Definicin de Estados Financieros

Es la herramienta que permite conocer la situacin financiera

de una empresa a una fecha determinada.

Principales Estados Financieros utilizados:

-

Balance General
Estado de Ganancias y Prdidas
Estado de Flujo de efectivo.

Objetivos de los Estados Financieros

Capacidad para el cumplimiento de obligaciones
Solvencia y situacin crediticia.
Grado de suficiencia del capital de trabajo neto.
Plazos de vencimiento de los pasivos.
Situacin financiera general.
Grado de dependencia de terceros.
Calidad y grado de las inversiones.
1.Relaciones
acreencias.

entre

vencimientos,

obligaciones

Importancia de los estados financieros

Para informarles a los administradores y dirigentes

de la empresa, del resultado de su gestin.
Para informarles a los propietarios y accionistas el
grado de seguridad de sus inversiones y su
productividad.
Para facilidades de crdito, en virtud de que a los
acreedores les interesa primordialmente la
solvencia de la empresa, naturaleza y suficiencia
de su capital de trabajo.

Tcnicas de Anlisis de Estados Financieros

1. Comparacin
2. Porcentaje (anlisis estructural)
3. Nmeros ndices
4. Representacin grafica
5. Ratios

Tcnicas de Anlisis de Estados Financieros

Comparacin:
Consiste en determinar las analogas y diferencias existentes entre las
distintas cifras que contienen un balance y dems estados contables, con el
objeto de ponderar su cuanta en funcin de valores absolutos y relativos
para diagnosticar posibles variaciones. La comparacin de balances

transforma en dinmicos los elementos estadsticos contenidos en ellos, los

cuales expresan nicamente la situacin en un momento dado.

Tcnicas de Anlisis de Estados Financieros

PORCENTAJE (ANLISIS ESTRUCTURAL):

Disponindolos verticalmente se puede apreciar con facilidad la composicin

relativa del activo, pasivo y resultados, con significacin extraordinaria en el

anlisis de balances.

Tcnicas de Anlisis de Estados Financieros

NMEROS NDICES:
Consiste en estudiar la tendencia de cada grupo de cuentas o de stas entre

si, tomando como base un ejercicio normal, o sea que no presente grandes
variaciones, y si ello no es posible, se elige como nmero base inicial de
comparacin el promedio ponderado de una serie de aos. La cifra base
inicial de comparacin se hace por lo general, igual a 100 y, el resto de los
nmeros, en tantos por ciento del primero, con lo que se facilita una rpida
visin de conjunto de los aumentos y disminuciones correspondientes. Tiene
especial aplicacin para dar a conocer las tendencias.

Tcnicas de Anlisis de Estados Financieros

REPRESENTACIN GRFICA:
Consiste en mostrar los datos contables mediante superficies u otras
dimensiones grficas, segn se refiera al anlisis estructural o dimensional
de la empresa. Se utiliza para hacer resaltar determinadas relaciones e
interpretaciones.

Tcnicas de Anlisis de Estados Financieros

RATIOS :

Es una relacin significativa del valor de dos elementos caractersticos de la

marcha o explotacin de la empresa. Son en muchos casos, nmeros
relevantes, proporcionales que informan sobre la situacin financiera y
gestin de la empresa.

stos deben ser:

Sencillos

Racionales
Manejar pocos nmeros

Tcnicas de Anlisis de Estados Financieros

RATIOS CLASIFICACIN:

Por su origen: Interno y Externo

Por la unidad de medida: De valor y cantidad

Por su relacin: Estticos, Dinmicos y Mixtos

Por su Objeto: Estructura Financiera, de Estructura de Capital, de

Liquidez y Solvencia, de Actividad Burstil, Rendimiento Econmico y
Actividad Comercial:

La Liquidez
El grado en que una empresa puede hacer frente a sus obligaciones corrientes
es la medida de su liquidez a corto plazo. La liquidez implica, por tanto, la
capacidad puntual de convertir los activos en lquidos o de obtener disponible

para hacer frente a los vencimientos a corto plazo.

