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U N IVER SI DAD D E
SAN MARTN DE PORRES
FACULTAD DE
INGENIERIA Y
ARQUITECTURA
GESTIN FINANCIERA
UNIDAD V: DECISIONES FINANCIERAS DE
LARGO PLAZO
Econ. Ernesto Wenceslao Limonchi Falen
RESPONDE:
Se compra un bono emitido por el Gobierno, cuyo
valor a la par es de $ 1 250 dlares. Paga cupones
anuales con una tasa cupn del 10% nominal anual,
cul es el precio del bono, si se espera un
rendimiento requerido del 12% anual, y los bonos
sern redimidos en 10 aos?
Qu tipo de precio tiene el bono?
USMP - FIA
GESTION FINANCIERA
2
USMP
U N IVER SI DAD D E
SAN MARTN DE PORRES
FACULTAD DE
INGENIERIA Y
ARQUITECTURA
SESIN N 23
3
VALUACIN DE BONOS
GESTION FINANCIERA
SEMANA N 12
APRENDIZAJE A LOGRAR
Determina el precio del bono.
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
USMP - FIA
FE1
FE2
FE3
3
FE4
4
..
.
..
.
FE
GESTION FINANCIERA
Flujos de efectivo
5
USMP - FIA
Donde:
V0 = Valor actual del activo (valor del activo en el momento 0).
GESTION FINANCIERA
De un modo ms formal:
EJEMPLO
USMP - FIA
AO
FE
2011
2012
2013
2014
2015
$ 400 000
$ 450 000
$ 520 000
$ 560 000
$ 600 000
GESTION FINANCIERA
VALUACIN DE
BONOS
USMP - FIA
C3
Cn
C1
C2
VN
...
1 k 1 k 2 1 k 3
1 k n 1 k n
Donde:
B0 : Valor del bono en el presente.
C t : Valor del cupn al fin del periodo t.
VN: Valor nominal o a la par del bono.
k : Rendimiento requerido (tasa de descuento).
n : Numero de periodos relevantes.
GESTION FINANCIERA
B0
VALUACIN DE
BONOS
C
C
C
C
VN
...
1 k 1 k 2 1 k 3
1 k n 1 k n
Anualidad
GESTION FINANCIERA
C1 C2 C3 ... C n C
USMP - FIA
n
k
EJEMPLO:
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
10
EJEMPLO:
8%.
10%.
12%
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
EJEMPLO:
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
12
USMP
U N IVER SI DAD D E
SAN MARTN DE PORRES
FACULTAD DE
INGENIERIA Y
ARQUITECTURA
SESIN N 24
13
VALUACIN DE ACCIONES
GESTION FINANCIERA
SEMANA N 12
VALUACIN
USMP - FIA
GESTION FINANCIERA
14
EJEMPLO:
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
15
En forma general:
Donde:
P0 : Precio de la accin comn actualmente.
D p : Dividendo de la accin.
k : Rendimiento requerido para la accin comn.
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
16
Donde:
P0 : Precio de la accin comn actualmente.
D : Dividendo de la accin.
k : Rendimiento requerido para la accin comn.
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
17
EJEMPLO:
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
18
CON
CRECIMIENTO CONSTANTE
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
19
EJEMPLO:
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
20
CON
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
21
USMP - FIA
EJEMPLO
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
23
PROBLEMAS
GESTION FINANCIERA
USMP - FIA
24
PROBLEMAS
Un bono con 12 aos a su vencimiento y una tasa
cupn de 10% anual, tiene un valor nominal de $
12 000 dlares. El inters se paga semestralmente.
Si se requiere un rendimiento del 14% anual de
este bono, cul es el valor del bono actualmente?
Una industria tiene en circulacin un bono con un
valor a la par de $ 1 000 dlares y una tasa cupn
del 8% anual. Al bono le restan 8 aos para llegar a
su fecha de vencimiento.
USMP - FIA
GESTION FINANCIERA
25
PROBLEMAS
Bono
Tasa cupn
Rendimiento al
vencimiento
12%
15%
9%
8%
7%
7%
9%
14%
12%
11%
GESTION FINANCIERA
05/11/2014
USMP - FIA
Precio
26