Enager Industries, Inc.

Akua Acheampong, Lori Chin Suey, Kieng Iv, Tara Mathanda, Hubert Sy 1

Issues Summary Enager Industries (Enager) is a relatively young company that has three divisions Consumer Products, Industrial Products, and Professional Services. Currently, the divisions are classified as investment centres measured using return on assets (ROA). The company as a whole has not been able to meet ROA targets despite increases in earnings per share and return on equity over the past year. Two of the divisions in particular have not been able to achieve the company-wide return on asset target of 12%. The purpose of this report is to evaluate the current performance measurement system and how it has been implemented. In addition, there is tension between divisional managers due to the performance measurement system. Recommendations have been provided relating to the ROA targets, evaluation of proposed projects, and the use of the balanced scorecard to evaluate divisions. New Product Proposal Sarah McNeil, product development manager in the Consumer Products Division of Enager, recently proposed a new project that was rejected by Henry Hubbard, Chief Financial Officer. Even though the project had an estimated $0.15 increase on Earnings per Share (EPS), it was rejected because it did not show a return on assets of 15%, which is the current hurdle rate. The project is estimated to have $390,000 in earnings before interest and taxes (EBIT) with an incremental asset base of $3,000,000. This computes to a return on asset (ROA) of 13%, which is lower than Henrys required return for any new projects. Sarahs new project should not have been rejected, as the gross required rate of return of the company is 12%. This takes into account the marginal cost of debt, which is fairly high because of Enagers recent debt financing interest rates, and the marginal cost of equity,
2

shareholders required rate of return. If a project has a 12% ROA then the net present value of the project would be $0 -the 12% is the internal rate of return for Enager. If a project exceeds 12% ROA, then it should be pursued as it will increase the value of Enager. The proposed project has a 13% ROA, which is higher than the internal rate of return, and should have been accepted, not rejected. Inferences from Statement of Cash Flows Please see Appendix A for the cash flow statement and related schedules. When analyzing the cash flow statement for 1993, a few inferences could be made. The 1993 net cash flow from operating activities is $14,826,000 and the income quality ratio was 1.221, which indicates that a large percentage of their net income is being realized in cash. The highly positive number indicates strong operational performance and ability to generate cash flows from operations. The net cash flow from investment activities is $(28,158,000), which indicates that longterm fixed assets are being purchased for expansion of operations. Of the $28,158,000 spent, $25,230,000 was used to purchase plant and equipment. The poor 1993 return on assets can be partially attributed to this large increase in fixed assets, which accounted for the majority of the

increase in assets, along with the moderate increase in net income of $1,249,000 2. These inputs resulted in a gross incremental ROA of 9.1%3, which is lower than the 1992 gross ROA of 9.5% and lower than the required 12% for projects to breakeven. This is why 1993 ROA was lower than 1992 ROA.
1 Income

Quality Ratio =Operating Cash Flows/Net Income =14,286/12153 in Net Income = 1993 Net Income 1992 Net Income = 12,153,000-10,904,000=1,249,000 3 Gross Incremental ROA= Change in EBIT/Change in Assets=(18414+2928-16521-1728)/(226257192096)~9.1 %
2 Change

The net cash flow from financing activities for 1993 is $13,257,000. This means that they have financed about half their capital expenditures, which total $28,158,000, with external capital. The other half of the capital expenditures was financed through operating cash flow. The impact of the large increase in debt financing was evident in the income statement. The income statement showed that Enager had paid an additional $1,200,000 of interest in 1993 when compared to 1992 figures. The average interest rate or cost of debt in 1992 was 4.6% and in 1993 was 5.7%4. This substantial increase in interest rate directly affects net income which in turns affected the ROA for 1993.There was also a large issuance of common shares, worth $6,320,000, and this was accompanied with a large amount of cash dividends paid in 1993 of nearly the same amount, $6,285,000. A breakdown by division would be helpful, as it would allow for deeper analysis and understanding of the performances of each division. In the analysis of the company-wide cash flow statement, it was clear that there were some investments that did not have a high enough actual ROA. By having a breakdown of each division, it would help in determining which divisions are making poor investments and which divisions are making financially sound investments. As well, a breakdown would help in determining which divisions are performing the best operationally. Currently the operating section of the cash flow statement indicates that Enager is doing well in managing its day-to-day cash flows and is able to finance its current operations. However, it is likely that some divisions are not performing as well as others in this portion of the cash flow statement, as company-wide ROA has dropped year over year. Inferences from Comparative Balance Sheet and Income Statement
4 Average

interest rate=Interest expense/Long-term debt

Please see Appendix B for comparative balance sheets, income statements, and financial ratios. Balance Sheet inferences Investments in plant, equipment and other assets that are significantly higher than depreciation have been made suggesting that Enager is investing in new assets to generate more revenue rather than just replacing old assets. However, this had a negative impact on ROA since the percentage increase in net income is much lower than the percentage increase in total assets. This suggests that the additional assets may not have generated as much revenue as expected. The accounts receivable increased 14% from 1992 to 1993, which suggests that Enager has been more willing to extend credit in order to attract more customers. The accounts receivable as a percentage of total assets (~21%) also indicates that credit sales is a significant part of Enagers business.

The significant increase (15%) in inventory suggests that Enager is anticipating higher sales in the future or was unable to sell its entire budgeted inventory. Enager took on 22% more long-term debt in 1993, which may have been used to finance its plant, equipment and other assets. From the year-over-year change in interest expense in the income statement, the new long-term debt has a very high (~9%) interest rate. This suggests not only higher interest rate levels in the economy but possibly a negative change in Enagers fundamentals that the market has priced into its debt. Enager has also issued more equity, to possibly finance its capital expenditures. Deferred income taxes also increased substantially as a percentage of total assets from
5

1992 to 1993. This is negligible, however, since it is only about 1.3% of total assets. Income Statement inferences Sales had a mediocre rise when compared to the increase in capital expenditures. Profitability ratios showed only a little positive change except for ROA, which fell. COGS rose by a smaller percentage than sales, which contributed, to the positive change in gross margin. Total expenses rose by a smaller percentage than gross margin, which contributed, to the rise in net income. Additional debt did not seem to have lowered Enagers effective tax rate. Overall, Enager as a firm seems to rely more on smaller expenses, lenient credit policies and cost cutting rather than growth in order to maintain profitability. Also, the Consumer Products and Industrial Products divisions may be weighing down the explosive growth in the Professional Services division. Investment Centre Implementation Issues and Solutions In implementing the investment center concept, Randall and Hubbard decided to measure each of the divisions performance based on its return on assets, which is calculated as the divisions net income divided by its total assets. Also, Hubbard demanded that each division try to provide a return of 12% on its assets for 1992 and 1993. He also decided that all new investments must have a 15% return in order for it to be approved as the firms current ROA was only 9.4%.
6

