2.

ESTADOS FINANCIEROS
CONCEPTO E IMPORTANCIA Los estados financieros son los documentos que concentran el registro de las operaciones de la empresa, en forma ordenada, resumida, cuantificada, confiable y accesible con el objeto de que sean utilizados en el conocimiento y anlisis de la empresa para la toma decisiones, por medio de los estados financieros se llega al conocimiento profundo de lo que es una organizacin o ente econmico. La importancia de los estados financieros es que cumpla con el objetivo sobre la situacin financiera de la empresa a cierta fecha y los resultados de sus operaciones y los cambios de la situacin financiera por el perodo contable terminado en dicha fecha; de ah que los estados financieros sean un medio de comunicar informacin y no son un fin, ya que no persiguen el tratar de convencer a las personas de un criterio y punto de vista a la validez de una posicin. Se entiende que se satisface al usuario de la informacin si los estados financieros son suficientes para que una persona, con conocimientos tcnicos, pueda formarse un juicio entre otros sobre: El nivel de rentabilidad del negocio. La posicin financiera, que influye sobre su solvencia y liquidez de esta. La capacidad de crecimiento de esta. El flujo de fondos Por medio de esta informacin y de otros elementos de juicio que sean necesarios el usuario general podr evaluar el futuro de la empresa y tomar decisiones de carcter econmico sobre la misma. CARACTERSTICAS Las caractersticas de los estados financieros deben ser las que corresponden a la informacin contable como se muestra a continuacin: Existen diversas clasificaciones de estados financieros, pero una de las ms aceptadas, su temporalidad es la siguiente: ESTADOS FINANCIEROS ESTTICOS Son aquellos que muestran las operaciones y situacin financiera o econmica de un ente a una fecha determinada, es decir, refleja el estado en que se encontraba una empresa a una fecha determinada, dentro de los estados financieros estticos, se encuentra l ms representativo de estos, que el balance general, tambin conocido como estado de posicin financiera o situacin financiera.

ESTADOS FINANCIEROS DINMICOS Son el reflejo de las operaciones realizadas por una empresa durante un perodo determinado, es decir, muestran lo realizado durante un lapso en algunos renglones especficos de operacin. Dentro de estos estados financieros se encuentra el estado de resultados, estado de variaciones en el capital contable y el estado de cambios en la situacin financiera. LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros, por ser el resumen de las operaciones de la empresa, registrada segn el criterio del contador responsable, amparado por una serie de principios de contabilidad y de juicios personales de un perodo dado, muestra imperfecciones fundamentalmente por: El criterio utilizado por quien registra las operaciones de la empresa. El juicio personal de quien registra las operaciones respecto de las normas de informacin financiera aplicables para cada caso, La cuantificacin monetaria de las operaciones, que por el simple transcurso del tiempo (sobre todo en poca altamente inflacionaria) la valuacin o representacin monetaria de dichas operaciones pierde actualidad y poder adquisitivo, tanto a corto como largo plazo. Tomando como punto de partida lo anterior, los estados financieros no reflejan cifras absolutas, ni son completamente veraces, ya que intervienen factores subjetivos para su elaboracin y para la valuacin o actualizacin de valores. Los avances en las tcnicas contables han encontrado el camino para la actualizacin de las cifras mostradas en los estados financieros, con el objeto de igualar valores adquisitivos de cifras antiguas con las actuales y reflejar hechos cuantificados sobre bases razonablemente reales y actuales, pero aun esta tcnica (contenida en el boletn B-10 de la comisin de los principios de Contabilidad Generalmente Aceptados y por el Instituto Mexicano de Contadores Pblicos, A.C.) tiene consideraciones subjetivas y de interpretacin donde interviene en gran medida el juicio personal del responsable de la elaboracin de los estados financieros. Sin embargo, y a pesar de dichas deficiencias difcilmente salvables, los estados financieros son la nica forma ms o menos cientfica para conocer la historia desarrollo y situacin actual de la empresa referente a loa financiero.

Estado de Origen y Aplicacin de Recursos Conceptos

Es el estado financiero que nos muestra los orgenes de los recursos y la aplicacin de los mismos de una entidad econmica en un periodo determinado. Es el estado financiero que nos muestra las variaciones que ha sufrido el capital de trabajo, as como las causas que han originado tales variaciones; en un periodo o ejercicio pasado, presente o futuro. Es un documento que nos muestra los orgenes de los recursos financieros de que dispuso una empresa, as como la forma en que quedaron distribuidos esos elementos en los diversos rubros del balance en un periodo determinado.

Partes que integran el Estado de Origen y Aplicacin de Recursos

I Encabezado: a) Nombre o denominacin de la empresa. b) Indicacin que se trata de un estado de origen y aplicacin de recursos. c) Periodo correspondiente. II Cuerpo: a) Origen de los recursos: 1) Por operaciones normales. 2) Por otras operaciones. b) Aplicacin de los recursos: 1) A operaciones normales. 2) A otras operaciones. III Pie: Firmas del propietario o representante legal, contador.

Estado de Cambios en

la Situacin Financiera

El administrador de las finanzas en una compaa tiene como objetivo maximizar la riqueza del accionista, medida a travs del valor de mercado de las acciones y / o de la utilidad por accin generada en cada ejercicio. Para cumplir esto, la direccin de la empresa debe tomar tres tipos de decisiones: Decisiones de En activos fijos inversin En activos a corto plazo , es decir activos Decisiones de operativos como cuentas por cobrar e operacin inventarios. Capital aportado por los accionistas. Fondos tomados en prstamo de los bancos y / Decisiones de o instituciones auxiliares de crdito, como las financiamiento arrendadoras, las empresas de factoraje, las almacenadoras, etctera. Fondos obtenidos a travs de las casas de bolsa en el mercado de valores. Utilidades y/ o reparto de dividendos en cada Decisiones de ejercicio de operaciones. reinversin de : Deber existir un equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad de la empresa.

