LU0645147769), fonds investi
en 70 90 actions appartenant au
secteur des matires premires,
quil sagisse de minerais, de mtaux
prcieux, dnergie ou de matires
premires agricoles. Lune des spcificits de ce fonds rside dans la
tion sont lnergie, la finance, les

matriaux, les tlcommunications
et les services aux collectivits. Ses
principales lignes sont Gazprom,
L u k o i l , S b e r b a n k , Nov a t e k e t
Rosneft Oil.
Par ailleurs, beaucoup de fonds
Russie et Europe mergente rapparaissent en haut de classement
aprs une traverse du dsert. Ce
qui nest pas le cas des fonds sant et
biotech qui, galement bien classs,

confirment leurs prcdents bons
scores.
M. L.
NOTRE CONSEIL
Le potentiel des emprunts dEtat classiques tant trs limit en termes de rentabilit, il parat judicieux de continuer
vendre ses fonds obligataires pour se
reporter vers des fonds actions diversifis
plus prometteurs moyen et long terme.
Les gestionnaires trangers font flors

Performances (en %)
Les meilleurs fonds sur la semaine
Promoteur
Sur
1 sem.
Sur
Depuis le Sur
Sur
1 mois 1-1-11 3 ans 5 ans
Catgorie
Morningstar
Fidelity Instl Index Linked Bond
Fidelity
+ 6,1
+ 6,4
+ 26,1
+ 18,9 + 4,7 Emprunts ind. inflation
Aberdeen Glbl Ster. Index Linked Bond
Aberdeen Asset Managers
+ 5,8
+ 6,5
+ 24
Pimco GIS UK Sterling Infl.-Linked Inst Pimco Global Advisors
+ 5,4
+ 5,8
+ 25
Russell IC UK Index Linked A
Russell Investments
+ 4,9
+ 5,9
+ 22,1
Pictet-Russia Index I USD
Pictet Funds
+ 4,6
5,3
Actions Russie
Source 2011 Morningstar, Inc. Tous droits rservs. Valeurs liquidatives au 20-12-2011.
NOTRE AVIS
A long terme, le secteur des matires premires est por teur, en raison dune
demande croissante en provenance des
pays mergents. Mais, court terme, la
rcession sur le Vieux Continent devrait
avoir un impact ngatif sur les cours.
Nous prfrons donc attendre quelques
mois, afin davoir une meilleure visibilit
sur le contexte conomique, avant de
conseiller ventuellement ce fonds.
Nouveau fonds
actions chance
Afin de profiter des basses valorisations actuelles, Amplgest lance
Amplgest Horizon 2015 (Isin :
FR0011119585), fonds ligible au PEA
investi dans au maximum 25 socits
de la zone euro de toutes capitalisations prsentant dexcellents fondamentaux. Ds lachat, un objectif de
cours de vente est dfini. Les produits
de cession seront rinvestis en produits de taux. La dissolution du fonds
est prvue en 2015, lorsque toutes les
lignes auront t revendues. Dans

lhypothse dun doublement des
cours, le fonds sera dissous par anticipation. Droit dentre : nant jusquau 31 janvier 2012 ; valeur initiale
10.000 .
NOTRE AVIS
Nous sommes trs positifs sur ce fonds pour
trois raisons : les cours actuels sont suffisamment bas pour esprer une belle hausse
ces prochaines annes ; cette dernire sera
conserve grce au non-rinvestissement
des ventes ; le grant est Fabrice Revol, qui
a fait la preuve de ses qualits avec Amplgest Multicaps, en tte des fonds dactions
de la zone euro sur cinq ans et sur trois ans.
Lanne 2012 sannonce

mouvemente
Les problmes auxquels nous sommes confronts sont un motif
dinquitude non seulement pour
la zone euro (dont il est presque
acquis quelle rentrera en rcession), mais aussi pour les autres
pays dvelopps. Avec une situation conomique europenne trs
incertaine, les investisseurs doivent faire face aux menaces des
agences de notation concernant
les Etats souverains et, peut-tre,
terme les entreprises. Dans ce
contexte morose, lallocation
dactifs devient complique en raison, notamment, de la forte recorr l at i o n d e s a c t i f s q u i l i m i t e
momentanment les effets bnfiques de la diversification dun portefeuille international.
Ventilation du portefeuille
CPR Croissance Ractive
Actions Japon
Actions Europe
15
Oblig. prives
(invest. grade)
10
8
30
Actions
Etats-Unis
En %
22
10
Oblig. haut
rendement
Europe
Obligations
internationales
Obligations
zone euro
Source : CPR AM.
Lheure reste donc la prudence.

Pour CPR AM, le scnario dominant reste celui dune rsolution
de la crise europenne dans le
temps avec le maintien dune
croissance poussive. Ce scnario
plutt optimiste impliquerait une
progression venir (mais bride)
des actifs risqus, avec une hausse
modre des Bourses mondiales
et une remonte progressive des
taux dEtat. Nos scnarios alternatifs anticipent un fort ralentissement de lconomie mondiale et/
ou une dislocation des marchs
financiers.
A lheure actuelle, notre allocation
privilgie les actifs en dollar, en faisant la part belle la fois aux obligations dEtat amricaines, qui
continueront jouer leur rle de
valeurs refuges, et aux actions
amricaines, qui bnficient de
la rsilience de lconomie outreAtlantique. Par ailleurs, nous avons
rcemment accru nos expositions
la classe dactifs crdit dentreprise, la fois sur linvestment grade
et le haut rendement, en sous-pondrant le secteur financier.
En tout tat de cause, lanne 2012
sannonce mouvemente, avec une
perte des repres traditionnels. En
effet, il se posera la question de
savoir quel est le vrai taux sans
risque , question cruciale dans la
situation actuelle o la prise en
compte des scnarios de risque
extrme simpose.
SICAV ET FONDS
24 AU-DEL DES ACTIONS
INVESTIR 10 OPCVM
FOCUS. 2011 a t un trs mauvais millsime pour les actions tricolores.
Variation en 2011 : 17,1 % Variation sur la semaine : + 0,3 %
Des arbitrages pour

davantage de flexibilit
u Alors que le Cac 40 perd 0,8 %, notre slection sadjuge 0,3 %. Dans
lanne qui sachve, au 20 dcembre, notre liste abandonne 17,1 %. De
son ct, dans le mme temps, lindice parisien recule de 19,7 %. Stelphia
Convergence Actions est un fonds recelant un certain potentiel, mais
celui-ci tardant sexprimer, et au vu dun repli de 29,7 % depuis le 14 avril
dernier (date dincorporation), nous prfrons le sortir du tableau. Le
contexte qui fragilise la zone euro rend encore plus vulnrables les futurs
prtendants ladhsion, les privant du bnfice de la perspective dune
convergence. Nous retirons galement du tableau Convictions Premium,
Rivoli Long/Short Bond Fund P merge de la grisaille

Nom
u Actions France
Aesope Actions Franaises (P)
u Actions Europe
Echiquier Major (P)
Tocqueville Dividende (P)
u Actions Etats-Unis
Ed. de Rothschild US Value & Yield
u Actions internationales
Oddo Opportunits Monde A
u Obligations internationales
Rivoli Long/Short Bond Fund P
u Haut rendement
Allianz Euro High Yield
u Obligations mergentes
Pioneer Funds EM Bond A
u Obligations convertibles
M&G Global Convertibles A
u Gestion flexible
Platinium Exclusif
Valeur
Variation Variation
liquidative au depuis
sur la
20-12- 2011
lachat semaine
Code Isin
176,95
+ 12,5 % 0,2 % FR0007028824
128,81
15,15
0,5 %
+ 3,7 %
99,52
11 %
+ 0,2 % FR0010321828
0,3 % FR0010546929
+1%
FR0010589044
1.485,41
10,2 %
0,2 % FR0007056858
173,16
2,8 %
+ 1,2 % FR0007066782
104,84
9,67
+ 6,1 %
10,50
4,8 %
GB00B1Z68494
1.154,20
FR0010775825
FR0007472691
0,4 % LU0119402005
(P) Eligible au PEA.
non pas pour le sanctionner davoir cd 13,6 % depuis la mi-avril, mais

pour trouver un relais plus offensif. En contrepartie, nous choisissons
Allianz Euro High Yield, lun des meilleurs fonds de la place dans le thme
porteur du haut rendement, et Platinium Exclusif (lire ci-dessous). M. L.
ZOOM
Platinium Exclusif, cap sur

la gestion discrtionnaire
REBOND ATTENDU POUR LES

FONDS DACTIONS FRANAISES
E
n 2011, les fonds dactions franaises ont subi de plein fouet

la baisse du Cac 40. En effet, le
recul moyen stablit 19,8 % (au
14 dcembre), pourcentage peine
infrieur celui de lindice phare de
la Bourse de Paris, en baisse de
21,8 %. En tenant compte des dividendes perus, non pris en compte
dans le Cac 40, les grants nont
donc, dans lensemble, pas brill
cette anne.
Preuve de la difficult de la
tche, seuls six fonds sont crdits
dun recul de moins de 10 %. AAZ
Spcial, nettement en tte, russit
mme la gageure de ne cder que
1,7 %. Son grant, Francis Berthelin,
a fait preuve de prudence, en consacrant une partie du portefeuille
rvle aussi dterminant si lon en

juge par les divergences leves
de performances : sur cinq ans,
Moneta Micro Entreprises progresse de 18 % pendant que Smart
Cap Dynamic seffondre de 64,2 % !
P. E.
NOTRE CONSEIL
Avec un horizon de placement de cinq
ans, lachat dun fonds dactions franaises performant devrait se rvler gagnant.
Nos supports favoris sont AAZ Spcial, 2e
sur cinq ans et en tte en 2011, Cogefi
Prospective, 3e sur cinq ans et 7e sur trois
ans, Oddo Avenir, 4e sur cinq ans et 12e
sur trois ans, Uni Hoche, 6e sur cinq ans et
dans le premier cinquime sur les autres
priodes, ainsi que CM-CIC Sud-Est, 4e
sur trois ans et 6e sur un an.
Les fonds grs prudemment et axs sur les petites valeurs ont mieux rsist
Performances (en %)
Les meilleurs fonds dactions franaises

depuis le dbut de lanne
Promoteur
Sur
1 sem.
Sur
1 mois
Depuis
le 1-1-11
Sur
3 ans
La Financire Desselligny
2,41
3,97
3,58
+ 39,4
+ 8,55
Cholet Dupont
2,79
1,20
9,23
+ 9,37
27,68
Raymond James Asset Management
2,96
2,72
9,92
+ 64,05
(1)
La Financire Desselligny
3,52
1,47
12
17,68
49,12
Stanwahr
4,02
3,88
12,48
+ 31,8
31,88
AAZ Spcial
CD France Expertise
Raymond James MicroCaps
AAZ Challenger
Indpendance et Expansion Small Cap X
Sur
5 ans
Source Morningstar. Dernires valeurs liquidatives au 16-12-2011. (1) Historique insuffisant.
LE GRANT DE LA SEMAINE. Une gestion prudente en permanence.
Une rotation sectorielle pourrait

survenir au premier trimestre de 2012
MARC
MORTREUX,
grant de
Brongniart
Rendement
u Ce fonds diversifi de la socit Platinium Gestion, quont fonde en

2005 Jean Borjeix et Olivier Delamarche, recherche une croissance du
capital grce une gestion active et discrtionnaire, combinant
actions et produits de taux, en fonction des anticipations boursires.
Lallocation entre les classes dactifs et les zones gographiques est
dtermine partir dune analyse macroconomique mondiale.
Lexposition au risque action peut aller de 0 100 %. Pour raliser son
objectif de gestion, le fonds intervient, par exemple, pour se couvrir
dans les marchs drivs. Ce
Une gestion active payante
support dinvestissement fait
Base 100 en dcembre 2010
vraiment de la gestion flexible, ce
Platinium Exclusif
qui lui permet dmerger du lot, et
Moyenne des fonds diversifis dynamiques
ce avec une volatilit contenue.
+ 10
+ 4,4 %
Le portefeuille se compose dune
+5
trentaine de lignes. Rcemment,
les plus fortes pondrations
0
taient, en dehors du montaire
- 10,5 %
-5
(14 % du total), lobligation Roche
- 10
3/2012, Canal+, Lyxor Gold,
Casino Guichard et Eurazeo. Sil
- 15 Source Morningstar.
Dc. 2010
Dc. 2011
venait tre appliqu tel quil a
t prsent, estiment les grants,
laccord de stabilisation en Europe, qui a certes entran un rebond des
valeurs financires, ne semble pourtant pas de nature rsoudre durablement les problmes dendettement, et aurait mme pour effet
daggraver le ralentissement conomique.
M. L.
lor et en conservant dimportantes

liquidits. En outre, son choix de
valeurs spciales a t de nouveau
judicieux avec des OPA assorties de
belles primes sur deux de ses principales lignes, savoir Sucrire de
Pithiviers et Rue du Commerce. Il va
en tre de mme sur Guyenne et
Gascogne, mais le cours propos
par Carrefour nest pas attrayant et
est infrieur aux anticipations de ce
professionnel.
Pour lan prochain, un meilleur
comportement des fonds dactions
franaises peut tre espr, sauf
explosion de la zone euro. En effet,
les places financires commencent
en gnral rebondir plusieurs
mois avant la fin dune rcession.
Mais le choix dun bon support se
Brongniart Rendement* fait partie

des meilleurs fonds actions France
sur cinq ans et en 2011. Quelle
a t votre stratgie pendant
la rcente baisse boursire ?
Depuis dix ans, ce fonds est investi
entre 60 % et 75 % en actions afin de
pouvoir rsister aux phases de recul.
Actuellement, je suis investi 68 % en
actions, 25 % en Sicav montaires ligibles au PEA et 7 % en obligations
convertibles. Cette exposition rduite
aux actions ma permis de rsister au
repli du march. Le principal mouvement effectu a t lachat, il y a un
mois, de convertibles offrant un taux
de rendement actuariel lev : 8,5 %
pour Air France-KLM, 9,8 % pour
Altran Technologies et 10 % pour
Alcatel-Lucent.
Au sein des actions, je privilgie les
titres sous-valus qui offrent un taux
de rendement lev. Je ne consacre
pas plus de 15 % du portefeuille aux
grandes capitalisations figurant dans
les indices, car elles sont volatiles. Les

seules financires que je dtiens sont
CIC, UFF, CNP Assurances et deux
caisses rgionales du Crdit Agricole.
Quelles sont vos anticipations pour
les prochains mois ?
Je pense quune rotation sectorielle
va intervenir lors des premiers mois de
2012. En gnral, le dbut danne est
bon. Cest pourquoi les investisseurs
pourraient vendre de belles valeurs
hors de prix par rapport au march au
profit de titres sous-valus positionns sur des marchs atones mais
trs rentables qui se sont effondrs.
Des titres comme Air Liquide, Essilor
International, LVMH et Sanofi pourraient reculer de 15 % alors que
Vivendi, France Tlcom ou Total
pourraient sapprcier dans les mmes
proportions. Au total, les rpercussions sur le Cac 40 seraient limites.
Lindice pourrait continuer de fluctuer
Une surperformance de 13,6 points

en cinq ans
Brongniart Rendement
Base fin 2006

+ 20
Moyenne des fonds

dactions franaises
- 18,2
- 20
- 31,8
- 40
- 60
.06 2007
Source Morningstar.
2008
2009
2010
2011
entre 2.800 et 3.400 points. Pour quil

sorte par le haut de cette bande de fluctuation, il faudra avoir une meilleure
visibilit sur la rsolution du problme
de la dette publique. Cela pourrait survenir avant llection prsidentielle.
Quelles sont vos valeurs favorites ?
Les titres de ser vices publics
ont beaucoup baiss en raison des
contraintes budgtaires. Ils offrent de
beaux rendements. Je pense GDF
Suez, qui acclre ses investissements
ltranger et dont le rendement est de
7,5 %. Celui dEnergias de Portugal
(EDP), qui possde une ppite avec sa
filiale EDP Brasil, est de 7 %. En outre,
la future mise sur le march de la partie du capital dtenue par lEtat devrait
avoir un effet positif sur le cours.
Je suis aussi favorable Vivendi,
sous-valoris avec un rapport cours/
bnfices de 6 fois, un taux de rendement de 8,5 % et une dcote par rapport son actif net. Parmi les valeurs
belle visibilit, Rubis amliore son
bnfice par action de 20 % par an tout
en proposant un rendement de 3,5 %.
Enfin, PagesJaunes constitue mon
joker. Le titre est pass de 10 2,50 .
A ce niveau, le PER est de 3 fois et le
taux de rendement de 20 % !
Propos recueillis par Pascal Estve
* Isin : FR0010135434.
DRIVS-TRACKERS
AU-DEL DES ACTIONS 25
DRIVS SPCULATIFS. Nos conseils sur les produits drivs effet de

levier sur actions, indices et matires premires. Pour investisseurs avertis.
INVESTIR 10 DIVERSIFICATION. Notre liste

ralise un bon score, avec chaque ligne en vert.
HAUSSE DU CAC ET WINDOW

DRESSING SUR GOLDMAN SACHS
ENVOLE DU BONUS
CAPP KLPIERRE
es fameux Window dressing

(habillages de bilans de fin
danne) ont commenc et conduisent les grants solder les titres
aux performances mdiocres et,
dans le mme temps, acheter des
actions ayant surperform les marchs. A ce jeu-l, certains sont passs matres, comme la banque
amricaine Goldman Sachs, dont
les rsultats sur lanne coule
seront, certes moins bons que ceux
des exercices prcdents, mais toujours parmi les plus solides des
banques amricaines. En consquence, nous prenons un pari
haussier avec un call warrant
(R634B) mis par BNP Paribas qui
dispose dun prix dexercice 115 $
et dun delta de 21 %. Dans lhypothse o laction sapprcierait de
3 % dici au 1 e r janvier, alors la
prime de ce call gagnerait prs de
38 %.
Plus globalement, les marchs
financiers ont tendance tre bien
orients durant la trve des confi-
Goldman Sachs
200 A New Yorks en dollars

175
150
125
100
75
94,42
LE SUIVI DE
NOS CONSEILS
Produit
2010
Perf.
Turbo call Apple
2011
+ 94 %
Call Warrant Dax + 20 %
seurs (entre Nol et le jour de lan),

de sorte que nous slectionnons
un turbo call sur Cac 40 mis par
Citigroup (4727C) avec une barrire dsactivante 2.975 points,
soit une marge de scurit suprieure 4 %.
Ce produit est plus adapt que le
turbo call (H057Z) que nous avions
mis en portefeuille le 12 dcembre
dernier, mais que les titulaires peuvent nanmoins garder. Ces positions sur le Cac 40 sinscrivent dans
une logique de trs court terme.
Ds lors, il ne faudra pas hsiter
les dboucler si notre scnario de
march ne se ralise pas.
J. M.
Call Warrant Or
Turbo call Or
69 %
54 %
Nouveau
conseil
Prise de
bnfices
Prise de
bnfices
Vendre
Vendre
Conseill la semaine prcdente,

le turbo call sur Apple (3562C) a
pratiquement doubl avec une
prime passe de 0,32 0,62 .
Loccasion est trop belle pour ne
pas prendre ses bnfices. On
procdera de mme avec le call
warrant sur Dax (R224B). En revanche, nous soldons danciennes
positions sur lonce dor un turbo
call (P005B) et un call warrant
(M805B) qui sont aujourdhui
perdantes.
Call warrant Goldman Sachs Group (R634B)

Turbo call CAC 40 (4727C)
os trois nouvelles recrues se

distinguent dans une semaine
particulirement faste. Elles correspondent trois des quatre plus fortes hausses hebdomadaires : + 9,6 %
pour le certificat Klpierre (qui avait
toutefois dj fait lessentiel de cette
hausse ds le 16 dcembre, aprs
la diffusion dune rumeur selon
laquelle BNP Paribas envisagerait de
cder une partie de sa participation
dans la foncire), + 2,8 % et + 2,6 %
pour lEasyETF NMX30 Infrastructure Global A et le tracker PowerShares Global Listed Private Equity.
Le certificat Accor sinvite dans le
hau t d u p a n i e r, ave c u n s c o re
de 6,2 % en cinq jours. Depuis leur
incorporation, le tracker Lyxor ETF

Nasdaq sadjuge 15 % et le bonus
capp Sanofi, 13,7 %. Il est proche de
son niveau bonus, qui est fix 33
pour lchance de la mi-juin 2012.
Trois lignes seulement accusent
une baisse depuis leur slection : le
certificat Accor, malgr son rebond,
le tracker Euro Equity Vol 90/10, qui
sert damortisseur, et le Lyxor ETF
MSCI Emerging Markets.
M. L.
NOTRE CONSEIL
Nous restons lachat sur le certificat Klpierre, qui permettrait en principe de
gagner plus de 20 % en neuf mois, avec
une distance de laction la borne basse
qui sest rcemment accrue.
Variation depuis le 31 dcembre 2010

Notre slection
18,8 %
Rfrence
9,7 %
Variation sur la semaine
Notre slection
+ 3,1 %
Rfrence
+ 1,4 %
Nom (code)
Cours prcdent
Cours au 22-12-201
Certificats
Bonus capp Accor (M907B)
Nos nouveaux paris

Libell (code)
Bonus capp Klpierre (P893B)

Emetteur
Cours produit
Cours sous-jacent
Echance
Bonus capp Sanofi (F527Z)
BNP Paribas
0,18
92 $
16-3-2012
Euro Equity Vol 90/10 (7978S)
Citigroup
1,38
3.080 points
16-3-2012
17,18
18,25
19,56
21,44
58,11
59,60
889,33
895,42
Trackers
Amundi ETF DJ Stoxx 600 (C6E)
40,35
41,25
Amundi ETF GEM Bond Markit iBoxx (AGEB)
102,50 $
103,44 $
EasyETF NMX Infrastr.Glbl A (LU0315440411)
29,65
30,48
Lyxor ETF MSCI Emerging Markets (FR0010429068)
6,82
6,96
Lyxor ETF Nasdaq 100 (FR0007063177)
6,84
6,92
4,86
4,99
PowerShares Glbl L. Private Equity (PSP)
Plus forte baisse hebdomadaire
Plus forte hausse hebdomadaire
OPRATIONS. Les investisseurs anticipent

la croissance dans les pays mergents.
EN VEDETTE, LES ETC

MATIRES PREMIRES
Le palmars des trackers
Du jeudi 15 dcembre au jeudi 22 dcembre 2011
EN VENTE 4
CHEZ VOTRE MARCHAND DE JOURNAUX
Valeur au 22-12-2011
ETFS Grains DJ-UBSCI ETC (AIGGP)
+ 6,3 %
4,24
ETFS Forward Grains ETC (GRAFP)
+ 5,8 %
7,53
ETFS Corn ETC (CORNP)
+ 5,7 %
1,42
Lyxor ETF Leverage Cac 40 (LVC)
+ 5,3 %
5,25
ETFS Nickel ETC (NICKP)
+ 5,3 %
16,42
EasyETF Euro Stoxx 50 Double Short (EZD)
4,5 %
23,90
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Double Short (BXX)
4,7 %
35,15
Lyxor ETF XBear Cac 40 (BX4)
5,5 %
45,61
EasyETF Cac 40 Double Short (EZC)
5,5 %
18,90
Lyxor ETF S&P 500 Vix Futures Enhanced Roll (LVOL)
11,1 %
135,32
Source Morningstar.
Inversion. La semaine coule se caractrise par un renversement de situation. Les

trackers baissiers levier rtrogradent tandis que leurs homologues haussiers repartent
la hausse. Dans le mme temps, les ETC ( exchange traded commodities )
reviennent sur le devant de la scne, grce la demande des marchs mergents.
26
ANALYSES ET OPINIONS
EMMANUEL ROUGIER, directeur gnral dlgu de Vilmorin & Cie
VILMORIN & CIE BNFICIE DE MARCHS

AGRICOLES CORRECTEMENT ORIENTS
Le nouveau patron oprationnel du semencier, numro quatre mondial mais numro deux pour les potagres, a raffirm les
objectifs annuels loccasion de la rcente assemble gnrale. Emmanuel Rougier nous a galement dtaill les projets et
investissements du groupe en matire de biotechnologies, qui devront aboutir terme au lancement de ses propres OGM.
Le premier semestre de votre exercice
2011-2012 se termine. Comment lactivit
sest-elle comporte ?
Depuis la publication du chiffre daffaires du
premier trimestre, les tendances nont pas t
fondamentalement diffrentes, sachant que
notre performance globale seffectue au troisime trimestre et, de plus en plus pour les potagres, en mai et juin. Pour celles-ci, le dmarrage
de lexercice a t assez lent. Le dbut de lanne
2010-2011 avait t extrmement bon, ce qui peut
donner limpression dune stagnation. Mais on
peut aussi mentionner des facteurs qui constituent un frein la croissance dans certains pays :
nous subissons les consquences de la crise du
concombre cet t en Espagne et des vnements
politiques du Moyen-Orient. Aux Etats-Unis,
nous avons modifi le systme de distribution
dans le sud-est du pays en passant de la vente
directe et nos anciens distributeurs ont encore
des stocks couler.
Le dbut dexercice a t plus dynamique
pour les grandes cultures, en croissance interne
de 18 % au premier trimestre. Nous continuons
de bnficier de marchs agricoles correctement
orients. Les prix des crales restent des
niveaux qui, sans tre exceptionnels, assurent un
revenu aux agriculteurs. Nous avons cependant
connu des difficults dapprovisionnement en
semences de mas en Europe et en Amrique du
Nord compte tenu de conditions climatiques difficiles. Cela nous contraint lancer des productions de contre-saison au Chili et en Argentine,
cultures dont nous ne connatrons les rsultats
dfinitifs quen mars.
Lors de lassemble gnrale
du 14 dcembre, vous avez maintenu
les objectifs annuels dune croissance de
plus de 7 % du chiffre daffaires donnes
comparables et dune marge oprationnelle
courante de lordre de 11 %.
Il ny a pas de raison de modifier cette approche. Rien ne permet de dire que nous ayons des
faiblesses en termes de produits, dautant que
nous bnficions dune grande diversit de couples produits-marchs. Le fait que Vilmorin
puisse sappuyer la fois sur les potagres et sur
Emmanuel Rougier (59 ans,

Essec) a effectu toute sa
carrire depuis 1976 au sein
du groupe coopratif agricole
Limagrain, situ prs de
Clermont-Ferrand. Limagrain
contrle 72 % du capital de
Vilmorin & Cie.
Emmanuel Rougier a effectu
une premire mission chez
Vilmorin Clause & Cie (alors
producteur de seules
semences potagres) de 1997
1999 comme directeur
gnral oprationnel. Il a de
nouveau rejoint la socit de
2004 2008 pour en diriger la
stratgie et le dveloppement,
lpoque o Vilmorin & Cie a
fusionn avec les semences de
grandes cultures de Limagrain.
De 2009 2010, Emmanuel
Rougier a occup les fonctions
de directeur gnral
oprationnel avant de devenir,
en juillet dernier, directeur
gnral dlgu.
les grandes cultures est lune des grandes forces

du groupe depuis quelques annes. Nous
essayons de faire progresser nos rsultats mais
sans sacrifier la croissance long terme. Il nous est
en effet ncessaire de dployer des moyens commerciaux ainsi quen recherche et dveloppement
qui ne produiront leurs effets qu moyen et long
termes. En 2010-2011, les frais de R & D ont atteint
15,2 % du chiffre daffaires des semences pour les
professionnels, mais nous faisons en sorte quils
ne progressent pas plus vite que les ventes.
Vilmorin vient dannoncer la cration
dune coentreprise dans le mas avec
lallemand KWS, dj son partenaire
dans les grandes cultures aux Etats-Unis.
Le groupe na-t-il pas les moyens
de mener seul ses recherches
en biotechnologies ?
Si les deux plus grands producteurs europens de semences de mas sassocient, cest
avec lespoir que les marchs qui nont pas
encore adopt les semences OGM souvrent
ces technologies. Il sagit de partager des cots
de recherche, qui ne sont pas ngligeables et
napportent pas de chiffre daffaires immdiat.
Sur les marchs qui sont importants pour
nous, tels que lEurope mais aussi lAmrique du
Sud et lAsie, qui nous offriront des possibilits
de valorisation de nos efforts, nous ne devons
pas dpendre durablement de technologies
extrieures, que nous achetons par exemple
Monsanto, aux Etats-Unis. Nous avons besoin
dtendre notre prsence dans le monde en
mas, la semence la plus cultive. Nous visons
terme un accs 80 % du march mondial au
lieu dun tiers aujourdhui. Le projet avec KWS
est spcifique car il vise une commercialisa-
tion, dans un premier temps, de semences OGM

de base, au plus tt en 2014-2015 pour les
traits herbicides.
Il y a un an et demi, le groupe a ralis une
augmentation de capital de 200 millions
deuros. Comment a t utilise cette
manne ?
Nous navons pas lev ces fonds pour une
opration particulire mais pour nous donner
les moyens dtendre nos activits. Nous
navons pas encore utilis totalement les
200 millions deuros, mais un groupe comme
Vilmorin travaille constamment des projets
pour renforcer son internationalisation. Pour
les potagres, o nous avons acquis quelques
programmes de recherche, la priorit est lAsie,
Nous navons pas

encore utilis en totalit
les 200 millions
de laugmentation
de capital
mme si nous saurons saisir des opportunits
dans dautres rgions afin de renforcer certaines
espces stratgiques. En ce qui concerne le mas
et le bl, il sagit de passer dune prsence europenne une position internationale. Les rsultats sont plus rapides avec le mas car nous
avons rachet des actifs dentreprises dj oprationnelles, comme Sementes Guerra et Brasmilho. Lhorizon est, plus long terme, pour le
bl car nous achetons des programmes de
recherche, comme aux Etats-Unis. A partir de
ces collections de plantes bien adaptes localement, nous dvelopperons de nouvelles varits
performantes rpondant aux attentes des agriculteurs.
Propos recueillis par Ccile Le Coz
Retrouvez l'intgralit de l'entretien

avec Emmanuel Rougier sur Investir.fr
LE SEMENCIER TRAVAILLE SES PROPRES OGM

L
ors de lassemble gnrale du

14 dcembre, les dbats avec les
actionnaires prsents, bons connaisseurs de lentreprise, ont port en particulier sur les semences et cultures
OGM. Laccord, rcemment conclu
entre Vilmorin & Cie et son homologue
allemand KWS en vue duvrer au
dveloppement de semences de mas
gntiquement modifies, na pas
manqu de susciter la curiosit.
Cette association vise avant tout
partager des frais de recherche coteux dans un secteur o les deux entreprises europennes doivent actuellement acheter aux agrochimistes
(Monsanto, Pioneer) des traits ou
gnes modifis pour les combiner

leurs propres semences, essentiellement le mas vendu aux Etats-Unis.
En vue de rduire cette dpendance, le budget recherche de Vilmorin a t port en cinq ans de 98 millions deuros 154 millions (+ 57 %) et
220 millions si lon englobe divers
partenariats. Pour ce nouvel exercice
2011-2012, le budget devrait avoisiner
165 millions, dont 20 % sont consacrs
aux nouvelles technologies de slection des semences. Le groupe a ainsi
prfr ces dernires annes sacrifier au moins partiellement la progression de sa rentabilit oprationnelle, revenue 10,3 % au cours des
Les OGM, plus du tiers du march

mondial des semences
(31 milliards de dollars en 2010)
Semences de grandes cultures

Semences
traditionnelles
Semences
potagres
45
En %
16
39
Semences
OGM
deux derniers exercices (elle devrait

remonter 11 % cette anne) pour
sassurer des relais de croissance.
Vilmorin, tablant sur une ouverture

des marchs europens et asiatiques
(lAmrique du Sud est plus avance)
aux cultures OGM, souhaite commercialiser ses propres traits OGM pour le
mas compter de 2014 ou 2015 au
mieux, des gnes basiques herbicides, explique Emmanuel Rougier. A
cette offre minimale, lenjeu sera
dajouter plus tard des gnes insecticides et, encore ultrieurement, des
traits permettant, notamment, aux
plantes de consommer moins dazote.
Une dmarche similaire a t
entreprise pour le bl. Vilmorin a
acquis des programmes de recherche,
gnralement en partenariat comme
aux Etats-Unis. Les premires varits

de bl OGM pourraient tre sur le march lhorizon 2020. Paralllement
ces efforts, le groupe acclre son
expansion hors dEurope afin damortir sur une base commerciale la plus
large possible les nouvelles semences
issues de ses laboratoires.
C. L. C.
ACHETER
Pour la perspective dun exercice 20112012 solide et les jalons poss pour lavenir. Le caractre dfensif de la valeur est un
atout. Objectif 88 (mnmo : RIN).
Le 7 fvrier 2012, chiffre daffaires semestriel.
POINTS DE VUE
ANALYSES ET OPINIONS 27
LA CHRONIQUE DE
LDITORIAL DE BRUNO SEGR
PHILIPPE WEBER*
La croissance potentielle de
lItalie serait, selon lOCDE,
de 0,5 % alors que celles de
lAllemagne et de la France
avoisineraient 1,5 %.
Leuro survivra Nol

et soufflera ses dix bougies
Q
uil ait t sherpa dun prsident

de la Rpublique, et soit depuis
considr comme un sage, voire un
penseur conomique et politique
cout et consult ici-bas, ne rend pas
pour autant sa parole divine. En
sommant le mois dernier avec grande
loquence nos responsables politiques europens et la Banque centrale
europenne (BCE) dagir pour mettre
fin la crise ravageuse des dettes
souveraines en Europe, Jacques Attali
na pas hsit prdire pour leuro
une issue fatale avant Nol, si rien
ntait fait pour sauver la monnaie
unique dici l. Et, Dieu soit lou !
alors que nous ftons entre ce soir et
demain la Nativit dans lallgresse
familiale, cest en euros sonnants et
trbuchants que chacun dentre nous
a pu acheter cadeaux et mets pour
clbrer ce jour divin. Du moins aux
yeux des chrtiens.
La prdiction funeste de Jacques
Attali ne sest donc pas vrifie. Et
leuro, dans sa traduction fiduciaire,
sapprte dans la foule de ces ftes de
fin danne souffler ses dix bougies.
Un vnement marquant ! Cela fera en
effet dix ans ce 1er janvier 2012 que la
monnaie unique europenne aura pris
dans le porte-monnaie et dans la vie
de tous les jours des Franais et de
leurs concitoyens europens la place
du franc franais, belge ou luxembourgeois, du mark allemand, du florin
nerlandais, de la lire italienne, de la
peseta espagnole, de lescudo portu-
gais et que sais-je encore. La bascule

sest faite, souvenez-vous, du jour au
lendemain avec une facilit presque
dconcertante. Alors que la gymnastique pour convertir 6,55957 francs en
un euro navait en soit rien dvident
Et les sacrifices, plus ou moins tals
dans le temps, sur notre pouvoir
dachat ont t nombreux et lourds de
consquences. Du fait notamment du
Si leuro a pass
sans encombre les
ftes, ses dboires
continuent
prix de biens de consommation courante qui, comme la baguette de pain
par exemple, ont tout simplement
profit de loccasion pour oprer sans
coup frir un envol aussi surprenant
quinattendu. Rendant la bascule
dautant plus rude que les salaires,
sous la pression de la mondialisation,
eux, nont pas eu droit la mme
volution. Cest dire si les ftes de Nol
et du nouvel an auraient t gches si
cette prdiction dune fin aussi brutale
quincomprhensible et inacceptable
de leuro stait ces derniers jours
vrifie.
Reste que si leuro a fort heureusement pass sans encombre les ftes,
ses dboires et ses vicissitudes du
moment nen sont pas termins pour
autant. Il nen a malheureusement pas

fini avec les vils spculateurs qui, la
City de Londres ou de lautre ct de
lAtlantique, restent fermement dcids lui faire la peau. En cette priode
de crise sans prcdent des finances
publiques et de surendettement des
Etats du monde industrialis, une
guerre montaire et conomique est
dclare, qui a plac leuro au cur de
lenjeu. Aussi, leuro a beau avoir
survcu Nol, il nen est pas quitte
pour autant. Sa survie ne dpend pas
seulement de la capacit des politiques europens agir ou de la dtermination du couple franco-allemand
raffirmer le bien-fond de son existence et le rle majeur qui a t le sien
dans une construction europenne
jusqualors plus conomique que
politique. Elle dpend galement et
avant tout de la BCE. Aprs avoir t
des annes durant le gardien du temple de sa force et de sa vigueur face
aux autres grandes devises internationales, il lui appartient dsormais de
sriger en rempart infaillible face aux
attaques rptes et incessantes dont
il est lobjet. La BCE en a les moyens.
Son nouveau gouverneur, litalien
Mario Monti, en abaissant par deux
fois conscutivement ses taux directeurs et en ouvrant grand ses guichets
sur un horizon tendu trois ans aux
banques de la zone euro en mal de
liquidits, vient den faire une premire dmonstration. Mais, lvidence, il ne pourra pas en rester l.
DBAT PAR PHILIPPE WENGER
Faut-il imposer un droit de rserve

aux anciens hauts fonctionnaires ?
L
es propos ne sont pas passs inaperus ! Dominique Strauss-Kahn, ancien patron du Fonds montaire international (FMI) na pas mch ses mots. Invit
par NetEase, lun des gants de lInternet chinois,
lhomme politique franais a tenu un discours virulent
sur la gestion de la crise souveraine europenne. Il a
mme prdit lchec des mesures de soutien la Grce. Morceaux choisis. Les politiques
daustrit, qui semblent tre
lactuel mantra europen, ne
conduiront qu un ratio de dette
sur PIB pire et non meilleur. Ou
encore : Le dernier pisode
Bruxelles tait juste un exemple
de plus, rodant jour aprs jour
le reste de la confiance que les investisseurs et les prteurs
potentiels pouvaient avoir dans la capacit des politiciens rsoudre la crise. Enfin, personnalisant le dbat,
je ne suis pas persuad que Nicolas Sarkozy et Angela
Merkel se comprennent bien entre eux, et cest probablement une des raisons pour lesquelles le systme europen
a des problmes pour avancer . Ne revenons pas sur ces
critiques, mme si on peut se demander quelle aurait
t la rponse europenne si le couple franco-allemand
nassumait pas un leadership dans la gestion de la crise.
Il serait aussi logique de se demander si les frasques de

Dominique Strauss-Kahn ne participent pas galement,
tort ou raison, la perte de confiance des citoyens
envers les politiques Mais, la question nest pas l. Il
est, en revanche, lgitime de sinterroger sur la libert
accorde aux anciens hauts fonctionnaires, quels quils
soient, de parler librement, au
risque de nuire lintrt gnral. Les propos tenus par DSK
Pkin, alors que lEurope essaie
dinciter les pays mergents
participer via le FMI au sauvetage de la zone euro, ne sont en
effet pas de nature favoriser
une rponse de la part de gouvernements peu empresss
venir au secours de pays riches et socialement avantags. Cette situation fait penser aux confrences donnes
par lancien patron de la Fed glissant des peaux de
banane de-ci de-l son successeur Ben Bernanke, en
proie, lui, la pire crise depuis 1929. Un comble, la
responsabilit dAlan Greenspan, tant loin dtre nulle
dans lmergence de la crise ! Alors, faut-il interdire de
parole ces serviteurs des Etats et des institutions publiques le temps que leurs propos napportent plus dhuile
sur le feu ? Oui, sils nont pas la dcence de se taire !
Les attaques de DSK

sur la gestion de la crise
souveraine ajoutent-elles
de lhuile sur le feu ?
Restaurer le potentiel
de croissance en Italie
O
n lvoque de plus en plus souvent : la phase

actuelle de la crise a pour causes profondes le
manque de croissance non pas un ralentissement dans
le cycle conomique ordinaire, mais la tendance de long
terme et le manque de comptitivit. Cest en particulier le cas de lItalie. De fait, la croissance potentielle de
ce pays serait, selon lOCDE, infrieure 0,5 %, alors que
celles de lAllemagne et de la France seraient voisines
de 1,5 % ce qui est dj faible. En mme temps, on
observe, depuis lintroduction de la monnaie unique, un
gonflement de lexcdent courant allemand et, simultanment, un creusement du dficit extrieur courant de
la France et de lItalie. Potentiel trop faible, dficit courant sont les deux problmes essentiels de lItalie long
terme, plus que le dficit budgtaire. En effet, le ratio
dette/PIB, certes lev, est dans lensemble stabilis
depuis vingt ans, grce un solde primaire (cest--dire
hors intrts) proche de lquilibre, voire excdentaire,
et des taux dintrt contenus. Mais si le dnominateur
le PIB naugmente plus, et si le pays doit recourir, du
fait de son dficit extrieur, des capitaux extrieurs, il
se trouve fragilis. Comment expliquer la faiblesse de ce
potentiel de croissance ? La dmographie, bien sr :
mais si elle explique une part de lcart avec la France,
ce nest pas vrai pour lAllemagne, qui est dans le mme
cas. Une autre explication est la comptitivit : les cots
LItalie dpense deux fois

moins que lAllemagne, en
proportion du PIB, dans la
recherche et le dveloppement
salariaux unitaires et les prix lexportation augmentent
beaucoup plus vite quen Allemagne, et lItalie perd
aussi en termes dinnovation comme de spcialisation
sectorielle ou gographique. Les raisons en sont multiples, mais on peut en isoler quelques-unes. LItalie
dpense deux fois moins que lAllemagne, en proportion
du PIB, la recherche et au dveloppement. Cest
notamment li la taille des entreprises, beaucoup plus
petites et manquant de ce fait, en gnral, des moyens
financiers et humains ncessaires (ce qui peut aussi
freiner la prospection commerciale vers ltranger
lointain ). Il en rsulte, par exemple, que lItalie dpose
prs de six fois moins de brevets internationaux, par
million dhabitants, que lAllemagne. Ce nest pas le seul
problme, bien sr : sy ajoutent une gouvernance
parfois imparfaite, notamment en raison des dsquilibres Nord-Sud, et des rigidits tenaces dans certains
compartiments du march du travail ou des biens.
LItalie conserve heureusement des avantages. Elle a
gard un secteur industriel significatif, avec 20 % de
lemploi, peine moins quen Allemagne, mais nettement plus quen France (15 %). Le patrimoine net des
mnages est extrmement important (plus quen Allemagne !), tandis que la dette publique, certes leve, a
une maturit moyenne longue (7,2 ans contre 5,6 en
Allemagne et 7 en France), ce qui la rend moins vulnrable. Elle est, de plus, encore dtenue hauteur de 56 %
par les rsidents, moins souvent quon ne limagine,
mais plus quen Allemagne (48 %) ou quen France
(37 %). Capitaliser sur ces avantages et tenir le dficit
budgtaire pour rassurer les investisseurs sans touffer
la croissance : voil le dfi que doit relever M. Monti.
* Responsable Etudes et Stratgie chez CPR AM.
Index des valeurs

cites dans
ce numro
Air Liquide x 6, 7
Alstom x 14
Altamir Amboise x 17
Altarea x 19
Anglogold x 16
AOF x 10
Arkema x 10
Astrium x 11
Atari x 17
Atos x 7
Investir-Le Journal des Finances 16, rue du Quatre-Septembre

75112 Paris Cedex 02 - Tl. 01 44 88 48 00
Internet www.investir.fr
LE PANORAMA DES CONSEILS

Les recommandations de la rdaction
ACHETER
Alstom
. Les rsultats de cette valeur late

cyclical devraient samliorer.
Bollor. Le holding a dmontr sa capacit
de rsistance cette anne et prsente des
atouts de long terme.
EADS. La marge devrait fortement remonter
en 2012.
Fountaine Pajot. Le retour aux bnfices
doit se confirmer, mais lattentisme des
acheteurs de yachts incite la prudence.
Spculatif.
Gemalto. Les perspectives du groupe de
scurit numrique sont solides.
Klpierre. Les candidats un possible rachat
de la participation de BNP Paribas pourraient tre nombreux.
Lagardre. Le holding va devoir fortement
dprcier dans ses comptes sa participation
de 20% dans Canal+.
Latcore. Aprs la restructuration de son
bilan, lquipementier devrait profiter de la
monte en cadence des avionneurs.
Leguide.com. Le site Internet a rachet son
concurrent europen Ciao. Spculatif.

Maximiles. Le bnfice pourrait crotre dun
tiers en 2013 aprs une stabilit en 2012.
Neovacs. Une socit de biotechnologie
voluant sur le segment prometteur de
limmunothrapie active. Spculatif.
Seb. Une stratgie bien mene dans les pays
mergents : le groupe dlectromnager
vient dentrer sur le march indien.
Suez Environnement. Se positionner sur le
titre permet de profiter dun cours trs bas
et de soffrir un rendement de presque 7,5 %.
Trigano. La valorisation est faible et le spcialiste du camping-car semble bien arm
pour traverser la crise.
Nous conseillons aussi d'acheter : Air
Liquide, BCI Navigation, Bonduelle, Esker,
Foncire des Rgions, France Tlcom, Harvest, Iliad, Interparfums (sur repli), Natixis,
Safran, Sanofi, Scor, Sword, Technip, Vivendi.
CONSERVER
Infovista
. La socit vient dtre rachete par

un fonds. Attendre lOPA simplifie.
LE CONSEIL
DE LA SEMAINE
Vilmorin & Cie p. 26
Le caractre trs dfensif de la socit,

numro quatre mondial des semences
vgtales, constitue un atout dans la
priode actuelle. Lexercice 2011-2012
sannonce solide, tandis que ce groupe
trs bien gr investit pour lavenir tant
en termes gographiques que par
lacquisition de nouvelles technologies
(VIL).
Nous conseillons aussi de conserver :

Bouygues.
VENDRE OU
RESTER
L'CART
Arkema
. Malgr son beau redressement, les

craintes de rcession nous incitent rester
lcart du chimiste.
Beni Stabili. On profitera du redressement
de laction en Bourse pour la cder.
Crdit Agricole SA. La banque vend son
activit de capital investissement.
Dexia. La banque a cd sa ppite luxembourgeoise un prix jug trop faible.
Electricit et Eaux de Madagascar. La
principale participation, Gascogne, se
trouve dans une situation dlicate.
GL Events. Une provision sur une facture
impaye en Inde va amputer le rsultat dun
tiers.
Technicolor. Le groupe a lanc un avertissement sur ses rsultats.
Nous conseillons aussi de vendre ou rester

l'cart de : BNP Paribas, Socit Gnrale.
LES COUPS DE CUR D INVESTIR-LE JDF
Laction de lexploitant de villages de vacances a

regagn 25 % depuis un mois, porte notamment
par la publication, dbut dcembre, de rsultats en
nette amlioration. Achat maintenu avec un objectif relev 16 .
General Electric (13,80 , GNV)
La direction du conglomrat a indiqu quelle anticipait une croissance deux chiffres du bnfice
net lanne prochaine, en excluant lhypothse
dacquisitions de grande taille. Nous restons acheteurs et relevons notre objectif de 15 17 .
Vivalis (5,50 , VS)
Le titre de la socit de biotechnologie sest apprci de 5,50 % jeudi, aprs lannonce de la signature
INVESTIR 10 VALEURS MOYENNES

Virbac se substitue Interparfums.
Carrefour x 24
CGGVeritas x 6
Ciao x 17
Cibox Interactive x 17
Crdit Agricole SA x 11, 12, 19
Dexia x 11, 16
EADS x 17
EDF x 13
EEM x 18
Eiffage x 21
eFront x 18
Eni x 7
Eramet x 21
Essilor x 6
Fountaine Pajot x 19
France Tlcom x 11
Gameloft x 19
Gascogne x 18
Gemalto x 14
GL Events x 18
Google x 17
Guyenne et Gascogne x 24
Hologram Industries x 7
Herms x 13
IEC Professionnel Media x 17
Iliad x 7, 11
Imerys x 21
Infovista x 18
Ingenico x 6
Intercontinental x 7
Interparfums x 18
Ipsen x 7
Jimmy Choo x 18
Klpierre x 6, 11, 14, 25
Lagardre x 11
Lanvin x 18
Latcore x 17, 19
LDLC.com x 19
Leguide.com x 17
LVMH x 7, 13
M6 x 21
Maurel & Prom x 21
Maximiles x 19
Medasys x 17
Meetic x 17
Microsoft x 17
Millicom x 7
Montblanc x 18
Natixis x 11
Neovacs x 20
Novo Nordisk x 7
PPR x 7
Meetic p. 17
Le site de rencontre sur Internet, devenu

numro un europen, capitalise seulement 9,2 fois le bnfice net estim
pour 2012. Il offre de plus un rendement
de 8,7 % sur la base de nos prvisions
de dividende. Surtout, une offre de retrait
15 (le prix doffre de juin 2011)
ou mme au-dessus de ce prix nous
parat probable (MEET).
Altamir Amboise p. 17
Aprs plusieurs cessions dactifs en 2011,

la socit de capital investissement
se trouve dote de moyens substantiels
pour profiter des opportunits du march.
De surcrot, le cours actuel fait apparatre
une dcote de plus de 50 % par rapport
lactif net rvalu et la trsorerie permettra de reprendre le versement
dun dividende ds 2012 (LTA).
Renault x 7
Rhodia x 10
Royal Dutch x 6
Rue du Commerce x 24
Safran x 11
Sanofi x 6, 7
SAP x 8
Scor x 6
Seb x 12
Socit Gnrale x 11
Solvay x 10
Steria (Groupe) x 6, 19
Suez Environnement x 10
Technicolor x 13
Technip x 6, 7
TF1 x 21
Thales x 7, 11
Total x 10
Trigano x 15
Unilever x 6
Le suivi de nos conseils

Club Med (13,04 , CU)
Beni stabili x 16
BG Group x 7
BNP Paribas x 7, 11, 14
Bollor x 10
Bonduelle x 6
Bouygues x 11
BPCE x 11
Burberry x 18
dune nouvelle licence de recherche avec un grand

laboratoire de sant animale qui intgrera dans ses
essais cliniques la ligne cellulaire EBBE de Vivalis
pour la production de plusieurs vaccins vtrinaires. Six nouvelles licences ont ainsi t signes
depuis le dbut de lanne 2011, dont trois accords
commerciaux, validant lintrt de la technologie
de la socit. Achat spculatif pour viser 8 .
LE TOP
Technip (71,09 , TEC)
Le groupe paraptrolier a annonc lundi avoir remport un contrat auprs du groupe ptrolier amricain Anadarko, auquel il va fournir une plate-forme
flottante qui exploitera un gisement dhydrocarbures dans le golfe du Mexique. Le titre, dont nous
conseillons rgulirement lachat, a regagn 14 %
depuis que nous lavons entr dans notre slection
Investir 10 Grandes Valeurs , le 12 septembre, et
affiche une performance positive (+ 5 %) depuis le
*Samedi 24 dcembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1981
dbut de lanne, alors que lindice Cac 40 cde

19 % sur la mme priode. Les perspectives restent
favorables, tant dans la division Subsea (ombilicaux, conduites flexibles, etc.) que dans lexploration/production. Achat maintenu pour viser 83 .
LE FLOP
Egide (5,12 , GID)
Le 9 avril, nous sommes redevenus acheteurs,

titre spculatif, du fabricant de botiers hermtiques pour composants lectroniques. Laction a
chut de 70 % depuis cette date. Aprs le redressement de la socit opr en 2010, le titre a subi des
dgagements cette anne, du fait de la dtrioration de la demande de semi-conducteurs. Bonne
nouvelle : Egide a rcemment annonc avoir t
retenu pour participer ce programme anglo-francosudois de dfense Simclairs. Aprs un tel repli,
nous restons acheteurs dans une optique spculative, avec un objectif de retour 6 .
Vallourec x 7
Van Cleef & Arpels x 18
Vilmorin & Cie x 26
Vinci x 21
Vivendi x 11
Zodiac Aerospace x 7
Egalement
traites
cette semaine sur
Investir.fr
Affine
Custom solutions
Evolis
Genoway
Groupe partouche
Heurtey petrochem
Hi-media
Laurent-perrier
Leadmedia
Paref
Poweo
Prologue
Prowebce
PRINCIPALES
VARIATIONS
La Cote universelle et Correspondance des capitalistes
LA COTE
du 16-12-2011 en clture
Toutes nos cotations

et nos conseils
sur Investir.fr
VALEURS DU SRD ET DU CAC 40

LES PLUS FORTES HAUSSES
N 1981 - LES COURS DU VENDREDI 23 DCEMBRE 2011 EN CLTURE 17 H 30
Bourse de Paris
MINI-RALLY DE FIN DANNE Lindice a renou cette semaine avec le niveau des 3.100 points.
La bonne tenue des conomies allemande et amricaine a contribu rassurer.
REGAIN DOPTIMISME POUR

LA PRIODE DES FTES
C
ompare un peu vite un

radeau en train de sombrer
par DSK, la zone euro rsiste. Le
rebond du Cac 40 mardi (+ 2,7 %)
est li la publication le matin
dun indice du climat des affaires
meilleur que prvu en Allemagne
en novembre. Ainsi, la principale
conomie de la zone euro pourrait
bien chapper la rcession. De
quoi limiter les dgts en France,
o le PIB est attendu en lger recul
de 0,2 % au quatrime trimestre,
aprs une hausse revue en baisse
vendredi 0,3 % au troisime.
Un autre moteur essentiel est
allum, celui de lconomie amricaine. Jeudi, une srie de statistiques a montr une acclration
aux Etats-Unis, avec en particulier
une baisse inattendue des inscriptions au chmage, au plus bas
depuis avril 2008, un indice de
Le Cac 40 sur un an
... sur 1 an : - 20,69 %
... depuis le dbut de l'anne : - 18,47 %
... sur la semaine :
+ 4,37 %
4.000
3.102,09
23-12-2011
3.500
3.000
2.500
+ 8,75 %
+ 5,28 %
+ 2,62 %
Janv.11 Fvr.
+ 2,95 %
-
2,95 %
Mars
Avril
- 0,62 %
2,43 %
Mai
- 1,67 %
- 7,81 %
- 8,44 %
- 11,29 %
Juin Juil. Aot Sept. Oct.
confiance des consommateurs au

plus haut depuis juin dernier et
des indicateurs avancs en progrs pour le septime mois conscutif. Vendredi, les dpenses de
consommation pour novembre
ont un peu du, mais les commandes de biens durables ont for-
- 2,72 %
Nov.
Dc.
tement dpass les attentes. Le

PIB des Etats-Unis a augment de
1,8 % au troisime trimestre, aprs
+ 1,3 % au deuxime.
Mais la zone euro doit faire face
des problmes urgents, avec
larrive massive chance
demprunts des banques et des
Eiffage
11,8 %
Ipsos
11,4 %
Faurecia
11,1 %
PagesJaunes
10,6 %
Arkema
10 %
Lagardre
9,7 %
CGGVeritas
9,3 %
TF1
9,3 %
LES PLUS FORTES BAISSES

Nyse Euronext
- 3,9 %
Alten
- 2,2 %
April
-2%
Suez Environnement
- 1,1 %
Ubisoft Entertainment
- 0,8 %
Scor
- 0,5 %
VALEURS D'EURONEXT
(hors SRD classique)
Etats au premier trimestre 2012. L

encore, quelques informations
rassurantes ont soutenu le march. Le FMI a t dot par les Etats
europens de 150 milliards
deuros, somme qui sajoutera aux
500 milliards du Mcanisme europen de stabilit (MES). Surtout, la
BCE a prt mercredi pas moins
de 489 milliards 523 banques de
la zone euro, pour trois ans un
taux proche de 1 %. Une partie servira financer les mnages et les
entreprises, voire les Etats.
Le Cac 40 se bat dsormais sur
la barre des 3.100 points, aprs
une hausse hebdomadaire de
4,4 %. A ce niveau, le march capitalise seulement 8,8 fois les bnfices nets estims pour 2012 : une
poursuite du rally est possible jusqu dbut janvier.
Jean-Luc Champetier

Etam Dveloppement
Latecoere
Fermire de Cannes
Sam
IEC Professionnel Media
Installux SA
Artprice.com
Derichebourg
17,9 %
16,7 %
15,9 %
15,5 %
15,3 %
14,8 %
14,7 %
11,7 %

Quotium Technologies
Interparfums
Delfingen
Avanquest Software
Visiodent
Montaigne Fashion Group
Ebizcuss.com
- 35,3 %
- 12,9 %
- 12,5 %
- 11,9 %
- 11,6 %
- 11,1 %
- 10,8 %
VALEURS DE L'ALTERNEXT
Biosynex
Groupe Jemini
Fashion Bel Air
Genfit
Deinove
38,7 %
33 %
31,1 %
15,8 %
13,9 %
Wall Street
Le march suivre : Tokyo
Optimisme et technos lhonneur
La Core du Nord inquite
u Outre-Atlantique, le traditionnel rally de fin danne a

enfin eu lieu. Des statistiques
conomiques rassurantes (chiffres sur lemploi, sur le PIB)
ont redonn de lespoir aux
investisseurs new-yorkais. Si le
Dow Jones a enchan au moins
trois sances conscutives de
hausse, le S&P 500 a, de son
ct, presque effac ses pertes
annuelles.
Enfin, lactualit des valeurs
a surtout t domine par
rs
e
i
rn s
Dejour
Dow Jones
+ 2,94 %
12.211,43
12.200
12.000
11.800
11.862,68
11.600
dc.
19
20
21
17 h.
22 23
les technologiques : Oracle

a du tandis que RIM, le fabricant du Blackberry, a fait lobjet
de rumeurs de rachats.
J. M.
u A contre-courant des marchs haussiers europens, Tokyo

a fait du surplace cette semaine,
0,1 % 8.395,16 points.
Lannonce de la mort du dirigeant nord-coren Kim Jong-il,
lundi, a rveill les inquitudes
des investisseurs pour la stabilit gopolitique de la rgion.
Lindice a alors abandonn prs
de 1,3 % dans la journe. Puis
les bonnes nouvelles macroconomiques en provenance des
deux autres ples conomiques
Cortix
Siraga
Assya Cie Financire
Tekka Group
Groupimo
Nikkei
- 23,1 %
- 14,4 %
- 12,5 %
- 11,8 %
- 11,1 %
- 0,03 %
8450
8.398,02
8.400
8.350
8.395,16
8.300
8.250
19
20
21
Dc.
22
mondiaux lui ont permis

de se reprendre, la sance de
mercredi sachevant sur un gain
de 1,5 %.
M. J.
PRINCIPAUX CHANGEMENTS
DOBJECTIF DE COURS
Ancien
Nouveau
ACHETER / ACHAT SPCULATIF

General Electric
15
17
PPR
65
140
Publicis Groupe
70
41
45
40
CONSERVER
Sopra Group
OFFRE SPCIALE POUR TOUT COMPTE OUVERT AVANT LE 31 DCEMBRE 2011

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LES MARCHS
II
Cours de clture du vendredi
ZOOM SUR DEUX GRANDS INDICES
SUIVRE
DOW JONES LONG TERME
CAC LONG TERME
3.102,09
6.922,33 le 4-9-00
7.000
PTROLE
12.208,89
Le Brent en $/baril
17h
14.093,08 le 12-10-07
15.000
120
12.000
6.000
107,78
150
En clture
90
60
5.000
9.000
4.000
3.000
30
2006 2007 2008 2009 2010 2011
ONCE DOR
6.000
En $/once
2.000
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
3.000
1.000
1.938,83 le 1-1-88
1.000 le 1-1-88
0
.88 89
. .90 .91 .92 .93 .94 .95 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11
.88 .89 .90 .91 .92 .93 .94 .95 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11
CAC 40
DOW JONES
DOW JONES
PER, bnfices, rendements
Extrmes annuels (en clture)
PER, bnfices, rendements
Extrmes annuels (en clture)
Anne
2010
2011 (e)
2012 (e)
2009
2010
2011
9,3
9,3
8,8
47,8 %
-0,4 %
6,3 %
5%
4,7 %
5,2 %
Plus-haut
(date)
Plus-bas
(date)
Anne
3.959,98 (29-12) 2.519,29 (9-3)

4.065,65 (15-4) 3.331,29 (25-5)
4.157,14 (18-2) 2.781,68 (22-9)
PER
Variation
Rdt
(nbre de fois) des bnfices
2010
2011 (e)
2012 (e)
13
11,7
10,8
LE PANORAMA DES PLACES FINANCIRES

Cours en clture
du 23-12-2011
PARIS
Cac 40
Cac Next 20
SBF 120
Cac Large 60
Cac Mid 60
Cac Small
Cac Mid & Small
Cac All-Tradable
Cac Allshares
VM100
EUROPE
Indices pan-europens
EuroFirst 80
EuroFirst 100
EuroStoxx 50
Euro Stoxx
Stoxx 50
DJ Stoxx 600
Euronext 100
Next 150
Zone euro
Francfort - Dax
Amsterdam - AEX
Bruxelles - Bel 20
Helsinki - OMX
Lisbonne - PSI 20
Madrid- Ibex 35
Milan - FTSE Mib
Vienne - ATX
Hors Zone euro
Londres - FTSE 100
Istanbul - ISE National 100
Moscou - RTS (dollar)
Stockholm - OMX
Zurich - SMI
AMERIQUES**
New York
Dow Jones
Standard & Poor's 500
Nasdaq Composite
Russel 2000
Autres Places
Toronto - TSX Composite
Mexico - IPC
Sao Paulo - Bovespa
ASIE
Tokyo - Nikkei 225
Hong Kong - Hang Seng
Bombay - Sensex
Soul - Kospi 200
Shangai - Composite
Singapour - Strait Times
Taiwan - Weighted Index
AUTRES INDICES
Monde - Morgan Stanley*
Londres - FTSE Gold*
Indice
Variation
semaine
Var. dep.
fin 2010
Indice
fin 2010
36,8 %
11,5 %
8,3 %
2,5 %
2,8 %
3,1 %
Anne
2009
2010
2011
Plus-haut
(date)
En $
1,3048
1,6
Plus-bas
(date)
1,4
1,2
10.548,51 (30-12) 6.545,07 (9-3)

11.585,38 (29-12) 9.686,48 (2-7)
12.810,54 (29-4) 10.665,30 (3-10)
1,0
2006 2007 2008 2009 2010 .11
LES VALEURS QUI FONT LUNANIMIT
Extrmes 2011 (en sance)

Plus-haut (date)
Plus-bas (date)
3102.09
5519.55
2354.65
3372.08
5596.34
5204.29
3102.09
2302.18
3349.04
965.69
+ 4.37
+ 3.77
+ 4.32
+ 4.31
+ 4.41
+ 1.39
+ 4.37
+ 4.27
+ 3.86
+ 0.39
- 18.47
- 5.30
- 17.70
- 17.30
- 22.64
- 20.40
- 56.88
- 17.80
- 19.26
- 15.45
3804.78
5828.23
2861.15
4077.39
7234.18
6537.71
7194.56
2800.66
4147.87
1142.17
4169.87 (16-02-11)
6328.84 (08-07-11)
3109.80 (16-02-11)
4431.03 (18-02-11)
7894.18 (11-05-11)
7655.89 (11-05-11)
7901.08 (11-05-11)
3038.98 (18-02-11)
4471.90 (18-02-11)
1310.73 (13-05-11)
2693.21 (23-09-11)
4996.94 (09-08-11)
2074.51 (23-09-11)
2944.07 (23-09-11)
5139.42 (25-11-11)
4994.24 (23-11-11)
5150.88 (25-11-11)
2034.18 (23-09-11)
3056.58 (23-09-11)
969.93 (23-09-11)
2993.06
3031.16
2290.37
223.43
2343.11
241.86
583.35
1248.99
+ 3.91
+ 3.43
+ 3.98
+ 3.95
+ 3.21
+ 3.49
+ 4.03
+ 4.49
- 17.93
- 11.13
- 17.99
- 18.59
- 9.41
- 12.31
- 15.55
- 26.20
3646.87
3410.82
2792.82
274.45
2586.46
275.81
690.80
1692.44
3979.15 (18-02-11)
3799.27 (25-02-11)
3077.24 (18-02-11)
297.73 (18-02-11)
2779.45 (18-02-11)
292.16 (18-02-11)
742.51 (18-02-11)
1797.41 (11-05-11)
2573.19 (23-09-11)
2571.12 (23-09-11)
1935.89 (23-09-11)
194.63 (23-09-11)
1983.56 (23-09-11)
209.26 (23-09-11)
514.11 (23-09-11)
1146.42 (25-11-11)
5878.93
307.79
2054.45
5314.57
5401.40
8542.70
15073.99
1882.09
+ 3.11
+ 4.68
+ 2.54
+ 4.77
+ 1.57
+ 4.14
+ 3.44
+ 4.98
- 14.97
- 13.19
- 20.33
- 30.64
- 28.82
- 13.35
- 25.28
- 35.20
6914.19
354.57
2578.60
7661.90
7588.31
9859.10
20173.29
2904.47
7600.41 (02-05-11)
374.50 (18-02-11)
2778.80 (28-04-11)
7934.61 (09-02-11)
8169.79 (17-02-11)
11165.00 (18-02-11)
23273.80 (18-02-11)
3012.78 (17-02-11)
4965.80 (12-09-11)
256.30 (23-09-11)
1894.58 (25-11-11)
4028.41 (09-08-11)
5126.58 (25-11-11)
7505.30 (13-09-11)
13114.95 (23-09-11)
1637.89 (25-11-11)
5512.70
51948.62
1394.12
982.08
5893.89
+ 2.33
+ 0.55
+ 1.48
+ 4.73
+ 2.80
- 6.56
- 21.30
- 21.25
- 15.01
- 8.42
5899.94
66004.48
1770.28
1155.57
6436.04
6105.77 (21-02-11)
70335.62 (04-05-11)
2134.23 (11-04-11)
1182.56 (19-01-11)
6739.13 (21-02-11)
4791.01 (09-08-11)
22583.11 (11-08-11)
1200.34 (04-10-11)
833.03 (23-09-11)
4695.31 (09-08-11)
12208.89
1261.67
2611.63
746.84
+ 2.89
+ 3.33
+ 2.08
+ 3.00
+ 5.45
+ 0.32
- 1.55
- 4.70
11577.51
1257.64
2652.87
783.65
12876.00 (02-05-11)
1370.58 (02-05-11)
2887.75 (02-05-11)
869.36 (03-05-11)
10404.49 (04-10-11)
1074.77 (04-10-11)
2298.89 (04-10-11)
601.71 (04-10-11)
11935.80
37178.06
57697.29
+ 2.74
+ 2.79
+ 2.52
- 11.21
- 3.56
- 16.75
13443.22
38550.79
69304.81
14329.49 (07-03-11)
38876.76 (03-01-11)
71923.84 (13-01-11)
10848.19 (04-10-11)
31561.51 (08-08-11)
47793.49 (08-08-11)
8395.16
18629.17
15738.70
244.22
2204.78
2676.47
7110.73
- 0.08
+ 1.88
+ 1.60
+ 1.83
- 0.90
+ 0.65
+ 4.80
- 17.93
- 19.13
- 23.26
- 9.95
- 21.48
- 16.10
- 20.75
10228.92
23035.45
20509.09
271.19
2808.08
3190.04
8972.50
10891.60 (17-02-11)
24468.64 (08-04-11)
20664.80 (03-01-11)
295.51 (03-05-11)
3067.46 (18-04-11)
3280.77 (07-01-11)
9220.69 (08-02-11)
8135.79 (25-11-11)
16170.35 (04-10-11)
15135.86 (20-12-11)
212.92 (26-09-11)
2149.42 (22-12-11)
2521.95 (05-10-11)
6609.11 (19-12-11)
1173.46
3380.01
+ 2.68
+ 1.10
- 8.33
- 14.76
1280.07
3965.32
1391.85 (02-05-11)
3966.27 (03-01-11)
1089.32 (22-09-11)
3479.05 (25-01-11)
*Cours de la veille pour ces indices. ** Cours en sance, le journal tant imprim avant lheure de clture de ces marchs.
CONSEILS IDENTIQUES INVESTIR / CONSENSUS / ANALYSE GRAPHIQUE

ACHETER
Bic
Bureau Veritas
Club Mditerrane
Gemalto
General Electric
Havas
LES INDICES AU JOUR LE JOUR

Indices
vendredi
lundi
mardi
mercredi
jeudi
vendredi
Cac 40
Cac Next20
SBF 120
Cac Mid 60
Cac Small
Cac All Tradable
Investir VM100
DJ Euro Stoxx 50
Dow Jones
Nasdaq Composite
2972.30
5319.27
2257.12
5359.88
5133.13
2207.82
961.92
2202.72
11866.39
2555.33
2974.20
5301.69
2257.37
5348.43
5122.19
2207.98
956.64
2202.95
11766.26
2523.14
3055.39
5465.30
2320.00
5505.54
5160.16
2268.52
956.81
2262.39
12103.58
2603.73
3030.47
5436.75
2301.77
5465.07
5155.29
2250.95
962.02
2244.35
12107.74
2577.97
3071.80
5474.05
2331.45
5525.88
5190.60
2279.76
965.90
2273.02
12169.65
2599.45
3102.09
5519.55
2354.65
5596.34
5204.29
2302.18
965.69
2290.37
12208.89
2611.63
Teleperformance
Zodiac Aerospace
Iliad
Ipsen
Lagardre
Maurel & Prom
Rexel
Saft
Scor
Sodexo
CONSERVER
Bouygues
Lafarge
VENDRE
FFP
PagesJaunes
LES INDICATEURS CLS DU SRD ET DU CAC 40