Implementation Issues Solutions Require a minimum 15% ROA to accept a project Accept any projects with a positive net present value in order to help increase firm value meaning any project with a return on investment higher than the cost of capital. Management should use residual income (or EVA) to analyze the profitability and return of projects, in addition to, or in replacement of, ROA. This is aligned with only accepting positive net present value projects. This also leads to better goal congruence, as divisions are not rejecting projects that are lower than their historic

return on assets that may be good for the performance of the firm but bad for the performance of the division. EVA as a performance measurement would also lead to less perceived unfairness between the divisions. Since different EVAs are not very comparable across divisions, managers will be more focused on its operating efficiencies. Example. The Consumer Products proposal for a new product with a calculated ROA of 13% should be accepted as it is above the firms internal rate of return of 12%. As well, using residual income (or EVA) would result in the acceptance of this project, as it would yield a positive EVA or residual income. Each division is required to attain the same target ROA of 12%, even though they are engaged in diverse business activities and each division has a different level of risk. Different costs of capital can be used for each division depending on the risk of each project and nature of business. The cost of capital can be obtained by observing the cost of equity capital of equivalent public companies that engage in similar business activities as each of the divisions. Example. Consumer Products division is probably less risky than the Industrial Products division as they are the most mature whereas the Industrial Products division is very sensitive to the success of individual projects. Therefore, a higher return on investment will be required for projects in the Industrial Products division to offset this risk. The calculation of companywide ROA is based on EBIT, while the calculation of divisional ROA is based on net income. This creates an inconsistency in performance measurement. Calculate both the company-wide ROA and the divisional ROA based on EBITDA for the performance measurement purposes. As senior management focus divisional managers on operational issues rather than corporate headquarter planning, such as tax and debt financing. The calculation of ROA for performance measurement includes corporate Senior management should focus divisional managers on

operational issues rather than reducing corporate headquarter expenses, these items should not be
7

administrative expenses arbitrarily allocated based on divisional revenue. included in the calculation. If included, it should be allocated based on another metric that more closely measures use of administrative expenses by each division. Example. Professional Services division most likely utilizes more administrative services, such as human resources, as they employ more human capital. Therefore they should be allocated more of the corporation administrative services expenses. The calculation of ROA for performance measurement includes the net book value of property, plant, and equipment. This incorporates depreciation, which decreases asset value overtime. The gross book value should be used for the ROA calculation to prevent some from continuing to use old machines for the purposes of increasing their ROA. Example. If the net income is held constant, ROA will be higher as the assets reach the end of its useful life because of the decrease in the asset base due to depreciation. This reduces the ability to compare one division to the other, since the asset base will differ depending on the useful life of those assets. This may provide incentive for managers to keep old machines and sacrifice quality in order to have a higher ROA. Tension created between the three divisions. From making the above changes, divisional managers should perceive the performance measurement system to be more equitable and fair. This will reduce tension between the divisional mangers. Also measuring managers based on the balance scorecards created will also reduce tension, as the system would be perceived as more equitable since they are division specific. Example. The Industrial Products divisional manager would not be only concerned with ROA, but many other measures, in which the purchase of fixed asset is looked at in a positive light.
8

The Balanced Scorecard for Each Division Customer Products Division Measures Importance of Measure Innovation and learning Perspective Innovation measured by the number of new product released in the year and the percentage of sales spent on research and development. Employee growth measured by number of training days per employee in the manufacturing area in the year and number of creative workshops for entire division Given that the housewares and kitchen items are a mature industry, the need for new differentiating products that spark renewed demand is vital. The number of days that an employee trains and is able to better perform their manufacturing job, will reduce inefficiencies and cost, which is also key in a mature industry Creativity is key to the design of new products, and it can come from any member in the division, not just the design team. Internal Business Perspective Quality measured by number and frequency of product returns, and first pass yields on products produced. Quality is very important to the long run profitability of the company, especially with products that are used on a daily basis such as housewares and kitchen items. Product returns show customer dissatisfaction with the product that may be quality related.

Producing a high quality product the first time will reduce inefficiencies in the production line and avoid the suck costs embedded within defect products. Customer Perspective Market Share of household/kitchen products Customer loyalty measured by repeat purchases of kitchen products, customer referrals, and sales to customers as percentage of total requirements for the same product/similar type products. The higher the market share, the more profitable the company. This metric will enable Enager to thwart any threats to market share early on. Given the medium life of a more houseware and kitchen items, customer loyalty is key because it will result in numerous purchases over the customers lifetime. This is especially true given the fact that houseware and kitchen items are often given as gifts. Financial Perspective Return on investment measured residual income Sales revenue growth measured by percentage increase from the prior year. Long term earnings and the survival of a corporation in the long run is largely dependant on its ability to earn a return on its investment. Sales growth is important to measure the quantitative effects that the other qualitative measures have on profitability.
9

Industrial Products

Division Measures Importance of Measure Innovation and Learning Perspective Innovation measured as percentage of sales spent on capital expenditures for cutting edge machinery for tool manufacturing Employee growth measured by # of training days per employee in the year The ability to develop one of a kind product to customer specifications lies in the division ability to purchase cutting edge technology to do so. A lack of investment in this area will lead to an inability to cater to customer needs. Given the constant investment in new equipment, it is important to ensure that employees are trained adequately to use the equipment, in order to ensure timely production and reduce error. Internal Business perspective Capacity Utilization, considering the fixed costs (ex. Capital expenditure) are high in this division Number of times production and delivery schedules were not met. Considering there are high fixed costs in this division due to the constant capital expenditure investments, utilization rates are important to ensure that the division is working at an efficient pace to offset those fixed costs. With contracts spanning several months, it is important that the job be finished quickly in order

to be able to take on new contracts as they arise. It is also important to customer satisfaction, that customers are getting the machine tools when they need them by. Customer Perspective Customer satisfaction measured by customer surveys and complaints. Given the nature of the industry, the division is likely to have a few large customers rather than many small ones. As such, customer satisfaction is important because it means that if they have other needs for specific machine tools in the future they will use Enager again, and they may refer our company to others. Financial Perspective Return on investment measured by return on investment ratio. Net Income as compared to prior years Long-term earnings and the survival of a corporation in the long run is largely dependent on its ability to earn a return on its investment. This ratio for this division is important because of the heavy capital expenditures requirement. It needs to be monitored to ensure that the purchased assets are earning an adequate return. Given the demand of customers for our services can vary immensely, net income needs to be monitored to ensure that division is still able to cover its own costs as an independent division.
10

