MODULE N2 : MARCHE

MONETAIRE
1. DEFINITION
2.STRUCTURE
3. MARCHE INTERBANCAIRE
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
5. LES INTERVENTIONS DE BAM/MM
6. LE MARCHE DES ADJUDICATIONS
BdT
7. LE MARCHE DES TCN
8. FORMULES DE CALCULS
9. MARCHE MONETAIRE ET
L ENTREPRISE
1. DEFINITION
LE MARCHE MONETAIRE PEUT ETRE
DEFINI COMME LE MARCHE DES
CAPITAUX A COURT ET MOYEN TERME,
PAR OPPOSITION AU MARCHE
FINANCIER SUR LEQUEL S EFFECTUE
LES EMPRUNTS ET PLACEMENTS A
LONG TERME.
INITILEMENT LE MARCHE
MONETAIRE ETAIT CONFINE AUX
SEULES TRANSACTIONS ENTRE
BANQUES OU ENTRE CELLES-CI ET
LES EX-ORGANISMES
FINANCIERS (DONT LA CDG),
C EST A DIRE A UN MARCHE
INTERBANCAIRE OU MME LES
INTERVENTIONS DE BAM
ETAIENT LIMITEES.
RECOURS AU MARCHE MONETAIRE
ANCIEN
BANK AL-MAGHRIB
BANQUES
ENTREPRISES
MARCHE MONETAIRE =
MARCHE INTERBANCAIRE
(avances entre banques & OFS)

Rescompte, Avances Spcialises

Avances Sous Forme De Pensions
Avances et escompte

2. STRUCTURE DU MARCHE
MONETAIRE
LE MARCHE MONETAIRE COMPREND :

LE MARCHE INTERBANCAIRE
LE MARCHE DES TCN

MARCHE
INTERBANCAIRE
MARCHE
DES TCN

3. LE MARCHE INTERBANCAIRE
LE MARCHE INTERBANCAIRE PERMET
AUX BANQUES D EQUILIBRER ENTRE
ELLES LEURS DEFICITS OU EXCEDENTS
AVANT DE RECOURIR AU MARCHE
INTERBANCAIRE, LE TRESORIER FAIT



UN ARBITRAGE
AVANT LA REFORME DE

REFINANCEMENT DE JUIN 1995, LES
BANQUES POUVAIENT SE PROCURER
DES AVANCES SOIT SUR LE MARCHE
INTERBANCAIRE SOIT PAR LE
REESCOMPTE AUPRES DE BAM DES
CREDITS PRIVILEGIES A TAUX PEU
ELEVES.
APRES LA REFORME

SEUL SUBSISTE LE RECOURS AU
MARCHE MONETAIRE, OU LES
TRANSACTIONS
INTERBANCAIRES SE SONT
DEVELOPPEES.
3. MARCHE INTERBANCAIRE
3.1. LES INTERVENANTS :

LES TABLISSEMENTS DE CRDIT;
CDG;
MEDIAFINANCE;
CAISSE CENTRALE DE GARANTIES;
CAISSE MAROCAINE DES MARCHES
CFAM.
3.2. OPERATIONS DU MARCHE
MONETAIRES

- AVANCES AU JOUR LE JOUR
- AVANCES A TERME
- SPOT
- BONS DE CAISSE
- REPO
- REMERE
3. MARCHE INTERBANCAIRE
1. AVANCE AU JOUR LE JOUR

BANQUE A EXCEDENT (*)
BANQUE B DEFICIT

PROCEDURE
TAUX

(*) APRES COMPENSATION
3. MARCHE INTERBANCAIRE
3. MARCHE INTERBANCAIRE
A SIGNALER L EXISTENCE DE DEUX
SEANCES DE COMPENSATION :

- COMPENSATION ( MATIN)
- COMPENSATION ( APRES.MIDI) :
SEANCE DES REJETS.

SCENARIO 1 :
BANQUE A EXCEDENT (50 MDH)
PLACEMENT AU JJ TOTALITE
TAUX JJ (5,25% HTVA)
APRES MIDI REJET (10 MDH)
VERS 17 H BAM AVISE BANQUE A
BANQUE A STOCK BdT = 0

QUEL EST L ENJEU FINANCIER POUR LA
TRESORERIER DE LA BANQUE A ?


