ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE FACULTATEA DE ECONOMIE DEPARTAMENTUL DE ECONOMIE I POLITICI ECONOMICE

Macroeconomie - suport de curs-

AUTORI: Lect.univ.dr. Marius-Corneliu Marina Lect.univ.dr. Mihaela-Hrisanta Mosora

Bucureti 2012

CUPRINS

INTRODUCERE CAPITOLUL 1 FLUXUL CIRCULAR AL VENITULUI. RELAIA DINTRE SECTORUL PRIVAT, SECTORUL PUBLIC I SECTORUL EXTERN CAPITOLUL 2 INDICATORII MACROECONOMICI CAPITOLUL 3 ANALIZA A DOU DINTRE COMPONENTELE PIB: CONSUMUL I INVESTIIILE CAPITOLUL 4 DETERMINAREA ECHILIBRULUI MACROECONOMIC CAPITOLUL 5 ECHILIBRUL MACROECONOMIC CU PREURI VARIABILE CAPITOLUL 6 PIAA MUNCII I OMAJUL CAPITOLUL 7 PIAA MONETAR I INFLAIA CAPITOLUL 8 RELAIA DINTRE PIAA MONETAR I PIAA BUNURILOR MODELUL IS LM CAPITOLUL 9 ANALIZA ECONOMIEI DESCHISE

Pagina 4 6

11 16

21 25 40 44 52

57

INTRODUCERE Macroeconomia analizeaz relaiile dintre agenii economici, precum i fenomenele care se manifest la nivelul unei economii (de ex. inflaia, omajul, creterea economic etc). n teoria economic nu exist o viziune unitar asupra interpretrii fenomenelor macroeconomice. Analiza succint a principalelor curente macroeconomice: Macroeconomia neoclasic - exist o flexibilitate perfect a salariilor i a preurilor; evoluia economiei influeneaz modificarea preurilor (acestea cresc n perioadele de expansiune a economiei i se reduc n prioadele de recesiune); - agenii economici au anticipaii raionale privind evoluia economiei; - politicile expansioniste (de cretere a cererii agregate) vor genera creterea produciei doar pe termen scurt; pe termen lung vor crete numai preurile. Macroeconmia neokeynesian - salariile nu sunt perfect flexibile, ci rigide la scdere; astfel, atunci cnd economia se reduce, nu vor scdea i salariile (reale), adic nu se vor micora n mod automat i costurile cu fora de munc; - politicile de cretere a cheltuielilor publice influeneaz producia i gradul de ocupare la nivelul unei economii; - pe termen scurt, orice cretere a cererii se reflect doar n majorarea produciei, preurile rmnnd constant. Macroeconomia monetarist - creterea ofertei de moned determin o majorare a cererii agregate i a ratei inflaiei (pe termen lung). Macroeconomia ofertei - politicile macroeconomice (monetar, fiscal-bugetar) influeneaz i oferta agregat (de exemplu, scderea fisclitii aplicate salariilor mrete i cererea din economie, dar i oferta, ca urmare a scderii costurilor de producie). Pentru a nelege principalele corelaii macroeconomice este necesar nsuirea unor concepte precum: a) PIB (produsul intern brut) = valoarea produciei de bunuri finale realizate de ctre agenii economici interni ntr-un an. b) Rata inflaiei = procentul cu care se modific preul: Ri = % P = Ip 100% c) Politica monetar este promovat de ctre banca central (Banca Naional a Romniei) n vederea realizrii unor obiective precum stabilitatea preurilor, stimularea activitii economice .a. Politica monetar expansionist determin creterea cererii n economie. Ex. Scderea ratei dobnzii determin creterea creditrii => creterea cererii agregate Politica monetar restrictiv determin scderea cererii n economie. Ex. Creterea ratei dobanzii determina scaderea creditarii => reducerea cererii agregate d) Politica fiscal-bugetar este promovat de ctre Guvern (Ministerul de Finane) n scopul influenrii cererii din economie. 4

Politica fiscal expansionist determin creterea cererii n economie. Ex. Guvernul decide s reduc taxele =>veniturile cresc => cererea crete Politica fiscal restrictiv determin scderea cererii n economie. Ex. Guvernul decide sa creasca taxele => veniturile scad => cererea scade e) Soldul bugetar = diferena dintre veniturile bugetare i cheltuielile bugetare Venituri bugetare (Vbug) impozite si taxe (T) Cheltuieli bugetare (Cheltbug) cheltuieli guvernamentale (G) cheltuieli cu personalul, cheltuieli de achiziiibunuri i servicii, respectiv cheltuieli publice de capital transferuri (TR) pli fr contraprestaie: pensii, alocaii, subvenii nclzire etc Sold bugetar = T TR G = Tnete - G Dac: Tnete > G => Sold bugetar > 0 => surplus bugetar Tnete < G => Sold bugetar < 0 => deficit bugetar (al bugetului de stat) Tnete = G => Echilibru bugetar => buget echilibrat f) Datoria public = se refer la mprumuturile pe care le face guvernul pentru finanarea deficitului bugetar (cazul cel mai frecvent) g) Balana comercial (exportul net) = diferena dintre exporturi i importuri Soldul balanei comerciale= Exp Imp Dac: Exp > Imp => Export net > 0 => surplus comercial Exp < Imp => Export net < 0 => deficit comercial Exp = Imp => Balan comercial echilibrat - echilibru extern

CAPITOLUL 1 FLUXUL CIRCULAR AL VENITULUI. RELAIA DINTRE SECTORUL PRIVAT, SECTORUL PUBLIC I SECTORUL EXTERN Permanent, ntre agenii economici se stabilesc relaii complexe, de natur real (bunuri i servicii) sau monetar, numite fluxuri economice, prezentate succint n schema de mai jos (Lipsey and Chrystal, 2002):
ca un em ta d for r Ce arii sal c tes Pla FIRME inc asa INTERNE ri
Of era bu nu ri

PIATA MUNCII

Of era for ta de mu ven nc itu a ri

e id iel ltu m e Ch nsu co

POPULATIA APTA DE MUNCA

PIATA BUNURILOR

uri bun Cer

Investitii

SECTOR FINANCIARBANCAR

Economii

SECTOR GUVERNAMENTAL

T - TR

Export

SECTOR EXTERN

Import

Figura 1. Fluxul circular al venitului ntr-o econmie deschis

n scop metodic am analizat 3 tipuri de economii, dei o economie naional corespunde ultimului stadiu prezentat:

I. Cazul unei economii simple*

*

n care exist doar sector privat, format din: o Firme interne o Gospodrii (populaia apt de munc n schema de mai sus) o Sistem financiar bancar Retragerile din fluxul circular al venitului sunt reprezentate de economii (S) Dac economiile cresc (S) => cheltuielile de consum scad (C) => ncasrile firmelor scade => PIB scade Conform lui Keynes, Solutia de stimulare a activitii economice era reducerea economisirii (stimularea consumului). Conform adepilor liberalismului economic, dezvoltarea unei economii poate avea loc numai prin stimularea economisirii, care constituie baza creterii investiiilor private i dezvoltrii sustenabile. Intrrile n fluxul circular al venitului sunt reprezentate de investiiile private (I) Daca I => PIB (relaie direct) Condiia de echilibru pentru o economie simpl: retragerile = intrrile (S=I)

II. Cazul unei economii mixte*

*

n care exist sector privat i sector guvernamental Retragerile = S + Tnete Daca Tnete (impozitul pe salariu) => venitul disponibil al gospodariilor => C => incasarile firmelor => PIB => omajul creste Intrarile = I + G Daca G (statul achiziioneaza mai multe bunuri i servicii produse de ctre firmele interne) => PIB => producia firmelor interne => omajul scade Condiia de echlibru pentru o economie mixt:

S + Tnete = I + G Tnete G = I - S G - Tnete = S I (adic relaia dintre soldul sectorului public i soldul sectorului privat)

Exemplu: dac statul ar avea un deficit bugetar de 100 u.m. i investitiile firmelor sunt de 300 u.m., aflai S (n condiii de echlibrulu macroeconomic) Rezolvare: deficitul bugetar = 100 => G > Tnete G Tnete = 100 i I = 300 S = 400 S = G Tnete + I

300 pentru investiii private 400 100 - pentru a finana deficitul bugetar Conform acestei relaii, cu cat guvernul nregistreaz un deficit bugetar mai mare, cu att bncile vor folosi mai multe disponibiliti pentru a finana deficitul bugetar i nu investiiile private. Prin urmare, creditele acordate ctre agentii economici privai vor fi mai mici (Efectul de crowding out). S I = G - Tnete
Surplus al sectorului privat = 100 III. Deficit bugetar = 100

Cazul unei economii deschise* * n care exist sector privat, sector public i sector extern Retragerile = S + Tnete + Importuri Importurile sunt nite retrageri din fluxul circular al venitului, deoarece creterea acestora determin reducerea ncasrilor firmelor interne i a produciei acestora Imp => PIB Intrarile = I + G + Exporturi Exp => PIB Condiia de echilibru pentru o economie deschis: S + Tnete + Imp = I + G + Exp S I + Tnete G = Exp - Imp
Soldul sectorului privat Soldul sectorului public Soldul sectoului extern

IV.

Economisirea privat (S) + soldul sectorului public (Tnete-G) = economisirea naional Economisirea naional I = Exp-Imp = Export net Exemplu. De ce s-a mrit deficitul comercial al Romniei ntre 2004 i 2008)? Dac deficitul comercial a crescut, Exportul net s-a redus. Cauze ale scderii exportului net: Creterea investiiilor private; Scderea economisirii private (S) ca urmare a creterii consumului privat;

Scderea soldului sectorului public ca urmare a creterii deficitului bugetar; Economisirea naional I = Export net

Aplicaii: 1) Economiile sunt 500, investiiile 400, iar deficitul bugetar 50. Aflai surplusul/deficitul comercial (n condiii de echilibru macroeconomic). S = 500 I = 400 Defbug = 50 => Tnete G = -50 S I + Tnete G = Exp Imp 100 50 = 50 => surplus comercial de 50 u.m. 2) S=I=500, deficitul comercial = 50, iar G = 300. Aflai taxele nete i soldul bugetar (n condiii de echilibru macroeconomic). deficitul comercial = 50, rezult Exp Imp = -50 S I + Tnete G = Exp Imp Tnete = 250 => deficitul bugetar = 50 0 + Tnete 300 = -50 Sectorul privat este n echilibru (S=I) => deficitul bugetar se va transforma n deficit comercial (deficite gemene). 3) Deficitul comercial n 2008 a fost de 12% din PIB, iar deficitul bugetar de 5,5% din PIB, S fiind de 15% PIB. Aflai ponderea investiiilor n PIB n anul 2008 (n condiii de echilibru macroeconomic). S I + Tnete G = Exp Imp Deficitul comercial => Exp < Imp => soldul comercial = -12%PIB Deficitul bugetar => Tnete < G => soldul bugetar = -5,5%PIB 15%PIB I 5,5%PIB = -12%PIB -I + 9,5%PIB = -12%PIB -I = -21,5%PIB I = 21,5% PIB 4) Deficitul comercial n 2010 a fost de 5,5%PIB, iar deficitul bugetar de 6,5% PIB. S = 17%PIB. Aflai ponderea investiiilor n PIB n anul 2010 (n condiii de echilibru macroeconomic). S I + Tnete G = Exp Imp 17%PIB I 6,5%PIB = -5,5%PIB -I = -5,5%PIB + 6,5%PIB 17%PIB -I = -16%PIB I=16%PIB Comparaie ntre rezultatele aplicaiilor 3) i 4): a) Sectorul privat: S I = -6,5%PIB - 2008 => deficit al sectorului privat (a investit mai mult dect a economisit)

