Análisis Financiero 3

ANLISIS FINANCIERO
RAZONES FINANCIERAS
APLICACIN DE NDICES, RAZONES E

INDICADORES FINANCIEROS.
Las razones o indicadores
financieros constituyen la
forma ms comn del
anlisis financiero.
Se conoce con el nombre

de RAZN el resultado de
establecer la relacin
numrica entre dos
cantidades, ya sean del
Balance General como del
Estado de Resultados.
APLICACIN DE NDICES, RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS.
El anlisis por razones o indicadores seala

los puntos fuertes y dbiles de un negocio e
indica probabilidades y tendencias.
Tambin enfoca la atencin del analista sobre

determinadas relaciones que requieren
posterior y ms profunda investigacin.
El propsito de usar razones en los anlisis de
los estados financieros es reducir la cantidad de
datos a una forma prctica y darle un mayor
significado a la informacin.

INDICADORES FINANCIEROS.
Tericamente se podran establecer relaciones
entre cualquier cuenta del balance general con
otra del mismo balance o del estado de prdidas
y ganancias.
Pero no todas estas relaciones tendran sentido
lgico, por este motivo se ha seleccionado una
serie de razones o indicadores que se pueden
utilizar, y dentro de los cuales el analista debe
escoger lo que ms le convenga segn su caso.
APLICACIN DE NDICES, RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS.
Antes de continuar con el estudio de las razones individuales

hay varios puntos que se deben tomar en cuenta:
1. Dado que uno de los principales propsitos de las razones es
reducir la cantidad de datos financieros a una forma prctica,
este propsito no se logra si se calculan demasiadas razones.
2. Una razn sola significa muy poco. Su valor se deriva de su
uso junto con otras razones y de su comparacin con alguna
otra.
3. Las razones pocas veces proporcionan respuestas
concluyentes. El analista prudente usar las razones para
sealar ciertas reas que merecen mayor atencin.

INDICADORES FINANCIEROS
Las relaciones financieras, expresadas en trminos de razones o indicadores,
tienen poco significado por si mismas. Por consiguiente, no se puede
determinar si indican situaciones favorables o desfavorables, a menos que
exista la forma de compararlas con algo.
3.- Las razones o
indicadores
calculados con
1.- Estndares
base en los
mentales del
presupuestos de la
analista , es decir
4.- Las razones o
empresa.
2.- Las razones o
su propio criterio
indicadores
indicadores de la
Estos
sern
los
sobre lo que es
promedio del sector
misma empresa , indicadores puestos
adecuado o
industrial del cual
obtenidos en aos como meta para
inadecuado,
hace parte la
anteriores.
la
empresa
y
sirven
formado a travs de
empresa analizada.
para
que
el
analista
su experiencia y
examine la
estudio personal.
distancia que los
separa de los
reales.
CLASIFICACIN DE LAS RAZONES O

INDICADORES.
Liquidez:
capacidad de
afrontar nuevos
compromisos
Actividad:
capacidad de
controlar la
inversin
Rentabilidad:
grado de
generacin de
utilidades
Endeudamiento:
oportunidad
financiera
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Estos indicadores surgen de la necesidad de

medir la capacidad que tienen las empresas
para cancelar sus obligaciones de corto
plazo.
Sirven para establecer la facilidad o dificultad
que presenta una compaa para pagar sus
pasivos corrientes con el producto de
convertir a efectivo sus activos corrientes.
Activos
ACTIVO
Caja-Efectivo
12/31/2005
12/31/2006
394
428
855
Inversiones
Cuentasporcobrar
AnticiposyAvances
Otrosdeudores
Provisiones
Inventario
Otrocirculante
Total del activo circulante
Activo fijo neto
2.007
249
129
0
1.588
409
4.776
3.156
TOTALDELOSACTIVOS
7.932
2.158
381
384
0
1.912
572
6.690
3.400
10,09
0
Pasivos
PASIVOEINVERSINDELOSACCIONISTAS
Documentosbancariosporpagar
256
1.234
Cuentascomercialesporpagar
808
1.764
Prstamosdeaccionistas
856
66
Interesesporpagar
129
685
Obligacioneslaborares
Porcincirculantedelahipoteca
Otropasivocirculante
249
500
48
935
500
41
Total de pasivos circulantes
2.846
5,225
Prstamoalargoplazo
Accionescomunesysupervitde
capital
Utilidadesretenidas
Totaldepasivosydela
inversin
1.000
500
943
943
3.143
3.422
7.932
10,090
CLASIFICACIN DE LAS RAZONES O