DECISIONES

Estas se deben tomar de tal modo que exista un equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad de la empresa. Al tener liquidez, la compaa puede hacer frente a oportunidades de generar mas rendimientos y/o a situaciones adversas (como una disminucin en las ventas esperadas), que de no poder enfrentar ocasionaran una disminucin en las utilidades o la existencia de perdidas en el ejercicio de operaciones. El analista necesita, entonces, un estado financiero que le permita ver que decisiones se tomaron durante el ejercicio y el efecto que estas tuvieron en los resultados de operacin y en la situacin financiera de la compaa que esta analizando. Se entiende que hubo un cambio en la situacin financiera de la empresa siempre que, durante el ejercicio, se modifique estructura de activos y/o la estructura de capital es decir, la mezcla de pasivos y capital de la compaa.

Cambios en la situacin financiera Cambios en la situacin financiera con flujo de efectivo Compra venta de mercancas Adquisicin de activo fijo Devaluacin de la moneda nacional Siniestros Contratacin de crditos con una institucin bancaria Aportaciones en efectivo Cambios en la situacin financiera sin flujo de efectivo Reestructuracin de pasivos Aportaciones en especie Capitalizacin de pasivos Adquisicin de activos fijos mediante contratacin de arrendamiento financiero

Cambios en la situacin financiera con flujo de efectivo Casi todas las transacciones que una empresa realiza y los acontecimientos externos que la afectan, como una devaluacin, un aumento en las tasas de inters o un siniestro, cambian la situacin financiera de las compaas y afectan el flujo de efectivo en el mismo periodo en que ocurren. COMPRA-VENTA DE MERCANCIAS La compra-venta de las mercancas cambian la situacin financiera del negocio, tanto de contado como a crdito; en este ultimo el flujo de efectivo ocurre con posterioridad a la fecha de la transaccin pero en la mayor parte de los casos, en el mismo ejercicio. ADQUISICION DE ACTIVOS FIJOS Cuando se adquiere un activo fijo se produce un cambio en la situacin financiera de la empresa, tanto en la estructura de activos como en la estructura de capital, es decir, es decir en la mezcla de pasivo y capital; y si la compra fue de contado, tambin se afecta el flujo de efectivo del periodo. DEVALUACION DE LA MONEDA NACIONAL Cuando ocurre la devaluacin y la compaa tiene financiamientos contratados en moneda extranjera, los pagos por este concepto sern mayores de lo que se esperaba antes de la devaluacin, y si tienen vencimientos en el mismo ejercicio, el flujo de la salida de efectivo se vera incrementado en la misma proporcin de la devaluacin. Si la empresa exporta sus productos, el flujo de efectivo ocasionado por la venta de sus productos tambin se vera afectado en forma incrementada. SINIESTROS Si ocurre un siniestro y la compaa cuenta con un seguro para cubrir este tipo de eventualidades, la empresa aseguradora debela pagar el importe de los daos amparados en la pliza de seguros y esto ocasionara un flujo de efectivo en

la compaa, si la aseguradora paga en el mismo periodo en que ocurri el siniestro.

CONTRATACION DE CREDITOS CON UNA INSTUTUCION BANCARIA Si se contrata un prstamo para adquisicin de capital de trabajo, por ejemplo, la empresa recibir el efectivo adems de sufrir cambios en su situacin financiera. APORTACIONES EN EFECTIVO Si los accionistas realizan aportaciones de capital mediante la entrega de efectivo correspondiente a la compaa, se produce un cambio en la situacin financiera al mismo tiempo que se afecta el flujo de efectivo. Cambio en la situacin financiera sin flujo de efectivo En ocasiones, tanto las transacciones que una empresa realiza como los hechos externos que la afectan modifican la situacin financiera de las empresas sin ocasionar flujo de efectivo en las mismas. RESTAURACION DE PASIVOS Cuando una compaa restaura su deuda, es decir, cuando consigue mediante negociaciones con sus acreedores una extensin en el plazo de pago, tambin ocurre un cambio en la situacin financiera y un cambio en la estructura del capital al pasar de pasivos de corto plazo a pasivos de largo plazo, lo cual tiene el efecto de posponer el flujo de efectivo destinado a pagar la deuda y los intereses. APORTACIONES EN ESPECIE Si los accionistas hacen aportaciones en especie, cambia la situacin financiera de la empresa aunque no se afecte el flujo de efectivo. CAPITALIZACION DE PASIVOS Cuando las grandes compaas emiten obligaciones para ser adquiridas, a travs de las casas de bolsa, por el gran publico inversionista, estn contratando un pasivo. En ocasiones las obligaciones son, desde que se emiten, de naturaleza convertible, lo que significa que el obligacionista tiene la opcin de convertirse en accionista a l finalizar el plazo de la emisin, tan bien hay casos en los que las obligaciones son forzosamente convertibles en acciones despus de cierto plazo; en este caso, el acreedor no tiene pocin y llegara el momento en que debela convertirse en accionista o vender sus obligaciones en el mercado secundario antes de la fecha de la conversin. En cualquier caso, al llegar la fecha de la conversin de obligaciones de acciones, se produce un cambio en la situacin financiera de la empresa sin que se produzca flujo de efectivo alguno. 6

