MINISTER.

FlNANS6W
PN-6/0301/3'r1/MANIBMI9-90212011
KANCELARIA PREZESA RADY MINISTROW
Departament Rady Ministrow
RM-10-17-11 2011-03-08
CZLONKOWIERADY MINISTROW
Przedstawiam material uzupelniajacy zgloszony przez
Ministra - Czlonka Rady Ministr6w Pana Michala Boniego
w slad za pismem z dnia 8 marca 20J I r
- do wiadQmosci
(-) Sekretarz Rady Ministrow
(L (X
W nawiazaniu do ustalen z posiedzenia St
marca b.r, w sprawie projekiu usiawy: 0
Material do rozpatrzenia
na posiedzeniu Rady Ministrow
w dniu 8 marca 2011 r.
Warszawa, dniagmarca2011 T.
Pan Michal Boni
Minister - Cztonek Rady Ministrow
Przewcdniezqey Stalego Komitetu
Rady Ministrow

Kornitetu Rady Ministrow z dnia 04
zmianie niekiorych ustaw zwiqzanych z
funkcjonowaniem systemu ubezpieczen spolecznych. w zalaczeniu przekazuje opracowane
przez Ministerstwo Fmansow:
.sprawie okreslenia maksymalnej czesci
aktyw()w otwartego funduszu emerytcl1ne: 0,: jaka mote zostae ulokowana w
poszczegolnych kategoriach lokal; \
- projekt rozporzqdzenia Rady
- projekt rozporzqdzenia Rady Ministrow i JrJWie dodatkowych ograniczen w zakresie
prowadzenia dzialalnosci lokacyjne] eme;Ylalne.
: I ;

: u(low3inle Ia a '" n56
S RE_A'rrIQ..- ..... ",
Sl:60 LLOl 0/80
:1 ' ,
Hili
Projekt z dnia 2011 f.
ROZPOR DZENIE
)UDY MINISTROW
w sprawie okreslenia funduszu emerytalnege,
jaka mote zostac ulokowana. w pori kategoriach lokat
Na podstawie art. 142 usc 5 ustawy ',2 nia 28 sierpnia 1997 r. 0 organizacji i
funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz.:U. z 2010 r. Nr 34, poz. 189, Nr 127, poz. 858 i
NT 182, poz. 1228)zarzadza sie, co
1. Lokaty aktywow otwartego funduszu emerytalnego, zwanego dalej .funduszem", w
poszczegolnych kategoriach Iokat, nie mog'l JiJrzekroczyc:
1) 20 % wartosci aktywow - w przypadku w depozytach bankowych i bankowych
papierach wartosciowych, w walucie polskiej;
2) 90 % wartosci aktywow - w przypadku lokaty w akcjach spolek notowanych na
regulowanym rynku gieldowym, a takze ,not<'l aych na regulowanym rynku gieldowym
prawach poboru, prawach do akcji oraz obligacjach zamiennych na akcje tych spolek, z
zastrzezeniem 2; ,
3) 10 % wartosci aktywow w przypadku 'Iokaty w akcjach spolek notowanych na w
regulowanym rynku pozagieldowym lub zdema rializowanych zgodnie z przepisami ustawy
z dnia 29lipca 2005 r. 0 obrocie instrumentami finansowymi (Dz, Ui z 2010 T. NT 211, paz.
1384 i Nr 182, poz. 1228). zwancj dalej ;"us 0 obrocie instrumentami finansowymi",
akcjach spolek niebedacych przedmiotern obrot na rynkuregulowanym, a takze notowanych
na regulowanym rynku pozagieldowym tub' zd materializowanych, lecz nienotowanych na
rynku regulowanym, prawach poboru, prawac do akcji oraz obJigacjach zamiennych na
akeje tych spolck; ,
4) 10 % wartosci aktywow - w przypadk : lokaty w akcjach narodowych funduszy
inwestycyjnych; ,
5) 10 % wartosci aktyw6w - w u' Jokaty w certyfikatach inwestycyjnych
emitowanych przez fundusze inwestycyjnc za
6) 15 % wartosci aktywow w w przypadku ;10 :ty w jednostkach uczestnictwa zbywanych
I
przez fundusze inwestycyjne otwarte oraz specjalistyczne fundusze inwestycyjne otwarte;
7) 40 % wartosci aktyw6w - w przypadku w obligacjach i innych dfuznych papierach
wartosciowych ernitowanych przez jednOStkifrhOl'ZfldU terytorialnego, ich zwiazki lub
zdematerializowa zgodnie z przepisami ustawy 0 obrocie
mstrumentami flnansowyrni; ':::
8) 20 .% aktywow - .w innych z
przepisarm usiawy 0 obrocie instrumentami flnansowyml. obligacjach 1 innych dluznych
papierach wartosciowych emitowanych przez jednostki samorzadu terytorialnego, ich zwiazki
lub rniasto stolecznc Warszawa;
I1l0J7.00'd gn;blt NT -l NTI'I llO7. r.O/RO
9) 20 % wsrtosci aktywow - w przypadku lok.y:w obligacjach przychodowych, 0 kt6rych
mowawustawiez dnia 29 czerwca1995T. 0, obligacjach (Dz. lJ. Z 2001 r. Nr 120,poz, 1300,
I)
7. pozn. ZIn. ;
10) 40 % wanosci aktyw6w - w przypadku lokaty W zdematerializowanych, zgodnie 2:
przepisami ustawy 0 obrocie instrumentami finanso\\'-ymi, obligacjach emitowanych przez
inne podmioty niz jednostki samorzadu :teUorialnego, ich zwiazki, rniasto stoleczne
Warszawa, kt6re zostaly zabczpieczone w sokosci odpowiadajacej pelnej wartosci
nominalnej i cwentualnernu oprocentowaniu; '