Algunos autores se refieren a este concepto

de liquidez con el trmino de

solvencia, definindola como la capacidad que posee una empresa para hacer
frente a sus compromisos de pago.

La Falta de Liquidez puede suponer:

1. Una disminucin de la rentabilidad.
2. La imposibilidad de aprovechar oportunidades
(expansin, compras de oportunidad, etc.)

interesantes

3. Prdida de control de la empresa.

4. Prdida total o parcial del capital invertido. Como es lgico, los
acreedores de la empresa tambin se vern afectados por la falta
de liquidez:

1. Atrasos en el cobro de intereses y principal de sus crditos.

2. Prdida total o parcial de las cantidades prestadas.

Ratios de Liquidez
Prueba del cido
Este ratio, tambin llamado de solvencia corriente, muestra la posibilidad de
atender las deudas sin alterar la estructura financiera ni el proceso productivo.
En trminos generales se estima que este ratio debe ser de 2,5 a 1. Una
insuficiencia de activo circulante frente a un pasivo exigible a corto plazo
inelstico puede determinar la necesidad de recurrir a la financiacin a corto o

medio plazo.

Liquidez =

Activo Circulante
Pasivo Circulante

= No. De Veces

Ratios de Liquidez
Solvencia Total
Por activo neto real total se entiende el que resulta de detraer de su importe
ntegro las amortizaciones acumuladas, las provisiones y los gastos
amortizables. Dicho ratio debe ser mayor de 1, pues si es inferior, indicara que
la empresa se encuentra en situacin de quiebra.
En consecuencia, cuanto mas alto sea este ratio, mayor ser la garanta que la
empresa ofrece a sus acreedores. Es menos significativo que el de solvencia
corriente y tiene el inconveniente de hacer intervenir los activos fijos con sus
correspondientes problemas de valoracin y amortizacin

Solvencia Total =

Activo Neto Real Total

Deudas Totales

= No. De Veces

Ratios de Liquidez
Firmeza
El activo neto real fijo comprende el material, inmaterial y financiero, estimado
por su valor actual segn balance. El pasivo fijo incluye las deudas a medio y
largo plazo.
Este ratio informa sobre la financiacin del inmovilizado. Un ndice
elevado expresa que el activo fijo est financiado, principalmente, por capitales
propios.

Firmeza =

Activo Neto Real Fijo

Pasivo Fijo

= No. De Veces

Ratios de Liquidez
Prueba Super cido:
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera
nicamente los activos mantenidos en Caja Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios
de las dems cuentas del activo corriente.
Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms
lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el
total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Se suele considerar como bueno desde un 0,75%, es decir que la empresa
posea un efectivo de Bs. 0,75 por cada bolvar de deuda a corto plazo.

Tesorera =

Caja + Bancos
Pasivo Circulante

=%

ndice de Rotacin

Rotacin
Los ndices de rotacin de los activos circulantes dan la medida de
la actividad comercial de la empresa. La frecuencia con que un
determinado activo se transforma en otro de distinta naturaleza
se denomina rotacin. Tambin se puede definir como la mutacin
de situaciones que sucesivamente alteran la posicin y estructura
de bienes en distintos procesos en el transcurso del tiempo.

ndice de Rotacin
Rotacin de Existencias: El ndice de rotacin anual de las existencias
(comerciales, productos terminados, productos en curso de fabricacin,
materias primas y auxiliares, etc.), indica cuantas veces las existencias totales
se han renovado en un tiempo dado.