ADQUISICION DE ACTIVOS FIJOS MEDIANTE CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO Cuando los activos fijos son adquiridos por medio de contratos de arrendamiento financiero, la empresa no adquiere la propiedad legal del bien, ya que quien lo compra es la arrendadora. Adquirir activos a travs de arrendamiento financiero equivale a una compra en abonos; s existe un cambio en la situacin financiera de la compaa pero no se produce ningn flujo de efectivo al hacer la adquisicin del bien de que se trate. Objetivos del Estado de Cambios en la Situacin Financiera El estado de cambios en la situacin financiera es el estado financiero que permite ver el analista: 1. los resultados de decisiones de inversin y financiamiento de la operacin normal, contenidos en el estado de resultados pero convertidos a flujo de efectivo. Para lograr lo anterior, se cancelan contra la utilidad anterior del ejercicio aquellas transacciones que la contabilidad base acumulativa toma en cuenta pero que no ocasionaron flujo de efectivo. Por ejemplo: ventas a crdito, inventarios, gastos de operacin pagados por adelantado y todos los activos de corto plazo. En el caso de pasivos circulantes directamente relacionados con la operacin del negocio. Por ejemplo: proveedores e impuesto por pagar. 2. Las decisiones de financiamiento efectuadas durante el ejercicio. se refieren tanto a la contratacin de nuevos pasivos como a la liquidacin de de pasivos existentes con anterioridad. Tambin se incluyen en esta seccin las aportaciones efectuadas por los accionistas en el ejercicio, as como los dividendos y/o reembolsos de capital pagados por la empresa. 3. Las decisiones de inversin efectuadas durante el ejercicio. Se refieren tanto a la adquisicin de activos de largo plazo, como inmuebles. 4. El cambio en la cuenta efectivo e inversiones temporales ocurrido en el ejercicio.

Formato de presentacin: Compaa XYZ, S.A. de C.V. Estado de cambios en la situacin financiera del 1 de enero al 31 de diciembre del 200__
Operacin Utilidad (perdida) neta Partidas aplicadasa resultados que no requirieron la utilizacin de recursos : Mas Gasto por depreciacin Ms amortizacin de patentes y cargos diferidos Menos amortizacin de crditos diferidos Ms Gastos por incobrables Menos utilidad en venta de activo fijo Ms perdida en venta de activo fijo Igual Generacin bruta de recursos Mas Disminucin en documentos por cobrar Menos incremento en C X C Ms Disminucin en inventarios Ms disminucin en seguro pagado por adelantado menos incremento en inventarios Ms incremento en proveedores Menos disminucin en proveedores Ms incremento en otros pasivos a corto plazo Menos en disminucin en otros pasivos a corto plazo Recursos generados por la operacin Financiamiento Menos Pago de dividendos Ms Contratacin de crditos(hipotecario) Ms Emisin de acciones Comunes Menos cancelacin de documentos por pagar Ms emisin de acciones preferentes Menos Amortizacin de prestamos bancarios Ms emisin obligaciones Ms prestamos bancarios Recur. generados (utilizados) en activ. De financiam. Inversin Menos venta de Activo fijo( edificio) Ms Adquisicin de terreno Ms adquisisciones de intangibles Ms adquisiciones de activo fijo ( Edificio) Ms adquisicin de maquinaria y equipo Recursos utilizados (generados) en actividades de inversin Aumento (dism). En efectivo en el ejercicio Efectivo e Inv. Temp. Al inicio jercicio Efectivo e Inv. Temp. Al final jercicio

d= a + b- c e d+e

$ $ $

215,000.00 575,200.00 790,200.00

Preparacin del Estado de cambios en la Situacin Financiera Para preparar un Estado de cambios en la Situacin Financiera, es necesario contar con la siguiente informacin: 1. Balance General inicial, es decir, en la fecha del cierre del ejercicio anterior a aquel para el que se esta preparando el estado de cambios en la situacin financiera. 2. Balance General final, es decir, en la fecha de cierre del ejercicio para el que se esta preparando el estado de cambios en la situacin financiera. 3. Estado de Resultados para el ejercicio que se esta preparando el estado de cambios en la situacin financiera. 4. Informacin adicional en relacin con las operaciones y acontecimientos registrados en el ejercicio para el que se esta preparando el estado de cambios en la situacin financiera. Procedimiento para la elaboracin del estado de cambios en la situacin financiera 1. Determinar la variacin en efectivo e inversiones temporales ocurridas durante el ejercicio. 2. Determinar las variaciones en cada una de las cuentas del balance general ocurridas durante el ejercicio, a partir de los balances inicial y final del mismo ejercicio, con excepcin de las cuentas de efectivo e inversiones temporales que ya fueron consideradas en el primer paso. 3. Determinar el importe de los recursos generados por la operacin, sealado con (a) en el formato presentado antes, incluyendo las variaciones en las cuentas de activo y pasivo circulante relacionadas con la operacin normal. 4. Con las variaciones encontradas en las cuentas de activo y pasivo circulante que no estn relacionadas con la operacin normal (pasivos bancarios de corto plazo, dividendos por pagar, etc.), las variaciones en las cuentas de la seleccin no circulante del balance general y la informacin adicional, se procede a determinar: a)El importe de los recursos generados (utilizados) por las actividades de financiamiento sealado con (b) en el formato presentado anteriormente, y b) El importe de los recursos utilizados (generados) por las actividades de la inversin sealados con (c) en el formato presentado antes. 5. La operacin aritmtica indicada por (d)= (a) + (b) (c) en el formato presentado debe dar como resultado la misma cifra determinada en el primer paso, es decir, debe ser igual a la variacin del efectivo y las inversiones temporales en el ejercicio para el que se esta preparando el estado de cambios en la situacin financiera.

ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE

Es un estado financiero que se elabora con el objetivo de proporcionar informacin directamente a los accionistas de una empresa, sobre los movimientos ocurridos durante un periodo de tiempo determinado en las partidas que integran su inversin en la entidad. Los acreedores sin embargo, tambin conceden gran importancia a este estado financiero, para analizar el comportamiento del capital contable ya que este constituye una garanta para el financiamiento. Capital contable: es el derecho de los propietarios sobre los activos netos que surgen por aportaciones de los dueos, por transacciones y otros eventos o circunstancias que afectan una entidad, el cual se ejerce mediante reembolso o distribucin. (IMCP) El capital contable se clasifica, para fines de evaluacin y de presentacin, en CONTRIBUIDO Y GANADO. El capital contribuido lo forman las aportaciones de los accionistas (capital social suscrito y exhibido, prima en emisin de acciones y aportaciones para futuros aumentos de capital) y las donaciones recibidas por la entidad (supervit donado), as como tambin el ajuste a estas partidas por la repercusin de los cambios en los precios (actualizacin por reexpresin. El capital ganado surge por el resultado de las actividades operativas de la entidad y de otros acontecimientos o circunstancias que le afecten (utilidades o prdidas acumuladas, incluyendo las aplicadas a reservas). El ajuste que por la repercusin de los cambios en los precios se tenga que hacer a este concepto, tambin forma parte del mismo (actualizacin de reservas, utilidades retenidas o prdidas acumuladas y exceso o insuficiencia por la actualizacin del capital contable. Elaboracin del estado de variaciones en el capital contable Existen dos formas de elaborar el estado de variaciones en el capital contable: 1. Consiste en partir del saldo inicial del capital contable al inicio del ejercicio, sumarle los aumentos y restarle las disminuciones ocurridas durante el ejercicio en las partidas que lo integran. 2. Matriz. En el rengln superior se muestran las cuentas que integran el capital contable con su saldo inicial y en la primera columna se describen los reconocimientos que sufrieron las cuentas que integran el capital contable con su saldo inicial y en las primeras columnas se describen los movimientos que sufrieron las cuentas. En la parte interna de la matriz se anotarn los movimientos que tuvieron las cuentas. Muchos de los movimientos que ocurren en las cuentas del capital contable son traspasos (movimientos contables virtuales) y no afectan el saldo total del mismo. Por ejemplo cuando se crea alguna reserva de reinversin, sta se toma de las utilidades retenidas. El saldo de utilidades retenidas disminuye, pero el monto de la reduccin se compensa con la creacin o aumento del saldo de la cuenta de reservas; lo mismo pasa con la capitalizacin de utilidades retenidas. Los movimientos contables reales ocurren cuando en alguna transaccin hay un movimiento de efectivo, cuentas por cobrar o pagar y cuando se reconoce la utilidad del ejercicio. 10

De la misma manera en que el balance general y el estado de resultados s presentan en forma comparativa con la informacin del ejercicio inmediato anterior, el estado de variaciones en el capital contable tambin deber presentarse en forma comparativa.

3. ANALISIS FINANCIERO
El Anlisis Financiero Antecedentes
A fines del siglo XIX, la Asociacin Americana de Banqueros celebr su convencin anual; en esta reunin fue presentada una ponencia en la que se propona que todos los bancos asociados exigieran, como requisito previo al otorgamiento de un crdito, la presentacin de un Balance por parte de los solicitantes, con la finalidad de que las instituciones estuvieran en condiciones de analizar los estados financieros como un medio para asegurarse de la recuperabilidad de dicho crdito. Esta forma emprica de estudiar los estados financieros de empresas que solicitaban crditos marc el inicio de la implantacin de mtodos analticos que permitieran detectar con mayor precisin deficiencias financieras que en un momento dado dieran lugar a no poder recuperar el crdito otorgado. Ms tarde no slo exigan un Balance, sino tambin los correspondientes a los tres o cuatro ejercicios anteriores para compararlos; posteriormente se vio la necesidad de que se anexara el Estado de Resultados, ya que los datos que este documento reporta permite determinar con mayor exactitud la solvencia, la estabilidad y la productividad del negocio, as como el desarrollo de la administracin de la empresa que solicita el crdito. Tambin el comercio y la industria observaron la utilidad de aplicar no nicamente el anlisis de las cifras que reportan sus estados financieros, sino adems la interpretacin que de ellos se obtiene. De lo anterior, se puede deducir que el origen de lo que hoy se conoce como la tcnica del Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros, fue precisamente la Convencin de la Asociacin Americana de Banqueros, para que de esa fecha poco a poco se fuera desarrollando dicha tcnica, aceptndose y aplicndose no slo en operaciones de crdito con los bancos, sino tambin precisar fallas en la administracin de los negocios, sean stos comerciales o industriales.

Conceptos
Finanzas.- En su origen financiar es pagar y su sentido se ha extendido a la manera de obtener dinero y su empleo. Finanzas.- Disciplina integrada por los conocimientos bsicos relativos a la determinacin de las necesidades monetarias de una empresa y a su satisfaccin.

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El anlisis y la comparacin son las tcnicas necesarias para interpretar los estados financieros. Anlisis.- Es la descomposicin de un todo en las partes que lo integran. Anlisis.- Distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos.

Anlisis.- Es la tcnica primaria que se aplica para entender y comprender lo que dicen o tratan de decir los estados financieros. Comparacin.- Es el estudio simultneo de dos o ms conceptos y cifras del contenido de los estados financieros para determinar sus puntos de igualdad o desigualdad (tcnica secundaria). .