3. MARCHE INTERBANCAIRE
DEUX SOLUTIONS :
- SOIT REDUIRE LE MONTANT PLACE
AUPRES DE LA BANQUE B : CETTE
SITUATION VA ENGENDRER DES
PROBLEMES TECHNIQUES A CETTE
DERNIERE;
- RECOURIR AUX CONCOURS BAM :
IMPOSSIBLE DANS LE CAS D ESPECE.
(PAS DE SUPPORT).
3. MARCHE INTERBANCAIRE
SCENARIO 2 :
BANQUE A EXCEDENT (50 MDH)
PLACEMENT AU JJ TOTALITE
TAUX JJ (5,25% HTVA)
APRES MIDI REJET (10 MDH)
VERS 17 H BAM AVISE BANQUE A
BANQUE A PORTEFEUILLE BdT

QUEL EST L ENJEU FINANCIER POUR LA
TRESORERIE DE LA BANQUE A ?


3. MARCHE INTERBANCAIRE
LE TRESORIER VA MOBILISER A
HAUETEUR DU MONTANT REJETE,
SOIT 10 MDH.
2. AVANCE A TERME (SANS SUPPORT):
POUR DES BESOINS DE PORTAGE,
DEBLOCAGE DE CREDIT A LA CLIENTELE,
ANTICIPATION D UNE RENTREE DE
FONDS, ETC. LE TRESORIER RECOURT A
CE TYPE D AVANCE.
DUREE 1 2 ANS
TAUX NEGOCIABLE, MAIS INDEXE SUR
UN TAUX REFERENTIEL BdT.
3. MARCHE INTERBANCAIRE
3.OPERATION SPOT
TEXTE DE BASE
BENEFICIAIRE
CARACTERISTIQUES (DUREE & COUT)
ASPECT JURIDIQUE
OPERATION AVEC LES AUTRES CREDITS
A COURT TERME (BILLETS DE
TRESORERIE, DECOUVERT, etc.)
3. MARCHE INTERBANCAIRE
4. BONS DE CAISSE
* BANQUE/BANQUE
-EMETTEUR BANQUE
-SOUSCRIPTEUR BANQUE
-SUPPORT MATERIEL FAX
-TAUX NEGOCIABLE
-DUREE 1 5 ANS
* BANQUE/CLIENTS INTERETS
PRECOMPTES

3. MARCHE INTERBANCAIRE
4. REPO
OPERATIONS TEMPORAIRES DE
CREANCES
- ACHETEUR
- VENDEUR
- SUPPORT
- TAUX
- DUREE
- ENGAGEMENT A FERME DE RESTITUER
LES TITRES







3. MARCHE INTERBANCAIRE
3. MARCHE INTERBANCAIRE
5. REMERE
OPERATIONS TEMPORAIRES DE
CREANCES
- ACHETEUR
- VENDEUR
- SUPPORT
- TAUX
- DUREE
- OPTION DE RESTITUER LES TITRES







4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR (JJ)
2. TAUX MOYEN PONDERE (TMP)
3. TAUX MENSUEL
4. TAUX ANNUEL
5. TAUX DES PENSIONS (24H, 5J 1
S)
6. TAUX DES DAT (13 S, 26S ET 52S)
7. TAUX DES BdT (13 S, 26S ET 52S)

1. TAUX AU JOUR LE JOUR

POINT D INTERSECTION ENTRE
L OFFRE ET LA DEMANDE DES
CAPITAUX ECHANGES.

CONSTAT : ON OBSERVE
ACTUELLEMENT SUR LE MM,
PLUSIEURS TAUX : POURQOUI?
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR
VERS LE COUP DE 9h
EXEMPLE
BANQUE A +100 MDH
BANQUE B -40 MDH
BANQUE C -80 MDH


4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR
VERS LE COUP DE 9h (JOUR J)
APPELS TELEPHONIQUES DES
TRESORIERS DE BANQUES

LES TRESORIERS PLACENT LEURS
EXCDENTS A CEUX QUI ACCUSENT
DES DEFICITS, SANS AUCUNE
PRECISION SUR LE TAUX JJ.
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
VERS LE COUP DE 11H

LES TRESORIERS REVELENT LEURS
PREMIERS TAUX JJ.
POUR REVENIR A NOTRE EXEMPLE,
IL SE PEUT QUE LES BANQUES B &
C SE REFINANCENT A DES TAUX
JJ DIFFERENTS.

4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR

SUR LE MARCHE MONETAIRE LE TAUX
JJ DE 9H EST DIFFERENTS DE
CELUI DE 10H.

