You are on page 1of 11

Na pocztek Tygodnia nr.

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

Executive Order 6102 ................................. 2 Wszystkie cool dzieciaki to robi .............. 5 LIeBOR ........................................................ 5 Monte dei Paschi di Siena .......................... 6 Nein means Nein ........................................ 6 ta d podwodna ................................. 8 Grono wyamujcych ................................. 9 Grono uciekajcych .................................. 10 Ryzyko systemowe................................... 10

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

Executive Order 6102


wydany przez Prezydenta Franklina Delano Roosevelta w 1933 roku, zakazywa przetrzymywania zotych monet, sztab, a nawet zotych certyfikatw, przez obywateli USA, na terenie kontynentalnym USA. Dokument ten kryminalizowa posiadanie wyej wymienionych aktyww. Franklin Delano Roosevelt uzasadnia ten krok tym, e zbieranie zota przez obywateli hamowa wzrost gospodarczy, a w celu pobudzenia obrotu motywowa obywateli sankcj 10 000 USD kary lub piciu lat wizienia. Jaki by tego cel rzeczywisty? Kradzie. Obywatele dostali czas od marca do maja 1933 roku na oddanie zota w rce wadzy w zamian za 20,67 USD za 2

uncj. Po czym wadza dokonaa rewaluacji uzyskanych w ten sposb rezerw do 35 USD za uncj - 70% straty w przecigu dwch miesicy. Nieliczne przypadki oporu obywateli wobec konfiskaty zota nie przyniosy skutkw. Sprawa Frederica Barbera Campbella, ktry mia w depozycie banku Chase National 5 000 uncji zota zakoczya si ambiwalentnie z punktu widzenia legalistycznego nie udao si skaza Campbella, ktry nie chcia odda zota. Zoto tak czy inaczej zostao zarekwirowane. Koronnym argumentem obrocw wasnoci prywatnej zota by brak koniecznego, w wietle prawodawstwa federalnego, podpisu Sekretarza Skarbu. Zamiast niego, w celu

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

uniknicia potencjalnego oporu, rozkaz podpisa jedynie Prezydent Roosevelt.

New York Market Price (LHA) 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20,67

U.S. Official Price (RHA) 45

Roosevelt

35

42,22

40 35 30

Nixon

25 20 15 10 5 0

Jednoczenie rozpoczy si prace nad analogicznym przedsiwziciem majcym na celu konfiskat srebra. Wszystko oczywicie dla dobra amerykaskiej gospodarki. Srebro zostao zarekwirowane w 1934 roku. Dlaczego te dwa kruszce? Z powodu bimetalizmu panujcego w USA. Dolary (monety) byy czsto srebrne. Zoto natomiast byo standardow lokat oszczdnoci. W zwizku z poczynaniami FDRa, wszyscy obywatele USA, zostali pozbawieni oszczdnoci, a zaduenie Skarbu USA zostao zredukowane o 70 %. Jako element dziaa FDRa na rzecz prosperity i bogactwa ameryki, wprowadzi tene Emergency Banking Act, ktry stanowi e: 1. Prezydent ma prawo ogasza stany wyjtkowe 2. W razie ogoszenia stanu wyjtkowego, wszelkie 3

1900 1904 1908 1912 1916 1920 1924 1928 1932 1936 1940 1944 1948 1952 1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008

3.

4. 5.

6. 7.

kompetencje dotyczce bankowoci i systemu finansowego le wycznie w rkach prezydenta, Sekretarz Skarbu USA, ma prawo rekwirowania kruszcu, w zamian za arbitralnie wybran walut i metod patnoci, Banki nie maj prawa dziaa w trakcie stanu wyjtkowego, Ustanawia si urzd kontrolny nad bankami, ktry bdzie regulowa zasady ich dziaalnoci i charakterystyk ich biznesu, Zakaz umarzania dugu bankowego w zamian za akcje, Rezerwa Federalna ma prawo wymienia obligacje USA na dolary po cenie nominau, a czeki, akcepty bankowe itp. w wysokoci 90% nominau.

