ANALISIS FINANCIERO

PARTE1

Estudio Tcnico
En este estudio se decide dnde deben fabricarse o generar los
productos yo servicios, de tal manera que los puntos que deben
de incluirse son:
Procesos de fabricacin
Localizacin general y especfica del proyecto
Materia primas e insumos requeridos
Equipo, maquinaria e instalaciones necesarias
Capacidad de produccin
Tecnologa

Estudio Administrativo
El estudio debe de comprender principalmente las siguientes
etapas:
Previsin
Planeacin
Organizacin
Integracin
Direccin
Control

Estudio Financiero
El estudio financiero considera la informacin
de los estudios de mercado y tcnico para
obtener los flujos de efectivo positivos y
negativos a lo largo del horizonte de
planeacin, el monto de la inversin fija y
flexible, las formas de financiamiento para la
operacin y la evaluacin para conocer la
utilidad y la calidad de la inversin del
proyecto.

Estudio Financiero
El estudio financiero deber demostrar que el proyecto
puede realizarse con los recursos financieros disponibles.
Asimismo, se debe examinar la conveniencia
de
comprometer los recursos financieros en el proyecto, en
comparacin con otras posibilidades que se conozcan de
colocacin.
Normalmente la decisin final sobre la realizacin efectiva
del proyecto depender de las conclusiones de los estudios
de mercado, tcnico y financiero.

Estudio Financiero
Llamado tambin cuantitativo o de viabilidad y la informacin
que se debe de determinar son:
Inversin total o Monto original de la inversin
Vida til del proyecto
Valor de rescate al final de la vida til del proyecto
Costo de capital o Tasa mnima requerida
Flujos netos de efectivo

Cmo se integra la Inversin Tota

La
cantidad
total
de
recursos
necesarios para el proyecto debe
clasificarse en dos grandes rubros:
Inversin fija
Inversin flexible o capital de trabajo
Cualquier incremento en el nivel de
actividad de la empresa requiere de una
inversin adicional en capital de trabajo.

Inversin Fija
La inversin fija esta integrada por:

Gastos
preoperativos
(como
estudios,
patentes,
organizacin,
permisos, etc.)
Terrenos y edificios
Maquinaria y equipo de produccin
Equipo y mobiliario de oficinas
Equipo de transporte para ventas

Inversin en capital de trabajo

El capital de trabajo es la inversin adicional lquida que
debe aportarse para que la empresa empiece a elaborar el
producto, diferente a la inversin en activos fijos, esto se
refiere a que hay que financiar la primera produccin antes
de recibir ingresos; por lo que se deber de comprar
materias primas, pagar mano de obra directa que la
transforme, otorgar crdito en las primeras ventas y contar
con cierta cantidad de efectivo para sufragar los gastos
diarios de la empresa.

Vida til y Valor de rescate

Es el tiempo en el que se considera que el proyecto generar
beneficios y deber estar considerado en el horizonte de
planeacin del proyecto.

Conocido con los nombres de valor de deshecho, valor

residual o de recuperacin, es el monto de efectivo a
recuperar por la inversin realizada al final de la vida til
del proyecto, es decir genera un flujo de efectivo positivo al
final para prpsitos de evaluacin del proyecto.

Tasa mnima requerida

Es la tasa de ganancia anual que solicita ganar el
inversionista para llevar a cabo el proyecto. Esta tasa
debe de cubrir al menos el costo de capital de los
recursos utilizados por la empresa para la adquisicin
de activos requeridos para realizar el proyecto de
inversin.
Otra manera de determinar la tasa mnima requerida
es fijar como piso, la tasa de inters pasiva (Tasa que
se paga a los inversionistas que depositan sus
recursos) y agregndole algunos puntos adicionales
por el riesgo especfico que conlleva invertir en el

Flujos de efectivo
Un proyecto debe de generar beneficios econmicos futuros
que justifiquen la inversin. Estos beneficios deben ser
calculados al hacer las proyecciones financieras del proyecto
y no son otra cosa que el importe obtenido por la operacin
del proyecto. Existen dos mtodos para determinarlo:

A travs del estado de resultados presupuestado

adicionndole a la utilidad neta las partidas virtuales.

