7

ARBITRAGE QUC T V NGANG GI LI SUT

CU HI TRC NGHIM
1. Ngn hng A yt gi mua vo ng bng Anh $1,5689 v gi bn ra l $1,5693. Ngn hng B yt gi mua vo ng bng Anh $1,5690 v gi bn ra l $1,5692. Nu nh kinh doanh c $100.000 u t. Nh kinh doanh lm g tn dng li th ca arbitrage a phng v li nhun ng ta kim c l bao nhiu (Gi s chi ph giao dch khng ng k)? a. Mua bng Anh ngn hng A, bn bng Anh ngn hng B, li nhun $657,89 b. Mua bng Anh ngn hng B, bn bng Anh ngn hng A, li nhun $1.000 c. Mua bng Anh ngn hng B, bn bng Anh ngn hng A, li nhun $657,89 d. Arbitrage khng kh thi 2. National Bank yt gi mua vo ng euro $1,3265 v gi bn ra l $1,3270. City Bank yt gi mua vo ng euro $1,3250 v gi bn ra l $1,3255. Nu bn c $1.000.000 u t, li nhun bn kim c t arbitrage a phng l (Gi s chi ph giao dch khng ng k): a. Arbitrage khng xy ra b. $754 c. $1.000 d. Khng cu no ng 3. Mt ngn hng yt gi mua vo ng bng Anh l $1,5690, ng franc Thy S (CHF) l $0,9983 v ng bng Anh l CHF1,5725. Nu bn c $100.000 u t, bn lm g tn dng li th ca arbitrage ba bn v li nhun bn kim c l bao nhiu? (Gi s gi mua vo v gi bn ra bng nhau, chi ph giao dch khng ng k). a. Dng la mua bng Anh, bn bng Anh mua franc, bn franc mua la, li nhun $100.053 b. Dng la mua bng Anh, bn bng Anh mua franc, bn franc mua la, li nhun $1.000 c. Dng la mua franc, bn franc mua bng Anh, bn bng Anh mua la, li nhun $101.000 d. Dng la mua franc, bn franc mua bng Anh, bn bng Anh mua la, li nhun $1.000 4. T gi giao ngay ca franc Thy S l $0,9965, t gi k hn 180 ngy ca franc Thy S l $0,9985, li sut 180 ngy M l 4% v Thy S l 3%. Nu bn c $100.000 u t, th t sut sinh li t kinh doanh chnh lch li sut c phng nga l: a. 4,21% b. 2,01% c. 4% d. Khng cu no ng v kinh doanh chnh lch li sut c phng nga khng kh thi

Giai phap chng 7

5. Gi nh rng franc Thy S c li sut 90 ngy l 3% , li sut 90 ngy ca la M l 4% phn b hoc chit khu k hn ca franc Thy S l: a. Phn b 9,7% b. Chit khu 9,7% c. Phn b 0,97% d. Chit khu 0,97% 6. a. b. c. d. Hnh thc arbitrage no sau y tn dng li th ca chnh lch trong t gi cho Arbitrage a phng Arbitrage li sut c phng nga Arbitrage ba bn Khng cu no ng

7. ng bng Anh tr gi $1,5850 trong khi ng euro tr gi $1,3185. Gi tr ca bng Anh so vi euro l a. 1,2021 b. 2,0898 c. 0,8319 d. Khng cu no ng 8. Gi s li sut mt nm M l 5% Php l 8%, t gi giao ngay 1 EUR = 1,3225 USD. T gi k hn mt nm c d bo theo ngang gi li sut s l : a. 1 EUR = 1,2858 USD b. 1 EUR = 1,3603 USD c. 1 EUR = 1,3225 USD d. Khng cu no ng 9. Gi nh li sut hng nm ti M l 3%, ti Chu u l 6% v t gi giao ngay l 1 EUR = 1,3225 USD. Tnh t gi k hn d kin trong 3 nm ti, gi s Ngang gi li sut tn ti lin tc. a. 1 EUR = 1,4415 USD b. 1 EUR = 1,1190 USD c. 1 EUR = 1,2134 USD d. Khng cu no ng 10. Gi s t gi giao ngay 84/$ v t gi k hn mt nm 92/$. Li sut mt nm M l 5%. Li sut mt nm Nht l bao nhiu tn ti Ngang gi li sut gia hai th trng M Nht. a. 1,15% b. 9,52% c. 15% d. Khng cu no ng

