Docente:

Lic. Minor Cascante Vsquez

1

EVALUACIN
I Parcial
II Parcial
III Examen Final
Trabajo Final
Tareas
Quices
Asistencia
TOTAL

20 %
20%
30%
10%
5%
5%
10%
100%

EVALUACIN
1.

Exmenes: Prcticos y de anlisis , el criterio de evaluacin es

30% practico, 35% anlisis
y 35% conclusiones y
recomendaciones.
2. Tareas y Quices: se deben de entregar en forma escrita , los
quices son sorpresa.
3. Asistencia: Se calificara ausencias justificadas e injustificadas
y tardas.
4. No se acepta ningn trabajo, examen, tarea por correo
electrnico. Solo si el profesor lo solicitar o por una excepcin
justificada.

1.

Respeto Mutuo:
compaeros.

Hacia el profesor, hacia los estudiantes

2.

Estudiante que no este en la lista tiene que ir a administracin para solicitar

un comprobante, sino no puede estar en la clase.

3.

El celular debe de permanecer en silencio, dos llamadas de atencin y tendr

que abandonar la clase y quedar como una ausencia justificada, salvo que
previamente avise al profesor de que tiene una situacin fortuita.

4.

Cualquier consulta se debe

minor.ulicori@gmail.com.

5.

Todo trabajo, tarea y/o otros se subirn a la universidad virtual.

de

ser

tramitada

por

y entre

el

correo

7.

En caso de que se suspenda una leccin se avisara por medio de la

universidad virtual, por tal razn es importante que el estudiante este
monitoreando la U. Virtual.

8.

Se considera una tarda despus de 15 minutos de haber empezado la clase

9.

Con 3 ausencias injustificadas pierde el curso.

10. Asistencia: Cada ausencia injustificada tiene un valor de 3%, ausencia

justificada 1.5%, tardas 1%
11. El profesor har los grupos si los exmenes y trabajo final son as.
12. Para participar en clase se deber levantar la mano.

Se definen como el arte y la ciencia de

administrar dinero, afectan la vida de
toda persona y organizacin.
Las finanzas se relacionan con el
proceso, las instituciones, los mercados
y los instrumentos que participan en la
transferencia de dinero entre personas,
empresas y gobiernos.

 Es la rama de la Economa que se relaciona con el

estudio de las actividades de inversin tanto en
activos reales como en activos financiero, y con la
administracin de los mismos.
Activo real es un activo tangible (maquinaria, edificio,
terreno) utilizado para generar recursos.
Activo financiero constituye el derecho a cobrar una
cuenta en el fututo ( cuentas y documentos por
cobrar).
8

Los cinco postulados

bsicos
El dinero vale ms hoy que maana
No existe nada gratuito
El mercado define el valor de las cosas
El ser humano es adverso al riesgo,
excepto por el beneficio
La diversificacin reduce el riesgo

La administracin financiera de las

empresas estudia tres aspectos:
1.- La inversin en activo reales, la inversin en activos
financieros y las inversiones excedente de efectivo.
2.- La obtencin de los fondos necesarios para las
inversiones en activos.
3.- Las decisiones relacionadas con la reinversin de las
utilidades y el reparto de dividendos.
10

ESTUDIO DE LAS FINANZAS

Pasado
Anlisis Financiero
Realizar diagnstico financiero
Presente
Administracin Financiera
Administracin real de la empresa
Futuro
Planeacin Financiera
Efecto de las decisiones de Inversin y Financiamiento

11

RESPONSABILIDADES DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO
Presupuestacin y planeacin a largo plazo.
Decisiones de inversin y financiamiento de bienes de
capital e inventarios.
Administracin de las cuentas por cobrar y el efectivo.
Coordinacin y control de las operaciones.
Relacin con los mercados financieros.

En resumen el administrador financiero debe tomar

decisiones Respecto a los activos que se deben adquirir y
la forma en que deben ser financiados.
12

Como rama de la economa, toma de sta los

principios relativos a la asignacin de recursos, pero
se enfoca principalmente en los recursos financieros y
se basa en la utilizacin de la informacin financiera
que es producto de la contabilidad y en indicadores
macroeconmicos como tasa de inters, tasa de
inflacin, tipo de cambio, crecimiento del Producto
Interno Bruto (PIB), etc.

13

Cualquier cosa que la sociedad utiliza como

medio de cambio, smbolo de valor, y unidad
contable, para comprar y vender bienes y
servicios.
Medio de cambio:
cambio simplifica las transacciones
entre los compradores y los vendedores.
Smbolo de valor:
valor a diferencia de lo que
sucede con muchos bienes, se puede
conservar y as almacena su valor.
Unidad contable:
contable permite medir el valor
relativo de bienes y servicios y ser

14

rea de las finanzas que aplica el

proceso administrativo, dentro de
una empresa pblica o privada para
crear y mantener valor mediante la
toma
de
decisiones
y
una
administracin correcta de los
recursos.