INDICADORES
1. RAZN CORRIENTE
RAZN CORRIENTE (veces) =
trata de verificar las

disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para
afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.
RAZNCORRIENTE=ActivoCorriente
PasivoCorriente
1. RAZN CORRIENTE
Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principal de
anlisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus

obligaciones corrientes, guardando un cierto margen de
seguridad en previsin de alguna reduccin o prdida en
el valor de los activos corrientes.
El estndar se considera bueno a partir de la relacin
1.5a2.
1. RAZN CORRIENTE
Si el ratio fuese menor que 1 significara que los activos corrientes son
insuficientes para afrontar las deudas contradas a corto plazo, y, por ello,
podratenerproblemasdeliquidez.
Si el resultado fuese igual a 1 indicara que el activo corriente coincide con
las deudas a corto plazo, la empresa no tendra problemas de liquidez si

esos activos se van convirtiendo en dinero al mismo ritmo que las deudas van
llegando a su vencimiento, cosa que no siempre se cumple, esto traera
dificultades a la empresa.
Si el resultado esiguala1.5o2, significa que la empresa se encuentra en
muybuenascondiciones,ya que puede cancelar sus deudas a corto plazo y

tiene un excedente.
Si el resultado esmayorque2, se puede decir que la empresa posee activos
circulantes ociosos, esdecirindicaprdidaderentabilidadacortoplazo.
1. RAZN CORRIENTE
1. RAZN CORRIENTE
2005
Activos corrientes
RaznCorriente
2006
Activos corrientes
RaznCorriente
Pasivoscorrientes
1.67:1
1.28:1
4.776
Pasivoscorrientes
2.846
6.690
5.225
2. PRUEBA CIDA
PRUEBA CIDA: Se conoce tambin con el nombre de
prueba del cido, razn rpida o liquidez seca.

Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones

corrientes
pero sin depender de la venta de sus
existencias, es decir, bsicamente de sus saldos de
efectivo, el producto de sus cuentas por cobrar, sus
inversionistas temporales y algn otro activo de fcil
liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios.
2. PRUEBA CIDA
En la vida prctica, a veces se tiene que ciertos
inventarios pueden venderse rpidamente, y convertirse a

efectivo con mayor agilidad que las mismas cuentas por
cobrar. Sin embargo, se considera que, por lo menos en
las empresas manufactureras, los inventarios tienen que
sufrir una transformacin para poder ser vendidos.
As mismo, se parte de la base de que la mayora de las
ventas, como es usual en los tiempos modernos, se

realiza a crdito y, por consiguiente, el producto de una
venta de inventarios viene a ser una cuenta por cobrar, y
no directamente el efectivo.
2. PRUEBA CIDA
2. PRUEBA CIDA
2. PRUEBA CIDA
2. PRUEBA CIDA
2. PRUEBA CIDA
Se conocen tres formas diferentes de realizar el clculo
de la razn rpida o prueba del cido:

1.
Prueba Acida =
Prueba Acida = = 1,01
2. PRUEBA CIDA
2.
Prueba Acida =
Prueba Acida 2005 = = 0,84
En este caso la Prueba Acida es mas riguroso, pues eliminar otras

cuentas del Activo Corriente.
2. PRUEBA CIDA
3.
Prueba Acida =
Prueba Acida 2005 = = 1,01
3. CAPITAL NETO DE TRABAJO
CAPITALNETODETRABAJO: Este no es propiamente
un indicador sino ms bien una forma de apreciar de

manera cuantitativa (en dlares) los resultados de la
razn corriente.
Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de
valor lo que la razn corriente presenta como una

relacin.
Capitalnetodetrabajo(CNT)=
Activocorriente-Pasivocorriente

Este tipo de razn o indicador sirve para medir la
capacidad de una empresa en cuanto al pago oportuno

de sus deudas en un perodo no mayor al del ejercicio
fiscal.
Si el capital de trabajo neto es menor que 0,5 es posible
que la empresa posea problemas para cumplir con sus

deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero en
efectivo todos sus activos.