Gii php chng 5

11. Gi s bn quan st t gi sau y St($/) = $1,3241 (c ngha l 1 = $1,3241). T gi k hn mt nm F1($/) = $1,3305. Li sut phi ri ro M 5%, c 2%. Lm th no mt nh u t M kim c tin? a. Vay la M, i la sang euro u t vo c trong 1 nm ng thi m hp ng k hn, chuyn euro sang la theo t gi k hn b. Vay euro, i euro sang la theo t gi giao ngay, u t ti M vi li sut 5% ng thi m hp ng k hn. Vo thi im cui nm chuyn mt phn la sang euro theo t gi k hn tr n. c. Khng thc hin c arbitrage d. Thc hin arbitrage nhng khng c li nhun 12. T gi giao ngay ca bng Anh l $1,5592 v t gi k hn 180 ngy l $1,5610. S chnh lch gia t gi giao ngay v t gi k hn trn hm l: a. Li sut M cao hn li sut Anh b. ng bng tng gi so vi la c. Lm pht Anh ang gim d. ng bng c k vng l s gim gi so vi la v lm pht M ang cao 13. Li sut hin ti ca mt khon vay yn Chu u l 6%/nm (li gp hng nm) v li sut v ca mt khon vay la Chu u l 9%/nm. Hy cho bit phn b hoc chit khu ca mt hp ng k hn yn Chu u 2 nm l bao nhiu Nh u t khng th thc hin kinh doanh CIA kim li: a. phn b 0,08% b. phn b 0,076% c. chit khu 2,75% d. phn b 2,83% 14. Nu li sut mt nm M v Anh ln lt l 9% v 13% v t gi giao ngay ca bng Anh l $1,5625. Nu ngang gi li sut tn ti th t gi k hn ca bng Anh s bng bao nhiu? a. $1,6198 b. $1,5072 c. $1,7656 d. C 3 cu trn u sai 15. Nu li sut M v Thu S ln lt l 10% v 4% v t gi k hn 90 ngy ca franc Thu S l $0,3864, hi t gi giao ngay ca ng franc bng bao nhiu nu ngang gi li sut tn ti? a. $0,3902 b. $0,3874 c. $0,3653 d. $0,3792 16. Nu cn cn mu dch caVit Nam i vi M c d kin l s chuyn t thm ht trong nm nay sang thng d trong nm ti th t gi k hn ca tin ng s a. thp hn t gi giao ngay

Giai phap chng 7

b. cao hn t gi giao ngay c. bng vi t gi giao ngay d. c th cao hn hoc thp hn t gi giao ngay 17. Arbitrage c nh ngha nh l vn ha trn chnh lch gi nim yt. Trong nhiu quc gia khng c u t b ct cht ngn qu trong mt khon thi gian no v khng c ri ro cho chin lc ny. a. ng b. Sai 18. Theo l thuyt Ngang gi li sut, nu li sut M cao hn li sut Canada th t gi k hn ng la Canada s th hin mt khon chit khu. a. ng b. Sai 19. Nu li sut Anh l 6% v li sut M l 4% phn b t gi k hn ng bng Anh l 2%. a. ng b. Sai 20. Nu th trng tn ti trong trng thi ngang gi li sut, cc nh u t nc ngoi s c t sut sinh li bng vi t sut sinh li ca nh u t M u t ra nc ngoi. a. ng b. Sai 21. Trong arbitrage ba bn giao dch tin t c thc hin trong th trng giao ngay vn ha trn chnh lch ca t gi cho gia 2 loi tin t. a. ng b. Sai