16

Maximizar el valor por accin de las acciones

existentes, es decir, ver la empresa como una
totalidad.
Ese valor vendra dado, entre otros, por la diversificacin del
riesgo y del rendimiento, los programas de mercadeo, de
produccin, por las perspectivas de crecimiento en el mediano
y largo plazo, tanto de la empresa como del sector.

17

Planear el crecimiento de la empresa,

tanto tctica como estratgica.
Captar los recursos necesarios para que
la empresa opere en forma eficiente.
Asignar dichos recursos de acuerdo con
los planes y necesidades de la empresa.
Lograr el ptimo aprovechamiento de los
recursos financieros.
Minimizar
inversin.

la

incertidumbre

de

la
18

Conjunto de actividades
por medio de las cuales la
administracin
de
la
empresa
busca
la
obtencin, asignacin y
uso
ptimo
de
los
fondos,
en
las
ms
fondos
favorables condiciones
para que el capital como
recurso, aporte su mejor
contribucin al conjunto de
objetivos de la empresa.

19

Las
empresas
estn
orientando,
fundamentalmente, sus estrategias en
funcin de los nuevos mercados globales,
poniendo especial atencin en el
cliente, el producto, el servicio y en el
desarrollo
de
un
sistema
con
capacidad de respuesta gil ante la
volatilidad y los cambios de estos
mercados.

20

Se divide en tres grandes reas:

Inversiones.

Instituciones y mercados financieros.

Finanzas
corporativas
administracin financiera de
empresas.

o
las
21

Pasado
Anlisis Financiero

Realizar diagnstico financiero

Presente
Administracin Financiera

Administracin real de la empresa

Futuro
Planeacin Financiera
Efecto de las
Financiamiento

decisiones

de

Inversin

22

Esta rama estudia, bsicamente, cmo hacer

y administrar una inversin en activos
financieros y en particular que hacer con un
excedente de dinero cuando se desea
invertirlo en el mercado financiero (por
ejemplo, comprar o invertir en una accin
que representa la propiedad, en alguna
proporcin, del capital social de una
empresa).

23

Al poseer una accin se posee un activo

financiero, ya que adquiere el derecho a
cobrar una cantidad en el futuro, en este
caso un dividendo. Al poseedor de estas
acciones se les denomina inversionista y
todas las empresas necesitan inversionistas
para llevar a cabo sus planes.

24

Son los espacios en las que actan las

instituciones financieras para comprar y
vender ttulos de crdito, como acciones,
obligaciones o papel comercial; este mercado
se conoce como mercado de valores.

25

La administracin financiera
estudia tres aspectos:

de

las

empresas

La inversin en activos reales (inmuebles,

equipo, inventarios, etc); la inversin en
activos financieros (cuentas y documentos por
cobrar), y las inversiones de excedentes
temporales de efectivo.
La obtencin de los fondos necesarios para
las inversiones en activos.
Las
decisiones
relacionadas
con
la
reinversin de utilidades y el reparto de
dividendos.
26

Una
empresa
es
una
entidad
econmica
independiente que posee activos que ha adquirido
gracias a las aportaciones de sus dueos que son los
accionistas, y al financiamiento de acreedores. La
palabra independiente se refiere a que, aunque
tenga dueos, la empresa debe tener su propia
contabilidad, independiente de la de otras
propiedades que los dueos posean.
Cuando las empresas estn legalmente constituidas
como sociedades reciben el nombre de personas
morales y cuando pertenecen a una sola persona
recibe el nombre de persona fsica con actividad
empresarial.
27

El Gerente Financiero desempea una

funcin dinmica en el desarrollo de la
empresa moderna tiene a su cargo:
1)

La inversin de fondos en activos.

2) Obtener la mejor mezcla de

financiamiento y dividendos en relacin con
la valuacin global de la empresa.

28

La inversin de los fondos en activos determina el

tamao

de

la

empresa,

sus

utilidades

de

operacin, el riesgo del negocio y su liquidez.

La

obtencin

financiamientos

de
y

la

mejor

dividendos,

mezcla

de

determina

los

cargos financieros de la empresa y su riesgo

financiero; tambin repercute en su valuacin.

Todo esto requiere una visin amplia y una

prudente creatividad que influirn sobre casi
todos los aspectos del negocio.