Professional Services Division Measures Important of Measure Innovation and learning Perspective Employee growth

measured by number of professional development days per employee in the year Given that the nature of the services provided depend on employees technical skills and knowledge, keeping up to date up new technologies regarding planning, engineerings, as well as laws and regulations is key to the quality of the divisions offerings Internal Business perspective Capacity Utilization, in terms of sold time relative to available professional hours On-time deliver measured by percentage that deadlines set by clients for services were met Quality measured by customer complaints Important to measure that the talent base acquired through employees is be utilized to full potential, and it also serves to provide disincentives for shirking. Given the legal nature surrounding the environmental impact studies, prompt delivery of reports and services is important to customer satisfaction. Quality of service is vital especially in a service industry. Customer Perspective Customer loyalty measured by the sales to the customer as a percentages of the customers total requirements for the same produce or services There is a high profit potential in being the

only provider of professional services for planning, architecture, and engineering for a given corporation. This loyalty should be measured in order to recognize if it is ever decreasing. Financial Perspective Return on investment measured by residual income Sales revenue growth measured by percentage increase from the prior year. Long-term earnings and the survival of a corporation in the long run are largely dependent on its ability to earn a return on its investment. This ratio for this division is important because of the heavy capital expenditures requirement. It needs to be monitored to ensure that the purchased assets are earning an adequate return. Sales growth is important to measure the quantitative effects that the other qualitative measures have on profitability. The following represents cause and effect relationships between the measures within each balance scorecard.
Customer Products Division
Innovation and Leaning

Fostering manufacturing skills

Internal Business

High first pass yield rates High quality products that are not returned by customers
Customer

Customer satisfaction Customer loyalty to brand

Financial

Sales revenue growth

Innovation and Learning

Fostering creativity Creation of new products

Customer

Increased customer loyalty and satisfaction

Financial

Sales revenue growth

 Increased return on investment

11 Industrial Products Division Professional Services Division

Other recommendations for Randall and Hubbard 1. Investigate into why the cost of debt has increased substantially from 4.6% to 9%. 2. Investigate other forms of financing that may be cheaper than the current long debt. 3. Due to the increase in account the receivables and calculating allowance for doubtful accounts. 4. Tightening credit terms in order to prevent potential future cash flow problems. 5. Evaluate managers based on 6. Consider expansion/contraction of business divisions based on new performance measures and the balanced scorecard. 7. Proceed with the one-day company off and cooperation and to boost morale
Innovation and Learning

Training for Manufacturing Skills Spending on cutting edge technology

Internal Business

Full capacity utilization for machinary Delivery schedules meet

Customer

Customer satisfaction increased

Financial

Return on assets increased through higher utilization Net income increased

Innovation and Learning

Increase technical abilities employees through training

Internal Business

Increse quality of work produced

Customer

Increase customer satisfaction and loyalty

Financial

Increase sales revenue growth receivables, look into determining the collectability of proposed balanced scorecards. off-site retreat in order to foster knowledge sharing morale.
12

long-term
13

Appendix A
ENAGER INDUSTRIES, INC. Statement of Cash Flows For the Year Ending December 31st 1993 Operating Section

Net Income (Loss) $ 12,153 Add/Deduct Non-cash items Amortization $ 9,864 Increase in Accounts Receivable $ (5,757) Increase in Inventory $ (9,915) Increase Accounts Payable $ 7,698 Decrease in Taxable Payable $ (495) Increase in Deferred Income Taxes1 $ 1,278 Net Cash from Operating Activities $ 14,826 Investing Section Purchase of Property, Plant and Equipment2 $ (25,230) Purchase of Long-term Investments $ (2,928) Net Cash from Investing Activities $ (28,158) Financing Section Issuance of Common Shares $ 6,432 Issuance of Long-term Debt3 $ 13,380 Cash Dividends Paid4 $ (6,285) Net Cash from Operating Activities $ 13,527 Change in Cash for 1993 $ 195 Beginning 1993 Cash Balance $ 4,212 Ending 1993 Cash Balance5 $ 4,407 1Assuming Deferred Income Taxes is a Current Liability 2Assuming no disposition of long-term assets 3Please see Schedule 1 and assuming no early retirement of debt 4Please see Schedule 2 5Matches 1993 Balance Sheet Cash Amount Schedule 1 - Change in Long Term Debt 1993 Long-Term Debt Balance $ 46,344 Add: Current Portion of Long-Term Debt $ 4,902 Less: 1992 Long-Term Debt Balance $ 37,866 Change in Long-Term Debt $ 13,380 Schedule 2 - Cash Dividends Paid Beginning Retained Earnings $ 67,659 Add: 1993 Net Income $ 12,153 Less: Ending Retained Earnings $ 73,527 1993 Cash Dividends Paid $ 6,285

14

Appendix B
ENAGER INDUSTRIES, INC. Comparative Balance Sheets For 1992 and 1993 (thousands of dollars) As of December 31 1992 1993 Change % Change Assets Current assets: Cash and temporary investments $4,212 $4,407 $195 4.63% Accounts receivable 41,064 46,821 $5,757 14.02% Inventories 66,486 76,401 $9,915 14.91% Total current assets 111,762 127,629 $15,867 14.20% Plant and equipment: Original cost 111,978 137,208 $25,230 22.53% Accumulated depreciation 38,073 47,937 $9,864 25.91%

Net 73,905 89,271 $15,366 20.79% Investments and other assets 6,429 9,357 $2,928 45.54% Total assets $192,096 $226,257 $34,161 17.78% Liabilities and Owners Equity Current liabilities: Accounts payable $29,160 $36,858 $7,698 26.40% Taxes payable 3,630 3,135 ($495) -13.64% Current portion of long-term debt 0 4,902 $4,902 Total current liabilities 32,790 44,895 $12,105 36.92% Deferred income taxes 1,677 2,955 $1,278 76.21% Long-term debt 37,866 46,344 $8,478 22.39% Total liabilities 72,333 94,194 $21,861 30.22% Common stock 52,104 58,536 $6,432 12.34% Retained earnings 67,659 73,527 $5,868 8.67% Total owners equity 119,763 132,063 $12,300 10.27% Total liabilities and owners equity $192,096 $226,257 $34,161 17.78%