S I = +1%PIB 2010 => surplus al sectorului privat (a economisit mai mult dect a investit) Concluzie: trecerea de la deficit la surplus a fost cauzat de scderea investiiilor => creditele au sczut. b) Sectorul guvernamental Tnete G = -5,5%PIB - 2008 Tnete G = -6,5%PIB - 2010 Concluzie: creterea deficitului bugetar nu a fost rezultatul promovrii unor politici expansioniste (din contr, guvernul a promovat msuri de austeritate!), ci al evolutiei nefavorabile a economiei criza economic a condus la: scderea consumului => ncarile din TVA s-au redus; reducerea numrului de lucratori => ncasrile din impozitul pe venit au sczut => deficitul statului a crescut). c) Sectorul extern Exp Imp = -12%PIB - 2008 Exp Imp = -5,5%PIB - 2010 Concluzie: Odata cu apariia crizei, investiiile i consumul s-au redus. Prin urmare, importurile s-au redus => deficitul comercial a sczut.

10

CAPITOLUL 2 INDICATORII MACROECONOMICI 1. PIB (Produsul intern brut) valoarea produciei de bunuri finale realizate de ctre agenii economici interni ntr-un an. 2. PNB (Produsul national brut) valoarea de pia a produciei de bunuri i servicii finale realizate de ctre agenii economici naionali, ntr-un an. PIB Ageni economici interni Firme naionale (care acioneaz intern) Firme strine (care acioneaz intern) Ageni economici naionali Firme naionale (care acioneaz intern) Firme naionale (care acioneaz extern)

PNB

PNB = PIB + (Veniturile obinute de ctre firmele naionale pe plan extern Veniturile obinute de ctre firmele strine pe plan intern) SVS = soldul veniturilor cu strintatea PNB = PIB + SVS a) SVS > 0 => PNB > PIB b) SVS < 0 => PNB < PIB c) SVS = 0 => PNB = PIB Exemplu: Venitul obinut de ctre lucrtorii romni n Spania se nregistreaz n PIB-ul Spaniei i n PNB-ul Romniei. 3. PNN (Produsul naional net) se determin scznd din PNB consumul de capital fix (amortizarea): PNN = PNB A 4. PIN (produsul intern net) PIN = PIB A 5. Indicatorii macroeconomici exprimai n preurile pieei (pp) i n preurile factorilor de producie (pf). Exemplu: Preul de vnzare al unei pini este 1 leu i acesta include TVA 24%. Determinai pretul pe care l incaseaz productorul pinii. Preul pieei (PP) = 1 leu Preul ncasat de ctre roductor (PF) = ? TVA = 24% PF + 24%PF = PP

11

1,24PF = 1 => PF =

= 0,8 lei

PP = PF + Taxe indirecte (TVA, accize, taxe vamale) PP = PF + Ti Preul ncasat de ctre productor se numete preul factorilor (PF) deoarece din acesta trebuie s se plteasc factorii de producie implicai n obinerea produciei. 0,8 = cheltuieli cu salariile, profit, cheltuieli cu dobnzile etc. Prin urmare, indicatorii macroeconomici 1-4 se vor scrie n preurile pieei, astfel: PIBPP = PIBPF + Ti PNBPP = PNBPF + Ti PINPP = PINPF + Ti PNNPP = PNNPF + Ti 6. PGB (Produsul global brut) Exemplu: o ferm obine gru n valoare de 100 u.m., care este vndut unei firme de morrit. Aceasta obine fina pe care o vinde cu 250 u.m. unei firme de panificaie. Aceasta produce pine pe care o vinde cu 350 u.m. Aflai: a) Consumul intermediar total b) PIB c) PGB ncasri Consum intermediar Ferma Firma de morrit Firma de panificaie 100 250 350 0 100 250 Valoarea adugat brut 100 150 100

a) Consum intermediar = 0 + 100 + 250 = 350 b) PIB = 350 sau PIB = 100 + 150 + 100 (Suma valorilor adaugate brute) c) PGB = 700 ( consum intermediar + valoarea produciei finale) PGB = PIB + CI PIB = PGB CI PIB poate fi obinut adunnd valorile adaugate. (Se determin ca diferen ntre ncasrile firmelor i consumul intermediar). 7. Determinarea PIB prin 3 metode Din punct de vedere teoretic, un leu valoarea produciei = 1 leu cheltuit pentru a cumpra aceast producie = 1 leu obinut ca venit de ctre cei care au participat la obinerea produciei. 7.1. Metoda produciei PIBPF = VABPF

12

VAB = diferena dintre ncasrile unei firme i a cheltuielilor cu capitalul circulant (consumul intermediar). VAB = VT KC (consum intermediar) Profit = VT KC A Salarii cheltuieli cu dobnzile cheltuielile cu renta VAB A = profit + salarii + dobnzi + rente VAB A = VAN (valoare adaugat net) = VN (venit national) 7.2. Metoda veniturilor

VABpf = A + VN VANpf = VN PIBpp = VANpf + A + Tind PIBpp = VN + A + Tind 7.3. Metoda cheltuielilor

n acest caz, PIB reflect totalitatea cheltuielilor effectuate n vederea achiziiei de bunuri finale. Cine achizitioneaz producia de bunuri finale? Consumatorii (gospodriile) -> C (cheltuieli de consum) Firmele -> Ib (investitii brute) Statul -> G (cheltuieli guvernamentale) Agenii economici strini -> Exp (exporturi) PIB = C + IB + G + Exp Imp = C + IB + G + Expnet Exemplu: C = 100 u.m., din care 60 u.m. pentru bunuri produse intern => importul de bunuri de consum este 40 u.m. Ib = 70 u.m., din care 50 u.m. pentru bunuri produse intern => importul de bunuri de investiii este 20 u.m. G = 40 u.m., din care 10 u.m. pentru bunuri produse intern => importul de bunuri este 30 u.m. Exporturile = 30 u.m. PIB = ? (metoda cheltuielilor) PIB = 100 + 170 + 30 + 30 90 (importurile totale) = 150 u.m. 8. PIB real si PIB nominal PIBnominal = valoarea productiei de bunuri finale obinute ntr-un an i exprimat n preurile anului respectiv (preuri curente). Exemplu: se produc 2 bunuri finale: X si Y An X Y Px Py T0 10 buc 12 buc 2 u.m. 1 u.m. T1 15 buc 18 buc 3 u.m. 1,5 u.m. PIBnom(T0) = X0Px0 + Y0Py0 = 10 x 2 + 12 x 1 = 32

13

PIBnom(T1) = X1Px1 + Y1Py1 = 15 x 3 + 18 x 1,5 = 72 PIBnom (T) = PIBreal = valoarea produciei de bunuri finale dintr-un an, exprimat n preurile unui an de baz (preuri constante). Presupunem c T0 este perioada de baz PIBreal (T0) = X0Px0 + Y0Py0 = 32 n perioada de baz > PIBreal = PIBnom PIBreal (n T1 cu baza T0 ) = X1 Px0 + Y1Py0 = 15 x 2 + 18 x 1 = 48 PIBreal 0/baz anul 0 = PIBreal 1/baz anul 0 = Care din cei 2 indicatori surprinde evoluia procesului de cretere economic (a produciei)? PIBnominal NU deoarece n T1 fa de T0 variaz att preul ct i producia realizat. De exemplu, PIBnominal poate crete, chiar n condiiile n care producia scade (n acest caz, preurile cresc mai mult dect scade producia). PIBreal DA deoarece evoluia PIB-ului real se datoreaz doar variaiei productiei (p=ct) PIBnom2009 = P2009Q2009 PIBnom2010 = P2010Q2010 PIBreal2009 = PIBnom2009 PIBreal2010 cu baza 2009 = P2009Q2010 Exemplu. Dac n 2010, economia Romniei a sczut cu 1,3% fa de 2009 => PIBreal 2010 cu baza 2009 a fost mai mic dect cel din 2009 cu 1,3%. PIB-ul real se calculeaz deflatnd (mprind) PIB-ulnominal curent la indicele general al preurilor. PIBreal 2010/2009 = PIBnom 2010 / IGP 2010/2009 => IGP (Deflatorul PIB) = PIBnom2010 / PIBreal2010/2009 = P2010Q2010 / P2009Q2009 Formula general: PIBreal 1/0 =
=> = x

2009 an de baz

IPIBreal = IPIBnom / IGP1/0

14

Diferenele dintre IGP i IPC IGP indicele general al preurilor evideniaz evoluia preurilor tuturor bunurilor i serviciilor finale realizate de ctre agenii economici interni. IPC indicele preurilor de consum (utilizat de ctre Institutul Naional de Statistic pentru a calcula rata inflaiei n Romnia) surprinde evoluia preurilor bunurilor i serviciilor finale achiziionate de ctre populaie (bunuri alimentare, nealimentare i servicii). Exemple de diferene: a) Preul bunurilor industriale produse n Romnia se va reflecta n IGP i nu n IPC (populaia nu achiziioneaz utilaje); b) Preul bunurilor alimentare importate de ctre Romnia se va reflecta n IPC i nu n IGP (consumm acele bunuri, care nu sunt produse n Romnia); c) Deprecierea monedei naionale se va reflecta att n IGP (deoarece va scumpi materiile prime importate necesare pentru producia intern), ct i n IPC (deoarece crete i preul bunurilor de consum importate).

15

CAPITOLUL 3 ANALIZA A DOU DINTRE COMPONENTELE PIB: CONSUMUL I INVESTIIILE 1. Consumul Consumul reprezint cheltuielile efectuate de ctre gospodrii pentru achiziia bunurilor i serviciilor finale. A. Factorii care influeneaz consumul (C) (Colectivul Catedrei de Economie, 2010) C = f (averea; d (rata dobnzii la creditele de consum); t (rata fiscalitii aplicat veniturilor); ria (rata anticipat a inflaiei); gradul de ncredere n evoluia economiei) a) Averea - Include activele reale i financiare pe care le dein gospodriile - Dac averea => C - Dac averea => C b) Rata dobnzii la creditele de consum: d - Dac d => Creditele scad => C => (d reprezint o msur de politic monetar restrictiv, deoarece cererea din economie) - Dac d => Creditele cresc => C => (d reprezint o msur de politic monetar expansionist) c) Rata fiscalitii: t - Dac t => venitul disponibil al gospodriilor => C (corespunde unei politici fiscale restrictive) - Dac t => venitul disponibil al gospodriilor => C (corespunde unei politici fiscale expansioniste) d) Rata anticipat a inflaiei: ria - Dac ria => C (prezent) - Dac ria => C (prezent) e) Gradul de ncredere n evoluia economic - Optimism => C - Pesimism => C B. Teorii de analiz a consumului B.1. Teoria Keynesist Conform lui Keynes, consumul este influenat n mod decisiv de venitul disponibil curent. C = f(Yd); Yd = venitul disponibil Yd = Y (Venit Naional) - T directe (impozitul pe venituri + CAS + CASS) + TR (Transferuri) Venitul disponibil al unei gospodrii se aloc pentru consum i pentru economisire. Yd = C + S (economii) Exemplu: Yd = 100 u.m. C = 80 u.m. S = 20 u.m.