PER 2011 (estims)
LES PLUS FORTS (en nombre de fois)
LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)
Club Mditerrane
Herms International
Nexans
EADS
Guyenne et Gascogne
91,9
42,7
30,0
25,3
22,9
FFP
PagesJaunes
Natixis
Sopra Group
Wendel
2,9
3,7
3,8
4,3
4,6
VE/CA 2011 (estims)

LES PLUS FORTS (en nombre de fois)
LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)
Herms International
Groupe Eurotunnel
SES
Maurel & Prom
8,72
8,10
7,08
5,52
5,43
Peugeot
Canal Plus (St Edition)
EADS
Faurecia
Alcatel-Lucent
0,07
0,17
0,17
0,18
0,20
ACTIF NET/COURS 2011 (estims)

LES PLUS FORTES SURCOTES
Bureau Veritas
Herms International
Faurecia
SES
Iliad
LES PLUS FORTES DECOTES

1 796%
979%
515%
413%
403%
Air France-KLM
FFP
Sequana
Peugeot
Credit Agricole SA
-83%
-81%
-80%
-79%
-77%
LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2011 (estims)

Nexity
PagesJaunes
Sequana
France Tlcom
Euler Hermes
Nyse Euronext
34,8%
17,9%
12,1%
11,7%
10,5%
10,4%
Foncire des Rgions

Vivendi
Peugeot
Rallye
M6-Mtropole TV
CNP Assurances
9,4%
9,0%
8,8%
8,7%
8,6%
7,9%
EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES 2011 (estims)

LES PLUS FORTES
2006 2007 2008 20092010 2011
EURO/DOLLAR
CAC 40
PER
Variation
Anne
Rdt
(nbre de fois) des bnfices
1.607,5
LES PLUS FAIBLES
Atos
Rubis
Schlumberger
Orpa
Zodiac Aerospace
39%
34%
34%
28%
28%
Havas
Foncire des Rgions
Sequana
Sopra Group
Klpierre
-37%
-20%
-10%
-10%
-9%
EVOLUTION DES BNPA 2011 (estims)

LES PLUS FORTES
Rallye
Eurofins Scientific
Alstom
Klpierre
Medica
LES PLUS FAIBLES

1 286%
133%
103%
101%
93%
Arkema
Sequana
Gecina
Nexans
Club Mditerrane
-93%
-75%
-62%
-53%
-50%
SRD CLASSIQUE
Cours de clture du vendredi 23 dcembre 2011
Comment lire le guide complet des actions du SRD

Outil unique, la cote du SRD dInvestir vous permet de
grer votre portefeuille en disposant de toutes les donnes ncessaires sur les actions de la cote du SRD
dEuronext Paris. Nous avons regroup les donnes factuelles (nombre de titres, dividendes, cours de
Bourse) et les lments comptables (bilan, compte de
rsultat, bnfice par action). Il sagit de donnes
publies pour les informations passes, et destimations faites par Investir pour les prospectives. Ces lments permettent dtablir des ratios de valorisation et
des rendements afin de juger une valeur sur plusieurs
annes et de la comparer dautres actions.
La rdaction dInvestir utilise toutes ces informations
pour donner un conseil boursier. Paralllement, nous
vous prsentons les recommandations de lanalyse graphique tablies par Charts et le consensus des analystes calcul par FactSet, pour que vous puissiez vous faire
une ide de ce que pense le march de ces valeurs. Afin
de bien comprendre notre cote enrichie, nous apportons, ci-dessous, quelques prcisions sur certaines
donnes.
SOCIT. Le nombre de titres inscrits la cote ne
comprend pas les lignes secondaires telles que les
actions nouvelles.
Les oprations sur titres (OST) indiquent la dernire
opration ayant modifi le capital de la socit, la parit

sil y a lieu et la date. Il sagit principalement des divisions de titres (Div.), des augmentations de capital (Aug.
cap.) et des attributions gratuites (Attrib.).
. Socits pour lesquelles vous pouvez recevoir le rapport annuel gratuitement. Par tlphone : au 0800 90
80 95 (appel gratuit), par fax : au 0800 90 80 96 (appel
gratuit).
COURS. Le cours est prcd dun carr noir
quand il est antrieur la date de clture de la cote (en
gnral le vendredi soir).
Le capital chang semaine (volume de titres changs
dans la semaine rapport au nombre de titres) mesure
le pourcentage du capital qui a chang de mains.
Le cours de compensation est le cours pris en compte
pour la liquidation des oprations la date de la dernire prorogation au SRD.
VARIATIONS. Les extrmes plus-haut/plus-bas de la
semaine ou sur 52 semaines correspondent des cours
en sance et non uniquement en clture.
BILAN. Les donnes de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par action) sont fondes sur les derniers comptes annuels ou semestriels
dlivrs par la socit.
La dcote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte la
III
Date de prorogation : 23 dcembre
capitalisation boursire lactif net comptable. Lorsquil

est positif, on parle de surcote. Lorsquil est ngatif, il
sagit dune dcote.
Lindice de solidit est une note dInvestir. Sur une
chelle de 0 5, elle est matrialise par des . Elle
value la sant financire de la socit, 5 tant la
meilleure note attribue et 0 () la moins bonne.
ACTIVIT.Le rsultat net correspond au rsultat net
publi part du groupe. Il intgre les lments exceptionnels et les amortissements des carts dacquisition.
DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons le
montant total du dividende par action, y compris le dividende exceptionnel. Un dividende 2010 correspond au
dividende provenant des rsultats de lexercice 2010. Il
est vers gnralement en totalit en 2011, sauf pour
les socits versant des acomptes. Le dividende est
ajust des oprations financires postrieures son versement. Nous indiquons (ou estimons) galement le
dividende 2011, vers en 2012. Le rendement est calcul sur la base de ce dernier dividende. La date de
dtachement du dividende correspond celle du dernier vers dont le montant figure au-dessous. Le montant est suivi dune indication exprimant sa nature : (T)
quand il sagit dun versement total, (A) dun acompte,
(S) dun solde et (D) dun dividende autre (en principe
exceptionnel). Ce dernier peut donc tre diffrent de

celui qui est affich plus haut, dautant plus quil sagit
dune donne historique et non ajuste des OST. A noter
que le dividende de plusieurs socits internationales
(hors zone euro) cotes Paris peut tre exprim dans la
monnaie dorigine.
BNPA. Le BNPA, bnfice net par action, est retrait
des lments dits exceptionnels , afin de mieux mesurer la performance rcurrente de la socit. Il sert de
base au calcul du ratio cours/bnfice (PER).
VALORISATION. Les lments de cette colonne permettent dapprcier la pertinence de linvestissement et
de juger une socit par rapport aux autres et/ou au
regard des valuations historiques.
Le PER (ratio cours/bnfice), multiple des bnfices,
sobtient en divisant le cours par le BNPA. Il indique
combien dannes de bnfices sont contenues dans
les cours.
La VE/CA, valeur dentreprise (capitalisation boursire
augmente de lendettement net ou diminue de la trsorerie nette) rapporte au chiffre daffaires, permet de
comparer les valorisations de fonds de commerce de
socits aux bilans trs diffrents.
Lindice dinvestissement est une note dInvestir. Sur
une chelle de 0 5, elle est matrialise par des .
Elle value lopportunit boursire du titre, 5 tant la

meilleure note attribue et 0 () la moins bonne.
CONSEILS.La tendance graphique, ralise par
Charts, anticipe lvolution de laction court terme,
selon les critres de lanalyse technique. Les deux prochains seuils de rsistance ( la hausse) et de support
( la baisse) sont galement communiqus.
Le consensus des analystes FactSet rpertorie les
recommandations donnes par les banques et les courtiers. Il exprime, en pourcentage, les conseils dachat,
de vente et les avis neutres sur la valeur.
Abrviations des conseils de la rdaction.
A : acheter ; AS : acheter titre spculatif ; AB : acheter
en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; C : conserver ; E : rester lcart ; V : vendre ; VP : vente partielle ;
ND : non dtermin.
Les conseils dacheter ou de conserver sont suivis dun
objectif de cours. Les conseils dachat en baisse, de
vente, de vente partielle peuvent tre suivis dun chiffre
entre parenthses ; celui-ci correspond un cours
limite.
La couleur orange saffiche dans la zone de commentaires et de conseils dune socit lorsque la rdaction a
chang sa recommandation sur le titre durant la semaine.
Socit
Cours
Bilan
Activit
Dividende
Accor - AC
Htellerie
4.260 - 226.901.972
Cac 40 - FR0000120404
18,78
17,84
2,5 %
18,90
Variation
+ 5,24 %
Eurazeo/Colony Cap. (28,9%)
19,36 / 17,57
CDC/FSI (8,6%)
- 44,16 %
Southeastearn AM (5,7%)
36,20 / 17,03
- 43,62 %
31-dc
+ 12 %
16,47
+ 14 %
6.150
+3%
280
302
350
0,62
0,62
3,3 %
1-6-2011
0,62 (T)
1,24
1,34
1,56
+8%
Aroports de Paris - ADP

Concessionnaire d'aroports
5.222 - 98.960.602
SBF 120 - FR0010340141
52,77
52,34
0,3 %
52,78
+ 0,82 %
53,32 / 51,62
- 12,78 %
67,04 / 49,76
- 10,67 %
Etat Franais (52,4%)

Invest. instit. (21,1%)
Schipol Group (8%)
31-dc
+ 72 %
35,80
+ 47 %
1,52
1,60
3%
16-5-2011
1,52 (T)
3,03
3,18
3,44
+5%
2.800
+2%
300
315
340
Air France KLM - AF

Transport arien
1.189 - 300.219.278
Cac Next 20 - FR0000031122
3,96
3,95
4%
4,11
+ 0,35 %
4,26 / 3,89
- 71,64 %
15,30 / 3,41
- 70,95 %
Etat franais (15,7%)

Autocontrle (1,5%)
31-dc
+ 85 %
23,02
- 83 %
-
23.200
-2%
613
-500
90
0
0,05
1,3 %
14-7-2008
0,58 (T)
1,76
-1,67
0,30
NS
Air Liquide - AI
Gaz industriels et mdicaux
26.359 - 283.768.739
Cac 40 - FR0000120073
92,89
89,39
1%
91,94
+ 3,92 %
93,47 / 88,32
- 3,94 %
100,65 / 80,90
- 1,85 %
Crdit Suisse (2%)

Natixis AM (2%)
31-dc
+ 55 %
31,47
+ 195 %
14.600
+8%
1404
1545
1655
2,35
2,55
2,7 %
11-5-2011
2,35 (T)
4,99
5,46
5,85
+9%
Alcatel Lucent - ALU

Equipementier tlcoms
2.877 - 2.320.273.131
Cac 40 - FR0000130007
1,24
1,15
6,2 %
1,24
+ 7,73 %
1,26 / 1,10
- 43,76 %
4,47 / 1,10
- 43,12 %
Invest. institutionnels (72%)

Actionn. individuels (22%)
Salaris et groupe (6%)
16.000
0%
-334
350
500
0
0,05
4%
5-6-2007
0,16 (T)
-0,14
0,15
0,22
NS
Alstom - ALO
Infrastr. nergie, ferroviaire
6.809 - 294.493.186
Cac 40 - FR0010220475
23,12
22,21
1,6 %
23,25
+ 4,10 %
23,87 / 21,86
- 36,80 %
45,32 / 21,82
- 35,44 %
Bouygues (30%)
FMR LLC (5%)
Morgan Stanley (3,3%)
21.500
+3%
462
970
1200
0,62
1,11
4,8 %
30-6-2011
0,62 (T)
1,57
3,20
4,08
+ 103 %
Alten - ATE
Conseil en innovation
584 - 32.264.487
SBF 120 - FR0000071946
18,11
18,52
1,2 %
18,18
- 2,21 %
Public (58,5%)
19,19 / 17,91 Fondateurs/Holding (40,3%)
- 25,79 %
FCP Alten (1,3%)
29,30 / 17,56
- 26,34 %
1.062
+ 16 %
53,6
65
70
1,10
1,15
6,4 %
24-6-2011
1,10 (T)
1,69
2,05
2,21
+ 21 %
Altran Technologies - ALT

Conseil en innovation
405 - 144.721.424
SBF 120 - FR0000034639
2,80
2,59
1,5 %
2,77
1.536
+7%
-25,8
-12,5
69
0
0
nul
1-7-2002
0,20 (T)
-0,18
-0,09
0,48
NS
April - APR
Courtier en assurances
473 - 40.894.135
Cac Small - FR0004037125
11,56
11,80
0,2 %
11,72
760
+2%
79,7
60
70
0,49
0,37
3,2 %
27-4-2011
0,49 (T)
1,95
1,47
1,71
- 25 %
Arkema - AKE
Chimie de spcialits
3.278 - 61.493.795
Cac Next 20 - FR0010313833
53,30
48,47
2,3 %
52,21
5.900
0%
347
25
405
1
1,12
2,1 %
27-5-2011
1 (T)
Atos - ATO
Conseil, infogrance
2.837 - 83.538.938
SBF 120 - FR0000051732
33,96
33,48
1,2 %
33,34
+ 1,43 %
34,93 / 33
- 14,17 %
44,06 / 28,86
- 14,77 %
PAI Partners (25%)

FMR LLC (5%)
Salaris (3,6%)
6.960
+ 39 %
116
222
354
Axa - CS
Assurance
24.184 - 2.357.163.367
Cac 40 - FR0000120628
10,26
9,77
1,4 %
10,27
+5%
10,92 / 9,65
- 20,40 %
16,16 / 7,88
- 17,59 %
Mutuelles Axa (13,94%)

BNP Paribas SA (5,21%)
Public (73,24%)
Bnteau - BEN
Fabr. de bateaux de plaisance
645 - 82.789.840
SBF 120 - FR0000035164
7,79
7,33
0,3 %
7,66
+ 6,19 %
7,80 / 7,31
- 48,97 %
16,75 / 7,31
- 50,82 %
Beri 21 (55%)
Autocontrle (4%)
Bic - BB
Stylos, rasoirs, briquets
3.259 - 47.949.549
SBF 120 - FR0000120966
67,96
65,32
0,8 %
67,45
+ 4,04 %
68 / 65,26
+ 2,41 %
69 / 57,79
+ 5,66 %
Famille Bich (43,3%)

Silchester Int. Invest. (8,2%)
BlackRock (5%)
BioMrieux - BIM
Diagnostic in vitro
2.186 - 39.453.740
SBF 120 - FR0010096479
55,40
53,74
0,6 %
55,40
+ 3,09 %
Mrieux Alliance (58,9%)
56,48 / 53,25 Gpe M. Dassault (5,1%)
- 27,25 %
84 / 53,25
- 24,95 %
31-dc
+ 25 %
28
+ 98 %
BNP Paribas - BNP

Banque
36.595 - 1.207.739.898
Cac 40 - FR0000131104
30,30
27,75
2,1 %
30,24
+ 9,21 %
31,80 / 27,42
- 38,85 %
59,93 / 22,72
- 36,36 %
31-dc
NS
55,06
- 45 %
Bollor - BOL
Socit d'investissement
3.870 - 25.092.314
SBF 120 - FR0000039299
154,25
151,50
0,1 %
153,45
+ 1,82 %
Fin. de l'Odet (67,1%)
158,40 / 150,60 Indus. Fin. de l'Artois (4%)
- 4,67 %
Nord-Sumatra Invest. (3,8%)
178 / 140,20
- 2,96 %
Bonduelle - BON
Lgumes transforms
488 - 8.000.000
61
60,27
0,5 %
60,75
+ 1,21 %
Actionn. familiaux (52,8%)
62 / 60,10
Public (42,5%)
- 11,57 %
Salaris & autocontrle (4,3%)
72,07 / 58,55
- 14,66 %
+ 7,99 %
2,85 / 2,52
- 15,21 %
6,07 / 2,52
- 13,99 %
Actionnariat
31-dc
+9%
1,48
- 16 %

31-mars
+ 31 %
14,10
+ 64 %

Altrafin Part. (19,2%)

Alexis Kniazeff (4,9%)
Hubert Martigny (4,9%)
31-dc
- 15 %
12,54
+ 44 %

31-dc
+ 46 %
3,02
-7%

- 2,03 %
Holding Evolem (62,3%)
12,19 / 11,50
Public (28,1%)
- 44,31 %
Fidelity Investments Intl (4,7%)
24 / 10,31
- 45,33 %
+ 9,98 %
Greenlight Capital (10,6%)
53,97 / 47,38 Gpe Bruxelles Lambert (5,2%)
+ 1,78 %
Dodge & Cox (4,9%)
78,50 / 37,41
- 1,06 %
31-dc
NS
11,62
-1%

31-dc
+ 23 %
43,30
+ 23 %

31-dc
+ 11 %
32,32
+5%

31-dc
NS
24,92
- 59 %

31-aot
- 23 %
4,83
+ 61 %

31-dc
- 35 %
31,28
+ 117 %

Etat belge-SFPI (9%)

Axa (5,9%)
Salaris (5,9%)
31-dc
NS
171,30
- 10 %

30-juin
+ 105 %
58,49
+4%

BNPA
Valorisation
15,1
14
12,1
0,77
Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
rp sensu
erto s d
r es
Ach is pa anal
at r Fa yste
c s
Co
Ven tSet financ
n
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Da seil
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Ne
Pot e ch esti
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Con ntiel ngem ob
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Val
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M ur - C
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Cap
mn
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Var aut ain
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s
Va -haut 2 sem as se
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tio lus es ine
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nn as 5
uel 2
le sem
ain
es
Les
prin
cip
aux
act
ion
nai
res
Cl
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C
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sol
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Bn ssanc ffaire
s
Bnfice e du C 2011
n
A
Bnfice et 20 201 estim
fic net 10 1/20
10
e n 201
(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
id
est
Div ende
im
ide 20
Re nde 10
n
Da deme 2011
te d nt es
Mo ern 20 tim
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tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
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PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
e
2
e
VE/ 012 stim foi
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent
SRD - Actions franaises
Commentaire
Conseil
Neutre
Accor a annonc une confortable progression de ses ventes
/ 23,6
au troisime trimestre (+ 5,8 % en comparable). Cette 21,1
17
/ 15,5
publication a agrablement surpris. Les estimations 2011
sont confirmes.
A 22
4-2-2011
17 %
VP
Baisse
Les neuf premiers mois de l'exercice ont t plutt 54,9 / 55,9
satisfaisant malgr la forte baisse du segment autres 50,7 / 49,7
activits (arrt de contrats notamment en Libye et cession
de Masternaut). 2011 sera un bon cru.
A 62
5-11-2010
17 %
C
2,2
NS
13,2
0,31
Baisse
Les comptes de la compagnie arienne seront dans le 4,51
4,7
rouge fin 2011, du fait de la hausse des cots du carburant 3,71 //3,51
et de la crise. La perte d'exploitation devrait atteindre 300
millions d'euros.
E
16-12-2011
18,6
17
15,9
2,15
Neutre
Le ralentissement constat au troisime trimestre (hausse 96,1
100
de 7,7 % des ventes dans les gaz et services contre 10,5 % 89,2 // 84,7
au premier semestre) est en grande partie due un effet de
comparaison et de moindres ventes d'quipements.
A 120
15-7-2004
29 %
C
NS
8,2
5,7
0,20
-
Neutre
Le groupe franco-amricain a abaiss ses prvisions 1,42
/ 1,72
annuelles pour tenir compte de la fbrilit de la conjoncture
1 / 0,9
en Europe tablant sur un quatrime trimestre plus faible
que d'habitude.
E
24-11-2011
14,7
7,2
5,7
0,38
Si les rsultats du premier semestre ont recul cause de

la faiblesse des anciennes commandes, Alstom a confirm
son objectif annuel d'une marge oprationnelle comprise
entre 7 et 8 %. Le carnet de commandes s'lvent 45
Mds.
A 32
4-11-2011
38 %
C
17,4
16,6
15,3
2,77

10,7
8,8
8,2
0,49
Neutre
26,6 / 30
21,9 / 20
Baisse
Aprs un chiffre d'affaires de 531 M (+ 17 %) au premier 19,5
semestre, la SSII a relev sa prvision de croissance pour 16,8 // 20,2
16,1
2011 (+ 13 %, contre + 10 % attendu prcdemment). Une
de nos valeurs prfres dans le secteur.
A 26
2-10-2009
44 %
E
Baisse
Altran a dvoil un plan ambitieux avec l'objectif de 3,02
dgager 2 milliards de CA et une marge oprationnelle de 2,52//3,14
2,4
11 12 % l'horizon 2015. Le ralentissement conomique
risque de rendre ces objectifs difficiles atteindre.
VP
21-10-2011
5,9
7,9
6,8
NS
-
Baisse
Le chiffre d'affaires des neuf premiers mois de 2011 s'est 12,2 / 12,4
inscrit en baisse de 2,5 % en pro forma, 565 M. Les 11,2 / 10,9
facturations de la branche Sant-Prvoyance ont recul de
5,3 %.
E
1-12-2011
5,91
0,39
6,41
- 93 %
9
NS
8,3
0,66
-
Hausse
Le titre a bnfici, le 20 dcembre, de rumeurs 57,2
/ 59,7
spculatives concernant une potentielle OPA de grands
47,3
/ 44,7
chimistes amricains. La cession du ple vynilique non
rentable a redessin avantageusement le profil du groupe.
E
25-11-2011
0,50
0,60
1,8 %
13-6-2011
0,50 (T)
1,66
3,18
5,08
+ 91 %
20,4
10,7
6,7
0,44
Baisse
La SSII a annonc la cration d'une coentreprise avec le 35,2
leader chinois des logiciels de gestion d'entreprise. Outre la 31,4 // 36,2
30,4
prsence dans l'infogrance (peu cyclique), l'intgration
des actifs de Siemens est de nature soutenir le titre.
A 45
19-5-2011
33 %
C
86.000
-5%
2748
5500
5000
0,69
0,79
7,7 %
29-4-2011
0,69 (T)
1,89
1,06
1,31
- 44 %
Neutre
Les indicateurs d'activit sur neuf mois sont conformes la 11,6
/ 12,8
stratgie de priorit aux produits les plus rentables. Compte 9 / 7,88
tenu de la baisse des marchs, nous rvisons notre objectif
de cours.
A 12
14-1-2011
17 %
AS
922
+ 18 %
31,4
47
62,5
0,12
0,18
2,3 %
1-2-2011
0,12 (T)
0,36
0,54
0,72
+ 50 %
Baisse
Le plaisancier a du car les rsultats de l'exercice 8,14 / 8,37
2010-2011 ont t en de des attentes et les retombes 7,19 / 6,96
des salons nautiques de l'automne ne permettent pas d'y
voir clair sur l'an prochain. Mieux vaut allger la position.
VP 11
10-11-2011
41 %
A
1.914
+5%
207,5
239
249
1,90
2,15
3,2 %
20-5-2011
1,90 (T)
4,29
4,97
5,18
+ 16 %
A 76
17-2-2010
12 %
C
Bic a essuy un troisime trimestre un peu plus difficile que Hausse

le premier semestre, mais les objectifs 2011 en termes de 69,9 / 71,2
ventes et de marges sont d'un bon niveau, et le groupe les 65 / 63,7
maintient.
1.430
+5%
160
170
195
0,98
1,01
1,8 %
17-6-2011
0,98 (T)
4,05
4,30
4,93
+6%
13,7
12,9
11,2
1,72
Baisse
Le groupe de diagnostic a lanc un avertissement pour 58,6 / 60,2
2011 et anticipe une croissance interne de 3,5 % 4,5 % 52,2 / 50,6
contre 5 % antrieurement. Le titre a dviss.
A 65
8-12-2011
17 %
C
42.000
-4%
7843
5565
7500
2,10
0
nul
20-5-2011
2,10 (T)
6,55
4,61
6,21
- 30 %
4,6
6,6
4,9
NS
-
Neutre
Aprs 2,1 Mds de dprciations sur la dette grecque, les 34,2
bnfices trimestriels sont ramens 541 M. Nous 26,9 // 36,3
24,7
revoyons nettement en baisse notre prvision sur l'anne
(5,56 milliards).
E
19-8-2011
8.300
+ 18 %
317
300
200
3
3
1,9 %
2-9-2011
2 (A)
12,83
12,06
8,04
-6%
12
12,8
19,2
NS
Le groupe a enregistr une hausse de 11 % donnes

constantes de son chiffre d'affaires au troisime trimestre,
prs de 2 Mds. La phase de test d'Autolib' a dmarr
dbut octobre.
Baisse
158 / 160
148 / 146
A 200
10-6-2011
30 %
AB
1.780
+3%
30,4
52
60
1,50
1,65
2,7 %
4-1-2011
1,50 (T)
3,80
6,50
7,50
+ 71 %
Baisse
Le spcialiste du lgume a tenu son assemble gnrale 63,3
annuelle le 8 dcembre. Le dividende de 1,50 sera 58,2 // 64,6
56,9
dtach le 3 janvier puis mis en paiement le 6 janvier. Il
procure un rendement de 2,4 %.
A 75
7-10-2010
23 %
C
NS
NS
5,8
0,39

5,4
9,7
7,8
NS

21,6
14,4
10,9
0,59

15,8
13,7
13,1
1,43
16,1
9,4
8,1
0,55

AB
IV
SRD CLASSIQUE
Socit
Cours
Variation
Actionnariat
Bilan
Activit
Dividende
Bourbon - GBB
Services maritimes
1.456 - 67.758.779
SBF 120 - FR0004548873
Attrib. (1p10) 10-6-11
21,49
20,99
0,8 %
21,09
+ 2,41 %
21,57 / 20,03
- 31,87 %
32,82 / 15,04
- 31,89 %
Jaccar (24%)
Monnoyeur (5,4%)
Mach-Invest (5,1%)
31-dc
+ 139 %
19,43
+ 11 %
970
+ 14 %
39,2
-15
45
0,90
0,90
4,2 %
3-6-2011
0,90 (T)
0,58
-0,22
0,67
NS
Bouygues - EN
BTP, mdias, tlphonie mobile
7.618 - 314.869.079
Cac 40 - FR0000120503
24,20
23,68
1,2 %
23,95
+ 2,20 %
24,41 / 23,16
- 25,22 %
35,05 / 20,88
- 24,99 %
SCDM (18,6%)
Salaris (18,3%)
Groupe Artmis (0,9%)
32.200
+3%
1071
975
950
1,60
1,60
6,6 %
29-4-2011
1,60 (T)
3,03
3,10
3,02
+2%
Bureau Veritas - BVI

Inspection et certification
6.011 - 109.317.806
SBF 120 - FR0006174348
54,99
54,07
0,6 %
54,20
+ 1,70 %
55,20 / 53,51
- 3,42 %
59,81 / 48,57
- 3,05 %
Wendel (51,8%)
Dirigeants (4,1%)
Salaris (1%)
3.350
+ 14 %
290,4
330
380
1,15
1,20
2,2 %
9-6-2011
1,15 (T)
2,66
3,02
3,48
+ 14 %
Canal Plus (St Ed) - AN

Tlvision par cble
524 - 126.690.768
4,14
4,10
0,3 %
4,15
+ 0,93 %
4,30 / 4,10
- 18,25 %
5,88 / 4,05
- 17,57 %
Canal+ France (48,5%)

Capfi Delen (5,3%)
Ed. de Rothschild (4,8%)
1.800
+1%
40
40
40
0,27
0,28
6,8 %
23-5-2011
0,27 (T)
0,32
0,32
0,32
0%
Capgemini - CAP
Conseil, infogrance
3.843 - 155.770.362
Cac 40 - FR0000125338
24,67
24,41
2,7 %
24,62
+ 1,09 %
Invest. Inst. trang. (60%)
25,36 / 24,02 Invest. Inst. franais (27%)
- 30,59 %
Actionn. individuels (4%)
43,39 / 21,98
- 29,37 %
9.520
+9%
280
380
420
1
1,10
4,5 %
6-6-2011
1 (T)
2,32
2,44
2,70
+5%
Carrefour - CA
Distribution alimentaire
11.583 - 679.336.000
Cac 40 - FR0000120172
17,05
16,01
2%
16,98
+ 6,53 %
17,58 / 15,82
- 38,76 %
31,98 / 14,66
- 36,73 %
Blue Capital (10,7% )

Blue Partners (2,2%)
Gpe Arnault SAS (0,7%)
82.500
-8%
382
1000
1100
1,08
1,05
6,2 %
5-7-2011
1,08 (T)
2,04
1,48
1,60
- 28 %
Casino - CO
7.004 - 110.541.620
Cac Next 20 - FR0000125585
63,36
60,47
0,6 %
63,02
+ 4,78 %
63,99 / 60,01
- 14,46 %
76,55 / 51,35
- 13,15 %
Rallye (51,3%)
Salaris (2,7%)
CNP (2%)
32.450
+ 12 %
559
565
650
2,78
2,91
4,6 %
18-4-2011
2,78 (T)
5,08
5,14
5,91
+1%
CFAO - CFAO
Distrib. (automobile, mdicaments)
1.566 - 61.525.860
SBF 120 - FR0000060501
25,45
25,05
0,1 %
25,52
+ 1,58 %
PPR (42%)
26,08 / 25 Artio Global Mgt (4,97%)
- 22,49 %
33,50 / 23,60
- 21,88 %
2.950
+ 10 %
100,2
105
120
0,82
0,91
3,6 %
6-6-2011
0,82 (T)
1,63
1,71
1,95
+5%
CGGVeritas - GA
Sismique terrestre et marine
2.722 - 151.861.932
Cac Next 20 - FR0000120164
17,93
16,40
2,7 %
17,90
+ 9,33 %
IFP (4,8% )
18,20 / 16,05 FMR Corp & Fidelity (3,3%)
- 21,57 %
27,79 / 11,43
- 21,30 %
0
0
nul
11-6-1993
1,22
0,15
0,13
0,66
-9%
2.219
+2%
-44
20
100
Christian Dior - CDI

Luxe
16.659 - 181.727.048
- FR0000130403
91,67
87,94
0,3 %
90,96
+ 4,24 %
92,47 / 86,40
- 17,19 %
116,30 / 79,10
- 14,25 %
Gpe Arnault (70%)

Public (30%)
31-dc
+ 24 %
29,76
+ 208 %
Neutre
24.100
+ 14 %
1261
1300
1450
2,11
2,41
2,6 %
29-11-2011
0,98 (A)
Ciments Franais - CMA

Matriaux de construction
2.133 - 35.778.576
SBF 120 - FR0000120982
59,63
56,01
0,2 %
58,51
+ 6,46 %
60,01 / 55,26
- 16,61 %
77,49 / 53,42
- 17,75 %
Italcementi (82%)
Autocontrle (0,8%)
31-dc
+ 31 %
96,20
- 38 %
4.200
+1%
202
220
200
Club Mditerrane - CU
Htellerie, villages vacances
393 - 30.250.076
SBF 120 - FR0000121568
13,01
12,75
0,7 %
13,04
+2%
13,29 / 12,52
- 15,22 %
18,39 / 10,25
- 15,85 %
GLG Partners (9,8%)

Fipar Intern. (10,7%)
Fosun (7,1%)
CNP Assurances - CNP

Assurance-vie
5.763 - 594.151.292
SBF 120 - FR0000120222
9,70
9,56
0,1 %
9,74
+ 1,44 %
9,90 / 9,50
- 30,80 %
17,19 / 8,97
- 28,18 %
CDC (40%)
Sopassure (35,5%)
Public (23,5%)
Crdit Agricole - ACA

Banque
11.031 - 2.498.020.537
Cac 40 - FR0000045072
4,42
4,04
1,3 %
4,38
+ 9,23 %
4,53 / 4,04
- 55,03 %
12,92 / 3,98
- 53,54 %
SAS Rue de la Botie (54,7%)

Salaris (5,63%)
Danone - BN
Alimentation
30.404 - 642.246.573
Cac 40 - FR0000120644
47,34
45,99
1,2 %
46,94
+ 2,94 %
47,45 / 45,78
- 1,39 %
53,16 / 41,92
+ 0,68 %
CDC (4%)
Eurazeo (2,7%)
Predica (1,4%)
Dassault Systmes - DSY

Editeur de logiciels
7.302 - 122.109.908
Cac Next 20 - FR0000130650
59,80
58,79
0,7 %
59,15
+ 1,72 %
Gpe M. Dassault (43,7%)
60,09 / 57,87 Charles Edelstenne (6,5%)
+ 4,09 %
63,84 / 49,07
+ 5,99 %
EADS - EAD
Constructeur aronautique
19.357 - 820.232.551
Cac 40 - NL0000235190
23,60
22,65
0,9 %
23,64
+ 4,19 %
Etat fr. & Lagardre (27,5%)
23,90 / 22,40
Daimler (22,5%)
+ 31,44 %
Etat espagnol (5,5%)
25,39 / 17,44
+ 35,32 %
Edenred - EDEN
Titres de services prpays
4.242 - 225.897.396
Cac Next 20 - FR0010908533
Intro. 11,40 2-7-10
18,78
17,89
0,9 %
18,86
+5%
19,21 / 17,70
+ 1,93 %
22,64 / 15,40
+ 6,01 %
Colony (18,8 %)
Eurazeo (10,1 %)
Morgan Stanley (10 %)
EDF - EDF
Producteur d'lectricit
34.056 - 1.848.866.662
Cac 40 - FR0010242511
18,42
18,05
0,3 %
18,29
+ 2,05 %
18,65 / 17,70
- 41,63 %
32,75 / 17,67
- 39,99 %

Salaris (1,9%)
Eiffage - FGR
BTP, concessions
1.613 - 87.162.131
SBF 120 - FR0000130452
18,51
16,56
1,2 %
17,65
+ 11,78 %
18,55 / 16,45
- 46,79 %
47,85 / 15,81
- 43,92 %
Salaris (24,4%)
FSI (20%)
Eiffaime (8,3%)
Eramet - ERA
Prod. de mtaux non ferreux
2.493 - 26.513.466
SBF 120 - FR0000131757
94,02
90,45
0,8 %
92,87
Essilor International - EI
Fabrication de verres optiques
11.355 - 211.655.343
Cac 40 - FR0000121667
53,65
51,89
0,8 %
52,70
+ 3,39 %
53,65 / 51,54
+ 8,36 %
57,72 / 46,61
+ 11,36 %
Salaris (8,2%)
Autocontrle (1,37%)
Euler Hermes - ELE

Assurance-crdit
1.951 - 45.083.212
SBF 120 - FR0004254035
43,27
41
0,1 %
42,95
+ 5,52 %
43,36 / 40,61
- 37,71 %
76,50 / 39,50
- 39,36 %
Allianz France (70,14%)

Public (29,86%)
Eurazeo - RF
1.716 - 63.143.126
SBF 120 - FR0000121121
Attrib. (1p20) 26-5-11
27,18
26,01
0,7 %
27,23
31-dc
+ 19 %
30,34
- 20 %

31-dc
+ 90 %
2,90
+ 1.796 %

31-dc
- 51 %
3,24
+ 28 %

31-dc
- 25 %
29,19
- 16 %

31-dc
+ 79 %
11,25
+ 52 %

31-dc
+ 38 %
84,70
- 25 %

31-dc
+ 49 %
19,06
+ 34 %

31-dc
+ 40 %
17,67
+1%
31-oct
+ 33 %
18,25
- 29 %

31-dc
NS
22,09
- 56 %

31-dc
NS
19,03
- 77 %

31-dc
+ 68 %
16,97
+ 179 %

31-dc
- 50 %
15,48
+ 286 %

31-dc
- 98 %
13,81
+ 71 %

31-dc
+0%
-4,65
- .504 %

31-dc
+ 93 %
16,77
+ 10 %

31-dc
+ 525 %
28,55
- 35 %

+ 3,95 %
Sorame & Ceir (37,1%)
95,79 / 86,80
Areva (26,1%)
- 63,57 %
Carlo Tassara (12,9%)
278,50 / 80,05
- 63,35 %
31-dc
- 33 %
144,20
- 35 %

31-dc
+5%
16,10
+ 233 %

+ 4,50 %
Familles fondatrices (20,9%)
27,88 / 25,28
Crdit Agricole (18,6%)
- 49,25 %
Sofina (5,8%)
55,87 / 25,28
- 48,56 %
31-dc
NS
50,67
- 15 %

31-dc
NS
58,40
- 54 %

BNPA
Valorisation
37,1
NS
32,3
3,46
Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
s
e
rp nsu
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Co
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ion
Plu on
s- se
Var haut main
iati / pl e
Plu on us5
b
s
ria / p ain ma
tio lus es ine
n a -b
nn as 5
uel 2
le sem
ain
es
Les
prin
cip
aux
act
ion
nai
res
Cl
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e
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C
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Bn ssanc ffaire
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Bnfice e du C 2011
n
Bnfice et 20 A 201 estim
fic net 10 1/20
10
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(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
ide
est
Div nde
im
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Re nde 10
n
Da deme 2011
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tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
e2
PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
VE/ 2012 estim e foi
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent
Commentaire
Conseil
Neutre
La socit a souffert de la baisse du dollar au premier
semestre. Les comptes au 30 juin ont plong dans le rouge. 22,6 / 23,4
19,5
/ 18,7
Les dettes trop leves placent le groupe en situation
dlicate.
AB (16,50)
15-11-2011
Neutre
L'Opra a t un succs et ceux qui ont apport ne se sont
fait racheter qu'une action sur quatre environ. Les rsultats 26 / 28,6
9 mois sont conformes aux attentes. La marge 21,4 / 19,4
oprationnelle annuelle devrait tre maintenue.
C 26
10-11-2011
7%
APP
Hausse
Chiffre d'affaires fin septembre en croissance organique 55,7 / 56,5
de 6%, 2,45 Mds. Objectifs du plan stratgique 52,7 / 51,9
confirms, notamment une croissance du BPA courant de
10 15% par an en moyenne.
A 67
24-8-2010
22 %
C
Baisse
4,3 / 4,38
4 / 3,92
A 5,20
4-11-2011
26 %
C
A 35
7-7-2010
42 %
C
Neutre
La SSII a rassur avec un chiffre d'affaires de 2,37 Mds (+ 28,2 / 29,5
13 %) au troisime trimestre et reste assez confiant sur 24,1 / 22
l'volution des dpenses informatiques. Elle a donc
confirm ses objectifs annuels.
8,4
11,6
10,6
0,22
Neutre
Carrefour va racheter son grand franchis Guyenne et 20,5 / 22,4
Gascogne bon compte puisque le groupe sera valoris 15,7 / 14,6
autour de 80 contre notre objectif de cours de 100 .
A 20
10-6-2011
17 %
AB
Baisse
Casino reste notre valeur favorite du secteur grce sa
forte prsence dans les pays mergents en croissance 65,9 / 67,2
60,2
/ 58,8
(prs de 50 % des profits oprationnels estims 2011) et
son positionnement sur la proximit en France.
A 80
29-5-2008
26 %
C
Baisse
Cette socit bien gre bnficie du dynamisme de 26,7
l'conomie africaine. Le chiffre d'affaires du troisime 24,3 // 27,2
23,7
trimestre a grimp de 13,2 %. La dynamique devrait
persister au dernier trimestre.
A 32
28-7-2011
26 %
AB
NS
NS
27,1
1,69
-
Hausse
Les rsultats trimestriels sont encourageants mais le 19,5
retournement de la conjoncture risque de reporter dans le 16,2 // 20,3
15,4
temps la reprise du march de la sismique qui souffre
encore de surcapacits.
E
11-11-2011
6,94
7,43
7,98
+7%
13,2
12,3
11,5
0,92
Neutre
La socit mre de LVMH a connu une forte croissance au 94,6ND

cours des neuf premiers mois de l'anne. La seule maison 87,3 // 96,5
85,4
de couture Christian Dior a annonc un chiffre d'affaires de
705 M, en hausse de 19 %.
N
7-2-2002
3
3
5%
12-8-2011
1,50 (A)
5,55
6,04
5,50
+9%
10,7
9,9
10,8
0,83
Baisse
Le deuxime cimentier franais a souffert au cours des 9 61,3
premiers mois de l'exercice 2011. L'exercice prochain 55,7 // 62,7
54,3
s'annonce difficile dans ces domaines d'activit.
Dsormais la prudence s'impose..
V
10-11-2011
1.450
+7%
8
4
20
0
0
nul
20-3-2001
1 (T)
0,28
0,14
0,71
- 50 %
46
92
18,4
0,39
Hausse
L'action a beaucoup recul et sous les 12 , le titre parat 13,9
plus attractif d'autant que la socit est opable (chinois au 12,1 // 14,3
11,7
capital). Le groupe devrait prsenter la semaine prochaine
des rsultats en progression.
AS 16
2-12-2011
23 %
C
29.600
-8%
1050
780
1040
0,77
0,77
7,9 %
10-5-2011
0,77 (T)
1,77
1,31
1,75
- 26 %
5,5
7,4
5,5
NS
-
Baisse
Le repli de l'activit Epargne (- 15,8 %) a pes sur le chiffre 10,3 / 10,7
d'affaires. Le rsultat net a t affect par la dprciation 9,09 / 8,76
des titres grecs et la baisse des marchs actions hauteur
de 226 M.
E
12-11-2010
21.000
+4%
1263
-900
2500
0,45
0
nul
26-5-2011
0,45 (T)
0,53
-0,37
1,04
NS
8,4
NS
4,2
NS
-
Neutre
La banque annonce une nouvelle fois des dprciations
d'actifs trs importantes (2,5 milliards d'euros au titre du 5,05 / 6,14
4 / 3,6
dernier trimestre). Nous restons toujours l'cart de ce titre
risqu.
E
24-2-2011
19.400
+ 14 %
1870
1770
1950
1,30
1,40
3%
10-5-2011
1,30 (T)
2,58
2,73
3
+6%
18,4
17,3
15,8
1,96
Neutre
La valeur, dfensive, a bien mieux rsist que le Cac 40 49,5
cette anne. A l'annonce d'une croissance interne de 7,7 % 45,0 // 51,4
43,2
au terme des neuf premiers mois, Danone a confirm ses
objectifs annuels.
A 58
15-2-2007
23 %
C
1.745
+ 12 %
220,5
345
531
0,54
0,50
0,8 %
13-6-2011
0,54 (T)
1,87
2,85
4,39
+ 53 %
Baisse
Les objectifs 2011 ont (encore !) t rviss la hausse 61,2 / 62,3
grce un bon troisime trimestre. L'diteur de logiciels 57,1 / 56
vise une progression du chiffre d'affaires non-IFRS de 12
13 % et une hausse du BNPA de 14 16 %.
A 72
30-7-2009
20 %
E
47.600
+4%
553
760
1200
0,19
0,25
1,1 %
1-6-2011
0,19 (T)
0,68
0,93
1,47
+ 37 %
1.040
+8%
168
192
220
0,50
0,55
2,9 %
26-5-2011
0,50 (T)
0,74
0,85
0,97
+ 14 %
64.900
0%
1020
3250
3750
1,15
1,18
6,4 %
13-12-2011
0,57 (A)
2,14
1,81
2,03
- 15 %
13.700
+3%
232
210
190
1,20
1,20
6,5 %
26-4-2011
1,20 (T)
3.600
+1%
328
200
330
8
7,8
8
0,30

20,7
18,2
15,8
2,08

13,1
13,1
13,1
0,18

10,6
10,1
9,2
0,28
Le bnfice de cette coquille juridique ne dpend pas des

performances de la chane crypte. Sorte d'obligation
taux quasi fixe, le titre montera en cas rcession et de
baisse des taux d'intrt.
12,5
12,3
10,7
0,32

15,6
14,9
13,1
0,64

32
21
13,6
3,65

34,8
25,3
16,1
0,18

25,3
22,1
19,3
4,08
Le groupe a relev ses prvisions annuelles aprs un trs

bon troisime trimestre malgr un retard de six mois sur
l'A350 XWB. L'Etat allemand devrait temporairement
reprendre les 7,5 % de Daimler.
Neutre
24 / 24,6
20 / 19
VP
A 27
1-12-2011
14 %
AB
Neutre
Hausse de 8 % du rsultat d'exploitation courant au 19,6
premier semestre. Objectif 2011 : de 340 360 millions, 18,0 // 20,1
17,6
soit + 6,7 %. Hausse organique de 10,3 % du chiffre
d'affaires fin septembre.
A 24
4-8-2011
28 %
VP
8,6
10,2
9,1
1
-
Neutre
Les socialistes ont indiqu que sils gagnaient l'lection 20,3
/ 21,7
prsidentielle, ils rduiraient de 75 % 50 % la part du
16 / 15
nuclaire dans la production dlectricit en France en
fermant 24 racteurs dici 2025.
E
21-4-2011
2,58
2,33
2,11
- 10 %
7,2
7,9
8,8
1,13
Hausse
Le ralentissement conomique qui se profile n'est pas de 19,2 / 22,1
bon augure pour le groupe. Dsormais, la prudence 15,8 / 14,4
s'impose.
V
6-10-2011
3,50
5
5,3 %
13-5-2011
3,50 (T)
12,45
7,59
12,52
- 39 %
7,6
12,4
7,5
0,28
-
La baisse des cours du nickel et du manganse pse sur les

perspectives du groupe. Eramet a annonc que son rsultat
oprationnel courant en 2011 serait infrieur celui de
2010.
Hausse
104 / 119
79,8 / 72
E
27-10-2011
4.250
+9%
462
537
611
0,83
0,95
1,8 %
16-5-2011
0,83 (T)
2,20
2,54
2,89
+ 15 %
24,4
21,2
18,6
2,71
Neutre
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre, conforme aux 53,8
55
attentes, a traduit un ralentissement en Europe compens 50,2 / /48,6
par des meilleures performances en Amrique du Nord. Les
objectifs de rentabilit annuels ont t confirms.
A 63
6-3-2009
17 %
C
1.970
-8%
294,5
340
300,8
4
4,53
10,5 %
25-5-2011
4 (T)
6,53
7,54
6,67
+ 15 %
6,6
5,7
6,5
NS
-
Baisse
Le ratio combin net s'est dgrad au troisime trimestre. 45,2 / 46,4
Les objectifs 2011 sont confirms et le taux de distribution 40,6 / 39,4
du dividende est maintenu 60 %, mais les incertitudes
pour 2012 incitent la prudence.
E
14-4-2011
4.000
+2%
115
150
200
1,20
1,20
4,4 %
23-5-2011
1,20 (T)
1,98
2,38
3,17
+ 20 %
13,7
11,4
8,6
NS
Baisse
Les performances d'Europcar et Apcoa au troisime 29,5
trimestre ont du. L'actif net rvalu au 30 septembre, 24,9 // 30,6
23,8
60,5 , n'intgre pas la revalorisation des socits non
cotes. Nous restons prudents.
C 32
2-9-2011
18 %
A
SRD CLASSIQUE
Cours
Variation
Actionnariat
Eurofins Scientific - ERF

Bio-analyse
783 - 14.302.797
Socit
54,76
54,69
0,6 %
54
+ 0,13 %
55,40 / 53,10
+ 3,13 %
76,90 / 46,55
+ 1,60 %
Famille Martin (54%)
Bilan
Activit
Dividende
31-dc
+ 69 %
23,50
+ 133 %
808
+ 19 %
25
50
61
0,20
0,30
0,5 %
14-6-2011
0,20 (T)
Eutelsat Comm. - ETL

Oprateur de satellites
6.583 - 220.113.982
SBF 120 - FR0010221234
29,91
28,53
0,5 %
29,55
+ 4,82 %
Abertis Telecom (31,36%)
29,99 / 28,32
FSI (25,62%)
+ 7,53 %
31,63 / 26
+ 9,18 %
1,48
3,45
4,49
+ 133 %
0,90
0,90
3%
17-11-2011
0,90 (T)
1,54
1,60
1,65
+4%
1.240
+6%
338,5
330
400
Faiveley Transport - LEY

Equipement ferroviaire
682 - 14.404.711
SBF 120 - FR0000053142
47,35
44,99
0,5 %
47,17
+ 5,26 %
47,75 / 44,45
- 24,12 %
71,69 / 39
- 23,47 %
Gpe F. Faiveley (55,9%)

FIL Ltd (7,7%)
Dirigeants (2,3%)
31-mars
+ 55 %
25,54
+ 85 %
-
970
+6%
75,7
77
85
1,20
1,21
2,6 %
14-9-2011
1,20 (T)
5,26
5,35
5,90
+2%
Faurecia - EO
Equipementier automobile
1.579 - 110.368.103
SBF 120 - FR0000121147
14,31
12,88
2,1 %
14,05
+ 11,11 %
Peugeot SA (57,4%)
14,47 / 12,72 One Equity Partners (12,9%)
- 35,84 %
FCP salaris (0,1%)
31,45 / 12,72
- 33,87 %
31-dc
+ 133 %
2,33
+ 515 %
15.550
+ 13 %
201,7
330
330
0,25
0,50
3,5 %
31-5-2011
0,25 (T)
1,63
2,90
2,90
+ 78 %
FFP - FFP
Holding du groupe Peugeot
779 - 25.157.273
- FR0000064784
30,97
29,90
0,2 %
30,40
+ 3,58 %
Et. Peugeot Frres (74,7%)
31,65 / 29,37 St Comtoise de Part. (2%)
- 41,57 %
Imm. et Part. Est (0,9%)
56,85 / 27,96
- 39,63 %
31-dc
NS
162,70
- 81 %
258,4
270
310
1,50
1,70
5,5 %
15-6-2011
1,50 (T)
Fonc. des Rgions - FDR

Foncire diversifie
2.636 - 54.948.439
SBF 120 - FR0000064578
47,97
44,70
0,5 %
46,86
+ 7,32 %
Delfin (28,9%)
48,24 / 44,30
Covea (7,8%)
- 33,85 %
Groupe Crdit mutuel (7,3%)
79,71 / 40,23
- 33,74 %
650
- 20 %
627,2
400
420
France Tlcom - FTE

Oprateur tlcoms intgr
31.707 - 2.648.858.606
Cac 40 - FR0000133308
11,97
11,82
1,1 %
11,88
+ 1,27 %
12,03 / 11,63
- 25,33 %
16,65 / 11,12
- 23,24 %
GDF Suez - GSZ

Prod. d'lectricit et de gaz
46.121 - 2.252.575.721
Cac 40 - FR0010208488
20,48
19,73
0,7 %
20,20
+ 3,78 %
Etat Franais (35,6%)
- 27,43 %
Salaris (2,7%)
30,05 / 17,65
- 23,74 %
Gecina - GFC
Foncire diversifie
3.877 - 62.650.448
SBF 120 - FR0010040865
61,89
57,46
0,4 %
60,49
Gemalto - GTO
Equip., scurit lectronique
3.266 - 88.015.844
Cac Next 20 - NL0000400653
37,11
36
0,8 %
36,98
+ 3,08 %
37,22 / 35,61
+ 16,10 %
37,85 / 25,74
+ 16,53 %
FMR LLC (9,35%)

FSI (8,43%)
Autocontrle (5,17%)
Groupe Eurotunnel - GET

Exploit. concession ferroviaire
2.847 - 548.253.907
Cac Next 20 - FR0010533075
5,19
5,16
0,8 %
5,20
+ 0,70 %
5,32 / 5,06
- 23,66 %
7,83 / 4,95
- 21,09 %
Goldman Sachs (15,6%)

Franklin Resources (5%)
Guyenne et Gascogne - GG
540 - 6.649.047
81,25
81,22
3%
81,30
Havas - HAV
Agence de mdias
1.327 - 430.846.044
SBF 120 - FR0000121881
3,08
3,07
0,3 %
3,09
Herms International - RMS

Luxe
23.911 - 105.569.412
Cac Next 20 - FR0000052292
226,50
216,25
0,2 %
224,55
Icade - ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
2.965 - 51.813.088
SBF 120 - FR0000035081
57,23
52,65
0,7 %
55,85
+ 8,70 %
58,19 / 52,50
- 24,90 %
89,50 / 49,80
- 25,04 %
CDC (56%)
New Ireland Ass. (3,2%)
Iliad - ILD
Fournisseur d'accs Internet
5.145 - 54.696.740
SBF 120 - FR0004035913
94,06
90,16
1,5 %
90,33
+ 4,33 %
94,21 / 89,81
+ 12,88 %
94,21 / 74,76
+ 15,55 %
Xavier Niel (63,93%)

Fidelity Invest. (5%)
Rani Assaf (1,8%)
Imerys - NK
Valorisation de minraux
2.650 - 75.474.155
SBF 120 - FR0000120859
35,12
32,27
0,6 %
35
+ 8,82 %
Gpe Bruxelles Lambert (30,5%)
35,50 / 31,88 Pargesa Netherlands (27,1%)
- 30,49 %
Prudential (8,1%)
55 / 31,88
- 29,61 %
31-dc
+ 30 %
31,15
+ 13 %
Ingenico - ING
Terminaux de paiement
1.473 - 51.951.176
SBF 120 - FR0000125346
28,35
27,13
1%
27,69
+ 4,48 %
Sagem Scurit (22,6%)
28,39 / 26,22
FMR LLC (5,6%)
+ 7,12 %
Concert Consellor (3,71%)
35,10 / 22,12
+ 4,61 %
31-dc
+ 17 %
9,70
+ 192 %
Ipsen - IPN
Laboratoire pharmaceutique
1.954 - 84.219.074
SBF 120 - FR0010259150
23,21
22,11
0,3 %
23,14
+ 4,95 %
Holding Mayroy (68,6%)
23,31 / 22
+ 1,51 %
28,98 / 18,26
+ 1,62 %
Ipsos - IPS
Institut de sondages
974 - 45.241.154
SBF 120 - FR0000073298
21,52
19,32
1%
20,84
+ 11,42 % LT Participations (26,2%)

21,55 / 19,02
Fidelity (6,4%)
- 34,60 %
Langfrist TGV (1,6%)
34,61 / 18,75
- 35,06 %
JCDecaux - DEC
Mobilier urbain
3.870 - 221.623.303
SBF 120 - FR0000077919
17,46
17,23
0,3 %
17,52
+ 1,36 %
JCDecaux Holding (70,5%)
18,12 / 17,07
ING (6,1%)
- 24,90 %
Franklin Ressources (2%)
25,14 / 14,63
- 24,17 %
Klpierre - LI
Immobilier de centres comm.
4.059 - 189.648.240
Cac Next 20 - FR0000121964
21,41
20,65
0,8 %
21,06
+ 3,68 %
22,10 / 20,43
- 20,93 %
29,91 / 18,57
- 20,71 %
Lafarge - LG
7.582 - 287.247.518
Cac 40 - FR0000120537
26,40
25,49
1,6 %
26,43
+ 3,57 %
26,95 / 25
Nassef Sawiris (14%)
- 44,43 %
Autocontrle (0,4%)
48,76 / 22,29
- 43,74 %

Salaris (2,9%)
Autocontrle (0,4%)
31-dc
NS
77,58
- 38 %

31-dc
+ 111 %
9,82
+ 22 %

+ 7,71 %
Metrovacesa (26,9%)
62,89 / 55,91
J. Rivero Valcarce (16,2%)
- 26,14 %
J. Bautista Soler Crespo (15,3%)
105 / 52,51
- 24,81 %
31-dc
+ 60 %
27,88
- 27 %

31-dc
NS
106,90
- 42 %

31-dc
- 16 %
18,13
+ 105 %

31-dc
+ 136 %
5,25
-1%

+ 0,04 %
Beau (20,9%)
81,70 / 81,15 Arnold & Bleichroeder (19,6%)
+ 0,25 %
Amber Master Fund (8,5%)
110 / 73,83
+ 0,48 %
+ 0,52 %
3,15 / 3,01
- 21,60 %
4,31 / 2,46
- 20,80 %
30-juin
+ 127 %
7,86
+ 281 %
Bollor (32,9%)
UBS (6,5%)
Leopoldo Rodes (2,2%)
31-dc
-8%
54,37
+ 49 %

31-dc
- 16 %
2,97
+4%

+ 4,74 %
Actionn. familiaux (62,79%)
229,75 / 210
LVMH (21,4%)
+ 42,01 %
Public (15,81%)
272,50 / 142,05
+ 44,50 %
31-dc
+ 42 %
21
+ 979 %

31-dc
NS
52,89
+8%

31-dc
+ 64 %
18,71
+ 403 %

BNP Paribas (50,2%)
31-dc
- 18 %
13,83
+ 68 %

31-dc
+ 13 %
23,77
-9%

31-dc
+ 11 %
10,29
+ 70 %

31-dc
NS
12,61
+ 70 %

31-dc
+ 63 %
66,67
- 60 %

BNPA
Valorisation
37
15,9
12,2
1,25
Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
rp sensu
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r es
Ach is pa anal
at r Fa yste
c s
Co
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Ne
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Plu on
s-h sem
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Plu ation plus5
b
s
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tio lus es ine
n a -b
nn as 5
uel 2
le sem
ain
es
Les
prin
cip
aux
act
ion
nai
res
Cl
tur
End e d
e
AN ettem xerci
C
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res
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Chi
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ffre
e
sol
Cro d
idit
a
i
Bn ssanc ffaire
s
Bnfice e du C 2011
n
A
fic net 10 1/20
10
e n 201
(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
id
est
Div ende
im
ide 20
Re nde 10
n
Da deme 2011
te d nt es
Mo ern 20 tim
nta ier 11
nt div est
. d im
tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
e2
PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
e
2
e
VE/ 012 stim foi
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent
Commentaire
Conseil
Baisse
Le groupe de bio-analyse qui a publi des rsultats en forte 56,4
hausse au troisime trimestre a ritr sa confiance dans la 51,6 // 57,5
50,5
solidit de la croissance quelle que soit la conjoncture
conomique.
A 77
28-1-2011
41 %
C
L'oprateur de satellites a confirm ses prvisions Hausse

annuelles et de moyen terme grce un programme 30,0 / 30,2
d'investissements soutenu. Jean-Martin Folz pourrait 29,0 / 28,8
devenir prsident du conseil d'administration aprs
l'Assemble.
A 37
9-8-2007
24 %
C
9
8,9
8
0,99
-
Baisse
L'quipementier ferroviaire a renou avec la croissance sur 49,4
les trois derniers mois et affiche un carnet de commandes 44,8 // 50,6
43,7
record. Toutefois, il est encore trop tt pour revenir l'achat
car la reprise de l'activit doit tre confirme.
E
7-9-2011
8,8
4,9
4,9
0,18
A 25
10-2-2011
75 %
C
Baisse
Lors d'une "journe investisseurs", le groupe a prsent 15,3
ses nouveaux objectifs moyen terme. Il vise un chiffre 12,8 // 15,9
12,1
d'affaires de 20 milliards en 2015 et une marge
oprationnelle comprise entre 5% et 6% en 2014.
10,27
10,73
12,32
+4%
3
2,9
2,5
NS
Baisse
La socit vient d'entrer hauteur de 10,1% dans le capital 31,8
de LT Participations (investissement de 22 millions), 28,9 // 32,6
28,1
holding des fondateurs d'Ipsos et premier actionnaire du
groupe d'tudes avec une participation de 26,2 %.
V
5-8-2011
4,20
4,50
9,4 %
11-5-2011
4,20 (T)
11,42
7,28
7,65
- 36 %
4,2
6,6
6,3
NS
Baisse
La politique de rotation des actifs est dynamique : dj 368 50 / 51,5
millions d'euros de cessions en 2011. L'abandon du rachat 43,7 / 42,1
de Foncire Paris France a du mais d'autres opportunits
sont en cours d'tude.
A 55
21-10-2011
15 %
C
45.275
-1%
4880
4350
4150
1,40
1,40
11,7 %
5-9-2011
0,60 (A)
1,84
1,64
1,57
- 11 %
Neutre
A fin septembre, le chiffre d'affaires est stable (+ 0,2 % 12,8
33,8 Mds). La socit a lanc un processus pour une 11,1 // 13,7
10,5
ventuelle cession d'Orange Suisse, ce qui pourrait lui
rapporter 1,5 Md.
A 15,50
15-5-2009
29 %
C
93.500
+ 11 %
4616
3923
4789
1,50
1,53
7,5 %
10-11-2011
0,83 (A)
2,05
1,74
2,13
- 15 %
C (22)
2-12-2011
Neutre
La taxe sur le secteur nuclaire en Belgique va passer de 22,4
250 550 M (466 M avant impts pour GDF Suez). Cette 19,2 // 24,0
17,5
somme devrait tre paye en 2011 mme s'il est prvu
terme de fermer les centrales.
617
0%
998,3
380
350
4,40
4,40
7,1 %
25-5-2011
4,40 (T)
15,95
6,07
5,59
- 62 %
3,9
10,2
11,1
NS
-
Le prsident nomm galement directeur gnral Bernard

Baisse
Michel va cder des actifs rsidentiels et freiner le 65,6 / 68,1
dveloppement du segment de bureaux pour rduire la 55,4 / 52,9
dette nette 40 % des capitaux propres contre 43 %
actuellement.
E
28-10-2011
2.100
+ 10 %
167,4
185
200
0,28
0,31
0,8 %
20-5-2011
0,24 (T)
1,97
2,25
2,56
+ 14 %
18,8
16,5
14,5
1,43
Hausse
Les performances du premier semestre ont t tires par 38,3 / 39,0
les nouvelles activits de transactions scurises. Le 35,5 / 34,8
groupe a maintenu sa ligne de conduite vers 2013.
A 45
17-12-2009
21 %
VP
823
+ 12 %
-57
8,6
24,9
0,04
0,04
0,8 %
3-5-2011
0,04 (T)
-0,11
0,02
0,05
NS
Baisse
A lexception dEurostar, Groupe Eurotunnel enregistre un 5,48
bon troisime trimestre. Malgr la prudence voque par la 4,92 // 5,62
4,78
socit, compte tenu de possibles signes de
ralentissement conomique, le dossier est solide.
A 7,50
22-12-2009
44 %
VP
540
+1%
25,6
24
26
4,80
4,80
5,9 %
26-5-2011
4,80 (T)
3,79
3,55
3,84
-6%
A 100
20-4-2010
23 %
C
Neutre
Des discussions sont en cours entre la direction du groupe 85
et Carrefour, qui pourrait faire une offre sur son grand 77,6/ /86,7
75,9
franchis. Selon les analystes, ce serait une offre en cash et
en titres Carrefour.
1.610
- 37 %
110
135
150
0,10
0,12
3,9 %
12-5-2011
0,10 (T)
0,26
0,31
0,35
+ 22 %
12
9,8
8,9
0,70
Hausse
La croissance organique a atteint 7,3 % au troisime 3,24 / 3,32
trimestre, soit 6,1 % sur neuf mois. Un important 2,94 / 2,86
programme d'acquisitions est prvu.
A 3,70
31-8-2010
20 %
VP
2.850
+ 19 %
421,7
560
610
1,50
1,80
0,8 %
3-6-2011
0,50 (S)
3,99
5,30
5,78
+ 33 %
Baisse
234 / 238
215 / 210
C
23-12-2010
1.444
+1%
171
143
192
7,30
3,60
6,3 %
18-4-2011
3,30 (S)
3,31
2,76
3,71
- 17 %
Baisse
La foncire Icade a publi un chiffre daffaires en hausse de
13 % au troisime trimestre et a confirm sa prvision 59,6 / 61,4
d'une forte progression de son cash-flow net courant en 52,1 / 50,3
2011 et 2012.
A 75
21-10-2011
31 %
C
2.120
+4%
313,1
280
200
0,40
0,39
0,4 %
4-7-2011
0,40 (T)
5,78
5,12
3,66
- 11 %
Hausse
L'Arcep a confirm que le rseau de Free couvre plus de 92,1 / 93
25% du territoire lui permettant d'utiliser son accord 88,5 / 87,6
d'itinrance avec France Tlcom et de lancer son offre
mobile, avant le 12 janvier.
A 106
4-5-2011
13 %
VP
3.500
+5%
240,8
300
320
1,20
1,30
3,7 %
6-5-2011
1,20 (T)
3,19
3,98
4,25
+ 25 %
Imerys table sur une hausse de 20 % du rsultat courant Hausse

annuel, qui a dj cru de 17 % sur 9 mois. Mais aprs un 37,6 / 41,4
premier semestre brillant, le ralentissement entre juillet et 31,8 / 29,5
septembre pourrait selon la direction se prolonger.
VP
4-11-2011
990
+9%
39,6
60
70
0,35
0,38
1,3 %
6-5-2011
0,35 (T)
1,33
1,70
1,80
+ 28 %
A 36
26-5-2011
27 %
C
Baisse
Le spcialiste des terminaux de paiement a lanc une offre 28,9 / 29,6
amicale sur l'diteur de logiciels Xiring pour 67 M visant 26,3 / 25,7
devenir le numro un mondial dans les terminaux pour la
sant.
1.165
+6%
95,3
157
171
0,80
0,83
3,6 %
1-6-2011
0,80 (T)
1,13
1,88
2,10
+ 66 %
20,5
12,3
11,1
1,50
Hausse
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre est ressorti en 24,1 / 24,7
recul compte tenu d'effets de stockage. La direction a 22,1 / 21,5
maintenu ses prvisions d'activit pour 2011.
AS 27
10-6-2011
16 %
A
1.375
+ 21 %
66,2
75
105
0,60
0,60
2,8 %
30-6-2011
0,60 (T)
1,93
2,03
2,32
+5%
Baisse
Croissance organique de 6 % fin septembre, mais 21,6 / 22,0
ralentissement attendu, du fait des travaux de fusion avec 20,0 / 19,6
Synovate et d'une conjoncture moins porteuse. Valorisation
attrayante.
A 26
2-2-2011
21 %
VP
2.460
+9%
173,3
215
242
0
0,20
1,1 %
4-6-2008
0,44 (T)
0,78
0,97
1,09
+ 24 %
Baisse
Au troisime trimestre, la croissance organique a t
/ 18,7
suprieure aux attentes (+ 8,4 %). Elle a atteint 6,7 % sur 18,3
16,7
/ 16,3
neuf mois, mais le groupe prvoit + 5 % sur l'ensemble de
l'anne.
A 22,50
6-5-2010
29 %
VP
940
-9%
124,6
250
250
1,35
1,35
6,3 %
11-4-2011
1,35 (T)
0,66
1,32
1,32
+ 101 %
Baisse
On attend fin 2011 des loyers un cash flow net courant par 22,5
/ 23,3
action presque stables. La probable cession des parts de 19,5 / 18,7
BNP Paribas (50,2% du capital) ne semble pas tre une
menace pour le titre.
A 26
21-10-2011
21 %
C
16.700
+3%
827
850
850
1
1,20
4,5 %
1-7-2011
1 (T)
2,89
2,97
2,97
+3%
Neutre
Le groupe vient d'annoncer une nouvelle organisation
autour des pays et non plus axe sur les activits. Elle 28,8 / 31,8
24,4
/ 22,2
entranera des rductions de cots bienvenues dans le
contexte actuel.
C 27
6-10-2011
2%
A
19,4
18,7
18,1
7,08

6,5
7,3
7,6
1,40

10
11,8
9,6
0,95
NS
NS
NS
8,10

21,5
22,9
21,2
0,95
56,8
42,7
39,2
8,72

17,3
20,7
15,4
NS

16,3
18,4
25,7
2,75

11
8,8
8,3
0,96

21,3
16,7
15,8
1,58
Le groupe de luxe a constitu mi-dcembre le holding

familial (baptis H51) prvu depuis prs d'un an pour
contrer l'arrive de LVMH au capital. Cette socit, prside
par Julie Guerrand contrle 50,2% d'Herms.
11,1
10,6
9,3
0,80

