Leer o Interpretar los Estados Financieros as como son presentados o expuestos

trae algunos inconvenientes como:

Comparan valores nominales (absolutos) desconociendo los efectos de la inflacin
sobre los mismos,
El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar expresado
sobre valores numricos diferentes,
Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance
resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,
Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados
financieros en Porcentajes (relativos).
Para el caso del Balance General sobre el total de Activos o Pasivo conforme
estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.
Para el caso del Estado de Resultados las cuentas se transforman como un
porcentaje del total de ventas o gastos.
Al analizar un estado financiero, se debe tener en cuenta:
PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el anlisis vertical se pretende demostrar si se cumplen con los siguientes
principios financieros fundamentales:

Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos crecen o
decrecen en forma proporcional,
Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio) cubren
totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una
empresa equilibrada financieramente.
ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Clculo y significado

Este anlisis se hace exclusivamente tomando como base los balances
porcentuales o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas
o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de ilustracin dividimos
para el ao 2010 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el
Total de Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que
significa que el Efectivo tiene una participacin del 17,5% en el Total de Activo
y este mismo procedimiento de clculo se aplica a cada una de las cuentas
del Activo o Pasivo.
Interpretacin

Activos y pasivos circulantes:

Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al
Pasivo Circulante que representa el 23,5 % del Pasivo.
Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al
Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

En ambos aos activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en
torno a 2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al
1,5 a 2 veces.

Recursos Permanentes:
Por otro lado, con relacin a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo
ms capital propio) que en ambos aos est en torno al 77% supera
ampliamente a los activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeo descenso
en su participacin en el 2010, quedando en torno al 38,5%.
MEJORES PRACTICAS

BEST PRACTICES
Ratios
Un ratio es un cociente entre dos magnitudes y que tienen una cierta relacin y
significado econmico o financiero.
Si se divide el Beneficio Neto obtenido por la empresa con la cifra de los fondos
propios de esa misma empresa se obtiene la rentabilidad de los fondos propios
Rentabilidad de los fondos propios = Beneficio Neto/Fondos Propios

Con que se comparan los ratios?
Ratios de la misma empresa para estudiar su evolucin, si mejor o empeor,
Ratios presupuestados por la empresa para un determinado periodo, para
comparar lo real con lo presupuestado (lo ejecutado con lo programado).
Ratios ideales generales para comprobar en qu situacin se encuentra la
empresa en relacin a lo que se considera ideal o razonable,
Ratios de tipo sectorial, para comprobar si la empresa obtiene un ratio mejor o
peor que el sector,
Ratios de los principales competidores de la empresa,
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS

ndice de Liquidez Corriente (ILC)

Formula: ILC = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Significado: En el ao 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo Corriente
tena Gs. 4,41 de Activo Corriente

Interpretacin: El ILC de 4,41 al 31 de diciembre de 2010 ha permanecido casi
estable con respecto al ILC al 31 de diciembre de 2010 de 4,37. Entre tanto,
este ndice es muy superior al ideal que es de 1,5 a 2.
ndice de Liquidez Inmediata (ILI)

Formula: ILI = (Activo Corriente Existencia)/Pasivo Corriente

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo
Corriente tena en disponible y realizable de corto plazo el equivalente a Gs. 3,26.

Interpretacin: El ILI de 3,26 ha mejorado levemente con respecto al periodo
anterior. Adems es muy superior al ndice ideal de 1.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Rotacin de Cuentas a Cobrar (RCC)

Formula: RCC = Ventas/Cuentas a Cobrar

Significado: Durante el 2010 las cuentas a cobrar se renovaron 5,68 veces en el
ao.

Interpretacin: Hubo un leve empeoramiento de la RCC del periodo 2010 de 5,68
veces con respecto al del ao 2009 que fue de 6, 39 veces.
Periodo Medio de Cobro (PMC)

Formula: PMC = 365/RCC

Significado: En el ao 2010 las cuentas a cobrar tardaron en medio 64,22 das
para convertirse en efectivo.

Interpretacin: El PMC del ao 2010 que fue 64,22 das fue levemente superior
al PMC del ao 2009 que fue de 57,12 das o sea un ligero empeoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Rotacin de Inventario (RI)

Formula: RI = CMV/Inventario

Significado: En el ao 2010 el Inventario o Mercaderas se renovaron en medias
2,38 veces en el ao o sea que el depsito fue vaciado en medio 2,38 veces.