16

c= s=

= 0,8 u.m. (cheltuielile pentru consum dintr-un leu venit disponibil) = 0,2 u.m. (economisirea dintr-un leu venit disponibil)

c inclinaia medie spre consum arat partea din venitul disponibil alocat consumului c= s inclinaia medie spre economisire arat partea din venitul disponibil alocat economisirii s= c+s=1 Legea psihologic a lui Keynes La modificarea venitului disponibil, consumatorii reacioneaza modificnd consumul ntr-o proporie mai mic i economisirea ntr-o proporie mai mare (consumul i economisirea se modific n acelai sens cu venitul). La creterea venitului, a) Yd => C (crete mai puin) => c = => c consumatorii i vor mri inclinaia ctre economisire i Yd => S (crete mai mult) => s = => s i vor reduce inclinaia ctre consum

b) Yd => C (mai puin) => c = Yd => S (mai mult) => s =

=> c => s

La scderea venitului, consumatorii i vor mri nclinaia ctre consum i vor scdea nclinaia ctre economisire

Exemplu: Yd0 = 100 Yd1 = 120 ( 20%) => Yd = 20 C0 = 80 S0 = 20 C1 = 90 S1 = 30 => C = 10 => S = 10 Yd = C + S

c - reprezint nclinaia marginal spre consum c = c = (la o cretere a venitului disponibil cu o unitate monetar, consumul se

mrete cu 0,5 uniti) s reprezint nclinaia marginal spre economisire s = s = (economisirea crete cu 0,5 uniti, ca urmare a creterii cu o unitate a

venitului disponibil)

17

c + s = 1 Functia consumului i funcia economisirii C = Ca + cYd - funcia consumului Ca = consum autonom (acel nivel al consumului care nu depinde de venitul disponibil curent) Consumul autonom se poate face fie pe baza economisirii anterioare, fie pe baza mprumuturilor. T0: C0 = Ca + cYd0 T1: C1 = Ca +cYd1 C = cYd => c = C + S = Yd => S = Yd C = Yd Ca cYd = Yd cYd Ca = -Ca + sYd S = -Ca + sYd - funcia economisirii Exemplu: C = 100 + 0,8Yd s = 0,2 => S = -100 + 0,2Yd S se reprezinte n acelai grafic funcia consumului i funcia economisirii c = 0,8 panta funciei consumului -100 + 0,2Yd = 0 => 0,2Yd = 100 => Yd = 500 Grafic:
C,S

,8Y +0 00 =1

100

S=
<0

0+ -10

0,2Y

S > 0 Yd

500 S = 0

-100

Figura 2. Funciile consumului i economisirii

18

B.2. Teoria venitului permanent (Milton Friedman) Conform teoriei promovate de Milton Friedman, consumul nu depinde de venitul disponibil curent, ci de venitul permanent. C = f(Ypermanent) Ydisponibil = Ypermanent + Ytemporar Potrivit acestei teorii, indivizii economisesc atunci cnd Yd > Ypermanent i vor folosi aceste economii atunci cand Yd < Ypermanent. Exemplu: Ypermanent Ydisponibil Ytemporar C (permanent) S 100 300 100 T0 1000 1000 0 900 T1 1000 1200 200 900 T2 1000 800 -200 900

Presupunem c n functia de venit permanent = 0,9; rezult Cpermanent = 0,9Ypermanent 2. Investiiile private Investiiile brute (Ib) includ: Achiziiile de elemente de capital fix (utilaje, instalaii, cldiri etc) + stocuri = investiia net de dezvoltare (In) Amortizarea (A) Ib = In + A In = FNCF + variaia stocurilor FNCF - formarea net de capital fix (adic investiiile noi la nivelul unei economii) Ib = FBCF + stocurilor Exemplu: O main produs n 2011 i vndut n 2012, n care din componentele PIB 2011 se regsete? Maina respectiv reprezint un stoc care se regsete n investiii (deoarece genereaz venituri viitoare) A. Analiza factorilor care influeneaz investiiile I = f(d; t; Y; gradul de ncredere n evoluia economiei) a) d rata dobnzii la creditele pentru investiii (relaie invers) d => creditele pentru investiii => I (politica monetar este restrictiv) d => creditele pentru investiii => I (politica monetar este expansionist) b) t rata fiscalitii impus firmelor (relaie invers) t => costurile firmelor => I (politica fiscal este restrictiv)

19

Exemplu: creterea impozitului pe profit descurajeaz investiiile t => costurile firmelor => I (politica fiscal este expansionist) c) PIB sau venitul naional (relaie pozitiv) Dac PIB => veniturile din economie cresc => cererea crete => firmele trebuie s creasc producia pentru a face fa creterii cererii => investiiile/stocul de capital crete (firmele trebuie s achiziioneze noi elemente de capital fix) Y K (In) Legtura dintre modificarea venitului i modificarea stocului de capital reprezint principiul acceleratorului. a = => K=aY Exemplu: a=0,1 si Y cu 100 u.m. => K cu 0,1x100 = 10 => In = 10 d) Gradul de ncredere n evoluia economiei (relaie pozitiv) Optimism => I Pesimism => I B. Criterii de aprobare a unui proiect de investitii B.1. Compararea valorii prezente a veniturilor viitoare cu costul investiiei Exemplu: o firm realizeaz o investiie de 250 u.m. i estimeaz venituri de 120 u.m. n primul an i 144 u.m. n anul al doilea. Dac rata dobnzii este 20%, precizai dac investiia respectiv se va efectua. Pentru a stabili oportunitatea investiiei trebuie comparate veniturile viitoare (actualizate) cu costul investiiei din prezent. Costul = 250 u.m. VI = 120 u.m. VII = 144 u.m. Valoarea actualizat n anul I (VI) = Valoarea actualizat n anul II (VII) = Valoarea actualizat total a veniturilor = 100+100 =200 u.m. < costul investitiei = 250 u.m. =>investiia nu se va realiza. Valoarea actualizat total = B.2. Compararea ratei profitului cu rata dobanzii Rata dobnzii reprezint costul de oportunitate al unei investiii. Dac rata profitului este mai redus dect rata dobnzii (firmele obin o rat a profitului mai mic dect ctigul generat de realizarea unui depozit), atunci nu se va face invesitia. Rata profitului rata dobanzii => investitia se va realiza

20

CAPITOLUL 4 DETERMINAREA ECHILIBRULUI MACROECONOMIC Ipoteze: a) Intrrile n fluxul circular al venitului sunt considerate autonome (NU depind de PIB): intrri = I + G +Exp b) PIB-ul se consider a fi egal cu VN: PIB = VN = Y c) Preurile sunt considerate a fi constante: P=ct => Ri = 0; n acest caz orice cretere a cererii se va reflecta n totalitate ntr-o cretere a produciei: cererii = venitului = produciei. I. Analiza echilibrului macroeconomic ntr-o economie simpl Condiii de echilibru: a) S = I b) Cag = Y (tot ceea ce se cere = tot ceea ce se produce) Cag - reprezint cererea agregat (total) la nivelul unei economii, fiind egal cu PIB calculat prin metoda cheltuielilor : Cag = C + I + G + Expnet Cag = C + I (ntr-o economie simpl) => Y = C + I ; Yd = Y Tdir + TR (ntr-o economie simpl nu exist taxe directe i transferuri) => Yd = Y Yd = Y = C + I C = Ca + cYd Yd = Ca + cYd + I => Yd(1-c) = Ca + I

Presupunem c se modific investiiile => Yd0(1-c) = Ca + I0 Yd1(1-c) = Ca + I1 Yd(1-c) = I =>

Raportul dintre modificarea absolut a venitului i modificarea absolut a investiiilor, poart denumirea de multiplicator al investiiilor. Mi = = Aplicaia 1 C = 100 + 0,7Yd I = 150 Calculai: 1. Nivelul venitului disponibil (Yd) n condiii de echilibru macroeconomic. Rezolvare (2 metode; n funcie de cele 2 condiii de echilibru) a) S = I S = Yd C = Yd 100 0,7 Yd = -100 + 0,3 Yd S = I => -100 + 0,3 Yd = 150 => Yd = b) Yd = C + I => Yd = 100 + 0,7 Yd + 150 => 0,3 Yd = 250 => Yd = 833,33 21

2. Aflai noul nivel de echilibru al venitului, dac investiiile cresc cu 50 u.m. C = 100 + 0,7 Yd I = 200 Yd = C + I => Yd = 100 + 0,7 Yd + 200 => 0,3 Yd = 300 => Yd = 1000 SAU I = 50 Mi = = => Yd = => Yd cu 166,5 => Yd1 = 1000 Aplicaia 2: nclinaia marginal spre consum (c) n ara A este de 0,9, iar c n ara B este de 0,6. Dac investiiile cresc cu acelai nivel n fiecare dintre cele 2 ri, n care din ele venitul se va modifica mai mult? IA = IB MiA = = => YdA = 10 IA MiB = = => YdB = 2,5 IB => Mi . Cu ct ceste mai mare, cu att Mi crete

Raspuns: n ara A Concluzie: Dac c => 1-c =>

mai mult (se multiplic mai mult) Exemplu: dac n sectorul X se fac mai multe investiii => producia din sectorul X crete => veniturile celor care activeaz n sectorul X => consumul acestora pentru bunul Y crete => producia de bunuri Y => veniturile celor din sectorul Y => consumul de bunuri in z Prin urmare, ca urmare a investiiilor fcute n sectorul x, crete producia/venitul i n sectorul x, dar i n sectoarele y i z => veniturile din economie se modific mai mult dect variaia investiiilor => Mi este supraunitar Dac gospodriile vor consuma o proporie mai mare din venitul lor suplimentar (c) => venitul se va multiplica mai mult. II. Analiza echilibrului macroeconomic ntr-o economie mixt Condiii de echilibru: a) S + Tn = I + G Sau b) Cag = Y => C + I + G = Y Determinarea multiplicatorilor ntr-o economie mixt: Cag = Y Cag = C + I + G = Cag + cYd + I + G = Y Yd = Y T + TR = Y - Tn T = Ta + tY Ta = taxe autonome (acele taxe care nu depind de venit; exemplu: impozitul pe terenuri, cldiri, maini etc) t = rata marginal a fiscalitii (care arat ct din modificarea venitului este preluat sub form de impozite i taxe)