11) 10 % wartosci aktywow - w przypadku okaty w innych niz zdematerializowanych,
zgodnie z przepisami ustawy 0 obrocie instrumentami finansowymi, obligacjach i innych
dluznych papierach wartosciowych emitowaaych przez inne podmioty niz jednostki
samorzadu terytorialnego, ich zwiazki, ,: m asto stoleczne Warszawa, ktore zostaly
zabezpieczone w wysokosci odpowiadejacej wanosci nominalnej wraz z ewentualnym
oprocentowanicm; : '
12) 40 %wartosci aktywow- wprzypadkulekaty wlistach zastawnych, w tym rue wiece] niz
15 % w listach zastawnych innych nit ZdCmaraliZOWane zgodnie z przepisami ustawy 0
obrocie instrumentarni finansowymi; " :
13) 10 % wartosci aktyw6w - w przypadku:loUatY w kwitach depozytowych, w rozurnieniu
ustawy 0 obrocie instrumentami dopuszczonych do obrotu na rynku
rcgulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Pdlskiej;
14) 10 % wartosci aktywow - w w niezabezpicczonych obligaejach i innych
dluznychpapierachwartosciowych emitowarj.yc* przez spolki publiczne;
15) 5 % wartosci aktywow - w przypadku w zdematerializowanych, zgodnie 7.
przepisarni ustawy 0 obrocie instrumentami [finansowymi, niezabezpieczonych obligacjach i
innych dluznych emitentem jest n iczna, .
2. W okresie ad dnia WCJSCla W zycie.rn ejszego rozporzadzenia do dnia 31 grudrua
2019 T. lokaty aktywow otwartego funduszu em rytalnego w kategorii Iokat, 0 ktorych mowa
w I pkt 2 niniejszego rozporzadzcnia, nie roogf przekroczyc:
I) 42,5 % wartosci aktywow W okresie od wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2011 r.; , :
2) 45 % wartosci aktywow W okresie ad dnia wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2012 T.; ,
3) 47,5 % wartosci aktywow W okresie od dnia wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2013 r.;
4) 50 % wartosci aktywow w okresie ad. dnia wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2014T.; ,
5) 52 % wartosci akrywow w okresie ad dnia wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 201.5T.;
6) 54 % wartosci aktyw6w w okresie od dnia wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2016 T.; ,
7) 56 % wartosci aktywow W okresie od dilia wejscia W zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2017 T.;
8) 58 % wartosci aktywow W okresie od dnia wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2018 r.;
9) 60 % wartosci aklywow W okresie od dnia wejscia w Zycie Tozpor24dzenia do dnia 31
grudnia 2019 r.; ,
1 Zrniany wymienioncj ustawy zostaly ogtoszone w Dz. l.!.I. z 2002 r. Nr 216, ])OZ. 1824, Z 2003 T. NT 217, poz.
2124, z 2005 r. Nr 157, poz. 1316, NT J83, poz. ]538, poz. 1539 i Nr 249, poz. 2104, z 2008 r. NT 231,
poz. 1547 orazz 2009r. Nr 13\. poz. 1075. Nr J57.,poZ'IfHr i Nr 165,poz. 1316.
OE:SO 80/80
Pl 0/800' d Sglilf HI.:l HIYI
10) 62 % wartosci aktywow w okresie ad dnia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2020 r.;
11) 64 % wartosci aktywow W okresie od dni weiscia w zycie rozporzadzcnia do dnia 31
grudnia 2021 T.; :
31
grudnia 2022 r.; ,
31
grudnia 2023 r.; ;
14) 70 % wartosci aktywow w okresie od dni
grudnia 2024 r.; :
31
12) 66 % wartosci aktywow w okresie od &i wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia
13) 68 % wartosci aktywow w okresie od dni wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia
15) 72 % wartosci aktywow w okresie od dnj wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia
grudnia 2025 r.; i
wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 3]
J6) 74 % wartosci aktywow w okresie ad dni wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 3J
grudnia 2026 r.; ,
t 7) 76 % wartosci aktywow W okresie od dni wejscia w zycie rozporzadzcnia do dnia 31
grudnia 2027 T.; :
grudnia 2028 r.; :
grudnia 2029 L; ,
18) 78 % wartosci aktywow w okresie od dni wejscia w zycie rozporzqdzenia do dnia 3 I
19) 80 % wartosci aktywow w okresie ad dni wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
20) 82 % wartosci aktywow W okresie od dni wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2030 r.; : ,
21) 84 % wartosci aktywow W okresie ad dni wejscia W zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2031 r.; ':"
22) 86 % wartosci aktywow W okresie ad dnia wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
grudnia 2032 r.; :
grudnia 203..) r.; '; .
