Analisis de la

Rentabilidad
Cuanto estamos
ganando?
Determinar los principales indicadores de
rentabilidad de la empresa
Comprender que como futuros ejecutivos de
una empresa, seremos evaluados segn
estos indicadores
Evaluar la posibilidad de incrementar los
indicadores de rentabilidad de la empresa, a
partir del anlisis del Modelo Dupont.

OBJETIVOS
Utilidades

Lograr utilidades no siempre
quiere decir ganar dinero
METODO DUPONT
Rentabilidad sobre ventas (ROS)
Rentabilidad economica (ROA)
Rentabilidad financiera (ROE)
Rentabilidad de un proyecto ( o de un producto)


Las medidas de rentabilidad
Es una tcnica que se puede utilizar para analizar
la rentabilidad de una empresa que usa las
herramientas tradicionales de gestin del
desempeo.
Integra los elementos de EPYG y Balance
Mtodo
DuPont!
METODO DUPONT
Rentabilidad sobre ventas
Se mide por el margen sobre ventas
Relacion entre utilidades netas y las ventas totales



Donde pi = Utilidad neta
S = Ventas netas

Margen sobre ventas = pi / S
(R.O.S.)

Es la 1ra. Fuente de rentabilidad de la E.
Las otras medida de rentabilidad dependen de ella.
Si las ventas son el motor de la E, el margen sobre
ventas expresa el rendimiento de ese motor.
Es el 1 er. indice de desempeo global de la E que
debe observarse.
Permite comparar el rendimiento de varias Es en el
mismo sector.



Rentabilidad sobre ventas




r s = pi / S

Aumento del precio promedio
Disminucion del costo promedio
Diferenciacion del producto
Segmentacion del mercado
Cambio del precio de venta
Posicionamiento
Mayor exigencias eb las condiciones
de pago
Analisis del valor
Nuevos circuitos de distribucion
Reduccion de la garantia y el servicio
Innovacion tecnologia
Revision de los abastecimientos
Aumento de las series de produccion
(economia de escala )
Mejora de la productividad
Rentabilidad sobre ventas
Como mejoramos la rentabilidad sobre ventas?
Aumentando el precio promedio neto del
producto
Disminuyendo su costo
La disminucion de la garantia y el servicio , puede
mejorar la rentabilidad de ventas pero se corre
el riesgo de una baja en las ventas y un
empobrecimiento de la imagen de marca

Rentabilidad sobre ventas
Tasa de rendimiento del activo o por la relacion
entre utilidad neta y el activo total
La utilidad neta y la amortizacion actualizada deben
superiores al costo de capital.



Donde pi = Utilidad neta
A = Activo total
E = Patrimonio
D = Pasivo

Tasa de rentabilidad del activo= ra = pi / A
(R.O.A.)

Rentabilidad Economica
Rentabilidad Economica



Tasa de rentabilidad del activo= ra = pi / D + E
(R.O.A.)

El G.G. debera mantener la rentabilidad economica
de su empresa.
Es igual al producto de la rs por la tasa de rotacion
del activo.
ra = pi / A = Pi/S X S/A = rs X ta

Donde ta = tasa de rotacion
del activo

ta = S/ A

Rentabilidad Economica
La Arquitectura de la Rentabilidad Economica



R.O.A.

UTILIDAD

ROTACION
DEL ACTIVO

MARGEN DE
VENTAS


TOTAL
ACTIVOS

VENTAS


Precio de
ventas


Costos de
distribucion


Costos de
Produccion

Egresos

Ingresos

Volumen de
ventas
Efectivo

Cuentas
por cobrar

Inventarios


Activo
circulante

Activo fijo

rs
ta
menos
+
+
Dividido por
Multiplicado por
+
Mas
=

Gastos de
admnistracion
A
=
=
=
=
=
Multiplicado por
Dividido por
+
Rentabilidad Economica
Como mejoramos la tasa de rotacion del
activo?
Disminuyendo los activos necesarios para la
obtencion de unas ventas determinadas o
Aumentando las ventas mas que
proporcionalmente al incremento de los activos

Mejoras de la tasa de rotacin del activo




ta = S / A

Disminucion del capital de
trabajo
Reduccion del activo fijo
(sin aumento paralelo de los
costos)
Mejorar el manejo de inventarios
Reducir el plazo de entrega
Disminuir las cuentas por cobrar
Mejorar el manejo de la liquidez
Mejorar la productividad
Subcontratar la produccion