22

t= Exemplu: Y 100 u.m. t = 0,16 Y = 100 T = 16 u.m. t = 0,16 Demonstraie multiplicatori : Ca + c(Y T + TR) + I + G = Y i T = Ta + tY => Ca + c(Y Ta tY + TR) + I + G = Y Ca - cTa + cTR + I + G ctY + cY = Y Ca - cTa + cTR + I + G = Y cY + ctY Ca - cTa + cTR + I + G = Y a) Presupunem ca variaz investiiile (I) Ca0 cTa0 + cTR0 + I0 + G0 = Y0 Ca0 cTa0 + cTR0 + I1 + G0 = Y1 I = Y Mi = c => Mi t => Mi Exemple: 1. I cu 20 u.m. (I = 20 u.m.), c = 0,8, t = 0,25. Y =? Mi = = = = 2,5 2,5 = => Y = 50

2. n ara A: cA = 0,8, iar tA = 0,2. n ara B: cB = 0,6, iar tB = 0,25. Dac Invstiiile cresc cu aceeai sum n rile A i B, n care dintre ri venitul se va majora mai mult? cA> cB tA < tB Raspuns: n ara A MiA > MiB => YA este mai mare decat YB b) Presupunem c variaz cheltuielile guvernamentale (G) G = Y => MG = = -> Multiplicatorul cheltuielilor

guvernamentale -> arata cu ct se modific venitul naional (Y) ca urmare a variaiei cheltuielilor guvernamentale. Mi = MG c) Presupunem c variaz taxele autonome (Ta)

23

-c Ta = Y MF = = -> multiplicatorul fiscal-> arat cu ct se modific venitul naional

ca urmare a variaiei taxelor autonome. MF = -cMG = -cMi d) Presupunem c variaz transferurile (TR) cTR = Y MTR = = -> multiplicatorul transferurilor MTR = cMi = cMG = -MF Aplicaie: C = 100 + 0,8Yd T = 10 + 0,25Y TR = 30 G = 14 I = 70 a) Nivelul de echilibru al venitului naional (Y). b) Nivelul de echilibru al VN dac Ta = 10. c) Nivelul de echilibru al VN dac G = 80. Rezolvare: a) Cag = Y => C + I + G = Y => 100 + 0,8Yd + 84 = Y 184 + 0,8Yd = Y Yd = Y T TR Yd = Y 10 0,25Y + 30 Yd = 0,75Y + 20 184 + 0,8x0,75Y + 0,8x20 = Y 0,6Y Y = -184 16 0,4Y = 200 => Y=500 b) MF = = MF = => Y = 20 Y0 = 500 c) MG = = 2,5 = Y1 = 480 => Y = -25

= -2

Y1 = 475 Y0 = 500 III. Echilibrul macroeconomic ntr-o economie deschis Condiii de echilibru: a) S + Tn + Imp = I + G +Exp b) Cag = Y => C + I + G +Exp Imp = Y

24

CAPITOLUL 5 ECHILIBRUL MACROECONOMIC CU PREURI VARIABILE A. Cererea agregat i oferta agregat A.1. Cererea agregata Cag = C + I + G + Expnet Grafic:
IGP

IGPA

IGPB

Cag
YA YB
Y

Figura 3. Cererea agregat IGP = indicele general al preturilor sau deflatorul PIB Y = producie/ venit nacional sau PIB IGP => cantitatea cerut la nivel naional IGP => Y Modificarea preurilor determin deplasarea pe aceeai curb a cererii agregate i nu creterea/scderea cererii agregate. a) Factorii care explic panta negativ a cererii agregate (Mankiw, 2010) IGP => puterea de cumparare => cantitatea cerut se reduce; are loc scderea puterii de cumparare a averii pe care o dein indivizii. IGP => preul bunurilor finale realizate intern => cantitatea cerut la export => cantitatea agregata cerut => Importurile devin mai ieftine (cantitatea importat ) => cantitatea cerut din producia intern b) Factorii care determin creterea/reducerea cererii agregate Creterea Cag se reprezint grafic prin deplasarea acesteia ctre dreapta Scderea Cag se reprezint grafic prin deplasarea acesteia ctre stnga Grafic:

25

IGP

IGP0

Cag1 Cag0 Cag2

Y2

Y0

Y1

Figura 4. Deplasarea cererii agregate b.1.) Consumul C => Cag d(la creditele de consum) (politica monetar expansionist) t (politic fiscal expansionist) gradul de ncredere n evoluia economiei C => Cag d(la creditele de consum) (politic monetar restrictiv) t (politic fiscal restrictiv) gradul de ncredere n evoluia economiei

C crete

C scade

b.2.) Investiiile I => Cag d(la creditele de investiii) (politic monetar expansionist) t (politic fiscal expansionist) gradul de ncredere n evoluia economiei I cresc

I => Cag d(la creditele de investiii) (politic monetar restrictiva) t (politic fiscala restrictiv) gradul de ncredere n evoluia economiei I scad

b.3.) Cheltuielile guvernamentale G => Cag G => Cag

26

b.4.) Expnet = Exp Imp Principalii factori care influeneaz exportul 1. Cererea extern (Y* - veniturile externe) relaie direct Y* => cererea pentru produsele obinute n Romnia => Exp => Expnet => Cag Y* => cererea pentru produsele obinute n Romnia => Exp => Expnet => Cag 2. Cursul de schimb Exemplu: se export un bun al carui pre intern este de 100 lei. Dac are loc creterea cursului de schimb de la 4 la 5 lei pentru 1 , cum vor evolua exporturile pentru acel bun? Rspuns: P =100 lei Curs0 /leu = 4 Curs1 /leu = 5 Cursul => leul de depreciaz n raport cu Curs 4 lei ptr 1 => Pextern = 25 (100lei:4lei) Curs 5 lei ptr 1 => Pextern = 20 (100lei:5lei) Exporturile se ieftinesc n moneda strin => exporturile Leul de depreciaz => Exp => Cag Leul se apreciaz => Exp => Cag

Principalii factori care influeneaz importul 1. Veniturile interne Dac veniturile interne => Importurile Dac veniturile interne => Importurile 2. Cursul de schimb Exemplu: Presupunem c se importa un bun al carui pre extern este 25 . Cursul de schimb de la 4 la 5 lei pentru 1 . Ce evoluie vor nregistra importurile din acel bun? Rspuns: Pext = 25 Curs0 = 4 lei/ Depreciere leu => importurile devin mai Curs1 = 5 lei/ scumpe => Imp Leul se depreciaz => Imp => Cag Leul se apreciaza => Imp => Cag Concluzii privind influena cursului de schimb Dac leul se depreciaz Exp Expnet => deficitul comercial 27

 Imp Dac leul se apreciaz Exp Expnet => deficitul comercial Imp A.2. Oferta agregat pe termen scurt. OagTS (Short Run Aggregate Supply) Reprezint cantitatea de bunuri pe care productorii interni sunt dispui s o produc i s o ofere la un anumit nivel general al preurilor. TS -> situaia n care K = ct (capacitile de producie ale firmelor rmn nemodificate) a) Forma OagTS

IGP OagTS

IGP1 IGP0
Zona I Zona II

Zona III

Y0

Y1

Figura 5. Oferta agregat pe termen scurt Explicarea formei OagTS Zona I: OagTS perfect elastic (partea orizontal), adic firmele interne pot mri producia pn la Y0, chiar dac preurile nu cresc. Aceast situaie poate avea loc atunci cnd firmele au capacitate de producie neutilizat. Zona II: OagTS are pant pozitiv, adic firmele i mresc cantitatea produs deoarece exist o cretere a preurilor. Panta pozitiv a OagTS se explic prin: SN: salariul nominal = suma de bani primit de salariat pentru munca depus SR: salariul real = puterea de cumparare a salariului nominal SR = P => SN nu crete imediat (nu crete n aceeai proporie cu majorarea preurilor) => SR => costul firmelor scade => profitul crete => firmele i mresc producia Pr = VT CT = (P - CTM)Q

28

P => CTM nu crete imediat (nu crete n aceeai proporie cu majorarea preurilor) => profitul mediu crete => Y Zona III: OagTS perfect inelastic (partea vertical): chiar dac exist o cretere a preurilor, firmele nu mai dispun de resurse pentru a-i majora producia. b) Factorii care influeneaz OagTS Factorii care influeneaz OagTS (n afara de IGP) determin: Creterea OagTS prin deplasare ctre dreapta Scderea OagTS prin deplasare ctre stnga Grafic:

IGP
OagTS2 OagTS0 OagTS1 Cresterea OagTS

Scaderea OagTS

IGP0

Y2 Y0 Y1
Analiza factorilor care influeneaz oferta a) Evoluia preurilor factorilor de producie

Figura 6. Deplasarea ofertei agregate pe termen scurt

Daca preul unui factor de producie (de exemplu majorarea preului mondial al petrolului) => costul de producie => cantitatea produs de ctre firmele interne => OagTS se deplaseaz ctre stnga Daca preul unui factor de producie => costul de producie => cantitatea produs de catre firmele interne => OagTS se deplaseaz catre dreapta b) Raportul dintre salarii i productivitate la nivel naional Cheltuielile salariale medii = WL =>

Cheltuieli salariale medii =

29

Dac salariile mai mult dect WL => costurile medii de producie => OagTS Dac salariile mai puin dect WL => costurile medii de producie => OagTS c) Condiiile naturale din economie Exemplu: n cazul unor condiii nefavorabile n agricultur se nregistreaz o scdere a OagTS. d) Nivelul fiscalitii suportate de ctre firmele interne Dac se reduce fiscalitatea, atunci costurile firmelor vor scdea, iar OagTS Daca taxele cresc, atunci costurile firmelor vor crete, iar OagTS A.3. Echilibrul macroeconomic pe termen scurt Se realizeaz atunci cnd cererea agregat = oferta agregat pe termen scurt Cag = OagTS Grafic: IGP Ri = IGP 100% (Ri) OagTS

IGP0

E0

Cag Y

Y0

Figura 7. Echilibrul macroeconomic pe termen scurt Modificrile echilibrului macroeconomic pe termen scurt: Variaia cererii agregate Variaia ofertei agregate

30

Ri

Ri
OagTS2 OagTS0 OagTS1

Ri1 Ri0 Ri2

E1 E2 E0

Cag1 Cag0 Cag2

Ri1 Ri0 Ri2

E0 Cag

Y2

Y0

Y1

Y2 Y0 Y1

Figura 8. Impactul modificrii cererii aggregate/ofertei agregate pe termen scurt Efecte ale Cag Are loc trecerea de la E0 la E1 Producia => veniturile => rata omajului ; Ri Efecte ale OagTS Economia se deplaseaz de la E0 la E2 Y => rata omajului (omajul constituie un dezechilibru al pieei muncii caracterizat prin existena unei oferte de munca superioare cererii de munca); Ri (Ri0 Ri1) Efecte ale OagTS Economia se deplaseaz de la E0 la E1 Y => rata omajului => Ri Atunci cnd variaz OagTS exist o relaie direct ntre Ri i rata omajului.