grudnia 2034' r. :
23) % w... aktywow W okresie od dni wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
24) 90 % wartosci aktywow w okresie od <inia! wejscia w zycie rozporzadzenia do dnia 31
3. Rozporzadzcnie wchodzi w zycie Po upl'e 14 dni od dnia ogtos7.enia.
2
Prczes RadyMinistrow
2 Nlniejsze rozporzadzenle bylo poprzedzone Rady Ministrow 2 dnia 3 lutego 2004 r. W
sprawie okreslenia maksyrnalnej czesci aktywow: nego funduszu ernerytalnego, moze
ulokowana w poszczcgolnych kategoriach loket, 0 dodatkowych ograniczen w zakresie prowadzenia
dzialalnosci lokacyjnej przez fundusze ernerytalne (Dz. l!J. Nr 32, poz, 276 i Nr 175, poz. 1814 oraz Dz. U. z.
2006 r, Nr 13, p02. 9J), ktore utracilo moe z dniem 2011 r.
NT -I NUl 08:60 llOZ 0/80
UZASA,D fENIE
Rozporzadzenie realizu]e delegacje zawartA. 'r' art. 142 ust. 5 ustawy 0 organizacji j
funkcjonowaniu funduszy cmcrytalnych, Rade Ministr6w do okreslenia
maksymalncj aktyw6w otwartego : fubduszu, jaka moze zostac ulokowana w
poszczegolnych katcgoriach 10kat, 0 kt6rych art. 141 ustawy,
W . k 1 . d . i I 2011 . . . let' h
Z og oszemem z rucm .. T. ustawy 0 zmiame rue oryc
ustaw zwiazanych 7. funkejonowaniem system ubezpieczen spolecznych (Dz, U. Nr .....,
poz ), doprecyzowujacej brzmienie delegaej zawartej wart. 142 ust, 5 ustawy, zaistniala
koniecznosc opracowania nowego rozpOI74dzdma Rady Ministr6w W sprawie okreslenia
maksymalnej czesci aktywow otwartego emerytalnego, jaka moze zostac ulokowana
w poszczegolnych karegoriach lokat. : J
Ponadto, 2 uwagi na wprowadzenie momenru wejsciawzycie powyzsze] ustawy
wysokosci skladki na ubezpieczenie przekazywanej do otwanych funduszy, w
rozporzadzcniu zaproponowano maksymalnej czesci aktyw6w
otwartych funduszy, jaka moze byeulokowana instrumentach udzialowych, wymienionych
w '1 pkt 2 rozporzadzenia, tak aby zostal zWi szony udzial tych instrument6w w calym II
filarze systemu emerytalnego zarowno zaewidenejonowana w ZUS,
jak j wOFE). ' .
Proponuje sie wprowadzenie stopniowego ZW ekszania lirnitu lokat OPE w akcje spolek
notowanych na regulowanyrn rynku gieldowym] a, takze w notowane na regulowanym rynku
gieldowyrn prawa poboru, prawa do akcji ii d!,Jlgacje zamienne na akcje tych spolek, w
kolejnych latach w okresie od dnia wejscia rozporzadzenia, w nastepujqcej skali:
- 42,5 % wartosci aktywow - do dnia 31 grodnia T.;
- 45 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2012 r.;
- 47,5 % akly;,<>w - do 31 T.;
- 50 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia 14 T.;
- 52 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2H5. T.;
- 54 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2016 r.;
- 56 % wartosci aktyw6w - do dnia 31 grudnia2017 r.; ,
- 58 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia2018 r.;
- 60 % wartosci aktywow - do dnia 31 r.;
- 62 % wanosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2020 T.;
- 64 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2021 T.;
- 66 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia r.;
- 68 % wartosci aktyw6w - do dnia 3) grudnia 2023 T.;
- 70 % wartosci akrywow do dnia 31 grudnia T.;
- 72 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2025 r.;
- 74 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia2026 r.;
- 76%wartosci aktywow - dodnia31 grudnia r.;
- 78 % wartosci aktywow do dnia 31 grudnia T.;
- 80% wartosci aktyw6w - do dnia 31 grudnia T.;
- 82 % wartosci aktyw6w - do dnia 31 grudnia r.;
- 84 % wartosci aktyw6w - do dnia 31 grudnia 2V31 T.;
- 86 % wartosci aktyw6w - do dnia 31 grudnia 2032 r.;
lilO/C;OO'd SHlit NI.:l NHI OE:SO LLOG 80/80
2
,
- 88 % wartosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2 33 T.;
- 90 % wanosci aktywow - do dnia 31 grudnia 2. 34 r.
., .
Do 2020 r. projektowany limit 2'.aangato-iv 'a OFE w instrumenty udzialowc osiagnic
poziorn 62 %. Jednoczesnie, biorac pod ozliwosci inwestycyjne OPE i ich wpJyw na
stopy zastapienia, proponujc sie W kolejdydi latach dalsze zwiekszanie Iimitu lokat w
az do Iw ?O % w 2034 r.
loka.t w msu:umenty udzialowe pozwcli IF, zwrotu 1: calego II
nizszych niz oczekiwane stopy zwrotu przy skladce trafiajacej do OFE na obecnym poziorme
7,3 % podstawy wymiaru wraz z limilem.J?kat Wakcje wynoszacym obecnie 40 %.