22,3
18
16
1,67

32,6
16,2
16,2
NS

9,1
8,9
8,9
1,17

VI
SRD CLASSIQUE
Socit
Cours
Variation
Actionnariat
Bilan
Activit
Dividende
31-dc
+ 41 %
31,88
- 38 %
7.630
-4%
163
270
330
1,30
1,30
6,6 %
18-5-2011
1,30 (T)
1,24
2,06
2,52
+ 66 %
4.233
+9%
418
490
540
0,88
0,96
4%
31-5-2011
0,88 (T)
1,59
1,86
2,05
+ 17 %
1,80
2
2,5 %
29-4-2011
1,80 (T)
3,95
4,21
4,58
+7%
20.300
+4%
2240
2530
2750
31-dc
+ 19 %
39,97
+ 171 %
Neutre
23.150
+ 14 %
3032
3100
3500
2,10
2,40
2,2 %
29-11-2011
0,80 (A)
4,63
6,10
6,89
+ 32 %
23,4
17,8
15,7
2,55
Neutre
31-dc
+ 50 %
5,67
+ 105 %
1.415
-3%
157,1
155
155
1
1
8,6 %
11-5-2011
1 (T)
1,22
1,22
1,22
0%
9,5
9,5
9,5
1,31
330
-5%
-139
142,8
182,8
0,25
0,26
2,3 %
4-7-2011
0,25 (T)
-1,15
1,18
1,52
NS
632
+ 17 %
23,2
43
49,6
0,10
0,17
1,4 %
10-6-2011
0,10 (T)
0,46
0,89
1,07
+ 93 %
160
+7%
129
134
144
1,26
1,32
5,4 %
26-9-2011
0,54 (A)
1,40
1,46
1,57
+4%
825
+ 11 %
39,8
45
50
0,75
0,75
3,5 %
26-5-2011
0,75 (T)
2
2,26
2,51
+ 13 %
20.550
+ 15 %
1048
1250
1300
1,78
1,78
3,9 %
20-5-2011
1,78 (T)
6,80
6,94
7,22
+2%
6.700
+3%
1732
1615
1800
0,23
0,10
5%
2-6-2011
0,23 (T)
0,60
0,52
0,58
- 13 %
980
+2%
155,7
160,3
159,5
3,90
3,88
7,4 %
12-12-2011
1,80 (A)
4,96
4,97
4,95
0%
4.566
+6%
82
38,4
101,5
1,10
1,10
2,7 %
3-6-2011
1,10 (T)
2,87
1,34
3,55
- 53 %
2.600
-5%
119,8
140
180
2
6
34,8 %
27-9-2011
4 (D)
2,32
2,67
3,44
+ 15 %
4.500
+ 12 %
507,2
609
600
1,04
2
10,4 %
13-12-2011
0,21 (A)
1,85
2,22
2,19
+ 20 %
0,23
0,28
1,1 %
12-9-2011
0,23 (T)
1,56
1,45
1,80
-7%
1.235
+ 28 %
66,4
79
98
31-dc
NS
-7,40
NS
-
1.100
-2%
244,9
210
199
0,58
0,50
17,9 %
20-6-2011
0,58 (T)
0,87
0,75
0,71
- 14 %
30-juin
+ 95 %
35,07
+ 99 %
8.050
+5%
1045
1220
1390
1,44
1,58
2,3 %
17-11-2011
0,77 (S)
4,13
4,61
5,25
+ 12 %
59.000
+5%
1134
600
550
1,10
1,10
8,9 %
2-6-2011
1,10 (T)
4,85
2,56
2,35
- 47 %
2,6
4,8
5,3
0,07
-
15.550
+6%
962
1030
1200
3,50
3,85
3,5 %
23-5-2011
3,50 (T)
7,35
8,12
9,46
+ 10 %
15,1
13,7
11,8
1,15
5.785
+7%
526
565
605
0,70
0,75
2,2 %
30-6-2011
0,70 (T)
2,75
2,92
3,13
+6%
33.500
+ 12 %
7
97
110
1,83
1,83
8,7 %
12-9-2011
0,80 (A)
0,17
2,29
2,37
+ 1286 %
1.000
+ 10 %
70,5
125
160
2,30
1,40
2,3 %
1-8-2011
2,30 (T)
2,18
2,70
3,23
+ 24 %
41.700
+7%
3490
1900
1900
0,30
0,50
1,9 %
11-5-2011
0,30 (T)
5,04
5,24
5,24
+4%
Lagardre - MMB
Groupe de mdias
2.609 - 131.536.536
Cac Next 20 - FR0000130213
19,84
18,09
1,8 %
19,43
+ 9,65 %
Arnaud Lagardre (9,6%)
19,97 / 17,67 Quatar Invest Auth (6,6%)
- 36,43 %
Alliance Bernstein (4,9%)
36,38 / 16,03
- 35,66 %
Legrand - LR
Equipementier lectrique
6.312 - 263.281.981
Cac Next 20 - FR0010307819
23,98
23,17
1,5 %
23,75
+ 3,50 %
Wendel (19,4%)
24,14 / 22,72
KKR (17,1%)
- 23,56 %
Dirigeants et salaris (5%)
31,71 / 22,19
- 21,33 %
L'Oral - OR
Cosmtiques et coiffure
47.887 - 600.992.586
Cac 40 - FR0000120321
79,68
77,22
0,4 %
78,48
+ 3,19 %
Fam. Bettencourt (30,89%)
80,22 / 76,83
Nestl (29,68%)
- 7,83 %
Public (36,83%)
91,24 / 68,83
- 4,09 %
LVMH - MC
Luxe
55.043 - 507.775.704
Cac 40 - FR0000121014
108,40
104,10
1%
106,65
M6 - MMT
Tlvision gnraliste
1.497 - 128.957.939
SBF 120 - FR0000053225
11,61
10,71
0,7 %
11,40
+ 8,45 %
RTL Group (48,4%)
11,70 / 10,66 Nation. Portefeuille (7,1%)
- 36,14 %
Autocontrle (0,2%)
19,02 / 9,38
- 35,86 %
Maurel & Prom - MAU

Exploration, prod. de ptrole
1.392 - 121.493.534
SBF 120 - FR0000051070
11,46
11,03
1,3 %
11,55
+ 3,90 %
11,69 / 10,85
+ 8,63 %
17,50 / 10,28
+ 8,63 %
Pacifico (16,17%)
Macif (6,9%)
Fin. de Rosario (1,4%)
31-dc
+ 54 %
6,11
+ 87 %
Mdica - MDCA
Maisons de retraite
599 - 47.904.187
Intro. 13 10-2-10
12,50
12,19
0,5 %
12,76
+ 2,54 %
12,76 / 12,10
- 5,02 %
15,92 / 11,91
- 9,88 %
Cova 19%
Predica (11,3%)
Batipart 9,5%
31-dc
+ 53 %
14,50
- 14 %
Mercialys - MERY
Immobilier de centres comm.
2.259 - 92.034.165
SBF 120 - FR0010241638
24,55
23,16
0,7 %
24,10
+6%
Casino GP (51,1%)
24,64 / 23,09 Generali Assur. Vie (8,1%)
- 10,69 %
Axa (7,7%)
30,10 / 22,79
- 12,63 %
Mersen - MRN
Composants lectriques
441 - 20.284.415
21,73
21,17
0,7 %
21,75
+ 2,65 %
Axa IM Priv. Equity (15%)
22,05 / 20,88
CDC (10%)
- 38,04 %
Sofina (7,2%)
43,76 / 20,51
- 36,66 %
Michelin - ML
Pneumatiques
8.175 - 179.996.774
Cac 40 - FR0000121261
Aug. cap. (2p11) 30-9-10
45,42
42,94
1,7 %
45,56
+ 5,79 %
Capital Research M. (10,5%)
46,01 / 42,31 Franklin Ressources (9,8%)
- 17,64 %
Salaris (1,7%)
68,54 / 40,20
- 15,42 %
Natixis - KN
Banque
6.165 - 3.082.345.888
Cac 40 - FR0000120685
2
1,96
0,4 %
2,05
Neopost - NEO
Equip. affranchissement postal
1.720 - 32.999.526
SBF 120 - FR0000120560
52,11
50,29
1,5 %
51,34
+ 3,62 %
Arnhold & S. Bleichroeder (10%)
52,98 / 49,85
Harris Associates (5%)
- 22,06 %
Jupiter AM (7,3%)
70,27 / 47,13
- 20,08 %
Nexans - NEX
Fabr. cbles nergie, tlcoms
1.154 - 28.604.391
SBF 120 - FR0000044448
40,35
38,55
1,6 %
40,34
+ 4,67 %
41,90 / 38,20
- 31,19 %
76,55 / 36,71
- 31,45 %
Nexity - NXI
Promoteur-constructeur
904 - 52.402.145
SBF 120 - FR0010112524
17,25
16,10
1%
17
+ 7,14 %
BPCE (40,2%)
17,44 / 15,76 Dirigeants & salaris (6,3%)
- 49,68 %
CDC (5,7%)
36,93 / 15,44
- 49,49 %
Nyse Euronext - NYX

Oprateur de Bourse
5.297 - 274.259.424
- US6294911010
19,32
20,09
0%
20
- 3,86 %
Barclays Global Inv. (5%)
20,09 / 19,24 Legg Mason Cap. Man. (3,5%)
- 14,95 %
State Street Corp. (3,5%)
29,85 / 16,50
- 12,52 %
Orpa - ORP
Rsidences de retraite
1.316 - 52.997.791
SBF 120 - FR0000184798
24,84
24,38
0,5 %
24,46
+ 1,89 %
24,89 / 24,03
- 24,69 %
34,33 / 23,82
- 23,24 %
Dr J.C. Marian (22,3%)

Ph. Austruy (8,3%)
FFP (7,2%)
PagesJaunes - PAJ
Editeur d'annuaires
784 - 280.984.754
SBF 120 - FR0010096354
2,79
2,52
1,2 %
2,73
+ 10,59 %
2,80 / 2,46
- 59,74 %
7,89 / 2,25
- 58,99 %
Mediannuaire (54,7%)
Salaris (0,6%)
Pernod Ricard - RI
Vins et spiritueux
18.456 - 264.721.804
Cac 40 - FR0000120693
69,72
66,90
0,7 %
68,83
+ 4,22 %
Socit Paul Ricard (14,29%)
- 3,09 %
72,78 / 56,09
- 0,91 %
Peugeot - UG
Constructeur automobile
2.909 - 234.049.225
Cac 40 - FR0000121501
12,43
11,81
3,3 %
12,53
+ 5,25 %
FFP (22,1%)
12,92 / 11,67 Autre famille Peugeot (8,2%)
- 58,85 %
33,60 / 11,59
- 56,25 %
PPR - PP
Distribution, luxe
14.103 - 126.829.379
Cac 40 - FR0000121485
111,20
106
0,7 %
109,70
+ 4,91 %
Groupe Artemis (40,7%)
111,50 / 104,60
Public (58,9%)
- 8,55 %
132,20 / 90,50
- 6,55 %
Publicis Groupe - PUB

Agence de publicit
6.711 - 193.357.945
Cac 40 - FR0000130577
34,71
33,70
1%
34,23
+ 3,01 %
Elisabeth Badinter (10,5%)
34,94 / 33,09
Dentsu (11,2%)
- 10,53 %
Maurice Lvy (2,5%)
41,84 / 29,10
- 11 %
Rallye - RAL
Holding
975 - 46.415.358
- FR0000060618
21
20,02
0,5 %
20,91
+ 4,90 %
Foncire Euris (56,91%)
21,27 / 19,75
UBS (8,26 %)
- 34,60 %
Tocqueville Fin. (1,96 %)
36,51 / 19,75
- 34,75 %
Rmy Cointreau - RCO

Champagne et spiritueux
3.037 - 49.576.702
SBF 120 - FR0000130395
61,26
60,41
0,7 %
60,80
+ 1,41 %
61,36 / 60,15
+ 13,65 %
63,88 / 47
+ 15,69 %
Renault - RNO
Constructeur automobile
7.931 - 295.722.284
Cac 40 - FR0000131906
26,82
25,70
1,9 %
26,55
+ 4,38 %
27,63 / 25,01 Alliance Bernstein (8,4%)
- 40,09 %
Norges Bank (5%)
50,53 / 22,07
- 38,34 %
+ 4,13 %
Gpe Arnault (47,64%)
109,80 / 103,20
Public (49,93%)
- 14,88 %
132,65 / 94,16
- 11,94 %
+ 2,04 %
2,12 / 1,90
- 44,80 %
4,39 / 1,68
- 42,86 %
31-dc
+ 35 %
10,72
+ 124 %

31-dc
+3%
26,82
+ 197 %
BPCE (71,5%)
DZ Bank (1,9%)
SanPaolo-IMI (1,7%)
31-dc
NS
22,83
+8%

31-dc
+ 42 %
26,32
- 18 %

31-dc
+ 20 %
45,13
+1%

31-dc
NS
7,31
- 73 %

Madeco (15,1%)
Axa (5,9%)
31-janv
+ 118 %
19,78
+ 164 %

31-dc
+0%
87,46
- 54 %

Orpar (49,8%)
31-dc
- 26 %
36,20
- 52 %

31-dc
+ 23 %
21,88
- 12 %

31-dc
+ 125 %
26
-4%
31-dc
+9%
59,38
- 79 %

31-dc
+ 33 %
82,17
+ 35 %

31-dc
- 13 %
18,36
+ 89 %

31-dc
+ 439 %
38,85
- 46 %

31-mars
+ 11 %
20,24
+ 203 %

31-dc
+6%
75,19
- 64 %

BNPA
Valorisation
16
9,6
7,9
0,57

15,1
12,9
11,7
1,73

20,2
18,9
17,4
2,39

Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
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Con
s
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rp nsu
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Ach is pa anal
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Bnfice e du C 2011
n
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10
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(es
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Div
t.)
012 stim
ide
est
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1
P
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011
/20
PE 2010
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inv
is)
est
iss
em
ent
Commentaire
Conseil
Le groupe a de nouveau revu en baisse son objectif de Hausse

bnfice oprationnel 2011. Il vise un recul de 5 12 % 20,8 / 21,5
changes constants (soit une lgre baisse hors cession de 18,0 / 17,3
la presse l'international).
A 23
22-4-2010
16 %
VP
Aprs un bon premier semestre solide, Legrand a rcidiv

Neutre
avec un bnfice net neuf mois de 389 M (+ 21,8 %). Les 25,4 / 26,2
objectifs annuels devraient tre dpasss. Legrand reste 22,5 / 21,8
l'une de valeurs prfres dans le secteur des biens
d'quipement.
A 33
28-7-2011
38 %
E
Neutre
Le groupe s'est montr confiant pour le quatrime 85,5 / 87,9
trimestre l'occasion de la publication de ses chiffres fin 73,8 / 70,9
septembre. L'activit est tire par les marques de luxe et
l'Asie.
A 90
25-6-2009
13 %
C
ND
121 / 127
103 / 98,8
N
7-2-2002
Les tendances donnes par les grandes marques de luxe,

tous mtiers confondus, sont encore trs positives en cette
fin d'anne, en particulier pour les produits les plus haut de
gamme.
Hausse
Les recettes publicitaires du groupe ont mont de 5,1 % 12,9 / 14,2
fin septembre, dont + 2,4 % au troisime trimestre. Depuis 10,2 / 9,38
aot, le groupe a rachet et annul 1,96 million d'actions.
A 14
15-10-2009
21 %
E
Hausse
Le 15 dcembre, la filiale du groupe au Nigeria, MPN, a 13,2
14,4
termin en hausse son 1er jour de cotation. Maurel & Prom 11 / /10,5
(hors MPN le cours tait de 10,70 jeudi avant Bourse) a
aussi grimp le 15 dcembre.
AS 15
4-2-2011
31 %
E
A 17
5-2-2010
36 %
Baisse
Le groupe de maisons de retraite a affich une croissance
solide au troisime trimestre (+ 18 %) lui permettant de 13,2 / 13,4
12,2
/ 12,0
confirmer son objectif d'une croissance suprieure 17 %
en 2011. La visibilit est leve.
17,5
16,9
15,7
NS
Baisse
Cette foncire est spcialiste des centres commerciaux. 25,1 / 25,6
Ses revenus locatifs progressent de 9,3 % au premier 23,0 / 22,5
semestre 2011.
A 35
19-2-2010
43 %
E
Baisse
Fort d'un bon chiffre d'affaires au troisime trimestre 23,5
207M (+ 13,4 %), Mersen a confirm ses objectifs 19,9 // 24,4
19,0
annuels (relevs en juillet). La recovery sur l'action n'est
pas termine.
A 35
1-9-2011
61 %
C
Neutre
Le rythme de croissance s'est nettement ralenti au 50,6
troisime trimestre, mais la progression sera tout de mme 40,2/ /52,6
38
de 8% cette anne. Le groupe a vendu sa participation dans
Hankook avec une belle plus-value.
A 64
12-2-2010
41 %
C
Baisse
Bnfice net de 344 M au troisime trimestre, aprs 40 2,26
M de dprciation de la dette grecque. Les dettes 1,84 // 2,36
1,73
souveraines sont limites et la solvabilit s'amliore. Nous
demeurons positifs.
A 2,75
11-3-2011
38 %
AS
Baisse
Le rebond de l'activit s'acclre et Neopost a relev sa 53,7
54,8
prvision annuelle de croissance organique entre + 4 % et 49 / /47,8
+ 6 %. Les cours actuels reprsentent un belle opportunit
car le titre est au plus bas depuis cinq ans.
A 67
8-7-2011
29 %
E
A 58
13-1-2011
44 %
E
La croissance organique a ralenti sur le troisime trimestre

Baisse
(+ 3,9 %), mais le cblier a rassur en confirmant ses 43,4 / 44,9
objectifs annuels. En revanche, la visibilit est 37,2 / 35,7
extrmement rduite sur 2001 et nous incite abaisser
notre objectif 58 .
7,4
6,5
5
0,16
Baisse
Le plan de rigueur prsent par Franois Fillon touche
durement les promoteurs immobiliers, au premier rang 17,9 / 18,4
desquels Nexity, trs expose au secteur rsidentiel et au 16,0 / 15,5
dispositif Scellier. Nous prfrons nous sparer du titre.
V
11-11-2011
10,4
8,7
8,8
1,49
A 25
19-5-2011
29 %
C
Neutre
Bnfice trimestriel de 154 M$ (- 16 %), ce qui n'est pas 21,1
mauvais alors que les volumes chutent. Bruxelles rendra 18,8 // 21,7
18,2
son avis sur la fusion avec Deutsche Brse en dcembre.
Jouer les synergies.
15,9
17,1
13,8
2,22
Baisse
Le groupe a russi son augmentation de capital (avec DPS) 25,7 / 26,3
de 203 M qui a t sursouscrite 1,7 fois Elle lui permet de 23,2 / 22,5
renforcer son bilan et de scuriser son dveloppement.
A 33
10-2-2006
33 %
C
3,2
3,7
3,9
2,38
-
Baisse
Le bnfice net a baiss de 14,7 %, 162,3 M, a fin
septembre. Le groupe est endett et la baisse des recettes 2,96 / 3,07
2,5
/ 2,39
des annuaires papier s'acclre (- 11,1 % au troisime
trimestre).
E
28-10-2011
16,9
15,1
13,3
3,42
Neutre
L'assemble gnrale a t l'occasion de confirmer les 70,8
objectifs annuels, fonds sur un dynamisme toujours vif 63,5 // 72,7
61,3
dans les pays mergents et un ralentissement conomique
dans les marchs matures, surtout en Europe.
A 80
16-4-2009
15 %
C
Neutre
Philippe Varin a confirm que la division automobile sera 14,4
dficitaire cette anne. Un important plan de rduction 11,5/ /15,8
10
d'effectif a t annonc. Le but est de rduire les cots de
800 M.
E
28-10-2011
ND
119 / 125
100 / 94,1
A 140
22-7-2011
26 %
C
Neutre
La croissance organique (+ 6,4 % au troisime trimestre et
+ 6,9 % fin septembre) sera faible au dernier trimestre, 36,5 / 38,2
mais la marge oprationnelle devrait se maintenir malgr 32 / 30,4
les investissements raliss.
A 41
20-5-2010
18 %
C
Baisse
Au 30 septembre, la situation de liquidit a t renforce 22,0
(ligne de crdit additionnelle de 500 M en juillet). Le 19,8 // 22,5
19,2
paiement en actions d'une partie du dividende a permis de
crer 793.939 actions.
A 28
15-1-2010
33 %
C
Hausse
Rmy Cointreau a publi un bnfice oprationnel plutt 62,6 / 63,5
suprieur aux attentes au premier semestre (avril- 59 / 58,1
septembre). Il a augment de 27 %, 106,2 M, grce au
cognac, soit une marge de 22,4 %.
A 72
21-7-2011
18 %
C
Neutre
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre, en hausse de 30,1
/ 32,3
11,9 % a favorablement surpris. Le groupe a confirm ses
22 / 20
objectifs annuels. Par ailleurs, il acclre ses
dveloppements dans les vhicules d'entre de gamme.
E
6-5-2011
NS
9,7
7,6
5,43

27,2
14
11,7
1,53
10,9
9,6
8,7
0,80

6,7
6,5
6,3
0,48

3,3
3,8
3,4
NS

10,5
10,5
10,5
2,53

14,1
30
11,4
0,25
12,7
11,9
11,1
1,08

NS
9,2
8,9
0,29

28,1
22,7
19
3,15

5,3
5,1
5,1
0,23
-
PPR va finalement pouvoir racheter le tailleur italien Brioni

d'ici au premier trimestre 2012. La maison de prt- porter masculin a ralis en 2010 un chiffre d'affaires de
170 M.
SRD CLASSIQUE
VII
Socit
Cours
Variation
Actionnariat
0,40
0,50
3,8 %
27-5-2011
0,40 (T)
0,88
1,08
1,29
+ 22 %
1.950
+ 34 %
56,4
75
87
1,53
1,65
4,1 %
10-6-2011
3,05 (T)
1,86
2,48
2,87
+ 33 %
11.750
+9%
508
700
900
0,50
0,60
2,7 %
19-12-2011
0,25 (A)
1,27
1,68
2,16
+ 32 %
620
+5%
36,6
33,5
44
0,70
0,72
3,2 %
24-5-2011
0,70 (T)
1,48
1,33
1,75
- 10 %
42.500
+6%
1129
1300
1380
1,15
1,20
4,2 %
13-6-2011
1,15 (T)
2,07
2,45
2,60
+ 18 %
34.010
+ 12 %
5467
5295
4887
2,50
2,60
4,7 %
16-5-2011
2,50 (T)
7,20
6,93
6,45
-4%
21.535
+ 10 %
1720
1978
2100
3,20
1,80
4,7 %
29-4-2011
3,20 (T)
6,55
3,60
3,83
- 45 %
7.400
+ 11 %
418
300
500
1,10
1,10
6,2 %
25-5-2011
1,10 (T)
2,23
1,60
2,66
- 28 %
3.960
+8%
220
260
277
1,17
1,25
2,2 %
19-5-2011
1,17 (T)
4,40
5,21
5,55
+ 18 %
430
+7%
27,4
36
40
1,30
1,30
4,7 %
7-6-2011
1,30 (T)
3,17
4,17
4,63
+ 31 %
330
+8%
40,5
46
39
0,70
0,70
7%
4-7-2011
0,70 (T)
1,42
1,62
1,37
+ 14 %
3.900
- 10 %
32
8
30
0,40
0,40
12,1 %
31-5-2011
0,40 (T)
0,65
0,16
0,61
- 75 %
1.780
+3%
487,3
510
570
0,80
0,88
4,8 %
20-4-2011
0,68 (T)
1,24
1,30
1,56
+5%
185
+4%
49,5
55
60
4,65
4,70
6,7 %
16-5-2011
4,65 (T)
2,86
3,18
3,38
+ 11 %
26.700
+1%
3917
2405
3800
1,75
0
nul
31-5-2011
1,75 (T)
5,25
3,10
4,90
- 41 %
3,3
5,6
3,5
NS
-
16.047
+5%
409
451
530
1,35
1,46
2,7 %
2-2-2011
1,35 (T)
2,60
2,87
3,37
+ 10 %
21
19,1
16,2
0,56
315
+ 12 %
-17,8
-23
10
0
0
nul
--
-0,21
-0,19
0,08
NS
NS
NS
44,2
1,09
Baisse
Le groupe est retomb dans le rouge mi-anne en raison
d'un effet de change dfavorable sur le dollar et 3,99 / 4,24
d'investissements importants dans ses nouveaux 3,03 / 2,79
marchs. Il se dit prudent pour la fin de l'exercice.
V
20-10-2011
1.057
- 10 %
74,8
98
105
4,72
1
2,8 %
14-6-2011
3,92 (D)
6,37
8,26
8,85
+ 30 %
5,6
4,3
4
0,52
Baisse
La croissance devrait tre moins forte au second semestre, 37,1 / 37,9
mais la SSII a finalis le rachat de Delta Informatique. Dans 33,9 / 33,2
un contexte actuel, Sopra n'est pas la SSII la mieux place
pour rsister une crise.
C 40
28-10-2011
12 %
AS
238
+ 10 %
30,8
37,5
44
0,75
0,89
2,1 %
1-6-2011
0,75 (T)
2,42
2,91
3,28
+ 20 %
Baisse
Le laboratoire biopharmaceutique qui a surpris
positivement lors de la publication de ses comptes 43,4 / 44,1
40,7
/ 40,0
semestriels a annonc un profond changement de
gouvernance initi par l'actionnaire de rfrence Ares Life.
C 43
7-7-2011
2%
A
1.746
+3%
42,9
52
68,2
0,24
0,30
2,3 %
6-6-2011
0,24 (T)
1,46
1,73
2,26
+ 18 %
Baisse
Jusqu'ici la SSII n'observe pas de ralentissement sur son 13,9 / 14,5
activit, mais les inquitudes sur 2012 psent sur l'action. 11,5 / 10,9
Afin de tenir compte des risques, mieux vaut rduire la
position.
VP 12
16-12-2011
-7%
A
7.020
-5%
595
450
350
0,28
0,20
4,4 %
28-11-2011
0,09 (A)
0,66
0,47
0,38
- 29 %
6,9
9,7
11,8
0,48
-
Les perspectives pour le quatrime trimestre sont trs

infrieures aux attentes et le groupe qui a prvenu que la
demande ralentissais sur ses marchs, a revu la baisse
ses prvision pour cette priode.
Neutre
4,74 / 5,1
4,14 / 3,6
E
27-7-2011
14.909
+8%
565
217,7
411
0,65
0,68
7,7 %
24-5-2011
0,65 (T)
0,75
0,43
0,81
- 43 %
11,8
20,7
11
0,82
A 13
22-7-2008
47 %
Baisse
Du fait de difficults oprationnelles en Australie, le rsultat 9,22
/ 9,48
brut d'exploitation 2011 serait en hausse de moins de 6 %, 8,16 / 7,9
contre 7 % attendus, et le rsultat net serait encore plus
pnalis du fait de provisions pour charges.
0
0
nul
--
-0,87
-0,29
0,11
NS
NS
NS
9,6
0,34
Baisse
Le groupe a abaiss ses objectifs 2011, plombs par les
performances de la distribution numrique, et renforce ses 1,24 / 1,3
0,98
/ 0,92
plans de restructuration de cots en vue de faire face un
environnement plus difficile en 2012.
Rubis - RUI
Distrib. de gaz de ptrole liqufis
1.231 - 30.402.672
SBF 120 - FR0000121253
Div. p 2 12-7-11
40,50
38,98
0,8 %
40,34
+ 3,90 %
Halisol (6 %)
40,50 / 38,63
Orfim (5,6 %)
- 5,59 %
Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)
45,75 / 32,50
- 7,06 %
Safran - SAF
Motoriste, quipementier
9.427 - 417.029.585
Cac Next 20 - FR0000073272
22,61
21,75
1%
22,32
+ 3,95 %
22,61 / 21,21 Salaris, Club Sagem (28%)
- 17,41 %
Areva (7,4%)
30,50 / 20,18
- 14,70 %
Saft - SAFT
Fab. de batteries haute techno.
556 - 25.174.845
SBF 120 - FR0010208165
22,07
21,50
1,1 %
21,91
+ 2,65 %
Pictet AM (5,4%)
22,21 / 21,21
Commerzbank (5,3%)
- 18,67 %
Ameriprise Financial (5,0%)
31,60 / 19
- 19,89 %
31-dc
+ 19 %
14,35
+ 54 %
Saint Gobain - SGO

15.480 - 535.562.126
Cac 40 - FR0000125007
28,91
27,39
1,5 %
28,77
+ 5,53 %
Wendel (17,5%)
29,44 / 27,03
FCPE St-Gobain (6,7%)
- 26,21 %
Fonds du plan d'pargne (6,3%)
47,64 / 26,07
- 24,92 %
31-dc
+ 37 %
35,29
- 18 %
Sanofi - SAN
Laboratoire pharmaceutique
74.270 - 1.340.380.159
Cac 40 - FR0000120578
55,41
53,43
0,9 %
55,06
+ 3,71 %
55,65 / 53,02
+ 12,08 %
56,82 / 42,85
+ 15,80 %
Schneider Electric - SU
Equipementier lectrique
21.240 - 548.835.722
Cac 40 - FR0000121972
Div. par 2 2-9-11
38,70
37,60
1,2 %
38,48
+ 2,94 %
Capital Research & Mngt (9,9%)
40,60 / 37,01
CDC (4,4%)
- 33,51 %
Salaris (3,3%)
61,83 / 35
- 30,89 %
31-dc
+ 14 %
28,61
+ 35 %
Scor - SCR
Rassurance
3.409 - 191.980.457
Cac Next 20 - FR0010411983
17,76
17,85
0,4 %
17,58
- 0,53 %
Patinex (7%)
17,95 / 17,32
Alecta (6,4%)
- 8,55 %
Silchester Investors (4,4%)
21,63 / 12,91
- 6,55 %
31-dc
NS
22,91
- 23 %
Seb - SK
Petit lectromnager
2.872 - 49.951.826
SBF 120 - FR0000121709
57,49
56,23
0,8 %
57,48
+ 2,24 %
59,40 / 55,11
- 26,39 %
82,15 / 52
- 26,04 %
Fdractive (19,2%)
Venelle Invest. (13,1%)
FFP (5,1%)
Sch Environn. - SCHP

Traitement des dchets et eau
239 - 8.634.870
27,68
27,22
0,3 %
27,47
+ 1,67 %
29,45 / 26,50
- 52,53 %
70 / 24,06
- 53,05 %
Jol Sch (43 %)

FSI (20%)
FMR & Fidelity (5%)
Schilienne Sidec - SECH

Producteur d'nergie mixte
286 - 28.446.645
10,07
9,85
1%
10,09
+ 2,20 %
10,43 / 9,67
- 47,35 %
22,09 / 9,67
- 47,04 %
Fin. Hlios (Apax) (43,1%)

Pictet AM (5%)
Ecofin (5%)
Sequana - SEQ
Producteur, distrib. de papier
164 - 49.545.003
3,31
3,05
1,5 %
3,19
+ 8,25 %
3,44 / 2,88
- 70,86 %
14,25 / 2,54
- 71,63 %
Ifil Invest. (26,7%)

D. Lebard Manag. (21,8%)
Allianz (11,8%)
SES - SESG
Oprateur de satellites
6.064 - 332.985.130
Cac Next 20 - LU0088087324
18,21
17,97
0,4 %
18,11
+ 1,36 %
Etat du Luxembourg (16,7%)
18,28 / 17,74
Sofina (4,70%)
- 0,60 %
19,44 / 16,57
+ 2,22 %
Silic - SIL
Immobilier de bureaux
1.225 - 17.439.704
SBF 120 - FR0000050916
70,26
66,74
0,8 %
68,70
+ 5,27 %
Groupama (30,3%)
70,71 / 65,35 CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%)
- 23,31 %
SMA Vie BTP (5,3%)
104 / 65,17
- 24,18 %
Socit Gnrale - GLE

Banque
13.364 - 776.079.991
Cac 40 - FR0000130809
17,22
16,55
3,2 %
17,18
Sodexo - SW
Restauration collective
8.601 - 157.132.025
Cac Next 20 - FR0000121220
31-dc
+ 28 %
26,14
+ 55 %

31-dc
-1%
8,93
+ 153 %

31-dc
+ 23 %
41,10
+ 35 %

31-dc
+ 14 %
23,65
+ 143 %

31-dc
+ 47 %
44,41
- 38 %

31-dc
+ 149 %
10,88
-7%

31-dc
+ 79 %
16,65
- 80 %

+ 4,08 %
17,94 / 16,05
- 59,20 %
52,70 / 14,32
- 57,19 %
Fonds de la SG (10%)
Salaris (7,2%)
BlackRock (5%)
54,74
52,05
0,5 %
53,61
+ 5,17 %
54,90 / 51,98
+ 2,38 %
55,96 / 46,36
+ 6,15 %
Bellon (37,7%)
First Eagle (4,8%)
CDC (1,4)
Soitec - SOI
Matriaux pour semi-conducteurs
442 - 122.105.792
SBF 120 - FR0004025062
3,62
3,46
4,2 %
3,51
+ 4,75 %
3,71 / 3,25
- 51,03 %
10,17 / 3,01
- 49,55 %
A.J. Auberton-Herv (7,1%)

Shin Etsu Handota (5,2%)
Sopra Group - SOP

Conseil, intgr. de systmes
424 - 11.858.945
35,75
35,29
0,1 %
35,55
+ 1,30 %
36,66 / 35
- 21,36 %
67,99 / 35
- 20,40 %
Public (38,3%)
Holding Sopra GMT (37,3%)
Caravelle (fond) (17,4%)
Stallergnes - GENP
Biopharmacie
566 - 13.469.319
SBF 120 - FR0000065674
42,02
41,71
0,2 %
42,10
+ 0,74 %
Ares Life (73,2%)
42,20 / 41,65
Salaris (2,2%)
- 28,73 %
Admin. et dirigeant (1,7%)
59,90 / 38,25
- 28,78 %
Steria (Groupe) - RIA

Conseil, intgration, infogrance
399 - 30.829.031
SBF 120 - FR0000072910
12,95
12,30
1,8 %
12,73
+ 5,33 %
Invest. instit. fran. (40,9%)
12,98 / 11,82 Actionnaires indiv. (18,8%)
- 33,32 %
Salaris (15,9%)
23 / 10
- 33,25 %
STMicroelectronics - STM
Fabricant de semi-conducteurs
4.143 - 910.559.805
Cac 40 - NL0000226223
4,55
4,21
1,1 %
4,51
Suez Environn. - SEV

4.522 - 510.233.829
Cac 40 - FR0010613471
Technicolor - TCH
Electr. pour cinma, dcodeurs
193 - 174.846.625
SBF 120 - FR0010918292
31-dc
+ 177 %
3,55
+ 413 %

31-dc
NS
38,11
+ 84 %

31-dc
NS
48,44
- 64 %

31-aot
+ 15 %
16,13
+ 239 %

31-mars
- 21 %
3,97
-9%

31-dc
+ 46 %
22,60
+ 58 %

+ 8,08 %
4,55 / 4,16
- 41,99 %
9,73 / 3,96
- 41,21 %
ST Holding (27,5%)
Brandes Invest. (8,8%)
8,86
8,96
1,2 %
8,69
- 1,08 %
9,09 / 8,58
- 43,92 %
16 / 8,58
- 42,63 %
GDF Suez (35,4%)

CDC (%),
1,10
1,06
6,5 %
1,11
+ 4,06 %
1,15 / 0,98
- 72,95 %
5,73 / 0,98
- 68,97 %
RBS Group (10%)

Franklin Ressources (9,9%)
Socit Gnrale (5,2%)
Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
rp sensu
erto s d
r es
Ach is pa anal
at r Fa yste
c s
Co
Ven tSet financ
n
iers
te
Da seil
te d Inv
Ne
Pot e ch esti
u
r
a
e
tre
Con ntiel ngem ob
ent j. d
seil
de e c
pr
con ou
cd
sei rs
ent
l
Dividende
12.800
+7%
229
280
335
+ 7,17 %
Consortium de fonds (73,7%)
13,24 / 12,10 Dirigeants & salaris (2,2%)
- 19,37 %
18,86 / 10,11
- 19,07 %
Total (4,99%)
L'Oral (8,6%)
Salaris (1,2%)
Activit
31-dc
+ 55 %
14,67
- 10 %
13,16
12,28
0,5 %
12,86
31-dc
- 28 %
11,90
+ 253 %

31-dc
+7%
25,49
- 49 %

31-dc
- 12 %
6,18
- 26 %

31-dc
+ 169 %
7,51
+ 18 %

31-dc
+ 197 %
2,88
- 62 %

3.500
-2%
-69
-50
20
Valorisation
(Le mme
c
n
que hang taire
n em
onc von e c
rd
not s m oule
act
re c odi ur i
i
ons fi n ndiq on
eil otre ue
sur
p
o
la v int
ale de
ur) vue
Bilan
Rexel - RXL
Distrib. de matriel lectrique
3.536 - 268.800.259
SBF 120 - FR0010451203
BNPA
Le
c
Val
e
M ur - C
tier ode
Cap
mn
m
i
o
Ind talisa
ice tion
Op - Co (M
ra
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t
Capure secltur
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Couital c maine
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ion
Plu on
s-h sem
Var aut ain
/
i
e
Plu ation plus5
b
s
ria / p ain ma
tio lus es ine
n a -b
nn as 5
uel 2
le sem
ain
es
Les
prin
cip
aux
act
ion
nai
res
Cl
tur
End e d
e
AN ettem xerci
C
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Inv ote
res
est /A
Chi
ir d NC
ffre
e
sol
Cro d
idit
a
i
Bn ssanc ffaire
s
Bnfice e du C 2011
n
A
fic net 10 1/20
10
e n 201
(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
id
est
Div ende
im
ide 20
Re nde 10
n
Da deme 2011
te d nt es
Mo ern 20 tim
nta ier 11
nt div est
. d im
tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
e2
PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
e
2
e
VE/ 012 stim foi
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent
14,9
12,2
10,2
0,44

21,8
16,4
14,1
0,75

17,8
13,5
10,5
0,80

14,9
16,6
12,6
1,01
Commentaire
Conseil
Hausse
Aprs un bon premier semestre, le distributeur de matriel 13,6
lectrique ptit d'un manque de visibilit, ce qui nous 12,0 // 14,0
11,6
conduit revoir nos prvisions de bnfices. Rexel a
toutefois prouv par le pass un cot dfensif.
A 17
29-7-2011
29 %
E
Neutre
A l'issue du premier semestre, la socit a dgag un
bnfice net part du groupe en hausse de 18 % hors 41,8 / 42,6
38,8
/ 38,0
lments exceptionnels. La direction a confirm l'objectif
de rsultat annuel. Belles perspectives.
A 50
10-3-2006
23 %
C
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre a t froidement

accueilli par le march du fait d'une baisse de la part des
activits de services, malgr la confirmation des prvisions
annuelles.
Neutre
23,5 / 26
20,2 / 18
A 30
25-7-2011
33 %
C
Hausse
Dans un environnement de march rests stable, Saft a 22,7
enregistr un chiffre d'affaires de 137,7 M (+ 5,6 %) au 21,0 // 23,2
20,6
troisime trimestre et a confirm ses objectifs annuels.
Nous maintenons pour l'instant notre conseil d'achat.
A 27
8-9-2011
22 %
AS
Neutre
La dynamique s'est poursuivie au troisime trimestre. Les 32,6
/ 35,6
objectifs annuels d'une croissance interne soutenue, d'une
26 / 24
progression deux chiffres du rsultat d'exploitation et
d'un autofinancement libre de 1,3 Md ont t confirms.
A 42
7-8-2002
45 %
C
Neutre
Le laboratoire a affich des rsultats marqu par les 56,8 / 58,8
attaques gnriques et conformes aux attentes au 50,8 / 48,4
troisime trimestre. Il a confirm sa prvision d'un bnfice
par action en recul de 2 % 5 % pour 2011.
A 63
1-8-2008
14 %
AS
5,9
10,7
10,1
1,09
Neutre
Malgr la croissance soutenue (+ 7,7 %) du CA au troisime 43
trimestre, Schneider ptit d'une conjoncture plus difficile et 35,9/ /44,8
33,5
a abaiss son objectif annuel d'une marge oprationnelle
14 %. Mieux vaut solder la position par prudence.
V
21-10-2011
8
11,1
6,7
NS
Hausse
Le rsultat net au troisime trimestre a bondi de 70 %, dop 18,5
par un profit d'acquisition sur Transamerica Re. Le groupe 16,6 // 18,9
16,1
table sur une stabilit voire une hausse des tarifs en
rassurance dommages en 2012.
A 22
20-4-2011
24 %
C
Baisse
Seb a tenu sa promesse en pntrant le march indien. Le
groupe devrait tenir son objectif annuel de chiffre daffaires 60,2 / 61,6
54,7
/ 53,3
(4 Mds). Le bnfice oprationnel, autour de 460-465 M,
sera un peu moins bon que prvu.
A 75
28-10-2010
30 %
C
8,7
6,6
6
0,99
-
Baisse
Aprs une croissance de 6 % sur neuf mois, le groupe a 29,1 / 29,9
confirm son objectif d'une hausse du CA d'environ 7 % en 25,8 / 24,9
2011. Mais le rsultat oprationnel devrait rester stable du
fait d'une hausse des cots.
E
1-12-2011
7,1
6,2
7,3
2,54
Baisse
A la tte du groupe depuis trois ans, Nordine Hachemi a t 10,6
dbarqu lors du conseil d'administration du 21 9,57//10,8
9,3
octobre.Son remplacement pourrait donner une nouvelle
impulsion au titre. Nous passons l'achat spculatif.
AS 15
28-10-2011
49 %
E
5,1
20,5
5,5
0,21
-
Baisse
La demande continue de se contracter et les cots restent 3,54 / 3,71
levs. Le chiffre d'affaires du troisime trimestre a recul 2,83 / 2,66
de 6,5 % et le rsultat net est ressorti - 30 M.
E
16-6-2011
14,7
14
11,7
5,52
Neutre
Les retards au lancement de deux satellites pourraient 18,6
19
peser sur le court terme. A moyen terme, la pression sur les 17,5 / /17,2
prix au niveau mondial et une tendance long terme
lgrement plus faible pourraient peser.
A 23
2-5-2007
26 %
C
Baisse
La part de Groupama dans Silic (44 %) va tre cde, 73,2
probablement la Caisse des Dpts via un change 64,2/ /75,4
62
d'actions avec sa filiale Icade. Les loyers ont progress de
1,5 % 130,5 M sur les neuf premiers mois de 2011.
C
16-12-2011
Neutre
Bnfice net de 622 M au troisime trimestre aprs 239
M de dprciation de la dette grecque. La SG ne versera 21,2 / 23,7
pas de dividende au titre de 2011 pour donner priorit au 16,1 / 14,2
renforcement du capital.
E
18-2-2011
14
11,8
11,1
0,52

7,7
8
8,6
2,55

13,1
11
10,4
0,79

24,6
22,1
20,8
NS

17,4
14,4
12,8
2,19

8,9
7,5
5,7
0,26

Hausse de 9,3 % 451 M du bnfice net sur l'exercice

clos fin aot 2011. Pour l'exercice en cours, un rsultat
oprationnel en hausse de l'ordre de 10 % est vis
changes constants.
Hausse
55,2 / 56
52 / 51,2
AS
V
A 60
12-1-2011
10 %
C
E
23-12-2011
V
VIII
SRD CLASSIQUE
Socit
Cours
Technip - TEC
Ingnierie ptrole et gaz
7.966 - 110.249.353
Cac 40 - FR0000131708
72,25
67,31
2,2 %
71,09
Variation
+ 7,34 %
Blackrock(6,25 %)
72,78 / 66,29 Caisse des dpts (5,40%)
+ 2,09 %
Natixis (4,20 %)
78,14 / 52,85
+ 4,56 %
Actionnariat
Teleperformance - RCF
Gestion de centres d'appels
959 - 56.598.048
SBF 120 - FR0000051807
16,95
16,02
1,3 %
16,55
+ 5,81 %
Olivier et Sylvie Douce (2,6%)
16,95 / 15,64
GIM Dassault (1,9%)
- 32,21 %
Jacques Berrebi (1,8%)
28,60 / 13
- 32,89 %
TF1 - TFI
Tlvision gnraliste
1.642 - 211.033.003
SBF 120 - FR0000054900
7,78
7,12
0,8 %
7,71
+ 9,27 %
7,88 / 7,09
- 42,07 %
15,19 / 7,09
- 40,13 %
Bouygues (43,1%)
Harris Associates (9,7%)
Manning & Napier (7,2%)
Thales - HO
Electronicien
4.683 - 202.292.837
Cac Next 20 - FR0000121329
23,15
22,27
0,5 %
22,51
+ 3,95 %
23,15 / 21,83
- 13,15 %
30,50 / 21,61
- 11,59 %

Dassault Aviation (26%)
salaris (3,1%)
Total - FP
Groupe ptrolier intgr
91.122 - 2.358.543.649
Cac 40 - FR0000120271
38,64
36,86
1%
37,83
+ 4,83 %
38,93 / 35,94
Deutsche Bank (5,2%)
- 4,62 %
Salaris (3,8%)
44,55 / 29,40
- 2,56 %
Trigano - TRI
Vhicules de loisirs
243 - 21.179.740
11,45
11,14
0,7 %
11,22
+ 2,83 %
Franois Feuillet (53%)
11,70 / 10,85 Governance for Owners (5,3%)
- 49,27 %
Fin. de l'Echiquier (5%)
26,51 / 10,50
- 51,28 %
Ubisoft Entert. - UBI

Editeur de jeux vido
459 - 94.963.130
SBF 120 - FR0000054470
4,84
4,88
1,4 %
4,86
- 0,84 %
5,04 / 4,65
- 39,99 %
9,43 / 3,57
- 39,55 %
Guillemot (11,7%)
Harbinger (9,5%)
Fidelity (6,4%)
Unibail Rodamco - UL
Immob. bureaux, centres comm.
12.318 - 91.925.151
Cac 40 - FR0000124711
134
127,35
1,3 %
132
+ 5,22 %
135,70 / 126,40
- 8,97 %
162,95 / 123,30
- 9,46 %
BlackRock (5,4%)
Cohen&Steers (4%)
Amundi (3,9%)
Valeo - FR
2.435 - 78.907.421
Cac Next 20 - FR0000130338
30,87
28,84
2,1 %
31,07
+ 7,02 %
31,43 / 28,55
- 29,69 %
49,88 / 27,47
- 27,32 %
FSI-CDC (8,9%)
Black Rock(5%)
Lazard Ltd (4,9%)
Vallourec - VK
Fabr. de tubes sans soudures
5.950 - 121.434.409
Cac 40 - FR0000120354
49
45,73
2,7 %
49,17
+ 7,15 %
49,98 / 45,05
- 38,82 %
89,58 / 38,34
- 37,66 %
Bollor (5,2%)
FSI+CDC(5 %)
Amundi ( 3%)
Veolia Environn. - VIE

4.373 - 519.652.960
Cac 40 - FR0000124141
8,42
8,09
2,7 %
8,12
+ 4,06 %
8,42 / 7,80
- 62,74 %
24,30 / 7,80
- 61,52 %
CDC (10%)
Groupama (5,8%)
GI Marcel Dassault (5%)
Vicat - VCT
1.971 - 44.900.000
SBF 120 - FR0000031775
43,90
41,90
0,4 %
42,20
+ 4,76 %
Fam. Merceron-Vicat (60,4%)
43,90 / 41,60
Salaris (4,73%)
- 28,91 %
Autocontrle (2,24%)
62,89 / 37,07
- 29,77 %
Vilmorin & Cie - RIN

Semences
1.262 - 17.218.101
73,30
73
0,3 %
72
+ 0,41 %
74,99 / 70,52
- 16,70 %
93 / 68,80
- 13,98 %
Limagrain (72,42 %)
Public (27,57 %)
Vinci - DG
BTP, concessions
18.636 - 565.079.296
Cac 40 - FR0000125486
32,98
31,43
1,1 %
32,59
+ 4,93 %
33,14 / 31,12
- 18,97 %
45,48 / 28,46
- 18,93 %
Salaris (9%)
Qatari Diar(5,7%)
Fiancire Pinault (3,8%)
Vivendi - VIV
Tlcommunications, mdias
20.594 - 1.247.016.443
Cac 40 - FR0000127771
16,52
16,24
1,3 %
16,39
+ 1,69 %
Capital Research (4,9%)
16,67 / 15,91
Amundi (4,7%)
- 21,39 %
Natixis (4,3%)
22,07 / 14,10
- 18,24 %
Wendel - MF
2.547 - 50.558.975
SBF 120 - FR0000121204
50,38
46,47
1,4 %
49,61
+ 8,41 %
Wendel Participations (34,4%)
50,75 / 45,52
- 27,26 %
87,33 / 40,45
- 26,89 %
Zodiac Aerospace - ZC
Equipementier aronautique
3.573 - 55.838.942
SBF 120 - FR0000125684
63,98
61,98
1%
62,70
+ 3,23 %
64 / 61,69
+ 13,20 %
64,14 / 45,37
+ 13,84 %
Bilan
Activit
Dividende
31-dc
- 33 %
30,39
+ 138 %
6.590
+8%
417,6
480
567
1,45
1,50
2,1 %
6-5-2011
1,45 (T)
3,80
4,35
5,14
+ 15 %
2.140
+4%
71,9
98
110
0,33
0,40
2,4 %
6-6-2011
0,33 (T)
1,27
1,73
1,94
+ 36 %
2.595
-1%
228,3
180
170
0,55
0,55
7,1 %
19-4-2011
0,55 (T)
1,07
0,85
0,81
- 20 %
13.300
+1%
-108
450
500
0,50
0,80
3,5 %
20-12-2011
0,25 (A)
-0,54
2,26
2,52
NS
173.200
+9%
10571
12100
12700
2,28
2,50
6,5 %
19-12-2011
0,57 (A)
4,50
5,16
5,41
+ 14 %
749
+7%
15,2
28,5
31,5
0,10
0,30
2,6 %
12-12-2011
0,30 (A)
0,72
1,35
1,49
+ 88 %
1.090
+5%
-52,1
20
30
0
0
nul
--
-0,55
0,21
0,42
NS
1.282
+2%
2188
1700
1800
8
8
6%
5-5-2011
2,70 (D)
23,91
18,49
19,58
- 23 %
10.350
+7%
365
395
410
1,20
1,50
4,9 %
28-6-2011
1,20 (T)
4,67
5,05
5,24
+8%
5.100
+ 14 %
409,6
410
415
1,30
1,50
3,1 %
16-6-2011
1,30 (T)
3,45
3,45
3,50
0%
33.000
-5%
581,1
10
460
1,21
0,60
7,1 %
23-5-2011
1,21 (T)
1,16
0,80
0,92
- 31 %
2.200
+9%
203
195
210
1,50
1,50
3,4 %
10-5-2011
1,50 (T)
4,52
4,34
4,68
-4%
1.280
+7%
91
78
88
1,50
2
2,7 %
19-12-2011
1,50 (T)
3,59
4,53
5,11
+ 26 %
35.800
+7%
1776
1870
1995
1,67
1,72
5,2 %
12-12-2011
0,55 (A)
3,30
3,32
3,54
+1%
28.750
0%
2198
3100
3000
1,40
1,48
9%
5-5-2011
1,40 (T)
2,18
2,39
2,45
+9%
6.000
+9%
1002
550
600
1,25
1,30
2,6 %
2-6-2011
1,25 (T)
19,87
10,90
11,89
- 45 %
2.750
+ 28 %
148,3
238,3
270
1
1,20
1,9 %
12-1-2011
1 (T)
2,66
4,28
4,85
+ 61 %
101.600
-6%
8137
9800
12000
0,32
0,40
2,9 %
22-12-2011
0,12 (A)
0,82
0,93
1,14
+ 13 %
44.444
+ 11 %
9747
11852
12593
0,25
0,34
5,7 %
23-11-2011
0,09 (A)
0,55
0,67
0,71
+ 21 %
28.357
+ 34 %
2769
3714
5214
0,65
0,67
1,3 %
29-11-2011
0,25 (A)
2,24
2,86
4,01
+ 27 %
1.000
-1%
155,6
151,7
162,1
21,03
21
7%
7-6-2011
21,03 (T)
34,57
33,72
36,02
-2%
68.278
+9%
2110
2736
2595
0,60
0,54
3,9 %
18-11-2011
0,16 (S)
1,35
1,75
1,66
+ 30 %
31-dc
- 12 %
22,88
- 26 %

31-dc
-9%
7,68
+1%

31-dc
+5%
18,70
+ 24 %

31-dc
+ 24 %
25,62
+ 51 %

31-aot
-8%
15,31
- 25 %

31-mars
- 11 %
7,92
- 39 %

31-dc
NS
161,60
- 17 %

31-dc
+ 16 %
15,77
+ 96 %

31-dc
+ 24 %
37,83
+ 30 %

31-dc
+ 147 %
14,81
- 43 %

31-dc
+ 48 %
60,36
- 27 %

30-juin
+ 26 %
53,90
+ 36 %

31-dc
+ 93 %
24,20
+ 36 %

Familles (19,9%)
FFP (5,4%)
CDC (4,9%)
31-dc
+ 46 %
20,56
- 20 %

31-dc
NS
146,20
- 66 %

31-aot
+ 37 %
28,79
+ 122 %

BNPA
Valorisation
19
16,6
14,1
1,04

13,3
9,8
8,7
0,38

7,3
9,1
9,7
0,58

NS
10,2
9,2
0,37
Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
s
e
rp nsu
erto s d
r es
Ach is pa anal
at r Fa yste
c s
Co
Ven tSet financ
nse
iers
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Da il
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Ne
Pot de ch vesti
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e
Con iel em ob
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seil
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pr
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cd
sei rs
ent
l
om
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(Le
c
n
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act
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i
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Le
c
Val
e
M ur - C
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Cap
mn
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Ind talisa
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Plu on us5
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s
ria / p ain ma
tio lus es ine
n a -b
nn as 5
uel 2
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ain
es
Les
prin
cip
aux
act
ion
nai
res
Cl
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Chi
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Bn ssanc ffaire
s
Bnfice e du C 2011
n
fic net 10 1/20
10
e n 201
(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
ide
est
Div nde
im
ide 20
Re nde 10
n
Da deme 2011
te
Mo dern nt 20 estim
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nt div est
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tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
e2
PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent
Commentaire
Conseil
Neutre
A l'issue du troisime trimestre, la rentabilit a encore
mont. la socit a maintenu ses prvisions optimistes 72,1 / 73,7
63
/ 57,9
faites lors des journes investisseurs. Les perspectives de
moyen terme sont galement bonnes.
A 83
14-10-2010
15 %
E
La croissance est ressortie 5,5 % (+ 4,3 % au troisime Hausse

trimestre), fin septembre , primtre et taux de changes 17,4 / 17,9
constants. La filiale franaise est toujours dficitaire, d'o 15,6 / 15,1
la faible valorisation du titre.
A 20
30-11-2009
18 %
C
Au troisime trimestre, les recettes publicitaires de la

chane TF1 ont baiss de 3,2 %, soit un recul de 1,6 % su
neuf mois, 1,05 Md. Le groupe prvoit une baisse de 1
% de son chiffre d'affaires 2011.
Hausse
8,3 / 9
7,1 / 6,5
A 9,40
17-1-2011
21 %
C
Baisse
Les ventes de l'lectronicien sont restes stables au cours 23,5
24
des neuf premiers mois de l'anne tandis que les prises de 21,5 / /21,0
commandes ont progress de 15 % le groupe a confirm
ses prvisions de marges pour 2011 et 2012.
A 36
28-7-2011
56 %
E
Neutre
Le groupe vient d'annoncer une progression de 24 % de 39,8
41
son rsultat oprationnel ajust des secteurs au troisime 35,8 / /33,2
trimestre et se montre optimiste pour la fin de l'anne y
compris dans la division aval.
A 45
8-5-2008
16 %
C
Baisse
Trigano a affich des rsultats en ligne sur lexercice 11,9
2010-2011, mais aprs un bon dmarrage, le nouvel 10,4 // 12,3
10,1
exercice s'annonce plus compliqu. Attendre l'acompte sur
dividende de 0,3 avant de s'allger.
A 30
23-12-2011
162 %
C
Neutre
Au deuxime trimestre, les ventes sont suprieures aux 5,17
prvisions de la socit. Prudent, Ubisoft maintient ses 4,55 // 5,32
4,39
perspectives pour 2011-2012 : un CA compris entre 1,040
et 1,080 M et un ROC de 40 60 M.
A 7
10-6-2011
45 %
AS
Neutre
140 / 144
123 / 115
A 180
2-12-2010
34 %
VP
Baisse
Valeo a publi un chiffre d'affaires au troisime trimestre 33,1 / 34,1
rassurant (+ 14 %) et confirm les objectifs annuels (marge 28,9 / 27,9
oprationnelle en lgre hausse). Mais dans un contexte de
ralentissement conomique, 2012 s'annonce plus difficile.
C 35
8-9-2011
13 %
A
Neutre
La socit a publi un rsultat trimestriel conforme aux 53,3 / 59,9
attentes et la direction a rassur sur sa capacit relever 44,6 / 38,3
les prix. Mais l'environnement conomique va peser sur
l'activit et les marges souffrent.
V
10-11-2011
7,3
10,5
9,1
0,59
-
Neutre
La direction s'attend maintenant une baisse annuelle de 10,3 / 11,9
l'ordre de 13 % du rsultat oprationnel rcurrent hors 7,74 / 7
transport et taux de change constant. La situation s'est
encore dgrade au troisime trimestre.
E
5-8-2011
9,7
10,1
9,4
1,41
Baisse
Les ventes, trs dynamiques, ont cr de 16,3 % au premier 43,8
semestre. Le bnfice net, impact par de lourds frais 40,5 // 44,6
39,7
financiers, et les niveaux de marge, touchs par les
pressions inflationnistes, sont en revanche dcevants.
A 58
7-8-2009
32 %
C
Baisse
La direction a confirm les prvisions annuelles en 74,8
assemble gnrale. La croissance interne reste vise 69,2 // 76,2
67,8
plus de 7% et la marge oprationnelle autour de 11% pour
l'exercice se terminant le 30 juin 2012.
A 88
10-2-2011
20 %
C
Neutre
Le carnet de commandes au 30 septembre s'est stabilis 36
au niveau record de 30 Mds. Au troisime trimestre, le 31,0/ /38,2
28,3
chiffre d'affaires a enregistr une hausse de 2,6 %, 9,6
Mds.
A 40
19-5-2006
21 %
C
Neutre
Les rsultats trimestriels sont suprieurs aux attentes du 17,3
fait de bonnes performances dans la musique, chez le 15,7 // 18,0
15,0
brsilien GVT et dune marge plus leve que prvu chez
SFR. Les objectifs 2011 ont t revus en hausse.
A 21
15-7-2011
27 %
AB
Baisse
Wendel a reu une offre ferme sur sa filiale Deutsch, qui 54,4
ferait ressortir une plus-value de 575 M, soit 2,4 fois 44,8 // 56,8
42,3
l'investissement du holding. L'ANR a atteint 76,6 au 22
novembre, contre 75 en aot.
A 65
2-9-2010
29 %
C
Hausse
Les ventes de l'quipementier aronautique ont cru de 65,2
21%, dont 17,5% primtre constant, au cours du 60,2 // 66,5
58,9
premier trimestre de l'exercice 2011-2012, ratant de peu
le consensus.les perspectives sont inchanges.
A 70
17-3-2011
9%
VP
Hausse
Les profits du troisime trimestre ont grimp de 18 %. Le 14,3 / 14,6
conglomrat table sur une croissance deux chiffres de 13,2 / 12,9
son rsultat oprationnel par action en 2012.
A 17
24-1-2011
22 %
E
10,7
8,8
8,3
NS
-
Baisse
Les rsultats neuf mois sont marqus par des lments 6,11 / 6,24
exceptionnels. Les dirigeants sont prudents pour l'avenir. 5,61 / 5,48
Nous restons l'cart.
E
29-7-2010
23,5
18,5
13,2
2,77
Baisse
Au troisime trimestre, le groupe a annonc un rsultat net 53,8 / 55,1
hors lments exceptionnels de 1,32 milliard, en hausse de 48,5 / 47,2
51 %. La direction a soulign que toutes les divisions
avaient particip cette embellie.
A 63
14-4-2011
19 %
AB
Neutre
310 / 315
291 / 286
A 400
2-2-2011
34 %
E
Neutre
Le groupe a publi un excdent brut d'exploitation de 2,4 15 / 15,9
milliards de dollars au troisime trimestre, dans le bas de la 12,1 / 11,2
fourchette annonce. L'EBE du quatrime trimestre est
attendu suprieur 1,6 milliard.
E
18-2-2011
8,6
7,5
7,1
0,61

16
8,5
7,7
0,29

NS
22,9
11,5
0,35

5,6
7,2
6,8
NS

6,6
6,1
5,9
0,26

14,2
14,2
14
1,39

20,4
16,2
14,3
1,20

10
9,9
9,3
0,86

7,6
6,9
6,7
1,19

2,5
4,6
4,2
NS

24
15
13,2
1,51

Les revenus locatifs sont en hausse de 1,7 % sur neuf mois

malgr un ralentissement au troisime trimestre. Compte
tenu des cessions, une baisse de 3 % du bnfice net
rcurrent par action est attendue sur l'anne.
SRD - Actions trangres hors zone euro

General Electric - GNE
Conglomrat
146.761 - 10.543.160.270
- US3696041033
13,92
13,05
NS
13,80
+ 6,67 %
13,94 / 12,80
+ 1,16 %
16,05 / 10,45
+ 2,65 %
Pas d'actionnaire
de rfrence
HSBC - HSB
Banque
105.239 - 17.867.449.929
- GB0005405286
5,89
5,74
NS
5,86
+ 2,61 %
5,95 / 5,60
- 25,25 %
8,77 / 5,33
- 22,40 %
Barclays (4,5%)
Legal & General (4,1%)
Singularis (saoudien) (3,1%)
Schlumberger - SLB
Services ptroliers
75.683 - 1.434.212.164
- AN8068571086
52,77
51,71
NS
51,16
Total Gabon - EC
Groupe ptrolier intgr
1.345 - 4.500.000
- GA0000121459
298,99
294,98
NS
301
9,36
+ 49 %

31-dc
NS
6,40
-8%

+ 2,05 %
Capital Research (5,1%)
52,81 / 49,82 Capital World Inv. (5%)
- 16,08 %
FMR LLC (4,2%)
69,91 / 41,58
- 14,83 %
+ 1,36 %
301 / 291
- 1,49 %
390 / 270
- 3,26 %
31-dc
Elf Aquitaine (58,3%)

Etat du Gabon (25%)
31-dc
+ 12 %
18,38
+ 187 %

31-dc
+7%
213,40
+ 40 %

17
15
12,2

8,6
8,9
8,3
1,41

Les rsultats du troisime trimestre ont bondi de prs de 70

% 105 millions de dollars grce la hausse de 48 % des
cours du ptrole. Sur neuf mois, la progression des profits
revient prs de 70 %.
Hors SRD - Actions du Cac40

ArcelorMittal - MT
Sidrurgiste
21.868 - 1.560.914.610
Cac 40 - LU0323134006
14,01
13,15
2%
0
+ 6,54 %
14,30 / 12,95
- 50,61 %
29,10 / 10,47
- 50,63 %
Famille Mittal (43%)
31-dc
+ 39 %
30,65
- 54 %

10,4
8
8,4
0,59
-
SRD DES VALEURS MOYENNES
7,80 / 5,69
- 15,75 %
- 16,09 %
12,42
23,75 / 12,14
12,44
27,66 %
12,68 / 12,21 -- 27,37
%
- 0,16 %
71
+1%
10
10,5
2
16,1 %
16-5-2011
2,43 (T)
16,68
22,54 / 12,90
15,45
24,32 %
17,01 / 14,71 ++ 23,15
%
+ 7,96 %
550
+ 37 %
30
32
0,70
4,2 %
29-6-2011
0,70 (T)
55
15
0,30
5,2 %
21-4-2008
0,20 (T)
2,71
0,58
10,6
10,2
4,61
50,66
1,18
10,5
10
NS
9,74
2,47
6,8
6,3
0,38
13
1,51
3,9
14,2
NS
98,25
15,92
7,5
7
NS
40,16
2,91
9,6
9,6
NS
Malgr des conditions de march dfavorables,

la socit a fait progresser son bnfice
semestriel de prs de 5 %, 16 M. ABC offre A 8
31 %
une belle capacit d'innovation ainsi qu'un
rendement lev.
Au terme des neufs premiers mois de 2011, le
chiffre daffaires dAffine a progress de 16 %
91 M. La signature de nouveaux baux a A 17
37 %
compens la dfection de certains locataires
au troisime trimestre.
Fort d'un bon premier semestre, Akka a relev
son objectif de croissance (+ 12 % sur 2011) et
reste confiant sur la fin d'anne. Aid par A 28
68 %
l'intgration d'Aroconseil, le groupe veut
terme doubler de taille.
La baisse des cours d'Altran, SchilienneSidec et GFI Informatique a pes sur l'ANR. Il a
atteint 12,15 au 30 septembre (- 4,2 % en A 8
37 %
trois mois). Le holding dispose d'une trsorerie
nette substantielle.
Nette hausse des rservations au premier
semestre, + 4,5 %, 617 M. Les marges
progressent et l'ANR s'apprcie (147 par A 160
33 %
action). Stratgie offensive pour porter la part
de march 6 % (4,9 % aujourd'hui).
7,80
Le fonds Butler Capital Partners reprendra les

activits et les sites d'Anovo, en redressement
judiciaire depuis juillet. La cotation reste
suspendue, avant la radiation des actions et
obligations.
Le titre a fait l'objet d'importants dgagements
nous amenant baisser notre objectif de cours.
Les inquitudes sur la consommation de
produits lectroniques en fin d'anne
s'accentuent.
Le groupe nuclaire a averti que sa perte
oprationnelle dpasserait 1,4 Md cette
anne du fait d'une provision de 2,4 Mds. La
cessation de sa participation de 26 % dans
Eramet est en cours.
Aprs avoir doubl son bnfice net sur le
premier semestre 14,5 M, la socit
revendique une bonne visibilit sur le reste de
l'anne et entend poursuivre ses acquisitions
cibles.
8,32 / 5,48
- 9,06 %
- 9,35 %
120
148,50 / 111
120
%
120 / 117,05 - -4,15
4%
+0%
880
+8%
162
175
8,80
7,3 %
30-6-2011
8 (T)
27,97
26,45
28,19 / 25,77
+ 5,75 %
75
+8%
80
80
1,54
5,5 %
20-5-2011
1,54 (T)
Avanquest Software - AVQ

Dv., diteur de logiciels
34 - 18.542.162
Dirigeants et salaris (17,3 %)
Oddo AM (15 %)
Avenir Telecom - AVT
Distrib. de tlphones mobiles
51 - 93.440.895
J.-D. Beurnier (38,7 %)
R. Schinao-Lamoriello (11,9 %)
BCI Navigation - BNA
Logiciels de localisation
15 - 8.938.359
BCI (24,8 %)
Dirigeants et administr. (0,3 %)
Belvdre - BVD
Vins et spiritueux
114 - 3.137.608
Famille Rouvroy (NS))
Famille Trylinski (NS)
BioAlliance Pharma - BIO
Traitement des cancers et du sida
54 - 16.979.715
ING Belgique (8,8 %)
Fin. de la Montagne (7,8 %)
Boiron - BOI
Homopathie
425 - 21.482.556
Gpe familial Boiron (50,37 %)
Pierre Fabre (15,5 %)
Bongrain - BH
Fromages et sous-produits laitiers
741 - 15.432.216
Soparind (Fam. Bongrain) (60,5 %)
rs
e
i
rn rs
e
D jou
2,56
2,56
0/0
+0%
6,36
5,76
6,88 / 5,56
+ 10,42 %
36 / 25,77
- 11,35 %
- 9,77 %
5,70 / 2,56
- 54,29 %
- 53,62 %
0
nul
-140
+ 68 %
4,5
5
0
nul
--
18,55
30,50 / 17,30
18,55
18,55 / 17,30 - 38,49 %
- 38,49 %
+0%
8.900
-2%
-1600
100
0
nul
--
12,13
18,20 / 11,02
11,26
- 9,68 %
12,22 / 11,02 - 11,14 %
+ 7,73 %
720
+ 13 %
26
29
0,50
4,1 %
16-6-2011
0,45 (T)
1,35
1,26
1,72 / 1,16
+ 7,14 %
3,66 / 0,90
- 50,55 %
- 50,18 %
60
- 17 %
40
0
0
nul
--
13,01
21,98 / 12,02
13,98
21,39 %
13,98 / 13,01 -- 22,28
%
- 6,94 %
114
+8%
11,4
13,2
0,44
3,4 %
24-6-2011
0,41 (T)
1,85
2,10
2,21 / 1,83
- 11,90 %
3,91 / 1,07
- 26,88 %
- 23,55 %
120
+9%
1,7
2,8
0
nul
--
0,55
0,54
0,57 / 0,53
+ 1,85 %
1,14 / 0,49
- 28,57 %
- 30,38 %
420
- 26 %
4
7
0,05
9,1 %
21-10-2011
0,05 (D)
1,64
1,60
2,18 / 1,61
+ 2,50 %
2,30 / 0,31
+ 18,84 %
+ 28,12 %
0
+ 121 %
-0,3
-0,7
0
nul
--
36,39
33,07
37 / 31,21
+ 10,04 %
74 / 13,66
- 37,95 %
- 34,50 %
900
+ 57 %
-55
-40
0
nul
27-9-2007
0,50 (T)
3,17
3,13
3,20 / 3,05
+ 1,28 %
6,31 / 2,80
- 41,27 %
- 40,21 %
4
- 82 %
-8
-3
0
nul
--
19,80
32,25 / 18,22
19,80
31,25 %
20,18 / 19,54 -- 30,55
%
+0%
535
+3%
31
40
0,75
3,8 %
31-5-2011
0,70 (T)
47,99
46,51
48,49 / 46,05
+ 3,18 %
70 / 44
- 20,02 %
- 20,35 %
3.920
+ 10 %
78
86
1,60
3,3 %
13-5-2011
1,60 (T)
5,49
5,54
5,57 / 5,26
- 0,90 %
9,25 / 5,26
- 30,24 %
- 30,59 %
210
+3%
38
42
0
nul
--
2,60
2,43
2,74 / 2,42
+7%
4,99 / 2,37
- 23,98 %
- 23,75 %
1.280
+3%
12
25
0
nul
--
12,57 / 3,88
+ 63,24 %
+ 58,09 %
7,51
0,50
12,6
11,4
0,97
11,32
-2,13
NS
NS
1,19
7,94
1,30
9,4
8,4
0,39
1,24
1,65
0,8
NS
0,73
6,67
1,21
10,8
9,3
1,26
4,58
0,09
19,9
12,1
0,28
0,69
0,04
12,8
7,3
0,21
0,11
-0,03
NS
NS
41,63
-58,90
-17,50
NS
NS
0,77
2,19
-0,47
NS
NS
6,71
16,80
1,41
14
10,9
0,60
71,57
5,05
9,5
8,6
0,29
7,47
0,43
12,7
11,5
NS
1,02
0,10
26,2
12,6
0,01
La socit a enregistr un chiffre d'affaires de