A DEFAUT D UN MARCHE EFFECIENT, IL
EST DIFFICILE DE DETERMINER UN
TAUX JJ UNIQUE.
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR

VERS LE COUP DE 11H (J+1)
BAM QUI AFFICHE UN TMP

EN FONCTION DU TMP, LES
TRESORIERS JUGENT LES TAUX
NEGOCIES.



4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
1. TAUX AU JOUR LE JOUR

QUELS SONT LES EVENEMENTS QUI
PEUVENT INFLUENCER LES TAUX JJ ?
- LA PERIODE DE LA RESERVE
MONETAIRE (DU 20 AU 21 INCLUS)
- LA PENSION DE BAM (CHAQUE
MERCREDI) RETRAIT/INJECTION
- LORS DES REGLEMENTS DES
ADJUDICATIONS.
- LA PAIE DES FONCTIONNAIRES
4. TAUX ISSUS DU MARCHE
MONETAIRE
6- LES INTERVENTIONS DE
BAM/MM
LES PENSIONS A UNE SEMAINE
SUR APPEL D OFFRE
LES PRISES DE PENSIONS A 5
JOURS
LES PENSIONS A 24 HEURES
LES OPERATIONS D OPEN MARKET

7-LES ADJUCATIONS DES BdT
CARACTERISTIQUES
ORGANISMENS INTERVENANTS
MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS
LES REGLES D INFORMATION ET
DE TRANSPARENCE
8-LE MARCHE DES TCN

LES BONS DE TRESOR NEGOCIABLE
LES CERTIFICATS DE DEPOT
LES BIELLETS DE TRESORERIE
LES BONS DE SOCIETE DE
FINANCEMENT
LE MARCHE DES ADJUDICATIONS
DES BdT
1. CARACTERISTIQUES
OBJECTIFS
OPERATEURS CONCERNES
VALEURS ADMISES
NEGOCIATION DES BONS
PERIODICITE DES SEANCES
ADJUDICATIONS
MONTANT MINIMUM ET INSCRIPTION
EN COMPTE
2. LES ORGANISMES
INTERVENANTS
LES ETABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS
LES INTERMEDIAIRES EN VALEUR EN
TRESOR (IVT).

3. LES MODALITES DEPROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS
LES PRINCIPAUX ELEMENTS DE
LOFFRE
LES PROCEDURES DE DEPOT DES
SOUMISSIONS
LES TECHNIQUES
DADJUDICATIONS DES
SOUMISSIONS
LES REGLES DINFORMATION ET
DE TRANSPARENCE
1. CARACTERISTIQUES
LADOPTION DES ADJUDICATIONS
DES BdT SUR LE MARCHE MONETAIRE A
EU PLUSIEURS OBJECTIFS :
- DYNAMISER LE MARCHE
- SIMULER LA CONCURRENCE ENTRE
ETABLISSEMENTS PRETEURS
- REDUIRE LE COUT DES BONS EN
PESANT SUR LA TAUX
- ENVOURAGER LES ETABLISSEMENTS
PRETEUTRS A SOUMISSIONNER.
2. OPERATEURS CONCERNES
RESERVE JUSQUEN MARS 1995 AUX
SEULS PERSONNES MORALES
RESIDENTES, DEPUIS CE MARCHE A
ETE OUVERT A TOUS LES OPERATEURS
ECONOMIQUES (CIRC.BAM N6/G et 7/G
DU 12/7/93 RELATIVES AUX ADJ. BdT)
3. VALEURS ADMISES
LES OPERATIONS DADJUDICATIONS
PORTENET, SUR LES VALEURS
SUIVANTES :
LES BdT A COURT TERME 13, 26, 52S
LES BdT A MOYEN TERME DE 2 et 5
ANS, REMBOURSABLE IN FINE
LES BdT DE 10 et 15 ANS,
REMBOURSABLE IN FINE
LES BdT DE 20 ANS.

4. NEGOCIABILITE DES BONS
LES BdT SOUSCRITS PAR VOIE
ADJUDICATION SONT NEGOCIABLES
DE GRE A GRE.

EXEMPLE DE NOGOCIATION
TRADER A ACHETEUR
TRADER B VENDEUR
LIGNE 22/05/2005 TF 7,25% MI 5ANS
QUEL EST LE TAUX NEGOCIE ?
5. MONTANT MINIMUM ET
INSCRIPTION EN COMPTE
LE MONTANT MINIMUM DES BONS
EMIS PAR LE TRESOR DANS LE CADRE
DES ADJUDICATIONS EST DE 250 000
DH