A travs del presupuesto de caja.

Evaluacin Financiera
Anlisis cuantitativo: En esta etapa se
evala cada uno de los proyectos por
medio de los diferentes mtodos
cuantitativos.
Culmina
dicha
evaluacin
comparando
los
resultados de los diferentes mtodos
ponderados
con
la
importancia
relativa que los expertos le asignen
a cada uno. Se escoge el que mejor
califique.

Anlisis cuantitativo
Los mtodos
clasifican en:

de

anlisis

se

Estticos. No consideran el
cambio de valor del dinero en
el tiempo.

Dinmicos. Si lo consideran.

Mtodos dinmicos o compuestos

Valor Actual Neto, VAN. Descuenta los flujos
a la tasa mnima (trema) y le resta la inversin
necesaria para el proyecto. Si la diferencia es
positiva el proyecto puede resultar atractivo.
Tasa Interna de Retorno, TIR. Es la tasa a la
que se deben descontar los flujos para que la
suma de flujos descontados sea igual a la
inversin. Al compararla con la trema se
puede apreciar la calidad de la inversin.

El fundamento de las ciencias econmicas es resolver un problema bsico:

SATISFACER LAS NECESIDADES DEL SER HUMANO.
Las necesidades son mltiples y distintas para cada ser humano, el cual
de acuerdo a sus propios requerimientos, tiene la posibilidad de
jerarquizarlas. Por otra parte, el hombre dispone de recursos destinados
a lograr la satisfaccin de sus necesidades, los cuales son escasos!! y
de uso mltiple y optativo. De ah que el ser humano centre sus
esfuerzos en distribuir sus recursos de manera de resolver la mayor
cantidad de necesidades.
Entonces, el problema econmico puede ser descrito como

la

asignacin de los recursos escasos a la alternativa ms eficiente

a la solucin de las necesidades humanas, que se materializa en
la produccin de Bienes y/o Servicios (PROYECTO), teniendo en
cuenta la realidad social, cultural y poltica en la que el proyecto
pretende desarrollarse.

Elementos del Costo de Fabricacin (o Costo de

Produccin):
Existen
tres elementos bsicos en el costo de un producto fabricado:

1.Costo de los Materiales: Son los costos de adquisicin de todos los

materiales que se identifican como parte del producto terminado. Aqu se
consideran la Materia Prima y los Insumos.
2.Costo de Mano de Obra Directa (Operarios u obreros): Son los
salarios de los trabajadores que se pueden identificar con la produccin de
un artculo terminado. La mano de obra directa es aquella que interviene
directamente en el proceso de produccin, se utiliza para transformar la
materia prima y los insumos en productos terminados.
3.Costos Indirectos de Produccin: Son todos los costos que, sin ser
materias primas, ni insumos, ni mano de obra directa, se relacionan con el
proceso de produccin. Se clasifican en :
a. Gastos Indirectos de produccin variables. Ejemplo: Energa,
combustibles, lubricantes, tiles de aseo, repuestos, suministros y
mano de obra indirecta (son aquellos que an estando en
produccin no son obreros u operarios) como por ejemplo, Jefe de
Produccin, choferes, personal de mantenimiento, de limpieza, de
seguridad, etc.
b. Gastos Indirectos de Produccin fijos. Ejemplo: Alquiler, seguros,
sueldos de supervisin, arriendos, depreciacin, comunicaciones

Costos de Comercializacin o de Venta:

Es el costo que posibilita el proceso de venta de los bienes o servicios a los
clientes. Por ejemplo: Sueldos del personal del rea comercial, Comisiones
sobre ventas, Fletes hasta el lugar de destino de la mercadera, Seguros
por el transporte de mercadera, Promocin y Publicidad, Servicios tcnicos
y Garantas de Post-Ventas, etc.
En ocasiones, el departamento o gerencia de ventas tambin es llamado
de mercadotecnia. Vender no significa slo hacer llegar el producto al
intermediario o consumidor, sino que implica una actividad mucho ms
amplia. Mercadotecnia, abarca, entre otras muchas actividades, la
investigacin y el desarrollo de nuevos mercados o de nuevos productos
adaptados a los gustos y necesidades de los consumidores; el estudio de la
estratificacin del mercado; las cuotas y el porcentaje de participacin de
la competencia en el mercado; la adecuacin de la publicidad que realiza la
empresa; la tendencia de las ventas, etc.
Un departamento de mercadotecnia puede constar no slo de un gerente,
una secretaria, vendedores y choferes, sino tambin de personal altamente
capacitado y especializado, cuya funcin no es precisamente vender. La