Efecte ale Cag Economia se deplaseaz de la E0 la E2 Producia => rata omajului => Ri (are loc reducerea ritmului de cretere a preurilor care poart denumirea de DEZINFLAIE). Ex: Ri 8% -> 6% => P au crescut cu 8%, apoi cu 6%. Atunci cnd variaz Cag, exist o relaie invers ntre Ri i rata omajului

Inflaia prin cerere i inflaia prin ofert 1. Inflaia prin cerere este rezultatul creterii cererii agregate, ca urmare a promovrii unor politici macroeconomice expansioniste (de exemplu, creterea ofertei de moned). Grafic:

31

Ri
OAgTS

Ri1 Ri0

E1 E0

Cag1 Cag0

Y0

Y1

Figura 9. Inflaia prin cerere 2. Inflaia prin ofert este rezultatul scderii ofertei agregate (determinate de costurilor de producie, majorarea salariilor ntr-o proporie mai mare comparativ cu productivitatea, creterea fiscalitii suportat de ctre firme). Grafic:
Ri
OagTS1 OagTS0

Ri1 Ri0

E1

E0

Cag

Y1 Y0

Figura 10. Inflaia prin ofert 3. Spirala inflaionist apare atunci cand ocurile negative pe latura ofertei (care determin scderea OagTS sunt acomodate monetar, ceea ce genereaz creterea cererii agregate. Exemplu. Presupunem c are loc o cretere a preului mondial al materiilor prime care se reflect n majorarea costurilor de producie i n Romnia. Preurile bunurilor finale vor crete => puterea de cumprare scade => salariaii primesc venituri mai mari => cererea acestora crete => inflaia crete. Dac majorrile salariale acordate nu au fost susinute de creterea productivitii => costurile de producie cresc => inflaia creste => se intr ntr-o spiral inflaionist.

32

Grafic:

Ri
OagTS2 OagTS1 OagTS0

Ri3 Ri2 Ri1 Ri0

E3 E1

E2 E0

Cag1 Cag0

Y1 Y0

Figura 11. Spirala inflaionist Scderea ofertei agregate de la OagTS0 la OagTS1, este determinat de creterea preului mondial la materiile prime; Scderea ofertei agregate de la OagTS1 la OagTS2, este determinat de creterea salariilor mai mult dect majorarea productivitii; Creterea cererii agregate de la CAg0 la CAg1, este determinat de acomodarea monetar (creterea veniturilor ca urmare a scderii puterii de cumprare).

A.4. Oferta agregat pe termen lung OagTL (Long Run Aggregate Supply) Reprezint acel nivel al produciei care ar putea fi obinut la nivelul PIB-ului potenial. PIB potenial 3 interpretri reprezint acel nivel al produciei care poate fi obinut n condiiile utilizrii resurselor la capacitatea normal (utilajele sunt folosite conform fiei tehnice; lucrtorii muncesc cte 8 ore pe zi etc); - reprezinta acel nivel al produciei obinut fr a genera o cretere a preurilor; - reprezint trendul PIB-ului real. Grafic:

33

%Y

Trend = PIB potential

**

*economia crete mai mult dect PIBpotenial **economia crete mai puin dect PIBpotenial

timp

Figura 12. Trendul PIB-ului real Reprezentarea grafic a OagTL IGP

Ri

OagTL

OagTL1

crestere

Yp

Yp1

Figura 13. Oferta agregat pe termen lung Factori care determin creterea PIB potenial (Stiglitz and Walsh, 2005) a) Creterea stocului de capital la nivelul unei economii (firmele fac mai multe investiii); b) Creterea numrului de lucratori (ca urmare a investiiilor efectuate); c) Creterea productivitii muncii WL (mbuntirea calificrilor forei de munc; creterea investiiilor); d) mbunrirea tehnologiilor utilizate la nivelul unei economii. A.5. Echilibrul macroeconomic pe termen lung Se realizeaz atunci cnd echilibrul macroeconomic pe termen scurt coincide cu PIB-ul potenial. Grafic:

34

Ri

OagTL

OagTS

Ep
Ri0 Cag

Yp

Figura 14. Echilibrul macroeconomic pe termen lung a) Situaii de dezechilibru macroeconomic pe TL (decalajele de producie) 1. Decalajul recesionist de producie: situaia n care producia efectiv (actual) -Ya este mai mic dect PIB-ul potenial (Yp). Dac Ya <YP atunci rata omajului > rata omajului existent la nivelul PIB potenial. Rata somajului care corespunde PIB potenial se numeste rata natural a omajului (o rat a omajului cu care funcioneaz economia n condiii normale). Rata natural a omajului NAIRU (acea rat a somajului care nu genereaz Ri) - Deoarece se produce mai puin dect n condiii normale => cererea de resurse scade => preul resurselor tinde s scad la nivelul unei economii. 2. Decalajul inflaionist de producie: situaia n care Ya (efectiv) > Yp - Cererea de resurse crete => resursele vor fi utilizate peste capacitatea normal => are loc scumpirea resurselor (a factorilor de producie). - Rata omajului este mai redus dect NAIRU Aplicaia1: Presupunem c o economie se afl la nivelul de echilibru pe T.L. i se nregistreaz o cretere a costurilor de producie. a) S se reprezinte grafic. b) S se explice natura decalajului de producie aprut. c) S se analizeze modalitile prin care poate fi eliminat decalajul de producie. Rezolvare: a) Costurile de producie => OAgTS => se deplaseaz la stnga => E1 Efecte: Y1 < YP; Ri1 > Ri0

35

Ri

OagTS1 OagTL

OagTS0

E2 E1

Ri1 Ri0

E0

Cag2 Cag1

Y1

Yp

Figura 15. Decalajul de producie recesionist b) => economia se afl ntr-un decalaj recesionist (recesiunea economic). c) Decalajul se va elimina atunci cnd economia va ajunge din nou la nivelul su potenial. Decalajul de producie poate fi eliminat n 2 moduri: I. Creterea CAg pn cnd economia se va afla la nivelul de echilibru macroeconomic E2, prin: - Politica fiscal expansionist (Taxe , G , TR )=> deficitul bugetar crete (sau n cazul unui surplus bugetar, acesta scade). - Politica monetar expansionist (scderea ratei dobnzii la credite). Efectele CAg : - Y (de la Y1 la YP) - omajul - Ri (de la Ri0 la Ri1) Msurile de stimulare a cererii agregate (politica fiscal/monetara expansioniste) pot determina revenirea mai rapid a economiei (ieirea mai rapid din recesiune) dar cu costul unei inflaii mai ridicate. De asemenea, dac guvernul promoveaz o politic expansionist, are loc creterea deficitului bugetar. II. Cresterea OAgTS (de la E1 la E0) Aceasta cretere se poate produce n mod automat, datorita ieftinirii resurselor. Atunci cnd economia se afl ntr-un decalaj recesionist, cheltuielile materiale i salariale se reduc (deoarece scade cererea pentru factorii de producie) i OAgTS crete, genernd: - Y (de la Y0 la Y1) => omajul scade - Ri (de la Ri1 la Ri0) Concluzie:

36

Revenirea economiei prin creterea ofertei agregate, genereaz efecte mai bune comparativ cu creterea cererii, ns se poate realiza ntr-o perioad mai mare de timp. n plus, este posibil s existe o rigiditate la scdere a costurilor de producie (ca urmare a reducerii cererii de factori de producie, preurile acestora scad ntr-o mai mic msur) astfel nct va exista o cretere redus a ofertei agregate. n teoria economic exist 2 abordri privind eliminarea decalajului recesionist (ieirea din recesiune): - Keynesitii - consider c economia i va reveni numai prin stimularea cererii agregate (deoarece costurile sunt rigide la scdere, ceea ce va genera o cretere lent a ofertei agregate pe termen scurt) - Neoclasicii/liberalii susin c economia are capacitatea de a-i reveni de la sine dintr-o recesiune. Aplicaia 2: Presupunem c economia se afl la nivelul de echilibru pe termen lung, iar guvernul decide s majoreze transferurile. a) Reprezentai grafic. b) Explicai natura decalajului de producie aprut. c) S se analizeze modalitile prin care poate fi eliminat decalajul de producie. Rezolvare: a) Grafic
Ri
OagTS1 OagTL OagTS0

E2

Ri2 Ri1 Ri0

E0

E1

Cag2 Cag1

Yp

Y1

Figura 16. Decalajul de producie inflaionist b) TR => CAg => se deplaseaz spre dreapta - CAg1 Efecte: Y (de la Yp la Y1) => decalaj inflaionist (similar fazei de expansiune economic) Ri (de la Ri0 la Ri1) c) Deoarece economia se afl ntr-un decalaj inflaionist, resursele devin suprautilizate, iar costurile acestora vor crete n mod automat. Va avea loc scderea OAgTS pn n momentul n care economia va ajunge la nivelul su potenial. OAgTS0 se deplaseaz la OAgTS1 => se stabilete noul echilibru E2.

37

Drept urmare a faptului c guvernul a stimulat economia atunci cand acesta producea la nivelul su potenial, nu va exista dect o cretere temporar de producie (Y de la Yp la Y1, dup care va reveni la Yp), dar o cretere permanent a preurilor (de la Ri0 la Ri2). Guvernul nu ar trebui s promoveze politici expansioniste decat in situaia n care economia se afl n recesiune (decalaj recesionist). n caz contrar, nu va exista dect o cretere a preurilor fr o majorare a produciei. Pentru ca s nu mai aib loc creterea inflaiei de la Ri0 la Ri2, atunci autoritile (banca central i guvernul) trebuie s promoveze msuri restrictive. Acestea determin reducerea cererii agregate de la CAg1 la CAg0. - de exemplu, o politic fiscal restrictiv (T, G, TR) => deficitul bugetar ; surplusul bugetar sau - o politic monetar restrictiv (d) Scderea cererii agregate determin reducerea PIB de la Y1 la Y0 i a inflaiei de la Ri1 la Ri0. Aplicaia 3: S se reprezinte grafic situaia n care o economie se afl ntr-un decalaj recesionist. Explicai ce fel de politic fiscal ar trebui promovat pentru eliminarea decalajului. Propunei un exemplu de msur de politic fiscal i explicai efectele acesteia asupra soldului bugetar, PIB-ului, omajului i inflaiei. Rezolvare:
Ri
OagTL OagTS

Ri1 Ri0

E1 E0

Cag1 Cag0

DR

Y0

Yp

Figura 17. Ajustarea decalajului de producie recesionist Pentru a diminua DR (decalajul recesionist), CAg ar trebui s creasc de la CAg0 la CAg1, iar noul echilibru s fie n punctul E1 . Politica fiscal expansionist, promovat prin reducerea taxelor va conduce la creterea cererii agregate. Efecte: Y (de la Y0 la Yp) => omajul Ri (de la Ri0 la Ri1) Deficitul bugetar

38

Aplicaia 4: Presupunem c o economie se afl ntr-un decalaj inflaionist. a) Reprezentai grafic b) Explicai ce fel de politic monetara trebuie promovata pentru a elimina decalajul c) Care sunt efectele acestei masuri asupra creditrii, CAg, PIB-ului, omajului, inflaiei. Rezolvare: a) Grafic:
Ri
OagTL OagTS

Ri0 Ri1

E0 E1

Cag0 Cag1

DI

Yp

Y0

Figura 18. Ajustarea decalajului de producie inflaionist b) Politica monetar care trebuie promovat pentru a elimina decalajul inflaionist este o politic monetar restrictiv => d c) Efecte: o Creditele scad; o CAg scade (CAg0 la CAg1) o PIB scade (Y0 la Yp) => omajul crete; o Ri scade (Ri0 la Ri1) Politicile macroeconomice (monetare si fiscale) care genereaz eliminarea decalajului de producie se numesc politici anticiclice. Politicile macroeconomice (monetare si fiscale) care accentueaz decalajul de producie se numesc politici prociclice.