45 M au premier semestre. Ses dirigeants
tablent sur une hausse de l'ensemble de ses
loyers de 8 % primtre constant en 2011.
Atari cde Cryptic Studios pour 35 M la

socit Perfect World, spcialise dans le
dveloppement et la gestion de jeux online.
En dpit d'un troisime trimestre un peu moins
fort qu'attendu, la direction a confirm son
objectif de ventes annuelles en croissance de
8,5 % et d'une marge oprationnelle
suprieure 15 % au second semestre.
Pour l'exercice 2010-2011 (qui compte quinze
mois car cltur fin juin), l'diteur de logiciels
a ralis un CA de 109,8 M quasi stable sur
une base comparable. Le titre chute d'environ
35 % depuis janvier et manque de catalyseurs.
Les ventes du distributeur d'quipements
tlcoms ont recul de 22,6 % au premier
semestre mais la rorientation vers des
produits plus forte marge a permis une
hausse de la rentabilit.
Ce petit diteur de logiciels de navigation a
souffert de la baisse des dpenses en
informatique et a des problmes de trsorerie.
Malgr le partenariat avec Altran, l'action ne
prsente pas grand intrt.
Le groupe a de nouveau accus une lourde
perte nette au premier semestre, de 30,4 M.
La cour d'appel de Nmes a report au 5 janvier
son audience sur l'ventuelle mise en
liquidation judiciaire de Belvdre.
La socit de biotechnologies, qui a annonc la
reprise des droits amricains sur son
mdicament phare Loramyc, va devoir
chercher un autre partenaire outre-Atlantique.
Conseil
A 35
25 %
A 8
26 %
A 14
15 %
A 17
31 %
Conseil
CDA (Cie des Alpes) - CDA

Exploit. de domaines skiables
350 - 24.153.761
Caisse des Dpts (39,5 %)
M&G IM (13,7 %)
Cegedim - CGM
Trait. d'informations mdicales
244 - 13.997.173
Fin. Cegedim (52,2 %)
Fonds Stratgique d'Invest. (15 %)
Cegid Group - CGD
Edit. de logiciels de gestion
127 - 9.233.057
Groupama (26,9 %)
ICMI (10,4 %)
Chargeurs - CRI
Fabr. textile base de laine
44 - 13.123.225
J. Seydoux (26,5 %)
The Baupost Gpe (12 %)
Colas - RE
Construction routire
3.328 - 32.654.499
Bouygues (96,2 %)
AS 5
58 %
VP
Cours
Activit
Div.
14,50
24,32 / 13,51
14,70
38,46 %
14,65 / 14,20 -- 38,27
%
- 1,36 %
642
+8%
30,7
33
0,85
5,9 %
21-3-2011
1 (T)
17,40
49,80 / 13,50
16,76
17,49 / 16,87 - 58,05 %
- 57,68 %
+ 3,82 %
940
+2%
35
60
1
5,7 %
1-7-2011
1 (T)
13,74
14,50
14,58 / 13,51
- 5,24 %
24 / 12,55
- 39,55 %
- 39,34 %
258
+3%
19
22,5
1,05
7,6 %
23-5-2011
1,05 (T)
3,36
3,42
3,57 / 3,32
- 1,75 %
6,17 / 3,08
- 28,96 %
- 28,36 %
551
+8%
10
11
0
nul
3-6-2008
0,65 (T)
101,91
104,14
104,25 / 99
- 2,14 %
169 / 99
- 29,72 %
- 29,69 %
11.800
+1%
280
340
6,30
6,2 %
28-4-2011
6,30 (T)
Dassault Aviation - AM
Constructeur aronautique
5.680 - 10.125.897
Gpe Ind. Marcel Dassault (50,6 %)
EADS France (46,3 %)
Delachaux SA - DCH
Equipement ferroviaire
690 - 13.051.560
Sogrepar (57,7 %)
Fidelity Invest. Int'l (9,9 %)
Derichebourg - DBG
Recyclage, nettoyage industriel
379 - 168.082.030
CFER (50,1 %)
Salaris (2,4 %)
Devoteam - DVT
Infrastr. rseaux et systmes
109 - 10.524.660
Dirigeants (21,70%)
Tabag (6,20%)
DMS - DGM
Imagerie mdicale
12 - 41.897.805
Autocontrle (0,5 %)
560,90
570
588,99 / 520
- 1,60 %
720 / 520
- 5,57 %
- 6,67 %
3.400
- 19 %
300
310
10
1,8 %
23-5-2011
10,70 (T)
52,85
69,05 / 48,78
785
+9%
70
75
1,07
2%
26-10-2011
13,16 (D)
DNXCorp - DNX
Site Internet, prod. rotiques
41 - 2.834.575
P. et famille Macar (27,3 %)
Dirigeants (14,7 %)
Entrepose Contracting - ENTC
Installations dans l'nergie
338 - 5.165.408
Vinci Construction (77,2 %)
Le groupe d'homopathie a fortement du

avec une baisse de 92 % de son rsultat AS 24
d'exploitation semestriel. Le titre a dviss de
21 %
25 % le jour de la publication.
Le groupe fromager a annonc un chiffre
d'affaires neuf mois de 2,8 Mds, en
progression de 11,8 %, avec une croissance
interne de 7,8 %. Mais Bongrain maintient sa
prudence pour la fin de l'anne.
La progression du bnfice net de la socit a
ralenti au deuxime trimestre (+ 21 % au lieu
de + 35 % au premier). Sur le semestre, il
s'tablit 11,7 M (+ 27 %), soutenu par
l'activit de banque en ligne.
CA de 266,4 M (+ 4,4 %) au troisime
trimestre et confirmation des objectifs du plan
stratgiques sur la priode 2011-2013 pour le
groupe. Le repositionnement ne porte pas
encore pleinement ses fruits.
Socit
Val
e
de
cou
rs
Valor.
0,55
9%
22-11-2011
0,20 (A)
5,82
5,78
5,95 / 5,69
+ 0,69 %
Commentaire
Co
nse
Pot il o
b
ent
iel jectif
Div.
65
+9%
30
31
Altarea - ALTA
Immobilier et promotion
1.221 - 10.178.817
Fondateurs 54,2%
Foncire des Rgions 12,1%
ANF Immobilier - ANF
Gestion d'actifs immobiliers
777 - 27.774.794
Eurazeo (59,2 %)
Generali (4,77 %)
Anovo - NOV
Fournisseur SAV multimdia
20 - 7.983.379
F. Berger de La Villardire (18,6 %)
Thibaud de Saint-Vincent (10,01 %)
Archos - JXR
Fab. de priphriques mobiles
159 - 25.028.462
Henri Crohas (13,26%)
Orsay AM (4,04%)
Areva - AREVA
Producteur d'nergie nuclaire
7.108 - 383.204.852
CEA (79 %)
Etat franais (5,2 %)
Assystem - ASY
Ingnierie et conseil en innovation
245 - 20.157.082
Dominique Louis (26,7 %)
CDC (17,6 %)
Atari - ATA
Editeur, prod. de jeux vido
34 - 25.034.035
BlueBay (17,6 %)
GLG Partners (9,59 %)
Audika Groupe - ADI
Corrections auditives
123 - 9.450.000
Holding Holton (54 %)
Boursorama - BRS
Banque en ligne
482 - 87.708.116
Socit Gnrale (55,8 %)
Hodefi (20,9 %)
Bull - BULL
Intgr. de syst. informatiques
314 - 120.786.647
Crescendo Industries (20 %)
France Tlcom (8,1 %)
rd
act
ion
Activit
dcouvert tant interdites, contrairement ce qui

est propos au SRD classique.
Co
nse
il
obj
Pot
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ect
iel
if
Cours
6,10
6,09
6,20 / 6,07
+ 0,16 %
Rappelons que la fonctionnalit de ce segment a

t rduite la seule possibilit pour les investisseurs dacheter avec un effet de levier, les ventes
ur
M (code
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mn
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Cap
o)
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Prin atio
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Le
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n
Socit
ABC Arbitrage - ABCA
Oprations d'arbitrage
318 - 52.076.986
ABC Part. et Gest. (23,2 %)
Famille Chauderlot (17,2 %)
Affine - IML
Immobilier d'entreprise
112 - 9.002.042
Holdaffine (34,09 %)
Mainz Holdings (12,20%)
Akka Technologies - AKA
Conseil et ingnierie
203 - 12.164.499
Maurice Ricci (54,6 %)
Banque de Vizille (7,9 %)
Altamir Amboise - LTA
Capital-investissement profess.
213 - 36.512.301
M. Tchnio (20,7 %)
notre cote du SRD classique (se reporter au mode

demploi de la page III de cote pour obtenir des
prcisions sur ces donnes).
Le
com
me
nta
ire
de
la
nes de cotation, les estimations et les recommandations de la rdaction dInvestir-Le Journal

des Finances telles que nous les prsentons pour
Val
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Cap
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Prin isatio
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011
est
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VE/
CA
201
1e
stim
e
Le segment SRD dEuronext, ddi aux valeurs

moyennes les plus changes la Bourse de
Paris, fait lobjet dun guide regroupant les don-
IX
Esso SAF - ES
Raffinage et distrib. de ptrole
874 - 12.854.578
Exxon Mobil Corp. (83 %)
Etam Dveloppement - TAM
Fabr. et distribution textiles
87 - 7.982.547
Milchior (39 %)
Tarica (11,1 %)
Euro Disney - EDL
Exploitation de parcs de loisirs
136 - 38.976.490
Euro Disneyland Holding (39,8 %)
Kingdom 5-KR-21 (10 %)
Euro Ressources - EUR
Dtenteur de permis miniers
177 - 62.496.461
Iamgold Corporation (80 %)
Iamgold-Qubec Manag. (5,6 %)
Fimalac - FIM
Holding de serv. financiers
852 - 28.830.000
Gpe M. de Lacharrire (73,6%)
Fidelity Group (4,5%)
Foncire des Murs - FMU
Murs dexploitation
943 - 56.438.939
Foncire des Rgions (25,1 %)
Generali Vie (20,6 %)
Foncire Lyonnaise - FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
1.589 - 46.528.975
Inmobiliaria Colonial (53,5 %)
Calyon (8,8 %)
Gameloft - GFT
Jeux pour tlphones portables
352 - 75.800.174
Famille Guillemot (18,1 %)
Crdit agricole (5,1%)
Valor.
32,07
1,27
11,4
10,6
1,10
35,60
2,50
7
4
0,72
19,87
2,06
6,7
5,6
0,69
12,77
0,76
4,4
4
0,20
68,05
8,58
11,9
9,8
0,28
433,60
29,63
18,9
18,3
0,77
Commentaire
Le groupe de loisirs a dgag un chiffre

d'affaires de 641,5 M l'issue de l'exercice,
V
en repli de 0,6 %. Les parcs thme sont rests
quasi stables et les domaines skiables ont
flchi (- 1,2 %).
Le groupe a lanc un deuxime profit
warning et prvoit dsormais une croissance
nulle pour 2011, pnalis par le durcissement
E
des politiques budgtaires au Royaume-Uni et
aux Etats-Unis.
Cegid a du avec des rsultats semestriels
moins bons que prvu marqus par un bnfice
net de 4,8 M ( 32 %). Le second semestre VP (18)
sera meilleur, mais nous revoyons nos objectifs
de rsultats.
Chargeurs estime son chiffre daffaires fin
aot 2011 370 M avec un rsultat net de
plus de 8,4 M. Le secteur textile n'a pas bonne A 4,50
34 %
presse, mais la valeur est faiblement
capitalise.
La filiale de Bouygues, leader mondial de la
route, se redresse progressivement et tient ses
engagements de rationalisation. Les rsultats
de l'exercice en cours seront en net progrs.
Malgr une baisse significative des ventes

attendues cette anne, le titre a continu de
progresser aprs des informations parues dans
E
la presse d'un possible avancement des ventes
du Rafale aux Emirats.
L'quipementier ferroviaire fait l'objet d'une
OPA 82 par action (52,85 aprs
dtachement d'un acompte sur dividende et
ATT
d'une distribution exceptionnelle dtachs le
26 octobre) lance par la socit Sogrepar.
Le rsultat annuel de l'exercice clos fin
septembre 2011 a bondi de 57 % 96,4 M,
grce l'envole des cours des ferrailles. Mais A 3
33 %
la visibilit est faible en 2012. Nous abaissons
notre objectif de cours 3.
Malgr un environnement incertain, le groupe a
confirm tous ses objectifs annuels l'issue
d'un premier semestre o le bnfice net a AS 14
35 %
lgrement flchi 6,9 M (- 6 %). Nous
adoptons un biais plus spculatif.
2,26
2,02
2,28 / 1,99
+ 11,73 %
6,66 / 1,85
- 55,89 %
- 56,71 %
3.720
+ 19 %
96,3
70
0
nul
31-3-2009
0,08 (T)
10,37
10,52
10,53 / 10
- 1,43 %
21,70 / 9,40
- 46,55 %
- 47,09 %
530
+7%
15,6
23
0,55
5,3 %
27-5-2011
0,50 (T)
5,36
9,9
9,2
0,86
2,16
0,57
4
5,5
0,30
15,55
1,60
6,5
4,6
0,13
0,29
0,28
0,29 / 0,27
+ 3,57 %
0,45 / 0,25
- 19,44 %
- 17,14 %
20
+ 10 %
-3
0,5
--
-0,07
NS
29
La socit a enregistr une progression de son

chiffre d'affaires semestriel et compte rduire
ses pertes en 2011.
14,44
28,05 / 14,22
14,50
14,70 / 14,22 - 44,93 %
- 47,26 %
- 0,41 %
57
-7%
7,7
8
1,80
12,5 %
7-7-2011
1 (S)
65,50
116,79 / 64,10
68,10
38,32 %
68,10 / 64,10 -- 42,99
%
- 3,82 %
783
-5%
46,6
53,5
3,10
4,7 %
11-5-2011
3,10 (T)
107 / 59,50
- 33,29 %
- 32,34 %
13.200
+5%
-10
115
4,50
6,6 %
26-9-2011
2 (A)
10,96
42,40 / 9,11
9,30
69,34 %
11,18 / 9,11 -- 69,98
%
+ 17,85 %
1.163
+3%
12
14
0
nul
18-6-2008
0,50 (T)
3,49
3,38
3,83 / 3,39
+ 3,25 %
10,89 / 3,18
- 16,11 %
- 15,29 %
1.290
+6%
-40
-25,5
0
nul
--
2,84
2,65
2,90 / 2,55
+ 7,17 %
4,26 / 2,49
- 17,92 %
- 19,55 %
31
+7%
20
23
0,33
11,7 %
9-11-2011
0,19 (S)
Baisse de 9,3 % des ventes au troisime

trimestre. La socit vise une marge
d'exploitation de 20 % sur l'anne, contre 22 %
en 2010 et 23,8 % en 2009. Acompte sur
dividende de 0,88 en janvier 2012.
Le recul du titre n'est pas justifi. La socit a
certes publi des ventes trimestrielles
infrieures aux attentes, les perspectives de
moyen terme restent bonnes et de nombreux
projets sont dans les tuyaux.
Dans un environnement dfavorable (recul de
la demande), la socit a du mal redresser
ses rsultats malgr la qualit de son outil
industriel. Le dividende a t rduit mais le
rendement reste intressant.
Les rsultats semestriels taient dcevants. Au
troisime trimestre, le chiffre d'affaires a recul
de 3,8 % 269,4 M (- 10,7 % donnes
comparables). On s'achemine donc vers une
nouvel exercice difficile.
Aprs des mouvements spculatifs
inexpliqus, l'action est logiquement revenue
vers les niveaux prcdant la flambe.
L'entreprise restera dficitaire en 2011 et
l'action est trop risque.
Le chiffre d'affaires a cr de 34 % au premier
semestre, 15,37 M. Les recettes de la mine
d'or de Rosebel, principale source de revenus
de la socit, ont t portes par la hausse de
l'once.
29,54
28,68
29,74 / 28,01
+3%
33 / 22,65
- 6,68 %
- 7,75 %
545
- 11 %
41,6
50
1,50
5,1 %
8-2-2011
1,50 (T)
16,70
23,39 / 16,49
16,93
14,09 %
17,23 / 16,58 -- 13,70
%
- 1,36 %
210
+5%
240
245
1,50
9%
6-4-2011
1,45 (D)
34,15
43,42 / 32,05
33,01
2,98 %
34,90 / 32,50 -- 1,44
%
+ 3,45 %
160
-9%
88
98
2,10
6,1 %
9-11-2011
0,70 (D)
163
+ 16 %
18
21
0
nul
--
16,61
2,72
5,3
5,1
0,60
30,52
9,11
7,2
6,3
0,24
125,40
-0,78
NS
7,6
0,06
39,07
1,50
7,3
6,2
0,22
5,59
-1,03
NS
NS
1,41
0,64
0,44
6,4
5,6
5,08
25,15
1,44
20,5
17,1
NS
21,26
4,25
3,9
3,8
NS
39,87
1,89
18,1
16,2
NS
1,26
0,24
19,6
16,8
1,91
67,98
62,35
69 / 62,10
+ 9,03 %
4,65
4,86
4,91 / 4,54
- 4,32 %
5,48 / 3,14
- 10,06 %
- 14,84 %
VP
A 95
45 %
C 70
3%
La participation de 40 % dans Lucien Barrire

tant consolide pour la premire fois, le
bnfice net a gagn 38,7 % en 2010-2011. La
date de clture va tre dcale fin dcembre.
Tous les indicateurs de gestion ont progress
de l'ordre de 10 % en 2010. Le patrimoine
s'est, lui, revaloris de 6,7 % et l'ANR par action
de 12,1 %. Du coup, le dividende propos
passe 1,45 par action.
L'ANR de la foncire de bureaux s'lve au 30
juin 2011 44,7 . Depuis plus dun an, la
participation de SFL dans SIIC de Paris dun peu
moins de 30% du capital a t intgre aux
activits du groupe.
L'diteur de jeux tlchargeables a enregistr
une croissance de 17 % au troisime trimestre.
Le chiffre d'affaires de juillet septembre a
atteint un niveau record. Objectifs 2011
maintenus.
A 23
38 %
A 48
41 %
VP
OFFRE SPCIALE POUR TOUT COMPTE OUVERT AVANT LE 31 DCEMBRE 2011

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WINCHARTS
OFFERT
SRD DES VALEURS MOYENNES
Socit
Activit
Div.
1,23
1,24
1,33 / 1,19
- 0,81 %
3,35 / 0,88
- 56,54 %
- 56,69 %
60
+4%
1,5
3
0
nul
1-10-2001
0,10 (T)
2,26
2,21
2,26 / 2,15
+ 2,26 %
4,27 / 2,07
- 23,13 %
- 24,41 %
700
+6%
18,5
25,4
0,10
4,4 %
5-6-2009
0,22 (T)
13,39
28,24 / 12,70
13,50
45,10 %
13,87 / 12,70 -- 47,70
%
- 0,81 %
778
+7%
15
28
0,90
6,7 %
4-7-2011
0,90 (T)
11,79
23,87 / 9,92
12,24
40,03 %
12,27 / 11,40 -- 42,38
%
- 3,68 %
1.470
+ 12 %
18,5
15
0,30
2,5 %
12-9-2011
0,25 (T)
Groupe Flo - FLO

Restauration thmes
142 - 38.914.956
Financire Flo (71,4 %)
3,65
3,57
3,85 / 3,60
+ 2,24 %
7,48 / 3,46
- 22,34 %
- 25,36 %
385
+2%
16
20
0,15
4,1 %
14-6-2011
0,12 (T)
Groupe Partouche - PARP

Exploitation de casinos
106 - 96.815.591
Fin. Partouche (66,9 %)
Famille Partouche (3,9 %)
Haulotte Group - PIG
Fabricant de nacelles
146 - 31.198.869
Solem (50,8%)
Autocontrle (4,6%)
Hi Media - HIM
Rgie publicitaire Internet
94 - 45.622.145
United Internet (10,7 %)
Ameriprise Financial (5,4 %)
Hubwoo - HBW
Place de march lectronique
22 - 102.720.455
Cie Fin. de la Bred (16,9 %)
Apax (5,5 %)
Interparfums - ITP
Parfums
332 - 19.842.368
Inter Parfums Inc. (75 %)
1,09
1,09
1,26 / 1,04
+0%
3,15 / 0,99
- 41,40 %
- 41,71 %
450
-6%
5
7,5
0
nul
30-4-2002
0,80 (T)
4,69
4,69
5,12 / 4,47
+0%
17,52 / 4,47
- 57,17 %
- 59,53 %
300
+ 20 %
-15
-15
0
nul
10-7-2009
0,22 (T)
2,05
1,89
2,15 / 1,85
+ 8,47 %
5,20 / 1,70
- 41,60 %
- 41,43 %
244
+ 10 %
10,7
13,2
0
nul
2-5-2007
0,10 (T)
0,21
0,21
0,22 / 0,20
+0%
0,44 / 0,18
- 29,53 %
- 31,60 %
38
+1%
-0,7
0
0
nul
--
16,74
26,70 / 15,90
19,22
32,64 %
19,52 / 15,90 -- 32,67
%
- 12,90 %
370
+ 21 %
29
31
0,48
2,9 %
3-5-2011
0,48 (T)
7,88
7,50
7,99 / 7,22
+ 5,07 %
19,30 / 7,20
- 40,53 %
- 39,34 %
1.250
+ 14 %
32
40
0,40
5,1 %
13-5-2008
1,10 (T)
14
25,60 / 11,12
13,79
41,13 %
14,34 / 13,50 -- 39,10
%
+ 1,52 %
1.050
+ 12 %
46
60
0
nul
26-8-2008
0,94 (A)
3,04
3,20
3,25 / 2,86
-5%
3,96 / 1,99
- 14,61 %
- 14,61 %
240
- 10 %
10
14
0,20
6,6 %
20-12-2011
0,33 (T)
71,70
100,87 / 62
72,65
14,64 %
74,50 / 71,40 -- 10,38
%
- 1,31 %
220
+ 11 %
22
25
0,90
1,3 %
18-7-2011
0,76 (T)
81,39 / 65,11
+ 7,55 %
+ 5,10 %
2.750
+8%
52
61
1,85
2,4 %
22-8-2011
1,80 (T)
49,80
70,18 / 46,21
48
5,32 %
50,50 / 46,21 -- 0,97
%
+ 3,75 %
840
+8%
45
60
1,10
2,2 %
3-5-2011
1,05 (T)
12,36
19,10 / 11,35
11,99
14,88 %
12,50 / 11,35 -- 13,57
%
+ 3,09 %
169
+9%
12
13,5
0
nul
10-3-2010
0,25 (T)
18,31
39,30 / 16,57
17,07
41,78 %
18,50 / 16,57 -- 40,94
%
+ 7,26 %
600
+ 35 %
25
25
1,10
6%
6-6-2011
1 (T)
11,83
24,99 / 10,01
10,80
31,54 %
11,88 / 10,75 -- 31,64
%
+ 9,54 %
1.100
+ 31 %
25
27
0,15
1,3 %
9-6-2008
1,05 (T)
10,30
17,22 / 9,31
10,41
37,58 %
10,63 / 9,85 -- 36,62
%
- 1,06 %
180
-3%
22
25
0,87
8,4 %
14-12-2011
0,87 (A)
3
+ 253 %
-2
-1
0
nul
--
Geci International - GECP

Constructeur d'aronefs
40 - 32.846.375
Geci Technologies Hold. (25,8 %)
Serge Bitboul (16,3 %)
GFI Informatique - GFI
Conseil, infogrance
123 - 54.293.742
Itefin Participations (27,8 %)
Boussard et Gavaudan (21,9 %)
GL Events - GLO
Prest. de services vnementiels
240 - 17.923.740
Polygone (56,1 %)
Banque de Vizille (5,1 %)
Groupe Crit - CEN
Intrim, services aroportuaires
133 - 11.250.000
Famille Guedj (75,4 %)
Jacquet Metal Serv. - JCQ

Distribution d'acier
189 - 24.028.438
Jacquet Metals (32,2 %)
Cogne Acciai Speciali (5 %)
Kaufman & Broad - KOF
Promoteur-constructeur
302 - 21.584.658
PAI Partners (88,8%)
Salaris (0,5%)
LaCie SA - LAC
Priphriques de stockage
110 - 36.243.653
PH. Spruch/ Diversita (61,4 %)
Autres actionnaires (37,9 %)
Laurent Perrier - LPE
Champagne
426 - 5.945.861
Famille de Nonancourt (59 %)
LDC - LOUP
Volailles, plats cuisins
639 - 8.157.378
Famille Lambert (42,1 %)
Famille Chancereul (18,5 %)
Lisi - FII
Conception, fabr. de fixations
537 - 10.786.494
Cie Ind. de Delle (55,1 %)
Viellard Migeon et Cie (6 %)
LVL Mdical Groupe - LVL
Assistance mdicale
131 - 10.569.383
Famille Lavorel (45,63 %)
Malakoff Mederic Ass. (13,2%)
Maisons France Confort - MFC
Constr. de maisons individuelles
127 - 6.937.593
MFC Prou Invest. (50 %)
Famille Vandromme (6,9 %)
Manitou - MTU
Fabr. de chariots tlescopiques
468 - 39.547.824
SFERT (41,8%)
Fam. Himsworth (10,2%)
Meetic - MEET
Site de rencontres sur Internet
237 - 22.989.848
IAC (81,1 %)
Marc Simoncini (7 %)
Metabolic Explorer - METEX
Chimie biologique
54 - 21.223.200
Capital Invest. histor. (36 %)
Dirigeants (7 %)
ModeLabs - MDL
Dist.acces. Tl. fabr. tl. luxe
55 - 22.871.155
BigBen Interactive (94,3 %)
Cours
78,30
78,77
79 / 77,32
- 0,60 %
2,55
2,49
2,74 / 2,43
+ 2,41 %
6,75 / 1,97
- 59,27 %
- 60,47 %
Valor.
Commentaire
Conseil
1,04
0,12
10,3
12,2
1,04
3,41
0,34
6,6
4,8
0,30
18,41
0,84
16
8,6
0,59
18,22
1,64
7,2
8,9
0,09
3,73
0,41
8,9
7,1
0,56
3,98
0,05
21,1
14,1
0,73
6,09
-0,48
NS
NS
0,97
2,41
0,24
8,7
7,1
0,50
0,47
-0,01
NS
NS
0,57
10,18
1,46
11,5
10,7
0,83
9,63
1,33
5,9
4,7
0,25
6,94
2,13
6,6
5
NS
3,01
0,28
11
7,9
0,23
44,05
3,70
19,4
17,1
3,37
71,17
6,37
12,3
10,5
0,23
45,59
4,19
11,9
8,9
0,66
1,98
1,13
10,9
9,7
1,24
16,43
3,60
5,1
5,1
0,11
9,30
0,67
17,8
16,5
0,51
Alors que le projet de l'avion Skylander dcolle,

les comptes du groupe et le titre souffrent,
ayant accus une baisse des ventes et de la
rentabilit au cours du dernier exercice.
GFI est entr en ngociation exclusive pour

racheter les actifs informatiques de Thals. Un
catalyseur qui ne suffit pas assurer le rebond
durable de l'action, car la SSII conserve un
profil trs cyclique et donc risqu.
Le calendrier vnementiel 2012 sera porteur

mais les risques en Inde (provision sur une
crance) et en Turquie (dtrioration des
relations avec la France) sont levs.
VP
Aprs un bon premier semestre, l'ensemble de

l'exercice 2011 devrait tre de bonne facture
aussi. En 2012, le travail temporaire, qui
amplifie les tendances de l'conomie, pourrait
souffrir. La prudence s'impose.
C 14
19 %
Hausse de 10,2 % 9,6 M du bnfice net

fin septembre. La TVA est remonte de 5,5 %
7 % mais le groupe a gard une marge de
hausse de ses prix.
A 5
37 %
Le groupe, trs endett, a t renflou

hauteur de 30 M par Butler Capital Partners
entr 2 . Des casinos non rentables sont
ferms ou vendus.
1
10,3
8,6
1,65
3,27
-0,10
NS
NS
8,71
1,45
-0,90
NS
15,3
0,29
Sur les neuf premiers mois de l'anne, le

bnfice net a progress de 6,6 %, 12,2 M.
Une offre de retrait est probable au moins 15
.
2,41
2,38
2,72 / 2,36
+ 1,26 %
4,30 / 2,31
- 31,92 %
- 32,87 %
230
-4%
-20
3,5
0
nul
--
Montupet SA - MON
40 - 11.473.974
S. Magnan (10,9 %)
M. Majus (10,7 %)
3,47
3,29
3,53 / 3,20
+ 5,47 %
9,09 / 2,90
- 49,64 %
- 50,07 %
450
+ 20 %
12
9
0,15
4,3 %
23-9-2011
0,12 (T)
12,63
1,11
3,1
4,2
0,28
Naturex - NRX
Ingrdients naturels
376 - 7.705.580
Holding J. Dikansky (21%)
Groupe Natra (20,7 %)
Netgem - NTG
Terminaux TV numrique
77 - 37.102.011
J2H (24,4 %)
O. Guillaumin (11,9 %)
Nicox - COX
Biotechnologie
72 - 72.605.993
Fonds Stratgique d'Invest. (5,5 %)
Oppenheimer Funds (3,2 %)
Norbert Dentressangle - GND
Transport et logistique
537 - 9.836.241
Fin. Norbert Dentressangle (61,5 %)
Dentressangle (5,6%)
NRJ Group - NRG
Radio
572 - 83.086.030
Jean-Paul Baudecroux (75,6 %)
FCP Odysse (4,62 %)
48,81
61,60 / 37,35
47,52
25,71 %
49,80 / 46,75 ++ 23,54
%
+ 2,71 %
252
+ 11 %
17,5
22
0,11
0,2 %
20-7-2011
0,10 (T)
2,08
2,10
2,14 / 2,04
- 0,95 %
4,40 / 1,80
- 35,40 %
- 35 %
90
- 33 %
15
20
0,10
4,8 %
13-6-2011
0,12 (T)
0,99
0,91
1,05 / 0,89
+ 8,64 %
2,78 / 0,71
- 55,47 %
- 54,86 %
3
- 60 %
-13
-7
0
nul
--
54,59
53,58
54,59 / 51,95
+ 1,89 %
84 / 49,30
- 17,48 %
- 17,66 %
3.630
+ 28 %
63,5
55
1,20
2,2 %
27-5-2011
1,10 (T)
6,89
6,95
7,06 / 6,65
- 0,86 %
9,05 / 6,20
- 15,87 %
- 14,94 %
377
+ 10 %
40
47
0,35
5,1 %
17-5-2011
0,30 (D)
27,44
2,27
21,5
17,1
1,90
1,32
0,41
5,1
3,9
0,39
0,93
-19
NS
NS
NS
52,97
6,46
8,5
9,8
0,31
5,84
0,48
14,3
12,2
1,20
Au premier semestre, le redressement s'est

poursuivi mais la situation reste fragile.
L'quilibre oprationnel n'a pas t atteint.
V
Dsormais, le ralentissement conomique
pourrait peser. La prudence s'impose.
La socit est revenue aux profits au premier
semestre avec un bnfice net de 5,1 M. La
croissance s'est acclre au troisime A 2,50
22 %
trimestre (+ 11 % aprs + 8 % pour les six
premiers mois).
Au premier semestre 2011, la place de march
lectronique a perdu 0,8 M.
Burberry a sem le trouble en exerant l'option

lui permettant d'ventuellement mettre fin au
contrat de licence qui le lie avec Interparfums. A (15,50)
Plusieurs solutions sont possibles, dont la
cration d'une socit commune.
Au troisime trimestre, le rsultat oprationnel
a baiss de 40 % par rapport au trimestre
prcdent. Le groupe est pessimiste sur les
perspectives de fin d'anne.
Les rsultats des neuf premiers mois de 2011
refltent un redressement oprationnel avec
une apprciation de 2 points de la marge
oprationnelle 7,5 %. En bourse, le promoteur
a souffert de la suppression du Scellier.
Aprs une rorganisation commerciale et le
dploiement d'un systme informatique la
rentabilit du groupe a commenc se
redresser mais les inondations en Thalande
sont une nouvelle menace pour le groupe.
Les rsultats semestriels ont favorablement
surpris : pour un chiffre d'affaires en progrs de
13%, 92 millions, le bnfice oprationnel a
doubl, grce une demande dynamique pour
les champagnes chers.
Aprs un recul de 32 % de son bnfice
oprationnel au premier semestre, cause de
la forte augmentation des matires premires,
le transformateur de volailles attend "une nette
amlioration" au second semestre.
L'quipementier aronautique a ralis un trs
bon troisime trimestre : + 25 %, 233 M. La
direction n'identifie pas de risque de
retournement brutal de ses marchs pour
l'exercice suivant.
La rentabilit du groupe s'est lgrement
dgrade au cours de l'exercice 2010-2011
mais la socit de services mdicaux
domicile reste confiante sur sa croissance pour
2011-2012 en France et en Allemagne.
L'exercice 2011 sera celui d'une forte
augmentation de l'activit et d'une
amlioration de la marge. Si 2012 s'annonce
bien pour l'instant, la probable dgradation de
la conjoncture en France doit tre envisage.
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre a
progress de 25 %, ce qui est une bonne
performance et a permis aux dirigeants de
confirmer les objectifs annuels.
La socit de recherche en chimie verte n'a

enregistr aucun chiffre d'affaires au premier
trimestre, aucun revenu de licences n'ayant t
factur. La trsorerie de 34,8 M reste solide.
A 16
14 %
A 85
19 %
A 90
15 %
A 68
37 %
Odet (Financire) - ODET

Holding du Groupe Bollor
1.908 - 6.585.990
Sofibol (50 %)
Cie du Cambodge (14,9 %)
Oeneo - SBT
Fts et bouchons pour le vin
85 - 44.402.563
Andromde /
Fam. Hriard Dubreuil (40,3 %)
Parrot - PARRO
Fabr. de priphriques sans fil
219 - 12.868.934
H. Seydoux (35 %)
Seventure (7%)
Pierre & Vacances - VAC
Exploit. de rsidences touristiques
219 - 8.821.551
SITI (44,3 %)
Autocontrle (1,5 %)
Plastic Omnium - POM
Equipement automobile
835 - 52.933.797
Burelle (54,7 %)
Socit
Activit
Div.
Valor.
289,70
390 / 277,50
291,02
6,25 %
294,99 / 277,50 -- 5,79
%
- 0,45 %
8.000
+ 14 %
150
170
0,50
0,2 %
17-6-2011
0,45 (T)
1,92
1,90
1,93 / 1,88
+ 1,05 %
2,52 / 1,60
- 12,33 %
- 10,70 %
152
+7%
13,5
15,5
0,10
5,2 %
28-9-2011
0,08 (T)
17,05
29,01 / 13,53
15,45
31,53 %
17,74 / 15,27 -- 29,25
%
+ 10,36 %
260
+8%
25
35
0
nul
--
24,83
66,45 / 20,44
23,05
58,62 %
24,85 / 23,05 -- 58,88
%
+ 7,72 %
1.420
-1%
9
18
1,20
4,8 %
15-3-2011
0,70 (T)
15,78
27,04 / 14,04
14,53
14,22 %
16,10 / 14,36 -- 10,59
%
+ 8,60 %
4.020
+ 24 %
160
170
0,55
3,5 %
3-5-2011
1,40 (T)
Poncin Yachts - PONY

Constr. de navires de plaisance
21 - 13.675.290
Poncin (58,6 %)
Quaeroq (3,7 %)
Recylex - RX
Transform. de mtaux spciaux
70 - 23.974.982
Glencore (31,2 %)
Amiral Gestion (4,3 %)
Rodriguez Group - ROD
Concepteur de yachts de luxe
40 - 12.500.000
Famille Rodriguez (35,4 %)
JP Morgan Chase (5,4 %)
Sartorius Stedim Biotech - DIM
Equip. biopharmaceutique
830 - 17.023.448
Sartorius (59,9 %)
VL Finance (11,9 %)
SIPH - SIPH
Producteur de caoutchouc naturel
269 - 5.060.790
Sifca (55,6 %)
Michelin (20 %)
Sword Group - SWP
Editeur de logiciels
116 - 9.289.965
Jacques Mottard (18,4 %)
Salaris (3,1 %)
Tessi - TES
Services informatiques
206 - 2.932.772
Rebouah (51,1 %)
Moneta AM (8,3 %)
Theolia - TEO
Prod. d'lectricit d'origine olienne
96 - 112.755.309
Investisseurs institutionnels (41 %)
Actionnaires individuels (22 %)
Thermador Groupe - THEP
Distrib. industrielle (plomberie)
230 - 2.132.550
Dirigeants (11 %)
TGV (6,6 %)
Tour Eiffel - EIFF
Socit foncire
204 - 5.736.272
Eiffel Holding (9,51%)
ING Clarion (6,53%)
Transgne - TNG
Biopharmacie
234 - 31.682.650
Mrieux Alliance (54,9 %)
1,52
1,55
1,63 / 1,47
- 1,94 %
3,46 / 1,34
- 16,02 %
- 22,84 %
33
+ 12 %
0,5
0,9
0
nul
--
2,93
2,83
3,03 / 2,71
+ 3,53 %
8,25 / 2,16
- 53,04 %
- 55,06 %
450
+ 12 %
15
15
0
nul
4-7-1990
0,61
3,16
3,22
3,63 / 3,04
- 1,86 %
7,30 / 1,83
- 36,29 %
- 34,98 %
95
+9%
-5,7
0,2
0
nul
25-4-2006
0,55 (T)
48,75
64,50 / 36,83
46,70
29,69 %
49,80 / 46,32 ++ 29,31
%
+ 4,39 %
470
+9%
53,5
60
1,20
2,5 %
26-4-2011
0,90 (T)
370
+ 16 %
70
75
5,93
11,2 %
27-9-2011
5,50 (T)
12,46
23,50 / 10,85
12,58
44,96 %
12,95 / 12,27 -- 45,40
%
- 0,95 %
203
+ 10 %
26
29,6
0,72
5,8 %
14-7-2011
1,70 (A)
70,20
73,80 / 52,01
69,33
13,96 %
70,20 / 68,80 ++ 14,15
%
+ 1,25 %
245
+4%
26
27
2
2,8 %
27-6-2011
2 (T)
0,85
0,87
0,89 / 0,84
- 2,30 %
1,63 / 0,80
- 27,35 %
- 27,35 %
59
- 62 %
-20
-5
0
nul
--
108
136,70 / 96
106,22
11,49 %
109 / 106,08 ++ 11,44
%
+ 1,68 %
195
+ 10 %
19,5
21
6,10
5,6 %
13-4-2011
6,10 (T)
Union Technol. Inform. - FPG

Services informatiques
6 - 8.658.736
Dirigeants (54,1 %)
Autocontrle (3,5 %)
Virbac - VIRP
Laboratoire vtrinaire
C 20
1.041 - 8.714.352
9%
Dick (47,67 %)
Threadneedle AM (5,43 %)
Vivalis - VLS
C 12,50 Biopharmacie
116 - 21.117.443
6%
Gpe Grimaud La Corbire (53,2 %)
FCJE (CDC) (5,7 %)
Vranken Pommery - VRAP
A 15 Champagne, vin et porto
177 - 6.702.814
46 %
Holding P.-F. Vranken (70,8 %)
A 16
29 %
AS 4
57 %
Aprs l'offre d'achat de BigBen Interactive

(94,3 % du capital), l'activit manufacture a t
sortie du primtre, occasionnant une forte
E
perte au premier semestre mais effaant un
foyer de pertes.
L'quipementier s'est bien redress en 2010
mais il serait l'un des plus affects par un
retournement violent des marchs
E
automobiles. D'ici l, il souhaite fermer sa
fonderie d'aluminium du Poitou. Rester
l'cart.
Le producteur d'ingrdients a du en
annonant un repli de 7% de son bnfice
oprationnel au troisime trimestre, du fait de A 56
15 %
la force du franc suisse et des frais lis la
dernire acquisition.
Un effet de comparaison dfavorable avec
2010 a entran un plongeon des performances
au premier semestre : chiffre d'affaires et
V
rsultat d'exploitation en recul de
respectivement 42 % et 68 %.
La socit affiche une trsorerie de 96,2 M
pour les neuf premiers mois. La consommation
de trsorerie de 11 M est conforme avec le AS 1,50
51 %
niveau de perte rduit 10,M au 30
septembre.
Le groupe a publi un chiffre d'affaires en
hausse de 31 % au troisime trimestre, 934
M, grce l'intgration de TDG. La valeur est C 60
10 %
cyclique donc le titre est pnalis par le repli du
march.
Au troisime trimestre, le chiffre d'affaires
publicitaire a progress de 11,5 %. Toutefois, il A 8,70
26 %
n'tait qu'en lgre hausse en octobre.
Cours
Commentaire
35,51
34,30
36,19 / 34
+ 3,53 %
69,70 / 33,01
- 39,41 %
- 38,74 %
75
+4%
35
37
4,50
12,7 %
8-8-2011
2,10 (A)
7,37
7,15
7,55 / 7,05
+ 3,08 %
15,65 / 6,80
- 49,14 %
- 47,36 %
12
- 15 %
-35
-39
0
nul
--
0,64
0,64
0,67 / 0,63
+0%
1,59 / 0,54
- 46,22 %
- 47,54 %
28
-2%
0,3
0,6
0
nul
22-6-2001
0,05 (T)
119,51
133 / 101,15
115
5,30 %
119,51 / 114,22 -- 8,07
%
+ 3,92 %
622
+9%
63
74
1,90
1,6 %
18-7-2011
1,50 (T)
5,50
5,32
5,93 / 5,10
+ 3,38 %
8,20 / 4,40
- 25,68 %
- 25,27 %
8
-5%
-5,5
-4
0
nul
--
26,45
37,68 / 26,05
26,75
- 21 %
27,40 / 26,31 - 20,33
%
- 1,12 %
360
-1%
16
18
1,15
4,3 %
5-7-2011
1,05 (T)
0,78 / 0,28
- 48,44 %
- 48,44 %
220
+2%
45
60
0,03
7,6 %
9-5-2011
0,02 (T)
0,96
0,02
14,1
10,5
NS
Beni Stabili a obtenu gain de cause dans

laffaire Immobilire Fortezza et la Marie de
Milan a accept le changement de statut de la
Tour Garibaldi en bureaux privs, mais le
titre continue de souffrir.
12,60
12,52
12,70 / 12,25
+ 0,64 %
14,78 / 11
- 6,67 %
- 6,11 %
2.750
-3%
700
795,5
0,96
7,6 %
20-5-2011
9,52 (T)
3,21
3,32
3,48 / 3,21
- 3,31 %
10,45 / 3,08
- 55,72 %
- 56,09 %
200
- 26 %
-10
9
0
nul
25-4-2008
1,19 (T)
0,03
0,03
0,03 / 0,02
+0%
0,12 / 0,02
- 70 %
- 72,73 %
7
+ 17 %
-1
-0,5
0
nul
--
L'oprateur marocain a averti de la baisse

attendue pour l'ensemble de l'anne tant de
son chiffre d'affaires que de sa rentabilit.
Malgr cela le titre rsiste bien depuis le dbut
de l'anne.
Le premier trimestre s'est traduit par une
baisse des revenus de presque 32 % (39 M) et
par une perte nette de 4,4 M. C'est nettement
moins que les 15,6 M du premier trimestre
2010.
La petite socit amricaine, dficitaire, de
dveloppement de produits spcialiss dans
les maladies lies au stress ne publie aucun
communiqu. Sa structure financire est trs
fragile.
38,19
56,06 / 30,75
36,47
28,55 %
38,23 / 35,80 -- 28,07
%
+ 4,72 %
62.000
+ 13 %
17500
17700
0,86
2,3 %
10-8-2011
0,33 (A)
0,27
0,27
0,28 / 0,25
+0%
0,52 / 0,24
- 43,75 %
- 42,55 %
27
+9%
-9
0,5
0
nul
--
9,58
9,30
9,65 / 9,01
+ 3,01 %
25,99 / 9,01
- 58,07 %
- 58,56 %
9.020
+ 10 %
1700
1600
0,09
0,9 %
--
1,94
0,80
15,8
13,9
4,17
25,51
-0,71
NS
5
NS
0,20
-0,02
NS
NS
0,50
47,74
8,42
4,5
4,5
1,05
0,26
-0,04
NS
13,5
2,43
13,26
2,21
4,3
4,6
1,60
112 / 49
- 40,28 %
- 36,12 %
Conseil
Le holding de tte du groupe Bollor affiche un

rsultat net de 142 M au premier semestre
2011, tripl par rapport au premier semestre A 370
28 %
2010. Le ratio d'endettement net sur fonds
propres se rduit 61%.
Le premier semestre s'est sold par une
progression de 7 % du bnfice oprationnel,
11,8 M, un rsultat toujours soutenu par la A 2,40
25 %
forte demande pour les bouchons techniques
Diam.
22,78
12,7
11,2
NS
2,07
0,26
7,4
6,4
1,04
11,95
1,97
8,7
6,2
0,50
55,32
1,02
24,3
12,2
0,18
11,68
3,02
5,2
4,9
0,34
0,39
0,04
41,6
23,6
0,87
4,72
0,63
4,7
4,7
0,10
-1,30
-0,45
NS
NS
1,33
29,49
3,16
15,4
13,7
1,95
27,66
13,83
3,8
3,6
0,72
19,15
2,80
4,5
3,9
0,87
33,72
8,86
7,9
7,6
0,68
1,30
-0,18
NS
NS
5,65
64,09
9,20
11,7
10,9
1,10
70,63
6,26
5,7
5,4
NS
3,62
-1,10
NS
NS
10,29
1,10
0,04
18,4
9,2
0,28
37,30
7,10
16,8
14,4
1,70
1,66
-0,26
NS
NS
11,27
43,81
2,39
11,1
9,9
2,18
53,15
54,04
54,98 / 49
- 1,65 %
Co
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Les bnfices se sont contracts au troisime

trimestre. Le groupe table nanmoins sur un
quatrime trimestre dynamique grce aux
produits grand public et la tenue de l'OEM.
Les dcisions fiscales mises en place dans le

deuxime plan de rigueur prsent par
Franois Fillon risquent de peser sur l'activit
de promotion immobilire du groupe. Nous
prfrons vendre.
La barre des 4 milliards de facturations sera
dpasse cette anne. Le groupe met l'accent
sur le dveloppement hors d'Europe. En 2015,
l'Europe de l'Ouest ne reprsentera plus que
35% des ventes.
Aprs trois exercices dficitaires, le fabricant
de bateaux va concentrer ses efforts sur sa
gamme Catana et a confirm l'objectif d'un
chiffre d'affaires de 30 35 M sur l'exercice
en cours.
A 20
27 %
Le rsultat oprationnel courant a tripl au

premier semestre 2011, 12,7 M. Le groupe
estime que les marges du secteur plomb
pourraient se contracter au second semestre.
Bien que sorti de sa procdure de sauvegarde,

le plaisancier n'anticipe pas un retour aux
bnfices oprationnels avant 2012-2013. Les
ventes ont progress de 14 % sur l'exercice
2010-2011, mais le titre reste trop risqu.
Le groupe, qui a enregistr une acclration de
sa croissance au troisime trimestre et une
forte augmentation de son carnet de
commandes, a relev une nouvelle fois ses
prvisions pour 2011.
Le groupe a rattrap au troisime trimestre le
retard pris au deuxime en raison de la crise
ivoirienne. Mais le cours du caoutchouc est
orient la baisse depuis mi-octobre.
A 58
19 %
Bnfice net de 17,2 M (+ 62 %) grce la

revente des activits dans l'assurance. Sword
vise toujours une croissance de son chiffre A 15
20 %
d'affaires de 10 % en 2011 et de 15 % pour
2012 et 2013.
Le spcialiste des traitements de chques a
dgag un chiffre d'affaires sur le troisime
trimestre de 69,1 M (+ 22,6 %) dop par les VP 65
-7%
acquisitions. Cette croissance devrait ralentir.
On s'allgera sur le titre.
En 2010, le rsultat net est sorti du rouge mais
la rentabilit oprationnelle s'est dgrade.
Nous attendons donc de nouvelles pertes en
E
2011 et en 2012. Son modle conomique
reste fragile.
La socit, qui fait partie de nos valeurs
prfres, a offert en novembre 1 action pour 6
ses actionnaires. Nous avons donc ajust nos A 130
20 %
prvisions. Le groupe devrait bien traverser la
crise.
Le chiffre d'affaires slve 61,9 M sur les
trois premiers trimestres 2011, par rapport
65,9 M en 2010. Un repli qui ne nous inquite
pas car il est d des arbitrages.
A 45
27 %
La trsorerie s'levait prs de 165 M fin

juin, face une consommation annuelle AS 11
estime 40 millions. Les pertes semestrielles
49 %
se sont leves 17 M.
Les rsultats du premier semestre ont t trs
mauvais : la marge oprationnelle a chut,
passant de 7,2 % 2,8 %. Le taux de
renouvellement des contrats est en baisse, ce
qui est mauvais signe pour la suite.
Les rsultats semestriels se sont rvls

suprieurs aux attentes et l'objectif prudent de A 150
la direction d'une amlioration de 0,5 point de
26 %
la rentabilit en 2011 pourrait tre relev.
Compte tenu d'une forte progression des
revenus, qui ont atteint 5,8 M du fait d'un
versement d'tape de GlaxoSmithKline, les
pertes semestrielles de la socit de
biotechnologie ont t divises par deux.
Le ngociant a ralis un chiffre d'affaires
neuf mois de 195,1 millions, en progression de
6,2 % et de 5,3 % pour les seuls champagnes.
La croissance a atteint 8,6 %, au troisime
trimestre, tous vins confondus.
AS 8
45 %
Actions trangres zone euro

Beni Stabili - BNS
Immobilier d'entreprises
632 - 1.915.744.011
Foncire des Rgions (67,9 %)
Autocontrle (7,1 %)
0,33
0,29
0,34 / 0,28
+ 13,79 %
Actions trangres hors zone euro

Maroc Telecom - IAM
Oprateur tlcoms intgr
11.077 - 879.095.340
Vivendi (53%)
Royaume du Maroc (30%)
Orco Property Group - ORC
Foncire d'Europe de l'Est
55 - 17.053.866
Bertrand des Pallire (7,12%)
Axa IM Corp. (6,22 %)
Oxis International - OXI
Biotechnologie
0 - 6.673.673
Bristol Investment Fund (32,9 %)
Dirigeants et adm. (2,6 %)
Rio Tinto - RTZ
Exploitation minire
58.392 - 1.528.978.708
Shining Prospect (12 %)
Blackrock (8,4 %)
Sinclair Pharma Plc - SPH
Trait. des maladies bucco-dentaires
63 - 231.545.397
Landsdowne Partners (14,6 %)
Fidelity Investments (8,8 %)
Unit. Comp. Rusal - RUSAL
Producteur d'aluminium
7.385 - 770.900.742
En+ (47,6 %)
Onexim (17,1 %)
Le groupe minier a enregistr des ventes

record de minerai de fer au troisime trimestre.
Il envisage la cession de 13 sites de production
d'aluminium, notamment en France.
C 42
10 %
Le chiffre d'affaires annuel clos au 30 juin, qui

comprend la participation d'IS Pharma dont la
fusion est effective, est attendu en progression
et la perte de 2010 devrait se rsorber. La
socit ne communique pas.
L'excdent brut d'exploitation du gant russe

de l'aluminium a cr de 7,5 %, 1,4 Md$, au
premier semestre 2011 pour un chiffre
d'affaires de 6,3 Mds$, en hausse de 18,8 %.
EURONEXT
XI
Comment lire la cote Euronext

AVERTISSEMENT. Les cotations, issues dEuronext
Paris, publies dans les tableaux des pages de la
cote (y compris certains lments de notre guide
SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractre officiel. De ce fait, Investir dcline toute responsabilit en cas de contestation ventuelle sur toutes les informations contenues dans ces pages de cote.
INFORMATIONS VALEUR. A ct du nom de la
valeur, nous indiquons le code mnmonique ainsi
que des informations sur le titre savoir :
Opration sur titre. Il sagit de la dernire opration
ralise. Ces abrviations sont les suivantes : Div.

(division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS
(augmentation de capital). La date de lopration
est affiche.
Mode de cotation. La cotation est en continu (9
heures - 17 h 30 ; fixage de clture 17 h 35) pour
toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font lobjet dun fixage (suivies dun
F ). Deux fixages sont organiss pour les valeurs
dEuronext, 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage 15
h 30 pour celles dAlternext. Les valeurs du March
Libre constituent une catgorie spcifique avec une
seule cotation 15 heures. Lindication Nom

signifie que le titre est exclusivement au nominatif et
P exclusivement au porteur. Le sigle=signifie
que la valeur fait partie de la composition de lindice
VM100, indice de valeurs moyennes cr par Investir. Le sigle
signifie que la valeur fait lobjet dun
contrat danimation.
. Socits pour lesquelles vous pouvez recevoir le
rapport annuel gratuitement. Par tlphone : au
0800 90 80 95 (appel gratuit), par fax : au 0800
90 80 96 (appel gratuit). Sous lintitul, nous indiquons le code Isin, le nombre de titres et la capitali-
sation boursire, exprime en millions deuros.

COURS. Il sagit du dernier cours connu et de
celui du vendredi de la semaine prcdente. Le sigle
indique que le cours est antrieur la date indique. Quand le dernier cours est antrieur de plus
dune semaine nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. d signifie que le cours
est demand, o signifie que le cours est offert.
DONNEES HISTORIQUES DE COURS. Nous indiquons dans ces colonnes les extrmes (semaine,
52 semaines et annuels) raliss en cours de
sance ainsi que les variations.
DIVIDENDE. A ct du montant du dividende, il

est indiqu sa nature : (T) quand il sagit du versement total du dividende, (A) quand il sagit dun
acompte, (S) quand il sagit dun solde et (D) quand
il sagit dun dividende autre (il sagit en gnral
dun dividende de type exceptionnel). La date indique sous le montant est celle du dtachement du
dernier dividende. A noter que le dividende de plusieurs socits internationales (hors zone euro)
cotes Paris peut tre exprim dans la monnaie
dorigine.
AB Science - AB - Jce 1/1/10