15
ENAGER INDUSTRIES, INC. Comparative Income Statement For the years ending 1992 and 1993 (thousands of dollars, except earnings per share figures) Year Ended December 31 1992 1993 Change % Change Sales $212,193 $222,675 $10,482 4.94% COGS 162,327 168,771 $6,444 3.97% Gross margin 49,866 53,904 $4,038 8.10% Other expenses: Development 12,096 12,024 ($72) -0.60% Selling and general 19,521 20,538 $1,017 5.21% Interest 1,728 2,928 $1,200 69.44% Total 33,345 35,490 $2,145 6.43% Income before taxes 16,521 18,414 $1,893 11.46% Income tax expense 5,617 6,261 $644 11.47% Net income $10,904 $12,153 $1,249 11.45% Earnings per share (1,500,000 and 1,650,000 shares outstanding in 1992 and 1993, respectively) $7.27 $7.37 $0.10 1.38%

Financial Ratios 1992 1993 Accounts receivable turnover* 2.58 2.38 AR/Total assets 21.38% 20.69% Deferred income taxes/Total assets 0.87% 1.31% Gross profit margin 23.50% 24.21% Net profit margin 5.14% 5.46% ROA 5.68% 5.37% ROE 9.10% 9.20% * Assumes that approximately 50% of sales is on credit

Enager Industries ("Enager") adalah perusahaan yang relatif muda yang memiliki tiga divisi Produk Konsumen, Produk Industri, dan Jasa Profesional. Saat ini, divisi adalah diklasifikasikan sebagai pusat investasi diukur dengan menggunakan return on assets (ROA). Perusahaan sebagai keseluruhan belum mampu untuk memenuhi target ROA meskipun kenaikan laba per saham dan kembali pada ekuitas selama tahun lalu. Dua dari divisi khususnya belum mampu untuk mencapai kembali seluruh perusahaan pada target aset sebesar 12%. Tujuan dari laporan ini adalah untuk mengevaluasi sistem pengukuran kinerja saat ini dan bagaimana hal itu telah dilaksanakan. di Selain itu, ada ketegangan antara manajer divisi karena pengukuran kinerja sistem. Rekomendasi telah disediakan berkaitan dengan target ROA, evaluasi diusulkan proyek, dan penggunaan balanced scorecard untuk mengevaluasi divisi.
Produk Baru Proposal Sarah McNeil, produk manajer pengembangan di Divisi Produk Konsumen dari Enager, baru-baru mengusulkan proyek baru yang ditolak oleh Henry Hubbard, Chief Financial Petugas. Meskipun proyek ini mengalami peningkatan 0,15 $ estimasi Laba per Saham (EPS), itu ditolak karena tidak menunjukkan pengembalian aset 15%, yang merupakan rintangan saat ini tingkat. Proyek ini diperkirakan memiliki $ 390.000 laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan basis tambahan aset sebesar $ 3.000.000. Ini untuk menghitung pengembalian aset (ROA) sebesar 13%, yang lebih rendah dari pengembalian yang diperlukan Henry untuk setiap proyek baru. Proyek baru Sarah tidak seharusnya ditolak, karena nilai yang diperlukan kotor pengembalian perusahaan adalah 12%. Ini memperhitungkan biaya marjinal dari hutang, dimana cukup tinggi karena pembiayaan tarif terakhir Enager utang bunga, dan biaya marjinal dari ekuitas, 2 pemegang saham diperlukan tingkat pengembalian. Jika proyek memiliki ROA 12% maka nilai sekarang bersih dari proyek akan menjadi $ 0-yang 12% adalah tingkat pengembalian internal untuk Enager. Jika proyek melebihi ROA 12%, maka harus dikejar karena akan meningkatkan nilai Enager. yang diusulkan proyek memiliki ROA 13%, lebih tinggi dari tingkat pengembalian internal, dan seharusnya diterima, tidak ditolak.

Kesimpulan dari Laporan Arus Kas Lihat Lampiran A untuk laporan arus kas dan jadwal terkait. Ketika menganalisis laporan arus kas untuk tahun 1993, sebuah kesimpulan beberapa bisa dibuat. Kas bersih 1993 mengalir dari aktivitas operasi adalah $ 14.826.000 dan rasio kualitas laba adalah 1,221, yang menunjukkan bahwa persentase besar dari laba bersih mereka sedang direalisasikan secara tunai. Yang sangat angka positif menunjukkan kinerja operasional yang kuat dan kemampuan untuk menghasilkan arus kas dari operasi. Arus kas bersih dari aktivitas investasi adalah $ (28.158.000), yang menunjukkan bahwa jangka panjang aset tetap yang dibeli untuk perluasan operasi. Dari $ 28.158.000 dihabiskan, $ 25.230.000 digunakan untuk membeli pabrik dan peralatan. Kembalinya 1993 yang buruk pada

aset dapat sebagian disumbangkan dari meningkatnya besar dalam aktiva tetap, yang merupakan mayoritas dari peningkatan aset, seiring dengan peningkatan moderat dalam laba bersih sebesar $ 1,249,0002. Input ini menghasilkan ROA tambahan bruto 9,1% 3, yang lebih rendah dari ROA kotor 1992 sebesar 9,5% dan lebih rendah dari 12% yang diperlukan untuk proyek-proyek untuk "impas". Inilah sebabnya mengapa 1993 lebih rendah ROA dari 1992 ROA. 1 Pendapatan Kualitas Rasio = Operasi Arus Kas / Laba Bersih = 14.286 / 12.153 2 Perubahan Laba Bersih = Laba Bersih 1993 - 1992 Laba Bersih = 12,153,000-10,904,000 = 1.249.000 3 Bruto Tambahan ROA = Perubahan EBIT / Perubahan Aktiva = (18414 +2928-16521-1728) / (226257 192.096) ~ 9,1% 3 Arus kas bersih dari aktivitas pembiayaan untuk tahun 1993 adalah $ 13.257.000. Ini berarti bahwa mereka telah membiayai sekitar setengah pengeluaran modal mereka, dengan total $ 28.158.000, dengan eksternal modal. Sisi lain dari belanja modal dibiayai melalui arus kas operasi. Dampak dari peningkatan besar dalam pembiayaan utang terbukti pada laporan laba rugi. Itu laporan laba rugi menunjukkan bahwa Enager telah membayar tambahan $ 1.200.000 yang menarik pada tahun 1993 bila dibandingkan dengan 1992 angka. Tingkat bunga rata-rata atau biaya utang pada tahun 1992 adalah 4,6% dan pada tahun 1993 adalah 5,7% 4. Peningkatan substansial dalam tingkat bunga secara langsung mempengaruhi laba bersih yang pada bergantian mempengaruhi ROA untuk 1993.There juga merupakan penerbitan saham biasa besar, senilai $ 6.320.000, dan ini disertai dengan sejumlah besar dividen kas yang dibayarkan pada tahun 1993 dari hampir jumlah yang sama, $ 6.285.000. Sebuah rincian oleh divisi akan sangat membantu, karena akan memungkinkan untuk analisis lebih dalam dan pemahaman tentang kinerja setiap divisi. Dalam analisis dari kas di seluruh perusahaan laporan arus, jelas bahwa ada beberapa investasi yang tidak memiliki cukup tinggi sebenarnya ROA. Dengan memiliki rincian dari setiap divisi, itu akan membantu dalam menentukan Divisi usaha ini melakukan investasi yang buruk dan yang membuat divisi finansial suara investasi. Selain itu, kerusakan akan membantu dalam menentukan divisi yang melakukan yang terbaik secara operasional. Saat ini bagian operasional dari laporan arus kas menunjukkan Enager yang baik-baik dalam mengelola sehari-hari nya arus kas dan mampu membiayai saat ini operasi. Namun, ada kemungkinan bahwa beberapa divisi tidak melakukan serta yang lain dalam sebagian dari laporan arus kas, karena perusahaan-lebar ROA telah menurun dari tahun ke tahun.

