FORO 4: Reduccin del Dficit Pblico o Expansin Monetaria?

Analizar, dentro del contexto econmico mundial, las alternativas viables, en cuanto a formulacin de medidas de poltica econmica, orientadas a estimular la aceleracin del crecimiento econmico a tasa creciente y sostenible, decidiendo entre la reduccin drstica del dficit pblico o polticas monetarias expansivas que flexibilicen el nivel de las tasas de inters al extremo. Reduccin drstica del dficit pblico:

La reduccin del dficit pblico implica que se reduzca el gasto pblico (en comparacin con los niveles de ingreso). Adicionalmente, un dficit pblico generalmente se financia con emisin de dinero, acumulacin de deuda pblica y/o aumento de los tipos de inters lo cual produce una reduccin en las reservas internacionales y escasez de capitales lo cual provoca a
su vez inflacin y que proyectos de inversin y gasto privados no puedan realizarse, disminuyendo la actividad privada, generando mayor desempleo, menor poder adquisitivo del

consumidor y estimulando el ahorro en contraposicin del consumo. Es por ello que en ocasiones se busca estimular el crecimiento econmico reduciendo el dficit pblico: Una cada del dficit pblico sin ninguna medida compensatoria, a corto plazo genera una reduccin en la produccin (puede provocar una disminucin en la inversin), que tiende a retornar a su nivel natural con el paso del tiempo adicionalmente genera una reduccin en la tasa de inters. Como el nivel de precios cae como consecuencia de la cada de la produccin, el stock real de dinero aumenta, a mediano plazo el tipo de inters disminuye, se estimula la inversin y la produccin retorna a su nivel natural. Por otra parte, para reducir el dficit pblico aumentando el ingreso, generalmente se crean nuevos impuestos o aumentan los existentes, se reduce el gasto pblico muchas veces recortando los salarios (incluso recortes de personal), reduciendo los gobiernos locales y los funcionarios elegidos o nombrados, tambin reduciendo pensiones y subsidio/seguridad social. Medidas muy extremas ocasionan un descontento social como los acontecidos en Espaa (movimiento de lo indignados) y Grecia (protestas y huelgas) lo cual considero debera tomarse en consideracin. Polticas monetarias expansivas que flexibilicen el nivel de las tasas de inters al extremo

Una poltica monetaria expansiva es la que aumenta la oferta monetaria. El incremento del stock de dinero nominal genera a corto plazo un aumento de la produccin y del nivel de precios, mientras que la tasa de inters baja. A mediano plazo, el nivel de precios aumenta. Cabe destacar que un incremento en el stock nominal de dinero no tiene efecto sobre la produccin ni sobre el tipo de inters en el medio

plazo ya que el incremento del stock nominal de dinero es completamente absorbido por el aumento en el nivel de precios. (Neutralidad del dinero). En cuanto a las ventajas se puede mencionar que una expansin monetaria provoca una baja de las tasas de inters de largo plazo. Esto se ve reflejado en una disminucin del costo de los crditos, un aumento del precio de los activos y el debilitamiento de la moneda. A su vez todos estos factores impulsan el crecimiento econmico. Las menores tasas de inters son clave ya que producen incrementos en los rendimientos de las acciones y representan menores costos de financiamiento haciendo ms atractivo invertir en viviendas y en bienes duraderos. Otro beneficio que produce la expansin monetaria es la disminucin de las cargas de la deuda tanto privadas como publicas. Actualmente los crditos fundamentalmente los hipotecarios tienen una tasa de morosidad alta y estas medidas provocaran un mejor escenario para la refinanciacin. De parte del estado si emite un gran volumen de deuda para rescatar a la economa de la crisis y mantener las tasas bajas, implicara no seguir aumentando el dficit. En cuanto a las desventajas se observan en los efectos que produce en la economa cuando estas polticas y estmulos se dejan de aplicar. Aumento de tasas de inters significan prdidas de capital para aquellos inversores que tienen tanto renta fija como renta variable. Esto tambin provocara la apreciacin del dlar y de no reducirse la deuda aumentara el dficit fiscal. Un problema siempre presente cuando las tasas son demasiado bajas es el riesgo de que se generen expectativas de inflacin. Pero el mayor peligro recae en que si la Fed (o el banco central del pas) pierde la credibilidad (con alguna de las medidas tomadas) con los niveles actuales de deuda, los temores de la monetizacin de la deuda fcilmente podran convertirse en los temores de deflacin. Conclusin: La situacin econmica actual es bastante compleja, ya que amerita aplicar polticas de efectos inmediatos que mitiguen la crisis, hasta este punto la expansin monetaria sera la mejor opcin, sin embargo, los efectos que podran generarse al dejarse de aplicar quizs sean peores. Por otra parte, parece razonable para estimular la aceleracin del crecimiento econmico a tasa creciente y sostenible, aplicar polticas de reduccin del dficit pblico que a largo plazo produce mejores beneficios, sin embargo, el costo (sobre todo social) a corto plazo de la aplicacin de las medidas podra ser nocivo. Es por ello que considero que las polticas deben ir orientadas a la reduccin del gasto pblico (militar mas que social y de salarios de funcionarios pblicos) y optimizacin de los mecanismos de recaudacin, minimizar la evasin fiscal actual e incrementar impuestos a las grandes empresas y a multimillonarios (como la Ley Buffet). Por ltimo, considero de suma importancia, para un estmulo del crecimiento econmico, que cualquiera que sea el programa para la reduccin del dficit pblico, debe tener y conservar su credibilidad (correcta ponderacin de los gastos actuales en relacin a los recortes futuros + cumplimiento de los compromisos adquiridos).