FR0010557264 - 31.349.854 - 163
Acanthe Developpement - ACAN - I
FR0000064602 - 120.816.870 - 59
Acteos - EOS -
FR0000076861 - 2.955.207 - 7
Actia Group - ATI -
FR0000076655 - 20.099.941 - 28
AD Capital - ALDV - F
FR0000065401 - 135.916.141 - 19
ADL Partner - ALP -
FR0000062978 - 4.361.344 - 50
ADT S.I.I.C. - EADT FR0000064594 - 434.421.861 - 4
Advini - ADVI - Ex-DS 2/2/10
FR0000053043 - 3.491.199 - 86
Aedian - AEDI -
FR0004005924 - 1.839.082 - 7
Affiparis - FID - Nom.
FR0010148510 - 5.651.100 - 45
Afone - AFO -
FR0000044612 - 6.235.410 - 63
Agricole de la Crau - AGCR - F
FR0000062176 - 201.228 - 27
Alpha Mos - ALM FR0000062804 - 3.905.147 - 8
Altareit - AREIT - Div 10 le 30/6/09 F
FR0000039216 - 1.750.487 - 193
APRR - ARR FR0006807004 - 113.038.156 - 5.555
Argan - ARG - Ex-DS 23/03/11 I
FR0010481960 - 13.712.722 - 156
Artois (Indus. et Financire) - ARTO - Nom. F
FR0000076952 - 266.200 - 578
Artprice.com - PRC FR0000074783 - 6.395.715 - 249
AST Groupe - ASP - Attr Grat. Le 11/7/08
FR0000076887 - 10.483.331 - 41
Aubay - AUB - I
FR0000063737 - 14.023.604 - 63
Aufeminin.com - FEM FR0004042083 - 8.971.938 - 120
Augros CP - AUGR - F
FR0000061780 - 1.427.458 - 4
Aurea - AURE - I
FR0000039232 - 11.677.354 - 58
Aures Technologies - AURS -
FR0000073827 - 1.000.000 - 19
Ausy - OSI - Ex-DS 28/09/09 I
FR0000072621 - 4.465.078 - 87
Avenir Finance - AVF -
FR0004152874 - 2.470.516 - 15
Axway Software - AXW FR0011040500 - 20.150.641 - 297
Bac Majestic - BST FR0010973487 - 4.135.116 - 1
Baccarat - BCRA - Nom. F
FR0000064123 - 647.380 - 91
Bains de Mer de Monaco - BAIN - Nom.
MC0000031187 - 12.160.490 - 486
Banque de la Runion - BQRE - F
FR0000039612 - 1.691.761 - 100
Banque Tarneaud - TRNO - F I
FR0000065526 - 1.658.083 - 154
Barbara Bui - BUI -
FR0000062788 - 674.650 - 22
Bastide, Le Confort Medical - BLC - I
FR0000035370 - 7.340.580 - 49
Bigben Interactive - BIG -
FR0000074072 - 15.872.416 - 109
Biscuits Gardeil - GARD - F
FR0000065435 - 480.190 - 7
Bleecker - BLEE - F
FR0000062150 - 1.219.686 - 42
Bourse Direct - BSD -
FR0000074254 - 55.955.383 - 57
Bricodeal - BDAL - F
FR0000063919 - 1.250.100 - 100
Burelle SA - BUR - I
FR0000061137 - 1.853.315 - 310
Business et Decision - BND FR0000078958 - 7.882.975 - 34
Cafom - CAFO - I
FR0010151589 - 7.772.780 - 65
Cambodge (Cie Du) - CBDG - Nom. F
FR0000079659 - 559.735 - 1.522
Cameleon Software - CAM FR0000074247 - 10.621.850 - 4
Capelli - CAPLI FR0010127530 - 13.280.000 - 18
Carp.de Partic. - CARP - F
FR0000064156 - 319.109 - 28
Carrefour Prop. - CARPD - Regr.(1p200) Jce 1/1/09 F
FR0010828137 - 2.656.418 - 58
Cast - CAS -
FR0000072894 - 12.056.061 - 20
Catering Inter. Svces-CIS - CTRG - I
FR0000064446 - 2.008.340 - 142
CBo Territoria - CBOT FR0010193979 - 32.010.325 - 78
CDA - Compagnie des Alpes - CDANV - Nv Jce 1/1/2011 F
FR0011119742 - - 0
CCA International - CCA - F
FR0000078339 - 7.360.272 - 31
CeGeReal - CGR -
FR0010309096 - 13.372.500 - 183
CFCAL Banque - CFCL - Nom. A ou E F
FR0000064560 - 3.660.850 - 212
CFI-Cie Fonc. Int. - CFI - F
FR0000037475 - 854.224 - 37
Chausseria SA - CHSR - F
FR0000060907 - 480.146 - 6
Cibox Interactive - CIB FR0000054322 - 99.150.792 - 6
CIC - CC - Action A
FR0005025004 - 38.027.493 - 3.744
Clayeux - FINM - Ex DS 25/06/10 F
FR0000060824 - 2.201.223 - 3
Cnim - COM -
FR0000053399 - 3.028.110 - 173
Eurolist
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)
Actions franaises des compartiments A, B et C
5,21
5,73/4,85
11,40/4,80
11,40/4,80
Cofitem-Cofimur - CFTM - Nom.
84,01
84,01/84
99/78,50
99/78,50
5 (T) Fleury Michon - FLE - I
27,54 27,54/27,45
4,93
+ 5,68
- 31,18
- 34,88
FR0000034431 - 4.288.169 - 360
85,50
- 1,74
- 2,31
- 4,53 19-4-11 FR0000074759 - 4.387.757 - 121
27,46
+ 0,29
0,49
0,55/0,47
0,65/0,18
0,65/0,18 0,33 (S) Coheris - COH 2,45
2,50/2,31
3,45/2
3,45/2 0,08 (T) Foncire 6 et 7 - SRG - F
17,15 17,20/17,15
0,49
+ 52,17
+ 55,06 30-8-11 FR0004031763 - 5.613.075 - 14
2,37
+ 3,38
- 16,95
- 14,93 24-6-11 FR0010436329 - 25.594.655 - 439
17,20
- 0,29
2,27
2,35/2,24
3,38/2,20
3,38/2,20
Cottin Frres - COTT -
5,09
5,09/4,91
14/3,78
14/3,78 4,64 (D) Foncire 7 Invest. - LEBL - OPAS le 23/05/08 F 02-12-11
-2,35
- 3,4
- 6,58
- 9,56
FR0000071854 - 2.247.420 - 11
5,02
+ 1,39
- 32,04
- 29,6 10-5-11 FR0000065930 - 1.600.000 - 4
2,52
1,41
1,44/1,37
1,82/1,29
1,82/1,31 0,05 (T) Courtois - COUR - Nom. F
90
90/88
145/87
145/87 4,20 (T) Foncire Atland - FATL 55,98 55,98/55,98
1,40
+ 0,71
+ 4,44
+ 8,46 25-9-09 FR0000065393 - 72.780 - 7
87
+ 3,45
- 4,76
- 4,27 25-5-11 FR0000064362 - 293.951 - 16
55,98
0,14
0,14/0,14
0,29/0,14
0,29/0,14 0,11 (T) CRCAM Alpes Provence CCI - CRAP 40,30
41,10/40
62/40
62/40 2,64 (T) Foncire Dv. Logements - FDL 15,99 16,10/15,99
0,14
- 39,13
- 41,67 31-8-11 FR0000044323 - 778.475 - 31
41,10
- 1,95
- 28,04
- 27,52 06-4-11 FR0000030181 - 69.611.004 - 1.113
16,10
- 0,68
11,36 11,39/10,80
15,80/8,10
15,80/8,20 1,20 (T) CRCAM Atlantique Vende CCI - CRAV - F
55 59,80/52,65 82,97/51,25 82,97/51,25 4,50 (T) Foncire Euris - EURS - F
39,84
39,89/39
11
+ 3,27
+ 37,36
+ 36,05 21-6-11 FR0000185506 - 1.339.425 - 74
54
+ 1,85
- 24,55
- 22,64 18-5-11 FR0000038499 - 9.976.594 - 397
39,90
- 0,15
0,01
0,01/0,01
0,02/0,01
0,02/0,01 0,01 (T) CRCAM Brie Picardie CCI - CRBP2 17,04 17,10/15,96 20,29/14,02 20,29/14,02 1,23 (T) Fonciere Europe Logist. - FEL - Ex DS 15/5/09 F
2,76
2,78/2,76
0,01
- 50
- 05-6-08 FR0010483768 - 16.908.614 - 288
16,15
+ 5,51
- 2,63
- 2,91 19-4-11 FR0000064305 - 115.003.995 - 317
2,78
- 0,72
24,50 24,50/23,91
27/19,80
27/19,80 0,32 (T) CRCAM Ille et Vilaine CCI - CIV 42,74 43,50/38,76 58,80/38,76 58,80/38,76 3,30 (T) Foncire Inea - INEA 37,90 38,56/37,90
23,80
+ 2,94
+ 18,99
+ 20,16 26-7-11 FR0000045213 - 2.277.243 - 97
40,50
+ 5,53
- 14,52
- 16,93 23-5-11 FR0010341032 - 4.156.241 - 158
38,50
- 1,56
4
4,17/4
5,78/3,60
5,78/3,60 0,21 (T) CRCAM Languedoc CCI - CRLA 31,75 32,20/30,57 43,50/30,57 43,50/30,57 2,53 (T) Foncire Massena - SOCM -
10,51 10,51/10,49
4,11
- 2,68
- 12,47
- 13,98 06-12-11 FR0010461053 - 2.395.205 - 76
31,60
+ 0,47
- 14,19
- 14,67 12-4-11 FR0000037210 - 44.584.377 - 469
10,49
+ 0,19
8
8,17/7,97
10,50/7,35
10,50/7,35 0,42 (T) CRCAM Loire Haute-Loire CCI - CRLO 36,49 36,60/35,40 51,20/33,90 51,20/33,90 2,55 (T) Foncire Paris France - FPF - I
109
110/109
8,16
- 1,96
+ 8,11
+ 3,09 11-5-11 FR0000045239 - 1.003.200 - 37
35,01
+ 4,23
- 14,14
- 15,14 31-5-11 FR0010304329 - 1.739.882 - 190
110
- 0,91
10,10
10,22/9,51
14,44/6,23
14,44/6,50 0,29 (A) CRCAM Morbihan CCI - CMO 33,33 33,80/32,42 54,20/32,25 54,20/32,25 3,04 (T) Foncire R-Paris - FFBE - F
08-7-11
-10,12
- 0,2
+ 54,2
+ 55,38 22-11-11 FR0000045551 - 1.731.618 - 58
32,50
+ 2,55
- 24,81
- 28,78 27-5-11 FR0000063265 - 157.928 - 6
34,97
15-12-11
-430/135
430/135 1,36 (T) CRCAM Nord France CCI - CNF 13,87 13,98/12,80 22,35/12,45 22,35/12,45 1,30 (T) Fonciere Sepric - SPRIC - F
8,10
8,28/8,10
135
- 51,79
- 51,79 27-6-11 FR0000185514 - 17.109.818 - 237
12,87
+ 7,77
- 26,22
- 25,99 27-4-11 FR0004031292 - 7.385.848 - 60
8,28
- 2,17
2,16
2,32/2,07
3,83/2,06
3,83/2,06
58,50 58,50/54,10 80,52/52,71 80,52/52,71 4,97 (T) Foncire Volta - SPEL - Nom. F
CRCAM Normandie Seine CCI - CCN - I
4,22
4,22/4,22
2,13
+ 1,41
- 23,3
- 17,49
53,70
+ 8,94
- 13,65
- 15,07 27-5-11 FR0000053944 - 8.240.765 - 35
FR0000044364 - 1.053.618 - 62
4,18
+ 0,96
110,01 110,01/108,51
117/60,35
117/60,35
CRCAM Paris IDF CCI - CAF -
44 45,75/43,75 66,95/43,50 66,95/43,50 3,20 (T) France Telecom - FTN12 - Nv Jce 1/1/2011 F
-108,51
+ 1,38
+ 80,37
+ 80,37
FR0000045528 - 8.814.987 - 388
45,41
- 3,11
- 16,82
- 17,14 06-4-11 FR0010982215 - 1 49,14
50/49 53,06/46,06 52,58/46,06 0,10 (S) CRCAM Sud Rhne-Alpes CCI - CRSU - I
85,11 86,99/84,76 123,80/84,76 123,80/84,76 6,82 (T)
Frey
FREY
(ex:
Immo.
Frey)
Ex
DS
17/6/11
F
14
14/13,99
50,94
- 3,53
-9
- 4,56 24-6-11 FR0000045346 - 825.000 - 70
86,24
- 1,31
- 16,97
- 18,01 27-5-11
FR0010588079 - 6.885.000 - 96
13,99
+ 0,07
11,40 11,64/11,20
15,48/9,60
15,48/9,60 0,75 (T) CRCAM Toulouse 31 CCI - CAT31 50,50
50,50/49
64,20/49
64,20/49 3,56 (T)
177
177/170
11,64
- 2,06
- 18,34
- 18,1 06-4-11 FR0000045544 - 1.461.686 - 74
49,60
+ 1,81
- 9,37
- 9,17 09-5-11 Fromageries Bel - FBEL - F
FR0000121857 - 6.872.335 - 1.216
174,90
+ 1,2
2170 2233,97/2170 2509,99/2019 2509,99/2019
19 (T) CRCAM Touraine Poitou CCI - CRTO - I
41,62 42,80/41,62 60,90/41,62 60,90/41,62 3,10 (T)
60
60/60
2165
+ 0,23
- 5,65
- 5,69 17-6-11 FR0000045304 - 1.221.556 - 51
42
- 0,9
- 21,04
- 22,05 16-5-11 FSDV - FAYE - F
FR0000031973 - 150.250 - 9
63
- 4,76
38,95 40,89/33,50
58/7,50
58/7,50
Crosswood - DEQN - F
4,11
4,18/4,10
4,19/2
4,19/2,07 2,50 (T)
19,70 20,89/19,51
33,97
+ 14,66
+337,64
+334,71
FR0000050395 - 10.632.960 - 44
4,08
+ 0,74
+101,47
+ 86,82 03-7-06 Gascogne - BI - I
21,12
- 6,72
3,89
3,89/3,70
5,15/2,70
5,15/2,70 0,10 (T) CS-Comm. et Systmes - SX 2,52
2,56/2,40
6,17/2,25
6,17/2,25 0,35 (T) FR0000124414 - 1.993.963 - 39
Gaumont
GAM
40,75 41,65/38,65
3,90
- 0,26
+ 1,04
+ 2,37 28-6-11 FR0007317813 - 6.306.554 - 16
2,51
+ 0,4
- 54,76
- 56,17 30-6-08
38,70
+ 5,3
4,50
4,73/4,45
6,95/4,42
6,95/4,42 0,08 (A) Cybergun - CYB - Ex-DS 15/6/11
7,09
7,09/6,70
14,55/6,70
14,55/6,70 0,53 (T) FR0000034894 - 4.272.530 - 174
54,40
54,60/52
4,73
- 4,86
- 9,64
- 11,42 28-11-11 FR0004031839 - 4.704.317 - 33
7,26
- 2,34
- 40,13
- 40,68 16-9-11 GEA - GEA -
FR0000053035
1.195.528
65
54
+
0,74
13,35
14/13,03 20,89/12,03 20,89/12,03 0,64 (D) Cybernetix - CYBX 19 19,10/18,90
19,10/8,40
19,10/8,40 1,35 (T)
8,69
9/8,51
13,35
- 17,59
- 17,54 30-5-05 FR0000036162 - 1.625.791 - 31
18,93
+ 0,37
+ 23,7
+ 22,58 16-9-02 Gnrale de Sant - GDS FR0000044471
56.427.195
490
8,78
1,03
3,09
3,09/2,81
8,50/1,35
8,50/1,52
0,45 Dalet - DLT - Regr. (1p5)
3,51
3,81/3,46
5,48/3,27
5,48/3,27
Generix - GENX - Ex DS 29/09/11
0,65
0,72/0,63
3,50
- 11,71
+100,65
+101,96 09-7-99 FR0011026749 - 3.529.472 - 12
3,47
+ 1,15
- 13,33
- 13,33
FR0010501692
25.779.132
17
0,70
7,14
4,99
5,05/4,96
9,54/4,81
9,54/4,81 0,10 (T) Dane-Elec Memory - DAN 0,31
0,32/0,30
0,98/0,30
0,98/0,30
0,69
26,49 27,60/24,80
5,06
- 1,38
- 28,82
- 29,52 30-6-11 FR0000036774 - 25.559.433 - 8
0,32
- 3,12
- 62,2
- 60,26 30-6-00 Grard Perrier Indust. - PERR - I
27,83
- 4,81
18,61 19,96/18,25 33,79/17,12 33,79/17,12 2,30 (T) Delfingen - DELF -
6,04
6,90/6
12,73/6
12,73/6 0,18 (T) FR0000061459 - 1.986.574 - 53
20,85 20,85/20,85
6,90
- 12,46
- 39,6
- 40,78 06-7-11 Graines Voltz - GRVO - F
19,05
- 2,31
- 32,38
- 33,46 04-7-11 FR0000054132 - 2.037.440 - 12
20,80
+ 0,24
19,55 19,60/19,01
27,75/18
27,75/18 0,33 (T) Delta Plus Group - DLTA - I
20,98 21,40/19,60 29,78/19,60 29,78/19,60 0,80 (T) FR0000065971 - 1.370.000 - 29
4200,02 4200,02/4170
19,49
+ 0,31
+ 2,67
+ 3,42 15-7-02 FR0004152502 - 1.833.665 - 38
21,10
- 0,57
- 15,23
- 12,95 12-7-11 Grand Marnier - MALA - F
4220
- 0,47
6,02
6,03/5,60
8,95/5,31
8,95/5,31 0,15 (T) Devernois S.A. - DEVR - F
16-11-11
-- 105,50/63,61 105,50/63,61 3,85 (T) FR0000038036 - 85.000 - 357
-5,89
+ 2,21
- 17,76
- 19,73 21-6-11 FR0000060840 - 299.058 - 25
82
+ 7,89
+ 15,49 15-4-11 Grands Moul. Strasbourg - GDMS - F 24-11-11
FR0000064180
83.867
116
1380,98
14,75 14,90/12,60 24,70/12,60 24,70/12,60
Digigram - DIG - F
0,94
0,95/0,80
1,10/0,55
1,10/0,55 0,39 (T)
9,25
9,25/8,81
13,85
+ 6,5
- 40,28
- 40,28
FR0000035784 - 2.100.000 - 2
1,10
- 14,55
-6
- 6 29-6-07 Groupe Go Sport - GSP -
9,30
- 0,54
0,33
0,33/0,33
1,81/0,16
1,81/0,16
Docks Lyonnais - DOLY - F
30,80 30,80/30,80 36,70/30,80 36,70/30,80 0,33 (T) FR0000072456 - 3.777.523 - 35
7,80
7,97/7,46
0,44
- 25
- 81,77
- 81,77
FR0000060204 - 3.986.414 - 123
30,80
- 9,17
- 8,06 02-7-10 Groupe Gorg - GOE -
7,53
+ 3,59
139,80 139,80/132
185/125
185/125 2,07 (T) Docks Ptroles Ambs - DPAM - F
70
70/70
97/67,51
97/67,51 2,50 (T) FR0000062671 - 11.574.403 - 90
138
+ 1,3
- 6,74
- 14,7 21-6-02 FR0000065260 - 97.800 - 7
70
- 19,53
- 14,11 10-6-09 Groupe Jaj - GJAJ - F
1,86
1,86/1,75
FR0004010338 - 3.560.939 - 7
1,86
40
41/38,50
47/33,85
47/33,85 0,01 (T) Duc - DUC - F
1,85
1,85/1,80
5/1,43
5/1,43
40
- 12,09
- 12,36 16-9-11 FR0000036287 - 1.862.688 - 3
2,01
- 7,96
- 58,89
- 54,21
4,50
4,70/4,50
Groupe Open - OPN - I
4,65
- 3,23
FR0004050300 - 9.843.173 - 44
58,89 59,90/55,03
85/52
85/52 6,70 (T) Duc Lamothe - LFVE - F
11-4-11
-- 78,47/78,47 78,47/78,47
59,97
- 1,8
+ 1,45
+ 3,32 05-6-09 FR0000039638 - 484.657 - 38
78,47
Groupe Pizzorno - GPE 9,99
10,09/9,50
FR0010214064 - 4.000.000 - 40
10,09
- 0,99
92,60
94/91 126,30/89,20 126,30/89,20 6,40 (T) Duran - DRN - Nouv Jce 1/1/08 F
05-10-11
-4,90/2,52
4,89/2,52
92
+ 0,65
- 20,94
- 21,53 09-5-11 FR0010731414 - 2.843.514 - 7
2,52
- 44
- 48,57
Groupe Vial - VIA 1,27
1,47/1,24
32,40 33,60/31,95 42,90/15,71 42,90/16,50 0,17 (T) Dynaction - DYT -
5,50
5,90/5,41
9,50/5,41
9,50/5,41 0,75 (T) FR0010340406 - 11.208.015 - 14
1,40
- 9,29
33,99
- 4,68
+103,13
+ 95,65 15-9-09 FR0000130353 - 3.295.842 - 18
5,90
- 6,78
- 30,38
- 30,29 08-7-03 Guerbet - GBT 65,99
66/63,21
6,65
6,90/6,65
9,95/6,28
9,95/6,28 0,15 (T) ECA - ECASA - I
13,96 13,97/13,31 18,10/12,50 18,10/12,50 0,63 (T) FR0000032526 - 3.050.047 - 201
65,56
+ 0,66
6,80
- 2,21
- 25,03
- 25,11 13-12-11 FR0010099515 - 6.415.198 - 90
13,32
+ 4,8
- 14,36
- 14,2 18-7-11 Guillemot Corp. - GUI -
1,21
1,22/1,14
6,86
6,94/6,60
11,16/6,08
11,16/6,08 0,40 (T) Egide - GID -
5,50
5,56/5
26/5
26/5
FR0000066722 - 15.004.736 - 18
1,18
+ 2,54
6,80
+ 0,88
- 26,16
- 25,84 02-8-10 FR0000072373 - 1.286.275 - 7
5,40
+ 1,85
- 3,34
- 2,48
Guy Degrenne - GUYD - Ex-DS 23/10/09 F
1,58
1,58/1,55
17,10
18/16,70 19,60/12,30 19,60/12,30 2,25 (T) FR0004035061 - 3.952.056 - 6
13,81 13,81/13,81
15/13,50
15/13,50
1,14 Elect. Eaux Madagascar - EEM 1,60
- 1,25
17,85
- 4,2
+ 31,54
+ 32,97 15-9-03 Henri Maire - MAIR - Ex-DS 01/12/10 F
13,81
+ 0,07
+ 2,22 19-7-95 FR0000035719 - 3.250.000 - 56
1,40
1,40/1,33
34,12 34,12/31,03
46/21
46/21 0,08 (T) Elect. Strasbourg - ELEC - Nom.
96,05
97,99/96
125/94,49
125/94,49 5,90 (T) FR0000061087 - 5.741.066 - 8
1,66
- 15,66
28,21
+ 20,95
- 25,83
- 25,83 27-2-08 FR0000031023 - 7.154.386 - 687
97,99
- 1,98
- 13,9
- 15 24-5-11 HF Company - HF - I
5,90
6,07/5,75
1,02
1,06/0,97
1,79/0,97
1,79/0,97 0,04 (T) Elixens (ex-Orgasynth) - ELIX - F 15,21
15,21/15 15,40/11,88 15,40/11,88 0,80 (T) FR0000038531 - 3.755.057 - 22
6,09
- 3,12
0,97
+ 5,15
- 2,86
- 2,86 07-6-11 FR0000054611 - 2.199.182 - 33
15
+ 1,4
+ 22,37
+ 17 15-6-11 High Co - HCO - I
5,19
5,19/5,06
05-10-11
-189/70,48
189/70,48 0,55 (T) Emme - EME - F
2,30
2,30/2,11
5/2,10
5/2,10
5,18
+ 0,19
FR0000054231 - 11.210.666 - 58
80
- 5,88
- 5,88 06-7-11 FR0004155000 - 2.516.990 - 6
2,12
+ 8,49
- 28,35
- 18,73
Hiolle Industries - HIO - Nom.
2,47
2,57/2,22
167
170/160
279/157
279/157 1,50 (T) Encres Dubuit - DBT - Nom.
3,95
4/3,95
5,70/3,69
5,70/3,69 0,30 (T) FR0000077562 - 9.421.056 - 23
2,49
- 0,8
173,98
- 4,01
- 16,08
- 16,5 10-6-11 FR0004030708 - 3.141.000 - 12
4,08
- 3,19
- 16,67
- 23,6 06-4-09 Hologram Industries - HOL -
16,36 17,10/16,30
4,25
4,60/4,07
9,23/4
9,23/4
Ermo - ERMO - F
6
6,58/6
7,50/4,61
7,50/4,61 0,60 (T) FR0000062168 - 5.399.114 - 88
16,94
- 3,42
4,68
- 9,19
- 28,57
- 27,6
FR0000063950 - 1.801.803 - 11
6,57
- 8,68
+ 33,33
+ 33,33 05-7-11 Huis Clos - HCL - F
24,01 24,12/23,10
13,25 13,25/12,90
14,25/9,80
14,25/9,80
8,30
8,30/7,60
16,70/6,70
16,70/6,70 0,24 (T) Esi Group - ESI -
FR0000072357 - 1.601.500 - 38
24,12
- 0,46
12,98
+ 2,08
+ 28,64
+ 24,3
8
+ 3,75
- 44,74
- 46,1 21-12-11 FR0004110310 - 5.866.529 - 78
ID Fututre - IDF - F
26-11-10
-07-12-11
-3320/2720
3320/2720 100 (T) Espace Production - EHO - F
9,40
-21/9,40
21/9,40 0,66 (T) FR0000060410 - 550.000 - 1
1,29
2720
- 7,48
- 1,27 17-6-11 FR0004048072 - 2.647.882 - 25
9,40
- 30,37
- 25,75 27-8-01
IDI - IDIP - F
22,35 22,65/22,25
0,38
0,39/0,37
0,70/0,32
0,70/0,32
ESR - ESRP -
0,64
0,65/0,60
1,34/0,50
1,34/0,50
FR0000051393 - 7.221.562 - 161
22,65
- 1,32
0,39
- 2,56
- 34,48
- 35,59
FR0000072969 - 4.874.542 - 3
0,66
- 3,03
- 12,33
- 15,79
IEC Professionnel Media - IEC 1,36
1,38/1,14
1,32
1,33/1,31
2,44/1,29
2,44/1,29 0,07 (T) Euromedis Groupe - EMG - Nom.
4,61
4,70/4,51
5,49/3,53
5,49/3,53 0,07 (T) FR0000066680 - 22.476.781 - 31
1,18
+ 15,25
1,33
- 0,75
- 31,25
- 30,89 30-9-08 FR0000075343 - 2.990.971 - 14
4,72
- 2,33
+ 8,14
+ 3,78 16-2-09
24,50
24,75/24
Ige + XAO - IGE - I
01-12-11
-94/49,99
94/49,99
1 (T) Europacorp - ECP - I
2,24
2,40/2,24
4,88/1,56
4,88/1,56 0,18 (T) FR0000030827 - 1.581.800 - 39
24,75
- 1,01
87,84
+ 32,77
+ 39,43 13-6-11 FR0010490920 - 20.310.828 - 45
2,28
- 1,75
- 51,3
- 50,33 06-10-09
7,11
7,11/7,10
22
22/20
44/20
44/20
Eurosic - ERSC -
31,99
32/31,76 36,50/27,26 36,50/27,50 1,80 (D) Immobeltegeuse - CIMB - F
7,20
- 1,25
23,70
- 7,17
- 43,14
- 43,03
FR0000038200 - 22.839.874 - 731
32
- 0,03
+ 16,33
+ 16,24 19-4-11 FR0000036725 - 2.187.686 - 16
16,78 17,24/16,76
1,66
1,89/1,63
3,88/1,18
3,88/1,18
Exacompta Clairef. - EXAC - Nom. F
66,89 66,89/61,08
81/60
81/60
1 (T) Immobilire Dassault - IMDA - Ex-DS 22/11/10 F
FR0000033243
6.047.456
101
17
- 1,29
1,70
- 2,35
- 20,95
- 24,2
FR0000064164 - 1.131.480 - 76
67,18
- 0,43
- 14,9
- 17,32 26-5-11
01-10-07
-31,01 31,50/27,90
45/23,50
45/23,50 0,64 (T) Immobilire Htelire - IMHO - F
70,50 70,50/70,17
84/56,80
84/58,02 1,10 (T) Exel Industries - EXE - Div par 2 07/03/08
FR0000036980
8.671.634
11
1,29
28,60
+ 8,43
- 17,31
- 20,28 25-1-11
70,35
+ 0,21
+ 23,47
+ 18,55 24-6-11 FR0004527638 - 6.787.900 - 210
0,82
0,84/0,82
2,44
2,57/2,30
4,55/2,30
4,55/2,30 0,08 (T) Expl. Prod. Chim. - EXPL - 250 F amort. F
202 202,99/195,50 276,99/183 276,99/183 6,75 (T) Index Multimedia - MUL - Ex -DS 24/12/09
FR0004061513
13.456.570
11
0,85
3,53
2,44
- 39,75
- 39,3 10-6-11 FR0000039026 - 168.400 - 34
195,50
+ 3,32
- 15,84
- 19,52 25-6-08
51,90 51,90/51,89
---Expl. Prod. Chim. Part Fond. - EPCP - Nom. F
205 205,01/205 303/198,10 303/198,10 12,87 (T) Indust. Fin. Entreprises - INFE - F
52,60
- 1,33
FR0000037343 - 29.473 - 6
200
+ 2,5
- 23,51
- 22,44 25-6-08 FR0000066219 - 1.200.000 - 62
54 55,49/53,25
Infotel
INF
I
4,20
4,20/3,86
4,75/2,88
4,75/2,88
Fala - FALA - F
06-12-11
-5490/3320
5490/3750
90 (S)
53,25
+ 1,41
3,88
+ 8,25
+5
- 3,23
FR0000064222 - 20.000 - 106
5320
+ 47,78
+ 41,87 31-5-11 FR0000071797 - 1.329.591 - 72
Infovista - IFV -
09-12-11
-13,69 14,80/13,35 25,65/13,35 25,65/13,35 1,10 (T) Fauvet-Girel - FAUV - F
04-8-11
-31/26,20
31/26,20
FR0004031649 - 16.439.591 - 58
3,50
14,80
- 7,5
- 38,19
- 38,33 18-7-11 FR0000063034 - 250.810 - 8
30
+ 3,45
+ 4,17
1,39
1,43/1,32
57,85 57,85/57,85 62,73/54,20 62,73/54,20
1 (T) Fermire de Cannes - FCMC - F
1199 1199/1132,49
1473/881
1473/881 8,21 (T) Innate Pharma - IPH FR0010331421
37.686.794
52
1,33
+
4,51
57,85
- 2,77
- 3,52 17-6-11 FR0000062101 - 175.182 - 210
1035
+ 15,85
+ 29,06
+ 6,01 18-3-11
5,66
6,11/5,62
43
43,01/40
52,50/40
52,50/40 1,83 (T) Fiducial Office - SACI - F
28,49 28,49/28,49
36,75/28 36,75/28,49
0,91 Innelec Multimedia - INN -
6,11
- 7,36
40
+ 7,5
+ 3,64
+ 4,88 27-7-11 FR0000061418 - 2.169.232 - 62
28,49
+ 1,75
- 5 10-6-93 FR0000064297 - 1.634.072 - 9
Installux
SA
STAL
F
138,88
138,88/129
Fiducial Real Estate - ORIA - F
71
71/71
88/71
88/71 0,35 (T)
15-12-11
-16/13,50
16/13,50
121
+ 14,78
FR0000060535 - 2.414.000 - 171
71
- 11,8
- 8,97 11-5-11 FR0000060451 - 303.500 - 42
13,50
- 12,9
- 15,57
13-10-11
-0,06
0,07/0,05
0,17/0,05
0,17/0,05
0,11 FIEBM - BERR - F
6,40
6,40/6
9,29/5,76
9,29/5,76 0,07 (T) Intexa - ITXT - F
13
0,06
- 45,45
- 40 10-8-98 FR0000062341 - 1.911.000 - 12
5,81
+ 10,15
- 20,1
- 25,41 24-8-11 FR0000064958 - 1.012.000 - 13
IRD Nord Pas-de-Calais - DP -
15,55 15,55/15,55
98,45
100,50/97
160/88
160/88 8,80 (T) FIEBM - EBPF - Part F
15-11-11
-180/136
180/136
FR0000124232
2.903.273
45
15,55
100,99
- 2,52
- 25,13
- 25,97 24-5-11 FR0000062507 - 10.500 - 2
174,99
+ 3,54
+ 16,58
2,40
2,50/2,40
26-1-11
-1,32/1,12
1,32/1,15
0,29 Finatis - FNTS - F
46,86
49/46,86 69,25/46,86 69,25/46,86
2 (T) IT Link - ITL -
2,50
-4
1,29
+ 12,17
+ 15,18 15-7-92 FR0000035123 - 5.656.860 - 265
48,86
- 4,09
- 25,04
- 25,02 22-7-11 FR0000072597 - 1.736.000 - 4
1,82
1,91/1,82
57
58/57 75,50/51,50 75,50/51,50 2,50 (T) FIPP - FIPP 0,19
0,21/0,17
0,81/0,15
0,81/0,15 0,64 (T) Itesoft - ITE 1,86
- 2,15
57,81
- 1,4
- 11,38
- 11,76 29-6-11 FR0000038184 - 122.471.554 - 23
0,18
+ 5,56
- 52,02
- 52,02 04-10-01 FR0004026151 - 5.685.390 - 10
37,72/23,50
- 9,11
19,50/16,15
+ 3,94
9,80/0,52
+472,73
62/48
- 6,68
19,35/15,99
- 10,17
50/33,81
- 15,23
3,76/2,74
- 5,15
39,30/32,53
+ 5,28
12,50/10
- 12,92
114/89
+ 6,39
40,49/22,51
- 14,71
8,60/7,55
+ 2,66
4,95/3,78
- 6,22
-18,88/13,65
- 21,36
177/138,99
+ 16,45
63/44,21
- 3,23
48,25/19,51
- 47,68
48,50/31,26
- 7,91
78,50/44
+ 22,66
12/8,24
- 18,25
1,76/0,54
- 49,92
40/24,20
- 1,52
21,95/11,80
+ 72,03
5145/4170
- 4,54
1775/1205
+ 15,08
19,20/8,81
- 20,26
9,35/5,93
+ 0,65
2,04/1,37
+ 24,83
6,81/3,26
- 10
19,96/9,50
- 40,89
3,15/1,15
- 60,06
89/60
+ 0,46
2,41/0,97
- 43,98
2,77/1,33
- 12,22
2,19/1,33
- 35,19
18,50/5,75
- 63,01
10,17/4,80
- 41,55
5,84/2,22
- 49,28
18,50/12,72
+ 13,45
29,99/19,34
- 19,94
-29,30/22,05
+ 0,68
2,31/1,07
+ 2,26
27,20/21,15
- 0,41
10/5,79
+ 20,3
23,80/16,76
- 9,25
-1,50/0,82
- 33,87
62,05/44,72
- 13,49
67,35/50
- 9,55
5,46/3,35
- 27,08
2,43/1,16
+ 17,8
8,93/5,62
- 32,62
214,90/121
- 4,94
29/8,55
- 55,17
16,70/15,50
- 2,08
3,90/2,40
- 15,79
2,97/1,79
- 9,9
37,72/23,50
- 9,08
19,50/16,15
+ 2,08
9,80/0,52
+472,73
62/48
- 6,68
19,35/15,99
- 10,42
50/33,81
- 15,23
3,76/2,74
- 5,15
39,30/32,53
+ 4,38
12,50/10
- 12,92
114/89
+ 5,86
35/22,51
- 13,63
8,60/7,55
+ 2,66
4,95/3,78
+ 5,5
-18,88/13,65
- 21,4
177/138,99
+ 16,07
63/44,21
- 3,23
48,25/19,51
- 48,16
48,50/31,26
- 9,44
78,50/46,90
+ 15,72
12/8,24
- 18,25
1,76/0,54
- 51,96
40/24,20
- 1,71
21,95/11,87
+ 63,4
5145/4170
- 2,55
1775/1205
+ 15,08
19,20/8,81
- 20,53
9,35/5,93
- 2,38
2,04/1,37
+ 30,99
6,81/3,26
- 13,29
19,96/9,50
- 44,5
3,15/1,15
- 60,06
89/60
+ 0,58
2,41/0,97
- 43,19
2,77/1,33
- 4,82
2,19/1,33
- 30
18,50/5,75
- 61,94
10,17/4,80
- 42,65
5,84/2,22
- 45,11
18,50/12,72
+ 10,54
29,99/19,34
- 19,94
-29,30/22,10
+ 1,13
2,31/1,07
+ 18,26
27,20/21,15
+ 0,82
10/5,79
+ 22,59
23,80/16,76
- 7,55
-1,50/0,82
- 33,87
62,05/44,72
- 12,76
67,35/50
- 9,4
5,46/3,35
- 27,84
2,43/1,17
+ 18,8
8,93/5,62
- 32,7
214,90/121
- 5,21
29/8,55
- 55,17
16,70/15,50
- 2,08
3,90/2,40
- 15,19
2,97/1,79
- 12,92
0,91 (T)
14-6-11
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20-4-11
1,30 (D)
28-10-08
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10-7-01
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06-5-11
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25-5-11
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20-5-11
5,75 (T)
27-4-11
6 (T)
28-9-01
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05-11-01
3 (T)
21-7-08
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05-5-11
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29-3-11
1 (T)
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29-3-11
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25-6-09
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31-5-11
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21-6-11
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10-2-11
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8 (T)
22-6-11
0,38 (T)
02-8-04
0,60 (T)
13-7-11
0,15 (T)
05-7-10
XII
EURONEXT
ITS Group - ITS 4,67

4,69/4,35
6,63/4,16
6,63/4,16
FR0000073843 - 5.314.212 - 25
4,64
+ 0,65
- 20,17
- 19,48
Jacques Bogart - JBOG - F
05-12-11
-- 209,99/144,10 209,99/144,10
FR0000032633 - 712.501 - 143
200,50
+ 17,94
+ 10,77
Keyrus - KEY 1,02
1,05/0,98
2,06/0,98
2,06/0,98
FR0004029411 - 17.277.870 - 18
1,05
- 2,86
- 31,54
- 32
Kindy SA - KIND -
7,38
7,61/6,80
11/6,50
11/6,50
FR0000052904 - 1.303.000 - 10
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Klmurs - KMU 15,44 15,53/15,23
22,89/15
22,89/15
FR0010404780 - 8.250.000 - 127
15,23
+ 1,38
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Korian - KORI 12,71 12,85/12,50
18,38/12
18,38/12
FR0010386334 - 32.718.761 - 416
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La Perla Word - PERW 11-8-11
-0,17/0,04
0,17/0,04
FR0000064917 - 59.249.751 - 3
0,05
- 16,67
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Lacroix SA - LACR 13,09 13,45/12,83 23,48/12,81 23,48/12,81
FR0000066607 - 3.766.560 - 49
13,02
+ 0,54
- 21,85
- 29,17
Lafuma - LAF - Ex DS 06/05/09
14,01 15,40/13,51 23,50/12,67 23,50/12,67
FR0000035263 - 3.487.934 - 49
15,40
- 9,03
+ 9,37
+ 2,26
Lagardre Active Broadcast - LAGB - Nom. F
255
255,07/255 383/226,01 383/226,01
MC0000120790 - 1.296.366 - 331
255,01
+ 12,33
+ 10,1
44,90 44,93/42,90 62,50/42,90 62,50/42,90
Lanson-BCC (ex-Boizel) - LAN - Ex-DA le 6/7/10 I
43,20
+ 3,94
- 16,7
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FR0004027068 - 6.136.341 - 276
8,54
8,77/7,01
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12,37/6,81
Latecoere - LAT - Ex-DS le 22/7/10 I
7,32
+ 16,67
+ 20,62
+ 22,17
FR0000032278 - 8.609.997 - 74
LDLC.com - LDL - Nom.
6,46
6,50/5,75
8,20/4,80
8,20/4,80
FR0000075442 - 5.747.374 - 37
5,95
+ 8,57
+ 22,58
+ 19,63
Le Blier - BELI - Ex DS 09/07/10
6,90
7,15/6,77
8,95/5,36
8,95/5,36
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7,05
- 2,13
- 6,12
- 2,13
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Le Noble Age - LNA - I
12,90
- 1,16
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FR0004170017 - 8.542.141 - 109
Le Tanneur - LTAN 4,96
5,17/4,93
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6,65/3,70
FR0000075673 - 4.224.759 - 21
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+ 44,61
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97,55/73
97,55/73
Lebon - LBON - Nom. F I
76,70
+ 0,85
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FR0000121295 - 1.214.500 - 94
4,50
4,66/4,44
6,81/4,06
6,81/4,12
Lectra - LSS - I
4,66
- 3,43
+ 5,88
+ 7,4
FR0000065484 - 28.499.014 - 128
Les Htels de Paris - HDP - F
4
4/4
4,80/3,17
4,80/3,17
FR0004165801 - 4.333.103 - 17
4
+ 2,3
- 0,25
Les Nx Constructeurs - LNC 5,14
5,44/4,53
11/4,50
11/4,50
FR0004023208 - 15.242.354 - 78
4,98
+ 3,21
- 26,04
- 26,36
Lexibook - LEX -
3,57
3,90/3,43
4,64/0,87
4,64/0,87
FR0000033599 - 3.842.087 - 14
3,59
- 0,56
+ 9,54
+ 15,27
9,35
9,50/9,26
13,51/7,65
13,51/7,65
Linedata Services - LIN - I
9,50
- 1,58
- 20,43
- 20,09
FR0004156297 - 10.525.025 - 98
Locindus - LD 13,76 14,30/13,76 23,79/12,60 23,79/12,60
FR0000121352 - 9.293.621 - 128
14,01
- 1,78
- 40,38
- 39,86
LVL Medical Groupe - LVL 12,36 12,50/11,35 19,10/11,35 19,10/11,35
FR0000054686 - 10.569.383 - 131
11,99
+ 3,09
- 14,88
- 13,57
Malteries Franco-Belges - MALT - F
146 152,77/146 169,99/145,99 169,99/145,99
FR0000030074 - 495.984 - 72
150,13
- 2,75
- 2,73
- 8,73
33,37 33,38/30,10
54,37/30
54,37/30
Manutan Inter. - MAN - I
30,10
+ 10,86
- 32,59
- 32,45
FR0000032302 - 7.613.291 - 254
Marocaine (Compagnie) - CIEM - F
9,25
9,25/8,41
13/7,54
13/7,54
FR0000030611 - 224.000 - 2
8,41
+ 9,99
- 17,04
- 22,79
Mauna Kea - MKEA - Promesse
10,84 10,99/10,08
18,70/9,55
18,70/9,55
FR0010609263 - 13.278.188 - 144
10,40
+ 4,23
- 32,25
- 32,25
Maurel et Prom Nigria - MPNG 1,99
2,10/1,90
2,69/1,83
2,69/1,83
FR0011120914 - 115.336.534 - 230
1,85
+ 7,57
- 20,4
- 20,4
MB Retail Europe - MBRE - F
28-7-11
-1,18/0,67
1,18/0,67
FR0000061475 - 66.667.348 - 45
0,67
- 72,31
- 72,31
Mecelec - MCLC - Ex-DS 01/12/10 F
3,07
3,27/3,07
4,75/2,67
4,75/2,67
FR0000061244 - 3.210.028 - 10
3,27
- 6,12
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Medasys - MED 0,51
0,62/0,42
1,18/0,42
1,18/0,42
FR0000052623 - 25.423.328 - 13
0,56
- 8,93
- 42,7
- 39,29
Medea - MEDE - F
13-12-11
-3,38/1,22
3,38/1,23
FR0000063323 - 591.000 - 2
3,38
+201,79
+177,05
Mdia 6 - EDI -
5
5,27/5
7,86/4,90
7,86/4,90
FR0000064404 - 3.530.000 - 18
5,27
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Meetic - MEET 10,30
10,63/9,85
17,22/9,31
17,22/9,31
FR0004063097 - 22.989.848 - 237
10,41
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Memscap - MEMS - Regr.
1
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4,84/0,65
4,84/0,65
FR0010298620 - 4.715.349 - 5
0,94
+ 6,38
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Metrologic Group - MTG -
23
23/22,70 41,66/20,02 41,66/20,02
FR0000073975 - 4.000.000 - 92
22,80
+ 0,88
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50/28,17
50/28,17
MGI Coutier - MGIC - I
31,89
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FR0000053027 - 2.674.104 - 82
Micropole - MUN - Ex-DS 25/11/09
1,07
1,13/1,07
1,58/0,95
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FR0000077570 - 25.957.905 - 28
1,10
- 2,73
+ 9,18
+ 9,18
Millimages - MIL - F
0,33
0,33/0,33
1,21/0,33
1,21/0,33
FR0010973479 - 2.446.649 - 1
0,34
- 2,94
- 67
- 67
Moncey (Financire) - MONC - Nom. F 2350,012350,01/2299,26 2694,98/21582694,98/2207,01
FR0000076986 - 182.871 - 430
2450
- 4,08
+ 8,9
Mondial Pche - MPE - F
02-9-11
-1,42/1
1,42/1
FR0000062853 - 1.430.000 - 2
1,25
+ 16,82
- 10,07
Montaigne Fashion Group - MFG 0,16
0,19/0,15
0,37/0,09
0,37/0,09
FR0004048734 - 19.925.402 - 3
0,18
- 11,11
- 51,52
- 51,52
9,34
9,34/9
14,73/9
14,73/9
Mr Bricolage SA - MRB - Ex-DS 23/10/09 I
9,10
+ 2,64
- 34,32
- 35,54
FR0004034320 - 10.387.755 - 97
MRM - MRM - F
6,29
6,29/6,29
7,75/5,99
7,75/5,99
FR0000060196 - 3.501.977 - 22
6,30
- 0,16
- 16,25
- 15
Muse Grvin - GREV - F
94,94 94,94/94,94
129/79,02
129/79,02
FR0000037970 - 503.264 - 48
86,89
+ 9,26
+ 2,09
+1
Naturex - NRXP - Preference
---FR0010833251 - 1.387.308 Nergeco - NERG - F
12,05
12,10/12
13,22/8,46
13,22/8,46
FR0000037392 - 768.000 - 9
12,10
- 0,41
+ 39,95
+ 38,51
Neurones - NRO -
7,25
7,26/7,10
9,10/6,70
9,10/6,85
FR0004050250 - 23.561.093 - 171
7,20
+ 0,69
+ 5,38
+ 5,38
11,35 11,55/10,70
16/9,50
16/9,50
NextRadioTV - NXTV - Ex-DS 02/09/09 I
11,60
- 2,16
- 16,3
- 16,67
FR0010240994 - 16.679.124 - 189
Eurolist
0,14 (T)
25-6-09
4,70 (T)
04-7-11
0,20 (T)
02-5-07
1,54 (T)
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30-6-11
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12-4-11
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25-1-08
5,30 (T)
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0,75 (T)
29-6-07
0,25 (T)
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10-6-05
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11-7-07
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25-5-11
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0,50 (T)
25-5-11
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10-3-10
6,05 (T)
08-12-11
1,20 (T)
15-3-11
0,60 (T)
15-6-10
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24-6-02
0,03 (T)
18-6-08
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02-10-06
0,17 (T)
22-4-09
0,87 (A)
14-12-11
15,50 (D)
14-6-11
0,50 (T)
04-7-11
1 (T)
17-6-11
0,58 (T)
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20-9-01
6,50 (T)
16-3-11
0,10 (T)
20-7-11
0,18 (T)
25-7-11
0,06 (T)
14-6-11
0,24 (T)
28-6-11
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NSC Groupe - NSGP - F
FR0000064529 - 548.250 - 26
OL Groupe - OLG - Ex-D OPAS 24/11/11
FR0010428771 - 13.241.287 - 49
Orapi - ORAP -
FR0000075392 - 2.882.903 - 37
Orchestra-Kazibao - KAZI FR0010160564 - 3.858.369 - 22
Orosdi - OROS - F
FR0000039141 - 1.024.000 - 73
Osiatis - OSA FR0004044337 - 15.864.944 - 76
Overlap Groupe - OVG FR0010759530 - 3.756.400 - 9
Oxymtal - OXYM - Ex-DS 30/11/09
FR0000063018 - 3.075.000 - 7
Paref - PAR FR0010263202 - 1.007.253 - 41
Paris Orlans - PAOR FR0000031684 - 32.370.547 - 455
Paris. de Chauf. Urbain - CHAU - F
FR0000052896 - 1.725.320 - 169
Parsys - PSY - F
FR0000062721 - 1.541.667 - 1
Passat - PSAT FR0000038465 - 4.200.000 - 38
Patrimoine et Comm - PAT - Ex-DS 23/05/11
FR0011027135 - 5.582.649 - 78
PCAS - PCA FR0000053514 - 13.705.865 - 26
Pharmagest Interactive - PHA -
FR0000077687 - 3.034.825 - 133
Plastivaloire - PVL - I
FR0000051377 - 2.765.700 - 50
Poujoulat - ALPJT - F
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Precia - PREC - F
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Prismaflex - PRS -
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Prologue - PROL - F
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PSB Indust. - PSB - I
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Public Systme Hopscotch - PUS -
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Quantel - QUA - Ex-DS 05/08/08
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Quotium Technologies - QTE - F
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Radiall - RLL - Ex-OP 16/02/10
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Robertet SA - RBT - I
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Robertet SA - CBE - C.I.P. F
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Robertet SA - CBR - C.D.V. Nom. F
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Rocamat - ROCA - F
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Rougier - RGR - I
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Rue du Commerce - RDC - I
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Sabeton - SABE - F
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Salvepar - SY - I
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Sam - SAMP - F
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Samse - SAMS - I
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SCBSM - CBSM - Nv Jce 1/1/11
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Schaeffer Dufour - SCDU - Ex-D OP 11/8/11 F
FR0000064511 - 828.831 - 19
Scuridev - SCDV - I
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Selcodis - SLCO - F
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Selectirente - SELER - F
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Signaux Girod - GIRO - F I
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SII - SII - I
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Siic de Paris - IMMP - Nom. Div par 10 le 4/11/09
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Siic de Paris 8me - BSHO - Div par 5 le 4/11/09 F
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19-9-11
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15-6-11
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17-5-11
Siraga - ALSIR - F
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SMTPC - SMTPC - I
FR0004016699 - 5.837.500 - 152
Socit Franaise de Casinos - SFCA - Act. Reg. F
FR0010209809 - 3.606.650 - 7
Sodifrance - SOA - F
FR0000072563 - 3.207.426 - 22
Soditech Ingnierie - SEC - F
FR0000078321 - 2.480.280 - 3
Sofibus - SFBS - F
FR0000038804 - 790.000 - 67
Soft Computing - SFT -
FR0000075517 - 2.668.613 - 11
Sogeclair - SOG -
FR0000065864 - 725.000 - 24
Solucom - LCO -
FR0004036036 - 4.950.662 - 87
Somfy SA - SO FR0000120495 - 7.836.800 - 1.140
Spir Communication - SPI FR0000131732 - 6.245.411 - 124
SQLI - SQI - I
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ST Dupont - DPT FR0000054199 - 425.536.556 - 166
Stef-TFE - STF -
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Stentys - STNT - Jce 1/1/10
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Store Electronics - SESL - I
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Sucrire Pithiviers-le-Viel - SPV FR0000033318 - 478.053 - 777
Supra - SUPR - F
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Synergie - SDG -
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Systar - SAR -
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Tayninh - TAYN - F
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Technofan - TNFN - F
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Terreis - TER FR0010407049 - 24.785.499 - 310
Tesfran - TEF - F
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Tharreau Industries - THAR - F
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Thermocompact - THER - F
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Tipiak - TIPI - F I
FR0000066482 - 913.980 - 44
Tivoly - TVLY - F
FR0000060949 - 553.995 - 8
Tonna Electronique - TONN - F
FR0000064388 - 449.777 - 2
Tonnellerie Franois Fres - TFF - I
FR0000071904 - 5.420.000 - 150
Touax - TOUP - I
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Toupargel Groupe - TOU - I
FR0000039240 - 10.383.307 - 96
U10 - UDIS - Nom. I
FR0000079147 - 18.673.399 - 44
Ulric de Varens - ULDV -
FR0000079980 - 8.000.000 - 33
Umanis - UMS - Regr. (1p10) 21/10/10
FR0010949388 - 2.379.655 - 13
Unibel - UNBL - F
FR0000054215 - 2.323.572 - 604
Union Fin. Fr. Bque - UFF FR0000034548 - 16.233.240 - 332
Universal Multimedia - UNM - F
FR0000057903 - 1.901.200 - 1
Valtech - LTE - Ex-DS 05/10/10
FR0004155885 - 154.793.551 - 33
Vermandoise de Sucreries - VERM - F
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Verneuil Participations - VRNL - F
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Vt'Affaires - VET - Ex D OP 25/6/09
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Zublin Immobilire - ZIF - I
FR0010298901 - 9.745.551 - 20
Co
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api
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27,73
PartnerRe Ltd - PRE 42,86
BMG6852T1053 - 83.906.844 - 3.596
42,86
Philip Morris International - PM 59,40
US7181721090 - 2.061.209.030 - 122.436
57,61
Procter and Gamble - PGP -
50,58
US7427181091 - 2.729.368.448 - 138.051
50,20
Ricoh Company Ltd - RICOP - F
19-9-11
JP3973400009 - 647.078.720 - 4.153 6,42
Rorento NV - RORP 49,39
ANN757371433 - 215.818.212 - 10.659
49,35
Stilfontein - STIL - F
14-5-10
ZAU000008930 - 13.155.256 - 0
0,01
Successfactors, Inc. - SFSF US8645961017 - 83.349.381 Televerbier - TVRB - F
64
CH0008175645 - 1.400.000 - 90
67
United Company Rusal Plc - RUAL - Rule 144A
US9098831004 - 770.900.742 Vale SA - VALE3 - ordinaires
16
US91912E1055 - 3.256.724.482 - 52.108
16,10
Vale SA - VALE5 - preferences
US91912E2046 - 2.083.919.199 Watsco - WSO 10-1-11
US9426222009 - 34.373.438 - 1.595 46,40
Weatherford International - WFT - 14-12-11
CH0038838394 - 758.446.637 - 7.395 9,75
ZCI Limited - CV 0,60
BMG9887P1068 - 126.197.328 - 76
0,62
-28,88/25,20
+ 3,28
-60,59/57,83
+ 3,11
50,99/49,53
+ 0,76
-49,78/49,25
+ 0,08
--70/64
- 4,48
-16,10/15,91
- 0,62
---0,63/0,55
- 3,23
-29,07/19,37
+ 4,11
62,13/39,08
- 29,74
60,59/40
+ 33,75
50,99/40,49
+ 2,45
10,78/6,57
- 35,82
49,98/43,61
+ 3,87
--75/60
+ 3,04
-30/15,85
- 39,55
-48/48
- 0,64
19/9,60
- 48,41
1,18/0,55
- 43,93
-29,07/19,37 0,29 (A)

+ 5,92 13-12-11
62,13/39,08 0,60 (A)
- 22,51 16-11-11
60,59/40 0,76 (A)
+ 35 20-12-11
50,99/40,49 0,45 (A)
+ 3,22 19-10-11
10,78/6,57 15,35 (A)
- 35,5 28-9-11
49,98/43,61
+ 3,76
--75/60 0,91 (T)
- 1,54 12-4-11
-30/15,85 0,53 (A)
- 37,62 17-10-11
-- 0,53 (A)
- 17-10-11
48/48 0,48 (A)
- 0,64 12-10-11
19/9,60
- 48,41
1,18/0,55
- 43,4
EURONEXT
XIII
1855 - AL185 FR0004168243 - 403.205.032 - 24
0,06
0,06
0,07/0,05
-
0,28/0,05
- 14,29
45,17
42,50
45,75/41,85
+ 6,28
50,70/31,50
+ 17,94
A2micile Europe - ALA2M FR0010795476 - 1.094.256 - 9
8,20
7,99
8,20/7,45
+ 2,63
26/6,40
- 63,06
26/6,40
- 63,06
Acces Industrie - ALACI -

FR0010567032 - 5.794.081 - 24
4,12
4,12
4,13/4,05
-
4,90/2,53
+ 62,2
Eurolist
1000mercis - ALMIL - I
FR0010285965 - 3.109.944 - 140
Acheter-louer.fr - ALALO - Ex DS 0/05/10

FR0010493510 - 7.219.489 - 3
0,28/0,05
- 25
Europlasma - ALEPP - Pref. F

FR0010934216 - 2.205.000 -
--
--
12,45
12,03
12,60/12,02
+ 3,49
17,38/11,55
- 17,28
Exonhit (ex Exonhit Therapeutics) - ALEHT FR0004054427 - 34.119.297 - 35
1,04
1,05
1,09/1
- 0,95
2,87/0,75
- 50
4,90/2,53
+ 57,25
Fashion B Air - ALFBA - Nom. Ex-DA 10/5/10

FR0004034593 - 8.283.837 - 20
2,36
1,80
2,36/1,88
+ 31,11
4,89/1,80
- 31,79
50,70/31,50 0,30 (T) Evolis - ALTVO - I

+ 13,01 20-5-11 FR0004166197 - 5.150.120 - 64
0,43
0,40
0,47/0,40
+ 7,5
1,21/0,27
- 46,91
1,21/0,27
- 48,19
Fountaine Pajot - ALFPC - Ex-DS 27/05/11

FR0010485268 - 1.666.920 - 9
5,43
4,85
5,90/4,72
+ 11,96
13,34/4,72
- 53,39
24-10-11
2,95
--
3,05/1,52
- 1,67
3,05/1,52
- 1,67
Freelance.com - ALFRE - F
FR0004187367 - 2.739.996 - 3
1
1,05
1/1
- 4,76
1,60/1
- 4,76
Ada - ALADA - Ex DS 30/09/09

FR0000053076 - 2.922.633 - 14
4,85
5
5,06/4,85
-3
8,16/4,70
- 39,75
8,16/4,70 0,10 (T) Gaussin - ALGAU - 37,42 06-7-11 FR0010342329 - 6.041.266 - 14
2,35
2,30
2,66/2,27
+ 2,17
6,35/1,61
- 11,65
Adomos - ALADO - Nom.Ex D.S 22/10/09

FR0000044752 - 12.582.986 - 3
0,22
0,21
0,28/0,20
+ 4,76
0,96/0,10
- 72,15
0,96/0,10
- 73,17
Geci Aviation - ALRAI FR0010449199 - 66.367.187 - 47
0,71
0,73
0,76/0,69
- 2,74
1,47/0,48
- 47,01
Adthink Media - ALADM FR0010457531 - 6.125.500 - 20
3,26
3,24
3,37/3,08
+ 0,62
9,79/2,55
+ 8,67
9,79/2,55
+ 10,14
Genfit - ALGFT - I
FR0004163111 - 13.630.578 - 21
1,54
1,33
1,81/1,24
+ 15,79
5,93/1,18
- 65,78
Adverline - ALADV FR0004176337 - 5.601.213 - 25
4,49
4,31
4,49/4,28
+ 4,18
7,99/4
- 2,39
7,99/4
- 1,32
Genoway - ALGEN FR0004053510 - 5.903.696 - 14
2,35
2,23
2,73/2,18
+ 5,38
4/1,83
- 16,96
Aerowatt - ALWAT FR0010396119 - 1.968.028 - 25
12,51
12,05
12,51/12,05
+ 3,82
15,45/9,90
+ 3,56
15,45/9,90
+ 5,13
47,20
46
47,20/47,20
+ 2,61
62,14/37,51
+ 26,27
13-5-10
2,71
--
--
--
Global Bioenergies - ALGBE FR0011052257 - 1.656.600 - 27
16,10
15,50
16,28/15,06
+ 3,87
32,80/15
- 50,91
AgroGeneration - ALAGR - I
FR0010641449 - 35.090.252 - 66
1,87
1,85
1,88/1,82
+ 1,08
2,48/1,74
- 10,1
2,48/1,74
- 12,21
Groupe Guillin - ALGIL - I

FR0000051831 - 1.852.875 - 90
48,79
48,95
48,95/47,90
- 0,33
75/39,35
- 22,43
Ales Groupe - ALPHY - I

FR0000054652 - 14.121.291 - 159
11,25
11,80
11,86/11,20
- 4,66
15,50/10,76
- 0,35
3,75
2,82
3,80/2,70
+ 32,98
8,32/2,70
- 52,41
Antevenio - ALANT ES0109429037 - 4.207.495 - 23
5,40
5,31
5,40/5,27
+ 1,69
6,69/4,47
+8
6,69/4,47 0,16 (A) Groupe Promeo - ALMEO - I

+ 2,86 24-12-10 FR0010254466 - 3.061.374 - 71
23,23
23,23
23,23/23,16
-
37,10/18
+ 17,03
Aquila - ALAQU - F
FR0010340711 - 1.650.000 - 4
2,32
2,50
2,45/2,32
- 7,2
3,54/2,32
- 20
3,54/2,32 0,34 (T) Groupimo - - F

- 5,69 04-5-11 FR0010490961 - 1.297.076 - 1
0,48
0,54
0,64/0,48
- 11,11
1,10/0,48
- 40
Arkoon - ALARK FR0010481101 - 5.298.228 - 6
1,14
1,20
1,19/1,14
-5
1,45/0,65
+ 56,16
1,45/0,65
+ 42,5
0,24
0,20
0,24/0,20
+ 20
0,29/0,18
- 7,69
21-9-11
5
--
5/3
+ 58,23
20,20
20,20
20,20/20,20
-
25,50/18,40
- 20,78
Assya Cie Financire - ALASS - F I

FR0004060234 - 12.876.232 - 68
5,25
6
6,10/5,25
- 12,5
7,95/5,25
- 17,97
25,50
25,50
25,60/25,37
-
34,90/24,05
+ 3,28
Astellia - ALAST FR0004176535 - 2.566.451 - 24
9,30
9,30
9,30/9,30
-
13,45/9,25
- 28,9
4,73
4,80
5,11/4,66
- 1,46
9/4,62
- 42,32
Auplata - ALAUP - Ex-DS 03/05/11

FR0010397760 - 18.600.499 - 27
1,46
1,41
1,52/1,35
+ 3,55
3,93/1,14
- 50,19
3,93/1,14
- 51,02
0,96
0,94
0,98/0,82
+ 2,13
2,10/0,76
- 33,79
Auto Escape - ALAUT - F

FR0010423152 - 5.296.351 - 11
2,01
1,81
2,01/2,01
+ 11,05
2,62/1,45
- 5,63
2,60/1,45 0,89 (T) Homair - ALHOM - 14,47 05-2-10 FR0010307322 - 13.201.958 - 67
5,09
5,09/5
+ 1,8
6,49/3,22
+ 52,85
BD Multi-Media - ALBDM FR0000035305 - 2.161.038 - 10
4,50
4,44
4,50/4
+ 1,35
5,50/1,90
+125
5,50/2,14
+125
25,03
24,50
25,03/25,03
+ 2,16
33/23,50
- 8,32
Bernard Loiseau SA - ALDBL - F

FR0000066961 - 1.432.100 - 5
3,40
3,41
3,44/3,34
- 0,29
5,38/2,89
- 36,8
5,20/2,89 0,05 (T) Hybrigenics - ALHYG - 35,11 26-8-08 FR0004153930 - 13.971.075 - 14
0,97
0,98
1,06/0,96
- 1,02
2,04/0,93
- 26,52
Bionersis - ALBRS FR0010294462 - 3.564.884 - 11
3,05
2,84
3,30/2,83
+ 7,39
7,70/2,49
- 52,19
7,70/2,49
- 51,89
I2S - ALI2S FR0005854700 - 1.806.724 - 5
2,50
2,55
2,60/2,50
- 1,96
5,01/2,40
- 24,24
10,26
7,40
13,80/7
+ 38,65
30,35/4,96
+ 28,91
30,35/4,96
+ 28,91
IC Telecom - ALICT FR0010480111 - 2.281.934 - 4
09-11-11
1,67
--
8,50/0,97
- 70,6
38,13
38,13/37,45
- 9,11
48,30/31,82
+ 7,58
48,30/31,82
1 (T) IDSud - ALIDS - F
+ 16,2 13-9-11 FR0000062184 - 950.400 - 20
21,11
20,86
21,11/20,85
+ 1,2
34,99/20,75
- 24,66
2,95/2,56
+ 11,15
5,89/2,50
- 40,9
7
7
7/7
-
11,98/6
+ 16,67
17-5-11
0,03
--
0,10/0,01
- 66,67
Acropolis Telecom - ALACR FR0010678284 - 3.990.133 - 12
Agfeed - ALHOG - Jce 1/1/10

US00846L1017 - 44.143.263 - 120
Assima - ALSIM GB00B19RTX44 - 8.383.888 - 42
Biosynex - ALBIO - Ex-DS 23/05/11

FR0011005933 - 1.076.625 - 11
Bricorama - ALBRI - Ex-DA 21/4/2011 F
FR0000054421 - 6.221.944 - 237
41,95
Gevelot - ALGEV - F
FR0000033888 - 912.166 - 43
15,50/10,76 0,30 (T) Groupe Jemini - ALJEM + 0,9 01-7-11 FR0011001742 - 5.649.002 - 21
H2O Innovation INC - CA4433001084 - 55.139.939 - 13
5/3 0,01 (T) Harvest - ALHVS - F

+ 58,23 13-4-11 FR0010207795 - 1.381.034 - 28
7,95/5,25 0,50 (S) Heurtey Petrochem - ALHPC - I
- 22,79 25-7-08 FR0010343186 - 3.265.918 - 83
13,45/9,25 0,10 (T) Hitechpros - ALHIT -
- 27,46 21-6-11 FR0010396309 - 1.826.086 - 9
HolosFind (ex:Referenc.) - ALHOL - Ex-DS 17/12/10
FR0010446765 - 5.883.675 - 6
Htel Regina Paris - ALHRP - Jce 1/1/10 F

FR0007080254 - 2.372.468 - 59
Budget Telecom - ALBUD - F

FR0004172450 - 3.540.253 - 10
2,89
Carmat - ALCAR - Jce 1/1/10

FR0010907956 - 4.126.595 - 348
84,36
81,99
CBO Territoria - CBOT FR0010193979 - 32.010.325 - 78
2,44
2,44
2,57/2,30
-
4,55/2,30
- 39,75
4,55/2,30 0,08 (T) Inventoriste - ALIVT - 39,3 10-6-11 FR0010082305 - 1.312.500 - 53
40
38,30
40/38,30
+ 4,44
44,64/29,31
+ 22,89
Cellectis - ALCLS - I
FR0010425595 - 14.128.446 - 91
6,45
6,50
6,80/6,30
- 0,77
9,69/5,53
- 1,68
9,69/5,53
- 12,84
Ipsogen - ALIPS FR0010626028 - 5.066.213 - 59
11,69
11,70
11,69/11
- 0,09
12,95/6,32
+ 75,79
Cerep - ALCER FR0004042232 - 12.611.875 - 10
0,76
0,76
0,77/0,74
-
1,35/0,63
- 32,14
1,35/0,63
- 31,53
Keyyo - ALKEY - Regr.

FR0000185621 - 3.100.538 - 18
5,75
6,05
6,05/5,75
- 4,96
7,32/5,66
- 0,86
29-7-11
0,16
--
0,35/0,15
- 45,21
0,35/0,15
- 45,21
Leadmedia Group - ALLMG FR0011053636 - 4.396.788 - 21
4,85
4,49
5,10/4,10
+ 8,02
7/4
- 30,71
16,60
16,51
17,04/16,51
+ 0,55
31,01/16
- 1,19
31,01/16 1,20 (T) LeGuide.com - ALGUI - I

- 3,82 09-6-11 FR0010146092 - 3.508.835 - 50
14,31
13,52
14,94/13,90
+ 5,84
33,25/11
- 49,61
CNPV Solar Power SA - ALCNP - Jce 1/1/08 Port. 18-10-11

LU0379220212 - 7.994.028 - 57
7,10
--
15/7,10
- 21,11
4,80
4,62
4,88/4,60
+ 3,9
6,90/3,06
+ 40,35
Csar - ALCES - Regr. Ex-DS 26/05/11

FR0010540997 - 57.486.541 - 9
Clasquin - ALCLA -
FR0004152882 - 2.306.401 - 38
2,60
5,89/2,50 0,60 (T) Integragen - ALINT - 50,09 10-6-10 FR0010908723 - 3.771.471 - 26
93/79 198,41/26,83 198,41/27,07

+ 2,89
+200,43
+209,01
15/7,10
- 44,7
Intern. Techno. Selection - ALITS - F

FR0010370163 - 9.246.033 - 0
Let's Gowex - ALGOW ES0158252017 - 12.934.268 - 62
--
0,74
0,75
0,74/0,70
- 1,33
1,01/0,65
+ 5,71
1,01/0,65 0,04 (T) Logic Instrument - ALLOG + 1,37 15-7-11 FR0000044943 - 2.298.045 - 4
1,93
1,74
1,93/1,64
+ 10,92
4/1,23
- 16,09
Cogra - ALCOG - F
FR0011071570 - 1.843.712 - 9
4,80
4,95
4,90/4,79
- 3,03
5,99/4,02
- 11,11
5,99/4,02
- 11,11
Makheia Group - ALSEQ FR0000072993 - 5.978.959 - 13
2,10
1,99
2,10/1,99
+ 5,53
2,49/0,97
+116,49
Come and Stay - ALCSY FR0004171346 - 4.083.964 - 7
1,75
1,79
1,78/1,64
- 2,23
2,80/1,21
- 18,22
2,80/1,21
- 16,67
Mastrad - ALMAS -
FR0004155687 - 5.358.357 - 14
2,68
2,75
2,75/2,68
- 2,55
4,04/2
- 12,99
Concoursmania - ALGCM FR0011038348 - 3.290.092 - 32
9,69
9,70
9,70/9,35
- 0,1
13/7,50
- 25,4
13/7,50
- 25,4
Maximiles - ALMAX FR0004174233 - 4.082.579 - 20
4,98
5
5,04/4,97
- 0,4
7,96/4,65
- 23,03
Cortix - ALCTX FR0010459081 - 7.612.783 - 3
0,40
0,52
0,50/0,40
- 23,08
0,95/0,29
- 57,89
0,95/0,29 0,23 (T) Median Technologies - ALMDT - 57,89 15-12-08 FR0011049824 - 5.817.817 - 55
9,45
9,69
9,64/9,45
- 2,48
16/9,02
+ 4,77
CRM Company - ALCRM - Ex-DS 14/02/11

FR0010358465 - 3.860.009 - 5
1,19
1,20
1,33/1,04
- 0,83
3,39/1,03
- 41,41
3,39/1,03
- 41,95
8,55
9,11
9,27/8,26
- 6,15
15,18/6,65
+ 27,52
Custom Solutions - ALSOL FR0010889386 - 4.857.757 - 27
5,65
5,37
5,70/5,22
+ 5,21
7,44/4,94
- 5,83
7,44/4,94 0,15 (A) MG International - ALMGI -

- 5,83 20-12-11 FR0010204453 - 4.300.039 - 7
1,71
1,61
1,71/1,64
+ 6,21
3,48/1,37
- 31,6
Damartex - ALDAR - I
FR0000185423 - 7.364.000 - 130
17,68
17,95
18,60/17,68
- 1,5
24,10/17,68
- 26,33
8,90
8,89
8,91/8,90
+ 0,11
10,14/8,53
- 8,9
Deinove - ALDEI - Jce 1/1/10

FR0010879056 - 4.852.054 - 32
6,65
5,84
8,93/5,72
+ 13,87
21,70/4,04
+ 60,24
5,44
5,55
5,55/5,28
- 1,98
12,10/5,28
- 42
Demos - ALDMO FR0010474130 - 5.946.113 - 31
5,20
5,23
5,24/5
- 0,57
11,89/5
- 46,11
7,20
7,39
7,39/6,50
- 2,57
8,30/6,07
+ 14,29
Dietswell - ALDIE FR0010377127 - 5.303.475 - 7
1,25
1,13
1,25/1,13
+ 10,62
2,99/1,01
- 45,89
Mindscape - ALMIN FR0010257428 - 5.051.681 - 5
01-6-11
0,97
--
1,55/0,92
- 17,8
DL Software - ALSDL FR0010357079 - 4.430.456 - 32
7,21
7,30
7,45/7,20
- 1,23
11,51/7,20
- 36,48
11,51/7,20 0,16 (T) Monceau Fleurs - ALMFL - F

- 37,25 06-6-11 FR0010554113 - 5.995.853 - 7
1,20
1,20
1,20/0,91
-
5/0,80
- 71,08
DLSI - ALDLS FR0010404368 - 2.541.490 - 11
4,20
4,37
4,35/4,03
- 3,89
9,35/4,03
- 50,3
9,11
9,12
9,11/9,11
- 0,11
12,30/9
- 25,93
Dolphin Integration - ALDOL - F

FR0004022754 - 1.295.120 - 3
2,61
2,61
2,61/2,61
-
4/1,61
+ 7,85
4/1,61
+ 7,85
4,01
4,01
--
4,50/3,45
- 4,07
Ebizcuss.com - ALEBI FR0000078859 - 15.043.813 - 5
0,33
0,37
0,38/0,32
- 10,81
0,89/0,26
- 54,79
0,89/0,26
- 55,41
Neovacs - ALNEV FR0004032746 - 15.596.866 - 50
3,21
3,33
3,50/3,14
- 3,6
5,30/2,24
+ 38,96
ECT Industries - ALECT FR0004065639 - 1.215.593 - 12
9,90
10,01
10,06/9,90
- 1,1
12,20/8,01
+ 22,98
12,20/8,09 0,35 (T) Netbooster - ALNBT - I

+ 22,52 17-6-11 FR0000079683 - 10.719.988 - 26
2,42
2,44
2,53/2,25
- 0,82
5,20/1,81
- 49,16
2,21
2,22
2,28/2,20
- 0,45
4,96/2,17
- 49,2
4,96/2,17 0,23 (T) Nexeya - ALNEX - 50,89 18-7-11 FR0010414961 - 4.048.703 - 35
8,53
8,10
8,85/8,10
+ 5,31
11,60/7,12
- 19,91
17,94
17,15
18,20/17,13
+ 4,61
22,57/15,20
- 20,51
22,36/15,20 0,40 (T) Normaction - ALNOR - Nom. F

- 15,74 14-7-11 FR0010210153 - 2.837.890 - 3
17-8-10
1,14
--
--
Esker - ALESK -
FR0000035818 - 4.565.475 - 29
6,43
6,45
6,55/6,32
- 0,31
7,45/5,02
- 1,83
7,45/5,02 0,08 (T) Notrefamille.com - ALNFA + 1,26 27-6-11 FR0010221069 - 1.749.939 - 7
4,03
4,06
4,06/4
- 0,74
7,10/3,75
- 38,47
7,10/3,75
- 42,43
Eurasia Groupe - ALEUA FR0010844001 - 7.126.025 - 61
8,50
7,95
8,50/7,95
+ 6,92
9,95/7,65
- 8,8
9,95/7,65
- 14,57
1,60
1,71
1,73/1,56
- 6,43
2,57/1,25
- 26,27
2,57/1,25
- 26,94
Eurogerm - ALGEM FR0010452474 - 4.295.521 - 71
16,64
16,50
16,65/16,50
+ 0,85
16,98/10,53
+ 55,51
8,06
8,51
8,15/7,80
- 5,29
12,81/7,80
- 25,23
1,43
1,44
1,50/1,41
- 0,69
2,39/1,06
- 9,49
5,50
4,83
5,50/4,84
+ 13,87
7,30/4,50
- 7,56
Entreparticuliers.com - ALENT FR0010424697 - 3.540.450 - 8

Environnement SA - ALTEV - I
FR0010278762 - 1.594.900 - 29
Europlasma - ALEUP - Ex-DS 15/7/10

FR0000044810 - 13.451.035 - 19
24,10/17,68 0,55 (T) MGI Digital Graphic Technology - ALMDG - 25,56 06-12-11 FR0010353888 - 4.691.984 - 42
21,70/4,18
+ 59,09
Microwave Vision - ALMIC -

FR0004058949 - 3.555.944 - 19
11,89/5 0,10 (T) Millet Innovation - ALINN - F

- 45,89 26-7-11 FR0010304402 - 1.895.160 - 14
2,99/1,01
- 45,65
9,35/4,03 0,30 (T) Moulinvest - ALMOU - 50,3 05-7-11 FR0011033083 - 2.525.345 - 23

Neotion - ALNEO FR0004172260 - 5.230.266 - 21
O2I - ALODI FR0010231860 - 3.067.247 - 5
16,98/10,79 0,20 (T) Ober - ALOBR - F

+ 56,24 11-10-11 FR0010330613 - 1.441.615 - 12
2,39/1,06
- 10,62
Octo Technology - ALOCT FR0004157428 - 3.511.556 - 19
Phenix Systems - ALPHX FR0011065242 - 1.156.023 - 10
4,89/1,80 0,20 (T) Piscines Desjoyaux - ALPDX -

- 31,59 23-6-11 FR0000061608 - 8.984.492 - 47
13,34/4,72 0,14 (T) Piscines Groupe - ALPGG - F
- 53,43 24-4-09 FR0010357145 - 3.103.540 - 22
1,60/1 0,10 (T) Polygone International - ALPOL - 13,04 18-7-08 BE0974255847 - 2.416.155 - 13
6,35/1,61
Poujoulat - ALPJT - F
- 20,07
FR0000066441 - 489.750 - 68
1,47/0,48
Poweo - ALPWO - 45,38
FR0004191674 - 16.388.683 - 39
5,93/1,18
Press Index - ALPRI -
- 62,89
FR0010314963 - 1.647.815 - 7
4/1,83
Prodware - ALPRO - 15,16
FR0010313486 - 5.202.226 - 36
62,14/38,05 1,80 (T) Proventec - ALPTC - F
+ 18 28-6-11 GB00B2R1Q018 - 39.788.886 - 1
32,80/15
Prowebce - ALPRW - 50,91
FR0010355057 - 1.983.023 - 25
75/39,35
2 (T)
- 23,17 16-6-11 Relaxnews - ALRLX - F
FR0010232306 - 1.317.813 - 12
8,32/2,70
Richel Serres de France - ALRIC -
- 52,41
FR0000078875 - 5.035.000 - 42
37,10/19,30 0,78 (T)
+ 15,51 12-7-11 Safetic - ALEGR - I
FR0010100016 - 12.761.952 - 19
1,10/0,48 0,39 (T)
- 40 25-9-08 Safwood - ALWOO IT0004013725 - 25.000.000 - 1
0,29/0,18
Sapmer - ALMER - 11,11
FR0010776617 - 3.467.298 - 47
25,50/18,40 0,20 (A)
- 20,78 30-9-11 Serma Technologies - ALSER - F
FR0000073728 - 1.150.536 - 53
34,90/24,05 0,50 (T)
+ 3,74 25-5-11 Sical - ALSIC - F
FR0000063653 - 3.665.265 - 51
9/4,62 0,35 (T)
- 41,75 07-6-11 Sidetrade - ALBFR FR0010202606 - 1.330.511 - 35
2,10/0,76
Siparex Croissance - ALSIP - 33,79
FR0000061582 - 1.252.315 - 23
6,49/3,22
Siraga - ALSIR - F
+ 47,97
FR0000060170 - 766.022 - 8
33/23,50 0,12 (T)
- 8,98 19-7-11 Solabios - ALSOA FR0010757377 - 597.500 - 6
2,04/0,93
- 24,22
Solution 30 - ALS30 FR0010263335 - 2.485.904 - 45
5,01/2,40
- 24,24
Solving Efeso - ALOLV - Ex-DS 05/10/10
FR0004500106 - 22.377.352 - 40
8,50/0,97
- 68,55
Sporever - ALSPO - F
FR0010213215 - 2.198.504 - 18
34,99/20,75 0,60 (T)
- 27,21 24-7-09 Staff and Line - ALSTA - F
FR0010246322 - 1.564.040 - 4
11,98/6,99
- 2,1
Stradim-Espace Finances - ALSAS - Nom. F
FR0000074775 - 1.719.880 - 9
0,10/0,01
- 70
Streamwide - ALSTW - F
44,64/29,31 1,26 (T) FR0010528059 - 2.674.085 - 23
+ 23,65 27-7-11 STS Group - ALSTS FR0010173518 - 6.410.830 - 19
12,95/6,32
+ 67,72
Techniline - ALTEC - F
FR0010212480 - 5.963.413 - 1
7,32/5,75
- 1,2
Tekka Group - ALTKA FR0010999425 - 3.986.212 - 10
7/4
- 30,71
The Marketingroup - ALTMG - F
FR0000044679 - 2.775.279 - 8
33,25/11
- 50,6
Toolux Sanding - ALTLX 6,90/3,06 0,06 (T) LU0394945660 - 1.753.667 - 24
+ 26,32 22-9-11 TR Services - ALTRS 4/1,23 0,06 (T) FR0000071763 - 4.457.207 - 4
- 14,6 30-6-08
Traqueur - ALTRA 2,49/0,97 0,05 (T) FR0004043487 - 3.300.560 - 5
+ 82,61 23-9-08
Trilogiq - ALTRI 4,04/2 0,07 (T) FR0010397901 - 3.738.000 - 47
- 12,13 15-3-11
TRSB Groupe - 0,20 7,96/4,65
FR0010500793 - MLTRS. - 24,32
TTI - Travel Techno. - ALTTI 16/9,02
FR0010383877 - 4.220.299 - 10
+ 4,77
Turenne Inv - ALTUR - Ex DS 4/11/09
15,18/6,71
FR0010395681 - 4.683.466 - 19
+ 26,39
Tuto4pc.Com Group - ALTUT 3,48/1,37 0,35 (T) FR0011068766 - 3.575.400 - 20
- 29,92 31-1-06
TXCom - ALTXC 10,14/8,53
FR0010654087 - 1.231.860 - 10
- 8,81
Ucar - ALUCR 12,10/5,28 0,30 (T) FR0011070457 - 1.742.624 - 21
- 42,07 16-8-11
United Anodisers - ALUAN -
8,30/6,07 0,60 (T) BE0160342011 - 1.710.994 - 8
+ 18,03 31-5-11
VDI Group - ALVDI 1,55/0,92
FR0010337865 - 4.875.000 - 14
- 25,38
Velcan Energy - ALVEL 4,90/0,80
FR0010245803 - 7.776.042 - 74
- 76
Ventos - ALVEN - F
12,30/9
LU0120682983 - 1.424.718 - 141
- 25,93
Vergnet - ALVER 4,50/3,45
FR0004155240 - 9.275.457 - 18
+ 8,38
Video Futur Enter. - ALVOD 5,30/2,40
FR0010841189 - 67.590.600 - 7
+ 33,75
Visiomed Group - ALVMG 5,20/1,81
FR0011067669 - 2.604.362 - 13
- 49,48
Cofidur - ALCOF FR0000054629 - 7.784.795 - 6
Medicrea International - ALMED FR0004178572 - 8.190.591 - 70
Oragenics - ALONI - F
US6840231046 - 38.318.478 -
17,38/11,55 0,27 (T) Orolia - ALORO - Ex DS 25/11/09