Tingkat bunga rata-rata = Beban bunga / Hutang jangka panjang 4 Lihat Lampiran B untuk neraca komparatif, laporan laba rugi, dan keuangan rasio.

Saldo kesimpulan Lembar Investasi pada aset tetap, peralatan dan lainnya yang secara signifikan lebih tinggi dari penyusutan telah dilakukan menunjukkan bahwa Enager adalah investasi dalam aset baru untuk menghasilkan lebih pendapatan daripada hanya mengganti aset lama. Namun, ini memiliki dampak negatif pada ROA sejak persentase kenaikan laba bersih jauh lebih rendah dari persentase peningkatan total aset. Hal ini menunjukkan bahwa aset tambahan yang tidak mungkin dihasilkan sebagai banyak pendapatan seperti yang diharapkan. Piutang usaha meningkat 14% dari tahun 1992 sampai 1993, yang menunjukkan Enager yang memiliki lebih bersedia untuk memberikan kredit dalam rangka untuk menarik lebih banyak pelanggan. akun-akun piutang sebagai persentase dari total aset (~ 21%) juga menunjukkan bahwa penjualan kredit adalah signifikan bagian dari bisnis Enager itu. Peningkatan yang signifikan (15%) dalam persediaan menunjukkan bahwa Enager mengantisipasi penjualan yang lebih tinggi di masa depan atau tidak dapat menjual seluruh persediaan dianggarkan. Enager mengambil 22% lebih utang jangka panjang tahun 1993, yang mungkin telah digunakan untuk membiayai nya pabrik, peralatan dan aset lainnya. Dari perubahan dari tahun ke tahun biaya bunga dalam laporan laba rugi, utang jangka panjang baru memiliki tingkat (~ 9%) bunga yang sangat tinggi. ini menunjukkan tidak hanya tingkat suku bunga yang lebih tinggi dalam perekonomian tetapi mungkin perubahan negatif dalam fundamental Enager bahwa pasar telah harga ke utang. Enager juga telah mengeluarkan ekuitas lebih, untuk bisa membiayai pengeluaran modal. pajak penghasilan tangguhan juga meningkat secara substansial sebagai persentase dari jumlah aktiva dari 5 1992 sampai 1993. Ini diabaikan, namun, karena hanya sekitar 1,3% dari total aset.
Laporan Laba Rugi kesimpulan Penjualan mengalami kenaikan biasa-biasa saja jika dibandingkan dengan peningkatan belanja modal. Rasio profitabilitas menunjukkan hanya sedikit perubahan yang positif kecuali untuk ROA, yang jatuh. HPP naik dengan persentase yang lebih kecil dari penjualan, yang memberikan kontribusi untuk perubahan positif dalam marjin kotor.

Jumlah beban yang naik dengan persentase yang lebih kecil dari laba kotor, yang memberikan kontribusi, ke meningkat dalam laba bersih. utang tambahan tampaknya tidak telah menurunkan tarif pajak efektif Enager itu. Secara keseluruhan, Enager sebagai perusahaan tampaknya lebih mengandalkan biaya yang lebih kecil, kebijakan kredit lunak dan biaya memotong daripada pertumbuhan untuk mempertahankan profitabilitas. Juga, Konsumen Produk dan Industri Produk divisi mungkin membebani pertumbuhan eksplosif dalam Layanan Profesional divisi. Investasi Isu Pelaksanaan Pusat dan Solusi Dalam melaksanakan konsep pusat investasi, Randall dan Hubbard memutuskan untuk mengukur kinerja setiap divisi berdasarkan pengembalian atas aset, yang dihitung sebagai divisi laba bersih dibagi dengan total aset. Juga, Hubbard menuntut agar setiap divisi mencoba untuk memberikan pengembalian sebesar 12% dari aktiva untuk tahun 1992 dan 1993. Dia juga memutuskan bahwa semua baru investasi harus memiliki return 15% dalam rangka untuk itu harus disetujui sebagai ROA saat ini perusahaan hanya 9,4%. 6 Masalah Implementasi Solusi Membutuhkan ROA 15% minimum untuk menerima proyek Menyetujui setiap proyek dengan nilai sekarang bersih positif di Untuk membantu meningkatkan nilai perusahaan - yang berarti setiap proyek dengan laba atas investasi yang lebih tinggi daripada biaya modal. Manajemen harus menggunakan sisa pendapatan (atau EVA) untuk menganalisis profitabilitas dan pengembalian proyek, di tambahan terhadap, atau dalam penggantian, ROA. Hal ini sejalan dengan hanya menerima positif proyek bersih nilai sekarang. Hal ini juga menyebabkan keselarasan tujuan yang lebih baik, sebagai divisi yang tidak menolak proyek-proyek yang lebih rendah dari sejarah mereka kembali atas aktiva yang mungkin baik untuk kinerja dari perusahaan tetapi buruk bagi kinerja divisi ini. EVA sebagai ukuran kinerja juga akan mengakibatkan kurang dirasakan ketidakadilan antara divisi. Sejak EVA berbeda tidak sangat sebanding di seluruh divisi, manajer akan lebih fokus pada operasi efisiensi. Contoh. Konsumen Produk proposal untuk produk baru dengan ROA dihitung dari 13% harus diterima karena berada di atas tingkat internal perusahaan pengembalian sebesar 12%. Juga, dengan menggunakan sisa pendapatan (atau EVA) akan mendapatkan penerimaan dari proyek ini, karena akan menghasilkan EVA positif atau sisa pendapatan. Setiap divisi diperlukan untuk ROA mencapai target yang sama dari 12%, meskipun mereka