Activoscorrientes
4.776
Pasivoscorrientes
2.846
CapitalNetodeTrabajo= 4.776-2.846=1.930
Significa que la empresa puede pagar sus pasivos a corto

plazo y todava tiene un excedente de 1,930 usd, lo que es
positivo. Tambin se puede decir que la empresa
posiblemente utiliz parte de su deuda a largo plazo para
financiar sus activos a corto plazo.
Razones de Actividad
1. Ciclo operativo o ciclo de negocio
2. Ciclo financiero o ciclo de efectivo
3. Rotacin de cartera
4. Rotacin de inventarios
1. Rotacin de inventarios de materia prima
2. Rotacin de inventarios de productos en proceso
3. Rotacin de inventarios de productos terminados
5. Rotacin de Activos Operacionales
6. Rotacin de Activos Fijos
7. Rotacin de activos totales o rotacin de la inversin
8. Rotacin de proveedores
9. Rotacin del capital de trabajo
10. Rotacin del patrimonio lquido
1. Rotacin de Cartera
Este indicador establece el nmero de veces que giran
las cuentas por cobrar, en promedio, en un perodo

determinado de tiempo, generalmente un ao.
Frmulas: (veces)
Rotacin de cartera =
Cuentas por cobrar promedio =
= 2.082,50
= 1,4727 veces
1. Rotacin de Cartera:
Perodo Promedio de Cobro
Corresponde al nmero de das utilizados por la empresa en
recaudar su cartera o en convertir en efectivo su ltima cuenta de

cobro.
Existen dos mtodos de clculo:
1. Perodo Promedio de Cobro =
2. Perodo Promedio de Cobro =
1. Rotacin de Cartera:
Perodo Promedio de Cobro
1. PerodoPromediodeCobro===247,83
2.PerodoPromediodeCobro= =247,84das
En los dos casos el resultado debe ser el mismo.

Para la empresa el perodo de cobro de la cartera es cada 248 das.
Si el resultado es cada vez menor en das, indica un mejor flujo de
efectivo y una mejor calidad de la cartera.
2. Rotacin de Inventarios
Se aplica para determinar la eficiencia de las ventas y para proyectar
las compras en la empresa, con el fin de evitar el almacenamiento de

artculos de poca salida o movimiento.
Frmula:
Rotacin de Inventarios =
Inventarios Totales Promedio =
InventariosTotalesPromedio==1.750,00
RotacindeInventarios==1,14
Para la empresa la rotacin de sus inventarios totales es
de 1,14 veces, esto quiere decir, que sus inventarios se

convierten en dinero en efectivo 1,14 veces al ao.
Como dato de anlisis el inventario debera rotar 11 o 12
veces al ao, como cifra estndar.
2. Rotacin de Inventarios:
Perodo de Inventarios
Este indicador muestra el perodo de la rotacin del
inventario de la empresa, es decir, el tiempo en das que

le toma en convertir en efectivo los inventarios.
Frmula: (veces)
Perodo de Inventario =
= 320,17 das
= 320,17 das
Para la empresa el perodo de sus inventarios totales es
de 320,17 das, esto quiere decir que sus inventarios se

convierten en efectivo cada 320 das, esto tiene relacin
con el resultado de 1,14 veces al ao de Rotacin de
Inventarios
Lo que es muy perjudicial para la empresa, pues le toma
casi un ao recuperar su inversin.
Materia Prima
La rotacin de inventarios de materia prima se calcula para
determinar el nmero de veces al ao en que la empresa

est adquiriendo, recuperando o rotando su stock o
inventario.
Frmula:
Rotacin de Materia Prima =
Inventarios Promedio Materia Prima =
Productos en Proceso
La rotacin de inventarios de Productos en Proceso se
calcula para determinar el nmero de veces al ao en que

la empresa comienza un nuevo proceso productivo.
Frmula:
Rotacin Productos Proceso =
Inventarios Promedio Productos en Proceso =
Productos Terminados
La rotacin de inventarios de Productos Terminados se
calcula para determinar el nmero de veces al ao en que

la empresa est vendiendo su produccin.
Frmula: (veces)
Rotacin Producto Terminado =
Inventarios Promedio Producto Terminado =
Perodo Inventario Materia Prima (das) =
Perodo Inventario Productos Proceso (das) =
Perodo Inventario Productos Terminados (das) =