El anlisis financiero es el conjunto de procedimientos y principios que permiten que la informacin de la contabilidad, de la economa y de otras operaciones comerciales sea til para propsitos de una toma de decisiones (ITAM Sistema Tutorales ,2000) El anlisis de los Estados Financieros proporciona informacin slida sistemtica acerca del negocio y la operacin para los distintos usuarios. Debe considerar las tendencias estratgicas y econmicas que la empresa utiliza para lograr xito a largo plazo.
Interpretacin.- Accin y efecto de interpretar Interpretar.- Explicar o declarar el sentido de una cosa, y principalmente, el de textos faltos de claridad. Entender o tomar en buena o mala parte una accin o palabra. Atribuir una accin a determinado fin o causa. Comprender y expresar bien o mal el asunto en materia de que se trata. Interpretar.- Accin de emitir una serie de juicios personales, en forma escrita a manera de informe; relativos al contenido de los estados financieros, basados en el anlisis y la comparacin. Con base en los conceptos anteriores se puede establecer que el Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros, es el conocimiento integral que se hace de una empresa a travs de los estados financieros (el todo), para conocer la base de sus principios (operaciones), que permitan obtener conclusiones para dar una opinin (explicar y declarar) sobre la marcha de la entidad econmica sujeta a estudio. El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dnde obtener los recursos, en qu invertir, cules son los beneficios o utilidades de las empresas cundo y cmo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

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Usos y Aplicaciones Las decisiones de un negocio, tales como comprar, vender, dar crdito o no, dependen de eventos futuros. Los estados financieros representan principalmente registros de transacciones pasadas y los usuarios externos estudian estos estados financieros como evidencia del funcionamiento de un negocio en el pasado, lo cual puede ser til para predecir el comportamiento futuro de ste. La administracin de una empresa es responsable de obtener las mayores utilidades posibles para lograr el mayor rendimiento sobre los recursos invertidos en la misma, del mismo modo es responsable de cumplir con sus obligaciones y conducir a la empresa de acuerdo a los objetivos establecidos. Al observar el funcionamiento pasado de la empresa y su situacin presente, los analistas financieros desean satisfacer principalmente estas dudas: Genera la empresa utilidades suficientes acordes con la inversin que se tiene en la misma?, En que condicin financiera se encuentra la empresa para poder cumplir con los compromisos contrados por y para sus operaciones?

Para presentar la informacin financiera se tienen documentos denominados estados financieros bsicos, los cuales son esenciales para lograr una administracin eficiente de la organizacin.Los estados financieros se preparan de acuerdo con las reglas y principios de contabilidad ( IMCP).

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El anlisis financiero debe mostrar informacin acerca de la evaluacin de liquidez, estabilidad, rentabilidad y crecimiento potencial de una empresa. Es decir mide el desempeo, la eficiencia operativa y las polticas financieras; una vez utilizadas estas herramientas el siguiente paso es la interpretacin de datos y las medidas en conjunto como base para la decisin y la accin.

Rentabilidad.
La rentabilidad es la habilidad de la empresa generar utilidades y as incrementar el capital derivado de sus operaciones. Mide que tan eficientemente una empresa utiliza sus activos y administra sus operaciones

Crecimiento
El crecimiento de la empresa se medir por el aumento de participacin en el mercado y su expansin en la industria misma . Las razones de crecimiento miden la eficacia mediante la cual la empresa mantiene su posicin dentro de la industria (Myauchi Mori 2000:3).

Liquidez.
Se relaciona con la habilidad o capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones o pasivos al vencimientote los mismos. Es la relacin entre los

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activos circulantes y los pasivos circulantes, y la proteccin de los crditos a travs del valor de los activos y utilidades netas. Mientras ms liquidez tenga un negocio, menores sern las probabilidades de enfrentar problemas financiero. Sin embargo, un nivel alto de liquidez, puede indicar una ineficiencia en el uso o distribucin de los activos, pues estos recursos podran invertirse y producir mayores flujos de efectivo que si se conservan en caja y en bancos (recursos ociosos) para mantener el nivel de liquidez deseado.

Factor de apalancamiento
Representa la estructura financiera de nuestra empresa Incluye la deuda a corto y largo plazo, as como el capital contable de los accionistas Los ndices de las razones de apalancamiento reflejan diversos factores administrativos, polticos e histricos que influyen en las decisiones de apalancamiento. Algunos factores incluyen costos relativos, riesgo, control, tasa de crecimiento de las ventas, estabilidad del flujo de efectivo, caractersticas de la industria, estructura de los activos, actitudes de la administracin y de los acreedores y factores fiscales .

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Pasos previos del Anlisis Financiero Alcance

Parcial. Estudio de alguna de las funciones de la administracin. Total. Estudio total de la poltica administrativa de la empresa.

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Obtencin de datos de tipo econmico administrativo

Constitucin de la sociedad. Extractar los principales datos de la escritura constitutiva y actas de asambleas, obteniendo fechas, aumentos o disminuciones de capital, ingreso o separacin de socios, etctera. Actividades. Estudiar el giro actual de la empresa segn su capacidad, localizacin geogrfica, poder de compra de los clientes, etctera. Datos Financieros externos. La obtencin de datos de terceros es difcil de conseguirse en nuestro pas, pero debe tenerse en cuenta que si est a la mano del analista dicha informacin, ser de gran utilidad al emitir sus interpretaciones. Requisitos Contables. Consistencia en la aplicacin de principios de contabilidad; consistencia en la presentacin de los estados financieros; utilizar las mismas cuentas, presentarlas con sus movimientos o saldos, de acuerdo con ejercicios anteriores; tener un margen de seguridad en las cifras que maneja al estar dictaminados los estados financieros.