bergerak di bidang bisnis yang beragam kegiatan dan pembagian masing-masing memiliki tingkat risiko yang berbeda. biaya yang berbeda dari modal dapat digunakan untuk setiap divisi tergantung pada risiko setiap proyek dan sifat bisnis. Biaya modal dapat diperoleh dengan mengamati biaya modal ekuitas umum setara perusahaan yang menjalankan kegiatan bisnis yang sama seperti masing-masing divisi. Contoh. Produk Konsumen divisi mungkin kurang berisiko daripada divisi Produk Industri karena mereka adalah yang paling matang sedangkan divisi Produk Industri adalah sangat sensitif terhadap keberhasilan proyek-proyek individu. Oleh karena itu, pengembalian yang lebih tinggi atas investasi akan diperlukan untuk proyek di divisi Produk Industri untuk mengimbangi risiko ini. Perhitungan seluruh perusahaan ROA didasarkan pada EBIT, sedangkan perhitungan ROA divisi didasarkan pada bersih pendapatan. Hal ini menciptakan ketidakkonsistenan dalam kinerja pengukuran. Hitung baik ROA seluruh perusahaan dan divisi ROA berdasarkan EBITDA untuk pengukuran kinerja tujuan. Sebagai manajemen senior fokus divisi manajer pada masalah operasional daripada perusahaan kantor pusat perencanaan, seperti pajak dan pembiayaan utang. Perhitungan ROA untuk pengukuran kinerja mencakup perusahaan Manajemen senior harus fokus pada manajer divisi operasional masalah bukan mengurangi perusahaan biaya kantor pusat, item ini tidak boleh 7 administrasi sewenang-wenang dialokasikan berdasarkan divisi pendapatan. termasuk dalam perhitungan. Jika termasuk, harus dialokasikan berdasarkan metrik lain yang lebih dekat langkah-langkah menggunakan biaya administrasi oleh masing-masing divisi. Contoh. Layanan Profesional divisi paling mungkin memanfaatkan layanan lebih administratif, seperti sumber daya manusia, karena mereka menggunakan modal lebih manusiawi. Karena itu mereka harus dialokasikan lebih dari perusahaan jasa biaya administrasi. Perhitungan ROA untuk pengukuran kinerja

termasuk nilai buku bersih aset, dan peralatan. Ini menggabungkan penyusutan, yang menurunkan nilai aset lembur. Nilai buku kotor harus digunakan untuk ROA perhitungan untuk mencegah beberapa dari terus menggunakan lama mesin untuk keperluan meningkatkan ROA mereka. Contoh. Jika laba bersih tetap konstan, ROA akan lebih tinggi sebagai aset mencapai akhir nya berguna hidup karena penurunan dalam basis aset karena penyusutan. Ini mengurangi kemampuan untuk membandingkan satu divisi yang lain, karena basis aset akan berbeda tergantung pada berguna hidup aset tersebut. Hal ini dapat memberikan insentif bagi manajer untuk menjaga mesin lama dan pengorbanan berkualitas dalam rangka untuk memiliki ROA yang lebih tinggi. Ketegangan dibuat antara tiga divisi. Dari membuat perubahan di atas, manajer divisi harus melihat sistem pengukuran kinerja menjadi lebih adil dan adil. Hal ini akan mengurangi ketegangan antara mangers divisi. Juga mengukur manajer berdasarkan keseimbangan Scorecard diciptakan juga akan mengurangi ketegangan, sebagai sistem akan dianggap lebih adil karena mereka spesifik divisi. Contoh. Manajer Produk Industri divisi tidak akan hanya peduli dengan ROA, tetapi langkah-langkah lainnya, di mana pembelian aktiva tetap melihat dalam cahaya yang positif. 8 Balanced Scorecard untuk Divisi Setiap Pelanggan Divisi Produk Tindakan Pentingnya Mengukur Inovasi dan belajar Perspektif Inovasi diukur dengan jumlah produk baru dirilis pada tahun dan persentase penjualan yang dihabiskan untuk penelitian dan pengembangan. pertumbuhan Karyawan diukur dengan jumlah hari pelatihan per karyawan dalam manufaktur daerah dalam tahun dan jumlah kreatif lokakarya untuk seluruh divisi Mengingat bahwa peralatan rumah tangga dan dapur item

adalah industri dewasa, kebutuhan baru membedakan produk yang memicu diperbaharui permintaan sangat penting. Jumlah hari bahwa seorang karyawan melatih dan mampu melakukan lebih baik mereka pekerjaan manufaktur, akan mengurangi inefisiensi dan biaya, yang juga kunci dalam dewasa industri Kreativitas adalah kunci untuk desain baru produk, dan itu bisa terjadi dari setiap anggota di divisi, bukan hanya tim desain. Bisnis Internal Perspektif Kualitas diukur dengan jumlah dan frekuensi produk kembali, dan pertama lulus imbal hasil produk diproduksi. Kualitas sangat penting untuk jangka panjang profitabilitas perusahaan, terutama dengan produk yang digunakan sehari-hari seperti sebagai peralatan rumah tangga dan barang-barang dapur. Produk kembali menunjukkan ketidakpuasan pelanggan dengan produk yang mungkin kualitas yang berkaitan. Memproduksi produk yang berkualitas tinggi yang pertama waktu akan mengurangi inefisiensi dalam jalur produksi dan menghindari biaya mengisap tertanam dalam produk cacat. Pelanggan Perspektif Pangsa Pasar rumah tangga / dapur produk Pelanggan loyalitas diukur oleh pembelian berulang dari produk dapur, pelanggan arahan, dan penjualan untuk pelanggan sebagai persentase Total persyaratan untuk sama produk / tipe yang sama produk. Semakin tinggi pangsa pasar, semakin menguntungkan perusahaan. Ini kehendak metrik Enager memungkinkan untuk menggagalkan ancaman untuk pangsa pasar sejak dini. Mengingat kehidupan menengah dari peralatan rumah tangga lebih dan barang-barang dapur, loyalitas pelanggan adalah kunci karena akan mengakibatkan pembelian berbagai

selama seumur hidup pelanggan. Ini adalah terutama mengingat kenyataan bahwa peralatan rumah tangga dan barang-barang dapur sering diberikan sebagai hadiah. Finansial Perspektif Pengembalian investasi diukur sisa pendapatan Penjualan pertumbuhan pendapatan diukur dengan persentase meningkat dari sebelumnya tahun. laba jangka panjang dan kelangsungan hidup perusahaan dalam jangka panjang sebagian besar tergantung pada kemampuannya untuk memperoleh laba atas investasi. Pertumbuhan penjualan adalah penting untuk mengukur kuantitatif efek bahwa kualitatif lainnya tindakan terhadap profitabilitas. 9 Industri Produk Divisi Tindakan Pentingnya Mengukur Inovasi dan Belajar Perspektif Inovasi diukur sebagai persentase penjualan dihabiskan untuk modal pengeluaran untuk mesin pemotong tepi untuk pembuatan alat Karyawan pertumbuhan diukur dengan # dari pelatihan hari per karyawan pada tahun Kemampuan untuk mengembangkan salah satu produk baik kepada spesifikasi pelanggan terletak pada kemampuan divisi untuk membeli teknologi yang mutakhir untuk melakukannya. Sebuah kurangnya investasi di daerah ini akan menyebabkan ketidakmampuan untuk memenuhi kebutuhan pelanggan. Mengingat investasi konstan dalam peralatan baru, penting untuk memastikan bahwa karyawan dilatih memadai untuk menggunakan peralatan, untuk memastikan tepat waktu produksi dan mengurangi kesalahan. Intern