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

8. Zezwala si Rezerwie Federalnej na udzielanie niezabezpieczonych poyczek bankom, 9. Zezwala si Rezerwie Federalnej udzielania poyczek komukolwiek kto jako zabezpieczenie przedstawi amerykaskie obligacje, 10. Prezydent (FDR, a jake) dostaje 2 000 000 USD na wydatki w zwizku z wprowadzeniem ustawy (akt jasno stanowi, e z wypaconej kwoty nie trzeba si rozlicza). Tumaczenie, e wprowadzenie Fedu jako banku centralnego, ktry ma stabilizowa rynek finansowy, jest nieporozumieniem. Jak mona stabilizowa rynek finansowy, wprowadzajc moliwo udzielania hurtowy niezabezpieczonych poyczek? Moral Hazard? Kto by si przejmowa. Cae to przedsiwzicie utrwalio status zota w USA, a do przeomu lat 60 i 70. Od 1968 roku, otwarte przez Roosevelta zote okno moliwo umarzania papierowych dolarw w hurcie, przez inne pastwa, zostao nadwyrone w obliczu aprecjacji zota na wolnym rynku. Napyw papieru do USA odbywa si ju w ilociach przekraczajcych przewidywania centralnych planistw zatrudnianych przez Fed. W cigu trzech lat , zapas zota zosta na tyle wydrenowany, e Nixon, zamkn zote okno, koczc z moliwoci zamiany dolara na zoto. To by koniec Dollar as good as Gold. Nixon, nie byby Nixonem, gdyby nie wykorzysta nadarzajcej si okazji i po raz kolejny, na wzr Roosevelta nie zredukowa zaduenia, za pomoc 4

dewaluacji zota. W dwch krokach, najpierw przesuwajc wycen na 38 USD, pniej na trwajc do dzisiaj 42,22 USD za uncj. Redukcja zaduenia o 21%. Ot tak sobie. Zaiste, politycy powinni stpa po Olimpie, skoro maj tak wadz sprawcz. Oficjalna wycena zota na poziomie 42,22 USD za uncj nie jest tylko zabiegiem ksigowym. W 1979 linie lotnicze TWA, straciy transport Krugerrandw, ktre byy transportowane na zlecenie Franklin Mint. sd USA, orzek, e TWA ma wypaci mennicy odszkodowanie w wysokoci wartoci transportowanego zota po cenie oficjalnej, czyli 42,22, gdy na rynku cena ksztatowaa si na poziomie 307 USD. Od tego czasu ju nikt nie dawa do rk zota amerykaskim przewonikom. Czy Executive Order 6102 moe si powtrzy? W USA? prawdopodobnie tak, jeeli zaduenie bdzie narastao w dotychczasowym tempie. Pokusa stanie si na pewnym poziomie, nie do odparcia. Najpierw jednak mog to zrobi Indie. Indyjskie banki od 2008 roku mog operowa saldami w zocie. Dziaajc jak porednik w handlu zotem. Napywajcy z zagranicy wolumen zotego kruszcu mog odsprzedawa hindusom, ktrzy wprost kochaj ty metal i gdy przychodzi pora monsunowa, potrafi ruszy z posad wiatowy popyt. Zezwolenie dla indyjskich bankw na operowanie zotem, miao by remedium na napyw dolara. Napyw dolara zosta

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

zahamowany ale Hindusi zbyt chtnie przesiedli si na zoto na tyle skutecznie, e strategia inwestycyjna w postaci bycia long na zocie w parytecie do indyjskiej Rupii bya pewna jak lokata, a zyski dawaa czasem dwucyfrowe. Pobudki Hindusw s identyczne jak Amerykanw w latach dwudziestych i trzydziestych. Pogarszajca si sytuacja ekonomiczna i rosnce zaduenie skarbu pastwa,

skania do wkadania rodkw w zoto. Hinduskie wadze natomiast ju rozpoczy nawoywa do zaprzestania gromadzenie zota, bo to niedobre dla hinduskiej gospodarki. Cakiem jak Roosevelt. Rozwj wydarze w Indiach zapewne nie bdzie kalk z USA lat trzydziestych ale cel bdzie analogiczny. Historia rzadko si powtarza ale czsto si rymuje.

LIeBOR

Brytyjskie FSA opublikowao

Wszystkie cool dzieciaki to robi bankructwo. Stockton - miasto


w Kalifornii zoyo wniosek o Chapter 9. Jak dotd mwiono, e nie ma takiej moliwoci, a tu jednak. California is not Uganda, Stockton is. 5

informacje na temat ustawiania LIBORu, przez traderw z City konkretnie z Barclaysa. Chopcy wietnie si bawili przez duszy czas, jak dugi nie wiadomo ale kilka lat jest doln granic. Poniej ekscerpt z opublikowanego przez FSA. dokumentu