39

CAPITOLUL 6 PIAA MUNCII I OMAJUL

A. Cererea i oferta de munc

a) Cererea de munc provine din partea firmelor (care ofer locuri de munc celor api de munc). Se msoar prin numrul de locuri de munc existente la nivelul unei economii. b) Oferta de munc provine din partea populaiei active (fora de munc). Populaia total a unei ri = populaia activ + populaia inactiv ( peste 15 ani) + populaia sub 15 ani Romnia 2011: 21,43 milioane = 9,76 milioane + 8,42 milioane + 3,24 milioane Populaia activ = populaia ocupat + omeri Romnia 2011: 9,76 milioane = 9,05 milioane + 0,71 milioane Populaia ocupat = salariai + alte categorii (lucrtori pe cont propriu, lucrtori n agricultur etc) Romnia 2011: Numrul de salariai = 6,1 milioane (ancheta AMIGO), respectiv 4,1 milioane (conform ANOFM) c) Echilibrul pieei muncii Observaie: n realitate nu exist o pia a muncii unitar la nivelul unei economii, ci una puternic segmentat n funcie de calificri i profesii. Preul care se formeaza pe piaa muncii este salariul real (SR), care reflect puterea de cumprare a salariului nominal (SN, adic suma de bani cu care este remunerat un angajat). SR = ; ISN = Grafic:
SR
somaj

SR1 SRE E0

Oferta de munca

Cererea de munca

L0

LE

L1

L(nr de lucratori)

Figura 19. Echilibrul pieei muncii Dac salariul real este superior SRE, atunci apare omajul (reflectat grafic de L0 si L1).

40

omajul reprezint un dezechilibru al pieei muncii determinat de existena unei oferte de munc superioare cererii de munc. Aplicaie: S se reprezinte grafic efectele urmtoarelor evoluii asupra pieei muncii din sectorul X: a) Crete cererea pentru bunurile realizate de ctre sectorul economic X. b) O parte din fora de munc din sectorul X migreaz n alt ar. Rezolvare: a) Grafic:

SR SR1 SR0 E0
Cm1 Cm0

E1 Ofm

L1 L0 L Figura 20. Impactul creterii cererii de munc

b) Grafic:
SR
Ofm1

Ofm0

E1 SR1 SR0 E0
Cm L1 L0 L

Figura 20. Impactul scderii ofertei de munc

B. omajul i formele acestuia

a) Identificarea numrului de omeri n Romnia se aplic 2 metodologii:

41

1. Metoda BIM (Biroul Internaional al Muncii): conform acesteia, o persoan este considerat a fi omer dac indeplinete cumulativ urmtoarele condiii: - are ntre 15-74 ani i nu are loc de munc; - s-a aflat n ultimele 4 sptmani n cutarea unui loc de munc; - este disponibil s ocupe un job n urmtoarele 2 sptmni. 2. Metoda ANOFM: conform acesteia, omerii sunt doar acele persoane care primesc indemnizaie de omaj sau sunt nregistrai la ageniile de ocupare a forei de munc (dupa ce nceteaz plata indemnizaiei). Obsevaie. n Romnia numrul de omeri s-a redus n 2011 comparativ cu 2010 cu aproximativ 200.000 n condiiile n care numrul locurilor de munc din economie s-a redus. Adic a sczut i numrul de locuri de munc, dar a sczut i omajul! Explicaia: omajul s-a redus nu prin gsirea unui loc de munc, ci prin ieirea din evidenele ageniilor de plasare a fortei de munc. Adic, o parte dintre omerii crora le-a expirat perioada de acordare a indemnizaiei de omaj nu s-au mai nregistrat c sunt n cutarea unui loc de munc (adic nu mai sunt omeri conform metodei ANOFM). Rata omajului se calculeaz ca raport procentual ntre numrul de omeri i populaia activ (fora de munc). Rs = Romajului conform BIM (Romnia, iunie 2011) = Romajului conform ANOFM (Romnia, iunie 2011) = b) Formele omajului 1. omajul ciclic (conjunctural) Este omajul cauzat de reducerea cererii n economie ca urmare a recesiunii economice (decalajul recesionist). 2. omajul sezonier Determinat de activitile sezoniere: construcii, servicii hoteliere etc. 3. omajul fricional Constituie rezultatul friciunilor de pe piaa muncii (n care exist att someri ct i locuri de munc vacante). Aceti omeri sunt n tranziie ntre 2 job-uri, cutndu-i un loc de munc mai bine pltit ntr-un domeniu n care exist locuri de munc vacante. omajul surplus de ofert de munc Locuri de munc vacante - surplus de cerere de munca Instrumentul care evideniaz relaia dintre R i rata locurilor de munc vacante se numeste curba BEVERIDGE. Conform acesteia, exist o relaie invers ntre cele dou variabile. n perioadele de expansiune, rata omajului se reduce i rata locurilor de munca vacante crete. omerii pot cuta i pot gsi mai uor locuri de munc mai bine pltite. i permii s refuzi un anumit job.

42

n perioadele de recesiune, rata omajului crete i rata locurilor de munc vacante se reduce. O parte dintre omeri vor ocupa i locuri de munc mai prost pltite. Job-ul oferit nu se refuz. 4. omajul structural Constituie rezultatul dezechilibrului dintre structura cererii i structura ofertei de munc (diferene ntre competenele lucrtorilor, oferite i cerute pe piaa muncii). Dintre cele 4 forme de somaj enunate, omajul structural se elimin cel mai greu deoarece omerii trebuie s se recalifice (n condiiile n care profesiile deinute anterior nu mai sunt cerute pe piaa muncii). n general, omajul ciclic se reduce mai uor dect omajul structural. Astfel, politicile macroeconomice expansioniste n perioada de recesiune conduc la scderea somajului ciclic. Politicile de stimulare a ofertei agregate (noi investiii, creterea nivelului de educaie/a calificrilor forei de munc determin scderea omajului structural. 5. omajul natural Este acel omaj care exist n condiiile n care economia produce la nivelul su potenial. Este format din omaj fricional + omaj structural. NAIRU rata natural a omajului, adic acea rat a omajului care exist atunci cnd economia produce la nivelul su potenial.

43

CAPITOLUL 7 PIAA MONETAR I INFLAIA I. Agregatele monetare Definiie: reprezint activele ce ndeplinesc functiile banilor i care circul la nivelul unei economii. Dup gradul de lichiditate (uurina activelor de a se transforma n numerar), agregatele monetare se clasific astfel: a) M0 (baza monetar) = numerar + rezerve obligatorii b) M1 (masa monetar n sens restrns) = M0 + depozite la vedere (lei/valut) c) M2 (masa monetar intermediar) = M1 + depozite la termen (cu durata iniial de 2 ani) d) M3 (masa monetar n sens larg) = M2 + alte instrumente financiare II. Oferta de moned Este creat de ctre banca central prin emisiune monetar i de ctre bncile comerciale prin acordarea de credite. Rolul bancii centrale este de a supraveghe i reglementa sistemul financiar bancar, respectiv de a elabora politica monetar (influenarea ofertei de bani n funcie de nevoile economiei). Instrumentele politicii monetare a) Rata dobnzii de politic monetar (pm) este acea rat a dobnzii pe care BNR o plteste pentru depozitele pe o sptmn atrase de la bncile comerciale. d(pm) => depozitele atrase de BNR de la bncile comerciale => resursele disponibile ale bncilor comerciale pentru acordarea de credite => oferta de moneda d(pm) => depozitele pe care le fac bncile comerciale la BNR => resursele disponibile pentru acordarea de credite => creditele acordate => oferta de moned b) Operaiunile repo i reverse repo (REPO repurchase agreement) b1) n cazul operaiunilor repo, BNR, cumpr de la bncile comerciale active eligibile (n special titluri de stat), pentru a injecta lichiditate n sistemul bancar. Exemplu: presupunem ca BCR are nevoie de 50 u.m. i dispune de titluri de stat n valoare de 50 u.m. BNR cumpr titlurile de stat ale BCR i ofer n schimbul lor, cele 50 u.m. La scaden, BCR va rscumpra titlurile de stat pltind 50 u.m. plus dobnda repo. b2) n cazul operaiunilor reverse repo, rata dobnzii pentru reverse repo este cea practicat n situaia n care BNR vinde obligaiuni bncilor comerciale pe care le va rscumpra la scaden. BNR absoarbe excesul de lichiditate de pe piaa monetar. Exemplu: presupunem c BNR ofer titluri de stat n valoare de 50 u.m. ctre BCR-ului, n schimbul a 50 u.m. La scaden, BNR rscumpr titlurile de stat pltind catre BCR 50 u.m. plus dobnda reverse repo.