Este indicador nos muestra el periodo promedio de rotacin
en das, del dinero en el negocio de la empresa, es decir el

tiempo que le toma convertir en efectivo los inventarios y
recuperar su cartera.
Ciclo Operativo (das) =
Ciclo Operativo (das) = 320,17 + 248 = 568das
Perodo Promedio de Pago de Proveedores o

Rotacin de Proveedores
Este indicador muestra en trminos de liquidez, cul es el
nmero de das que requiere la empresa para financiar la

compra de sus productos o materia prima mediante la
cuenta de proveedores.
Perodo Promedio de Pago (das) =
Cuentas por pagar promedio =

= 1.286,00
Rotacin de Proveedores =
Rotacin de Proveedores =
= 235 das


5. Ciclo Financiero o ciclo de Efectivo

El ciclo financiero de una empresa comprende el tiempo que se
tarda en realizar su operacin normal (compra, produccin, venta y

recuperacin).
Es decir es el tiempo promedio que transcurre entre el momento de
desembolsar el efectivo hasta recuperarlo.

Ciclo Financiero (das) =
Ciclo Financiero (das) = 320,17 + 248 235 = 333das
Ciclo Financiero o ciclo de Efectivo
Ciclo Financiero o ciclo de Efectivo
6. Rotacin de Activos Operacionales

Se calcula tomando como base el valor bruto de los
activos que forman parte operacional de la empresa,

entre ellos, la cuenta de deudores clientes o cartera, los
inventarios y en el caso de las empresas productoras la
propiedad de planta y equipo; no se restan los valores
correspondientes a provisin de cartera, provisin de
inventarios ni la depreciacin.
Rotacin de Activos Operacionales (veces) =
Rotacin de Activos Operacionales

El nivel ptimo del indicador de rotacin de activos
operacionales deber presentar tendencia a 1, de tal

forma que en este punto todos los activos operacionales,
es decir, los clientes, inventarios y activo fijo en el caso de
las empresas productoras o industriales, lograrn la
utilizacin plena con relacin al nivel de la produccin y
ventas.
Rotacin de Activos Operacionales (veces) =
Rotacin de Activos Operacionales
7. Rotacin de Activos Fijos
Muestra la cantidad de veces en que se han utilizado
estos activos de la empresa para generar ingresos por

ventas. Se calcula tomando en consideracin el Activo
Fijo sin restar las depreciaciones ni las provisiones.
Rotacin de Activos Fijo (veces) =
Rotacin de Activos Fijos

Rotacin de Activos Fijos (veces) =
La empresa presento una rotacin de activos fijos de 0,90
en el ao, es decir que gener $0,90 en ventas por cada

$1,00 invertido en activos fijos.
El resultado ideal sera en razn de 1:1.
8. Rotacin de Activos Totales

Este es posiblemente el indicador mas importante para la
administracin, porque indica que tanto de las

operaciones de la empresa han sido productivas
financieramente.
Cuando mayor sea la rotacin de activos totales de una
empresa, mayor ser la eficiencia de la utilizacin de sus

activos.
Rotacin de Activos Totales (veces) =
Rotacin de Activos Totales

Hay que considerar que el total de los activos no debe
considerar la depreciacin ni las provisiones, es decir al

total de los activos se suman estos rubros para obtener los
Activos Totales Brutos.
Rotacin de Activos Totales (veces) =

= 0,30
Rotacin de Activos Totales
En el ejemplo
anterior se obtuvo
una rotacin de
activos totales de
0,30 veces, es decir
que por cada $1,00
invertido en activos
totales (valor bruto),
se generaron ventas
por $0,30.
La relacin debe ser

de 1:1.
Sin embargo el
analista debe
considerar que las
empresas con
activos ms
recientes tendrn
rotaciones menores
que las empresas
con activos mas
antiguos
9. Rotacin del Capital de Trabajo

Corresponde al volumen de ventas generado por el
capital de trabajo y debe ser utilizado conjuntamente con

el indicador de rotacin del activo total.
En esencia, esta frmula mide cun eficientemente una
compaa administra sus activos y pasivos en la

generacin de ingresos.
Rotacin de Capital de Trabajo (veces) =
Rotacin del Capital de Trabajo
Rotacin de Capital de Trabajo (veces) =
= 2,09
Esto significa que la empresa genera ventas de $2,09 por
cada dlar invertido. Este valor es bastante bajo para la

empresa pues las ventas deben generar una mayor
rotacin de capital de trabajo.
Rotacin del Capital de Trabajo

En general, mientras ms alta sea la tasa de rotacin de
capital de trabajo de una compaa, mejor, ya que una
cifra ms alta suele significar que la compaa es ms
eficiente usando su capital de trabajo en la generacin de
ventas.
En muchos casos, una tasa alta significa que el inventario
se rota rpidamente, adems, demuestra el alto nivel de
liquidez de la empresa o su capacidad de pagar
rpidamente sus pasivos a corto plazo, de ser necesario.
10. Rotacin del Patrimonio Lquido

Muestra el volumen de ventas generado a raz de la
inversin realizada por los accionistas.

