Intermediacin Burstil

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Mercado de Valores
Parte del sistema financiero, donde se permite llevar a cabo la emisin, colocacin, negociacin y amortizacin de valores, con la participacin de emisores, inversionistas, intermediarios, instituciones de apoyo y autoridades de regulacin

Mercado de Valores

Mercados

Unidades de supervit

Unidades de dficit

Intermediarios

Inversin Indirecta y Directa

Ahorristas Inversin Indirecta Intermediarios Inversin Directa Empresas

Mercado lugar
proceso de elaboracin, sntesis,

comunicacin y utilizacin de informacin donde los interesados realizan contratos o se abstienen de hacerlo y, de este modo, conforman el sistema de precios libres que asigna eficientemente los recursos. En los mercados financieros, los participantes emiten, cotizan, evalan, reglamentan y transan diferentes tipos de activos financieros que transfieren recursos econmicos a lo largo del tiempo.

Caractersticas
Permiten el ahorro en el largo plazo

Democratizacin del capital

Recursos para generacin de empleos

(inversin en la productividad) Mejor ndice de transparencia econmica; Mejor informacin y competencia

Requerimientos
Marco jurdico

Slido, moderno, flexible y gil Sistemas de control entes y normas

Estabilidad econmica

Cultura burstil y comunicacin

Responsabilidad personal de agente

Valores
aquellos documentos, ttulos o certificados, acciones,

ttulos de crdito tpicos o atpicos que incorporen o representen, segn sea el caso, derechos de propiedad, de crdito o de participacin. Los valores podrn crearse o emitirse y negociarse mediante anotaciones en cuenta; (2 LMV) Mercancas - aquellos bienes que no estn excluidos del comercio por su naturaleza o por disposicin de la ley; CONTRATOS: negocio jurdico de caractersticas uniformes por cuya virtud se crean, modifican, extinguen o transmiten obligaciones dentro del mercado burstil;

Ejemplos de Valores
Acciones emitidas en serie, que representan

una parte alcuota del capital social de una sociedad annima Obligaciones ttulos emitidos en masa o en serie, que representan la participacin individual de los tenedores en un crdito colectivo (debentures) Instrumentos de deuda pblica (Estatal o Municipal): letras de tesorera, bonos, etc.

Clasificacin de Valores
Deuda (renta fija)

Capital (renta variable)

Instrumentos financieros del mercado de

dinero (corto plazo) Instrumentos financieros del mercado de capital (largo plazo) Instrumentos derivados

Clasificacin de los Mercados Financieros

Mercado de deuda Por tipo de obligacin Mercado de acciones Mercado de dinero Por plazo de vencimiento de la obligacin Mercado de capitales Mercado primario Por madurez de la obligacin Mercado secundario Mercado Spot Por momento de entrega Mercado de derivados Mercado de subasta Por estructura organizacional Mercado de mostrador Mercado intermediado

Emisores
Persiguen acceso al financiamiento a costo menor, evitando el intermediario financiero (banca). Son generalmente las empresas dedicadas a la produccin, explotacin, transformacin necesitan el capital (demanda).

Inversionistas
Inversin Ahorro La inversin se hace con el ahorro, que no se necesita en forma lquida, e implica plazo mayor, rendimiento mayor, y mayor riesgo. Son quienes tienen liquidez (Oferta), y demandar rendimientos en el mediano y largo plazo, mejores que los ofrecidos en la banca comercial.

Agente de Valores
Intermediario entre el inversionista y el emisor, que en el mercado institucional tiene acceso al corro (bolsa), para ejecutar ordenes de compra y venta.

AGENTE DE COMERCIO y AGENTE DE BOLSA

Anterior a la Ley de Mercado de Valores y Mercancas no

exista regulacin especial para normar la actuacin de los agentes de bolsa, nicamente a travs del reglamento interno de la Bolsa de Valores Nacional.
La doctrina lo denomina tambin como agente de cambio y

bolsa y de forma abreviada como agente de cambio. Asimismo se le define como el funcionario que interviene, con carcter notarial, en todo cuanto se refiere a la contratacin de efectos pblicos y valores industriales o comerciales, sin perjuicio de su comisin o derechos mercantiles. Se les considera tambin como intermediarios de valores que tienen como objeto exclusivo la realizacin de corretaje de instrumentos de oferta pblica, los cuales operan fuera de la bolsa e intermedian valores distintos de las acciones.

Naturaleza
La legislacin guatemalteca considera a los agentes

como personas jurdicas que se dedican a la intermediacin con valores, mercancas o contratos conforme a las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, haciendo la distincin que se denominan agentes de bolsa o casas de bolsa a los que realizan sus actividades dentro del seno de la bolsa y como agentes de valores al que realiza sus actividades fuera de la bolsa con valores inscritos para oferta pblica.

Agente
Los agentes son personas jurdicas que se dedican a la intermediacin con valores, mercancas o contratos conforme a las disposiciones de esta ley, aquellos que actan en bolsa se denominan "agentes de bolsa" o "casas de bolsa" y quienes lo hagan fuera de bolsa, con valores inscritos para oferta pblica, "agentes de valores".

