Qu es y cmo

funciona el mercado
de valores?
Jessica Gutirrez Snchez
Analista de Oferta Pblica
Campeonato de Inversionistas
Universitarios
30 de agosto, 2014

Agenda
Qu es un mercado de valores?
Sistema financiero costarricense
Qu es la oferta pblica de valores?
Condiciones generales
Dnde se ejecuta la oferta pblica de valores?
Participantes del mercado de valores
Importancia de la informacin
Prospecto de inversin
Registro Nacional de Valores e Intermediarios
(RNVI)
Ventajas de invertir en un mercado regulado
Deberes y derechos de los inversionistas

Qu es un mercado?
Lugar donde se
renen
compradores y
vendedores para
realizar un
intercambio
(bienes o
servicios)

Qu es un mercado de
Cuando hace
valores?
una inversin,
presta dinero
a las
empresas

INVERSIONISTAS

Recibe beneficios
adicionales por la
inversin

Se regresa el EMPRESAS
monto prestado

Qu es un mercado de
valores?
Es una parte del sistema
financiero:
Pone en contacto a oferentes de
valores (emisores) y a demandantes
de valores (inversionistas)
Permite la canalizacin directa de
recursos
financieros
mediante
emisin, colocacin y negociacin de
valores
Facilita el ahorro a cambio de una
rentabilidad (cierta o incierta)

Rol del Sistema

Financiero
Superavitari
as (ahorrantes)

Deficitarias
(necesitan
recursos)

Intermediarios
(contacto)

QU ES?
Conjunto de
entidades,
regulaciones,
instrumentos,
mercados y
productos que
interactan entre s

Estructura del Sistema Financiero

Costarricense
Reglamentacin y
polticas generales
del sistema

Seguro
s

Pensiones

Intermediaci
n
financiera

Intermediaci
n burstil y
OP

Intermediacin

FINANCIERA
FINANCIERA

BURSTIL
BURSTIL

Captacin de
de
Captacin
recursos financieros
financieros
recursos
del pblico,
pblico, en
en forma
forma
del
habitual, para
para
habitual,
destinarlos, por
por
destinarlos,
cuenta yy riesgo
riesgo del
del
cuenta
intermediario, aa
intermediario,
cualquier forma
forma de
de
cualquier
crdito oo inversin
inversin
crdito
en valores.
valores.
en

Ejecucin de
de rdenes
rdenes
Ejecucin
de inversin
inversin por
por
de
cuenta yy riesgo
riesgo del
del
cuenta
cliente.
cliente.

Qu es un valor?
Segn Art. 2 de la Ley Reguladora del
Mercado de Valores:

Los ttulos valores

Cualquier derecho de
contenido econmico
o patrimonial

Incorporado o no a un
documento

Configuracin jurdica
y rgimen de
transmisin

Qu es la Oferta Pblica?
Se
refiere
al
ofrecimiento directo o
expreso que se hace al
pblico en general o a
un grupo en particular,
con el propsito de
emitir,
colocar
o
negociar valores.
Se debe cumplir con un
proceso de autorizacin
previa que finaliza con
la inscripcin en el
Registro Nacional de
Valores
e

Qu es la Oferta Pblica
Restringida?
Es el ofrecimiento de
productos financieros
que por su grado de
complejidad o por la
disponibilidad limitada
de informacin, se dirige
exclusivamente a
inversionistas
institucionales y a
inversionistas
sofisticados.

Condiciones generales
Estandarizacin

Monto mnimo

100 MM, 200

valores
Fondos Inversin *

Endeudamiento
4 a 1 veces el
patrimonio
10% - 60%
Fondos
Inversin

Mercado
concentrado
Liquidez
Formacin
precios

Dnde se
ejecuta la
oferta
pblica de
valores?

Mercado
Primario

Bolsa de
valores
Puestos de
bolsa

Puestos de
bolsa

Se colocan por
primera vez
Inversionista
s

Emisores

Mercado
Secundario
Bolsa de
valores
Puestos de
bolsa

Inversionistas

Puestos de
bolsa

A partir de la segunda
vez se negocian en este
mercado

Inversionistas

Participantes del
Mercado de Valores
SUGEVAL

Emisores

Inversionistas

Bolsa de valores

- Calificadoras de riesgo
- Custodios
- Proveedores de precios

SAFIS, Puestos de bolsa,

Agentes de bolsa

Emisores de valores
Empresas o entidades (ej. fideicomisos) que
ofrecen emisiones de valores a la venta

Captan los ahorros del pblico

Financian inversiones u obtienen capital de

trabajo para su operacin normal

Emisores de valores
Tipos:
- Locales
- Extranjeros
- Supervisados por SUGEF (bancos,
financieras, mutuales)
- Empresas pequeas y medianas
- Gobierno y banco central nacional y
extranjeros, organismos internacionales
- Instituciones pblicas no bancarias
costarricenses (ej. ICE, CNFL, Municipalidad
San Jos)

Sociedades administradoras de
fondos de inversin (SAFIS)
Entidades autorizadas por la SUGEVAL
Funcin exclusiva: administrar fondos

de inversin a cambio
comisin de administracin

de

una

Cuentan con personal especializado en

el campo de las inversiones (gestin de

carteras y riesgos)

Bolsas de
valores

Entidades que facilitan los medios para la

compra y venta de valores
Funciones:
Autoriza, regula y supervisa el funcionamiento de los

puestos de bolsa y agentes de bolsa

Establece procedimientos y sistemas para facilitar la

compra y venta de valores

Vela por la objetividad y transparencia en la formacin

de los precios
Ofrece al pblico informacin sobre los valores

inscritos, sus emisores y las operaciones de bolsa

Suspende la negociacin de los valores ante

situaciones extraordinarias del mercado

Puestos de
bolsa
Entidades autorizadas por las bolsas de

valores
Realizan actividades de intermediacin

burstil
Algunas funciones:
Compran y venden valores por cuenta de sus
clientes
Asesoran al inversionista en materia de
inversiones
Administran carteras individuales de inversin