44

Rata dobnzii repo este mai mare dect rata dobanzii reverse repo, deoarece operaiunile repo sunt cele prin care BNR acord credite bncilor comerciale, iar operaiunile reverse repo sunt acelea prin care bncile comerciale constituie depozite la BNR. c) Operaiunile pe piaa valutar Dac BNR cumpr valut ofer lei n schimb => oferta de moned crete Dac BNR vinde valut cumpra lei => oferta de moned scade d) Facilitile permanente de depozit / creditare oferite de ctre BNR bncilor comerciale Rolul lor este de a regla funcionarea pieei monetare pe termen foarte scurt, overnight. d1) Facilitatea de creditare BNR ofer credite overnight bncilor comerciale pentru a acoperi deficitul temporar al acestora. Rata dobnzii la facilitatea de creditare = rata dobnzii de politic monetar + 4 % (un nivel plafon). d2) Facilitatea de depozit BNR atrage surplusul de resurse al bncilor comerciale, rata dobnzii la facilitatea de depozit = rata dobnzii de politic monetar 4 %. e) Rezervele minime obligatorii (RMO) sunt disponibiliti ale bncilor comerciale la BNR i se calculeaz in funcie de r (rata RMO) care se aplic depozitelor n lei i valut. Exemplu: r (la depozitele n lei) = 15% (pentru depozitele cu scadena < 2 ani) = 0 % (pentru depozitele cu scadena > 2 ani) La un depozit de 100 u.m. => RMO = 15 u.m. => creditele acordate sunt de 85 u.m. r (la depozite n valut) = 20% (pentru depozitele cu scadena < 2 ani) = 0 % (pentru depozitele cu scadena > 2 ani) Dac: r (RMO) => resursele disponibile pentru acordarea de credite de ctre bncile comerciale => dla credite => oferta de moned r (RMO) => resursele disponibile pentru acordarea de credite de ctre bncile comerciale => d la credite => oferta de moned n funcie de instrumentele analizate, rezult: a) Politica monetar este expansionist (oferta de moned ) daca: - dde politic monetar - BNR cumpra titluri de stat (operaiuni repo) - r (RMO) - BNR cumpr valut b) Politica monetar este restrictiv (oferta de moned ) dac: - dde politic monetar - BNR vinde titluri de stat (operaiuni reverse repo) - r (RMO) - BNR vinde valut

45

III. Cererea de moned Reprezint cantitatea de active pe care populaia dorete s o dein sub form de bani. Mobilurile (motivele) cererii de moned: a) Mobilul tranzacional (trebuie s deinem bani pentru a realiza anumite tranzacii) Conform acestui mobil, exist o relaie direct ntre volumul tranzaciilor i deinerile de bani. Y => tranzaciile => L (cererea de moned) b) Mobilul prudenial (precauional) indivizii tind s i constituie anumite rezerve pentru a face fa unor cheltuieli neprevzute, suplimentare. Y => tranzaciile => sumele pe care indivizii trebuie s le pstreze sub form de rezerve => L (n scop prudenial) Exist o relaie direct ntre nivelul Y (producia, venitul naional) i L (cererea de moned), ca urmare a mobilurilor tranzacional i prudenial. c) Mobilul speculativ - indivizii tind s pastreze anumite sume de bani sub form de numerar pentru a compensa eventualele pierderi generate de fluctuaia cursurilor titlurilor financiare (obligaiuni sau aciuni), pe care le dein. Dac d n sistemul bancar => rentabilitatea deinerii de numerar scade (deoarece se pot obine ctiguri mai mari din plasarea banilor n depozite) => cererea de moned . Dac d n sistemul bancar => rentabilitatea deinerii de numerar => L Cererea de moned se afl ntr-o relaie direct cu Y i ntr-o relaie invers cu rata dobnzii (d) => L = f(+Y;-d) IV. Echilibrul pieei monetare Se realizeaz atunci cnd cererea de moned este egal cu oferta de moneda. Ipoteze ale echilibrului pieei monetare: a) Oferta de moned este influenat de ctre banca central i nu depinde de rata dobnzii; b) Cererea de moned este influenat n sens invers de rata dobnzii; c) Agenii economici dein numerar i obligaiuni. Grafic:

46

d' d1 dE d2

M (oferta de moneda)
Surplus de oferta

E0 L M (cantitatea de moneda)

Deficit de oferta

Figura 21. Echilibrul pieei monetare a) Daca d1 > dE => surplus de ofert de moned care va fi plasat pe piaa financiar => cererea de obligaiuni* => cursul obligaiunii => d pn la dE. b) Dac d2 < dE => deficit de ofert de moned, care va fi compensat prin vnzarea unor obligaiuni pe piaa financiar => oferta de obligaiuni => cursul obligaiunilor => d pn la dE. Determinarea n acest fel a ratei dobanzii de echilibru, poart denumirea de teoria preferinei pentru lichiditate (Keynes). * Obligaiunea reprezint un titlu financiar care atest un mprumut pe care l face emitentul. De exemplu, dac guvernul are nevoie de resurse financiare, atunci acesta poate emite obligaiuni (adic se va mprumuta). Emitenii de obligaiuni sunt debitori, iar cumprtorii vor fi creditori. Cumprtorii de obligaiuni beneficiaz de un venit fix pe ntreaga durat de existen a obligaiunii (pn la scadena acesteia). V. Factorii care influeneaz modificarea echilibrului pieei monetare Aplicaie. Cum se modific echilibrul pieei monetare, dac: a) rata rezervelor minime obligatorii (r) => oferta de moned (scade creditarea) b) se nregistreaz o cretere a PIB => L (mobilul tranzacional i prudenial) c) banca centrala efectueaz operaiuni de tip repo => injecteaz lichiditate => oferta de moned d) banca central efectueaz operaiuni de tip reverse repo => atrage lichiditate => oferta de moned Grafice:

47

d'

oferta de moneda

d' E1 E0 L dE1 dE0

oferta de moneda

dE1 dE0

E1 E0 L0

a) d' dE0 dE1

ME1ME0
oferta de moneda

M b) d'

ME0
oferta de moneda

E0 E1 L ME0 ME1 c) M

dE1 dE0

E1 E0 L ME1ME0 M

d)

Figura 22. Modificarea echilibrului pieei monetare VI. Canalele de transmisie ale politicii monetare Acestea explic modul n care o decizie de politic monetara se transmite n economia real. a) Canalul ratei dobnzii - Daca rata dobnzii practicat de ctre BNR (de politic monetar) => rata dobnzii la credite (dup un anumit interval de timp) => creditele pentru consum, investiii => cheltuielile pentru investiii => CAg => Y i Ri . b) Canalul cursului de schimb - Daca rata dobnzii practicat de ctre BNR (de politic monetar) => rata dobnzii din sistemul bancar => randamentele n lei (ale speculatorilor valutari) devin mai nerentabile () => o parte din valuta speculatorilor va pleca din ar => oferta de valut va scadea (speculatorii vor cuta randamente mai bune n alte ri) => leul se va deprecia => Expnet => CAg =>Y - Daca rata dobnzii practicat de ctre BNR (de politic monetar) => rata dobnzii din sistemul bancar => depozitele n lei devin mai atractive, inclusiv pentru speculatorii strini => vor intra capitaluri n ar => oferta de valuta => leul se va aprecia => Expnet => Y Conform canalului cursului de schimb, exist o relaie direct ntre rata dobnzii i cursul de schimb (adic leul se apreciaza cnd rata dobnzii i se depreciaz atunci cnd rata dobnzii ). 48

VII. Teoria cantitativ a banilor A. Teoria clasic Conform acesteia, masa monetar se afl ntr-o relaie direct cu PIB-ul nominal ntr-o relaie invers cu viteza de circulaie a banilor. Viteza de circulaie a banilor se msoar prin numrul de tranzacii la care este folosit o unitate monetar. M= M = masa monetar Y = PIBreal V = viteza de circulaie a banilor PIBreal = P x Y = PIBnominal Exemplu: V 5% IGP = 106% PIBreal 1,5% Cu ct se modific M? Rezolvare: M= = = IGP = 106% Y 1,5% => IY = 101,5% IV = 105% M0 = ; M1 = = > IM = B. Variantele teoriei clasice B.1. Varianta tranzacional (ecuaia lui Fischer) M= T = volumul tranzaciilor P x T = valoarea tranzaciilor V = viteza de tranzacie B.2. Varianta venitului (ecuaia Cambridge) M= => M = => M = K x P x Y

> IM =

K = inversul vitezei de circulaie a banilor P x Y = PIBnominal K arat proporia din PIBnominal pe care agenii economici o dein sub form de moneda. K = 0,4 => se deine sub form de moned 40% din PIBnominal. C. Noua teorie cantitativ a banilor (monetarist)

49

Spre deosebire de teoria cantitativ, monetaritii susin c majorarea masei monetare determin o cretere a produciei numai pe termen scurt. Pe termen lung, economia produce la nivelul su potenial, iar moneda este neutr. Explicaie. Dac se promoveaz o politic monetar expansionist (M), economia fiind la nivelul su potenial => economia intr ntr-un decalaj inflaionist => resursele din economie devin suprautilizate => preul resurselor crete => cresc costurile de producie => oferta agregat pe termen scurt => Y la nivelul su potenial => preurile cresc. VIII. Explicarea procesului de inflaie pe baza ecuaiei cantitative a banilor M= => P =

Inflaia presupune creterea generalizat a preurilor i scderea puterii de cumprare a banilor. Creterea preurilor este rezultatul creterii raportului , care evideniaz existena unui dezechilibru ntre cantitatea de bani aflat n circulaie i cantitatea de bunuri produse. PCB = cantitatea de bunuri ce poate fi achiziionat cu o unitate monetar. PCB = Rata inflaiei constituie procentul de modificare a preurilor = %P = Ip 100% Dezinflaia = reprezint procesul de scdere a ratei inflaiei (care se menine pozitiv). Exemplu : Ri de la 8% la 6%. n condiii de dezinflaie preurile cresc mai puin comparativ cu perioada anterioar. (Preurile NU scad)! Deflaia = procesul de scdere a preurilor Daca P => Ip < 100% => %/P < 0 => Rinflaiei < 0 IX. Rata nominal a dobnzii. Rata real a dobnzii Rata nominal a dobnzii reprezint rata dobnzii care apare n contractele de depozit sau de credit (cea afiat de ctre bnci). Rata real a dobnzii ia n considerare i evoluia inflaiei. Evideniaz ctigul/pierderea real a deponentului (adic n funcie de puetera de cumprare). Exemplu: Un individ face un depozit de 100 lei cu o rat a dobnzii de 7% pe un an. n acel an, preul bunurilor de consum cu 10%. Cum se va modifica puterea de cumprare a sumei existente dup un an? Rata nominal a dobnzii = dn = 7% S0 (suma iniial din depozit) = 100 lei P10% => Ri = 10% n = 1 an (perioada depozitului) S1(nominal) = S0(1+dn) = 107 lei suma din depozit dup 1 an Pentru a calcula puterea de cumprare a sumei nominale, aceasta trebuie raportat la indicele preurilor. S1reala = => S1reala = = 97,2 lei

50

Fa de momentul constituirii depozitului, puterea de cumprare s-a redus cu 2,8 u.m. (97,2 100). Adic peste un an, se mai pot cumpra bunuri doar n valoare de 97,2 lei, comparativ cu 100 lei la nceputul perioadei. S1reala = Dac rata real a dobnzii este > 0, atunci deponenii ctig n termeni reali (este ncurajat economisirea). Dac rata real a dobnzii este < 0, atunci deponenii pierd n termeni reali (este ncurajat consumul).

51

CAPITOLUL 8 RELAIA DINTRE PIAA MONETAR I PIAA BUNURILOR MODELUL IS LM Exemplul 1. Care este influena unei politici fiscale expansioniste asupra pieei bunurilor i asupra pieei monetare? Dac se promoveaz o politic fiscal expansionist (T; TR; G) => CAg => Y => Piaa bunurilor L => d => costul creditelor => C i I => CAg => Y

Piaa monetar Grafic:

d' d1 d0

Piaa bunurilor

oferta de moneda

L1 L0 M

Figura 23. Impactul creterii cererii de moned Exemplul 2. Care sunt efectele unei politici monetare expansioniste? Politic monetar expansionist => oferta de moned => d => costul creditelor => Piaa monetar CAg => Y => L => d

Piaa bunurilor

Piaa monetar

Rata dobnzii coreleaz piaa monetar cu piaa bunurilor, iar Y coreleaz piaa bunurilor cu piaa monetar.