Projekt rozporzadzenia jest zgodny 't m . Unii Europejskiej, Projekt nie pod.lega
procedurze notyfikacji W rozumieniu przepi 'w dotyczacych notyfikacji noun i aktow
prawnych. ' :
Zgodnie z art. 5 ustawy z dnia 7 lipca 200 r. 0 dzialalnosci lobbingowej w procesic
prawa .(Dz. 0:. Nr !69, 1.4, ..zm.)
zanueszczony w Biuletynic Inforrnacji PiJbJiczneJ' Ministerstwa Finansew, Do Ministerstwa
nie wplynely zadne opinie w trybie wyzej wYmibnionej ustawy.
OeENA SKUTK6L lGULACJJ (OSR)
I. Wskazanie pndmiotow, na Ido... akt normatywny,
Zakres podmiotowy oddzialywania regulacji :ot'muje:
- czlonkow OFEoraz ubezpieczonych w
- O.FE nimi t0t-v' ._ stwa emerytalne;
- sektor finansow publicznych, w tym budzeti twa;
- Giclde Papier6w Wartosciowych w Warszawi
,
Omowienie wynikow konsultacji.
Projekt zostanic przekazany do uzgo<tnit\):'l oraz do konsultacji z
nastepuj acymi podmiotami:
- Kornisja Nadzoru Finansowego,
- Narodowy Bank Polski,
- Urzad Ochrony Konkurencji. i Konsurnentow,
- Najwyzsza Izba Kontroli,
- Rzecznik Praw Obywatelskich,
- Glowny UTZi Statystyczny, .
- Gcneralny Inspektor Ochrony Danych Osobo ch,
- Polska Izba Ubezpieczeri, .
- Rzecznik Ubczpieczonych,
-Jzba GospodarczaTowarzystwEmerytalnych,
- Zwiazek Bank6w Polskich, . ,
- Zwiazek MakJer6w i Doradcow, :
- IzhaZarzadzaiacych Funduszami i
OE: 60 LLOZ 80180
lilO/900d
HI:f HHI
! ,I III
3. Przedstawienle wynik6w analizy wPirivu ktu nonnatywnego W szezegdlnosc! na:
M sektor finansow publleznych, w tym ibtidZ t panstwa i bud2ety jednostek samorzadu
terytorialnego: . 1
Stopniowe ;odnoszenie limitu lokat OFE: w udzialowe, przy jednoczesnym
ogranlczeniu czesci skladki emcrytalnej prz azywanej do OFE, bedzie prowadzic do
zmniejszenia Jokat OFE w skarbowe papiery d uzne, a w konsekwencji do obnizenia potrzeb
pozyczkowych panstwaoraz zmniejszenia'trn narastaniajawnegodlugu publiczncgo.
- rynek pracy:
Weiscie w zycie rozporzadzeniarue spowodujeiladnych istotnychzmian na rynku pracy.
- konkureneyjnose gospodarki i w tym na funkcjonowanie
przedslebiorstw:
Wejscie w zycie rozporzadzenia Die spowodu e zadnych istotnych zmian w tej dziedzinie.
Jednoczesnie, mozna oczekiwac, it stopniowe limitu lokat OFE w instrumenty
udzialowe zrekompcnsuje po czc:sci p yehodow (2 tytulu pobieranych oplat) oraz
PTE. spowodowane skladki emerytalnej przekazywanej do
: .'
- sytuaeje j rozwo] regionalny: : : "
Wejscie W zycie rozporzadzenia nie spowodsje I dnych istctnych zmian w tej dziedzinie,
4. Wskazanie zrodcl finansowania.
Projekt rozporzadzenia nie pociaga za: obciazen budzetu panstwa oraz budzetow
jednostek samorzadu terytorialncgo.
lIT I llThJ
I
,
Projektzdnia 2011 r.
ROZPb,nDZENIE
RADY' STR6w
,
7,. dnia : : 2011 r,
w sprawie dodatkowych ogrsnlczen w prowadzenia dzialalnoscl Jokacyjnej
przez fudusze emerytalne
Na podstawic art. 155 ustawy z dnia 28 sie nia 1997 r. 0 organizacji i funkejonowaniu
funduszy cmerytalnych (Oz. U. z 2010 r, Nr 3 , paz. 189. Nr 127, poz. 858 i Nr 182, poz.
1228) zarzadza sie, co nastepujc: ' :
1. Obligacje i inne dluzne papiery wartoci we, 0 ktorych mows w art. 141 ust, 1 pkt 11 i
12 z,dnia 28.sierpnia 199? r. ? .i funkcjonowaniu fun?uszy emerytalnych,
powmny bye zabezpieczone co najmmej jeden z nastepejacych sposobow:
1) .zastawu hiP,ot+i na ?ieruchomosci; . . .