Interpretacin: La RI del ao 2010 de 2,38 veces fue un poco menor al del ao
2009 que fue de 2,49 veces que implica un leve desmejoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Periodo Medio de Permanencia de Inventario (PMPI)

Formula: PMPI = 365/RI

Significado: En el ao 2010 las mercaderas permanecieron en medio en
depsito o tardaron para venderse 153,44 das.

Interpretacin: El PMPI del ao 2010 de 153,44 fue ligeramente superior al del
ao 2009 que fue de 146,21 das notndose un leve desmejoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Rotacin de Cuentas a Pagar (RCP)

Formula: RCP = Compras / Cuentas a Pagar

Significado: En el ao 2010 las Cuentas a Pagar se renovaron en media de
12,53 veces.

Interpretacin: La RCP del ao 2010 12,53 fue ligeramente inferior al del ao
2009 que fue 12,60 veces o sea hubo un leve mejoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Periodo Medio de Pago (PMP)

Formula: PMP = 365/RC

Significado: En el 2010 a los proveedores se les pagaron en media cada 29,12
das.

Interpretacin: El PMP del ao 2010 fue de 29,12 das que comparado con el
ao 2009 de 28,96 das mejor levemente al conseguir mayor plazo de
financiacin de los proveedores.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Nivel de Endeudamiento (NE)

Formula: NE = Deudas Totales/ Total de Activos

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 los recursos de terceros financiaron el
22,97% de los Activos.

Interpretacin: El NE al 31 de diciembre de 2010 de 22,97% fue ligeramente
inferior al endeudamiento a la misma fecha del ao anterior que fue 23,54 das.
El endeudamiento de la empresa est muy por debajo del ndice ideal de 50 a
60%, significando que la empresa tiene mucho margen para endeudarse en el
futuro.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Calidad de la Deuda (CD)

Formula: CD = Deuda de Corto Plazo / Deuda Total

Significado: Indica que al 31 de diciembre de 2010 la participacin de la Deuda
de Corto Plazo en el Total de Deuda era de 60,76%.

Interpretacin: La CD al 31 de diciembre de 2010 de 60,76% fue ligeramente
superior al ndice de CD de la misma fecha del ao anterior que fue de 57,63%
indicando un leve desmejoramiento de la calidad de la deuda.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Rendimiento del Activo (RA)

Formula: RA = Utilidad Neta /Activo Total

Significado: Indica que en el periodo 2010 la RA fue del 15,49% o sea que por
cada Gs. 100 de Activos se generaron Gs. 15,49 de Utilidad Neta.

Interpretacin: La RA del periodo 2010 de 15,49% fue inferior a la RA del periodo
anterior que fue de 19,03%, indicando un empeoramiento en la utilizacin de
Activos para generar Ganancias.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Rentabilidad del Capital (RC)

Formula: RC = Utilidad Neta / Capital Propio

Esta frmula se puede descomponer en al menos tres partes:

Rotacin de Activos = Ventas /Activo Total

Margen Neto = Utilidad Neta /Ventas

Multiplicador del Capital = Activo Total /Capital Propio
Significado: La rentabilidad del capital (RC) en el ao 2010 fue del 20,11 % o sea
por cada Gs. 100 invertido por los accionistas, la empresa genera Gs. 20,11 de
Utilidad Neta.

En lo que respecta a la Rotacin de Activos en el ao 2010 por cada Gs. 1 de
Activo Invertido se generaba Gs. 1,05 de Ventas.

El Margen Neto del ao 2010 fue del 14,7% indicando que por cada Gs.100 De
Ventas sobran para los propietarios Gs. 14,7 de Utilidad Neta.

SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Con respecto al Multiplicador del Capital, por cada Gs. 1 de dinero invertido por
los dueos en el 2010 se generaron Gs. 1,30 de Activos, o sea los accionistas
participaron en un 77% (1/1,30) en el financiamiento del activo que se puede
corroborar a travs del ndice de Endeudamiento, que al 31 de diciembre fue de
23% y as el complemento aportado por los dueos fue de 77%.

Interpretacin: La Rentabilidad del Capital Propio del ao 2010 que fue 20,11% con
relacin al ao anterior que fue de 24,89% hubo un desmejoramiento que
analizando cada uno de los tres componentes, vemos que tanto la Rotacin del
Activo y el Multiplicador del Capital permanecieron casi estable en esos dos
periodos, por lo que la causa principal de la reduccin de la Rentabilidad del Capital
se debe a la cada del Margen Neto del 18% al 14,7% en el 2010.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Metodologia General de Anlisis de Estados Financieros
CONCEPTO

El Anlisis de Estados Financieros es el Conjunto de tcnicas utilizadas para
diagnosticar la situacin financiera y Econmica de la empresa y su perspectiva
futura a fin de poder tomar decisiones adecuadas.