Requisitos para inscripcin como Agente

a) Constituirse en forma de sociedad annima, con capital

representado por acciones nominativas. b) Establecer en su escritura social constitutiva, que no podrn participar en su capital, directa o indirectamente otros agentes. c) Presentar solicitud al registro, acompaada de los documentos siguientes: 1) Fotocopia autenticada de la escritura constitutiva de sociedad y de sus modificaciones cuando fuere el caso. 2) Fotocopia autenticada del acta notarial de nombramiento del representante legal de la sociedad, o del instrumento que acredite la personera del representante de la sociedad. 3) Copia autenticada de la pliza de fianza que caucione las responsabilidades de los agentes de valores que puedan derivarse de su actuacin en el mercado extraburstil de valores; el monto de la fianza ser determinado por el registro a travs de normas de orden general.

CONTRATO DE AGENTE DE BOLSA

Contrato entre el agente de bolsa y el emisor en la cual se contrata el servicio de representacin ante la bolsa de valores, asesora, diseo y gestin de pagars a emitir por parte del emisor. Existen otros tipos de contratos de agente de bolsa, entre los cuales se tienen los realizados entre agente de bolsa y el inversionista y entre agentes de bolsa. Entre las particularidades del contrato encontramos que se pacta el pago de los honorarios por los servicios prestados, asesora por el trmite de inscripcin, aprobacin y registro de la emisin, pacto de exclusividad y gastos ocasionados as como de la rescisin del contrato por incumplimiento de algunas de las obligaciones que las partes se comprometen a cumplir.

Contrato de Intermediacin Burstil

Contrato por el que el Cliente, autoriza a la casa de bolsa, para que sta pueda actuar en nombre de aquel o en nombre propio, a realizar ordenes de compra o venta de valores. Puede ser: discrecional, no discrecional o con discrecionalidad limitada. La casa de bolsa abre una cuenta y se pacta la forma de su manejo. Se diferencia del contrato de comisin, porque no se refiere a actos concretos.

Contrato Marco de Intermediacin implica:

Mandato general para actos de

intermediacin burstil Guarda y administracin de valores Operaciones por cuenta de la casa de bolsa Disposiciones generales

Contrato de Apertura de Prstamo de Valores

Contrato por el que se transfieren valores a travs de una casa de bolsa, al deudor, que quedar obligado a restituir otros tantos del mismo emisor, valor nominal, especie y clase, o el equivalente que sea expresamente pactado.

Otros Contratos
Reporto Burstil -

Depsito de valores central o caja

Caucin Burstil

Medio de garanta para el pago de obligaciones generales en la negociacin burstil, realizada sobre valores depositados en central o caja de valores que quedan inmovilizados, y por el que se autoriza la venta extrajudicial de los valores otorgados en garanta, por el ejecutor.

Otros Actores del Mercado de Valores

Bolsa de Valores

Calificadora de Valores
Central o Caja de Valores Registro de Valores

CONTRATO DE COLOCACIN
Emisora confiere a la casa de bolsa mandato para actos de intermediacin en el mercado de valores. Con facultades para la colocacin mediante oferta pblica, de papel comercial emitido por la emisora, entre personas fsicas o morales

UNDERWRITING (CONTRATO DE SUSCRIPCIN DE VALORES)

Contrato por el que un agente o un banco de inversin, asume el riesgo de comprar una nueva emisin de valores directamente del emisor, y revenderla al pblico directamente o a travs de distribuidores. El Underwriter obtiene su ganancia del diferencial del precio pagado al emisor y el valor de mercado.

Guatemala
ARTICULO 77.- Contrato de suscripcin de valores. Por el

contrato de suscripcin de valores, las sociedades financieras privadas y los agentes podrn adquirir valores inscritos para oferta pblica, siempre que su adquisicin tenga como objeto proveer recursos al emisor, menos el descuento o por la comisin que se pacte en el propio contrato, por concepto de la posterior colocacin de los respectivos valores.
Lo anteriormente dispuesto, para el caso de las sociedades

financieras privadas, es sin perjuicio de los requerimientos de solvencia y lmites de crdito previstos en las leyes que rigen sus operaciones.
Para efectos de la negociacin extraburstil de dichas

emisiones, las sociedades financieras privadas podrn actuar como agentes, sin necesidad de inscripcin previa o trmite alguno.

Tipos de Underwriting
Underwriting en firme: contrato a travs del cual el puesto de

bolsa se compromete a comprar a la empresa emisora una parte o la totalidad de una emisin a un determinado precio, con el propsito de revenderla en mercado secundario. Underwriting garantizado: Contrato mediante el cual el puesto de bolsa garantiza al emisor comprarle el remanente de la emisin que no pudo colocar. Underwriting al mejor esfuerzo: Contrato en que el puesto de bolsa se compromete con la empresa emisora a realizar el mejor esfuerzo para colocar la emisin, pero no garantiza su colocacin ni asume riesgo alguno en relacin con los valores que no sean colocados. Tcnicamente no es un Underwriting o suscripcin.

Ventajas
Facilita el conocimiento de un nuevo producto (papel)

en el mercado Se estimula la distribucin amplia y masiva de los ttulos-valores Se ofrece un servicio especializado eficiente y al mejor precio. El emisor obtiene rpidamente la liquidez que requiere para sus proyectos productivos y se evita los trmites de venta Se conforma una base importante para la formacin del mercado secundario Se establece una amplia red de distribucin de valores Contribuye al desarrollo del mercado de valores.