2) udzielenie nieodwolalnej gwarancji Iub przez bank krajo.....1'. w rozurmemu
ustawy 7. dnia 29 sierpnia 1997 r, - Prawo 'bank we (Dz, U. z 2002 r, Nr 72. poz. 665. z pain.
zm.'), posladajacy kapital wlasny w wysokosci ienizszej niz rownowartosc 50.000.000 euro
w walucie polskie]; , : I :
3) udzielenic gwaraneji lub poreczenia przezSkarbPanstwa;
4) udzielenic nieodwolalne] gwarancji pereczenia przez bank zagraniczny lub
miedzynarodowa instytucje finansowa, siedzibe w panstwach bedqcych czlonkami
OBCD, posiadajace kapital wlasny w wysoko ci nie nizszej nit rownowartosc 50.000.000
. !
5) udziclenie gwarancji Tub poreczenia przezjednostki samorzadu terytorialnego;
6) udzielenic nieodwolalnej gwarancji lub przez podmiot posladajacy ocene na
poziornie inwestycyjnyrn, nadana przez 'WYspfcjaJizowan3c agencje ratingowa, uznana na
miedzynarodowyrn rynku kapitalowym; : .
7) posiadan;e p,zez oceny, 0 ktorej ,mow Iwpkt 6.
Zmianytekstujednolitego wymienionej ustawy Jgloszone w Dz. U. z 2000 T. NT 116, poz. 1216, z 200I
T. NT til, poz. 1195 i NT 130. poz, 14.50, z2002 T; Nr.126, poz. 1070, NT 141,poz. 1178, NT 144, poz. 1208, Nr
153, poz. 127J, NT 169, poz, 1385, NT 169, paz. 1387:i Ni241, PO:7- 2074, Z2003 r. Nr 50. POl. 424. Nr 60, poz.
535, Nr 65, poz, 594, NT 228. poz, 2260, Nr 229, paz. 24'6, ,Z 2004 r. NT 64, paz. 594, NT 68, poz. 623, Nr 91,
poz. 870, Nr 96, pol. 959, NT 121. p02. 1264, Nr 146; pof \546 i Nr 173, poz, 1808, z2005 r. Nr 83, poz. 719,
NT 85, poz, 727, NT 167, poz, 1398 i NT 183, poz.il 538'iliOO6 T. NT 104. poz. 708. Nr 157, P07_ 1119, NT 190,
poz. 1401 i Nr 245, paz. 1775, z2007T. Nr42, poz, 212 i r 112, paz. 769, z2008 r. NT 171, paz. 1056, NT 192.
poz. 1179, Nr 209, poz. 1315 i NT231 , poz. 1546, 2909 r. Nr 18, poz, 97, NT42, P07_ 341, NT65, paz. 545, Nr
7 \, poz, 609, Nr 127, poz, 1045. Nr 131, P07,. I075" 1 , poz, 1176, NT 165,poz. 1316, Nr 166. poz. 1317,Nr
168, poz. 1323 j Nr 201, poz, 1540 oraz z 20Iu r, NT. 40 poi. 226, Nr 8\, paz. 530, NT 126, poz, 853, Nr 182,
f)07.. 1228 i Nr 257, poz. 1724. ' ;
,
lJT.J UTLLI
I
2. 1. W przypadku lokat aktyw6w u w akcje, prawa do akcji, prawa poboru i
kwity depozytowe, 0 kt6rych mowa w art. 141 ust. 1 pkt 4-6 i Be ustawy dnia 28 sierpnia
1997 r, 0 organizacji i funkcjonowaniu t'und :y .emerytalnych, lokaty funduszu nie mega
stanowic wiecej niz 10 % jednej emisji, a1 g y udzial papierow wartosciowych sp61ki w
aktywach funduszu nie przekracza I %, lokaty funduszu moga stanowic nie wiecej niz 20 %
jednej emisji akcji spolki, Surna aktywowtundJszu ulokowanych w emisjach akcji spolck, W
ktorych Iokaty funduszu stanowia niz 110 % jednej emisji akcji, me moze stanowic
wiece] niz 5 % wartosci aktywow tego funduszn, ,W przypadku Jokat aktyw6w funduszu w
kategoriach lokat, 0 ktorych mowa w art.:I 1 t..l pkt 7 ustawy dnia 28 sierpnia J997 r. 0 :
organizacji i funkcjonowaniu funduszy emery lnych, lokaty funduszu nie moga stanowic
wieccj niz 35 % jcdnej emisji. .
2. Jezeli porniedzy papierami wartoscio ; . j roznych ernisji, ale tego samego emitenta,
nie wystepuja zadne roznicc w przyshigujacych ich posiadaczom,
ograniczenie.n kt6ryrn mowa w ust. I, si do tych wszystkich emisji.
J
3. Laczna wartosc lokat aktyw6w funduszu ulokowanych w listach zastawnych jednego
emitenta alba dw6ch lub wiekszej liczbyemite 'tow, bedacych podmiotami zwiazanymi, nie
moze przekroczyc 10% wartosei tych aktywow,
4. KOS7.lY zakupu akcji nowej emisji, 0' ktorych uprawniaja prawa poboru, sa
uwzgledniane PI2Y stosowaniu ograniczelllbkdt aktywow funduszu w kategoriach lokat, 0
kt6rych rnowa w art. 141 ust. 1 pkt 4-6 tat'dnia 28 sierpnia 1997 r. 0 organizacji i
funkejonowaniu funduszy emerytalnych, : .