De esta forma desde una desde una Perspectiva Interna, la direccin de la
empresa puede ir tomando decisiones que corrijan los puntos dbiles que pueden
amenazar su futuro, al mismo se saca provecho de los puntos fuertes se saca de
los puntos fuertes para que la empresa.

Desde una Perspectiva Externa, esta tcnica tambin es de gran utilidad para
aquellas personas interesadas en conocer la situacin econmica y financiera y
evolucin previsible de la empresa, tales como: Entidades Financieras,
Accionistas, Proveedores, Clientes, Analistas Financieros, Inversores, etc.
CAUSAS DE LOS PROBLEMAS DE LAS EMPRESAS

Externas
Escasa demanda.
Competencia exterior.
Impuestos elevados.
Insolvencia de los clientes.
Inflacin

Internas
Fraude 4,0%
Negligencia 3,0%
Incompetencia 81,01% > falta diagnostico empresarial
Otras 12,04%
Como se podr notar la falta de diagnostico de la empresa que es una seal de
incompetencia es la mayor causa interna con 81,01% que conduce a una crisis
empresarial.
ANLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

El diagnostico de la empresa es la consecuencia del anlisis de los datos
relevantes de la misma e informa de sus puntos dbiles y fuertes.
Para que el diagnostico sea til, se han de dar las siguientes circunstancias:

El anlisis debe basarse en datos relevantes,
Debe hacerse a tiempo,
Ha de ser correcto,
Debe ir acompaado de medidas correctivas adecuadas para solucionar los
puntos dbiles y aprovecha los puntos fuertes.

Cuando no se dan todas las circunstancias citadas, se est ante una situacin de
incompetencia.
Para que el Diagnstico sea completo se han de analizar como mnimo las
siguientes reas:

Organizacin,
Econmico-financiero,
Comercial,
Industrial,
Factor humano.
ANLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
Objetivos de las empresas:

Sobrevivir
Ser Rentable
Crecer

La ausencia de un diagnostico correcto es lo que impide afrontar los puntos
dbiles que hunden a la empresa. A modo de ejemplos citamos cinco puntos
dbiles:
Problema de costos
Problemas de organizacin
Problemas de sistema de informacin
Problemas financieros
Problemas comerciales
Problemas de tecnologa y produccin
Problemas de recursos humanos
ANLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
OBJETIVOS DEL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Descubrir los puntos dbiles en el mbito econmico y financiero y buscar la forma
de mejorarlos;

Evaluar la vulnerabilidad de la estructura financiera;

Determinar capacidad de endeudamiento potencial;

Evaluar capacidad de remunerar capital invertido;

Analizar capacidad de autofinanciacin;

Evaluar la calidad de la gestin para financiacin.

ANLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
METODOLOGA GENERAL DE ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS:

a. Recoleccin de informacin,

b. Preparacin de la informacin,

c. Aplicacin de las Tcnicas de Diagnstico Financiero.
Anlisis Vertical,
Estado de Fuentes y Usos de Fondos,
Anlisis de Ratios Financiero,
Anlisis de Ratios Econmicos.

d. Anlisis e Interpretacin de los Resultados,

e. Redaccin del informe final y recomendaciones.
PRECAUCIONES A SER TOMADAS EN EL DIAGNOSTICO FINANCIERO

a) Informacin relativa a varios aos,

b) Conocimiento del negocio del cliente,

c) Limitaciones propias de los estados financieros,

d) Comparaciones con tasas y porcentajes similares.
RESUMEN

Importancia del Anlisis Econmico-financiero para toda empresa es que quiera
prosperar a medio y largo plazo.

El anlisis econmico-financiero es solo una parte del anlisis a efectuar para
realizar el diagnostico integral de una empresa.

As, adems de los aspectos econmicos y Financieros se debe analizar aspectos
organizacionales, jurdicos, comerciales, tecnolgicos, laborales, etc.

El diagnstico ha de realizarse en forma peridica, como si se tratara de un chequeo,
con el fin de poder tomar a tiempo las medidas que solucionan los puntos dbiles y
obtener ventajas de los puntos fuertes.

El anlisis de estados financieros tiene diversas limitaciones que deben considerarse
cuando se toman decisiones en base al mismo.