Plazo Promedio
=
De Pago a Proveedores

Compras Anual de las Ventas

No de Veces

Promedio de Existencia

. Y el cociente que resulta de dividir por 365 este ratio, da el periodo

medio de rotacin, o lo que es igual, el tiempo que se tarda en vender los
productos en existencia. Se debe calcular los ratios correspondientes a
cada actividad, explotacin o clases de

ndice de Rotacin
Rotacin de Materia Prima: De ser posible, se deben calcular los ratios
correspondientes a cada actividad, explotacin o clases de existencias.
Tratndose de empresas industriales, procede calcular las siguientes:

Rotacin de
=
Materias Primas

Consumo Anual de Materias Primas

No de Veces

Promedio de Existencia de Materia Prima

Al dividir el ratio resultante de la frmula anterior por 365, nos dar el

nmero de das que permanecen en el almacn las materias primas. De
igual forma se proceder con los productos en proceso, en caso de que
stos tengan un valor significativo.

ndice de Rotacin
Rotacin de Productos en Proceso: Se debe calcular, a ser posible, los
ratios correspondientes a cada actividad, explotacin o clases de existencias
(misma consideracin que rotacin de materias primas). Se procede calcular:

Rotacin de
Productos en Proceso
=

Consumo Anual de Fabricacin

No de Veces

Stock Promedio de Productos en Proceso

Al dividir el ratio resultante de la frmula anterior por 365, nos dar el

periodo medio de fabricacin del producto.

ndice de Rotacin
Rotacin de Productos Terminados: Se debe calcular, a ser posible, los
ratios correspondientes a cada actividad, explotacin o clases de existencias
(misma consideracin que rotacin de materias primas). Se procede calcular:

Rotacin de
=
Productos Terminados

Consumo Anual de Ventas

No de Veces

Existencia Promedio de Productos Terminados

Para calcular el Plazo de Venta

resultado obtenido por 365.

o rotacin, bastar con dividir el

ndice de Rotacin
Rotacin de Cuentas por Cobrar (RCC): Mide la liquidez de las cuentas
por cobrar por medio de su rotacin. Para obtener el plazo promedio de venta,
hay que aadir al denominador el importe de los efectos descontados
pendientes de vencimiento (riesgo contingente). Se procede calcular:

Rotacin de
=
Cuentas por Cobrar

Ventas Anuales

No de Veces

Saldo Promedio de Clientes y Efectos por Cobrar

Como en la rotacin de las existencias, se procede comparar este

ratio con los correspondientes a ejercicios anteriores para
determinar su evolucin y con los plazos de venta establecidos.

ndice de Rotacin
Rotacin de Cuentas por Pagar (RCP): Sirve para calcular el nmero de
veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.
Se procede a calcular:

Plazo Promedio
=
De Pago a Proveedores

Compras Anuales a Crdito

No de Veces

Promedio de cuentas por Pagar

Como en la rotacin de las existencias, procede comparar este ratio con

los correspondientes a ejercicios anteriores para determinar su evolucin
y con las compras realizadas y el promedio de pago a los proveedores.

Fondo de Maniobra y Capital de Trabajo

Necesidades Cclicas
Reflejo Operativo

Adquisicin de materias primas y auxiliares.

Gastos de almacenamiento de estas materias.
Gastos propios del proceso de fabricacin hasta la obtencin del pro
Gastos de almacenamiento del producto acabado.
El reflejo contable
Existencias: Materias Primas y Auxiliares
Productos en curso de fabricacin
Productos Terminados
Cuentas a cobrar a clientes.

Necesidades Acclicas

Fondo de Maniobra
Fondo de Maniobra = Capitales Permanentes Activo Fijo

Variaciones del Fondo de Maniobra

Fondo de Maniobra = Capitales Permanentes

Activo Fijo

Fondo de Maniobra-Capital de Trabajo>0

Ratios para el anlisis esttico del fondo de maniobra

Fondo de Maniobra
Activo Circulante

x 100

Relacin con las ventas

Cobertura de los stocks

Fondo de Maniobra

Fondo de Maniobra

x 100

Stocks

Ventas

Situacin de Tesorera
Estructura del capital (deuda patrimonio)
Estructura del
Capital =