Reglas Generales
Despus de haber tomado en consideracin los pasos previstos anteriormente, el analista deber preparar adecuadamente su material de trabajo que no es otra que los estados financieros. 1 Simplificacin de cifras (eliminacin de centavos y cierre de cifras). Este procedimiento consiste en suprimir los centavos de las cifras que aparezcan en los estados financieros cerrando cantidades a la unidad ms prxima; as como cerrar las cantidades a decenas, centenas o miles segn la magnitud de la empresa. El cierre se efecta basndose en que si la cifra a cerrar es superior a cinco se eleva a la unidad inmediata superior y si es menor o igual a cinco, a la inferior; ejemplo: Cifra Real Cifra Modificada Cifra Modificada Cifra Modificada Cifra Modificada Cifra Modificada Cifra Modificada Cifra Modificada $2645,392.87 $2645,393 $2645,390 $2645,400 $2,645 $2,650 $2,600 $3 Eliminando centavos Cerrando a decenas Cerrando a centenas Cerrando a miles Cerrando a decenas de miles Cerrando a centenas de miles Cerrando a millones

2 Agrupar cuando sea factible, bajo un mismo rubro genrico, cuentas homogneas; ejemplo Almacn de Materias Primas Almacn de Produccin en Proceso Almacn de Producto Terminado Se pueden agrupar estas cuentas en un mismo ttulo genrico llamado: inventarios.

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Reglas Especiales Reglas de Simplificacin del Estado de Situacin Financiera

Se eliminan los rubros de cargos y crditos diferidos. Se crea el grupo de Otro Activo. 1 Activo. Circulante: Incluir valores de fcil realizacin (menor de un ao)Valores provenientes de operaciones normales. Aquellos valores que no renan los requisitos anteriores pasarn a formar parte de Otro Activo (con excepcin de las mercancas en trnsito s esta prxima su llegada, menos de un mes). Fijo: Se incluirn inversiones permanentes propias del giro. Acciones, bonos y valores de otras empresas, se aceptarn en este grupo, cuidando que no se infle su valor. Se presentarn valores netos. Las revaluaciones no deben aceptarse, por lo que se proceder extra libros a deshacer el asiento si corresponde al ejercicio analizado o bien, a afectar la cuenta Conciliacin por Anlisis (esta cuenta aumentar o disminuir dentro del balance en el rubro del capital contable) si la revaluacin proviene de los ejercicios anteriores. Otro Activo: Se formar de las cuentas de Cargos Diferidos. De aquellas cuentas que no renen los requisitos sealados en el Circulante y Fijo. Se presentan valores netos. 2. Pasivo. Circulante: Pasivos reales o exigibles en un perodo de hasta de un ao. Agrupar cuentas bajo un mismo rubro cuando stas tengan relacin. Fijo: Pasivos reales o exigibles en un periodo mayor de un ao. Crditos Diferidos: Pasarn a formar parte del Circulante o el Fijo de acuerdo a su vencimiento. 3.Capital. Slo se aceptar el pagado. La cuenta de Accionistas deber pasar al Activo o Pasivo, segn sea su saldo. Reservas de Capital se presentarn en un slo rengln. Utilidades o prdidas de varios ejercicios, se presentarn en rubros separados: Utilidades de Ejercicios Anteriores y Prdidas de Ejercicios Anteriores. Resultado del Ejercicio se presentar por separado de las utilidades o prdidas de ejercicios anteriores.

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Reglas de Simplificacin del Estado de Resultados

Para poder hacer una buen anlisis, es necesario que este estado financiero sea lo ms analtico posible, a diferencia del Estado de Situacin Financiera. 1 Ventas. Separacin de ventas al contado y a crdito. Separacin de ventas locales y forneas. Separacin de ventas de matriz y sucursales. Anlisis de las devoluciones, rebajas y bonificaciones sobre ventas. Eliminacin de operaciones no normales (venta de activo fijo, desperdicios, etctera). Puede aceptarse que los descuentos sobre ventas disminuyan a stas, pero deber observarse la consistencia en los dems ejercicios. 2 Costo de Ventas En empresas industriales solicitar el Estado de Costo de Produccin y Ventas, que aparezca adems en unidades. Cuidar que se haya valuado el inventario correctamente. Eliminar operaciones que no son normales a las propias. 3 Gastos de Operacin: Detalle de cada uno de los tres grupos que forman los gastos de operacin: gastos de administracin, venta y financieros. El detalle de estos gastos es base para la determinacin de los gastos en fijos y variables. Facilitar la determinacin del presupuesto que de ellos se haga. 4. Otros Gastos y Productos Por lo general, este grupo est formado de partidas que corresponden a operaciones extraordinarias. Por lo tanto, deben eliminarse para objeto del anlisis, salvo que fuera una partida de importancia.

Aplicacin de Elementos Internos y Externos de Comparacin para su Adecuado Estudio de Correlacin

Las empresas no pueden considerarse como organismos independientes; por tanto, es ilgico pretender que slo el anlisis de los datos internos es suficiente para forjar opiniones adecuadas sobre la situacin financiera y rentabilidad de un negocio. Para esto es necesario complementar el anlisis de la informacin relativa a las condiciones que prevalecen dentro del negocio, y sobre las cuales la administracin tiene control, con el

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anlisis de la informacin de las condiciones que prevalecen fuera del negocio, y sobre las cuales la administracin, ordinariamente no tiene ningn control. Cuanto mayor sea el entendimiento de las condiciones internas y externas, tanto mayor ser la claridad y precisin de los juicios, acerca de la situacin financiera y rentabilidad de las empresas. Las condiciones externas, de importancia preponderante, y con influencia decisiva sobre los negocios son: (1) caractersticas etnogrficas y poder de compra de la poblacin; (2) condiciones de mercado en general y en particular de la rama industrial o comercial a que pertenece la entidad econmica a analizar; (3) circulacin monetaria; (4) fluctuacin del poder adquisitivo de la moneda; (5) ciclo de los negocios; (6) localizacin de la empresa con respecto a las fuentes de abastecimiento de materias primas y mano de obra; (7) caractersticas de los transportes; (8) problemas tcnicos industriales; (9) condiciones polticas, leyes mercantiles y tributarias en vigor.