, ,
3. 1. Aktywa funduszu nie moga bye lotrowane. w banku, ktory jest:
I} akcjonariuszem towarzystwa
2) podmiotem zwiazanym w stosunku do to\.\ja.rzystwa;
3) podmiotem zwiazanyrn wstosunkudo akcjonariuszy towarzystwa,
2, Fundusz nie rnoze zawierac z podmlotki; 0 ktorych mowa w ust. 1, urnow hib
dokonywac innych czynnosci prawnych ch z lokowaniem aktyw6wfunduszu.
3. Ograniczcnie, o kt6rym mowa w ust.. 1 i 2, .e:dotyczy lokat w depozytach bankowych 0
terminie zapadalnosci nie dluzszym niz :l4
i
d " 0 wartosci nie wiekszej nit 2 %
wartcsci aktywow funduszu. :'.
4. Ograniczenie, 0 kt6ryrn mowa W \.LSi. 2 nie dotyczy swiadczenia uslug w ramach
dzialalnosci maklerskie] W rozumieniu ustawy z 29 Iipca2005r. 0 obrocie instrumentami
finansowymi (D:G. U. z2010 T. Nr 211, poz. l!.384 j Nr 182, paz. 1228).
5. Fundusz nie rnozc nabywac uezestnictwa zbywanych przez fundusze
lub specjalistyczne lub certyfikat6w
lIlwestycYJnych emltowanych przez fundusze .mwestycYJne zarzll,dzane przez
t.()W8nystwo funduszy inwestycyjnych, ': kt rego akcjonariuszami s'! akcjonariusze
powszechnego towarzystwa lub podmioty 2 nimi zwiane.
6., nie mO.ie emitowanych
\\'spolnego mwestowama W pailstwach czlonkaml OECD lub
prze:: do spraw
JrlStytuCJl fmansowych. Jezeh akcJonanuszartn ( teJ mstytuCJI 5<\ akcJonanus:e
powszechnego towarzystwa zarz&.dzajl:!cego fun 'osZern lub jednostki dominujllce w stosunku
do tych akcjonariuszy w fozumieniu art. j 1pkt 37 ustawy z dnia 29 VYTZdnia 1994 r.
2
rachunkowosci (DJ... LJ. z 2009 r. Nr J52, I 3; z pon. zm. ) .
1 Zmiany tekl\tu jcdnolitego wymienioneJ ustawy zostaly gtoszone w Dz. U. z 2009 r. Nr 157, poz. 1241 i NT
l(iS, paz. 1316 orau 2010r. Nr47, poz. 278. :
,
t..l()/C('If''1"J Ol(""t"';'
ilT J llTUJ
I
I
!I
,
'
: I
4. W celu obliczenia maksymalnej icz ci aktywow funduszu w poszczegolnych
katcgoriach lokat, dla cel6w ustalenia izg9<) :sci 2 obowiazuiacyrni ograniczeniami, do
wartosci dluznych papierow wartosciowyeh wartosc naliczonycb odsetek na dzicn
wyceny. .
5. Rozporzqdzenie wchodzi w zycie Po lit ie 14 dni od dnia ogloszenia.'
Prezes Rady Ministrow
) Niniejsze rozporzadzenie bylo poprzedzonc Rady Ministr6w z dnia 3 tutego 2004 T. W
sprawie okreslenia maksyma'nc] aktyw6w i 0 rtcgo funduszu ernerytalnego, jaka mote zostac
ulokowana w poszczegolnycb kategoriach lokat, oraz. dqdatkowych ograniczen w zakresie prowadzenia
dzialalnosci lokacyjnej przez fundusze emerytalne (Dz, . Nr 32, poz, 276 i Nr 175, poz. 1814 oraz Dz. U. z
2006 r. Nr 13,poz, 91), k16re utracilomoez dniem: ; : 20II r,
UZASAD . IENIE
Rozporzadzcnie realizujc delegacje zaw"""ll. 155 ustawy 0 organizacji i funkcjonowaniu
funduszy emerytalnych, Ra' Ministr6w do okreslenia dodatkowych
ograniczen W zakresie prowadzenia dzialalin0Sc' [lokacyjne] przez fundusze emcrytalne, rnajac
na uwadzc ochrone interesow cztonk6w fundus : .
, .
W zwiazku z ogloszeniem Z dniem .... ::.j.:. :..;... 2011 r. ustawy 0 zmianie niekt6rych
ustaw zwiazanych z funkejonowaniern sysfum' ubezpieczen spolccznych (Oz. U. Nr .....,
poz, . .... ), wprowadzajacej stopniowe maksymalnej aktywow otwartych
moze bye tach wymienionych
ust, 1 pkt 4 1 6 ustawy 0 orgamzacji 1 funkc . nowamu funduszy emeryralnych, zaistniala
koniecznosc opracowania rozporzadzeaia' dy Ministrow w sprawie dodatkowych
zakresie przez emerytalne, .