- 15,02 02-5-11 FR0010501015 - 4.168.959 - 47
2,87/0,75
- 49,27
Co
ur
Cl s de c
tur
e lt
Plu sem ure
a
s-h
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--
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--
11,33
11,33
11,33/11,33
-
13,30/10,02
+ 9,47
13,30/10,02
-3
8,87
9,02
9,02/8,85
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- 42,7
15,48/8,50
- 42,7
5,25
5,22
5,30/5,11
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7,01
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+ 0,57
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- 11,88
8/6
- 10,19
21-11-11
5,19
--
7,20/5,19
- 27,92
7,20/5,19
- 27,92
08-12-11
138,39
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149,70/94 2,70 (T)

+ 47,21 16-6-11
2,35
2,42
2,59/2,23
- 2,89
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- 53,92
7,80/2,10
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4,23
4
4,24/4,01
+ 5,75
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5/4
- 3,86
7
7,49
7,49/6,85
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0,03
0,03
0,03/0,03
-
0,27/0,03
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12,37
11,41
12,37/11,41
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18,50/8,75 0,10 (T)

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11,80
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11,80/8,26
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11,80/8,26
- 25,42
8,25
8,34
8,35/8,25
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10,60/6,61 0,32 (T)

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28-9-11
1,49
--
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6,30/1,20
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--
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0,14/0,02 0,07 (T)

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13,50
13,80/13,50
-
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15,79/11,05 0,20 (T)

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24-11-11
14
--
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15/12,50 0,30 (T)

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26,53
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18,50
18,41
18,65/18,30
+ 0,49
23,95/18
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23,95/18
1 (T)
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10,25
11,98
11,95/10,25
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31-10-11
10,29
--
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19,95/9,75 0,77 (T)

- 36,4 25-6-10
17,98
17,99
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23,70/14,20
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1,78
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+ 11,25 28-6-04
7,99
8
7,99/7,99
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2,54
2,57
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8,60
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8,60/8,31
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08-11-11
2,80
--
3,50/2
+ 47,37
15-12-11
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--
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19-9-11
0,85
--
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1,50
1,50
1,50/1,50
-
1,85/1,10
+ 21,95
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12,79/12,37
+ 1,86
20,38/12,05
- 16,83
25-11-11
15,80
17,78/14,40
-
1593772
2,38
2,51
2,39/2
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- 55,09
6,20/1,54
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4
4,14
4,15/3,92
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4,49/3,80
+ 1,27
4,49/3,80 0,12 (T)

+ 0,25 18-4-08
5,69
5,70
5,70/5,39
- 0,18
6,36/4,15
- 0,18
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8,16
8,16/8,16
-
8,18/8
+ 1,87
8,18/8
+ 1,87
11,95
12,28
12,28/11,40
- 2,69
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- 19,74
15,25/9,88
- 19,74
4,40
3,96
4,60/3,90
+ 11,11
4,99/3,27
- 1,12
4,99/3,27
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2,70
2,95/2,70
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3,19/2,33
+ 26,61
3,19/2,35 0,29 (T)

+ 23,43 27-6-11
9,54
9,40
9,69/9,25
+ 1,49
18,95/9,04
- 19,97
18,95/9,04 0,10 (T)

- 26,62 21-7-11
99
99
10,85/5,53 0,06 (T)

- 1,41 19-7-11
0,19/0,03
- 84,21
23,70/14,20
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3/2,09
- 3,05
0,48/0,25 0,08 (T)

- 41,86 02-7-08
13,40/2,60
- 74,56
3,50/2,12 0,04 (T)
+ 40 12-7-05
13,45/13,45
- 0,37
20,38/12,05 0,50 (T)

- 16,39 02-12-09
--17,78 (
-
99/99 102,50/98,85 102,50/98,85 3,10 (T)

- 1,2
- 1 25-5-11
1,93
1,97
1,99/1,82
- 2,03
5,40/1,82
- 50,26
5,40/1,82
- 50,13
0,10
0,09
0,14/0,08
+ 11,11
0,34/0,08
- 60
0,34/0,08
- 58,51
4,81
5
5,30/4,65
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- 39,88
8,15/3,81
- 39,88
3,63
4,03
4,02/3,63
- 9,93
7,25/2,95
- 39,4
7,25/2,95 0,09 (T)

- 38,37 25-9-09
15,30
15,64
15,65/15,30
- 2,17
27/15,30
- 39,14
27/15,30 0,90 (T)

- 39,48 17-6-11
Weborama - ALWEB FR0010337444 - 3.414.668 - 58
16,89
16,39
17/16,20
+ 3,05
18,25/12,87
+ 7,1
18,25/12,87 0,35 (T)

+ 4,26 04-7-11
Wedia - ALWED FR0010688440 - 684.961 - 12
17,01
17
17,01/17
+ 0,06
19,09/17
- 10,99
19,05/17 0,06 (T)

- 10,24 14-6-11
14-12-11
3,32
--
6,40/2,03
- 48,12
6,40/2,03
- 48,12
17
17
17,99/17
-
17,99/11,30
+ 47,19
11,60/7,12 0,25 (T) Vision IT Group - VIT - 21,67 12-1-11 BE0003882025 - 6.740.373 - 24
-- 0,08 (T) Voyageurs du Monde - ALVDM -
- 26-8-09 FR0004045847 - 3.691.510 - 56
12,81/7,80 0,83 (T) Weka Entert. - ALISC - 23,6 08-7-11 FR0004060671 - 7.044.073 - 23
7,30/4,50 0,35 (T) Xiring - ALXIR -
- 8,33 16-5-11 FR0004155612 - 3.981.983 - 68
17,99/11,47 1,50 (T)

+ 45,8 28-4-11
EURONEXT
INDICES ACTIONS
Stratgie haussire sans effet de levier
CSETF S&P 500 - CSPX IE00B5BMR087 -
84,16
81,64
DB X-Trackers Cac 40 - X40 - P

LU0322250985 - 22-7-11 : 1,33 (T)
31,39
30,02
23,07
22,21
46,84
45,32
+ 1,53 Ishares Euro Stoxx 50 - EUE - P

+ 3,09 IE0008471009 - 26-10-11 : 0,09 (A)
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+ 3,99 IE00B0M63284 - 23-11-11 : 0,03 (A)
- 19,61 Ishares FTSE/Xinhua china 25 - IFC + 3,55 IE00B02KXK85 - 23-11-11 : 0,34 (A)
- 11,56 Ishares MSCI AC Far East ex Japan - IFE + 3,44 IE00B0M63730 - 23-11-11 : 0,16 (A)
- 32,44 Ishares MSCI Brazil - IBZ + 4,92 IE00B0M63516 - 23-11-11 : 0,48 (A)
- 4,04 Ishares MSCI Eastern Europe - IEE + 2,42 IE00B0M63953 - 23-11-11 : 0,32 (A)
+ 1,69 Ishares MSCI Emerging Markets - IEM + 3,95 IE00B0M63177 - 23-11-11 : 0,20 (A)
- 14,92 Ishares MSCI Europe - EUM - P
+ 2,6 IE00B1YZSC51 - 26-10-11 : 0,06 (A)
- 19,1 Ishares MSCI Japan - IJP + 2,62 IE00B02KXH56 - 22-6-11 : 0,09 (A)
- 16,7 Ishares MSCI Korea - IKR + 2,63 IE00B0M63391 - 24-8-11 : 0,03 (A)
- 15,34 Ishares MSCI Latin America - LAM + 1,32 IE00B27YCK28 - 26-10-11 : 0,43 (A)
- 19,15 Ishares MSCI North America - NAA + 2,84 IE00B14X4M10 - 23-11-11 : 0,09 (A)
- 11,05 Ishares MSCI Taiwan - ITW + 3,47 IE00B0M63623 - 24-8-11 : 0,96 (A)
- 13,27 Ishares MSCI Turkey - ITK + 1,11 IE00B1FZS574 - 26-10-11 : 0,30 (A)
- 8,09 Ishares MSCI World - IWD + 2,22 IE00B0M62Q58 - 23-11-11 : 0,10 (A)
- 17,29 Ishares nas100 - SXA + 5,56 DE000A0F5UF5 - 15-6-11 : 0,04 (T)
+ 2,37 Ishares SP 500 - ISP + 3,01 IE0031442068 - 23-11-11 : 0,04 (A)
- 4,82 Ishares SP Global Clean Energy - GCE + 2,92 IE00B1XNHC34 - 26-10-11 : 0,15 (A)
- 32,24 Ishares SP Global Timber Forestry - WOD + 1,52 IE00B27YCF74 - 26-10-11 : 0,14 (A)
- 20,23 Ishares SP Global Water - H2O + 4,46 IE00B1TXK627 - 26-10-11 : 0,28 (A)
- 18,21 Ishares SP Listed Private Equity - PRV + 3,78 IE00B1TXHL60 - 26-10-11 : 0,25 (A)
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+ 2,52 IE0008470928 - 26-10-11 : 0,12 (A)
- 22,2 Ishares sustain40 - GXS + 4,56 DE000A0F5UG3 - 15-6-11 : 0,29 (T)
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+ 3,84 FR0010345389 - 06-7-11 : 0,67 (T)
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+ 5,03 FR0011041334 - 07-12-11 : 1,47 (A)
- 14,54 Lyxor CO Materials - CST - P
+ 2,16 FR0010345504 - 06-7-11 : 0,81 (T)
+ 1,59 Lyxor EM Markets - LEM - P
+ 4,03 FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T)
+ 11,13 Lyxor ETF Apex 50 - APX + 1,94 FR0010652867 - 07-12-11 : 1,66 (T)
- 12,07 Lyxor ETF Brazil - RIO - P
+ 4,3 FR0010408799 - 17,88 Lyxor ETF Cac 40 - CAC - P
+ 3,83 FR0007052782 - 07-12-11 : 0,21 (A)
- 13,38 Lyxor ETF China Enterprise - ASI - P
+ 1,8 FR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S)
- 5,06 Lyxor ETF Dax - DAX - P
+ 1,41 LU0252633754 - 15,29 Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 - MSE - P
+ 2,34 FR0007054358 - 07-12-11 : 0,21 (A)
- 36,19 Lyxor ETF DJ Global Titans 50 - MGT - P
+ 1,53 FR0007075494 - 07-12-11 : 0,14 (S)
- 16,23 Lyxor ETF DJ Ind. Average - DJE - P
+ 2,18 FR0007056841 - 07-12-11 : 1,85 (T)
- 17,41 Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Oil and Gas - OIL - P
+ 1,66 FR0010344960 - 06-7-11 : 0,89 (T)
+ 0,96 Lyxor ETF DJ Stoxx Financial Svces - FIN - P
+ 2,14 FR0010345363 - 06-7-11 : 0,69 (T)
- 11,83 Lyxor ETF DJ Stoxx Health Care - HLT - P
+ 3,4 FR0010344879 - 06-7-11 : 1,20 (T)
- 17,68 Lyxor ETF DJ Stoxx Insurance - INS - P
+ 3,35 FR0010344903 - 06-7-11 : 0,53 (T)
74,21
74,23
- 12,26 Lyxor ETF DJ Stoxx Select Dividend 30 - SEL - P

- 0,03 FR0010378604 - 07-12-11 : 0,21 (S)
Amundi ETF Cac 40 - C40 - P

FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)
35,23
33,69
- 17,5 DB X-Trackers DJ Euro Stoxx 50 C - XSC + 4,56 LU0380865021 -
25,82
24,83
Amundi ETF DJ es 50 - C50 - P

FR0010654913 -
39,10
37,55
- 16,89 DB X-Trackers DJ Euro Stoxx Div 30 - XD3 + 4,13 LU0292095535 - 22-7-11 : 1,02 (T)
14,58
14,08
Amundi ETF EMU High Dividend - CD8 - P

FR0010717090 -
54,10
52,14
- 14,94 DB X-Trackers DJ Stoxx 600 - XX6 + 3,76 LU0328475792 -
41,48
40,10
Amundi ETF Europe Banks - CB5 - P

FR0010688176 -
53,13
50,73
- 32,78 DB X-Trackers DJ Stoxx 600 Bank - XS7 + 4,73 LU0292103651 -
25,57
24,37
Amundi ETF Europe Healtcare - CH5 - P 116,91

FR0010688192 114,48
+ 9,72 DB X-Trackers DJ Stoxx Glob Div - XGS + 2,12 LU0292096186 - 22-7-11 : 1,10 (T)
20,29
19,81
Amundi ETF Europe Insurance - CI5 - P

FR0010688226 -
- 10,54 DB X-Trackers DJ Stoxx Oil Gas - XOG + 3,86 LU0292101796 -
64,49
62,04
- 22,38 DB X-Trackers Em Asia - XAS + 3,65 LU0292107991 -
24,87
24,24
43,01
41,41
Amundi ETF Europe Materials - C8M - P 222,63

FR0010791137 214,79
Amundi ETF Ftse 100 - C1U - P
FR0010791129 -
443,65
431,15
- 3,24 DB X-Trackers Em Emea - XEA + 2,9 LU0292109005 -
22,74
22,16
Amundi Etf Msci Brasil - BRZ FR0010821793 -
57,26
55,81
- 18,44 DB X-Trackers Em Latam - XLA + 2,6 LU0292108619 -
41,41
40,35
Amundi ETF MSCI China - CC1 - P

FR0010713784 -
- 18,4 DB X-Trackers FTSE/Xinhua China 25 - X25 + 1,94 LU0292109856 -
20,01
19,75
2,75
2,66
- 16,25 DB X-Trackers MSCI Brazil - XBR + 3,15 LU0292109344 -
43,03
41,84
Amundi ETF MSCI Emu - CMU - P

FR0010655688 -
98,56
94,53
- 17,49 DB X-Trackers MSCI Europe - XEU + 4,26 LU0274209237 -
30,56
29,53
Amundi ETF MSCI EM Asia - AASI - P

FR0011020965 -
16,06
15,67
- 8,65 DB X-Trackers MSCI Japan - XJP + 2,49 LU0274209740 -
26,47
26,18
Amundi ETF MSCI EM Latin America - ALAT - P

FR0011020973 -
13,32
12,97
- 6,79 DB X-Trackers MSCI Korea - XKO + 2,7 LU0292100046 -
39,99
39,12
Amundi ETF MSCI Eur Telecom Svces - CT5 - P

FR0010713735 -
77,88
76,77
- 4,89 DB X-Trackers MSCI Taiwan - XTW + 1,45 LU0292109187 -
12,34
11,69
Amundi ETF MSCI Emerging Markets - AEEM - P

FR0010959676 -
Amundi ETF MSCI Europe - CEU - P

FR0010655696 -
175,15
171,82
115,98
112,01
- 11,05 DB X-Trackers MSCI USA - XUS + 3,54 LU0274210672 -
23,30
22,62
Amundi ETF MSCI Europe High Div - CD9 - P

FR0010718874 -
67,23
65,38
- 1,6 DB X-Trackers MSCI World - XWO + 2,83 LU0274208692 -
22,42
21,78
Amundi ETF MSCI Europe IT - CI6 - P

FR0010713768 -
42,73
41,87
- 12,04 DB X-Trackers Nifty India - XNI + 2,05 LU0292109690 -
69,62
68,58
Amundi ETF MSCI France - CF1 - P

FR0010655704 -
112,57
107,70
- 17,67 Easy ETF Agri (eur) - EAG - P

+ 4,52 FR0010616318 -
36,99
35,41
Amundi ETF MSCI Germany - CG1 - P

FR0010655712 -
109,71
106,18
- 17,17 Easy ETF Brazil (eur) - EEB - P

+ 3,32 LU0339362906 -
70,48
67,91
Amundi ETF MSCI India - CI2 - P

FR0010713727 -
276,56
273,52
- 33,77 Easy ETF Bric (eur) - EBR - P

+ 1,11 LU0339362732 -
40,21
39,22
- 13,2 Easy ETF Cac 40 - E40 - P

+ 1,02 FR0010150458 - 23-9-11 : 1,64 (S)
30,61
29,28
- 17,16 Easy ETF Euro 50 B - ETD - P

+ 4,49 FR0010129072 -
28,78
27,71
Amundi ETF MSCI Japan - CJ1 - P

FR0010688242 -
97,01
96,03
Amundi ETF MSCI Nordic - CN1 - P

FR0010655738 -
185,47
177,50
Amundi ETF MSCI Pacific Ex Japan - CP9 - P 299,59

FR0010713669 294,67
- 11,3 Easy ETF Euro Automobile - SYA - P

+ 1,67 FR0010018333 -
292,23
274,09
Amundi ETF MSCI USA - CU2 - P

FR0010688275 -
105,77
102,51
+ 2,03 Easy ETF Euro Bank - SYB - P

+ 3,18 FR0007068077 -
169,51
161,39
Amundi ETF MSCI World - CW8 - P

FR0010756098 -
114,93
111,60
- 4,86 Easy ETF Euro Construction - EEV - P

+ 2,98 FR0010616284 -
116,42
113,96
Amundi ETF Nasdaq 100 - ANX - P

FR0010892216 -
18,25
18,06
+ 3,2 Easy ETF Euro Energy - SYE - P

+ 1,05 FR0007068085 -
449,89
432,45
Amundi ETF Reit Ieif - C8R - P

FR0010791160 -
158,98
153,40
- 14,6 Easy ETF Euro Health - SYH - P

+ 3,64 FR0007068093 -
586,82
575,66
Amundi ETF SP 500 - 500 - P

FR0010892224 -
15,44
14,98
+ 2,31 Easy ETF Euro Insurance - SYI - P

+ 3,08 FR0007068101 -
181,45
173,97
Amundi ETF SP EUR 350 - SPE - P

IE0031091428 -
130,08
125,83
- 10,86 Easy ETF Euro Stoxx - ETX - P

+ 3,38 FR0010230516 -
Amundi ETF SP Euro - SPO - P

IE0031091642 -
123,44
118,57
- 17,32 Easy ETF Euro Technology - SYQ - P

+ 4,11 FR0007068069 -
240,44
236,20
Amundi ETF Stoxx 50 - C5E - P

FR0010790980 -
41,36
40,13
- 8,48 Easy ETF Euro Telecom - SYT - P

+ 3,07 FR0007068044 -
573,09
565,10
41,55
40,16
- 11,48 Easy ETF Euro Utilities - SYU - P

+ 3,46 FR0007068036 -
418,30
408,72
Amundi ETF Stoxx 600 - C6E - P

FR0010791004 Amundi ETF World Energy - CWE - P
FR0010791145 -
26,60
25,62
+ 1,36 Easy ETF India (eur) - EIA - P

+ 4,64 LU0339363383 -
28,49
28,06
- 17,38 Easy ETF Next 11 - E11 - P

+ 3,51 FR0010616656 -
89,44
87,53
32,54
31,87
- 19,41 Easy ETF Russia (eur) - ERR - P

+ 2,1 LU0339363110 -
28,14
27,68
CSETF Glob. Alternative Energy - CSAE - 32,93

IE00B3YKW880 33,20
- 21,91 Easy ETF SP100 (eur) - ERE - P

- 0,81 FR0010616292 -
55,89
54,72
CSETF (Lux) MSCI Emerging Markets - CSEM LU0254097446 -
- 17,72 Easy ETF Stoxx 600 - ETZ - P

+ 2,4 FR0010616250 -
26,47
25,60
Amundi ETF World Financials - CWF - P

FR0010791152 ComStage Cac40 - Z40 - P
LU0419740799 -
CSETF CSI 300 - CCSI - P

IE00B5VG7J94 -
237,73
227,18
67,16
64,88
73
71,29
05-12-11
74,95
- 15,1 Easy ETF Taiwan (eur) - EEW - P

- FR0010636563 - 19,54 Easy ETF Topix (eur) - EJP - P
+ 3,83 FR0010713610 -
19,37
18,98
22,09
21,17
76,81
75,93
29,91
29,10
35,85
34,87
19,62
19,18
27,83
27,16
15,44
14,91
7,04
6,97
25,64
25,04
18,53
18,04
19,12
18,52
22,99
21,77
20,03
20,05
19,23
18,66
17,60
17,42
9,65
9,35
3,88
3,74
10,78
10,32
17,07
16,64
8,94
8,64
23,50
22,78
8,38
8,08
44,61
43,02
13,38
12,75
79,34
75,98
22,28
21,21
7
6,84
57,16
55,65
22,53
22,11
31,03
29,65
98,34
96,20
57,45
55,65
22,87
21,98
17,86
17,38
94,36
91,76
33,74
32,43
- 19,97 Lyxor ETF MSCI Usa - USA - P

+ 3,87 FR0010296061 - 07-12-11 : 1,52 (T)
- 19,16 Lyxor ETF MSCI World - WLD - P
+ 2,05 FR0010315770 - 07-12-11 : 0,67 (A)
92,70
89,81
+ 0,83 Amundi ETF Short Dax - C2D - P

+ 3,22 FR0010791178 -
61,25
63,27
+ 11,4
- 3,19
90,39
87,79
- 7,2 Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 - C5S - P

+ 2,96 FR0010757781 -
37,22
38,86
+ 11,17
- 4,22
+ 1,02 Amundi ETF Short Europe - C8E - P

+ 4,64 FR0010791186 -
43,99
45,51
+ 7,29
- 3,34
- 17,57 Amundi ETF Short Usa - C2U - P

+ 3,53 FR0010791194 -
53,20
54,96
- 6,21
- 3,2
65,01
64,85
+ 17,28
+ 0,25
60,63
63,50
+ 11,77
- 4,51
- 16,91 Lyxor ETF MSCI World Energy TR - NRGW + 4,32 LU0533032420 - 16,76 Lyxor ETF MSCI World Financial TR - FINW + 1,16 LU0533032859 -
237,48
226,95
- 13,73 Lyxor ETF MSCI World Health Care TR - HLTW + 2,78 LU0533033238 - 22,2 Lyxor ETF MSCI World Information Tech. TR - TNOW + 2,81 LU0533033667 -
101,47
99
70,76
70,16
- 3,33 DB X-Trackers Cac 40 Short - X4S - P

+ 0,86 LU0322251280 -
- 24,68 Lyxor ETF MSCI World Materials TR - MATW + 2,29 LU0533033824 - 18,03 Lyxor ETF MSCI World Telecom. Serv. TR - TELW + 2,49 LU0533034129 -
210,03
204,17
- 18,26 DB X-Trackers FTSE 100 Short - XFS + 2,87 LU0328473581 -
- 13,57 Lyxor ETF MSCI World Utilities TR - UTLW + 3,59 LU0533034558 - 14,42 Lyxor ETF Nasdaq 100 - UST - P
+ 0,93 FR0007063177 - 07-12-11 : 0,04 (T)
116,17
112,97
67,08
64,79
60,87
59,47
6,97
6,91
- 7,9 Lyxor ETF New Energy - NRJ - P

+ 2,4 FR0010524777 - 07-12-11 : 0,20 (T)
- 16,38 Lyxor ETF Privex - PVX - P
+ 2,72 FR0010407197 - 07-12-11 : 0,02 (S)
13,18
12,80
- 0,29 Lyxor ETF Russia - RUS - P

+ 3,21 FR0010326140 - 07-12-11 : 0,50 (T)
- 20,12 Lyxor ETF SP 500 - SP5 - P
+ 5,6 LU0496786574 - 07-12-11 : 0,12 (A)
28,36
27,86
3,26
3,14
9,76
9,46
- 36,33 Lyxor ETF SP 500 Vix Futures - LVOL - 0,1 FR0011026897 - 6,92 Lyxor ETF Turkey - TUR - P
+ 3,03 FR0010326256 - 06-7-11 : 1,09 (A)
+ 3,32 Lyxor ETF World Water - WAT - P
+ 1,03 FR0010527275 - 07-12-11 : 0,09 (A)
135,88
150,52
+ 0,86 Lyxor Lat America - LTM - P

+ 3,14 FR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S)
- 43,68 Lyxor MSCI AEJ Materials TR - MATA + 3,61 FR0010930487 -
+ 8,85 ComStage Cac40 Short TR - Z4S - P

+ 2,49 LU0419740955 -
9,39
9,55
+ 2,34
- 1,62
+ 0,21 DB X-Trackers Short Dax - XSD + 2,35 LU0292106241 -
59,28
61,17
+ 11,14
- 3,09
- 3,23 DB X-Trackers SP 500 Short - XSS + 2,83 LU0322251520 -
31,84
32,86
- 7,66
- 3,1
+ 2,41 Lyxor ETF Bear DJ EuroStoxx 50 - BSX - P

+ 0,96 FR0010424135 -
46,20
48,19
+ 11,02
- 4,13
- 30,85 Lyxor ETF Daily Short Dax - DSD - P

+ 2,97 FR0010869495 -
36,20
38,59
+ 14,12
- 6,19
- 25,57 Lyxor ETF Short Cac 40 - SHC - P

+ 3,82 FR0010591362 -
61,66
64,60
+ 12,01
- 4,56
- 18,55 Lyxor ETF Short Strategy Europe - SHE + 1,79 FR0010589101 -
75,78
78,23
+ 8,15
- 3,13
+ 1,11 Ossiam IST OXX EUMV - EUMV - P

+ 3,13 LU0599612842 -
94,69
92,71
- 2,38
+ 2,14
+ 45,75
- 9,73
Stratgie baissire avec effet de levier
35,12
34,96
- 36,62 ComStage Cac40 Leverage Short - Z4L - P 5,22

+ 0,46 LU0419741094 5,19
- 42,97
+ 0,54
16,52
16,20
- 8,22 Easy ETF Cac 40 Double Short - EZC - P

+ 1,98 FR0010689679 -
18,52
20,34
+ 14,54
- 8,95
27,66
26,97
- 19,76 Easy ETF Euro Stoxx 50 Double Short - EZD - P

+ 2,56 FR0010689695 -
23,54
25
+ 13,09
- 5,84
38,65
37,91
- 20,86 Easy ETF Stoxx 600 Double Short - EZZ - P

+ 1,95 FR0010689687 -
49,08
52,65
+ 9,92
- 6,78
- 22,55 Lyxor ETF Xbear Cac 40 - BX4 - P

+ 2,19 FR0010411884 -
44,62
49,02
+ 14,67
- 8,98
26,76
25,97
- 17,84 Lyxor ETF Xbear DJ EuroStoxx 50 - BXX - P

+ 3,04 FR0010424143 -
34,64
37,67
+ 13,3
- 8,04
- 21,75 Lyxor Telecommunication - TEL - P

+ 3,47 FR0010344812 - 06-7-11 : 1,43 (T)
- 11,52 Lyxor Utilities - TRV - P
+ 3,14 FR0010344838 - 06-7-11 : 0,31 (T)
25,30
24,92
- 9,61
+ 1,53
11,12
10,85
- 18,45
+ 2,49
- 15,99 Ossiam Cac Equity - C4EW - P

+ 3,71 LU0599612768 - 30,33 Ossiam ES50 Equity - S5EW - P
+ 3,7 LU0599613063 -
12,02
11,51
- 28,45 Amundi Etf Aaa Gov - AM3A + 4,43 FR0010930636 -
186,34
186,55
+7
- 0,11
81,95
78,86
- 12,67 Amundi ETF EMTS Broad - CB3 + 3,92 FR0010754192 -
170,81
169,94
+ 2,27
+ 0,51
1400,89
1400,74
+ 0,76
+ 0,01
- 20,68 Lyxor Pan Africa - PAF + 4,41 FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S)
- 8,37 Lyxor South Africa - AFS - P
+ 2,58 FR0010464446 - 07-12-11 : 0,37 (S)
- 33,99 Ps dynamic US Markets - PWC + 4,98 IE00B23D9240 - 28-9-11 : 0,01 (A)

- 27,1 PS eqqq - QQQ + 4,42 IE0032077012 - 28-9-11 : 0,08 (A)
9,79
9,58
12-12-11
5,80
MONETAIRES ET OBLIGATAIRES
Stratgie haussire
- 10,77 Amundi ETF Eonia - CE3 - FR0010718841 -
42,99
42,57
+ 2,65 Amundi ETF Eur Corporation - CC4 + 0,99 FR0010754119 -
173,68
173,59
+ 2,89
+ 0,05
- 21,82 Ps FTSE Rafi Asia Pacific x Japan Fund - PFA + 5,04 IE00B23D9463 - 28-9-11 : 0,07 (A)
- 18,88 Ps FTSE Rafi Developed 1000 - PXF + 2,35 IE00B23D8W74 - 28-9-11 : 0,06 (A)
5,02
4,93
- 11,63 Amundi ETF Global Emerging Bond Markit Iboxx - AGEB + 1,72 FR0010959668 -
103,09
102,61
+ 8,25
+ 0,47
8,46
8,20
- 10,99 Amundi ETF Inflation - CI3 + 3,23 FR0010754127 -
164,24
163,40
- 1,11
+ 0,51
- 12,89 Ps FTSE Rafi Emerging Mkts Fund - PEH - P

+ 2,71 IE00B23D9570 - 28-9-11 : 0,09 (A)
- 24,9 Ps FTSE Rafi Europe - PEF - P
+ 1,9 IE00B23D8X81 - 28-9-11 : 0,05 (A)
6,41
6,22
- 18,72 CSETF IB EUR Inflation Linked - CBIE + 2,97 IE00B3VTQ640 -
102,16
101,86
- 2,22
+ 0,29
6,26
6,05
- 19,23 DB X-Trackers II Eonia - XEO + 3,56 LU0290358497 -
139,62
139,61
+ 0,72
+ 0,01
- 21,07 PS Gb Agriculture - PSU + 4,67 IE00B3BQ0418 - 28-9-11 : 0,01 (A)

- 19,78 PS Global Clean Energy - PBW + 2,22 IE00B23D9133 - 28-9-11 : 0,02 (A)
- 16,94 PS Global Listed Private Equity - PSP + 3,23 IE00B23D8Z06 - 28-9-11 : 0,04 (A)
8,41
8,06
- 11,2 Easy ETF Iboxx Sovereigns Global - ISM + 4,35 FR0010276949 -
173,26
173,33
+ 1,22
- 0,04
3,10
3,02
- 39,28 Ishares EUR Corporate Bond - LQD + 2,82 IE0032895942 - 23-11-11 : 1,10 (A)
79,97
80,04
+ 1,63
- 0,09
5,03
4,89
- 21,3 Ishares EUR Inflation Linked Bond - IBI + 2,87 IE00B0M62X26 -
177,18
176,29
- 1,25
+ 0,5
- 20,58 PS Middle East North Africa Nasdaq OMX - PSM - P

+ 4,05 IE00B3BPCJ75 - 29-6-11 : 0,29 (A)
- 1,33 PS Palisades Global Water - PIO + 2,76 IE00B23D9026 - 28-9-11 : 0,04 (A)
7,62
7,81
- 24,33 Ishares Iboxx Liquid Corp - IBX - 2,43 IE0032523478 - 23-11-11 : 1,04 (A)
119,12
118,59
- 0,55
+ 0,45
6,52
6,37
- 22,39 Ishares Treasury Bond - ITU + 2,36 IE00B14X4S71 - 24-8-11 : 0,38 (A)
101,35
101,44
+ 1,45
- 0,09
99,56
96,66
+ 2,8 JP Morgan ETF Emu 1-3y - JE1 + 3 FR0010561183 -
110,20
- 0,27
+ 0,28
105,33
101,80
- 10,99 JP Morgan ETF Emu 3-5y - JE2 + 3,47 FR0010561225 -
115,04
+ 0,67
+ 0,83
27,76
26,62
- 26,07 JP Morgan ETF Emu 5-7y - JE3 + 4,28 FR0010561241 -
115,70
+ 0,45
+ 0,23
63,14
61,96
+ 9,16 JP Morgan ETF Emu 7-10y - JE4 + 1,9 FR0010561258 -
115,70
115,42
+ 1,64
+ 0,24
77,45
74,22
- 18,19 Lyxor ETF Euro Corporate Bond - CRP + 4,35 FR0010737544 -
118,26
118,09
+ 2,83
+ 0,14
- 21,94 Lyxor ETF Eurocash - CSH + 3,78 FR0010510800 -
106,79
106,77
+ 0,75
+ 0,01
+ 6,42 SPDR MSCI Energy - STN - P

+ 2,83 FR0000001810 - 0,91 SPDR MSCI Europe ETF - ERO - P
+ 4,04 FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)
13,38
12,82
- 14,8 SPDR MSCI Indust - STQ - P

+ 4,41 FR0000001778 - 22-5-02 : 0,03 (T)
13,05
12,72
- 15,2 SPDR MSCI Mat - STP - P

+ 2,63 FR0000001794 -
- 35,75 Lyxor ETF DJ Stoxx Technology - TNO - P

+ 0,05 FR0010344796 - 06-7-11 : 0,39 (T)
18,57
18,25
- 14,7 SPDR MSCI Techno - STK - P

+ 1,73 FR0000001695 -
25,48
25,13
- 11,5 Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bd - MAA + 1,39 FR0010820258 -
116,92
117,26
+ 6,81
- 0,29
- 16,03 Lyxor ETF Eastern Europe - CEC - P

+ 1,01 FR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S)
15
14,52
- 29,64 SPDR MSCI Telecom - STT - P

+ 3,34 FR0000001687 - 22-5-02 : 0,03 (T)
42,95
42,61
- 4,77 Lyxor ETF EuroMTS Global - MTX + 0,8 FR0010028860 -
132,74
132,47
+ 1,19
+ 0,2
64,92
63,69
- 15,72 Lyxor Inflation - MTI + 1,93 FR0010174292 -
113,38
112,76
- 2,56
+ 0,55
- 19,83 PS Euromts Cash 3m - PEU + 4,05 IE00B3BPCH51 -
102,52
102,49
+ 1,05
+ 0,03
CSETF FTSE 100 - CUKX - P

IE00B53HP851 -
79,93
77,68
- 6,19 Easy ETF Turkey (usd) - EET - P

+ 2,9 FR0010636555 -
37,76
37,74
CSETF MSCI Brazil - CSBR - P

IE00B59L7C92 -
70,48
68,91
- 21,85 Easy ETF Xinhua (eur) - EXC - P

+ 2,28 FR0010636589 -
125,62
CSETF MSCI EM Asia - CEMA - P

IE00B5L8K969 -
72,45
70,84
- 16 HSBC Eurostoxx 50 ETF - 50E - P

+ 2,27 IE00B4K6B022 - 13-7-11 : 0,81 (S)
23,21
22,30
- 19,72 Lyxor ETF Euro Stoxx 50 TR - MSET - P

+ 4,08 LU0533031968 -
38,85
37,33
- 17,02 SPDR MSCI UTIL - STU - P

+ 4,07 FR0000001646 - : 0,06 (T)
CSETF MSCI EM EMEA - CEME - P

IE00B5W0VQ55 -
77,04
75,56
- 20,08 HSBC FTSE 100 ETF - UKX - P

+ 1,96 IE00B42TW061 - 13-7-11 : 1,09 (S)
67,24
65,29
- 6,06 Lyxor ETF Eurstoxx 50 Dvd - DIV - P

+ 2,98 FR0010869529 -
87,37
86,05
- 11,08 UBS-ETF DJ EURO STOXX 50 - FRE - 23136,64

22235,50
+ 1,53 LU0155367302 - 26-7-11 : 800 (A)
CSETF MSCI EM Latin America - CEML - P

IE00B5KMFT47 -
74,26
72,59
- 17,55 HSBC MSCI Brazil ETF - HBZ + 2,3 IE00B5W34K94 - 20-7-11 : 0,57 (S)
22,48
21,86
- 21,56 Lyxor ETF FTSE 100 - L100 + 2,84 FR0010438127 - 27-5-09 : 0,20 (A)
CSETF MSCI Europe - CSEU - P

IE00B53QFR17 -
64,66
63,16
- 13,34 HSBC MSCI EM FE ETF - MEM + 2,38 IE00B5LP3W10 - 27-7-11 : 0,35 (S)
25,80
25,07
- 11,95 Lyxor ETF FTSE Rafi Europe - REU - P

+ 2,91 FR0010400770 - 07-12-11 : 0,36 (S)
38,56
37,24
- 19,31 Amundi ETF Lev Cac 40 - CL4 - P

+ 3,54 FR0010756064 -
CSETF MSCI India - CSIN - P

IE00B564MX78 -
57,51
56,63
- 28,43 HSBC MSCI Europe ETF - HEU - P

+ 1,55 IE00B5BD5K76 - 13-7-11 : 0,20 (S)
8,51
8,22
- 13,35 Lyxor ETF Hong Kong - HSI - P

+ 3,53 FR0010361675 - 07-12-11 : 0,19 (A)
18,07
17,81
- 20,01 Amundi ETF Lev Euro Stoxx 50 - C5L - P 107,30

99,22
+ 1,46 FR0010756072 -
- 37,83 Amundi Etf Gsci Agriculture - CA8 + 8,14 FR0010821736 -
CSETF MSCI Pacific ex Japan - CPXJ IE00B52MJY50 -
71,69
70,76
- 10,52 HSBC MSCI Japan ETF - MJP + 1,31 IE00B5VX7566 - 27-7-11 : 0,21 (S)
16,08
15,92
- 14,19 Lyxor ETF Japan (topix) - JPN - P

+ 1,04 FR0010245514 - 07-12-11 : 1,52 (T)
71,67
70,98
- 13,58 Amundi ETF Lev Europe - CLE - P

+ 0,97 FR0010756080 -
339,74
317,93
- 25,87 Amundi Etf Gsci Metals - CME + 6,86 FR0010821744 -
CSETF MSCI Russia - CSRU - P

IE00B5V87390 -
79,22
77,42
- 21,05 HSBC MSCI Pac ex-Jap ETF - MXJ + 2,32 IE00B5SG8Z57 - 27-7-11 : 0,23 (S)
8,74
8,63
- 12,95 Lyxor ETF MSCI AC Asia-Pacific ex Japan - AEJ - P

+ 1,27 FR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A)
30,23
29,61
- 16,49 Amundi ETF Lev Usa - CL2 - P

+ 2,08 FR0010755611 -
259,74
244,80
CSETF MSCI South Africa - CSZA - P

IE00B4ZTP716 -
82,72
79,93
- 10,92 HSBC MSCI USA ETF - MUS + 3,49 IE00B5WFQ436 - 20-7-11 : 0,09 (S)
9,31
9,03
+ 0,92 Lyxor ETF MSCI Emu - MFE - P

+ 3,1 FR0007085501 - 07-12-11 : 0,21 (S)
29,12
27,97
- 20,59 Lyxor ETF Lev Dax - LVD - P

+ 4,11 LU0252634307 -
CSETF MSCI Taiwan - CSTW - P

IE00B5VL1928 -
78,34
74,04
- 19,54 HSBC SP 500 ETF - HHH + 5,8 IE00B5KQNG97 - 20-7-11 : 0,10 (S)
+ 1,26 Lyxor ETF MSCI Europe - MEU - P

+ 3,07 FR0010261198 - 07-12-11 : 0,67 (A)
83,88
80,99
- 14,07 Lyxor ETF Leverage Cac 40 - LVC - P

+ 3,57 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)
5,35
4,90
CSETF MSCI USA - CSUS IE00B52SFT06 -
83,41
81,01
+ 1,24 Ishares Dax - SDX - P

+ 2,96 DE0005933931 -
53,93
52,28
8,88
8,80
- 33,77 Lyxor ETF Leveraged Nasdaq 100 - LQQ - P

+ 0,85 FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T)
23,71
23,27
CSETF MSCI World - CSWD - P

IE00B3NBFN86 -
70,32
68,52
- 3,97 Ishares DJ Asia/Pacific Select Div. - IAD + 2,63 IE00B14X4T88 - 23-11-11 : 0,44 (A)
21,29
21,89
- 3,75 Lyxor ETF MSCI Korea - KRW - P

- 2,74 FR0010361691 -
35,39
34,59
- 7,72 Lyxor levStoxx50 - LVE - P

+ 2,31 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)
10
9,24
CSETF Nasdaq 100 - CNDX IE00B53SZB19 -
92,67
91,90
+ 1,64 Ishares DJ Euro Stoxx Select Divd - IDY - P

+ 0,83 IE00B0M62S72 - 23-11-11 : 0,11 (A)
15,47
14,98
- 18,69 Lyxor ETF MSCI Malaysia - MAL + 3,31 FR0010397554 - 07-12-11 : 0,17 (A)
13,18
12,80
- 4,49
+ 2,97
CSETF Nikkei 225 - CNKY IE00B52MJD48 -
72,24
71,51
- 11,3 Ishares DJsx600 - SXP - P

+ 1,02 DE0002635307 - 15-9-11 : 0,24 (A)
24,52
23,72
- 13,57 Lyxor ETF MSCI Taiwan - TWN + 3,37 FR0010444786 - 07-12-11 : 0,22 (T)
6,58
6,22
- 17,38 Lyxor ETF MSCI India - INR - P

+ 3,16 FR0010361683 -
7,19
6,92
- 2,6
+ 3,92
118,95
114,62
Stratgie haussire avec effet de levier

56,60
51,93
32,14
30,26
- 39,71
+ 8,99
- 20,1 Amundi ETF Short Cac 40 - C4S - P

+ 5,79 FR0010717124 -
62,22
65,17
115,43
MATIERES PREMIERES
Stratgie haussire
82,50
79,04
- 18,98
+ 4,38
300,63
296,29
- 12,35
+ 1,46
249,27
240,88
- 13,23
+ 3,48
- 37,42 Amundi Etf SP Gsci - CL7 + 6,21 FR0010821728 -
337,46
324,09
- 6,84
+ 4,13
- 38,71 Easy ETF GS Ultra-Light Energy (eur) - CUE + 9,25 LU0246046329 -
219,75
211,58
- 9,27
+ 3,86
- 2,13 Easy ETF GSNE (eur) - CNE + 1,87 LU0230484932 -
182,28
176,25
- 12,81
+ 3,42
- 37,75 Ishares DJaigcomsw - DJC + 8,17 DE000A0H0728 -
28,35
27,55
- 11,79
+ 2,9
20,79
20,19
- 10,77
+3
22,40
21,58
- 7,13
+ 3,78
- 1,31 Amundi Etf Gsci Non Energy - NEG + 6,1 FR0010821777 -
Stratgie baissire sans effet de levier
Retrouvez les cours de tous les trackers sur notre site : http://bourse.investir.fr/bourse/cotations/derives
114,09
42,80
41,98
56,41
54,33
9,77
9,48
109,89
- 22,89 SPDR MSCI Financ - STZ - P

+ 3,09 FR0000001703 - 18-12-01 : 0,20 (T)
+ 8,03 SPDR MSCI Hlt - STW - P
+ 1,95 FR0000001737 - 22-5-02 : 0,01 (T)
21,05
20,42
CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P

IE00B53L3W79 -
124,37
Co
u
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Var
rc
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Var . 52 s
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nte
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Quand le tracker est ligible au PEA nous le distinguons par un P aprs le libell et le code mnmonique
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)
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Cod r - Co
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Trackers (notre slection)
Var
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on
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n % %)
Va
leu
)
Cod r - Co
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Info mo
sd
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XIV
Lyxor Commod CRB Non Energy - CRN FR0010346205 -
+ 12,2 Lyxor Commodities CRB - CRB - 4,52 FR0010270033 -
EURONEXT
XV
Obligations
convertibles
changeable
YAF FR0010185975
0,56
01/04/11 01/04/20 1 p. 1,03 ou 20,50
Air France 2.75% 2005-2020 (ocane)
FR0010771766
0,59 01/04/11
01/04/15 1 p. 1
ALEAE FR0010798371
0,08 01/07/11
01/01/15 1 p. 1
3,23 Alcatel-Lucent 5% 09/09-01/2015 (ocane)
YALE
FR0010823476
0,33 03/01/11
01/01/15 1 p. 1
4,38 Altran Technologies 6,72% 11/09-01/2015 (ocane) GE
YNO
FR0000181174
2,02 01/10/10
30/09/12 1 p. 0,26
202 ANovo 1% 04/01-2012 (ocane)
YASY
FR0011073006
YFO
01/01/17 1 p. 1
FR0010032839
0,01 01/04/11
01/04/20 100 p. 2,65
1,15 03/01/11
01/01/16 1 p. 1,01
YAU
7 Atari 0,1% 04/2020 (ocane)

46,17 Atos Origin 2,5% 10/09-01/2016 (ocane)
FR0010382408
0,44 03/01/11
01/01/12 1 p. 1
YAUR FR0010502245
0,67 01/08/11
30/07/12 1 p. 1
YAVQ FR0010844746
0,30 15/02/11
15/02/15 1 p. 1
YXA
FR0000180994
6,21 03/01/11
01/01/17 1 p. 4,41
165,50 Axa OSC 3,75% 02/00-01/17
YXA
FR0000180994
6,21 03/01/11
01/01/17 1 p. 4,41
165,50 BPCEfrn18mar2014 E3M 18/03/2014
YBU
FR0000181034
0,01 03/01/11
01/01/33 10 p. 1
YCA
FR0010209387
0,37 03/01/11
01/01/12 1 p. 1
YCAP FR0010748905
1,19 03/01/11
GAOC FR0010998005
0,21 01/07/11
FR0010870931
21
2,69
21,50
10,70
10,95
9,76
18,45
10 -34,15
9,80 Aubay 4,50% 10/06-01/2012 (ocane)
18,81
-3,23
2,48
2,37
17,88
5,05
2,23 -27,27
4,45
4,43
8,65
6,50
3,60
-11
/110711
189
13,94
189 166,25
11,18
20,50
20,50
8,20
23
/141111
1,41
22,78
/151211
50,71
0,63
/231111
9,95
221,90
25,80
25,80
9,65
220
22 Assystorn 4 % 01/2017
YATO FR0010816280
YCRI
/131211
11,80 Air France 4,97% 06/09-04/2010 (ocane)
22,17 Aurea 3% 07/07-2012 (ocane)

4,60 Avanquest Software 4,60% 02/10-2011(oca)
18,75
-8,89
1,42
1,08
30,56
56
50,71
-6,95
10,10
9,71
-1,49
27,50
25,11
-0,77
7,53
5,45
4,40
217,50
7,49
247
206
-6,40
-6,40
18/01/18 1 p. 1
39,15 Publicis Groupe 1% 2002/2018
YPUB FR0010771899
0,44 01/08/11
30/07/14 1 p. 1
27,90 Publicis Groupe 3,125% 06/09-07/2014 (ocane)
YQUA FR0010518894
1,27 03/01/11
01/01/13 1 p. 1,01
YCBS FR0010820209
0,30 01/07/11
01/07/16 1 p. 1
YSOI
FR0010796417
0,53 09/09/11
09/09/14 1 p. 1,13
YOL
FR0010385815
0,13 03/10/11
01/01/12 1 p. 1
YDPT FR0010736660
15 01/04/11
31/03/14 1 p. 1000
TECOC FR0010962704
0,09 31/01/11
FR0011163864
33
-9,71
/141211
26,10
9,55
26,10
23,35
13,48
6,75 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (ocane)
7,47
7,47
7,14
9,09
6,81 -19,16
8,55 Soitec 6,25% 09/09-09/2014 (ocane)
7,99
7,71
9,93
12,50
7,30 -22,43
9,53 Solving
10,56
10,56
-50,60
11,42
9,86
0,57
150 ST Dupont 10% 03/2014 (ocane)
/131211
371
-26,56
687 186,10
99,95
/210911
92
-1,94
0,25
26 Quantel 4,875% 09/07-2013 (ocane)
01/01/16 1 p. 1
83,10 Technip 0,5 % 01/2016 (ocane)
01/01/17 1 p. 1
96,09 Technip 0,25% 01/2017

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YRIN
FR0010627109
7,02 01/07/11
01/07/15 1 p. 1,08
8,42
8,10
3,86
13,75
5,30
19,22
5,30
163,35
159,50
3,70
155,96 Vilmorin 4,5% 07/09-2013 (ocane)
1,61 YADO FR0010775247
/221111
42,05
23,43
45,15
40,04
-1,75 YCRM FR0010599548
01/01/14 1 p. 1
34 Cap Gemini 3,5% 01/2014 (ocane)
/041111
39
-1,92
43
38,50
-8,24 YMFL FR0010554147
0,54 29/11/11
01/01/16 1 p. 1
27,80 CGG Veritas 1,75 % 01-2016 (ocane)
/201011
25,50
4,28
33,60
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-28 PROCV FR0010627265
0,06 25/07/11
24/07/14 1 p. 1
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109,96
1,03
0,17 -72,83
19,79
16,79
3,60 599,58
29/11/12 1 p. 4000
12,50 Monceau Fleurs 4,3% 12/07-11/2012 CV GE
/181111
1,36
828,13
12,16
1,68 -89,10
1875 23/03/11
23/03/12 1 p. 5000
62500 Netbooster 3% 03/07-03/2012 CV GE
/280507 60804,54 9999,99

5100
0,61 09/06/11
09/06/13 1 p. 1
FR0010849075
400 15/02/11
15/02/16 1 p. 333
13 Prodware 4,7% 06/08-2009 CV
SMLOC FR0010649210
3,60 11/07/11
10/07/13 1 p. 100
24,32
5300
11,85
5300
46,93
41,18
90
35,95 -38,25
20
103,95
71
19 -76,83
64,99
66
14,93
69,50
/081211
16,20
126,78
31,50
16,20
11,88
11,78
-46,89
18,70
10,50 -22,15
217,83
76,60
76,60
8,58
88
69,50 -10,78
/271011
2,86
13,04
4,27
2,65 -32,23
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/081211
105
4,12 Guy Degrenne 11/09-11/2012
/040811
3,71
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3,71
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52,01
-0,81
74
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301
218 -14,23
160
83,60
3,13
21
16,80
YCO
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1,10 02/01/04
31/12/24 1 p. 1
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/280111
1,65
27,13
1,65
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YEO
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0,92 03/01/11
01/01/15 1 p. 1,01
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20,10
20
3,40
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YINE
FR0010632844
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01/01/14 1 p. 1,06
43,85
43
8,46
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YGFI
FR0011069442
4,78
4,78
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YRIA
39,40
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9,40
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0,50 01/04/11
01/04/14 1 p. 29,29
100 Atari ORA 0,5% 04/2014
/091211
88
89,50
147,34
95,80
88
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0,50 01/04/11
01/04/14 1 p. 18,96
100 Atari ORANE 0,5% 04/2014
20,50
YATA6 FR0010833053
0,59 01/04/11
01/04/15 1 p. 26,39
100 Atari ORANE 0,5% 04/2015
-3,44 YSTS
5000 STS Group 8% 02/10-2016 CV
/110411
Obligations remboursables en actions - ORA
3,10 -12,29
FR0010544734
2,13 03/01/11
1,94 03/01/11
01/01/12 1 p. 1
88,05 Iliad 2,2% 01/2012 (ocane)
YIM
FR0000094674
4,32 08/10/04
31/01/12 1 p. 1
39,64 Immobilire Htelire 5% juil. 94/2001/2012
/150908
14 9999,99
YING
FR0011018902
01/01/17 1 p. 1
37,44 Ingenico 2,75% 1/1/2017 (ocance)
/121211
40
1,77
46
37,60
2,56 YATA3 FR0010560615
0,50 01/04/11
01/04/14 1 p. 9,97
100 Atari ORANE 0,5% 2014
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03/01/16 1 p. 1
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18
18
6,37
19,30
17,40
-4,96 CUORA FR0010756023
0,43 08/06/11
08/06/12 1 p. 1
8,55 Club Mediterrane 5% 06/2012 ORANE
3,57
21,02
1,85 01/07/11
01/01/12 1 p. 1
65 Foncire Atland 5,75% 12/07-01/2012
01/01/17 1 p. 1
85,86 Foncire des Rgions 01/2017 ORNANE
17,50
16,85
108,10
16,15
5,49 YTANN FR0010527820
5,23 119,40 107,14
-2,69 YFDR FR0011050111
YNEO FR0010814061
3,11 01/02/11
01/02/15 1 p. 1
82,81 Neopost 3,75%02/2015 (ocane)
/281111
85,20
3,91
92
80
-6,37 YSPEL FR0010914390
0,05 03/10/11
30/07/20 1 p. 1
YNEX FR0010354670
1,11 03/01/11
01/01/13 1 p. 1,02
73,80 Nexans 1,5% 07/06-01/2013 (ocane)
83,85
83,60
4,85
90
82,35
-2,50 YGFC FR0010881573
1,73 03/01/11
01/01/16 1 p. 1,11
YNEX2 FR0010771444
2,13 03/01/11
01/01/16 1 p. 1
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/270911
55,40
3,91
77
55,40 -16,06 YGUYD FR0010797936
28/12/15 1 p. 1
7,26 OL Groupe 7% 12/10-2015 (ocane)
6,90
7,05
10,79
7,90
YOLG FR0010978932
ORCV FR0010333302
29/04/11
30/04/20 1 p. 1
YOPR FR0010973057
138 Orco Property Group 1% 1/6/06-2013 (ocane)
01/01/16 1 p. 1,07
YOXY FR0010829762
0,39 29/12/10
29/12/14 1 p. 1
YUG
0,56 01/07/11
01/01/16 1 p. 1
FR0010773226
30
30
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42,80
45
5,94
6,50 Oxymetal 6% 12/2014 (ocane)
/150311
6,65
24,10
23,31
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6,63
65
42,80
16,95
6,65
6,23
5,22
37,20
4,45 Foncire Volta 4,5 % 07/10-2020
17/11/12 1 p. 2
-4,83 YSBT FR0010827642
4,19 123,50
-46
105
-8,30
3,71
-2,37
31/03/17 1 p. 30
FR0000187783
8,36 01/09/11
24/09/22 1 p. 18
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241
243,25
-65,10
FR0010961128
0,39 03/01/11
01/01/17 1 p. 1,05
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/241011
113,50
5,12
125 113,50 -13,23
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5,12 03/01/11
01/01/15 1 p. 1,29
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/061211
181
-2,82
215
180
8,25 10/05/11
25/06/57 1 p. 1,25
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150
165
0,60
180
150 -14,29
-5,25 YSIL
23 -29,64 ULO
FR0010474056
36 Oeneo 7% ORA 03/2017
58 -21,65
2,52 01/04/11
27 -31,80 YPC
51
-1,94
March libre
120 Smalto 3% 07/08-2013 CV
ILDOE FR0010350280
108,01
2,25
0,22
-11,57
15,60 Maurel & Prom 7,125% 07/07-07/2014 (ocane)
5,58
16,79
83,60
103,82 Michelin Cp 0 2017 (ocane)
5,02
171 155,60
0,25
17,50
01/01/17 1 p. 1,04
7,58 -22,75
/280611
90
31/07/14 1 p. 1,22
27,78
14 CRM Company 0 cp 03/08-2013 CV (GOE)
19/03/13 1 p. 1
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1,11 01/08/11
72
Alternext
01/11/15 1 p. 1
FR0010449264
92
/240111
1,07 01/11/11
YML
ut 5
2s
Plu
em
s-b
.
as 5
Var
2s
. 52
em
.
s
39,50
CUOC FR0010922955
YMAU2 FR0010775098
iel
-3,09
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37,36 Groupe Steria 5,7% 12/2012- Tx Var. 01/2013 (C) (ocane) GE
Plu
s-h
a
34,50
01/01/20 1 p. 1
206
1 p. 1,03
c.
-4,69
33
01/01/41 1 p. 8,64
3,50
6,90
uar
-7,65
46,70
0,02 03/01/11
247
38,95
. pr
68,19
49,50
0,44 03/01/11
3,78
40 Fonciere Inea 5,5% 1/1/2014 (ocane)
act
86
2,94
FR0000181067
7,28
4,96 GFI 5,25% 01/2017 (ocane)
em
6,83
46,70
YUT
7,49
01/01/17 1 p. 1
Tau
x
72,96
/190411
YTEO FR0010532739
3,78
20 -16,94
tur
Cl
Cou
76,31 Pierre et vacances 4% 10/11-10/2015 (ocane) 72,96
0,39 18/01/11
YTEC
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rs d
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01/10/15 1 p. 1
FR0000180127
217,50
55 Chargeurs 01/2016 (oc)
Val
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2,02 03/10/11
YPU
220
01/01/16 1 p. 27
No
min
al
YVAC FR0010998187
/120911
15,75 Bull 2,25% 05/00-01/33 (ocane)
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Par
it
Obligations convertibles ou changeables
-9,50
AKABS FR0010575563 03-04-13 1,36 p. 1
13,80 Akka Technologies
ALMBS FR0011073915 30-04-13 1 p. 1
4,25 Alpha M.O.S.
ASBSA FR0010972000 01-12-15 1 p. 7
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ASBBS FR0010166371 31-03-12 1,13 p. 1
/271011
0,01
0,03
0,01
-50
9,80
10
15,10
4,40
123,23
0,01
0,29
-95
0,70
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2,75
2,75
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2,70
-45
ASSBR FR0010356535 31-07-13 1 p. 1
35 Assystem
0,04
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0,04
-84
ASYBS FR0010630590 09-07-15 1 p. 1
11,10 Assystem
3,20
3,10
6,95
3,10
-15,57
6 Atari
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0,11
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OSIBS
FR0010505941 15-10-12 1,01 p. 22
18 Ausy
OSIBR
FR0010805366 20-10-16 1,01 p. 1
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2,57 ITS Group
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1,80 Keyrus
PERBR FR0010670406 31-12-11 13 p. 1

FR0010910562 30-07-15 1 p. 1
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3,90
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0,10
0,10
0,10
0,01
900
-68,81
FR0010617027 13-06-15 1,03 p. 1
0,74
2,50
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/281111
5,05
11,80
5,05
-1,12
BONBS FR0010490912 24-07-14 1 p. 1
113,75 Bonduelle
/040311
2,65
3,51
2,65
-28,38
-79,44 ORCBR LU0234878881 18-11-12 1,03 p. 1

25 ORBSR XS0290764728 31-12-19 1,59 p. 1
SXBRB FR0010325035 09-12-13 1 p. 1
45,48 CS Communication et Systemes B
DANBR FR0010329292 11-07-13 1 p. 2
5,13 Dane Elec Memory
DLTBR FR0010202655 31-12-11 1 p. 1
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DMOBR FR0010778902 28-07-16 1 p. 1
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DBGBS FR0010198309 13-03-17 128 p. 455
0,30 DMS C
DGMBD FR0010944884 30-04-13 1 p. 1
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EHOBS FR0010559641 15-02-15 1 p. 1
11,70 EPI
0,02
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/290711
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/150911
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0,33
0,03
0,04
0,15
0,02
3,50 Mecelec
MRBBS FR0010814186 18-11-14 1 p. 1
16 Mr Bricolage
NXTBS FR0010671891 07-11-13 1,07 p. 1
0,03
0,03
0,13
0,03
68,61 Orco Property Group
/131011
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1,35
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3,30
3,06
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-17,50
-44,44 ORPBS FR0010781021 14-08-15 1,06 p. 1

-65,79 OVGBS FR0010681569 29-12-15 1 p. 6
37,90 Orpea
1,90
1,91
3,01
1,88
-36,67
0,10
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0,40
0,02
4680 OXYBS FR0010489815 31-12-12 1 p. 3

-55,56 PCABS FR0010207811 18-07-12 2 p. 5
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-75,25
/040311
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0,01
0,01
0,15
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-90,91
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5,98
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5,50
-39,27
126 Radiall A
/180210
4,90
5,80 SCBSM
/121211
0,04
0,10
0,04
-29,82
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/011111
0,06
0,06
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0,60
1,95
0,60
-23,08
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6,50 CBSBS FR0010622241 30-06-14 1 p. 10

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51,20 STEF-TFE
0,03
0,03
0,10
0,03
/180711
9,30
9,30
9,30
TOUBR FR0010435438 08-03-16 1,05 p. 4
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19,88
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1,03
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0,02
0,01
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0,25
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-20,40
OPNBS FR0010518688 30-09-14 1 p. 1
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0,10
0,10
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0,39
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/091111
0,40 Groupe Eurotunnel Ex D OP le 13/7/09
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MAUBS FR0010897082 30-06-14 1,19 p. 10
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127,78 UDIBR FR0010286542 01-03-13 1 p. 1
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FR0010980045 22-12-13 1 p. 10
0,90
36 Devoteam
DGMBC FR0010944876 30-04-12 1 p. 1
INEBS
0,24
6,70 Derichebourg
DVTBS FR0010379529 03-11-12 1 p. 1
FPFBS
/091111
as
ann
uel
Var
. 20
10
/190511
LVLBS
/281111
0,03
ann
uel
2,31
80 Bonduelle
0,03
s-h
aut
/140510
8,50 Bionersis
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68,74
2,60 Login People (ex-Mobilegov)
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-40
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0,11
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-46,76
0,04
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LPBS
11,30
0,13
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/280711
-46,09
0,15
19
3,20 CRM Company Group
1,98
18,90
0,60 Cesar
3,93
3,65
55 Belvedere
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BVDBR FR0010304733 31-12-14 1 p. 1
CSABS FR0010876813 21-04-15 1,18 p. 1
-53,18
1,15
4,12
0,20
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-0,99
0,02
-73,33
1,82
/010911
0,40
0,08
0,71
10 Latecoere
17
0,19
0,69
/270611
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3,50
0,26
0,11
12,40 La Perla Word A
33,50
0,04
eur
FR0010718379 25-02-14 1 p. 1
2,60
0,25
Val
ITBSR
19
/141211
Cl
ture
sem
. pr
c.
erc
26,70 HF Company
9 Cellectis
de
x
FR0010492694 02-08-14 1 p. 1
17,70
0,72 Cameleon Software
Prix
it
te d
HFBS
55 Belvedere
CLSBS FR0011133578 28-10-14 1 p. 5
Cou
rs d
ec
ltu
re
ice
ce
ha
n
c
in
Da
Par
4,30 Havas
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0,13
70,88 Groupe Promeo
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LATBS
Plu
s-b
0,24 ADC SIIC
Plu
FR0010561985 14-12-14 1 p. 1
e Is
MEOBS FR0010563916 12-02-15 1 p. 1
Bons de souscription
DVBSI
Cod
Plu
s-b
as
ann
uel
Var
. 20
10
(en
%)
Cod
em
nm
o
ann
uel
s-h
aut
Plu
eur
Val
Cl
ture
sem
. pr
c.
Cou
rs d
ec
ltu
re
ice
erc
de
x
it
Prix
Da
Par
in
e Is
Cod
Cod
em
nm
te d
c
ha
nce
Droits et Bons
14 U 10
0,09
0,09
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0,09
-74,37
0,02
0,03
0,01
100
0,10 Video Futur Enter.
Droits d'attribution
Droits de souscription
119,64
123,99
101,62
7/11
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127
125,35
155
118,55
FR0000047805
900000
3,49
3,88
5/11
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138
FR0000047680
150000
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4,63
7/11
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103,50
103,50
126
102,66
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4,37
4,86
10/11
152,45 Crdit Lyonnais TP 84 ..................
132
130
154
125
FR0000047821
8,92
9,91
10/11
152,45 D.I.A.C. mars 85...........................
/151211
142
165,50
142
500000
762,25
152,45
762,25
152,45
152,45
152,45
152,45
152,45
152,45
Gaz de France juil.- oct.- nov. 85, tr. A

L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly
NATIXIS TPA nov. 85 ....................
Renault TP 83 ..............................
Saint Gobain TP 83.......................
Sanofi oct. 87...............................
Sanofi TP 83 ................................
St-Gobain mai 83, 2e tr................
TSA TP 83....................................
s-h
aut
52
sem
.
Plu
s-b
as
52
sem
Var
.
. 52
sem
.
c.
em
es
tur
rs d
ec
Val
eur
al
uc
te d
min
No
Da
10/11
6/11
11/11
10/11
7/11
10/11
10/11
7/11
8/11
. pr
re
ltu
on
oup
bal
C ou
pon
glo
net
pon
Cou
mb
re d
e ti
tres
35,32
6,73
25,56
20,53
6,44
23,99
23,99
6,44
4,14
Plu
/270611
6,21
31,78
6,06
23
18,48
5,80
23,99
21,59
6,44
3,73
C l
152,45 BNP Paribas janv. 85....................
5,59
2,70 FR0000047748 636887

4,30 FR0000047789 150000
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-10,56
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2,79
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Cou
10/11
FR0000140063 1972794
No
105,55
Var
. 52
361,75
135,95
Plu
411
127,25
sem
. (e
n%
)
e Is
in
.
sem
s-b
as
52
52
Plu
s-h
aut
372,99
/081211
Cod
.
sem
c.
em
es
Cl
tur
ec
rs d
/031111
152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87
20,58
Val
304,90 Banque de Bretagne 85 Ns...........
7/11
50000
No
5/11
FR0000047797
Da
22,87
FR0000047664 239967 6,21

6,21
Titres
participatifs
FR0000047839 100000 3,92
4,35
No
Cou
eur
min
al
uc
te d
. pr
ltu
re
on
oup
bal
Cou
pon
glo
net
pon
Cou
mb
re d
C od
e Is
in
e ti
tres
Titres participatifs
790,01
133,30
469
292
148
388
350,48
127
126,55
782,03
133,30
468
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148
385
347
128
136
848,40
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157,80
399
420
149
152
775,26
119,90
465
279,05
135,05
376
331
127
126,55
-2,71
-0,45
-2,49
-12,55
-4,45
-4,65
-15,55
-6,62
-12,27
EURONEXT - OBLIGATIONS
XVI
Comment lire la cote des obligations
100,07
97,45
100,44
103,73
107,86
106,47
107,92
105,3
96,46
102,89
104,68
127,67
105,56
127,38
106,43
104,37
101,19
105,79
107,59
106,68
108,65
104,68
106,64
106,64
108,7
108,01
105,71
107,46
107,85
104,68
110,09
109,96
109,84
110,24
117,08
119,07
103,58
101,61
113,57
125,45
131,85
128,85
149,23
104,53
0,43
0,47
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0,9
0,97
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0,44
1,29
0,53
1,35
2,2
1,46
2,37
2,37
2,37
2,54
2,54
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2,71
2,71
2,71
2,71
2,71
2,71
0,71
0,71
0,71
2,71
0,76
2,88
0,76
0,76
3,05
3,22
0,84
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0,89
3,73
1,02
1,07
5,76
0,79
144,5 144,71 5,59

140,26 140,24 1,51
107,9 108,05 0,07
Certificats principaux avril (0 %)

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FR0000188997
FR0010061267
FR0010163550
FR0010288373
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FR0010172312
FR0010172205
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
25-04-12 IF-I-(0cp)
25-04-13 IF-I-(0cp)
25-04-14 IF-I-(0cp)
25-04-15 IF-I-(0cp)
25-04-16 IF-I-(0cp)
25-04-19 IF-I25-04-21 IF-I-(0cp)
25-04-22 IF-I-(0cp)
25-04-23 IF-I-(0cp)
25-04-29 IF-I-(0cp)
25-04-35 IF-I-(0cp)
25-04-41 IF-I-(0cp)-F
25-04-55 IF--(0cp)
96,6 96,5
/240211
97
/281210 95,4
/031110 91,5
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65
/110711
41
/051011
44
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Certificats principaux octobre (0 %)

FR0000188708
FR0010011148
FR0010112532
FR0010216499
FR0000187387
FR0000570939
FR0000571135
FR0000578536
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
25-10-12 IF-I-(0cp)
25-10-13 IF-I-(0cp)
25-10-14 IF-I-(0cp)
25-10-15 IF-I-(0cp)
25-10-16 IF-I-(0cp)
25-10-19 IF-I-(0cp)
25-10-25 IF-I-(0cp)
25-10-32 IF-I-(0cp)
/180310 96,49
/090610 94,37
/040811 93,65
/110811
78
/091211
/260808
88,7
78
56,5
31,1
1
1
1
1
1
1
1
1
SECTEUR SEMI-PUBLIC
Agence Franaise de Dveloppement (Emprunts
garantis)
FR0000208274
FR0000196537
FR0000196545
FR0000196552
FR0000194086
5,75% 08-10-12 IF-I-(A)-F