Costos de
Administracin:
Son los costos necesarios para realizar la funcin de administracin
y gestin en la empresa. Aqu se cuentan los sueldos del gerente o
director general y de los contadores, auxiliares, secretarias, as
como los gastos de oficina en general.
Una empresa de cierta envergadura puede contar con direcciones o
gerencias de planeacin, investigacin y desarrollo, R.R.H.H. y
seleccin de personal, relaciones pblicas, finanzas o ingeniera
(aunque este costo podra cargarse el produccin). Esto implica que
fuera de las otras dos grandes reas de una empresa, que son
produccin y ventas, los gastos de todos los dems departamentos o
reas (como los mencionados) que pudieran existir en una empresa
se cargarn a administracin y costos generales. Tambin deben
incluirse

los

amortizacin.

correspondientes

cargos

por

depreciacin

Costos Financieros:

Son los intereses que se deben pagar en relacin con capitales

obtenidos en prstamos. Algunas veces estos costos se incluyen
en los generales y de administracin, pero lo correcto es
registrarlos por separado, ya que un capital prestado puede tener
usos muy diversos y no hay por qu cargarlo en un rea
especfica. La ley tributaria permite cargas estos intereses como
gastos deducibles de impuestos.

Anlisis del Punto de

Equilibrio:
El
anlisis del punto de equilibrio es una tcnica til para estudiar las
relaciones entre los costos fijos, los costos variables y los beneficios.
Punto de Equilibrio: Es el nivel de produccin en donde los ingresos
totales y los costos totales (costos fijos y costos variables) son iguales (no
existe ni prdida ni utilidad).
La utilidad que tiene el clculo del punto de equilibrio es que es posible
calcular con mucha facilidad el punto mnimo de produccin al que debe
operarse para no incurrir en prdidas, sin que esto signifique que aunque
haya ganancias stas sean suficientes para hacer rentable el proyecto.
El punto de equilibrio se puede calcular en forma grfica o en forma
matemtica.
Para el clculo del punto de equilibrio se parte de los siguientes
supuestos:
Ingresos y Costos tienen un comportamiento lineal.
Existe sincronizacin entre el volumen de ventas y el volumen de
produccin.
Perfecta diferenciacin entre costos fijos y variables.
El cambio de una variable no tiene efecto sobre las dems (Ceteris

El Margen de Contribucin Unitario corresponde a la utilidad que la

empresa percibe por cada unidad vendida. Es decir, es el exceso del
precio de venta (unitario) sobre el costo variable (unitario), que sirve
para cubrir los costos fijos y a generar las utilidades deseadas de una
empresa.
Se le llama margen de contribucin porque muestra cmo contribuyen
los precios de los productos o servicios a cubrir los costos fijos y a
generar utilidad, que es la finalidad que persigue toda empresa.
Este margen de contribucin unitario permite identificar en qu medida
es rentable seguir con la produccin de ese artculo.

Costos Unitarios:
Efectuando el anlisis de costos, se obtiene el costo total de los
productos (bienes o servicios) y se divide por el volumen de produccin
total (cantidad de productos), su resultado es el costo unitario.

Costo Total
CT
COSTO UNITARIO

Volumen de Pr oduccin Total

Q
Donde:
CT: Costo Total de Produccin.
Q: Volumen Total de
Produccin.
Cu: Costo Unitario.
Establecer los costos unitarios, es relevante en todo proceso de toma
de decisin que est basado en los costos.