Franquiciar,licenciar
Rentabilidad Econmica
En las Es intensivas de capital (industria pesada)
las tasas de rotacion del activo son por lo general
debiles pero los margenes de utilidad sobre
ventas son elevados mientras que en las industria
liviana y en las Es de servicios es a la inversa.
Rentabilidad Economica
La disminucion de los activos no es la panacea para
mejorar la rentabilidad economica de la E, esta
disminucion no debe causar una disminucion
proporcional de las ventas y de las utilidades, pues
no mejoraria ni la rotacion ni el margen.
A una baja del activo debe corresponder una baja
del pasivo total. Es importante que el AC y Pcte.
disminuyan en la misma proporcion, sino la E
cambiaria su estructura de capital y por lo tanto su
rentabilidad financiera.
Rentabilidad Economica
La tasa de rentabilidad sobre el activo sigue
siendo el indice mas fiable del desempeo
economico de la empresa.

Rentabilidad Economica
El fin estrategico de una empresa es
rentabilizar el capital invertido. Si no se
logra un resultado satisfactorio a largo
plazo , se debe corregir esta deficiencia o
reconvertirse en una actividad mas
Favorable
Alfred. P. Sloan, Ex Presidente de GM:
RENTABILIDAD FINANCIERA
Es la relacion entre utilidades netas y fondos
propios



Donde pi = Utilidad neta
E = Patrimonio

Tasa de rentabilidad del patrimonio= rc = pi / E
(R.O.E.)

RENTABILIDAD FINANCIERA




La rentabilidad economica es: ra = Pi/A
Pi= ra * A
Como A = D + E

Pi = ra * ( D + E )

Tambien: rc = ra *( D + E )
E


rc = ra *( 1+ D )
E
RENTABILIDAD FINANCIERA
Donde: D/E = Tasa de endeudamiento de la
empresa
D = pasivo
1 + D/E = relacion entre el Activo total y el
patrimonio o Palanca
financiera

Rentabilidad financiera = Rentabilidad economica *
Palanca financiera

Rentabilidad Financiera
Como mejorar la tasa de rentabilidad del
patrimonio?
Aumentando la rentabilidad economica o
incrementando la palanca financiera,es decir
recurriendo cada vez mas al endeudamiento.

Mejoras de la tasa de rentabilidad del patrimonio




1 + D/E

Aumento del endeudamiento
Disminucion del patrimonio
Aumento del credito con los
proveedores
Nuevos prestamos
Aplazamientos de los prestamos
Compras de su propias acciones por
la empresa




Distribucion de dividendos elevados
Rentabilidad Financiera
Las estrategias para mejorar la rentabilida
financiera mediante el aumento de la palanca
financiera implican a un mismo tiempo limites y
riesgos
Los proveedores aceptan el pago a 90 dias en vez
de 60 dias.Qu descuentos perderiamos?
Aceptaran los bancos aumentar nuestra linea de
credito y a que tasa de interes?

Rentabilidad Financiera
Recurrir a la palanca finaciera es una medida
sana dentro de una palanca de expansion
siempre y cuando se observen las siguientes
reglas esenciales:
1. Que la deuda a largo plazo financie los activos
fijos y la deuda a corto plazo financie los activos
circulantes.
2. Que la tasa de interes del prestamo sea inferior
a la tasa de rentabilidad esperada del activo.



RENTABILIDAD = MARGEN X RENDIMIENTO TOTAL
SOBRE ACTIVOS DE UTIL. NETA TOTAL DE LOS ACTIVOS
METODO DUPONT
METODO DUPONT
METODO DUPONT
METODO DE DUPONT
menos
menos
dividido por
menos
menos
dividido por
mais
mais
mais
mais
dividido por
Passivo Total
Patrimnio
Lquido
Multiplicador de
Alavancagem Financeira
Taxa de Retorno sobre o
Patrimnio Lquido
Vendas
Ativo Total
Giro do Ativo
Total
Taxa de Retorno sobre o
Ativo Total
Passivo
Circulante
Passivo Exigvel
a LP
Exigvel Total
Patrimnio
Lquido
D
e
m
o
n
s
t
r
a

o

d
o

R
e
s
u
l
t
a
d
o
Ativo Circulante
Ativo Realizvel
a LP
Ativo
Permanente
B
a
l
a
n

o

P
a
t
r
i
m
o
n
i
a
l
Proviso IR
Lucro Lquido
Vendas
Margem Lquida
Vendas
CMV
Despesas
Operacionais
Despesas
Financeiras
METODO DUPONT
Margen
IML
Giro
IGA
Alav
IARP
X X
Rentabilidad
ROE
=