RIESGOS

FINANCIERO
S

PROFESORA:
ISAVIC TOVAR

PARTICIPANTES:
CARABALLO, YERALDINA
CORTEZ, YAKGER

INTRODUCCIN
Las personas y empresas desconocen el futuro, realizan
inversiones financieras para obtener alta rentabilidad y justificar
el riesgo en que se incurre.
El estudio del riesgo financiero consiste en el anlisis y
evaluacin de eventos internos o externos que afecten el
cumplimiento de objetivos, tomando en cuenta acciones de
proteccin.
La estadstica y teora de probabilidad son herramientas
empleadas para el anlisis del Riesgo Financiero de Inversin.
Las decisiones de inversin estn sujetas a la interpretacin de
la realidad bajo incertidumbre. (crisis 2008)

RIESGO DE INVERSIN
FINANCIERA
Besley y Brigham (2011) lo definen
TIPOS DE
RIESGO
DE LA TASA DE
RIESGOS
LosINTERS
cambios en la tasa de inters
pueden
causar
disminucin del
bonos.

aumento
o
valor de los

RIESGO DE CRDITO
El Inversionista puede llegar a
perder la totalidad de su inversin
si el emisor de un bono no tiene
suficiente dinero para efectuar los
pagos de capital e intereses.

como la probabilidad de recibir un

rendimiento
real
diferente
del
esperado

RIESGO DE MERCADO
Cuando los mercados de valores no
muestran un desempeo satisfactorio
los inversionistas pueden perder dinero
a medida que baja el valor de las
inversiones.

RIESGO TASA DE CAMBIO

Las tasas de cambio de las monedas,

las polticas fiscales extranjeras, las
diferencias en las normas de auditoria,
la inestabilidad poltica y otros riesgos
pueden afectar el valor de las
inversiones extranjeras.

MANERAS DE MEDIR EL RIESGO

FINANCIERO DE UNA INVERSIN
Moneda

invierta.

en que se

Tasa

de inters del
Mercado.

Instrumento

MEDICIN
DE
RIESGO
que se
INDIVIDUAL

utilice.
Distribucin de la
Probabilidad
La probabilidad de un evento
posibilidad de que este ocurra.

Resultado
es la

Probabilidad

Lluvia

0.40

(40%)

No Lluvia

0.60 (60%)
1.00 (100%)

Caso: Distribucin de
Probabilidad
Estado
de
Probabilidad de que Tasa de rendimiento de las acciones si ocurre el
economa

ocurra este estado

Auge
Normal
Recesin

0,2
0,5
0,3
1,0

estado de la economa
Martin Products
U.S Electric
110%
20%
22%
16%
-60%
10%

Caso: Tasa de Rendimiento

Esperada
Estado de
Probabilidad de que Tasa de rendimiento de las acciones si ocurre el
economa
Auge
Normal
Recesin

ocurra este estado

0,2
0,5
0,3
1,0

estado de la economa
Martin Products
110%
22%
-60%

U.S Electric
20%
16%
10%

MEDICIN DE RIESGO
TOTAL
Es posible medir el riesgo con un examen de lo
estrecho de las distribuciones de probabilidad
asociadas con los resultados posibles. Para
obtener mayor utilidad, cualquier medicin del
riesgo debe tener un valor definido; por tanto,
se necesita una medicin de qu tan estrecha
es la distribucin de probabilidad.
Varianza = 2 = (r1- )2 Pr1 + (r2 )2 Pr2+ + ((rn- )2Prn

CALCULO DE LA DESVIACIN
ESTNDAR
Rendimiento
esperado

Rendimiento
(1)

(2)

r1-

(r1- )2

Probabilidad (r1- )2 Pr1

(1) - (2) = 3

(4)

(5)

(4) x (5)

2
(6)

110%

15%

95

9025

0,2

9025x0,2

1805

22%

15

49

0,5

49x0,5

24,5

-60%

15

-75

5625

0,3

1687,5
3517

5625x0,3
Varianza = 2

Desviacin Estndar 2

59,30%

CAPITAL ASSET
PRICING MODEL
(CAPM)
El Modelo CAPM fue desarrollado por Sharpe
(1964), Lintner (1965) y Mossin (1966)
El principal supuesto terico es que el nico
riesgo al que debe enfrentarse el inversionista
es el de la incertidumbre sobre el precio futuro
de un activo en el cual desea invertir.

TEORA DE
CARTERAS
MODELO CAPM

OBJETIVOS
Estimar la rentabilidad de cada activo en
funcin de su riesgo, as como determinar un
indicador adecuado que nos permita obtener un
estimador eficiente del riesgo.
No se tiene en cuenta puesto que ste puede
reducirse mediante la diversificacin.
Existe una relacin creciente (positiva) entre el
nivel de riesgo, la beta y el nivel de rendimiento
esperado de los activos. Es decir, a mayor
riesgo, mayor rendimiento.

COEFICIENTE
BETA
Qu es la Beta?
El coeficiente beta
mide la sensibilidad
del valor liquidativo
de
un
fondo
de
inversin
a
los
movimientos
registrados por su
ndice de referencia.