Anlisis Interno y Externo

El anlisis de los estado financieros puede ser: interno y externo. El anlisis interno se hace para fines administrativos; y el analizador est en contacto directo con la empresa; tiene acceso a los libros de contabilidad y en general todas las fuentes de informacin del negocio estn a su disposicin. En el anlisis externo, el analizador no tiene contacto directo con la empresa, y los nicos datos de que dispone es la informacin que la empresa haya juzgado pertinente proporcionar. El anlisis hecho por banqueros y posibles inversionistas es un ejemplo tpico de anlisis externo.

Presentacin de Resultados
El anlisis de los estados financieros requiere tiempo, esfuerzo y dinero, pero a menudo los resultados que se obtienen, a pesar de reconocer su valor, se desechan totalmente, debido a que no han sido presentados adecuadamente. En algunas ocasiones la presentacin es muy extensa y otras muy corta, o bien la presentacin es demasiado tcnica, incompleta en su arreglo o simplemente oscura. Es necesario, al hacer la presentacin de los resultados del anlisis, establecer la relacin entre el informe y el informado; es decir, el analizador debe percatarse de la capacidad y circunstancias de las personas que concretamente sabe van a utilizar su informe, ya que no sera posible preparar un informe que deje satisfechas las demandas de todas las personas conectadas al negocio, debido a que sus intereses y capacidades son diferentes y, posiblemente, si se pretendiera hacer un informe que dejara satisfechos a todos los interesados, se llegara a la conclusin de que no se dej satisfecho a ninguno de ellos. En consecuencia, el analizador debe hacer una prctica normal: preparar para cada caso especfico un informe concreto.

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No se exagera al afirmar que gran parte de los efectos de un informe dependen de su presentacin, debido a que con frecuencia se juzga ms sobre la apariencia de un informe que sobre los mritos de la investigacin. El analizador de los estados financieros al presentar los resultados de su investigacin, adems de la correccin de los datos, debe procurar hacer una adecuada presentacin, de tal manera que capte la atencin del lector, con lo cual habr logrado satisfacer el requisito de forma: hacer una interesante y conveniente presentacin. En este respecto no debe excederse hasta el grado de olvidar la correccin del contenido del informe o hacer presentaciones espectaculares que puedan conducir a la comisin de errores. Una presentacin adecuada del informe por los resultados del anlisis: Completo. Deben hacerse constar tanto los datos favorables como los desfavorables. Ambos interesan al hombre de negocios, quin deber cerciorarse de que la informacin suministrada se refiere a ambas fases del negocio, antes de tratar de derivar con conclusiones y tomar decisiones. Lgicamente Desarrollado. Si el mtodo seguido en el anlisis fue el cientfico, el trabajo debe estar divido en etapas perfectamente definidas, cada etapa permitiendo el abordamiento de la siguiente en forma natural y lgica. El problema y la base vienen primero, las conclusiones despus. Concreto. Esto significa que no debe contener material extrao al problema en cuestin, y que tal material debe referirse siempre a casos determinados y especficos del negocio. Debe evitarse abstracciones y generalizaciones, de las cuales los hombres de negocios desconfan, porque estn acostumbrados a aceptar slo conclusiones en las que aprecian la existencia inmediata y directa de una relacin de negocio. El estudio analtico de los estados financieros de una empresa tiene un costo, y por tanto, siempre que sea posible, deber cuantificarse el probable beneficio en que se traducirn el anlisis. Este es el mejor argumento para demostrar la importancia de una recomendacin propuesta, debido a que los hombres de negocios generalmente son atrados por cualquier referencia que se haga con respecto al incremento de las utilidades, por ser sta la esencia del negocio; es encontrar el costo marginal de cada operacin, estar seguro de que la erogacin producir un beneficio. Oportuno. La utilidad de un informe depende la oportunidad con que se proporcionen los resultados. En esta materia es indispensable que la informacin sea siempre oportuna, y en especial la perteneciente a las deficiencias, porque en otra forma la presentacin de cifras extemporneas en lugar de auxiliar probablemente origine una situacin falsa para las apreciaciones inmediatas que sirven de orientacin para tomar una decisin. Las decisiones de los negocios pueden afectar periodos largos y periodos cortos. De las primeras, la ampliacin de la planta industrial financindose de las segundas, otorgar o no crditos a determinadas personas y la promocin de ventas. Para estas ltimas decisiones la informacin deber ser oportuna en acuerdo al periodo que van a afectar. Vale ms prevenir que lamentar, dice el refrn. De ah que sea ms provechoso tratar de prever las desviaciones futuras, aunque sea con inexactitud, con objeto de sealar las acciones que las rectifiquen y evitar as daos para la empresa, que perder tiempo oportuno en sealar exactamente las desviaciones pasadas con un fin exclusivo de lujo estadstico.

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Es preferible pocas cifras bien seleccionadas e interpretadas correctamente, que una abundancia ininteligible de cifras.

Mtodos de anlisis financiero El mtodo vertical. El mtodo vertical, es decir esttico, se aplica para analizar un estado financiero a fecha fija o correspondiente a un periodo determinado a. Reduccin a porcentajes b. Procedimiento de razones simples c. Procedimiento de razones estndar. Mtodo de anlisis Horizontal El mtodo horizontal, o sea dinmico, se aplica para analizar dos estados financieros de la misma empresa a fechas distintas o correspondientes a dos periodos o ejercicios: Procedimiento de aumento y disminuciones. Mtodo de Anlisis histrico.El mtodo histrico, se aplica para analizar una serie de estados financieros de la misma empresa, a fechas o periodos distintos. Ejemplo Procedimiento de las tendencias, que para efectos de comparacin, se puede presentar a base de : Serie de cifras o valores, Serie de variaciones, Serie de ndices

Reduccin a porcentajes
Expresa la proporcin que guarda cada una de las partidas que integran los estados financieros en relacin con un monto total que se considera importante. En el balance general, los activos, pasivos y capital se expresan cada uno como el 100%. Este procedimiento recibe el nombre de porcentajes financieros, porcentajes comunes o reduccin de porcentajes o porcientos integrales. Su utilidad radica en el anlisis de la estructura interna de los estados financieros o su comparacin con otras compaas o el total de la industria. Se tienen 2 formulas : 1) 2). PI = (CP/ CB) 100 FC. = (100/CB) CP Porcientos integrales es igual a cifra parcial sobre cifra base por cien. Factor constante es igual a cien sobre cifra base por cada cifra parcial. ( Perdomoi Moreno 1987:34)

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Razones Financieras
Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades, ya que estas pueden medir la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, pueden precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.