CE MONTANT A ETE ALIGNE SUR CELUI
DES AUTRES TCN
LES BdT SOUSCRITS PAR VOIE
DADJUDICATION SONT
DEMATRIALISES
II. ORGANISMES INTERVENANTS
LES DEPOTS DES PLIS AUX
ADJUDICATIONS DES BdT NE PEUT
ETRE EFFECTUE QUE PAR LS
ETABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS OU
AGREES PAR LE MINISTERE DES
FINANCE EN QUALITE DIVT.
1. LES ATABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS
BAM EN DISTINGUE 2 CATEGORIES
:
- CEUX QUI PEUVENT FORMULER
LES OFFRES POUR LEUR PROPRE
COMPTE ET POUR CELUI DE LEUR
CLIENTELE
- CEUX QUI NE SONT HABILITES A
SOUMISSIONNER QUE POUR LEUR
PROPRE COMPTE.
CATEGORIE N1
ABM BANK CDG
ARAB BANK CNCA
BCP CITIBANK
BCM CDM
BMAO CIH
BMCE MEDIAFINANCE
BMCI SGMB
BNDE SMDC
UMB WAFABANK
CATEGORIE N2
- BANK AL MAL
- FEC

- C M M
- DAR AD-DAMANE
- S C R
- OPCVM
- SOCIETES DE BOURSE
- ORGANISMES DE
RETAITES ET DE
PREVOYANCE SOCIALE
2. LES INTERMEDIAIRES EN VALEUR
DU TRESOR IVT
- BCP
- BCM
- BMCE
- CDG
- CTIYBANK
- BMCI
- MEDIAFINANCE
LES MISSIONS DES IVT
- ANIMER LE MARCHE DES VALEURS DU
TRESOR
- ILS SONT TENUS DACQUERIR 10% AU
MOINS DES MONTANTS ADJUGES AU
COURS DE CHAQUE SEMESTRE (
TITRES CMLT)
- DETENIR UNE PART MINIMALE
REPRESENTANT 10%, AU MOINS, DES
TRANSACTIONS SEMESTRIELLES SUR
LE MARCHE SECONDAIRE
LES MISSIONS DES IVT
EN CONTRAPARTIE DE CES
EFFORTS, LES IVT PEUVENT
PRESENTER DES OFFRES NON
COMPETITIVES QUE LE TRESOR
DOIT SERVIR AU TAUX, OU AU
PRIX, MOYE PONDERE DES BONS
EMIS ET CE, DANS LA LIMITE DE
20% DU VOLUME TOTAL ADJUGE
DANS CHAQUE CATEGORIE DE
BONS.
LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS

1. LES PRINCIPAUX ELEMENTS DE
LOFFRE

LES SOUMISSIONS PEUVENT ETRE
EXPRIMES EN TAUX OU EN PRIX

LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS
- SOUMISSIONS EN TAUX

LES ETABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS ONT
LA POSSIBILITE DE PROPOSER POUR
CHAQUE CATEGORIE DE BONS :
* SOIT UN SEUL MONTANT (AVEC UN
SEUL TAUX)
*SOIT FRACTIONNER LEURS
PROPOSITIONS EN PLUSIEURS
TRANCHES ASSORTIES DE TAUX
DIFFERENTS.

LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS
- SOUMISSIONS EN PRIX

CEST LORSQUE LE MINISTRE DES
FINANCE ANNONCE, A LAVANCE, SON
INTENTION DEMETTRE, EN PRIX, DES
BONS DU TRESOR ASSIMILABLE.
LES SOUMISSIONS SONT ALORS
EXPRIMES EN PRIX A DEUX DECIMALES.




LES MODALITES ET PROCEDURES
RELATIVES AUX SOUMISSIONS
LASSIMILATION CONSISTE A
RATTCHACHER UNE CATEGORIE DE
BONS A UNE LIGNE DEMPRUNT
PRESENTANT LES MEMES
CARACTERISTIQUES. AUTREMENT DIT,
LES NOUVEAUX BONS DU TRESOR
ASSIMILABLE SONT ASSORTIS DE
MEMES CONDITIONS DECHEANCE ET
DE TAUX QUE LES EMISSIONS
AUXQUELLES ILS SONT RATTACHES.
EXEMPLE DE SOUMISSION EN PRIX
ET ASSIMILATION DE BdT.
LE 15/01/97, LE TRESOR A EMIS DES
BONS A 2 ANS DE 100 DH, AU TAUX
NOMINAL DE 10% ET A ECHEANCE
DU 15/01/99.
LE 15/07/97, LE TRESOR PEUT
EMETTRE PARASSIMILATION SUR
CETTE LIGNE DES BONS A DEUX
ANS, AU TAUX NOMINAL DE
10% LAN ET A ECHEANCE DU
15/01/99.