Agentes de bolsa
Personas fsicas - corredores
Representan a un puesto de bolsa
Tienen credencial otorgada por la bolsa de

valores
Ejecutan rdenes de clientes a nombre del

puesto de bolsa
Brindan asesora de inversin

Calificadora de
riesgo

Compaas independientes autorizadas

para evaluar a las empresas que emiten
valores y emitir una opinin sobre su
capacidad de pago
En Costa Rica la calificacin es obligatoria
para:
Valores de deuda (bonos, bonos convertibles en
acciones)
Fondos de inversin
Aseguradoras

La calificacin es voluntaria para empresas

privadas que emiten valores accionarios.

Calificadora de riesgo
VALORACIN INDEPENDIENTE

Entidad
Calificadora

ANLISIS TECNICOS/
METODOLOGA DE
CALIFICACIN REGISTRADA

Calificacin de Riesgo
Rating

Capacidad
de pago
CR: Valores de deuda
(bonos, bonos convertibles
en acciones)
Fondos de inversin
Aseguradoras

Escalas de calificacin
AAA

Grado de inversin

AA
A
BBB
BB

Grado especulativo

B
CCC
CC
C
D

Grado
incumplimiento

E
- Riesgo
Ms alta capacidad de pago

+ Riesgo
Suspendida

Custodios de valores
Entidades que se encargan de la
custodia (con cuidado y vigilancia) y
debida conservacin de los valores y
documentos
que
les
hayan
sido
entregados formalmente, as como de su
administracin (titularidad).
Su operacin busca reducir el riesgo que
representa el manejo fsico de los
valores para sus inversionistas.

Son custodios: entidades financieras fiscalizadas por

SUGEF, y puestos de bolsa que cumplan los requisitos
de capital establecidos

Proveedores de precios
Empresas cuyo objeto principal es la
prestacin profesional del servicio de
clculo, determinacin y suministro de
precios
de
valoracin
para
los
instrumentos financieros.
La valoracin a precios de mercado
permite
actualizar
diariamente
los
portafolios de las empresas.
Cmo?
Al calcular, registrar y revelar el precio de

intercambio al cual un activo podra ser

negociado en una fecha determinada, de
acuerdo con sus caractersticas particulares

Proveedor de precios
Para qu?
Mejor proteccin al inversionista.
Las ganancias y prdidas que sufre la

cartera se harn explcitas.

En fondos de inversin o de pensiones

permite un trato ms equitativo para

los inversionistas/afiliados, pues al
contabilizar diariamente las ganancias y
prdidas, cuando alguien salga del
fondo, podr llevarse la parte que le
corresponde.

SUGEVAL
Responsable de la regulacin y supervisin
del mercado de valores. Vela por:
Transparencia de
los mercados de
valores

Formacin
correcta de los
precios

Proteccin de los
inversionistas

Difusin de la
informacin
necesaria

SUGEVAL
Algunas funciones:
Emite normativa
Autoriza los participantes y la oferta pblica
de productos del mercado de valores
Supervisa el cumplimiento de la normativa
Suspende o revoca la autorizacin y establece
las sanciones en el marco de la LRMV
Suministra informacin al pblico para la toma
de decisiones

Importancia de la informacin

Inversionista

Diferentes alternativas de inversin

Insumo para la toma de decisiones

Riesgo- Rendimiento

Informacin disponible
Informacin
de mercados

Prospecto de
inversin

Estados
financieros

Calificacin de
riesgo

RNVI
(Sugeval)

Fuentes
especializadas

Prospecto de inversin
Es un documento legalmente exigido, su presentacin no es facultativa

Su contenido es normado, lo que hace posible la exigencia de

responsabilidad por las omisiones, inexactitudes o falsedades en su
contenido.

Es un instrumento que recoge derechos y obligaciones de las partes,

naturaleza contractual.

Documento sometido a autorizacin y registro por parte de la SUGEVAL.

Prospecto de inversin
Informacin
bsica

Caractersti
cas de la
emisin

Riesgos a
los que est
expuesta la
emisin y la
emisora

Informacin
sobre la
entidad
emisora

Junta
directiva de
la empresa
y personal
gerencial

Estados
financieros
e
indicadores
asociados

Registro Nacional de Valores e Intermediarios

Ventajas de invertir en un mercado

regulado
Financiamiento

Informacin

Existencia de
un rgano
regulador

Infraestructura

Mecanismos de
formacin de
precios

Liquidez

Opciones de
inversin
(diversificacin)

Asesora
especializada

Tratamiento
fiscal favorable

Deberes y derechos de los inversionistas

Definir claramente sus
objetivos de inversin.

Conocer claramente los

costos asociados, as como
los procedimientos para la
adquisicin y venta de
valores.

Informarse para determinar

cul es su expectativa real
y nivel de riesgo.

Identificar quines son los

intermediarios a los que
puede acudir y qu tipo de
informacin peridica va a
recibir.

Estar claro sobre las

caractersticas de los
productos y riesgos
implcitos.

Solicitar asesoramiento
antes de realizar una
inversin

Formalizar un contrato de
servicios con el
intermediario y dar
seguimiento activo a sus
inversiones.

Conocer la entidad sobre la

que invierte as como el
sector econmico en el que
opera.

Consulta
s?

Gracias por su atencin