Bisnis perspektif Pemanfaatan Kapasitas, mengingat tetap biaya (ex. Modal pengeluaran) yang tinggi divisi ini Jumlah kali produksi dan pengiriman jadwal tidak dipenuhi. Mengingat ada biaya tetap tinggi dalam karena belanja modal konstan divisi investasi, tingkat pemanfaatan yang penting bagi memastikan bahwa divisi tersebut bekerja dengan efisien mengatur langkah untuk mengimbangi biaya-biaya tetap. Dengan kontrak mencakup beberapa bulan, adalah penting bahwa pekerjaan harus selesai cepat dalam rangka untuk dapat mengambil kontrak baru yang muncul. Hal ini juga penting untuk kepuasan pelanggan, yang pelanggan memperoleh peralatan mesin ketika mereka membutuhkannya oleh. Pelanggan Perspektif Kepuasan pelanggan diukur oleh pelanggan survei dan keluhan. Mengingat sifat industri, divisi ini cenderung memiliki beberapa pelanggan besar daripada banyak yang kecil. Dengan demikian, kepuasan pelanggan adalah penting karena berarti bahwa jika mereka memiliki lain kebutuhan untuk peralatan mesin tertentu di masa depan mereka akan menggunakan Enager lagi, dan mereka dapat merujuk kami perusahaan kepada orang lain. Finansial Perspektif Pengembalian investasi diukur dengan return on investasi rasio. Laba Bersih sebagai dibandingkan dengan sebelum tahun jangka panjang pendapatan dan kelangsungan hidup perusahaan dalam jangka panjang sangat tergantung pada kemampuannya untuk memperoleh laba atas investasinya. Ini rasio untuk divisi ini penting karena modal berat pengeluaran kebutuhan. Perlu

yang akan dimonitor untuk memastikan bahwa membeli aset produktif pengembalian yang memadai. Mengingat permintaan pelanggan untuk layanan kami dapat bervariasi sangat, laba bersih harus dimonitor untuk memastikan bahwa pembagian ini masih mampu menutupi biaya sendiri sebagai divisi independen. 10 Profesional Layanan Divisi Penting Ukur Tindakan Inovasi dan belajar Perspektif Karyawan pertumbuhan berdasarkan jumlah profesional perkembangan hari per karyawan pada tahun Karena sifat dari layanan disediakan tergantung pada karyawan teknis keterampilan dan pengetahuan, menjaga up to date sampai teknologi baru mengenai perencanaan, engineering, serta hukum dan peraturan adalah kunci untuk kualitas penawaran divisi Intern Bisnis perspektif Kapasitas Pemanfaatan, dalam hal waktu dijual relatif terhadap tersedia profesional jam Pada waktu memberikan diukur dengan persentase bahwa tenggat waktu yang ditetapkan klien untuk layanan yang bertemu Kualitas diukur dengan keluhan pelanggan Penting untuk mengukur bahwa dasar bakat diperoleh melalui karyawan yang dimanfaatkan untuk potensi penuh, dan juga berfungsi untuk memberikan disinsentif untuk kelalaian. Mengingat sifat hukum seputar "Dampak lingkungan" studi, meminta penyampaian laporan dan layanan penting untuk kepuasan pelanggan.

Kualitas layanan sangat penting terutama dalam industri jasa. Pelanggan Perspektif Pelanggan loyalitas diukur dengan penjualan untuk pelanggan sebagai persentase dari pelanggan berjumlah persyaratan untuk sama produk atau jasa Ada potensi keuntungan yang tinggi dalam menjadi hanya penyedia jasa profesional untuk perencanaan, arsitektur, dan rekayasa untuk diberikan perusahaan. Loyalitas ini harus diukur untuk mengenali jika sudah pernah menurun. Finansial Perspektif Pengembalian investasi diukur dengan sisa penghasilan Penjualan pertumbuhan pendapatan diukur dengan persentase meningkat dari sebelumnya tahun. jangka panjang pendapatan dan kelangsungan hidup perusahaan dalam jangka panjang sebagian besar tergantung pada kemampuannya untuk memperoleh laba atas investasi. Rasio ini untuk divisi ini adalah penting karena modal yang berat pengeluaran kebutuhan. Perlu dimonitor untuk memastikan bahwa yang dibeli aset produktif pengembalian yang memadai. Pertumbuhan penjualan adalah penting untuk mengukur kuantitatif efek bahwa kualitatif lainnya tindakan terhadap profitabilitas. Berikut ini merupakan hubungan sebab akibat antara tindakan dalam setiap menyeimbangkan scorecard. Pelanggan Divisi Produk Inovasi dan Miring Pembinaan keterampilan manufaktur Intern Bisnis Tingkat lulus produksi tinggi pertama produk-produk berkualitas tinggi yang tidak dikembalikan oleh pelanggan

Pelanggan Kepuasan pelanggan Pelanggan loyalitas terhadap merek Finansial Penjualan pertumbuhan pendapatan Inovasi dan Belajar Mengembangkan kreativitas Penciptaan produk baru Pelanggan Meningkatkan loyalitas pelanggan dan kepuasan Finansial Penjualan pertumbuhan pendapatan Meningkatnya laba atas investasi 11 Industri Divisi Produk Divisi Layanan Profesional Lain rekomendasi untuk Randall dan Hubbard 1. Menyelidiki mengapa biaya utang telah meningkat dari 4,6% menjadi 9%. 2. Selidiki bentuk pendanaan lain yang mungkin lebih murah daripada panjang saat ini utang. 3. Karena peningkatan dalam account piutang dan penyisihan piutang tak tertagih menghitung. 4. Pengetatan persyaratan kredit untuk mencegah masalah arus kas potensi masa depan. 5. Mengevaluasi manajer berdasarkan 6. Pertimbangkan ekspansi / kontraksi divisi usaha berdasarkan kinerja baru langkah dan balanced scorecard. 7. Lanjutkan dengan perusahaan satu hari libur dan kerja sama dan untuk meningkatkan semangat Inovasi dan Belajar Pelatihan Keterampilan Manufaktur Pengeluaran untuk teknologi terdepan Intern Bisnis pemanfaatan kapasitas penuh untuk Mesin Pengiriman memenuhi jadwal Pelanggan Kepuasan pelanggan meningkat Finansial Imbal hasil aktiva meningkat melalui pemanfaatan yang lebih tinggi Laba bersih meningkat Inovasi dan Belajar Meningkatkan kemampuan teknis karyawan melalui pelatihan Intern Bisnis Kualitas increse dari karya yang dihasilkan