QU VALORES PUEDE PRESENTAR LA

BETA?
La Beta puede presentar distintosvalores:
Beta = 1: Si la beta del fondo es igual a uno, su valor liquidativo se mover
igual que el ndice de referencia. Si, por ejemplo, estamos invirtiendo en un
fondo de renta variable espaola, cuyo ndice de referencia es el Ibex 35 y cuya
Beta es unitaria,si el Ibex 35 sube un 10%, el fondo de inversin tambin
debera subir un 10%.
Beta > 1: Si la beta del fondo es mayor que uno, eso implica que el fondo de
inversin es mas voltil que el ndice de referencia y, por tanto, su riesgo es
mayor en relacin a los movimientos del mercado. El fondo de inversin subir
o bajar un porcentaje mayor de lo que lo haga el mercado.Si tuviramos una
beta de 1,5 y el ndice bajara un 10%, el fondo bajara un 15%.
Beta < 1: Si la beta del fondo es menor que uno, el fondo de inversin ser
menos voltil que el ndice de referencia; es decir, su riesgo ser menor. En
este caso, el fondo debera subir o bajar un porcentaje menor de lo que lo haga

PARA ILUSTRAR LO ANTERIOR, PODEMOS CITAR

DOS FONDOS QUE INVIERTEN EN RENTA VARIABLE
DE LA ZONA EURO, PERO APLICANDO DIFERENTES
ESTRATEGIAS DE GESTIN:
Santander Aggressive Europe:
Tiene como objetivo mantener una exposicin a riesgo Renta Variable Euro
superior al 100%, con un mximo de exposicin en el entorno del 180%
(situndose el porcentaje medio de exposicin en torno al 150%). Este
porcentaje se conseguir mediante inversiones de contado y derivados sobre
valores/ndices. Cul es su Beta? Un 1,47, implicando una exposicin media al
mercado de renta variable Euro del 147%.
Credit Suisse IndexMatch (Lux) Euro Stoxx 50B:
Por el contrario, este fondo intenta seguir lo ms fielmente posible la trayectoria
del ndice DoJones Euro Stoxx 50w, y cuenta con una beta histrica de 1,01,
implicando una exposicin del 101% al mercado de renta variable Euro.

COEFICIENTE
ALFA ()
Qu es el Alfa?
Hablar
dealfaes,
bsicamente,
hablar
dela importancia que
un gestor ha tenido en
la evolucin de los
resultados
de
un
fondo. Elalfa mide la
parte de rentabilidad
(positiva o negativa)
que se debe nica y
exclusivamente a la
labor del gestor, y no
a la evolucin del
mercado.

Cmo se calcula el alfa?

ElAlfa ()es un dato estadstico
que representa la medida en la
que el fondo se ha comportado
mejor o peor que su ndice de
referencia, modulado por la
beta (), o exposicin al mercado,
del fondo.

INVERSIONES BAJO
INCERTIDUMBRE
Existir incertidumbre cuando las probabilidades de

ocurrencia de un evento no estn cuantificadas. Las

fuentes bsicas de la incertidumbre son cuando la
informacin es incompleta, inexacta, sesgada, falsa
o contradictoria.

DIFERENCIA ENTRE RIESGO E

INCERTIDUMBRE
RIESGO
INCERTIDUMBRE
Resultados Conocidos

Efectos Posibles

Probabilidades

Posibilidades

Evaluacin y Clculo

Intuicin y Experiencia

Caso: INCERTIDUMBRE
Un muchacho desea establecer una venta de peridicos en la cafetera de la
universidad y tiene que decidir cuntos deber comprar; calcula vagamente la
cantidad que podra vender en 15,20,25 30 peridicos (para simplificar la
situacin, se acepta que cantidades intermedias no ocurrirn). Por lo tanto,
considera que tendr que adquirir 15, 20, 25 o 30 peridicos.
Tabla de resultado que indique el nro.
de peridico faltantes o sobrantes

Compras

15

Demanda
20
25

15

-5

-10

-15

20
25
30

5
10
15

0
5
10

-5
0
5

-10
-5
0

30

Tabla de ganancias o Matriz de

Resultados

Resultado:
= PV x Ventas PC x Compras +
PR x (Compras Demandas)

Donde:
PV = Precio de Venta de cada peridico = $6
PC = Precio de Compra de cada peridico = $5
PR= Precio de Ventas de los peridicos sobrantes como retal
de papel
= $0,25

Ventas
20
25
15
15

30
15

20

20

20

25

25

Compras
15

15
15

20

-8,75

25

-32,5 -3,75

30

-56,25 -27,5 1,25

30

Conclusin: En este caso, sin llegar

a la completa ignorancia, el decisor
no tiene, ni siquiera en forma
subjetiva,
un
clculo
de
la
probabilidad de ocurrencia de los
diferentes eventos.

CAUSAS DEL RIESGO Y DE LA

INCERTIDUMBRE

Las causas de la variabilidad son bsicamente atribuibles al comportamiento

humano. Ms an, la incertidumbre es consecuencia de nuestra naturaleza
humana, del conocimiento limitado que se tiene de las cosas, esto es, de la
ignorancia. Sin embargo, existen fenmenos no atribuibles directamente al ser
humano que tambin causan incertidumbre y riesgo.

COMO MEDIR EL RIESGO Y LA

INCERTIDUMBRE