29

Maximizar el valor de la empresa

Maximizacin del valor de mercado
Maximizacin de la utilidades retenidas
Margen neto, margen bruto o margen de contribucin, margen operativo, margen
de costo
Principio de mxima rentabilidad o de rendimiento mximo
Principio de equilibrio financiero: situacin que tiende a estandarizar la postura de
un gerente frente a una posicin de rentabilidad y gerencia de riesgos y la liquidez
Principio del costo mnimo versus principio de maximizacin de utilidades
Principio holstico: norma de carcter general que indica que la gerencia de una
firma debe ver a la empresa de manera integral como un sistema integrado, la
totalidad
Principio de diversificacin de la inversin: poltica de invertir en diversos activos
con el fin de reducir el riesgo conjunto de un portafolio de inversiones determinado
Anlisis de Riesgo: Anlisis de la variabilidad de los rendimientos relacionados
con un activo o una inversin especficos. Posibilidad de enfrentar una prdida
financiera (Principio del riesgo mnimo)
Principio marginal de utilidades retenidas: capacidad de generar un retorno mas
alto sobre las utilidades retenidas de lo que un accionistas podra recibir despus de
pagar los impuestos sobre los dividendos distribuidos

a.

Responsabilidad por la produccin, manejo y flujo adecuado de la

informacin contable y financiera.

b. Responsabilidad por la administracin eficiente del capital de trabajo.

c. Responsabilidad por la seleccin y evaluacin de las inversiones.
d. Responsabilidad por la consecucin y usos de los fondos de la compaa.
e. Responsabilidad por su participacin en el desarrollo de la empresa.
f. Responsabilidad por el manejo administrativo de las reas de la empresa
involucradas en la funcin financiera, tales como, Contabilidad, Costos,
Auditoria, Anlisis Financiero, Proyectos, Administracin Financiera,
Crditos, Presupuestos , Impuestos, Sistemas

 Buscar el posicionamiento slido y creciente de la

empresa en su mercado.
Desplazamiento de productos y servicios que
garanticen la generacin de flujos monetarios
constantes y crecientes (liquidez).
Mayores utilidades posibles para los accionistas.
Investigacin y desarrollo.
Nuevos productos y fomentar nichos de mercado.
Mejora continua en la calidad de los productos.

32

 Eficiencia y mejora continua en

los procesos productivos.

Satisfaccin de los clientes.

Formacin
proveedores.

de

un

pool

de

Proyectos
rentables
que
garanticen
flujos
presentes
y
futuros.
Adecuada poltica de dividendos.
Administracin de riesgos.

Mezcla
financiamientos.

ptima

de
33

Cuando se maximiza el precio de las acciones requiere de

empresas eficientes y que produzcan bienes y servicios de
alta calidad al costo ms bajo posible. Tambin requiere del
desarrollo de productos que los consumidores deseen y
necesiten, por lo cual el motivo relacionado con la obtencin
de utilidades conduce a idear nuevas tecnologas, elaborar
nuevos productos y crear nuevos empleos.

34

Muchas veces los objetivos de los

administradores no concuerdan con las
metas de los accionistas, es decir no se
distingue claramente la separacin de la
propiedad
y
el
control.
Los
administradores buscan su proteccin
personal antes que nada.

35

36

ESTADOS FINANCIEROS
Documentos a travs de las cuales podemos apreciar el
Desempeo y Salud Financiera de la Empresa de
manera Sumarizada y en un Formato Fcil de leer.
Nos presentan una visin global de las Actividades
Financieras, de Inversin y Operacin de la Empresa.
Estado de
VISIN GLOBAL
Resultados
Financieras
Inversin
Operacin

Balance
General
Flujo de
Efectivo
Edo Cambios
en Situacin
Financiera

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS DE EF: METODO

HORIZONTAL
Consiste en determinar variaciones al comparar el mismo
rubro de los estados financieros en dos ejercicios diferentes
pero reconociendo los efectos por el cambio del valor del
dinero en el tiempo (inflacin).

Variacin
Nominal

Ao reciente

(-)

Ao anterior (X) 100 = %

Ao anterior

Variacin Real
Ao reciente (-) (Ao anterior(1+i)) (X) 100 = %
Ao anterior(1+i)

ANALISIS DE EF: METODO

VERTICAL
En este mtodo se pueden aplicar dos tcnicas:
Porcientos Integrales
Consiste en expresar en porcentaje todos los rubros
de un Estado Financiero
Razones Financieras
Las razones financieras son pruebas numricas que
se expresan en forma de indicador o ndice. Se
utilizan para hacer anlisis de los estados
financieros y establecer parmetros de base para
una toma de decisiones.