52

Modelul IS LM (reprezentat n funcie de d i Y) Permite evidenierea relaiilor dintre echilibrul pieei monetare i echilibrul pieei bunurilor. a) Dreapta IS corespunde echilibrului de pe piaa bunurilor (n contextul n care se presupune o economie mixta i nchis) CAg = Y => C + I + G = Y S + Tn = I + G => S + Tn G = I SPrivate + Spublice = S naionale Determinarea ecuaiei dreptei IS CAg = Y => C + I + G = Y => Ca +cYd + Ia bd + G = Y I = Ia bd = functia investitiilor Ia = investitiile influenate de ali factori, n afar de rata dobnzii (d) b = elasticitatea investiiilor n funcie de rata dobnzii Ca + c(Y Ta tY + TR) + Ia bd + G = Y Ca cTa + cTR + cY ctY + Ia bd + G = Y Ca cTa + cTR + Ia + G bd = Y cY + ctY => A bd= Y [1-c(1-t)] Y= + Y = bdMi + AMi => IS are pant negativ Unde MI = multiplicatorul investiiilor ntr-o economie mixt Grafic:
d'

d1 d0

B A IS Y1 Y0 Y

Figura 24. Forma dreptei IS Atunci cnd se modific rata dobnzii (d), are loc deplasarea pe aceeai dreapt IS. Deplasarea IS ctre dreapta sau ctre stnga este determinat de modificarea A (elementelor autonome). n A exist i instrumentele politicii fiscale (transferuri, taxe autonome, cheltuieli guvernamentale) A = cTR - cTa + G + Ca + Ia

53

O politic fiscal expansionist conduce la deplasarea IS ctre dreapta, n timp ce o politic fiscala restrictiv determina scderea IS (ldeplasare ctre stnga).
d' IS0 IS2 d0
E2 E0 E1

IS1

Y2

Y0

Y1

Figura 25. Modificarea dreptei IS PFexpansionist => A => Y PFrestrictiv => A => Y b) Dreapta LM corespunde echilibrului de pe piaa monetar Condiia de echilibru de pe piaa monetar: cererea de moned = oferta de moned L= L = Y (y;d) L = hY Kd h = reacia cererii de moned n funcie de modificarea Y K = reacia cererii de moned n funcie de modificare d La echilibru: hY Kd = => hY = Kd+ => Kd = hY d(dac Y=>L=>d) Conform relaiei hY = Kd+ , dac la aceeai rat a dobnzii (d). Grafic:
d' LM d1 E0 E1

=> relaie pozitiv ntre Y i

=> politica monetar devine expansionist => Y

d0

Y0

Y1

Figura 26. Forma dreptei LM

54

Dac se promoveaz o politic monetar restrictiv => LM se deplaseaz ctre stnga. Dac se promoveaza o politic monetar expansionista => LM se deplaseaz ctre dreapta.
d' LM2 LM0 LM1

d0

E2

E0

E1

Y2

Y0

Y1

Figura 27. Modificarea dreptei LM c) Reprezentarea grafic a modelului IS LM Punctul E reprezint un nivel de echilibru simultan pe piaa monetar i pe piaa bunurilor. Conform modelului IS LM, echilibrul se modific prin promovarea politicilor fiscale i monetare. Grafic:

d'

LM

dE

IS YE
Figura 28. Modelul IS-LM Aplicaia 1: Explicai efectele unei politici fiscale expansioniste n modelul IS LM Grafic:

55

d' E1 E0

LM

dE1 dE0

IS0 YE0 YE1 Y

IS1

Figura 29. Impactul deplasrii dreptei IS Dac nu folosim modelul IS LM , aceleai efecte pot fi explicate astfel: PFexp =>CAg => Y => L => d Efectele unei politici fiscale expansioniste (T, G, TR) Veniturile bugetare se reduc, deoarece n urma scderii taxelor, guvernul obine ncasri bugetare mai mici (pe termen scurt; pe termen lung poate avea loc majorarea bazei de impozitare, iar ncasrile bugetare pot crete) Cheltuielile bugetare cresc Deficitul bugetar crete sau surplusul bugetar se reduce CAg => Y => Ri => L => d => I* => Y
*

scderea investiiilor private ca urmare a finanrii deficitului bugetar din surse interne poart denumirea de crowding out (efectul de eviciune). Aplicaia 2: Explicai efectele unei politici monetare expansioniste n modelul IS LM Grafic:
d' LM0 LM1 dE0 dE1 E0 E1 IS YE0 YE1 Y

Figura 30. Impactul deplasrii dreptei LM Dac nu folosim modelul IS LM , aceleai efecte pot fi explicate astfel: PMexp => d => CAg => Y

56

CAPITOLUL 9 ANALIZA ECONOMIEI DESCHISE A. Cursul nominal de schimb si cursul real de schimb a) Cursul nominal de schimb CNS reprezint cursul valutar (cursul de schimb determinat n funcie de cererea i oferta de valut) CNS: /leu Presupunem: CNS 1 = 4lei CNS => leul se depreciaz CNS => leul se apreciaz Grafic:
CNS Oferta valuta

Cerere valuta

Qvaluta

Figura 31. Echilibrul pieei valutare Dac se mrete cererea de valuta => se va deplasa ctre dreapta => CNS => leul se depreciaz. Dac se marete oferta de valut => se va deplasa ctre dreapta => CNS => leul se apreciaz. b) Cursul real de schimb CRS reprezint cursul la care pot fi schimbate bunuri produse n ri diferite. Exemplu. Un agent economic poate achiziiona materie prim din Romania sau din Germania. Preul/kg n Romnia este de 3 lei, iar n Germania de 1,5. Dac exist un curs de schimb 1 = 4 lei, de unde ar trebui s achizitioneze agentul economic materia prima? Pro = 3 lei Pde = 1,56 lei CRS = P* = preul extern P = preul intern 57

CRS =

=2

Cu aceeai bani poate achiiona 2 kg cumprndu-l din Romnia i 1 kg achiziionndu-l din Germania (raportul de 2:1). La nivelul unei economii, cursul real de schimb se va determina pe baza preului mediu extern i a preului mediu intern. CRS = Dac CNS => leul se depreciaz n termeni nominali => CRS => leul se depreciaz i n termeni reali. Dac => bunurile produse intern devin mai ieftine relativ la bunurile externe => Exportul ; Importul => Expnet . CNS ; => CRS (depreciere n termeni reali) => Expnet

Dac CNS => leul se apreciaz => Exportul i Importul => Expnet (Deficitul comercial ; surplusul comercial ). Dac => bunurile produse intern devin relativ mai scumpe => Exportul ; Importul ; Expnet (depreciere in termeni reali). CNS ; => CRS (apreciere n termeni reali) => Expnet

Aplicaie. Presupunem c n 2011 leul se va aprecia cu 3% fa de sfritul anului 2010 fa de . RiRO (rata inflaiei n Romnia) = 7%; RiZE (rata inflaiei n zona euro)= 3%. Determinai cu ct se modific n termeni reali cursul de schimb al monedei naionale. RiZE = 3% => P 3% => IpZE = 103% RiRO = 7% => P 7% => IpRO = 107% CNS 3% => ICNS = 97% CRS0 = (CNS0 x P0*) / P0 CRS1 = (CNS1 x P1*) / P1 ICRS = (ICNS x IP*) / IP ICRS = =

= 93,4% => CRS 6,6% => leul se apreciaz n termeni reali cu 6,6% => Expnet

Conform rezultatelor acestei aplicaii rezult c ar fi trebuit s se nregistreze o cretere a deficitului comercial n Romnia n 2011; totui, deficitul comercial a nregistrat o reducere deoarece: - S-a manifestat o cretere rapid a cererii externe => exportul - A avut loc o revenire relativ lent a cererii interne => importurile cresc mai puin B. Balana de pli externe (BPE)

58

Reprezint / curpinde totalitatea plilor i ncasrilor de valuta ale rezidenilor n relaia cu agenii economici strini. Activ BPE Pasiv ncasrile de valut Plile de valut Conturile balanei de pli externe I. Contul curent Este format din 3 subconturi a) Contul balanei comerciale o Exporturi (ncasri de valut) Soldul balanei comerciale = Expnet o Importuri (pli de valut) b) Contul balanei veniturilor o ncasrile de valut sunt veniturile deinute de romni n strinatate i transferate n Romnia (profituri, dobnzi, salarii ale lucratorilor cu contract mai mic de 1 an) o Plile de valut (profituri, dobnzi, salarii obinute de strini n Romnia i transferate n strintate) c) Contul balanei transferurilor o ncasrile de valut de pe urma transferurilor n Romnia. Exemplu: majoritatea sumelor transferate de muncitorii romni din straintate o Sumele nerambursabile pe care le ofer UE Romniei o Plile de valut (ieirile de transferuri din Romnia). Exemplu: contribuia anual a Romniei la bugetul UE. Soldul contului curent = soldul balanei comerciale + soldul balanei veniturilor + soldul balanei transferurilor n vorbirea curent se pune adesea semnul de egalitate ntre contul curent i balana comercial. De asemenea este posibil ca deficitul balanei veniturilor s fie compensat de excedentul balanei transferurilor, astfel c soldul contului curent = soldul balanei comerciale. II. a) b) c) Contul de capital i financiar Balana investiiilor directe ncasri de valut: investiii strine directe n Romnia Ieiri de valut: investiii directe ale romnilor n strintate Balana investiiilor de portofoliu (n titluri financiare; investiii speculative) Intrri: achiziii de titluri financiare realizate de strini n Romnia Ieiri: achiziii de titluri realizate de romni n strintate Balana creditelor externe Intrri: creditele pe care le primete Romnia (acordate Romniei) Ieiri: rambursarea creditelor

59

Dac balana de cont curent nregistreaz deficit, atunci contul de capital i financiar va inregistra surplus, astfel nct balana de pli externe s se echilibreze. Ideal, deficitul de cont curent ar trebui finanat n cea mai mare parte prin investiii strine directe i nu prin credite externe (astfel nu va crete datoria extern). Dac deficitul de cont curent este mai mic dect surplusul contului de capital i financiar, va rezulta o cretere a rezervelor valutare. Dac deficitul de cont curent este mai mare dect surplusul contului de capital i financiar, va rezulta o scdere a rezervelor valutare.

60

Bibliografie
1. Colectivul Catedrei de Economie i Politici Economice, ASE - Economie, Ediia a opta, Editura Economic, Bucureti, 2010 2. J. Stiglitz, C. Walsh Economie, Editura Economic, Bucureti, 2005 3. Lipsey, Richard G, Chrystal, Alec K - Principiile economiei, Editura Economic, Bucureti, 2002 4. N. Gregory Mankiw, Brief Principles of Macroeconomics, 5th edition, Cengage Learning, 2010

61