utrzymame. p:zeplSow z
przepisarm ustawy 0 obrocie instrumentami obligacje emitowanc przez mne
podmioty niz jednostki samorzadu terytoriaJIrego.ich zwiazki, miasto stoleczne Warszawa,
ktore zostaly zabczpieczone w wysokosci] oqpowiadajl\.cej pelnej wartosci nominalnej i
eweruualnernu oprocentowaniu, jak inne niz zdematerializ..owane, zgodnie z
przepisami ustawy 0 obrocie ustawy 0 obrocie .nstrumentami finansowymi, obligacje i inne
dluzne papiery wartosciowe emitowane. iirze: .inne podrnioty niz jednostki samorzadu
terytorialnego, ich zwiazki, miasto stoleczne I:Warszawa, ktore zostaly zabezpieczonc w
wys?kosci odpowiadajacej 'wraz ewentua1nyn; oprccentowaniem,
pOWl11I1y byc zabezpieczone co najmnrej \'?Jedenz nastepujacychsposobow:
1) ustanowienie zastawu rejestrowego lub i na nicruchomosci; I
2) udzielcnie nieodwolalnej gwarancji lub jpo czenia przez bank. krajowy, w rozumieniu
ustawy - Prawo bankowe, posiadaiacy kap t.al: wlasny w wysokosci nie nizszej nii
rownowartosc 50.000.000 aUTO w waluciepoiski J;
3) udzielenie gwarancji luh poreczenia przez jSk :b Paristwa;
4). udzielenie gwarancji: pr;zez bank zagraniczny
miedzynarodowa mstytucjc finansowa, .siedzibe W panstwach bedacych czlonkami
OEeD, posiadajace kapital wlasny W .i' nie nizszej niz rownowartosc 50.000.000
.
5) uch.ielenie gwarancji lub poreczenia samorzadu terytorialnego;
6) udzielenic nieodwolalnej gwarancji tub podrniot posiadaiacy ocene na
inwestycyjnyrn, przez 'wYspr'CjaliZowan<t agencje ratingowa, uznana na
rnicdzynarodowym rynku kapitalowym; . ; '.
7) posiadanie przez ernisje oceny, 0 ktore] 'WW. pkt 6.
Jednoczesnie, 7. uwagi na to, iz ww. p2:mianie niekt6rych ustaw zwiaezanych z
funkcjonowaniem systemu ube:z.pieezen spof,ec .yeh wprowaw..a zwiCCkszanie limitu lokat w
instrnmenty udzialowe do 90 % w 2Q34i proponuje uchylenie 3 dotychczas
obowi'l,Zuj<tccgo rQzporza"dzenia., <1kreslaj'l,tego ,a 60 % warIosci aktyw6w la.czny Limit lokat
w instrumenty udzia!owe, kwity rcertyfikaty inwestycyjne emitowane przez
funduS2e inwestycy.lne oraz uC7..esmictwa zby-..va.ne przez fundusze
inwestycyjne otwarte i fundusze inwestycyjne otwartc.
Zachowane zostaje natomiast funduszu w akcje, prawa do akcji. prawa
poboru i kwity depozytowe nie mogl'l stano'fvic niz 10 % jednej emisji, a gdy udzial
papier6w wanosdowych sp61ki w aktywach furi.dtiszu nie przekracza J %, lokaty funduszu
1 ;
liT. UTI..
.... 1 A I' r ...... I t"l I ............
i I'
:' II '
'I !
I
I
moga stanowic nie wiccej niz 20 % jedne] ePisji akcji spolki. Swna aktywow funduszu
ulokowanych w emisjach akcji spolek, w: lokaty funduszu stanowia wiccei niz 10 %
jednej emisji akcji, nie mote przy tym nit 5 % wartosci aktywow funduszu,
Jednoczesnie, w przypadku Jokat w certyf atach inwesrycyjnych emitowanych przez
fu.ndusze inwestycyjne lokatyte . wiece] % jednej emisji.
W przypadku gdy pornicdzy paprerarm roznych ermsn, ale tego samego
nie . : uprawnicn ich
posiadaczom, powyzsze ogramczeme do tych wszystkich ermsji.
Laczna wartosc lokat aktywow funduszu W UsJch zastawnych jednego emitenta alba dwoch
lub wiekszej liczby emitentcw, zwiazanyrni, nie maze przy tym
przekroczyc 10 % wartosci tychaktywow, : I
Jednoczesnie, koszty zakupu akcji do ktorych uprawniaja prawa poboru, sa
uwzgledniane przy stosowaniu ograniczeti lokatlr instrumenty udzialowe.
Ponadto, proponuje sic utrzyrnanie iz aktywa funduszu nie rnoga bye
lokowane w banku, kt6ry jest: ' : II :
1) akcjonariuszem towarzystwa zar24dz3jeigo Fuszem;
2) podmiotern zwiazanym w stosunku do iovVan!Ystwa;
3) podrniotern zwiazanyrn w stosunku do akcjo+uszy towarzystwa,
Pundusz nie mcze zawierac z umow lub dokonywac innych
czynnosci prawnych zwiazanych z aktywow, Ogranlczenia te nie dotycza przy
tym lokat w dcpozytach bankowych 0 zapadalnosci rue dluzszyrn niz 14 dni, 0
wartosci nie wieksze] niz 2 % funduszu. Ograniczenie w zakresie
zawierania lub !nnyth prawnych z
aktywow me dotyczy natomiast swiadczenia w ramach dzialalnosci maklerskiej w
rozumieniu ustawy 0 obrocie instrumentami
Fundusz nie moze rowniez nabywac zbywanych przez fundusze
inwestycyjnc otwarte lub speejalistyczne :f\!Indhsie inwestycyjne otwarte, lub certyfikatew
inwestycyjnych emitowanych przez fundusze inlkestycyjne zamkniete, zarzadzane przez TFI,
ktorego akcjonariuszami sa akcjonariusze P,TBI zarzadzajacego funduszem Iub podmioty z
nirn zwiazane. i
; I ' .