EXEMPLE DE SOUMISSION EN PRIX
ET ASSIMILATION DE BdT.
LES PRIX QUI SERONT OFFETS
PAR LES SOUMISSIONNAIRES
SERONT FONCTION DU TAUX
DERENDEMENT ESCOMPTE. TROIS
CAS DE FIGURE PEUVENT SE
PRESENTER.
1. TAUX DU MARCHE NE SECARTENT
PAS DE 10%

LE SOUMISSIONNAIRE QUI
DESIRE PLACER SES FONDS A 10%
PAR EXEMPLE DETERMINERA SON
PRIX COMME SUIT :
10/(1+0,10) + 10+100/(1+0,10) =
9,09+90,91 = 100
2. TAUX DU MARCHE SONT < AU
TAUX DE 10%
LE SOUMISSIONNAIRE QUI
DESIRENT PLACER SES FONDS A
8% PAR EXEMPLE, DETERMINERA
SON PRIX COMME SUIT :

10/(1+0,08) + 10+100/(1+0,08) =
9,26+94,31 = 103,57


3. TAUX DU MARCHE SONT > AU
TAUX DE 10%

LES SOUMISSIONNAIRES QUI
DESIRENT PLACER SES FONDS A
11% PAR EXEMPLE, DETERMINERA
SON PRIX COMME SUIT :

10/(1+0,11) + 10+100/(1+0,11) =
9,01+89,28 = 98,29

EXEMPLE DUNE SOUMISSION A UNE
EMISSION PAR ASSIMILATION
CARACTERISTIQUES DES BONS SUR LESQUELS
PORTENT LEMISSION PAR ASSIMILATION :
- NOMINAL UNITAIRE (N) 250 000
- MATURITE INITIALE (MI) 52 SEMAINES
- DATE DE JOUISSANCE 09/12/1996
- DATE DECHEANCE 08/12/1997
- TAUX NOMINAL (TO) 9%
- DATE DE LEMISSION PAR 09/06/1997
ASSIMILATION
- MATURITE RESIDUELLE (MR) 26 SEMAINES
EXEMPLE DUNE SOUMISSION A UNE
EMISSION PAR ASSIMILATION
TAUX DES BdT A CETTE DATE 8% (TI)
TAUX DE RENDEMENT EXIGE PAR LE
SOUMISSIONNAIRE 8%

PRIX DU BON : P = N*(1+TO*MI/360)/(1+TI*MR/360) =
262,148
COUPON COURRU : CC =N*TO*(MI-MR)/360 = 11,375
PRIX PIED DE COUPON (PC) = P CC = 250,773
PRIX PC POURCENATE NOMINAL
PC% = PC/N=100,31%
LA TECHNIQUE DASSIMILATION PERMET
AINSI DE RATTACHER UN TITRE
NOUVELLEMENT EMIS A UNE LIGNE
DEMPRUNT INITIALE PRESENTANT LES
MEMES CARACTERISTIQUES (ECHEANCE ET
TAUX NOMINAL)

DANS LE CAS DESPECE, LES ADJUDICATAIRES
ACQUITTERONT EN PLUS DU PRIX DES BONS
QUI LEUR AURONT ETE ETTRIBUES, LE
MONTANT DES INTERETS COURUS ENTRE LE
15/01/97 ET LE 15/07/97, SOIT POUR CHAQUE
BON