Razones de Liquidez:

La liquidez de una organizacin es juzgada por habilidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantesCapital neto de Trabajo(CNT): Esta razn se obtiene al descontar del pasivo circulante de la empresa todos sus activos circulantes CNT = Pasivo Circulante -Activo Circulante Indice de Liquidez: Este indice mide la habilidad de la empresa para lsaldar sus deudas a corto plazo Liquidez = Activo Circulante Pasivo Circulante Indice de la Prueba del Acido (ACIDO): Esta prueba es semejante al ndice de liquidez pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menos conversin a efectivo ACIDO = Activo Circulante- Inventario Pasivo Circulante Rotacion de Inventario (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido Inventario promedio Plazo Promedio de Inventario (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 23

Rotacin del Inventario Rotacin de Cuentas por Cobrar (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC = Ventas anuales a crdito Promedio de Cuentas por Cobrar Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC): Es una razn que indica la eficiencia de las polticas de crditos y cobros de la empresa. PPCC = 360 Rotacin de Cuentas por Cobrar Rotacin de Cuentas por Pagar (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito Promedio de Cuentas por Pagar Plazo Promedio de Cuentas por Pagar (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 Rotacin de Cuentas por Pagar

Razn de Apalancamiento.
Las dos razones financieras anteriores miden proporciones entre los bienes de rotacin alta y los pasivos a corto plazo que son grupos especficos del Balance General. Sin embargo siempre es bueno saber cunto tengo en trminos generales y cuanto debo en trminos generales. De esto se encarga la Razn de Apalancamiento. Su frmula es muy sencilla: dividir el Pasivo Total (Corto y Largo Plazo) entre el Activo Total (Circulante, Fijo y Diferido). El resultado se expresa en porcentaje y muestra cuanto porciento representan mis deudas frente a mis bienes, o en otras palabras, en que porcentaje me encuentro apalancado con mis proveedores y acreedores. La proporcin ideal es de 50% de apalancamiento. En las razones financieras anteriores no es sano estar desproporcionado ni para un lado ni para el otro. Si la razn es negativa obviamente hay problemas de flujo de efectivo en el ente econmico, pero tambin si est muy sobrada es malo ya que estara indicando ineficiencia de control y direccin puesto que hay recursos parados que podran estar produciendo ms. Me viene a la mente un caso que sucedi con uno de mis clientes que me deca muy ufano en una junta de trabajo que su empresa estaba sansima debido a que su razn de liquidez era de 5 a 1. Le hice ver que esto era ineficiente porque si analizaba su Activo Circulante traa una gran cantidad de dinero en la cartera de clientes que no haba recuperado cuando debi hacerlo y que estaba en poder de ellos, por otro lado el era

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exageradamente cumplido con pagos a proveedores sin tomarse la mayora de las veces el tiempo que estos le daban de manera natural para pagarles. Bsicamente esas eran las causas de esta alta razn del 5 a 1: cobrara tarde y pagaba rpido. Obviamente cambio su percepcin en este anlisis cuando se dio cuenta del mal manejo de los flujos de efectivo que estaba haciendo y del dinero que estaba dejando de tener en tesorera para producir ms en su negocio. Los estndares que cito aqu son generales. Hay que considerar que hay estndares especficos para cada rama productiva. No es igual una razn financiera para una empresa de fundicin de metal que para una oficina por ejemplo. De cualquier manera nos dan una idea de cmo deben leerse y manejarlas para llevar de manera eficiente el rumbo del negocio.

Razones de Endeudamiento .Estas razones indican el monto del dinero de

terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. Razn de Endeudamiento (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo total Razn Pasivo-Capital (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo Capital contable Razn Pasivo a Capitalizacin Total (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo Capitalizacin total

Razones de Rentabilidad.(PRODUCTIVIDAD) Estas razones permiten

analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. Margen Bruto de Utilidades (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Ventas - Costo de lo Vendido Ventas Margen de Utilidades Operacionales (MO): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros o gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa. 25

Margen Neto de Utilidades (MN): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos. Rotacin del Activo Total (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales Activos totales Rendimiento de la Inversin (REI): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. REI = Utilidades netas despus de impuestos Activos totales Rendimiento del Capital Comn (CC): Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable. CC = Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes Capital contable - Capital preferente CAPACIDAD PARA OBTENER UTILIDADES Cuando la rotacin de activos de la empresa se multiplica por el margen de utilidad neta, se obtiene la razn del rendimiento sobre activos, o capacidad de utilidades sobre los activos totales.

Capacidad para = obtener utilidades Total de Activos Ventas total de activos Venta x Utilidad neta despus de impuestos =

Utilidades por accin (UA): Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias Nmero de acciones ordinarias en circulacin Dividendos por Accin (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos pagados Nmero de acciones ordinarias vigentes

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Razones de Cobertura. Estas razones evalan la capacidad de la empresa

para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. Veces que se ha Ganado el Inters (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogacin anual por intereses Cobertura Total del Pasivo (CTP): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses ms abonos al pasivo principal Razn de Cobertura Total (CT): Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

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