CU HI V BI TP
1. 2. 3. Gii thch khi nim v iu kin thc hin arbitrage a phng. Gi nh rng t gi giao ngay hm nay l 1 = $1,5545 ; C$1 = $0,9789 ; 1 = C$1,5911. Gi nh khng c chi ph giao dch. Arbitrage ba bn c xy ra khng? Li nhun l bao nhiu? Gi s c thng tin sau y: Ngn hng X Gi hi mua ng CHF Gi cho bn ng CHF $0,9975 $0,9988 Ngn hng Y $0,9985 $0,9995

a. Arbitrage a phng c thc hin c hay khng? Hy gii thch cc bc thc hin v tnh ton li nhun t hot ng ca arbitrage ny nu bn s dng 1.000.000 la M. b. Tc ng g ca th trng s loi tr kh nng ca arbitrage a phng. 4. Gii thch khi nim v iu kin thc hin arbitrage ba bn.

Gii php chng 5

5.

Gi nh c thng tin sau y : T gi giao ngay ng bng Anh T gi k hn 180 ngy ng bng Anh Li sut 180 ngy ca ng bng Anh Li sut 180 ngy ca ng la M = $1,5497 = $1,5520 = 4% = 3%

a. Hy cho bit nghip v kinh doanh chnh lch li sut c phng nga (CIA) c kh thi khng? b. Nh u t no s thc hin c nghip v CIA v t sut sinh li l bao nhiu? 6. Gi s ta c thng tin sau: Gi nim yt Gi tr ca CAD so vi USD Gi tr ca CHF so vi USD Gi tr ca CAD so vi CHF $0,9730 $0,9980 SFr0,9711 $0,9745 $0,9985 SFr0,9716

a. Abitrage 3 bn c c thc hin khng? Hy gii thch cc bc thc hin v tnh li nhun t hot ng arbitrage ny vi s tin u t l 100.000.000 la M. b. Tc ng g ca th trng s loi tr kh nng xa hn ca arbitrage 3 bn. 7. 8. Gii thch khi nim v cc iu kin thc hin CIA. Gi s c thng tin sau: T gi giao ngay ca peso Li sut 6 thng Mexico Li sut 6 thng M $0,0795 6% 5%

a. Hy cho bit t gi k hn 6 thng ca ng peso Mexico (MXN) l bao nhiu kinh doanh chnh lch li sut c phng nga (CIA) khng xy ra. b. Gi s t gi k hn 6 thng ca peso Mexico l $0,0820, hy cho bit nh u t Mexico thc hin kinh doanh chnh lch li sut c phng nga c li khng? Hy gii thch. 9. Gii thch khi nim ngang gi li sut v gii thch l do ti sao ngang gi li sut c th khng tn ti lin tc.

10. Hy m t mt phng php dng kim tra xem ngang gi li sut c tn ti khng? 11. Ti sao cc chi ph giao dch, hn ch tin t v thu khc nhau l nhng nhn t quan trng cn phi xem xt khi nh gi kinh doanh chnh lch li sut c phng nga c kh thi khng? 12. Gii thch ti sao cc hnh thc Arbitrage khc nhau c th lm cn bng gi c ca tin t? 13. Gi nh rng t gi k hn mt nm ca ng bng Anh th hin mt khon chit khu. Cng gi nh rng IRP tn ti mt cch lin tc. Khon chit khu trong t gi k hn mt nm ng bng Anh thay i nh th no nu li sut ng bng Anh tng 3% trong khi li sut M tng 2%. 14. Gi s li sut mt nm M l 10% v Canada l 12%. Cng gi s ngang gi li sut tn ti. T gi k hn ca la Canada c th hin mt phn b hoc chit khu k hn khng? Nu