10 x 10 x 182/360x100 = 5,06 DH
2. LES PROCEDURES DE DEPOT DES
SOUMISSIONS
LES ETABLISSEMENTS ADMIS A
PRESENTER DES SOUMISSIONS
OU AGREES EN QUALITE DIVT
SONT TENUS DE FORMULER LEURS
OFFRES AU MOYEN DE
BORDERAEUX CONFORMES AUX
MODELES PREVUS A CET EFFET
PAR BAM.
2. TECHNIQUE DADJUDICATION A
L, A HOLLANDAISE
LOUVERTURE DES PLIS EST REALISE
PAR BAM, LE MARDI A 10H30.
BAM PROCEDE A LA RECAPITULATION
DES OFFRES DE SOUSCRIPTION DANS
LORDRE CROISSANT DES TAUX
PROPOSES ET TRANSMET ENSUITE LE
TABLEAU CORRESPONDANT, AVEC
SOUMISSIONNAIRES ANONYMES, A LA
DIRECTION DU TRESOR QUI FIXE LE
TAUX OU LE PRIX LIMITE DE
LADJUDICATION.
2. TECHNIQUE DADJUDICATION A
LA HOLLANDAISE
LE TRESOR PEUT, SI LES TAUX
LUI PARAISSENT EXCESSIFS,
RENONCER EN TOUT OU PARTIE A
LADJUDICATION OU ENCORE
FIXER UN MONTANT SUPERIEUR A
CELUI ENVISAGE LORSQUE LES
TAUX PROPOSES SAVERENT ETRE
INTERESSANTS.
2. TECHNIQUE DADJUDICATION A
LA HOLLANDAISE
LES DIFFERENTS MONTANTS
ADJUGES SONT REMUNERES AU
TAUX PROPOSES PAR LES
SOUSCRIPTEURS ET CE, MEME
LORSQUE CES TAUX SONT
INFERIEURS A CELUI RETENU PAR
LA COMMISSION. CETTE
TECHNIQUE CORRESPOND A CELLE
DITE ALA HOLLANDAISE
TECHNIQUE DADJUDICATION
A LA FRANCAISE
LES MONTANTS ADJUGES SONT
REMUNERES DE MANIERE
IDENTIQUE, A HAUTEUR DU TAUX
LIMITE RETENU (COMME CEST LE
CAS POUR LE TRAITEMENT DES
PENSIONS A UNE SEMAINE SUR
APPEL DOFFRES)
TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES
LE MARCHE MONETAIRE ACTUEL NA
PLUS RIEN A VOIR AVEC CE QUIL ETAIT
AU DEBUT DES ANNEES 80. LES
ETABLISSEMENTS DE CREDITS EN
ETAIENT ALORS LES INTERMEDIAIRES
OBLIGES.
AUJOURDHUI TOUT EST CHANGE. TOUS
LES ACTEURS DE LA VIE ECONOMIQUE
SONT PARTIES PRENANTES
LES TITRES DE CREANCE
NEGOCIABLES
COMME POUR LA PLUPART DES
NOUVEAUX INSTRUMENTS
FINANCIERS, LES AUTORITES
MONETAIRES SE SONT INSPIREES
DES TECHNIQUES FRANCAISES,
LESQUELLES SE SONT INSIREES DES
TECHNIQUES AMERICAINES
LES TCN
LINTRODUCTION DES TCN EN 1996,
ANNEES DOUVERTURE DU MARCHE
MONETAIRE ELARGI. ILS SE SONT
ACCESSIBLES A TOUS LES
PARTICIPANTS DU MARCHE
MONETAIRE. ILS SE DISTINGUENT EN
FONCTION DES CATEGORIES
DAGENTS EMETTEURS. EN DEHORS
DE CELA, LEUR CARACTERISTIQUES
GLOBALES SONT TRES PROCHES.
CARACTERISTIQUES DES TCN
HORMIS LES BdT QUI FERONT LOBJET DU
4me MODULE (MARCHE OBLIGATAIRE,
TROIS TYPES DE TCN SE DETERMINET EN
FONCTION DES EMETTEURS.
1. LES CDN
2. LES BSF
3. LES BT
MARCHE PRIMAIRE DES TCN
PRESENTATION DUNE NOTICE
DINFORMATION

AGREMENT PAR LE CDVM

INFORMATION DE BAM

LANCEMENT DE LEMISSION

CERTIFICATS DE DEPOT NEGOCIABLES

ILS SONT EMIS PAR LES ETABLISSEMENTS
DE CREDIT A CONDITION TOUTEFOIS QUE
CEUX-CI SOIENT HABILITES A RECEVOIR
DES DEPOTS (ASSUJETTIS AUX RESERVES
MONETAIRES EN FRANCE)
BONS DE SOCIETES DE FINANCEMENT
LES EMETTEURS CONCERNES :
1. LES SOCIETES DE CREDIT A LA
CONSOMMATION
2. LES SOCIETES DE LEASING

BILLETS DE TRESORERIE
ILS REPRESENTENT UNE SOURCE DE
FINANCEMENT POUR LES PERSONNES
MORALES.
CARACTERISTIQUES
GENERALES DES TCN


NOMINAL UNITAIRE
SOUSCRIPTEURS
TAUX DINTERET
MODE DE REMBOURSEMENT
DUREE
NEGOCIABILITE
LIQUIDITE
FISCALITE


MARCHE SECONDAIRE DES
TCN
COTATION DES TCN

PROBLEME DE LIQUIDITE