Pasivo Total

Patrimonio

Endeudamiento
Razn de
Endeudamiento =

Pasivo Total
Activo Total

x 100

Anlisis de Rentabilidad
Rendimiento sobre el patrimonio
Rendimiento sobre el
Patrimonio
=

Utilidad Neta

Patrimonio

Rendimiento sobre la inversin

Rendimiento sobre la
Inversin
=

Utilidad Neta
Activo Total

Utilidad activo
Utilidad antes de Intereses e
Impuestos
Utilidad Activo =
%
Activo Total

Utilidad por accin

Utilidad por
Accin =

Utilidad Neta
Numero de Acciones
Comunes

Margen bruto y neto de utilidad

Margen Bruto
Margen de
Utilidad Bruta =

Ventas - Costos de
Ventas

Margen Neto
Margen Neto de
Utilidad

Utilidad Neta
=

Ventas Netas

RATIOS BURSATILES

DEFINICIN:
Son los instrumentos que se utilizan para la valoracin de empresas
cotizadas. Habitualmente los ratios burstiles consisten en relaciones
entre el valor de la empresa, sector o mercado y un parmetro burstil:
Beneficio, cash-flow, etc.

RATIOS BURSATILES

VALOR PATRIMONIAL:
Es el que resulta de dividir el patrimonio de la empresa, segn aparece
registrado en el balance general, por el nmero de acciones en
circulacin.

Corresponde al valor de la parte alcuota que representa la accin.

RATIOS BURSATILES
BENEFICIO POR ACCIN:
Es el beneficio neto consolidado despus de intereses e impuestos, entre

el nmero de acciones ajustadas.

El crecimiento de este ratio es en lo que ms debe fijarse un inversor, por

encima del crecimiento del beneficio total, ya que puede darse el hecho
de empresas con elevados crecimientos de este ltimo pero que al

realizar ampliaciones de capital diluyan esta evolucin.

RATIOS BURSATILES
VALOR CONTABLE:
Es la relacin entre la cotizacin y el valor contable por accin (recursos
propios menos algunos ajustes). El valor contable e un mnimo en la

valoracin de la empresa, ya que los activos suelen valer ms de lo que

dicen los libros de contabilidad.

RATIOS BURSATILES

DIVIDENDO POR ACCIN:

Dividendo bruto por accin que una empresa paga con cargo a un
ejercicio. No se utilizan acciones ajustadas, sino el dividendo por accin
anunciado por la empresa o estimado por el analista.

RATIOS BURSATILES

YIELD (Rentabilidad por dividendo):

Se obtiene como la razn entre el dividendo y la capitalizacin. Trmino
utilizado para referirse al ingreso anual producto de una inversin y
expresado en porcentaje.

RATIOS BURSATILES

CAPITALIZACIN BURSTIL:
Indicador que resulta de multiplicar el nmero de acciones de la sociedad
emisora por su precio de mercado.
Corresponde al valor que el mercado le asigna al patrimonio de la empresa,
segn el precio al que se cotizan sus acciones.

RATIOS BURSATILES

QTOBIN:
Este indicador burstil relaciona el precio de mercado de la accin con su
valor patrimonial

Indica si la accin esta subvaluada (Q<1) o sobrevaluada (Q>1) con

respecto a su valor en libros.

RATIOS BURSATILES

RPG: (RENTABILIDAD PRECIO GANANCIA)

Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una accin por la

utilidad por accin que reporta la entidad emisora

Representa el nmero de perodos que se requieren, a este nivel de

utilidades, para recuperar lo invertido.

RATIOS BURSATILES

RATIO DE POLTICA DE DIVIDENDO (PAY- OUT):

Se expresa en forma de ratio y es el resultado de dividir el dividendo por el

beneficio neto y multiplicar por cien el resultado.

Un "pay-out" del 50 por ciento significa que esa empresa reparte la mitad de
sus beneficios netos entre sus accionistas.