43

44

El Anlisis Vertical
Lo que te permite es analizar la participacin o peso
que cada cuenta de los estados financieros dentro del
total... por ejemplo cuanto del Activo representa el
Efectivo o cuanto representan los Gastos Financieros
con respecto a las Ventas, esos son algunos tipos de
anlisis que puedes hacer, en el vertical se debe
recordar que trabajas en un mismo ao y determina la
composicin de las cuentas de los estados financieros

45

46

47

El Anlisis Horizontal
Lo que te hace son comparaciones de una misma
cuenta pero a travs del tiempo, la idea de este
anlisis es ver el comportamiento en distintos
perodos de una cuenta
Muestra tendencia creciente, si desciende, es
fluctuante
y
analizar
porqu
de
su
comportamiento es importante

48

CONCEPTO
Una Razn Financiera
Es una relacin que indica algo sobre las
actividades de una empresa, como la proporcin
entre activos y pasivos circulantes. Adems
permiten que el anlisis compare las condiciones
de una empresa en el tiempo o en relacin con
otras empresas

50

APLICACIONES DE LOS NDICES FINANCIER

1. Para tomar decisiones racionales en
relacin con los objetivos de la empresa.
2. Conocer mejor lo que los proveedores de
capital buscan en la condicin y el
desempeo financieros.
3. Se ocupa en particular de la rentabilidad de
la inversin en diversos activos de la
compaa y en la eficiencia con que son
administrados.

51

INDICES FINANCIEROS

SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIN FINANCIERA DE LA

EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE DOS
PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.

EN GENERAL, LOS INDICADORES (RAZONES FINANCIERAS)

NO TIENEN SIGNIFICADO POR S SOLOS: DEBEN COMPARARSE
ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA EMPRESA (EVOLUCIN
HISTRICA) Y CON EL
PROMEDIO DE EMPRESAS DE SIMILARES
CARACTERSTICAS DENTRO DE LA INDUSTRIA.

1. Es probable que cualquier anlisis basado en las razones

financieras incluya slo una muestra representativa de
algunas de ellas.
1. Las razones financieras son slo Seales que indican
posibles reas de fortaleza o debilidad.
1. Con frecuencia es preciso analizar cuidadosamente una
razn financiera para descubrir su verdadero significado.
1. Una razn financiera es significativa solamente cuando
se compara
con algn estndar, como sera
una
tendencia de la proporcin industrial o de la empresa
especifica que se analiza, o con un objetivo establecido
en la direccin.

53

ANALISIS DE EF: RAZONES

FINANCIERAS
CLASIFICACIN DE LAS
RAZONES FINANCIERAS
1. Solvencia a corto plazo

Capacidad de afrontar
obligaciones

2. Actividad

Capacidad de controlar
inversiones en activos

3. Apalancamiento

4. Rentabilidad

5. Valor

Recurrencia a deuda para

financiarse
Grado de generacin de
utilidades
Grado de generacin
valor

55

56

57

58

59

EJERCICIO

60

61

62

63

64

65

66

67

68

El grado de apalancamiento operativo

(GAO) es entonces la herramienta que mide
el efecto resultante de un cambio de
volumen en las ventas sobre la rentabilidad
operacional y se define como la variacin
porcentual en la utilidad operacional
originada por un determinado cambio
porcentual en ventas.

Algebraicamente el GAO puede expresarse

como: (1)
GAO = MC / UAII
El margen de contribucin (MC) es igual a la
diferencia entre las ventas totales y los
costos variables totales.
La utilidad operacional (UAII), es la diferencia
entre el margen de contribucin y los costos
fijos.

1.3 Aplicacin del punto de equilibrio

Punto de Equilibrio:
Es aquel punto donde los ingresos son iguales
a los costos, o sea en este punto no hay ni
utilidad ni perdida.
COSTOS FIJOS TOTALES
PE U =
PRECIO- COSTOS VARIABLES
COSTOS FIJOS TOTALES
PE P =
1 Costo Variable/Precio Venta

Ejemplo:
Una empresa vende sus artculos a $30.00 por
unidad , cuyo costo variable es de $15.00 y tiene
costos fijos de $60,000.00
A) Determinar el punto de equilibrio en pesos y
unidades
60,000.00
PeU=
= 4,000 unidades
30-15

60,000.00
PeP=

=
1- 15/30

120,000.00

IT
CT

140
120
P
e 100
s
80
o
60
s
40
20

Punto De Equilibrio

perdida
CF

1000 2000 3000

4000 5000
unidades

Determinar el punto de equilibrio de una empresa

que tiene costos fijos de $140,000.00 y cuatro lneas
de productos. Apoyada en la experiencia pasada,
planea para el siguiente periodo que la participacin
de cada una de ellas al total del margen de
contribucin obtenido sea:
PARTICIPACION DE CADA LINEA AL MARGEN
DE CONTRIBUCION