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

On Friday, 10 March 2006, two US dollar Derivatives Traders made email requests for a low three month US dollar LIBOR submission for the coming Monday: i. Trader C stated We have an unbelievably large set on Monday (the IMM). We need a really low 3m fix, it could potentially cost a fortune. Would really appreciate any help; ii. Trader B explained I really need a very very low 3m fixing on Monday preferably we get kicked out. We have about 80 yards [billion] fixing for the desk and each 0.1 [one basis point] lower in the fix is a huge help for us. So 4.90 or lower would be fantastic. Trader B also indicated his preference that Barclays would be kicked out of the average calculation; and iii. On Monday, 13 March 2006, the following email exchange took place: Trader C: The big day [has] arrived My NYK are screaming at me about an unchanged 3m libor. As always, any help wd be greatly appreciated. What do you think youll go for 3m? Submitter: I am going 90 altho 91 is what I should be posting. Trader C: [] when I retire and write a book about this business your name will be written in golden letters []. Submitter: I would prefer this [to] not be in any book!

maili i telefonw. To jest ta ELYTA i AWANGARDA, w ktrej rkach spoczywaj losy programw emerytalnych i portfeli inwestycyjnych? Czekam obecnie na rzesze kredytobiorcw i zajmujcych pozycje na IRSach, ktrzy zaczn skada pozwy zbiorowe o odszkodowanie za bdne rozliczenia transakcji. Polakw to te dotyczy. S kredytobiorcy w USD, a nietrudno jest dowie przeoenia ustawianych stawek LIBOR USD na LIBOR CHF czy LIBOR EUR, a nawet WIBOR.

Monte dei Paschi di Siena


zosta zbailoutowany.

Caa korespondencja pomidzy uczestnikami afery jest niepokojca nie z powodu tylko niskiej kondycji moralnej ustawiaczy. Ja bym si niepokoi o kondycj intelektualn kretynw, ktrzy ustawiaj LIBOR w najwikszej (obecnie) walucie wiata za pomoc subowych 6

Najstarszy istniejcy bank na wiecie zaoony w 1472 roku, trzeci bank we Woszech, sprzeda skarbowi Woch obligacje, ktrych zabezpieczeniem jest... obietnica spaty i poprawy wynikw w bliej nieokrelonej przyszoci. Miliard Euro ju przepyn, w kolejce kolejne 3 mld. Na czym si skoczy? Nie wiadomo. Wiadomo, e to nie bdzie jedyny Woski bank, ktry potrzebuje zasilenia znaczn gotwk.

Nein means Nein.

Merkel mwi

nie, cokolwiek by komunista Hollande i goldmanici Draghi i Monti, nie szeptali za

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

jej plecami. Po rzekomym sukcesie rozmw na temat ESMu, pozostaj pytania, kluczowe dla koncepcji ksztatu pomocy dla bankw. Jak rzeczywist wadz bdzie miao ESM i organy nadzoru bankowego? Czy w skrajnych (w obecnej sytuacji skrajne ciy do prawdopodobnego) przypadkach, bdzie mechanizm, za pomoc ktrego uda si skutecznie zamkn bank nie przestrzegajcy zasad gry w bailout? Nie wiadomo. Jakie bd kowenanty bezporedniego zasilania bankw kapitaem? Jakie by musz. Nikt chyba nie wierzy, e pienidze przepyn bez dodatkowych pyta, warunkw i ustale. Rwnie nie wiadomo. Jakie bd konsekwencje wobec bankw, ktre ju dokonay bezporedniego zasilenia bankw kapitaem? Nie wiadomo.

Kto stanie si gwarantem depozytw? W sytuacji oglnoeuropejskiego programu bailoutowania bankw, kto musi si sta stranikiem kasy maluczkich (chociaby dla picu). Odpowied na to pytanie rwnie jest niewiadom. A dla tych, ktrzy wierz jeszcze w eurobondy, przy bogosawiestwie Niemiec. Merkel zagraa gambit i przerzucia ewentualn decyzj na lud wypowiadajcy si w referendum, ktre nie koniecznie nastpi i ktrego wynik niekoniecznie bdzie mia przeoenie na rzeczywisto. Swoje powiedzia ju rwnie Schaube (za Bloombergiem): GERMAN FINANCE MINISTER SCHAEUBLE SAYS NO EURO BONDS IN HIS LIFETIME EITHER WITHOUT COMMON FINANCIAL POLICY. Rozpocza si rwie wojenka prasowa. Die Welt ostrzega pprzed Europ przychodzcpo niemieckie pienidze.