Ejercicios:
1) Costos de un artculo X=$2,00 la unidad.
Arriendo del local= $150 mensuales anticipados.
Precio de venta de cada artculo= $3,50.
Cul es el punto de equilibrio?, es decir, Cuntos artculos debe
vender para no ganar ni perder?
UTILIDAD = INGRESOS TOTALES COSTOS TOTALES
INGRESOS TOTALES= Precio de Venta Unitario* Cantidad
COSTOS TOTALES= Costos Fijos Totales + Costos Variables Totales
Adems, como los costos variables dependen del nivel de produccin se
tiene:
COSTOS VARIABLES TOTALES = Costo Variable Unitario * Cantidad
Luego:

U: Utilidad.
IT: Ingresos Totales.
CT: Costos Totales.
P: Precio de venta unitario.
Q: Cantidad o volumen de venta.
CF: Costos fijos totales.
CVu: Costo variable unitario.

Reemplazando se tiene:
U= IT CT
U= P*Q (CF + CVu*Q)
En el punto de equilibrio NO existe utilidad, por lo tanto:
0=P*Q (CF + CVu*Q)
CF + CVu*Q= P*Q
150 + 2,00*Q= 3,50*Q
150= 3,50*Q 2,00*Q
150= 1,5*Q
150=1,5*Q
150/1,5= Q
100= Q
Por lo tanto, el punto de equilibrio es de 100 artculos, es decir, deber
vender 100 artculos para no perder ni ganar.
O dicho de otra forma, deber producir como mnimo 100 artculos para
no perder ni ganar.

5) Se pretende analizar desde el punto de vista econmico, una explotacin

apcola denominada "La abeja Feliz que se ubica en el norte del pas.
Esta explotacin cuenta actualmente con 100 colmenas "tipo Jumbo". En el
manejo de sus colmenas, el propietario emplea el sistema Nmada o en
movimiento, movilizando sus apiarios hasta cuatro veces en un ciclo anual.
La produccin de miel, estimada por colmena es de 40 litros. La miel en el
mercado (envasada y etiquetada), tiene un precio promedio de $40.00
/litro.
Los costos anuales, calculados para esta explotacin apcola, son los
siguientes:
1. Combustible.- Se estiman alrededor de 30 visitas a los apiarios con un
desembolso de $150 / visita.
2. Alimentacin artificial, se les otorga dos veces en el ao a las 100
colmenas y se consideran $ 40 de cada una .
3. Cambio de abejas reina en el total de colmenas $ 65 de cada una.
4. El control y tratamiento contra Varroasis Esta se lleva a cabo una vez en
el ao, con un costo de $ 45 por colmena.
5. Renta del extractor.- Se lleva a cabo el pago y uso de extractor 4 veces
en el ao, con un costo de $ 1500 cada ocasin.
6. Se adquieren 4000 envases cada ao para el envasado de miel, con valor
$ 3 c/u.
7. El etiquetado para el total de litros de miel producida tiene un costo de $
3000.
8. La mano de obra permanente, representa $25000 pesos en el ao.

Factores Cualitativos a Considerar

Disponibilidad de Insumos
Respaldo y servicio tcnico
Flexibilidad en la adaptacin de nuevos
procesos
Abastecimiento oportuno