Fundusz nie moze ponadto nabywac tytu!?W \ucze.<;tnictwa ernitowanych przez instytucje
wspolnego inwestowania siedzibe w bedacych czlonkami DECD lub w
innych panstwach, okreslonych w ogolnym przez ministra wlasciwcgo do sprow
instytUcji finansowych, jeieli tej instytucji s&. akcjonariusze
PTE zarzf!.d:t.aj<\cego fundu.<;zem lub w stosunku do tych akcj{)nariuszy,
w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 37 ustawy
, , I
Jednt)czesnic, pisu stanowi:'\.cego, iz w ce1u obliczenia
rnaksymalnej aktyWow funduszu: w: I':zczegolnychkatcgoriach lokar, dla cel6w
ustalenia zgodnosci Z obowiqzuj(icymi :OWan zeniami, do wartosci dhrZnych papier6w
wartosciowych zalicza sic wartosc nalic7;ohych setek na dzien wyceny.
! I
Projekt rolporzqdzenia jest %:godny z Unii Europejskiej. Projekt nie podlega
procedur.l.e notytikacji w rozumieniu w dotycZ<tcych notyfikacji nonn i akt6w
prawnych. , : I'
',' I
Zgodnie z art. 5 ustawy Z dnia 7 Jipca 200 . r; 0 dzialalnosci lobbingowej w proccsie
stanowienia prawa (Dz. u. Nr 169. poz. pOZ:JL zm.) projekt rozporza"dzenia zostanie
w Finansow_ Do Ministerstwa
me wplynltlyzadne oplOle w tryble ustawy.
: I
, I:,
!
I
i
:
i
!
/\CQC'hQ077/\ 1 C" Q/\
.... 1 {\ I ...... r n I ........... lIT.1 a.ITW
I 1/\7 C'/\ 111/\
:1
:
:, il
(
OCENA (OSR)
: : II
1. Wskazanie pedmiotow, na kt6re akt nonnatywny.
Zakr dmi dd . 1 " 1 : ..: 1
1
1. "
es po miotowy 0 ziarywania regu ImUJe:
- czlonkow OFF. oraz ubezpieczonych wFUS; r '
- OFE oraz nirni powszechne ernerytalne;
- sektor finansow publicznych, w tym budlZet pa,stwa;
- Gielde PapierowWartosciowych w Warszawi' "
1. Om6wienie wynikow konsultacji,
Projekl zostanie przekazany do uzgodnieri
orsz do konsultaeji z
nastepujacymi podmiotami:
- Komisja Nadzoru Finansowego,
- Narodowy Bank Polski,
- Urzad Ochrony Konkurencji i Konsumeatow,
- Najwyzsza Izba Kontroli, ' ;
- Rzecznik Praw Obywaielskich, II'
- Glowny UTU\.d Statystyczny, . '
- Gencralny Inspektor Ochrony Danych Osobo ch,
- Polska Izba Ubezpieczen,
- Rzecznik Ubezpieczonych,
- Izba Gospodarcza Towarzystw Emerytalnych,
- Zwiazek Bankow Polskich, i
- Zwiazek Maklerow i Doradcow, "
-Jzba Zarzadzajacych Funduszarni i Akrywami.
3. Przedstawienie wynikow analizy tu normatywnego W szczcgolnosci na:
- sektor flnansew publicznych, w tym l paristwa i budzety jednostek samorzadu
terytorialnego: : : I,:
: I
Wejscic w zycie rozporzadzenia nie rialO zadnego istotnego wplywu na sektor
finansow publicznych. ' : i '
"; I .
- rynek pracy: : I::
Wejscie W zycie rozporzadzenia nie spowoduie tdnych istotnych zrnian na rynku pracy.
- konkurencyjnosc gospodarki i w tyro na funkcjonowanie
..:' ';. 1:" .. . ..
WeJsclcw :i.ycle rozporzadzenia me spowoduje rdnYCh istotnych zmian wteJ dziedzinie.
- sytuacje i rozwo] regionalny: : r, 1, :
Wejscie W zycie rozporzadzenia nie spowOdJje' dnych istotnych zmian w tej dziedzinie.
, ' I
, I:
I
I
I
1.1T..J UTIJJ
-h t '" r o v ,..,. I n I r"foo ..
!I "I
4. Wskazanie irodel finansowania..
I .
Projekt rozporzadzenia nie pociaga za
sob obciazen
budzetu panstwa oraz budzetow
jednostck samorzaduterytorialnego.
. I'
I
ur lJTW llO7. PoO/AO