Giai phap chng 7

cc nh u t M c gng thc hin CIA, t sut sinh li (TSSL) ca h l bao nhiu? Nu cc nh u t Canada c gng thc hin CIA, TSSL ca h l bao nhiu? 15. Gii thch v sao cc nh u t M vn xem xt u t vo Php trong khi li sut ca ng euro Php thp hn li sut M? 16. Hy xt cc nh u t ang u t vo tri phiu chnh ph ca Anh hoc M k hn mt nm. Gi s khng c chi ph giao dch v khng c thu. a. Nu ngang gi li sut tn ti th TSSL ca nhng nh u t M s dng nghip v CIA s bng vi TSSL ca nh u t Anh u t vo tri phiu chnh ph M. Pht biu ny ng hay sai? Nu sai hy gii thch. b. Nu ngang gi li sut tn ti th TSSL ca nhng nh u t Anh s dng nghip v CIA s bng vi TSSL ca nh u t Anh u t vo tri phiu chnh ph Anh. Pht biu ny ng hay sai? Nu sai hy gii thch. 17. Gi s li sut ng yn hin ti ang th hin mt phn b 6% v ngang gi li sut ang tn ti. Phn b ny s thay i nh th no ngang gi li sut tip tc tn ti nu li sut M gim? Ti sao chng ta li d bo rng phn b s thay i? 18. Gi nh rng phn b k hn ca ng euro thng ri cao hn ngy hm nay. iu ny m ch g v chnh lch li sut gia M v chu u ca hm nay so vi thng ri? 19. Nu ngang gi li sut khng lun lun ng ti bt k mt thi im no nhng li ng nu xt v mt trung bnh th cc cng ty M s khng xem xt thc hin nghip v kinh doanh chnh lch li sut c phng nga. Bn c ng tnh vi pht biu ny hay khng? Gii thch. 20. Li sut mt nm New Zealand l 6%, M l 10%. T gi giao ngay ca la New Zealand l $0,7745, t gi k hn 1 nm l $0,7850. Kinh doanh chnh lch li sut phng nga c kh thi cho cc nh u t M hay khng? C kh thi cho cc nh u t New Zealand khng? Gii thch ti sao cc c hi thc hin CIA ny kh thi hoc khng kh thi? 21. Gi s li sut mt nm M l 11% trong khi li sut cc nc ang pht trin l 40%. Gi s rng mt ngn hng M sn sng mua ng tin ca cc quc gia ny trong thi hn mt nm k t by gi vi khon chit khu 13%. Nghip v kinh doanh chnh lch li sut c ng xem xt khng? Nu nhng l do v sao bn li khng c gng thc hin nghip v CIA trong trng thi ny (b qua tc ng ca thu). 22. Gi s nn kinh t Mexico tng trng mnh m to ra nhu cu v nhng khon vay to ln bi cc cng ty ni a. Nhng iu kin ny c tc ng n khon chit khu k hn ca pso Mexico khng? 23. Chit khu k hn 30 ngy ca euro l 1% trong khi phn b k hn 90 ngy l 2%. Hy gii thch iu kin v mt li sut dn n hin tng ny. iu ny c lm cho CIA kh thi khng? 24. Gi s rng li sut hng nm M hin ti l 8% v c l 9%. T gi k hn mt nm hin ti ca euro cha mt khon chit khu 2%. a. Ngang gi li sut c tn ti khng? b. Mt cng ty ca M c th kim li t kinh doanh chnh lch li sut c phng nga khng? c. Mt cng ty con ca cng ty M t ti c c th kim li bng cch thc hin nghip v kinh doanh chnh lch li sut c phng nga khng?

25. Trc khi khng hong ti chnh chu , cc ngn hng trung ng chu gi t gi ng
bn t ca h n nh theo mt s ng tin. Tuy nhin, t gi k hn ca cc ng tin ng Nam li cha mt khon chit khu. Hy gii thch iu ny?