Pelanggan Meningkatkan kepuasan dan loyalitas pelanggan Finansial Meningkatkan penjualan pertumbuhan pendapatan piutang, melihat ke dalam penentuan kolektibilitas diusulkan Scorecard seimbang. luar lokasi retret untuk mendorong berbagi pengetahuan moral. 12 jangka panjang 13 Lampiran A ENAGER INDUSTRIES, INC Laporan Arus Kas Untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember 1993 Operasi Bagian Laba (Rugi) $ 12.153 Add / Dikurangi item non-kas Amortisasi $ 9.864 Peningkatan Piutang $ Piutang (5757) Peningkatan Persediaan $ (9915) Meningkatkan Hutang $ 7.698 Penurunan $ Hutang Kena Pajak (495) Peningkatan Taxes1 Penghasilan Tangguhan 1.278 $ Kas Bersih dari Aktivitas Operasi $ 14.826 Investasi Bagian Pembelian Aktiva Equipment2 $ (25.230) Pembelian Investasi Jangka Panjang $ (2928) Kas Bersih dari Aktivitas Investasi $ (28.158) Pembiayaan Bagian Penerbitan Saham Biasa $ 6.432 Penerbitan jangka panjang Debt3 $ 13.380 Kas Dividen Paid4 $ (6.285) Kas Bersih dari Aktivitas Operasi $ 13.527 Perubahan Kas untuk tahun 1993 $ 195 Awal 1993 Saldo Kas $ 4.212 Akhir 1993 Kas Balance5 $ 4.407 1Assuming Pajak Penghasilan Tangguhan adalah Kewajiban Lancar 2Assuming ada disposisi aset jangka panjang 3Please melihat Jadwal 1 dan dengan asumsi tidak ada pensiun dini utang 4Please Lihat Jadwal 2 5Matches 1993 Neraca Kas Jumlah Daftar 1 - Perubahan Utang Jangka Panjang 1993 Jangka Panjang Utang Saldo 46.344 $ Tambahkan: Bagian Lancar Utang Jangka Panjang $ 4.902 Kurang: 1992 Jangka Panjang Saldo Utang $ 37.866 Perubahan Jangka Panjang Utang $ 13.380 Daftar 2 - Dividen Kas Dibayar

Awal Saldo Laba $ 67.659 Tambahkan: 1993 Laba Bersih $ 12.153 Dikurangi: Saldo Laba Akhir $ 73.527 1993 Dividen Kas Dibayar $ 6.285 14 Lampiran B ENAGER INDUSTRIES, INC Perbandingan Neraca Untuk 1992 dan 1993 (Ribuan dolar) Pada tanggal 31 Desember 1992 1993 Perubahan% Perubahan Aktiva Lancar: Kas dan investasi sementara $ 4,212 $ 4,407 $ 195 4.63% Piutang 41.064 46.821 $ 5.757 14,02% Persediaan 66.486 76.401 $ 9.915 14,91% Jumlah lancar 111.762 127.629 $ 15.867 14,20% Pabrik dan peralatan: Asli biaya 111.978 137.208 $ 25.230 22,53% Akumulasi penyusutan 38.073 47.937 $ 9.864 25,91% Bersih 73.905 89.271 $ 15.366 20,79% Investasi dan aset lainnya 6.429 9.357 2.928 $ 45,54% Total aset $ 192.096 $ 226.257 $ 34.161 17,78% Kewajiban dan Ekuitas Kepemilikan Kewajiban lancar: Account dibayar $ 29.160 $ 36.858 $ 7.698 26,40% Hutang pajak 3.630 3.135 ($ 495) -13,64% Bagian dari utang jangka panjang 0 4.902 $ 4.902 Jumlah kewajiban tidak lancar 32.790 44.895 $ 12.105 36,92% Tangguhan pajak penghasilan 1.677 2.955 $ 1.278 76,21% Utang jangka panjang 37.866 46.344 8.478 $ 22,39% Jumlah kewajiban 72.333 94.194 $ 21.861 30,22% Umum saham 52.104 58.536 $ 6.432 12,34% Saldo laba 67.659 73.527 $ 5.868 8,67% Pemilik Jumlah ekuitas 119.763 132.063 $ 12.300 10,27% Jumlah kewajiban dan ekuitas pemilik $ 192.096 $ 226.257 $ 34.161 17,78% 15 ENAGER INDUSTRIES, INC Perbandingan Laporan Laba Rugi Untuk tahun yang berakhir 1992 dan 1993 (Ribuan dolar, kecuali laba bersih per tokoh saham) Tahun yang Berakhir pada 31 1992 1993 Perubahan% Perubahan Penjualan $ 212.193 $ 222.675 $ 10.482 4,94% HPP 162.327 168.771 $ 6.444 3,97% Marjin laba kotor 49.866 53.904 $ 4.038 8,10% Beban lain-lain:

Pembangunan 12.096 12.024 ($ 72) -0,60% Jual dan umum 19.521 20.538 $ 1.017 5,21% Bunga 1.728 2.928 $ 1.200 69,44% Jumlah 33.345 35.490 $ 2.145 6,43% Laba sebelum pajak 16.521 18.414 1.893 $ 11,46% Beban pajak penghasilan 5.617 6.261 $ 644 11,47% Bersih penghasilan $ 10.904 $ 12.153 $ 1.249 11,45% Laba per saham (1.500.000 dan 1.650.000 Jumlah saham yang beredar pada tahun 1992 dan 1993, masing-masing) $ 7,27 $ 7,37 $ 0,10 1,38% Rasio Keuangan 1992 1993 Piutang omset * 2,58 2,38 AR / Jumlah aktiva 21,38% 20,69% Penghasilan tangguhan pajak / Total aktiva 0,87% 1,31% Marjin laba kotor 23,50% 24,21% Laba bersih marjin 5,14% 5,46% ROA 5,68% 5,37% ROE 9,10% 9,20% * Menganggap bahwa sekitar 50% dari penjualan secara kredit