Valorizacin Econmica Variables Tcnicas

I.- Balance de Obras Fsicas

Activo

Unidad
Medida

Costo
Unitario UF

Cantidad
m2

Costo
Total UF

Vida Util
Contable

Vida Util
Econmica

Valor de
Mercado

Terreno

m2

10,0

20.000

200.000

Circulaciones

m2

5,0

6.000

30.000

10

20

Areas Verdes

m2

2,0

1.500

3.000

10

20

Cierre Perimetral

ml

1,0

1.000

1.000

10

20

Caseta Vigilancia

m2

6,0

30

180

20

Bodega

m2

8,0

5.000

40.000

10

20

Oficinas

m2

10,0

300

3.000

10

10

Instalaciones Sanitarias

m2

8,0

120

960

20

20

Inversin Total Obras Fsicas

278.140

20.000

Valorizacin Econmica Variables Tcnicas

II.- Balance de Equipamiento

Activo

Cantidad

Costo
Unitario UF

Costo
Total UF

Vida Util
Contable

Vida Util
Econmica

Valor de
Mercado

Lneas de Produccin

25.000

50.000

10

Computadores

150

1.200

240

Camionetas

550

2.200

440

Equipos de Aire

200

400

80

Central Telefnica

100

100

20

Mobiliario

35

280

10

56

Inversin Total Obras Fsicas

54.180

10.000

10.836

Valorizacin Econmica Variables Tcnicas

III.- Calendario de Inversiones

Activo
Terreno
Circulaciones

Mes 6

Mes 5

Mes 4

Mes 3

Mes 2

Mes 1

Mes 0

200.000
1.500

4.500

5.400

7.500

9.000

Areas Verdes
Cierre Perimetral

2.100

1.500

1.500

1.000

Caseta Vigilancia

180

Bodega

2.000

6.000

7.200

10.000

12.000

2.800

Oficinas

150

450

540

750

900

210

48

144

173

240

288

67

25.000

25.000

Instalaciones Sanitarias
Lneas de Produccin
Computadores

1.200

Camionetas

1.100

Equipos de Aire

400

Central Telefnica

100

Mobiliario

280

TOTAL

1.100

203.698

12.094

13.313

18.490

22.188

33.157

29.380

Valorizacin Econmica Variables Tcnicas

IV.- Balance de Personal

Cargo

N mero de
Puestos

Remuneracin
Bruta

Meses de
Trabajo

Remuneracin
Bruta Anual

Gerente General

2.240.000

12

26.880.000

Gte. Produccin

1.600.000

12

19.200.000

Jefe de Ventas

900.000

12

10.800.000

Vendedores

450.000

12

10.800.000

Contador

765.000

12

9.180.000

Ayudantes

360.000

2.880.000

Operarios

30

250.000

12

90.000.000

Recepcionador

600.000

3.600.000

Secretaria Recepcionista

350.000

12

4.200.000

Junior y Chofer

300.000

10

3.000.000

Vigilantes

250.000

12

12.000.000

Total Personal

53

192.540.000

Valorizacin Econmica Variables Tcnicas

V.- Balance de Materias Primas

Material

Unidad de
Medida

Envases

Unitario

Etiquetas

Kilos

Tapas Roscas

Unidades

Cajas de Cartn

Kilo

Colorante Lquido

Litros

Gas Carbnico
Azcar
Costo Directo Total

Cantidad
Anual

Costo
Unitario

Costo
Total

800.000

200

160.000.000

500

2.000

1.000.000

800.000

15

12.000.000

1.500

300

450.000

15.000

450

6.750.000

Kilos

720

1.200

864.000

Sacos

650

20.000

13.000.000
194.064.000

Valorizacin Econmica Variables Tcnicas

VI.- Balance de Insumos Generales

Balance de insumos generales

Insumos
Agua potable
Electricidad
Petrleo
Soldadura

Unidad de
medida
m3
kw
litros
metros

Cantidad
520.000
7.800.000
480.000
10.000

Costo total insumos generales

Costo anual
unitario ($)
Total ($)
45
23.400.000
15
117.000.000
250
120.000.000
280
2.800.000
263.200.000

Deuda

Cuota

Inters

Amortizacin

228,000

41,194

-20,520

-20,674

207,326

41,194

-18,659

-22,534

184,792

41,194

-16,631

-24,562

160,229

41,194

-14,421

-26,773

133,456

41,194

-12,011

-29,183

104,274

41,194

-9,385

-31,809

72,464

41,194

-6,522

-34,672

37,792

41,194

-3,401

-37,792

0
+

INGRESOS POR VENTAS

INTERESES POR DEPOSITOS

OTROS INGRESOS

+/- GANANCIAS /PERDIDAS DE CAPITAL

-

COSTOS FIJOS

COSTOS VARIABLES

PAGO DE INTERESES POR CREDITOS

DEPRECIACIONES LEGALES

PERDIDAS DEL EJERCICIO ANTERIOR

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

IMPUESTO PRIMERA CATEGORIA

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO

DEPRECIACIONES LEGALES

PERDIDA DEL EJERCICIO ANTERIOR

-/+ GANANCIAS /PERDIDAS DE CAPITAL

=

FLUJO DE CAJA OPERACIONAL

INVERSION FIJA