LINEA A

0.3

LINEA B

0.4

LINEA C

0.2

LINEA D

0.1

PARTICIPACION DE CADA LINEA AL MARGEN DE CONTRIBUCION

0.3
0.4
0.2
0.1
1

LINEA A
LINEA B
LINEA C
LINEA D

COSTOS FIJOS
PRECIO DE VENTA
COSTO VARIABLE
MARGEN DE CONTRIB.
%PARTICIPACION
MC PONDERADO
PUNTO DE EQUILIBRIO

140,000.00
A
3.8
1.8
2
0.3
0.6
140,000.00
1.4

LINEA D

100,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00

VENTAS

LINEA A
114,000.00

LINEA A
LINEA B
LINEA C

C.V.
C.F.
COSTO TOTAL

54,000.00

B
2.5
1.5
1
0.4
0.4

C
4.5
3
1.5
0.2
0.3

D
1.4
0.4
1
0.1
0.1

1.4

100,000.00

0.3
0.4
0.2
0.1
LINEA B
100,000.00

30,000.00
40,000.00
20,000.00
10,000.00

UNIDADES
UNIDADES
UNIDADES
UNIDADES

LINEA C
90,000.00

LINEA D
14,000.00

TOTAL
318,000.00

60,000.00
60,000.00
POR TODAS LA LINEAS

4,000.00

178,000.00
140,000.00
318,000.00

Grfico Volumen Costo Beneficio

IT
U

CT

350

Colones

300

CV

250
200
150
100

CF

50
20

40

60

80

100

120

140

Unidades

79

PUNTO DE EQUILIBRIO
Es el punto donde el total de ingresos por
venta es igual al costo total.
Esto quiere decir que en el Punto de Equilibrio
no hay ganancia ni prdida.
Normalmente son costos fijos, gran
porcentaje de los gastos de operacin y un
pequeo porcentaje de los gastos de
fabricacin.

80

USO Y APLICACIN DEL ANLISIS DE EQUILIBRIO

1. El anlisis de equilibrio permite profundizar
estudio de las caractersticas econmicas de una
compaa.
2. Puede usarse para evaluar el efecto aproximado
de distintas alternativas.
3. Se puede emplear para desarrollar y probar, con
mnimo esfuerzo, el efecto aproximado que las
diversas clases de la administracin que
producen sobre los costos y las utilidades.

81

El anlisis de equilibrio puede indicar las

siguientes caractersticas econmicas de una
compaa:
1. Los gastos fijos, los gastos
variables y los gastos totales, a
diferentes volmenes
2. El potencial de utilidades y prdidas antes y despus de
impuestos, a diferentes volmenes
3. El margen de seguridad; es decir, la relacin de las ventas
presupuestadas a las ventas de equilibrio
4. El monto de las ventas de equilibrio (a menudo llamadas el punto
de equilibrio)
5. El punto de los dividendos preferentes o punto de equilibrio; es
decir, aquel punto debajo del cual no se ganan los dividendos
preferentes
6. El punto muerto; es decir, el monto de las ventas al cual la
compaa gana nicamente la tasa corriente
7. El punto de los dividendos comunes o punto no saludable; esto
es, el monto de las ventas por debajo del cual las ganancias son
insuficientes para pagar los dividendos preferentes y el dividendo
esperado sobre las acciones comunes

82

La Cia. Manufacturera Alfonso S.A. durante el ejercicio 1,997

opera a plena capacidad (100%), el total de su produccin 1,000
unidades se vendi totalmente a la suma de S/. 200.000
habindose determinado en su costo una variabilidad del 50%: los
costos fijos fueron de 30.000, por lo que se solicita a Ud. Con los
datos determinar lo siguiente:
1. El Punto de Equilibrio
2. Graficar Punto Equilibrio
3. GAO
4. Explique los resultados.

83

Con el ejemplo anterior determinar lo siguiente:

1. Preparar un cuadro de Costo unitario donde se indique la
capacidad en el punto de equilibrio y asimismo para las siguientes
capacidades: 20%, 30%, 60% y 80%.
2. Determinar nuevo Punto de Equilibrio y la capacidad
considerando que los Costos Fijos aumentan en un 10% y que los
Costos Variables se reducen en igual forma.
3. Elabore el Grfico de Punto de Equilibrio para cada escenario.
4. Determine el GAO.
5. Explique los resultados

84