El patrimonio lquido es el resultado de la diferencia entre
los activos y los pasivos. Se denomina lquido porque es

en realidad con lo que cuenta o posee la empresa.
Rotacin de Patrimonio Lquido (veces) =
Rotacin del Patrimonio Lquido
Rotacin de Patrimonio Lquido (veces) =
= 0,70
La empresa tiene una rotacin de patrimonio lquido de 0,70
veces, esto significa que por cada $1,00 invertido en el
patrimonio por los accionistas, se generaron ventas por $0,70
durante el perodo.
El estndar se considera de 1:1 como bueno, sin embargo es
necesario que la administracin siempre pretenda incrementar
el valor de las ventas y mejorar el rendimiento de la inversin.

Análisis Financiero 3

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APLICACIN DE NDICES, RAZONES E

Se conoce con el nombre

APLICACIN DE NDICES, RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS.

El anlisis por razones o indicadores seala

Tambin enfoca la atencin del analista sobre

APLICACIN DE NDICES, RAZONES E

APLICACIN DE NDICES, RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS.

Antes de continuar con el estudio de las razones individuales

APLICACIN DE NDICES, RAZONES E

CLASIFICACIN DE LAS RAZONES O

Estos indicadores surgen de la necesidad de

Total del activo circulante

Activo fijo neto

Total de pasivos circulantes

CLASIFICACIN DE LAS RAZONES O

trata de verificar las

anlisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus

las deudas a corto plazo, la empresa no tendra problemas de liquidez si

muybuenascondiciones,ya que puede cancelar sus deudas a corto plazo y

circulantes ociosos, esdecirindicaprdidaderentabilidadacortoplazo.

PRUEBA CIDA: Se conoce tambin con el nombre de

prueba del cido, razn rpida o liquidez seca.

capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones

inventarios pueden venderse rpidamente, y convertirse a

ventas, como es usual en los tiempos modernos, se

Se conocen tres formas diferentes de realizar el clculo

de la razn rpida o prueba del cido:

Prueba Acida 2005 = = 0,84

En este caso la Prueba Acida es mas riguroso, pues eliminar otras

Prueba Acida 2005 = = 1,01

3. CAPITAL NETO DE TRABAJO

CAPITALNETODETRABAJO: Este no es propiamente

un indicador sino ms bien una forma de apreciar de

valor lo que la razn corriente presenta como una

3. CAPITAL NETO DE TRABAJO

capacidad de una empresa en cuanto al pago oportuno

que la empresa posea problemas para cumplir con sus

3. CAPITAL NETO DE TRABAJO

Significa que la empresa puede pagar sus pasivos a corto

las cuentas por cobrar, en promedio, en un perodo

Cuentas por cobrar promedio =

Corresponde al nmero de das utilizados por la empresa en

recaudar su cartera o en convertir en efectivo su ltima cuenta de

2. Perodo Promedio de Cobro =

En los dos casos el resultado debe ser el mismo.

las compras en la empresa, con el fin de evitar el almacenamiento de

Inventarios Totales Promedio =

Para la empresa la rotacin de sus inventarios totales es

de 1,14 veces, esto quiere decir, que sus inventarios se

veces al ao, como cifra estndar.

Este indicador muestra el perodo de la rotacin del

inventario de la empresa, es decir, el tiempo en das que

Para la empresa el perodo de sus inventarios totales es

de 320,17 das, esto quiere decir que sus inventarios se

casi un ao recuperar su inversin.

determinar el nmero de veces al ao en que la empresa

Inventarios Promedio Materia Prima =

calcula para determinar el nmero de veces al ao en que

Inventarios Promedio Productos en Proceso =

calcula para determinar el nmero de veces al ao en que

Perodo Inventario Productos Proceso (das) =

Perodo Inventario Productos Terminados (das) =