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

A Libero podsumowuje pikarskie zwycistwo nad Niemcami.

ta d podwodna

schodzi

pod powierzchni. Mario Draghi kontempluje podobno (wg Bloomberga) zejcie z poziomem stopy depozytowej w ECB poniej 0%. Fed w zeszym roku si powstrzyma od sprowadzenia swojej stawki w twilight zone. Obecnie jedynie 8

Sveriges Riksbank zszed ze stopami poniej zera w 2009 roku. Hugh Hendry mia racj robic jeszcze w 2011 roku zakady 40:1 o zejcie ECB poniej zera ze stopami procentowymi. Idiotyczna doktryna ZIRPu (Zero Interest Rate Policy) zamienia si w NIRP. Skoro gospodarka nie czuje si zmotywowana darmowym pienidzem, naley zacz

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

kara

oszczdzajcych

nagradza

dunikw.

ECB Deposit facility 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0


22 Jan. 13 Jun. 1 Sep. 17 Mar. 11 Mar. 5 Nov. 8 Mar. 13 Dec. 10 Dec. 13 Jul. 9 Aug. 8 Oct. 18 Sep. 15 Oct. 14 Dec. 11 May 6 Dec. 13 May 1 Jan. 9 Jun. 6 Jun.

1999

2000

2001 2002 2005 2006 2003

2007

2008

2009

2011

Poniej dwa wykresy, ktre pokazuj komu bardzo nie zaley na niskich stopach procentowych.

Grono

wyamujcych

si

powiksza. Kolejny kraj doczy do systemu bezporednich rozlicze w 9

Renimbi. Tym razem zrobio to Chile. Wedug oficjalnego komunikatu, linia swapowa zostaa uruchomiona, a za linia swapow ma docelowo zosta rozwinita wymiana handlowa pomidzy tymi dwoma krajami. Lista pastw, ktre

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

pokazuj jeden z palcw ksztatuje si nastpujco: Japonia, Rosja, Indie, Brazylia, Iran, Chile.

dolarowi

rozlicza w RMB, czas na zakotwiczenie w Europie. Dla przypomnienia, pomimo jawnego grania na obchodzenie USD w wymianie handlowej z Chinami, Chinom udao si doprowadzi do otwarcia jedynego bezporedniego podczenia do aukcji amerykaskich obligacji. W Europie beggars are choosers. W Chinach to nie dziaa.

Grono

uciekajcych

Jest to lista krajw, ktre robi to oficjalnie. Moe jest te jeszcze okienko dla niemiaych i bojcych si Ameryki, ktrzy chcieliby ale si boj. Cay BRIC ju si

pienidzmi z Achai. Majowy wypyw depozytw z greckich bankw jest rekordowy. W maju ubyo 5% depozytowego stanu z kwietnia.
Total of deposits and repos

Corporations and Households (private sector) 10 000 5 000 0 -5 000 -10 000 -15 000 -20 000

Depozyty korporacji i obywateli skurczyy si o 19,1 % rok do roku. Pogoski o masowym eksodusie, oszczdnoci poza granic greckiej bankowoci okazuj si prawdziwe, a przystani dla nich s niemieckie banki i brytyjskie (londyskie) nieruchomoci. Zachowujc obecne

tempo, Grecy pozbd si cakowicie depozytw, przed poow 2014 roku.

Ryzyko

systemowe

wzroso

wraz z wdroeniem sankcji wobec Iranu.

10

Na pocztek Tygodnia nr. 7

Warszawa, 2012-07-02, ukasz M. Wo lukaszwos.pl

Obecnie kraje handlujce z Iranem s stygmatyzowane przez USA, za pomoc groby sankcji. Jeeli kto jest na tyle odwany, e nie zastosuje si do zakazu, naraa si na ruganie przez Sekretarz Clinton. Chyba e jest Chinami lub Singapurem. Te kraje dostay carte blanche na import z Iranu. Korea Poudniowa

prbuje natomiast tak kart dosta ale nie ma widocznie nic do zaproponowania w zamian. A ropa? Ropa w nawizaniu do tych wydarze porusza si skokami, ktre wedug ostatnich Noblistw ekonomicznych, nie maj prawa si zdarzy 3 sigma, 6 sigma.

Czyli ten kto ma waiver od USA, moe si zatowarowa, reszta dostanie po tyku gdy ceny skocz.

ukasz M. Wo www.lukaszwos.pl lukasz.wos@gmail.com

Zawarte w tym dokumencie opinie, s prywatnymi opiniami piszcego i nie maj na celu akwizycji ani reklamy adnych instrumentw finansowych. Do wykorzystywania materiau w celach niekomercyjnych nie mam adnych zastrzee i nie stawiam adnych warunkw. Komercyjne wykorzystywanie moe si odbywa na odpowiedzialno wykorzystujcego, a nieumiejtne uycie moe si obrci przeciwko niemu. W obydwu przypadkach mio by byo gdyby rda cytatw zostay 11 podane.

You might also like