8,25% TR. E 04-11-12 IF-I-(A)-F
8,25% TR. F 04-11-14 IF-I-(A)-F
8,25% TR. G 04-11-16 IF-I-(A)-F
9% 09-11-12 IF-I-(A)-F
/111011 100,25 1,29

/240609 118,27 1,24
1,24
/290411 133,89 1,24
/290811
99 1,23
762,25
762,25
762,25
762,25
762,25
Caisse Centrale du Crdit Coopratif

FR0000188542 6% Senior 28-06-12 IF-I-(A)-F
FR0000188559 6% TSR 28-06-12 IF-I-(A)-F
/291206 108,05 3,02 1.000

/011211
100 3,02 1.000
Caisse Nationale des Autoroutes - CNA (Autres

missions)
FR0000582686 5,8% 20-10-12 IF-I-(A)
FR0000582660 5,85% 24-03-13 IF-I-(A)
FR0000197816 6,8% 13-05-12 IF-I-(A)-F
103,11 103,16 1,11

1
103,72 103,85 4,48
1
/111011 99,3 4,27 762,25
EDF - Electricit de France

FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A)
FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A)
XS0179486526 4,63% EMTN 06-11-13 IF--(A)
GDF - Gaz de France
Region Ile-de-France
0,09
1,82
Pays de la Loire
FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A)
99,3 100,51 0,81
Ville de Paris
FR0010326793 4,13% EMTN 26-05-16 IF--(A)-F
2,45
SECTEUR PRIV
Aroports de Paris - ADP
FR0010895987 3,89% 10-05-20 IF-I-(A)-F
2,47
Arkema
FR0010955559 4% 25-10-17 IF-I-(A)
0,71
Assystem
20,5
20,5
93,8
93,8
Auplata
FR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F
Banque Fdrative du Crdit Mutuel - BFCM

FR0010539627
FR0010615930
FR0010762989
FR0010839597
5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F

5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F
16-07-17 IF--(0cp)-F
TV 28-05-18 IF--(Cu)
98,51 98,1 0,15

98,05 97,55 2,95
113,75
114
Belvdre
FR0010304774 7,69% 10-11-19 E-GE-(A)-F
/121011
23 1,03
Bionersis
FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F
80
84
BNP Paribas
4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F
97,6 97,69
3,1% 06-07-15 IF-I-(A)
93,51 93,55
3,33% TMO Pe-I-(A)-F
49,5 49,25
5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F
94 94,5
5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A)
101,5 101,3
5,7% TSR 15-05-12 IF-I-(A)
99,05 100,11
5,8% TSR 30-10-12 IF-I-(A)
100,81
101
5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) 101,05 101,03
2,15
1,49
0,63
1,31
0,72
3,55
0,95
4,67
BNP Paribas Personal Finance (ex-Cetelem)

FR0000585770 6% 08-08-12 IF-I-(A)-F
1 FR0010981753
FR0010760504
FR0010743088
100.000 FR0010634485
1.000 FR0010905307
1.000 FR0010163535
1.000 FR0010801258
FR0010839647
FR0010905141
1.000 FR0010163444
50.000 FR0010941021
FR0010289082
FR0010177949
500
FR0010138487
FR0010401026
50.000 FR0010713875
FR0010968354
FR0011022771
FR0010981746
FR0010456384
50.000 FR0010429092
FR0010865642
FR0010827030
50.000 FR0010905133
FR0010476978
FR0010095513
22
FR0010521559
FR0000189268
FR0010692590
500
FR0010550053
FR0010036087
100 FR0000187320
100 FR0000188468
100 FR0000188021
100 FR0000188112
FR0000181307
FR0000188302
63,46 FR0000187601
FR0000187767
FR0000187866
300 FR0000188526
FR0010567651
FR0000187148
1.000 FR0000187213
1.000 FR0000187015
1 FR0000186579
1.000 FR0010599209
1.000 FR0010762716
1.000 FR0010692293
1.000 FR0010743096
1.000 FR0010743070
FR0011055839
100,81 100,85 2,34
BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)

FR0010834184
FR0010230995
FR0010194597
FR0010255422
FR0010877936
FR0010286294
FR0010376392
FR0010960195
FR0010806737
FR0010135012
FR0000475469
FR0010896522
FR0010115733
FR0000189227
FR0010134999
FR0010422766
FR0010318808
FR0010018929
FR0010091041
FR0000188948
FR0010114991
FR0010576454
FR0010550806
FR0010032821
FR0010522342
FR0000181232
FR0010032581
FR0000188096
FR0000188856
FR0010525691
FR0010621532
FR0010745752
FR0000188625
FR0000188252
FR0000188385
FR0000188443
FR0010712935
05-02-18 IF--(0cp)-F
3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F
88 88,5 0,27
3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F
89,6 89,6 1,22
3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F
88,35 88,75 3,53
3,7% 14-05-18 IF--(T)
84,41 85,6 0,45
3,75% 24-02-18 IF-I-(A)
82,41 82,35 3,16
3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F
86
86 0,57
3,8% 17-12-20 IF-I-(T)
75,7 72,61 0,13
3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 82,81
83 0,64
3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F
94,9 92,9 3,58
4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F
97,2 97,9 2,04
4,03% 02-07-20 IF--(T)
79,22 80,8 0,96
4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F
94 94,5 0,59
4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F
94,56
92 1,99
4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F
87 89,03 0,14
4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F
84,6 86,15 3,34
4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F
87,95 87,9 1,84
4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F
96,5
98 0,74
4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F
95,2 96,05 1,81
4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F
94,6
95 3,92
4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F
89,5 90,28 1,01
4,55% 22-02-18 IF--(T)
90,09 91,2 0,46
4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F
84,83 84,8 4,22
4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F
97,01 97,01 4,02
4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F
86,52 86,9 0,28
4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F
99,6 99,7 0,44
4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F
93,8 94,01 0,22
4,9% TSR 09-01-12 IF-I-(A)-F
99,51 100,18 4,75
4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F
99 99,15 4,4
4,9% 02-11-19 IF--(T)
88,61 91,5 0,76
5,1% 27-06-18 IF--(T)
92,73 94,55 0,03
5,1% 15-05-19 IF--(T)
91,77 90,56 0,61
5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F
98,57 99,01 2,32
5,2% TSR 27-03-12 IF-I-(A)-F
100,01
100 3,94
5,35% 19-04-12 IF-I-(A)-F
100,01 100,3 3,71
5,5% TSR 23-07-12 IF-I-(A)-F
99,7 100,3 2,39
5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F
93 96,47 0,72
10
1.000
1.000
1.000
1
1
1.000
1
1
1.000
1.000
1
1.000
1
1
1.000
1.000
1.000
1.000
1
1
1
1.000
1.000
1.000
1.000
1
1.000
1.000
1
1
1
1
1.000
1
1.000
1
/061211
1,01
0,96
1,11
0,14
0,03
0,07
0,83
0,34
0,61
0,27
0,31
0,33
0,4
1,03
0,27
0,02
0,81
0,66
5,23
1,56
5,12
1,17
0,08
0,19
1,24
4,63
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
100
94,5 0,13 1.000
Crdit Industriel et Commerciel - CIC

FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F
FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F
96 95,65 4,43 1.000

98,6 99,25 5,19 1.000
Crdit Mutuel Arkea

FR0010795484 0 Cp 02-11-17 IF--(0cp)-F
FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A)
95,4
1.000
95 2,73 1.000
Crdit du Nord - CDN

FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F
FR0010379800 4,38% TSR 18-10-16 IF--(A)-F
FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F
95,2
99,8
99,5 1,57
)
Cou
. pr
c.
p. c
(%
)
Nom ouru (
%)
.
em
ltu
es
ec
tur
rs d
Cl
86,02 87,02 0,24
250
95,45
95,4 0,35
182
FR0010681551 0,03% EM Eurib. 30-12-13 E-GE-(T)-F /220611

FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T)
99,5
100 0,19
99 1,52
500
100
72,5 1,96
600
Overlap Groupe
PCAS
FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F
72,51
Prodware
FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F
/141111
100 1,62 1.000
Proventec
FR0010653329 7% 30-09-15 IF-GE-(S)
0,2
0,16
0,47
Radian (Emprunts garantis par la CNCA)

FR0010391458
FR0010413633
FR0010827089
FR0010028084
FR0010482141
FR0010549881
FR0011049519
FR0010622035
FR0010695817
4,31% TSR 02-11-16 IF--(A)-F

4,35% TSR 29-12-16 IF--(A)-F
4,4% TSR 29-12-19 IF-I-(A)-F
4,5% TSR 17-11-13 IF--(A)-F
4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F
5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F
5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F
6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F
6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F
0,67
76 75,5
97,5 97,55 0,52
86
88 2,31
86,7 86,5 0,17
75,1 75,1 2,74
100
100 3,08
89,01 89,01
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Renault
FR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A)
96,8
96,8 2,76 1.000
SCBSM
FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M)
103 102,77
150
Socit Gnrale
FR0010186304
FR0000585564
FR0010154906
FR0010375113
FR0010318659
FR0010420190
FR0010125476
FR0010071027
FR0010016790
FR0010042226
FR0000188724
FR0010482174
FR0010520882
FR0000188492
FR0000187940
FR0000186744
FR0000186926
FR0000187122
FR0000187643
FR0010953844
3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F

3,99% TMO 31-12-10 Pe-I-(A)-F
4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F
4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F
4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F
4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F
4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F
4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F
4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F
4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F
4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A)
4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F
5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F
5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F
5,5% TSR 10-10-13 IF-I-(A)-F
5,55% TSR 13-04-12 IF-I-(A)-F
5,6% TSR 10-07-12 IF--(A)-F
5,65% TSR 05-11-12 IF-I-(A)-F
5,7% TSR 29-06-13 IF-I-(A)-F
Eurib. 27-10-20 IF--(T)
84,2
46
90,43
91,3
87,67
86,08
91
92,35
95,16
93,37
97,62
87,44
94,68
99,08
100,15
100,1
100,17
100,35
101
85,11
40
90,62
91,34
87,79
86,19
92,7
93,17
95,16
94,15
97,43
87,58
94,8
99,26
101
100,5
100,65
100,7
102,1
2,45
1,41
3,61
0,73
2,71
3,89
0,73
2,91
0,96
4,13
0,96
2,22
0,82
2,67
1,2
3,94
2,63
0,83
2,85
0,01
1.000
1
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
50.000
99,9 0,22
200
104 4,16 1.000
OBLIGATIONS FONCIERES
0,43 1.000 FR0010859967 3,75% 26-02-20 IF--(A)
3,14 1.000
Compagnie de Financement Foncier - CFF
/251011 95,89 3,12 50.000 FR0010821298

FR0010849117
FR0010885871
FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911
99
594,6 FR0010271148
FR0010422600
GDF Suez
FR0010913749
FR0010952770 3,5% EMTN 18-10-22 IF-I-(A)
0,69 1.000
FR0010422618
FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A)
/221111 101,6 0,54 1.000
FR0010039149
Gifi
FR0011035575
FR0010753293 1,83% Euribor 3M +1,08% 12/2013 Eurib. 31-12-13 E-GE-(T) /071211 37,01 0,66
86 FR0010464321
FR0000474652
Groupe Promeo
FR0010758599
FR0010563908 0,16% Eurib. 11-02-13 IF-GE-(T)-F
0,04 1.000
Eurofins Scientific
2% 17-02-12 IF--(A)
2,25% 25-01-13 IF--(A)
2,63% 16-04-15 IF--(A)
3,38% 18-01-16 IF-I-(A)
4% 25-10-12 IF-I-(A)
4% 24-10-25 IF--(A)
4,13% 25-10-17 IF-I-(A)
4,25% 29-01-14 IF--(A)
4,38% 15-04-21 IF--(A)
4,38% 25-04-19 IF-I-(A)
4,5% 16-05-18 IF-I-(A)-F
4,88% 25-05-21 IF--(A)
/140510
98 1,73 1.000
/190911 95,15 2,08 1.000
/090911 99,85 1,84 1.000
/050411 99,5 3,19 1.000
/140911 101,4 0,71 1.000
0,72 1.000
/140510 105,7 0,73 1.000
/210510 108,15 3,89 1.000
3,08 1.000
/190710 108,75 2,96 1.000
/110906 110,09 2,79 1.000
/291110 109,5 2,9 1.000
Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH
IC Telecom
/101111
79 5,22
Lafarge
Lyonnaise de Banque
Cou
500
FR0010891317 4,63% 26-04-30 IF--(A)
FR0010369579 4,75% 20-09-16 IF--(A)-F

0,7 1.000 FR0010028001 5% 06-01-14 IF--(A)-F
eur
/241111 58,89 3,98
100
EDF - Electricit de France
Locindus
55,3
803
0,6 300 FR0011023266 Tv E3M 04/2016 Eurib. 20-04-16 E-GE-(T)-F /070911

0,86 10.000
95,2 2,54 300 Veolia Environnement
FR0010397927 4,38% 16-01-17 IF--(A)-F
/191011
100,7 100,7 0,37
101 101,01 2,23 1.000
LCL (ex-Crdit Lyonnais)
56,18
73 0,04
BNP Paribas Public Sector SCF
FR0010778894 2,66% OBSAAR Eurib. 31-07-14 E-GE-(T)-F
FR0010410142 3,75% EMTN 20-12-13 IF-I-(A)-F

0,09 50.000 FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I-(Cu)-F
105,05 105,35 2,03 1.000 FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F
3,16 50.000 FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F
FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A)
1,38 50.000
FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F
/140509 109,75 0,67 1.000 Caisse Fdrale du Crdit Mutuel Nord Europe
FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F
101,45 101,55 1,91 100
/281111
87
Demos
FR0011025121 0% 04-05-18 ---F
97,05
98 3,98 1.000
101,12 100,9 2,74 1.000
100,18 100,35 4,93 1.000
SQLI
87
Cybergun
FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T)
Val
Cou
0,77
0,08
0,08
0,47
0,08
0,86
0,64
0,7
0,4
1,1
0,09
1,11
Crdit Coopratif
FR0010139071 4% TSR 17-12-14 IF-I-(A)-F
re (
%
pon
%)
cou
No
ru (
min
%
)
al (
)
Cod
e Is
in
c.
(
. pr
re (
%
em
ltu
es
ec
Cl
81
94
114,4
99,81
97,24
94
96,6
91,7
89,1
83,78
71,68
76,59
91
84
94,1
98,7
90
89,6
83,21
87,22
91,3
74,98
76,52
75,6
89,75
95,8
97,5
65,5
101,25
92
68
100,1
100,28
99,05
98,8
72,05
98,53
101,33
101,4
99,2
98,66
81,3
100,31
100,06
100,55
100,2
90,82
90,3
94,2
94,3
AUTRES
F. Fixage - La valeur fait lobjet dun contrat danimation
0,96 50.000 FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F

FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F
FR0000186652 6% TSR 03-03-12 IF-I-(A)-F
100
0,06 1.000 Micropole Univers
100 FR0010827337 0,21% Eurib. 16-12-14 E--(T)
0,65
1
Monceau Fleurs
0,49 1.000
1,67
1 FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F
0,7
1 Mr Bricolage
0,51
1
0,79
1 FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T)
0,33
1 Orpea
0,99
1
FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T)
0,29
1
Lagardre
Caisse des Dpts - CDC
rs d
03-02-19 IF--(0cp)-F
81,7
Prog. 23-06-12 IF--(S)-F
94,02
21-04-17 IF-I-(0cp)-F
114,42
TV 01-08-12 IF-I-(T)-F
99
1,94% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /140910
2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F
91,25
3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 96,13
3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T)
91,7
3,2% 30-06-17 IF-I-(T)
89,18
3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T)
83,52
4% 30-09-22 IF-GE-(T)
67,5
4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T)
77,68
4% 19-04-17 IF-GE-(T)
91,5
4% 22-12-16 IF-GE-(T)
82,84
4% 22-12-15 IF-GE-(T)
95,65
4% 16-02-14 IF--(T)
98,18
4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F
/170211
4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T)
89,6
4,25% 04-02-23 IF-I-(T)
83,75
4,3% 30-04-19 IF-GE-(T)
88,6
4,4% 26-02-18 IF-GE-(T)
92,5
4,5% 31-03-20 IF-GE-(T)
74,13
4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T)
74
4,5% 30-06-20 IF-I-(T)
75,71
4,6% 29-06-19 IF-GE-(T)
90,5
4,6% 09-07-16 IF-GE-(T)
96,5
4,7% 15-10-17 IF-GE-(T)
95
4,7% TSDI Pe-GE-(T)
64
4,75% 18-12-13 IF--(T)
100,98
5% 27-12-19 IF-GE-(T)
92,5
5% Pe-GE-(T)
67,5
5,1% TSR 30-01-12 IF-I-(T)
100,11
5,1% TSR 05-06-12 IF-I-(T)
100,12
5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T)
98,2
5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T)
99,16
5,2% Pe-GE-(T)
71,5
5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T)
98,67
5,2% 01-06-13 IF-I-(T)
101,34
5,2% 17-07-13 IF-I-(T)
101,5
5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T)
99,17
5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T)
98,77
5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T)
83
5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T)
100,31
5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A)
100,13
5,6% TSR 18-09-12 IF-I-(A)
100,54
5,75% TSR 07-02-12 IF-I-(A)
100,18
5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T)
88
6% 24-06-21 IF-GE-(T)
91,1
6,25% 18-12-20 IF-GE-(T)
98,5
6,25% 17-04-19 IF--(T)
94,53
6,4% 08-04-19 IF--(A)-F
18-07-19 IF--(0cp)-F
FR0010032730 5,45% 04-12-13 IF-I-(A)-F
Bonduelle
Compagnie des Alpes
Cou
eur
Val
Cou
0,88
0,78
/011211 101,6 2,18
/140510 105,1 3,09
FR0010139873 3,5% 20-12-12 IF--(A)-F

FR0010348680 4,25% EMTN 25-07-17 IF--(A)-F
FR0011073006 4% ORNANE 01-01-17 IF-GE-(A)
tur
c.
re (
%
. pr
em
es
ec
rs d
tur
Cl
Cou
eur
2,13% 30-01-12 IF--(S)
2,88% 22-09-14 IF-I-(S)
3% 07-04-14 IF-I-(A)
3,25% 16-01-14 IF--(A)
FR0000472326 4,75% EMTN 19-02-13 IF-I-(A)

/051211 104,7 4,07 1.000 Casino
FR0000472334 5,13% EMTN 19-02-18 IF-I-(A)-F /051211 110,96 4,4 1.000 FR0010154385 TV Pe-GE-(T)
OSEO BDPME
104 4,53
FR0010490904 0,69% Eurib. 24-07-13 IF--(T)-F

92
94 0,23 1.000
FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /241011 80,02 0,52 600 FR0000476061 4,75% 10-07-13 IF-I-(A)
Crdit National (Emprunts non garantis)

FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F /021211 123,2 4,47
XS0410334014
XS0453470527
FR0010745695
FR0010709253
FR0000189219
FR0011056563
FR0000572646
FR0010517334
1 FR0000187999
1 FR0000186793
1 FR0000187098
FR0000102873
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0,25
1
104
S.F.E.F
GOE. Remboursement par anticipation au gr de lobligataire ou de lmetteur

COUPONS
A).Coupon annuel (Cu). Coupon unique (M). Coupon
mensuel (S). Coupon semestriel (T). Coupon trimestriel (3Q). Trois fois par an (0cp). Zro coupon
TYPES DE REMBOURSEMENT ANTICIP

I. Interdit : pas de remboursement par anticipation
GO. Remboursement par anticipation au gr de lobligataire
GE. Remboursement par anticipation au gr de lmetteur
Crdit Agricole SA (Ex: CNCA)
FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F

100,77
97,88
101,19
104
106
106,94
107,98
105,2
96,57
102,99
104,84
124,64
105,84
126,01
106,44
104,57
100,54
106,09
107,95
106,89
106,76
104,6
106,58
106,58
109,04
106,3
105,58
107,47
106,52
104,6
110,38
110,27
109,92
110,5
115,58
117,78
103,55
101,51
113,81
124,41
130,67
128,32
149,45
104,03
IF. Obligation in fine : remboursement en une seule fois

selon le contrat dmission
Pe. Remboursement perptuel
1 FR0010950857 4,88% 18-10-17 IF-I-(A)
0,17
RFF - Rseaux Ferr de France
AUTRES OAT
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A)
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A)
FR0000570780 OAT 8,5% 26-12-12 IF-I-(A)
Val
FR0000584138 1,19% PR + TR3 20-11-15 IF-I-(T)-F
OAT aux Particuliers

OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A)
OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A)
OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A)
OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A)
OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A)
OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A)
OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A)
OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A)
OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A)
OAT indx 3% 25-07-12 IF-I-(A)
OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A)
OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A)
OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A)
OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A)
OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A)
OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A)
OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A)
OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A)
OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A)
OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A)
OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A)
OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A)
OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A)
OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A)
OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A)
OAT 4,75% 25-10-12 IF-I-(A)
OAT 5% 25-04-12 IF-I-(A)
OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A)
OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A)
OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A)
OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A)
OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A)
OATei 25-07-27 IF-I-(A)
ltu
c.
(
Cou
FONDS D'TAT FRANCAIS

Obligation
FR0010235176
FR0010899765
FR0010850032
FR0010135525
FR0010447367
FR0010585901
FR0010050559
FR0000188955
FR0010949651
FR0000188013
FR0010216481
FR0000188799
FR0010288357
FR0000186413
FR0010163543
FR0010854182
FR0010916924
FR0010192997
FR0010415331
FR0010776161
FR0010870956
FR0000188989
FR0010061242
FR0010061242
FR0010604983
FR0010171975
FR0010011130
FR0010112052
FR0010371401
FR0000188989
FR0010670737
FR0000189151
FR0010466938
FR0010517417
FR0010773192
FR0010070060
FR0000188690
FR0000188328
FR0000187361
FR0000571218
FR0000187635
FR0000571150
FR0000571085
FR0011008705
CATGORIES DE REMBOURSEMENT ANTICIP

Ant. Remboursement anticip
E. Remboursement chelonn
. pr
em
es
tur
rs d
Cl
Cou
Val
Cod
eur
e Is
in
ec
ltu
re (
%
TYPES DE TAUX
PPMT. Part principale maturit terme
TRE. Taux rvisable annuellement sur les fonds dEtat

TSDI. Titre subordonn dure indtermine
TSR. Titre subordonn remboursable
TSIP. Titre subordonn intrt progressif
TV. Taux variable
pon
(%
)
cou
No
ru (
min
%
)
al (
)
Cod
e Is
in
TAM. Taux variable rfrence montaire annuelle

TEC 10. Taux rvisable chance constante sur les OAT
TME. Taux variable rfrenc sur les fonds dEtat
TMM. Taux variable rfrence montaire mensuelle
TMO. Taux variable rfrence obligataire
TRA. Taux rvisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux rvisable tous les trois ans
TRO6. Taux rvisable semestriel
pon
%)
cou
No
ru (
min
%
)
al (
)
Cod
e Is
in
Les obligations sont classes par ordre croissant de taux

pour chaque metteur.
A lintrieur de ce libell sont indiqus, dans lordre, le
taux, la date dchance (mois/anne), le type de taux,
la catgorie puis le type de remboursement et, entre
parenthses, la frquence du coupon.
92,64 92,18
100
52,99
52 3,18
1
100 100,7 0,18 1.000
45,9
46 0,43
1
FR0010892521
FR0010962670
FR0010945451
FR0010910240
FR0010989889
FR0011133008
FR0011057306
FR0010134379
FR0010018275
FR0011011188
FR0010591578
FR0000488702
FR0010744904
2,5% 07-05-15 IF-I-(A)

2,6% 26-04-16 IF-I-(A)
3,3% 23-09-22 IF-I-(A)
3,5% 22-06-20 IF-I-(A)
3,9% 18-01-21 IF-I-(A)
3,9% 20-10-23 IF--(A)
4% 10-01-22 IF-I-(A)
4,1% 25-10-15 IF-I-(A)
4,25% 25-10-14 IF-I-(A)-F
4,3% 24-02-23 IF-I-(A)
4,5% 25-10-17 IF-I-(A)
5% 25-10-13 IF-I-(A)-F
5% 08-04-19 IF-I-(A)
/140510 98,38 1,61

1,76
0,88
1,82
3,69
0,75
2,24
/210411 102,44 0,73
/270411 104,8 0,76
3,63
0,8
/131006 116,14 0,89
3,62
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Dexia Municipal Agency

1,3 50.000 FR0010945956
4,89 1.000 FR0010945964
FR0000472417
FR0000488132
2,75% 25-01-16 IF--(A)

3,5% 24-09-20 IF--(A)
4,25% EMTN 20-02-13 IF-I-(A)-F /141011
100
5,25% EMTN 06-02-17 IF-I-(A)-F /100311 109,83
2,55
0,92
3,63
4,69
1.000
1.000
1.000
1.000
MARCH LIBRE
XVII
A2micile Europe - 1094256

-...63 - : ALA2M ( 6,400)
Acadomia Gpe - MLACA
3.249.455 - 15-2-11 : 0,47 (T)
Acep France - MLACP
1.726.372 - 26-7-11 : 0,12 (T)
Agrivolt - MLAGR
1.921.054 AKD - MLAKD
3.416.198 Allo Finance - MLALO
11.836.058 Altergaz - MLALT
4.274.800 Arion Entreprise - MLARI
940.924 Arthur Maury - MLAMY
11.605.800 ATI Petroleum Ltd - MLATP
119.397.255 ATV - MLATV
355.370 Batla Minerals - MLBAT
5.350.000 Bioquanta - MLBQA
3.072.214 Body One - MLONE
3.776.000 Bois et Chiffons - MLBOC
628.744 - 14-7-08 : 8 (T)
Caire - MLAAE
805.831 Carnivor (Gpe) - MLGRC
2.352.064 - 23-8-11 : 0,60 (T)
Cecurity.com - MLCEC
10.890.000 Chemins de Fer Dpart. - MLCFD
27.500 - 10-6-11 : 100 (T)
Cheops Technology - MLCHE
2.300.000 - 26-1-10 : 0,18 (T)
Cie du Mont Blanc - MLCMB
902.628 - 22-11-11 : 2,90 (T)
Colipays - MLCLP
651.921 Consort NT - MLCNT
2.201.225 - 27-5-11 : 1 (T)
Consult Voyages - MLCSV
850.444 Corep - MLCOR
822.820 - 15-7-11 : 0,40 (T)
Courbet - MLCOU
6.345.233 - 11-9-92 : 0,06
Crdit Fonc. Monaco - MLCFM
573.000 - 23-5-11 : 45,60 (T)
Crosslog - MLCRO
448.427 -
8,20
5,01
5,03
3,86
3,86
1,10
1,26
0,69
0,60
0,13
0,13
45,95
40,14
06-12-11
4,50
0,69
0,57
0,03
0,02
13-10-11
4,30
15-12-11
2,38
4,22
4,22
0,16
0,34
22-6-11
16,04
23,11
23,11
08-12-11
16
0,77
0,77
599,80
550,01
14-12-11
5,86
69,50
66,50
26,27
26,27
26-5-11
22,98
14,01
14,01
11
11
24-11-11
4,30
772
774
16,94
16,94
March libre
7,99
- 54,45
3.552
- 10,02
- 63,33
550
- 50,71
4.397
- 35
- 24,66
1.686
+ 12,5
- 23,33
4.136
- 72,73
16.675
- 41,1
- 23,23
- 18,69
+ 33,33
1.518
- 42,71
+ 81,54
2
+ 22,51
- 13,48
50
+ 24,96
2
+ 17,2
+ 4,98
1.043
+ 38,26
2
+177,54
+ 0,07
2
+ 7,11
100
- 4,44
- 11,26
6
- 0,35
2
Cryonic Medical - MLCRY

10.242.536 CTA Holding - MLCTA
500.000 - 15-9-98 : 0,15
Debflex - MLDEX
3.094.549 - 05-8-11 : 0,04 (T)
Dynafond - MLDYN
1.501.453 - 02-9-10 : 0,20 (T)
Eaux de Douai - MLEAU
22.360 - 25-6-08 : 24 (T)
Eaux de Royan - MLEDR
179.200 - 28-6-11 : 12,18 (T)
Editions du Signe - MLEDS
1.425.000 - 12-1-11 : 0,07 (T)
Editions Granada - MLGRA
1.558.791 Energie Europe Serv. - MLEES
947.212 Entreprendre - MLENR
606.120 - 26-10-11 : 1,20 (T)
EO2 - MLEO2
2.631.705 Eurinnov - MLERI
914.145 - 29-11-11 : 0,32 (D)
Euroland Finance - MLERO
3.211.812 - 09-4-08 : 0,20 (S)
Everset - MLEVE
1.266.519 - 30-6-05 : 0,41 (T)
ExxonMobil Chemical - MLEXX
5.913.871 - 28-2-02 : 6 (A)
Facilasol Group - MLFAC
4.315.073 Ferco Dv. - MLFER
1.070.930 Fin. Hoche Bains - MLHBB
112.390 Fin. Sicomax - MLSIC
320.000 - 27-9-11 : 1,33 (T)
Finaxo Environnement - MLFXO
1.546.550 Forges Trie-Chteau - MLFTC
500.000 - 02-1-08 : 0,10 (T)
France Chauffage - MLFRC
105.811 FriendsClear - MLFCL
605.342 GAI - MLGAI
276.600 - 23-12-11 : 1,50 (D)
Gnral Recyclage - MLGEI
3.897.000 - 01-9-98 : 0,46
Georex - MLGEO
2.604.117 - 27-7-10 : 0,11 (T)
Global Ecopower - MLGEP
15.111.668 Global Equities - MLGE
24.654.846 - 04-6-08 : 0,10 (T)
27-6-11
0,60
23-9-11
6,08
6,01
6,01
21-11-11
1,95
30-11-11
271,75
130
130
13-12-11
1,27
4,71
4,71
40,26
40,26
68
64,80
4,90
5,50
2,99
2,56
0,50
0,44
2,12
3,95
63,29
70,29
2,11
2,64
2,20
2,02
15-11-11
12
05-12-11
8,95
11,25
11,25
08-12-11
12,50
20-10-11
55
4,31
4,31
28-1-11
96,60
12-9-11
0,52
0,85
0,74
0,21
0,20
25-10-11
0,97
+ 25
- 44,73
+ 14,26
2
- 27,24
- 13,74
- 21,69
16
- 5,93
- 0,84
2
+ 34,2
2
9.136
- 31,94
2.890
- 63,76
1.075
- 53,27
697
+ 22,54
35
- 9,59
84
- 49,76
62.653
- 16,35
165
- 34,71
- 33,75
- 45,12
1.065
- 3,85
+114,59
+ 14,02
2
+ 40,54
- 40,97
575
- 43,24
16.150
- 13,39
-
Grosse Leon - MLLEO

21-10-11
168.000 - 06-7-11 : 37,50 (T)
1189,99
Groupe Claf - MLCLA
14-12-11
4.420.321 7,30
Htel IM - MLHOT
26,90
925.473 - 13-7-11 : 1 (T)
26,90
Htel Majestic Cannes - MLHMC
12-12-11
61.824 - 18-3-11 : 133,73 (T)
2100
Hteliere Immo. Nice - MLHIN
09-12-11
53.535 - 01-9-93 : 0,46
94,10
Hydro Exploitations - MLHYE
59,10
109.120 - 31-5-11 : 1,60 (T)
60
IDS - MLIDS
0,50
4.796.393 0,48
Imalliance - MLIML
2,97
3.947.536 - 10-7-09 : 0,07 (T)
2,97
Imprimerie Chirat - MLIMP
7,40
842.040 - 11-1-11 : 0,80 (T)
7,91
Infosat - MLSAT
04-7-11
211.740 3,80
IOC Holding - MLIOC
2,51
3.374.484 2,51
Ipernity.org - MLIPY
9,11
1.145.926 9,11
JSA Technology - MLJSA
0,18
2.516.000 0,18
Kimoce - MLKIM
07-12-11
500.000 - 25-1-11 : 0,92 (T)
10,22
Krief Group - MLKRI
8,40
10.000.000 8,40
Leaderlease - MLLEA
18-11-11
14.232.506 2
Lecteurs du Monde - MLLEM
14-12-11
388.853 - 21-6-93 : 1,83
1,62
Les 3 Chnes - MLTRC
7,90
760.000 - 15-7-11 : 0,46 (T)
7,90
Lionax - MLION
0,07
2.000.000 0,06
Locasystem Intern. - MLLOI
6,05
540.000 - 15-12-11 : 1 (T)
7,48
Login People (ex-Mobilegov) - MLLP
2,50
2.029.439 2,15
Lombard & Medot - MLCAC
14-12-11
489.038 - 22-9-11 : 0,38 (T)
16,05
Lyon Poche Presse - MLLYP
25-11-11
337.525 0,54
Made - MLMAD
2,60
1.350.650 2,60
Magillem Design Serv. - MLMGL
17,29
445.220 17,29
Metalliance - MLETA
11-7-11
1.150.000 6,45
Meubles Delias - MLMED
3,56
199.800 - 30-9-08 : 1,30 (T)
5
MNR Group - MLMNR
17-1-11
1.123.000 10,50
Derniers cours connus au vendredi 23 dcembre 2011

Fresenius Se Vorz..................
71.49
69.42 Eni ........................................
Amsterdam
Cours en EURO
Heidelbergcement .................
32.37
30.19 Exor ......................................
Valeurs de l'indice
AEX 25
Aegon....................................
Ahold Kon..............................
Air France-KLM .....................
Akzo Nobel ............................
Aperam .................................
Arcelormittal..........................
Asml Holding .........................
Boskalis Westminster ............
Corio .....................................
Fugro ....................................
Heineken...............................
Ing Groep n.v. ........................
Koninklijke DSM ....................
KPN Kon ................................
Philips Electronics .................
Postnl....................................
Randstad...............................
Reed Elsevier ........................
Royal Dutch Shell A ............
SBM Offshore .....................
TNT Express ..........................
Tomtom.................................
Unibail-Rodamco...................
Unilever.................................
Wolters Kluwer ......................
Bruxelles
Valeurs de l'indice
Bel 20
Ackermans V.Haaren ..........

Ageas (ex:Fortis)....................
Befimmo-Sicafi .....................
Bekaert .................................
Belgacom..............................
Cofinimmo-Sicafi...................
Colruyt ..................................
Delhaize ................................
Dexia.....................................
GBL.......................................
GDF Suez ..............................
Inbev.....................................
KBC.......................................
Mobistar................................
Omega Pharma .....................
Solvay SA ..............................
Telenet Group ........................
UCB ....................................
Umicore (d)............................
Nyrstar (D).............................
Francfort
Valeurs de l'indice
Dax 30
Adidas...................................
Allianz ...................................
BASF .....................................
Bayer ....................................
Beiersdorf .............................
BMW .....................................
Commerzbank.......................
Daimler .................................
Deutsche Bank ......................
Deutsche Boerse ...................
Deutsche Lufthansa...............
Deutsche Post .......................
Deutsche Telekom.................
E.ON......................................
Fresenius Med.Care...............
23 dc.
3.15
10.01
3.96
35.91
10.85
14.01
31.78
26.7
32.66
44.78
35.14
5.68
35.48
9.12
15.63
2.34
22.94
8.86
27.91
15.7
5.69
2.86
134
26.15
13.15
16 dc.
2.93
9.6
33.97
9.95
13.15
30.32
25.28
31.74
41.83
34.01
5.2
33.9
8.95
14.76
2.25
21.42
8.59
27.1
15.63
5.61
2.64
25
12.7
Cours en EURO
23 dc.
57
1.2
50.32
24.86
23.75
89.2
28.74
43.25
0.32
51.58
20.48
45.97
9.83
39.26
35.38
63.08
28.71
32.2
31.56
6.08
16 dc.
55.71
1.19
49.5
25.56
23.28
86.98
28
42.47
0.34
49.37
44
9.8
38.95
35.28
62.96
27.92
31.06
30.61
5.88
Cours en EURO
23 dc.
50.25
75.93
52.83
48.14
43.6
52.59
1.34
34.37
29.86
40.34
9.18
11.66
8.81
16.66
52.05
16 dc.
48.11
72.77
51.71
45.05
42.4
49.99
1.3
31.78
27.35
40.9
8.93
11.13
9
16.16
51.05
* Valeur ne faisant pas partie de lindice cit
Henkel...................................
Infineon Techno .....................
K+S AG NOM.........................
Linde.....................................
Man ......................................
Merck....................................
Metro ....................................
Munchener Ruckvers.............
RWE ......................................
Sap .......................................
Siemens................................
Thyssenkrupp........................
Volkswagen...........................
Madrid
Valeurs de l'indice
Ibex 35
Abengoa................................
Abertis Infraes .......................
Acciona .................................
Acerinox................................
Acs........................................
Amadeus IT Holding ..............
ArcelorMittal..........................
Banco Bilbao Vizc. .................
Banco Pop. Espanol...............
Banco Santander...................
BANKIA..................................
Bankinter ..............................
Bco Sabadell .........................
BME ......................................
Cintra ....................................
Criteria Caixacorp..................
Ebro Puleva ...........................
Enagas ..................................
Endesa ..................................
Fom Con Contratas................
Gamesa.................................
Gas Natural ...........................
Grifols ...................................
IAG ........................................
Iberdrola................................
Inditex ...................................
Indra Sistemas ......................
Mapfre ..................................
Obrascon Huar.Lain ...............
REE .......................................
Repsol...................................
Sacyr Vallehermoso ...............
Tecnicas Reunidas.................
Telecinco...............................
Telefonica..............................
Dia*.......................................
Milan
Valeurs de l'indice
S&P Mib
A2a .......................................
Assicuraz.Gen.Ord. ................
Atlantia..................................
Autogrill.................................
Azimut Holding ......................
BANCA POP DELL'EMI ...........
Banco Popolare .....................
Bca. Pop. Milano ...................
Buzzi Unicem ........................
Davide Campari.....................
Diasorin.................................
Enel.......................................
Enel Green power..................
44.5
5.81
35.22
113.35
67.41
76.84
28.16
93.7
27.59
40.56
72.67
17.71
117.8
43.29
5.77
33.88
110.05
62.46
73.76
27.95
90.5
26.25
42.25
71.41
17.13
115.35
Cours en EURO
23 dc.
17.07
12.32
66.84
9.85
23
12.15
14
6.6
3.58
5.84
3.6
4.83
3.1
21.22
9.37
3.95
14.22
14.16
15.87
20.17
3.18
13.3
12.76
1.8
4.84
63.1
9.9
2.49
19.6
33.22
23.44
4.05
27.67
4.49
13.28
3.26
16 dc.
16.35
11.85
64
9.51
22.62
11.74
13.13
6.15
3.36
5.6
3.63
4.34
3.05
21.34
9.12
3.74
13.87
13.9
15.4
18.53
2.99
12.69
12.1
1.7
4.7
62.26
9.78
2.4
18.44
31.99
22.07
4.03
25.66
4.2
12.84
3.18
Cours en EURO
23 dc.
0.74
11.45
12.25
7.46
6.21
6.1
1.05
0.32
6.61
5.14
19.74
3.06
1.61
16 dc.
0.69
11.2
11.72
7.39
5.72
6.29
1.02
0.3
6.37
5.11
19.28
3.02
1.58
Fiat Industrial ........................

Fiat Ord.Sico..........................
Finmeccanica ........................
Impregilo...............................
Intesa Sanpaolo ..................
Lottomatica ...........................
Luxottica Group .....................
Mediaset ...............................
Mediobanca ..........................
Mediolanum ..........................
Monte Paschi Siena...............
Parmalat ...............................
Pirelli ..................................
Prysmian...............................
Saipem..................................
Snam Rete Gas......................
Stmicroelectronics.................
Telecom Italia SPA .................
Tenaris ..................................
Terna.....................................
TOD'S....................................
Ubi Banca..............................
Unicredit................................
Londres
Slection de l'indice
FTSE 100
Admiral Group .......................

Arm holdings.........................
B Sky B Group .......................
Bae Systems .........................
Barclays ................................
BG Group ............................
BP .........................................
British Am. Tobacco...............
BT Group...............................
Bunzl.....................................
Cairn Energy..........................
Compass Group.....................
Diageo ..................................
Essar Energy .........................
Eurasian Natural....................
G4s plc ...............................
GKN.......................................
Glaxosmithkline.....................
Hammerson plc .....................
HSBC Holdings ......................
IMI PLC..................................
International Airlines Gp ........
Kingfisher..............................
Lloyds TSB Group..................
Marks & Spencer...................
Pearson.................................
Petrofac Limited ....................
Resolution .............................
Rio Tinto plc ..........................
Roy Bk of Scotland ................
Royal & Sun Allian. ................
Royal Dutch Shell B...............
Shire .....................................
Smith & Nephew ...................
Tesco ....................................
Vodafone Group.....................
Weir Group ............................
Wolseley plc ..........................
Zurich
Valeurs de l'indice
SMI
+ 12,37
- 55,89
+ 11,16
300
+ 28,83
+ 4,56
- 15,33
146
+ 78,57
14.266
+197
2
- 0,13
186
+268,93
+ 21,84
2
- 2,57
2
- 71,88
5
+ 2,2
+551,16
27
+ 11,11
- 46
- 1,25
- 61,11
44.000
- 6,92
233
+ 7,3
4.048
+ 27,38
- 33,33
+ 30
684
+ 10,83
2
- 14
- 54,88
379
- 4,55
-
Mobile Network Group - MLMNG

5.466.186 Money Express - MLMEX
1.000.000 Motocab - MLCAB
1.635.400 Motocycle Ardoin - MLARD
30.736 - 15-9-97 : 0,55
Nationale Prop. Imm. - MLPRI
1.000.000 - 10-8-99 : 0,06
Neocom Multimedia - MLNEO
1.668.235 - 25-5-11 : 0,30 (T)
News Invest - MLNEI
5.934.714 - 07-6-11 : 0,04 (T)
Novamex - MLQUD
2.500.000 - 21-9-11 : 0,20 (T)
Novatech Ind. - MLNOV
1.010.442 - 25-5-10 : 1,50 (T)
NSI - MLNSI
1.359.500 - 29-9-06 : 0,27 (T)
Olmix - MLOLM
4.283.962 Optimus - MLOPT
720.957 - 04-6-08 : 0,30 (T)
Orceo Environnement - MLORC
5.527.907 Orege - MLORE
6.405.329 Pacte Novation - MLPAC
512.000 - 09-7-01 : 0,23 (T)
Parfex - MLPFX
1.020.000 - 07-9-11 : 0,15 (T)
Particip. Indust. Minire - MLHOP
88.000 - 01-9-98 : 0,12
Petro Ivoire - MLPIV
123.000 Phenixcom - MLPHX
525.730 Phone Web - MLPHW
1.125.000 - 28-4-06 : 0,25 (T)
Placopltre - MLPLC
1.305.670 - 16-5-11 : 11,35 (T)
Planet.fr - MLPLA
4.598.374 Plant Advanced Techno. - MLPAT
608.095 Poiray - MLPOI
28.640.085 - 25-1-11 : 0,01 (T)
Pol Roger - MLPOL
61.500 - 06-7-11 : 12 (T)
Reworld - MLREW
1.337.560 Roctool - MLROC
1.854.552 Safa (Forestire Agricole) - MLSAF
577.200 - 17-6-11 : 0,80 (T)
2,80
18
02-11-11
14,20
5
3,85
07-10-11
32,01
30-11-11
11
3,15
3,20
0,88
0,74
5,95
5,94
5,90
4,50
25-11-11
1,51
5
4,90
4,01
3,98
2,27
1,57
1,41
1,41
1,03
1,03
8
8
08-9-11
14,65
13-10-11
175
27-7-11
6,83
0,26
0,27
459,88
459,89
11-11-11
1,34
14,94
14,94
1,54
1,55
08-12-11
1190,01
0,58
0,64
05-12-11
6,05
45,50
42,05
- 66,47
519
+ 1,43
- 47,31
31
+ 7,89
+ 9,34
- 7,35
25
+ 39,68
61
- 10,53
371
- 41
10
+174,55
- 21,26
7.087
+ 62,35
1.038
- 31,15
41
- 17,06
1
- 31,33
+ 5,26
+311,52
+ 1,19
- 55,17
500
- 6,53
30
+ 25,94
+ 14,48
2
+ 29,41
2
- 4,03
- 83,62
1.900
- 13,32
+ 2,25
5
SBT - MLSBT
1.851.055 SCEMI - MLCMI
1.051.733 Schobrunn Paris - MLSCH
25.000 Securinfor - MLSEC
1.500.000 - 01-7-10 : 0,25 (T)
Selsi - MLSEL
500.000 - 24-6-02 : 0,16 (T)
Silc - MLSIL
670.991 Simo International - MLSIM
3.200.000 - 30-9-11 : 0,10 (T)
SLA Cration - MLSLA
543.139 Smalto - MLSML
20.874.997 Social Media Group - MLSMG
1.022.200 Solia - MLSOL
3.328.400 - 08-6-11 : 0,40 (T)
Speed Rabbit Pizza - MLSRP
1.710.525 - 21-9-06 : 0,60 (T)
Stade Phoceen (ex: Marseille Vit. Rugby) - MLSP
3.212.813 Strategeco Solar - MLENE
6.584.111 Streit Industries - MLSTR
633.380 - 17-10-02 : 0,45 (T)
Technofirst - MLFST
2.176.824 Technoflex - MLTEK
1.387.100 - 25-6-09 : 0,34 (T)
Telecom Design - MLTED
1.000.000 - 23-6-10 : 0,25 (T)
Televista - VSTNR
3.033.240 Thomas Fleur - MLTFL
3.926.855 Trailor ACTM - MLTAI
1.661.858 Tramways Var et Gard - MLCVG
62.850 - 17-6-11 : 10 (T)
Trans Consult Intern. - MLTCO
275.000 Troc de l'Ile - MLTRO
672.600 - 31-3-09 : 2,50 (T)
Unika Groupe - MLUKA
2.259.430 Union Mtal. Hte-Seine - MLUMH
162.000 - 15-7-11 : 1,30 (T)
Verney Carron - MLVER
444.375 - 30-9-03 : 0,70 (T)
Visio Nerf - MLVIS
1.100.000 Voltalia - MLVLT
16.662.867 -
Co
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La slection Investir- Le Journal des Finances
4,20
3,90
4,50
4,50
14-10-11
47
26-7-11
1,87
07-12-11
3,05
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8,14
1,22
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11,61
11,61
0,30
0,32
06-12-11
0,14
13,49
13,49
4,25
4,25
09-11-11
0,26
26-10-11
0,47
18,51
18,50
3,89
4,10
12,80
13
10-11-11
2,18
21-11-11
1,70
2,98
3
2,84
5,69
1889
1889
07-12-10
18
5,98
5
15-12-11
2,70
02-12-11
50,40
4,08
4,10
14-12-11
0,35
0,92
1,02
+144,19
2.102
+ 17,19
2
+ 91,06
+ 68,47
+335,71
+ 1,75
- 46,26
500
- 17,83
2
- 40
18.867
- 95,19
+ 12,42
5
- 11,27
701
- 13,33
- 61,79
+ 70,44
27
+ 50,78
3.005
+ 4,92
624
- 7,23
- 5,56
- 25,5
1.300
- 48,36
290
+ 18,06
- 28,38
250
- 10
+ 32,53
- 25,82
900
- 54,55
- 75,27
120.267
BOURSES TRANGRES
15.74
15.21
6.6
3.66
2.7
2.29
1.31
11.43
21.39
2.13
4.76
3.02
0.26
1.38
6.58
9.73
32.64
3.42
4.54
0.81
14.25
2.6
63.6
3.28
0.69
15.09
14.25
6.19
3.43
2.67
2.25
1.22
11.02
20.5
2.04
4.52
2.91
0.26
1.41
6.3
9.85
31.55
3.3
4.25
0.81
13.46
2.52
61.4
3.17
0.68
Cours en GBP
23 dc.
8.32
5.8
7.19
2.78
1.79
13.49
4.6
29.99
1.93
8.62
2.65
5.93
13.78
1.74
6.3
2.65
1.84
14.56
3.53
4.9
7.47
1.51
2.46
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3.07
12.14
14.49
2.48
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1.04
24.27
21.88
6.06
3.91
1.76
19.65
20.81
16 dc.
8.02
5.51
7.16
2.72
1.71
13.21
4.46
29.64
1.9
8.51
2.62
5.84
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1.85
6.22
2.58
1.72
14.43
3.49
4.81
7.25
1.43
2.39
0.25
3.08
11.42
14.2
2.46
30.6
0.2
1
23.43
21.1
5.75
3.83
1.75
19.41
19.48
Cours en CHF
23 dc.
16 dc.
ABB.......................................
Actelion.................................
Adecco..................................
Cie Fin Richemont .................
Cs Group ...............................
GIVAUDAN N ..........................
Holcim...................................
Julius Baer Hldg ....................
Nestle....................................
Novartis.................................
Roche Holding .......................
SGS.......................................
Swisscom..............................
Syngenta...............................
Synthes.................................
The Swatch Group.................
Transocean............................
Ubs .......................................
Zurich Fin Service..................
Tokyo
Valeurs de l'indice
Topix 30
17.46
32.13
39.5
47.27
22.29
882.5
50.05
37.04
53.2
53.3
157.6
1546
350
271.1
157
347.5
37.85
11.37
210
Cours en JPY
23 dc.
16 dc.
Astellas Pharma .................... 3085

Canon ................................... 3415
East Japan Railway ............... 4820
Honda Motor ......................... 2325
Japan Tobacco ...................... 363000
Jfe Holdings .......................... 1387
Kansai Elec. Power................ 1154
Kddi ...................................... 492000
Komatsu Ltd.......................... 1817
Mitsui & Co............................ 1176
Mitsubishi Corp. .................... 1514
Mitsubishi Estate................... 1192
Mitsubishi UFJ Fin .................
326
Nintendo ............................... 10680
Nippon Steel Corp .................
187
Nissan Motor.........................
692
Nomura Holdings...................
243
NTT ....................................... 3895
NTT Docomo ......................... 137300
Panasonic..............................
648
Seven & I Holdings ................ 2130
Shin-Etsu Chemical ............... 3740
S'Tomo Mitsui Finl ................. 2164
Sony...................................... 1372
Takeda Pharma ..................... 3295
Tokio Marine Holdings ........... 1713
Tokyo Elec. Power .................
222
Toshiba Corp .........................
309
Toyota Motor Corp ................. 2496
New York
Valeurs de l'indice
DJ Industrials
3M Co. ..................................
Alcoa.....................................
American Express..................
AT&T .....................................
Bank of America....................
Boeing...................................
Caterpillar .............................
Chevron.................................
Cisco Systems.......................
Coca-Cola Co. .......................
EI DuPont de Nem. ................
Exxon Mobil...........................
General Electric .....................
Hewlett-Packard....................
Home Depot ..........................
16.76
30.76
37.23
45.05
21.41
850
49.21
34.64
51.2
52
159
1522
344.8
259.9
155.7
323.9
37.58
10.86
203
3070
3375
4850
2261
366000
1440
1156
491500
1827
1166
1540
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329
10870
190
668
256
3890
135500
683
2145
3685
2190
1360
3250
1738
229
323
2498
Cours en USD
23 dc.
16 dc.
81.46
8.85
47.62
29.91
5.54
73.94
91.91
106.76
18.36
69.7
45.93
84.74
18.21
25.88
42.05
78.87
8.81
46.88
28.85
5.2
71.01
87.2
100.86
67.44
43.98
80.16
17.01
25.84
40.42
IBM .......................................
Intel.......................................
Johnson & Johnson...............
JPMorgan Chase ...................
Kraft Foods............................
McDonald's ...........................
Merck & Co ...........................
Microsoft...............................
Pfizer.....................................
Procter & Gamble ..................
Travelers Cos. Inc. .................
United Technologies ..............
Verizon Communications .......
Wal-Mart Stores ....................
Walt Disney ...........................
New York
Valeurs de l'indice
Nasdaq 100
Activision Blizzar ...................

Adobe Systems .....................
Akamai tech ..........................
Alexion Pharm .......................
Altera Corp ............................
Amazon.com .........................
Amgen Inc.............................
Apollo Group A ......................
Apple .................................
Applied Materials ...............
Aut. Data Processin ...............
Autodesk INC.........................
Baidu.com ADS .....................
Bed bath & Beyond................
Biogen Idec ...........................
Bmc Software .......................
Broadcom Corp A ..................
C.H. Robinson Wrld................
CA Inc ...................................
Celgene Corp.........................
Cerner Corp...........................
Check PNT Software..............
Cisco System Inc...................
Citrix Systems .......................
Cogzt Tech Slts A...................
Comcast Class A ...................
Costco Wholesale ..................
Ctrip.com internat .................
Dell .......................................
Dentsply Intl ..........................
Directv cl.a ............................
Dollar tree .............................
Ebay......................................
Electronic Arts .......................
Expedit Intl Wash...................
Express scripts......................
F5 networks inc.....................
Fastenal ................................
First Solar..............................
Fiserv ....................................
Flextronics Intl.......................
Garmin ..................................
Gilead Sciences.....................
Google A................................
Green Mountain.....................
Henry Schein.........................
Infosys Techn. ADR................
Intel Corp ..............................
Intuit .....................................
Intuitive Surgical....................
KLA-Tencor ...........................
Lam Research Corp ...............
182.57
24.19
65.5
33.5
37.62
99.55
37.89
25.86
21.7
66.34
59.18
73.71
39.76
59.58
37.39
183.57
64.3
31.89
36.49
97.49
36.25
21.03
65.14
57.28
72.39
38.78
58.27
35.32
Cours en USD
23 dc.
12.01
27.99
31.58
67.34
37.82
176.26
63.46
53.17
400.25
10.71
53.97
30.5
116.72
57
110.51
32.99
29.82
69.81
20.2
66.67
60.26
53.06
18.36
61.35
64.55
23.75
83.76
23.11
14.84
35.59
43.02
82.73
30.5
20.2
40.49
45.62
104.24
43.24
34.94
58.65
5.98
39.92
38.97
632.75
45.41
64.95
51.07
24.19
52.98
453.24
48.18
36.53
16 dc.
11.88
28.2
26.65
66.37
34.09
181.26
60.05
50.15
381.02
10.33
51.73
31.2
114.52
61.22
110.29
33.17
28.72
66.59
20.12
63.69
56.35
54.18
17.94
64.08
65.49
23.33
82.57
23.1
15.03
34.66
42.1
82.82
30.4
20.23
40.37
43.52
104.83
41.42
31.91
57.43
5.79
38
37.16
625.96
45.26
62.44
50.37
23.23
51.78
432.12
46.04
35.92
Libert Med Hld.......................

Life Technologies...................
Linear Technology .................
Marvell Technology................
Mattel ...................................
Maxim Integr Prod .................
Microchip Tech......................
Micron technology.................
Microsoft Corp.......................
Mylan....................................
Netapp ..................................
Netflix ...................................
News CL A.............................
Nvidia....................................
O Reilly Automotiv .................
Oracle Corp ...........................
Paccar INC ............................
Paychex ................................
Priceline.com ........................
Qualcomm inc .......................
Research In Motion................
Ross Stores ...........................
Sandisk .................................
Seagate Technology ..............
Sears Holdings ......................
Sigma-Aldrich ....................
SIRIUS XM RADIO ..................
Staples Inc ............................
Starbucks..............................
Stericycle ..............................
Symantec Corp......................
Teva Pharma ADR..................
Verisign .................................
Vertex Pharma.......................
Virgin Media ..........................
Vodafone Group ADR .............
Whole foods market ..............
WNR Chilcott CL A .................
Wynn Resorts ........................
Xilinx Inc ...............................
Yahoo Inc...............................
Autres places
Valeur (Devise)
Barrick Gold (CAD).................

Bombardier (CAD)..................
BHP Billiton (AUD)..................
Rio Tinto (AUD) ......................
Anglo American (ZAR)............
AngloGold Ash. (ZAR).............
Gold Fields (ZAR) ...................
Harmony Gold (ZAR) ..............
Impala Platinum (ZAR) ...........
Sappi (ZAR) ...........................
Sasol (ZAR)............................
Standard Bank (ZAR) .............
ABB Ltd. (SEK).......................
Electrolux (SEK) .....................
Ericsson B (SEK) ....................
Hennes & Mauritz (SEK).........
SKF (SEK) ..............................
Volvo (SEK) ............................
Nokia (EUR) ...........................
Norsk Hydro (NOK).................
Statoil (NOK)..........................
Yara Int'l (NOK) ......................
16.4
40.15
30.18
14.25
27.95
26.44
36.42
6.34
25.86
21.57
36.27
73.05
17.45
14.21
80.5
25.81
37.68
29.63
478.99
54.06
13.94
47.84
50.21
15.99
45.72
63.03
1.78
14.15
44.94
78.42
15.51
41.51
35.75
32.74
21.33
27.66
68.43
15.71
108.53
32.27
15.99
15.43
38.89
28.97
13.52
27.95
25.04
34.48
5.68
26
20.88
35.71
69.82
16.98
13.51
79.88
29.21
36.22
29.59
457.08
52.61
13.44
47.07
47.91
15.43
46.16
63.15
1.77
14.08
43.48
76.51
15.46
42.72
34.72
33.91
20.95
27.17
66.16
14.02
105.65
31.21
14.96
Cours
23 dc.
47.1
3.88
35.15
61.84
301.5
347.98
130.49
99.99
166.17
23.58
372
97.81
128.2
111.7
68.6
219.1
141.8
74.9
3.76
27.56
152.7
235.7
16 dc.
46.65
3.55
35.19
61.8
299.69
354.75
127.33
102.18
167.44
24.15
375.19
98.02
123.2
104.5
65.3
210.1
136
70.25
3.65
26.44
147.7
220.8
SICAV & FCP
XVIII
code
valeur
date
dernier
cours
Derniers cours connus au jeudi 22 dcembre 2011

Valeur
Unitaire
hors
frais
nom
orientation
revenu distribu
fiscadate
net
lit
date
de
calcul
perf.
perf. sur
perf.
les 12
sur
derniers
3 ans
mois
code
valeur
date
dernier
cours
Carmignac Gestion
Valeur
Unitaire
hors
frais
nom
orientation
revenu distribu
fiscadate
net
lit
date
de
calcul
perf.
perf. sur
perf.
les 12
sur
derniers
3 ans
mois
HSBC Global Asset Management (France)
24, place Vendme - 75001 Paris - Tl. : 01 42 86 53 35

Contact Clientle Prive : Christian TSOCANAKIS
Contact Clientle Institutionnelle : Jacques GERBI
Contact Distribution Externe : Ariane TARDIEU
Cotations permanentes : 01 42 61 62 00
75419 Paris Cedex 08

e-mail : client.services-am@hsbc.fr
Site internet : www.carmignac.fr
MONETAIRES
ACTIONS
Actions Internationales
21/12/11 - 10,32 + 50,63
LU0165130674 21/12/11 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ...................
17.34
Montaires
21/12/11
+ 0,46 + 1,34
120.39
Actions Europennes (PEA)
21/12/11 - 17,20 + 27,55
LU0165130591 21/12/11 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ...................
15.46
Montaires
06/07/11 0.01 21/12/11
+ 0,46 + 1,34
FR0010149112 21/12/11 Carmignac Euro-Entrepreneurs (F) ..........
160.30
PMC Europennes (PEA)
21/12/11 - 13,84 + 46,03
FR0010149302 21/12/11 Carmignac Emergents A (F)......................
640.44
Actions Pays Emergents
21/12/11 - 12,66 + 93,20
LU0165129312 21/12/11 HSBC GIF Euro Bd A (S) ............................
20.62
Obligations Europennes
21/12/11
+ 2,53 + 19,92
LU0336083810 21/12/11 Carmignac Emerging Discovery A (L) .....
937.29
PMC pays mergents
21/12/11 - 19,69 + 107,52
LU0165130088 21/12/11 HSBC GIF Euro Bd I (S) .............................
21.49
Obligation Europenes
21/12/11
+ 3,03 + 21,66
FR0010149096 21/12/11 Carmignac Innovation (F) .........................
201.60
Actions Techno et Biotech
21/12/11 - 12,29 + 15,12
LU0165124784 21/12/11 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) .................
19.41
Obligations
21/12/11
+ 0,51 + 27,10
LU0164455502 21/12/11 Carmignac Commodities A (L) ................
318.15
Act. Ressources naturelles
21/12/11 - 21,63 + 95,26
LU0165124867 21/12/11 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) .................
14.38
Obligations
06/07/11 0.53 21/12/11
+ 0,51 + 27,10
LU0165125831 21/12/11 HSBC GIF Euro Credit Bd I (S) ..................
20.44
Obligations
21/12/11
+ 1,00 + 29,27
LU0165128421 21/12/11 HSBC GIF Euro High Yield Bd A (S) ..........
17.35
Obligations
06/07/11 0.95 21/12/11
- 3,88 + 67,21
LU0165128348 21/12/11 HSBC GIF European High Yield Bd A (S) ..
25.44
Obligations
21/12/11
- 3,88 + 67,20
LU0039216972 21/12/11 HSBC GIF Global Bond A (S) .....................
10.94
Obligations Internationales
06/07/11 0.43 21/12/11 + 10,49 + 27,04
LU0164943648 21/12/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 29.15 USD
21/12/11
+ 7,45 + 70,31
LU0099919721 21/12/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 18.85 USD
06/07/11 1.00 21/12/11
+ 7,45 + 70,29
LU0165076018 21/12/11 HSBC GIF US Dollar Bond A (S) ................ 14.67 USD
21/12/11
+ 7,61 + 30,28
LU0011820056 21/12/11 HSBC GIF US Dollar Bond P (S) ................ 10.53 USD
06/07/11 0.44 21/12/11
+ 7,90 + 31,28
15/07/10 0.10 21/12/11 - 23,18 + 105,65
FR0010148981 21/12/11 Carmignac Investissement A (F) ..............
8093.88
LU0099161993 21/12/11 Carmignac Grande Europe A (L) ..............
DIVERSIFIES
FR0010135103 21/12/11 Carmignac Patrimoine A (F) .....................
5196.10
21/12/11
- 1,86 + 25,19
FR0010149179 21/12/11 Carmignac Euro-Patrimoine (F)................
275.37
Mixte Diversifi Europen (PEA) C
21/12/11
- 1,94 + 17,39
FR0010147603 21/12/11 Carmignac Investissement Latitude (F) ...
205.00
Mixte Diversifie Intern.
21/12/11
- 9,96 + 37,96
LU0413372060 21/12/11 Carmignac Market Neutral A (L) .............
1034.13
21/12/11
- 4,88
FR0010149211 21/12/11 Carmignac Profil Ractif 100 (F) ..............

FR0010148999 21/12/11 Carmignac Profil Ractif 75 (F) ................
FR0010149203 21/12/11 Carmignac Profil Ractif 50 (F) ................
LU0592698954
149.17
172.76
153.39
Mixte Diversifie Intern.
Fonds de fonds Dynamique
21/12/11 - 12,89 + 33,07
Fonds de fonds mixte Dynamique C
21/12/11
Fonds de fonds mixte quilibr C
Carmignac Emerging Patrim. A ...............
- 0,55
21/12/11
- 9,78 + 24,60
- 5,30 + 19,25
TAUX
LU0336083497 21/12/11 Carmignac Global Bond A (L) ..................
1051.86
Obligations internationales
21/12/11
+ 7,39
FR0010149120 21/12/11 Carmignac Scurit (F) ............................
1541.47
Obligations libelles en euros
21/12/11
+ 0,76 + 13,92
LU0336084032 21/12/11 Carmignac Cash Plus A (L) ...................... 10526.84
Montaire dynamique
21/12/11
+ 1,59 + 4,04
FR0010149161 21/12/11 Carmignac Court Terme (F) .....................
Placements montaires en euros C
21/12/11
+ 0,94 + 2,38
3737.20
- 0,55
CIC
www.cic.fr ou 01 42 66 88 88
OBLIGATIONS
FR0000991572 22/12/11 CM-CIC Obli Court Terme (D) (F) ..............
133.33
FR0000991531 22/12/11 CM-CIC Obligations (F) .............................
26.04
Oblig.court terme
28/09/11 1,00 21/12/11
+ 2,08 + 8,17
Oblig. Moyen Terme
28/10/11 0,12 21/12/11
+ 2,15 + 13,84
ACTIONS
FR0010361048 21/12/11 CM-CIC France (D) (F) ...............................
19.03
PEA Gdes Valeurs
FR0000447328 21/12/11 CM-CIC Mid France ..................................
29.21
PEA Petites Valeurs
FR0010359331 21/12/11 CM-CIC Euro Actions ...............................
16.05
Actions Zone Euro
FR0000986614 20/12/11 CM-CIC USA (F) .........................................
2006.96
Actions Inter.
FR0010291575 20/12/11 CM-CIC Japon (F) ......................................
19.87
Actions Inter.
FR0000447591 20/12/11 CM-CIC Dynamique International (F) .......
25.31
Actions Inter.
17.05
Fonds Profils
18/05/11 0,85 21/12/11 - 19,96 + 2,89

24/10/06 0,07 21/12/11 - 13,96 + 33,68
FR0000974362 20/12/11 CM-CIC Tempere (F)..................................
164.01
ACTIONS
LU0212851702 21/12/11 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Eur Hdg ACH (S)
14.45
Action Asie-Pacifique
LU0082770016 21/12/11 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Sm Cies A (S)
21.96
Actions Asie-Pacifique
LU0165289439 21/12/11 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 44.09 USD
21/12/11 - 20,78 + 56,71
LU0043850808 21/12/11 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ......
16/07/10 0.13 21/12/11 - 20,80 + 61,20
LU0164865239 21/12/11 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 63.84 USD
21/12/11 - 19,68 + 28,24
LU0039217434 21/12/11 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 62.14 USD
06/07/11 0.17 21/12/11 - 19,68 + 28,23
LU0165073775 21/12/11 HSBC GIF Euroland Eq Sm Cie A (S).........
32.71
Actions
21/12/11 - 23,92 + 49,76
LU0165074740 21/12/11 HSBC GIF Euroland Equity A (S)...............
20.11
Actions
06/07/11 0.28 21/12/11 - 22,25 + 10,56
LU0165074666 21/12/11 HSBC GIF Euroland Equity A (S)...............
21.34
Actions
21/12/11 - 22,25 + 10,56
LU0164906959 21/12/11 HSBC GIF European Equity A (S) ..............
27.21
Actions Europennes
21/12/11 - 16,45 + 26,32
LU0149719808 21/12/11 HSBC GIF European Equity A (S) ..............
24.84
Actions Europennes
06/07/11 0.39 21/12/11 - 16,45 + 26,32
LU0047473722 21/12/11 HSBC GIF European Equity P (S) ..............
24.54
Actions Europennes
06/07/11 0.53 21/12/11 - 16,03 + 28,25
LU0054450605 21/12/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Eq A (S)......
10.52
17/07/09 0.09 21/12/11 - 25,06 + 48,69
LU0039216626 21/12/11 HSBC GIF Global Equity A (S) ...................
15.88
15/07/10 0.11 21/12/11
- 7,20 + 33,88
LU0164941436 21/12/11 HSBC GIF Global Equity A (S) ................... 21.16 USD
21/12/11
- 7,15 + 31,83
LU0164880469 21/12/11 HSBC GIF Hong Kong Equity A (S)............ 94.98 USD
21/12/11 - 22,34 + 33,70
LU0011817854 21/12/11 HSBC GIF Hong Kong Equity P (S)............ 87.19 USD
06/07/11 1.26 21/12/11 - 21,95 + 35,73
LU0164881194 21/12/11 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 109.87 USD
21/12/11 - 42,71 + 47,70
LU0066902890 21/12/11 HSBC GIF Indian Equity A (S) ...................
21/12/11 - 42,64 + 51,15
31.20
83.78
21/12/11 - 21,52 + 44,99
21/12/11 - 20,62 + 0,12
LU0164882085 21/12/11 HSBC GIF Japanese Equity A (S)..............3848.44 JPY
21/12/11 - 12,78 + 4,76
20/12/11
- 8,21 + 39,96
LU0011818076 21/12/11 HSBC GIF Japanese Equity P (S).............. 588.40 JPY
06/07/11 5.06 21/12/11 - 12,35 + 6,36
20/12/11 - 16,12 + 5,36
LU0164908906 21/12/11 HSBC GIF Singapore Equity A (S)............. 34.99 USD
21/12/11 - 13,61 + 87,46
20/12/11 - 10,75 + 29,60
LU0028755279 21/12/11 HSBC GIF Singapore Equity P (S) ............. 29.87 USD
06/07/11 0.58 21/12/11 - 13,18 + 90,30
LU0210636733 21/12/11 HSBC GIF Thai Equity A (S)....................... 14.74 USD
Actions Thailandaises
LU0164913815 21/12/11 HSBC GIF UK Equity A (S) ......................... 25.00 GBP
Actions UK
21/12/11
- 7,12 + 40,62
LU0164902453 21/12/11 HSBC GIF US Equity A (S) ......................... 20.10 USD
Action Amricaines
21/12/11
+ 1,23 + 44,83
LU0011818662 21/12/11 HSBC GIF US Equity P (S) .........................
Actions Amricaines
21/12/11
+ 1,86 + 49,82
PROFILES
FR0000979775 20/12/11 CM-CIC Plan Bourse (F) ............................
OBLIGATIONS
20/12/11 - 10,17 + 9,79
Fonds Profils
20/12/11
- 4,20 + 10,21
17.70
21/12/11
- 0,18 + 180,29
Crdit Mutuel
Monte Paschi Invest
88-90, rue Cardinet 75017 Paris

www.creditmutuel.fr
www.montepaschi-invest.fr
Dpositaire : Caceis Bank
Gestionnaire : Monte Paschi Invest, 7 rue Meyerbeer 75009 Paris - Tl : 01 40 07 89 16
OBLIGATIONS
FR0000991572 22/12/11 CM-CIC Obli Court Terme (D) (F)...............
133.33
Oblig.court terme
28/09/11 1,00 21/12/11
+ 2,08 + 8,17
ACTIONS
MONETAIRES
FR0007019781 21/12/11 Meyerbeer Cash Dollar (F) ........................ 708.71 USD
Montaire USD
21/12/11
+ 0,81 + 7,42
FR0000410466 21/12/11 Meyerbeer Scurit Rdt C (F)....................
112.14
Montaire Euro
C/D 26/06/2011 0.22 21/12/11
+ 0,77 + 1,43
FR0007476734 21/12/11 Meyerbeer Trsorerie (F) ..........................
8154.80
Montaire Euro
C/D 23/06/2011 23.33 21/12/11
+ 0,93 + 2,28
FR0010359331 21/12/11 CM-CIC Euro Actions (F) ...........................
16.05
Actions pays zone Euro
21/12/11 - 20,62 + 0,12
FR0000437162 21/12/11 CM-CIC Europe (F).....................................
20.84
Actions pays EU
21/12/11 - 16,10 + 17,87
FR0010359356 21/12/11 CM-CIC France (F).....................................
26.79
Actions France PEA
21/12/11 - 19,93 + 2,92
FR0007383302 21/12/11 Meyerbeer 1 (F) .........................................
660.55
Obligation Zone Euro
21/12/11
+ 2,18 + 10,02
FR0007079272 20/12/11 CM-CIC Mid Europe (F)..............................
17.70
Act. pays EU moy. cap. PEA
20/12/11 - 18,40 + 32,88
FR0010072512 16/12/11 Meyerbeer Obli-Garantie (F) .....................
115.60
16/12/11
+ 0,46 + 2,67
FR0000447328 21/12/11 CM-CIC Mid France (F)..............................
29.21
Act. Fce. moy. cap. PEA
24/10/06 0,07 21/12/11 - 13,96 + 33,68
FR0000420390 16/12/11 Meyerbeer Valoblig (F)..............................
276.42
Oblig./titres crances Zone Euro C/D 25/11/2011 0.89 16/12/11
+ 0,85 + 10,60
FR0007057468 20/12/11 CM-CIC Slection Pea (F)..........................
6.68
Actions pays EU
20/12/11 - 15,12 + 13,22
DIVERSIFIES
FR0010359430 20/12/11 CM-CIC Dynamique Europe (F) .................
29.55
Diversifis PEA
20/12/11 - 13,97 + 12,23
FR0000447591 20/12/11 CM-CIC Dynamique International (F) .......
25.31
Fonds Profils
20/12/11 - 10,75 + 29,60
FR0010359448 20/12/11 CM-CIC Equilibre (F)..................................
67.00
Diversifis zone Euro
20/12/11
- 8,53 + 17,54
FR0000974362 20/12/11 CM-CIC Tempr (F)..................................
164.01
Diversifis zone Euro
20/12/11
- 4,20 + 10,21
OBLIGATIONS
ACTIONS
FR0010460931 21/12/11 Meyerbeer Actions Europe (F) ..................
61.78
FR0000435000 21/12/11 Meyerbeer Actions France (F) ..................
113.46
FR0000973406 21/12/11 Meyerbeer Actions Nouvelle Economie (F)
5.14
FR0007018239 16/12/11 Meyerbeer Multi-actifs Dfensif (F) .........
362.25
Montaires Franc
22/12/11
98.79
Oblig. fr cap/cp annuel
21/12/11
+ 1,11 + 3,62
+ 1,70 + 11,93
21/12/11 - 19,63
- 4,02
C/D 22/12/2010 0.11 21/12/11 - 18,80 + 21,80
173.60
Diversifis
16/12/11
- 3,16 + 5,55
www.swisslifebanque.fr
MONETAIRE
FR0007386313 22/12/11 SLGP Montaire Scurit (F).....................
76.32
FR0010363648 21/12/11 SLGP Convertibles Patrimoine (F) ............
104.75
Court Terme Scurit
22/12/11
+ 1,73 + 6,37
Diversifi
20/12/11
- 4,45 + 6,58
OBLIGATIONS
ACTIONS
FR0007371471 16/12/11 GPK 5000 (F)..............................................
Actions Techno et Mdia
7, place Vendme - 75001 Paris

Tl : 01 53 29 14 14 - Fax : 01 53 29 94 95
Dpositaire : SwissLife Banque Prive
Gestionnaire : SwissLife Gestion Prive
OBLIGATIONS
FR0007371489 21/12/11 GPK Varifonds C (F)...................................
C/D 22/12/2010 2.69 21/12/11 - 20,52 + 1,49
SwissLife Banque Prive
tl : 01 56 88 76 74
fax : 01 56 88 76 44
MONETAIRES
FR0007454400 22/12/11 GPK Court Terme (F)..................................
Actions Franaises
DIVERSIFIES
Transatlantique Gestion
26, avenue Franklin Roosevelt
75008 Paris
Actions Europennes
133.58
Actions France
16/12/11 - 15,69 + 11,98
DIVERSIFIES
FR0007371323 16/12/11 GPK Bourse (F) ..........................................
725.73
Autres diversifis Intern.
16/12/11 - 14,09 + 23,97
FR0007417514 16/12/11 Humanis (F) ...............................................
408.72
Autres diversifis Intern.
11/03/11 1.95 16/12/11 - 15,08 + 1,26
FR0010734442 21/12/11 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans (F)...........
33.19
21/12/11
- 2,15 + 19,43
FR0010734467 21/12/11 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans (F)...........
30.71
19/05/11 0,93 21/12/11
- 2,11 + 19,51
FR0010734046 21/12/11 SLGP Actions Envergure (F)......................
18.54
Actions Europennes
C/D
FR0010676031 20/12/11 SLGP Actions Euro Value (F).....................
53.98
Actions Europennes
C/D 29/04/05 0.61 20/12/11 - 28,99 - 4,36
ACTIONS
20/12/11 - 21,58 + 2,21
SICAV & FCP
Derniers cours connus au jeudi 22 dcembre 2011
XIX
AA MMF ASYMMETRIC CONVIC... 922,11

AA MMF HIGH CONVICTIONS.......2630,04
ABERDEEN COURT TERME DYNA 2286,66
ACTIONS TECHNO MONDE I (C .... 959,85
ACTIONS TECHNO MONDE I (D....1215,07
ACTIONS TECHNO MONDE M ...... 161,94
ACTIONS TECHNO MONDE N....... 452,65
ADELAIDE ................................... 242,07
ADIS ............................................. 583,6
AFER-SFER ................................... 34,17
AGIPI ACTIONS.............................. 17,95
AGIPI AMBITION ............................ 21,99
AGIPI ENERGIES ............................ 65,66
AGIPI EUROPE............................... 11,33
AGIPI INFLATION ........................... 17,67
AGIPI MARCHES EMERGENTS ....... 83,89
AGIPI MONDE DURABLE .................. 56,4
ALLIANZ ACTIO FRANCE.............. 102,97
ALLIANZ ACTIONS EURO (C) ........ 123,68
ALLIANZ ACTIONS EURO (D).......... 104,7
ALLIANZ ACTIONS FRANCE (C ....... 413,8
ALLIANZ ACTIONS FRANCE (D....... 370,1
ALLIANZ ACTIONS US..................1566,52
ALLIANZ FONCIER......................... 32,49
ALLIANZ IMMO (C) ...................... 188,33
ALLIANZ IMMO (D) ...................... 143,68
ALLIANZ MULTI ACTIONS MON ... 186,11
ALLIANZ MULTI ACTIONS MON ... 159,39
ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE...... 101,32
ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE........ 71,39
ALLIANZ VALEURS DURABLES..... 118,26
ALLIANZ VALEURS DURABLES..... 359,64
ALLOCATION PROFIL 3................ 947,77
ALLOCATION SEQUENCE 1 L ......... 83,11
ALM INVESTISSEMENTS ............. 958,39
AMALTHEE PARTNERS................ 835,52
AMERI GAN I ............................... 978,49
AMUNDI ACTIONS EURO ISR P ...... 80,65
AMUNDI ACTIONS EUROPE P (..... 294,72
AMUNDI ACTIONS EUROPE P (..... 259,76
AMUNDI ACTIONS ORIENT (C) ....... 56,53
AMUNDI ACTIONS ORIENT (D) ....... 45,26
AMUNDI CONVERTIBLES EUROL.. 478,92
AMUNDI CONVERTIBLES EUROP....... 283
AMUNDI CONVERTIBLES EUROP.. 168,17
AMUNDI INDICIA FRANCE............ 232,63
AMUNDI INDICIA MEDIAN .............. 13,32
AMUNDI MIDCAP EURO I ............. 154,35
AMUNDI MIDCAP EURO P............ 223,75
AMUNDI MIDVALEURS EUROPE ... 360,69
AMUNDI OBLIG 3-5 EURO (C) ...... 177,88
AMUNDI OBLIG 3-5 EURO (D) ........ 65,32
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO I ( ....... 536,48
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO I ( ....... 241,45
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO P ........ 103,75
AMUNDI OBLIG EMERGENTS P.... 499,48
AMUNDI OBLIG EMERGENTS P.... 237,05
AMUNDI OBLIG ETAT EURO P ...... 102,32
AMUNDI OBLIG EUROPE P (C)...... 312,71
AMUNDI OBLIG EUROPE P (D)...... 150,19
AMUNDI OBLIG INTER CHF I ........ 763,67
AMUNDI OBLIG INTER CHF P ......... 79,56
AMUNDI OBLIG INTER EUR I .......... 374,8
AMUNDI OBLIG INTER EUR P ....... 138,04
AMUNDI OBLIG INTER USD I........ 489,02
AMUNDI OBLIG INTER USD P....... 125,95
AMUNDI OBLIG MONDE (C) ......... 408,39
AMUNDI OBLIG MONDE (D) ......... 182,23
AMUNDI OBLIG MT 5-7 EURO .....2628,08
AMUNDI OBLIG MT 5-7 EURO ..... 101,84
AMUNDI SELECT EUROPE P .......... 74,57
AMUNDI SELECT FRANCE P (C .... 329,29
AMUNDI SELECT FRANCE P (D .... 205,65
AMUNDI STRATEGIE MIX P (C...... 298,17
AMUNDI STRATEGIE MIX P (D...... 157,86
ARABELLE INVESTISSEMENTS ....1501,66
ARABELLE INVESTISSEMENTS ....1101,48
ARIEL.......................................... 113,54
ARLEQUIN..................................... 95,32
ASTORG ACTIONS EUROPE I........ 221,86
ATOUT QUANTEUROLAND ............. 66,86
AVENIR EPARGNE........................3124,81
AVIVA CONVERTIBLES A................ 32,72
AVIVA CONVERTIBLES E .............. 932,29
AVIVA DEVELOPPEMENT ............. 186,32
AVIVA DIVERSIFIE........................ 229,09
AVIVA EUROPE .............................. 42,11
AVIVA INVESTORS BRITANNIA ..... 264,46
AVIVA INVESTORS BRITANNIA ..... 196,02
AVIVA INVESTORS MERCURE (.....1405,77
AVIVA INVESTORS MERCURE (..... 545,02
AVIVA OBLIG INTERNATIONAL ......... 76,1
AVIVA OBLIREA ............................. 81,51
AVIVA PATRIMOINE ......................... 48,3
AVIVA SECURITE EUROPE.............. 31,65
AVIVA VALEURS FRANCAISES........ 31,35
AVIVA VALEURS IMMOBILIERE..... 183,03
AXA AEDIFICANDI A (C) ................. 222,3
AXA AEDIFICANDI A (D) ............... 175,59
AXA AEDIFICANDI I...................... 234,56
AXA EURO 7-10 (C) ....................... 39,89
AXA EURO 7-10 (D)....................... 29,41
AXA EURO CREDIT (C) ................... 54,22
Sicav
AXA EURO CREDIT (D) ................... 31,86

AXA EURO OBLIGATIONS (C)............ 39,2
AXA EURO OBLIGATIONS (D) ......... 29,77
AXA EUROPE ACTIONS A (C)............ 82,5
AXA EUROPE ACTIONS A (D).......... 63,17
AXA EUROPE OPPORTUNITES A..... 22,02
AXA EUROPE OPPORTUNITES A..... 20,45
AXA EUROPE SMALL CAP A (C ...... 37,83
AXA EUROPE SMALL CAP A (D ........ 33,7
AXA FRANCE ACTIONS (C)........... 182,54
AXA FRANCE ACTIONS (D)........... 121,62
AXA FRANCE SMALL CAP (C)......... 52,68
AXA FRANCE SMALL CAP (D) ........ 41,37
AXA INDICE FRANCE (C) .............. 305,29
AXA INDICE FRANCE (D) .............. 226,52
AXA INTERNATIONAL ACTIONS...... 20,92
AXA INTERNATIONAL ACTIONS...... 16,95
AXA INTERNATIONAL OBLIG ( ........ 45,53
AXA INTERNATIONAL OBLIG ( ........ 33,38
AXA N.P.I. ACTIONS (C) ................. 34,22
AXA N.P.I. ACTIONS (D) ................. 26,84
AXA OBLIGATIONS EUROPEENN .... 31,92
AXA OBLIGATIONS EUROPEENN .... 22,41
AXA OR ET MATIERES PREMIE ...... 39,82
AXA OR ET MATIERES PREMIE ...... 35,28
AXA PREMIERE CATEGORIE (C..... 3811,5
AXA PREMIERE CATEGORIE (D ....1836,05
AXA PROTECT............................... 99,53
AXA VALEURS EURO A (C) ............... 43,7
AXA VALEURS EURO A (D) ............. 33,36
AXA VALEURS FRANCAISES (C ...... 173,6
AXA VALEURS FRANCAISES (D .... 134,41
AXIS 2 SICAV L ...........................1069,82
AXIS 3 SICAV ................................... 100
AXIS 4 SICAV L ............................. 86,68
BATI PREMIERE (D) .....................3601,59
BAYARD INVEST............................ 94,31
BBM FLEX AC ............................. 193,16
BBM FLEX AD .............................1671,68
BETELGEUSE ................................ 33,94
BFT VALOR UNE E (C).................. 457,38
BFT VALOR UNE E (D).................. 316,03
BLUE MOUNTAIN .......................... 98,69
BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE ..... 249,58
BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE ..... 191,01
BNP PARIBAS GESTION DYN ( ........... 3,6
BNP PARIBAS GESTION DYN ( ......... 3,49
BNP PARIBAS JAPAQUANT............... 618 JPY
BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE... 523,85
BNP PARIBAS OBLI CREDIT ......... 269,72
BNP PARIBAS OBLIPAR (D)..........3040,98
BNP PARIBAS QUANTAMERICA...... 51,57 USD
BNP PARIBAS RETRAITE 2028....... 19,36
BNPP RETRAITE 2013-2015 I........ 17,94
BNPP RETRAITE 2013-2015 P....... 22,39
BNPP RETRAITE 2016-2018 I........ 26,18
BNPP RETRAITE 2016-2018 P....... 21,41
BNPP RETRAITE 2019-2021 I........ 26,24
BNPP RETRAITE 2019-2021 P....... 20,94
BNPP RETRAITE 2022-2024 I........ 25,39
CHF BNPP RETRAITE 2022-2024 P....... 20,05
CHF BNPP RETRAITE 2025-2027 I........ 16,59
BNPP RETRAITE 2025-2027 P....... 16,07
BNPP RETRAITE 5 I ....................... 24,64
USD BNPP RETRAITE 5 P ...................... 23,16
USD BNPP RETRAITE 50 I ..................... 23,02
BNPP RETRAITE 50 P (C)............... 30,39
BNPP RETRAITE 50 P (D)................. 26,7
BNPP RETRAITE 75 I ....................... 22,1
BNPP RETRAITE 75 P (C)............... 30,17
BNPP RETRAITE 75 P (D)............... 26,58
BNPP RETRAITE HORIZON I ............. 27,8
BNPP RETRAITE HORIZON I 1 ........ 20,71
BNPP RETRAITE HORIZON P.......... 19,86
BNPP RETRAITE HORIZON P 1....... 20,45
BOURSICAV................................. 414,18
BTP ASSOCIATIONS (C) ...............2694,04
BTP ASSOCIATIONS (D)...............2189,56
CAMGESTION ACTIONS DYN (C ..... 26,41
CAMGESTION ACTIONS DYN (D ..... 18,67
CAMGESTION CONVERTIBLE EU .... 28,06
CAMGESTION GENERAT 2011-1.. 132,55
CAMGESTION GENERAT 2011-1.... 96,54
CAMGESTION GENERAT 2016-2...... 85,8
CAMGESTION GENERAT 2021-2.... 76,86
CAMGESTION GENERATI AVENI ..... 92,73
CAMGESTION GENERATI AVENI ... 710,05
CAMGESTION GENERATI AVENI ..... 69,43
CAMGESTION GENERATION 202.... 84,46
CAMGESTION GENERATION 202.... 95,06
CAMGESTION GENERATION 202.. 848,74
CAMGESTION OBLIG INTL (D)...... 130,02
CAMGESTION OBLIGATIONS EU... 181,36
CAPITOP MONDOBLIG P................ 73,52
CASQUETS..................................1361,56
CAUDALIE ..................................... 99,82
CAVA-OBLIG ...............................3412,54
CCR ACTIONS FRANCE................ 371,24
CCR CONVERTIBLES EURO.......... 205,18

CCR EMERGING VALOR ............... 357,16
CCR FLEX BAMBOO K ................... 97,84
CCR FLEX BAMBOO P ................... 97,78
CCR FLEX COURT TERME I..........1101,37
CCR FLEX OAK K........................... 98,63
CCR FLEX OAK P............................. 98,6
CDC PLUS (C).............................. 509,09
CDC PLUS (D) ............................. 258,44
CHOIX SOLIDAIRE (C) .................... 57,67
CHOIX SOLIDAIRE (D) .................... 46,47
CHOIX SOLIDAIRE CC AGIR U......... 46,05
CHOIX SOLIDAIRE FAU .................. 42,47
CHOIX SOLIDAIRE FCS .................. 45,22
CHOIX SOLIDAIRE FRM.................. 44,97
CIE IMMOBILIERE ACOFI A ( ........ 202,17
CIE IMMOBILIERE ACOFI A ( ........ 171,21
CIE IMMOBILIERE ACOFI I (............ 469,8
CIE IMMOBILIERE ACOFI I (.......... 321,19
CIPEC DIVERSIFIE INTL DYN ........ 278,02
CIPEC OBLIGATIONS ...................1001,56
CNP ASSUR AMERIQUE A ............ 238,93
CNP ASSUR EURO....................... 275,47
CNP ASSUR PIERRE ...................... 119,8
CNP ASSUR UNIVERS A............... 275,63
CNP ASSUR UNIVERS B................. 88,23
CNP ASSUR VALEURS A .............. 148,05
CNP ASSUR VALEURS B ................ 81,52
CNP ASSUR-ASIE B....................... 95,87
CNP ASSUR-CAPI.......................... 469,8
CNP ASSUR-OBLIG R .................. 204,29
CNP ASSUR-OBLIG R-E ............... 100,57
COFIJO ......................................... 27,25
COMGEST MONDE C................... 798,37
COMGEST MONDE I .................... 802,08
CONSERVATEUR UNISIC (C)......... 114,19
CONSERVATEUR UNISIC (D)........... 73,36
COVEA ACTIONS AMERIQUE A....... 22,16
COVEA ACTIONS AMERIQUE I ...... 111,44
COVEA ACTIONS FRANCE (C)......... 26,93
COVEA ACTIONS FRANCE (D) ........ 23,54
COVEA ACTIONS FRANCE I ............ 73,55
COVEA ACTIONS JAPON................ 18,54
COVEA EURO SOUVERAIN (C) ........ 42,49
COVEA EURO SOUVERAIN (D) ........ 27,48
COVEA FINANCE HORIZON DUR..... 28,58
COVEA MOYEN TERME.................. 238,7
COVEA OBLIGATIONS (C)............. 101,08
COVEA OBLIGATIONS (D)............... 57,39
COVEA OBLIG-INTER ..................... 30,54
CPR CONVEXITE (C)..................... 313,75
CPR CONVEXITE (D) .................... 231,88
CPR FONCIERE SELECTION P ........ 72,91
CPR STRATEDIS.......................... 119,95
D.MONETAIRE ISR......................... 53,15
D.MONETAIRE ISR PLUS................ 53,63
DANAE.......................................... 829,4
DANONE.COM MONETAIRE RESP .. 53,03
DANONE.COM MONETAIRE RESP .... 54,4
DECENNIE CROISSANCE JAPON .... 88,94
DEXIA ETHIQUE GESTION OBL..... 166,18
DEXIA ETHIQUE GESTION OBL..... 108,43
DEXIA OBLIGATIONS EURO (C...... 447,66
DEXIA OBLIGATIONS EURO (D ....... 301,9
DEXIA OBLIGATIONS EURO CT.....2140,82
DEXIA OBLIGATIONS EURO CT.....1199,53
DIAMANT BLEU LFP CROIS ET..... 955,39
DIAMANT BLEU LFP CROIS ET..... 951,43
DRYADE (C).................................1366,92
DRYADE (D) ................................ 995,07
EFINDEX FRANCE........................ 264,62
EGEVAL (C) ................................... 42,51
EGEVAL (D) ................................... 27,04
ELAN R ....................................... 346,44
EPARC-CONTINENT......................... 9,97
EPARGNE ETHIQUE ACTIONS (....... 15,97
EPARGNE ETHIQUE ACTIONS C...... 40,19
EPARGNE ETHIQUE MONETAIRE ..1006,11
EPINAY CROISSANCE .................. 940,29
EQUI-CONVERTIBLES ..................1260,52
EQUI-CONVICTIONS A ................. 961,02
EQUI-MONEPLUS ........................1307,81
ESSOR ASIE ................................3354,35
ESSOR EMERGENT......................3302,54
ESSOR EUROPE ..........................1230,95
ESSOR JAPON OPPORTUNITES ...1220,85
ESSOR USA OPPORTUNITES........ 756,05
ETOILE ACTIONS INTERNATIO ........... 6,2
ETOILE ASIE PACIFIQUE................. 20,52
ETOILE CONVERTIBLES ................... 9,95
ETOILE MATIERES PREMIERES.... 140,67
ETOILE OBLI 1-3 ANS (C) .............. 76,74
ETOILE OBLI 1-3 ANS (D) .............. 39,41
ETOILE OBLI 5-7 ANS..................3575,24
ETOILE OBLI INTERNATIONAL.......... 9,26
ETOILE OBLIG EURO...................... 68,36
ETOILE PATRIMOINE 50 (C) ............. 9,73
ETOILE PATRIMOINE 50 (D) ............. 7,44
ETOILE TRIMESTRIEL .................... 69,43
EURCO SOLIDARITE .................... 274,56
EURO CAPITAL DURABLE I ............ 86,38
EURO CAPITAL DURABLE M .......... 74,79
EURO CAPITAL DURABLE N ........... 76,23
Val
e
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Les 1000 Sicav dInvestir - Le Journal des Finances
SSGA EMU GOVER BD INDEX F.... 215,54

EUROFIN PLUS A (C).................... 221,31
LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE ......... 35,62
OBJECTIF ACTIFS REELS (D) ....... 457,95
SSGA EMU INDEX EQUITY FD ...... 178,61
EUROFIN PLUS A (D) ................... 179,06
LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE ......... 35,67
OBJECTIF ALPHA ALLOCATION ..... 59,54
SSGA EMU INDEX EQUITY FD ...... 183,15
EURO-GAN I (C)........................... 540,23
LBPAM ACTIONS EURO R .............. 20,73
OBJECTIF ALPHA EURO A............ 212,61
SSGA EMU INDEX REAL ESTAT.... 166,68
EURO-GAN I (D)...........................1891,88
LBPAM ACTIONS EUROPE MOND .. 61,06
OBJECTIF ALPHA EURO R............ 207,54
SSGA EMU INDEX REAL ESTAT.... 156,82
EUROPE ISRAEL CROISSANCE..... 156,58
OBJECTIF ALPHA EUROPE A........ 283,34
SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ .... 464,19
EVERGREEN FUND (C) ................... 58,35
OBJECTIF ALPHA OBLIGATAIR..... 369,37
SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ .... 535,33
FAIRVIEW SMALL CAPS A.............. 85,01
LBPAM ACTIONS FRANCE (C) ........ 79,17
OBJECTIF CONVERTIBLE A............ 692,5
SSGA ENERGY INDEX EQUITY ...... 250,69 USD
FAMILY OPTIMUM C...................... 97,98
LBPAM ACTIONS FRANCE (D)........ 63,98
OBJECTIF CONVERTIBLE R.......... 205,13
SSGA ENERGY INDEX EQUITY ...... 257,29 USD
FAMILY OPTIMUM I ..................... 101,81
LBPAM ACTIONS INDICE EURO...... 76,78
OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP .... 833,21
SSGA EURO CORP IND BD IND .... 170,47
FAMILY VALUES A....................... 848,04
LBPAM ACTIONS INDICE EURO...... 60,15
OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP .... 787,69
SSGA EUROPE ALPHA EQ FD I ..... 415,25
FAMILY VALUES B....................... 802,33
LBPAM ACTIONS INDICE FRAN...... 76,54
OBJECTIF EURO TRESO PLUS ..... 753,57
SSGA EUROPE ALPHA EQ FD P.... 409,81
FAST FIVE ................................... 100,02
LBPAM ACTIONS INDICE FRAN...... 25,48
OBJECTIF FRANCE ...................... 387,03
SSGA EUROPE ENHANCED EQ F .. 136,74
FIDELITY EUROPE ......................... 26,07
LBPAM ACTIONS MIDCAP (C) ........ 85,63
OBJECTIF GESTION MONDIALE ... 937,78
SSGA EUROPE INDEX EQUITY ...... 140,38
FIDELITY MONDE .......................... 18,34
LBPAM ACTIONS MIDCAP (D) ........ 76,95
OBJECTIF GESTION SELECTIV .....1158,05
SSGA EUROPE INDEX EQUITY ........... 144
FIDELITY TRILOGIE EUROPE .......... 22,46
LBPAM ACTIONS MONDE (C)....... 180,32
OBJECTIF JAPON A..................... 118,47
SSGA EURP EX UK IN REA ES ...... 214,33
FLEURYVAL................................. 855,33
LBPAM ACTIONS MONDE (D)....... 146,79
OBJECTIF JAPON R..................... 209,43
SSGA EURP IND REAL ESTATE .... 142,58
FP DYNAMIQUE............................. 69,89
LBPAM ACTIONS MONDE E ........... 96,11
OBJECTIF PATRIMOINE CROIS....... 209,5
SSGA EURP IND REAL ESTATE ...... 137,9
FRANCE FUTUR (C)........................ 40,21
LBPAM ACTIONS PACIFIQUE ( ......... 15,5
OBJECTIF PATRIMOINE MODER .. 177,92
SSGA FINANCIALS INDEX EQ........... 78,6 USD
FRANCE FUTUR (D) ....................... 36,78
LBPAM ACTIONS PACIFIQUE ( ....... 13,02
OBJECTIF RENDEMENT (C)..........3826,25
SSGA FINANCIALS INDEX EQ......... 80,63 USD
FRANCE GAN I (C) ....................... 618,73
LBPAM OBLI COURT TERME (C ..... 25,14
OBJECTIF RENDEMENT (D) .........2846,03
SSGA FRANCE INDEX EQUITY ...... 331,63
FRANCE GAN I (D) .......................3524,33
LBPAM OBLI COURT TERME (D ..... 17,58
OBJECTIF SIGNATURES PRIVE.....2913,34
SSGA GB EM MK IND EQ FD I ...... 371,67 USD
FRUCTIFRANCE EURO (C) ................ 56,9
LBPAM OBLI MONDE (C) ............. 170,11
OBJECTIF SIGNATURES PRIVE.....1958,34
SSGA GB EM MK IND EQ FD P..... 370,57 USD
FRUCTIFRANCE EURO (D) .............. 43,46
LBPAM OBLI MONDE (D) ............. 137,54
OBJECTIF SMALL CAPS EURO..... 317,82
SSGA GERMANY INDEX EQUITY..... 93,75
FSP - ALT-ERA I..........................1110,59 USD LBPAM OBLI MONDE E................ 115,83
OBJECTIF SMALL CAPS EURO..... 620,21
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ ....1095,8395 USD
FSP - ALT-ERA J.........................1048,59
LBPAM OBLI MOYEN TERME (C... 255,45
OBJECTIF STRATEGIE LONG T..... 258,86
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ .... 619,17
FSP - DJUBS DIV BACKWARDA ..... 86,85 USD LBPAM OBLI MOYEN TERME (D... 184,86
OFI CONVERTIBLES....................... 57,36
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ .... 811,73 USD
FUNDQUEST BALANCED (C) ........ 295,12
LBPAM OBLI MOYEN TERME E .... 115,77
OFI EURO SOUVERAINS ...............3162,56
SSGA GLB EMG MKT ALP EQ I....... 627,7
FUNDQUEST BALANCED O .......... 102,93
LBPAM OBLI REVENUS................ 748,19
OFI PALMARES ACTIONS EURO ... 582,89
SSGA HEALTH CARE INDEX EQ.... 131,89 USD
FUNDQUEST BOND OPPORT I (....... 1000
LBPAM PROFIL 15 (C) ................. 216,66
OFI SMIDCAP OPPORTUNITES .....3961,99
SSGA HEALTH CARE INDEX EQ.... 128,59 USD
FUNDQUEST BOND OPPORT P.....1093,78
LBPAM PROFIL 15 (D) ................. 191,12
OMEGA ........................................... 0,14
SSGA HONG KONG INDEX EQ F ... 1642,8 HKD
FUNDQUEST DYNAMIC (P)........... 1510,4
LBPAM PROFIL 50 (C) ................. 210,37
ONYX 1....................................... 988,39
SSGA HONG KONG INDEX EQ F ...1661,16 HKD
FUNDQUEST DYNAMIC O .............. 98,31
LBPAM PROFIL 50 (D) ................. 188,85
ONYX 2....................................... 1024,9
SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ..... 123,28 USD
FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR.. 58,87
LBPAM RESPONSABLE ACT EUR ..... 95,9
OPALE INVEST A .........................1047,97
SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ..... 120,19 USD
FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR.... 57,2
LBPAM RESPONSABLE ACT EUR ........ 83
OPTILIA DIVERSIFIEE (C).............. 109,13
SSGA ITALY INDEX EQ FD I............ 65,88
FUNDQUEST EUROPE OPPORT O... 70,11
LBPAM RESPONSABLE ACT EUR ... 63,13
OPTILIA DIVERSIFIEE (D).............. 105,84
SSGA ITALY INDEX EQUITY F ........... 65,7
FUNDQUEST EUROPE OPPORT P . 916,47
LCL ACTIONS EURO (EX.SICA*....... 99,15
OPTILIA PYTHAGORE EUROPE ....... 83,09
SSGA JAPAN ALPHA EQUITY F .... 108,91
FUNDQUEST EUROPE OPPORT P . 916,47
LCL ACTIONS FRANCE*............... 156,31
OPTILIA PYTHAGORE EUROPE ....... 83,09
SSGA JAPAN INDEX EQ FD I ........58,1158
FUNDQUEST MODERATE O ......... 111,21
LCL ACTIONS MONDE*.................. 119,2
ORAGE (C)................................... 817,69
SSGA JAPAN INDEX EQ FD P.......56,6637
FUNDQUEST MODERATE P............ 99,99
LCL ACTIONS MONDE HORS EU*... 50,97
ORAGE (D) ..................................1030,92
SSGA MATERIALS INDEX EQ F..... 198,08 USD
GAN RENDEMENT ....................... 861,78
LCL OBLIGATIONS CT EURO ( ...... 510,97
ORALIE PATRIMOINE C................ 104,13
SSGA MATERIALS INDEX EQ F..... 193,15 USD
GENERALI ACTIONS DIVERSIF ....... 36,22
LCL OBLIGATIONS CT EURO ( ...... 393,74
ORTALGOS INVESTISSEMENT .....3117,01
SSGA NETHERLANDS INDEX EQ .... 72,27
GENERALI ACTIONS PLUS ........... 227,58
LCL OBLIGATIONS EURO ............... 39,69
PAJE CROISSANCE...................... 127,53
SSGA NORTH AMERICA ENHAN... 164,95 USD
GENERALI EURO 5 7 ANS (C)......... 55,17
LCL OBLIGATIONS MT EURO P*... 418,35
PALATINE MEDITERRANEA.......... 401,08
SSGA NORWAY INDEX EQ FD I ....2227,61 NOK
GENERALI EURO 5/7 ANS (D)......... 42,05
LCL OBLIGATIONS MT EURO P .... 224,66
PALATINE PREMIERE................... 630,83
SSGA NORWAY INDEX EQ FD P ... 285,11
GENERALI EURO 7 10 ANS (C......2072,15
LCL OBLIGATIONS TRESOR ........... 336,3
PATRIMOINE ACTIVE INVESTO......... 99,2
SSGA NORWAY INDEX EQ FD P ...2199,28 NOK
GENERALI EURO 7 10 ANS (D......1560,72
LE COTTAGE ................................. 88,35
PATRIMOINE PARTENAIRES........... 380,5
SSGA SINGAPORE INDEX EQ F ......... 253 SGD
GENERALI EURO-ACTIONS (C) ..... 395,68
LE LIVRET PORTEFEUILLE ............. 203,5
PBL CROISSANCE .......................1172,12
SSGA SINGAPORE INDEX EQ F .... 250,21 SGD
GENERALI EURO-ACTIONS (D) ..... 347,49
LIBERTES & SOLIDARITE............... 120,2
PERVALOR .................................... 19,42
SSGA SPAIN INDEX EQ I EUR....... 167,28
GENERALI INVESTISSEMENT ( ....... 98,74
LIVRET BOURSE INVESTISSEM .... 122,58
PLACEMENTS RATIONNELS R ( ...2868,23
SSGA SPAIN INDEX EQUITY F ...... 166,59
GENERALI INVESTISSEMENT ( ......... 85,5
LP INVESTISSEMENTS ................ 953,95
PLATINIUM FRANCE .................... 906,27
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....233,7404
GESTION PRIVEE PLANETE ............ 63,07
LUNDY.......................................... 88,33
PLURI-INVEST.COMPAR.CROIS.... 109,22
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....2095,47 SEK
GROUPAMA CREDIT EURO CT I....2744,47
M.O SELECT +............................2339,38
PREPAR CROISSANCE ................... 33,19
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....2068,86 SEK
GROUPAMA CREDIT EURO CT M.. 110,65
MAGELLAN A ..............................1415,16
PROXY ACTIVE INVESTORS A ........ 62,03
SSGA SWITZERLAND INDX EQ..... 175,85 CHF
GROUPAMA CREDIT EURO CT N .. 536,33
MAGELLAN C ..............................1441,86
PROXY ACTIVE INVESTORS C ...... 117,57
SSGA SWITZERLAND INDX EQ..... 178,22 CHF
GROUPAMA CROISSANCE I ......... 320,83
MAHE .........................................1086,81
PROXY ACTIVE INVESTORS D ...... 100,04
SSGA SWITZERLAND INDX EQ..... 144,34
GROUPAMA CROISSANCE M ......... 76,35
MAJESTE.................................... 970,46
R VALOR (C)................................ 964,69
SSGA TECHNOLOGY INDEX EQ ...... 56,72 USD
GROUPAMA CROISSANCE N ........ 552,92
MARIANNE (C)............................. 104,59
R VALOR (D).................................. 835,6
SSGA TECHNOLOGY INDEX EQ ...... 58,17 USD
GROUPAMA EXPANSION.............. 195,96
MARIANNE (D) .............................. 86,17
R VALOR F .................................... 905,9
SSGA TELECOMM INDEX EQ FD .... 65,54 USD
GROUPAMA JAPON STOCK IC ..... 694,55
MARKET BRIDGE GLOBAL MACR... 96,61
RENAISSANCE EUROPE C.............. 69,76
SSGA TELECOMM INDEX EQ FD .... 67,31 USD
GROUPAMA JAPON STOCK ID ..... 667,82
MARKET BRIDGE GLOBAL MACR. 903,59 USD RENAISSANCE EUROPE I SI ........... 70,26
SSGA UK INDEX EQ FD P EUR......253,8172
GROUPAMA JAPON STOCK M ..... 122,85
MASSELIA INVESTISSEMENTS .... 959,24
RIAD (C)...................................... 334,78
SSGA UK INDEX EQ FD P GBP ..... 212,04 GBP
GROUPAMA JAPON STOCK N ...... 257,37
MEDI-ACTIONS ........................... 149,66
RIAD (D)...................................... 276,69
SSGA UK INDEX EQUITY FD I ....... 217,16 GBP
HARMONICA ............................... 1110,1
MEDI-CONVERTIBLES ................. 210,36
ROMACO SICAV .......................... 769,98
SSGA UK INDEX EQUITY FD I .......259,946
HORIZON 141 .................................. 102
MISUKASE .................................... 99,76
SAGONE........................................ 91,14
SSGA US ALPHA EQ FD I EUR ...... 402,08
HR OBLIG.................................... 248,32
MMA EUROPE A............................ 28,63
SAINT-HONORE DIVERSIFIEE......... 36,27
SSGA US ALPHA EQ FD I EUR ......713,2099 USD
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 208,76
MMA IMMOBILIER A...................... 50,59
SAPHIR INVEST ........................... 776,76
SSGA US ALPHA EQ FD I USD...... 527,17 USD
MMA IMMOBILIER I....................... 73,74
SCHELCHER PRINCE CONVERTI... 247,94
SSGA US INDEX EQ FD I EUR....... 143,03
MMA PERSPECTIVES A ................. 74,98
SSGA US INDEX EQ FD I EUR....... 129,06
MMA PERSPECTIVES I................... 87,68
SSGA US INDEX EQ FD I USD ........ 187,5 USD
HSBC OBLIG EURO (C)................... 56,57
MMA PRIVILEGE............................ 39,35
SCHNEIDER ENER SICAV SOLI......... 25,3
SSGA US INDEX EQ FD I USD ......143,0206
HSBC OBLIG EURO (D)................... 37,56
MMA VALEURS A ............................ 90,6
SECURI-GAN (C)..........................3208,61
SSGA US INDEX EQ FD P USD ..... 182,88 USD
HUGAU PATRIMOINE ...................2226,29
MMA VALEURS I ................................ 89
SECURI-GAN (D)..........................1853,28
SSGA UTILITIES INDEX EQ F ........ 169,66 USD
ICEFUND A..................................1208,87
MONDE GAN IC ............................... 14,5
SEMAPHORE............................... 206,49
SSGA UTILITIES INDEX EQ F ............. 174 USD
ICEFUND B.................................. 238,72
MONDE GAN ID........................... 111,58
SG OBLIG REVENU ANNUEL............. 40,5
SSGA WORLD INDEX EQ FD I....... 120,92
INVESCO ACTIONS EURO A ........... 53,15
MONDE GAN M ............................. 146,1
SICAV MONT DIVERSIFIE ............... 105,4
SSGA WORLD INDEX EQ FD I....... 158,53 USD
INVESCO ACTIONS EURO C ........... 11,06
MONDE GAN N............................ 691,77
SICOSNAY................................... 105,88
SSGA WORLD INDEX EQ FD P ..... 106,54
INVESCO ACTIONS EURO E............ 30,78
MONETAIRE RESPONSABLE S1 ..... 53,24
SJP INVEST................................... 92,01
SSGA WORLD INDEX EQ FD P ..... 154,53 USD
INVESCO MULTI PATRIMOINE............ 8,7
MONTROC ...................................... 87,7
SONAPHI......................................... 0,02
SSGA WORLD SRI INDEX EQ F..... 110,34 USD
INVESCO MULTI PATRIMOINE.......... 9,26
NATIXIS ACT SMALL MIDCAP ...... 504,72
SPIRALE...................................... 278,81
STEMA........................................ 111,73
INVESCO MULTI PATRIMOINE.......... 20,1
NATIXIS ACT SMALL MIDCAP ...... 132,45
SSGA ACTIVE WORLD BOND FU .. 334,92
STRATEGIE INDICE EUROPE ........ 144,39
INVESCO MULTI STRATEGIE E ....... 21,69
NATIXIS ACTION EUROPE HOR .... 448,15
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F .....209,7365
STRATEGIE RENDEMENT............... 466,5
INVESCO TAIGA E........................ 108,71
NATIXIS CAC 40 ..........................2433,56
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F ..... 269,51 AUD TEMPO VALUE A .........................1153,59
INVEST-VALEURS.......................... 61,12
NATIXIS EUROPE AVENIR............... 522,4
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F ..... 272,85 AUD TEMPO VALUE B ......................... 936,61
JUNOT STRATEGIE...................... 112,95
NATIXIS IMPACT NORD SUD D .... 698,24
SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY ....... 81,71
THIRIET PATRIMOINE (C) ............. 219,75
KBL RICHELIEU FLEXIBLE (C........ 514,25
SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY ....... 80,88
THIRIET PATRIMOINE (D)............. 183,32
KBL RICHELIEU FLEXIBLE (D ....... 486,59
SSGA BALANCED PROFILE FUN... 329,99
UBAM CONVERTIBLES EURO 10..1221,05 CHF
KBL RICHELIEU INVEST-IMMO..... 455,22
NATIXIS SOUVERAINS EURO R..... 395,94
SSGA CANADA INDEX EQUITY ..... 245,04 CAD UBAM CONVERTIBLES EURO 10..1329,04
KBL RICHELIEU INVEST-IMMO..... 402,23
NATIXIS SOUVERAINS EURO R..... 291,96
SSGA CANADA INDEX EQUITY ..... 248,62 CAD UBAM CONVERTIBLES EUROPE ... 1166,4 CHF
LA MONDIALE ACTIONS FRANC..... 152,6
NEUFLIZE GLOBAL (C) ................. 136,07
SSGA CONS STAPL INDEX EQ ..... 218,18 USD UBAM CONVERTIBLES EUROPE ...1233,16
LA MONDIALE ACTIONS MONDE . 103,01
NEUFLIZE GLOBAL(D).................. 111,78
SSGA CONS STAPL INDEX EQ ..... 223,76 USD UBAM CONVERTIBLES EUROPE ...1073,98 GBP
LA SICAV DES ANALYSTES A....... 117,43
NEUFLIZE USA OPPORTUNITES ..... 326,2 USD SSGA CONSUMER DISC IND EQ..... 85,02 USD UNIGESTION ............................... 267,67
LA SICAV DES ANALYSTES A............ 115
NEUFLIZE USA OPPORTUNITES ... 267,21
SSGA CONSUMER DISC IND EQ..... 87,13 USD UNI-HOCHE (C)............................ 146,26
LA SICAV DES ANALYSTES I ........ 183,05
NOBC CHINE SELECTION............. 256,49
SSGA DENMARK INDEX EQUITY...1949,03 DKK UNI-HOCHE (D) ........................... 114,92
LA SICAV DES ANALYSTES I ........ 173,22
NOBC EUROPE EXPANSION ........... 61,34
SSGA DENMARK INDEX EQUITY... 1974,4 DKK UNI-MT (C).................................. 208,31
LAGTOO (C)................................. 110,78
NOBC FRANCE AC....................... 844,74
SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P ...... 482,98
UNI-MT (D) ................................. 176,59
LAGTOO (D) ................................ 107,11
NOBC FRANCE INDICE (C) ........... 954,97
SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P ...... 633,17 USD VALINVEST GESTION................... 169,83
LARCOUEST INVESTISSEMENT.... 106,95
NOBC FRANCE INDICE (D) ........... 664,65
SSGA EMG EMEA ALPHA EQ I...... 1010,3 USD VALMONDIA DIVERSIFIE 1 ............. 112,1
LBPAM ACTIONS 80 (C)................. 77,53
NOBC MONDE CONVERTIBLES C.2437,38
SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ .... 669,53
VALMONDIA DIVERSIFIE 2 ........... 105,89
LBPAM ACTIONS 80 (D) ................ 67,47
NORDEN ..................................... 105,26
SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ .... 877,76 USD VALTITRES 4...............................3882,08
LBPAM ACTIONS 80 S................... 79,39
NOVEPARGNE (C) ........................ 164,78
SSGA EMU ALPHA EQ FD I C ....... 398,76
VALUE INVEST ............................3492,95
LBPAM ACTIONS AMERIQUE (C ..... 21,22
NOVEPARGNE (D)........................ 123,99
SSGA EMU ALPHA EQ FD I P ....... 393,21
VIADUC INVESTISSEMENT A........1015,86
LBPAM ACTIONS AMERIQUE (D ..... 18,59
NRG JAPON I ..............................1029,84
SSGA EMU ALPHA EQ FD I P ....... 308,83
VICTOIRE SIRIUS ........................... 34,97
LBPAM ACTIONS AMERIQUE H ....1067,63
OBJECTIF ACTIFS REELS (C) ....... 548,54
SSGA EMU GOVER BD INDEX F.... 481,11
ZOE .............................................. 94,82
Or - Changes - Marchs commerciaux

March de lor
Source : CPR Or
*pices cotes uniquement le jeudi

Cours au 23-12-11
en Euros
Lingot, un kilo ....................................................
Cours au 16-12-2011
en Euros
Prime sur
lor fin
39600.00........ 39870.00 ................
Napolon (20F), 5,80g........................................
260.10........
261.80 +
13,12
Demi-napolon* (10F), 2,90g .............................
140.00........
137.00 +
21,77
Pice suisse, 5,80g............................................
244.80........
237.90 .+
6,47
Union Latine, 5,80g............................................
243.90........
233.00 .+
6,07
Pice tunisienne* , 5,80g ...................................
245.00........
249.00 .+
6,55
Souverain, 7,32g................................................
304.90........
313.00 .+
5,15
Elisabeth II*, 7,32g.............................................
306.00........
314.00 .+
5,53
Demi-souverain*, 3,66g .....................................

20 dollars, 30,09g..............................................
170.50........
162.00 +
17,60
1398.00........ 1350.00 +
17,32
10 dollars, 15,04g..............................................
735.00........
720.00 +
23,41
5 dollars*, 7,52g ................................................
375.00........
351.00 +
25,87
50 pesos mexicains, 37,49g ..............................
1518.75........ 1589.75 .+
2,29
20 marks*, 7,16g...............................................
340.00........
340.00 +
19,91
10 florins, 6,05g ................................................
260.00........
241.00 .+
8,56
177.00........
5 roub. (Nicolas II)*, 3,87g..................................
190.00 +
15,50
Krugerrand, 31,103g..........................................
1338.75........ 1370.00 .+
8,69
L'once d'or Londres en USD........................
1607.50........ 1594.00
L'once d'or Paris en USD .............................
1607.50........ 1594.00
Marchs des changes

Monnaies
Cours fixs
fin 2010
Etats-unis ...............................Dollar .....................USD............ 1.3362

Grande-bretagne.....................Livre.......................GBP............ 0.8608
Suisse.....................................Franc Suisse........... CHF............ 1.2504
Sude .....................................Couronne ............... SEK............ 8.9655
Norvge ..................................Couronne ...............NOK............ 7.8000
Cours indicatifs**
23-12-2011
16-12-2011
............ 1.3057
............ 0.8331
............ 1.2221
............ 8.9648
............ 7.7820
.......... 1.3064
.......... 0.8406
.......... 1.2249
.......... 9.0337
.......... 7.7815
Monnaies
Canada ...................................Dollar .....................CAD............ 1.3322

Japon......................................Yen..........................JPY........ 108.6500
Afrique du sud.........................Rand ...................... ZAR............ 8.8625
Australie..................................Dollar .....................AUD............ 1.3136
Marchs commerciaux
Indices Matires Premires
REUTER (Lnd) (base 100 : 31-12-1931)
23 Dc 2011....................................... 2705.11
Plus Haut an......................................... 3384.39
Plus Bas an.......................................... 2683.68
RJ CRB (N-Y)
23 Dc 2011....................................... 305.67
Plus Haut an......................................... 370.72
Plus Bas an.......................................... 247.25
Powernext/Bluenext
23-12-11 16-12-11
CO2 (Euro/T)
Spot.................................. 7.68
6.81
Electricit (Euro/MWh)
Spot Base ......................... 28.102
46.094
Spot Pointe ....................... 34.583
48.908
Sucre
(Sucre blanc Londres. En dollars la tonne)
23-12-11 16-12-11
mars 11 ............................ 611.2
596.3
mai 11 .............................. 601.6
588.2
Cacao
(Londres. En livres par tonne)
23-12-11 16-12-11
mars 11 ............................ 1407
1369
mai 11 .............................. 1425
1387
Caf
(Robusta, Londres, en dollars par tonne)
23-12-11 16-12-11
janvier 11.......................... 1783
1861
mars 11 ............................ 1831
1902
(Arabica, New-York, en cents par livre)
23-12-11 16-12-11
mars 11 ............................ 218
214.25
mai 11 .............................. 220.5
215.25
Autres produits agricoles
23-12-11 16-12-11
Coton (1)........................... 87.37
86.01
Caoutchouc (2).................. 338
330.7
Bl Paris (3).................... 186
178
(1) En cents par LB New-York (1 T = 2 004,61 LB).
(2) Singapour en US Cents par kilo.
(3) En Euros la Tonne.
Cours fixs
fin 2010
Mtaux prcieux
23-12-11 16-12-11
Argent (4).......................... 2922
2978
Platine (5) ......................... 1430.25 1415.495
Palladium Londres.......... 664.25
621.745
(4) Cours Londres en US cents par once.
(5) A Londres, en dollars par once.
Mtaux de base
(au LME, trois mois, en dollars par tonne)
23-12-11 16-12-11
Aluminium ........................ 1900
1900
Cuivre ............................... 7640
7355
Etain ................................. 19425
18800
Nickel ............................... 18650
18550
Plomb ............................... 2010
1988
Zinc .................................. 1865
1870
Ptrole
(marchs terme, 1re ch., en USD/baril)
23-12-11 16-12-11
BRENT .............................. 108
103.1
WTI ................................... 99.85
93.17
Fuel Lrd Rotterdam ........ 662.5
640
**Cours publis par la B.C.E. pour 1

Cours indicatifs**
23-12-2011
16-12-2011
............ 1.3309
........ 101.9300
.......... 10.6581
............ 1.2852
.......... 1.3497
...... 101.7000
........ 10.9181
.......... 1.3060
Euribor
En pourcentage le 23/12/11
1 mois .......
1.109 7 mois ....... 1.713
2 mois .......
1.235 8 mois ....... 1.775
3 mois .......
1.404 9 mois ....... 1.829
4 mois .......
1.483 10 mois ..... 1.881
5 mois .......
1.56 11 mois ..... 1.933
6 mois .......
1.658 12 mois ..... 1.988
LES COURS DU VENDREDI 23 DCEMBRE

2011 EN CLTURE
III. Les marchs

IV. SRD classique
X. SRD des valeurs moyennes
XII. Euronext
XIX. Bourses trangres
XX. Sicav & FCP
LA SEMAINE DES ACTIONS DU CAC 40

Socit
Prochain
Code mnmo
rendez-vous
Pondration/Rang
V L M M J V
16 19 20 21 22 23
dans le Cac 40
Accor
AC
0,5 % / 39e
17-1-2012
CA
annuel
Air Liquide
AI
4,6 % / 5e
17-2-2012
Rsultats
annuels
Alcatel-Lucent
ALU
0,5 % / 37e
10-2-2012
Rsultats
annuels
Alstom
ALO
0,9 % / 30e
19-1-2012
CA
3e trimestre
ArcelorMittal
MT
2,1 % / 16e
7-2-2012
Rsultats
annuels
Axa
CS
3,2 % / 12e
16-2-2012
Rsultats
annuels
BNP Paribas
BNP
5,2 % / 3e
15-2-2012
Rsultats
annuels
Bouygues
EN
0,8 % / 33e
26-2-2012
Rsultats
annuels
Capgemini
CAP
0,6 % / 35e
16-2-2012
CA
annuel
Carrefour
CA
1,7 % / 20e
12-1-2012
CA
annuel
Crdit Agricole
ACA
0,8 % / 34e
23-2-2012
Rsultats
annuels
Danone
BN
4,6 % / 6e
15-2-2012
Rsultats
annuels
EADS
EAD
1,7 % / 21e
17-1-2012
Chiffres
commerciaux
EDF
EDF
0,9 % / 26e
16-2-2012
Rsultats
annuels
Essilor International
EI
1,9 % / 19e
1-3-2012
Rsultats
annuels
France Tlcom
FTE
3,9 % / 8e
22-2-2012
Rsultats
annuels
GDF Suez
GSZ
4,4 % / 7e
9-2-2012
Rsultats
annuels
LOral
OR
3,3 % /10e
13-2-2012
Rsultats
annuels
Lafarge
LG
0,9 % / 29e
17-2-2012
Rsultats
annuels
Legrand
LR
0,9 % / 25e
9-2-2012
Rsultats
annuels
17,84
89,39
1,15
22,21
13,15
9,77
27,75
23,68
24,41
16,01
4,04
45,99
22,65
18,05
51,89
11,82
19,73
77,22
25,49
23,17
LES FAITS MARQUANTS

DE LA SEMAINE
Socit
Prochain
Code mnmo
rendez-vous
Pondration/Rang
V L M M J V
16 19 20 21 22 23
dans le Cac 40
+5,2%
Accor aura cd pour 100 M de murs dhtels en

Pologne en 2011 conformment sa stratgie
dAsset Right. Depuis un an, lhtelier redouble
18,78 defforts pour dvelopper ses franchises.
LVMH
MC
4,8 % / 4e
+3,9%
Le caractre dfensif de la valeur fonctionne dans

les deux sens : elle avait moins souffert de la baisse
gnrale du march la semaine prcdente, cette
92,89 fois, elle profite moins que dautres de la remonte.
Michelin
ML
1,5 % / 23e
10-2-2012
Rsultats
annuels
Semaine de rpit pour le titre de lquipementier qui

a dmontr une nouvelle fois sa forte volatilit et a
bnfici de labandon de loffre dAT&T sur la filiale
1,24 de Deutsche Telekom T-Mobile USA .
Alstom a dcroch un contrat de 26 M pour fournir
des systmes de traction aux mtros chinois. Le
carnet de commandes totalise prs de 45 Mds et
23,12 les rsultats devraient samliorer lan prochain.
Pernod Ricard
RI
2,3 % / 14e
16-2-2012
Rsultats
semestriels
Peugeot
UG
0,3 % / 40e
15-2-2012
Rsultats
annuels
Aprs labandon du projet dacquisition du groupe

minier australien McArthur Coal il y a quelques
semaines, ArcelorMittal a indiqu renoncer au
14,01 rachat du sidrurgiste thalandais G Steel.
Lassureur a cd sa filiale de financement de soins
dentaires Denplan la caisse de sant prive
britannique Simplyhealth pour environ 137 millions
10,26 deuros.
PPR
PP
1,5 % / 22e
16-2-2012
Rsultats
annuels
La banque a nettement rebondi cette semaine. Les

rumeurs lui prtent lintention de cder sa filiale
dimmobilier Klpierre. Comme BNP nest pas trop
30,30 presse, on peut attendre un bon prix.
Bouygues Telecom a rachet la filiale franaise de
loprateur nerlandais KPN et Bouygues
Construction a t prim pour un projet de tunnel
24,20 Hongkong.
Renault
RNO
0,9 % / 27e
16-2-2012
Rsultats
annuels
Safran
SAF
%/
23-2-2012
Rsultats
annuels
Aprs avoir pti du profit warning de Logica la

semaine prcdente, la SSII a t pnalise par les
trimestriels moins bons que prvu dOracle. Dans
24,67 linformatique, le titre est lun des moins risqus.
Le distributeur joue gros avec les ftes, notamment
pour redresser les hypers en France. LOPA sur
Guyenne et Gasgogne suit son cours alors que le
17,05 fonds activiste Knight Vinke veut siger au conseil.
Saint-Gobain
SGO
2 % / 17e
16-2-2012
Rsultats
annuels
Sanofi-Aventis
SAN
11,1 % / 2e
8-2-2012
Rsultats
annuels
Casa a cd lessentiel de son activit de capitalinvestissement Coller Capital, ce qui va lui

permettre de rduire ses en-cours pondrs de
4,42 900 millions deuros.
Credit Suisse a dgrad son opinion sur le titre. Le
bureau dtudes attend une croissance limite sur
les deux tiers des marchs produits frais et redoute
47,34 des hausses supplmentaires du prix du lait.
Schneider Electric
SU
3,4 % / 9e
22-2-2012
Rsultats
annuels
Socit Gnrale
GLE
2 % / 18e
16-2-2012
Rsultats
annuels
Le groupe a bnfici de commentaires positifs

aprs la tenue de sa runion annuelle auprs des
analystes financiers, confirmant les objectifs
23,60 damlioration de sa rentabilit.
Nouveau rebondissement dans le feuilleton
franco-italien : les actionnaires du groupe Edison
exigent dsormais dobtenir Edipower en change
18,42 de la prise de contrle dEdison par EDF.
STMicroelectronics
STM
0,5 % / 38e
Technip
TEC
1,2 % / 24e
16-2-2012
Rsultats
annuels
67,31
+7,3%
Le titre du numro un mondial de loptique sest

inscrit en hausse hebdomadaire dans le sillage du
Cac 40 et reste dans le trio de tte des meilleures
53,65 performances annuelles de lindice phare.
Les autorits de rgulation des tlcommunications
ont dvoil les rsultats des enchres pour les
frquences mobiles 4G en bande 800MHz. Orange
11,97 France a dbours 891 millions deuros.
Total
FP
14,2 % / 1er
11-2-2012
Rsultats
annuels
36,86
+4,8%
Premire transaction dans le cadre du partenariat

conclu en aot dernier avec CIC : le fonds chinois
prend une participation de 30 % dans GDF Suez
20,48 Exploration & Production International.
Fidle sa stratgie de mondialisation, le gant des
cosmtiques a annonc la construction dun centre
de recherche au Brsil. Et pour cause, les ventes
79,68 dans les pays mergents tirent la croissance.
Vallourec
VK
0,8 % / 31e
22-2-2012
Rsultats
annuels
Veolia Environnement
VIE
0,5 % / 36e
Mars 2012
Rsultats
annuels
Le titre du premier cimentier mondial a lgrement

progress ces derniers jours, mais son retard
depuis le dbut de lanne reste largement
26,40 suprieur celui du Cac 40.
Depuis le 19 dcembre, Legrand a fait son retour au
sein du Cac 40. Malgr un environnement incertain,
le fabricant dquipements lectriques est bien
23,98 mieux arm que lors de la crise de 2009.
Vinci
DG
2,6 % / 13e
7-2-2012
Rsultats
annuels
Vivendi
VIV
3,3 % / 11e
1-3-2012
Rsultats
annuels
+7,7%
+4,1%
+6,5%
+5,0%
+9,2%
+2,2%
+1,1%
+6,5%
+9,2%
+2,9%
+4,2%
+2,0%
+3,4%
+1,3%
+3,8%
+3,2%
+3,6%
+3,5%
Dans la premire colonne figure, sous le nom de la valeur, son

code mnmonique, qui permet de trouver rapidement les cours
de Bourse sur Investir.fr ou sur les services financiers de votre
intermdiaire. La troisime ligne donne le poids (la pondration)
de chaque valeur dans le Cac 40 ainsi que son rang dans lindice.
La deuxime colonne est consacre au prochain rendezvous connu concernant la socit. Sa date et sa nature sont indiques. Il peut sagir dune publication de rsultat ou de chiffre
daffaires, dune runion danalystes, du lancement dun nouveau
produit
Publicis
PUB
0,8 % / 32e
Unibail-Rodamco
UL
2,1 % / 15e
Fvrier 2012
Rsultats
annuels
104,10
42,94
66,90
11,81
106,00
Fvrier 2012
Rsultats
annuels
33,70
25,70
21,75
27,39
53,43
37,60
16,55
Janvier 2012
Rsultats
annuels
4,21
Fvrier 2012
Rsultats
annuels
LES FAITS MARQUANTS

DE LA SEMAINE
+4,1%
LVMH a accru sa part dans Herms. Le groupe

dtient dsormais 22,28 % du capital et 16 % des
droits de vote. Le titre a regagn un peu de terrain,
108,40 aprs une baisse de 9 % la semaine dernire.
+5,8%
Malgr un conseil dfavorable de Barclays Capital

conseillant de sous-pondrer laction avec un
objectif de 50 , laction a pleinement profit de la
45,42 remonte des marchs cette semaine.
+4,2%
Laction du groupe de spiritueux sest un peu

redresse cette semaine, dans le sillage de lindice
Cac 40. Depuis le dbut de lanne, lvolution du
69,72 titre est lgrement ngative.
+5,2%
Le groupe continue rduire la voilure en vue dune

anne 2012 difficile. Une quipe de montage va tre
suspendue Mulhouse entranant la suppression
12,43 de 600 postes dintrimaires.
+4,9%
Le titre du groupe de Franois-Henri Pinault a

volu en parallle avec lindice Cac 40 ces
derniers jours. Il progresse donc, sans pour autant
111,20 rattraper le repli de la semaine dernire.
+3,0%
La filiale ZenithOptimedia a rcemment revu en

baisse son estimation de croissance du march
publicitaire mondial 4,7 % (contre + 5,3 % dbut
34,71 octobre), soit 3,1 % hors lments exceptionnels.
+4,4%
Dans un entretien accord au Parisien, Carlos

Tavares, directeur gnral du groupe, a indiqu que
des mesures dconomies seraient
26,82 vraisemblablement prises au premier semestre.
+4,0%
Safran et Thales ont cr une socit commune

dans loptronique. Un aboutissement a minima des
discussions entames il y a deux ans par les deux
22,61 groupes sous la pression de lEtat.
+5,5%
Malgr le rebond de cette semaine, le titre du

numro un mondial de lhabitat durable accuse
encore un repli trs significatif depuis le dbut de
28,91 lanne 2011.
+3,7%
Lagence de notation Fitch a rvis sa perspective

sur Sanofi de ngative stable , justifiant ce
relvement par les progrs du dsendettement du
55,41 groupe, aprs lacquisition de Genzyme.
+2,9%
Laction de Schneider Electric a bondi de 5,22 % le

20 dcembre, veille de laugmentation du nombre
dactions en circulation (dsormais prs de 549 millions
38,70 de titres). La chute sur 2011 est excessive.
+4,1%
La nomination du directeur financier du groupe la

tte de lactivit de banque de financement et
dinvestissement (BFI) laisse penser que la SG
17,22 prpare une restructuration de cette branche.
+8,1%
Le cours de laction du fabricant de semiconducteurs a rebondi dans le sillage du march

parisien. Le titre affiche nanmoins un recul de plus
4,55 de 40 % depuis le dbut de lanne.
127,35
+5,2%
45,73
+7,2%
Technip a remport auprs dAnadarko Petroleum

Corporation un contrat dans le golfe du Mexique. Il
porte sur lingnierie, la construction et le transport
72,25 de la coque dune plate-forme de production.
Le ptrolier sest dit confiant sur ses perspectives
de production en 2012. Il va contrler la totalit de
lusine Fina Antwerp Olefins en Belgique, aprs le
38,64 rachat des parts de son partenaire ExxonMobil.
La premire foncire europenne a t
recommande lachat par Socit Gnrale la
semaine dernire, et par Cheuvreux le
134,00 19 dcembre, ce qui a bnfici au titre.
Pour la quatrime anne conscutive, Vallourec a
rencontr un franc succs pour son plan dactionnariat
salari, qui lui a permis de lever 84,4 M. Les
49,00 analystes dOddo ont recommand le titre.
8,09
+4,1%
31,43
+4,9%
Veolia a procd au rachat partiel de ses

obligations : 210 millions de dollars sur la souche
en dollars (chance juin 2013) et 56 millions
8,42 deuros sur la souche en euros (mai 2013).
Laction Vinci a connu un petit rebond cette
semaine. Mais elle affiche une baisse sensible
depuis le dbut de lanne 2011, en ligne avec
32,98 lindice Cac 40.
+1,7%
La filiale de tlphonie du groupe de mdias, SFR,

a tir le plus fort pour les licences mobiles 4G dans
la bande 800 MHz dcrochant deux lots pour la
16,52 somme de 1,065 milliard deuros.
16,24
La troisime colonne retrace, sous une forme simplifie, lvolution de la valeur au cours de la semaine du vendredi prcdent
en clture au vendredi soir veille de la parution du journal (sauf
exception, lorsque la semaine boursire est courte, par exemple en raison dun jour fri).
La dernire colonne prsente les faits marquants de la

semaine pour chaque socit. Il sagit pour la rdaction de traiter
uniquement linformation. Les conseils sur les actions du Cac 40
sont donns in extenso dans la cote du SRD (pages III VIII de
ce cahier central).

Investir 1981

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CAC 40

EN VEDETTE. ARKEMA page 10 EADS et SAFRAN page 11 MEETIC page 17

LES COURS DE CLTURE

LE CAC 40 REPASSE AU-DESSUS DES 3.100 POINTS

VERS UN RALLY BOURSIER

Suez Env. Natixis

VILMORIN & CIE.

dArnaud Lagardre doit

TABLE RONDE GRANDES VALEURS

chacun leur liste de cinq valeurs jouer pour 2012.

FRANCE TLCOM. Orange,

BANQUES. La BCE fournit

TRIGANO. Moins bien

valoris quen 2009, le

+ 4,37 % 12.208,89 + 2,89 % 2.288,61 + 3,90 % 1,3048

LES PISTES DINVESTISSEMENT

+ 1,13 % 107,78 + 3,52 %

NOS CHANGEMENTS DE CONSEILS

Une fois nest pas coutume, saisissez

nvestir-Le Journal des Finances

Un diamant en Bourse pour les ftes ?

les prcieux morceaux de carbone ? Peut-tre.

Dans le cadre de notre tude sur Trigano, nous passons lachat

valide (ce qui nest pas encore

LA SEMAINE DU CAC 40. AU-DESSUS DE LA BARRE DES 3.100 POINTS

+ haut / + bas / vol

3.002,50 2.957,20 2,2 Mds

3.055,39 2.957,20 4,3 Mds 3.121,39 3.019,72 2,4 Mds

3.080,19 3.049,43 1,6 Md

Lanalyse de la situation de la zone

Aprs un dbut de sance en

Les prts massifs de la BCE

Les oprateurs ont t rassurs

Danone. Seule baisse de lindice,

Total. La hausse a t alimente

Les statistiques conomiques

LOral. Le groupe entend doubler

Arkema (hors Cac 40). Lagence

+ 2,5 BNP Paribas

3,7 Suez Env.

Samedi 24 dcembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1981

Capgemini. Le titre a souffert

Veolia. Pour rduire ses dettes

Total. La compagnie ptrolire a

+ 3,5 Crdit Agr.

LA BOURSE PRTE POUR SON

arasme boursier ou pas, les traditions ne sont peut-tre pas

2,94 % de hausse moyenne

Une priode gnralement favorable

Les valeurs massacres ont profit du rally

(1) Depuis la cration du Cac 40 en 1988

(2) De fin dcembre au 18 fvrier

Il y a des rflexes, des habitudes ou

ceux qui, par exemple, conduisent certains investisseurs considrer que

tionnaires dactifs, comme les grants

Les valeurs privilgier dans la perspective du grand repchage

typologie des valeurs susceptibles de retenir plus particulirement lattention dans

Les valeurs du SRD susceptibles dtre repches

Investir-Le Journal des Finances n 19811Samedi 24 dcembre 2011

LES BANQUES EUROPENNES

Quelles sont les motivations

LEurope lutte contre le risque de credit crunch

prsidentielle amricaine naura

Arrive maturit des obligations